О.К. ДОБИКІНА, В.С. РИЖИКОВ, С.В. КАСЬЯНЮК, М.Є. КОКОТЬКО, Т.Д. КОСТЕНКО, А.А. ГЕРАСИМОВ
ПОТЕНЦІАЛ ПІДПРИЄМСТВА: ФОРМУВАННЯ ТА ОЦІНКА Рекомендовано Міністерством освіти і науки України як навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів
Київ – 2007
УДК 658.5(075.8) ББК 65.290я73 У 67 Гриф надано Міністерством освіти і науки України (лист №1.4/18"Г"554 від 13.04.2007 р.) Рецензенти: Панков В.А. – доктор економічних наук, професор, голова правління ЗАТ НКМЗ, генеральний директор; Ковальов В.М. – доктор економічних наук, професор, завідувач кафедри «Еко* номіка і менеджмент», Українська інженерно*педагогічна академія; Ситнік Л.С. – доктор економічних наук, професор, професор кафедри «Ме* неджмент», Донецький національний університет. Добикіна О.К., Рижиков В.С., Касьянюк С.В., Кокотько М.Є, Костенко Т.Д., Герасимов А.А. Потенціал підприємства: формування та оцінка: Навчальний посібник. – К.: Центр учбової літератури, 2007. – 208 с. ISBN 978*966*364*508*7 Гудвіл підприємства, який формується на основі економічного потенціалу підприємства, а також постійне зростання конкурентного потенціалу – основні фак* тори, обумовлені ринковим середовищем, які стають головними елементами страте* гічної концепції фірми, що націлена на стабільне функціонування і подальший роз* виток у ринкових умовах, а також трансформації поточних результатів в площину забезпечення конкурентних переваг, реалізація яких залежить від рівня формуван* ня та використання потенціалу підприємства в цілому. У підсумку названі аспекти створюють основу формування ринкової оцінки підприємства. У посібнику акцентована актуальність формування та оцінки потенціалу підприє* мства (бізнесу) в ринкових умовах господарювання. Дане цілісне уявлення про сутність потенціалу, його формування, склад, структуру, закономірності розвитку, що, в остаточному підсумку, сприяють формуванню високого конкурентного іміджу підприємства і нарощуванню його потенціалу й ринкової вартості. Особливу увагу приділено змісту основних теоретичних, методичних та практичних питань вартіс* ної концепції оцінки потенціалу та його складових елементів. Важливим моментом є те, що теоретичні аспекти супроводжуються практични* ми прикладами і ситуаціями, що сприяє якісному засвоєнню теоретичного матеріа* лу та набуттю досвіду оцінки вартості потенціалу. Посібник розроблено відповідно до нормативної програми дисципліни «Потен* ціал підприємства: формування та оцінка». Призначений для студентів вищих на* вчальних закладів, що навчаються за напрямком «Економіка і підприємництво», та інших економічних фахів. ISBN 978*966*364*508*7
© ДДМА, 2007 © Добикіна О.К., Рижиков В.С., Касьянюк С.В., Кокотько М.Є, Костенко Т.Д., Герасимов А.А. © Центр учбової літератури, 2007
« : »
, ' , “! ”. " # $ # .
#, , , % % % – ( ), # % . # - $. & # % – , %
%, % , $ % ,
, . * # % # $ , % $ . $ %
#. *
, % # , $, " . $ , ' , % , % " % – # . +
% ## $ . % $ $ . / , " % ,
' . 0
#: -
3
, % % # $ . + "
# , ’ $ , , . , ,
# . + : # , ' , % % " ' , # #. 1
" # # ( ) %" . 2 % 0 # , $
, «! », «! », “5
% $ ”, ”* % $ ”, «6 », " , .
4
1. 1.1.
. 1.2. / . 1.3. + # # . 1.4. 6 . 1.5. 6 . 1.6. 5
% .
1.1. !"#$%& '( ($) ( *!' 0
« » , , $ % % " . * %
« ». 5
#
# ## [3, 7, 8]. 2 : 1. «> % »:
) # ' ; ) ,
; ) (
): - $ ; - ; - %
, #,
- % , %, , 5
, #, - % , # ; 2. * % # $ –
$% %, % #. 3. – $
% ,
% . @ " , % , , $ # ,
. / , $ #, $ $ . + . 2 % "
, % %, %
% % , . – ( ,
,
, , % ), $ % , "
% ( ), $ % A $ % , $ % ## .
1.2. %& + ! (!"%"(" %!,(,! , !"#$%& / : – ; – # # % ; – , $ . 6
0 % " % $ $
, - ' [7, 8]. * % . / $, $ % , # . + % " ' $
# % . - # ( , , ) : 1. + –
,
. 2. ! . 3. + – #, $ %, . 4. B – % %, % , #
% ;
. 5. – , # , %, $ " . 6. > % # – # , " $ . 7. C % A " # # " , $ ## " . 8. D A , , %. B $ %
% . C ,
# , , $ % .
7
2 , $ % , % , : $
, #, % . C , $ % $ % ' " : $
$ # # , # #. & : - , # , ; - , , #
% – . , , ,
, . „ ”, „ ” „ ” * % : – – % % , % . * % $ – ,
. % $
, [8]. B
, $ , ' $ ( , ). + , # "" . > $ # $ . C % $ . / $ $
( )
%
#, % 8
% . F
#,
, $ $ " , # , , # . / $, $ .
1.3. - /$" 0 "$/ - %!,(,!" , !"#$%& 1. / , $ " . + ' $ . + " " $ " , % # # # % . 2. - % ' " . 1 % 2+ :
# % . $ #
. + $ " $ " % . / , . 3. + # % # ## " # . 2 ,
(G@*5), , , $ % $ ,
% ( $ , ) . 9
+ , : % % % # " " , " , #, ; # ; % # . 4. 6 % % % , $ ,
#, % # . / % $" % ## .
# $ $,
,
#. 2 : " , % " %, % . 1 " , « '». 5. + :
# $
# . / $, # # – # % $ % " , $ . @ : 1) #; 2) $ " " #;
10
3) # % $ % " , $ ; 4) %
. 6. @ % % % %. / , 2+ # $
" . + ,
$ # % # , , " # # ( ), # $ " .
1.4. % ! 5 &"!6")* , & %,% 5$, &"!6"& 0 $ " # % : - ; - ; - ; - ( ' ) [8]. – , # % , , % . , , % . # , – %, % , " % # , % . , , , , " , . * $ , % % , $ #. * , :
11
1) " ; 2)
" . 2 ' : 1) "% " ; 2) #
$ " , " , $ " $ # (
# # #); 3) " $ % % ,
" . , # # , " # . $ % % $ , ' , #, – %. 5 , « » # , " $ # .
1.5. & % " . & ($)"$ $, % , , , , - , - $ [15]. ! % %
, - % ,
12
, # . I , % – " "
, $ % . + ,
% . * % , %
# % . / , % , % . @ % , ', . # $ J
% , % # #. 0 : % $ # ( % % ) ## ( % ) (.1). 2 . 1: ! 6 – % % % ( 1 „K ”), D – % ( 1), D> –
% ( 2 „&
”). 6 % $ , ( ), $ . * , %
. % $ ( 1), $ .
13
B
! 0 D 0
! 1
6 0
+ D>
= 6 1
D 1
& %
$
& % # %
. 1.
5 , % $ -
% ( % , ), " , , $ . D : - %
( 2); -
, $ " $ . L $
# #, # . 0 "
$ , – ## % . / $ A % , % % $ " . C : $ % $
$, % A
14
" % % # # .
,(&-+)"0 A , ,
, % , $ # , $ - [8]. 1 ( #) ; , , # % ;
- # , % % % , , # " , . 6 $ ' $ , # . + $
- , " ( - ). + , $ - - $ .
- . & " ,
- % # , "
- 2+ . / $ 2+ . :,( 5"0 (!* / 0"0) A # , % , $ % - # . * % ' % % 5- ($)* . " % % $
# . @ %
15
% . "
$ " ,
# % , $ . + , $ " - [21]. &
:
' ,
$ , = ' + . @
% 6 /&"0 (. 2). K - DC2@25P
+!L2CQ2@ B*@RCDCB@1CI
6!2!O6!2+
K@&/*C &/K/*’I&@22I * K %
. 2. ( )
+ , « » # $
, $
"", " ", $ . + , , % % % . # , $ %
" , # . 16
2 . 3 % «5-»,
%
% . (capabiliny) *
@
$
B (control)
>"
& (
) cash (cost)
& ’ (commitment)
. 3. «! " »
$ %, $
. / " # , % ' " . %
"
%
(
). + " .
1.6. ! *)"0 >!$" /
$ %
% # , ' [11]. / $
, ,
# ,
% # , ,
%.
17
+ $ $
# ( ). 5
'
. # , ' , $ % ', & %$ % % , % $ * *. G $ "
" " . > – $ %, . @ – , # :
. 2 " # " % # . 2 # – " $ . " ' ' !&!(" 1.
. +
, # # , . 2. / % ( ). B . 5 "
%: « », « », «
$ ». 3. + # % # . 4. / . S , ' . 5. 5
% , % % . & %
.
18
0 &"/ )' 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19.
> % ... >
% ... – ... > : ( )... ! , % , – ... ! , % , – ... – ... # – ... ! % – ... 6 % % – ... * ... D % ... 2 - % – … D % ( % %) – ... K % – ... 5- : ( )... 5
% – ... '
– ... >
…
19
2. :
? 2.1. . 2.2. B . 2.3. D . 2.4. D .
# # # $ .
2.1. !"#$%& '( ($) %"%$ 5 $ , # . / – %. / $, %
#, . 1 $ , : 1) %
-
" % %
,
; 2) #, . , , : 1) , # $ , , % ; 2) " , # , $ $ . C %: ,
,
, , .
20
* % . ! %, # " . $ [11]: 1) ( , ) ## ; 2) ( % – ) # $ %, ; 3)
; 4)
% (% )
; 5)
, ; 6)
, % . * # " # # ,
. ! " 1) %5 % $& &!'. / , , %
% % % #, $ % %
[8, 11]. $ %
(
) #, . 1
% " , % $"
# % # # ', " A
21
- % . + %
/ %5 % $& &!'. 2 %
$ %: 1) ; 2) " , $ (
); 3) ( % ). * $
,
# .
, $ " $ " ,
#, ## . 2) %%5. * # . 1 % : – # # $ % ; – ( ). 3) ( %5. * , $ % , , , " . C " , , , " % . (&
A ).
22
4) * % , ' % , A # &/ #$/ $%5 5! "&%5. * " $ % $" # % % . * $ # % # . 2 , " # #
# " % , . & " ,
" $ % . * % " " : , % $
, $, ' $ -" . *
# :
$ " # . 2 , $ # # " , %
, # , # . 5) / #$/&''/( &/ #$ ' $& , !"#$%& . 6$
,
' % % % ' , % $ % # # , " . * $
&% & '$ /&''/(& $ , # ,
, ' #. 23
2 , " , % # # % # . * ' – $ $
. * , : – ' , % . " % # # - %, ; – , % %, % % ; A " $ . 6) %5 % !"0'' %'*5 . / % "
% . 2 $ $ % %, . + $
, % $ % # # #. " " . Q $ ,
", "% % % % " « »
. #
: 1) % , « »,
« » ; 2)
,
. 7) B,)(%5. 1 $ # # # #, -
24
"
# ##
- # . 1 # , .
2.2. ' %"!*/$, ! # , , "%, $ [9, 11]: - «2+2=5»; - $ . B , : 1)
; 2) ,
$
" $ %; 3)
% $
. & # . 2 % % $ $ S.
– /
,
,
,
% . # ,
' # $ # I. > % (ROI) >1 :
O1 . I1 @ " >2, >3…>n. I ' $ , % $ : ROI
S
1
S0 = S1 + S2 + …+ Sn... @
% %: 25
/0 = /1 + /2 + …+ /n; I0 = I1 + I2 + …+ In. & % :
O0 . I0 ,
% # ' . 1 # . 2 % , % $ " ,
, $ . & # " #
# , ## . 0 " % " , % , $ "
#, $
, % $ $. @ % % % $ ", $ %: ROI 0
S c = S 0 ,
S
0
/ 4 #/ ;
Ic4Io,
«» % « %» , « » A . 0
% % % ", $ %, # $ "% $ :
(ROI) c > (ROI) o. + $
$ %. + :
I c = I o;
S c 5 S 0; / 4 #/
% , , $
" %
"
, $ %. D , , # #. * $
, $
26
" " $ , $ , $
% . # $. B . 1. 5 $ ( % ) A
#, $ . 6 , $ , $ , , # , . & , , A " , " . 2. /
% A
" ,
, , . 3. C % % A ' $ %, , $ "%, # # , # ,
. 4. 5 $ A
- " . K - " .
27
2.3. :!$,& ' ($)* , !"#$%& I $ , % , $
. ! $
% # [7]. K
(. 4) . 6
, , –
# , $ % % , " $ . - % $ % $ % . 2$ ,
#
, . * % , % % # #. * % : x % (/*D); x % (+ ); x - % ( #); x % ( ); x % % ( % - ).
