Прикладная экономика: Методические указания к выполнению практических заданий

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования САНКТ$ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ

ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМИКА Методические указания к выполнению практических заданий

Санкт$Петербург 2006

Составители: Е. М. Киселева, Г. В. Беспалов, Ю. А. Козлова, Н. В. Трофимова, Е. В. Черепков Рецензент доктор экономических наук, профессор В. М. Власова

Методические указания составлены для студентов технических специальностей всех форм обучения в соответствии с государствен$ ным образовательным стандартом высшего профессионального об$ разования Российской Федерации. Подготовлены кафедрой менеджмента и рекомендованы к изда$ нию редакционно$издательским советом Санкт$Петербургского го$ сударственного университета аэрокосмического приборостроения.

Редактор А. В. Подчепаева Верстальщик С. Б. Мацапура Сдано в набор 03. 11. 06. Подписано к печати 15. 12. 06. Формат 60х84 1/16. Бумага офсетная. Печать офсетная. Усл. печ. л. 6,5. Уч.$изд. л. 6,1. Тираж 100 экз. Заказ № Редакционно$издательский центр ГУАП 190000, Санкт$Петербург, Б. Морская ул., 67

© 2

ГУАП, 2006

Практическое занятие 1 СТРУКТУРА БИЗНЕС ПЛАНА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 1.1. Методические указания Бизнес$план является документальным обоснованием для креди$ тора (инвестора) проекта необходимости инвестировать (вложить) средства именно в данный проект. На сегодняшний день нет законодательно закрепленного докумен$ та «Бизнес$план», т.е. его форма и содержание являются свободны$ ми. Тем не менее практика рыночных отношений выработала доста$ точно жесткую структуру данного документа, которая должна пол$ ностью удовлетворять требованиям инвестора. В упрощенном виде (необходимом для экономической части дипломной работы) струк$ тура бизнес$плана должна включать следующие обязательные раз$ делы. 1. Резюме (краткая аннотация бизнес$плана с указанием основ$ ных достоинств разработки, суммы вложенного капитала и сроков окупаемости проекта). 2. Анализ положения дел в отрасли. 3. Описание продукта (основные технические характеристики и особенности продукта, техническая новизна). 4. План маркетинга. 5. Производственный план. 6. Организационный план. 7. Финансовый план. 8. Анализ рисков и неопределенностей. Резюме (вводная часть) пишется после того, как составлен весь бизнес$план, и по объему не должно превышать трех машинописных страниц. В нем необходимо кратко и убедительно изложить суть и основные положения проекта, а также его финансовые результаты. Основные вопросы, которые должны быть отражены в резюме: – что разрабатывается (название продукта и суть разработки); – для кого разрабатывается (описание целевого сегмента рынка); 3

– основные конкурентные преимущества; – объем и источники инвестиций; – прогноз объема продаж и рыночная стоимость единицы изделия; – срок окупаемости продукта и ожидаемый экономический эффект. Если разработка осуществляется для конкретного заказчика или является внутренним проектом предприятия, то данные особеннос$ ти должны быть в явном виде отражены в соответствующих пунктах резюме. Анализ положения дел в отрасли служит обоснованию актуаль$ ности выбранной темы. Он может содержать краткий исторический экскурс, анализ современного состояния дел в отрасли, тенденции ее развития, сведения о потенциальных потребителях и потенциаль$ ных конкурентах, определение своего сегмента рынка. Описание продукта – в этом разделе в обязательном порядке дол$ жны отражаться: – назначение; – описание структуры программы, основные алгоритмы работы, состав и назначение составляющих программу модулей; – техническая и научная новизна разработки; – перспективы совершенствования; – сервис и гарантии. План маркетинга включает в себя: – анализ рынка: оценка насыщенности рынка, анализ конкурен$ тоспособности, потенциальные потребители, потенциальная емкость рынка, прогноз продаж; – стратегию реализации, в том числе: цена, каналы продвижения на рынок, методы стимулирования продаж (реклама, PR и т.п.). В производственном плане необходимо указать: – место изготовления (действующее или вновь создаваемое пред$ приятие); – потребность в производственных площадях (возможности арен$ ды помещений, их покупка); – перечень необходимого оборудования; – потребность в кадрах (с учетом квалификации); – расчет себестоимости и времени разработки изделия. Организационный план должен давать характеристику предпри$ ятия, на котором предполагается реализовывать проект, а именно: – действующее или новое предприятие; – организационная структура предприятия (в случае реализации проекта в рамках действующего предприятия – структура подразде$ ления); – должностные обязанности исполнителей. 4

Финансовый план включает в себя: – капитальный бюджет проекта; – эксплуатационный бюджет проекта; – план денежных поступлений и выплат; – оценку эффективности вложения средств (инвестиционного про$ екта). Анализ рисков и неопределенностей должен учитывать все воз$ можные трудности при реализации проекта и стратегии их преодоле$ ния (включая страхование). Основное внимание следует уделить ана$ лизу экономических рисков реализации проекта (срывы поставок, увеличение сроков и затрат на освоение производства, снижение цен на выпускаемую продукцию, удорожание материалов и комплектую$ щих, изменение ставки дисконта и пр.), а также учету факторов, сни$ жающих отрицательное влияние политических, юридических, со$ циальных и экономических рисков. 1.2. Контрольное задание Ознакомиться со структурой и содержанием разделов бизнес$пла$ на. Быть готовым отвечать на вопросы преподавателя по структуре бизнес$плана.

5

Практическое занятие 2 ВИДЫ БЮДЖЕТОВ И ПРИНЦИПЫ ИХ СОСТАВЛЕНИЯ 2.1. Методические указания Финансовое управление в рыночной экономике является непре$ менным условием укрепления финансов предприятия, оптимизации используемых им денежных средств и ликвидации их дефицита. Финансовое состояние предприятия, отражая по сути дела конечные результаты его деятельности, интересует не только работников са$ мого предприятия, но и партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы и др. Все это пре$ допределяет актуальность использования современного инструмен$ тария системного финансового регулирования, которое максималь$ но должно учитывать информацию как внутреннего, так и внешнего происхождения, т.е. должно основываться на реализации схемы стра$ тегического планирования, адаптированного к особенностям хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений. Произошедшие в последние годы структурные, имущественные и правовые изменения в отечественной промышленности неизбежно вызывают необходимость стратегически ориентированные програм$ мы развития промышленных предприятий дополнять бюджетирова$ нием, которое, представляя собой специфический подход к органи$ зации управления хозяйственно$финансовой деятельностью пред$ приятия, обеспечивает полное участие всех подразделений предприятия в процессах становления комплексных планов на осно$ ве своевременной и достоверной информации о состоянии разработки и внедрения бюджетных систем планирования и отчетности. Бюджетирование позволяет: – согласовать деятельность подразделений внутри компании; – конкретизировать поставленные подразделениям задачи, а за$ тем анализировать состояние дел за текущий период путем сравне$ ния плановых и фактически достигнутых показателей; – реализовать систему управления бизнесом по отклонениям, по$ добную системе автоматического регулирования в технике; – определять ответственных за конкретные виды работ и форми$ ровать методы стимулирования для достижения оперативных и стра$ тегических целей компании. На рис. 1. проиллюстрировано место бюджетирования в планиро$ вании деятельности предприятия. 6

123456783459 929 123456783459 "#63#9$5

П

71963#58479 123456783459 %&'9#479 123456783459 1(  2        

3    !

1! ( Рис.1. Бюджетное планирование (бюджетирование)

Результатом бюджетного процесса в рамках общего процесса пла$ нирования является получение трех основных бюджетов предприя$ тия: Бюджета движения денег как прогнозного отчета о движении денежных средств, Бюджета доходов и расходов, как прогнозного отчета о прибылях и убытках, и, наконец, прогнозного Бюджета ба$ ланса. Эти прогнозные отчеты дают возможность на стадии планирова$ ния представить в конкретных финансовых терминах ликвидности, рентабельности и стоимости то состояние предприятия, к которому оно придет, если удастся осуществить все решения, запланирован$ ные по достижению поставленных целей. Если руководство путем анализа убеждается, что такой результат его устраивает, то планы принимаются к исполнению, если нет, итерация составления планов повторяется, и до тех пор, пока не будет найден оптимальный вариант. Из схемы видно, что бюджетирование является самым нижним уровнем, где планируется уже непосредственно стоимость тех дей$ ствий, через исполнение которых осуществляется реализация всей вертикали планов – и стратегических, и оперативных. Каждое подразделение формирует свой бюджет, на основе ко$ торого формируется главный, или капитальный, бюджет предприятия. 7

Капитальный бюджет на разработку нового проекта (затраты на основной капитал), позволяющий оценить потребность в инве$ стиционных затратах, представлен в виде табл. 2.1. Если проект подразумевает дальнейшую коммерческую эксплу$ атацию, то необходимо составить эксплуатационный бюджет, по$ зволяющий оценить затраты на организацию производства и про$ дажи продукции. Пример эксплуатационного бюджета приведен в табл. 2.2. Таблица 2.1.

Капитальный бюджет проекта Интервалы

Элементы затрат 1

2

…

Тж

1. Подготовка и освоение участка 2. Строительство1 3. Приобретение оборудования 4. Монтаж и пус$ ко$наладка 5. Транспортные расходы 6. Накладные расходы 7. Эксплуата$ ционные расходы 8. Защита окру$ жающей среды 9. Резерв Итого:

2.2. Контрольное задание Составить капитальный и эксплуатационный бюджет проекта. Исходные данные для расчетов выдаются преподавателем в индиви$ дуальном порядке.

1

8

Âìåñòî ñòðîèòåëüñòâà ìîæåò ïðèñóòñòâîâàòü àðåíäà çäàíèé/ïîìåùåíèé.

Таблица 2.2.

Эксплуатационный бюджет проекта Затраты по годам (периодам)

Вид затрат 1

2

…

Тж

I. Переменные затраты 1. Сырье и материалы 2. Покупные комплектующие изделия, полуфабрикаты и услуги производственного характера со стороны 3. Топливо и энергия на тех$ нологические цели 4. Основная заработная плата производственных рабочих 5. Дополнительная заработ$ ная плата производственных рабочих 6. Отчисления на социальное страхование 7. Расходы на содержание и обслуживание оборудо$ вания (кроме амортизации оборудования и транспорт$ ных средств) 8. Kоммерческие расходы (расходы на тару, упаковку и транспортировку продук$ ции, комиссионные сборы) II. Постоянные затраты 9. Амортизация оборудова$ ния и транспортных средств 10. Цеховые расходы, в том числе амортизация зданий, сооружений и хозяйственного инвентаря 11. Общезаводские расходы, в том числе амортизация ос$ новных средств и немате$ риальных активов 12. Прочие производствен$ ные расходы 13. Kоммерческие расходы (постоянная часть) ВСЕГО текущих затрат: 9

Практическое занятие 3 РАСЧЕТ СЕБЕСТОИМОСТИ И ДЛИТЕЛЬНОСТИ РАЗРАБОТКИ ПРОГРАММНОГО ПРОДУКТА 3.1. Методические указания Полная себестоимость продукта или услуги складывается из трех компонентов: себестоимости сертификации работ/услуг (Сс); себес$ тоимости разработки проекта (Сп), и себестоимости коммерческой эксплуатации проекта (Ск.э), которая входит в полную себестоимость как постоянная величина по всем годам коммерческой эксплуатации. С = Сс + Сп + Ск.э .

Определение стоимости сертификации продукции или услуги В общем случае суммарные затраты заявителя на сертификацию продукции (услуги) определяются по следующей формуле: С = Со.с + Соб + Си.п + Си.к + Сс.к +

M

∑ Синс.j+Тр,

J =1

где Со.с – стоимость услуг органа по сертификации; Соб – стоимость образцов, взятых у изготовителя для испытаний; Си.п – стоимость испытаний продукции в аккредитованной лаборатории; Сс.к – сто$ имость сертификации систем качества; Си.к – стоимость инспекцион$ ного контроля; Синс. j – стоимость одной проверки в рамках инспек$ ционного контроля; m – число проверок; Тр – расходы по отбору, упаковке и транспортировке образцов к месту испытаний. Для расчета стоимости работ по сертификации в приведенную фор$ мулу включаются только те компоненты, которые соответствуют со$ ставу фактически проводимых работ. Достаточно часто суммарные затраты на сертификацию определяются тремя членами: С = Со.с + Си.п + Си.к. Стоимость услуг органа по сертификации вычисляется по выра$ жению: Со.с = to.с.i Т[1 + (Kн.з + Kн.р)/100](1 + Р/100), где to.с.i – трудоемкость обязательной сертификации конкретной про$ дукции по схеме сертификации, чел./дн.; Т – средняя дневная став$ ка специалиста, р.; Kн.з – норматив начислений на заработную пла$ ту, установленный действующим законодательством, %; Kн.р – ко$ эффициент накладных расходов, Р – уровень рентабельности, %. 10

Значения трудоемкости варьируются в зависимости от применяе$ мой схемы сертификации. Вся информация приведена в табл. 3.1, 3.2, 3.3 и 3.4. Таблица 3.1.

Схемы сертификации продукции

Номер схемы

Испытания

Проверка производства

Инспекционный контроль сертифицированной продукции

1

Испытания типа

–

–

2

Испытания типа

–

Испытания образцов, взятых у продавца

2а

Испытания типа

Анализ состояния производства

Испытания образцов, взятых у продавца

3

Испытания типа

–

Испытания образцов, взятых у изготовителя

3а

Испытания типа

Анализ состояния производства

Испытания образцов, взятых у изготовителя

4

Испытания типа

–

Испытания образцов, взятых у продавца и изготовителя

4а

Испытания типа

Анализ состояния производства

Испытания образцов, взятых у продавца и изготовителя

5

Испытания типа

Сертификация производства (системы качества) у изготовителя

Испытания образцов, взятых у продавца. Испытания образцов, взятых у изготовителя. Анализ состояния производства

6

Рассмотрение декларации о соответствии

Сертификация системы качества у изготовителя

Kонтроль за стабильностью функционирования системы качества

7

Испытания партии

–

–

8

Испытания каждого образца

–

–

9

Рассмотрение декларации о соответствии

–

–

11

Окончание табл. 3.1. Номер схемы

Испытания

Проверка производства

Инспекционный контроль сертифицированной продукции

9а

Рассмотрение декларации о соответствии

Анализ состояния производства

–

10

Рассмотрение декларации о соответствии

–

–

10а

Рассмотрение декларации о соответствии

Анализ состояния производства

–

Примечание. Под испытанием типа понимается испытание типового образца продукции с целью распространения результатов испытаний на всю совокупность. Рассмотрение декларации о соответствии проводится вместе с прилагаемыми документами.

Как видно из таблицы, схемы сертификации различаются объе$ мом и способами проводимых органами сертификации работ, а так$ же инспекционного контроля. Схемы 1–8 классифицированы ИСО и общеприняты в международной практике. Схемы 9–10а основаны на использовании Декларации поставщика о соответствии продук$ ции, как принятой в странах ЕС практике подтверждения соответ$ ствия продукции установленным требованиям. От выбора схемы сер$ тификации зависит степень доказательности результатов сертифи$ кации, уверенности ОС в надежности выданных сертификатов. При выборе схемы нужно учитывать состояние производства, серийность продукции, конструктивную сложность изделий. Схема 1 предусматривает оценку мастерства исполнителя услуг путем проверки его квалификации, знаний технологической и нор$ мативной документации, а также последующий инспекционный кон$ троль за выполненной услугой. Рекомендуется применять для серти$ фикации материальных услуг, оказываемых гражданами$предпри$ нимателями и небольшими предприятиями. Схема 2 предусматривает оценку мастерства исполнителя и пос$ ледующий инспекционный контроль за выполненными услугами путем проведения социологического опроса потребителей услуг. Ре$ комендуется применять для сертификации медицинских, парикма$ херских услуг, услуг физической культуры, спорта и обучения. Схема 3 предусматривает оценку процесса оказания услуг, вклю$ чающую проверку технологического процесса исполнения услуг, 12

Таблица 3.2. Номер схемы

1

2

Схемы сертификации услуг

Оценка Оценка Аттеста$ мастерст$ процесса ция пред$ ва испол$ оказания приятия нителя услуги

+

Проверка результата услуги То же (со$ циологиче$ ская оцен$ ка)

+

+

4

+

6

Выборочная Инспекцион$ проверка ный результатов контроль услуги

+

3

5

Сертифи$ кация системы качества

+

Kонтроль стабильнос$ ти процесса Проверка результата услуги

+

То же +

Kонтроль стабильнос$ ти системы

квалификации исполнителя, условий обслуживания, а также выбо$ рочную проверку результатов услуги и инспекционный контроль ста$ бильности процесса оказания услуги. Рекомендуется применять для сертификации услуг по ремонту на средних и крупных предприяти$ ях, для изготовления изделий по индивидуальным заказам, услуг общественного питания. Схема 4 аналогична схеме 3 в части оценки процесса оказания услуги, но без проверки результатов услуги. Инспекционный конт$ роль проводится путем социологического опроса для сертификации транспортных услуг, услуг связи и др. Схема 5 предусматривает аттестацию предприятия, включающую проверку санитарно$гигиенических условий обслуживания потреби$ телей, ассортимента и качества услуги, качества обслуживания. Ре$ комендуется для сертификации гостиниц, ресторанов, кинотеатров и пр. Инспекционный контроль может осуществляться путем социо$ логического опроса потребителей услуг. Схема 6 предусматривает сертификацию системы качества и пос$ ледующий инспекционный контроль за стабильностью ее функцио$ нирования. 13

Таблица 3.3.

Значения трудоемкости при сертификации продукции

Номер схемы сертификации

1

2

2а

3

3а

4

4а

Предельный норматив тру$ доемкости, не выше, чел./дн.

10,5

10,5

15,5

10,5

15,5

10,5

15,5

Окончание табл. 3.3.

Номер схемы сертификации

5

6

7

8

9

9а

10

10а

Предельный норматив тру$ доемкости, не выше, чел./дн.

18,5

15,0

9,0

7,0

8,0

15,0

8,0

15,0

Таблица 3.4.

Значения трудоемкости при сертификации услуг

Номер схемы сертификации

1

Предельный норматив трудоемкости, не выше, чел./дн.

2

3

4

5

6

6,0 8,0 9,0 5,0 8,0 9,0

Стоимость инспекционного контроля, проводимого с целью про$ верки соответствия сертифицированной продукции требованиям нор$ мативной документации, определяется по формуле q

Си.к =Са.д +

∑ Ci +Cк.м, i=1

где Са.д – стоимость работ по сбору и анализу данных о качестве сер$ тифицированной продукции, р.; Сi – стоимость одной проверки, про$ веденной в рамках инспекционного контроля, р.; q – число проверок; Cк.м – стоимость разработки корректирующих мероприятий, р. При проведении сертификации обычно известны следующие усло$ вия: схема сертификации; средняя дневная ставка специалиста 50 р.; норматив начислений на зарплату 39,5%; коэффициент накладных расходов 150%; уровень рентабельности 35%; стоимость испыта$ ний продукции в аккредитованной лаборатории 500 р.; сертификат соответствия выдается на 3 года; инспекционный контроль 2 раза в год; стоимость работ по сбору и анализу данных 1000 р.; стоимость одной проверки 250 р.; стоимость корректирующих мероприятий 5000 р. 14

Определение себестоимости разработки проекта Целью планирования разработки программного обеспечения (ПО) является определение затрат трудовых и машинных ресурсов для разработки ПО. Для достижения поставленной цели планирование осуществляется после выбора технических и программных средств, если они не заданы в техническом задании. Предполагается, что раз$ работку ПО выполняет инженер$программист с оплатой труда не ниже 6–7 разрядов ЕТС. Планирование включает следующие этапы: – определение действий по разработке ПО; – установление очередности действий; – определение объема ресурсов; – подготовка плана. На первом этапе составляется список действий для успешной реа$ лизации выбранного варианта разработки ПО. Этот список может пересматриваться, дополняться, перегруппировываться или разби$ ваться на более детализированные списки в ходе планирования. На втором этапе определяется последовательность действий по разработке ПО. На третьем этапе определяется объем ресурсов для выполнения действий. Продолжительность действий характеризуется высокой неопределенностью и основывается на β$распределении. Для каждо$ го действия устанавливаются три экспертные оценки: Ai – оценка продолжительности действия при наиболее благопри$ ятном стечении обстоятельств; Bi – оценка продолжительности действия при самом неблагопри$ ятном стечении обстоятельств; Mi – наиболее вероятная продолжительность действия. Ожидаемая величина длительности действия MOi и стандартное отклонение Di для каждого действия cоставляет: MOi = (Ai + 4⋅Mi + Bi)/6, Di = (Bi – Ai)/6, где Di – характеризует степень неопределенности выполнения работ за ожидаемое время. Если разброс между Bi и Ai мал, то степень дос$ товерности того, что работа будет выполнена точно в срок, велика. Итоговая оценка затрат на разработку программного продукта и стан$ дартное отклонение от этой оценки составляют: МO =

n

∑

MOi;

i =1

15

D=

n

∑ (Di )2 . i =1

Для повышения точности экспертные оценки могут быть также даны руководством предприятия$заказчика и другими специалиста$ ми. Если эксперты высказывают свое мнение независимо от других, то оценки отдельных экспертов можно рассматривать как независи$ мые реализации случайной величины длительности действия. Резуль$ тирующая оценка a определяется по формуле средневзвешенного значения N

a=

∑ biai i =1 N

∑ bi

(1)

,

i =7

где ai – оценка i$го эксперта; N – количество экспертов; bi – удельный вес оценки эксперта. При отсутствии информации о компетентности экспертов следует положить di = 1(i = 1,N). Степенью согласованности мнений экспер$ тов в данной экспертизе служит дисперсия σ2: N

σ2 =

∑ (a − ai )2 bi i =1

N

∑ bi

.

