МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ВОДНОГО ГОСПОДАРСТВА ТА ПРИРОДОКОРИСТУВАННЯ
Н.Е.Ковшун
АНАЛІЗ ТА ПЛАНУВАННЯ ПРОЕКТІВ Рекомендовано Міністерством освіти і науки України як навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів
Київ «Центр учбової літератури» 2008
ББК 65.9(2)301я73 К 56 УДК 658(075.8) Гриф надано Міністерством освіти і науки України
(Лист №14/18.2#577 від 18.03.2005 р.)
Рецензенти: Гуменюк В.Я. – доктор економічних наук, професор (Національний універсиC тет водного господарства та природокористування); Хвесик М.А. – доктор економічних наук, професор, віцеCпрезидент УЕАН (Рада з вивчення продуктивних сил України НАН України, м. Київ).
Ковшун Н.Е. К 56 Аналіз та планування проектів. Навчальний посібник. – К.: Центр учC бової літератури, 2008. – 344 с. ISBN 978C966C364C656C5 Навчальний посібник містить інформацію з основ аналізу та планування проC ектів: інвестиційний ринок, концепція проекту, методологія проектного аналізу, місце планування в управлінні проектами, моделі економічного механізму управління, управління ризиками тощо. Видання призначене для студентів бакалаврських та магістерських програм, що навчаються за спеціальністю 8.050107 “Економіка підприємства”.
ISBN 978C966C364C656C5
© Ковшун Н.Е., 2008 © Центр учбової літератури, 2008
. ,
, !" ! # !$ # - , " "# ". % - & , , - , , , . ' " !" ", & " . % ", $!" ( # ) # . ' # !" , # !" & , !" ; !" "# , !" # - $
, !" " . * $ " ! # , $ '& ! & $ , & !
, " , , &. / , & #" . " " ". $ &" , $!" !" " ! "!. ' &" , , $" $ " . 0 " "- 3
! $ , !&" . " !&" !, &" ! !. – " , ! $ " , # . – " # " $". ' , " , '&&
", $ . %" $!" & ", " (", ). 1 ! ! - ", " " . & , , , , 2 " #" $ . ' &" - $ . 5 - &" , 2 , !" $ # " . 6 - &" " , – . ' &
" . 5 , &" # " , 2 &" "" $ !" , " . 7 $ " , : 4
¾ " , & "- & ( #" ); ¾ ( ); ¾ $ ( "! ). " !" " " , . & ' ": ¾ , ; ¾ " ,
, !" $ ; ¾ #" .
5
1.1. <<* !" " , " " , ! $ . 5 "" $ # & . * , $ # , . ’& ! , !" " . 5$! # #" , " ", ! . = " ! " , . 5 80- # “ ”, $!" “ " ”. $& , " !" # "- . ' $ “ ” !& " , !" '& & " # ". ' " !" $ : #, " " , , # ; ( , $ , # " ); , !" " , # " ; " , , # ", - ; !, !, , $ , , $ # ; # " " .
7
!
B
A
C"
,
*
7 "
' "
* "
5 "
'
. 1.1.
& # , & 2 . 5 1.1 , " ! . ' & & ! !. = $ # & : '& #, , , , $ , "! !. ' " ! !
& # , & " & ! -, . = , " . ' , ! & " “ ”, " &" ", ", # -
8
. = $
, !!" . E $" # , & #! !, $ " , " , $ # . 0 " $ !!" $ $ $ , " $ . = $ !" # ; # ; # ; !$ ; , $ & . 0 $ , , & !" , , !" , $ , $ . 0&! & " , $ : "
'& ; ; $ ; . = " '& !" , " - , " " . = – , # ! & & . = $ – ; – . =" $ & , – “ ” . / " & " $ . * & ! &!. 1 $ "# & " , $ ’& ". 9
6 – " , !" ’& " , "" " ’& , ! . ' ! " & " $ , " $ # ;
# & ; # $ !$, #!" $ $ ; $ . 0’& " $" , !!" !" ,
# , - , # ’& , $ " ". * – & , !" . &" " , $ ’& : 1) "- . 2) #" . 3) #" "" . *!" , !" . 5 , & & "; # , $& " ; " $ , $ $ . 5 &" & ! , " " , . 6 , &" &!. * – $ . = &! ! !!" . 6 , $ #, ( , $ # !" ). 10
E " & , & . A #" "#" $!" , $ $ ". / $ ## , " . % $ " $ . E , $ # "# " . C & & . " $ . 1$ $,
1991 , # . 0" , & ! & . ' # – #, , $ ( ), & . E – # $ ’ . 0 !" $ – . & " #!" , " # !, ! & , $ & . * $ , $ !" ! &!. ' # – , !" . G " ! , , & 10%. / $ $, & , , " ’ " . E – , &" $. E 11
$!. E & # & . =" #&" !: $&" & . = # !" " . = $ ! " # # . 5 "# " "# " & ’& . 6 & , & , !" # " !!" " . E $ $ , & ! "" " , ’& . & " " : !" 40 . . , , !" " " ! , "
$ . " " $ . 7# " " . ' $ , & &" . 5 # " , , " ! $ . A & , # , , $ & . 5 # " & . 0 , !!" " , !" $ . =$" &" !, ! $! ( .1.2). 12
' #! ! & # . ' & , !" # " !!" " . E " &, $ $!" & . A , $ " ,
# # . * " & " , " $ " . * !& ", ! , " . = $ – ’ " . 0
0
0
'
&
0
E
0
%
*
0
I " #
. 1.2.
13
E ! ! & $ " . = $ " $ ", $ . ' ! " & $ # , $ " . / "! ! & $ # #" . ' " $ " $! . / $ , "# , . – " $ , " , , , !" "# # . G ! ! & $" # # ’& $ . A & "! # " , # , & . 5 , & , !" " " , !" " . 5 & "# , " , & , "#! ! " !" . 0 " $&" , &" "# . 0$, , !!" " , !!" # . ' " $ ' # , " !" "# $
. 5 " $ !" " " , , " "-
14
, "# &. = " " , " "#! $ , " : ¾ 2 $ , " $ ; ¾ $ $ $ ! " ! ! ; ¾ # . C’ " " $ " $ . #" " $ " . / & # . C & " , $ # , "- .
1.2. " # $ E $ ! "- " " !&" : . = $ ! ", " &" , &" , ’& ( . 1.3).
15
16
. 1.3.
=" $ ! ", !" , & , ! , $ " , ! , , ! # ! , ". ( ) $ " " . 5 , ( ) !" &! . E $ #-
$ # $ &!, ", . ' ! !" – = , ' , E I 7 , B E $ 7 . = $ # $ "# , !" ". B $ # $ " " . & & $ . &" $ , " , – , , # ! . ' # " " ; # – " $ # . E" $ "" $ , " , ! ". 7 & !, $ ! " $ . / , 17
! $ , " ' , $ I 7 " 2002-2010 , & " $ & . % ", ' , "# " , # , & : # " - "; "# , # $ $ ; ’& ; " ; $ " " ; "# ; ! , - "". ! ! $ & . # !" $ , , " # $ $ , # – & # , $ ! " . = , $! ! !, , # . = – , ! $ & # " . / " $ " , ! ! ! , ! ! $ . 0$, $ & # , $ " , , !" & $ . 0 $ & # # 18
$ ! . $ ! " $ " &" $ . 1$, $ ! –
$ , $ " , , # " $ . E $ !& ! " : 1. ! . ' ( " ). 1 ( ). C# # # !$ $ . C $ . C . % ’& " # . 2. " ! , . C , $ , ! # " !$, !$. 5 $ , !!" # " !$. . 3. # . C! !$ . C! #- . C! . 4. $ % . K . 19
= ’& ". $ !" ! . * ! !" $ ’& ". % # $ - , , ", !$ , $ . * ! !" ’& " . E $" , #- #" $ . E ! # " & #- . L #- $ & !. B &" $ $ " !$ . %", " , !! " $ & & . L! ! " $! #" . & - . & ! , & # ! . A " : , , " , ", $ $ $ ! . 0 !&" , - , & " , $ 20
- . 0 " $ , . K " & $ " " $ !&" , , , # .. 1 & $ " $ , &, &
" $", . * $ # , $! $ " , !" , " # "! " . ' " " &" , ( ), & , ! ( ) ", ! , $ ( ), & ", $ # . C &" # $ ! " . ' - " $ $ ! , " , , , # , ", , , , $ " . 0 - $ ! & ! , 21
, !" . C - $ ! !&" $ ! ". E $": , "- , "- , ! , $ ! . C & , , ! . 5 ! $ " " ! , ! , , !$ ! , $ . C " ! # , !" !
" , , , , , , , , " , $ , . ' $ ! " & " ! , " , , , , , - , " , $ $ ! . 0 " $ ! , & , $ " , , . E $": , ", , $ "" '& '& . ' & $ ! , $ 22
! . 0 " : $ ! , ! ! $ , . K & $ . =$! , $ , '& !" , $ '& , & $ "! &! . 1.3. %
* # , # , ( , ). *& – $, ( & , ) . $" " "
, . & . I$ " & # & ". A "" ’ $ , , # , " .. *# $ # & $ . 5 , !" $ , " $ # !$. * !" #. 1 $ & $ # #, & "# #, $ &. ' . "#" !" # & ". 6 , " - . E , , ’ , !" ’ ! , "23
# . E
- !" . 6 $ & # # #, !" # # . 6 $, & # . " (. ' $" # , , # , , , . !" # # # , , # , & " # #, !" "#, $ " ". ' " # $ . %’& " &: ¾ , ¾ , ¾ , ¾ ’& , ¾ " - " , ; ¾ ! ( " , " , ); ¾ ; ¾ ! , $ $ . * !" " " . * " – , $!" $ # . * " !" . %’& " !" , !&" . E !!" : 1) " ( ’&& "" - , , " , " , , "24
$ ); 2) , &" - " ; 3) ( #, ’ " ); 4) ’& ". %’& " $" ’& # " . * !" , , , , $ # . !" ". * & , , " . ' & ! , . 0 & # " ’ # . E " : - – ! , & . / !& # "# " # , , , !, !. "# $ () ’& # . / !" - . - – - !. C !!" . M $" $ . - – , !" : , - , - # .. !!" ’& ; , " $ "
; , "25
- $ ; " . *$ & - 2 , & -, $ ! , " , . "- $ !" , $ !" " : -# , " , -$" !" ’& “
!”. 5 !" $ , !" " $ . ' # $ "- , &" " . !" - " " , . 1 !" , !" , !" , .. E $ $ , , ". 5 "" $ $ – $ , – : , " , $ , # !$ , $ " , $ . ' $ !&" . E $ & ,
& "" ! $ " $ & . "# $ " " , $ # " $ ( , , ’& $ ).
26
$ !$ , , ", $ $ # , "" 2 &" ! ’! !, $ &
, & # " . = $ $ ", " " . % & " " . 0 &: ¾ $ ; ¾ $ ; ¾ $ ; ¾ ! ; ¾ ; ¾ $ ; ¾ ; ¾ " ; ¾ . 7 $ & . E $ & , " $ - ! # # . $ " &" . ' !&" ! , , $ . E ! " & $ & " , " , & " , # $& . L #- ! !&" 5" # ! # . L #- 5"
27
$ " , . I " ! ! “# #”. 5 " $ , & ! , ! . ' " ! . ' $ " , !!" " "# , $ & !
# - . 5" " $ , !& ! $ $ (, " ’ "). " $!" "# & #- ! . = ! " !" $ , , !" , " $ # . 5" & "" $ ! ’ " . ' "# ’ #&" , , $
!" $ " # , !! . %& # ", , & B $ . ' " " !" !$ : E $ , ' , B " . $ $ ! ! & $ , , & ’& " ( .1.4). - , . & # 28
& " ’& " " "
. = # !&" #" "" – !, , ’& , $ . B-
5 " ( )
A "
* I
%
* %
' N $
" "
.1.4. ) -
– - , "" . 29
* – " , # " $ # " # . * !" : . * !!" " . 5 " $ " $ ! !. * (& , ) !" , , . * – ! , , ! "! & " . A "# , " & "# . * !" $ . !" : ( ). ' # (! ) & , !!" ’&!" # . ' !" # # ( ). E ( ) !" $ ( ) . 0 !" : !" " , !" # !!" . / , $ " ,
"- $" , # , # 2-3 % # . ! " , , !" , , #, –
& $ # . " !!" ! $" & . % !&"
– , 30
# 50 , & " , $ 5 . I & , & & , & ’ " . # " " ". !!"
#, !" $ . $% !" , # !" . ' $ # . " " - $" ’& " . 1 !! !! " "". &%! * – " , !" ’& " . * "" – " ’& , ! . * $ , $ !" ! &!. ' # – , !" . E – . E $ & # , $ " , , !" & $ . E $ ! – $ , $ " , , # " $ .
31
$ $ ! ! & $ , , & ’& ". # ' ' ' ¾ 0 . ¾ K " . ¾ G , !" " . ¾ ' $ "". ¾ % $ ! " . ¾ %’& ".
32
2.1. ' & " " . $ !" $ "", . ' & . 5 !" , & !" . , & & ' , $ , # . $ „ ” & " . % & "# !$ , . "# , & . * – , & ! . % & " " – , " & ' $ , & . *! $!" #
$", !", & ! "
" $ ! ! , ( 2.1).
. 2.1. * (
34
A !" “ $ ”. % $ " " . E , $ !!" . 5"# $ !" " ( ). ' # $" #&" # !$ , !&" . 5 !$ # !" !"
" . E $ !" " ( $" , Gantt, "). %$# " $ . ' & , , & ", , $ ! ! . / & , , !$ " !" $ . /
$ # # . *& " $ : ” „ -# -#” $ # ”. # & ! " : ¾ " ; ¾ & ' ; ¾ $" ; ¾ "". C "#. . ! !!" , , & #! !. 0 & & # , $ $
$ . ' " 35
! , # $
- . & '' ) . ' , $ "
$ , ' $ $ . E $ $" , # , # ! " . 6 #&" , "
$ . / $ $ , . * # %. ' &" $ . " & ", " . ' &" , . = " $ # , $ ! " ". E , , " $ " # . . ' &! ! , ". 5 & ! , " $" . = &" " , $ $ . < " $ , $ & " " , ( $ , , , ). / , ! ,
& $ , ! $". =$ : ", $" , " " . =!! &
36
$", " , # . 2.2. I" " $ , " " !" ". ' !" , !" . / & $ , ! . E , $"
, ": ", ", ", , #", " , (.2.1.). + ) , $ !" : " – $ ' , , , .. " $ - ", ! , # . *( 2.1. & , & ,
% "
% "
/ "
7#"
¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
$
"
"
"
37
" ( & ,
C"
7
¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
" ! # ! $ ! # #
+ – , , . / ! – !" ! $ & , , . – ' " , ' , , " ". + $ !" , " . 0 – #. 0 – , & . 0 – , . ' - 2 & - * . I & & # $ ! . 5"# " & " " : “ ”, “ ,” “ ”.