28
. 4. 7
$ ,
% # (>@) ( % (6 ))
, : 8# = 9# + 7# + :<. G % % $. ! % , % % ,
29
% " $ % , . 5 , -
# , % . 5 $
. " – $ : " ( , " , ) " ( , , , ). – # : ( % # : , " ,
), % ( $
) ( , .). , $ : ,
,
. B $ %: 1) " # % ; 2) % , , ( -
%, ,
, .); 3) $
, ( ). * % # # . * $ $ -
30
% , ' :
mn= ' (# + m N) / (s+1), : mn – % % ; ' – ; – ; m – % ; N – ; s – . 6 # % # % . ; ; # # ; ; ; . , " # , : – % : , " # ; – : , # . +
, % # , $ % .
31
2.4. :!$,& ' &"!6")* ,. '' &"!6")- >,(- &"!6")- ,C% * % . 6 ( %
) '
, «&"!6") >,('» «&"!6") ,C%5». / #
, , # $ % " " . + % # # $ " (
, ) [2]. / A (
, # ) . % " & " , # $ % % #
, " :
X = f (A, B , C,...N), : L –
# ; @, *, 5 – , #. 0 :
@ = * F1b1 * F2b2 *…*Fmbm*H L – , m F1, F2,...Fm; b – , # ( # #) . ! # – , " # # @ b % " 1% ( " 1% " # b %). 32
! % b $ , % # , %:
B = b1 + b2 + …+bm ... 1 . /% – B – :
@ = A*KD*LE 9 * * G –: 1. ! #. & "
1% # \%, "
1% E %. 2. ! " . I \ E , % " ( B L " % #, Y "% #). I # , % % " (@ " % $ #, % B L). I # " , $ " (L " "% #, B L). 5 % #, $ % " $ – : X = f (L,K), : L A ; K A (
$ ), # L. 1 # #: X LI * K I , i A # i- % . & #: # L, % # , >, % 8 ,
/, $ 8 . 33
2 , L = 10 # , : 10
LI * K I .
@
: 10 10, 25 4; 2 50 ( 100). 0 % # , $
# #. , % $ ,
# ,
, % " . 1% . 1. + 1 5! "& & ! " ($6 - > (!& &"!6"& 5
1 2 3 4 5
B # 10 10 10 10 10
B 30 25 22 20 20
B
10 7 5 6 5
2 % " 5-% , % # " %
% . + , #, $ , " % " . * $ , . 0 " ( ,
). 0 %
, . %
, $ # %.
34
D , % " , " . 0 , . /
# $ . G % . 2. 5 % – # #, # 1 . G % A
#,
# ( – ). 5 % A #, # (Xi: Li). , " ,
" , % $ $
. ( /"(" (!(%!(&* ! , B $ ( .
, 8
) 3 3 3 3 3 3 3
B $ ( , 8 ), Li 0 1 2 3 4 5 6
+ 2
5 % ( # #, . ), Xi
G % ( #, . ), X(i+1) – Xi
5 % ( #, " . ), Xi: Li
0 3 7 10 12 13 12
3-0=3 7-3=4 10-7=3 12-10=2 13-12=1 12-13=-1 2
0 3:1=3 7:2=3.5 10:3=3.3 12:4=3 13:5=2.6 2
2
. 5 # , . 2, 5.
35
.
14 12 10
8 6 4 2 0 1 5
2
3
4
5
( )
6
4 3 2 1
0 -1
0
1
2
3
4
5
6
-2
. 5. !*
B % %, $ , " " , % ' . I $ % $ , % ' % . "!6") ,C%5 A % $
# # , # # # % . 0 :
7 = n * F / Jtj, : n –
, " ; F A % %
, gti A j-%
, .
36
:!$,& ' &"!6")- ,C%. D $ % , % #
% $
$ #
" % , $ $ #
. + ,
, # $ %
( % #).
: G..
F * ni * G , ¦ t ji
G .. A #
i-%
; F– % %
; ni –
i-% , " .; G .. A , Jtji – j-% i
. * , G.., $
. I #
" "" , % % %
$ , # . 1 $ . 0 - % # $ % , . 6. & # $ $
: $ %
#
$ .
37
B $ #
6 $
L
B ,
5 "
6 " (
k #)
5
" ( )
D
"!6") ,C%5
*
+
*
. 6. P% - *
6 # $ , # #, : F
¦ C j X j o max
$ ¦ tij d Fi Ai d X i d Bi
!j @ j– $% j- #; tji A j- # i-
; Fi – % % %
$; Aj – ( ) #; 9j – $% % # j- #.
38
" ' ' !&!(" 1. * . Q
« » ? 2. * . L # . 3. B . ! " . + . 4. D . K
u , ## . 5. D . @
% « » « $ » . 6. & # #.
, , # % ' . 7. * $ . / % # $ . * # $ . 0 &"/ )' 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.
5 – ... 5 $ – ... /
% – ... C % % – ... 5 $ – ... G % – ... G % – ... * $ – ...
– ...
39
3. D E 3.1. B $ :
#
[23]. 3.2. 5 ( % ) [23]. 3.3. B
« $ » ## . 3.4. D $ [23]. 3.5. * $ , # # # [5]. 3.6. /
[5]. 3.7. K $ [5]. 3.1. (,!% !$C%5: %& ( *!- '' B $ – ' , % # # ' , . B $
' . B A ' # ' ' . (,! !& * A - , , #% . D # $ :
( - "
); " " ; ; 40
' % $
, $ $ ,
" " ;
; , , % ; . ' ": ( ); ; $ ( ); $
%
$ ; 5) '
' ( ). & $ : A $, ' ( ) " # $ ", $ ; $, # ' # ; $ ' *, ' , ' ; $ ' *, ' ( ) , ' . B '
« ». "( A – $
, (- $) % #, . 1) 2) 3) 4)
41
3.2. "%$ + ! (!"%"(" >,( 5* (!* / 0*) , , % $ , : 1) % – $ % #: # " ; 2) % – " $ , # $ . & % " ; 3) % ( ) % " % % ( ). : , # . * , % % " ; 4) – $ # $
. " - $
' % % $
' ; 5) – % " % ## . 5 % –
% # # ; 6) #. 0 $
, ## : ## ; ; # " , , , , $ #; 7) – #, #, #, , , , #,
42
. @ , – . "%
, % – ##; 8) $ – - , $, "
# . / % % . * ' % . 2 # % % % %
%"%$" / 6/ )' ((,!% !$C% , (5&B ). * " 5&B ' : , #, , # # (. 7). & "
1.
2. 1
*
3.
5. B
*
4. B
& %
’
. 7. !
1. B 5&B : , -
43
#, , . 2. B # - " , , $ , % ; - % , # # #, # $ # # . 3. B , , 5&B : - , ;
, , % " . $ 5&B 5&B $ . 4. B # 5&B :
, % , , , % . 5. B # 5&B : % , % % % , " 5&B . 6. B ' : % $ , $ #,
.
3.3 *!' «((,!% !$C%5 ,» -- (, 5%5 & ,$& + !"(,. I ((,!% !$C%G
% $% %, «((,!"0 » $ ( )
44
"
$ , , $ ( )
(
"
,
% ) . 0 $ % ( %) . > $ $ . I , , % $ , , , , , $
$ , , , % % " $ . O %
$ . /
« » « $ »
# , "% , # , # . D $ " "
.
45
3.4. :!$,& ' ((,!% !$C% , 6 / ((,!"+ !& * D $ (B5 ) # % B& , :
G " > GT# >!$" A # (B) $ (B5) % ( , % , % , - % .) % " # ( " ) :
G!# = J (<*G +9*G!), @ * A ; B B5 A $ % . 5 B5 #
# % (. 8). 2 1 # $ # ( – G# ##, – G# P#, G# U#, - B 2+ , % G# V#, % G# /#, G# 7#, % G# V# ) 2. 1 $ $ B D – 3. B5 4- $ # (G# W). I $ # % % ## : A
- , %, A , % % .
46
2
1
2 2
A "
2
3
!
B $
)
(
>!$"
: : )
1 2
) &
3
4
. 8. W GT#
C $ # % : n m JT ¦ ¦ (D i #i ) * ( E ij * Wij ) , i 1j 1 : JT A % ; i = 1,2,…n A # ; j = 1,2,…m A i-# # ; \ i A i-# # , g \ i = 1; 47
]ij A j- i-# # , g zij =1; #i A
i-# # ; Wij A
j- i-# # . C % % % $ . (III B& ). 2 # $
. 0 , # # . # J
%, %
% . & % %
" " # ( " " ). & % %
$ $ ( A % , A , , $ , , " # ; A , % , , ; A , ; A #, , ), $ # . &
# ' ( ). / B& %
# ,
% ,
, - J % % .
48
"% # % . * $ J , $ .
3.5 "/ )' ((,!% !$C% , $ $, / %& "$ !- >("&- ((,!& % " $ , % $, % % . 2 $ # $ – . /
$ # # ( ) . * $
# $ . 0 " , :
,
# , # #, . + "
# . * , " : $ " $ ,
$ , $ % . # , . Q $
% . 2 . 3. 49
/ $ % % $ $ (BB5 ) , " $ . !"!- ( /"(" >!$".
+ 3
!"!- ( /"(" 5 ( /"( & ! &" !/! +,(, ((,!% !$C ( /"( % 1. ( /"( >("&% &"!6")* , () 1.1. * % L 0 = *
/
/
# (0) # 0 = & / Q 1.2. * % L D = Q / /*D . (D) /*D 1.3. * % L - > = / & - ( % ) (>+) 1.4. * % L = Q / > . . # ( )
# 2. >("&%5 > %&* , (:) 2.1. B 2 $ B@ = 5B / /, # (B@) " $ - / – *B &B 2.2. B
- L
- B = *B / g//, $ (B )
# g// – ' ' (
) 2.3. B L % BR = ( + K>1K)/K&, # , $ : – " " ; (BR)
' K>1K – , " K& – ' 2.4. B L B = *> / /B .,
"- "- *> – (B )
, /B #, # - /B .. – # /B
50
$ !"!- ( /"(" 5 ( /"( & ! &" !/! +,(, ((,!% !$C ( /"( % 3. >("&%5 $ !("*&* , () 3.1. > 5 - > = / *> , %, $ (> ) % , *> – # $ 3.2. B
- L
B& = / .. / / . .., G . F " / .. A (B&) $ # #, / . . – $, (*>) 3.3. B , B6 = / . / 6,
$ $ / . – $ % (B6) , 6 – $ 3.4. B - ! B> = & , / } , - & , –
- (B>)
, } – # 4. (,!% !$C%5 & !, () 4.1. I L
B % - %
* B5 $ % $ # #:
GGT# = 0.15*U## + 0.29*UW# + 0.23*U7# + 0.33*GP, : GGT# – $ ; ! , !D , !6 – , % ; B+ A $ . 0 # : U## = 0.31*_ + 0.19*W + 0.4*P+0.1*#P,
51
: * – %
#; D – % ; >+ A % ; + A % .
UW# = 0.29*G< + 0.2*G# + 0.36*G + 0.15 G , : B@ – % # #; B – %
$ ; BR A % ; B A % .
U7# = 0.37*# + 0.29*GT + 0.21*G7 + 0.14*G, : > – % $; B& – %
; B6 – % $ $ %; B> – % . @ $ . ! 1. > $ (. . 3.) 1.1 – 3.4 ( ). % # . I $
: , #- # - , . & 15- " . 5 , " ; 10 – , 15 – " . ! 2. > # $ . ! 3. > B5 . B& <10 – %, B5 = 10 – %, B5 > 10 – % .
52
+ $ % " $ # , , " % $
. 1% % $ $ . > % $ , $ $
. (,!% !$C%5 ! ,( $ # : %, % " % . 1. ">! 5"0 $ % #, , # . > $ : Pi qi *100% Pi 0 : q i A % % $ i- (i = 1,2,…n); > – i- #, ; >0 – i- , ( , ); n A . 2. !" / !$ "&"$"* ( /"( $" % % A 1 0. I , , ' , 1; A 0. (*2
# , , "
:
# , , , ' $ , , , , .)
53
% $ " 1,
- , , , . I # , . 1% $ $ . 3. $ (%"0 $ % ( , , ) #, . G . 1. >
: n
¦q
I a#
i
,
i 1
: I A % $
; q i A % $ i
. 2. > (
) : n
I P#
¦q
i
* ai ,
i 1
: I A % $
; i A i- n . B " . / % % I # #
. Q , " . 3. > %
$ . 54
$ : T
T
T ¦ !i , i 1
: T A
$ ; T –
# ( , ,
, $ , % ); !i A
# i ## $; P A $; i A $. : n
¦C
Ci
j
j 1
: C j A
%
j-%
; n A
%
%
. > % : I U#
T , T0
: I U# A % ; T T0 A
$ # # % . *! 5"0 ( /"( : I K I a# * P# , I U# BA % $ # # - . «B» $ , $
$
#. I B>1, , $ , ( ), B =1 A $ , B <1 A %.
55
4. $I "0 $ % % . " .
