Финансово - экономический анализ деятельности турфирмы

Е.А. СОБОЛЕВА, И.И. СОБОЛЕВ

ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТУРФИРМЫ

Содержание

Введение Глава 1. Роль и место финансово -экономического анализа в системе управления деятельностью туристского предприятия 1. Цели и задачи финансово -экономического анализа туристского предприятия 2. Финансовая отчетность - информационная база анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия 3. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса Глава 2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчиво сти турфирмы 1. Анализ движения оборотных средств и финансовых обязательств и платежеспособность фирмы 2. Показатели платежеспособности 3. Платежеспособность и финансовое состояние 4. Оценка финансовой устойчивости турфирмы Глава 3. Финансово-экономический анализ и управление оборотным капиталом 1. Анализ и управление оборотными средствами 2. Анализ и управление дебиторской задолженностью 3. Анализ и управление запасами 4. Анализ кредиторской задолженности 5. Управление движением денежных средств Глава 4. Анализ результатов деятельности турфирмы 1. Вертикальный и горизонтальный анализ формирования финансовых результатов 2. Результативность текущей деятельности 3. Результативность использования ресурсов 4. Анализ уровня безубыточности турфирм ы Приложение 1. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках Приложение 2. Укрупненный аналитический баланс Приложение 3. Таблица прибылей и убытков Нормативные акты и литература

ВВЕДЕНИЕ

Финансовое

обслуживание

предприятий

"реального"

сектора

экономики является одной из важнейших функций финансовых институтов любой страны. К сожалению, в настоящее время в России в условиях продолжающейся

реструктуризации

экономики,

неразвитости

и

незавершенности законодательной базы, регулирующей экономические отношения,

неудовлетворительного

недостаточно

широкого

состояния

распространения

взаимных

современных

расчетов, технологий

управления предприятиями, в том числе и финансового менеджмента, не многие из них привлекательны для банков с точки зрения традиционных критериев оценки. В то же время в силу того, что предприятия различных отраслей, в том числе и туризма, функционируют в различающихся

характером

рынка

и

производимой

условиях,

продукцией,

потребляемым сырьем и материалами, соотношениями цен на них, все более заметными становятся различия в финансовых результатах деятельности

последних,

а

следовательно,

и

инвестиционной

привлекательности. На дифференциацию предприятий по уровню прибыльности влияет и

региональный

фактор.

Этому

способствуют

различия

цен

производственных ресурсов по разным регионам, усугубляемые высоким удельным весом транспортных затрат в структуре себестоимости продукции,

возможности

местных

органов

управления

в

части

организации и стимулирования производства и сферы услуг. Объективно предприятия разных отраслей или даже предприятия одной отрасли часто находятся в различных условиях хозяйствования и соответственно представляют больший или меньший интерес как потенциальные объекты инвестирования для финансовых институтов. Наконец, предприятия различаются и по той системе управления, в которой они функционируют

и которая может существенно различаться от региона к региону даже для одной отрасли. С позиций ускорения развития экономики регионов и страны в целом для инвестиционных институтов весьма а ктуальным представляется выявление тех отраслей и территорий, предприятия которых наиболее перспективны для них стабильностью рынка продукции и услуг, состоянием платежей между поставщиками и потребителями, достаточно высоким

уровнем

прибыльности,

обеспечи вающим

возможность

возвратности средств, наличием налоговых льгот и т. д. Представляет интерес с позиции оценки инвестиционной привлекательности отрасли и увязка ее с такими характеристиками, как форма собственности и масштабы производства предприятий, дем онстрирующих в современных условиях хозяйствования сравнительно высокие финансовые результаты деятельности. Важнейшее место при оценке привлекательности предприятий и отраслей

для

инвестирования

занимает

оценка

состояния

финансовохозяйственной деятельности экономических объектов. Наряду с прочими здесь можно выделить два ключевых аспекта. Вопервых, оценка текущего состояния финансовохозяйственной деятельности предприятия и его динамики за последние 23 года используется потенциальными инвесторами при приняти и решений об участии в финансировании предприятий. Вовторых, такая же оценка может осуществляться самим предприятием

для

выявления

слабых

сторон,

обусловливающих

недостаточную привлекательность для инвесторов или повышенный риск для кредиторов. Результаты этой оценки могут и должны использоваться руководством

предприятия

для

выработки

производственной

и

финансовой стратегии, позволяющей в максимально короткие сроки улучшить финансовохозяйственное состояние и с большей долей

уверенности претендовать на получ ение требующихся для дальнейшего развития финансовых средств. Эти

вопросы

на

примере

предприятий

рассмотрены в данном учебном пособии.

отрасли

туризма

и

ГЛАВА 1 Роль и место финансово-экономического анализа в системе управления деятельностью туристского п редприятия 1.1.

Цели

и

задачи

финансово -экономического

анализа

туристского предприятия Существенно расширившаяся открытость российской экономики привела к значительному ужесточению требований, предъявляемых к конкурентоспособности

ее

отраслей,

к

качествен ному

уровню

менеджмента предприятий. Все это справедливо и для предприятий сферы туризма. В современных условиях одним из основных направлений обеспечения высокого уровня конкурентоспособности в туризме, как и во многих

других

отраслях,

является

техническо е

перевооружение

материальной базы. Это не может быть осуществлено без перевода ее на качественно иной, более высокий уровень материального обеспечения без привлечения дополнительных финансовых ресурсов и их рационального использования в ходе реализации ин вестиционных программ. За период реформирования российской экономики кардинальным образом изменились характер и источники финансирования, конкретные формы и методы привлечения инвестиций, технологии работы с ними. К сожалению, резкое сокращение централизов анных капитальных вложений в

индустрию

туризма

не

было

компенсировано

сопоставимым

увеличением притока инвестиций, обеспечиваемым действием рыночных рычагов в экономике России. Ситуация усугубляется еще и тем, что изменение характера финансирования отрасли было осуществлено при отсутствии

необходимой

инфраструктуры:

банков,

занимающихся

инвестированием в реальный сектор экономики; залоговых фондов; страховых компаний и др. На протяжении всего этого времени по тем или иным причинам финансовый капитал находил более прибыльные и менее рискованные области своего приложения, чём предприятия туризма. Однако наряду с

объективными причинами, обусловливающими низкую инвестиционную активность в сфере туризма, на которые не представляется возможным влиять с отраслевого уровня, существуют и субъективные причины, негативное воздействие которых может быть преодолено в результате целенаправленных действий в рамках совершенствования системы управления отраслью. Одной из таких причин, замедляющих инвестиционные процессы в туризме,

является

высокопрофессиональных

отсутствие

достаточного

специалистов,

знакомых

с

количества современными

методами финансово-экономического анализа конкретного туристского предприятия,

технологиями

инвестирования,

с

учетом

кредитно -

финансовой ситуации в России. В настоящее время еще недостаточно реализована одна из основных предпосылок привлечения финансовых средств, выражающаяся в наличии специалистов, способных использовать современные

технологии

работы

с

инвестициями,

а

также

соответствующие адаптир ованные к конкретным российским условиям методологии финансово-экономического анализа. Менеджеры туристского предприятия, собирающиеся расширять свою деятельность и привлекать финансовые ресурсы, должны уметь определять и проводить финансово -экономическую стратегию развития на несколько лет. Анализ финансово -хозяйственного состояния предприятия за ряд лет (хотя бы за три года) является определяющим при работе как с российскими, так и с иностранными инвесторами. Даже при наличии прекрасных деловых предложени й, дающих в перспективе хороший экономический эффект и имеющих спрос на рынке, серьезные российские и иностранные инвесторы не будут работать с предприятиями, имеющими низкие финансовые показатели на текущий момент или негативную тенденцию изменения послед них.

Потенциальные осуществление

инвесторы

инвестиционных

запрашивают проектов

у

намечающих

предприятий

заверенные

аудиторами формы финансовой отчетности, содержащие данные о наличных активах, возникших обязательствах, результатах финансово хозяйственной и прочей деятельности за соответствующие периоды. Это является традиционной стандартной процедурой в деятельности банков и других инвестиционных институтов. Очевидно, что рациональный подход к

поиску

инвестиционных

средств

со

стороны

предприятий,

претендующих на их получение, должен предполагать возможность оценки ими того впечатления, которое произведет представленная финансовая отчетность на банкиров, заемщиков или предполагаемых партнеров, запросивших эту информацию. Однако столь же ясно, что для того, чтобы установить это в рамках самой фирмы соискателя инвестиций, должен быть проведен анализ ее финансовой отчетности и сделана оценка ее финансово-хозяйственного состояния как потенциального заемщика. То есть специалисты туристского предприятия, ответственн ые за привлечение дополнительных

финансовых

средств,

должны

быть в

состоянии

осуществлять работу с финансовой отчетностью и проводить ее анализ методами, сходными с используемыми представителями финансового рынка. Это предполагает также, что такие специали сты должны знать и критерии, на которых базируются аналитики финансовых институтов при оценке финансово-хозяйственного состояния предприятий при принятии решений о предоставлении запрашиваемых ими финансовых средств. Более того, перспективные туристские фи рмы должны заранее готовить себя к выходу на рынок финансовых капиталов с целью привлечения средств, необходимых для ускоренного развития и расширения масштабов деятельности. Это прежде всего должно предполагать проведение их финансово-бухгалтерскими подразделениями такой стратегии, которая в процессе производственной, хозяйственной и финансовой деятельности

могла бы обеспечить в сравнительно короткие сроки выход по показателям финансовой

отчетности

на

уровень,

характерный

для

финансово

устойчивых и привлекательных для инвесторов предприятий. Принимая во внимание важность дополнительных финансовых средств

для

успешного

развития

отрасли

туризма,

финансово -

экономический анализ рассматривается в данной работе главным образом как элемент технологии их привлечени я. На базе условных данных, типичных для предприятий туризма, проиллюстрирована методика его проведения за ряд лет. Использование механизма анализа финансово хозяйственной деятельности для обоснования возможности привлечения инвестиций является одной из ос новных его функций. Проведение анализа финансово -хозяйственной деятельности имеет огромное практическое значение. И это объясняет тот факт, что экономический анализ является скорее не продуктом экономической теории, внедренным в жизнь, а настоятельно потре бностью сферы управления производством и финансами. Исследованию различных сторон анализа финансово-хозяйственной деятельности в России и за рубежом посвящено много научных трудов. На протяжении не одного десятилетия многие ученые и специалисты разрабатыва ют и совершенствуют его методологию и приемы проведения. И в то же время именно в силу своей практической

направленности,

непрерывного

развития

и

совершенствования системы управления производством и финансами предприятия отмечается постоянная потребность в развитии теории анализа финансово-хозяйственной деятельности. Ниже будут рассмотрены некоторые аспекты проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности с учетом накопленного в данной области опыта и специфических особенностей развития российской экономики в настоящее время. При этом важно не только ознакомиться с методологией

и

технологией

анализа

финансово -хозяйственной

деятельности, но и понять его внутреннюю логику, научиться выбирать наиболее уместную в каждом конкретном случае процедуру его проведения, форму представления результатов и их интерпретации. Последнее особенно значимо, поскольку в специальной литературе предлагается множество приемов и методов, используемых при анализе финансово-хозяйственной

деятельности,

получаемых

показателей

и

расчетных коэффициентов. Финансово-хозяйственное аспекты

его

положение

производственной,

предприятия,

финансовой

и

различные

инвестиционной

деятельности в условиях рыночной экономики по тем или иным причинам интересуют многих субъектов экономических и админи стративных отношений. Однако причины, вызывающие этот интерес, а следовательно, требования и задачи, которые эти субъекты ставят перед анализом финансово-хозяйственной деятельности, могут существенно различаться. Конкретное содержание процесса анализа фина нсово-хозяйственной деятельности, его временной период, требования к содержанию и форме представления используемой при анализе финансовой информации, набор рассчитываемых показателей все это определяется тем, для кого и с какой целью он (анализ) осуществля ется. В табл. 1.1 приводится далеко не полный

перечень

пользователей

результатами

анализа

финансово -

хозяйственной деятельности (АФХД), а также указываются некоторые цели и задачи его проведения. Пользователи результатами анализа финансово-хозяйственной деятельности подразделяются по характеру отношения к рассматриваемому предприятию: внутренние собственники, акционеры, работники предприятия; внешние все прочие пользователи.

Таблица 1.1 Направления использования результатов анализа финансово хозяйственной деятельности и цели его проведения Пользователи результатами АФХД

Цели АФХД и задачи, решаемые на его основе

Органы государственного управления:

Внешние пользователи

Правительство России

Повышение эффективности российской экономики, решение социальных проблем Анализ эффективности функционирования российских предприятий в отраслевом и территориальном разрезах, оценка фискальных возможностей и многое другое

Министерство экономики России

Экономическая поддержка предприятий. Оценка их имущественного положен ия, проверка выполнения требований предоставления льготных кредитов или государственных гарантий

Госкомимущество России

Повышение эффективности использования государственной собственности. Анализ эффективности деятельности госпредприятий, разработка планов их развития и структуризации

Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве)

Повышение эффективности производственного потенциала страны и регулирование экономических отношений. Анализ финансовой состоятельности предприятий и оценка во зможностей их финансового оздоровления

Потенциальные инвесторы: Банки и другие заемщики

Решение вопросов о выдаче кредитов/займов или предоставлении гарантий/поручительств. Анализ имущественного положения предприятийзаемщиков и оценка их платежеспособност и на период предоставления кредитов (займов, гарантий и т. п.)

Прямые инвесторы (стратегические инвесторы, инвестиционные институты, физические лица)

Решение вопросов об инвестировании предприятий. Анализ имущественного положения предприятий и тенденции их развития, оценка эффективности их деятельности, надежности и перспективности вложений

Портфельные инвесторы (инвестиционные фонды, банки, страховые компании, пенсионные фонды и т. п.)

Мониторинг финансового состояния предприятий. Выявление негативных те нденций в их деятельности, предотвращение или снижение финансового ущерба от несостоятельности заемщиков

Решение вопроса о предоставлении основных средств в лизинг и мониторинг финансового состояния лизингополучателей. Обеспечение свое временности поступления лизинговых платежей, предотвращение убытков по причине финансовой несостоятельности лизингополучателей

Лизинговые компании

Внутренние пользователи

Собственники/акционеры

Повышение эффективности пользования собственностью. Оценка рентабельности функционирования предприятий, анализ негативных тенденций, выработка стратегических решений

Высшее руководство предприятия

Повышение эффективности использования производственных ресурсов предприятий. Оценка эффективности производства, выявление негативных тенденций, выработка стратегических и текущих управленческих решений, разработка финансово кредитной и инвестиционной политики

Менеджмент среднего (вена

Обеспечение эффективности функционирования предприятия. Поддержание высокого уровня рентабельности производ ства и продаж, осуществление планов развития, принятие текущих управленческих решений

В

зависимости

информации

и

от

конкретного

результатов

пользователя

анализа

финансовой

финансово -хозяйственной

деятельности определяется и форма ее представления. При пе редаче внешним

пользователям

финансовая

информация,

как

правил|о,

представляется в виде официального документа в составе общего пакета требующейся документации. Финансовые документы в этих случаях должны быть с отметкой государственной налоговой инспекции, а если рассматриваемое предприятие относится к тем, которые в обязательном порядке ежегодно проводят аудит, то и с аудиторским заключением. Настаивать на периодических проверках и аудиторском подтверждении представляемой документации любого предприятия вп раве инвесторы и потенциальные инвесторы. Однако это требование целесо5разно отражать в совместных договорах и протоколах.

Пользователи финансовой отчетности обычно преследуют две основные цели: первая получение представления об объемах, структуре и составе имущества анализируемого предприятия, величине и состоянии его обязательств; вторая выявлеие намечающихся тенденций изменения эффективности

произодства,

платежеспособности,

финансовой

устойчивости и т. п. Этими задачами определяются требования и к временному периоду анализа. Необходимость решения первой задачи обусловливает потребность иметь в своем распоряжении свежую, актуальную информацию, а второй иметь возможность наблюдать динамику финансово-хозяйственной деятельности, по крайней мере за последние 23 года. С учетом вышесказанного стандартным требованием к пакету документов

финансовой

отчетности,

запрашиваемых

внешними

пользователями, является их наличие за 23 последних года и за текущий квартал

отчетного

периода

(в

России

финансовая

отчетность

представляется накопительным итогом ежеквартально). Однако если информация запрашивается для того, чтобы решить главным образом первую задачу, то она может быть ограничена бухгалтерской отчетностью за последний год и на последнюю отчетную дату. Такие требования, например, предусматриваются Порядком предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет бюджета развития Российской Федерации (постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470) и Методическими рекомендациями о порядке организац ии и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов, утвержденных Минэкономики, Минфином и Минстроем 20 декабря 1994 г. № ЕЯ152. Когда речь идет о значительных инвестициях в действующие предприятия, то, как правило, сам инвесто р организует аудиторскую проверку и подтверждение представляемой финансовой отчетности.

Финансовая хозяйственной

отчетность

и

деятельности

результаты

внутренним

анализа

финансово -

пользователям

обычно

предоставляются периодически в виде специально подготавл иваемых соответствующими функциональными службами отчетов. Подготовка таких

отчетов,

определяются

их

периодичность,

действующей

на

структура,

предприятии

содержание системой

и

т.п.

управления

производственно-финансовой деятельности. Внеочередная подготовка финансовой отчетности и проведение анализа финансово -хозяйственной деятельности, возможно, не совпадающие даже с периодичностью предоставления финансовой отчетности в государственные органы, могут осуществляться по требованию собственников или высшего рук оводства предприятия в экстраординарных случаях. Как уже отмечалось, технология проведения анализа финансово хозяйственной деятельности, получаемые результаты и их интерпретация в значительной мере зависят от поставленных целей и задач. У различных субъектов административных и экономических отношений (см. табл. 1.1) они могут существенно различаться. Поэтому, для того чтобы определить, например, состав расчетных показателей, требующихся тому или иному пользователю

результатами

анализа

финансово -хозяйственной

деятельности для принятия им решений, необходимо охарактеризовать, какие конкретно аспекты производственно -хозяйственной деятельности его особенно интересуют и являются для него важными.

1.2. Финансовая отчетность - информационная база анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия Как уже отмечалось, анализ финансово -хозяйственного состояния предприятий, выявление закономерностей и тенденций в развитии базируются на исследовании показателей их финансовой отчетности. В данной

работе

не

ставится

цель

подробно

исследовать

систему

бухгалтерского учета и механизм формирования тех или иных показателей финансовой отчетности. Однако, принимая во внимание определяющую роль исходной базы расчетов при проведении финансового анализа и интерпретации полученных результатов, представляется целесообразным рассмотреть ряд принципиальных вопросов. Финансовый аналитик, особенно в условиях России, характеризующихся незавершенностью перехода к рыночным условиям хозяйствования, должен непрерывно следить

за

изменением

методологии

формирования

показателей

бухгалтерской отчетности. Процессы принятия решений, имеющих финансово -экономический характер, базируются прежде всего на работе с конкретной фактической информацией, представляющей собой измеримые показатели финансово го состояния, рассчитываемые на основе данных бухгалтерской отчетности. Эти

данные

являются,

как

правило,

измеримыми

показателями,

отражающими

имевшие

место

хозяйственной

деятельности.

Общая

бухгалтерской

отчетности,

события

соизмеримость

обусловленная

стоимостными

единым

финансово показателей стоимостным

характером, Обеспечивает их сопоставимость. Состояние бухгалтерского учета в большой мере определяет и качество анализа финансово -хозяйственной деятельности предприятия. При этом следует выделить два аспек та данной Проблемы. Во-первых, состояние методологической базы бухгалтерского учета. В этом плане российская финансовая отчетность все более и более

приближается к мировым стандартам. Сложность процесса перехода к международным стандартам учета обусловлива ется главным образом тем, что это необходимо осуществить в условиях реальной экономической деятельности (взаимных расчетов между предприятиями, определении их фактических финансовых результатов, расчета налоговых отчислений и т. д.). Опыт показывает, что п ри таких условиях более уместным является поэтапное

эволюционное

совершенствование

системы

финансовой

отчетности, позволяющее избежать ошибок или снизить ущерб от них. Во-вторых, состояние учета на конкретном предприятии. Здесь, несмотря на то что в настоя щее время созданы все предпосылки для возможного создания достаточно эффективной системы финансового учета (имеются методические разработки, компьютерные программы, средства вычислительной техники и т. д.), наблюдается существенно более пестрая картина. Опытные инвесторы знают, что на любом предприятии существует ряд областей, состояние дел в которых дает обобщающее представление об эффективности его управления. Одной из таких областей является организация финансовой отчетности и финансового анализа. Если на предприятии определенного размера не применяется современная и адекватная

масштабам

его

деятельности

система

организации

бухгалтерского учета, то какой бы конкурентоспособной ни была продукция

или

используемая

технология,

уровень

менеджмента

удовлетворительным признать нельзя. Надо отметить, что потенциальные инвесторы, как правило, обращают самое пристальное внимание на то, как организована

деятельность

финансово -бухгалтерской

службы

предприятия. Ими отмечается, насколько формируемая отчетность сориентирована на нужды внешних потребителей или применение при расчетах по налогообложению и насколько она может быть полезна при выявлении направлений повышения эффективности производства, более полного использования всех производственных ресурсов, при выработке

обеспечивающих это управленческих решений. При этом инвесторы оценивают

уровень

оснащенности

технической,

прежде

финансово -бухгалтерских

всего

компьютерной,

подразделений,

степень

использования ими специальных программных продуктов. В методологическом план е бухгалтерская отчетность в целях повышения эффективности и качества принимаемых управленческих решений

должна

отвечать

следующим

требованиям:

обеспечивать

сопоставимость показателей, своевременность данных, их точность и объективность, полноту, ясность и

доступность, экономичность и

рациональность. Сопоставимость показателей, как по методам исчисления, гак и по объему, необходима для контроля и сопоставления с плановыми показателями. Своевременность учета важна для обеспечения возможности использования в оперативном управлении предприятием. Если данные несвоевременны, они теряют свою практическую значимость как некоторые информационные ориентиры при принятии управленческих решений. При отсутствии точной и объективной учетной информации не может быть осуществлен достаточно объективный анализ и приняты эффективные управленческие решения. Большое значение с точки зрения создания эффективной системы управления имеет полнота данных, которая обеспечивается сплошной регистрацией всех хозяйственных операций предпри ятия. Ясность

и

доступность

учета

имеют

особое

значение

для

привлечения всех заинтересованных лиц в сотрудничестве. Экономичность

и

рациональность

учета

обусловлены

необходимостью минимальных расходов при его организации.