(2)

i =1

В рассмотренной экспертизе можно определить статистическую значимость полученных результатов. Задавшись вероятностью ошиб$ ки Рош, можно определить интервал, в который оцениваемая величи$ на попадает с вероятностью 1–Рош: а − ∆ ≤ а ≤ а + ∆.

Можно считать, что величина а распределена нормально с цент$ ром а и дисперсией σ2. Тогда ∆ = tσ / N ,

(3)

где величина t имеет распределение Стьюдента с N–1 степенями свободы. 16

Пример. Десять экспертов с одинаковыми весами bi (i = 1,10) оце$ нивают величину трудоемкости разработки программного обеспече$ ния Т. От них получены следующие оценки в днях: Т1 = 33; Т2 = 35; Т3 = 32,2; Т4 = 34; Т5 = 38; Т6 = 34; Т7 = 37; Т8 = 40; Т9 = 36; Т10 = 35,5. Значение Т, подсчитанное по формуле (1), в которую вместо ai под$ ставлены Ti, будет равно 35,5. Дисперсия σ2, рассчитанная по (2), равна 4,9; σ = 2,2136. Задав вероятность ошибки Рош = 0,05, по таблицам распределе$ ния Стьюдента определим величину t: число степеней свободы равно 9; t = 2,262. По формуле (3) получаем ∆ = 1,583. Таким образом, с вероятностью 0,95 оцениваемая величина T находится в интервале [33,917; 37,083]. Результаты первых трех этапов представляются в пояснительной записке в виде таблицы. В табл. 3.5 и 3.6 приведены примеры упо$ рядоченных последовательностей действий с оценками их длитель$ ности. Таблица 3.5.

Упорядоченная последовательность действий и оценка их длительности при разработке информационно-справочной системы, дн. Действия

Ai

Mi

Bi

MOI

Di

1. Анализ технического задания

8

12

16

12

1,3

2. Библиографический анализ

5

6

7

6

0,3

3. Экономический анализ

1

3

5

3

0,7

4. Построение инфологической модели

33

44

50

43

5

5. Kонцептуальный проект

3

5

7

5

1,7

6. Разработка интерфейса системы

30

21

45

40

2,5

7. Тестирование и отладка

17

20

23

20

1,0

8. Документирование

17

23

25

21

1,3

150

4,24

Итого:

116 151,5 178

На третьем этапе по данным результирующих таблиц определя$ ются требуемые затраты труда программиста в человеко$днях. Если продолжительность разработки не превышает лимит времени, вы$ деленного на проект, то можно переходить к подготовке плана, Если превышает, то – к рассмотрению другого варианта разработки ПО с измененными ресурсами. Таким образом, планирование может по$ требовать итерационных действий. 17

Таблица 3.6.

Упорядоченная последовательность действий и оценка их длительности для разработки программного комплекса генерации изображений, дн. Действия

Ai

Mi

Bi

MOI

Di

1. Разработка технического задания

1

3

5

3

0,7

2. Уточнение технического задания, выбор программной среды

2

4

6

6

0,7

3. Изучение технической документации

10 12 14

12

0,7

4. Разработка алгоритмов вывода изображений

3

5

7

5

0,7

5. Оптимизация и отладка алгоритмов

3

5

7

5

0,7

6. Реализация проекта

18 20 22

20

0,7

7. Тестирование и отладка

5

10 15

10

1,7

8. Согласование и встраивание

3

5

7

5

0,7

3

5

7

5

0,7

71

2,6

9. Документирование Итого:

48 69 90

На четвертом этапе план представляется в виде диаграммы Ганта (рис.1). Начало первого действия может быть «привязано» к кален$ дарной дате. На диаграмме выделены действия, выполняемые с ис$ пользованием ЭВМ, что позволяет определить общие затраты машин$ ных ресурсов. Действия

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Время, дн. – действия, выполняемые без использования ЭВМ – действия, выполняемые с использованием ЭВМ

Рис.

18

1. Диаграмма Ганта разработки программного комплекса генерации изображений; затрат труда программиста tp = 69 чел./дн.; затрат машинного времени tм = 52 дн.

Если разработка ПО осуществляется в составе группы, выполня$ ющей общий проект, то время начала и окончания индивидуальных действий увязывается с общим планом разработки. В этом случае может использоваться сетевое планирование, применение которого на практике существенно упрощается за счет имеющихся стандарт$ ных программ, например «MS PROGECT». Расчет себестоимости проводится для определения рыночной цены ПО и инвестиционных затрат. Рыночная цена основывается на пла$ новой себестоимости. Инвестиционные затраты принимаются рав$ ными плановой себестоимости. Плановая себестоимость определяется по формуле С = (З + А + Спр)(1 + Kн), где З – заработная плата разработчика с начислениями на социальные нужды; А – амортизация ПЭВМ и другого оборудования; Спр – про$ чие производственные затраты; Kн – коэффициент накладных зат$ рат (обычно 0,2). При определенной выше длительности разработки и коэффициен$ та tp начислений на социальные нужды 0,395 заработная плата со$ ставит

З0 (1 + 0,395) ⋅ tp, m где m – среднее количество дней в месяц, m = 22; З0 – среднемесячная заработная плата разработчика. Амортизационные отчисления при линейном методе расчета амор$ тизации составят З=

tм ⋅ Н А ⋅ ЦВТ , 256 где НА – годовая норма амортизации; ЦВТ – балансовая стоимость вычислительной техники (ВТ); 256 – среднее количество рабочих дней в году; tм – объем машинных ресурсов для разработки ПО (дней). Для расчета амортизации могут использоваться и другие методы, разрешенные Положением по бухгалтерскому учету. Прочие производственные затраты включают затраты на техни$ ческое обслуживание и ремонт ВТ, расходные материалы, аренду по$ мещений и определяются по формуле А=

Спр = tv

Нпр ⋅ ЦВТ

, 256 где Нпр – процент прочих производственных затрат от первоначаль$ ной стоимости ВТ; Нпр = (3÷4)%. 19

Пример расчета плановой себестоимости ПО информационно-справочной системы Примем среднемесячную заработную плату разработчика З0 = 1500 р., балансовую стоимость ВТ ЦВТ = 15000 р. и НА = 12%. Ранее была определена длительность разработки tр = 150 дн. Если объем машинных ресурсов 100 дн., то З=

1500(1 + 0,395) ⋅ 150 = 14267 р.; 22

А=

0,12 ⋅ 15000 ⋅ 100 = 703 р.; 256

0,041 ⋅ 5000 ⋅ 100 = 234,4 р. 256 Плановая себестоимость составит при Kн = 0,2: С = (14267 + 703 + 234,4)(1 + 0,2) = 18245 р. Спр =

Определение себестоимости производства товаров и оказания услуг Расчет себестоимости производства товаров и оказания услуг осу$ ществляется на основе эксплуатационного бюджета (см. Практичес$ кое занятие 2). Эксплуатационные (текущие) затраты разделены на две группы: переменные и постоянные затраты. К переменным затратам относят$ ся те виды затрат, общая сумма которых за учетный период напря$ мую зависит от количества продукции, выпускаемой в данном пери$ оде. Величина переменных затрат на единицу продукции остается неизменной. Общая сумма постоянных затрат за учетный период не зависит от количества выпускаемой продукции, она принимается неизменной. Величина постоянных затрат в расчете на единицу продукции сни$ жается по мере увеличения выпуска продукции. Расчет эксплуатационных затрат основан на определении себес$ тоимости продукции. Различают себестоимость годового выпуска продукции и себесто$ имость единицы изделия. Себестоимость выпуска продукции определяется величиной теку$ щих затрат на производство и реализацию продукции. Виды затрат включают полный перечень эксплуатационных (те$ кущих) затрат действующего производства. На ранних стадиях со$ здания новых изделий такой бюджет достаточно сложно спрогнози$ ровать. 20

Себестоимость единицы изделия прогнозируется различными ме$ тодами. При отсутствии необходимых данных следует использовать при$ ближенные методы расчета себестоимости изделия, например метод укрупненной нормативной калькуляции или метод удельных весов. Метод укрупненной нормативной калькуляции предполагает определение себестоимости изделия на основе расчета, по крайней мере, основных статей: материальных затрат, основной и дополни$ тельной заработной платы, отчислений на социальные нужды и на$ кладные расходы (табл. 3.7). Таблица 3.7.

Калькуляция себестоимости изделия Статьи затрат

Затраты на единицу, р.

I. Переменные затраты 1. Материальные затраты 2. Основная заработная плата произ$ водственных рабочих 3. Дополнительная заработная плата производственных рабочих 4. Отчисления на социальные нужды П. Постоянные затраты 5. Накладные расходы, включая амор$ тизацию2 Итого Сп:

Затраты на материалы и комплектующие изделия определяются по нормам расхода и действующим ценам за вычетом стоимости от$ ходов (табл. 3.8 и 3.9). В стоимости материалов и покупных изделий должны учитывать$ ся транспортно$заготовительные расходы в размере 10–15% от их стоимости. Стоимость возвратных отходов может быть принята в размере 5–20% от стоимости материалов. Основная заработная плата производственных рабочих определя$ ется на основе трудоемкости работ и часовых тарифных ставок. Ис$ ходные данные и результаты расчетов вносятся в табл. 3.10. Дополнительная заработная плата может быть принята в размере 10–15% от основной, а отчисления на социальные нужды 35,6% от основной и дополнительной заработной платы. 2 Àìîðòèçàöèÿ ïðèíöèïèàëüíî òðåáóåò âûäåëåíèÿ åå â ñàìîñòîÿòåëüíóþ ñòàòüþ çàòðàò. Åñëè èìåþòñ ÿ ä à í í û å î ñ îñòàâå è ñòðóêòó ð å í å î áõî ä è ì û õ îñ í î â í û õ ô î í ä î â , î í à íà÷èñëÿåòñÿ ïî óñòàíîâëåííûì íîðìàì àìîðòèçàöèè.  ñëó÷àå óêðóïíåííîãî ðàñ÷åòà ñåáåñòîèìîñòè îíà ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî íîðìàì àìîðòèçàöèè îò çàòðàò â îñíîâíîé êàïèòàë (ÈÇ 0).

21

Таблица 3.8.

Расчет стоимости основных материалов

Наименование материала

Единица измерения

Цена единицы, р.

Норма расхода на изделие

Стоимость, р.

Итого: Таблица 3.9.

Наименование

Расчет стоимости комплектующих покупных изделий и полуфабрикатов Единица измерений

Цена единицы, р. Применяемость Стоимость, р.

Итого:

Таблица 3.10. Расчет основной заработной платы производственных рабочих Вид работ

Трудоемкость, нормо$часы

Средний разряд работ

Часовая тарифная ставка, р.

Основная заработная плата, р.

Итого:

Накладные расходы определяются в процентах от основной зара$ ботной платы в размере 250–350%. При использовании метода удельных весов себестоимость проек$ тируемого изделия может быть установлена на основе расчета одной (нескольких) из статей прямых затрат (затрат на материалы и по$ купные изделия, заработная плата производственных рабочих) и удельного веса этой статьи (статей) в полной себестоимости анало$ гичных изделий. В этом случае себестоимость проектируемого изде$ лия может быть определена по формуле S ⋅ 100 Сп = c , Ус где Sc – затраты по рассчитываемой статье, р.; Ус – удельный вес этой статьи в себестоимости аналогичных изделий, % (принимается по данным предприятий, Приложения 2 и других источников). 22

Приближенное значение Р годовых эксплуатационных затрат мо$ жет быть получено по формуле: ЭР = Сп⋅Qг, где Qг – годовой объем продаж изделий. Расчет инвестиционных затрат Инвестиционные средства – это те средства, которые требуются единовременно для того, чтобы проект мог действовать. Ио можно рассчитать по формуле: Ио = Ко + Кв + Км + Ктр + Кпр, (4) где Ко – инвестиции в основное технологическое оборудование; Кв – инвестиции во вспомогательное оборудование; Км – стоимость мон$ тажа и пуско$наладки оборудования; Ктр – стоимость транспорти$ ровки оборудования; Кпр – прочие инвестиционные расходы, значи$ мые для проекта (патентование, лицензирование и др.). 3.2. Контрольное задание Рассчитать параметры проекта (себестоимость и длительность разработки). Исходные данные для расчетов выдаются преподавате$ лем в индивидуальном порядке.

23

Практическое занятие 4 РАСЧЕТ ПАРАМЕТРОВ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 4.1. Методические указания Для принятия решений в области финансов необходимо владеть навыками количественного анализа различных финансовых инстру$ ментов. В основе анализа лежат такие понятия, как наращение и дисконтирование. Под наращенной суммой ссуды (долга, депозита) понимается пер$ воначальная ее сумма (Р) вместе с наращенными на нее процентами (I) к концу срока наращения. Наращенная сумма определяется пу$ тем умножения первоначальной суммы на множитель наращения, который показывает во сколько раз наращенная сумма больше пер$ воначальной. Наращенная сумма при наращении по простой процен$ тной ставке определяется как S = P + I = P(1 + nr ),

(1)

где I – проценты за весь срок; r – ставка процентов; n – количество периодов наращения. В большинстве случаев под ставкой процентов (r) понимается зна$ чение годовой ставки процентов, тогда n – количество лет нараще$ ния. В преобладающем большинстве случаев к наращению по простым процентам прибегают при выдаче краткосрочных ссуд, срок которых равен году или менее его (n ≤ 1). В этом случае величина n выражается в виде дроби: n = t/K, где t – число дней ссуды, а K – число дней в году (временная база). Возможны следующие варианты расчета: а) точные проценты с точным числом дней ссуды (365/365) – чис$ ло дней ссуды точное и за базу измерения принимается действитель$ ное число дней в году; б) обыкновенные проценты с точным числом дней ссуды (365/360) – число дней ссуды точное, а за базу измерения берется год, условно состоящий из 360 дней (12 месяцев по 30 дней); в) обыкновенные проценты с приближенным числом дней ссуды (360/360) – за базу измерения берется год, условно состоящий из 360 дней, а длительность ссуды рассчитывается приближенно (пол$ ные месяцы принимаются равными по 30 дней, длительность непол$ ных месяцев берется точно). В средне$ и долгосрочных финансово$кредитных операциях, если проценты не выплачиваются сразу после их начисления, а присоеди$ 24

няются к сумме долга, для наращения, как правило, применяют сложные проценты. База для начисления сложных процентов не ос$ тается постоянной – она увеличивается с каждым шагом во времени и процесс увеличения суммы происходит с ускорением. Присоедине$ ние начисленных процентов к сумме, которая послужила базой для их начисления, называют капитализацией процентов. Наращенная сумма при использовании сложной процентной став$ ки определяется по формуле

S = P(1 + rc )n,

(2)

где rc – сложная процентная ставка. Часто срок для начисления процентов не является целым числом. При этом применяется два метода: общий, когда наращение ведется непосредственно по формуле (2); смешанный, когда начисление процентов за целое число периодов происходит по формуле сложных процентов и по формуле простых процентов за дробную часть периода S = P(1 + rc )a (1 + b ⋅ rc ),

(3)

где а + b = n, а – целое число периодов; b – дробная часть периода. Задача дисконтирования является задачей обратной наращению процентов: по заданной сумме S, которую следует уплатить через не$ которое время n, необходимо определить сумму полученной ссуды Р. Величину Р, найденную с помощью дисконтирования, называют со$ временной величиной суммы S, а удержанные проценты – дисконтом (D = S–P). В зависимости от вида процентной ставки применяются два вида дисконтирования – математическое дисконтирование и банковский учет. 1. Математическое дисконтирование представляет собой формаль$ ное решение задачи, обратной наращению первоначальной суммы.

P = S(1 + n ⋅ r )−1 (для простой процентной ставки),

(4)

P = S(1 + rc ) −n (для сложной процентной ставки).

(5)

2. Банковский учет подразумевает покупку векселя или другого обязательства у владельца до срока наступления платежа, по цене, сумма которой меньше, указанной на векселе, т.е. покупает его с дис$ контом (со скидкой). Получив при наступлении срока векселя день$ ги, банк реализует дисконт. Согласно этому методу проценты за 25

пользование ссудой в виде дисконта начисляются на сумму, подле$ жащую уплате в конце срока. При этом применяется учетная ставка. P = S(1 − n ⋅ d) (для простой учетной ставки),

(6)

P = S(1 − dc )n (для сложной учетной ставки),

(7)

где n – срок от момента учета до даты погашения векселя. Эффективные и эквивалентные процентные ставки В современных условиях часто проценты капитализируются не один, а несколько раз в году. При начислении процентов несколько раз в году можно воспользоваться формулой (2), однако параметр n в этих условиях будет означать число периодов начисления, а под став$ кой r следует понимать ставку за соответствующий период. Пусть годовая процентная ставка равна j, а число периодов начис$ ления в году равно m. Тогда формулу наращения можно представить следующим образом: S = P(1 + j m)m⋅n.

(8)

Действительная, или эффективная, ставка процента r измеряет тот реальный относительный доход, который получают в целом за год от начисления процентов. Другими словами, это годовая ставка сложных процентов, которая дает тот же результат, что и m$разовое начисление процентов по ставке j. Таким образом, получаем равен$ ство

P(1 + j m)m⋅n = P(1 + r )n, откуда

r = (1 + j m ) − 1,

(9)

j = m(m 1 + r − 1).

(10)

m

Если используется сложная номинальная учетная ставка c m$крат$ ным дисконтированием, расчет современной величины обязательства производится по формуле

P = S(1 − f m)m⋅n .

(11)

Эффективная учетная ставка находится таким же образом, что и эффективная процентная ставка:

d = 1 − (1 − f m)m, 26

(12)

f = m(1 − m 1 − d ).

(13)

Крайне редко в финансово$кредитных операциях, но применяет$ ся непрерывное наращение, т.е. наращение за бесконечно малые от$ резки времени. При этом используют особый вид процентной ставки – силу роста r . Наращенная сумма в случае непрерывного наращения находится по формуле (14) S = Peδ⋅n. Дискретные и непрерывные ставки наращения находятся в функ$ циональной зависимости между собой: δ = ln(1 + r ),

(15)

r = eδ − 1.

(16)

Как было рассмотрено выше, эффективную ставку можно заме$ нить эквивалентной ей номинальной ставкой или силой роста, если в расчетах использовать принцип эквивалентности. Обеспечение тождественности финансовых условий В практике нередко возникают случаи, когда необходимо заме$ нить одно обязательство другим, например с более отдаленным сро$ ком платежа, досрочно погасить задолженность, объединить несколь$ ко платежей в один (консолидировать платежи) и т.п. В таких слу$ чаях, изменение контракта базируется на принципе финансовой эквивалентности. Эквивалентными считаются такие платежи, ко$ торые, будучи «приведены» к общему моменту времени, оказывают$ ся равными. Если приведение осуществляется на некоторую дату, то уравне$ ние эквивалентности в общем виде выглядит следующим образом:

∑ Sj (1 + njr )−1 = ∑ Sk (1 + nkr ) j

∑ Sj (1 + rc ) j

−1

(для простых процентов),

(17)

(для сложных процентов),

(18)

k

−nj

= ∑ Sk (1 + rc )

−nk

k

где Sj и nj – параметры заменяемых платежей; Sk и nk – параметры заменяющих платежей. Анализ постоянных дискретных финансовых рент Финансовой рентой называют поток платежей, все члены которо$ го – положительные величины, а интервалы времени между двумя 27

последовательными платежами (период ренты) постоянны. Срок рен$ ты – это время от начала финансовой ренты до конца последнего ее периода. Наращенная сумма постоянной ренты определяется по формуле

S = R ⋅ sn,i,

(19)

где R – величина члена ренты; sn,i – коэффициент наращения, sn,i =

(1 + i)n − 1 , i

(20)

где i – процентная ставка; n – срок ренты. Современная величина постоянной с начислением процентов в конце года ренты рассчитывается по формуле A = R ⋅ an,i,

an,i =

1 − (1 + i) −n . i

(21)

(22)

Значения коэффициентов наращения и приведения приводятся также в таблицах. 4.2. Контрольное задание В соответствии со своим вариантом решить предложенные задачи из Приложения 1.