3.6. ( ((,!* % ,%, >!$" $ $ ((,!"+ !& * 2 " " $ #
% . / $ # 6. . & " – #, « » % . 1 « » » #, $ $ , . / # $ $
. * " –
, « » " # . * " % $ $, $ ' , " . % # $ $
$ #% , % : e ik
Ki n
¦ Ki i 1
: e
;
e i
Ki * g i
e i
n
¦ Ki * g i 1
i
#i n
¦ #i i 1
e A i- # #, % # #; G g – #, i ,
56
# – $ i- # #, n – , . / $ 4.
&5 * % 5 % 2 %
( >!$" / ) %(G !"(,
+ 4
!"!0 (" Q #
Q #
Q # $
5 " (e / e ) $ % " % % : (e / e ) 1, , " 1 A , " 1 A .
3.7 J)$ !(* '( %!,$ &"/ )' ((,!% !$C% , J)$ !(* K , $ , % " %.
" # (marketing inteligence), % # % # #. / – & & . g – % . 6
# . , : , " #? % ? 57
$ ,
?
,
? * $ : - " % – % #, ; -
% – % , , % ; - % – % " # # " % ; - % – "
,
% ; -
% – , ,
; -
–
; - , ,
%,
%. B , # % " , $ $ # " , %. 1 $ , # # .
58
" ' ' !&!(" 1. B $ :
#
. 2. 5 ( % ) . 5 $ . 3. B
« $ » ## . 4. D $ . C . 5. * B5 , # # #. 6. /
. 7. K B5 .
. 0 &"/ )' 1. B $ ... 2. B – ... 3. B – ... 4. B $ (B5 ) – ... 5. & " – ... 6. * " – ... 7. K – ... 8. * " % – ... 9. K $ – ... 10. D % – ... 11. G % – … 12. @
% – …
59
4. L 4.1. @ [12, 14]. 4.2. / ' [12, 14]. 4.3. 1 [12, 14]. 4.4. * , [12, 14]. 4.5. D , # [12, 14]. 4.6. [12, 14]. 4.7. 6 # % [7]. 4.8. B % [6, 7].
4.1. (, 5%5 (" # - $. @ , % , , : -
#; - ; - ; - % % ( ); - # % – , %
%,
, . 1 % – , # % . B – % % . F -
60
. + " " % . @ , , # : – $ ; – % $ ; – $ %
#; –
, % # , $, " .
4.2. %6 "&% , !"#$%& '( 6'#( (" & #
#. % - . ' % % , % % # . , % % , % , % : , , " %
, ,
, % ' . ( , !"#$%& : 1) " , $ % " % $ ; 2)
, % ,
, # . / $ , %
( , % , %
").
61
# , & h % , ' % , ' – , , , *. /$ % * * . 1 % , , , ,
, " " ' , . * ' , $ , , # % , , %. % % % % : < = # + 9G. % ' – , :
<* + a<* = #* + !G*. (* – ). 2 , #, , #, , ", # # # ( ). > # :
!G* = (<* + a<*) – #* = (<* – #*) + a<*. & ,
% ( ,
$ , #, ). ,
% % %
. 62
I % ( ), , ,
!"+& "0, 6 / 6 %&"0, ( . % $ : 1) $ (@* – @); 2) % (2@*), % $ , . I %
%, % . ,
, « ». @ $ $ " % $ . + , . / $, # #, ,
% . 1 : , , $ , , ,
$, . ' $ : ; ; " % ;
; " $ % .
4.3. (" , !"#$%& 1 – #- # , " . 0 : $
; -% , , #, #,
% " #,
, . 63
5 , ,
# , . / : , ; $ % . %
J % " # , %, , $ $ % ; % $ . B
"
% , # % . 0 % , ; # : ,
, % % # , %, #, #,
, ; . 0
$ % , ## % $; $ . 0 , $ # # # ; ,
;
.
' ; 64
%
J " . C , % $ # , %
" ; % % . 0 % J
, % , , . I $ ' - $, , , , %- % , $
% , % ' , , " %
,
. / %: 1) $ # # " # : , , $ ;
$ ;
# " . .; 2) $ ; 3) % ' % , ; 4) ; 5)
#
% ; 6)
" ; 7) - # - % ; 8) % $ %
.
65
/ % % %: 1) $
, : ,
;
$ ;
" ; 2) %
; 3) % ; 4) "
; 5) # "
; 6)
#
% ; 7) "
" ; 8) "
# % . / h% * * ( ) $ : 1) # % , " ; 2) " % , " " $; 3) , % # " ; 4) #
; 5)
, # . + , J
$
, : - $, $ , ,
, .
66
4.4. " " & !%, '( &"/ ) G5%' !" 0 $ , , , . * – " % , % -% ' . *
. T
. !"(&G 6$ , %
% # $
; , $ , . "(& & !%5 – % " % % $ . * % , #
. +
. 2 " % , % , . 0 $ $
. 2 , $ ' ,
# .
!$ "& & !%5 – ' ,
,
$ ($ % , $
). "
. I , ,
, # ,
# . T , % , ,
, % .
67
1. ' $ . 2. J % % . &%"0 & !%5 – . 2 # , # $ , % $ %, . C , % $ #. / $ $ : % # ; ;
% #; " ' , $
. 3. ! +& & !%5 – , $ . 4. (&,& & !%5 – ,
, $
,
. 5. " / 0 & !%5 – ' ( # ),
, ,
. 0 $ % . !%5 & &!' – ' , %
, % %, . !%5 / $M' – ' , . * " . _ % " .
"I(& & !%5 – . 68
J %& & !%5 –
' . K . !&% & !%5
. 6, & & !%5 – " ; . _ % . !%5 G)* !"#$%& – , , , #- % # . !%5 (!$"+ ("&& # % # $ % . I % ' , % '
" % , ' . &
$
% , % % . / , , $
$ , % $ ", $ % . I $
, $ % % . (& 0 & !%5, " $, – " , $ $ , %
. ##
, ' , % ,
% #, 69
. > $ , % $ $
$
,
% .
% & & !%5 A % % . >("& & !%5 – , "% , – $% # # #. K % , % % , , ' % # ( . 5). + 5 / #$/&''/( $C $G (" &" $" & !%, '( &"(!"%&,G5%' ' ("
5 (" % ( ) * % & $ 6 %
" " & !%
>
C %
&
> " ,
*
- 5
'
" $ 6 $ ( ) R %
!
$ %
, ' . / - ' , , % . B
« » #
« » «
» ( ). – , " , , % . * , . 0 $ $ %, -
70
$ . 6& !%5 – " ,
. 5
. " - $ . 1 , ,
. 5 , ## . * ' .
, $
,
$ , % .
4.5. : (!", M & "& G5 & ")", - & !% - , . 1. ". $ , $
, % , % , ’ , $ $ . 2. + ( !"6,(). , $ $
' , $ % # $
$ ' . % # , , "
. 3. L %. * $ . / , "
# , " , $ . 4. "/"(. 2 $ % .
71
5. ! 5. / % $" , , , $ % . I
% %, % $ ,
,
# # ,
,
% ;
; %
" " ;
. 0 , , , , , $ %. 6. (& %5. / % $" , % % , # . > %
, $ " "
. & $ . 7. 6$C'. * - $ , . 2 , $ $ , $, $ $ . 8. $ $ % !$C% 0"+ &%!&, "%, $
% % . * " $ % . K " % % " # % . 9. * $ , , '&%5 5! "&"+ $C "&%0 ' &%"0. $ . * $
$ , " . 1 # "
. B $ ' $ .
72
10. !% ("&" !/&"(, . & % $ , % . 11. 2 - ' % && I' ", ! /"-. I ,
. * $ % , $ $
. / , % $ $ . & , % " # $ . 0 % $ $ . 0 $ . I , . 6 , $
% ,
% . / $, , , : ; % % % % , ;
; " # ' ; $ ; .
4.6. !"" " (" 6/%, 6 $ $ : - ; - '
; - . 0 $ $ . B % , ' " $ ' # . 0 $
% $ # . 2 , $ # 73
# " . 2 , # , " . & $ h $ ' % , $ *% . > "% # '
. > " . B - ' % . K , $ % % . B $ $ , . / ' % $ %
. B – %
. Q " , # . 1.1. !"" (!"%% , "
, % . & - # . B , '
", $ $ "
'
% % . C : , " . ' , , ' %
, % $% % ' , % $ % . 6$ « $ » $ . 1.2. % % – !"" / $M': 74
% " , $ % "% ' . 1.3. & A !"" )(,& ' 6 ! 6 )'. B , , % ( ). 2
% % % $. $ $ , % . / $
. # " , $ % .
' . - # # : , , . –
# , . 2.1.
$ . & !"" &%(,, :
, , % , "
. 2.2. !"" / "I(&- ! ,("&%. B $ % , . / , # , #. 5
,
"%, " , %
## . & " $
, $
"
. 75
2 , ,
" % % "
. & " # %
,
$ ,
. 1 !"" / "I(&- ! ,("&%. 2.3. !"" *! ")- ! ,("&% ( # " # ). & " $ "
"
' . & $ $ # # , $ : "
""
, # % , $ . 1 , ", $
. 1% # !"" $ *! ")- ! ,("&%. 2.4. – , % % /6 %& %5, ! !0%5 ## . 2 % " ' % % . > $ $
% " . - , " % , . / $,
!"" /6 %& % ( ! !0%), % $ $
. / $ # . + , , % ,
. 76
2.5. !"" "$ 5* !/$!, ($ %I 6,) A % %
. + . , % , " #. I , " . 3.1. !"" & & %. I $ , . > . I ,
; $ ' , , , $ . & # ' % & & %, % , , , , , "" $ . 3.2, 3.3. C ' !"" " !*!%- !*!%-. > , % " . > , ,
% $
% . ,
' , ' , " , ""
% . 3.4. !"" ((,!-. I , % , " % , % % % " . 1 " % . & ,
# % % % . 77
& !"" , ((,!- : # , % % $
" , " " , $ % . 3.5. !"" / C% & /&I5* %! &"M . * , % % $ " , # % # # . / $,
$ " . 3.6. & , ' . * . / $,
. 0 !"" , /$" & !%. + , $ , . 3.7. !"" ($)* ,.
$ % % , " . ! % , ' $ " % ,
' . , %
, " ' . 3.8. * % % " , % . 0 !"" 0(! M* 06 5I >("&* &"(!"% '. % , . I ## $ , % .
78
4.7. "( & !%- (" %( &"+ $& , !"#$%& !" 0* >!$,& 1. D % (W#) :
W#=W* U, : W – ; U –
% . 2. (/ ).
/#=7* G , : 7 – %
; G – # # , "
, #, #
, $ . 3.
(a#): a#
n
¦ ( a * U) ,
i 1
: a –
, , % #
$ . 4. 6
- % :
7P# = W#+ /#+ a#. 5.
$ # ( ) % :
< = #*(pW / p#), : < – $ # ; # – ; pW – "
; p# – " . 79
* (+ )
:
P#=<* e* a, : e – - ; a – # , %
. 6. & % (> ) % :
#=W#+ /#+ a#+ P#, 7. 0 % (_#), % % (V#) % (7#)
# , % , . 8. > (* ) :
#9# = # + V# = W# + /# + a# + P# + V#, 9. / ( ) – % :
##=##+_# +7#, 10. B : B . = ! / , : U# – % : #, , # #.
4.8. $ (% !0"*& ( , / % " # # % # ( #) : - " – «* , #» –
: 80
, , , % % , $ , , $ " #; - – «/ % $ » – : # , , $ % ; - % – «6 » – $ : , , , %, % ', , ; - – «D » – % ( , , $ , .). * # % # $ $ , % %
. + , $ % #
' , %
, % % # # ' , . 1% # #, $ % % % ,
" . + " " $ % %. 1. *
(j), , (= 1, 2, 3,..., n), – , $ (j= 1, 2, 3,..., m). 2. $ % $ % . 3. $ (), $ :
P
n
¦ aij .
i 1
81
4. / $ () $ ,
(. 9). B
(k), % , (*), % . 1 100
50 4
2
3
. 9. G
/ $, $ ,
(*, : k=1,2,3,4), : Bk
100 ( PJ n)
100 , n(m 1)
* A , k-% ; >J A J- , $ ; n – $ ; m – , . 5. $
. % «
» , % – , . * # , % $ 82
- # % $ . /' % $ % ,
$ % %
" .
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
" ' ' !&!(" @ . / ' . 2 . * , . D , # . . 6 # . B % .
0 &"/ )' 1. * – ... 2. > – ... 3. 2
– ... 4. C % – ... 5. 5 – ... 6. /
– ... 7. 0 % – ... 8. * – ... 9. * – ... 10. K – ... 11. * – ... 12. * – ... 13. * – ... 14. R % – ... 15. & – ... 16. ! – ... 17. 1 – ... 18. 5 – ...
83
5. L 5.1. Q " . 5.2. 5 % ( % , ). 5.3. ( (#). 5.4. # (
# ). 5.5. % " (
" # ). 5.6. 6 % # (
). 5.7. % ( " ). 5.8. * ' $ . 5.9. & . 5.10. 6 " . 5.11. 6 #. 5.12. % . 5.13. *
% .