! & $ " " . / , & ! " 50% & " # , # – " . *!" #!. 6 & # 30% ,
38
, 30% 60% - , 60% - . E “ ” " ! , “ ” !" " , “ ” !!" ! ", ! . + $ !" : • ( 3 ); • ( 3 – 5 ); • (> 5 ). = '$ ! !" ! : 1. 5 % . A ’ . % !" , # $ , !" . A ! , &" # . Q , $" , : ) G " $ ? ) G $ ! !? C# &" " #". 2. % ( . A !& , " $ . A" – # , # . / !" " !" $, $ . 3. % ( . / ! ( . A" " – "# $ ! , # '! "
$ , !" . A # "# , !" ( ) " , & . / " , & .
39
4. % ( . / ( . A !" ! . G !!" # , . $ !" . !&" " - 2 . 5. 6 ! . I , $ , " $ . !" ’ , . 6. $ % . %! " , , # , . % $ " . , " ! # # , , & . "# # $ ! , . $ !" !: "# , "# , , $ # . % !" , ! # & , . 0 !" # # " . ' !" " - , - " , , !&" & ! ! & ! ! , # # # # # . = &! `& ! ! # & ! ! " . E `& ": 1) " ", " ; 40
2) & "" " ,
!" " , $ " # # ; 3) $ " , # " ; 4) # #" ` ; 5) $ " " ; 6) " , , $ ; 7) " # " ; 8) " ; 9) , " !; 10) $ " ` ! ; 11) " ! " ; 12) $" , &" ; 13) $" #" ; 14) " #" . ' , $! # # !!" # $ , .
41
2.3. + - ' / " ’ . * & , ",
$ , , " ! . * " $ , &" . 0$, &" , !&" . ' ' ! " , & ' . 7 , "# # , , “#" ”. =#& – , , !" !. '& !!" & , !& , !" . / !" , , ", , , " (. 2.2.). ' & " # , #" . *( 2.2. + - ' / % ( , )
"
5
, / $ * $ "", $ , $ $ , $" & , " #" , " , , " , ! , "" " ! , " " " $ , " , " " , " ’ , , "" , ! ,
42
" ( % ( , ) -
"
5
, / $ * $ " " , " , " , ’ " , ", - "
, , #"
' # !" # . S &: 1) $ & ; 2) ! . % $ – #" , !" ! & . = – # , $!" $ # . / $" ! $ , # . E #" ! ! " !" " . E " $": ¾ ( #" , " , " , , ! ); ¾ "- ( ,
" " , " " ); ¾ $ ! ( $ , , , , , , , $ ); ¾ $ . C" $ " ! (. 2.3.)
43
= , " " . ' $ #& & , $ ! . I " #" $" ’& , ’& . % $ " , &" ! . 2.4, 2.5, 2.6. 5 # ! . "# , "# ' . ' " " !" " & ,
$ $" & . 1
& : ¾ ; ¾ , !" ; ¾ " ; ¾ ! . ' & : 1) $ ( , , " " , , " $ , " $ ); 2) " ( " ", " , " - , " " ); 3) ( , !" , $ , " , $ - , );
44
*( 2.3. % ) , * * %" $ " "
= 7 ' % G % % " - 5 "" $- $$$" " " " 1. / : 1.1 1.2 1.3 2.3 "- 2.1 2.2 2.3
3.E $ !
*( 2.4 ! - / , $ ), / $ 7
! ' . ' - % " . ' ! . / 5 " " K $ " " 0'KI
45
" ( 7
E$ " / = % C I "
E$
! 5 & . $ . ' " . '" . / . / $ . 7$ ' . 5 " . 5 " . C" . 7$" . = . 5 " " . * . 5 " . E !. E . 5 ". 5". ' # $.
*( 2.5 ! - / , $ ) 7
' - K
E$ "
% = % C
I "
E$
! / . C" . 5 . " . 0 $ 5 " . ' . I " ! . . % . % . C . % ’ . 7$ . ' !. C" . C " " $. I . I . ' . I " . 6 " . ' . 5" " . # " . E$ ". 5 " . / $ .
46
*( 2.6 ! - / , $ ) ). 7
' - K
E$ "
% =
% C I "
E$
! %"" ! . " " ! . / " !- . ' " & . %" " #". E $ . 5" . C" . 7 ! . ' ". E !- . I , ! " $ K 7. 7 . , !" $ . 5" . C" . ' " . ' . %
. C" . . #" . ' . T"" . 5" . I" " .
4) # $ " ( , " $ , " , $ , "" $ ); 5) (# " , " , $ $ , $ ). 1 & $ ": ¾ ! ( ) ; ¾ " ; ¾ $ & $ " ? ¾ !!" & $ ? 47
1 $ !
" , !" $ " " & . =$ !
$" " ( " , , ), , $ $ " ( " &, $ , " , "" $ ). 5 & & , $ $ . L & " . 0 , ", ", "
" " , !" . 5 , – , & , $" " . 2.4. - ' / I #" & #& , ' &!, - , ' " $ . E # " & $ , , " , ( 2.2). # – , !" ! ! & $ . % !": , , , , . % , $ ’ " # , $" . A & " $ , $ !" $ . , " ! $ $ " . ' – ! , " " & " ! $ . ' 48
, " $ # . C : ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ $ ¾ ¾ ¾ " ( ).
#&
& $
"
$
. 2.2. % 9 . 5 # $ & " . & " ", &
. % " – ,
& , $ $
. % " &" ; & , , ; " , ( , ). $ # !" , " . ' ( " ) & "! !, ’ ! ! 49
" $ # . / " &" ! &! , # , !". 6 " &" $ , ’ & . A & " !. I , & " . ' !" , !" # #", " &. E " & " $". ' " " #", !" $ " , !" . = , , &" " $ , . ' ! & , & , !" # " , !" " . $ &" " , , # # ’ . ' " &" ", & # " !& "" . ' "
& " $ &" ( ""). = !!" . &" # . % , !" . $ , $ , $ . $ #" & . 5" " & $ , , ! $ ! $ ’ $ . T ! ! $ ’ ". / " ! ’ , #-
50
, , " & , " " . = !" #" ". G ! " , ! # " $" . * , " ’ " " $ "
. % & ' (& ) $ ,
, " . U ", " !" #" " . / ! . I$ & " ' . B ' " : 1. ' - ( , ). 2. = - & . 3. 0 $ - " , # , . 4. E - , $ " . C $ "#. ' . E : ¾ N ". ¾ * . ¾ B . ¾ =# . 51
% , $ $" $ !. / & &" $ " " . = , $! !" " " . ' " : ¾ ' , !" $ $ . ¾ ' , !" $ . ¾ E" $ , , !! , , " " . ¾ C & . ¾ 7 . =$ , $ "#- # , # " . ' & ! " . = . &
: # ( ) # ( , # . .); " ( , , ) " ( , ); " ; " ". % . E $" , . 5 !!" , . 1 !" '! ' & . I '! 2 !" - (groupware) 52
. , ' ' . 0 $ . E " , ’ $!" . A &" , " . ' $ # ! #", , . / # . E . 0 $ " " . E " " : = ! ; 1 " " ; % " ! "# . I '! !" $ , # . "#" !" '! ' . "# , $ $ , $ # & . % , , $ # ! '! . # , " ", 1956 " $" !" # Univac " . 53
K K07, , $ 80- . $ , !$ $500.000 $1.000.000 . = " '! , ! " $ $! , $ ! "# # . C " '! $ " . = "# $ 'I # "" ,
$ . = ! Windows, $ , # $ $ "# "# . C ( ), # " $ " $ , !" ' $ " " $ . / " $" $ " , #! & . ' , " !& ! . = , & $ " . 7$ ", $ " " " &. /, & ! , , , & " " . 6 & , " & #, , ' , ! & ". ' " !& ! 54
: !, ! ! . A ! $ , $ "- $ " ! . , &!, & $ /. E$. 1 (T.J. Allen). , !&" ! $ $ . A , & # #&" , $ 12 # $ #!" 5%. 5 . 2.3 " $", !" $ " .
5 ( )
. 2.3. $ 9
! E ' $ & . B & . , ' &! !!" . ' " $ & &" $ , . U &" " $ " $ & . / $ ’ & : 55
¾ $ $ ; ¾ ! $ $ ; ¾ , , , !, $ $ & $ ; ¾ " " # , 2 ! " " . ' . ¾ 6 " ? ¾ 6 $ " ? ¾ 6 $ , !" , &" ? ¾ T $ " ? ¾ 6 !&" ? ¾ 6 $" ? ¾ T $ ? = – . 5 $", & ’ „ $ ”. I$ & , !" . , , & . 1. G ! . 2. I ! , &&" . 3. 0 " , . 4. C $ . 5. 7 " # , & .
56
6. 5 , , – "
". 7. 7$ ' , " , , $ , . 8. E $ Web , " . 9. 7$ $ ! . &%! & ! & ' ,
$ , # . % & " " – , " & ' $ , & . / $" &, & ! " " $ ! ! , . # & ! " : ¾ " ; ¾ & ' ; ¾ $" ; ¾ "". I" " $ , " " !" ". ' !" , !" . / & $ , ! . 5 ! !" , $ ", $ . I !" . 57
=#& – , , !" !. '& !!" & , !& , !" . / !" , , ", , - , " . I #" & #& , ' &!, , ' " $ . E # " & $ , , " , . # ' ' ' ¾ 0 ". ¾ # . ¾ C" # # " . ¾ . ¾ #" . ¾ B , !" ! . ¾ 1 . ¾ ' $ #" . ¾ $ . ¾ L . ¾ B #" . ¾ ' . ¾ $ . ¾ 0 .
58
3.1. # ' "- , $ &" , „ &” , „ $ &”. ' " & " , ! ! $ . ' $ $ !" $ & . , & . / , $ & "
" #. E ! ! $ & $ !. , "# !" ( , ). ] & $&" , " , , & $ . A" & $ & $ # . $ & $ # # # . 6 , "- & ' " $ & , !" # ( . 3.1). ' # – # , " $ , & . < &" #, $ . 5 & . ' . E – % . 5 & " . = & . 6 , &" . ' !" , ' &! .
60
/ – - . ' & ( ) & !, &. C" $ "#&" & . / $ & " , & . *& $ . I $ ! ! , & . , & , . G – * , & . 5 # & . "
& , !" . A $ ! &!. & $ . ", !" , & . 5
! . .
I
II
III
IV
V ,
. 3.1. % <
'' $ & – * # . 5 & & " . E$ . , !" , . 1 !" " . G 61
$ # . 6 $ , !" . ' " $ & ! , &" . "# # , $ & - , : , , , ", # . C $ . . ' & , " . ' $
$ # . 5 . 0 !" , # !" , " & " " . ' " , , " , $ " $ # . C# $ , ! & "" &. ' !" – " , . # , !" " ! !. *# , ! “1”, “ ”, & ,
“ ”. ' " " $ & . ' – , &, & #. 5 $ & & , ! ! $ " # . 6 " , &" " : !" , !!" , & $" . $
! . 0$, – , & . = , , & , $ $ !& . 62
/ $ "
. 5 , '& !" , #!" . $ '! !" $ ! ". I ".
!& , ! " $ ( ") $ , . 5 $", !" $ . N! , , " " $ . # & : “1 & ?”. &: “G " , $ "?”. ' " . " "
, " $ & &, . " $ "
$ ( 20 ), " # $ !" . ! $" . ' & & # "# . 5 , " , $ #
! . 0 , ", $ " $ ! &! " ' , $ & . 1 : ¾ " & $ , &" $ "; ¾ " , $ – "
; ¾ " !& , " ( '& ).
63
% & '& $ " " . 0 " # , # " . # – " $ "# ( , ). – " & , $ . = # . C &" . * &" ( # # ). "- $ #!" ' # : ,
. U $ " . 3.2. # ' $ . &" Q CC 005 " UNIDO, $ #" $ & ( !" ) (. 3.1). =$ , $ & $ #, "# & $ & , . %" $ &
$ . ' # – , , ( '& ). 5 $&" , !" . " & 2 !&" # , " &" , & " . A $
64
&! " - 2 . / "! &! & * . 5 " " ! , 2 "" ". = #" " & - 2 . *( 3.1. # ' ) :;<< = *
'
K
' $
C
0 "
¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
+ * “ ”, - - 2 $", !!" - 2 (/K0) , /K0 2 $ &!
" 2 ! $ ’& # ’& " "
G ! &! & . A , " : &" !&"
, $ , , . .
65
'' – ( ). 5 , !" # !" . & . 0 " & !" " $ $ & # , $ " " !, #"!. M & ! . " $ &! , " , . %" " – . 5 ( ’& ) " !" ! '& , !!" $ " , ". A " . 0 "# , " " & ! ". $ $ $ $ &
$ , . / "#, " &. $ " , & &" . 1$
$ & $ " , $!" . C – . &" , $& ! . E " 3.2. I $ . 1. ' & $" # . !&: 1) $ ; 2) " ; 66
3) & - 2 ; 4) - 2 (/K0); 5) " . 2. * &" : 1) $"; 2) ; 3) - # ; 4) , ; 5) ; 6) " "; 7) ; 8) $" . 3. K &: 1) !; 2) $; 3) ! $; 4) . *( 3.2. ) *
+ 1. ' 1.1. * $ ( $ ) ' # &! $ , ! "" , $ , # , ! #& , $ & ' # " $ , $ , " '! , , $ , " . / : " , – $ ; , – $ $ , , – $ , ' , "" " . 7 – .
1 " $ ( )
$
,
67
+
1 $
( )
% ! $ !.
E $ ( ") $
' & 2
,
1.2. ' 2 1. ( $ ) : - $ , # $ , " 2 : - , !" #" !" # $"; – , $ & ( ); - #" # " , &" . 2. 0 " 2 . "# " ! -" , # . I $": - , " ", ; - , !& " , $ ! ; - " , ; - " # , , $" " ; - #& ( #" , & # ; , ! ; " ; " ; - $ " # , ' " , !, &" ; - (" & ) $ " " . = !&" .
68
/K0
' # , !" , ,
0
+
1.3. 0 # B # , !" . 0 " " $ " , , " , , # .
'
,
1. $ . 2. % " ! . 3. 0 .