28

Практическое занятие 5 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ 5.1. Методические указания Одной из наиболее важных задач экономического анализа явля$ ется расчет будущих денежных потоков, необходимых для осуще$ ствления проекта. Окончательные результаты, которые мы получим, тем лучше, чем точнее окажутся наши расчеты. Так как именно день$ ги, а не доход, являются центральным моментом в решениях фирмы, мы выражаем прибыль, которую ожидаем получить от проекта, че$ рез денежные потоки, а не через величину дохода. Фирма инвестиру$ ет денежные средства сегодня в надежде получить еще больше в буду$ щем. Только наличные поступления могут быть реинвестированы или выплачены акционерам в форме дивидендов. Для каждого отдельного инвестиционного предложения нам нуж$ но обеспечить информацию об ожидаемых потоках наличности с уче$ том налоговых платежей. Кроме того, информация должна быть представлена в виде разностей, т. е. мы анализируем только разницу между величиной показателей денежных потоков с учетом проекта или без него. Например, если фирма решила выпускать новый про$ дукт, который, по$видимому, сможет конкурировать с уже существу$ ющими товарами, то нельзя выражать величину средств через объем продаж нового продукта. Мы должны учитывать возможную «капи$ тализацию» существующих товаров и делать расчет наличности по данным о разности объемов продаж. Ключ к принятию верного реше$ ния – анализ ситуации с учетом нового инвестиционного проекта и без него. Значение в данном случае имеет только прирост денежных средств. В этом отношении прошлые затраты следует игнорировать. Нас интересуют только дополнительные издержки и прибыль, а покры$ тие прошлых затрат не имеет значения, данные о них не нужно при$ нимать во внимание в процессе поиска решения. Также мы должны помнить, что некоторые издержки необязательно приводят к денеж$ ным расходам. Если мы выделили на предприятии площадь, кото$ рая потребуется при реализации проекта, и эта площадь может быть использована для других целей, то в стоимость проекта необходимо включить издержки упущенных возможностей. Издержки упущен$ ных возможностей – возможный возврат средств при лучшем альтер$ нативном инвестировании. Если неэксплуатируемое в настоящее вре$ мя здание можно продать за 300000 дол., эту сумму следует учесть 29

как первоначальные расходы на проект. Таким образом, при расчете объема наличности мы должны учитывать также соответствующие издержки упущенных возможностей. Чтобы проиллюстрировать информацию, необходимую для при$ нятия решения об инвестировании, рассмотрим следующую ситуа$ цию. Фирма выясняет возможность производства новой продукции. Чтобы запустить проект, понадобится потратить 150000 дол. на спе$ циальное оборудование и первоначальную рекламную кампанию. Отдел маркетинга считает, что цикл жизни товара составляет 6 лет, и предполагает, что увеличение выручки от продаж с его введением будет равно: Год 1

Год 2

Год 3

Год 4

Год 5

Год 6

60000

120000

160000

180000

110000

50000

В затраты входят расходы на оплату труда и эксплуатационные расходы, расходы на сырье и материалы, другие затраты, связанные с изготовлением новой продукции. Кроме того, фирме придется пла$ тить более высокие налоги, если новая продукция будет приносить большую прибыль, и эта разница в расходах также должна прини$ маться во внимание. Предположим, что с учетом всего этого общий рост затрат составит: Год 1

Год 2

Год 3

Год 4

Год 5

Год 6

40000

70000

100000

100000

70000

40000

Так как амортизация является безналичным расходом, она не включается в данный расчет. Ожидаемый чистый приток денежных средств: Начальные затраты

Поступ$ ление денеж$ ных средств Выплата денеж$ ных средств

150000

Сальдо

–150000

30

Год 1

Год 2

Год 3

Год 4

Год 5

Год 6

60000

120000 160000 180000 110000 50000

40000

70000 100000 100000 70000

40000

–20000 –50000 –60000 –80000 –40000 –10000

Таким образом, при первоначальных затратах 150000 дол. фир$ ма ожидает на протяжении 6 лет притока средств в объеме 20000 дол., 50000 дол. и т. д. Этот расчет предоставляет нам информацию, необходимую для оценки привлекательности проекта. Замещение и амортизация Чтобы подойти к более сложному примеру выбытия основного капитала с учетом налогообложения, предположим, что мы плани$ руем покупку новой машины для замены старого токарного станка и нам необходимо получить информацию о денежных потоках для того, чтобы оценить привлекательность проекта. Цена новой машины рав$ на 18500 дол., и потребуется дополнительно 1500 дол. на установ$ ку, что дает общие издержки 20000 дол. Мы можем продать старую машину по остаточной стоимости 20000 дол. Следовательно, стар$ товый чистый отток денежных средств для данного инвестиционно$ го проекта – 18000 дол., при новой машине должны резко умень$ шиться затраты на труд и эксплуатационные расходы, что повлечет суммарную экономию денежных средств в размере 7100 дол. в год до налогообложения на протяжении следующих 5 лет, после чего эко$ номия прекратится, а оборудование не будет иметь ликвидационной стоимости. Эта экономия представляет собой чистую экономию фир$ мы в результате замены старого оборудования на новое. Другими сло$ вами, нас интересует разница между величинами денежных потоков в результате двух альтернатив: продолжения работы на старом обо$ рудовании или замены его новым. Так как срок эксплуатации обору$ дования данного типа более 1 года, мы не можем сразу вычесть его стоимость из прибыли для уменьшения налогооблагаемой базы, од$ нако мы должны начислить по нему амортизацию. Затем мы вычтем величину амортизации из дохода для того, чтобы вычислить налого$ облагаемую базу. Капитальные активы в зависимости от их природы подразделяются на группы с одинаковым сроком амортизации: 3, 5, 10, 15, 20 и 27,5 лет. Для наглядности предположим, что машина, приобретение которой мы планируем, относится к пятилетней груп$ пе и что фирма равномерно начисляет амортизацию. В итоге годовой объем амортизационных отчислений равен 20% общей стоимости 20000 дол., или 4000 дол. Ставка корпоративного подоходного налога равна 40%. Более того, предположим, что ос$ тавшийся срок амортизации равен 5 лет, т. е. на конец этого периода машина не имеет ликвидационной стоимости, и что по этой машине также применяется метод равномерного начисления амортизации. Таким образом, годовой износ старого оборудования равен 20% его остаточной стоимости 20000 дол., или 4000 дол. в год. Поскольку 31

нас интересует разностный эффект проекта, мы должны вычесть амор$ тизационные отчисления по старому оборудованию из амортизаци$ онных отчислений по новому для получения величины прироста из$ носа, связанного с данным проектом. Имея эту информацию, мы мо$ жем вычислить ожидаемый чистый поток денежных средств (после налогообложения) в результате принятия проекта. Расчет приведен в табл. 5.1. Таблица 5.1.

Расчет ожидаемого денежного потока Бухгалтерский учет

Годовая экономия денежных средств

7100

Износ новой машины

4000

Минус: износ старой машины

400

Дополнительная амортизация

3600

Дополнительный доход до налогообложения

3500

Подоходный налог (40%)

1400

Дополнительный доход после налогообложения

2100

Чистый денежный поток за год

Учет денежных потоков

7100

1400

5700

При расчете чистого потока денежных средств мы вычитаем до$ полнительные расходы на выплату федерального подоходного нало$ га из величины ежегодной экономии денежных средств. Ожидаемый ежегодный чистый приток денежных средств в результате замены машины равен 5700 дол. за каждый год из следующих 5 лет; эта цифра сопоставляется с дополнительным доходом после выплаты налогов, который равен 2100 дол. в год. Денежный поток и чистая прибыль различаются на сумму дополнительного износа. Поскольку мы рассматриваем не доход как таковой, а денежные потоки, нас интересует первый столбец таблицы. Вследствие того, что страховые расходы составляют 18000 дол., мы можем заменить старое оборудо$ вание новым, ожидая получить чистую экономию 5700 дол. в год в течение следующих 5 лет. Как и в предыдущем примере, необходимая для анализа эффек$ тивности капиталовложений информация – это величины разности с 32

учетом налогообложения. Собрав необходимую информацию, мы можем оценить привлекательность различных инвестиционных про$ ектов. Решение состоит в том, чтобы принять либо отвергнуть его. Рассмотрим пять основных методов анализа эффективности капита$ ловложении: – на основе показателя прибыльности (PI); – оценка периода окупаемости инвестиций (PP); – оценка модифицированной внутренней ставки рентабельности (MIRR); – на основе чистой приведенной стоимости (NPV); – метод бухгалтерской прибыли. Первые два – методы приближенной оценки экономической сто$ имости проекта. Для наглядности в процессе анализа будем предпо$ лагать, что ожидаемые денежные потоки реализуются в конце каж$ дого года. Наиболее распространенными методами оценки инвести$ ционных решений являются методы NPV и IRR. Средняя норма прибыли на инвестиции (PI) Этот метод базируется на расчете отношения среднегодовой при$ были после налогообложения и средней величины инвестиции в проект. PI = {X1/(1 + r) + X2/(1 + r)2 + X3/(1 + r)3 + Xn/(1 + r)n}/ICO. (1) Допустим, наша среднегодовая балансовая прибыль за 5$летний период 2100 дол., а чистые инвестиции 18000 дол. Следовательно, средняя норма прибыли = 2100дол./18000 дол. = 11,67. Пример Определить показатель прибыльности инвестиций для нового обо$ рудования, если предполагается, что при первоначальных денежных расходах, составляющих 100000 дол., компания рассчитывает в те$ чение следующих четырех лет получить чистые денежные потоки, равные 30748, 31505, 28024, 20491 дол. Решение PI = (30748 + 31505 + 28024 + 20491)/100000 = 1,11. Этот показатель следует сопоставить с нормой прибыли, чтобы решить, принять или отвергнуть проект. Основным достоинством данного метода является простота, дос$ тупность информации, используемой при его применении. Основные недостатки: он базируется на бухгалтерском определе$ нии дохода, а не на денежных потоках; не учитывается время прито$ ка и оттока средств; не принимаются во внимание инфляционные изменения; прибыль за последний год реализации проекта оценива$ ется так же, как прибыль за первый год. 33

Предположим, что у нас есть 3 проекта инвестирования каждый стоимостью 9000 дол., и срок реализации каждого 3 года. Предположим, на протяжении следующих 3 лет эти проекты дол$ жны обеспечивать достижение таких показателей балансовой при$ были и чистых денежных потоков (табл. 5.2). Таблица 5.2.

Расчет денежных потоков по проектам Проект А

Проект В

Проект С

Период

Балансо$ вая при$ быль

Чистый денежный поток

Балансо$ вая при$ быль

Чистый денежный поток

Балансо$ вая при$ быль

Чистый денежный поток

1 2 3

3000 2000 1000

6000 5000 4000

2000 2000 2000

5000 5000 5000

1000 2000 3000

4000 5000 6000

Для всех проектов средняя норма прибыли одна и та же: 2000 дол./9000 дол., или 22%, однако немногие фирмы одинаково оце$ нят все 3 проекта. Большая часть предпочтет проект А, который обес$ печивает основной доход в первый год. По этой причине данный ме$ тод как инструмент для выбора оптимального проекта оставляет желать лучшего. Метод окупаемости (PP) Период окупаемости капитала – продолжительность времени, в течение которого недисконтированные прогнозируемые поступления денежных средств превысят недисконтированную сумму инвестиций. Период окупаемости инвестиционного проекта – это число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиционных расходов. Он равен отношению исходных фиксированных расходов к годовому притоку наличности за период возмещения, например: период окупаемости = 18000 дол./5700 дол. = 3,16 лет. (2) Если годовые притоки наличности не равны, то расчет окупаемос$ ти усложняется. Предположим, что годовые притоки наличности за первый год – 4000 дол., 6000 дол. – за второй и третий год и 4000 дол. – за 4$й и 5$й годы. В первые 3 года будет возмещено 18000 дол. первоначальных инвестиций, а приток денежных средств за 4$й год составляет 4000 дол. При стартовом объеме вложений 18000 дол. период окупаемости составляет 3 года + (2000 дол./4000 дол.), или 3,5 года. Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально при$ емлемого, то проект принимается, если нет – отвергается. Если бы в нашем примере необходимый период окупаемости был 4 года, проект 34

был бы принят. Основной недостаток метода окупаемости в том, что не растет величина денежных потоков после срока окупаемости; сле$ довательно, при помощи данного метода нельзя измерить рентабель$ ность. Два предложения, стоимостью 10000 дол. каждое, имели бы одинаковый срок окупаемости, если бы давали годовой чистый де$ нежный приток 5000 дол. в первые 2 года, но первое из предложений может не принести прироста средств после двух лет, тогда как второе приносит 5000 дол. за каждый год из трех последующих лет. Таким образом, применяя метод окупаемости, можно придти к неверным выводам относительно рентабельности проекта. Помимо этого недо$ статка есть еще один: при этом методе не принимаются во внимание величина и направления распределения денежных потоков на про$ тяжении периода окупаемости: рассматривается только период по$ крытия расходов в целом. Данный метод позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта. Многие менеджеры используют его для при$ близительной оценки риска, но другие методы измерения риска бо$ лее совершенны. Поскольку при помощи метода окупаемости можно получить полезную информацию, он хорошо работает в сочетании с методами внутренней нормы прибыли и чистой текущей стоимости. Пример Определить период окупаемости инвестиций для нового оборудо$ вания по переработке рыбы, если предполагается, что при первона$ чальных денежных расходах, составляющих 100000 дол., компа$ ния рассчитывает в течение следующих четырех лет получить чис$ тые денежные потоки, равные 43432, 39530, 39359, 32219 дол. (табл. 5.3). Таблица 5.3.

Исходные данные, дол.

Год

Денежные потоки

Денежные потоки (нарастающим итогом)

0 1 2 3 4

–100000 34432 39530 39359 32219

34432 73962 113321 145540

Решение 1. Суммировать денежные потоки, возникающие после первона$ чальных затрат, в столбце «Денежные потоки (нарастающим ито$ гом)». 2. Проанализировать столбец «Денежные потоки (нарастающим итогом)» и отметить последний год, для которого накопленная сум$ ма не превышает величину первоначальных затрат (в нашем примере это год 2). 35

3. Вычислить ту дополнительную часть денежных поступлений следующего года, которая требуется для того, что бы окупить перво$ начальные инвестиции. Вычисление выполняется так: из первона$ чальных инвестиций вычесть накопленную сумму, полученную на этапе 2, разделить полученный результат на денежные поступления следующего года. В нашем случае: 100000 – 73962)/39359 = 0,66 дол. 4. Чтобы получить период окупаемости инвестиций в годичном представлении, надо взять целое число, определенное на этапе 2, и добавить его к дробной части года, полученной на этапе 3. Таким образом, период окупаемости инвестиций 2 + 0,66 = 2,66 года. Метод внутренней нормы прибыли (IRR) Внутренняя норма прибыли – коэффициент дисконтирования, который уравновешивает текущую стоимость притоков денежных средств и текущую стоимость их оттоков, образовавшихся в резуль$ тате реализации инвестиционного проекта. Из$за различных недо$ статков методов средней нормы прибыли и окупаемости обычно счи$ тается, что посредством метода дисконтирования денежных потоков можно сделать более объективную оценку инвестиционного проекта для отбора. Эти методы позволяют учесть как величину, так и рас$ пределение во времени ожидаемых денежных потоков в каждом пе$ риоде реализации проекта. При любом типе экономики, когда капи$ тал имеет стоимость, изменение стоимости денег во времени очень важно. Акционеры дадут более высокую оценку тому инвестицион$ ному проекту, который обещает прибыль через 5 лет, а не тому, кото$ рый окупится с такой же прибылью через 6–10 лет. Следовательно, изменение ожидаемого денежного притока во времени очень важно для принятия инвестиционного решения. Метод дисконтирования денежных потоков дает нам возможность изолировать разницу во времени возникновения этих потоков, свя$ занных с различными проектами, путем дисконтирования до их те$ кущей стоимости. Существует два метода дисконтирования – это методы внутренней нормы прибыли и стоимости. Рассмотрим их по порядку. Внутренняя норма прибыли для инвестиционного проекта есть ставка дисконтирования, благодаря которой уравниваются текущая стоимость ожидаемых денежных оттоков и текущая стоимость ожи$ даемых денежных притоков. Если стартовые затраты приходятся на время 0, то внутренняя норма прибыли может быть представлена величиной r, которую найдем из следующего выражения: ICO = X1/(1 + r) + X2/(1 + r)2 + X3/(1 + r)3 + Xn/(1 + r)n, (3) где ICO – первоначальные инвестиции. 36

Таким образом, r – это ставка дисконтирования величины буду$ щих денежных потоков – от Х1 до Хn, чтобы можно было приравнять их к текущей стоимости стартовых затрат во время 0 = ICO. В нашем примере это может быть выражено следующим образом:

18000 =

5700 5700 5700 5700 5700 + + + + . 1 + r (1 + r )2 (1 + r )3 (1 + r )4 (1 + r )5

Вычисление внутренней нормы прибыли r иногда связано с мето$ дом проб и ошибок при использовании таблиц текущей стоимости. К счастью, существуют компьютерные программы и калькуляторы для расчета внутренней нормы прибыли, которые выполняют трудные подсчеты, связанные с применением метода проб и ошибок. Чтобы проиллюстрировать его, вернемся к нашему примеру. Поток денеж$ ных средств представлен упорядоченным рядом равных денежных потоков по 5700 дол., которые должны быть получены в конце каж$ дого года в течение 5 лет. Мы хотим определить ставку дисконтиро$ вания, которая при умножении на 5700 дол. дает значение, равное расходам в объеме 1800 дол. во время 0. Предположим, что мы нач$ нем со ставок 14, 16 и 18 и вычислим текущую стоимость денежных потоков. Для различных ставок используем специальную таблицу (см. табл. 5.4). Таблица 5.4.

Зависимость денежного потока от ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования

Kоэффициент дисконтирования

Ежегодный денежный поток, дол.

Текущая стоимость серии потоков, дол.

18 16 14

3, 1272 3, 2743 3, 4331

5700 5700 5700

17825, 04 18663, 51 19568, 67

Когда мы сравниваем текущую стоимость серии потоков со стар$ товыми расходами 18000 дол., мы видим, что внутренняя норма при$ были, необходимая для дисконтирования потока до 18000 дол., на$ ходится в промежутке 16–18%, причем она ближе к 18%, чем к 16%. Вычислить примерную реальную величину мы можем, интерполиро$ вав между 17% и 18% (табл. 5.5). Таким образом, внутренняя норма прибыли, необходимая для того, чтобы уравнять текущую стоимость денежного притока и теку$ щую стоимость денежного оттока, примерно равна 17,57. Заметим, что интерполяция дает только приближенный размер ставки, связь между двумя ставками дисконтирования нелинейна по отношению к текущей стоимости. 37

Таблица 5.5.

Расчет нормы прибыли

Разница 236, 01/410, 97 = 0,57

Ставка дисконтирования, %

Текущая стоимость, дол.

17 18

18236, 01 17825,04

1 17 + 0,57 = 17,57

410, 97

Если, как и раньше, денежный поток представлен серией из рав$ ных ежегодных значений, а стартовые затраты приходятся на время 0, нет необходимости применять метод проб и ошибок. Мы просто делим стартовые расходы на величину денежного потока и находим ближайшую ставку дисконтирования. Используя данные нашего примера, делим 18000 дол. на 5700 дол., получаем 3,1579. Ближай$ шая ставка в 5$летнем ряду по таблице – 3,1272, а эта цифра соот$ ветствует ставке дисконтирования 18. Так как 3,1579 больше, чем 3,1272, мы знаем, что реальная ве$ личина ставки лежит между 17 и 18%, и соответственно интерполи$ руем. Если у нас есть серия неравновеликих денежных потоков, за$ дание усложняется, и теперь мы должны прибегнуть к методу проб и ошибок. На практике же можно подойти удивительно близко к исти$ не в выборе ставки дисконтирования, от которой необходимо оттал$ киваться. Критерий приемлемости. Этот критерий обычно применяют вме$ сте с методом внутренней нормы прибыли. Он служит для сравнения внутренней нормы прибыли с необходимой нормой, известной также как ставка отсечения. Ставка отсечения – минимальная необходимая норма прибыли на инвестиции в основные средства. Это норма прибыли, по которой инвестиционный проект принимается. Если внутренняя норма при$ были превышает необходимую, то проект принимается, если же нет – отвергается. Если необходимая норма прибыли равна 12% и ис$ пользуется данный критерий, инвестиционное предложение будет принято. Если необходимая норма прибыли – это прибыль, кото$ рую, как ожидают инвесторы, фирма получит от реализации проек$ та, то принятия проекта с внутренней нормой прибыли, превышаю$ щей необходимую, должно привести к повышению рыночной стоимо$ сти акции, так как фирма принимает проект с более высокой рентабельностью, чем необходимая для поддержания текущей ры$ ночной цены акции. 38

Предполагается, что необходимая норма прибыли – это заданная величина. Метод чистой приведенной стоимости (NPV). Чистая приведенная стоимость – текущая стоимость денежных потоков. Как и метод внутренней нормы прибыли, метод текущей (или при$ веденной) стоимости – это метод дисконтирования денежных пото$ ков с целью определения эффективности долгосрочных инвестиций. При методе текущей стоимости все денежные потоки дисконтируют до получения текущей стоимости, используя необходимую норму прибыли. Чистая приведенная стоимость инвестиционного предло$ жения NPV =

T

∑ Dt ⋅ (1 + i)−t,

(4)

t =1

где t – количество интервалов жизни проекта; T – срок жизни проек$ та; Dt – чистый денежный поток в t$м году; i – ставка дисконта. Если сумма величин этих дисконтированных потоков равна нулю или больше, предложение принимается, если нет – отклоняется. Иными словами, критерий приемлемости таков: проект будет при$ нят если текущая стоимость притоков денежных средств превышает текущую стоимость их оттоков. Основа критерия приемлемости та$ кая же, как и метода внутренней нормы прибыли. Если необходимая норма прибыли равна величине прибыли, которую инвесторы ожи$ дают получить от инвестиционного проекта, и фирма принимает этот проект с чистой реальной стоимостью, отличной от нуля, рыночная цена акции должна расти. Значит, фирма принимает проект с более высокой прибылью, чем та, которая необходима для того, чтобы ры$ ночная цена акций оставалась неизменной. Если мы предположим, что необходимая норма прибыли равна 12% после налогообложения, то текущая стоимость в нашем случае: NPV = 18000 дол. + 5700 дол./1,12 + 5700 дол./1,122 + 5700 дол./1,123 + 5700 дол./1,124 + 5700 дол./1,125 = –18000 дол. + + 20547 дол. = 2547 дол. Здесь мы также можем решить задачу при помощи компьютера, калькулятора или соответствующей таблицы текущей стоимости. Найдем по таблице соответствующую ставку дисконтирования 3,6048 и умножим 5700 дол. на эту ставку, для того чтобы получить 20547 дол. Вычитая стартовые расходы, 18000 дол., получаем 2547 дол. Так как чистая приведенная стоимость этого проекта больше 39

нуля, то согласно методу текущей стоимости проект должен быть принят. При методе внутренней нормы прибыли, когда нам даны величи$ ны денежных потоков и необходимая норма прибыли, мы находим ставку дисконтирования, посредством которой уравнивается теку$ щая стоимость денежных притоков, текущая стоимость денежных оттоков. Затем мы сравниваем внутреннюю норму прибыли с необхо$ димой нормой, для того чтобы определить, принять данный проект или нет. В соответствии с методом текущей стоимости при заданных величинах денежных потоков и необходимой норме прибыли мы вы$ читаем чистую приведенную стоимость. Приемлемость предложения зависит от того, равна чистая приведенная стоимость нулю или боль$ ше нуля. Отличием NPV от других методов является свойство его слагаемо$ сти, позволяющее оценить различные комбинации проектов. В этом состоит основное преимущество метода. NPV(A + B) = NPV(A) + NPV(B).