5.1. L %& ( *!I&"+ (& / % % A " . Q " ' " , % . " , % , , $ $ h % . Q " " % , " % " # : 1. 5 % ( " # ,
% ). 2. ( , ). 3. # . 84
4. % " ( ). 5. 6 % # ( " # ). 6. % ( " ). + % . 1. G " % – " , % % . 2. G " % , , % " . 3. G " % , ,
# . 4. 5 " $ , . 5. " , . 6. , % % , , . 7. Q " , ' . 8. > – $ % $ # . 9. >
% . 10. 5 # – " $ .
85
5.2. ( "0 & %( ( ( ") 6 $ 06,' & !%5 "", ($ , "*) 5 # – FV. % , % , # , . > % # % : FV PV * (1 i ) n : FV – ; PV – % ; – ; n A . " , $ , : i FV PV * (1 ) nk , k : k – . 0 $ , , . : " , " . . I , % 1000 ., 14% . > , $ . & . >" : n
) FV= PV*(1+i) = 1000*(1+0,14)2=1000*1,2996= 1296,6 . )FV=PV*(1+i/k)n×k= 1000*(1+0,14/4)2×4=1000*1,3168=1316,8 . )FV=PV*(1+i/k)n×k=1000*(1+0,14/12)2×12=1000*1,321=1321 .
86
& - , "
% , $ % : I n , % PV ., %? 5 % , % , $ . 1 $ , # . # «72» , , 72- . 1 % "
, 3–18%. # , 72 . 2 , 24% % , 3 (72:24).
5.3. "%(,& ' ( ) & !%5 "" (!&!%-) – , % , % , % . 5 # – PV. 1 D # : . (1 i) n D $ % , ## % % . % , $
. & - . 87
I (PV) i% , n FV .? D : 1 , PV FV (1 i ) n : PV – ; FV – % ; – ; n A . " , $ , : 1 PV FV , (1 i k ) nk D # .
5.4. ) & !%5 ,-, ( ) & !%5 "")* ,-,) 5 # – >V@. @ # – " % ,
$ $ $ ,
$ ( $ ). @ # $ " ( , %
$) " ( , $ #
, % ). # % $ " $
$ ( $ ) (. 10). $
$ " % # .
88
& % $ , % :
PMT
PMT
PMT
PMT
PVA
. 10. # *
> % % # ,
$ % $ , % # ,
$ %
$ . D # % # , C , 1 1 FI /
(1 i ) n . i
+
$ ( $ ), % , % # : 1 1 PVAO
PMT * FIO
PMT *
(1 i ) n , i
PMT A
$ ( $ ). D # # $ $ % % % % : FI
n
¦
1
t 1 (1 i )
.
" , $ , $ (
$ ): 1 1 PVAO
PMT *
k – $ . 89
(1 i / k ) nk , i/k
D C # : 1 1 FI A
(1 i ) n 1 . 1 i
* # #
$ ( $ ) : PVAA
PMT * FI A
PMT * >
1 1
(1 i )n 1 1 @. i
" , $ ,
$ ( $ ) # : PVAA
PMT * >
1 1
(1 i / k )nk 1 1 @. i/k
& – . I i% , n PMT .? I 10% , 5 300 . ? >" . 1 1
(1 i ) n PVAO PMT * i 300 * 3,79078 1137
1 1 300
(1 0,1)5 0,1
$ # $. * 1137 . 5 300 . ., 10% . + 6 /"- ("C(" ( 1 2 3 4 5
"I( ) ( !(, 1137 951 746 521 273
G% 10% / "I( 114 95 75 52 27
90
,% !) &" ,)' 300 300 300 300 300
"I( (5 !(, 951 746 521 273 0
* # % : - # ; - # # . + : # $ (#). !"( . 8 20 000 $. 5 14% . 2 8- 110 000 $. * . >VA= PMT*FI = 20000 ((1– 1/(1+0,14)8 ) / 0,14 = 20000*4,6388=92777 $ . # : PV = FV / (1+i)n = 110000 / (1+0,14)8 = 38562 $. : PV = 92777 + 38562 = 131 339 $.
5.5. ! ")"0 &%( * I' (! ", (&%( $!"/ G *!I&- "") * " # – % %
$ " , . @ " ( #) . * , ' % %
$ ,
# . 5 # A
PMT
PMTPVA . PVA
91
D : 1 FI
i 1 1
(1 i ) n
PMT
.
PMT
PVA !
PMT *
. 11. 9 $
) - *!"$. I $
n , % PVA? K % , , , . D « % " » (. 11) # « # ». I PVA = PMT*FI PMT=PVA/FI. *
$ ( $ ), % , : PVA i . PMTPVA PVA FI
1
1
(1 i ) n
" , ,
$ ( $ ): i PVA k . PMTPVA PVA 1 FI 1 (1 i ) n*k k !"( . >
" 40 000 . ., 15 20% . >" . PMTPVA = 40000 * ( 0,2 / (1–1/(1+0,2)15 ) = 40000*0,2139 = 8555,3 .
92
15 : 128329,3 = 8555,3 • 15 . .,
128329,3 – 40000 = 88329,3 . . > , , , % % " .
5.6. 06,' & !%5 ,-, ( ( "),& ' "" / ! ) D % # # ( ) , # , $ . 5 # – FV@.
% (. 12). 6 % % #
$ , % : (1 i ) n 1 FVAO PMT . i
FVA ? PMT!
PMT!
PMT!
. 12. a
$ , % ", $ : (1 i / k ) nk 1 FVAO PMT . i/k
93
6 % #
$ , %
: (1 i ) n 1 1 FVAA PMT > 1 @. (17) i
$ , % " $ : (1 i / k ) nk 1 1 FVAA PMT > 1 @. i/k
) - *!"$. I , n PMT, i% ? . I , 4 350 . ., 6% ? >" . (1 i ) n 1 FVAO PMT = 350 *((1+0,06)4–1) /0,06)= i 350*4,3746=1531 . .
! ")"0 &%( , > ( "),& ' (> (! > , & I( ,& ') PMT
PMTFVA . FVA
# , # # % (. 13). 5 # –
94
PMT?
PMT?
FVA !
PMT? Q
. 13. #
D " , % # # : i (1 i ) n 1 D "
" # . / % : # " (" ). D " , % $ , , " # . & - . I n % i% , FVA? i . PMTFVA FVA * (1 i ) n 1 !"( . I 5 , % 8% , 1700 . ?
PMT= 1700 *0,08 / ((1+0,08)5 – 1) = 1700*0,17046 = 290 . D « % » # « % # ».
95
5.8. / #$/&''/( $C !/"$" >,('$" 1. > " % %
# (1+i)n. 2. G ,
% ' $ , , % , . * ' % . 6. / #$/&''/( >,(0
: ? 5 % FV 6 % # FVA # PVA
+ 6
: ? PV PMT/FVA PMTFVA % PMT/PVA PMTPVA % "
" , , %
: – # #; – # %; – # $ ; – $ "
, % . "%&(" Q " ' " , % . ! – , % , % . :
% ( ) , % % % . # * $ , % $ $ % . 96
# h
% # , % . 7 * % % . #
% % # , % .
5.9. * 5 + ! (!"%"( $ & (" / % % : ,
. B $ ' . 1. # % , ' . Q " , % ' , " % # " . $ $ , , $ % . % – # % ,
$ " ## $. 2. I ( ) , % ( , , ), $ # " ,
. 3. % % % ' . , , ' . & % , $ $ ,
97
. B $ % % . % # " . * # :
V
D:R,
: V A ; D – % ; R – #. 6 " % , , % . *
% % # . > $ % % ' . R % $
% . : , . 6 % %
%. 6 % % %. 6
, #
. 6 " , ,
.
98
6 , , , % #. 6 #
% ,
# # ; " , % % "
% « » # . 6 " " , #
, , , % % . 6 ,
#- , $ , % , . 2 "
% % % # # # « $ » , , « $ » . , % #, . 1 . /
( ) $ : V
n ¦ Vi Z i , i 1
: Vi – ( ) i- , i=1…n – " Zi – % i- . / , Zi
# $ .
99
5.10. "%(& "+ *!I&"+ (& 1 # , $ # , # # %. + , % $
. * " : 1) % " # # , , # $ ; 2) , #
. / " : 1. * " . 2. * . 3. > % # #. 4. @
. 5. @ %. 6. > " $ . 7. * . 8. > % . 9. > % % " % . 10. * . % " : " % ; " % .
100
G " % :
:# = e + % ± h () ± h () ± ( h ) * & , ( ) . & " , % % % " % . * , "
, " . /
, # , " #
. . * " % $ % , #. $ . &
# –
, % # ( " #) , # . * % ' , –
%
. 6 : - " – (5@>6) # ; - " – $ # (W@55). 101
> $ , % " %: - " , % % ; - " , $ " . 5 " . 0 « » " . + $ . 1. * WACC, : WACC
kd (1 tc ) wd k p w p k s ws ,
: kd A (% ); tc A
; kp A (%
#) – % %; ks A ( % #), – % %; wd A ; wp A % % ; ws A % % . !"( . > % % 450 000 ., % # 120 000 ., % % 200 000 . * 14%, % % – 10%, %
– 9%. 2 $ #
= 30%. 102
/
$ : Wd = 200 000 / 770 000 = 25,97%; Wp =120000/770000=15,58%; Ws = 450 000 / 770 000 = 58,45%. * $ ( . 7).
& C %! ' & !%5 ( , * * , % Q
% 9% 0.2597 % # 10% 0.1558 & % # 14% 0.5845 & $ A 11.377 %
+ 7
& $ 1.636 % 1.558 % 8.183 %
R WACC = 9(1–0,3)0.2597 + 10*0,1558+14*0.5845 = 11.377 % 2. * 5@>6, : R
R f E ( Rm R f ) S1 S 2 C
: R – ( % ); Rf – ; ] – (
, ' , # ); Rm – ( ); S1 – ; S2 – , % # #; ! – % . 6 5@>6 # , – %, . & %
. # $ % , % " ( / 103
" % " % ). 6 $ $ J
% %, ' %
, 0 # .
, . K
, # ' , , . 6 # # # " , # # #
% , %
, , . I , , # , : – « # » $ ( % ) – #
## , , . .; –
# ; –
# $ ; –
# ; – , # # , ,
$ , $ #
; – $ ( $ % % % $" $ , $ ,
104
% " ); – # % (
" ,
# . .) . 6
# $
: J
J b ¦ dJ i ,
: J – ( " ), dJi – i- .
5.11. ( / B # – , # :
V = I \ R, : V – , I – % , R – #. 0 % % # # " # , % #
#. &
# # – , " . C ( ) #. ! * * % '. * %
% # # % $ ' 105
. * # : 1 n Ro ¦ Ri , ni 1 : Ri A # i- ' :
Ri = Ii / Vi, ! * * % ' ,
" ' . 0 # ' % $ '
« » % % ' . /
# $ « » ' . * # : k
Ro
¦R V
j i
,
j 1
: Ro A # ' ; Rj – # j- ' - ; Vi – % ' - , % "
' . . ' , , % ' %
280 000 . > " ' , , % % % 51 800 . + # 0,185 (18,5%) (51 800 / 280 000). ' , , : , :
106
D
i *V
V , S (n, i )
: i A ; V / S(n,) – ; n – ; – ; S – " ( " ). I
% , : D
i *V V
R i
i (1 i ) n 1
i (1 i ) n 1
§ · i ¸¸ V ¨¨ i n © (1 i ) 1 ¹
V R,
i RR .
+ , , , #: i – %; RR
i – " (1 i ) n 1
#. , , "%, . * # # $ , % " , #. C " ,
" . $ . " # (
“ ”). # V / S(n,) –
" # – . # (" # ) , – #.
107
V$ *: – % %; – "
#; – "
. 1. 6 % # # ( > ) , . 0 # : R
i
do n ,
: R A #, d0 A ; n – ( ). . B 1000 % 4 12% . + % : 100% / 4 = 25% , 4
100% . B # : 25% + 12% = 37%,
25% # 1000 12% #. 0 "% 12% 1000 120 –
"% . # "% 250 . +
"% 370 . * %
12% # , " : 0.12*(1000-250) = 90 , 250 1000 # " "
$. + 8 . 14 % % .
108
!'$ 0 &!' ( ,
!(" 1 2 3 4
+ 8
! " , 1000 4 !(" 12% !)"+ I( ,& ' %&/ "I( %&- %,$" (5 %,$" & *!. !(, & *!. 250 750 250 500 250 250 250 0
0 5 = 1000 5 = 4 5 % = 12%
g370 g340 g310
! 0.12*1000= 120
! 0.12*750=90
&!' # 250
&!' # 250
1
2
g280
! 0.12*500=60
! 0.12*250=30
&!' # 250
&!' # 250
3
4
> . 14. !%
2 , % "
" . $ $ – , %
. B % " $ # # . 0 % 1000 , 12% , # 37%. " 370 1000 $ " : 370 / 0,37 = 1000 # ( " V = I / R, V =1000 – , I=370 – % , R=37% – #.)