2. * 2.1. % ! , , . ' ' . 2.1.1. . ' . 2.2. E" . I ' . 0 . " . I . ' , ", #, 2.2.1. # ("). / (# ). ' ( ) $ ! , " , $ " . 2.3. 2.3.1. I . " ! $ 2.3.2 ! ! . 2.3.3. = !. 2.4. ' 2.4.1. 7 . 2.4.2. = ( ). 2.5. 5 2.6. ! 3. K ( ) 3.1. C - 3 2. L "" & ( )
69
, & , ! /K0 , $ ' " . I , & " /K0 , # . $ & ", ' . '" , , !" , $ , !" . E , " !" : ¾ ; ¾ ! "" , , !" "" ; ¾ , $ " - " $ ( "); ¾ ; ¾ ; ¾ $ & ' # ; ¾ , # !" # ! ! !; ¾ $ " ( ); ¾ " ; ¾ " " ; ¾ $ . E$ " " !" ! ! " , " . ' " , $ !" ! " $ " $ (“ ”), $ (« & »), . > , $ !& # " # . 70
, & " . "- $"
. / ", $ ! # " , &" (“ # ”). ' " $ , ! ! !. = , " " "# $ , $ . $ & $ " ' ". / & # . G, " $ $ . ' , !" , . I !" ,
$ , ! ! . E !" . 6 $" " , . 5 !" # & . 5 ( ) ( !"
). 0 &: 1. / , & "# . 2. I ( ) , &" & , " . 3. * , – - , " , " , 71
" . *#! $ ! ! & #
# & . 4. %" ("- " ) , $ $ $ ,
& " . 5. 1 #" # , " #" , , $ ! . 6. B . 7. K . E & ! . 0 !" , !" . K !& "" " " ( $ ), – " & (
&" ). / , ! ! & . , , " $ , . "# & !, $ . ' " $ $" ! ! . 5 , $" ! $ $ ! $!. E , . ' &" , " " ( $) ! ( ), & & -
72
, & . # !!" , $ ! , .., " !" $ . 5 & . /, & & , $ & ". ' " & , $ " ’ . / . # &" "" . 1 & " . E"# " . 3.3. C &" . E "- ’ " . C & : ¾ 2 ; ¾ " "# ; ¾ , ; ¾ "# ; ¾ $ ( ) ; ¾ . / , – # . B , , " ’ $ . 73
!" : ¾ ! , " , " $ ! !; ¾ ! !, !& " , " ; ¾ ! !, !& , & $ ; ¾ # , !" ! , , , $ # , !" # . ' $ : ¾ B $ , !" . ¾ B " ( ), " !" . ¾ , & " # . B &" , & #& . * , !, & " , " " , , ! ’& , " " ". E # " # &, , $ " 2 , &" ! ! $ , $ !" , . ' , - 2 (/K0) – . / , #, $ 74
# , & /K0 ('/K0). 0 & , !" : 1. $ " . 2. I " " /K0. 3. !" $ !" # " $". 4. K $ !" " . = " " - $ " : ¾ " , # " $ $ ; ¾ " , $ & ; ¾ " " "# "# - 2 . '"# & $ , $ , "# " " . , , !" &! # , &: ¾ " , # "#
; ¾ $ " " $ ; ¾ # & ", . I , " $ " ,
" " " ": ¾ $ ; ¾ $ !; 75
¾ .. E " , &" „$ & ”. A & "! !&" . E! , $ " , & "# $ " , !" . * , , !", $ , # , !" # # , ’ ! . "" , " " $ . 5 $ ’ # , , ’ &! . E $ $ $ , , , " , ! . , & & !&" , $" . E$ " , !&" . 6 " " ! " , " "# , , $ " , ! . 6 #&" " , " " . E " !" , # . !&
76
& '/K0 /K0. 0
& # # . = $" $ " . U !" " ! "# . =!!" , '/K0 /K0, $ # $ & , . %" , # , # ! !" „$ &! ”. E , , !& #" " $ " "# . 1$, & , $ ! ! # " . *#! ’ ! ! $ & & ’ . / $ &" &" : ¾ $ ! ; ¾ ! , . 1 $ & " : 1. = " &" "# $ & . 2. E !" , !" " $ &" . 6 , " " # , !" " # $, &! &! . ' " $" ! $ & . /" " $ " $ !, 77
" " , # . " " , # &" ! & , !" " # . 5 $ & $ " (
) , "# # " ( , ). 0 $ #! " : ¾ & ; ¾ & . I & & " ! " " # # ’ ". L # # $" ! # # , $ . I & &" , # # #, " , # #, . = &, # , &, & . G "#
&, # !" . I & $& " ( ),
& " & . ' " # !" " , . 78
# $ & !" . 3.4. <* *!" ( $ ") $ & " . $!", & ! . 1 & , & ! # "# $ # – . 5 & !!, & . *# $ & & , & $ " . = $ "#, $ # " , – , " . 5$! , "#" $!", & $ " . ' " , # , $ $ " "# : ! $ , $" , $ $ " . C : 1. + ' !" : 1 – " ; – ; – .
79
1). " . % &" ", . ' " !" : 1. ' -" , !!" " !, , !" " ’& !. 0! ! " -" &" & ’& , ", ’& " . % -" & !, !& , !" , , "&!, &! ", $ & ! , " , !" . 2. 1 , !" . 3. 1 -$ $ - , !" ! ", $
, $ ". 4. *$ - -" , !" ! . 5. *$ - " , !" " $ # , " " , !" , ! . ' " ’& " !" , # , ! , , . . *!" " & " . E !" , $ " . I" !!" , &!, . 6 , ,
" !" # !.
80
B " & , , " , " . = " $ - " !" : ¾ !!" " ; ¾ !" ’& ; ¾ " "# " , . *$ - " # !" $", $ , " . I " , !" " , !" " ! . I " , " $ . % $ !, , $ ". !" ! . # & , – & # ’ " & : , „
!” . 5 #
( $ ) & !, !!" , ’& , . ). ' & $ ’& !" .
81
*& : 1. 5 . 6 & !-" $ - ! !, !"
$ ! " , & ! . = &" . / "# # &" " . 2. = . 6 -" $ & ,
$ # ! . B , , &" ! ! ! # !
"! ! . = !& " ", ! . 3. ' I !&" : ¾ : $ - !& " & ; ¾ $ : " & ! $ " " ; ¾ ! !: $ - & ( , $ #! ); &" . C , &" , "# , $ " , "# . ' ’ !" ! $ . = $ : ¾ ( ) ; ¾ ; ¾ # "; 82
¾ " " ; ¾ ; ¾ ! ! ! " . 5 $ , : ¾ ; ¾ - 2 ; ¾ " ; ¾ #. I ’ $ " ", #&. / , $ - , , !" " : 1. ' . = &" ! "! . E " " $ $". 2. ! . 0 " #& " # , $ - , , , , , $ . 3. 7# , !!" ’& . ' $ " . E " &" , & . ' $ " , " . 0 ’ , , !" , !" . = &! ! & ’& , & & # & .
83
G !&" , & , ! . ' & : , . = , & . A & " " . ' & , !" , ’ $ , . ). ' . 5 " $ " $ . ' & : 1. I " ’& , & # ! . 2. ' $ , ". 3. , . 4. I " , . 5. I " $ . 6. I " , , $" "# " . 7. ' ! . 8. = $! $ , " " $ , " . 7$ " , ! ! , , # .
84
5 ’& , " " . 5 – , & " !" " . A ! " $ " $ . 6 "! &! &" , &" "# " . 6 ! & " , - ! . / , $ ! , & " $ . I , &" " ". ' !" , $ , !" . I$ &" ! . A # $ . 5 , & $ . %" $ & . ' &" – $ . 2. ( ' & , : ¾ " ( ); ¾ ( " ). 85
0 & " 2 (/K0). 2.1 C /K0. ' /K0 " " , " !" , !!" , !" # "# " #, !" . ' $ !" . / , ! , & " /K0 & . 5! &! & #" "# . / , , #" & . & , – # !$ , 2 „ ” # . A , $ " "" !$ ! , ! ’& $" ! & . ' # !&" " , : ¾ ; ¾ /K0; ¾ $ ; ¾ ’& , &" ; ¾ ; ¾ !$ ; ¾ ( ) "; ¾ #". $ " $ " " . ! , 86
! !"! !, # , !" " & " #". ! ! " " " & 40 % & ! . 5 " # $ " & $". $ !" 25-30 %, " – 60 % " . A #". ' 2 & ! . "# , " !&" , , ! # . 2.2. ' # 5 " !" # . C " : ¾ ; ¾ " . ' !& , ! " , "
, " " . I" !& "# # # : ¾ " ’& , $ ; ¾ ; ¾ ’& ; ¾ ’& ’& $ ; ¾ #" ; ¾ ’& " ’& ’& -; ¾ #" " ; ¾ & # " ; 87
¾ . ' &" "# " . ' ’& " " 10–12 , ’& – 1,5–2 . C " $ !&" ’& , " &" ! . 5 " # !" ! ! ! . $ " &" # , " " ( ), $ !&" , , "#&" " # . I$ , ’ " & # , & (. 3.3). *( 3.3 - ?/
) *
'
#
1.
/K0 &
1.1
’& , , K , ’& , . / , " . I ,
1.2.
1.3. 2.
-
'
#
# I
#
%
- 0 " % , !" !$ $
5 # („ - ”) # !", " "# " . ' ! , " !" # , $ " , # ( 3.4).
88
= B 5" 5 7 ' C + * * : 0 K $ #& ( ") "
89
) % *
* ) *
A *
%
%
= *
&
6 , " # " $ , & " #" ! ! " # , & . E – * *% ) , – &" $ " . ' # !" , " , , #. C & ’& " . ' " $&" . ' !" $ . A &" . 5 # &" , " " , " , . ' &" . S !" " . *( 3.4. ! -
5 ’& – , . ' " # , . ' " " # . L #!" , $ , ’ # ! " # ", . M $ # # &" " # , $ . !" ’& , !" , !!" . & ( ) % ) &" : – -, " $ ( , .). G , " , $ # " . 0 – " , #& " , "
’! , . G ! !" . " , $ , , " , . E &" # , !& , ’& , $ " , , !" . % # , # , & !" . = ! , " ( %M1)
90
&" " # , &" " . " !" : ¾ # "
( ); ¾ " " " " ; ¾ " , , $; ¾ ’& # . I # &" . = " , !" " " !" , – !" # . /" " # &" $ # . A &" " #", $ " , !" , $ " . C $ ! # ! ! ! ! ’& $ " , " # , , . . *& , , , "# $ 1,5 % # , & 25 % , ("# 1,5 %) & 25 % & . B # &" , $ . 5 # $
&" : - 1 " 20 000 " " ; - 2 – 25000 " . = " ! $ . !" 91
&! " !" ! , , , , # . ' &" ’& . % : , ,
. B &" $ (" & 1 %) &" # . /" ( $ ") – 15- 25 %. ' !&" ’& . 5 , , &" 10-15 % ’& . /" – 10-15 %. I &" 40 % , . /" 5 %. 5 # # $ . < ! ! # %M1 &" # , $ " , ’& " . "# " , , , . . ’& $ . 5 & !& . K %M1 !" , " , " & $ . * &" " , ", . !" $ , " , , ( ! ), " ’& ,
.
92
# , & , ’& $& , – & & ! . 1$, " " ’& , # # "# , $ # . 6 !&" # # . $ !!" " . 7 & !" $ , " , , " . !& " , " " "
" . G # !&" , "# $" , "# #! . / , " . 5 $ $ . 3.5 , !" ! $ . "# !!" $!" $ . I , & " ! , &" . *# $" ! : , " , #" . ' & ! , " !& , , & & ! " .
93
*( 3.5. $ # * ? " / 1. / / 2. / 3. / $ 4. 5. / $ 6. ' 7. % # 8. E" 9. I 10. I 11. 1 12. K 13. 1
D
+
I,
I,
I,=
I,
I,
I,
*
I,
* I,= I,= 5. '. 5. '. 5. '. 5. '. 5. '. 5. '.
I, I, I, * * * I, * *
* : I – ", – $ , * – , 5. '. – &" , = – $".
I # , $ " "
, $ " $ &" , . G , !" !" , $" , ! $ -" . / , & $ ,
$ . ' ! & . ' " ! ’ !" ( ).
94
$!" " . = # , " &" ! $ . - , $ !" " , . 6, , !" $ , %M1 –
$ 5–6 . = " & # 15–20 %. "
!&" , , " : " , , & . 0 &" . &" # # $ , $ $ & # . " " 7$ . E "# ! , ! $ " ( , " , & 20 % "
). 5 " $ "# & !!" ’& ! "- $ . 5 - ! ! -# $" . 5 & $ " 2 , , ,
"- . E $" " : !, .
95
= # " " , $ ’& , ! # . " & : 1. ' , ’&!" ’ $" . 2. " ! "- # . 6 & , # " , , " ! & . "- !" . A !" ! ! . 7$ " ! # $ ! . &%! "- , $ &" , „ &” , „ $ &”. ' " & " , ! ! $ . ' $ $ !" $ & . E $
& $ & ! – „ ”, $!" " . & $ " , !& . = $ & " , – #. $ & $ $ . $
96
$ & & . # ' ' ' ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
' $ & . ' $ & . %" $ & . B . = " $". 7 $ & . 0 . ' .
97
4.1. E - % C &, " ! " # " . / ’& # . ' , ! !&" , $ . E "
! . % , # !" ! ", !" : 1. * ; 2. C ; 3. % "" . * ’ " . I " , & " # . *# , " $" # " , $ : # ! $ "#, $ ! . C , " " , $ #!" " #. G ! #" &. "#" ! , & #, & ", $ , !" " . # # " , " !. 5 $ " #, . 5 & $ , " ! $ . * $" , !" , . 5 & , " , , . B , , $ " , $" , , !", " , ". 6 " & , & . #&" " #.
99
N " $ " $
, $ #. * " , !" # " , , ! " . 6 !!" , !" “$ ” # " . A “ ”
$ # : " " , , " . I !" #, ! " $ , !" , ! . * , # !" , " " . # . „ # ” " # . %! " , # , , . $ , " &" , # " , # & , # . A , & : &" ! , ! – . N " &" . ' C &" n , S ( ). C" " &" ! # (*) – !! ! # : I =S−P
[4.1]
' # & " , " ! , , & . / !" " & – 1 (i). – , 1
&" $ „ ”.
100
, # # (! ) ! :
i=
I ⋅ 100 . P
[4.2]
!&" . 6 , #!" , !" . G " &" . 5# !&" . ' # # !" ! . % & # , " , " . C $ " `& , `& , : " , #- , " , , ! , , " . Q ; $ ; ! ( $); #. B , !" , $!" # . C $& "#! ( #!) " #, S – !. $ ! „"# ” „ ” !!" ’ , # $!" " . $ " " : ,
. E & , – # . ' , , &" , # – . 1: #" " – ( $ , ).