(5)

Ни один другой критерий не обладает таким свойством. Взаимоисключения и зависимости При оценке ряда инвестиционных предложений мы должны опре$ делить, зависимы или не зависимы эти предложения одно от другого. Предложение называется взаимоисключающим, если принятие его исключает возможность принятия одного или более других предло$ жений. Например, если фирма планирует инвестирование в одну из двух систем контроля температуры, принятие одной системы исклю$ чает возможность принятия другой. Два взаимоисключающих пред$ ложения не могут быть приняты одновременно. Контингентное, или зависимое, предложение – это предложение, принятие которого зависит от принятия одного или более других пред$ ложений. Приобретение большой машины может сделать необходи$ мым строительство нового помещения для нее. Контингентные пред$ ложения непременно должны быть учтены, когда мы планируем пер$ воначально зависимое предложение. Изучая зависимость, мы можем принимать соответствующие инвестиционные решения. Индекс рентабельности Индекс рентабельности – текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, деленная на его стоимость. Ин$ декс рентабельности, или отношение прибыль/затраты, проекта есть 40

текущая стоимость будущих денежных потоков, деленная на стар$ товые затраты. Это можно выразить так: PI = {∑Xі/(1 + k)i}/X0,

(6)

где ∑ – сумма денежных потоков за периоды с 1 по n. Для нашего примера РI = 20547 дол./18000 дол. = 1,14. Пока индекс рентабельности равен 1,00 или более, инвестицион$ ное предложение приемлемо. Для любого данного проекта метод чи$ стой текущей стоимости и индекс рентабельности дают одинаковую информацию для принятия или непринятия решения Если мы долж$ ны выбрать один из взаимоисключаемых проектов, то предпочтитель$ нее метод чистой текущей стоимости, так как он позволяет выразить ожидаемый экономический эффект от реализации проекта в абсолют$ ных величинах. Напротив, индекс рентабельности показывает толь$ ко относительную рентабельность. Основные преимущества и недостатки перечисленных выше мето$ дик рассмотрены в табл.5.6. Рационирование капитала Одной из сложностей, связанных с реализацией альтернативных методов оценки стоимости и выбора инвестиционных проектов, яв$ ляется рационирование капитала. Рационирование капитала – это процедура, необходимость в ко$ торой возникает тогда, когда в течение определенного периода време$ ни на общую величину капитальных затрат накладываются те или иные ограничения (бюджетный потолок). С рационированием капитала приходится иметь дело при нали$ чии у компании бюджетного потолка, или ограничения на величину фондов, которые можно инвестировать в течение определенного пе$ риода времени, например года. Подобные ограничения играют реша$ ющую роль в ряде фирм, особенно в тех, которые придерживаются политики внутреннего финансирования всех капитальных затрат. Еще одним примером рационирования капитала является ситуация, когда какому$либо из подразделений крупной компании разрешает$ ся осуществлять капитальные затраты лишь до определенного бюд$ жетного потолка, причем повлиять на высоту этого потолка подраз$ деление, как правило, не может. В случае рационирования капитала фирма пытается выбрать такое сочетание инвестиционных предло$ жений, которое обеспечит наибольшее повышение ее стоимости, не превысив при этом ограничений. 41

42

Сравнение методов Преимущества

Прост для понимания 1. Метод простой (бухгал$ терской) нормы прибыли и включает несложные (accounting rate оf return вычисления method). Средняя за период жизни проекта чистая бух$ галтерская прибыль сопос$ тавляется со средними ин$ вестициями (затратам основных и оборотных средств) в проект. Выбира$ ется проект с наибольшей средней бухгалтерской нор$ мой прибыли

Название метода и его описание

Таблица 5.6. Сфера применения

Игнорируются неденеж$ Используется для быстрой ный (скрытый) характер отбраковки проектов некоторых видов затрат (как амортизация) и свя$ занная с этим налоговая экономия; доходы от лик$ видации старых активов, заменяемых новыми; воз$ можности реинвестирова$ ния получаемых доходов и временная стоимость де$ нег. Метод не дает возмож$ ности судить о предпочти$ тельности одного из проек$ тов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвес$ тиций

Недостатки

43

250000 250000 87500 162500

21,7%

Неденежные затраты (амортизация)

Средняя прибыль от проекта до уплаты налогов

Средний налог на прибыль (ставка 35%)

Средняя чистая бухгалтерская прибыль от проекта

Средняя норма прибыли (рентабельность) проекта

87500

Средняя норма прибыли (рентабельность) проекта

70,2%

Средний чистый денежный 412500 поток от проекта (чистая прибыль + амортизация)

Налог на прибыль

500000

500000

Средние затраты на проект 587000 Всего в том числе: Денежные затраты

Средние затраты на проект 750000

Всего в том числе: Денежные затраты

1000000

Доходы от проекта

Доходы от проекта

1000000

Вычисление простой нормы прибыли на основе анализа денежных потоков, дол.

Пример

Вычисление простой (бухгалтерской) нормы прибыли, дол.

Продолжение табл. 5.6.

44

Позволяет судить о лик$ видности и рискован$ ности проектов, так как длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвид$ ность проекта) и повы$ шенную рискованность проекта.Простота и ориентированность на достижение главной цели финансового ме$ неджмента – увеличе$ ние стоимости компа$ нии

Ориентирован на дости$ жение главной цели фи$ нансового менеджмента – увеличение стоимости компании.

3. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости про$ екта (net present value met$ hod) – NPV. Чистая настоя$ щая стоимость проекта оп$ ределяется как разница между суммой настоящих

Преимущества

2. Простой метод окупаемо$ ти инвестиций (payback me$ thod).Вычислятся количес$ тво лет, необходимых для полного возмещения перво$ начальных затрат, т.е. оп$ ределяется момент, когда денежный поток доходов сравнивается с суммой де$ нежных потоков затрат. Отбираются проекты с наи$ меньшими сроками окупае$ мости

Название метода и его описание

Продолжение табл. 5.6.

Величина чистой настоя$ щей стоимости не является абсолютно верным крите$ рием при: а) выборе между проектом с меньшими первоначаль$ ными издержками при

Игнорирует денежные пос$ тупления после истечения срока окупаемости проек$ та. Kроме того, игнорирует возможности реинвестиро$ вания доходов и времен$ ную стоимость денег. Поэ$ тому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной стру$ ктурой доходов признаю$ тся равноценными. Может оказаться весьма недосто$ верной мерой прибыльнос$ ти. Таким образом, часто дает чисто субъективную оценку инвестиционного проекта

Недостатки

При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе меж$ ду независимыми проек$ тами применяется как ме$ тод, равноценный методу внутренней ставки рента$

Успешно применяется для быстрой отбраковки про$ ектов, а также в условиях сильной инфляции, поли$ тической нестабильности или дефиците ликвидных средств: эти обстоятель$ ства ориентируют пред$ приятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки. Та$ ким образом, длитель$ ность срока окупаемости позволяет больше судить о ликвидности,чем о рен$ табельности проекта

Сфера применения

45

стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е., по существу, как чис$ тый денежных поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если чистая настоящая стои$ мость проекта больше ну$ ля. Это означает, что про$ ект генерирует большую, чем средневзвешенная стоимость капитала, до$ ходность – инвесторы и кредиторы будут удовлет$ ворены, что и должно под$ твердиться ростом курса акций предприятия. Если чистая настоящая стои$ мость проекта равна нулю, предприятие индифферен$ тно к данному проекту

Название метода и его описание

Продолжение табл. 5.6. Преимущества

Сфера применения

бельности. При выборе между взаимоисключаю$ щими проектами, а также при подборе инвестицион$ ного портфеля делимых проектов (при ограничен$ ном финансировании) при$ меняется как метод, отве$ чающий основной цели финансового менеджмен$ та – приумножению стои$ мости имущества акцио$ неров. Применяется при анализе проектов с нерав$ номерными денежными потоками

Недостатки

одинаковой величине чис$ тых настоящих стоимос$ тей; б) выборе между проектом с большей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей чистой настоя$ щей стоимостью и корот$ ким периодом окупае$ мости. Таким образом, метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой проч$ ности проекта. Его исполь$ зование осложняется трудностью прогнозиро$ вания ставки дисконтиро$ вания

46

4. Метод внутренней став$ ки рентабельности (internal rate of return method) – IRR. Все поступления и все затраты по проекту при$ водятся к настоящей стои$ мости не на основе задавае$ мой извне средневзвешен$ ной стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности са$ мого проекта. Внутренняя ставка рентабельности оп$ ределяется как ставка до$ ходности, при которой на$ стоящая стоимость поступ$ лений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чис$ тая настоящая стоимость проекта равна нулю – все затраты окупаются. Полу$ ченная таким образом чис$ тая настоящая стоимость проекта сопоставляется

Название метода и его описание

Продолжение табл. 5.6.

В целом не очень сло$ жен для понимания и хорошо согласуется с главной целью финан$ сового менеджмента

Преимущества

Сфера применения

Предполагает сложные вы$ Смотри первые две сферы числения. Не всегда выде$ предыдущего метода ляет самый прибыльный проект. Предполагает ма$ лореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных поступле$ ний от проекта по ставке внутренней доходности. В жизни часть средств может быть выплачена в виде дивидендов, часть – инвестирована в низкодо$ ходные, но надежные ак$ тивы (гос. облигации). Не решает проблему множест$ венности внутренней став$ ки рентабельности

Недостатки

47

с чистой настоящей стои$ мостью затрат на привле$ чение капитала. Одобряют$ ся проекты с IRR большей средневзвешенной стои$ мости капитала, которая принимается за минималь$ но допустимый уровень до$ ходности. Из отобранных проектов предпочтение от$ дают наиболее прибыль$ ным и формируют инвести$ ционный портфель с наи$ высшей суммарной чистой настоящей стоимостью, если инвестиционный бюд$ жет ограничен

Название метода и его описание

Продолжение табл. 5.6. Преимущества

Недостатки

Сфера применения

48

5. Модифицированный ме$ тод внутренней ставки рен$ табельности (modified internal rate of return method) – MIRR. Более со$ вершенная модификация метода внутренней ставки рентабельности, расширяю$ щая его возможности. Все денежные потоки доходов приводятся к будущей стоимости по средневзве$ шенной стоимости капита$ ла, складываются, сумма приводится к настоящей стоимости по ставке внут$ ренней рентабельности. Из настоящей стоимости дохо$ дов вычитается настоящая стоимость денежных затрат и вычисляется чистая на$ стоящая стоимость проек$ та, которая сопоставляется с настоящей стоимостью затрат

Название метода и его описание

Окончание табл. 5.6.

Дает более правильную оценку ставки реинвес$ тирования и снимает проблему множествен$ ности ставки рентабель$ ности

Преимущества

Сфера применения

Смотри предыдущий метод Смотри предыдущий метод

Недостатки

Когда капитал рационируется на протяжении нескольких перио$ дов, задача решается с помощью различных методов программирова$ ния. Если же финансовые средства ограничены только на текущий пе$ риод, задача сводится к выбору тех проектов, которые обеспечивают наибольшее приращение стоимости на каждую условную единицу вложений, не превышая при этом бюджетного потолка. Пример Фирма имеет следующие финансовые возможности (см. табл. 5.7). Если бюджетный потолок для первоначальных инвестиций на про$ тяжении текущего периода равен 65000 дол., а инвестиционные пред$ ложения не зависят друг от друга, необходимо выбрать такое сочета$ ние инвестиционных предложений, которое обеспечивает наиболь$ шее приращение стоимости фирмы, возможное для суммы, не превышающей 65000 дол. Выбор проектов в порядке убывания при$ быльности в соответствии с различными методами дисконтирован$ ных денежных потоков (так, чтобы не допустить превышения бюд$ жетного потолка в 65000 дол.), приводит к следующим результатам (табл. 5.8). В условиях рационирования капитала следовало бы принять про$ екты C, E, F и G, сумма первоначальных инвестиций которых не пре$ вышает 65000 дол. Никакое другое сочетание имеющихся у нас в распоряжении ИП не обеспечивает большей величины общей чистой приведенной стоимости, чем сумма 76000, которую обеспечивают эти проекты. Из$за наличия бюджетного потолка у нас нет возможности инвестировать капитал во все предложения, которые увеличивают чистую приведенную стоимость фирмы. Мы инвестируем капитал в любое приемлемое предложение лишь в том случае, если существую$ щее бюджетное ограничение допускает такую инвестицию. Очевид$ но, что выбор проектов в порядке уменьшения коэффициента при$ Таблица 5.7.

Финансовые возможности

Проект

Первоначальные инвестиции, дол.

IRR, %

NPV, дол.

PI

A B C D E F G H

50000 35000 30000 25000 15000 10000 10000 1000

15 19 28 26 20 37 25 18

12000 15000 42000 1000 10000 11000 13000 100

1.24 1.43 2.40 1.04 1.67 2.10 2.30 1.10 49

Таблица 5.8.

Выбор проекта

Проект

IRR, %

NPV, дол.

Первоначальные инвестиции, дол.

F C D

37 28 26

11000 42000 1000

10000 30000 25000

54000

65000

Проект

NPV, дол.

Первоначальные инвестиции, дол.

C B

42000 15000

30000 35000

57000

65000

Проект

PI

NPV, дол.

Первоначальные инвестиции, дол.

C G F E

2,40 2,30 2,10 1,67

42000 13000 11000 10000

30000 10000 10000 15000

76000

65000

быльности (отношение приведенной стоимости будущих чистых де$ нежных потоков проекта к первоначальным инвестициям по этому проекту) позволит нам выбрать такое сочетание проектов, которое обеспечивает наибольшее приращение стоимости фирмы в случае, если приходится действовать в условиях бюджетного потолка, рас$ считанного на один период. Это объясняется тем, что данная задача сводится к выбору такого сочетания проектов, которое обеспечивает наибольшие денежные поступления – то есть именно то, что можно выяснить с помощью ранжирования проектов на основе показателя прибыльности. Бюджетный потолок связан с вполне реальными издержками, ког$ да он не позволяет воспользоваться преимуществами любых допол$ нительных возможностей для получения прибыли. В данном приме$ ре ряд возможностей был заблокирован наличием бюджетного по$ толка, равного 65000 дол. Фирма не смогла бы воспользоваться проектами A, B, D, H, несмотря на то, что они добавили бы к стоимо$ сти фирмы 28000 дол. (12000 + 15000 + 1000 + 100). Задача 1 Руководство компании рассматривает возможность выпуска нового ассортимента продукции (в дополнение к существующему). Ожидает$ 50

ся, что внедрение этого нового ассортимента продукции потребует инве$ стиций в размере 700000 дол. в момент времени 0 и еще 1000000 дол. по истечение первого года. Через 2 года после начала реализации этого про$ екта ожидаются денежные поступления в размере 250000 дол. (после уплаты налогов), через 3 года – 300000 дол., через 4 года – 350000, а затем – по 400000 дол. каждый год до истечения 10 лет после начала реализации проекта. Несмотря на то что внедряемый ассортимент про$ дукции может оказаться вполне жизнеспособным и по истечении 10 лет, руководство компании придерживается консервативных позиций и предпочитает не заглядывать в столь отдаленное будущее. Определить: 1) чистую приведенную стоимость этого проекта, если требуемая минимальная ставка доходности 15%; можно ли считать этот про$ ект приемлемым? 2) период окупаемости этого проекта. Решение 1. Расчет чистой приведенной стоимости производится по следую$ щей формуле: NPV = X1/(1 + k) + X2/(1 + k)2 + … + Xn/(1 + k)n – ICO = = ∑(Xi·PRIFAi) – ICO, где X1…Xn – денежные потоки за ряд лет; k – ставка доходности, которая в нашем случае 15%; ICO – первоначальные вложения; PRIFAi – коэффициент дисконтированной приведенной стоимости, который рассчитывается как PRIFA(i) = 1/(1 + k)i, i – номер года. Результаты расчетов приведены в табл. 5.9. Таблица 5.9.

Год

0 1 2 3 4 5–10

Результаты расчетов

Kоэффициент Денеж$ дисконтирования приведенной ный поток, стоимости (15%), дол. Xi PRIFA(i) = 1/(1 + 0,15)i

–700000 –1000000 250000 300000 350000 400000

1,000 ( = 1/1,150) 0,870 ( = 1/1,15) 0,756 ( = 1/1,152 = 1/2,25) 0,658 0,572 2,1643

Приведенная стоимость, дол. Xi·PRIFAi

–700000 ( = –700000·1) –870000 ( = –870000·0,870) 189000 197000 200000 8656004 NPV = –117800 (сумма приведенных стоимостей)

3 4

PRIFA 5,019 для 10 лет минус PRIFA 2,855 для 4 лет. Суммарное значение с 5$го по 10$й год.

51

Поскольку чистая приведенная стоимость является отрицатель$ ной величиной, данный проект является неприемлемым. 2. Период окупаемости инвестиций 6 лет (– 700000 – 1000000 + 250000 + 300000 + 350000 + 400000 + 400000 = 0). Задача 2 Руководство компании рассматривает возможность замены двух устаревших агрегатов новым и более эффективным агрегатом. Спе$ циалисты компании определили, что соответствующие приростные операционные денежные потоки (после уплаты налогов) этого инве$ стиционного предложения по замене оборудования будут иметь сле$ дующий вид: Kонец года 0

1

2

3

4

5

6

7

8

Денеж$ ные пото$ –404424 86890 106474 91612 84801 84801 75400 66000 92400 ки, дол.

Какова чистая приведенная стоимость этого проекта, если требу$ емая минимальная ставка доходности 14%? Можно ли считать про$ ект приемлемым? Решение Результаты расчетов приведены в табл. 5.10. Поскольку чистая приведенная стоимость положительна, проект можно считать приемлемым. Таблица 5.10. Результаты расчетов Год Денежный поток, дол.

0 1 2 3 4 5 6 7 8

–404424 86890 106474 91612 84801 84801 75400 66000 92400

Kоэффициент дисконтирования приведенной стоимости (14%)

Приведенная стоимость, дол.

1,000 0,877 0,769 0,675 0,592 0,519 0,456 0,400 0,351

–404424 76203 81879 61838 50202 44012 34382 26400 32432 NPV = 2924

Задача 3 Руководство компании оценивает три инвестиционных предло$ жения: 1) производство нового ассортимента алюминиевых изделий; 52

2) расширение существующего ассортимента алюминиевых изделий (добавление изделий нескольких новых типоразмеров); 3) разработ$ ка нового ассортимента алюминиевых изделий повышенного каче$ ства. В случае принятия какого$либо из рассматриваемых проектов ожидаемые приведенные стоимости и требуемые объемы инвестиций будут выражаться следующими показателями: Проект

Требуемые объемы инвестиций, дол.

Приведенная стоимость будущих денежных потоков, дол.

1 2 3

200000 115000 270000

290000 185000 400000

Если к совместному исполнению будут приняты проекты 1 и 2, экономии достичь не удастся: требуемые объемы инвестиций и при$ веденные стоимости будут представлять собой просто сумму состав$ ляющих. В случае принятия проектов 1 и 3 возможна экономия в инвестициях, поскольку один из приобретенных станков можно бу$ дет использовать в обоих производственных процессах. Общий объем инвестиций, требуемый для реализации проектов 1 и 3, равняется 440000 дол. Если к реализации будут приняты проекты 2 и 3, эконо$ мия может быть достигнута в сфере маркетинга и производства про$ дукции, но не в объемах инвестиций. Ожидаемая приведенная сто$ имость будущих денежных потоков при совместной реализации про$ ектов 2 и 3 равняется 620000 дол. Если к реализации будут приняты все три проекта одновременно, перечисленные выше виды экономии сохраняются. Однако потребуется расширение производственных площадей; стоимость этого расширения составит 125000 дол. Какой проект или проекты следует принять? Решение Для определения максимально эффективной комбинации инвес$ тиционных проектов найдем наибольшее значение чистой приведен$ ной стоимости от сочетаний проектов, для расчета которого восполь$ зуемся правилом (5):

NPV(A + B) = NPV(A) + NPV(B). Результаты расчетов представлены в табл. 5.11. Следует выбрать проекты 1 и 3, так как они обеспечивают наи$ большую величину чистой приведенной стоимости. 53

Таблица 5.11. Результаты расчета Проект

1 2 3 1, 2 1, 3 2, 3 1, 2, 3

Требуемые инвестиции, дол.

200000 115000 270000 315000 440000 385000 680000

Приведенная стоимость будущих денежных потоков, дол.

290000 185000 400000 475000 690000 620000 910000

Чистая приведенная стоимость, дол.

90000 70000 130000 160000 250000 235000 230000

5.2. Контрольное задание Оценить эффективность и срок окупаемости своего варианта про$ екта из Приложения 2.