109
2. > % ( C A "
# ( )) , # # " % $ , , : i , R i (1 i ) n 1 : i – ; i/(1+i)n – 1 – #. 1% $ - # " . 2 % # " % $ , . Q % , #. & " $ " . 0 100%-#
, %
" , # ( ), # # ; " . !"( . 4- % 1000 12% , % " ,
$ 329,23 , . * "% 120 , " – 209,23 . % $ % ;
209,23 4 # 836,92 (4*209,23=836,92), – ( ) $ . I $ $ 209,23 ( ) 12% , # 4 1000 ., :
110
1. 2 $ # , " *, . 209,23 2. / % , 2-% A 12% 25.11 3. 2 $ # , 2- 209,23 4. & " 2- 443,57 5. / % , 3-% A 12% 53,23 6. 2 $ # , 3- 209.23 7. & " 3- 706,03 8. / % , 4-% A 12% 84,72 9. 2 $ # , 4- 209,23 10. & " 4- 999,98 11. " 0,02 12. 0 1000 * 1-% A " %,
%
B , # % ( ) "
$ . 0 " , % 0,209234, 12% ( +0,12),
# 0,329234. & # : R
i
i 0,12 0,12 (1 i ) n 1 (1 0,12) 4 1
0,12
0.12 0,5735
0,12 0, 209234
0,329234.
+ , , % % % 329,23 $ 4 , $ : 329, 23/0,32923 = 1000 . 2 '
, - # % " : 1. % 12% $ % % . 2. ( ) 12% , , ( ) " . *" - # $ ( . 9).
111
(" 1 2 3 4 0 / %
&& I' &" & %( 0 %&- %,$" (! ",, *!.
&!' %&- %,$" 209,93 234,34 262,46 293,95 999,98 1000
+ 9
"I( %&0 R (5 !(, 790,77 556,43 293,97 0.02
* , 329,23 . 12%
: 329,23/0,12 = 2743,58 – . & '
, # , 4 : 4*329,23 = 1316,92 , " # 2743,58 . 1 " " . 1000 . 4- % 12%
329,23 .
329,23 .
329,23 .
329,23 .
120
94,89
66,77
35,28
# 209,23
# 234,34
# 262,46
# 293,95
1
2
3
4
> . 15. !%
3. " % . * % $ . C % $ , , $ % , 112
% . +
# % ( L ). !"( . C . Q $ % ? B $
, $ % ? 6 $ , . 6 L , " . C % % % 12-%
4 . 5, $ %, $
5%. / 4- % " 5% 0,232, # : 0,12+0,232= 0,352. 4- , "% 0,352. I % " 352 , : 352/ 0,352 = 1000 . 0 352 "% 120 , # – 232 . I 5% $ #
$ , % $ , 4- " 1000 .
5.12. !&' 5"0 + &
* 5 + ! (!"%"( . % , , $ . C " , % " % , , $ $ # , # .
113
+ , $ % , $ '
# , $ : -", ( #). $ # # % " , . $ "
# % , , , . - , %
%. C , " #, % % . * , % " # $ . $
% #
. - , % $ , $ , . / $,
" $ % $" ,
,
, #, . * # , % . / , , ", - $
. 0 , $ , ' . " . % , - , # , $,
# , % % % % . 114
C " $ # % ' , # .
(" $ ,: 1. K
. / $, % . 2. 6 $% # # # # , ,
% % $ ,
. /$
# # . 3. / % , $ , % J . 1 ' ,
. + ' % $ " # # . + , $ $ : 1) * , % . 2) – # #, # . 3) + $, . D " , % . 0 $ %, ' % : 6 #- ( ). 6 . 6 . 7 *- , , % % %. , , (
# 115
#), $
#, . 1% J # # %. - : – #, ; – # #; – $ ; – % ( , # ) # $ ; –
# ; – %
$ %; – . 7 , , % %. 1 % " %. 6 ( $) – % , % - $ % %- . 1 % %
. * $
. D % % , . G ( $) , "% %,
, % . I , ,
, % , " ( ) , % . 7 % , % h , , $ 116
% "% $ $ $ . 1% % $ % . 0
, . : – , , 0,7 0,5 ; – – 0,25 – 0,5 0,04 – 0,1 # ; – # – 1,2 – 2,0 ; – # – 0,75 – 1,5 :
% + + ; – " – 1,5 – 2,5 :
% + . 5 . 1) * , , , . 2) > " $ $ - . 1 "
. 3) $"
% $ % % #, , ## . !"( . 2 , % 950 . . @ , 8000 . , % # % 800 . . 1. > #-
/ % : 8000: 800 = 10. 2. * #, : 950 * 10 = 9500 . .
117
%
% # : (. 16) #, #. / #. 6 # #, % . % . / " " (
).
6B
Vk = F(D)
Vk=Dk*M "% % #,
Vk=D /R
. 16. ! % %
#- % : I . & # #. II . & . III . D % . IV . >
. V . *
. VI . * # . VII . * . / . 118
1 %
– , " $ # . D
, , ,
, $ , % " % ,
, # ". 6
# ' " $ % (6) % % ' ( Vo = M*D ).
: - # , , , – ; - ( , #, . .) % ,
– . 1 #
,
,
$ % . I %
% % , 12 ,
,
. C
, . S $ : .
: / ; / " % , /
; / #.
: / ; / . * % " $ % % #, : – > / R. – / ( , #, , %
, – );
119
– > / !*+ – /
( % %,
); – > / ! – / % ( %, % % % #); – > / 5> – / " % ( %, % , % ); – > / *V – / ( % " %, , %% ' $ # , ). 6
/ / " % " , #, , - % " . " '
.
5.13. "! "0 + *
% ( % %)
. K ' #, ' , , , % . 0
. % J # # $ , ' , " , J # # % ' . >
. K
: 9 = < – T ' .
120
% % : – ; – % # . ' >
: 1. / % . 2. * "
. 3. * %
. 4. * , , . 5. + -
. 6. / . 7. /
% . 8. & ' . 9. * " # # ' .
121
" ' ' !&!(" 1. Q " . 2. 5 % ( % , ). 3. ( (#). 4. # (
# ). 5. % " ( " # ). 6. 6 % # ( ). 7. % ( " ). 8. * ' $ . 9. & . 10. 6 " . 11. B #. 0 &"/ )' 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
Q " – ... G " % – ... & % % " % – ... @ # – ... 5 # – ... B # – … B # – … 1 %
– ...
122
6. ( E S ? , J ) 6.1. % [12, 14 24]. 6.1.1. 6 #. 6.1.2. 6 " . 6.2. % ( %) . 6.2.1. 6 $. 6.2.2. 6
. 6.3. *
% . 6.4. ! – ". 6.4.1. / # . 6.4.2. 6 " . 6.4.3. 6 $ #. 6.4.4. 6 $. 6.4.5. 6 #. 6.4.6. 6 # . 6.5. / . 6.5.1. 6 # . 6.5.2. 6 ( ). 6.5.3. C % . 6.5.4. * . (, , $ ) $ : ,
. .
123
6.1. + "0 + 6.1.1. ( / $ , ( / - , ,
: 1. / % % % ( *):
#9: = S % !, : S – , , 2; ! – 1 2. I , # $ " ' , % , %,
.. 2. /
'
$. & " *
% (*), :
:9: = #9: – 9. 3. /
# # ( %
). 4. * % % % % (Q/) " * %
: Q/ = * – / %
( % ). 5. > # : # , # "
, ' % % # , # #. 6. * % . ' " B # : – # ( ) 124
, "% , % " , ' ; – (" ) . " . % # , " ,
, . 5 : # ; # ; # ; # % % $ . J/!"/"(& % &( + ,. * #, # " ( " ) . # $
% . 0 % # # , % # % . 0 # , $ # , $ ", ( # ) #
# % . K % ' . !$' / !"/"(. * #, " , " % , $ % . Q "% , # # " . !$' / "/5(, (& %5. R , " $ . 2 . / # , . !$' / &%"0"0 $ C$. Q " #, " . C % % $
-
125
,
%
. ' $ & $ " $ I $ , # # . I ( "
), # " . C " : – % ( > ); – " # ( C ). F
; – " % ( L ). I , #
" , # ". !"( . $ ' 5
50% % " # . 5 # 12%. >" . & > 50% (100%: 5 ) 1/2 = 10%. R = 0,1 ( ) + 0,12 (
#) = 0,22 = 22%. & C " $ "
' : 50%-
* 0,1574097 = 0,0787. + : R = 0,0787 ( ) + +0,12 ( #) = 0,1987 = 19,87%.
126
% , %
. 1% , , $ " #. 0 ' ' # . !"( . 2 12%.
5 40%. >" . > % : 0,4 0,1574 ( " 5 12%) = =0,063. & % , ,
, #. R = 0,12 – 0,063 = 0,057 = 5,7%. 0 $ , % , $ 12% . + # % " % . ' $'$ ,
" + " ' , # % %. * ' %, % # . B # % : Rm
} $ / * ( ) .
127
I , % " % : " . B # : RE
h ( 8# ) 9
& % # $ : R M * Rm (1 M ) * Re : M – ; Rm – # ; R – # . ' " $ " 0 : V Y / R, : V – ' ; Y – % % % (Q/); R – #. I Q/ , #: R Y /V .
$ Q/ ' , $ #. * % , / * 5"$. * , $ % , %, , $,
# " ,
$ $ . . C , ,
128
. C , 325000 ., Q/ 30000 . & % % # : R = 30 000 / 325 000 = 0,09 9%. 2 # % % (
) # (
' ): V
Y /R
V
e/: . G _ *
6.1.2. "%(& "+ *!I&"+ (& 1% #
% , ' $% % $. * J # # " $ : 1. 5 % ' . 2. > ' , % , , $ (#), % $ . 3. * , , . 4. &% % # # # # . + : 9 % = # % + *.
129
!"( . C ## 10 $ #
,
. 5 –11% ( . 10). + 10 ) ! ) & !%5 "" ) & !%5, . , . !" 11% 0 60000 60000 1 62000 0,900901 55855,86 2 64000 0,811622 51943,81 3 66000 0,731191 48258,61 4 68000 0,658731 44793,71 5 70000 0,593451 41541,57 6 72000 0,534641 38494,15 7 74000 0,481658 35642,69 8 76000 0,433926 32978,38 9 78000 0,390925 30492,15 >
$ 440000,93 / , "
600000 . #: (
10
600000
0,352184 >
211310,40 651311,33
6.2. !&' 5"0 (!"(&"0) + % ( %) % $
. 6.2.1. !&'' ! C& 6 $ % % # $ ' , , 3-6 . % ' "
# # # # , , .
130
* ' – , ' . : - ' % "% # , , $ . I $ ' " #, . C , "
$
#; – $ , % , . + $ ' , $ . 6 $ : 1. ' ' : % . & : – 1 – , $ ; – 1 2 – , ; – 1 – % $ # # ; – % – % ( ' $ % $ % %- " ); – – # ; – , ; , ,
– , $ – . / ' ' : % , , $, $, " ' . ' $ ' , $ , . .
131
, , , . 2 ' $
$ '
. 2. / # . 9 , $ ' - % ' . 0 $ " " . G " , , % . " $ $ % . * ' : V ( C * G )* # ( ! # )* G
: V A ' ; (5 * B ) – $ ; – ; 5 – $ ; B – . * " " # . * ' " : V ( C * G
) ( #
*G
) (!
#
)* G
: – " . @ " $ , ' ## $ . * ' " % :
132
V (C
*G
) #
– " . C . 7 , ' % . $ $ ' , %$ , # . / $
' $ , $ $ $ . 7 %. 5 %
' % . 1 , , $ ' , # $ , % %
$ ' . $
# $ . * $ :
#
Y / Y , : # – $; Y – # $
% ; Y – # $
' . F ' $ .
V
( g 1 * #1 ) ( g 2 * # 2 ) ... ( g n * #n ) / n,
: V – % ' ; g – $ ; # – $; n – . 2
.
133
> : #i
(100 T ) /(100 T ) ,
: # – ; T – ' ; T – . * ' : V
g * # ,
: V – % ' ; g – $ ; # – . U '
. 1 . 9 . 5 ' . " # ' , " # ' , # – ' , " , $ ' . + , % % # ' . 6.2.2. & &* !* $, 5" ( !
* % %
– " $ # % , % . & % . 1. / % % , . 2. * " $ # , . 3. > % ' $ ' % %
: V
: * 97
134
: *
g , #9:
: V – % $ ' ; : – % ' ; 97 – % %
; ! – $ ; #9: – % % % . * % %
$ , $ ' , *>6
$ $, $ . !"( . 2 ' * 15 000 . 0 : @
1 $ (1 )
*
=
*>6
@
80000
16000
5
0
95000
17500
5,43
&
65000
13500
4,8
*>6 ( % ) = (5 + 5,43 + 4,8): 3 = 5. V= 15 000*5 = 75 000 . 6.3. "! "0 + !" !,+$%
*
% : 1. * # , % , . 2. / $ %
. # $ $ %
# # ' $
, $ , $ , % ' . 0 , # $ , . # $ & 135
%
' , ' ,
, % , . * , J
$ . * # : –
(
, % , , $ , $ $, , #
, . .); –
% , $ ,
,
,
%, ,
$ $ ,
,
. *
« » ; – (15%
). % , $
% ' . & # % 15%
. 9 # + = %
#
3. > # , , % . W –
, ' , " , % , " % " , $
' . 136
W –
, ' $
#, . D
" % ' ' , % , " %
, % , , $ . . C " $, '
% # . D ,
, #,
" , "
#. U
, " , , , . 4. * " $ ( ) . 5. > '
" # # . % . *
,
$ , $ . *
#
%, " %, , , % , % .