Переход от плановой к рыночной эко номике и стремление России интегрироваться в международную финансовую систему обусловливают необходимость обеспечения сопоставимости российских и международных стандартов бухучета. Эти причины заставляют финансистов, как в теории, так и на практике, пересм атривать методологические подходы к существующей

системе

бухгалтерского

учета,

сравнивать

ее

с

международными стандартами учета, выявляя преимущества и недостатки существующей системы учета, намечать пути ее совершенствования. Эволюция методологии бухгалте рского учета прослеживает в изменениях положений основных документов, регламентирующих порядок организации и ведения бухгалтерского учета. В этом плане интересно, например, сравнить "Положение о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации" (при каз Минфина России от 29 декабря 1994 г. № 170) и "Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности" (приказ Минфина России от 29 июля 1998 г. № 34н), введенное в действие с начала 1999 г. Последнее Положение допускает использование

филиалами

и

представительствами

иностранных

организаций, действующими в России, правил бухучета, установленных в стране нахождения иностранной организации, в случаях, когда эти правила не противоречат Международным стандартам финансовой отчетности. В новом Положении более четко сформулированы принципы оценки имущества, обязательств и хозяйственных операций, что позволит избежать искажений в стоимостной оценке активов предприятий. Более точному отражению всех затрат будет также служить положение о том, что хозяйственная деятельность, осуществляемая до момента государственной регистрации вновь созданной организации, включается в ее бухгалтерские отчеты за первый отчетный год. С точки зрения повышения степени объективности

стоимостных

показателей

бухгалтерской

отч етности

наиболее ценно предоставление коммерческим организациям права

переоценки объектов основных средств по восстановительной стоимости, опираясь при этом на уровень рыночных цен. Главное отличие российского и западного способов ведения учета состоит в основной цели проведения учета. Если в российском учете преобладает

направленность

использования

отчетности

для

целей

налогообложения, то в западном, основывающемся на принципах международных стандартов бухгалтерского учета, на реальное отражение финансового состояния предприятия. В российском учете хозяйственные операции,

классифицирующиеся

строго

в

соответствии

с

законодательством, являются основой для расчета налогов. Кроме основного существует целый ряд дополнительных различий, например система финансово й отчетности и ее организация. Здесь можно отметить различия в учете собственно результатов деятельности. Во многом эти различия обусловлены своеобразием современного этапа развития российской экономики: недостатками в системе налогообложения и имеющими здесь место злоупотреблениями, нехваткой оборотных средств, неплатежами и наличием неденежной формы оплаты. Не менее важной причиной является и то, что в российской экономике до сих пор не сложились и не работают важнейшие элементы рыночной экономики, наличие которых в промышленно развитых странах обусловливает необходимость обеспечивать более высокий уровень объективности финансовой отчетности. Например, наличие развитого рынка заемного капитала требует высокой степени точности оценки имущественного положения

предприятий

заемщиков,

а

акционерного

капитала

объективности и точности оценки финансовых результатов. В России выручка от реализации продукции (работ, услуг) обычно учитывается при получении денежных средств. В соответствии с международными

стандартами

выручка

от

реализации

должна

учитываться в момент отгрузки товара (оказания услуг). Российский

способ учета выручки в более поздние сроки связан с выплатой налогов по НДС и налога на прибыль. Более поздние сроки определения выручки позволяют соответственно отодвигать сроки оплаты НДС и налога на прибыль. Неоднократно предпринимавшиеся попытки финансовых органов и органов государственной статистики широко ввести в российскую практику метод определения объема реализации продукции по факту отгрузки не увенчались успехом. И объясняется это прежде всего тем, что он

не

отвечает

современным

условиям

деятельности

российских

предприятий. Однако можно отметить, что по мере интеграции российских предприятий в мировую экономическую систему наблюдается увеличение случаев применения ими международных стандартов финансового учета, в том числе и при определении показателя выручки от реализации продукции (работ, услуг). В настоящее время все чаще предприятия либо ведут двойной учет этого и связанных с ним экономических показа телей (по российской методологии и по международным стандартам), либо выбирают предусмотренный возможными вариантами учетной политики способ учета выручки по отгрузке. В первую очередь здесь следует отметить действующие на территории России многочисленные совместные предприятия с участием иностранного капитала. Это характерно и для предприятий, акции которых котируются на международном финансовом рынке. Такие предприятия по условиям своего участия на фондовых рынках западных стран обязаны регулярно представ лять в открытую печать данные финансовой отчетности, составленной по международным стандартам. Наконец, финансовую отчетность с учетом требований международных стандартов разрабатывают предприятия, выходящие на иностранные финансовые рынки в поисках дополн ительных финансовых средств для осуществления своих инвестиционных проектов. Можно

сказать, что усиление рыночных принципов российской экономики, ее интегрированность в мировой рынок являются основными факторами, обусловливающими необходимость перехода в ф инансовой отчетности на международные стандарты. В то же время учет реализации продукции кассовым методом, то есть по факту поступления денежных средств за проданную продукцию, позволяет несколько снизить гнет налогового бремени, что в настоящих условиях и является определяющим в выборе учетной политики для большинства российских предприятий, в том числе и в сфере туризма. Эти и другие особенности российского бухучета во многом обусловлены спецификой экономики и финансовых отношений в России в настоящее время. Так, по-разному учитываются затраты, возмещаемые за счет собственных средств, включаемые в себестоимость. Если по международным стандартам затраты на рекламу, представительские расходы

полностью

включаются

в

себестоимость

реализованной

продукции, в России включается только их часть, регламентируемая законодательством. Необходим дополнительный анализ для их полного определения. При существующей системе учета затрат происходит завышение размера налогооблагаемой прибыли. Много расхождений по учету основных средств. Основные средства учитываются в рублях в оценке, сложившейся в момент составления бухгалтерского баланса. Если основные средства приобретены за валюту, фиксируется валютный курс на дату их приобретения. Известны, однако, резкие колебания валютного курса в течение последних пяти лет. Несмотря на то что в соответствии с российским законодательством было проведено несколько переоценок основных фондов, для различных видов основных средств в соответствии со сроком их эксплуатации использовались единые коэффициенты. При переоценке основных фондов не была учтена валюта, за которую они были приобретены.

По-разному учитывается амортизация основных средств. Как правило, существуют единые нормы износа, установленные российским законодательством. Стоимость осн овных средств равномерно переносится на затраты предприятия. Нормативные сроки службы, принятые в России, превышают сроки, принятые в западном учете. Новые правила износа (расчета амортизации), приближенные к западным методам, которые были предложены Министерством экономики России, в настоящее время не действуют. В российском учете по сравнению с западным завышены и сроки амортизации нематериальных активов. Несмотря на то что учетная политика предполагает возможность использования различных методов оценки з апасов (по средневзвешенной стоимости, по первым закупкам (ЛИФО), по последним закупкам (ФИФО)), как правило, запасы в России оцениваются по фактической себестоимости, что также вносит элемент некоторой несопоставимости и диспропорции в соотношение стоимос тных оценок имущества. В российском учете в себестоимость производственных запасов включаются

все

затраты,

связанные

с

производственной

и

непроизводственной деятельностью, как прямые, так и накладные. В международных стандартах спектр затрат, включаемых в себестоимость производственных запасов, значительно уже. Заметим, что в отрасли туризма в последнее время ведется активная методическая проработка проблем учета затрат, расчета фактической и формирования плановой себестоимости производства, продвижения и реализации туристских продуктов. Специалистами отрасли разработаны Методические рекомендации по планированию, учету и калькулированию себестоимости продукции (работ, услуг) и формированию финансовых результатов в сфере туризма* в которых с учетом отраслевой специфики перечислены различные виды затрат на производство туристского

продукта и которые отвечают общим требованиям к классификации затрат, принятым в Российской Федерации (прежде всего отраженных в Положении о составе затрат по производству и реализаци и продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, утвержденном постановлением Правительства Российской Федерации от 05.09.92 № 552 с уч етом последующих редакций).

В

этот

же

период

ГКФТ

РФ**

в

соответствии

с

вышеупомянутым постановлением был подготовлен и согласован с Минфином и Минэкономики России документ, в котором были отражены особенности состава затрат, включаемых в себестоимость тур истского продукта организациями, занимающимися туристской деятельностью (Приказ председателя ГКФТ РФ от 8 июня 1998 г. № 210 "Об утверждении особенностей состава затрат, включаемых в себестоимость туристского продукта организациями, занимающимися туристско й деятельностью"). Принятие подобных документов и их использование в практике учета туристскими предприятиями затрат позволит повысить уровень единообразия при разнесении их по отдельным статьям или элементам, полноты учета в составе себестоимости продукц ии затрат всех видов ресурсов, используемых в процессе производства, продвижения и реализации туристских продуктов, степени обоснованности расчетов величины направляемых в бюджеты различного уровня налогов и сборов. Рассматривая специфические особенности т уристской деятельности, отраслевые

специалисты

рекомендуют

при

формировании

затрат

туристских предприятий на производство, продвижение и реализацию туристского продукта отражать в случае выполнения силами собственных подразделений затраты на предоставление туристам следующих услуг по:  размещению, проживанию и питанию;  транспортному обслуживанию;

 экскурсионному обслуживанию;  медицинскому

обслуживанию,

включая

профилактику

заболеваний;  оформлению турпоездок, включая визовое обслуживание;  ведению культурнопросветительской, культурноразвлекательной и спортивной деятельности;  обязательному страхованию в период осуществления турпоездки;  обслуживанию сопровождающими и гидами переводчиками. Наряду с этим в состав затрат на производство, продвижение и реализацию

турпродуктов

включаются

специфические

отраслевые

затраты, связанные с необходимостью их стандартизации, освоением туров (включая затраты на стажировку по иностранному языку работников в странах, с которыми у организации налажены деловое сотрудничество и контакты), оплатой сторонних организаций по подбору работников, представительскими

расходами

по

приему

и

обслуживанию

представителей других организаций вне места нахождения предприятия, занимающегося туристской деятельностью. Очень важным с точки зрения формирования затрат и результатов в туристской сфере является сформулированное в этих документах положение о включении в состав себестоимости

туристского

продукта

затрат,

возникающих

по

невостребованной туристами части услуг, права на которые приобретаютс я партиями,

блоками

и

другими

нераздельными

комплектами

(по

фрахтованию транспортных средств у перевозчика или иного организатора чартерных

программ,

размещению и

проживанию

у организаций

гостиничной сферы или иных организаций). И

российской

системе

учета

при

выявлении

снижения

потребительских свойств запасов существовала практика их оценки по цене приобретения, не допускающая возможности списания разницы между себестоимостью и ценой возможной убыточной реализации, что по

международным стандартам завышает с тоимость производственных запасов. Однако в новом Положении по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации это состояние изменено, и с начала 1999 г. в балансе запасы отражаются по цене возможной реализации, с отнесением разницы в ценах на финансовые результаты. Существуют проблемы и при оценке дебиторской задолженности. Недостаточно точно в российском учете фиксируется дебиторская задолженность. Часть дебиторской Задолженности может находиться на счете 45 "Товары отгружен ные". И настоящее время в условиях неустойчивой

экономической

ситуации

представляется

сложным

осуществлять отчисления в резерв по сомнительным долгам. В условиях инфляции мри существовании дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются после 12 ме сяцев, а в некоторых случаях и до 12 месяцев, реальная стоимость этой задолженности уменьшается. Поэтому было

бы

правильно

постоянно

корректировать

дебиторскую

задолженность, списывая какую -то часть ее на убытки. Одним из сложных вопросов при приведении ро ссийской отчетности к сопоставимому виду с международной отчетностью является учет инфляции. Финансовая отчетность российского предприятия может быть приведена к западному формату с учетом инфляции и без нее. Финансово-экономический

анализ

туристского

пред приятия

базируется в первую очередь на принятой российским законодательством бухгалтерской отчетности и методологии ее составления. Данные финансовой отчетности отражают финансово -хозяйственное состояние фирмы и результаты ее деятельности за определенный п ериод (квартал, год), а также эффективность использования ресурсов, дают представление о перспективах развития фирмы. Сравнение данных отчетности за определенные промежутки времени, например за несколько лет, дает

аналитическую информацию о результатах хоз яйственной деятельности фирмы, сложившихся тенденциях ее развития в прошлом и перспективах на будущее. Но в то же время сравнение показателей финансовой отчетности за ряд периодов налагает и определенные ограничения на возможную их интерпретацию как раз вследствие этих методологических корректировок, искажающих влияние инфляционных процессов на динамику показателей бухгалтерской отчетности и др. Конкретный

механизм

проведения

финансово -экономического

анализа будет продемонстрирован на условном примере некот орой турфирмы "Надежда", с 1993 г. являющейся одним из операторов на российском рынке туруслуг. Будем считать, что основная сфера ее деятельности организация туров на отечественные и заграничные курорты. Для поддержания непрерывного функционирования и осла бления фактора сезонности в зимний период фирма организует обучающие туры в ряд стран (исходные данные первичной финансовой отчетности приведены в приложении 1). В течение последних трех лет турфирма "Надежда" имела довольно большой для осуществляющего под обную деятельность предприятия финансовый оборот, но это не дает оснований сделать вывод об устойчивом финансово-экономическом положении турфирмы как за прошедший период, так и в настоящее время, а также судить о финансово экономических тенденциях развития в будущем. У руководства фирмы в связи

с

необходимостью

возможностей

появилась

оценки потребность

собственных в

инвестиционных

проведении

финансово -

экономического анализа деятельности фирмы за три года. Излагаемая ,ниже технология анализа финансово -хозяйственного состояния

предприятия

будет

базироваться

исключительно

на

информации, содержащейся в официальных формах бухгалтерской

отчетности. Естественно, что специалисты аналитики стремятся к расширению

круга

используемых

для

анализа

данных,

дающих

представление о технике и технологии конкретных предприятий, о производимой продукции, об уровне и структуре затрат и о многом другом. Методология анализа, при которой используются только показатели годовой и квартальной бухгалтерской отчетности, имеет и свои плюсы : прежде всего возможность иметь сопоставимые (при неизменной методике учета) показатели, проводить сравнения с другими предприятиями отрасли, со среднеотраслевым уровнем, проводить межрегиональные сравнения. Анализ финансово-хозяйственной деятельности по своему характеру является

сопоставительным

(сравнительным)

аналитическим

инструментом. Мало определить перечень показателей и расчетных коэффициентов и найти их численные значения; по каждому из них необходимо сделать содержательные включения. А это невозм ожно без сравнения с некоторой базовой нормативной величиной. Без такого сравнения анализ финансово -хозяйственной деятельности теряет смысл и практическое значение. Все это обусловливает важность рассмотрения опроса нормативной базы анализа финансово -хозяйственной деятельности. Ниже при рассмотрении отдельных конкретных коэффициентов будут указываться их пороговые значения, которые определяют то или иное состояние анализируемого хозяйственного объекта. Здесь же отметим лишь общие принципы задания нормативны х (пороговых) значений коэффициентов,

рассчитываемых

в

процессе

анализа

финансово -

хозяйственной деятельности. С точки зрения задания нормативных значений все коэффициенты могут быть разделены на несколько групп. К одной группе можно отнести те

коэффициенты,

для

которых

в

процессе

своей

практической

деятельности финансисты эмпирическим путем установили приемлемые для себя интервалы их изменения. Как правило, это коэффициенты, отражающие соотношения крупных стоимостных агрегатов в структуре имущества предприятия и его финансовых обязательствах. Обычно они принимаются едиными для всех отраслей и видов деятельности. При их количественном

выражении

производственный,

а

финансисты

в

управленческих

своей

определяющим

финансовый

аспект.

практической

решений

обращают

Как

является

не

показывает

опыт,

деятельности внимание

на

при

принятии

величину

этих

коэффициентов. Если эта величина не лежит в пределах считающейся допустимой

области,

то

финансисты,

инвесторы

или

кредиторы

предпочитают не иметь дел с таким заемщиком или инвестиционным проектом,

в

противном

случае

в

расчет

принимаются

другие

коэффициенты. Можно сказать, что вышеуказанные коэффициенты выступают в качестве "первичного фильтра" в отношении различных инвестиционных начинаний. Естественно, об этом знают и фина нсовые менеджеры предприятий заемщиков, поэтому одной из задач их деятельности

является

обеспечение

приемлемого

уровня

значений

основных финансовых показателей. Однако следует помнить об определенной ограниченности этих нормативов. Дело, в том, что численн ые их значения характерны для предприятий, работающих в условиях развитых рыночных отношений и рыночной инфраструктуры. Поэтому переносить их на условия российской экономики, находящейся на, этапе переходного к рынку периода, без критической оценки самой в озможности подобного переноса не всегда правомерно. К другой группе относятся коэффициенты, отражающие различные стоимостные и затратные пропорции, соотношения стоимости различных статей активов и финансовых обязательств, но значения которых

существенно

зависят

от

типа

производства,

технологических

особенностей, отраслевой специфики и т. п. Пороговые значения таких коэффициентов устанавливают путем обобщения данных по ряду однотипных,

успешно

функционирующих

предприятий

или

при

проведении специальных отрасл евых исследований. К сожалению, в настоящее время подобные исследования практически не проводятся, и аналитики вынуждены использовать в своей работе либо нормативы, установленные для слишком широкого круга объектов (что существенно снижает их регулирующую роль), либо нормативы, рекомендуемые зарубежными специалистами (что не всегда приемлемо для современных российских условий хозяйствования). В качестве нормативов для этой группы

показателей

могут

выступать

среднеотраслевые

значения

соответствующих коэффици ентов. Для достаточно большого числа коэффициентов, рассчитываемых в ходе анализа, вообще не представляется возможным задать какие -либо нормативы, определяющие допустимую область их значений. В этом случае сравнение осуществляется с использованием фактичес ких значений данных коэффициентов, но за предыдущий период, т.е. исследуется их динамика и на этой основе делается вывод об изменении финансово хозяйственного состояния анализируемого объекта. В отношении некоторых коэффициентов в российских условиях необходимо быть очень осторожными при интерпретации результатов расчетов. Например, низкий удельный вес долгосрочных заемных средств в общем объеме финансовых обязательств может свидетельствовать не столько

о

высокой

финансовой

устойчивости

и

независимости

предприятия, сколько о невозможности по тем или иным причинам привлечь дополнительные финансовые средства. Мы будем использовать главным образом показатели тех орм финансовой отчетности, которые, как правило, наряду представлением в

налоговые органы запрашиваю тся различными финансово -кредитными институтами при решении опросов о предоставлении кредитов или займов, инвестировании производства, осуществлении дополнительной эмиссии Основными

формами

бухгалтерской

отчетности,

которые

;пользуются для анализа, являютс я: Бухгалтерский баланс (форма № 1), Отчет о прибылях и убытках (форма № 2), Отчет движении капитала (форма № 3), Отчет о движении денежных средств (форма № 4), Приложение к бухгалтерскому балансу (Форма № 5). Поскольку в перечисленных документах содержитс я практически вся требующаяся информация, целесообразно рассмотреть эти формы более подробно. бухгалтерский баланс является основным документом финансовой отчетности,

составляемым

ежеквартально.

Бухгалтерский

баланс

представляет собой таблицу, состоящую из двух целей актива и пассива. В его активе отражаются средства предприятия, сгруппированные по их видам, составу, размещению в пассиве по источникам формирования и целевому назначению. Актив и пассив бухгалтерского баланса состоят из разделов, а каждый раздел из ряда статей. Итоги актива и пассива называются валютой баланса и равны между собой. Это равенство обусловлено тем, что в ак1и не и пассиве баланса отражены одни и те же средства предприятия, сгруппированные по различным признакам: в активе по видам средств и их размещению; в пассиве по источникам формирования и их назначению. Бухгалтерский баланс содержит две колонки, в которых приводится информация, дающая представление

о

составе

имущества,

структуре

и

источникам

финансирования на начало текущего го да и на конечную дату периода. Для более полной и содержательной интерпретации получаемых результатов специалист по анализу финансового состояния предприятия должен иметь четкое представление об oтдельных статьях баланса, методологии оценки

отражаемых них компонентов хозяйственных средств или источников финансирования. Основные средства и по объему, и по важности играют разную роль для предприятий различных видов деятельности в туризме. К основным средствам относятся материально -вещественные ценности, испол ьзуемые в качестве средств труда непосредственно при производстве продукции (выполнении работ или оказании услуг) или для осуществления управленческой, снабженческой, сбытовой и другой деятельности в течение периода, превышающего один год. К ним относятся: здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие

приборы

и

устройства,

вычислительная

техника,

транспортные средства, производственно -хозяйственный инвентарь и пр. Основные средства в бухгалтерском балансе учитываю тся по остаточной стоимости, исчисляемой как разность фактических затрат по их

приобретению,

сооружению

или

изготовлению

и

суммарной

начисленной амортизации. В соответствии с Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российско й Федерации (приказ Минфина России от 27 августа 1998 г. № 1598) существенно расширяются

возможности

управления

затратами

через

выбор

амортизационной политики предприятий. В отличие от применявшейся долгое время в СССР и Российской Федерации практики начис ления амортизации по линейному методу новое Положение дог пускает наряду с линейным и применение таких способов, как списание стоимости амортизируемых основных средств пропорционально объему продукции, способ уменьшаемого остатка, способ списания стоимости по сумме числа лет срока полезного использования. Ниже

будет

показано,

что

выбор

наиболее

выгодной

амортизационной политики может быть осуществлен только на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Детальный анализ основных фондов (их структуры, физического состояния, характеристиками которого с определенной При линейном методе величина месячных амортизационных отчислений рассчитывается исходя из постоянного на весь период срока службы норматива амортизации; при способе расчета амо ртизации пропорционально объему продукции исходят из отношения объема производства (в натуральном измерении) к объему производства за весь срок эксплуатации и первоначальной стоимости элементов основных средств; в соответствии с методом уменьшаемого остатк а амортизация равна произведению остаточной стоимости на начало отчетного периода на величину норматива амортизации; по методу списания стоимости по сумме числа лет срока полезного использования годовая величина амортизации

равна

произведению

первоначально й

стоимости

на

коэффициент, равный результату деления числа лет до конца срока службы на сумму числа лет срока службы. степенью условности являются их износ или возраст и технический уровень, выражаемые датой изготовления, наименованием (предприятия изготовителя,

технико-технологическими

параметрами)

представляет

особый интерес, поскольку элементы основных фондов, выступая в качестве залога, в настоящее время являются одним из немногих относительно надежных обеспечении при привлечении финансовых средств для осуществления инвестиционных проектов. Анализ основных средств представляет интерес для таких объектов туристской деятельности, как гостиницы, туристские базы, мотели, кемпинги и пр., у которых велика доля основных средств. В то же время исследование сос тава нематериальных активов актуально

для

туроператорскую

туристских деятельность,

организаций, у

которых,

как

осуществляющих правило,

весь|мн

значительные средства вложены в информационные базы, программные продукты, в деловую репутацию предприятия посред ством рекламы. В подразделе "Нематериальные активы" показывается наличие нематериальных активов по остаточной стоимости. Нематериальные активы могут быть внесены учредителями организации в счет их вкладов в уставный капитал организации, полу|мп1ы безвозмез дно, приобретены организацией в процессе ее деятельности. В соответствии с Положением по ведению бухгалтерского чета и бухгалтерской отчетности в составе нематериальных активов предписано учитывать в стоимостном виде и репутацию предприятия. Это особенно важно для отрасли туризма, где фирмы имеют дело не только с юридическими лицами, но г огромным числом физических лиц, для которых надежность, устойчивость, респектабельность и т. п. туристской организации играют определяющую роль при их выборе. Расшифровка состава нематериальных активов и движения основных фондов приводится в годовой форме № 5. Погашение

стоимости

нематериальных

активов

допустимо

линейному методу или способу списания стоимости пропорционально объему продукции (работ, услуг). В случае когда н е представляется возможным задать срок полезного использования нематериального актива, нормативный период амортизации принимается равным 10 годам. Нематериальные

активы

в

балансе

показываются

по

остаточной

стоимости. В

подразделе

стоимость

"Незавершенное

незаконченного

строительст во"

строительства,

показывается

осуществляемого

как

хозяйственным, так и подрядным способом. При заполнении подразделов "Нематериальные активы", "Основные средства", "Незавершенное строительство" следует руководствоваться Положением

по

бухгалтерскому

учету

долгосрочных

инвестиций,

утвержденным Минфином России 30 декабря 1993 г. № 160 и Положением по бухгалтерскому учету "Учет договоров (контрактов) на капитальное строительство" (ПБУ 2/94), утвержденным приказом Минфина России от 20 декабря 1994 г. № 167. В подразделе "Долгосрочные финансовые вложения" показываются долгосрочные (на срок более одного года) инвестиции организации в доходные активы (ценные бумаги) других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, соз данных на территории Российской Федерации или за ее пределами, государственные ценные бумаги

(облигации

и

другие

долговые

обязательства),

а

также

предоставленные другим организациям займы. При заполнении статей "Долгосрочные финансовые вложения" и "Краткос рочные финансовые вложения" следует руководствоваться приказом Минфина России от 15 января 1997 г. № 2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг руководствуются правилами, утвержденными ФКЦБ России совместно с Минфином России. В подразделе "Запасы" по казываются остатки запасов сырья, основных

и

вспомогательных

материалов,

топлива,

покупных

полуфабрикатов и комплектующих изделий, запасных частей, тары и др. Стоимость оценки запасов отражается в балансе по их фактической себестоимости, определяемой исход я из производственных затрат на их приобретение

и

изготовление.