101
' , ! & " " ( ) , &" , # – ( ) ". " &" " # #". L .4.1. * % ! ' (C)
0( ! ( ) ' ( ', ')
% ()
' (C) – ( )
. ' ( ', ')
I (S) – / ( ) )
I (S) % ()
.4.1. 5< ’ % % ( !
' $ . 4.2. <)
$ ) )
: ! . ' !" , #&" !, – & . 0$, C n , : = ! P ⋅ i , :
102
S = P + P ⋅ i + P ⋅ I ... + P ⋅ i = P ⋅ (1 + i ⋅ n) [4.3] = ! " # , , " # #. &" . 0$, :
# : S1 = P + P ⋅ i = P ⋅ (1 + i ) ; : S 2 = S1 + S1 ⋅ i = S1 ⋅ (1 + i ) = P ⋅ (1 + i ) 2 ; n : S n = P ⋅ (1 + i ) n
[4.4] [4.5] [4.6]
$, S = P ⋅ (1 + i ⋅ n) S = P ⋅ (1 + i ) n & $ . E 2 " # , (S ) (S ). $ " n – . ' & $ (1+·n) (1+)n. = , n=1 !" !!" 1+. 6 0
(1+)n , n>1, (1+·n)< (1+)n. 0$, (0S , "# – S > S .( C . 4.2.) E , & # ( ) "# ! & , . ' " & , " 1 , &. &" , &" !" 1 .
103
y = (1+i)n y = (1+in)
1 n
1
. 4.2. (
( 1 ) n !" # " : T [4.7] n= , K T – (" " $&" ); K – " . ' " " , (365 ),
! ( 360 ) . C !" : 1. / : (!" : «365/365» ) 2. = : (!" : «365/360») 3. = $ : (!" : «360/360»)
104
/ !", " &" (365 366 ), – ! " $ " " – 360. A $ . / " &" . " !" ( ). 5 $ " &" , " 12 30 (360 ). !" " !" . / , %M1 !" # , # Q . # & . 5 & , ’ . G &" #! !. /, , #&" , !!" # $ ( ", , ). !!" !, !& : S = P * (1 +
j n*m ) , m
[4.8]
j – # , m – " " "
n – " " . = , " &. I $ " " " . /, $ ! 10 % , & $ ", , " ! 2,5 %. 7$ " # $ &" ! . = , # !!" , "# . $
105
! , 1 % 12 % . E " $ & . A " , $& , # !" "!. T & ’ $ & $ j S = P ⋅ (1 + i ) n S = P ⋅ (1 + ) m⋅n . m " " & , j [4.9] i = (1 + ) m − 1, m – ; j – " . $" #& $ $ . j =$ i = (1 + ) m − 1 , # !!" m , "#! & . & :
# , ! " $ $ ? ' & $. 7 !" $", : S = P * e i *n , [4.10] = 2,718281 – K , $ #
. E $ $ " "# & " . C & $ , 1000 . =10%. C" 4.1.
106
*( 4.1. # <, 1000 1000 1000 1000 1000 1000
5 ) T (m=1) ' (m=2) T " (m=4) T (m=12) T (m=365) (m= ∞ )
S, 1100,00 1102,50 1103,81 1104,71 1105,16 1105,17
=# , * $ +2,50 +2,50 +3,81 +1,31 +4,71 +0,90 +5,16 +0,45 +5,17 +0,01
0$, & $" $ ! ! ! . #&" , $& ! $ ( 5). 5 $ !" . A ", !" $ !!" . ' , !& " . $ 40 , 5,5 , 1 3 . $ !" : 1) " – ! ! $ ; 2) # – . ' # n !", , S &" $: S = P ⋅ (1 + i ) a ⋅ (1 + b ⋅ i ) ,
[4.11]
– " " ; b – . . 30 100 . . 30 % . 6 ?
107
. ' " & , 30 = 2,5 . 1. =" : S = 100 ⋅ (1 + 0.3) 2 + 0.5 = 192.69 . . 2. = # : S = 100 ⋅ (1 + 0.3) 2 ⋅ (1 + 0.3 ⋅ 0.5) = 194.35 . . / , # & "# ! . C !" .
!" " . U & : , !" , "#" . / $ !" ( – ) " $" ! " $ !. &: S . [4.12] P= (1 + in) P=
S . (1 + i ) n
[4.13]
1 (1 + i ) n !" $ . E # !" , !" . ' !" # . = $ " " , # .
' $
4.3. - )
0&! & # , &" &! # " . / , 108
. K $" $ ’
$ !. G $ $ $" . !" # . 7 . 5 !" # $ (%) (n). ' $ $ , !" $, & . I# " . / # !" . 6 # " , . & # , &" #. A !&" , ! " . ' !!" #. 0 # $ ! " : ¾ " ( &" $ ); ¾ #" ( &" ). 7 " # $" – " S = %0(1+)n+%1(1+)n-1+…+ %n.
[4.16]
/ # " – " " C1 C2 C3 Cn P= + + + ... + [4.17] 1 2 3 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n E !" :
109
1. 7 " : (1 + i ) n − 1 [4.18] S = C* i 2. ' " : (1 + i ) n − 1 P = C* [4.19] i * (1 + i ) n 7 " : ((1 + i ) n − 1) * (1 + i ) S = C* [4.20] i ' " : 1 − (1 + i ) − n * (1 + i ) P = C* [4.21] i 7$ , !" ! $ % ! ". $ !" (1 + i ) n − 1 . / , $
!" " i . $& ! " # $ , !& # . &%!
$ $ : 1. L # , " " , !!" ! " . 2. B , ’
# , !" # . I#
$" " , " " , # # . 3. K " "- , & " , " ! !. &" 110
$ ( – ), &" . 4. ' , , &" , # – $! !, – $ . !&" #"
". 5. ' , ! & " " ( ) , &" , # – ( ) ", – . " &"
" # #". $ & . 6. . % & " . % & ! , & #. 7. E "# # ( # ), – . 8. , , , !" ! ! !. 6 , " !"
# " . ' " & : ¾ ; ¾ ; ¾ . 9. G !" , # &" . !" " (#) ( ") . K & " " ! $ !. 10. = !! , $ " . / ! " 111
. =!! 2 ,
! " . 11. ' " "
"# # , &, " " !!" , – . 12. $ $ & # , !" " # $" , !" $ . 0 # – , & " # . 13. 1 !" $ . # $" ! " ( ) ( ). 14. E # , ,
$" " . % , $! , ! $ . E " " $, $ . 15. % $ !&" &" : . # ' ' ' ¾ ¾ ¾ ¾
. 0 . %" . C # .
112
5.1. 0 " & . A" &" ", , ", , E = – E , $ , ’ , !" " " $ . 0 " $ , !!" # . E &" "
" $", !" . $ ' $ « » « ». " & # $, + + E = – / $ ! « » « », " «» « » , $ , " . ' &! “ ” !" !, &" , " &!. & ! $ & . ' “ ”
& $ “ ”.
114
' , &" , & ", !&" “ ”. ' , & ", , , , " $ “ ”. / , & “ ” “ ”, & . “ ” " , & – “ ”, . 5.1. = , # , " " # !, !" . $ & . ; – $ , $ # . 6 " " , , $ # ! , ,
$ # $ !" ". / ! # , $ . 5 " !" # , ( , $ , ). A" ,
& # # , # , $ " , # # . ' ", & # , ’ " , , $ , " # ".
115
G
G
=
=
C
C
)
G
G
)
=
=
)
)
C
C
- ’& -
. 5.1. " “( ” “ ”: ) &" & ; ) &" & ; ) &" & , ; ) !" , & .
0!! , , $ . /, " , !" . 1 & ! #", " & : 116
• • • •
& $ " ? ? &" " ?
" " ? • ! , " ? • " " " # " ? $ . E $ # : 1. , !" " " . 2. ! # . 3. " # , !" . 4. ' , . !!" « » « ». $ , " , " $ " & . ' « » « » & $ . / $ . ' " !" "# $ , $ #. ' $ $ !" "# " . = &! ! , $" & # . 5"# # , & : • $ " $ " (117
" ); • " $ "# # (, ); • ( , ); • ! ( , ); • $ ( , ); • " " ; • $ " . % !" $ " # " , & ! . A !!" , , , !" ! ! !. 0 " , & & , & " . ' ! $ " & # *)
) ( )), !!" #" " , ) , !" ! . 1 , & # "" , & ! , " " ,
, $& " , !" $" . = – $ " , # . 5 " & " . 5
$ # , $ $ , $ &. " , !" , &" . 5 , & , &" . 6 # &" , & ! . U $ 200 . , -
118
, # , $ " 120 . . A & . ' ’
. , !" # ( ), !" . "# !" . 6 $!" , !!" . ' $ " — " ’ $: "# !", "# , "# !". 6 &" , " ! !. = " , " , , !, , $ , . , " ’ $, !" . A !" $ , &" "- (" &" ). U , $ . E $" , , , ’ $. H % !" , " & . E ) $" $
" , , , ’ & . 0 , , $ , $ !" . B
!" $ #", , !" # — " " (# # ). C 1. ' , & X, & , & . 119
$ 10 , # «» " ! . , " . = ! " , $ , ! X. X " $ , ! & , , , " ! . = " : " & ( ! « » ) $? * &" : " " " ( , !). ' , &" , $ « » ! $. ' ! " & . 5 !" , &" ( " $ ), &; " " , . $ , " #, " # $ , $ # $ " . / # & " , , " . 6 , " . E * " # « » # . !" ( % — $ " ( ) # . / $ " « » $120
! #" , &" #" , $ . = "# # . / , " !" , !" , , , & " . A , , !" ! . ' "# &
& $. 6 &" , " $, "# &" . I " " , !" « # » $ !" # , " # $ " ! . 6 # , !" . 6 # , # , $ !" ( # ), "# & $ &. 5! ! & (
, 9
,
( ( . 6 !" , !!", ? 0 ! ! « », $ . 5 $ " . & , " $, , " & , !" , !!" & $ , !" . $ " , # , $ . ' , ? , # , ! ? $ 121
$ & ", , $ " #. A " &" ! $ , " ! !. 5 . 5 $ , !, & . 7 # . T $ ! # ? 1" ! ! & !" , ’ ! # $# # " . A $ " " !,
, , ’& . / , « » ( " ") &" $# " . T $ # , &" $ . 1 ! ! !" # , $! !" . 1" " – " (") "# , $ & $ $ . 0$, " $ & , " $ & " #. ! $ & " , ". 0 " $, "- " , & ! ! ! $!, $ ' , ! "! &!, &" " C I , !" & ’ : 1. T , " , " " , $ ? 2. 6 , !
" , !" ?
122
3. E !" ,
!" , #- #, " $ ? # ( & ) # " . T " !, # " # ( ) $ "! . 5 , , " , , " " ( , , ), ( , # , ) ( ), $ !. K – " , & " . T " " " , $ , " " , , $ "# " . 5.2. H-
) E$ &" . E &" # , . A " "# !& . E # $ . L # & & ! " $"
#, !" " ! "!. " # & # &" $ :
123
1. H-
*$ ' % ) ). L # $ “ ” " & . K # & & $ # “ ’ ”, ! " " " . 2. I, - * %' , ' % . / " , " & ! ! !" , " # $ ! . " & & . 3. < , - ) ' / $ % ' . "- $ & , " , . $ # & , ! " , !" . 4. I, - ' * ' . 1 ! # , $ "# " , # $ , $" & . 0 "" # & & , !!" !" $ & , # $ " $ . 5. - ' # , # * % * ' . A" & , &" " # . $ " & $ , & " 124
"" & . ' !! # , & & . 6. I, - * %' # # ' . 5" & , # !!" " "" !" ! , $"
$ # . % $ #, &" # & , & $. 7. A , - $ ' * , / ' * - . S" # " # # , , !" , . " $" # & $ " & # # , !" , $ , !" " . / , # & & ! . ' « # » & !& " # . = ! # !" . / ! # &" ! ( .5.2).
125
L"L H<ML7 &> =A >" %( (
- &
- - "
- " - " - "
(
(
-
-
- #
-
-
-
-
- - -
5.2. 5 %
1. + - * * !" # : • % < ; • % < (/ # & ’& - " & ); • % ( " & # ’& ). 2. + $ !" # : 126
• % . &" # " ; , !" ""; , , $ !! ; $ & !$ !$ ; # , ' . 0 # $& $ # ; # $, $ ; • % . & $ $ #, ' " , $ , !", " , &! # #, !" "" & ; • % . & $ #, ' , $ , ! # # # , ' #" " " & . 3. + ) - !" # : • % ,, & " $" # & " ( " &" „ #"). • % , & " # & ( “ #”). < ! # , " " & ' . 5" !& # . / 127
# & # !" ! & ( ) '&
$ . 4. + *) * !" # & : • % . & ! " $" # ; • ! % . & ! $ # ( $ $ ! #) . G # & $ # " ". % # $ !, ! , !" " " " & !" # # . 5. + * !" # & : • % % . & # , $ # !" " & . % # # & # , " " & ; • % . & # , $ # $ " & . 5" # $ , & # " " & . 5 $ # " . 6. + * $ , % !" # & :
128
• % . & $ # " ( # ), !&" " . < " "#" # , !" ! "! & : , ' ; # , !" ! " ..; • % . & $ #, ' " & . < # " #, ' & ; ! ; $ . . C ! # & , , !" # . ' " # & $" . * — $ & & $ # " . 7. + * $ , # !" : • % ! . / #
# " ; • % ! . ' # $ $ $ $ . C & "# ! , # & .
129
!" # (L'), !&" (G') $ (55): ?"=A"+##
[5.1]
# ! ! & ! . 1$ " # , $ , $ & ( ). I $" & . U "# # , : • & "#! ! ; • $& ’ ; • – # , " # #!" & . 7 $ " . L # $ ! $" #. ' " # !" # $ : 1) $ # ", ; 2) – $ " , $ , , " ; 3) $ , " , # , # ": 1) " $ "; 2) " , , ;
130
3) , , , . # & $ ! ! . A &" , & . 1. , . 6 $ " , # ! ! !. % & , ", &" & " , . ' $ " 1971 " # ( " $ $, !" " ). " # $ "# !!" # & . ' ", !" . 2. * % * . L # !" . U " & & # , , # . C " ' &! # . 3. * % , . L # !" ! ! $ # $ , " " # & . $ " # # " ( " " ), !" ! " . C 131
# & # . 4. * % . " # $& # & , &" $. / # " " . C " !&" # # $ . = &" # . " $ & , !& . 0! ! # & & # $ # .
5.3. *N *’' * & . 0 ’& , & $ ! &!, &" ( ). E # " ! & . E &" . =" " 3. "# . E (EA) – " , , , ’& .