137
6.4. ($( /$ K !' / "I(, & " % – , " , $ " . * # # , , %
" %. * " . a , , 0.5 $
$ % 100 . $
% $ %, % " , # , . , "
: (
, ,
,
$ %) – 50 . B ( " ) – 25 . (, )– 10 . 0 – 85 . / $ 100 .,
( ) 85 ., 15 . " , . I , % $ , % # 10%, # $ 150 . (15 / 0,10 = 150). * $ , " " , " A , # # #. 2 , " " . , .
h %, $ $. 0 % " $
$ $, $ % ,
#, % # , «
» « » . * % # .
138
% $ , 1 . + " , . + ## $ : " , ( ' ) . " , $ , ,
, " . + " , . + "
, , $ $ ' . 6.4.1. ( & !% /$ 5- '("
>
# . / , ,
, , #. # # #.
" : ($ ) ; ( ) ; , ;
. 0 " ' ( ) , " . * $ $ ( $ ) # ,
# .
139
+ , , " , ## $ % . 0 % % # $
# # #
( # )
%
: V
( : ) / G ,
: V – ; : – % % % ; –
; G – ( ) #. / # % : – " ; – $ #; – $; – ; – #; –
. 6.4.2. +(" / "I(, ' /$
: ; % % % , % , ; # , . > . 1. Q % % % $ , . , % , $ # :
Y
V R ,
V – ; 9 – % % % , ; R – # . 140
B # $
" % («* " # ») [12]
: R
R R
R – ( ) " ; R – # . B # " , $ , " . 2. * " % , % , – % , $ :
Y
Y Y ,
: Y – % % % , ; Y – % % % % . 3. > " " # " % : V
Y / R , : V – " ; R – # . !"( . , 450 000 ., # $
– 50 . * # 12%, % $ " %, $ . *" %
% . 2%: 100% / 50 = 2% . / $, 14%: 12% + 2% = 14%.
141
> % % % % " 65 000 . 2 450 000 ., , 14%, 63 000 . I % 65 000 ., 2000 . " . / , 12% $ $ 16 666,67 . % $ % $ , $ , " . + , ' 467 000 .: 450 000 . +16 666,67 . = = 466 666,67 .; – 467 000 . + " $ % % " . " $ $
# " , . 1 $ , " " # . 6.4.3. %! 5/& C* (># ( / -
0 « %» . > $
. 1. #, # . + %
. 2. * $ %, % # – , # % . * , ' , :
R
R : R : ,
142
: R – $ % ( %) #; : , : – , # % . 0 , $ ' , % # % % . 1). 0 " , ' , $ % % , %
# # . # a W # ( - – % - – @ h *) : – > $ % . e % W ( ) +e
% W = ! D " % [12]. 2 , , # 10% 8 , 8 10% [12]. 0 # (10% ) , 2%, $ 8% . + , % % $ , $ 8 8%. – > $ . 143
2). 0
: " , $ % % % , # # . # a W # ( - = % - + @ h *) 3. * % # :
V
Y / R ,
: V – % . 4. * # : V = V . !"( . , 90% # , – 10%, $
– 50 , – 12%, % % % – 65 000 . > # % . 11. + 11 /! +,( / * 5* (># ( / -. !'$ 0 & I( ,& ' ( + M /$I,#5%') ("&
L %( , >#
& C"0 & !% ( / (># K 90 * 0.14 = 0,126 & 10 * 0,12 = 0,012 & $ % # 0,138 / : 65 000/0,138 = 471 015 . / = 471 000 . * : 471 000 * 0,1 = 47 100 . * : 471 000 A 47 100 = 423 900 .
144
6.4.4. !&'' ! C& 0
$ , % , , ( ) ( $, #
. .). $ ,
## . 2 " , ' - $ $ ' $ ( , " , J , , . .). 6.4.5. ( / * # . > #: R Y / V , : Y – % % % ; V – $ . * % ' :
V = Y/ R. 6 # # % # # ,
%
% "
. I , $ # #
.
145
6.4.6. !/ , /$ 5 '(" !" &"/ ) & !%
1% , # ,
#
. @ %: 1. * . 2. > $. 3. >
, ' $, $
, ,
% ,
, $ %,
, % $ , $ % % . 4. 5 $. 5. * $ . 6. * % $ "
,
$ $ . 7. * . 8. % $ # , # . 6.5. ( & !% 6, "(& % !,
/ # % : – # ; – ( ); – .
146
6.5.1. !&' 5- ""
* : 1. 2
'
. I $ %
% ' , . 2. 2
"
, . 3. * ' . , , : #B9
9 *V * k
: #99 – ; 9 – (1 3) ; V – % ; k – % , " , "
,
% . 1% $ " #% % , . 6.5.2. $* !/! +,(, (!/6"&(" ($ ")
> % : 1. > ( , , , . .). 2. >
, , $ ,
. 3.
. !"( . *
1 3 # 2004 5610 , 280
, :
147
–
– 4 870 ; –
- – 220 ; –
" – 100 ,
" – 30 ; –
– 420 . / $, , , 120 3, $ 1 2005 .: 5 610 . 120 3 = 673 200 . * $
% $ % - «C », . 6.5.3. (%"0 % %6 ("
C % % $ # ' % , %
$ % 0 . 6.5.4. "/ )' /%, 6, "(& % !,
# # " # ' .
« », ,
« », , . + « » #
' , , $, % , . 0
#
$ ' . 0 : – $
; – . 7 . + $
– % , ' $
, . 0 % " 148
' . + $
' , " % # ' . + $
' – , . + $
. ! % ( %) % " ' % , % % , % . + $
, " ,
$
' . 2
% $ – $ , %
. 0 $ , % , , #
, % $ " " % . # . + % % %. * %
$
, ". 2 $
, , $ , $ , , $
, ". / , $
, ", . 1% % $ . 6 , % , $ % , % $
,
. * ' $ , , $
$ : T/ 99 = U9 / U, : & – ; ** – ; 149
!* – % ; !O – $
. 6 $
$
, %, % " % , . & , $ # , ,
% . 7 : , , , , " . * % , " : !T = W.T + W.T + TT. 1) W – " ' % " " : W.T = W.T. . + W.T. . > : W.T . = U .9 / U ., : !.* – % ; ! .O – % $
. K % $ ,
" % , $ . D % $ % " $ . &
. 0 # $ . , . .. 12, 13, 14.
150
"/ )' /', &"( "( * !6!"$ >/")"$ /%$ 2 %
+ 7
* , .
> > # $ * " %
" –
2200 1300 900 7900
+ 8 "/ )' /', &"( "( * !6!"$ >/")"$ /%$ ($ & / (!("$ !$$ C"' B * B /
D % / %
% $
12000 5 15 10000 5 30 12000 5 25
& , %
& , .
33 17 20
3960 1700 2400
+ 9 "/ )' /', &"( "( * !6!"$ >/")"$ /%$ &*%!(&"+ $& / , . 1. ( ), . 70000 2. " , . 7900 3. $
, 24000 . 4. $
38 100 ( .: 1-2-3), . 5. ! % , 19 6. ! % $
, 100 7. & $
( .5/ .6)*100 % 19 8. & $
[(4*7)/100], . 7239 >
" – – " $ , $ ( . 15).
151
"/ )' >/")* /%, ! 1 D !
……….
+ 15
* , . 2
& , % 3
2 % , . ( .2* .3) 4
…
…
…
* $ % $ : # a # - 9 = - @ 2) W , % ' % " , $ % % . I , $
#- '
## ' . !"( . 5 " 20 000 ., ## , 25 000 . * , % 5000 . B %
% $, . *
, # % %
# ' . % % : – , ; – , # . 0 " $ $ ,
152
' . 1 , % ' $,
' . 0 % %
. 2 % % $ % , " ' . , ,
#
' . 2 % % % : 7 * * 9 * (97), % % % ( )
. ! , %
, « " ». 0 % % % , % " . !"( . 5 " ' ' 23 000 .,
30 000 . + , 7000 . B % , , " . 0 #
, "% . 1
, h - . I
, # , , , ' , % % , $ # ' . + % # .
% % # $ % 153
. & , ' . & %% , % , %
, # , $ . !"( . > . * % 24 , % 1 200 000 . 0 ,
% 16 . > ,
$ 1 000 000 . ( ). * " , . * ,
%
, % , " 5000 . , $ 16 . D % 10%. B # – 12,5%. *
,
24 16 ( $ % %), , ,
%
, ( ). * . 16. + 16 "/ )' & !% 6'#( / ,! +,& '$ >,( 5* % !' ( /"(" * : 1 200 000 A 1 000 000 D " : A 10% 200 000 * $: *
' : 5 000/0,125
/, 5 " !/! +,(,, . 200 000 A 20 000 +0 + 40 000 220 000
3) T h ( ) $ $ #
, " 154
#
. & " % " %. * %
: – % – ' , " , "% – , $ " % ; – * % – %
%
% %
. T .
': aG
e/: . . h . e/: . . h . , aG
: p : –
; aG – # . !"( . , ' 100 000 . * % %
' 4, ' – 5. + % % % ' 100 000 / 4 = 25 000 ., 100 000 / 5 = 20 000 . / $, " % 5000 . /
, .
155
" ' ' !&!("
1. 6 (, , ). 2. 6 #, , # : # , # "
, ' % % # , # #. 3. 6 " . 4. % ( %) : $
. 5. ! – ". 6. & " , . 7. / # . 6 " ; $ #; $; ; #;
. 8. / . / # # ; (
); . 0 &"/ )'
1. 2. 3. 4. 5. 6.
* % %
– … & " % – … D – ... D – ... + – … ! – …
156
7.
L
? T
? 7.1. 6 "
% % [12, 14, 24]. 7.2. / "
' . 7.3. 6 "
.
7.1. % (" $ I" ,% (,& ' & / * 50 %"%$ (" $ 0&* ($ (%, !"#$%& 6 " %
, $ , , % % . / ' $
: – "
( % – # , - $,
); – $ # "
( % – ); – - : "
- ' ( % – # , %
, % % %
; "
# ). 0 " % « », – « », – . 0
% "
$ : 1) $ " % "
. 2 , # "
# # - $, , , ;
157
2) "
( ) ; 3) "
. * $ "
' , , % – " . 2 $ $ # , #
.
7.2. %6 "&% $ I" ,% (,& ' '( 6'#(& (" I ' " %
: – ' $ ; – $ " , % , # ; – $ % ,
. " %
" % , , , , . # -h, "
- , 1 . , 1 . , 1 $ , "
% ( , ), % , % . # -,
"
, # , %
% , $, " . 1 $ $ $ .
158
# -, " %
%,
$ # # # . * " " , , , ( % ) . # -, "
" , $ , " $ " # ( , ) . # -' , "
, ,
# # , ## , " #
- # #, . + # ' – $ # # # # , % ## –
, % $ . # -h , "
% % , $
' % . # - , # $ "
( , ) " . + $ % , " $ # #. 0 $ $ ,
# . # - , "
, (
),
" , , , "159
" ( % " , , , %
). *
, , , % # , , , , $ "
*. & # # " %
.
7.3. " (" $ I" ,% (,& ' "! "0 + & $ I" ,% (,& '. * J . ,
,
, ' , ' , % . $ "
, , # # # #
, ' , , % " $ . & " $ . $ & "
, , ' , ,
% , . & " . + , " % ' , – . , ' , , $ "
# , : – ( $ ,
160
$ % , , , ,
#); –
% ( , ,
); – ( , ,
); –
# " ,
" , # ; – ; – , " « - " ». "
$
: – ( , ); – ( , ); – ( ). #, # # % % ' , % % – .
'
$
# # ( , ),
$ 0. /
:
, ,
,
, % % , , % ,
"
,
.
, '
,
,
, -
( % , ),
, ' $,
, % $ . *
$ 161
%. 0 % "
$
: – ' ; – ; – % . !/! +,(, / G ! * 6'#( . &% % : 1. ' % ' , $% % ,
, . 1 % ' . 2. * ' : !.
(1 # )(1 # G ) g 1 #
: !. – ' ; # –
. # –
, G – #, g – ' . # % 0,25 – 0.35, 0,1 – 0.25, # # 0,05 – 0,1. 3. > ' . ' , $ ' : G , G. : ! A ' ; G / G – # % ' . ! !.
162
4. * ' : (1 a ) * ! , SB (1 a G ) : SB A ' . I " %
, %, # % . $* !/! +,(,. % : 1. 5
' . & ,
$ . 2. * ' : !