В

настоящее

время

допускается

определение стоимости запасов по одному из методов:  по себестоимости единицы запасов;  по средней себестоимости;  по себестоимости первых по времени приобретений (ФИФО);  по себестоимости последних по времени приобретений (ЛИФО).

Оценка

запасов

методом

ФИФО

основана

на

допущении,

что

материальные ресурсы используются в течение отчетного периода в последовательности их закупки, т. е. ресурсы, первыми поступающие в производство (в торговле - в продажу), должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок с учетом стоимости ценностей, числящихся на начало месяца. При применении этого метода оценка материальных ресурсов, находящихся в запасе (на складе) на конец отчетного года, производится по фактической себестоимости последних по времени закупок, а в себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) учитывается стоимость ранних по времени закупок. Метод ЛИФО основан на противоположном допущении, ресурс ы, первыми поступающие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости последних по времени закупок. При применении этого метода оценка материальных ресурсов, находящихся в запасе (на складе) на конец отчетного ода, производится по фактическ ой себестоимости ранних по времени закупок, а в себестоимости реализованной продукт (работ, услуг) учитывается стоимость поздних по времени закупок. Учет движения материальных запасов при анализе финансово -хозяйственной деятельности особенно важен для объе ктов размещения, где их доля в составе активов может быть достаточно велика. По строке "Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)" показываются затраты по незавершенному производству и незавершенным работам (услугам), учет которых осуществ ляется на счетах бухгалтерского учета раздела "затраты на производство". По строке "Готовая продукция и товары для перепродажи" показывается

фактическая

производственная

себестоимость

остатка

законченных производством изделий, прошедших испытания и приемку , укомплектованных всеми частями согласно условиям договоров с заказчиками и соответствующим техническим условиям и стандартам. Продукция, не отвечающая указанным требованиям, показывается в

составе незавершенного производства. Готовая продукция отражается по данной статье по нормативной (плановой) себестоимости. По строке "Расходы будущих периодов" показывается сумма расходов, произведенных в отчетном году, но подлежащих поению в следующих отчетных периодах путем отнесения на издержки производства (обращения) или другие источники в течение срока, к которому они относятся. По статье "Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям" отражается сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным

материальным

быстроизнашивающимся

ресурсам,

предметам,

малоценным

основным

и

средствам,

нематериальным активам и другим ценностям, работам и услугам, подлежащая отнесению в установленном порядке в следующих отчетных периодах в уменьшение сумм налога для перечисления в бюджет или уменьшение соответствующих и сточников их покрытия. В туристской отрасли имеются специфические особенности расчета налога на добавленную стоимость, обусловленные главным образом необходимостью учета ее (отрасли) социальной значимости. Еще в 1992 г. налоговым законодательством были пре дусмотрены налоговые льготы в виде освобождения от НДС оборотов по реализации путевок (курсовок) в санаторно-курортные, оздоровительные учреждения и дома отдыха, туристских и экскурсионных путевок. Однако необходимо иметь в виду, что в соответствии с инстр укцией Госналогслужбы России от 11.10.95 № 39 "О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость" оплата дополнительных услуг сверх стоимости путевки, связанных с питанием, проживанием и др., осуществляется с учетом НДС. То есть услуги, аналогичные вышеперечисленным, оплачиваются по свободным ценам с учетом увеличения на долю налога на добавленную стоимость.

Довольно большая доля объема ежегодных продаж путевок и курсовок в нашей стране приходится на турагентов. По Федеральному закону от 24.11.96 № 132ФЗ "Об основах туристской деятельности в Российской

Федерации"

к

турагентской

деятельности

относится

деятельность по продвижению и реализации пуристского продукта, осуществляемая

на

основе

лицензии

юридическим

лицом

или

индивидуальным предпринимател ем. Как правило, взаимоотношения между туроператорами и турагентами регулируются договором комиссии, поручения или купли-продажи. В случаях, когда деятельность турагента основывается на договоре комиссии, реализацию путевок (курсовок) он осуществляет от своего имени, но за счет туроператора: туроператор выписывает путевку от своего имени, участвует в расчетах между покупателем и туроператором, получает вознаграждение за свои услуги. При работе турагента по договору поручения путевки реализуются им от имени туроператора и за его счет, но в расчетах он не участвует. В этом случае турагент за свои услуги получает вознаграждение. При работе по договору поручения или по договору комиссии сумма вознаграждения, приходящаяся турагенту, включается в оборот, облагаемы й НДС. По группам статей Дебиторская задолженность, платепо которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты" и "Дебиторская задолженность, платежи которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты" показываются данные о задолженно сти с указанием срока платежей. Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность организации, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена соответствующими гарантиями. По группе статей "Денежные средства" показывается остат ок денежных средств организации в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках.

В разделе "Убытки" по статье "Непокрытые убытки прошлых лет" организацией показывается сумма убытков прошлых лет, подлежащая покрытию в установленном порядке. По статье "Непо крытый убыток отчетного года" показывается o мгок организации за отчетный год по результатам рассмотрен итого в ее деятельности. При рассмотрении итогов деятельности отчетного года организация должна принимать во внимание, что при решении вопроса об источн иках покрытия убытка .мерного года на эти цели могут быть направлены: нераспределенная прибыль прошлых лет; средства

резервного

фонда,

образованного

в

соответствии

с

законодательством; свободные средства фондов накопления и средства резервов, образованных в соответствии с учредительными документами; добавочный

капитал

(за

исключением

сумм

прироста

стоимости

имущества по переоценке). В разделе IV "Капитал и резервы" по статье "Уставный капитал" показывается уставный (складочный) капитал организации, образова нный за счет вкладов его учредителей (участников) в соответствии с учредительными документами, а по государственным и муниципальным предприятиям величина уставного фонда. Увеличение или уменьшение уставного капитала производится по результатам рассмотрения итогов деятельности организации за предыдущий год и после внесения соответствующих

изменений

в

учредительные

документы.

При

организации учета по счету 85 "Уставный капитал" должны учитываться положения, приведенные в письме Минфина России от 23 декабря 19 92 г. № 117 "Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности операций, связанных с приватизацией предприятий". Эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных обществом акций (за минусом издержек по их продаже), суммы дооценки внеоборотных активов организации (в случаях, предусмотренных законодательством России,

Положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации или нормативными актами Минфина России), безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере) и средства ассигнований

из

бюджета,

долгосрочных

вложений,

использованные

средства,

на

направленные

финансирование на

пополнение

оборотных средств, и аналогичные суммы включаются в добавочный капитал и показываются в со ставе данных в статье "Добавочный капитал". В группе статей "Резервный капитал" по строке 431 отражается сумма остатков резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством Российской Федерации, а по строке 432 остатки резервов, если их создание за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации, предусмотрено учредительными документами или учетной политикой организации. По

статьям

"Фонды

накопления"

и

"Фонды

потребления"

показываются остатки фондов накопления и потребл ения, образуемых организацией в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой за счет прибыли, остающейся в ее распоряжении. В данные по статье "Фонд социальной сферы" включается остаток по фонду социальной

сферы.

Расшифровка

соста ва

и

движения

фондов

в

течеотчетного года приводится в форме № 3 "Отчет о движении капитала". По группе статей "Целевые финансирование и поступления" показываются остатки средств, полученных из бюджета, елевых и межотраслевых фондов специального назначения , от других организаций и физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения. По строке "Нераспределенная прибыль прошлых лет" показывается остаток нераспределенной прибыли прошлых лет. Расшифровка движения остатка нераспределенной прибыли пр ошлых лет в течение отчетного года приводится в форме № 3 "Отчет о движении капитала".

По строке "Нераспределенная прибыль отчетного года" показывается нераспределенная прибыль отчетного года в сумме нетто как разница между выявленным на основании бухгалте рского учета всех операций организации и оценки статей баланса в соответствии с Положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации конечным финансовым результатом (прибылью) и суммой прибыли, направленной на уплату налогов и другие платеж и в бюджет по соответствующим расчетам. В группе статей "Заемные средства" раздела V "Долгосрочные пассивы"

показываются

непогашенные

суммы

заемных

средств,

подлежащие погашению в соответствии с договорами чем через 12 месяцев после отчетной даты. В случае , если заемные средства подлежат погашению в течение 12 месяцев отчетной даты, но не погашенные на конец отчетного периода, их суммы отражаются по соответствующим строкам раздела "Краткосрочные пассивы". В разделе VI "Краткосрочные пассивы" отражаются сумм ы кредиторской задолженности, подлежащие погашению в тече12 месяцев после отчетной даты. В случае; если суммы кредиторской задолженности подлежат погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, они отражаются по статье "Прочие долгосрочные пассив ы". По

группе

Поставщики

и

статей

"Кредиторская

подрядчики"

задолженность"

показывается

сумма

по

ста<

задолженности

поставщикам и подрядчикам за поступившие материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги; по статье "Векселя к уплате" показывается сумма задолженности поставщикам, подрядчикам и другим кредиторам, которым организация выдала в обеспечение их поставок, работ и услуг векселя, учитываемые на счете 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками"; по статье "По оплате труда" показываются на численные, но еще не выплаченные суммы оплаты труда; по статье "По социальному страхованию и обеспечению" отражается сумма задолженности по

отчислениям на государственное социальное страхование, пенсионное обеспечение, медицинское страхование, а также в фо нд занятости; по статье "Задолженность перед бюджетом" показывается задолженность организации по всем видам платежей в бюджет, включая подоходный налог с работников организации; по статье "Авансы полученные" показывается сумма полученных от сторонних орган изаций авансов по предстоящим расчетам по заключенным договорам; по статье "Прочие кредиторы" показывается задолженность организации по расчетам, не нашедшим отражения по другим статьям группы статей "Расчеты с кредиторами". В группе статей "Расчеты по див идендам" отражается сумма задолженности организации по причитающимся к выплате дивидендам, процентам по акциям, облигациям, займам и т. п., в том числе сумма, учтенная на счете 70 "Расчет с персоналом по оплате труда". По статье "Доходы будущих периодов" п оказываются средства, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к будущим отчетным периодам (арендная плата и т. п.). Учитываемые на этом счете курсовые разницы, связанные с пересчетом в установленном порядке стоимости имущества

и

обязательств,

выражен ной

в

иностранной

валюте,

зачисляются единовременно в конце отчетного года в прибыль или в убыток организации. По группе статей "Резервы предстоящих платежей" показываются остатки средств, зарезервированных организацией в соответствии с Положением

по

веден ию

бухгалтерского

учета

и

бухгалтерской

отчетности в Российской Федерации. Форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках" дает представление о формировании финансовых результатов деятельности предприятия. Эта форма

наряду

с

балансом

предприятия

является

важнейшим

информационным источником фактических данных, используемых в ходе

анализа финансово-хозяйственной деятельности. Показатели этой формы имеют качественное отличие от показателей баланса: если баланс дает представление о структуре имущества и источников финан совых средств, то показатели отчета о прибылях и убытках отражают эффективнoсть использования всех ресурсов предприятия, результативность всех видов его деятельности. Показываемые в форме № 2 результаты являются источником структурных сдвигов в активах пре дприятия, и в этом плане оба финансовых документа взаимосвязаны. По статье "Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных

обязательных

платежей)"

показывается

выручка

от

реализации готовой продукции (работ, услуг), от продажи товаров и т. п., учитываемая на счете 46 "Реализация продукции (работ, услуг)" для определения финансовых результатов от реализации. По статье "Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг" организацией, занятой производством продукции, выполнением работ и оказанием услуг, отражаются суммы (без учета сумм, отражаемых по статье "Управленческие расходы"), относящиеся к реализованной продукции

(работам,

услугам).

При

определении

себестоимости

реализованной продукции (работ, услуг) следует руководствоваться Положением о составе затрат по производству и реализации Продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитыва емых при налогообложении прибыли, утвержденным постановлением Правительства РФ от 5 августа ЦМ)2г.№552. По статье "Коммерческие расходы" отражаются: организацией, занятой производством продукции, выполнением работ, питанием услуг, затраты по сбыту, учитыва емые на счете 43 "Коммерческие расходы"; организацией, занятой в торговой и посреднической деятельности,

издержки обращения, учитываемые на счете 44 "Издержки обращения" и приходящиеся на проданные товары. По статье "Управленческие расходы" отражаются сумм ы, учтенные на счете 26 "Общехозяйственные расходы". По статьям "Проценты к получению" и "Проценты к уплате" отражаются суммы причитающихся в соответствии с договорами к получению (уплате) дивидендов (процентов) по облигациям, депозитам и т. п., учитываемых в соответствии с правилами бухгалтерского учета. По статье "Доходы от участия в других организациях" отражаются доходы, подлежащие получению от участия в совместной деятельности без образования юридического лица, (по договору простого товарищества). По статье "Прочие операционные доходы" и "Прочие операционные расходы" отражаются данные по операциям, связанным с движением имущества. К, ним относятся: реализация основных средств и прочего имущества, списание основных средств по причине морального износа, сдача имущества в аренду и пр. Кроме того, в составе прочих операционных доходов и расходов отражаются результаты переоценки имущества и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте (курсовые разницы). По статьям "Прочие внереализационные д оходы" и "Прочие внереализационные расходы" показываются результаты от операций, не нашедших отражения в предыдущих статьях (в частности, кредиторская и дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности; суммы, поступившие в погашение дебит орской задолженности, списанной в прошлые годы в убыток; штрафы, пени и другие санкции; суммы уценки запасов, готовой продукции; убытки от стихийных бедствий, пожаров и пр.).

По статье "Налог на прибыль" показывается отраженная в бухгалтерском учете сумма налога на прибыль (доход), исчисленная в соответствии с установленным законодательством Российской Федерации. По статье "Отвлеченные средства" приводится учтенная в течение отчетного года по дебету счета 81 "Использование прибыли" сумма причитающихся платежей в бюджет за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации. В форме № 3 "Отчет о движении капитала" отражаются данные о движении

его

составляющих:

уставного

(складочного)

капитала,

добавочного, резервного капитала, фондов организации, образуемых в соответствии с уставными документами и принятой учетной политикой, а также средств целевых финансирования и поступлений. Большое

значение

для

анализа

финансово -хозяйственной

деятельности имеет форма № 4 "Отчет о движении денежных средств". В этой форме представлены сведения о движении денежных средств организации, учитываемых на счетах 50 "Касса", 51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет", 55 "Специальные счета в банках". Разделы 2 "Поступило денежных средств" и 3 "Направлено денежных средств" .формы составляются

в

разрезе

текущей,

финансовой

и

инвестиционной

деятельности. При этом под текущей деятельностью понимается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо деятельность, не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели; под инвестиционной - деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей ; с осуществлением краткосрочных финансовых вложений в другие организации, с выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. п.; под

финансовой - деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, с выпуском облигаций и иных ценных

бумаг

краткосрочного

характера,

с

выбытием

ранее

приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т. п. Подобная дифференциация всей производственно -хозяйственной деятельности отвечает принципам широко распространен ной в мире системы СААР (Generally Ассерted Ассоunting Principles - Общепринятые принципы

бухгалтерского

учета).

Такое

представление

может

рассматриваться как выделение трех крупнейших центров ответственности предприятия за генерирование потока доходов и р асходование денежных средств. В определенном смысле можно сказать, что оно реализует под(Л. принятый в управленческом учете, когда затраты и показали деятельности предприятий распределяются по центрам ответленности и центрам затрат. Очевидно,

что

представл яемая

производственно-хозяйственного спектр

возможного

ее

при

этом

характера

(пользования

при

детальная

информация

существенно

расширяет

управлении

процессом

формирования денежных потоков предприятия. Годовая форма № 5 является расшифровкой к форме № 1 ч бухгалтерского

баланса

и

отражает

движение

заемных

средств,

дебиторской и кредиторской задолженности, амортизируемого Имущества, финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений; также в этой форме анализируется состояние финансовых вложений, затрат организации, отчислений на социальные нужды, ценностей на забалансовых счетах. По данным этой представляемой ежегодно формы можно уводить детальный анализ состава и динамики ряда стоимостных агрегатов, отражаемых и в балансе предприятия. Напри, кредит ы банков в форме № 5 приводятся дифференцировано в разрезе кратко и долгосрочных кредитов с выделением не погашенных в срок. Аналогичным образом представлена

информация о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности. Только в этом случае в составе не погашенной в срок задолженности обособляются долги, возврат которых просрочен более чем на 3 месяца. Динамика стоимостных показателей формы № 5 характеризуется не только данными об их величине на Начало и конец отчетного периода, но и информацией о полученных и погашенных в течение этого периода кредитов и займов или возникших (погашенных) обязательствах по кредиторской (дебиторской) задолженности.

1.3.

Вертикальный

и

горизонтальный

анализ

баланса

В предыдущем параграфе был очерчен тот круг информации, на котором может

базироваться

хозяйственной

стандартная

деятельности

процедура туристского

анализа

финансово -

предприятия.

Эта

"стандартность" обусловливается в первую очередь тем, что информация ограничивается

набором

показателей

официальной

финансовой

отчетности, которую должны представлять все зарегистрированные юридические

лица.

Можно выделить два уровня российской финансовой информации: данные,

предусмотренные

требованиями

российской

отчетности

в

финансовой и налоговой области, и информация финансовой отчетности, уже в настоящее время формируемая с учетом требований международных стандартов бухгалтерского учета. Если результаты экономического анализа по первому кругу информации сопоставимы с результатами всех коммерческих

организаций

России,

то

расчетн ые

показатели

с

определенной степенью корректировки могут быть использованы и интерпретированы

и

иностранными

инвесторами.

Ниже остановимся на рассмотрении логики и процедур проведения анализа

финансово-хозяйственной

деятельности,

основывающегося

исключительно на указанных показателях финансовой отчетности. В последующих

параграфах

особенности

экономического

использования

будут

исследоваться

анализа полученных

в

специфические

зависимости

от

целей

результатов.

Резюмируя вышеизложенное, можно сказать, что стандартная технология анализа финансово-хозяйственной деятельности турфирмы основывается

на использовании стандартной и единообразной в содержательном плане методологии

формирования

информации.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий пр оцесс творческий, и поэтому не может быть предложена единая схема его осуществления. Однако в то же время может быть сформулирован ряд положений, касающихся его проведения исходя из внутренней логики исследования социально -экономических процессов. В соотве тствии с ней на начальном этапе анализа осуществляется исследование имущественной структуры

предприятия,

состава

источников

финансировании

его

деятельности и эффективности использования материальных ресурсов на основе использования наиболее агрегированых п оказателей финансовой отчетности. Полученные на этом этапе результаты анализа финансово хозяйственной

деятельности

имущественного

финансового

позволяют состояния

выделить предприятия,

те

аспекты

на

которые

целесообразно обратить внимание на последующих эта пах экономического анализа.

При анализе финансово -хозяйственной деятельности наиболее общую картину состояния предприятия дает анализ таких форм бухгалтерской отчетности, как баланс предприятия и его юг о прибылях и убытках.

Анализ этих форм бухгалтерс кой отчетности в динамике дает оставление об изменении финансово -экономического состояния предприятия в течение определенного периода времени. Для выявления общих тенденций развития

фирмы

целесообразно

и

определения

сопоставля ть

ее

перспективных

показатели

нескольких

возможностей балансов

(для

иллюстрации будем поставлять балансы турфирмы "Надежда" за три года (см.

(Приложение

1)).

Экономический (всматриваться

потенциал двояко:

с

хозяйствующего позиции

субъекта

имущественного

может

положения

предприятия и с позиции его финансового положения. Оба этих аспекта финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны: нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению

финансового

положения,

оборот.

Так,

неоправданное

омертвление средств в готовой продукции, дебиторской задолженности, производственных запасах может негативно повлиять на возможность своевременно осуществлять текущие платежи, а рост заемных средств привести к необходимости реализации имущества предприятия для расчетов

кредиторами.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности Кения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе, в процессе функционирования предприятия их величина и структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также в их

динамике

можно

горизонтального

получить

с

помощью

анализа

вертикального

и

отчетности.

Вертикальный и горизонтальный анализ на основе финансовой отчетности целесообразно осуществлять на начальном этапе экономического анализа деятельности предприятия. Очень часто его можно рассматривать как вспомогательный этап, в ходе которого выявляются те ас пекты, которые в дальнейшем

потребуют

углубленного

и

всестороннего

анализа.

Вертикальный анализ позволяет выделить с учетом отраслевой специфики наиболее важные для данного предприятия имущественные компоненты и

источники финансовых средств, а горизонтальн ый выявляет наиболее существенные изменения в структуре имущества и направлениях финансирования,

имевших

место

в

рассматриваемом

периоде.

Вертикальный анализ дает представление о структуре средств предприятия и их источников, выраженных не в абсолютных е диницах, а в долях либо в процентах. За единицу, или 100 %, принимается валюта баланса, и каждый абсолютный показатель рассчитывается либо в долях, либо в процентах по отношению к итоговому показателю баланса. Относительные показатели в определенной

степени

освобождены

от

негативного

влияния

инфляционных процессов, что позволяет проводить более объективный анализ хозяйственной деятельности в динамике. (Следует иметь в виду, что последнее утверждение справедливо лишь в том случае, когда стоимостные оценки им ущества и финансовых источников вследствие инфляции

изменяются

приблизительно

равными

темпами.)

Степень детализации бухгалтерского баланса, по которому проводится вертикальный (структурный) и горизонтальный (динамический) анализ, определяется

теми

целями ,

которые

ставятся

при

исследовании.

Иногда вертикальный и горизонтальный анализ целесообразнее проводить по модифицированной отчетности, т. е. некоторые статьи могут быть укрупнены. В тех случаях, когда важно определить значимость отдельных составных частей имущества предприятия, анализ следует осуществлять по

полной

схеме.

При проведении вертикального анализа по агрегированному балансу может

быть

рекомендована

следующая

его

структура:

АКТИВ Внеоборотные активы  нематериальные активы (110)  основные средства (120)  незавершенное строительство (130)  долгосрочные финансовые вложения (140)  прочие внеоборотные активы ( 150) Оборотные активы  запасы (210)  НДС по приобретенным ценностям (220)  дебиторская задолженность ( 230+240)  краткосрочные финансовые вложения (250)  денежные средства (260)  прочие оборотные активы (270)  Убытки (310+320) ПАССИВ Капитал и резервы  уставный капитал (410)  добавочный капитал (420)  фонды и резервы ( 430+440+450+460)  нераспределенная прибыль (470+480) Долгосрочные пассивы  темные средства (510)  прочие долгосрочные пассивы (520) Краткосрочные пассивы  заемные средства (610)  кредиторская задолженность (620)  прочие краткосрочные пассивы (630+640+650+660+670)

Пример укрупненного баланса приведен в приложении 2. Верт икальный

анализ для турфирмы "Надежда" (табл. 1.2) проведен в разрезе статей этого

агрегированного

баланса.

В случае вертикального анализа баланса в развернутой номенклатуре (по всем строкам) более наглядно поуровневое представление его структуры. При этом может быть рекомендовано 3уровневое отражение структуры баланса.

Первый

уровень

характеризуется

структурой

в

разрезе

укрупненного баланса, т. е. удельные веса в общей стоимости активов (в валюте баланса) рассчитываются лишь по итоговым строкам разделов и крупным стоимостным агрегатам баланса. На следующем уровне дается структура в разрезе отдельных разделов баланса, т.е. итоговые значения по разделу принимаются за 100 %, а доли рассчитываются для отдельных строк баланса. И наконец, на третьем уровне отра жается структура таких показателей баланса основные средства, долгосрочные финансовые вложения,

запасы,

дебиторская

и

кредиторская

задолженность,

краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, заемные средства.

АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы Основные средства Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения Прочие внеоборотные активы Итого по разделу I II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность долгосрочная Дебиторская задолженность краткосрочная Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы Итого по разделу II III. УБЫТКИ БАЛАНС

По состоянию на 01.01.96 31.12.96

31.12.97

31.12.98

5,3 37,1 0,0 16,6 69 66,0

8,1 56,2 0,0 25,2 105 100

5,4 38,6 0,0 16,3 63 66,6

8,1 57,9 0,0 24,4 95 100

5,4 36,4 0,0 16,1 64 64,2

8,3 56,7 0,0 25,0 9,9 100

5,0 33,7 0,0 15,6 60 60,3

8,3 55,9 0,0 25,8 100 100

14,6 0,9 0,8 13,6 0,0 2,7 1,6 34,0

42,8 2,5 2,3 39,9 0,0 7,9 4,6 100

13,8 0,9 0,8 13,5 0,0 2,8 1,6 33,4

41,1 2,8 2,4 40,3 0,0 8,5 4,8 100

13,4 0,9 0,8 16,1 0,0 2,8 2,0 35,8

37,4 2,5 2,1 44,8 0,0 7,7 5,5 100

14,6 0,9 0,7 18,6 0,0 3,0 1,9 39,7

36,8 2,2 1,9 46,7 0,0 7,6 4,9 100

100

100

100

100

100

100

100

100

По состоянию на ПАССИВ IV, КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал Добавочный капитал Фонды и резервы Нераспределенная прибыль Итого по разделу IV V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ Кредиты банков и прочие займы Прочие долгосрочные пассивы Итого по разделу V VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ Заемные средства Кредиторская задолженность Прочие краткосрочные пассивы Итого по разделу VI БАЛАНС

31.12.97

31.12. 98

50,2 6,5 1,6 1,3 59,6

84,3 10,9 2,6 2,2 100

45,9 6,1 1,5 1,5 55,1

83,4 11,1 2,8 2,8 100

86,4 13,6 100

16,1 2,6 18,6

86,3 13,7 100

19,7 0,4 20,1

98,0 2,0 100

29,4 56,0 14,6 100

4,9 13,4 3,5 21,8 100

22,7 61,2 16,1 100

3,9 15,8 5,2 24,8 100

15,6 63,6 20,8 100

01.01.96

31.12.96

55,1 6,0 1,5 0,0 62,6

88,1 9,5 2,4 0,0 100

54,2 6,6 1,5 0,7 62,9

86,0 10,5 2,4 1,1 100

17,0 1,0 17,9

94,5 5,5 100

15,5 2,4 17,9

8,0 8,7 2,8 19,5 100

40,9 44,8 14,3 100

5,6 10,7 2,8 19,1 100

Что же дает вертикальный анализ баланса? Будем рассматривать этот

вопрос

с

позиций

внешнего

для

турфирмы

эксаналитика,

начинающего исследование ее финансово -хозяйственной деятельности.

Рассматривая расчетные показатели по крупным позициям баланса, исследователь получает возможность сделать оценку имущественной структуры предприятия, в дальнейшем уделяя больше внимания тем материальным ресурсам, удельный вес которых значителен. Например, уже при рассмотрении значений показателей табл. 1.2 по строке "Нематериальные активы" можно сделать вывод о целесообразности детального рассмотрения состава нематериальных активов по данным раздела 3 Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5). Базируя сь на этой информации, можно определить, какова доля в составе нематериальных

активов

прав

на

объекты

интеллектуальной

(промышленной) собственности, прав на пользование обособленными природными объектами, организационных расходов, деловой репутации и др. Подобная информация в случае, когда удельный вес нематериальных

активов в составе имущества предприятия достаточно высок, очень важна при принятии решений инвестиционного характера (например, таких, как приобретение турфирмы или слияние с ней, выдача кредит а или займа и т. п.). Очевидно, что при оценке ликвидности имущества и определении его рыночной стоимости у потенциальных инвесторов будет совершенно разное отношение к оценке нематериальных активов, в составе которых очень высока доля организационных расх одов и деловой репутации, или активов, большая часть которых приходится на объекты промышленной собственности, включающие права на программы ЭВМ, базы данных, ноухау, патенты на изобретение и промышленные образцы и т. п. Аначиз состава нематериальных актив ов может быть весьма актуален для турфирм, занимающихся туроператорской деятельностью, у которых значительные средства идут на рекламу и формирование деловой репутации,

разработку

программных

продуктов,

приобретение

информации и т. п. Для капиталоемких объ ектов отрасли, таких, как гостиничное хозяйство, кемпинги, мотели, средства размещения на транспорте, в составе имущества которых значительная доля приходится на основные средства, необходимо более детально исследовать вопрос структуры этих средств и определить показатели, характеризующие их движение, а следовательно, и интенсивность хозяйственной деятельности. Подобный анализ проводится на основе данных того же раздела 3 Приложения к бухгалтерскому балансу и справки к разделу 3. Современная структура финан совой отчетности позволяет выделить и оценить в составе основных средств удельный вес стоимости земельных участков и других объектов природопользования, здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь и др. Данные финансовой отчетности позволяют

рассчитать такие показатели, характеризующие физическое состояние основных средств и хозяйственную деятельность предприятия, как коэффициент износа и коэффициент ввода и выбытия основных средств и отдельных их элементов. Коэффициент износа (КИзн) рассчитывается как частное от деления суммарного начисленного износа (справка к разделу формы № 5) на стоимость (по первоначальной оценке) соответствующих основных средств (раздел 2 формы № 5). Следует отметить, чт о коэффициент износа может быть рассчитан как в целом по основным средствам, так и отдельно по их активной и пассивной частям. Коэффициенты ввода и выбытия (КВВ и КВЫБ) отражают интенсивность процесса обновления основных средств и очень часто могут выступать как косвенные индикаторы эффективности хозяйственной деятельности и финансового благополучия предприятий, поскольку, как правило, замену фондов и их прирост могут позволить лишь достаточно успешные компании. Коэффициенты ввода и выбытия рассчитываются п о следующим Квв

формулам: =

Квыб

fвв =

/

Fk

,

fвыб

(1.1) /Fн(1.2)

где fвв - стоимость основных средств, введенных в течение года; Fк

стоимость

основных

средств

на

конец

года;

Fвыб стоимость (по первоначальной оценке) выбывших в течение года основных

с редств;

Fн стоимость основных средств на начало года. Коэффициенты ввода и выбытия могут быть рассчитаны как в целом для основных средств, так и по отдельным их элементам (зданиям, сооружениям, машинам, оборудованию и т. д.). Однако необходимо помнить, что эти коэффициенты уместно рассчитывать для достаточно

крупных предприятий, имеющих на своем балансе большой объем основных средств. На предприятиях с небольшим объемом основных средств ввод и выбытие носят, как правило, эпизодический характер, и поэтому соответствующие коэффициенты не могут отражать общие тенденции их инвестиционной политики. Инвестиционная активность характеризуется также удельным весом незавершенного

строительства

в,

составе

внеоборотных

активов

предприятия. Однако следует иметь в виду, что сам факт наличия больших объемов незавершенного строительства не может свидетельствовать об активном развитии организации (поскольку это может быть следствием так называемого долгостроя, как раз из -за нехватки финансовых средств). Более точная картина получается, если анализ дополнить исследованием движения стоимости незавершенного производства (раздел 4 "Движение средств

финансирования

долгосрочных

инвестиций

и

финансовых

вложений" формы № 5). Как позитивный факт может рассматриваться значительный

удельный

вес

незавершенного

производства

при

образовании в динамике существенных объемов "нового" незавершенного строительства и перевода "незавершенки" в состав основных фондов. При достаточно большой доле в составе активов предприятия долгосрочных финансовых вложений (по крайней мере превышающей 510 % от валюты баланса) в ходе анализа финансово -хозяйственной деятельности

целесообразно

исследовать

их

структуру.

Данные

финансовой отчетности позволяют рассчитать удельный вес в составе долгосрочных вложений инвес тиций в дочерние и зависимые общества, в другие организации, займы (на срок более одного года). В современных условиях эти данные особенно интересуют потенциальных инвесторов, рассматривающих вопрос о своем участии в прямом финансировании организации, поскольку, как показывает российский опыт, именно через

дочерние и зависимые общества осуществляется ь больших масштабах перераспределение прибыли. Для оценки эффективности отвлечения ресурсов в другие организации (т. е. дочерние и зависимые) необходимо сопоставить общую сумму направленных на это финансовых средств с поступлением доходов (приводятся в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках" в строке "Проценты полученные"). Структура имущества, овеществленного в оборотных активах (раздел II баланса), дает предста вление о соотношении запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Поскольку потребность в оборотных средствах определяется отраслевой

спецификой

предприятий

и

условиями

их

текущей

деятельности, сами по себе пока затели структуры текущих активов мало информативны. Интересные и полезные аналитические выводы могли бы быть сделаны в ходе сравнения показателей структуры оборотных средств рассматриваемого предприятия и успешно действующих однотипных компаний. Однако под обная нормативная информация может быть получена либо в результате обобщения данных баланса за ряд лет, либо путем проведения специальных отраслевых научных исследований. Ни то, ни другое в нашей стране сделать в настоящее время не представляется возможным.

Ниже

будут

рассмотрены

многие

показатели,

характеризующие соотношение как в целом текущих активов и пассивов, так и отдельных их компонентов. Вертикальный анализ пассива баланса дает представление о финансовых источниках формирования имущественной базы п редприятия и

возникших при

этом финансовых обязательствах.; Многие из

полученных расчетных показателей структуры пассивов представляют интерес

для

инвесторов.

Здесь

прежде

всего

следует

выделить

соотношение собственных средств (раздел IV баланса "Капитал и резервы") и привлеченных. Для выработки стратегии текущей деятельности предприятия важным представляется отслеживание и поддержание приемлемого уровня кредиторской задолженности. Исследование структуры имущества и финансовых источников и обязательств

за

ряд

лет

(общепринятой

мировой

практикой

в

инвестиционной области является анализ финансовой отчетности по крайней мере за три года) позволяет выявить тенденции, учет которых при выработке стратегии производственной и финансовой деятельности предприятия

обеспечивает

рост

эффективности

использования

его

ресурсов. Еще раз подчеркнем, что вертикальный анализ во многом носит вспомогательный характер, позволяя выявлять направления углубленного исследования потенциала предприятия, и получаемые результаты дают общее представление о соотношении материальных и финансовых предпосылок его хозяйственной деятельности. Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели заменяются относительным и показателями темпов роста или снижения, выраженными в процентах или долях, что позволяет анализировать данные показатели в прошлом и прогнозировать их будущие значения. Основой сравнения, как правило, являются показатели базисного периода. Ценность результатов горизонтального анализа значительно снижается в условиях инфляции,

тем

не

менее

эти

данные

можно

использовать

при

межхозяйственных сравнениях. Если учесть, что в России последние годы сопровождались сравнительно высокой инфляцией, причем отдельные м атериальновещественные и финансовые компоненты характеризовались различными темпами

инфляции,

использовать

рассчитанные

показатели

горизонтального анализа для получения объективной картины динамики развития предприятия представляется весьма проблематичным . Однако по мере стабилизации российской экономики и выхода ее из состояния кризиса станет возможным использовать и горизонтальный анализ при осуществлении

анализа

финансово -хозяйственной

деятельности

туристских фирм. В настоящее время горизонтальный анали з может применяться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов или обязательств (например, по уровню запасов, незавершенного производства, зап асов готовой продукции, кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, задолженности перед бюджетом, объему привлеченных заемных средств и кредитов и т. п.). В этом случае в процессе периодически проводимого горизонтального анализа могут отслеживать ся темпы достижения этими показателями установленных плановых значений, рассчитываться необходимые для этого среднегодовые темпы. Вертикальный и горизонтальный анализ дает общее представление о финансовой детальный

политике анализ

турфирмы

за

определенный

финансово -экономического

период.

состояния

Более

турфирмы

предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в России системы финансовых и экономических показателей..

ГЛАВА 2 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости турфирмы 2.1. Анализ движения оборотных средств и финансовых обязательств и платежеспособность фирмы Анализ текущих активов и пассивов фирмы с точки зрения оценки возможности отвечать по своим обязательствам, т.е. поддерживать высокую платежеспособность, име ет большое практическое значение. На его основе принимаются решения о предоставлении кредитов, в особенности

краткосрочных

(при

обосновании

возможности

долгосрочного кредитования наряду с анализом платежеспособности и финансовой устойчивости потенциального заемщика на всех этапах кредитования проводится глубокое исследование производственных, технологических, маркетинговых и финансовых аспектов намеченного к реализации инвестиционного проекта). Принимая во внимание те тяжелые, вплоть до банкротства, последс твия, к которым могут привести просчеты в управлении движением текущих активов и пассивов, менеджеры компаний очень внимательно относятся к результатам анализа платежеспособности. Уровень платежеспособности характеризуется в первую очередь рядом

показателей

ликвидности.

Степень

ликвидности

фирмы

определяется ее способностью обратить свои активы за довольно короткое время в наличность, не обесценивая заметно их стоимость, с целью покрытия своих краткосрочных обязательств. Как уже говорилось, показатель ликвидности

может

выступать

в

качестве

индикатора

платежеспособности фирмы. Если показатели ликвидности предприятия ухудшаются, значит, руководство фирмы не способно эффективно управлять своими активами и обязательствами, что может привести либо к продаже

долгосрочных

активов,

либо

к

неплатежеспособности

и

банкротству. Снижение ликвидности это снижение рентабельности фирмы,

рост убытков, потеря контроля в управлении капиталом. Поэтому ликвидности придается такое большое значение. Различают ликвидность баланса и ликвидность активов. Разница здесь состоит в том, что при ликвидности баланса срок превращения активов в деньги соответствует сроку погашения обязательств, а ликвидность

активов

определяется

временем,

необходимым

для

превращения активов в денежную наличнос ть. Суть анализа ликвидности баланса состоит в дифференциации различных видов имущества предприятия по степени его ликвидности с последующей их группировкой по этому признаку. Аналогично по степени срочности

погашения

обязательств

осуществляется

и

группиро вка

отдельных статей пассивов. Все активы в зависимости от степени ликвидности подразделяются на следующие группы:  НЛ

наиболее

ликвидные

активы

(денежные

средства

и

краткосрочные финансовые вложения, строки формы № 1 баланса 250+260);  БР быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность до 12 месяцев, строка 240);  МР медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность свыше 12 месяцев, прочие оборотные активы, строки 210+220+230+270) ;  ТР труднореализуемые активы (внеоборотные активы, строка 190). Все пассивы в зависимости от сроков погашения подразделяются на следующие группы:  НСО

наиболее

срочные

кредиторская задолженность, строка 620);

обязательства

(краткосрочная

 КС краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы, строки 610+670);  ДС долгосрочные пассивы (долгосрочные пассивы, расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, строки 5 90+630+640+650+660);  ПП постоянные или устойчивые пассивы (собственный капитал и резервы, строка 490). После подобной группировки активов и пассивов представляется возможным провести анализ распределения имущества по степени ликвидности и финансовых обяз ательств по степени настоятельности их погашения, а также выявить динамику изменения соответствующих соотношений во времени. Кроме того, при анализе ликвидности по абсолютным показателям весьма полезно сопоставление стоимости отдельных групп активов фирмы с соответствующими группами пассивов. Баланс

считается

абсолютно

ликвидным

при

выполнении

следующих условий: НЛ>НСО, БР>КС, МР > ДС, ТР < ПП. В других случаях баланс не является абсолютно ликвидным, и необходимо осуществить более детальное изучение структу ры активов и пассивов баланса, чтобы сделать выводы о степени его ликвидности. Следует отметить, что на практике абсолютно ликвидные балансы встречаются крайне редко. Структура баланса с учетом ликвидности для нашего условного примера дается в табл. 2.1. Кроме расчета ликвидности баланса используется целая система показателей и коэффициентов для оценки ликвидности активов фирмы и уровня ее платежеспособности. Одним из таких показателей, который часто употребляется при расчете различных коэффициентов и имеет самостоятельное

аналитическое

значение,

является

показатель

собственных оборотных средств предприятия (СОС). Значение этого показателя представляет собой разницу между текущими активами и

текущими пассивами. Данный показатель используется при расчете многих

коэффициентов,

характеризующих

финансово -хозяйственное

состояние предприятий. Динамика темпов изменения объема собственных оборотных средств может выступать

как обобщающая

характеристика эффективности

управления организацией. В том случае, когда текущие

пассивы

превышают величину текущих активов, имеет место дефицит собственного оборотного капитала. Инвесторы придают весьма большое значение этому показателю. Поэтому некоторые предприятия в ущерб производственной деятельности часто завышают его значение, увеличивая свои оборотные фонды. Очень часто, особенно за рубежом, поддержание необходимого уровня собственных оборотных средств является неотъемлемым условием при выдаче банковских кредитов и ссуд, государственных грантов, эмиссии долговых обязательств . Таблица 2.1 Анализ ликвидности баланса турфирмы "Надежда" за 1996 -1998 гг.

По состоянию на конец Группы в зависимости от степени ликвидности 1996 г.

1997 г.

1998г.

НСО наиболее срочные обязательства

221,8

297,9

384,9

КС краткосрочные пассивы

174,2

188,6

220,3

ДС долгосрочные пассивы

370,5

415,0

490,0

ПП постоянные (устойчивые) пассивы

1301,6

1328,4

1343,3

ПАССИВЫ

АКТИВЫ НЛ наиболее ликвидные активы

58,9

БР быстрореализуемые активы

279,0

73,2 358,0

452,4

МР медленнореализуемые активы

353,8

379,6

442,8

ТР - труднореализуемые активы

1376,4

1430,8

1470,1

* 1996 г.: НЛ < НСО; БР > КС; МР < ДС; ТР > ПП ** 1997 г.: НЛ < НСО; БР > КС; МР < ДС; ТР > ПП *** 1998 г.: НЛ < НСО; БР > КС; МР < ДС; ТР > ПП

2.2. Показатели платежеспособности Важнейшими показателями, характеризующими платежеспособность фирмы, являются коэффициенты ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности. "Коэффициент ликвидности численно выражает отношение текущих активов к текущим пассивам. При значении коэффициента текущей ликвидности около 1 82 предприятие по этому показателю считается достаточно благополучным. Коэффициент текущей ликвидности получил наиболее широкое применение в практической кредитной и инвестиционной деятельности. Подобное положение обусловливается не только простотой его расчета и доступностью необходимой для этого финансовой информации, но и содержательностью его интерпретации. Численное значение коэффициента показывает во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки краткосрочных финансовых обязательств. Этот показатель отражает гипотетическую возможность фирмы, реализовав свои текущие активы осуществить расчет по всем текущим обязательствам Ранее было отмечено, что текущие активы при укрепленном рассмотре нии их

структуры

складываются

из

величины

запасов,

дебиторской

задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и прочих текущих активов Уже из самой структуры текущих активов следует, что даже превышение ревизуемого уровня коэффициента ликвидности не означает автоматически безусловной возможности осуществления в некоторой ближайшей перспективе всех необходимых текущих платежей. Действительно, эта возможности определяется, с одной стороны, величиной финансовых обязательств, которые необход имо погасить, а с другой - величиной наличных денежных средств и перспективами их поступления за счет реализации продукции (услуг), в том числе за счет сокращения запасов готовой продукции, осуществления расчетов с дебиторами, в первую очередь с покупателя ми и заказчиками.

Именно

по

причине

указанной

аналитической

ограниченности

коэффициента текущей ликвидности он дополняется еще несколькими коэффициентами. Коэффициент быстрой ликвидности. Эгот коэффициент как раз показывает соотношение более ликвидной част и текущих активов к величине текущих пассивов. Количественно он определяется как частное от деления стоимости текущих активов без учета стоимости запасов на объем текущих пассивов. Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности 0,51. По своей прак тической важности данный коэффициент не уступает рассмотренному выше коэффициенту текущей ликвидности. Многие банковские специалисты при принятии решений о предоставлении кредитов полагаются на него даже в большей степени, чем на последний. Иногда расчет коэффициента быстрой ликвидности называют "аcid test" (что можно перевести как "лакмусовая бумажка"). То есть аналитики и специалисты считают, что несложные расчеты коэффициента быстрой ликвидности, базирующиеся опять -таки на широко доступных данных, позволяют

получить

содержательную

информацию

о

состоянии

платежеспособности потенциальных клиентов. Коэффициент

абсолютной

ликвидности.

Дополняет

два

рассмотренных выше коэффициента и дает более полное представление о структуре текущих активов в сопоставлении с

величиной текущих

пассивов. Он показывает, каково соотношение текущих активов в наиболее ликвидной форме, т.е. в денежной форме, к величине текущих пассивов. Рекомендуемое его значение 0,050,2. Практическая важность этого показателя в том, что очень часто неплатежеспособными оказываются фирмы, имеющие значительные запасы других, менее ликвидных, видов текущих активов, но не имеющие достаточно денежных средств для оплаты долгов и текущего финансирования.

Выше

были

рассмотрены

три

наиболее

важных

широко

используемых на практике коэффициента, характеризующих уровень платежеспособности предприятий. Прежде чем перейти к дальнейшему рассмотрению коэффициентов, рассчитываемых в ходе анализа финансово -хозяйственной деятельности, отметим ряд сложностей, с которыми мо жет столкнуться изучающий курс студент или начинающий специалист. Следует отметить наблюдающуюся в специальной литературе терминологическую нечеткость, обусловленную главным образом тем, что методология экономического анализа в условиях рыночной экономики пришла к нам из-за рубежа. Часто в отечественной литературе встречаются по несколько вариантов перевода на русский язык одного и того же термина. Например, наряду с термином коэффициент быстрой ликвидности(quick ratio) встречаются такие названия, как коэффициент критической оценки или коэффициент немедленной оценки, промежуточный коэффициент ликвидности и др. Нет в российской литературе и методологического единства в расчетах различных финансовых коэффициентов, причем нет единства даже в нормативных документах. Так, напри мер, в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом 31 марта 1994 г. № 712/47) коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отно шение текущих активов к текущим пассивам, а в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены ФУДН* 12.08.94 № 31р) объем текущих пассивов при расчете этого коэффициента принимают уменьшенным на величину доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей. Нет методологического единообразия и в рекомендациях по расчетам коэффициента абсолютной ликвидности.

Более

распространенными

являютс я

варианты,

когда

к

наиболее

ликвидным активам относятся денежные средства, а также когда в их состав включаются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Подобных примеров применительно и к рассмотренным коэффициентам ликвидности, и ко многим другим можно было бы привести немало. В такой ситуации особенно важно при изучении курса анализа финансово-хозяйственной деятельности понять внутреннюю сущность используемых показателей и рассчитываемых коэффициентов. Это позволит при осуществлении анализ а ь зависимости от поставленных целей и задач, а также имеющейся в распоряжении финансовой информации определить перечень требующихся коэффициентов и выбрать наиболее уместные способы их расчета. И наконец, понимание сущности коэффициентов, рассчитываемых в процессе анализа финансово -хозяйственной деятельности, позволяет четко осознать их возможную ограниченность. Это особенно важно для условий российской экономики. Дело в том, что коэффициенты и рекомендуемые их численные значения все это изначально разраб атывалось для условий развитой и стабильной рыночной экономики со всеми присущими ей * ФУДН Федеральное управление по делам о несостоятельности. институтами, в которой нормально действуют различные рыночные инструменты. Поскольку в России в настоящее время идет процесс реформирования экономической системы, к каждому рассчитываемому в ходе экономического анализа коэффициенту необходимо подходить критически, четко определяя возможности получения на их основе разумных и содержательных результатов. Например, при разбиении текущих активов по степени ликвидности запасы традиционно считаются менее ликвидными, чем дебиторская задолженность, что, принимая во внимание сложившуюся ситуацию с неплатежами, во многих случаях может не отвечать действительности.