132
E $" ! " , . , , !!" ! 1,5 . / !!" " !!" , , : ) !& # , & ; ) - # ; ) !" – . " % !!" $" ! " , " , !&" , , . ' !!" , !" , . 5 , !" (
, ) !&" ( ). ' ! , " # $ ! "# " #
. ' $ EA , ! , & " " . ' $ EA &" . &" , ; &" EA, EA, , , . 0! & # " . I# " (I) " # " (I%) # (I'): '5 = ' + '"
133
[5.2]
I# " – #, " . A " , ’ "- $ " # , , , " , # . I# ( $ ) – # , !" 2 " $ . I# " &" (') " (=): ' = "5 + 5
[5.3]
!!": " " , " , , ! " # . + * % ( ) –
# # " , ’ " " , &!, . =" !!": , - " (1'), $ $ , , 1', , , , # ", , $$, $ , -& # " , 1', " , , ’ ! , #- , " !"!, # !, $"! #! !, " , ! " , , " , $ , $ ! 134
! $ ’ , #" , . E # & , ", &" "
# . E ": 1) " # – !" , , ( 4, 02-01-01); 2) ’& # – ’&!" & ’& " # . ( 3, 02-01); 3) # – !" ’& # ( 1, 1). D - & # , !" "- ! ! 1. E " # : 1) ; 2) ; 3) ! ( ); 4) $ ( ): – E 5 E.1.1 – 1 – 2000 ' ; – C # ; – # ; – = # . " # , , !" . ' # !" . = , " # $ : ; ; 135
; ; $; ; # ; ; ; ; ; #& $ ; # . I , !" : ( 1); ( ). I# ", &" " # , &" " . E !!" " , ! " # . ! „7 ” !!" , " , , , !, , # " , " $ . ! ! !!" , ! " , !" " # . ! „0 ” !&" , "- $ , &! "
# . ! „ ! " #
” !!" : "
# ( ); ( ); " # , - " , !, $
, " # . ' !" # $ # " "- , , . " " , &" , , , . ' " , !&" !-
136
$ # !" , . = -" $ &" $ , # $ & CKI5 ’& . " " # , " , &" # $ # , CKI5 ’& , . " # &" ,
" # . " # # &" , !" "- . E " !" 3 : 1) " ( , , $), (" " ", , , , , " ). 2) " , ( ’ " , ’ E $ ). 3) # " . +* , " &" , (/=) ! - (-): "5 = *5 5 -
[5.4]
) " ! - &" , E $ , ’ ( 1 E 5 E.1.1-1-2000 - = 4,24 ./!.- „1” 2002 .) 137
) / , &" " , !" !: *5 = *"5 '
(!.-.),
[5.5]
*"5 – - # " , !" , & , "- $ " # , !.-. ' – & # , !" , &" = (I &" 3 E 5 E.1.1-1-2000 $ " $ ). ' = 0,086 " " . ) ) !" , , # . I# &" : - , "- $
" # ; - , &" " . &- - " !" !: '.5. = *"5 " ( .),
[5.6]
/' – - # ", &" . ' – # # " ./!.-. ' &" 3 E 5 E.1.1-1-2000 $ " $ ( "" '=0,59).
138
0 " # !" # " # . I# " &" , # " . I# ( ) &" " $ , #
, $ " . 5 " # . 5 , 02-01-01. ' # 02 – & # . 01 – # . 01 – " # ’& # . *’' - &" ’& # " # , # . ’& # " # !" # " # . ’& # " 1 3 ’& , 1 2 " , 1 . $ $ . + - ) * & ", – # , & # " ’& , ' C , # " " $ , , !, $ . C &" ! ! . I# " $ ’& , ' (C ), &" , !" ": „" ”, „ $ ”, „ , !”, „# ”, „" # "”. 139
#
# !" 12 . C ’& , ' = # , E 5 E.1.1-1-2000. E # 1–12 !!": – # ; – # " $ ; – # ; – # , ’ ; – # . C # $ " , , , , . # $&" . ' (’& ), !&" !$ #, # &" E $ $ 7 , ( 12 E 5 E.1.1-1-2000), $ . 1 !.-. " # . C # "- $ &" E $ ( 13 E 5 E.1.1-1-2000) $ . 1 !.-. " # . C #, ( , $ ) $ " , &" 1–12. I# , ’ !" .
140
I# !!" # 2 , "# $ 2 % 1-12. E 5 E.1.1-1-2000 !" ’ ( 3) ’& , !&" !$ # # & $ . ' ’& , !&" # $ , " !&" . ' # !!" , " # . &%! $ # & . ' " $ & $ ! " , "#!" " – #!". E " !& " $ " " . 5 & $!!" # , !" $ " . L # !" !" . ' $ "#" ’ ’& &!, $ " , # , # . 5’& ! ! & # .
141
# ' ' ' ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
' . 0 . I . L # . ' ". ¾ I# " . ¾ # .
142
6.1.
, – " . = " . 0 " $" "# . *& . 7 "# $ , & , !" " " !" . = , " # , !" . *!" $ , !" " !" " ( 1 . "). ' !" . 0 !&" ": • $ ’ !" # ; • !!" ; • $&" , $ # !" ( ); • # & ; • " & " ! & ; • " $ " ; • & „ ” , &: o & " ; o "- $ " #, # " ; o !" " ; o $ . • "#" !" # ; 144
• # !" ", ( " ) $" #; • & $ " . /, !!" ! ; • " $ ! . 5$ # & # " – G/. U !" "# " ". 1 – NPV. 5 - – "# " # . 1 $ ! ! ( ) ! ! ( ) . 6 & t Bt ( .) – & %t ( .), G/ ( .) !&: n
n Bt Ct − , ¦ t t t =1 (1 + i ) t =1 (1 + i )
n
A*5 = ¦
A*5 = ¦ t =1
Bt − Ct . (1 + i )t
[6.1]
– % ( ); / – " $ & , E # !" $": n
A*5 = ¦ t =1
Bt − Ct − '5 (1 + i )t
I – " , .
145
[6.2]
%" G/ & #" #" . 5& , „ # ” &, !!" " ", . S" # – , ! . G "# #" , , "# $ ! ! ! ! ! ! . N : • G/>0, $&" , • G/=0 – $ !" !" & , & ! "# , # , • G/<0 – & & . ' G/, , &" ,
$ . $ ! ! & " , G/ $ " ! . ' , , !" , & "# #" . , # " & ! , & , & : " " , ? 1$, # " ! , $" $ ", . / , .
146
% G/ !" " " # . ' $ & " # G/ , !" . = #" , " $ " . ' # $ " " , ’& & . A . E &" &" . A . / " & $ G/ . 6 " !!" , "# $ , G/ #&" ( . 6.1). G/,
5C
, %
.6.1
! %
*& , G/ ! ( & " 0<), "# " . % , G/=0 &" - $ $ * (5C), – IRR. 5C – # # 147
. K 5C : $& " , $ , #! " " . = 5C $ " $ " . N 5C " : &" , # " "# " $ . * #, " , &" , "# 5C, & " ". 6 !!" " # ! , (5C – ) & . ' =5C !!" , " !" , 5C< & . G !" " , !& 5C. /, !!" "" # . 6 , , " "# 5C, "# # . G "# 5C, , "# . 0 # " $ " , !&" . I & &" : $ # . #" & " " . 5 , "# # ! , $ " " 5C. ' & ", & " # , $ !" " . / . E , 5C, ’ : n B −C [6.3] ¦ (1t + i)tt = 0 t =1 .
6
148
" ’ &. 5C &" , . G !" $ , " . 5 1 2, , G/, 1, (G/1), 2 – (G/2) ( .6.2). E !" : 5# = 1 +
A*51 * ( 2 − 1 ) , (A*51 − A*52 )
[6.4]
1 – , G/>0; 2 – , G/<0; G/1 – G/ 1; G/2 – G/ 2. G/,
G/1
5C 1
G/2
2
, %
. 6.2. ? ! (
G # $ ( $ 1 2), # & 5C.
149
# " & , G/, & " , !! ! . ' & $& # . I , !" ( # ),
$ " 5C ( . 6.3 ). G/,
, %
. 6.3.
A*5
' G/ 5C, # !" , & & " ’ . 6 5C > 0, 5C > ; G/ = 0, 5C = ; G/ < 0, 5C < , – " . ' $" & " . 6 , !" " . 5 $, $ ! 150
" #" & "# & . Q CC & ) ' . C$ & ! & , !" . L 6.4. G/,
' 1
'
G/ 1
G/
5C 1
1
5C
, %
. 6.4. # A*5 5# F 5.
6 6.4, 1 G/ 1 "#, $ G/ . 0$, & 1. 1 5C 1 #, $ . & $"
$ . / . 6.4 & „ % !- ”. U & ! !, & $ $ $ G/ 5C $ . 6 " B# , G/ 5C &
151
" , , !" . E " B# , !" „ ”. ' " !" , &" # , !" . E # !" #! ". A B# . C # # $ $ , !!" !
$ ’ . 7$ " ! & ! , " ! # ( , ). G # " & ! , , " "# . # ( # 5C), , & . . 5 !!" & ! 1 , !" : A 500 150 10
I" , . . T , . . / ,
100 40 10
' 12 % G/ 1 347,5 . ., – 126 . . $ 5C !& 27 % 38 %. 0$, G/ & 1, 5C – . 6 ’ ? $ " , !&" . =& , " . 6 !" , & " 1, " " -
152
G/ & ! & & & " " – ! . 0 " ! & , $ ( #&" ). 0$, " " 400 . ., G/ 221,5 . . % . S " " 400 . (500–100), $ – 110 . . (150-40). # " " 24 %, " B# ( ! ) !& 24 %. C $ !! ! ! (12 %) ! B# (24%) & , " " . 0$, & $ 500 . ., &" 1, , $ # ! 400 . ., " G/ "# $ 347.5 . . I $ !" $ , !" # $". ' & , . : L # * 5 $ 1- 5 $ 2- 5 $ 3- 5 $ 4- 5 $ 5-
% 70 10 20 30 45 60
E 70 50 40 20 10 10
' #"! ! " ( 27 % 38 %) & E. /, &" , $ # !" # . A , "
# $" # "".
153
G/ ( ) & $ # . ' 10 % & %. C’ ! ! . 6 # $" " !, & " , G/ !& " , – # #" ", 5C !& " " . 0 & B# . !& 16 %. N # . 6 # , " E $ # , " .B# (16 %), &" E. 6 & # ! #! $ 16 %, " %. " $ $ , !!" . U ! G/ & ! . 1$ &" , " , &, # $ , # & # !. / & . "# & & $ # # ! . 5 # ( . .), " 10 %: 1: – 100; 125 : – 50; 30; 40; 15 = !": 1: G/=13,6 . .; 5C=22 % : G/=21,6 . .; 5C=35,4 % 0$, # , & . ' ! . ' , 1 $ " . I$ " & , $ " .
154
% 11 # : 1
-100
125
11
-100
125
-100 -100
125 125
% 11 & G/=24,9 . . 0$, $ & ! !, " G/ 11 "#. ' $ # !" . = &! ! $!" (" ) , " !" " ! , ! " $ . = ! ! 1 $ " . % 12 # : 1
11
-100
-100
125 -100 25
125 -100 25
125 125
' 1 2 & G/=37,3 . . 0$, # & " $ 1 . 0 " , !!" ! ! !" $ , " , !" $. C !" : • ! $ " ; • ! ; • . = # ( $ #) ) . =" : 155
1. C &" G/ $ . 2. &" # " " , $ $
" " . E " !" # " . 3. 0 !" G/ " $ . 4. 0 !" , G/ "#. % G/ " &" $!: 1 1 1 A*5(t , n) = A*5 (t ) * (1 + + + + ..... t 2*t (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )3*t [6.5] 1 + (1 + i ) N − t G/ (t) – # " ; t – " " ; i – ; N – # " ; n – " , & " " $ ). ' $ ! " : . 6 !" , " $
( 12). A " ’& # $ . ; % $ " " , & " !. 0 ! ! $" " ’& . U $ , , $ $ $ " " . /, " " G/ () $ " , 156
G/ $ ! : (1 + i )t [6.6] A*5(t , ∞) = lim A*5 (t , n) = A*5 (t ) * n →∞ (1 + i )t − 1 % # & , G/ "#. . ' & 1 , . E 1 G/ (t) = 13,6 . .., t=1, $: (1 + 0,1)1 A*5 (1, ∞) = 13,6 * = 149,6 . (1 + 0,1)1 − 1 G/=21,6 . ., " t=3, (1 + 0,1)3 A*5 (3, ∞) = 21,6 * = 86,9 . . (1 + 0,1)3 − 1 " "# &, , 1. < " &" ! ", ( !) " $. G # " # " !" . ' !" # , !" ! " . 6.2. *N %
) "#" , !" , !" # . = &! &! # , !" $ , &" . %& , & # , & , ! " . 157
&" " " . = 2 "#" & . 1 ' & & " " , &" . B , $ " , $ : - , $" $!" " ( , " ); - , $" ( , , , ' ! , , , #). I , & & , " , . C , # . 5# & # (&) & . * " . 5 " ! & . r ∗ = ξd rd (1 − Tc ) + reξe + rpξ p
[6.7]
r* – "$ " & ; rd, re, rp – , : , & ; d, , – & ; / – . 158
T " , $ , !" & ,
. / & " " # " "" , & " ! & # !!" ! . 6 , !" , & , " , & &" " " , " " !&" # . A !
" " . "$ (%I) & : ¾ " $ ; ¾ ! $ $ $ – ( # ). 5 : ¾ "$ " &" , " ( ). & ( $ $ ). ¾ "$ " & ! !. " $ " : 9 &" " ; 9 & $ . ¾ %I !& & , " &" $ , $" & " ; 159
¾ &" , # " & ! %I, ' . $ , # $, , # " " ! & $ ( $
). 7 "$ , !" ! . % , &" , # !&" " $ & , ! , ' , "
& & " . 0 $ " "$ , &" . L — $ , , " " , $ . = $ , $ , # " , . E $ , !! " . C $ $!" "$ . ' " # , !" ! & !" ! & . % – , , & $ # . E, $ , " , # & " ! ! . 5 , -
160
# , $ ! ". / , $ $ !" , – !" . / . 5 , – 35 %, &" 1 20 % , !&: 0,2 ( 1 – 0,35 ) = 0,13 = > 13 %. 5 : ¾ " !&" $ & '& ; ¾ $ " , " ( ) ! " . * % . U $
" " #. ' !" , !& 0. ! ! ! $ . 5 " – $ , & . * # ' . E , & !" !" , &" % (1CV). C 1CV " : – &" " # # & ( " !
& ); – &" &" " # $ ( 161
" ! !