¦ 6 g 9 ,
: ! – ' ; g –
; 9 –
( ). 3. > ' S. (%"0 $ (". % # ' ( # # # ) ( $ ) % "
% . S
So * Y ,
: S9 – ' ; S0 – ' ; Y – . 6 $ %
, ' . 163
. " # "
# % : %, % " %. D % "
$ : – $
; – # . 7 . * " $
. 7 * % .
" ( . 17). + 10 I( ' &"/ )' >/")* /%, D % , % 0-20 21-40 41-60 61-80 81-100
/ G % & % 2 % @ % % 2
%
W . *
, " " " ,
, " . D % , : :/ = @ / @ , : / – % ; X , X – ' . T h ' % $. ' , " , "% – . > $
" % ( %) .
164
!&' 5"0 (!"(&"0) + (" & !% $ I" ,% (,& '. % ( %) "
% . /' -
$ , % . > $ % . 1. & $ ' - . 2. * . B : – , $ ; – ,
. + , "
:
V = V * :/1* :/2 * :/3 ...G ± V : V – ' - ; :/1 , :/2 , :/3, G – , ' %
; V –
#, % ' .
# : " , . + "0 + & $ I" ,% (,& '. #
% ' . 5 "
" $ , - % (*6B). " : 1. > % % # ( , , ). 165
2. 6 " , $ " # . 3. & # " . & # ( )
( " ) % " ## . " ' ' !&!("
1. 6 "
% % . /' . / "
' . 2. *
% "
. 6 ' ; ; % . 6
. 3. % ( %) "
. 4. % "
. 0 &"/ )'
1. /'
$
: … 2. * "
– 3. * # "
– 4. @ ' : ... 5. @ : ... 6. @
: … 7. & " "
– 8. D % – 9. & " % –
166
8. E S E S 8.1. *
[12, 14]. 8.2. &
. 8.3. / ’ # . 8.4. &
.
8.1. " " $ ! 5"+ ("&&
: –
- # ,
# % ; –
; –
# ( ). 2
$ : 1. C (C*). 2. 6 % . 3. * , ,
. 4. 1 ( ). 1. (, 5 & %%5. 0 C* : – ' # ( , , , , % , % $ # #). 5 ' # . 1/2 # # # . * " . $ - " , % " % . + , , % , % $ – ,
167
$
" , , . # # ' , # # " ' # ; – ( - ); – ' $ : ,
, $ , !/6 , # . K
# $ . Q ' # :
. & « - ». & « ». & « ». & « ». & « $ ». & « # ». & « $ ». & « ». & «
». & « $
». & « $ ’ , ’ # , , ». & « # », B
1 . 2. 0& ! & ( , , ' ) –
. $ $ . 3. ( , 6 & %!), &"! " –
, %
( 168
,
. .),
% . 4. >!$" (*, & ). ## # #. G # # . /
, " – , " %
#
, % ( ). 0
« » . " #, # , : – " ; – $ % , $ % . G , $ , , ## ( % ) %
%,
" % . G
% . 0 %
. 1 ' : – - $ ' # ; – $ % ' # ; –
" # ; –
; – ; – ,
,
–
, .
169
% # $ $ : – ; – $ ; – % . >
, #
, % . &% : – ' # ; – (
); – . U ' * . ' # , $ # . U % % ( ) #.
, % # % . #
, . $
'
% . U . / % , $
' # :
, #, , %
, $ ' # (/C*), , % -
% /C*. 2 , /C*
% , - % "
. / % '
, % %
, $ % % % . / $ % ' 170
, /C*
% % % % % . /C* % . 0
%,
% % .
8.2. %%,& ' + * + , & $ ! 5"+ ("&& % %: • " ; • " ; • ; • . "I(&"+ !"6,(& %
, "
, . 1 $ . / " : 1. * . 2. 2 , . 3. * % . 4. > % $ ( % , . 1 . 3). 5. * " % (. 2 – . 4). % . 6. > " " #.
171
!"( . , 40 000 ., % % – 16 000 . 5 % 15%. 5 # – 20%. 2 . @ % : h . ( .) > 40 000 2 % % 16 000 / % (40 000 • 0,15) 6 000 2 " % 10000 * " [10000/0.20] 50000 * " # (40000+50000) 90 000
*
, % % . " %
% , % ' . @ % %, J % , " , « » $ . * $ # # $ #
, $% % % , . 2 % $" " # . & % % % % , % % , ' . # , , " % , %
. 2 , %
, ' " 172
, # 20%. "%(& "+ *!I&"+ (&. " : 1. * % $
, ", , $
. 2. " % , , %
. 3. * . 4. > % . 5. *
% ( ). 6. * % % % . /& 5' & !' . 1%
# ( . 18). *
"% ' # ( ). > $ , $ ,
. * # %
$ $
#. > . 1% , . / : 1. 5 $,
. *
# # # $ , " ## $ , , – ' . 2. * . . 3. * % $
#. % % $ $
, %
$. 173
4. >
" $. 5. &
, '
# ( , % ,
). 6. >
. 7. * %
.
U // 1 2 3 4 5 6 7 8
+ 18 !%5 /- $ $ /& 5' & !' ( /"("
1-0 !(
2-0 !(
3-0 !(
N-0 !(
> % $, . 5 , % /
( .1* .2), . *
, .
( .3 A .4), . D #
( .5* .6), . 5 %
, .
+ , # % : i T PE ¦ Vi Ri Zi K , i 1 : Vi – # # i (" ., , 3); Ri – i- , %; Zi – $ # # i- , .; T – # % , ; – % # % ; K – . 174
!& *" & !"6,( +. Q . * , $
# .
% , %
, % . *
$ , , , $ # # . 1 % . & % : P
##
¦ 6 g .i *V .i g .i *V .i, i 1
: ## –
%
, %
# , , , ' ; g . – # # # i- ; g . – # # i- ; V .i, V .i –
i- .
% % % : P
##
¦ 6 i 1
g .i *V .i g .i *V .i (1 d )i
$ " , ' $ %
.
175
8.3. ( 6’#(& !$"% &- & %%
«2
» «
' , % : , ,
, ,
, %, - , , #, # , " % ( ), %
(
$ , . .), . . 2
$ ( )
% , $ % ». + , %
% , – '
# $ # #
, . I
, " , %,
, % " , – % % % . >
, #
, ,
,
, , . * $,
,
, – #
, ' # % " # # . / $,
,
-
176
, $ $ . & ,
, % " # , " : -h, ' # % " # # ; -,
' ,
. 0 ' # " # # , % ' # ,
' . , # % . 0 ' % " # , T, $ : T0 = : % P % #, : # – % , .; : – , ' # ; P – , % . * : $ , ## , , - $ . $ ' " . / $ % ,
#. / % # ## , % (
).
177
% #, $ (
), : # Q * g * ( 9 9 ) * a , : Q – % % # ( $
); 1 – #, # ( $ ); * – # % # ( % 5 – 10 ); * – # ( % 1 – 3 ); 2 – % "% ( % 0,1-0,2). * ( ) # ! : , % % : ! = : % #. !"( . * ' # #, # . I ' % «5 ' % % % ». * : Q – % %, – 20-30 ; % 15 . ; g –
# , 200 ; 9 – # , – 8 ; _ – #, 1 ; a – , % # 0,15.
P = 9 – _ = 8 – 1 = 7; # = 15000 % 200 % 0,15 = 450 000 ; : = 0,35 ( %
, # – – $ ); ! = 0,35 7 450 000 = 1102,5 . .
178
* ' # #, # , : ! Q * g * ( 9 9 ) * , : – ( # #), $ , # 1 12%. > - % $ 20-60% $ , : – % ' %
, – $
20-40%; – % ' %,
$ – $ 20-40%; – - ' , % ,
, – $
40-60%. $ $ ' " . * !PT # #, # , :
! = :/ * # , : ! – , .; G – , #, # , % " : :/ = 0,1 – , :/ = 0,1-0,2 – % , :/ = 0,2-0,3 – % , :/ = 0,3-0,4 – % , :/ = 0,4-0,5 – ; # – # #, # : # = a * Q * g, : a – ;
179
Q – # # % # : g – % #, # , . 0 $ #, # , / " : :/ = # / # , : # –
% , % % . !"( . * ' # . * : Q = 100 . 10 ; 1 = 20 . ; # – % % /= 0,25; 2 = 0,15. = 0,15 100 000 20000 = 300 . + 5 = 0,25 300 = 75 . * $ ' " , 1 3 $ ( , , $$ , $ ), & $ . * ' # & :
T = T * G * G, : T –
, ' ' # , .; G – , ' # ; G – - # '
# .
180
0 , T : T = T1 +T2 , : T1 – ' # ( .)
2> ( " ) % - #, # # # ( , ), . 0 , 2> - ,
' # $ 2> # #, ' #
, –
% ; 32# –
' # ( .) (
$
,
, , $
). 0
. 0 , &1 : C1p
( T T) * (1
), 100
: T A
2>, ' ' # , .; T –
- #, # / # #, ' ' # , .; – , %. *
2> : T = T+T+T+T+T +T +T, : T –
" , , ., % 10-15%
2>;
181
T – $ , 20-25%; T –
, 40-60%; T –
%, 10-15%; T –
,
$ 510%; T –
, 10-15%; 3 – "
. *
- #, #, # # : T = T + T + T, + T+T+T +T + T, : T –
, % 20-25%
- ; T –
, 25-30%; 3 –
, 35-40%; 3 –
, 5-10%; T –
, 5-10%; T –
%, 10-15%; T –
, % ., 5-10%; T –
% , 40-50%. *
, , $ ,
,
, , , , ,
% "
. B , '
# , B, : G = 1 – P / P, : P – % # ; P A # % . !"( . * «5 ' % %
182
% ' #
». * : 3 = 100 . .; & = 150 . .; & = 500 . .; & = 100 . . 3 = 100 . .; & = 50 . ; & = 50 . .; & = 60 . .; 3 = 90 . .; & = 20 . .; = 30%; 32 = 500 . .,
; % #
– 20 ; #
% – 2 ; - # = 4. + : & = 100 + 150 + 500 + 100 + 100 + 50 = 1000 . ; & = 50 + 60 + 90 + 20 = 220 . ; &1 = (1,0 + 0,22) 1,3 = 1,586 ; & = 1,586 + 0,5 = 2,086 ; B = 1 – (2/20) = 0,9. * 5 = 2,086 0,9 4,0 = 7,5 . , ' # % " # (
), : = T % G, : –
; T0 – '
; G – ,
# '
.
8.4. %%,& ' &"! * + , & $ ! 5"+ ("&&
: – ; – " .
183
& !% %&!'. / % : 1. *
. *
, ' , % .
: – % ; –
; – : $ , # $ ' # .
: – " ; – ; – % ( , . .); –
(
); – - #, #, # #; –
$ . T
¦ >( Ti T i ) * (1 / 100 ) * G @,
: T –
, '
, .; T –
, .; T –
' , .; – , %; G – ,
; – % #. T = (T + T ) 2. * ,
184
: = 1 " P/P 3. > "
- # , T = T*G *G*G, : T0 – ' (
); T –
; G – ; G – - # ( %); G – , i- , . B - # G " : 1,0 – , # # , , # # , ; 1,5 – , # # , %, ; 2,0 – , , , # ; 2,5 – , % " , ,
,
, , ; 3,0 – , % , , # ; 4,0 – , %, , # , , ; 5,0 – , , – .
185
&"*! I, & %6& !%
%
, h . *
, . *
#
% , - . 1% " ,
% # - # ( ) # # $ #. / – . >
, % , :
p# = #2 – #1, : #1 – , %
# ; #2 – , %
# . #1 #2 $ : # j
T
¦
# ji
i 1 (1 d )
i
T
V ji
i 1
(1 d )i
¦ ( g i C ji )
,
: #ji – , % $ j- i- ; g i A i- ; !ji – j- %
, i- ; Vji – j- i- ; P – $ ; d – . 6 " .
186
!"( . - . *
- 6,5 . . 45%
. > 300000 . 2 - $ $
$ , , 1,25 .
, , 40%
. & $ 6 . 2 - 15%. h . 1. !
– 375000 . (300 000 " . • 1,25). 2. !
: # - 1 950 000 . (300 000 " . • 6,5);
(45%) 877 500 .;
351000 . (40% • 877500). 3. * " 726 000 . (375 000 + 351 000). 4. + – 6 . 5. / : # # (6 15%) – 3,784; 2 747 184 . (726 000 • 3,784). !&' 5"0 + % ,
, % $ " .
, . , , . 2
, ' $
.
187
" ' ' !&!("
1. *
. @
. 2. % % . 3. * ' # . 4. * ' # . 5. * ' # , %
. 6. &
.
0 &"/ )'
1. C – ... 2. 6 % – ... 3. * , ,
– ... 4. G – ...
188
9. B 9.1. : , , [17, 18, 19]. 9.2. & . 9.3. & . 9.4. /J % . 9.5. / .
9.1. $ !("*,: &"/ )', (, 5%5, $ & % $ # $ # #
# – . # – $ % # # . 2 % :
;
, , $, " " J . 6 # % #
# “ ” ## $ .
189
9.2. $% , $ !("*, !"#$%& 5 – $ .