Незначительная доля долгосрочных заемных средств в общем объеме финансовых обязательств в современных российских условиях может скорее

означать

невозможность

или

затруднения

в

привлечении

долгосрочных кредитов и займов, чем высокую финансовую устойчивость и способность полагаться только на собственные ресурсы (как это могло бы быть истолковано в стране с развитой банковской системой и сравнительно свободным доступом предприятий к финансовым ресурсам). Таких примеров достаточно много. Поэтому если мы хотим получить коэффициенты, состояние

отражающие

анализируемых

реальное

объектов,

то

финансово -хозяйственное в

российских

условиях

недостаточно полагаться лишь на классические схемы анализа и традиционные

подходы,

а

необходимо

предварительно

оценить

возможность получения в каждом конкретном случае объективных и содержательных результатов. Отсутствие

в

настоящее

время

во

многих

случаях

терминологического и методологического единообразия обусловливает еще одно требование к проведению организационного характера анализа финансово-хозяйственной деятельности: определив круг рассчитываемых коэффициентов, аналитик должен по каждому из них привести схему расчета с указанием состава используемых при этом показателей и информационных источников. Показатели ликвидности дают общее предст авление о соотношении различных элементов текущих активов и пассивов предприятия. Их важность обусловливается традиционным местом и значением в процессе принятия решений в практической финансовой деятельности. Однако при всей их значимости для получения бо лее полной картины о состоянии ликвидности и уровне платежеспособности они дополняются рядом других расчетных коэффициентов. Ниже будут рассмотрены некоторые из них.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств. Данный коэффициент показывает, ка кая часть объема собственных оборотных средств (в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную

составляющую

текущих

активов

денежные

средства.

Определяется он отношением величины объема денежных средств к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов). При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности

российской

экономики

(под

стабильностью

следует

понимать прежде всего наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные,

обусловленные

спецификой

рассматриваемого

вида

деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках

финансирования,

этот

показатель

начнет

приобретать

аналитическую ценность. П режде всего он будет выступать как индикатор изменений условий поступления денежных средств и их расходования. Уменьшение

этого

коэффициента

указывает

на

возможное

замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарн ого кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функционирующего капитала. Например, коэффициент маневренности рекоменд уется определять как частное от деления стоимости запасов и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты отчета) на величину собственных

оборотных средств . При такой схеме рдсчета коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какую долю их объема составляют слабо мобильные текущие активы. * См.: Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности. М: ИКИ ДИС, 1977. С. 43. Коэффициент средствами.

Хорошей

обеспеченности

собственными

характеристикой

уровня

о боротными

платежеспособности

является доля собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов. Увеличение этого показателя при достаточно высоких темпах роста

объема

функционирующего

капитала

свидетельст вует

об

интенсивном развитии предприятия. Коэффициент

обеспеченности

собственными

оборотными

средствами рассматривается в сочетании с показателями ликвидности, в первую очередь с коэффициентом текущей ликвидности. Рекомендуемым его значением при нормальном уровне текущей ликвидности может быть 0,50,6. Такое значение данного коэффициента говорит о том, что в текущей деятельности предприятия оборачивается относительно большой объем собственных оборотных средств. Низкая его величина свидетельствует о сильной зависимости предприятия при формировании оборотных активов от коммерческого кредита и краткосрочной задолженности. Одной из сложнейших проблем, с которыми столкнулись российские предприятия в ходе осуществления экономических реформ, является восстановление после либерализации цен необходимого объема оборотных средств в условиях резко снизившегося платежеспособного спроса и низкой возможности привлечения для этого кредитных ресурсов. Доля производственных запасов в текущих активах. Этот показатель определяется как доля запасов и затрат в текущих активах. Имеет большое значение при проведении анализа финансово -хозяйственного состояния предприятия для внутреннего пользования, прежде всего при разработке

направлений повышения эффективности его текущей деятельност и. При оценке уровня платежеспособности и ликвидности имеет вспомогательное значение. Важность этого элемента оборотных средств обусловливает необходимость уделить ему внимание при анализе и разработке планов повышения

эффективности

деятельности

предприяти я.

Анализ

эффективности управления запасами, как правило, не является ключевым для турфирм. Их доля в стоимости имущества сравнительно велика для предприятий

гостиничного

хозяйства,

туристских

баз,

мотелей

и

кемпингов. И вместе с тем рассмотреть проблему а нализа и управления запасами необходимо хотя бы потому, что хозяйственные комплексы в туристской сфере могут включать и предприятия, осуществляющие виды деятельности,

предполагающие

материальных

ресурсов.

предприятия

по

Это

производству

наличие объекты продуктов

значительных

запасов

общественн ого

питания,

питания

и

переработке

сельскохозяйственной продукции и др. Можно сказать, что показатель объема запасов предприятия имеет противоречивый характер. С одной стороны, незначительный их объем может свидетельствовать о дефиците оборотных средств, затруднениях в получении товарных кредитов и т.п., а с другой наличие значительного объема запасов может быть следствием чрезмерных разовых закупок сырья

и

материалов,

нерационального

управления

материально -

техническим снабжением и складской деятельностью. Кроме того, анализ производственно-хозяйственного

состояния

предприятий

различных

отраслей показывает, что доля запасов в составе активов или текущих активов существенно зависит от осуществляемых ими конкретных видов деятельности. С учетом вышесказанного, те ориентиры и нормативные значения, к достижению которых должно стремиться предприятие при формировании и управлении запасами, целесообразно определять по кругу

успешно

действующих

предприятий

аналогичного

профиля,

функционирующих в сходных условиях. Для предприятий тех видов туристской деятельности, для которых характерным является сравнительно высокий уровень запасов в составе текущих активов, целесообразно при оценке платежеспособности и ликвидности активов рассмотр еть следующие коэффициенты. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финанс ового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5. Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается как отношение величины

"нормальных"

источников,

определяемых

как

сумма

собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности за товары, работы и услуги и по векселям выданным,

авансов,

полученных

от

покупателей

и

заказчиков.

Критическое значение этого показателя равно 1. Значения перечисленных выше показателей для рассматриваемого условного примера турфирмы "Надежда" приведены в табл. 2.2. Таблица 2.2 Коэффициенты оценки ликвидности и платежеспособности турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.

По состоянию на конец Показатель 1996г.

1997г .

1998г .

Величина собственных оборотных средств

295,7

312,6

363,2

Маневренность собственных оборотных средств

0,199

0,197

0,202

Коэффициент текущей ликвидности

1,74

1,64

1,60

Коэффициент быстрой ликвидности

0,85

0,86

0,87

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)

0,15

0,13

0,12

Доля оборотных средств в активах

0,33

0,36

0,40

Доля собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов

0,43

0,39

0,38

Доля производственных запасов в текущих активах

0,411

0,373

0,368

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

0,97

0,98

0,96

Коэффициент покрытия запасов

1,79

1,90

1,81

2.3. Платежеспособность и финансовое состояние * См : Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996; Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составлени е и анализ годовой бухгалтерской отчетности, - М.: ИКЦ ДИС, 1997. В предыдущем параграфе был рассмотрен ряд коэффициентов, отражающих структурные соотношения отдельных компонент активов и пассивов

предприятия

и

характеризующих

уровень

его

платежеспособности. Однако платежеспособность можно выразить и через оценку финансового состояния предприятия. Подобный подход излагается в ряде работ . По этой методике финансовое состояние предприятия определяется его возможностью формировать запасы и покрывать затраты за счет ряда источников финансовых средств. Выбор запасов и затрат в качестве первоочередного направления финансирования при оценке финансовых возможностей предприятия обусловлен их важностью в обеспечении его нормальной текущей деятельности. В качестве возможных источников финансирования запасов и затрат рассматриваются собственные оборотные средства (СОС) и нормальные источники формирования запасов и затрат (НИФЗЗ). Собственные оборотные средства представляют собой разность текущих активов и пассивов (разн ость итогов разделов II и IV баланса). Собственные оборотные средства показывают, какая часть запасов, выплаченного за приобретенные ценности НДС, затрат на производство отпущенной в кредит продукции (работ/услуг) и других элементов оборотных средств может быть покрыта за счет собственных, т. е. образованных как финансовый результат деятельности, средств. Нормальные источники формирования запасов и затрат включают собственные оборотные средства, краткосрочные пассивы (кредиты банков и прочие займы со сроком погашения до одного года) и задолженность

кредиторам по оплате продукции (работ, услуг). Последняя компонента складывается из величины кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам,

задолженности,

оформленной

векселями,

и

объема

поступивших авансовых платежей от покупателей и заказчиков. Как

можно

заметить,

самым

ограниченным

источником

формирования запасов и затрат являются собственные оборотные средства. В России после либерализации цен и в условиях ограниченных возможностей привлечения кредитных ресурсов проблема формирования собственных оборотных средств стоит очень остро, а сам факт их наличия в

достаточных

размерах

может

свидетельствовать

об

успешной

деятельности предприятия. Каждый из перечисленных выше показателей сравнивается с объемом средств, требующихся для формирования запасов и покрытия затрат (33), т. е. последовательно находится разность СОС - 33 и НИФЗЗ 33.

В зависимости

от возможности

покрытия

требующихся для

формирования запасов и затрат расходов за счет того или иного источника вводится несколько типов финансового состояния. Абсолютная платежеспособность предприятия бывает тогда, когда все перечисленные выше разности имеют положительное значение, т.е. расходы на формирование запасов и затрат могут быть полностью покрыты за счет собственных оборотных средств. Нормальный

уровень

платежеспособности

характеризуется

соотношениями СОС - 33 < 0 и НИФЗЗ - СС > 0. Это наиболее часто встречающаяся

ситуация,

когда

собственных

оборотных

средств,

краткосрочных кредитов и займов и возможностей п олучения авансов и товаров в кредит достаточно для формирования запасов и затрат. Неустойчивое финансовое состояние обусловливает нарушение платежеспособности. Оно наступает в том случае, если и СОС - 33 < 0, и НИФЗЗ - 33 < 0, т. е. когда даже нормальных и сточников формирования

запасов и затрат недостаточно для покрытия соответствующих расходов. Возникновение подобной ситуации должно служить сигналом для немедленного принятия мер по выводу предприятия из кризисного состояния. Финансовое состояние предприяти я может быть улучшено путем корректировки взаимоотношений с дебиторами, ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов. Кризисным финансовое состояние считается, если в дополнение к неадекватному объему нормальных источников формирования за пасов и затрат

наблюдается

просроченная

кредиторская

и

дебиторская

задолженность и кредиты, не погашенные в срок в полном размере. Результаты соответствующих расчетов для удобства могут быть сведены

в

таблицу

типа

приведенной

ниже

(табл.

2.3).

Таблица

2.3

Характеристика финансового состояния турфирмы "Надежда" за 1996 -1998 гг.

По состоянию на конец Показатель

199 6г.

199 7г.

199 8г.

Запасы и затраты (33)

303, 8

318, 4

377, 5

Собственные оборотные средства (СОС)

295, 7

312, 6

363, 2

Объем нормальных источников формирования запасов и затрат (НИФЗЗ)

510, 2

566, 6

643, 4

Излишек или недостаток СОС ФС = СОС - 33

-8,1

-5,8

14,3

Излишек или недостаток величины основных источников формированиязапасов и затрат ФО = НИФЗЗ – 33

206, 4

248, 2

265, 9

2.4. Оценка финансовой устойчивости турфирмы Анализ ликвидности активов и платежеспособности позволяет оценить возможность предприятия в процессе текущей деятельности отвечать по своим обязательствам. Однако время от времени в соответствии со стратегическими планами предприяти я осуществляют крупномасштабные планы развития, требующие привлечения крупных финансовых средств на значительное время. В связи с этим для инвесторов, участвующих в таких проектах, очень важно убедиться не только в высокой платежеспособности предприятия, н о и в возможности поддерживать соответствующее состояние в течение длительного периода (по крайней мере на срок осуществления проекта и возврата средств), т. е. финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость характеризуется рядом коэффициентов, устанавливающих

определенные

структурные

соотношения

между

отдельными статьями активов и пассивов предприятия. Как правило, при расчете коэффициентов финансовой устойчивости используются довольно крупные стоимостные агрегаты баланса, и поэтому определяемые соотношения достаточно устойчивы во времени. Собственно, это свойство и позволяет использовать их для указанных выше целей. При оценке финансовой устойчивости в числе первых вопросов, интересующих потенциальных инвесторов, стоит вопрос о том, насколько анализируем ое предприятие зависит от привлеченных денежных средств или насколько в своей деятельности оно полагается на собственные ресурсы. Известно, что собственные ресурсы дороже заемных (заемные ресурсы в меньшей степени, чем собственные, подвержены инфляции, выплаты определенной части кредитов проводятся из налогооблагаемой прибыли и др.), поэтому перед многими предприятиями для расширения их деятельности стоит задача привлечения заемных средств. Оценка краткосрочной

и

долгосрочной

платежеспособности

предприятия

инвестиционными институтами проводится на основе анализа структуры капитала. Наиболее эффективен указанный анализ в динамическом аспекте. Состояние структуры капитала анализируется на базе бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5). По данным формы № 5 провод ится анализ в динамике состояния краткосрочной и долгосрочной задолженности. По темпам роста или снижения задолженности можно судить о проводимой кредитной политике предприятия в течение исследуемого периода. Степень

рискованности

указанной

политики

опреде ляется

путем

сопоставления активов с пассивами. Данный анализ в динамике позволяет проследить эволюцию финансовой устойчивости фирмы. Коэффициент концентрации привлеченного капитала. Данный коэффициент рассчитывается как отношение привлеченного капитала к общему объему используемого капитала (равному стоимостной оценке всех используемых хозяйственных средств). Величина привлеченного капитала находится как сумма долгосрочных и краткосрочных пассивов (сумма итогов разделов IV и V баланса). Эмпирически установ лено, что для того, чтобы предприятие считалось финансово устойчивым (по этому показателю), доля привлеченного капитала не должна превышать 50 %. Данный коэффициент имеет широкое практическое использование и рассматривается инвесторами и кредиторами как ва жный индикатор финансовой устойчивости, на основе которого принимаются решения о вложениях

капитала.

По

мере

того

как

значение

коэффициента

концентрации привлеченного капитала приближается к 50 %, для кредиторов становится все более рискованным делом участ вовать в финансировании данного предприятия. Значение этого коэффициента учитывается, как правило, инвесторами и при определении конкретных условий предоставления финансовых средств: чем выше его значение, тем более жесткие условия кредитования.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Показывает, какая доля в общем объеме хозяйственных средств приходится на собственный капитал. Собственный капитал представляет собой средства пассива

предприятия,

Количественно

свободные

собственный

от

обязательства

капитал

равен

их

итогу

возврата.

раздела

IV

бухгалтерского баланса. В соответствии с принятой в России формой баланса собственный капитал складывается из уставного капитала, формируемого на этапе организационного становления коммерческой организации; добавочного капитала, отражающего, как правило, сумму переоценок основных средств вследствие инфляции (очень часто он во много раз превышает величину уставного капитала); из резервных фондов и фондов накопления и социальной сферы; сумм целевого финансирования и поступления (обычно предприятие имеет определенные обязательства по использованию этих средств); а также из нераспределенной прибыли прошлых лет и отчетного периода. В некотором роде данный коэффициент является дополнением предыдущего в сумме они дают един ицу. Коэффициент концентрации собственных средств также имеет широкое применение

в

практике

инвестиционной

деятельности.

Инвесторы

полагают, что для финансово устойчивого предприятия значение этого показателя должно быть не ниже 0,50,6, т. е. на 5060 % иму щество предприятия должно быть сформировано за счет собственного капитала. Коэффициент финансовой зависимости. Рассчитывается o как отношение всего объема хозяйственных средств к величине собственного капитала. Легко заметить, что численно он равен обратно й величине предыдущего

показателя.

Коэффициент

финансовой

зависимости

показываег, сколько рублей стоимостной оценки всего имущества предприятия приходится на один рубль собственного капитала. Чем больше значение этого показателя, тем выше зависимость предп риятия от привлеченных финансовых средств. Когда его значение начинает

превышать

1,82,

то

это

означает,

что

объем

заимствования

дополнительных финансовых средств достиг критической величины. Коэффициент

маневренности

собственного

капитала.

Данный

коэффициент показывает, каков удельный вес собственных оборотных средств (напомним, что собственные оборотные средства предприятия равны разности текущих активов и пассивов) в объеме собственного капитала. Нельзя однозначно указать оптимальный уровень значения этог о показателя, который необходимо стремиться обеспечить. По -видимому, как положительная тенденция может рассматриваться некоторый рост коэффициента маневренности во времени. Для большинства российских предприятий со значительным резервом производственных м ощностей и не всегда рациональной структурой имущества еще долгое время увеличение этого показателя будет свидетельствовать об успешной деятельности и повышении их финансовых возможностей. Каждый из трех приведенных выше показателей может быть выведен один из другого, и поэтому нет необходимости при анализе финансово-хозяйственной каждый

из

них.

деятельности

Выбор

же

предприятий

конкретного

рассчитывать

коэффициента

должен

обусловливаться целями, которые менеджер предприятия хотел бы достичь, используя результаты анализа. Если необходимо показать, что в результате

эффективного

развивается,

то

концентрации

управления

целесообразно

собственного

предприятие

привести

капитала.

В

интенсивно

динамику

коэффициента

случае

осуществления

масштабного инвестиционного пр оекта (это может быть необязательно развитие материальной базы производства, а, например, крупная торговая операция или операция по созданию большого запаса сырья и материалов по низкой цене за счет кредита и т. п.) наиболее уместным может быть показатель концентрации привлеченного капитала. Если же речь идет о том,

чтобы

убедить

кредитора

в

необходимости

предоставить

дополнительный кредит, то, возможно, это будет проще сделать, показав существующую разницу между критическим и фактическим значением коэффициента финансовой зависимости. Рассматривая вопрос о финансовой зависимости предприятия, важно исследовать не только соотношение собственного и привлеченного капитала в увязке с общим объемом хозяйственных средств, но и структуру заемных средств. Некоторое п редставление об этом дает ряд приведенных ниже коэффициентов. Коэффициент

структуры

долгосрочных

вложений.

Данный

коэффициент отражает долю долгосрочных обязательств в объеме внеоборотных активов предприятия. Он рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств (сумма кредитов и займов со сроком погашения, превышающим 12 месяцев, и прочих долгосрочных пассивов) к стоимости внеоборотных активов предприятия. При определенных условиях этот коэффициент показывает, какая доля основных средств сформирована

с

помощью

привлеченных

кредитных

ресурсов.

В

зависимости от конкретных условий данный коэффициент может интерпретироваться поразному: для нового предприятия на начальном этапе развития он может отражать пропорцию участия учредителей, акционеров, банков и прочих заемщиков в 'создании бизнеса. Сам факт участия в создании бизнеса банковского капитала может порой свидетельствовать о его перспективности и надежности учредителей. Для предприятий,

функционирующих

уже

длительное

время,

этот

коэффициент может показыв ать масштабы осуществляемых мероприятий по расширению или техническому развитию. В этом плане весьма содержательную информацию может дать анализ совместной динамики долгосрочных обязательств и объема незавершенного строительства. И для коэффициента структуры долгосрочных вложений также трудно указать рекомендуемое значение: низкое его значение может

свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовы х поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов. Коэффициент Численно

данный

долгосрочного коэффициент

привлечения равен

заемных

отношению

средств.

долгосрочных

обязательств к сумме долгосрочных обязательств и собственного капитала. В аналитическом плане этот коэффициент дополняет рассмотренные выше. Как правило, собственный капитал и долгосрочные привлеченные средства являются основным источником формирования внеоборотных активов предприятия. Коэффициент долгосрочного привлечения заемны х средств,

таким

образом,

показывает,

какая

часть

в

источниках

формирования внеоборотных активов в данный момент приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Чрезмерно высокое значение этого показателя свидетельствует о силь ной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п. Коэффициент структуры привлеченного капитала. Этот показатель рассчитывается как отно шение имеющихся у предприятия долгосрочных обязательств к общей величине привлеченного капитала. Он дает представление о структуре привлеченного капитала, отражая, какая его часть приходится на долгосрочные обязательства. Данный коэффициент показывает долю обязательств, погашение которых предстоит осуществить не

в

данный

период,

а

в

перспективе,

т.е.

от

ка

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости кой части своих обязательств предприятие свободно в текущем периоде.

При представляет

исследовании интерес

финансово й

устойчивости

анализ данного

коэффициента

предприятия совместно

с

коэффициентом концентрации привлеченного капитала. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств. Показывает соотношение привлеченных средств и собственног о капитала, т. е. сколько рублей привлеченных средств приходится на один рубль собственного капитала владельцев предприятия. Его рост в динамике может свидетельствовать о способности менеджеров фирмы увеличивать масштабы деятельности путем привлечения допо лнительных финансовых ресурсов. Но в то же время это может указывать и на растущую финансовую зависимость от заемных средств. Более точная оценка динамики коэффициента соотношения привлеченных и собственных средств

возможна

с

учетом

анализа

показателей

эфф ективности

деятельности предприятия. Данные расчетов показателей финансовой устойчивости по нашему условному примеру приводятся в табл. 2.4. Таблица турфирмы "Надежда" за 1996 -1998 гг.

Показатель

Рекомендуе мое значение

По состоянию на конец 1996 г.

199 7г.

199 8г.

Коэффициент концентрации собственного капитала

> 0,5

0,64

0,62

0,56

Коэффициент финансовой зависимости

<1,7

1,53

1,61

1,80

Коэффициент маневренности собственного капитала

> 0,5

0,23

0,24

0,27

Коэффициент концентрации привлеченного капитала

0,35

0,38

0,45

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

0,27

0,29

0,33

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

0,22

0,24

0,27

Коэффициент структуры привлеченного капитала

0,48

0,46

0,45

0,59

0,68

0,82

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

<1

ГЛАВА 3 Финансово-экономический анализ и управление оборотным капиталом 3.1. Анализ и управление оборотными средствами Рассматривая схему расчета коэффициентов ликвидности, легко заметить, что нахождение их в рекомендуемых пред елах еще не свидетельствует о высоком уровне платежеспособности фирмы. При пропорциональном изменении объемов текущих активов и пассивов численные значения коэффициентов лик -видности могут не изменяться. Например, так может быть при одновременном увеличени и дебиторской и кредиторской за-долженности. Подобная ситуация, совсем не редкая в современ-ных российских условиях, рассматриваться как положительный факт не может. Как правило, это означает, что фирма, расширяя масштабы деятельности, вынуждена предоставл ять свои товары (услуги) на условиях отсроченной их оплаты и соответственно, ощущая при росте объема затрат дефицит денежных средств, пытаться увеличить свою кредиторскую задолженность. Выше-сказанное справедливо не только применительно к динамике дебиторской и кредиторской задолженности, но и к другим эле ментам текущих активов и пассивов. Для того чтобы правильно оценить с точки зрения платеже способности и ликвидности характер осуществляемых хозяйст -венных операций, необходимо изменения объемов текущих а к-тивов и пассивов в целом и образующих их элементов увязать с динамикой масштабов деятельности фирмы. Только такое сопоставление позволяет ответить на вопрос, что стоит за из-менением величины стоимости того или иного элемента теку-щих активов - неэффективность управления деятельностью аурфирмы или это следствие увеличения объемов производства продукции (услуг). В параграфе 3.3 рассматривается ряд коэф -фициентов, анализ динамики которых позволяет ответить на этот вопрос.