). &* . "$ !& . T " "$ $ . 5 : # !, $& # . / !&" # # . ' & $
" (" ). / " & , & ". / ,
, $ : 1. ' # , " . 2. ' , " # ( , !&" " !&" , &" ). 3. ' , " . / " &" , # " # : ' + % + % ! + . T ! $ ! # !" . L # , ' &! " !" !, !& # , . L # , ' , !" "# ( ), !, !& ! . 162
0 : ¾ ; ¾ ; ¾ # . 5 : ¾ $ ; ¾ " # ( # ( $ $ , #
, )); ¾ ; ¾ , &, "# # $ & "# ( ' ). $ # , &" ", . !" , $!" " #" . = 7" 7 . r ∗ = r (1 − TL) , [6.8] * – ; r – " ; / – $ ; L – . *# !" 7 *": § 1+ r · r ∗ = r − Lrd T ¨ , [6.9] © 1 + rd ¸¹ rd – . " & . ' # &, # #&" !, — !&" . C-
163
7 * "# & " # . =$ $ , # !" # , " . A $& # $ " . I , $ , $ , ! # , ! , , "# . C & , &" "# . 7 1CV & ", " ,
$ " . A " 1CV , &" ! $ . =" : !& , " . = , $&" – . 7, & , &" " (%1C7). = &" . & . C ' ! . / , &" !: r ∗ = rf + β (rm − rf ) , [6.10] rf – ; rm – " "; ß – &, $& " &! " " ! !. ' &" . A , !" $ , !" . 164
= & &, " 1% " %. L " & & ß . = & ß $ " " . / ß- & !!" " &!", " ! & , !" . 5 " : – ' &" "- ", , ; – " & !" $ , " # , , " #. / & ß $; – & , ' ; – ß – $ .
F 5
0- -100 -200 -300
H-
1- 2- 40 50 70 90 120 120
3- 70 90 200
=< 25 12 20
*# ß- " !" $". 0 E$ : r ∗ = rf + β ( r − rf ) + α + ε , [6.11] – , $ " $& ; – , $& . & !&" # .
165
E ß- < !: ª D º [6.12] r ∗ = rf + β (rm − rf ) «1 + (1 − T ) » , ¬ V ¼ ß – & ß, & , !" ; D – # V ; / – . E & & " , & . = ß " . A - . ' " ! ! # !" #! " . 5 , & & , !" :
F 5
0- -100 -200 -300
H-
1- 2- 40 50 70 90 120 120
3- 70 90 200
=< 25 12 20
' & # 1 %, . / !" 20 % 5C ( ) 12 % 5C ( ). E " & , !"
.
166
6.3. A * * 7! $ , , & . & # ( ) & ! . $ & , # " , "# . = " – " & , " . ' " & , , !&" " , , $ " & . 5 " &" : % * * – ’& $ , $ ! & , " " & " . 6 & " , " $ # , ’ & . 5 , $ # $ " . , !" "# , !" "# . / , &" & . I & , &" . = &! ! &" : 1) ; 2) $ " ; 3) . 1. " ! " & : 167
– = – ' = G
A ! I" " "
-
= ! I" " "
-
'
=
G
A $ $ . ' – ', A – $ , – ’& , ' – " , = – ! . = : " = M ⋅ − ( "5 + 5 * ) ,
" = ( M − 5 ) ⋅ − "5 .
[6.13] [6.14]
(6.13) & # . 0’& , &" , &" : " = 0, !&: " + "5 "5 . [6.15] 0 = = M − 5 M − 5 ! [6.15] $ $ ’& , . =
" + "B . M − 5
168
[6.16]
2. # ). 7 $ " & ". = $ " ( " ) , & . / # 6.15 : I ’&
'
=
[6.17]
7 $ " !
’& : 0’&
' + '
=
[6.18]
7 $ " !
3. H,% C , & . / & , , . E & ’& , &" . 6 " , & $" $ ’& , . E " ’& : . 100000
. 80000
75000
60000
50000
40000
25000
20000
=
#.
#.
0
0
169
'
.
20000$ #. 0
5
10
15
20
/ & , ’& $ ( . 6.5):
. 100000
80000
=
60000 40000
'
20000
# 0
5
10
15
20
. 6.5 . +(O ! ! ! ( (
, " " & $ & $ " . ! . 6.6, $& , $ ’& .
170
'
= = ' = 0
=
=
'
. 6.6. *! ( (
" , , $ " ( " !& ) ( . 6.7).
5000
5
10
15
0 20
25
#.
1000
20000 =
. 6.7.
( ( (
7 " $ $ , !, . E $ # (171
) $ $ ’& . 0 , , & $ " . 1 " $", $ . 0 $ &" , " ’& , $" , !" . ' & : 1. ) %
% % #) * . A # , & ! . # #&" " $ $ ’& !. 2. # . 5 & " " " ! , $ & $ " . 3. # *’' * . E$ $ , #& , $& " . 5 , ’& $&" : "# " ", $ , $ . "# " & , !!" . 0 $ !& , " " & ! &!: '
0’&
172
4. + $ -$ # *’' . 5 – ’& , " & " . "# $ : =
0’&
" " & : ="
0’&
5. E , $$ . A $ " " & , ,
, - . . , $ . . $" ! . 1! 173
& . ' $ ’ $ – " , " . 6. $' . $" , $ " . 7. - . / !" $ , ", & . 8. = '
*’' * . E$ $ , ! !" #" " , $ " ’& . 9. *’' * $' *’' #, $ & . 5 , $ . 0 "! & . E $!" , " #&" " $ . ' " # ! , " $ . I & , &" " „6 " ", " " ?”. * & $ , , " ! . UU &, $
$ , . ' &" : #" . ' # & "# , !" " ’! . E & . 5 !&" 174
. $ ! ! # " & " . C : 1. A ' , / $' ) * . ' &" " " & # # . =# !" # ’& , !!" ! "" & . E : , !&" , ; "" , $ , " . . 2. * ) , * $. 5 # !&" . E " & , , ! - . 6 & & , $ $ " ! &! ! . / ! $ "- . 1 $ " $ & $ !. / – # $ ! ! ’& $. % & !. ' # , , & , !&" , & " . 5 & . ( # " ) ! !. 0$, &" # . / , ! . 6 , 175
" $ . Q " – $
" . E , $ $ , $ # : • # , !" , . A " #, ! . • ! "", . E # , & $ " . 6 " $ " , "# " . %" " & , ! !&" , !& ! . 6 $ ? = " , – $ . 0$, $ , "# $ . & $ ! $ . / $ $ . G $" " $ # ’! . 3. <) ) ) . C . *& " : " . * " " &" , &" , " , " . / , & " " & . I" & , !!" . C $
176
& " " , & . = " . ' " ’& # " . / $ &" , !" $ . 6 " &" # # , ! . 4. <) %
* * . & . % . ' ’& , & , &" $ . A $ " " #" , . ' , "# " & #& , "# $ . E & ’& , & ! $ . 5 " & & & ’& . ' "
$ . 6 " & ! . / & $ . 5. . 5 !&"
, $ &" . ' " &" . 6. & * * . I " " : " , " , " , " $ , " 177
. I " & , , $ " . / ", !" , . &%! 0 – "# . 0 & # " # ". ' !" . U 2 " & ", $ $" ! ! #"! ! #"! ! ". %& , & # , & , ! " " # . 5 & & 2 , ! $ . $ ! ! & . S $ # $ , !" ". # ' ' ' ¾ ' , # ". ¾ ' , # ". ¾ B# 2 . ¾ ' . ¾ ' .
178
7.1. C "- " ` ! : 1) ; 2) & # ; 3) # !&" . = !" , # . % " : . % &" ! ! . , & E$. 7" *. . % , $!&" , $" " # . A & $ . 30- XX 1. 7 # 1. ' , ! &" ", . A !
. – ,
$ " # , , " # . / " &" " , " ! ", & ! &!, ' ! ! " # . B – # , $ # " " & . 1 – , & , " & . C" $ # !" " "# " . E$ & $ ! ! , " & $ " ". A & $180
, , , !!" , , $", !" " . 7! &: • ; • $ # $ ; • " . ' , , , !" , # $ , 2 " . !& : • ( ) ; • ; • ; • ; • " " . % " # . ' " & , – " . ' &" ! , "- # . S &" " „ # ”, & . ' " $ " , # . $ & # ( ). E" & , & „" ” . ' !" $ . % –
, $ . $ " & . *& . !" " $!" , ’ ! " . 181
= !": • C , ' "! . • C , ' ! &!. • C . • C , ' ! ! . • C , ' ! • .. ' $ !" #, !" ; #, ": , " . "# " !" # . C "#. !
– " & ' ' " $! ! '! . B , "
& , & ' $ !. A !" , . E ": , !, , . I !" " . I & ": • $ " " # ; • " " ! ! ; • # $ ( ) " ' . "# " ! , $ # , " !" #, # . ! " . – " 182
# ( ) "! ! ! . C ! # . ! & ' ! " " ! # !. ! !" '& ", !!" ! , " ! . ! !& : ( ); , ' !; , ! " " !, !. ;
– , !" . =$ !" $ !" &! ! !. C # ' , - # " $ ! " . C & # & $ , "- . C # !&" ( $" , , " # # , , # ). C & " ' " , ! , !$ .
183
I
!" '& ! $" ( $ & ). C , , $ ! $ $ ! ! "# . C $ ' & # $ " . C "- !& " $ " " . C $ & ' $ ! " & . B - $ & " , & . A ' '& , $" . % $ !" , $ & ( ), !& . / , # , & ! , (. 7.1): 1. = ; 2. 0 $ ; 3. = ; 4. B ; 5. L ; 6. = ; 7. ; 8. ; 9. ' ; 10. ' $ .
184
/ 7.1 ,
' & 1.
2. + 3.
4. )
5. ?
6.
7. 5 . 8. U .
I$ " . / , !" " , !!" , & ! . I$ . 6 & ! ! $ !& , $ # ! . " ' " . ' , , & " ,
$" . $ # " ! , & " . '
& , $" " . % & "# !& # . 7$ $!" !$ '& , " $ !" # $ , # # . E # , " & , , $ ! , $ # . 5"# & , ' !" $ . 6 $" ! , " " , . ' "
$ " . !" , !!" !!" $ . 0 & , " . 6 , $" ' , , " . / $ $ # $& " . A " , & . G & ! . A " , $ . C & " , $ ,
$ $ " $ .
185
" ( & 9. " .
A & & !, # &"
. , !" ! ! !, $" 10 " 25 # ! , $ . 5"
$ & & $ & . 10. " - A #" & " !
- !. I "" $ .
5 $ . S & " , &" ' . ! " 10 , $ , $ . *!" , . 1 , . , . ! " " # , #
$ $, . %# $ , # , & #
$ , $ . ' "
& $ # . 2 ( , '$ , , 7.2. „* ” $ & . ' , ,
: • (3) – $ " ! ; • (2) – $ " ! ;
186
• (1) – $ " , ;
*( 7.2. * 5
=
1 2
&
3
4
5
" C
" & 5
5 & "
"
= !!"
*
+ 0 ""
%"" '
'
"
$ $ I , !" ' " !" , " ' 2
0 !" $
7$ # !!"
I ,
$" ! C " &, "
" ' ", & " 5 , !"
$
I , & &
187
!"
%
, &
" ( 1
2 3 4 A , ' = I - I - 7 " " # !" $ !" " &" , , '& ! $
! E I - I - I !" !" !" - - , , - !" - # , !" - , $" , I - I & I & $ & , " , $" - & ' - ! #
$ - ' = #!" ' , - - , - " , - $ $ !" , - $ & ) ! 0'&
/
0'&
!$ $
5 , , ", , $ E 2 !$
% , , , $ , $ 5 5
I# !" $"
Q # C # - !&" !" & $
!$ &
188
!$ &
5
" ( 1 2 K - Q /K0, $ 2 " I "
! , # & ' %"
3 ' & /K0, " ! % ,
4 02 & " % !
&
E - 5",
L E , G , - & !" , " $& "
' $&, $ #
' "
! %"" - E
, "
1 " - ' " , &" , $!" E I
' #!" E
$" '
E " "
' " , " ! $ 5 ,
1 # , " ! "
$
' - 5 &" , - $ -
%& , 2 , , &" &! !
189
5 " , &" "
5 &
5
" ( 1 C
B $
' "
'
='
E $
# $ $
E"
2 3 4 K K K !" !- !" " ! 5 & 5 5 - , !" " $ ' 1 - 5 $ $! !, & , !, ! " ' - ' - % , - " " !!" & G ' &" C ' - ' ! $ - ! &! 7$ 7$ - 7$
& & & - # #- & # $ & " ' ' "-
# , & , $ , $ & " !" - " " E E - ' - . 7$
" "
. ' . I $ - & - - . I - ,
, - & " " "- "$$ " - "$$ " $$ "
190
5
" ( 1 2 0'& - '& =
5
E , "
& G # " ,
' "
C !" , !" , " % " - ' $ ( ", $ ) $ I & &"
' "
3 4 E - E - 5 - " 5 - -
& Q $ - % " '& " & , # & ! & !" - ' " , " , , - ' $ ( ")
E"
, & " ' 1 ! ! ! !, "
5
E$ ( ")
I
5 ", "
„0” , $ . # #" & ( „4 ”). 5 , ! $ $
# $ , – . 191
. 7.2 , $ $ " , . ' # , ! " - . 4, # - #$ $ . 3 , $ . $ ! . 6 # " $$" , # $ , $ " ", ! $ . ( . 9 & # , $ . 9 $ & . 4 & . < $ " # $ $, " . , " $" # # # # . 7.3 . 5 = , !
" $ # . # , $ , . % # & $ , # $ . =
& , $ ,
. 0 .
!&" $ . ' $ ! ! & $ . A & " .
192
*( 7.3 O # < # E$ 1 = 2 % 3 % 4 & 5 5
= # 6 5 "
7 5"" 8 ' &! ! 9 / 10
* , # 1 2 2
2
5 4
3 3
3
4
6 8 5
4 3 -
5 10
4
C , , !" " . 1, " &" $ ! , , , $, " . / !" , !!" " $ "
$ . % & ! " . 7.2.