54

Практическое занятие 6 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕНЫ РАЗРАБОТКИ. СТРАТЕГИИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ 6.1. Методические указания Новые товары и услуги бесполезны без покупателей. Инвестици$ онные компании часто рассматривают знание рынка как основную проблему для новых начинаний в бизнесе. Необходимо убедить сво$ их инвесторов в том, что для разрабатываемого товара/услуги суще$ ствует рынок, который готов потреблять данную разработку. Прежде чем определяться со стратегией ценообразования, необ$ ходимо проанализировать рынок: – покупатели (сегменты потребителей и ожидаемые выгоды); – сильные и слабые стороны конкурентов; – определение ожидаемого объема продаж товара/услуги. Сегментация рынка Под сегментом рынка понимается группа существующих или по$ тенциальных покупателей, обладающих рядом общих характерис$ тик, на основе которых можно объяснить (и предсказать) их ответ$ ную реакцию на рыночные стимулы поставщика. Описание процесса формирования сегментов рынка связано с оп$ ределением критериев сегментирования, описанием характеристик каждого выделенного сегмента и, наконец, оценкой полученных сег$ ментов. Сегментирование рынка – разделение рынка на четкие группы по$ требителей, для каждой из которых могут потребоваться отдельные товары/услуги или отдельные свойства товаров/услуг (качество, цена и др.) Необходимо выявлять смежные группы или сегменты покупате$ лей, ожидающих получить аналогичные выгоды. Каждый сегмент предъявляет свои требования к разрабатываемому товару. Согласуя свой товар с этими требованиями лучше, чем конкуренты, вы сможе$ те расширить свою часть рынка и увеличить прибыли. Не понимая потребности своих потребителей, вы не сможете оценить привлека$ тельность ваших товаров или услуг и выявить их недостатки. В предложенном выше примере проектируемого устройства при$ ема и обработки сигнала импульсного радиовысотомера основными потребителями данных систем являются компании гражданской авиации, военно$воздушные силы страны, главное управление кар$ 55

тографирования и геодезии, комитет по использованию природных ресурсов. Другая категория потребителей – проектно$конструкторс$ кие бюро предприятий, предприятия разработчики и производители систем специальной радиоаппаратуры. Характеристиками выделенного сегмента являются: – схожие потребности/выгоды, отличные от других сегментов; – выделяемость (например, четыре крупных предприятия$заказ$ чика); – конкурентные преимущества (искомые потребителями выгоды относятся к областям, в которых ваше предприятие имеет преиму$ щества перед конкурентами); – финансовая состоятельность (потребители готовы платить за приобретение желаемого набора выгод). Сегментация по выгодам позволяет предприятию сконцентрировать$ ся на перспективных для него сегментах рынка и максимально исполь$ зовать свои конкурентные преимущества в борьбе за эти сегменты. Вы должны предоставить выделенные сегменты (представленные на круговой диаграмме, рис. 6.1), сильные и слабые стороны товара/ услуги конкурентов по форме (табл. 6.1), а также характеристики каждого выделенного сегмента. Например, рассмотрим разработку электронного учебника для проекта «Виртуальный Университет». Таблица 6.1. Сегмент

Вузы СПб

Вузы в регионах

Студенты дистантной формы обучения

56

Характеристики сегментов рынка Описание сегмента

Вузы СПб, осо$ бенно имеющие сеть филиалов в регионах

Прогнозируемый объем продаж

2–5 шт. в год, всего 16–20 шт.

Вузы других го$ 1$й год – 1–2 шт. родов, развиваю$ 2$й год – 5–7 шт. щие современные с 3$го года – 10–12шт. методы обуче$ ния. Здесь возмо$ жен вариант про$ дажи программы на CD$дисках Студенты заоч$ 1–2 в месяц ной и дистантной форм обучения, не имеющие вы$ хода в Интернет

Прогнозируемая цена продажи

10000 р.

10000 р.

Не более 300 р.

Вузы СПб

5%

17%

Вузы в других городах Студенты 78%

Рис. 6.1. Распределение объемов продаж по сегментам рынка

Потенциальными покупателями электронного учебника являют$ ся вузы, в особенности, имеющие разветвленную сеть региональных представительств и филиалов. По данным маркетингового анализа рынка на сегодняшний день можно выделить порядка 16 потенци$ альных клиентов только по Санкт$Петербургу. При условии хорошо организованной Интернет$рекламы и почтовой рассылки демо$версий, можно рассчитывать на привлечение потребителей из других регионов, что увеличит объем продаж данного программного продукта. Результаты анализа категорий возможных потребителей и про$ гноз объемов продаж представлены в табл. 6.1 и на диаграмме (рис. 6.1). Характеристика рынка товаров Формирование и развитие рынка будет способствовать росту спро$ са на новые разработки в области приборостроения. Вам необходимо определить тенденции роста рынка потребителей приборов и систем, основываясь на данных контент$анализа литературных источников, исследований с использованием ресурсов сети Интернет и анализа специальных источников информации. Таким образом, разработка вашего устройства либо системы, в состав которой входит разрабатываемый блок (модуль), должна со$ ответствовать рыночному спросу, а также тенденциям роста рынка и тенденциям развития отрасли. Объем рыночного спроса – это то количество товара, которое мо$ жет быть куплено определенной группой потребителей в указанном регионе, в заданный отрезок времени, в одной и той же рыночной среде в рамках конкретной маркетинговой программы. Поэтому необходимо определить ожидаемый объем продаж разра$ ботанного товара через выявление потребностей, которым должны соответствовать его функциональные параметры. Можно использовать следующие методы оценки будущего спроса: – результаты маркетинговых исследований; – опросы (когда потребители имеют четко сформулированные на$ мерения), на их основе формируется шкала вероятности совершения покупки; 57

– экспертный прогноз уровня спроса (к экспертам относятся кон$ сультанты по маркетингу, дилеры, дистрибьюторы); – оценки сотрудников службы сбыта. Таким образом, следует сравнить полученные данные с данными по отрасли. Один из способов оценки объема продаж конкурентов и отрасли в целом – приобретение маркетинговых исследований, кото$ рые проводят специализированные фирмы. Разработка стратегии ценообразования и стратегии продвижения товара Стратегия – направление, которое выбирается предприятием для достижения поставленной цели. Выбор наиболее адекватной стратегии обеспечения конкурентных преимуществ разрабатываемого продукта зависит от возможностей предприятия и позволит правильно сформировать цену на предлага$ емый рынку продукт. При разработке ценообразования и продвижения товара исполь$ зуют стратегии, представленные в табл. 6.2. Таблица 6.2. Стратегии ценообразования и продвижения товара Продвижение Цена Усиленное

Высокая Стратегия быстрого «снятия сливок» с рынка Низкая

Стратегия быстрого проникновения на рынок

Умеренное

Стратегия медленного «снятия сливок» с рынка Стратегия медленного проникновения на рынок

Стратегия быстрого «снятия сливок» с рынка – запуск нового това$ ра по высокой цене и усиленная реклама для продвижения товара, чтобы убедить рынок в достоинствах предлагаемого товара/услуги. Такая стратегия уместна, когда: – большая часть потенциального рынка еще незнакома с това$ ром/услугой; – потребители, которые знакомы с товаром, готовы приобрести его и могут заплатить запрашиваемую цену; – фирма пытается завоевать лидирующие позиции на рынке. Стратегия быстрого проникновения на рынок – если товар явля$ ется версией товара/услуги, которые уже известны потребителю, то его можно запускать, но по низкой цене, с тем чтобы добиться при$ знания и высоких объёмов продаж. Такую стратегию целесообразно использовать в следующих слу$ чаях: 58

– потенциальный рынок имеет значительные размеры; – большинство потребителей чувствительны к запрашиваемым ценам; – есть опасность выхода на рынок сильных конкурентов. Формирование цены на разработанный товар/услугу Формирование цен на товар осуществляется на основе анализа ожидаемой рентабельности разработанного продукта и конъюнкту$ ры рынка. Факторами, влияющими на установление цен, являются затраты на разработку и эксплуатацию устройства (системы), ожи$ даемый спрос на них, а также качество сопутствующих услуг. Определение конкретных значений цен является одной из самых трудных проблем ценообразования. Вы можете воспользоваться известными методами ценообразова$ ния: – формирование цены методом «издержки плюс надбавка»; – расчет цены исходя из целевой нормы прибыли на вложенный капитал; – установление цены исходя из ощущаемой ценности товара и дру$ гие методы ценообразования, широко используемые в рыночной эко$ номике. Выбор метода ценообразования зависит от конкретных условий. Цены товаров конкурентов и цены на товары$заменители задают при$ мерное значение, на которое следует ориентироваться при установ$ лении цены на ваш товар. Мнения покупателей об уникальных осо$ бенностях товара задают потолок цены. В табл. 6.3. согласованы стратегия продвижения на рынок и метод ценообразования. Таблица 6.3.

Согласование стратегии продвижения и метода ценообразования

Стратегия

Цена

Метод ценообразования

Стратегия быстрого «снятия сливок» с рынка

Формирование цены методом, исходя$ щим из ощущаемой ценности товара

Стратегия быстрого проникновения

Формирование цены методом «издерж$ ки плюс прибыль»

6.2. Контрольное задание Ознакомиться со стратегиями ценообразования и методами про$ движения товара на рынок. Быть готовым отвечать на вопросы пре$ подавателя. 59

Практическое занятие 7 БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ. ПРИНЦИПЫ АНАЛИЗА 7.1. Методические указания Любой хозяйствующий субъект предоставляет информацию раз$ личным видам пользователей: банкам, учредителям, рынкам, кон$ трагентам, для того чтобы оценить финансовое положение предпри$ ятия и его кредитоспособность. Финансовая отчетность фирмы включает следующие основные формы: 1) Бухгалтерский баланс (форма №1); 2) Отчет о прибылях и убытках (форма №2); 3) Отчет о движении денежных средств (форма №4). Бухгалтерский отчет (баланс) Баланс – это свод моментных данных на начало и конец отчетного периода, т.е. в нем фиксируются все итоги хозяйственных операций. Баланс отвечает на вопросы: 1. Что представляет собой предприятие в данный момент? 2. В результате чего сложилась такая ситуация? Итог баланса носит название валюты баланса и дает сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия. Величина валюты ба$ ланса свидетельствует о сумме финансовых средств, находящихся в распоряжении предприятия. Так увеличение её суммы свидетельству$ ет о росте производственных возможностей предприятия и заслужи$ вает положительной оценки, но надо учитывать фактор инфляции. Снижение валюты баланса оценивается отрицательно, так как со$ кращается хозяйственная деятельность предприятия. Целесообраз$ но сопоставить баланс с плановым балансом, с балансами предше$ ствующих периодов, с данными балансов конкурентов. Можно сопо$ ставить изменение валюты баланса с изменением финансовых резервов хозяйственной деятельности (прибыль от реализации, от финансирования хозяйственной деятельности). Помимо изучения изменений «валюты баланса» надо проанали$ зировать характер изменения отдельных его статей. Также в бухгалтерский баланс включается справка о наличии цен$ ностей, учитываемых на забалансовых счетах (арендные основные средства; товарно$материальные ценности, принятые на хранение; износ жилого фонда и другое). Балансовый отчет предприятия представлен в табл. 7.1. 60

Таблица 7.1. Баланс предприятия на 31 декабря 20 хх г., тыс. р. Актив

На конец периода

1. Внеоборотные активы 1.1. Нематериальные активы

108

1.2. Основные средства

43105

1.3. Итог по разделу 1

43213

2. Оборотные активы 2.1. Запасы

828

2.2. Дебиторская задолженность

3231

2.3. Рыночные ценные бумаги

212

2.4. Денежные средства

27

2.5. Итог по разделу 2

4299

2.6. Баланс актив

47512 Пассив

3. Kапитал и резервы 3.1. Уставный капитал: 3.2. Привилегированные акции; 3.3. Обыкновенные акции

24200 4000 20200

3.4. Целевые финансирование и поступления

14135,9

3.5. Нераспределенная прибыль отчетного года

6070,1

3.6. Итог по разделу 3

44406

4. Долгосрочные пассивы 4.1. Kредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

–

4.2. Прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

141

4.3. Итог по разделу 4

1 41

5. Kраткосрочные пассивы 5.1. Заемные средства

1499

5.2. Kредиторская задолженность

1475

5.3. Доходы будущих периодов

6

5.4. Итого по разделу 5

2964

5.5. Баланс пассив

47512

61

Рассмотрим статьи балансового отчета. Балансовый отчет состоит из актива и пассива. Актив – это направления использования средств предприятия, сюда относятся оборотный капитал и внеоборотный капитал. Внеоборотные активы включают в себя нематериальные активы и основные средства. Нематериальные активы – это права, патенты и организационные расходы. Основной капитал предприятия – это земля, здания, машины, оборудование, инвентарь, транспортные средства и т. д., то есть элементы производства, срок службы кото$ рых более одного года. Стоимость основных фондов (кроме земельных участков) частями по мере износа переносится на себестоимость продукции. В отчете все элементы основного капитала учитываются по на$ чальной стоимости за вычетом амортизации. Каждое предприятие, осуществляющее хозяйственную деятель$ ность, должно иметь оборотные средства (оборотный капитал), ко$ торые обеспечивают бесперебойный процесс производства и реализа$ ции продукции. Оборотные средства хозяйствующих субъектов, уча$ ствуя в кругообороте средств рыночной экономики, представляют собой органически единый комплекс. Понятие оборотных средств определяется их экономической сущ$ ностью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процес$ са, включающего как процесс производства, так и процесс обраще$ ния. Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производ$ ства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот. При этом они переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и обо$ ротных производственных фондов. Таким образом, проходя после$ довательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально$ вещественную форму. В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют толь$ ко в одном производственном цикле и полностью переносят свою сто$ имость на весь изготовленный продукт. В оборотный капитал входят: – материально$производственные запасы: это запасы товаров не$ завершенного производства и готовой продукции; – дебиторская задолженность: это средства, которые должны быть возвращены предприятию покупателями. Кредит дается на 30, 60, 90 дней; 62

– рыночные ценные бумаги – это вложение временного избытка наличных денег в краткосрочные ценные бумаги, приносящие про$ центный доход; – денежные средства – это деньги в кассе на его расчетном счете в банке. Пассив предприятия отражает источники формирования средств предприятия и состоит из обязательств и собственного капитала. Собственный капитал включает в себя: – уставный капитал; – нераспределенную прибыль. Обязательства делятся на долгосрочные и краткосрочные. Дол$ госрочные обязательства – это долги предприятия, которые должны быть оплачены более чем за год. Текущие обязательства – это сумма, которую должна вернуть компания в текущем году: невыплаченные проценты, банковские и облигационные проценты, налоговые пла$ тежи, часть долгосрочной задолженности, которую нужно выплатить в текущем периоде. Краткосрочная кредиторская задолженность – это предоставление компании в кредит сырья, товаров, услуг; она фиксируется на счетах кредиторов. Срок ее оплаты составляет 30, 60, 90 дней. Отчет о прибылях и убытках Балансовый отчет показывает активы и источники их финанси$ рования на конкретную дату. Необходимо, чтобы он дополнялся до$ кументом, который показывает рентабельность деятельности фир$ мы за определенный период. Такой отчет прилагается к балансу и называется “Отчет о прибылях и убытках”, который показывает, сколько получено или потрачено денежных средств предприятием за отчетный период. Отчет о прибылях и убытках предприятия представлен в табл. 7.2. Таблица 7.2.

Отчет о прибылях и убытках предприятия на 31 декабря 20 хх г., тыс. р.

Объем продаж

18020

Себестоимость

8250

Валовая прибыль

9770

Торгово$административные расходы

2700

Операционная прибыль

7070

Проценты к получению

927

Проценты к уплате

30 63

Окончание табл. 7.2.

Прибыль (убыток) отчетного периода

7967

Налог на прибыль (24%)

1172

Чистая прибыль

6055,2

Рассмотрим статьи отчета о прибылях и убытках. 1. Объем продаж представляет собой выручку от реализации ос$ новной продукции предприятия за вычетом акцизов, налога с про$ даж. Выручка о реализации – это основной источник денежных на$ коплений предприятия, который исчисляется в действующих ценах. 2. Себестоимость – это все затраты предприятия на производ$ ство. Затраты включают в себя стоимость используемых в производ$ стве продукции природных ресурсов, сырья, основных и вспомога$ тельных материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и прочих расходов по эксплуатации, а также внепроизвод$ ственных затрат. 3. Валовая прибыль – это прибыль, которая образуется после вы$ чета из суммы объема продаж затрат на производство продукции. 4. Торгово-административные расходы обычно показываются отдельно от себестоимости, но включаются в материальные затраты; это затраты на содержание органов управления и сбыта, расходы на рекламу, содержание административных зданий. 5. Операционная прибыль – часть валовой прибыли за вычетом торгово$административные расходов. 6. Процентные платежи – это проценты за кредиты и займы. 7. Прибыль до вычета налогов (налогооблагаемая прибыль) об$ разуется после вычета из операционной прибыли процентных плате$ жей за взятые кредиты и займы. 8. Налог на прибыль составляет 24% от прибыли до вычета нало$ гов. 9. Чистая прибыль – это налогооблагаемая прибыль за вычетом налога на прибыль. Отчет о движении денежных средств предприятия Отчет о движении денежных средств является документом, рас$ крывающим поступление и использование денежных средств. В ча$ стности, поступление денежных средств отражается: в виде целевого финансирования, кредитов, займов, дивидендов, использования де$ нежных средств. При этом суммы поступления и использования де$ нежных средств раскрываются по следующим направлениям: теку$ щая, инвестиционная, финансовая деятельность. 64

Инвестиционная область финансово$хозяйственной деятельнос$ ти предприятия определяет выбор и исполнение инвестиций на осно$ ве разумного экономического анализа и менеджмента. Производственная область направлена на осуществление прибыль$ ной текущей деятельности через эффективное использование всех занятых ресурсов. Финансовая область включает в себя осторожное финансирова$ ние бизнеса с сознательной платой за ожидаемые выгоды риском, возникающим при использовании внешнего кредита. Инвестиционная деятельность включает в себя: – инвестирование в основной капитал; – инвестирование в оборотный капитал; – инвестирование в основные целевые программы; – инвестирование в неосязаемые активы (квалификация персона$ ла, имидж предприятия). Производственная деятельность включает в себя: – использование ресурсов; – разработку ценовой стратегии; – эффективность по затратам; – оценку и контроль состояния фондов. Финансовая область включает в себя: – распределение прибыли от производственной деятельности; – формирование структуры капитала. Отчет о движении денежных средств предприятия представлен в табл. 7.3. В данном отчете учитываются только те денежные потоки, кото$ рые формируются за счет чистой прибыли, амортизационного фонда, прироста обязательств, продажи основных фондов или уменьшения других статей актива баланса. Каждая статья в этом отчете рассматривается как результат про$ изводственной, инвестиционной или финансовой деятельности. Чистая прибыль является результатом производственной деятель$ ности, однако изменение дебиторской и кредиторской задолженнос$ ти, накапливаемых издержек и авансированных платежей также относится к производственной деятельности. Денежные потоки от инвестиционной деятельности связаны с по$ купкой или продажей основного капитала. Поток средств от финансовой деятельности происходит в резуль$ тате увеличения долговых обязательств, выпуска акций, увеличе$ ния фонда накопления, увеличения основного капитала, а отток свя$ зан с выплатой дивидендов, погашением долга. 65

Таблица 7.3.

Отчет о движении денежных средств предприятия на 31 декабря 20 хх г., тыс. р. Денежные средства

Прибыль чистая

Стоимость

6055,2

Амортизация

3610,775

Увеличение кредиторской задолженности

–104

Увеличение накапливаемых издержек (прочие текущие обязательства)

36

Уменьшение авансированных платежей (прочие оборот$ ные активы)

0

Увеличение дебиторской задолженности

1269

Увеличение материальных запасов

327

Денежные средства от производственной деятельности

11193,975

Инвестиционная деятельность: Приобретение основных фондов Приобретение патентов

–1272 16

Денежные средства от инвестиционной деятельности

–1256

Финансовая деятельность: Увеличение долга банку, векселей к оплате и долгосроч$ ных обязательств

–320

Выплата дивидендов

–301

Денежные средства от финансовой деятельности

19

7.2. Контрольное задание Изучить структуру баланса, отчета о прибылях и убытках и отче$ та о движении денежных средств. Быть готовым отвечать на вопросы преподавателя о структуре и принципах формирования форм бухгал$ терской отчетности.

66

Практическое занятие 8 ФИНАНСОВО АНАЛИТИЧЕСКИЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ 8.1. Методические указания Финансовая деятельность – это рабочий язык бизнеса, и практи$ чески невозможно анализировать операции или результаты работы предприятия иначе, чем через финансовые показатели. Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифициро$ ванную оценку финансового положения, руководители предприятий все чаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. Зна$ чение отвлеченных данных баланса или отчета о финансовых резуль$ татах весьма не велико, если их рассматривать в отрыве друг от дру$ га. Поэтому для объективной оценки финансового положения необ$ ходимо перейти к определенным соотношениям основных факторов – финансовым показателям или коэффициентам. Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между раз$ личными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэф$ фициентов являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции. Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для оценки его дея$ тельности внешними пользователями отчетности, акционерами и кредиторами. Далее приведен пример расчета и анализа финансовых показате$ лей с использованием отчета о прибылях и убытках и балансового отчета предприятия, представленных выше. Показатели ликвидности и краткосрочной платежеспособности 1. Величина работающего капитала характеризует долю чистого оборотного капитала в активах предприятия и представляет собой запас финансовой прочности предприятия. В нашем случае этот по$ казатель равен 2,8%. WCA =

чистый оборотный капитал 4299 − 2964 = ⋅ 100% = 2,8%. активы 47512

2. Коэффициент текущей платежеспособности характеризует способность предприятия погашать свою краткосрочную задолжен$ ность за счет оборотных активов. Для нашего предприятия это пока$ затель равен 145%, что является положительным признаком. 67

CR =

текущие активы 4299 = ⋅ 100% = 145%. текущие пассивы 2964

3. Коэффициент срочной критической ликвидности показыва$ ет, может ли предприятие погасить свою краткосрочную задолжен$ ность за счет наличных денег, рыночных ценных бумаг и дебиторс$ кой задолженности. В нашем случае этот показатель за отчетный период составляет 113%. наличные + ценные + дебиторская деньги бумаги задолженость × QR = текущая задолженность 27 + 95 + 3231 ×100% = ⋅ 100% = 113%. 2964 4. Коэффициент наличности характеризует способность предпри$ ятия погасить краткосрочную задолженность за счет самых ликвид$ ных оборотных активов: наличных денег и рыночных ценных бумаг. Этот показатель констатировал неспособность нашего предприятия погасить свою краткосрочную задолженность и составил 4%, что в общем говорит о недостатке высоколиквидных активов. CaR =

наличные деньги + рыночные ценные бумаги = текущие обязательства 27 + 95 = ⋅ 100% = 4%. 2969

5. Коэффициент покрытия периодических выплат характеризу$ ет способность предприятия оплачивать текущие периодические рас$ ходы за счет наличных денег, рыночных ценных бумаг и дебиторской задолженности. Этот показатель за отчетный период составил 148 дней. рыночные наличные + ценные + дебиторская задолженость деньги бумаги = Im = ежедневные расходы 27 + 95 + 3231 = = 148 дн. 8250 ÷ 365

6. Средний период оборота дебиторской задолженности показы$ вает, сколько дней составляет период оборота дебиторской задолжен$ ности. В отчетном периоде этот показатель составил 131 день.