Использование этих коэффициентов ве сьма полезно в кон-тексте анализа финансово-хозяйственной деятельности, осуще -ствляемого для внутреннего

использования

с

целью

повышения

эффективности

функционирования предприятия. Как уже отмечалось, одна из задач финансового менеджмен -та на предприятии состоит в том, чтобы поддерживать ряд важ -нейших индикативных

показателей

платежеспособности

и

фи -нансовой

устойчивости в пределах, приемлемых для финансо -вых институтов. Эта задача обусловлена необходимостью обес -печения возможности доступа к кредитным ресурсам на сравни-тельно хороших условиях, эмиссии облигаций, акций и других ценных бумаг. Анализ текущих активов и пассивов позволяет выявлять основные направления совершенствования управления деятельностью предприятия и разрабатывать меры по повыше нию использования всех его ресурсов. То есть результаты эко -номического анализа помогают находить конкретные пути оп -тимизации структуры оборотных средств и источников финан -сирования. Анализируя

оборотные

средства

и

текущие

обязательства,

необходимо выделять в и х составе текущие активы - запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства - и текущие пассивы - кредиторскую задолженность.

3.2. Анализ и управление дебиторской задолженностью Анализ и управление дебиторской задолженностью имеют очень большое значение для туристских предприятий, функционирующих в условиях рынка. Умелое и эффективное управление этой частью текущих активов является неотъемлемым условием поддержания требующегося уровня ликвидности и платежеспособности. Управление дебиторской задолженностью необходимо как при формировании имиджа надежного заемщика, так и с точки зрения обеспечения эффективной текущей деятельности предприятия. Особенно

актуальным

дебиторской

представляется

задолженностью

для

анализ

турфирм,

и

управление

осуществляющих

туроператорскую деятельность, большая часть хозяйственных операций которых

состоит

в

движении

денежных

средств

и

финансовой

документации, а не материальных потоков. У таких фирм значительная доля

текущих

активов

приходится

именно

"на

дебиторскую

задолженность. Управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в период инфляции, когда подобная иммобилизация собственных оборфтных средств становится особенно невыгодной. В

зависимости

от

направленности

деятельности

некоторые

туристские предприятия работа ют преимущественно за наличный расчет, а некоторые предоставляют свои услуги определенной части покупателей в зависимости от уровня установившихся отношений в кредит. Кредит может

быть

необходимым

условием

существования

предприятия,

особенно если его предоставляют конкуренты. Уровень

дебиторской

задолженности

определяется

многими

факторами: видом продукции (услуг), емкостью рынка, степенью насыщенности рынка данной продукцией (услугами), принятой на предприятии системой расчетов и др. Если туристское предпр иятие имеет значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе

текущих активов, важнейшей задачей финансовых менеджеров является эффективное управление ею. Информационной базой для анализа дебиторской задолженности является официальная финансова я отчетность: бухгалтерский отчет (раздел "Оборотные активы"), форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" (раздел 2 "Дебиторская и кредиторская задолженность" и справки к

нему).

Для

более

детального

анализа

качества

дебиторской

задолженности пользуютс я данными журналовордеров или ведомостей учета расчета с покупателями и заказчиками, подотчетными лицами и т. д. Ликвидность дебиторской задолженности определяется главным образом скоростью и сроками ее оборачиваемости. Качество дебиторской задолженности определяется степенью соответствия сроков задолженности условиям платежа. Как и в случае с запасами, при исследовании динамики дебиторской задолженности возникает вопрос: чем обусловлены те или иные ее изменения

варьированием

масштабов

деятельности,

успехам и

или

просчетами менеджеров. Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо увязать ее изменения с динамикой результатов деятельности турфирмы.

Сделать

это

можно

с

помощью

коэффициентов

оборачиваемости дебиторской задолженности, которые также относятся к группе так называемых показателей деловой активности. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности, или средств в расчетах, рассчитываются по одной из следующих формул: Выручка (в оборотах). (3.2) Средняя дебиторская задолженность 360 х Cредняя дебиторская задолженность Выручка. (в днях) Величина средней дебиторской задолженности находится как сумма ее значений на начало и конец периода, деленная на два.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях показывает, какова в средн ем продолжительность промежутка времени от ее возникновения до погашения. Для

расчета

показателей

оборачиваемости

дебиторской

задолженности могут использоваться несколько отличные от (2.3М2.4) формулы: Выручка деб. (в оборотах) Средняя задолженность покупа телей и Заказчиков Средняя задолженность по полученным векселям (3.3) К 360 (3.4) деб. (" днях) ' деб. (в оборотах) Эти

формулы

позволяют

исключить

при

расчете

скорости

оборачиваемости дебиторской задолженности влияние таких ее компонент, не связанных с масштабами основной деятельности, как задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, выданные авансы и т. п. Выбор конкретных формул для расчетов коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности должен быть обоснован путем проведения анализа ее структуры в динамике. Очень часто, особенно за рубежом, используется аналогичный, но видоизмененный показатель: вместо общей выручки рассматривается объем продаж в кредит. Выручка включает в себя продажи как в кредит, так и за наличный расчет. Считается, что продажи за наличный расчет не ведут к образованию дебиторской задолженности. Если сумма продаж за наличный расчет невелика, рассчитываемые по формулам (2.3)(2.6) коэффициенты оборачиваемости будут давать достоверную картину. Если же продажи за наличный расчет велики, эти коэффициенты будут искажать представление о динамике дебиторской задолженности.

Однако в том случае, когда удельный вес продаж за наличный расчет постоянен, динамика данных коэффициентов о тражает характер изменения кредитной политики предприятия. Избежать искажающего влияния продаж за наличный расчет можно, если на предприятии налажен учет объемов продукции, продаваемой с рассрочкой платежей. долженности в общем ее объеме; удельный вес задо лженности покупателей и заказчиков, включая задолженность, обеспеченную полученными векселями. Таблица 3.1 Объем продаж в кредит (3.5) .(3.6) .(во ротах) Средняя дебиторская задолженность 360 * Средняя дебиторская задолженность oдеб. (в днях): Объем продаж в кредит Ускорение оборачиваемости средств в расчетах и сокращение сроков оборачиваемости

в

динамике

рассматривается

как

положительная

тенденция. Показатели оборачиваемости целесообразно сравнивать с нормативными

показателями.

К

сожалению,

в

настоящее

вр емя

отсутствует нормативная база таких показателей в отраслевом разрезе. А поскольку она основывается в том числе и на анализе временных рядов, ее и невозможно разработать при постоянно изменяющихся социально экономических условиях и регулирующей правовой базе в России. Поэтому

в

настоящее

время

приходится

либо

рассматривать

и

анализировать динамику показателей оборачиваемости, либо сравнивать их с уровнем, достигнутым успешно действующими предприятиями аналогичного профиля, функционирующими и тех же услови ях. Увеличение периода оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать об ухудшении условий оплаты продукции (услуг) по договорам, финансовых затруднениях

у потребителей,

снижении эффективности деятельности маркетинговых и сбытовых подразделений и др. Минимальный набор показателей, используемых при анализе дебиторской задолженности, показан в табл. 3.1. В данной таблице наряду с коэффициентами оборачиваемости приведены: доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов (для обо снования значимости данного элемента оборотных активов и необходимости управления его динамикой); доля краткосрочной (со сроком погашения до года) дебиторской задолженности.

Динамика показателей состояния дебиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.

Показатель

По состоянию на конец

Изменения

1996г.

199 7г.

1998г.

97/96 г.

98/97 г.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)

4,7

6,0

5,3

1,27

0,88

Период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)

76,8

60,1

68,3

0,78

1,14

Доля дебиторской задолженности в текущих активах (%)

42,7

46,9

48,6

1,10

1,04

Доля краткосрочной задолженности в объеме дебиторской задолженности (%)

94,4

95,4

96,2

1,01

1,01

Доля задолженности покупателей и заказчиков в объеме дебиторской задолженности (%)

77,7

74,5

75,2

0,96

1,00

Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)

6,1

7,9

7,03

1,30

0,89

Период оборачиваемости

59,3

45,7

51,2

0,77

1,12

дебиторской задолженности (в днях)

* Показатели приводятся в пересчете на дебиторскую задолжен ность покупателей

и

заказчиков,

включая

задолженность,

обеспеченную

полученными векселями. Большое значение при исследовании дебиторской задолженности имеет анализ ее качества. Особое внимание качеству дебиторской задолженности

уделяют

инвесторы.

При

анали зе

финансово-

экономического состояния предприятия и оценке его возможности в перспективе отвечать по своим обязательствам часто встает вопрос: какая часть дебиторской задолженности достаточно ликвидна, а какая нет? Некоторое представление об этом может дат ь информация о структуре дебиторской задолженности в разрезе сроков ее образования (для нашего примера см. табл. 3.2). Исследуя изменение структуры дебиторской задолженности

с

течением

предусматриваемых дополнительные

времени

типовыми

выводы

с

договорами

об

изменении

учетом

сроков

оплаты

фи рмы,

можно

сделать

качества

дебиторской

задолженности. По своей сути дебиторская задолженность это затраты на производство неоплаченного вовремя товара или услуг которые фирма оплачивает либо за счет собственных, либо за счет заемных средств. Если величина неплатежа превысит финансовые и кредитные возможности предприятия, то оно будет не в состоянии оплачивать счета поставщиков и станет банкротом. Поэтому управлению дебиторской задолженности придается большое значение. Несмотря на то что кредит часто является необходимым условием нормальной

деятельности,

конкурентоспособность неэффективного

обусловливающим фирмы,

управления

эффективность

отрицательные

дебиторской

и

результаты

задолженностью

могут

проявиться в задержке прито ка денежных средств в кассу и на счета

предприятия, в нарушении сроков оплаты обязательств и расчетов по долгам. Одним из первостепенных направлений в этой работе является контроль за просроченными счетами покупателей и заказчиков. Данные о состоянии дебиторской задолженности приводятся в бухгалтерском балансе, в форме бухгалтерской отчетности № 5. Задача финансового менеджера постоянное отслеживание информации о том, какие из долгов просрочены, на какой срок и кто является должниками по ним, накопление и анализ данных о тенденциях в осуществлении оплаты в разрезе укрупненной номенклатуры продукции (услуг) и групп потребителей Уже наличие этих сведений способствует принятию решений' направленных на сокращение периода оборачиваемости средств в расчетах. Может

быть

предложен

следующий

несложный

способ

эффективного управления дебиторской задолженностью. В основе этого метода лежит сравнение в динамике фактического и нормативного сроков дебиторской задолженности. Таблица 3.2 Состояние дебиторской задолженности т урфирмы "Надежда" за 1996 -1998 гг.

В том числе по срокам образования Показатель

Всего на конец года 1996г.

до 1 мес.

13 мес.

36 мес.

612 мес.

более 12 мес.

5,3

13,1

Покупатели и заказчики

229,7

108,1

80,6

22,6

Прочие дебиторы

65,8

23,7

34,1

1,9

Всего дебиторской задолженности

295,5

131,8

114,7

24,5

5,3

19,2

Всего, % от общей суммы

100

44,6

38,8

8,3

1,8

6,5

1997 г.

6,1

Покупатели и заказчики

279,6

132,6

*г08, 3

Прочие дебиторы

95,5

43,3

39,5

Всего дебиторской задолженности

375,1

175,9

147,8

Всего, % от общей суммы

100

46,9

Покупатели и заказчики

353,9

Прочие дебиторы

24,8

0,8

13,2

5,6

7,1

30,4

0,75

20,3

39,4

8,1

0,2

5,4

166,1

144,7

21,4

3,8

17,9

116,6

46,6

60,9

5,9

Всего дебиторской задолженности

470,5

212,7

205,6

27,3

3,76

21,2

Всего, % от общей суммы

100

45,2

43,7

5,8

0,8

4,5

1998 г.

3,3

Прежде всего менеджеры фирмы должны определить срок проверки дебиторской задолженности, т. е. установить периодичность цикла детального анализа ее состояния. Как правило, наиболее оптимальным является месячный срок. Исходя из принятой политики сбыта продукции (услуг) фирмы, зависящей от многих факторов, в первую очередь факторов рыночной конъюнктуры,

устанавливается

нормативный

срок

дебиторской

задолженности, т. е. количество дней, в течение которых дебит оры обязаны погасить свою задолженность. Нормативный срок кредитования включает как стандартное число дней предоставления товарного кредита, фигурирующее в договорной документации, так и дополнительное число дней, которые фирма готова еще "подождать" до ос уществления расчета по сделке. Далее определяется фактический срок дебиторской задолженности. Для этого сначала находится величина среднедневной выручки путем деления общего ее объема за некоторый период (обычно квартал) на календарное число дней периода. Фактическое число дней, за которое в

среднем погашаются обязательства по дебиторской задолженности, определяется делением объема фактической задолженности на дату анализа

на

среднедневную

выручку.

Для

определения

суммы

просроченной задолженности необходимо использовать бухгалтерские документы. Результаты расчетов заносятся в табл. 3.3. Таблица 3.3 Схема анализа состояния дебиторской задолженности

Показатель Плановые показатели Стандартное число дней предоставления кредита Дополнительное число дней, на которые фирма готова предоставить отсрочку платежа Нормативное число дней, на которые предоставляется кредит Фактические показатели Продажи за исследуемый квартал Фактический объем дебиторской задолженности на дату анализа Среднедневной объем продаж Средняя продолжительность периода расчета Среднедневной объем продаж Нормативный срок предоставления товарного кредита

Результат

0 5 0+6 5 2 Показатель Продажи за квартал 91

5 = 3/91

Фактическая дебиторская задолженность

2/5

Результаты деятельности Средняя продолжительность периода расчета 6у

При оценке результатов деятельности фирмы находим разницу между нормативным и фактическим сроками предоставления кредита. Если результат положительный, фирма имеет, экономию за счет более низкой фактической стоим ости дебиторской задолженности по сравнению с нормативной. Численно он будет равен произведению количества дней, на

которое

удалось

сократить

оборачиваемость

задолженности, на среднедневную выручку.

дебиторской

Осуществление

ряда

несложных

и

эффективных

ме р

по

совершенствованию работы с дебиторами позволяет улучшить результаты деятельности предприятия, в том числе состояние платежеспособности и ликвидности

активов.

Эти

меры

касаются

прежде

всего

совершенствования учета и контроля операций с дебиторами, созд ания информационной базы по финансовому положению партнеров. При заключении договоров должны быть четко оговорены условия и сроки

оплаты

подтверждать.

за

продукцию,

которые

необходимо

регулярно

3.3. Анализ и управление запасами Стоимость хозяйственных с редств, отражаемая по статье "Запасы", складывается

из

стоимости

сырья

и

материалов,

малоценных

и

быстроизнашивающихся предметов, затрат в незавершенном производстве, запасов готовой продукции и др. Как уже отмечалось, для многих предприятий,

занятых

в

сфе ре

туризма,

характерным

является

сравнительно небольшой удельный вес запасов в составе их активов. Это обусловливается

прежде

всего

принадлежностью

туризма

к

непроизводственной сфере и специфическими особенностями продуктов туристской, деятельности туристс ких услуг. Однако ряд элементов запасов,

таких,

как

сырье

и

материалы,

малоценные

и

быстроизнашивающиеся предметы, может быть весьма ощутим, например для объектов размещения (гостиниц, мотелей, турбаз, кемпингов и т. п.). И наконец, управление запасами, вк лючая запасы готовой продукции, запасы материальных ресурсов в незавершенном производстве и др., очень актуально для повышения эффективности непрофильных для туристской сферы, но входящих в состав хозяйственных туристских комплексов предприятий легкой промышленности, производства продуктов питания и переработки сельскохозяйственной продукции, объектов общественного питания,

транспортных

предприятий,

а

также

предприятий,

осуществляющих выпуск сувенирной продукции, и т.п. Запасы составляют часть текущих активов туристского предприятия. Обычно исследуются три типа запасов:  запасы сырья и материалов, приобретаемых для переработки;  незавершенное производство частично собранная продукция в процессе производства или незаконченные работы (услуги). Численно они равны величине затрат по незавершенному производству и незавершенным работам (услугам);  готовая продукция к продаже, находящаяся на складе.

Три указанных типа запасов имеют различную ликвидность. Наиболее ликвидными обычно считаются запасы готовой продукции , меньшей ликвидностью обладают запасы сырья и материалов, а также незавершенное производство. В зависимости от технологической деятельности туристские фирмы и предприятия, входящие в состав хозяйственных туристских комплексов, имеют различную структуру за пасов. Задача любого предприятия поддерживать оптимальный уровень запасов. Если этот уровень ниже необходимого, возможна потеря выручки; в то же время избыточный уровень запасов обусловливает рост затрат на их хранение, увеличивает налогооблагаемую базу, с оздает возможность морального устаревания готовой продукции. Как правило, из -за чрезмерного роста запасов у фирмы может быть недостаток средств для расширения бизнеса либо возникнет необходимость привлечения дополнительных займов для успешного функционирования предприятия. Чрезмерное увеличение объема готовой продукции может быть первым сигналом об ухудшении позиций на рынке. Состояние запасов и политика управления ими характеризуются рядом показателей, увязывающих их величину с масштабами деятельности предприятия. Это прежде всего так называемые коэффициенты деловой активности, показывающие скорость оборота запасов. Коэффициент

оборачиваемости

запасов.

Этот

коэффициент

выражается в днях и в оборотах. Он определяет либо среднее количество дней, в течение которых запасы хранятся на предприятии, либо среднее количество оборотов, осуществляемых запасами в течение года. Этот коэффициент рассчитывается по формулам  Себестоимость реализованной продукции(3.7)  Средняя величина запасов  360 х Средняя величина запасов Себестоимость реализованной продукции(3.8)

Информационной базой для расчета указанного показателя являются формы № 1, 2 бухгалтерской отчетности. Средние запасы определяются как сумма запасов на начало и конец года, деленная пополам. Формула (3.7) показывает, во сколько раз среднегодовая стоимость запасов превышает величину себестоимости годового объема продукции (услуг).

Более

иллюстративным

представляется

коэффициент,

рассчитываемый по формуле (3.8). Если эту формулу записать в виде(3.9)  Средние запасы  Себестоимость реализованной продукции / 360 то с некоторой долей условности этот коэффициент показывает, какая величина материальных ресурсов, находящихся в запасах всех видов, переносится на себестоимость реализованной продукции в течение одного дня. Заметим, что и при расчетах коэффициентов оборачиваемости запасов не

наблюдается

показателя определении

методологического

"себестоимость используется

единообразия.!

реализованной' показатель

Иногда

продукции"

"затраты

на

вместо

при

их

производство

продукции". После того как в 1996 г. была изменена финансовая отчетность и в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках" выделена отдельной

строкой

методологически коэффициентов

себестоимость

более

правильно

оборачиваемост и

реализации использовать

запасов

именно

продукции, при

этот

расчетах показатель.

Значения показателей оборачиваемости запасов, рассчитанные по данным нашего примера, представлены в табл. 3.4. Таблица 3.4 Оборачиваемость запасов в турфирме "Надежда"

По состоянию на конец Показатель 1996г.

1997г.

1998 г.

Оборачиваемость запасов по отношению к затратам: в оборотах

3,74

5,41

5,35

в днях

96,3

66,4

67,3

Оборачиваемость запасов по отношению к себестоимости: в оборотах

2,43

3,52

3 49

в днях

148,1

102,3

103,1

Большое значение имеет интерпретация динами ки показателей оборачиваемости запасов. Считается, что положительной тенденцией является рост в динамике оборотов запасов и сокращение дней оборачиваемости. Но это справедливо только при поверхностном рассмотрении вопроса, поскольку сокращение периода обор ачиваемости запасов может быть следствием финансовых затруднений и сложностей с оплатой поставщиков. Для обеспечения эффективного использования оборотных средств важно уметь не только анализировать прошлые тенденции в политике управления запасами, но и пла нировать ее моменты. Объем запасов и их движение (изменение объемов с течением времени) зависят от очень большого числа факторов. Рассматривая их в укрупненном разрезе, можно выделить: факторы производственно технического

характера,

определяемые

спецификой

производимой

продукции (оказываемых услуг), используемой техникой и технологиями; факторы,

отражающие

условия

снабжения

и

сбыта

продукции

(территориальное размещение потребителей и поставщиков, особенности транспортной сети, условия реализации продукции и поставщиками);

финансовые

факторы

(возможность

расчетов с

использования

заемных средств при формировании запасов и т. п.). Большое число факторов и сложный характер их влияния на величину запасов и скорость их

оборота

значений

существенно

коэффициентов

(расчетным)

путем.

В

затрудняют

определение

оборачиваемости таких

условиях

ре комендуемых

запасов может

аналитическим

быть

предложен

сравнительный метод при формировании нормативной базы этих коэффициентов, при котором их рекомендуемые значения принимаются

равными значениям аналогичных показателей, рассчитываемых для однотипных (по масштабам деятельности, номенклатуре, технологии и т.п.) эффективно действующих предприятий, функционирующих в тех же, что и анализируемый объект, условиях. Рассмотрим один из подхо дов к анализу запасов и планированию их уровня. Запасы сырья и материалов. При планировании необходимого уровня запасов сырья и материалов используется следующая схема. Прежде

всего

определяется

среднедневная

стоимость

объема

приобретаемого сырья и материа лов за некоторый период (обычно за последние три месяца) путем деления стоимости приобретенного сырья и материалов на календарное число дней (для квартала 91 день). Далее, основываясь на знании конкретного вида туристской деятельности, задается нормативное количество дней запаса материалов. Если предприятие для нормального функционирования нуждается в 4недельном запасе сырья, этот срок будет равен 28 дням. Затем рассчитывается показатель нормативной стоимости запаса, равный

произведению

среднедневной

стоимо сти

запаса

сырья

и

материалов на нормативное число дней запаса. По бухгалтерской отчетности находится фактическая стоимость запаса материалов в рассматриваемом месяце. Далее определяется фактический срок оборачиваемости запаса материалов путем деления стоимости фактического запаса материалов на стоимость среднедневного объема приобретаемого сырья и материалов. Вычитая из фактической стоимости запасов материалов величину нормативной стоимости запасов, определяем их разницу. Если она положительная, то это значит, что в запас сырья и материалов, возможно, вложены избыточные денежные средства. Поэтому в рамках оперативного управления

необходимо

разработать

ряд

мер,

обеспечивающих

сокращение размера запасов и увеличение скорости их оборачиваемости. В том случае,

когда нормативный показатель стоимости превышает

фактическое

значение,

то

либо

в

будущем

фирма

не

сможет

компенсировать производственные затраты, либо завышен норматив, который должен быть пересмотрен. К аналогичному выводу можно прийти, сравнивая норматив ный (рекомендуемый) и фактический период оборачиваемости запасов сырья и материалов. Для установления тенденций в динамике запасов иногда предлагают сравнивать значения рассчитываемых показателей за ряд периодов. Обычно значения для текущего анализируемого периода сравниваются с уровнем аналогичных показателей за три предыдущих месяца, а также за тот же месяц, но год назад. При исследовании динамики состояния и скорости оборачиваемости запасов необходимо учитывать возможное влияние фактора сезонности. Управление запасом незавершенной продукции или величиной затрат в незавершенном производстве связано с общей длительностью производственного

цикла

конкретного

предприятия

туристского

комплекса. Как правило, для определенного масштаба деятельности производства объем незавершенного производства существенно не варьируется. Задачей менеджеров предприятия является определение минимального стоимостного уровня незавершенного производства и поддержание его объема в заданных пределах. Управление

уровнем

затрат

в

незаверш енном

производстве

осуществляется по следующей схеме. Вопервых,

определяется

среднедневная

величина

затрат,

учитываемых в незавершенном производстве, как частное от деления себестоимости реализации продукции за некоторый период на календарное число дней этого периода (на практике целесообразно в качестве такого периода принимать один квартал, или 91 день).