, / $ 0 " – " , ! ! " . I" 2 &" , " $ . 6 &" " , " $ ! " ( ) . ' " " !&" ,
193
&" ( , ). 6 , ", &" $ #, $ " `& ". I " 2 &" # , " . C . 5 , # . 7$ $ " , $" ' " #" . I$ &" ! ! $ , &" . (. 7.4). 5 ' , " # . E " " " $ . ' $ , , ! , $ # . *( 7.4. , ) ) '
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 %'& " y (Pj)
5 - # ) , . . 1
II
III
IV
V
25 34 16 7 58 37 13 60
35 14 27 18 67 44 5 55
20 18 45 40 31 25 34 25
15 24 =0 15 32 21 71 40
17 40 51 38 50 21 23 17
0,25
0,05
0,12
0,24
0,34
194
' $ &"
: M i = ¦ aij Pj , [7.1]
6 i
i – , i = 1, m ; m = 8; j – , j = 1, n ; = 5; 0i – & G/ i- ; aij – G/ i- j- ; Cj – '& " j- . = &! ! " $ : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
5, . . 19,78 30,72 35,29 23,97 46,25 26,63 32,44 36,13
6 " , "# ! G/ & ' . 0$, & # . ' " ", # . E " $ & . . ' & " " " ":
(
Di = ¦ aij − M i j
Di – j-
195
)
2
⋅ Pj ,
[7.2]
0$, ! $ : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
" 26,5116 76,2016 198,4059 190,8491 137,4675 60,6731 519,5664 303,1331
G "# ! & , "# . # # & " : D7 = 519,5664. * , # & # , # # & # D1 = 26,5116. ' – " " (G/) ". C !" " ( ) :
σ i = Di .
[7.3] $ : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
) , . . 5,1489 8,729 14,085 13,814 11,724 7,789 22,794 17,411
&" & # # ! ! . 5 # & # , , , "# – "# . % &, " " G/ $ " " , ! . 0 " 196
, # ! # , " & # – 5,15. % $ & $ # #", , ' $ !. 1 # : & . " 0 – , & # $ !. C &" !: K i var =
σi
, [7.4] Mi Ki var – & i- ; σ i – ; 0 – ". C & $ # : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
& , ' 0,26 0,28 0,40 0,58 0,25 0,29 0,40 0,48
5 # & " # $ ! . 0 " # & (Kivar = 0,25) & ' , & # . =$ , # – – !" # # , ! & $ . ' ( 1 ') & $ . C !" '& !. 197
E & " " G/, "# ", &" !: 2 1 Ζ + = + ¦ aij − M i ⋅ Pjα j [7.5] P j α j = 1, 9 aij > M i ;
(
)
α j = 0, 9 aij < M i ; α j – " j- , "# "; + – '& , " G/ "# ". E – # ", "# ". '& & " ", # ", &" !: 2 1 Ζ − = − ¦ aij − M i ⋅ Pjα j [7.6] P j α j = 1, 9 aij > M i ;
(
)
α j = 0, 9 aij < M i ; α j – " j- , # "; - – '& , " # ". '& – ", # ". ' $ , '& ! # : Ζ
+ 1
2 2 2 25 − 19,78) ⋅ 0, 25 + ( 35 − 19,78) ⋅ 0,05 + ( 20 − 19,78) ⋅ 0,12 ( = = 43,81 0, 25 + 0,05 + 0,12) (
P+
198
Ζ1− =
(15 − 19,78) 2 ⋅ 0,24 + (17 − 19,78) 2 ⋅ 0,34 = 3,99 0,24 + 0,34) (
P−
=$ , " 01 = 19,78. = # '& ! : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
" 43,81 54,19 207,02 152,75 202,75 139,90 992,06 303,41
’' 13,99 107,88 191,07 172,38 212,89 26,72 253,79 302,81
G # '& "# ,
# & . !
. G " $ " . E !" " G/, "# " ". '& !" " G/, # " ". = # : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
" % ) 6,62 7,36 14,39 12,36 14,24 1,83 31,50 17,42
199
'' % ) 3,74 10,37 13,82 13,13 14,59 5,17 15,93 17,40
E ! " $ ,
$" ' . 6 " " ( & & ), # "# " . 6 " , # , " " ", # . E$ $ # $ '& . A # &" & . & , ' &, " $ $" $ . G
# & , # . I & (KR) &" !: Ζ− KR = + [7.8] Ζ = # & ,
$ : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
& , ' 0,56 1,41 0,96 1,06 1,02 0,44 0,51 1,00
0$, # # . 5 !" $ " # , "# – . 5& , $ , $ , # # ! , !" . 2 1 &" " # : Δ i = σ i ⋅ t(α ) (
[7.7] 200
Δ i – ; σ i – ( ); t(α ) ( – t- ! ( α ). C" ( α ) – ", ! " , = 1 – α – ", ! $ " . 5 , α = 0,05, &, &! ! & " , = 0.95 – ", ! $& " . / t- ! & " α . = # " : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
H % ) * 14,30 24,24 39,11 38,36 32,55 21,63 63,29 48,34
L $ $ " ! . ", ! !
$ ! " " $ . G "# " , "# & , , # " ,
# & . 2 % . % " $, " $ : aimax = M i + Δ i [7.8] max ai – " $ - . # " , " , $ aimin = M i + Δ i [7.9] 201
aimin – " $ - . = # : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
*
34,08 54,96 74,40 62,33 78,80 48,26 95,73 84,47
*
5,48 6,48 -3,82 -14,39 13,70 5,00 -30,85 -12,21
& % &" $ " " $ . Ri var = aimax − aimin : S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
[7.10]
<) 28,59157 48,47324 78,21630 76,71231 65,10585 43,25318 126,5728 96,68001
C &" $ , $ $ " . G "# , "# . # # & # , "# – " . 0$, #" ( : , , , , . !" # . E # # $ ! !", : & & . A ! 202
. ' $ ! & &! '& !, ! !, $ " " # . !" " , " & ' . C $ : ,
( ). E $" , !" $ $ " 50 % . E C !" ! , * $ . & %
!" , $ " 50–100 % . 6 , $ . & ,% !" , " 100 % . , , " , # . , # !: % = S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8
aimin M i ⋅ 100 %
% 27,72607 21,10476 -10,8194 -60,0173 29,6153 18,78862 -95,0876 -33,7946
[7.11]
0$, & , " !" # – " , # !" . ' & " " " , !" . 0 " 203
, !" , ' $ "# " " " , " " # . /, ' $ "# . 7.3. A % –
C " " ' ! ". 5 " , , !" " . 1 $ , " « » & " . A $ , # # $ , $ " ( , $ ) . 1 & , & , . 1 & ". 5 !" , #!" " . # , #!" "#!" . 5 , #&, , " & « » – , ! . # $ $ . 5 , " , $ " ". " # " " " & . 0 & , " "! ( # "), " . =" . 204
1. ' " ( ") . 2. " $ # , $ . 3. = " . # , $ ! !, & , " &" G/, , &, " . / & . 1. #" ; 2. G/ ! ; 3. , !" ; 4. ( ); 5. C ; 6. C G/ ! !. ' " !!" # , # #!" . 7. G/, !! . 8. ' 5–7 . 9. C$ !: "# G/, "# & . 6 , " !" : !
; % ,
; % 5
= % ,
= % 5
5
<
5 , &" & . 1 & G/ " 205
: , , - " . ' ! 7.5 & , " $ " " " : , - " . *( 7.5 5 % - % , 10 %. ! 0 A - " A
5, % 6 15 17 22
' $ !. % , #! " !&" : • A*5 ; • ! ( ! ; • " ( ! , " $ "); • " . ' # – G/ , &" . 0 – G/. E – & ' # , , ! , !" # G/. ' # "#!" , !!". / $ , ", & & " . C "# , $" # # . '206
" ! $ # . 1. 6 ? / " !&" G/ $ ? 2. G !& G/ " ? 6 , & ! ! – , # !&" . 3. 6 & < ! ? *# , & , ! ? 4. 6 ! ? / " , ! ? 6 & , 7.6, "
. *( 7.6 A % !
% % " E I & ! S " !
)
E )
E
6
15
17
22
9
14
26
19
&
&
63
47
-
-
52
18
0$, G/ $ , : $ $ " , ! . = # , G/ & ! - " , , " ". % , & # : $! , & " "# ! , $ , 207
" " . 7$ , ! & . E " !" . L $ G/ " ". 7$ ! , , " & " . 6 ($, ), &
$ "# . 5 !" " $ . G "# !&" G/ $ , #! & & , " . 5 # & $ . 6 G/ &" X, – Y, " & . E $" $ " . / !" ! ( !, ! !) !. A & G/, $ . I !", !&" G/ ! $ " # . C , $ !" # . ' & " , $ # # . I , , !&" # . E " !" . 1 ! – , & , " G/ !" . E ! " ″ ″ ″ # ″ . = G/, , !" , 208
. 7$ & "# " ( $ $ ). ' " !" &! !, !!" , " !. C" !" G/, " & , – , " . 1 & " . 1
& , & # " " , " $ & . T & . % , ! & ' , !" , !!" &! !. 7 $ – G/ . C" & , &" $ " " G/. ' 7.6. *( 7.6 ) , % - $ 0 , . #. 1560 1530 1500 1470 1440 1410
30 12456 9458 6521 4213 1250
" , . 40 50 10247 8543 6597 1427 2365 785 -8 987 -12 -98 -17 -136 -247
60 2158 -2 -18 -68 -214 -362
= , & " $ , . 7$ " ! ( $"
"), " ! « » ( 209
). '& G/; # – . , " "#! ! $ " " ! , $ . 5" & "# $ ! , $& , "& " " . 5$! , $ & " . *!" , !" ! ! , !" " " G/. G ! " !" ! ! . ' " $ " , . 1 & " " " ’ $ . I '! !" . /" - " !& , $ '! , : • $ " , $ ; • ! $ " $ " ". ' # – $ – 2 &" . "#" !" 0 ' ( ) \ ? ( ( ); !" . , \ ? ( $ # , $ 0 ' , $, & , # $ # . I$ " 210
. A &" < . & ! . ' !& " " $ . & G/ ( $ ) & " . 7.4. ! /
&" ! " . ' & , !" $ . A Q CC !!" : 1) " ; 2) " " ; 3) "; 4) " . ! . 1 & , $ '& " & , , $ . " ( " , " " ") &, : 9 $" ; $ ! # ; 9 $ ! ’ ; 9 $" " ( $ " , .). = " ", $ ! ( !): " ( ) ( ) 211
", ! &!, . " & " ( - 2 , -, #! !) # . ' # #&, & , & ! ! . ' ! ( $ ) &: 9 # ; 9 "# " ; 9 # ; 9 . = & ( ): ( ) $ # ; $ ! &!. A &, "- ! ( $ ). 5 !" $" $
$ . ! # % . 5 " " – ( , ) ( , " , .) & ! : 212
1) $ & ( , , , # $" , ). 2) , !" $ , ! ! $" “ ” $ . 3) $ " &" # & : ' " $ , , " , # , – . = $ ! , : $
& (“ ”) '& & " ’& ; $ " ( ). 6 “ ” # ! , $ . ' &, # $ , “ ” , ,
, $ . “ $ ” ( ): () $" “ ” # . 0 & ". 0 " , !& ", . 0 " : 213
. 5 , "
" # $ " !" " , !" $. ' - # & & " , ! # . " $ " & , (
) " , , , $ , " .. &* ) . & . ' " , !" , " " : – " , , , ", . . * , , , &" " ( , ) & , ’ ( , , ), & ( ), " , . . = & , " " ", !" , " ". A $" # ( " & ! &! ). > ) . &" , $" ! , $ $" $ . * " $ , !&" , " , 214
&, $ # . : "# &" , !" ; $ , " – , , , !"
. 0$, – # & . &%!
# ! ! $ " , # . / , !" #" , , !& . I" &" , !" . $ ! ! & , & , " $ ! & $
. G !!" ": #" ; " ; " ( " , " $ ") " " " . I & ,
. *!" , !!" ". T " " ! .
215
# ' ' ' ¾ , !" . ¾ I , !!" . ¾ ' . ¾ 1! . ¾ 1 . ¾ ".
216
5 " " , , , $&" "! !, !& " , !&" , , ", ", , . A " !" $ & !" " , $ " 3. C " $ . 8.1. –
7 & " $ $" . « &» & , "# " . /" " $" " . 5& , : , $ . = & " " , , , , , . 5 $ ! " "", ! , , $" $ $ , . ! . / " – $ . 7 & $ ". 1. G $ & !, & " ? 2. G $ & " , ? = " " – 80 %. 0! ! & .
218
!" : - & , # #? - & $ # # ? - # &" " ! &! $ ? - & # , !" # $ ? - & ! $ ? 0 " !!" $ ! , ! . 7 ! ( .8.1). 7 1 C I K / 5 L 0 * 1 % ' K I /
, $ , "" , $ ,
!
, " , , , , !
" , , ,
. 8.1
219
E " " . I " $", !". 5 " , &" . , , . A ’& & , "# . 7 " # , $ , , " " ". $
" $ "
. 7 " . ' " ! . < # !&" , " $ # " & . ! $ " , & ! . ' ! . 8.1 " !" : % , % ), % , %% 1' , ' 0' ' % . 5 $
. 0 – $ , #" . '
! : - & ? - ? - ! " ? - , $ ? 220
, $ & , , " $ , , . ' $ $ " ( ), ! ( , " . I! !" ’ " : - ! ? - ? - !" " $ ? E$ $ " . , , "#
& , . 5 $ " & " . ! ! , & !& & ( . . 1), ! " " : „ ” ( + 8.1), „ #” ( -) ( 0) $ . ! & $ ! , & " " $ & . G ! & & 1 $ , % # D, & ".
221
*( 8.1. A / &$% , )
6 " K " $ C / %& C C " A 7 $ B "" "
5 3 2 5 4 1 1 5 5 2 2 35
A + + + + 0 0 + + + + 28
& B C 0 + + + + + 0 0 + + + + + + 13 2
D 0 0 + + 0 0 + -5
7 ! . ' : - ? - " ? - ? - & ’ $ ; - ’& & !! ? I # $". ' "
$ $ , " , !&" , , , !" # !!" ". 5 $" - & 8.2. 0'& " $ " $" , & $ 222
5 $"
K
$ (. 8.2). 5 $ ,
$ "#!" . % $
%
%
E$ $
1
E$
" $
• • 0 • C $ • = , • % • * " $ • 02
• ' • ' • I " $ & • 1 • 0 • 1 • 0 • 02
• % • 1 ’! • C
’! • ' $ • * " • 02
. 8. 2. /
- < .
*!" $". I$ " $ . " & $". 5 " & " $". / $"
223
, « », « – , &" ». 5" , !" $ , # $!", $ . *( 8.2 I ) # ? / 1.
I ) #
1.1.
$
1.2.
C $
1.3. 1.4. 2.
02 ! $ '
2.1.
%
2.2.
C
2.3.
% " $"
2.4.
C
2.5.
02
3. 3.1.
* " $
3.2.
'
3.3.
$ $
% 1 "" $ . . 0 ! , $ . " $ , ’& , , # $ . C " $ . 0 . C!$ ’!. ' , ", , , - . ' " C$ # ! ", , , ", , . " ’! . , , !$ . C + $% 5 " $ 0 " #& . " " . C $ $ " $ . 0 " " $ .