ACP = 68

дебиторская задолженость 3231 = = 131 дн. ежедневный объем продаж в кредит 9000/365

Показатели деловой активности (оборачиваемости) 7. Показатель оборота дебиторской задолженности на предпри$ ятии составляет 5 раз, то есть 5 раз дебиторская задолженность пре$ образуется в наличные деньги. RTR =

годовой объем выручки 18020 = = 5 раз. дебиторская задолженность 3231

8. Показатель оборота материально-производственных запасов показывает, сколько раз запасы превратились в себестоимость про$ дукции за отчетный период. В нашем случае этот показатель соста$ вил 8 раз.

Itr =

себестоимость продукции 8250 = = 8 раз. средние запасы 991,5

9. Показатель полного оборота фондов показывает, сколько еди$ ниц выручки принесла каждая единица, вложенная в активы. Для нашего предприятия этот показатель равен 38%, т.е. каждый рубль активов принес 38 копеек выручки. TATR =

объем продаж 18020 = ⋅ 100% = 38%. активы 47512

10. Показатель оборачиваемости оборотного капитала пока$ зывает, сколько единиц выручки принесла одна единица, вложенная в оборотные активы. За отчетный период этот показатель составил 419%. CATR =

объем продаж 18020 = ⋅ 100% = 419%. оборотный капитал 4299

11. Показатель оборачиваемости чистого оборотного капитала показывает, сколько единиц выручки принесла единица работаю$ щих активов. Этот показатель в отчетном периоде составил 1350%. WCTR =

объем продаж 18020 = ⋅ 100% = 1350%. чистый оборотный капитал 1335

12. Показатель оборачиваемости основного капитала показал, что в отчетном периоде каждый рубль основного капитала принес 42 копейки выручки. FATR =

объем продаж 18020 = ⋅ 100% = 42%. основной капитал 43213 69

13. Показатель отдачи на фонды характеризует отдачу каждой единицы, вложенной в активы предприятия. Для нашего предприя$ тия этот показатель незначителен – 13%. ROA =

прибыль чистая 6055,2 = ⋅ 100% = 13%. активы 47512

14. Отдача на инвестированный капитал в начале года состави$ ла 14%, что является достаточно низким результатом деятельности. ROC =

чистая прибыль = долгосрочные займы + собственный капитал 6055,2 = ⋅ 100% = 14%. 141 + 44406

15. Отдача на собственный капитал в отчетном периоде соста$ вила 14%. Этот показатель для нашего предприятия практически совпадает с отдачей на инвестированный капитал в связи с тем, что сумма долгосрочных займов в отчетном периоде очень мала. ROE =

чистая прибыль 6055,2 = ⋅ 100% = 14%. собственный капитал 44406

Показатели рентабельности 16. Норма валовой прибыли показывает, сколько единиц вало$ вой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции. Этот показатель на рубль реализованной продукции в отчетном пе$ риоде составил 54% или 54 копейки на рубль реализованной продук$ ции. прибыль валовая 9770 GRM = = ⋅ 100% = 54%. объем продаж 18020 17. Норма операционной прибыли показывает, сколько единиц операционной прибыли принесла каждая единица реализованной продукции. Этот показатель на отчетный период равен 39%. ORM =

операционная прибыль 7070 = ⋅ 39% = 39%. объем продаж 18020

18. Норма чистой прибыли показывает, сколько единиц чистой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции. В от$ четном периоде этот показатель составил 34%. NPM = 70

прибыль чистая 6055,2 = ⋅ 100% = 34%. объем продаж 18020

Показатели платежеспособности (структуры капитала) 19. Доля заемного капитала в общей сумме активов за текущий период составляет 7%, что свидетельствует о том, что предприятие практически не использует заемные средства и кредиты и финанси$ рует свое функционирование за счет собственных средств. DR =

заемный капитал 141 + 2964 = ⋅ 100% = 7%. активы 47512

20. Доля собственного капитала в общей сумме находится на уровне 93%. ER =

собственный капитал 44406 = ⋅ 100% = 93%. активы 47512

21. Финансовый рычаг показывает, во сколько раз возрастает эф$ фективность использования акционерного капитала по сравнению со всем капиталом. Для нашего предприятия этот показатель состав$ ляет 107%. L=

активы 47512 = ⋅ 100% = 107%. собственный капитал 44406

22. Отношение заемного капитала к собственному капиталу равно 7%, что говорит о низкой доле заемного капитала по сравне$ нию с долей собственного капитала в структуре имущества. Следова$ тельно, вложения в предприятие неравновесные. DER =

заемный капитал 141 + 2964 = ⋅ 100% = 7%. собственный капитал 44406

23. Доля долгосрочной задолженности в инвестированном капитале составляет 0,3%, что вызвано низкой величиной долгосрочной задолженности по сравнению с величиной инвестированного капитала. RLD =

долгосрочные обязательства 141 = ⋅ 100% = 0,3%. инвестированный капитал 44406 + 141

24. Коэффициент покрытия процентов составляет 23570%, что свидетельствует о возможности предприятия многократно покрыть процентные платежи за счет операционной прибыли. Ic =

прибыль операционная 7070 = ⋅ 100% = 23570%. процентные платежи 30 71

Показатели эффективности использования акционерного капитала (рыночные показатели) 25. Книжная стоимость акции за текущий период составила 21,98 тыс. р. собственный капитал 44406 = = 21,98 тыс. р. число акций 2020

BV =

26. Чистая прибыль на акцию составила 3 тыс. р., что является положительной величиной. EPC =

прибиль чистая 6055,2 = = 3 тыс. р. число акций 2020

27. Дивиденд на акцию составляет 1089 р., что характеризует доход акционеров предприятия.

DPC =

дивиденд выплаченный 2200 = = 1089 р. число акций 2020

28. Коэффициент выплаты дивидендов показывает, сколько руб$ лей дивидендов приходится на рубль чистой прибыли. В отчетном периоде 1 рубль чистой прибыли приносит 36 копеек выплаченных дивидендов. PR =

дивиденд выплаченный 2200 = ⋅ 100% = 36%. чистая прибыль 6055,2

29. Коэффициент реинвестиций характеризуется отношением нераспределенной прибыли к чистой прибыли. Для нашего предпри$ ятия коэффициент составил 17%. RER =

прибыль нераспределенная 1055,2 = ⋅ 100% = 17%. прибыль чистая 6055,2

30. Отношение цены акции к доходу на акцию для нашего пред$ приятия составило 5%. Это связано с тем, что за отчетный период рыночная цена акции намного меньше чистой прибыли на акцию. PER =

рыночная цена акции 0,015 = ⋅ 100% = 5%. чистая прибыль на акцию 3

8.2. Контрольное задание Провести анализ финансово$хозяйственной деятельности предпри$ ятия на основе системы коэффициентов. Варианты задания выдают$ ся преподавателем в индивидуальном порядке. 72

Практическое занятие 9 ОЦЕНКА КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРОЕКТА 9.1. Методические указания Описание товара и анализ его конкурентных преимуществ явля$ ются одной из важнейших стадий разработки бизнес$плана. Во мно$ гом именно преимущества товара определяют его положение на рын$ ке, а грамотный анализ позволит так позиционировать товар и выб$ рать способы его продвижения на рынок, что это даст высокий экономический эффект. Описание характеристик товара Для детального описания характеристик товара анализируется техническое задание: 1) сущность товара/услуги; 2) фактические характеристики товара/услуги; 3) дополнительный товар или услуга; 4) уникальные особенности разрабатываемого товара/услуги. Под сущностью товара (услуги) понимается удовлетворение теку$ щих и насущных потребностей или желаний потребителя. Если вы разрабатываете какую$либо подсистему, отдельный блок устройства или модуль, сущность товара имеет смысл рассматривать относительно устройства, системы или изделия в целом. Пример сущности товара: «Продавайте возможность точного оп$ ределения необходимых пилоту параметров полета летательного ап$ парата, а не сам высотомер» или «Продавайте возможность быстрого доступа к данным или быстрой обработки данных, а не саму базу данных». После того как вы определили, какие потребности заказчика удов$ летворяет предлагаемый новый или модифицированный товар, рас$ смотрим форму, которую принимает данный товар. Фактический товар – форма, которую принимает товар (услуга), а также значимые для потребителя содержательные характеристики или параметры товара. Необходимо подробно изложить фактические характеристики то$ вара, т.е. разрабатываемой вами подсистемы, отдельного блока или модуля, включая также требования рынка к форме и параметрам из$ делия, в зависимости от специфики технического задания. Составляющие фактического товара: – операционная платформа и дизайн товара; 73

– состав блоков или модулей; – технические средства, необходимые для эксплуатации; – компетентность и отношение персонала; – услуги по настройке и техническая информация; – название, логотип, репутация производителя. Дополнительный товар (добавленные свойства товара) – сопут$ ствующие товары и услуги с точки зрения выгод для потребителя. Примеры дополнительного товара: настройка/наладка системы/ модуля/блока, послегарантийное обслуживание, продажа отдельных модулей системы, 5%$ная скидка на приобретаемый товар и т.п. Уникальная особенность товара (предложения) – средство марке$ тинга, используемое для демонстрации характеристик и достоинств товара, помогающих выстоять в конкурентной борьбе. При описании этой характеристики товара необходимо отразить привлекательность товара для потребителей, которая определяется его уникальными достоинствами, отличающими этот товар от схо$ жей продукции конкурентов. Следует отметить, что на устоявшихся рынках различия между товарами могут быть небольшими. Такие товары изготовлены, как правило, по сходным технологиям. В таком случае уникальные дос$ тоинства товара могут создаваться только на основе добавленных свойств товара. Это позволит правильно позиционировать ваш товар относитель$ но целевого сегмента рынка, который, по вашим представлениям, должен приобрести товар. Информация, необходимая для заполнения данной матрицы (табл. 9.1), может быть получена путем проведения патентного по$ иска, сопровождающего, как правило, дипломное проектирование; исследований с использованием ресурсов сети Интернет и анализа специальных источников информации. Таблица 9.1.

Товар конкурента

74

Достоинства и недостатки основных конкурирующих марок товаров-конкурентов и их влияние на марку вашего товара Сильные стороны

Слабые стороны

Влияние на характеристики вашего товара

Рассмотрим несколько примеров. Пример 1 Рассматривается устройство приема и обработки сигнала импуль$ сного радиовысотомера, предназначенное для уменьшения ошибки, вызванной смещением оценки измерения высоты, с помощью специ$ альной обработки сигнала в следящем измерителе. Область приме$ нения характеризуется назначением импульсного радиовысотомера при полетах на малых высотах, больших высотах или при посадке летательных аппаратов. В табл. 9.2 представлен вариант описания основных характеристик проектируемого устройства. Таблица 9.2.

Сущность товара и основные характеристики проектируемого устройства приема и обработки сигнала импульсного радиовысотомера

Сущность товара

Потребность точного измерения истинной высоты по$ лета летательного аппарата, обеспечение безопасного режима взлета и посадки летательного аппарата, а также полета на малых высотах и больших высо$ тах, в частности: улучшение точности картографирования; навигация по рельефу земной поверхности; оценка волнения моря, направления и характера волнения, балльности; определение направления и границ морских течений

Фактические Указывается перечень основных тактико$техничес$ характеристики ких характеристик устройства с указанием диапа$ товара зона изменения каждой характеристики, определен$ ных техническим заданием на разработку и областью применения устройства в системе. Должны быть так$ же указаны требования к конструкции устройства, а также основные характеристики системы, включая требования к устойчивости, воздействию механичес$ ких нагрузок, надежности системы, ее комплект$ ность Добавленные свойства товара

Уменьшение массогабаритных показателей системы при проектировании устройства для полета на малых высотах, установка полосковых антенн для сниже$ ния массогабаритных характеристик, снижение пот$ ребляемой мощности бортовой сети

Отличительные или уникальные достоинства то$ вара/услуги

Уникальной особенностью разработки устройства яв$ ляется введение третьего строба, позволяющего кор$ ректировать вес второго строба и тем самым снизить ошибку смещения оценки высоты минимум в 2 раза, а в ряде случаев в 10 раз. Следует отметить также уменьшение массогабаритных показателей системы в целом от 6,5 кг до 2 кг за счет установки альтер$ нативных антенных устройств и снижение потреб$ ляемой мощности бортовой сети

75

Пример 2 Рассматривается разработка плана маркетинга для программно$ го продукта «Электронный учебник». Этот продукт является това$ ром, так как для его функционирования не требуются дополнитель$ ные программные средства кроме стандартных, устанавливаемых на ПК. Программа предназначена для студентов различных форм обу$ чения, но основное направление – дистантное обучение с использова$ нием Интернет$технологий. Поставка товара предполагается в двух формах – в качестве Интернет$ресурса на сайте вуза и на компакт$ дисках для пользователей, не имеющих доступа в Интернет. Ниже приведено описание характеристик товара, в табл. 9.3 – достоинства и недостатки конкурентного товара ЭОС «Фобос». Таблица 9.3. Товар конкурента

Достоинства и недостатки товара-конкурента Сильные стороны Слабые стороны

ЭОС «Фобос» Универсальна Возможность как обучения, так и тестиро$ вания Дружественный интерфейс

Нет возмож$ ности добав$ лять новые курсы Отсутствует текстовый материал

Характеристики вашего товара

Включает в себя все сильные стороны «Фо$ бос», является откры$ той для изменений сис$ темой, содержит тексто$ вые методические мате$ риалы по программам изучаемых дисциплин

Описание характеристик товара 1. Описание товара и его применения. Электронный учебник для обучения дисциплинам по специально$ стям. Предназначен для подготовки специалистов по дистантной форме обучения с использованием Интернет$технологий. 2. Сущность информационного товара. ПО для дистантного обучения студентов. Электронный учебник + тестовая программа. 3. Содержательные характеристики данных. Методические текстовые и графические материалы + тесты. На выходе программа выдает оценку по результатам теста о качестве знаний студентов. 4. Сопутствующие информационному продукту товары (услуги). Сопутствующей услугой является возможность получения обра$ зования без выезда с места проживания. 5. Отличительные или уникальные особенности товара. Использование Интернет$технологий, что делает обучение доступ$ ным для многих желающих. 76

Универсальность содержательной базы. Модульная структура, облегчающая перенастройку/модифика$ цию системы, Наличие встроенного модуля тестирования, что позволяет одно$ временно с обучением тестировать знания студента. 6. Потенциальные возможности в будущем. Использование в программах дистантного обучения, что позволя$ ет распространять его в регионах. Модификация в экспертную обучающую систему сквозного обуче$ ния. Пример 3 Рассмотрим разработку информационно$справочной системы «1С Аптека». В данном примере рассматривается разработка плана мар$ кетинга для услуги, так как результатом является настройка стан$ дартной программы «1С» под конкретного пользователя программ$ ного продукта. Программная конфигурация предназначена для фар$ макологических учреждений, коммерческих аптечных фирм, аптечных складов. В табл. 9.4 дано описание характеристик услуги, а в табл. 9.5 – характеристики услуги$конкурента. Таблица 9.4.

Описание характеристик услуги

Описание услуги и ее применения

Kонфигурация под стандартную прог$ рамму «1С Склад», рассчитанная на ап$ течные организации

Сущность информационной услуги

Настройка ПО под конкретный тип пользователей

Содержательные характеристики данных

Учет наличия и движения аптечных то$ варов на складе, выписка платежных документов

Сопутствующие услуги

Kонсультирование пользователей по вопросам работы в 1С, обновление форм документов, «горячая линия»

Отличительные или уникальные особенности услуги

Kонфигурация рассчитана на опреде$ ленный сегмент рынка – аптечные фир$ мы. Учитывает особенности ведения складского учета на аптечном складе и формы документов

Потенциальные возможности в будущем

Расширение рынка за счет региональ$ ных продаж

77

Таблица 9.5. Товар конкурента

Характеристики услуги-конкурента Сильные стороны

Стандартная Универсальна конфигурация Учитывает ос$ «1С Аптека» новные требо$ вания аптеч$ ных товаров

Слабые стороны

Не рассчитана на конкретный вид складского учета Содержит только общие формы

Характеристики вашего товара

Является адапти$ рованной програм$ мой для конкрет$ ного вида складс$ кого учета

9.2. Контрольное задание Выбрать товар/услугу, предварительно согласовав выбор с препо$ давателем, и проанализировать конкурентные преимущества данно$ го товара/услуги.

78

Практическое занятие 10 ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННОЙ СТРУКТУРЫ ПРЕДПРИЯТИЯ. ТИПЫ ОРГАНИЗАЦИОННЫХ СТРУКТУР 10.1. Методические указания Понятие и принципы построения управленческих структур «Структура управления организацией», или «организационная структура управления» (ОСУ) – одно из ключевых понятий менедж$ мента, тесно связанное с целями и функциями, процессом управле$ ния, работой менеджеров и распределением между ними полномо$ чий. В рамках этой структуры протекает весь управленческий про$ цесс (движение потоков информации и принятие управленческих решений), в котором участвуют менеджеры всех уровней, категорий и профессиональной специализации. Под структурой управления понимается упорядоченная совокуп$ ность устойчиво взаимосвязанных элементов, обеспечивающих фун$ кционирование и развитие организации как единого целого. ОСУ оп$ ределяется также как форма разделения и кооперации управленчес$ кой деятельности, в рамках которой осуществляется процесс управления по соответствующим функциям, направленным на ре$ шение поставленных задач и достижение намеченных целей. С этих позиций структура управления представляется в виде системы опти$ мального распределения функциональных обязанностей, прав и от$ ветственности, порядка и форм взаимодействия между входящими в ее состав органами управления и работающими в них людьми. Элементами ОСУ могут быть как отдельные работники (руково$ дители, специалисты, служащие), так и службы либо органы аппа$ рата управления, в которых занято то или иное количество специа$ листов, выполняющих определенные функциональные обязаннос$ ти. Отношения между элементами управления поддерживаются бла$ годаря связям, которые принято подразделять на горизонтальные и вертикальные. Первые носят характер согласования и являются од$ ноуровневыми. Вторые – это отношения подчинения. Необходимость в них возникает при иерархичности построения системы управления, т.е. при наличии различных уровней управления, на каждом из ко$ торых преследуются свои цели. 79

При двухуровневой структуре создаются верхние звенья управле$ ния (руководство организацией в целом) и низовые звенья (менедже$ ры, непосредственно руководящие работой исполнителей). При трех и более уровнях в ОСУ формируется так называемый средний слой, который в свою очередь может состоять из нескольких уровней. В структуре управления организацией различаются линейные и функциональные связи. Первые отражают суть отношений по пово$ ду принятия и реализации управленческих решений и движения ин$ формации между так называемыми линейными руководителями, т.е. лицами, полностью отвечающими за деятельность организации или ее структурных подразделений. Функциональные связи сопрягают$ ся с теми или иными функциями менеджмента. Соответственно ис$ пользуется такое понятие, как полномочия: линейного персонала, штабного персонала и функциональные. Полномочия линейных ру$ ководителей дают право решать все вопросы развития вверенных им организаций и подразделений, а также отдавать распоряжения, обя$ зательные для выполнения другими членами организации (подраз$ делений). Полномочия штабного персонала ограничиваются правом планировать, рекомендовать, советовать или помогать, но не прика$ зывать другим членам организации выполнять их распоряжения. Если тому или иному работнику управленческого аппарата предос$ тавляется право менеджерами, он получает так называемые функци$ ональные полномочия. К структуре управления предъявляется множество требований, отражающих ее ключевое для менеджмента значение: 1) организационная структура управления должна, прежде всего, отражать цели и задачи организации, а следовательно, быть подчи$ ненной производству и его потребностям; 2) следует предусматривать оптимальное разделение труда между органами управления и отдельными работниками, обеспечивающее творческий характер работы и нормальную нагрузку, а также надле$ жащую специализацию; 3) формирование структуры управления надлежит связывать с определением полномочий и ответственности каждого работника и органа управления с установлением системы вертикальных и гори$ зонтальных связей между ними; 4) между функциями и обязанностями, с одной стороны, и полно$ мочиями и ответственностью – с другой, необходимо поддерживать соответствие, нарушение которого приведет к дисфункции системы управления в целом; 5) организационная структура управления призвана быть адек$ ватной социально$культурной среде организации, оказывающей 80