Далее, основываясь на знании специфики конкретного вида деятельности, задается нормативная длительность производственного цикла. Нормативная величина зап аса незавершенного производства находится как произведение длительности производственного цикла на среднедневную величину незавершенного производства. Фактическая длительность

производственного

фактического

объема

затрат

в

цикла

определяется

незав ершенном

делением

производстве

на

среднедневную величину этих затрат. Разница

между

величиной

фактических

и

нормативных

(рекомендуемых) значений отражает эффективность управления этой компонентой запасов: превышение фактических затрат незавершенного производства

или

длительности

нормативного

уровня

производственного

свидетельствует

о

наличии

цикла

их

резервов

ее

(эффективности) роста. Для

того

чтобы

установить тенденции динамики затрат в

незавершенном производстве, следует рассчитать значения показателей фактической длительности производственного процесса за ряд временных промежутков (обычно рекомендуется рассчитывать этот показатель за три последних месяца и за аналогичный месяц прошлого года) и сравнить их между собой и нормативным значением. При анализе незавершен ного производства следует помнить о возможных сезонных колебаниях и учитывать этот фактор. Как

уже

отмечалось,

вследствие

принадлежности

к

непроизводственной сфере и специфики продукта своей деятельности управление запасами готовой продукции в туризме не п редставляется первоочередной задачей. В то же время это может быть весьма важным моментом для предприятий, входящих в состав хозяйственных туристских комплексов

(предприятия

общественного

питания,

сувениров, предприятия легкой промышленности и т.п.).

изготовление

Может быть предложен следующий метод анализа запаса готовой продукции. В его основе лежит, как и в предыдущем случае, сравнение нормативного

и

фактического

значений

показателей,

отражающих

динамику запасов готовой продукции. Сначала находится значе ние среднедневной выручки делением объема выручки на число дней периода. На основе данных о конъюнктуре устанавливается нормативное число дней оборота запаса готовой продукции. Нормативное значение стоимости запаса

готовой

продукции

находится

умножением

ср еднедневной

величины запаса на норматив числа дней оборота запаса готовой продукции. Взяв из финансовой отчетности фактическое значение стоимости запаса готовой продукции на анализируемую дату, путем деления его на среднедневную величину запаса рассчитывае м фактическое число

дней

оборота

запаса.

Сравнивая

значение

фактической

и

нормативной величины запаса готовой продукции, определяем его избыток или .недостаток в исследуемом периоде. Исходя из этого и делаем выводы о необходимости принятия мер оперативного характера по управлению движением запаса готовой продукции. Аналогичные расчеты можно провести и по отношению к длительности периода оборота запаса готовой продукции. Этот показатель наилучшим образом характеризует состояние дел с запасом готовой продукции. Снижение его величины при отсутствии сбоев в поставках продукции свидетельствует о повышении эффективности управления запасами и положительно влияет на уровень значений показателей ликвидности. Для эффективного управления запасами необходимо разделить и х на составляющие отдельные потоки (сначала можно только на три: сырье и материалы, незавершенное производство, рассматривая

каждый

из

них

в

готовую

отдельности,

продукцию). следует

И,

провести

соответствующий анализ. Осуществив такой анализ в разрезе укру пненной

номенклатуры продукции (услуг), можно в общем объеме выделить продукты, характеризующиеся различной скоростью оборачиваемости. С этой точки зрения может быть предложена, например, следующая классификация. Излишняя

продукция

продукты,

которые

не

мог ут

быть

использованы или проданы. Предприятие должно стремиться избавиться от подобных продуктов, либо они должны быть списаны. Медленно оборачивающиеся продукты продукты, которые редко используются и продаются. Необходимо реализовывать такие продукты по сниженным ценам и тем самым до минимума сократить их запасы. Быстро

оборачивающиеся

продукты

те

продукты,

которые

используются и продаются быстро. При этом необходимо убедиться, что у фирмы достаточно запасов для успешного функционирования процесса производства.

3.4. Анализ кредиторской задолженности Кредиторская

задолженность

отражает

стоимостную

оценку

финансовых обязательств предприятия перед различными субъектами экономических отношений. Кредиторская задолженность входит в состав его краткосрочных пассивов и должна быть погашена в срок, не превышающий 12 месяцев после отчетной даты (в противном случае задолженность учитывается по статье "Прочие долгосрочные пассивы"). В составе кредиторской задолженности выделяются обязательства:  перед

поставщиками

и

заказчиками

за

поставленные

материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги;  по векселям, выданным поставщикам, заказчикам и прочим кредиторам в обеспечение поставок их продукции;  перед работниками по оплате труда (начисленная, но не выплаченная заработная плата);  перед социальными фондами по выплатам на государственное социальное страхование, в пенсионный фонд, в фонды медицинского страхования и занятости;  перед бюджетом по всем видам платежей;  перед сторонними организациями и физическими лицами по авансам, полученным в соответствии с договорами и контрактами. Многообразие субъектов взаимоотношений предприятия по расчетам по кредиторской задолженности, с учетом различного механизма их правового регулирования и организационных схем осущест вления, свидетельствует о сложности проблемы эффективного управления ею. Действительно,

текущее

финансовое

благополучие

предприятия

в

значительной мере зависит от того, насколько своевременно оно отвечает по своим финансовым обязательствам. Важность анализа и управления кредиторской задолженностью обусловлена еще и тем, что, составляя значительную долю текущих

пассивов предприятия, ее изменения заметно сказываются на динамике показателей его платежеспособности и ликвидности. Анализ кредиторской задолженност и предприятия проводится на основе использования его финансовой отчетности: бухгалтерского баланса и формы № 5. Для того чтобы соотнести динамику величины кредиторской задолженности с изменениями масштабов деятельности предприятия, при расчете

ряда

коэффиц иентов

оборачиваемости

кредиторской

задолженности используются показатели финансовых результатов (форма № 2). Для анализа состояния кредиторской задолженности используются коэффициенты относящиеся

оборачиваемости к

группе

кредиторской

показа телей

деловой

задолженности, активности.

Эти

коэффициенты рассчитываются по формулам Затраты на производство реализованной продукции Средняя кредиторская задолженность oкред. (в оборотах)(3.10) 360 х Средняя кредиторская задолженность ЧФСД. (в ДНЯХ) (3.11) Затраты на про изводство реализованной продукции Эти показатели являются базовыми при исследовании кредиторской задолженности. Широкое их практическое использование обусловлено еще и тем, что их можно рассчитать на основе даже очень агрегированной финансовой информации. Например, они могут быть найдены по данным периодически публикуемых в открытой печати отчетов о результатах деятельности акционерных обществ. При наличии более детальной информации, например стандартных форм

бухгалтерской

отчетности,

может

быть

рассчитан

р яд

коэффициентов, дающих более точное представление о закономерностях динамики кредиторской задолженности. Для эффективного управления предприятием очень важно знать состояние

финансовых

взаимоотношений

с

поставщиками

и

подрядчиками, поскольку именно ими п оставляются все необходимые для

нормального функционирования материальные ценности, выполняются требующиеся работы и оказываются соответствующие услуги. Объемы задолженности по поставкам этой продукции (работ, услуг) отражены по статьям

баланса

"Кредиторск ая

задолженность

поставщикам

и

подрядчикам" и "Векселя к оплате" (сумма векселей к оплате учитывается при расчетах в том случае, когда векселями обеспечиваются главным образом поставки продукции, оплата работ, услуг). Соответственно было бы правильно соотнести эту задолженность не со всеми затратами, а лишь с материальными затратами (форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу", раздел 6 "Затраты, произведенные организацией"). Таким образом, могут быть предложены следующие формулы для расчета коэффициентов оборачиваемости кредиторской задолженности по оплате продукции (работ, услуг): Средняя сумма задолженности + поставщикам и подрядчикам (в оборотах) 360 (3.12) Средняя сумма задолженности по векселям (в днях) (3.13) кред (в оборотах) Следует отметить, что набор аналогичных формул может быть расширен. В качестве общего правила при этом можно дать следующую рекомендацию.

Для

того

чтобы

коэффициент

оборачиваемости

кредиторской задолженности имел смысл и был бы полезен при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий, необходимо по мере возможности объем финансовых обязательств по исследуемой компоненте кредиторской

задолженности

соотносить

с

объемом

затрат,

соответствующих ей по своему составу. При анализе финансового состояния предприятия большо е значение имеет сравнение показателей кредиторской и дебиторской задолженности. При этом важно сравнивать не только их объемы в абсолютном выражении,

что

осуществляется

при

определении

коэффициентов

ликвидности, но и продолжительность периодов оборачиваем ости. Если период оборачиваемости дебиторской задолженности заметно превышает

аналогичный показатель по кредиторской задолженности, то это чревато возникновением затруднений в осуществлении текущих платежей. Состояние кредиторской задолженности может быть

отражено

показателями, приведенными в табл. 3.5. Таблица 3.5 Динамика показателей состояния кредиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.

По состоянию на конец Показатель

Изменения

1996 г.

19 97 г.

19 98 г.

97/ 96 г.

98/ 97 г.

Доля кредиторской задолженности в объеме текущих пассивов, %

56,0

61 ,2

63 ,4

1,0 9

1,0 4

Удельный вес задолженности поставщикам и подрядчикам и суммы векселей к оплате в объеме кредиторской задолженности, %

36,8

41 ,3

40 ,0

1,1 2

0,9 7

в оборотах

5,8

6, 5

5, 5

1,1 2

0,8 4

в днях

62,3

55 ,5

66 ,0

0,8 9

1,1 9

Коэффициент оборачиваемости кредиторск ой задолженности:

Качество

кредиторской

задолженности

характеризуется

по -

казателями, отражающими своевременность осуществления расчетов по обязательствам. Представление об этом дает, на-пример, показатель доли просроченной кредиторской задолжен -ности в общем ее объеме. Данные для расчета таких показателей приводятся в разделе 2 "Дебиторская и кредиторская задолжен-ность" Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5), причем в этом ра зделе приводятся данные о движении соответ-ствующих

показателей

кредиторской

задолженности.

Как известно, деятельность любого предприятия связана с приобретением

материалов, продукции, потреблением разного рода услуг. Если расчеты за продукцию или оказанные услуги производятся на условиях последующей оплаты, можно гово-рить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. В свою очередь само предприятие также высту-пает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также по ставщиков в части выданных им авансов под предстоящую по -ставку продукции. Поэтому от того, насколько сроки предостав -ленного предприятию

кредита

производственной погашения

и

соответствуют

финансовой

дебиторской

общим

деятельности

задолже нности),

условиям (например,

зависит

его сроку

финан -совое

благополучие предприятия. Сравнением продолжительно -сти периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской за -долженности в динамике устанавливаются

тенденции

во

взаиморасчетах

с

дебиторами

и

кредиторами туристского предпри -ятия (см. табл. 3.6). Таблица 3.6 Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.

По состоянию на конец Показатель

1996г.

1997г.

1998г.

Д

К

Д

К

Д

К

в оборотах

4,7

5,8

6,0

6,5

5,3

5,5

в днях

76,8

60,1

62,3

68,3

55,5

66,0

Оборачиваемость:

Примечание. Д - дебиторская задолженность; К - кредиторская за-долженность. По данным таблицы анализируемая фирма осуществляет платежи в более короткие сроки, и лишь в последнем из рассматриваемых лет длител ьность оборотов кредиторской и дебиторской задолженности практически сравнялась.

3.5. Управление движением денежных средств Управление денежными средствами имеет важное значение для турфирм, особенно в настоящее время, когда в российской экономике продолжает наблюдаться острейшая нехватка оборотных средств. Чтобы туристское предприятие могло успешно функционировать в таких условиях, его оборотный капитал должен быть максимально ликвиден, в любой момент фирма должна иметь достаточно наличности для оплаты счетов. Небольшие предприятия дефицит денежных средств для оплаты счетов в нужное время может привести к банкротству, даже если они достаточно рентабельны. Часто наблюдающиеся критические ситуации порождаются краткосрочной потребностью в наличности, в то вр емя как приток денежных средств, возможен в более длительной перспективе. К сожалению,

на

практике

многие

менеджеры

турфирм,

особенно

находящихся на начальных стадиях становления, уделяют больше внимания Баланс денежных средств: Все элементы оборотного ка питала в своем движении тесно взаимосвязаны

и

взаимозависимы.

Если

фирма

имеет

большую

дебиторскую задолженность и запасы, стоимость которых превышает кредиторскую задолженность, будет наблюдаться постоянная потребность в дополнительном капитале для поддер жания предприятия в состоянии функционирования. Эти средства могут быть заемными или отвлечены из прибыли фирмы. Когда предприятие находится на стадии развития, материально-вещественные и стоимостные потоки из цикла в цикл, как правило, растут, т.е. с ростом производства соответственно увеличиваются запасы, дебиторская и кредиторская задолженность. Общая проблема бизнеса сверхлимитное вложение денежной наличности в запасы и дебиторскую задолженность при ее недостаточности для оплаты платежей.

Для обеспечения сбалансированности элементов оборотного капитала необходимо

регулярно

отслеживать

их

динамику,

сравнивать

их

нормативные и фактические показатели и, используя вышеуказанные руководства по их регулированию, определять потребность в необходимой денежной наличности. Одной из сложных задач при управлении оборотным капиталом является определение нормативных показателей. Как правило, объем продаж постоянно подвержен колебанию, поэтому исходя из условий производства нормативные показатели иногда целесообразно за давать в относительных величинах, например процент от продаж или выручки. Производственная

деятельность

каждой

турфирмы

обусловлена

собственной спецификой, состоянием федеральной и региональной экономической ситуации, поэтому необходимо реалистично оценива ть каждый нормативный показатель и регулярно пересматривать.

ГЛАВА 4 Анализ результатов деятельности турфирмы 4.1. Вертикальный и горизонтальный анализ формирования финансовых результатов Туристская фирма, как и любое другое предприятие, осуществляет свою деятельность в условиях непрерывно изменяющейся внешней среды: нормативно-правовой взаимодействия

со

базы, всеми

определяющей субъектами

законодательные

экономических

рамки;

отношений;

налогового регулирования; спроса и предложения работ и услуг; цен и тарифов на потребляемые сырье и материалы, работы и услуги и т. д. Более того, принимаемые управленческие решения приводят к изменению самой организации: применяемой ею технологии, состава и количества клиентов и многого другого. В конечном счете все внешние и внутренние изменения условий деятельности туристских предприятий влияют на их результативность. предприятия

Повышение

означает,

что

результативности в

постоянно

функционирующего

изменяющихся

условиях

менеджеры фирмы способны находить правильные пути реш ения, ведущие к

увеличению

эффективности,

что

привлеченные

дополнительные

финансовые средства использованы рационально и т. д. Анализ результатов деятельности предприятия интересует широкий круг внешних и внутренних пользователей: кредиторов с точки зрения возможности генерировать прибыль, достаточную для погашения задолженности; инвесторов определения

для

оценки

развития

способностей

предприятия;

управленческой

менеджеров

команды,

предприятия

для

разработки мероприятий, направленных на повышение эффективно сти. Информационной

базой

анализа

результатов

деятельности

предприятия является форма № 2 бухгалтерской отчетности "Отчет о прибылях и убытках". Глубокий анализ этой формы можно провести с помощью вертикального и горизонтального анализа.

К данным формы № 2 (см. приложение 3) может быть применен метод вертикального и горизонтального анализа. Вертикальный анализ позволяет проанализировать структуру, динамику изменения всех статей затрат и прибылей в общей выручке (табл. 4.1). Ценность данного анализа заключается

в

возможности

исследования

во

временном

аспекте

тенденций изменения результатов деятельности. Таблица 4.1 Вертикальный анализ "Отчета о прибылях и убытках" турфирмы "Надежда" за 19961998 гг., %

По состоянию на конец Показатель 1996

1997

1998

Выручка от реализации

100

100

100

Себестоимость реализации

54,5

57,1

58,1

Коммерческие расходы

14,6

12,6

13,0

Управленческие расходы

14,9

16,9

16,0

Прибыль от реализации

16,0

13,5

12,8

Проценты к получению

1,7

1,3

1,3

Проценты к уплате

3,7

2,9

2,9

Доходы от участия в других организациях

2,1

1,6

1,3

Прибыль от финансовохозяйственной деятельности

8,6

7,7

7,2

Прочие внереализационные доходы

1,8

1,3

0,9

Прочие внереализационные расходы

2,5

1,8

1,2

Прибыль отчетного периода

4,3

4,5

5,1

Налог на прибыль

1,5

1,6

1,8

Чистая прибыль

2,8

2,9

з,з

Отвлеченные средства

1,8

2,2

3,0

Нераспределенная прибыль отчетного периода

1,0

0,8

0,4

Несложным, но весьма эффективным по своим аналитическим возможностям является горизонтальный анализ формы № 2 (табл. 4.2). Таблица 4.2 Горизонтальный анализ "Отчета о прибылях и убытках" турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.

По состоянию на конец Показатель

1996

1997

1998

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

Выручка от реализации

1375,3

100

2007,5

146, 0

2227,6

162, 0

Себестоимость

750,1

100

1145,5

152, 7

1295,3

172, 7

Коммерческие расходы

200,3

100

251,7

137, 9

290,1

149, 1

Управленческие расходы

204,7

100

340,2

125, 7

356,6

144, 8

Прибыль от реализации

220,2

100

270,2

166, 2

285,6

174, 2

Проценты к уплате

50,3

100

57,4

110, 0

64,8

129, 0

деятельности

118,3

100

154,3

130, 4

161,3

136, 3

Прочие внереализационные доходы

25,1

100

26,3

104, 8

20,7

82,6

Прибыль отчетного периода

58,6

100

90,9

155, 1

114,2

194, 9

Налог на прибыль

20,5

100

31,8

155, 1

40,0

194, 9

Чистая прибыль

38,1

100

59,1

155, 1

74,2

194, 9

Прибыль от финансовохозяйственной

Отвлеченные

o

средства

24,4

100

44,0

180, 4

66,0

270, 4

Нераспределенная прибыль отчетного периода

13,7

100

15,1

110, 0

8,3

60,4

Горизонтальный

анализ

является

дополнением

вертикального

анализа. При его проведении необходимо учитывать влияние инфляции на результаты прошлой деятельности. Результативность бизнеса характеризует целая группа показателей рентабельности. Сам по себе рост выручки, всех видов прибыли уже характеризует деятельность любого предприятия как довольно успешную. Однако, для того чтобы ответить на вопрос, чем вызвано это увеличение просто абсолютным расширением масштабов деятельности или снижением затрат, более полным и рациональным использованием материально вещественного

и

кадрового

потенциала

предприятия,

необходимо

рассчитать коэффициенты рентабельности, увязывающие полученные финансовые результаты с объемом используемых ресурсов. Некоторые инвесторы рассматривают показатели рентабельности как основополагающие при рассмо трении вопросов вложения капитала, как имеющие даже большее значение, чем показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Если в течение нескольких лет показатели рентабельности улучшаются, это свидетельствует об эффективности управления, способности пре дприятия получать прибыль в настоящем и будущем. Показатели результатов деятельности предприятия можно разделить на две большие группы:  показатели результативности текущей деятельности; показатели результативности использования ресурсов предприятия

4.2. Результативность текущей деятельности Цель любой коммерческой организации состоит в получении в результате своей деятельности максимальной прибыли Отсюда вытекает основная задача менеджмента предприятия обеспечение в долгосрочной перспективе с учетом тех нического прогресса и конкуренции условий для стабильного роста прибыли. Повышение эффективности деятельности туристских предприятий, их расширение и техническое перевооружение, совершенствование системы управления при увеличении номенклатуры продукции, работ и услуг являются необходимыми предпосылками при достижении этой целевой установки. Таким образом, эффективность текущей деятельности туристского предприятия

может

быть

измерена

показателями

рентабельности,

увязывающими объем получаемой в отчетном перио де прибыли с величиной требующихся для этого затрат. Прежде чем перейти к описанию отдельных показателей рентабельности, уделим немного внимания рассмотрению вопроса об отражении прибыли в финансовой отчетности, тем более что при расчете разных показателей рентабельности могут использоваться различные виды прибыли. Б балансе финансовый результат представлен нераспределенной прибылью, рассчитываемой как разность между величиной конечного финансового результата .за отчетный период и суммой налогов и других пр ичитающихся за счет прибыли платежей. В форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках", иллюстрирующей формирование финансового результата, приводится несколько видов прибыли, отличающихся по широте учета при их расчете различных хозяйственных операций. Поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг) является основой формирования финансового результата. Выручка за минусом

себестоимости

продукции

дает

прибыль

от

основной

деятельности, а разность выручки и затрат на производство продукции

(работ, услуг) прибыль от реализации. Оба этих показателя широко используются при расчете показателей рентабельности. При оценке результата текущей деятельности прибыль, как правило, относится на объем либо затрат на производство (в этом случае определяется рентабельность производства), либо выручки (расчет рентабельности продукции). С учетом вышесказанного могут быть предложены следующие формулы

для

расчета

показателей

рентабельности:

рентабельность производства (по прибыли по основной деятельности): Выручка

Себестоимост ь

затраты

реализации

на

производство

рентабельность продукции (по прибыли по основной деятельности): Выручка

Себестоимость

реализации

Выручка

рен.

продукции

рентабельность Выручка

производства

(по

Затраты

прибыли на

от

реализации):

производство(4.3)

Затраты на производство рентабельность продукции (по прибыли от реализации):(4.4) рен.

продукции

Выручка

Наряду

Затраты

с

прибылью

на

от

производство

реализации

непосредственно

приводятся

хозяйственной

деятельности,

значения

в

финансовой

прибыли

прибыли

Выручка

от

отчетного

отчетности финансово периода,

перераспределяемой прибыли. В принципе по каждому из этих видов прибыли могут быть рассчитаны показатели рентабельности. Однако в каждом конкретном случае возможная аналитическая оценка их расчета должна

быть

дополнительно

обоснована.

Данные

коэффициенты

целесообразно рассчитывать в случае, когда прочие и внереализационные доходы и расходы либо сравнительно невелики, либо существенно зависят от объемов основной деятельности. На практике широкое использо вание имеют

показатели

рентабельности

производства

и

продукции,

рассчитываемые по чистой прибыли (т. е. по прибыли отчетного периода за вычетом налога на прибыль и других налогов и сборов, относимых на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия). Попул ярность этих показателей

объясняется

тем,

что чистая

прибыль является

тем

финансовым результатом, который наряду с амортизацией составляет собственные средства предприятия и который может сравнительно свободно использоваться им для реализации своей политик и социальноэкономического развития, дивидендной политики и т. п. Пример расчета показателей рентабельности приводится в табл. 4.3.