- % – . 0
" # . 0 $ , # , – % , , # . , $ , , " % . C " , , ,
% , . + , $ : # = F1(#I, #II, #III, #VV), : F1 A " ; #I – ( %); #II – ( ); #III –
; #VV – % . 1 " "%, % "% . 0 % $
.
190
% , " %, $ % . + , : %, k%
% (. 17).
)
+
. 17. () $
+ , $ % #: #I = F21(#, #, #), : F21 A ; #, #, # – %, %
% . 2 $ # ( ), ( ) # ( ): #II = F22 (#, #, #)
, , $ % " : #III = F23 (#, # ), : # – ; – . C " , % 191
# # $ ( ), ( ), ( ) " ' ( ): #V = F24(#, #, # , #). / % , " $
' # . K " %, %, $
. B ( ) : $ ; % ; ; ; ; ; ( , $, # , ) . Q % , , $ . 2 , $ $
$ , # $ , , ' $ , " , % $ . # , , # , , $
# , % # # # #. C " , ' % , , % % , % , % % %
# . 2 , -
192
$
, $ – , $ , , $ % , ' $ – , , % ,
$ . / % ’ # % . 18.
I II
I
III
IV
II
IV 1 2
3
III
4
5 6 7
V /
5 $
!
%
!
. 18. W
( )
Q $ . I
– I.
193
9.3. $% , $ !("*&* %!,$ !G – $ % # # # (. . 19).
D # $ 5
5 6
%
6 $
> &
1 >
. 19. T $
I , ,
. & " $ : # = F31(# , #, #; #, #, #; #, #, # , #), : # – $ ; # – # % # ; # – # ( ) ; # – # ; # – ; # – # ; # – ( ) $; 194
# – # ; # – # ( , $); # – # . * , $ % : # = F41 (# 1, # 2, # 3, # 4, # 5, # 6, # 7), : # 1 – $ ; # 2 – # $ ; # 3 – $ ; # 4 – $ ; # 5 – ' ; # 6 – $ " ; # 7 – % $ # . # % # : # = F42(#1, #2, #3, #4, #5), : #1 –
$ ; #2 –
$ ( ' ); #3 – $; #4 – # ; #5 – " . # ( ) $ % # #: # = F43(#1, #2, #3, #4, #5, #6, #7, #8, #9), : #1 – # ; #2 – #; #3 – #; #4 – #; #5 – # #; #6 – J % ; #7 – ; #8 – ; #9 – . 195
# : # = F44(#1, #2, #3, #4, #5, #6, #7, #8, #9, #10, #11, #12), : #1 – ; #2 – " % ; #3 – % ; #4 – % % ; #5 – % ; #6 – ; #7 – # ( # ); #8 – ; #9 – $ #; #10 – #
; #11 – ; #12 – J # . , , $ $ % : # = F45(#1, #2, #3, #4, #5, #6), : #1 – ; #2 – " ; #3 – ; #4 – ; #5 –
# ; #6 – % # #. # $
: # = F46(#1, #2, #3, #4, #5, #6, #7, #8, #9), : #1 – # ; #2 – #
# % ; #3 – % ; #4 – J % ; #5 – ; #6 – ; #7 – % # ; 196
#8 – J %
# ; #9 – $ % " # #. ( ) $ , " , : # = F47(# 1, # 2, # 3, # 4, # 5, # 6, # 7, # 8), : #1 – $
; #2 – % " #; #3 – % ; #4 – # % ; #5 – $ ; #6 – $; #7 – # %; #8 – % . #
: # = F48(#1, #2, #3, #4, #5, #6, #7, #8, #9), : #1 – # ; #2 – %; #3 – ( ) ; #4 – ; #5 – ; #6 – ; #7 – J % ; #8 – %; #9 – . $ $ % : # = F49(#1, #2, #3), (15), : # 1 – ; # 2 – ; # 3 – # .
197
C " , # , # , $ : # = F40(# 1, # 2, # 3, # 4, # 5, # 6, # 7, # 8), : #1 – # ; #2 – # ; #3 – # ; #4 –
# ; #5 – $ ; #6 – % % # # #; #7 – % # # #; #8 – % .
9.4. 6X!,,& ' >,(0 ($ & , $ !("*&* %!,$ !G 0 " $ $ # $
J " : n #j ¦ ki #ij , i 1 : #j – % ; ki – i-# # ; #ij – i- j- . * " . 0
, # $ $ , $ % : # = 0,5# + 0,2# + 0,3#. / $ , $ # $ # % # , 198
% $
: # = 0,20# 1 + 0,18# 2 + 0,12# 3 + 0,12# 4 + 0,15# 5 + + 0,05# 6 + 0,18# 7. # % #
# , $ # " : # = 0,16#1 + 0,16#2 +0,16#3 + 0,26#4 + 0,26#5. * %, , # , J # # #, $ . / $, # $ % : # = 0,18#1 + 0,04#2 + 0,12#3 + 0,02#4 + 0,12#5 + 0,10#6 + + 0,16#7 + 0,18#8 + 0,08#9. " $ , , $ % , , : # = 0,4# + 0,3# + 0,3#. 0 , #
$ % # : # = 0,16#1 + 0,16#2 + 0,04#3 + 0,04#4 + 0,08#5 + 0,06#6 + + 0,12#7 + 0,06#8 + 0,08#9 + 0,10#10 + 0,04#11 + 0,06#12. 1 $
, " % , # % #
. 0 , , J % , $
# % # #: # = 0,15#1 + 0,10#2 + 0,10#3 + 0,20#4 + 0,20#5 + 0,25#6. 199
# , , J ,
% , $ % # : # = 0,12#1 + 0,04#2 + 0,04#3 + 0,20#4 + 0,10#5 + 0,10#6 + + 0,16#7 + 0,16#8 + 0,08#9. * $ $, , # " $
: # = 0,4# + 0,3# + 0,2# + 0,1# . $ J $ , : # = 0,20# 1 + 0,12# 2 + 0,14# 3 + 0,10# 4 + 0,12# 5 + + 0,10# 6 + 0,10# 7 + 0,12# 8. + " $ # , % # $
' ,
$ % . , % " $ # # #, $ J % ,
# $
: # = 0,10#1 + 0,16#2 + 0,16#3 + 0,10#4 + 0,04#5 + + 0,10#6 + 0,16#7 + 0,08#8 + 0,10#9. $ , " $ $ % # : # = 0,40#1 + 0,40#2 + 0,20#3. # . * # # % " # , $ % % -
200
% # #. / $, $
: # = 0,16# 1 + 0,12# 2 + 0,12# 3 + 0,10# 4 + 0,08# 5 + + 0,20# 6 + 0,20# 7 + 0,02# 8. + , $ # # "
, $ , 100%, $ % .
9.5. ( &"(!"% ' , $ !("*&* %!,$ !G !$"% &"$" !"#$%& $" #
$ . 0 . 19
# % .
% # . + , % (15%) # (9%). / % $ % (. 20). & , ', % % # # .
201
+ 20 (" &"(!"% ' , $ !("*&* %!,$ !G !$"% &"$" !"#$%& $" # / , % 33 15 48 41 48 37 41 9 32 30
, %
# / , %
34
42
29
100%
29 34
100% , %
42 100% , % . 20. ! h (h ) ( h) $ %
5 $ $ " % " % # # . 202
* #
#
" J %
" . " ' ' !&!("
1. : , , . 2. & . 3. & . 4. /J % . 5. / . 0 &"/ )'
1. – ... 2. : ... 3. : ... 4.
: ... 5. % : … 6. – ...
203
1. 2. 3. 4. 5. 6.
7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24.
8 9. a. : : 2 % / *. 2. G , !. @. K $ . – B.: 1 #
, 2004. – 224 . ! / & . F. 6. . – B.: & , 2002. – 405 . G a. !. : 2 % . – B.: 1 #
, 2005. – 352 . Gh #. 9. / : a / #. 9. Gh, !. 9. # &. – B.: 1 #
, 2004. – 264 . a 9. :. 5
% $ / *. . 2 , R. . . – B., 2001. – 560 . V. 7. % : / * 0 # # # $ 0 # . – 1998. – 2. – 5. 262-271. W V. 7. : / C. 6. D , C. 6. > , /. C. /. – B.: B2!0, 2004. – 316 . < 9. a. k% k" / *. 2. @ , *. @. B . – 6.: ! , 1998. – 240 . < . 2
. – 5., 1999. –414 . 9 !. 9. / . 0 : 0. . – 6: 2P+P, 2001. – 720 . 8 <. #. u
k. – 5., 2000. 8 <. 8. / . – 6.: D k
, 2000. – 510 . :% U. % / !. , L. L" . – 6.: *k" " , 1995. U 9. / / *. ! , G. 6 , *. + . – 5.: , 2001. – 415 . G 9. 9. @ % % / *. *. B - , /. 2. * . – 6.: , 2001. – 421 . G W. 6 , $ . – 5.: B , 1998. 7 / <. a. , . . G $ , !. <. G . – 6.: K $, 2P+P. – 1996. # U. 9. + . – !
: 2 , 1999. # U. 9. // 6 >
$ . – 1999. – 5. .– 5. 3-29. # U. 9. k % // 6 . – 1999. – 1. . ! . – 7.: <, aP, 1998. – 616 . 5
/ . P. B. K . – 6.: D k
, 1997. W% . <. 5
% $ . – 6.: 5 , 2001. – 448 . W : ., / a. @ $ , , / $. D , 2 /%. – 6.: R , 1995. – 480 .
204
........................................................................................................................3 1.
..................................................................................5 1.1. ........................................5 1.2. .................6 1.3. .............9 1.4. ...........11 1.5. .............................................................................................12 1.6. ! " # .........................................................................17 ..............................................................................................18 2.
.................20 2.1. ...........................................20 2.2. $ ........................................................................................25 2.3. % ..................................28 2.4. % . # & .............................................................................32 3.
...............................................................................40 3.1. $ & : . ..............................40 3.2. ! # ( ") ...............................................................................................................42 3.3. $ « & » ...................................................................................................44 3.4. % & .................................................................................................46 3.5. ' & , # ........................................................49 3.6 # .........................................................................................................................56 3.7. * & ...........................................................................................................57 4.
..................................................60 4.1. + ...........................................................................................60 4.2. ' ............................61 4.3. ; .............................................................63 4.4. ' , < ..................................................67 4.5. % , = < ................................71 4.6. ..................................................................................73 205
4.7. " # .......................................................................79 4.8. $ " ...................................................80 5.
..................................................84 5.1. > ? ......................................................................84 5.2. ! " ( " , ) .....................................................................................................86 5.3. @ ( ( )) .................................87 5.4. ( ).........88 5.5. " ? ( < ? ) .....................................................................................91 5.6. " ( )..............93 5.7. " # (# # ? ) ..........................................................................................................94 5.8. ' ' & # ...........................................................96 5.9. A ........................................................97 5.10. ? .....................................................100 5.11. $# ...................................................................................105 5.12. " .........................................................................113 5.13. ' " ..............................................................................................120 6. ( , ).....................................................................123 6.1. @ " ..................................................................................................124 6.1.1. .................................................................................124 6.1.2. ? ...........................................129 6.2. " ( ") ......................................................................130 6.2.1. & .................................................................130 6.2.2. .......................................134 6.3. ' " ......................................................135 6.4. B - ? ....................................................................138 6.4.1. ......................................................139 6.4.2. ? ........................................................140 6.4.3. & # .......................142 6.4.4. & .................................................................145 6.4.5. .................................................................................145 6.4.6. ........146 6.5. ...................................................................146 6.5.1. ................................................................147 6.5.2. ( ).......147 6.5.3. C " ........................................................................148 6.5.4. ' ...................................................148
206
7.
..............................................................................157 7.1. ? " " ................................................................157 7.2. ? ' ................................157 7.3. ? ............................................................160 8. ...................................................................................................167 8.1. ' ...........................................................................167 8.2. A ............171 8.3. ’ ..........................................................176 8.4. A ..........183 9.
.....................189 9.1. : , , ..............................189 9.2. A ...................................................190 9.3. A <.......................................194 9.4. D #" < ..................................................................................................198 9.5. < ......................................................................201 .......................................................................................204
207
НАВЧАЛЬНЕ ВИДАННЯ
Добикіна О.К., Рижиков В.С., Касьянюк С.В., Кокотько М.Є, Костенко Т.Д., Герасимов А.А.
ПОТЕНЦІАЛ ПІДПРИЄМСТВА: ФОРМУВАННЯ ТА ОЦІНКА Навчальний посібник Керівник видавничих проектів – Б.А.Сладкевич Друкується в авторській редакції Дизайн обкладинки – Б.В. Борисов
Підписано до друку 08.06.2007. Формат 60x84 1/16. Друк офсетний. Гарнітура PetersburgC. Умовн. друк. арк. 13. Видавництво “Центр учбової літератури” вул. Електриків, 23 м. Київ, 04176 тел./факс 425*01*34, тел. 451*65*95, 425*04*47, 425*20*63 8*800*501*68*00 (безкоштовно в межах України) e*mail:
[email protected] сайт: WWW.CUL.COM.UA Свідоцтво ДК №2458 від 30.03.2006