существенное влияние на решения относительно уровня централи$ зации и детализации, распределения полномочий и ответственнос$ ти, степени самостоятельности, и масштабов контроля руководите$ лей и менеджеров. Практически это означает, что попытки слепо ко$ пировать структуры управления, успешно функционирующие в других социально$культурных условиях, не гарантируют желаемо$ го результата. Реализация этих принципов означает необходимость учета при формировании (или перестройке) структуры управления множества различных факторов воздействия на ОСУ. На формирование структуры управления оказывают влияние изменения организационных форм, в которых функционируют предприятия. Так, при вхождении фирмы в состав какого$либо объединения, скажем, ассоциации, концерна и т.п., происходит перераспределение управленческих функций (часть функций, ес$ тественно, централизуется), поэтому меняется и структура управ$ ления фирмы. Впрочем, даже если предприятие остается самосто$ ятельным и независимым, но становится частью сетевой органи$ зации, объединяющей на временной основе ряд взаимосвязанных предприятий (чаще всего для использования благоприятной ситу$ ации), ему приходится вносить в свою управленческую структуру ряд изменений. Это связано с необходимостью усиления функций координации и адаптации к системам менеджмента других компа$ ний, входящих в сеть. Типы структур управления организациями В современной теории менеджмента выделяются два типа управ$ ления организациями: бюрократический и органический. Они пост$ роены на принципиально различных основаниях и имеют специфи$ ческие черты, позволяющие выявлять сферы их рационального ис$ пользования и перспективы дальнейшего развития. Исторически первым сформировался бюрократический тип. Со$ ответствующую концепцию подхода к построению организационных структур разработал в начале XX столетия немецкий социолог Макс Вебер. Он предложил нормативную модель рациональной бюрокра$ тии, кардинальным образом менявшую ранее действовавшие систе$ мы коммуникации, отчетности, оплаты труда, структуры работы, отношений на производстве. В основе этой модели – представление о предприятиях как об «организованных организациях», предъявля$ ющих жесткие требования, как к людям, так и структурам, в рамках которых они действуют. Ключевые концептуальные положения нор$ мативной модели рациональной бюрократии таковы: 81

1) четкое разделение труда, использование на каждой должности квалифицированных специалистов; 2) иерархичность управления, при которой нижестоящий уровень подчиняется и контролируется вышестоящим; 3) наличие формальных правил и норм, обеспечивающих одно$ родность выполнения менеджерами своих прав и обязанностей; 4) дух формальной обезличенности, характерной для выполне$ ния официальными лицами своих обязанностей; 5) осуществления найма на работу в соответствии с квалификаци$ онными требованиями к данной должности, а не с субъективными оценками. Бюрократические структуры управления показали свою эффек$ тивность в крупных и сверхкрупных организациях, в которых необ$ ходимо обеспечивать слаженную четкую работу больших коллекти$ вов людей, работающих на единую цель. Эти структуры позволяют мобилизовать человеческую энергию и кооперировать труд людей при решении сложных проектов, в массовом и крупносерийном произ$ водстве. Однако им присущи свои недостатки. Бюрократический тип струк$ туры не способствует росту потенциала людей, каждый из которых использует только ту часть своих способностей, которая непосред$ ственно требуется по характеру выполняемой работы. Еще один изъян структур бюрократического типа – невозможность с их помощью управлять процессом изменений, направленных на совершенствование работы. Функциональная специализация элемен$ тов структуры приводит к тому, что их развитие характеризуется неравномерностью и различной скоростью. В результате возникают противоречия между отдельными частями структуры, несогласован$ ностью в их действиях и интересах, что замедляет прогресс в органи$ зации. Второй – органический – тип структур управления имеет сравни$ тельно недолгую историю, и возник как антипод бюрократической организации, модель которой престала удовлетворять многие пред$ приятия, испытывающие необходимость в более гибких и адаптиро$ ванных структурах. Новый подход отвергает представление об эф$ фективности организации как «организованной» и работающей с четкостью часового механизма; напротив, считается, что эта модель проводит радикальные изменения, обеспечивающие приспособляе$ мость организации к объективным требованиям реальной действи$ тельности. Рассматриваемый тип структуры предполагает существенные из$ менения отношений внутри организации: отпадает необходимость в 82

функциональном разделении труда, повышается ответственность каждого работающего за общий успех. Наиболее значительные раз$ личия между двумя типами структур управления показаны в табл. 10.2. Таблица 10. 2. Сравнительные характеристики типов структур управления Бюрократический тип

Органический тип

Четко определенная иерархия

Постоянные изменения лидеров (груп$ повых или индивидуальных) в зави$ симости от решаемых проблем

Система обязанностей и прав

Система норм и ценностей, формируе$ мая в процессе обсуждений и согласо$ ваний

Разделение каждой задачи на ряд процедур

Процессный подход к решению проб$ лем

Обезличенность во взаимоотно$ Возможность самовыражения, само$ шениях развития Жесткое разделение трудовых функций

Временное закрепление работы за ин$ тегрированными проектными груп$ пами

Виды бюрократических структур управления Разговор об организациях структурах следует, видимо, начать с определения предмета. Итак, организация – это группа людей, дея$ тельность которых сознательно координируется для достижения об$ щей цели или целей. Термин «организационная структура» сразу же вызывает в нашем воображении двумерную древовидную схему, со$ стоящую из прямоугольников и соединяющих их линий. Эти прямо$ угольники показывают выполняемую работу и круг обязанностей и таким образом отображают разделение труда в организации. Относи$ тельное положение прямоугольников и соединяющие их линии по$ казывают степень подчинения. Рассмотренные соотношения огра$ ничены двумя измерениями: вверх$вниз и поперек, так как мы опе$ рируем с ограниченным допущением, согласно которому организационная структура должна быть представлена на двумер$ ной схеме, вычерчиваемой на плоской поверхности. В самой же орга$ низационной структуре не содержится ничего такого, что ограничи$ вало бы нас в этом отношении. Кроме того, эти ограничения на струк$ туру организации часто вызывают серьезные и дорогостоящие последствия. Вот только четыре из них. Во$первых, между отдель$ ными частями организаций такого рода возникает не сотрудничество, 83

а конкуренция. Внутри организаций существует более сильная кон$ куренция, чем между организациями, и эта внутренняя конкурен$ ция приобретает значительно менее этичные формы. Во$вторых, обыч$ ный способ представления структуры организаций серьезно затруд$ няет определение задач отдельных подразделений и измерение соответствующих показателей качества работы вследствие большой взаимозависимости подразделений, объединенных подобным обра$ зом. В$третьих, это способствует созданию организаций, сопротив$ ляющихся изменениям, особенно изменениям их структуры; поэто$ му они перерождаются в бюрократические структуры, не поддающи$ еся адаптации. Большинство таких организаций обучается крайне медленно, если обучается вообще. В$четвертых, представление орга$ низационной структуры в виде двумерного дерева ограничивает чис$ ло и характер возможных вариантов решения возникающих проблем. При наличии такого ограничения невозможны решения, обеспечи$ вающие развитие организации с учетом технических и социальных изменений, темпы которых все больше и больше растут. Существую$ щая обстановка требует, чтобы организации были не только готовы к любым изменениям, но и способны им подвергаться. Другими сло$ вами, необходимо динамическое равновесие. Очевидно, что для дос$ тижения такого равновесия организация должна иметь достаточно гибкую структуру. (Хотя гибкость не гарантирует приспособляемос$ ти, тем не менее она необходима для достижения последней.) На практике организация имеет не одну, а несколько, иногда даже множество целей. Выбор определенной структуры организации яв$ ляется ключевой задачей руководства. По существу, это предполага$ ет выбор структуры, которая совместима с потребностями конкрет$ ного предприятия или учреждения. Таким образом, организации раз$ личаются по тому, каким образом они устроены. Некоторые выбирают одни схемы, другие предпочитают совершенно иные. В последующем обсуждении мы рассмотрим некоторые из наиболее распространен$ ных вариантов построения, связанных со структурой организации. Функциональная структура Функциональная структура – один из наиболее часто встречаю$ щихся типов структуры организации. Функциональная структура предполагает, что каждый орган управления (либо исполнитель) спе$ циализируется на отдельных видах управленческой деятельности (производство, персонал, финансы, снабжение и др., т.е. однород$ ных видов деятельности). То же справедливо для сбыта, кадров, производства и т.д. Каждая специализированная функциональная структура подчиняется со$ 84

ответственно лицу высшего руководства, ответственному за это на$ правление деятельности, и характеризуется высокой эффективнос$ тью. Вместе с тем разноподчиненность по функциональному принци$ пу рождает проблему множественности подчиненности персонала раз$ ным руководителям в соответствии с кругом решаемых задач (рис. 10.1.). Этот тип структуры обычно можно встретить в компаниях неболь$ шого и среднего размера или же в тех компаниях, где производится один или незначительное число продуктов. Данная структурная фор$ ма считается наиболее эффективной при стабильной обстановке, где используемая организацией технология совершенно обычна. Преимущества функциональной структуры: – функциональная структура способствует экономии производ$ ственной площади (так как все служащие обычно находятся в одном и том же месте и могут совместно использовать оборудование); – директору$распорядителю легче быть в курсе всех операций; – данная структура сокращает или упрощает механизмы контро$ ля, так как контроль функциональных действий централизован; – существует четкое определение задач и ответственности за вы$ полнение работ; – структура помогает сконцентрировать подготовленные ресурсы и стимулирует развитие профессиональных навыков у служащих;

123456731389 73 264  72 8 38  97 9 822

 38 42 58 382  3877!3842 2 7!384 63 8

85 58

5 8 8 2 389 341 4 42 7637  584968

37 88 2 96

3727 1 96

37 88

3727 1 964

7 38 41

42

99 4 782 358

99 4 781 2 2 38381 7658

#45 84

"4!2491 57 79 1 282

2898 2 46 468 83

864 34 2671 38 142671 38

Рис. 10.1. Функциональная структура организации 85

– высокий уровень специализации профессиональной деятельности; – отсутствие дублирования линейных и функциональных взаи$ мосвязей; – в результате повышается качество принимаемых управленчес$ ких решений, сокращение сроков разработки и принятия управлен$ ческих решений. Недостатки функциональной структуры: – существует опасность перегрузки руководства, если в организа$ ции с подобной структурой для принятия решений придется всякий раз обращаться к руководству; это приведет к тому, что высшее руко$ водство будет перегружено текущими вопросами; – может способствовать развитию интересов подразделений в про$ тивовес целям организации в целом; – могут возникнуть серьезные проблемы в случае, если понадо$ бится согласование между подразделениями (например, тогда, когда внедряется новый продукт, необходима координация действий меж$ ду различными службами); – в связи со слабой координацией обновление будет незначитель$ ным; – данная структура может не подойти при диверсификации; – может не способствовать быстрой реакции на изменение в обста$ новке. Линейная организационная структура Линейная организационная структура управления характеризу$ ется тем, что во главе каждого производственного или управленчес$ кого подразделения находится руководитель, наделенный всеми пол$ номочиями и осуществляющий единоличное руководство подчинен$ ными ему работниками. Его решения, передаваемые «сверху вниз», являются обязательными для всех нижестоящих звеньев. Сам руко$ водитель, в свою очередь, подчинен вышестоящему руководителю. На этой основе строится иерархия руководителей данной системы. Таким образом, линейная организационная структура управления (рис. 10.2) обеспечивает прямое воздействие на объект управления (исполнителей) и в полной мере реализует принцип единоначалия. Как правило, система звеньев управления совпадает с системой зве$ ньев производства. Преимущества линейной структуры: – четкая система взаимных связей функций и подразделений; – четкая система единоначалия – один руководитель сосредотачи$ вает в своих руках руководство всей совокупностью процессов, име$ ющих общую цель; 86

1234546789  4 777

9871 89  4  391 87 2

9871 89  4  471 546852

9871 89  4 7

9871 89  4 9 4 2

9871 89  4 239 7 89739

23741  9  2 4 2 45

23741  9  2 4 2 45

23741  9  2 4 2 45

23741  9  2 4 2 45

23741  9  2 4 2 45

 45923

 45924

 45925

8 2 5 977

6

Рис. 10.2. Линейная структура управления

– ясно выраженная ответственность; – быстрая реакция исполнительных подразделений на прямые указания вышестоящих; – полная ответственность линейного руководителя за результаты работы; – простота организационной структуры. Недостатки линейной структуры: – отсутствие звеньев, занимающихся вопросами стратегического планирования; в работе руководителей практически всех уровней оперативные проблемы («текучка») доминирует над стратегически$ ми; – тенденция к волоките и перекладыванию ответственности при решении проблем, требующих участия нескольких подразделений; – малая гибкость и приспособляемость к изменению ситуации; – критерии эффективности и качества работы подразделений и организации в целом – разные; – тенденция к формализации оценки эффективности и качества работы подразделений приводит обычно к возникновению атмосфе$ ры страха и разобщенности; 87

– большое число «этажей управления» между работниками, вы$ пускающими продукцию, и лицом, принимающим решение; – перегрузка управленцев верхнего уровня; – повышенная зависимость результатов работы организации от квалификации, личных и деловых качеств высших управленцев; – предъявление жестких требований к руководителю, который должен обладать исключительной компетентностью во всех сферах (бухгалтерия, производство, сбыт и т. д.). Эти требования очень труд$ но реализовать в условиях научно$технического прогресса и посто$ янного усложнения взаимосвязей. Вывод: в современных условиях недостатки структуры перевеши$ вают ее достоинства. Линейно-штабная организационная структура Такой вид организационной структуры является развитием ли$ нейной и призван ликвидировать ее важнейший недостаток, связан$ ный с отсутствием звеньев стратегического планирования. Линейно$ штабная структура включает в себя специализированные подразде$ ления (штабы), которые не обладают правами принятия решений и руководства какими$либо нижестоящими подразделениями, а лишь помогают соответствующему руководителю в выполнении отдельных функций, прежде всего, функций стратегического планирования и анализа. В остальном эта структура соответствует линейной (рис. 10.3). Достоинства линейно-штабной структуры: – более глубокая, чем в линейной, проработка стратегических воп$ росов; – некоторая разгрузка высших руководителей; – возможность привлечения внешних консультантов и экспертов; – при наделении штабных подразделений правами функциональ$ ного руководства такая структура – хороший первый шаг к более эффективным органическим структурам управления. 1234546789  4 777

8 234546789  46 69 97

1234546789  46 69 97 1

8 234546789  4 777 1234546789  46 69 97 2

8 234546789  46 69 97

Рис. 10.3. Линейно-штабная структура управления 88

Недостатки линейно-штабной структуры: – недостаточно четкое распределение ответственности, так как лица, готовящие решение, не участвуют в его выполнении; – тенденция к чрезмерной централизации управления; – прочие аналогичные линейной структуре, частично в ослаблен$ ном виде. Вывод: линейно$штабная структура может являться хорошей промежуточной ступенью при переходе от линейной структуры к бо$ лее эффективным. Структура позволяет, правда в ограниченных пре$ делах, воплощать идеи современной философии качества. Дивизиональная структура Дивизиональная (от английского division – подразделение) струк$ тура стала завоевывать популярность в 50$х годах XX века. Именно тогда США и другие развитые страны охватила вторая волна специ$ ализации управления (первая в конце прошлого века привела к со$ зданию линейно$функциональной структуры). На этот раз западные корпорации децентрализовывали управление, предоставляя опера$ тивно$производственную и финансовую самостоятельность производ$ ственным единицам. Различие между линейно$функциональной и дивизиональной структурами состоит в следующем. Если первая строится по «шахт$ ному» принципу, когда на каждую из функций – линейную или штаб$ ную – формируется система служб («шахта»), пронизывающая всю компанию сверху донизу, то при дивизиональной структуре эти «шах$ ты» как бы «выкапываются» на уровне производственных отделе$ ний. Иными словами, подразделения получают также и автономную функциональную структуру (финансовое управление, учет, плани$ рование и т.д.), которая и позволяет им частично или полностью взять на себя ответственность за разработку, производство и сбыт продукции. В результате управленческие ресурсы верхнего эшелона компании высвобождаются для решения стратегических задач. Дивизиональная структура характеризуется тем, что организа$ ционные подструктуры основаны на группировке по продукту, рын$ кам и клиентам (рис. 10.4). Прежде всего, это организации продуктовой, потребительской и региональной специализации. Отличительные признаки: деление организации на элементы происходит по видам товаров и услуг, груп$ пам потребителей или географическим регионам; создаются специа$ лизированные производственные отделения. Они относительно ав$ тономны и самостоятельны в хозяйственной деятельности. Но по ключевым направлениям в разработке нового продукта или освое$ 89

12345 6784952823 2 71 54  927545

 232 482 

!847645 2564 47" #

448  892326754   232 7  

!847645 2564 47" $

(5  2564 47"

!2  !2 482 

 232 

 232 82732653 7  47

!847645 2564 47" 1 %8 3 " &7 827326532 2564 47"

!2  89457 !2 7  

 232  89457

1   47"

 326 # 1 474

1  8273265341 22  71 823 7"  326 $ !827326532

1  9 '453

1  248 57322 8 3 47"

 326 1  '4532

425

Рис. 10.4. Дивизиональная структура управления

нии нового рынка, т.е. стратегическим факторам, подчиняются штаб$ квартире. Преимущества дивизиональной структуры: – ориентация на источник прибыли – прибыльный продукт; – оперативность взаимодействия с производителем; – повышение скорости реагирования; – повышение гибкости системы в целом; – децентрализация в условиях специализированных фирм, повы$ шающая самостоятельность принимаемых решений и их обоснован$ ность; – скоординированное управление, которое положительно прояв$ ляется с позиций проведения единой политики фирмы, в том числе политики на рынке, политики развития персонала в целом, проведе$ ния рекламной кампании, формирования имиджа фирмы в целом. Недостатки дивизиональной структуры: – существенным недостатком реальной структуры управления данного типа является ее сложность, обусловленная большим коли$ чеством уровней иерархии; 90

– многозвенность управления; – рост иерархичности; – усложнение информационных связей; – рост затрат на содержание аппарата управления. Область применения дивизионной структуры: – крупные организации с высокоразвитым специализированным производством; – организации с высоким уровнем диверсификации производства; –при создании филиалов, дочерних компаний и пр.; – при укреплении организаций. Сегодня, в эпоху информационного бума, когда успех фирмы за$ висит от быстроты получения информации и принятия решений, во всем мире наблюдается тенденция к децентрализации власти, деле$ гированию прав и ответственности менеджерами среднего звена, со$ кращению числа управленческих звеньев с 5–12 до 3–4, сосредоточе$ нию высшего менеджмента только на решении стратегических воп$ росов, сдерживанию увеличения информационных потоков. Наиболее полно удовлетворяет этим требованиям дивизиональная структура. Кроме того, опыт показывает, что если фирма действительно стре$ мится к успеху, она должна ориентироваться, прежде всего, на инте$ ресы клиента. Дивизиональная структура позволяет быстро разби$ раться в хаотически меняющихся запросах покупателей, предвидеть перемены и своевременно реагировать на них. При линейной (линей$ но$функциональной) структуре это затруднено из$за невозможности охватить все проблемы из одного центра и большого количества ин$ станций, согласующих решения. В случае же построения по матрич$ ному принципу невозможно однозначно определить, когда и кем бу$ дет обсуждаться решение и как быстро документы дойдут до руково$ дителя проекта. Виды органических структур управления организациями Разновидностями структур этого типа являются проектные, мат$ ричные и бригадные формы организации управления. Проектные структуры Они формируются при разработке организацией проектов, охва$ тывающих любые процессы целенаправленных изменений в системе (например, модернизацию производства, освоение новых изделий или технологий, строительство сложных объектов). Управление проек$ том включает определение его целей, формирование структуры, пла$ нирование и организацию выполнения работ, координацию действий исполнителей. Деятельность предприятия рассматривается как со$ вокупность выполняемых проектов, каждый из которых имеет 91

фиксированное начало и окончание. Под каждый проект выделяют$ ся трудовые, финансовые, промышленные и тому подобные ресурсы, которыми распоряжается руководитель проекта. Каждый проект имеет свою структуру, и управление проектом включает определение его целей, формирование структуры, планирование и организацию работ, координацию действий исполнителей. Таким образом, проис$ ходит создание специального подразделения – проектной команды (группы), работающей на временной основе, т.е. в течение времени, необходимого для реализации заданий проекта. В состав группы обыч$ но включаются различные специалисты, в том числе по управлению работами. Руководитель проекта наделяется так называемыми про$ ектными полномочиями, охватывающими ответственность за пла$ нирование, составление графика и ход выполнения работ, расхо$ дование выделенных средств, а также за материальное поощрение работающих. В связи с этим большое значение приобретает умение руководителя разработать концепцию управления проектом, распре$ делить задачи между членами группы, четко наметить приоритеты и конструктивно подойти к разрешению конфликтов. По завершении проект распадается, а сотрудники переходят в новую проектную ко$ манду или возвращаются на свою постоянную должность. При кон$ трактной работе они увольняются в соответствии с условиями согла$ шения. Преимущества проектной структуры: – высокая гибкость; – простота; – экономичность; – сокращение численности управленческого персонала по сравне$ нию с иерархическими структурами. Недостатки проектной структуры: – очень высокие требования к квалификации, личным и деловым качествам руководителя проекта, который должен не только управ$ лять всеми стадиями жизненного цикла проекта, но и учитывать место проекта в сети проектов компании; – дробление ресурсов между проектами; – сложность взаимодействия большого числа проектов в компа$ нии; – усложнение процесса развития организации как единого це$ лого. Вывод: преимущества перевешивают недостатки на предприяти$ ях с небольшим числом одновременно выполняемых проектов. Воз$ можности воплощения принципов современной философии качества определяются формой управления проектами. 92