4.3. Результативность использования ресурсов Таблица 4.3 Сводная таблица показателей рентабельности текущей деятельности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг., %

По состоянию на конец Показатель 1996

1997

1998

Рентабельность производства: по валовой прибыли

83,3

75,3

72,0

по прибыли от основной деятельности

29,4

23,6

22,0

по чистой прибыли

5,1

5,2

5,7

Рентабельность продукции: по валовой прибыли

45,5

42,9

41,9

по прибыли от основной деятельности

16,0

13,5

12,8

по чистой прибыли

2,8

2,9

3,3

Показатели, отражающие долю прибыли в себестоимости, затратах или объеме поступившей выручки, характеризуют эффективность текущ ей деятельности предприятия. Они показывают, в какой степени, покрыв связанные с производством продукции (работ, услуг) затраты, предприятие способно направлять собственные средства на расширение масштабов деятельности, выплату дивидендов, создание и увели чение фондов и резервов. Однако существует широкий круг субъектов экономических отношений, которых интересует не только рентабельность текущей деятельности,

но

и

результативность

используемых

предприятием

внеоборотных средств и финансовых ресурсов. Подобна я информация весьма

интересна

для

собственников,

менеджеров

предприятия,

потенциальных инвесторов. Всех их интересует не только то, какой объем расходов осуществляется в процессе деятельности, чтобы получить тот или иной объем прибыли, но и то, какими по в еличине основными фондами получена эта прибыль. Для собственников и акционеров очень

важно знать, сколько прибыли принесла каждая вложенная ими единица денежных средств, для менеджеров сколько прибыли приходится на единицу стоимости всех используемых хозяй ственных средств. Для того чтобы получить представление о результативности использования ресурсов предприятия, рассчитывается ряд показателей рентабельности, увязывающих объем получаемой прибыли с величиной используемых материальных или финансовых средств. Результативность внеоборотных и финансовых' ресурсов может выражаться двояким образом: либо как доля, которую составляет годовой объем прибыли в объеме используемого ресурса (коэффициенты рентабельности), либо как число оборотов (лет), за которое рассматр иваемый ресурс может быть возмещен по стоимости за счет прибыли (коэффициенты оборачиваемости или показатели сроков окупаемости). Рассмотрим несколько наиболее часто употребляемых на практике коэффициентов. Коэффициент рентабельности использования основног о капитала. Рассчитывается как отношение чистой прибыли (чистая прибыль прибыль отчетного года за вычетом налога на прибыль и других налогов и сборов, относимых на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия) к среднегодовому объему всех используемых хо зяйственных средств или всего привлеченного капитала (полусумма итога баланса на начало и конец периода). Данный показатель рассчитывается по формуле

Прибыль отчетного периода

Налог на прибыль и другие налоги и сборы, относимые на прибыль

Итог баланса + на начало года

Итог баланса на конец года

Данный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. используемых хозяйственных средств. Он дает самое общее представление о результативности исследуемого бизнеса вне зависимости от источников привлечения капитала и других факторов. Рентабельность

собственного капитала. Этот показатель несколько конкретизирует и дополняет рассмотренный выше. Находится он как отношение величины чистой прибыли к среднегодовому объему собственного капитала. Для его расчета может быть рекомендована следующая формула:

Прибыль отчетного периода

Налог на прибыль и другие налоги и сборы, относимые на прибыль

Собственный капитал + на начало года

Собственный капитал на конец года

Коэффициент рентабельности собственного капи тала представляет большой интерес для собственников фирмы и потенциальных инвесторов, так

как

он

показывает,"

какова

эффективность

авансированных

собственниками и акционерами средств. Этот коэффициент в случае значительного объема привлеченного капитала мо жет существенно отличаться от значения коэффициента рентабельности основного капитала, поскольку при формировании финансовых результатов в этом случае существенными являются затраты на выплату процентов по кредитам и займам. Именно этот показатель в наибол ьшей степени подходит в качестве критерия при решении вопроса об участии в капитале: высокая рентабельность

собственного

капитала,

как

правило,

обеспечивает

способность выплачивать высокие дивиденды и таким образом привлекать в

случае

основных

необходимости фондов.

дополни тельный

Определяется

отношением

капитал.Рентабельность чистой

прибыли

к

среднегодовому объему используемых основных фондов предприятия. Данный показатель характеризует эффективность той части хозяйственных средств, которая овеществлена в о сновных средствах предприятия. Рентабельность долгосрочных финансовых вложений. Определяется делением объема полученных фирмой процентов от участия в капитале других предприятий и т. п. (данные приводятся в форме № 2) на

среднегодовую

величину

долгосрочных

финансовых

вложений

(инвестиции в зависимые, дочерние и другие предприятия): Чистая прибыль (4.7)

Долгосрочные финансовые вложения на начало года

Долгосрочные + финансовые вложения на конец года

Сопоставление этого показателя с показателями рентабельн ости, например,

основных

фондов

позволяет

обосновать

эффективность

использования вложений для расширения основного бизнеса или, наоборот, целесообразность диверсификации деятельности.

Период окупаемости основного капитала. Определяется как отношение среднегодовой стоимости хозяйственных средств фирмы к чистой прибыли. Показатель отражает скорость возмещения используемого производственного потенциала за счет чистой прибыли. Для расчета может быть рекомендована следующая формула: (4.8)

Итог баланса на начало периода. Чистая прибыль х 2

Итог баланса на конец периода

Период окупаемости собственного капитала. Находится путем деления среднегодовой величины собственного капитала на чистую прибыль анализируемого периода: (4.9) Собственный капитал на начало периода Чистая прибыль х 2

Собственный капитал на конец периода

Имеет важное значение для собственников и акционеров, поскольку через оценку его величины и динамики они, как правило, делают выводы об эффективности управления их капиталом.

Период окупаемости основных средств. Рассчитывается по следующей формуле: (4.10)

Стоимость основных средств на начало периода Чистая прибыль х 2

Выражает

эффективность

Стоимость основных средств на конец периода

вложенных

в

исследуемый

бизнес

основных средств. Для рассматриваемого условного примера результаты расчета показателей

рентабельности

использования

ресурсов

предприятия

приведены в табл. 4.4. Показатели

рентабельности

основных

средств,

связывая

результативность текущей деятельности (чистую или другой вид п рибыли) с имеющимися хозяйственными средствами или финансовыми ресурсами, отражают результативность всего бизнеса. Эти показатели очень часто используются инвесторами в процессе принятия решений о вложении их средств в данное . предприятие. Таблица 4.4 Сводная таблица показателей рентабельности текущей деятельности турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.

По состоянию на конец Показатель 1996

1997

1998

Рентабельность, %: основного капитала

6,2

9,0

9,3

собственного капитала

9,9

14,7

16,3

основных средств

16,4

24,0

26,7

11,1

10,7

Период окупаемости, лет: основного капитала

16,1

собственного капитала

10,1

6,8

6,1

основных средств

6,1

4,2

3,7

4.4.

Анализ

Рассмотренные

уровня

раннее

безубыточности

методы

и

приемы

турфирмы

анализа

финансово -

хозяйственной деятельности коммерческих организаций основывались, как правило, на данных финансового учета, т. е. на данных форм официальной финансовой

отчетности,

предназначенных

внешним

пользователям.

Степень обобщенности и периодичность представления такой информаци и (в основном ежеквартально) достаточны для финансовых органов, органов государственной статистики, потенциальных инвесторов на начальном этапе

ознакомления

с

объектом.

Результаты

анализа

финансовой

отчетности могут устраивать и собственников, а также испо льзоваться руководством компании при выработке стратегических решений и составлении планов долгосрочного развития. Однако для руководства в текущей

деятельности

этой

информации

явно

недостаточно.

Как уже говорилось, в условиях рыночной экономики неизмери мо возросла роль экономических факторов в управленческой деятельности. При всей важности технических и технологических аспектов развития производства очень часто все -таки не они, а экономические соображения определяют

выбор

тех

или

иных

решений,

что

обусло вливает

необходимость разработки систем управленческого учета. Рассмотрению данного вопроса в экономической литературе уделено достаточно много внимания. Это связано в первую очередь с прикладным характером и огромной важностью исследований данной проблема тики с точки зрения управления коммерческими организациями. Не останавливаясь на обзоре проблемы управленческого учета, отметим лишь, что он базируется на существенно более конкретной и детальной технико -экономической информации о предприятии и его структу рных, функциональных и производственных подразделениях, чем данные, приводимые в рамках

финансового учета. Принимаемые на основе этой информации решения направлены

на

повышение

эффективности

текущей

деятельности

предприятий.

Можно сказать, что при осущес твлении управленческого учета практики, менеджеры и аналитики оперируют данными, на порядок более детальными,

чем

сводная

технико -экономическая

информация,

представляемая в целом по предприятию. Это следует из того, что одна из целей управленческого учета состоит в разнесении осуществляемых в процессе

производственной

деятельности

затрат

по

центрам

ответственности и центрам затрат, являющимся, как правило, отдельными структурными подразделениями или участками деятельности предприятия. Такое распределение за трат позволяет увязать величину расходуемых ресурсов с результатами деятельности отдельных производственных подразделений. При наличии тем или иным образом определенных нормативов

расхода

ресурсов

на

единицу

продукции

(работ)

управленческий учет позволяет достаточно точно локализовать те этапы производственного процесса, где наблюдаются неоправданно большие затраты материальных, трудовых или других ресурсов. Так же конкретно могут быть разработаны на этой основе и мероприятия по снижению расхода

ресурсов

и

повышению

эффективности

производства.

Естественно, что для наиболее эффективного использования данных управленческого учета разрабатываются специальные приемы и методы экономического анализа. Одним из таких методов, имеющих очень широкое применение в современной практике управления коммерческими организациями, является анализ уровня безубыточной деятельности предприятия.

Отметим, что такой анализ является одним из стандартных приемов, применяемых в бизнеспланировании при обосновании эффективности инвестиционных

проектов.

Рассмотрим общую схему анализа безубыточности турфирмы. Уровень безубыточности турфирмы определяется Минимальным объемом продаж, необходимым для покрытия всех затрат. Расчет этого объема, или, как его еще называют, точки безубыточности , осуществляется на основе трех показателей. Этими показателями являются:  рентабельность по маржинальной прибыли,  постоянные затраты,  объем продаж или выручка.

Переменные затраты затраты, величина которых увеличивается с ростом объема продаж и снижае тся при их уменьшении (для отрасли туризма это могут быть затраты, связанные с оформлением туров, обеспечением визового обслуживания, транспортировки, проживания, питания одного туриста или их группы, в зависимости от того, что принято за единицу расчетов, оплата услуг сопровождающих и гидов переводчиков, затраты по реализации

путевок

или

туров

и

т.

п.).

Постоянные затраты затраты, которые остаются неизменными независимо от динамики объемов продаж (затраты на рекламу, административно управленческие затраты по центральному офису, амортизационные затраты, затраты на приобретение и ведение информационных баз и т. п.).

Маржинальная продукции

и

прибыль

разница

переменными

между выручкой затратами

на

ее

от

реализации

производство.

Рентабельность

по

маржиналь ной

прибыли

отношение

величины

маржинальной прибыли к величине объема продаж, умноженное на 100 %, если

рентабельность

выражается

в

процентах.

"Точка безубыточности" продаж показатель объема продаж или выручки, обеспечивающий безубыточную работу. При это м значении объема продаж фирма работает и без прибыли, и без убытка. С течением времени уровень безубыточности меняется, поэтому необходимо постоянно следить

за

значениями

указанного

показателя.

Расчет безубыточности продаж может проводиться для различны х периодов

(дня,

недели,

месяца

и

т.

д.).

Расчет уровня безубыточности происходит следующим образом:  Средняя цена одного тура 500 руб.  Переменные затраты на один тур 300 руб.  Маржинальная прибыль 200 руб.

Рентабельность

маржинальной

прибыли

определ яется

следующим

образом:

Маржинальная Рентабельность

маржинальной

прибыли

одного

тура

200/500X100%=40%

прибыль Цена

одного одного

тура тура

Таким образом, доля маржинальной прибыли в выручке составляет 40 %. Эта информация используется при нахожден ии точки безубыточности. Она определяется следующим образом. Допустим, что постоянные затраты турфирмы за определенный период равны 1000 руб. В таком случае выручка, обеспечивающая безубыточность производства, будет равна следующему

значению:

1000x100%

40 %

Точка

безубыточности=

Постоянные

2500руб.

затраты

Рентабельность

по

х

маржинальной

прибыли

100% одного

тура

Как видно из приведенного примера, схема расчета уровня безубыточной деятельности сравнительно проста. Однако практическая реализация ее требует достаточно большого опыта и высокой квалификации экспертов аналитиков. Главной проблемой при расчете уровня безубыточности, как и во

многих

прикладных

экономических

исследованиях,

является

классификация затрат с разделением их на постоянные и переменны е, формулирование разумных допущений и предположений об их поведении и количественной определенности и определение интервала объема производства (работ, услуг), в пределах которого можно считать уместными

сделанные

о

затратах

предположения.

Переменными являются затраты, связанные со сбытом готовой продукции. Однако, для того чтобы правильно учесть многие виды затрат, образующих

коммерческие

расходы,

требуются

дополнительные

исследования их характера в технологическом процессе производства и реализации

про дукции.

К постоянным затратам относятся амортизация основных средств (при линейном способе исчисления), а также многие виды затрат по управлению

предприятием.

Для

выяснения

характера

изменения

управленческих затрат цехового уровня при увеличении масштабо в деятельности также требуются специальные исследования. Довольно сложно отнести расходы на ремонт основных средств к тому или иному виду затрат. Если затраты, связанные с расходом материальных ресурсов, при

выполнении

текущих

ремонтов

имеют

линейный

харак тер

зависимости от объемов производства, то оплата труда ремонтных рабочих в зависимости от принятой системы вознаграждения за труд может относиться

как

к

переменным,

так

и

к

постоянным

затратам.

Условность отнесения затрат к постоянным и переменным хоро шо иллюстрируется на примере амортизационных отчислений. В соответствии с введенным с начала 1999 г. Положением по ведению бухгалтерского учета

и

бухгалтерской

отчетности

в

Российской

Федерации

амортизационные отчисления могут наряду с линейным способом, п ри котором амортизационные затраты безусловно относятся к постоянным, начислять и пропорционально объему выполненных работ, т. е. амортизация в этом случае будет относиться к переменным затратам. Как видно из этого примера, и само соотношение переменных и постоянных затрат,

и

точка

технологическими принятой

самоокупаемости особенностями

определяются

конкретного

политикой

не

производства,

учета

только но

и

затрат.

Выше был показан расчет точки самоокупаемости для довольно -таки редкого в реальной экономике случая, когда предприятие выпускает один вид продукции. Если же предприятие производит два и более различных видов

продукции,

то

при

определении

уровня

самоокупаемости

необходимо принимать дополнительные предположения. Например, можно найти точку самоокупа емости, т. е. объемы выпуска каждого вида продукции, при которых полученная выручка позволяет покрыть все затраты, при заданном соотношении отдельных видов продукции.

Расчет точки самоокупаемости имеет большое значение при обосновании эффективности различных инвестиционных проектов. Проект считается хорошим,

если

планируемые

объемы

производства,

обеспеченные

платежеспособным спросом потребителей, существенно превосходят уровень

Однако

самоокупаемости.

разделение

затрат

на

постоянные

и

переменные

и

их

периодический перерасчет имеют и самостоятельное значение. На основе их

анализа

могут

эффективности

приниматься

текущего

весьма

важные

производства

с

точки

управленческие

зрения

решения.

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка и уровня цен на производственные предприятия,

ресурсы,

важен

особенно

выбор

для

многономенклатурного

производственной

программы,

обеспечивающей высокую эффективность его (предприятия) деятельности. Чтобы определить наиболее предпочтительную в данных условиях номенклатуру продукции, по каждому ее виду рассчитываются удельные (т. е. на единицу продукции) переменные затраты и маржинальная прибыль (в данном случае разность между ценой за единицу продукции и удельными

Рентабельность

переменными

каждого

вида

продукции

затратами).

определяется

делением

маржинальной прибыли на его цену. Естественно, что в условиях ограниченности производственных возможностей при достаточно высоком

спросе при формировании производственной программы предпочтение следует отдавать изготовлению наиболее рентабельной продукции. С другой стороны, в условиях неблагоприятной конъюнктуры цена продукции выступает в качестве верхней границы удельных переменных затрат. Если продукт дает не нулевую маржинальную прибыль, выпуск каждой

дополнительной

единицы

генерир ует

поступление

дополнительных финансовых средств для окупаемости постоянных затрат и снижения величины возможных убытков. Принятие же решения о продолжении выпуска продукции, переменные затраты на производство которой превышают ее цену, экономически невыг одно и может быть оправдано необходимостью сохранения рынка, надеждой на снижение в дальнейшем

переменных

затрат

и

т.

п.

В отличие от промышленно развитых стран, где определение уровня уже давно стало неотъемлемой частью техникоэкономических расчетов при обосновании и формировании краткои среднесрочных планов развития предприятий, в России подобные расчеты проводятся лишь эпизодически. Даже далеко не во всех бизнеспланах содержатся соответствующие разделы с такими расчетами. Однако можно предположить, что по мере усиления при выборе стратегии развития действия рыночных факторов определение точки самоокупаемости и у нас станет такой же рутинной аналитической процедурой.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС И ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ. Туристская фирма "Наде жда" 01.01.95-31.12.97

По состоянию на АКТИВ

Код стр.

01. 01. 95

31. 12. 95

31. 12. 96

31. 12. 97

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 108 111 119 121 ,3 ,7 ,4 ,6

Нематериальные активы (04, 05) в том числе:

110

организационные расходы

111

патенты, лицензии, товарны е знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы

112

108 111 119 121 ,3 ,7 ,4 ,6

Основные средства (01, 02, 03) в том числе:

120

754 797 811 821 ,1 ,3 ,4 ,3

земельные участки и объекты природопользования

121

здания, сооружения, машины и оборудование

122

Незавершенное строительство (07, 08, 61)

130

Долгосрочные финансовые вложения (06, 56, 82) в том числе:

140

инвестиции в дочерние общества

141

инвестиции в зависимые общ ества

142

инвестиции в другие организации

143

займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев

144

прочие долгосрочные финансовые вложения

145

54, 3

Прочие внеоборотные активы

150

140 131 141 147 ,8 ,3 ,9 ,4

Итого по разделу

190

134 137 143 147

754 797 811 821 ,1 ,3 ,4 ,3

338 336 358 379 ,3 ,1 ,1 ,8

284 284 284 284 ,0 ,0 ,0 ,0

52, 1

74, 1

95, 8

1,5

6,4

0,8

0,1

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы в том числе:

210

296

284 298 356 ,5 ,6 ,3

сырье, материалы и другие аналогичные ценности (Ю, 15, 16)

211

47, 1

51, 2

животные на выращивании и откорме (11)

212

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе:

240

275 279 358 452 ,7 ,0 ,0 ,4

покупатели и заказчики (62, 76, 82)

241

211 217 267 341 ,9 ,1 ,4 ,1

векселя к получению (62)

242

-э: ..

задолженность дочерних и зависимых обществ (78)

243

задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)

244

авансы выданные (61)

74, 1

83, 7

18, 1

13, 4

11 Л

8,9

245

24, 5

28, 7-

36, 8

56, 3

прочие дебиторы

246

21, 2

19, 8

36, 1

46, 1

Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)

250

0

0

0

0

в том числе: инвестиции в зависимые общества

251

собственные акции, выкупленные у акционеров

252

прочие краткосрочные финансовые вложения

253

Денежные средства:

260

54, 4

58, 9

61, 5

73, 2

касса (50)

261

8,2

ИЛ

10, 8

14, 9

расчетный счет (51)

262

19, 1

15, 9

21, 6

26, 2

валютный счет (52)

263

27, 1

31, 3

29, 1

32, 1

прочие денежные средства (55, 56, 57)

264

Прочие оборотные активы

270

31, 9

Итого по разделу II

290

690 691 799 968 ,9 ,7 ,1 ,4

33, 5

44, 1

47, 2

III. УБЫТКИ Непокрытые убытки прошлых лет (88)

310

Непокрытый убыток отчетного года

320

Итого по разделу III

390

БАЛАНС (сумма строк 190,290,390)

399

203 206 222 243 2,4 8,1 9,9 8,5

Уставный капитал (85)

410

112 112 112 112 0,0 0,0 0,0 0,0

Добавочный капитал (87)

420

121 136 144 149 ,4 ,7 ,8 ,1

Резервный капитал (86) в том числе:

430

10, 0

12, 5

12, 5

14, 0

резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством

431

10, 0

12, 5

12, 5

14, 0

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

Фонды накопления (88)

440

20, 0

18, 7

22, 3

23, 1

Фонд социальной сферы (88)

450

Целевые финансирование и поступления (96)

460

Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)

470

13, 7

28, 8

Нераспределенная прибыль отчетного года

480

15, 1

8,3

Итого по разделу IV

490

IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

13, 7

127 130 132 134 1,4 1,6 8,3 3,2

V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ Заемные средства.(92, 95) в том числе:

510

344 320 358 480 ,8 ,0 ,0 ,0

кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

511

269 275 302 382 ,8 ,0 ,0 ,0

прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

512

75, 0

45, 0

56, 0

98, 0

Прочие долгосрочные пассивы

520

20, 0

50, 5

57, 0

10, 0

Итого по разделу V

590

364 370 415 490 ,8 ,5

Заемные средства (90, 94) в том числе:

610

162 116 110 94, ,0 ,3 ,2 4

кредиты банков

611

136 86, ,0 3

82, 2

72, 4

прочие займы

612

26, 0

28, 0

22, 0

Кредиторская задолженность

620

177 221 297 384 ,4 ,8 ,9 ,9

поставщики и подрядчики (60, 76)

621

72, 1

81, 8

123 154 ,1 ,2

векселя к уплате (60)

622

VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

30, 0

в том числе:

задолженность перед дочерними и зависимыми об ществами (78)

623

по оплате труда (70)

624

16, 1

18, 6

24, 4

32, 9

по соц. страхованию и обеспечению (69)

625

20, 9

23, 6

39, 2

55, 4

задолженность перед бюджетом (68)

626

25, 8

37, 1

43, 1

49, 7

авансы полученные (64)

627

5,2

16,

20,

31,

4

7

6

37, 3

44, 3

47, 4

61, 1

57, 9

78, 4

125 ,9

прочие кредиторы

628

Расчеты по дивидендам (75)

630

Доходы будущих периодов (83)

640

Фонды потребления (88)

650

Резервы предстоящих расходов и платежей (89)

660

Прочие краткосрочные пассивы

670

56, 8

Итого по разделу VI

690

396 396 486 605 ,2 ,0 ,5 ,2

БАЛАНС (сумма строк 490, 590, 690)

699

203 206 222 243 2,4 8,1 9,9 8,5

УКРУПНЕННЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС Туристская фирма "Надежда" 01.01.96 -31.12.98

По состоянию на АКТИВ

01.01.9 6

31.12.9 6

31.12.9 7

31.12.9 8

Нематериальные активы

108,3

111,7

119,4

121,6

Основные средства

754,1

797,3

811,4

821,3

Незавершенное строительство

0

0

0

0

Долгосрочные финансовые вложения

338,3

336,1

358,1

379,8

Прочие внеоборотные активы

140,8

131,3

141,9

147,4

Запасы

296,0

284,5

298,6

356,3

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

17,3

19,3

19,8

21,2

Дебиторская задолженность - долгосрочная

15,6

16,5

17,1

18,1

Дебиторская задолженность - краткосрочная

275,7

279,0

358,0

452,4

Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)

0

0

0

0

54,4

58,9

61,5

73,2

ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

в том числе: денежные средства

ТАБЛИЦА ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ Туристская фирма "Надежда" 01.01.96 -31.12.98

По состоянию на конец Показатель 1996

1997

1998

Выручка (без НДС от реализации продукции)

1375,3

2007,5

2227,6

Себестоимость реализации продукции

750,1

1145,4

1295,3

Валовая прибыль'

625,2

862,1

932,3

Коммерческие расходы

200,3

251,7

290,1

Управленческие расходы

204,7

340,2

356,6

Прибыль от реализации

220,2

270,2

285,6

Проценты к получению

23,1

25,4

29,8

Проценты к уплате

50,3

57,4

64,8

Доходы от участия в других организациях

28,5

33,1

29,7

Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности

118,3

154,3

161,3

Прочие внереализационные доходы

25,1

26,3

20,7

Прочие внереализационные расходы

34,6

37,1

26,4

Балансовая прибыль

58,6

90,9

114,2

Налог на прибыль

20,5

31,8

40,0

Чистая прибыль (убыток)

38,1

59,1

74,2'

Отвлеченные средства

24,4

44,0

66,0

Нераспределенная прибыль отчетного периода

13,7

15,1

8,3

Прочие операционные доходы Прочие операционные расходы

Нормативные акты и литература

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (официальное издание). М, 1994.

Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены ФУДН 12.08.94 г. № 31р).

Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов (утверждены Минэкономики России, Минфином России и Минстроем России 20 декабря 1994 г. № ЕЯ152).

Положение о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации. Приказ Минфина России от 29 декабря 1994 г. № 170.

Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности. Приказ Минфина России от 29 июля 1998 г. № 34н (вводится в действие с начала 1999 г.).

Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика, 1996. 624с.

Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1977. 800 с.

Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составление и анализ годовой

бухгалтерской отчетности. М.: ИКЦ ДИС, 1997. 144 с.

Качалин В. В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами СААР. М.: Дело, 1998. 432 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1999.432 с.

Холт Р. Н. Основы финансового менеджмента. М.: Дело, 1995.128 с.