Матричная структура Эта структура управления может быть охарактеризована как «ре$ шетчатая» организация, построенная на основе принципа двойного подчинения исполнителей: с одной стороны, непосредственному ру$ ководителю функционального подразделения, которое предоставля$ ет персонал и другие ресурсы руководителю проекта (или целевой программы), с другой, – руководителю временной группы, который наделен необходимыми полномочиями и несет ответственность за сроки, качество и ресурсы. При такой организации руководитель про$ екта взаимодействует с двумя группами подчиненных: с членами про$ ектной группы и с другими работниками функциональных подразде$ лений, подчиняющимися ему временно и по ограниченному кругу вопросов (причем сохраняется их подчинение непосредственным ру$ ководителям подразделений служб). Преимущества матричной структуры: – лучшая ориентация на проектные (или программные) цели и спрос; – более эффективное текущее управление, возможность снижения расходов и повышения эффективности использования ресурсов; – более гибкое и эффективное использование персонала организа$ ции, специальных знаний и компетентности сотрудников; – относительная автономность проектных групп или программ$ ных комитетов способствует развитию у работников навыков приня$ тия решений, управленческой культуры, профессиональных навыков; – улучшение контроля за отдельными задачами проекта или целе$ вой программы; – любая работа организационно оформляется, назначается одно лицо – «хозяин» процесса, служащее центром сосредоточения всех вопросов, касающихся проекта или целевой программы; – сокращается время реакции на нужды проекта или программы, так как созданы горизонтальные коммуникации и единый центр при$ нятия решений; – данная структура является наиболее подходящей в случае высо$ кой неопределенности обстановки или в том случае, если цели орга$ низации требуют двойного структурного построения; – структура может улучшить качество процесса принятия реше$ ний в тех случаях, когда существует конфликт интересов. Точно так же она может способствовать развитию навыков управляющих за счет их большего участия в процессе принятия решений; – стимулирование прямых контактов между отдельными сотруд$ никами и зонами ответственности, что позволяет организовать об$ мен мнениями между различными уровнями управления; 93

– повышение заинтересованности управляющих благодаря тому, что предполагается их активное участие; – повышение ответственности исполнителей; – усиление функций руководителей; – быстрота реагирования на изменение внешней и внутренней сре$ ды организации. Недостатки матричной структуры: – трудность установления четкой ответственности за работу по заданию подразделения и по заданию проекта или программы (след$ ствие двойного подчинения), что может вводить в замешательство служащих; – необходимость постоянного контроля за соотношением ресур$ сов, выделяемых подразделениям и программам или проектам; – высокие требования к квалификации, личным и деловым каче$ ствам работников, работающих в группах, необходимость их обучения; – частые конфликтные ситуации между руководителями подраз$ делений и проектов или программ, что повышает уровень риска; – возможность нарушения правил и стандартов, принятых в фун$ кциональных подразделениях, из$за оторванности сотрудников, уча$ ствующих в проекте или программе, от своих подразделений; – требует значительных затрат времени, особенно при принятии решений, так как рассчитана на то, чтобы стимулировать дебаты между группами с конфликтными интересами; – должностная ответственность нечетко выражена; – точно так же использование данной структуры может привести к неясности ответственности за затраты и прибыли; – способствует размыванию приоритетов и может парализовать процесс принятия решений, так как задания, получаемые членами организации, могут оказаться одинаково важными. Вывод: внедрение матричной структуры дает хороший эффект в организациях с достаточно высоким уровнем корпоративной куль$ туры и квалификации сотрудников, в противном случае возможна дезорганизация управления (на фирме «Тойота» внедрение матрич$ ной структуры заняло около 10 лет). Эффективность воплощения в жизнь идей современной философии качества в такой структуре до$ казана практикой фирмы «Тойота». Превалирующая область использования: – специализированные научные организации; – крупные научно$производственные комплексы; – многопрофильные предприятия; – как элемент организационной структуры крупного промышлен$ ного предприятия. 94

Примерами компаний, имеющих матричные структуры, являют$ ся «Делл», «Аналог дивайсиз» и множество других компаний. Пример матричной программно$целевой структуры управления (фирма «Тойота») приведен на рис.10.5. Эта структура была предло$ жена Каори Ишикава в 70$х годах XX века и с небольшими измене$ ниями функционирует по сей день не только на фирме «Тойота», но и на многих других фирмах по всему миру. Управление по целевым программам осуществляется на «Тойоте» через функциональные комитеты. Например, при создании функцио$ нального комитета в области обеспечения качества председателем ко$ митета назначается уполномоченный руководства по качеству. Из прак$ тики фирмы «Тойота» количество членов комитета не должно превы$ шать пяти. В состав комитета входят как сотрудники отдела обеспечения качества, так и 1–2 сотрудника других отделов. Каждый комитет имеет

12342351 67895

 6 1 926 977

 597328597 432782685 43277  97 1 2 4 5971 328597

32 671 328597 7 7

226281 5 43271 82685

32 6731 8597

 597328597  432782685

 59732- 46597 359757 43278597  82685 432782685 43277

56 371 5 9216 1 97 2 95 97 56 375 926 97 2 95 97  129632  !56 375 92-6 97 22 95 97

32782682

2853222326

73!5 "262!567"

2853222326 89637 6359 28532223265 3 2!

15 682 "56356  92 27

327 82682 53 679  3295 #4358 97 42 4235 97 !

#4358 97 42  8! 43235!!5!

Рис. 10.5. Матричная структура организации 95

секретариат и назначает секретаря для ведения дел. Основные вопросы рассматриваются комитетом на ежемесячных заседаниях. Комитет так$ же может создавать группы, работающие над отдельными проектами. Комитет по качеству определяет права и обязанности всех отделов, свя$ занных с вопросами качества и устанавливает систему их взаимоотно$ шений. Ежемесячно комитет по качеству анализирует показатели обес$ печения качества и разбирается в причинах рекламаций, если таковые имеются. В то же время комитет не несет ответственности за обеспече$ ние качества. Эта задача решается непосредственно каждым отделом в рамках вертикальной структуры. Обязанностью комитета является соединение вертикальной и горизонтальной структуры для улучшения деятельности всей организации. Бригадная (кросс-функциональная) структура управления Основой этой структуры управления (рис. 10.6) является органи$ зация работ по рабочим группам (бригадам). Она применяется для ускорения процессов, связанных с обновлением продукции и техно$ логий; при ориентации на относительно малоемкие рынки; при по$ вышении требований к качеству обслуживания потребителей. Основными принципами такой организации управления являются: – автономная работа рабочих групп (бригад); – самостоятельное принятие решений рабочими группами и коор$ динация деятельности по горизонтали; – замена жестких управленческих связей бюрократического типа гибкими связями; – привлечение для разработки и решения задач сотрудников раз$ ных подразделений. Эти принципы разрушают свойственное иерархическим структу$ рам жесткое распределение сотрудников по производственным, ин$ женерно$техническим, экономическим и управленческим службам, которые образуют изолированные системы со своими целевыми уста$ новками и интересами. 1234546789  4 777 98789  4  3987 2

98789  4  47546852

98789  4 7

2374 1 9  2

2374 1 9  2

2374 1 9  2

 412374 9 57 2 5 97

98789  4 9 4 2 2374 1 9  2

98789  4 239 7 89739 2374 1 9  2

2374 9 57 2 5 97

Рис. 10.6. Бригадная (кросс-функциональная) структура управления 96

Теоретически бригадную структуру управления организацией в целом предлагается изображать в виде пирамиды, в которой на каж$ дом уровне иерархии веерообразно размещаются бригады разного назначения и профиля, связанные между собой процессами решения проблем. Практически такую схему реализуют немногие компании, видя в ней риск потери привычной управляемости. В такой организации могут как сохраняться функциональные подразделения, так и отсутствовать. В первом случае работники на$ ходятся под двойным подчинением – административным (руководи$ телю функционального подразделения, в котором они работают) и функциональным (руководителю рабочей группы или бригады, в ко$ торую они входят). Такая форма организации называется кросс$фун$ кциональной, во многом она близка к матричной. Во втором случае функциональные подразделения как таковые отсутствуют, ее мы бу$ дем называть собственно бригадной. Такая форма достаточно широ$ ко применяется в организации управления по проектам. Преимущества бригадной (кросс-функциональной) структуры: – сокращение управленческого аппарата, повышение эффектив$ ности управления; – гибкое использование кадров, их знаний и компетентности; – создание условия для самосовершенствования; – возможность применения эффективных методов планирования и управления; – сокращение потребности в специалистах широкого профиля. Недостатки бригадной (кросс-функциональной) структуры: – усложнение взаимодействия (в особенности для кросс$функцио$ нальной структуры); – сложность в координации работ отдельных бригад; – высокая квалификация и ответственность персонала; – высокие требования к коммуникациям. Вывод: данная форма организационной структуры наиболее эф$ фективна в организациях с высоким уровнем квалификации специа$ листов при их хорошем техническом оснащении, в особенности в со$ четании с управлением по проектам. Сетевые организации Сетевая организация – это объединение независимых групп или организаций, действующих скоординировано на продолжительной основе для достижения согласованных целей и имеющих общий кор$ поративный имидж и корпоративную инфраструктуру. Основные принципы работы сетевой организации: 97

– независимость членов сети; – множественность лидеров; – объединяющая цель; – добровольность связей; – множественность уровней взаимодействия. Достоинства сетевых организаций: – максимальная гибкость и минимальная стоимость изменения технологии производства. Компания может перейти на более передо$ вую технологию производства компонентов или способов продаж, часто переводя соответствующие контракты на другого партнера. Это позволяет поддерживать передовой уровень технологии производ$ ственной цепочки, быстро учитывая новшества, и переходить на них без дополнительных капиталовложений; – реальное снижение стоимости производства. Оно обеспечивает$ ся через проведение постоянного тендера поставщиков и продавцов, т.е. запускает рыночный механизм; – тендер и мотивация производителя, являющегося собственником конкретного производства – поставщика, гарантирует необходимый уровень качества продукции. Качество обеспечивается также возмож$ ностью постоянно использовать новейшую технологию производства; – сетевые организации позволяют использовать те необходимые виды сервиса, которые могут эффективно работать лишь при количе$ стве заказов, превышающем объем одного конкретного предприятия, т.е. использовать экономию масштабов производства на каждом этапе производственной цепочки. Основные сферы деятельности, в которых сетевые организации максимально эффективны и распространены в экономике: – ресурсы; – маркетинг; – исследования и развитие; – передача и обмен технологиями: совместное использование луч$ ших практик работы; – качество: совместные программы качества; отслеживание и по$ зиционирование качества конкретных продавцов, услуг и процессов в системе мирового рынка; совместные внутренние стандарты; серти$ фикация международных стандартов; – тренинг и экспертиза: совместное формирование и использова$ ние экспертных ресурсов; совместное обучение торговым и другим специализированным профессиональным навыкам; обучение обще$ коммуникационным и другим базовым навыкам. Можно перечислить основные функции, осуществляемые большин$ ством сетей в экономике: 98

– объединение специфических и недостаточных в рамках одной организации ресурсов для реализации задач, общих для нескольких членов сети; – организация производства по гибким сетевым схемам на основе субподряда; – согласование прогнозов внутрикорпоративной политики и стра$ тегии поведения на рынке, затрагивающее интересы многих членов сети; – развитие внутрикорпоративной инфраструктуры; – лоббирование корпоративных интересов. Типы сетевых организаций в экономике. Основными типами се$ тевых организаций являются вертикально и горизонтально интег$ рированные, Остальные сетевые организации представляют собой их промежуточные формы. 1. Вертикально интегрированные сети представляют собой систе$ му взаимодействия независимых компаний, работающих на разных этапах единой отраслевой производственной цепочкой. Такие сети объединяют организации, выполняющие последовательные специа$ лизированные функции, и представляют собой жесткие технологи$ ческие цепочки с фиксированной последовательностью функций спе$ циализированных организаций. Пример: отраслевые производствен$ ные системы, на базе которых формируются отраслевые ФПГ. 2. Горизонтально интегрированные сети представляют собой сис$ тему взаимодействия независимых организаций, работающих в еди$ ной сфере деятельности и осуществляющих либо однотипную, либо различную специализированную деятельность, не детерминирован$ ную жесткой последовательностью технологической цепочкой. При$ мер: Ассоциация Британских Банкиров, Союз Страховщиков Вели$ кобритании. 10.2. Контрольное задание Ознакомиться с видами организационных структур. Быть гото$ вым отвечать на следующие вопросы. 1. Приведите пример организационной структуры и покажите на нем горизонтальное и вертикальное разделение управленческого труда. 2. Какое влияние оказывает изменение форм собственности на организационную структуру? 3. Как внешняя среда организации влияет на ее структуру? 4. Какие новые структурные звенья возникают в условиях пере$ хода к рынку? 5. В чем заключаются преимущества и недостатки функциональ$ ной и линейной организационных структур управления? Почему эти 99

структуры управления каждая в отдельности в классическом (чис$ том) виде практически не используются? 6. Опишите дивизиональную структуру при специализации под$ разделений по видам продуктов и услуг, группам потребителей или географическим регионам. 7. Дайте определение проектной структуры и приведите варианты ее организации. В чем состоят проблемы организации взаимодействия руководителя проекта с функциональными руководителями в сфере производства и в сфере управления? Рекомендуемая литература 1. Сироткин В. Б. Прикладная экономика//СПбГУАП. СПб., 2003. 2. Ван Хорн Д. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996. 3. Хелферт Э. Техника финансового анализа. М.: Аудит, 1996. 4. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Про$ блемы, концепции и методы. М.: Финансы, 2000. 5. Хоупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО «Олиа$Бизнес», 1999. 6. Деккер Я., Уейстхоф Х. Маркетинг: теория и практика./ГАУ. М., 1996. 7. Котлер Ф. Основы маркетинга: Пер с англ./Общ. ред. и вст. ст. Е. М. Пеньковой. М.: Прогресс, 1996. 8. Ламбен Ж. Стратегический маркетинг: европейская перспектива: Пер с франц. СПб.: Наука, 1996. 9. Маркетинг: Учебник/А. Н. Романов, Ю. Ю. Корлюгов, С. А. Красильников и др. Под ред. А. Н. Романова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996. 10. Бизнес$планирование разработки программного обеспечения: Ме$ тодические указания к выполнению дипломного проекта/Под ред. А. А. Гольтмана. СПбГУАП. СПб., 2001. 11. Финансы, денежное обращение и кредит. Оценка проектов инвес$ тиций: Методические указания к выполнению курсовой работы/Сост. В. Б. Сироткин. СПбГУАП. СПб., 2002. 12. Финансово$экономические аспекты подготовки бизнес$плана: Ме$ тодические указания к выполнению дипломного проекта/Сост. О. И. Золо$ тухин. СПбГУАП. СПб., 1994. 13. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1999. 14. Четыркин Е. М., Васильев Л. Е. Финансово$экономические расче$ ты. М.: Финансы и статистика, 2000. 15. Котлер Ф. Маркетинг, менеджмент: Пер с англ./Общ. ред. и вст. ст. Е. М. Пеньковой. М.: Прогресс, 2000. 16. Маркетинг: Учебник/А. Н. Романов, Ю. Ю. Корлюгов, С. А.Красильников и др. Под ред. А. Н. Романова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. 17. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, ИНФРА$М, 1995. 100

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Варианты заданий к практическому занятию 4

Вариант 1 Задача 1 На сумму 1000 дол., вложенную в банк 01.01.2000, начисляются про$ центы по ставке 12% годовых. Срок вклада истекает через 1,5 года. Найти размер погасительного платежа, используя метод начисления сложных процентов и смешанный метод. Задача 2 Погасительный платеж суммой 500 дол. по кредитному договору дол$ жен состояться через 8 месяцев. Определить сумму кредита, если: 1) кредит предоставлен по простой процентной ставке 20% годовых; 2) кредит предоставлен в виде векселя по простой учетной ставке 20% годовых. Задача 3 Две суммы – 200 и 500 дол. должны быть погашены через 6 и 8 месяцев соответственно. По новому договору погасительные платежи должны со$ стояться через 3 и 9 месяцев соответственно. При этом, на первом этапе выплачивается 25% от суммы долга (без учета процентов), а остальные деньги – итоговым платежом. Определить размер погасительного плате$ жа, если на сумму долга начисляются простые проценты в размере 10% годовых.

Вариант 2 Задача 1 Создается резервный фонд за счет ежегодных платежей в размере 250 дол. На аккумулируемые средства начисляются сложные проценты по став$ ке 8% годовых. Определить размер фонда через 5 лет, если поступления предусматриваются в конце года. Задача 2 Вексель номиналом 100 дол. продан через 4 месяца после его выпуска. Годовая учетная ставка 30%. Какую сумму получит продавец векселя? Определить дисконт, реализованный покупателем векселя. Задача 3 Ссуда в размере 1000 дол. выдана на срок 3 года. Определить размер погасительного платежа, если: 1) проценты начисляются по сложной номинальной ставке 30% годо$ вых; 2) проценты начисляются ежемесячно по номинальной ставке 30% го$ довых; 3) найти эффективную ставку и силу роста для случая 2.

101

Вариант 3 Задача 1 Вкладчик получает постоянные ежемесячные выплаты в размере 200 дол. в течение 50 лет. Проценты по вкладу составляют 12% годовых. Определить размер вклада. Задача 2 На сумму, положенную в банк под 6% годовых (простой процент) через 2,5 года накопилось 10000 р. Определить размер вклада. Задача 3 Определить годовую ставку начисляемых ежегодно процентов, если вложенная сумма денег удваивается через 8 лет.

Вариант 4 Задача 1 Банк выплачивает по вкладам 10% годовых (сложный процент). Какова реальная доходность вкладов в этом банке при следующих видах начисле$ ния процентов: 1) ежемесячно; 2) ежеквартально; 3) по полугодиям; 4) непрерывно. Задача 2 В банк, выплачивающий 6% годовых, вложено 10000 р. сроком на 3 года. Определить размер вклада на момент выплаты. Задача 3 Фермер должен вернуть банку 12000 р. 1 июля 1998 года. Какую сум$ му он должен внести в банк: а) 1 января 1997 года; б) 1 января 1999 года. Банк дает ссуды под 8% годовых (сложные проценты).

102

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 Варианты заданий к практическому занятию 9

Вариант 1 По данным плана маркетинга в результате разработки проекта прогно$ зируемая рыночная цена продукта составит 7 тыс. р. Объем продаж: 120 шт. в первый год коммерческой реализации проекта, 240 шт. – во второй и 360 шт. – в третий и четвертый года. Эксплуатационные затра$ ты на проект составляют 640 тыс. р. в год. Балансовая стоимость оборудо$ вания составляет 75 тыс. р. Определить срок окупаемости и экономический эффект от реализации проекта, если инвестиционные затраты составили 980 тыс. р.

Вариант 2 По данным плана маркетинга в результате разработки проекта прогно$ зируемая рыночная цена продукта составит 11 тыс. р. Объем продаж: 90 шт. в первый год коммерческой реализации проекта, 170 шт. – во вто$ рой и 300 шт. – в третий год. Эксплуатационные затраты на проект состав$ ляют 560 тыс. р. в год. Балансовая стоимость оборудования составляет 180 тыс. р. Определить срок окупаемости и экономический эффект от реализации проекта, если инвестиционные затраты составили 890 тыс. р.

Вариант 3 По данным плана маркетинга в результате разработки проекта прогно$ зируемая рыночная цена продукта составит 5 тыс. р. Объем продаж: 170 шт. в первый год коммерческой реализации проекта, 240 шт. – во второй и третий года, и 420 шт. – в четвертый и пятый года. Эксплуата$ ционные затраты на проект составляют 720 тыс. р. в год. Балансовая сто$ имость оборудования составляет 90 тыс. р. Определить срок окупаемости и экономический эффект от реализации проекта, если инвестиционные затраты составили 970 тыс. р.

Вариант 4 По данным плана маркетинга в результате разработки проекта прогно$ зируемая рыночная цена продукта составит 80 тыс. р. Объем продаж: 60 шт. в первый год коммерческой реализации проекта, 180 шт. – во вто$ рой год, 360 шт. – в третий и четвертый года и 300 шт. – на пятом году. Эксплуатационные затраты на проект составляют 3648 тыс. р. в год. Ба$ лансовая стоимость оборудования составляет 750 тыс. р. Определить срок окупаемости и экономический эффект от реализации проекта, если инвестиционные затраты составили 2800 тыс. р. Справочная информация для всех вариантов: Норма амортизации ВТ 10%; Налог на прибыль 24%%; Дисконтный множитель (по годам реализации проекта): 1; 0,91; 0,83; 0,75; 0,68; 0,62; 0,56; 0,51

103

СОДЕРЖАНИЕ

Практическое занятие 1. Структура бизнес$плана инвестиционного проекта ................ 3 Практическое занятие 2. Виды бюджетов и принципы их составления ......................... 6 Практическое занятие 3. Расчет себестоимости и длительности разработки програм$ много продукта ................................................................. 10 Практическое занятие 4. Расчет параметров финансовых инструментов ....................... 24 Практическое занятие 5. Оценка эффективности инвестиций...................................... 29 Практическое занятие 6. Определение цены разработки. Стратегии ценообразования ..... 55 Практическое занятие 7. Бухгалтерская отчетность предприятия. Принципы анализа ... 60 Практическое занятие 8. Финансово$аналитические коэффициенты ............................ 67 Практическое занятие 9. Оценка конкурентоспособности проекта ............................... 73 Практическое занятие 10. Принципы построения организационной структуры предприя$ тия. Типы организационных структур ................................. 79 Рекомендуемая литература ................................................. 100 Приложение 1 .................................................................. 101 Приложение 2 .................................................................. 103

104

105