224
!" $ : - $ & # " ; - $ $ ,
$" " ; - $ " , $ $" " ; - "# " $" . ' " & " " $ , " $ & $ !, : , !; $ " ; # ; ! $ , $ #; , , , $" "" & ; ! . = , $" #& #, , # , " , " , ! . 7$ # $ - , $ $ " ! ! & , " & " . L, ' . # & $!", !" . 0 " $ $ &, !!" I , ! , ! ! . ] $ $& ! , " $" ". = , , # , , & ! . 6 ", $ " " # . 1, $", !" . I 225
, $ !" , $ . C" $" $" , !" " $ . , & & " , " & !, $ & . E$ & , & # ! " " " , , . 8.2. ) % " &" ( &) , " . E : - ; - 2 ; - ; - . C $ & ! "!, ! " ! $ . 0 !" , & " $ , " , . 6 , !" " : 1. 0 . 2. 7 . 3. 7 . 4. ' - " $ , , $ -
226
, #" , ’ !! . 5. $ . 6. ' " . 7. ' . 8. C " # . 9. C . 7$ ,
$" ! , " $ " " . / ! # , & ". ' 2 $ " ", ! . / 2 – , & ’ " $ - , $ . $ , , ’& . I , " , !" " . ' & , ’ : - ($ , " ", "); - " $ ( " "); - ( , , $- $" , ). E , $ &" & $ . ' ’ , " $ , ! &!, $ "# ". % , 2 " .
227
' " ! $ . ! !" , # " . / # , $ , ! ! !. " " - " . A !" , : - ; - # ! ; - " ; - ; - ; - ; - ! ; - , " ; - " , $ "; - " ; - "; - ; - ; - ; - $ ; - ; - . I ’ $ " # " ( " ) . 0 $ , $ ! #. 5 $ " &
" . , " , " ! . & " &! $ . /228
, # $ , $ , " $ , $. 5’& ! ! & " . &" " , 2 &" # " , ’& ’& , !" , , . ' " $ " , !$ $ , " " . ' " " : 1. B " . ' &" # " . 2. " . ' !" ’& ’& " . 3. . = " # , !&" , &" - . 4. # . 5 !" " . 2 &" , . 5. ' " $". !" " $" $ " , &" "- "# , &" , &
& , & . 229
6. # " . !&" - " . & "# ! & " ’& . 0 , " $ " &! "! !: # " , $" ! , $" " & . # " " " . 7$ # !!" " (. 8.3). 5 " $ . 0 , $ # , ! , ! $. 5 " #" , " , ! . 7 $ $ !&" . ' " & " , & . ' , !" # " ,
$" , , . =$ " : 1. B" , " & "#!" " . 2. ' , $" $ & ! $ . 230
3. ' , " # . ' # ’
$ $ - $ . *( 8.3 , * ) % 1. 5 ": 1 *$ - I 5 = %"" ' $ %" 2.
, . ' & 7
E $ & , ' ' E B 3. * - / % ! 6 " 6 " $ , K , , "" " %" $ #" , ! " & # #
4. & % I" " M " $ / " 5. *$% = $$ 7 0 7 "- 6. ,% )# . L ' =’ 7 $ " % 7. & #* 5 " " " 5 " 5 " $$ 5 " ! . 8. #. 5 " $
" . " " ". 5 " 9. " ,% $ , , " , ,
231
' ’ "! ! , !" " . E " : - "# & ; - & ; - " " ; - $ & " ; - . . ' " # !$ !$ # "# " . " &" " " # , $ # . ' " & ! , , &" ' : , #" , ", $ . 7$ , & . A $ : - , & ! ""; - , !" !, " " , 2 #", $! " ; - ! , !" ! , !" " ; - , !& " . - " , !& . 232
& & & ’ , !& , . / & : - "# "
; - , , ; - " $ . / " !, , & $ ! " . % &" . ' " " : 1. " , !; 2. & . 6 & $ , " $ $ : - " & ! ! – ; - , & „knowhow”; - „turn-key” – , , $ ; - „product-in-hand” – „turn-key” ! , ; - ; - $ . ' & " -" !.
233
I! " " . 1. ' &
# ( # $" $ ). 2. E" ( " " , $, " , " " $ , " , " , #" ). 3. I " . 4. ' , , & ! & !. 5. ' . 6. ' " ( , " . .). 7. $ ( " $ ) . 8. " . 9. I" . 8.4 " , $ !&" "! # !. *( 8.4 * / ) % - I! ' & E" I " 5 " ' " $ I" % # $
234
! 3 5 2 1 2 3 4 5
A 6 3 5 0 7 7 10 5 143
1" B C 3 2 4 6 3 2 0 10 5 4 4 6 8 5 4 8 109 136
D 0 9 6 10 7 8 3 6 147
5 , & "# !. " A D $ , $ D. 8.3. > * !& $ " # , , ( . 8.3). A & " . S – " # # , !" . ' 1 %
'
0
. 8.3.
0 # . 1. # , !" " : - ; - $ ; - !; - $ " ! . E & "# $ ,
!" . 2. ) # . A , # # $ . 235
$ &" $ . 5"# ! &" , & " , # , & , # , # $ &" &" 1–2 . 6 " & , & # . 6 !&" #" " " " 2. 0 # &" , , ! !. 1. A # * % # . E , $ $ , " $ . ' $ & , : • $ & ; • ( " ); • " $ " . 2. A ) . ' ! " !!" " , "
! " , , !" , . E & " & . 7$ , & & . %" $ " $ " #. ' " " , " , $ " .
236
E !" : • , , , $ ; • , &" " " ; • , & # # , & # . E !" ! , & " . ' $ ! : Ö ; Ö '! ; Ö ; Ö ; Ö . ' " $ , " " , , , & . " $ , ( !)
# . E " « » , , $ " " # . ' , ! ! &" $ $ , " , " . / ' " " " .
237
$ & $
" , , $ " '& . 5 " "
$ , . / , " " , " , $ $ , $ . E " " ( '& ) # $ &". 3. A . = ! # & . A – "# , " " & " , $ . A & " " " & " . ' & $ . 5 , &" & # &" " . 5 !, , &" " , & & . 5 , & , " $ # , $ " $ " " " #".
238
' ! " , " & ' . 1 " &: • ; • ! $", ' ; • ; • " " ; • ". ' " #" , $ $ & . % $" # ,
& & , & , " . I & & " &" # " " " , !" & . G &, $ # . I & $& # & . $&" , , & " . C"" " ’ , « ». ' ! " !
" ( ! & " " !" " # ”, !" " ) &" " "
239
, $ # – – ! . = &
$ $ & " ' " , , , $&" . C !" , " !" " : - – $" !" " ; - – $" & ; - – , $ , !!" " " ". I " &" ! , & " " " . ' &
. C # ! ! . 1. B", # # , " –
– " , , , " (8 . ", 40 . $" . .). .*. I & , " ! " " , . =$" " ,
. 6 , $ ! , – " & . B " . 1. L $" ' $ : ' = n ⋅ ª¬ 2n −1 + ( n − 1) º¼ , 240
[8.1]
n – ; I – " " & ' . 6 & 5 , " " " # " 100. !" , &" ( ) . / !" $ . "# " & , . 5 , $ " , "# " !": – G ; " " ( ) – n ; – C ; – C . C $ !: 2 [8.2] # = * ⋅⋅ , t # - ; / – , ;
– & & ; tk – " , . 5 & $ . = ! $ "" , !. E ’ " , $ & ! , $ #" . E # & " ! , " : 241
- $ ; - , !" " " & ; - " & ; - " , & ' $ , !" " ; - . 1! " , ' , "
! $" $, . 5"# # " & # , & # ", & . 8.4. * 7! " & , , !&" , , & , # " . ' " & ! " . & !, " " ",
!" " , $!" , , " # . E " " *
. 1., = 0. 1.. : ' / I " " -. – I.: I5K, 2000. – 322.
242
, " " " . 5 " ! !, ! . ' " !&" $ ! " " " ", " . 0 " " $ " $!, " " '& . 1 , " , " !, , " . , # & 2 " " , " # . &: , $ & " , $ , , ; " ; , . E ) ) , , $": " " ; # $ " - ; ; $ ; ' ; " . = " $ & (. 8.5). L $ " 243
, " $ – " , $ " . % $ ' , ! $ " , "- " . E $ , $ , $ " , , #" ( $ ), "- . % & # $ , ", , $ " # " , !! # , !" . *( 8.5 + ) ) # ' 1
3 2 6 ' , , & , ' - " , !, &" , ( . " , ", , "- . ) 6 &" ! , ! . " & C - ! . , $ # . 5 " : 1 # / , # " . % ! $ 2 , $ , # . " 5"# " , ! , " -
244
K
C
= !
3 "- . ! $" & " ( , " ), ' $ # " . * $" – '!, , , " $". 7! " & & ' #" $ . 5$ # " – $ " # ( # $ , " $ & ), " " , " . ' $ # . = $ " # ! $ !, . . $ , , , , , " . $ " , " ( , ) " . 0 " , . 1 " , &" . , , $ " , !" , $ . ' " " , . 1 , , ,
$ , #!" .
$ "# : ' " ; # '; " # # " ; " , " , '. %" " & " $ . L & " , $ , 245
! $, ! ! $ , & . !" : , "; "- ; $ ; & # , ; " , . I , " , $ "- " !!" , & $ , " , " " , : ; , ", $ ; ; , !" , , !"; $ ; $ , $ , , , , ; $ , " . . 0 ! " " " & , & # & # . 0 " # & $ ( ! !" $ , & , . .), & , , " . 1! " ! , , (, " $ , " ) & '& , &" . = " $ # # , ( ) " . 0'& & $" , 246
" & " . B ! , ' , : " , ' & " ; " , $ " ; #! " , ' !" " " "; " " " , . /$ $ " , !" (" ), $ $ . ' " & 2 " . ' & , " . %" & # ! ! , . 0 $ " " , " !" & ' . / , " " , $ " . ' " !" " $ , # , &! . C & $ " # , !" " . C" " "
# , $ , , " , & # . " !" (. 8.6).
247
*( 8.6 1. E
2. = "
3. %"
4. ]
5. L " $
6. 0 '
7. = ", ,
G "" , " , ( " " $ 1 .
), " ( , $ & ), # , . G "" , " , ! ! , "
, " , , . 0 , " " 1 . , " " ! !, "" , , " " , " " . ' , $ !" ; , $ & ; $ , & . 5 " " ( , , , , ); " ; " " , #!" " ; ( " ", #), " . I" " 1 . , " " $ 1 . 5 , , #, !" ' !$ $ . I" " , . . $ " " , $ " " , $!" " $" " "
8.5. I % $ , & $ ! " $ . '$ , !" , I &! (%. 50 "I$ & $ ' # # " # . I$ &" " , " 248
, $ # . / $ ") ! ! . C 7 #" I "0 $ #" , " , , & " . 7 " & " $ # , $!" ", $ . E , !" !" . K – - " " $ $ , " '&" , 2 &"
$ $, , # '& , $ & #" ' !, " ! " #" , " , . 7! & " #" ' !, $ " " '& . 0 &: 1) ! "; 2) , 2 '& ; 249
3) '& , , " ; 4) " '& #" , ' ! " ; 5) , , 2 #" ' !; 6) '& , 2 . 0 &: $ ' ! #" ; " , , " " ; 2 ", $", '& ",
", ", ", "; , "- "" '& , ! "; $ ! ; ". 0'& & # - , ,
, $ , , , , , $ # , #" , '! !, $" , , $ ! '& , !" #" ' !. %'& &: 1) 7 #" , , ! 250
, - ; 2) 7 ' – , &" '& , $" !" ' !; 3) # $ , C
; 4) " ! ; 5) # , & , ! , !" ; 6) . E '& !" 2 ! " ! ! ! ! #" , ! ' ! " # . !&" $, " # . $ & ' . ' ! # "# '& , $ !" # $ . " # !" $" $ , $ #" "# '& . E $ !": 1) $ , , ; 2) " , , " , & , , # ; 3) , - 2 , 251
# , !, & ! & ; !!, ! & , , # " '& , $" #" , " ; 4) # - , !!" ( ) , #" , ", $ #" ' !; 5) $ , ,
( , !" ), $" #" '! !. '& $ : 1) - ! " #" , , ' , ( , ) "; 2) 2 $ , - & , - ; 3) , ; 4) , , $ ; 5) &" " ; 6) $ , '& - ; 7) #" # , . E , &" '& $ , -
252
$ $ " . L " $ ! "- ", & 2 , ! " # " ". L " $ ! $! ! ! # " - " # " ". ' & # - " $ '& , 2 '& . ' &: 1)
'& - ( ) ( ); 2) ! , $ " , 2 " " '& ( ); 3) " $" $ " '& , ( ! ). 8.6. , C , , & "# . =" : 1. 1 & " ( ’ ) & . 2. 1 & . 3. . 253
4. $ . 5. 1 . 6. ' # . 7. 0 . = " ! . B " & , , " &, $!" ", $", " & " $ . 6 , & . / $ $ " & " . 6 &" , " & , &" . 5"# "! ! & , &: - & ; - $ ; - , ; - # . 5 !&" 2 , " . ' , $! ! ", &" " ". 7 !&" $ $ , , , " & . $& "# " , ’ . = " , , ’ &!, , $ , 254
& & . A , " $ " . C , $ &: < – , !" # , ( ), !" # & ; #, !" $ # : !
#; ; " # ; ! ; % ( ); , !" : 1) " & , 2) , 3) ( ). ' " " :
$ $ ! ! . 5 , & , $ , # "!. ="# & &" " , $& "# ! . = " ! ", - #, & & , , ", #, , " $ & . " : 255
S " ; " ; o C "; o 5" $ # ; o " " & - &. "- !! & $ & . ' " , & !, & # # , ! " . 0 & , & & - &. E " !" . '! ! &" „ ”. !" , , : o B , &" $ & $ , # ; o B , $ # & , " ; o B , ! ! $ &! & , & , . / , " $ : &" , ! & $ " $ # " , ’ , $ , " " ( , , $ , " , $ ). 0! ! o o
256
, $, & , $ , . ' " & : 1. $" " , , , # " , # , . 2. ' $!! &! & & $ : " , , , , , , # ( ). $" " $ $ # ( $ , # " – "). 3. ' & " . 4. $ " &" , $ . ' # !" , &: o "# $" " ; o " $ &, , $ , , ; o " .
257
I # # & „Q "”, " , # , $ - " . ' $ 50 " . L 50
$ . I " 198 , &" 11 . 0! Credit Lyonnais " " . I $ " " , # " " $" . = ( # 18 ) "
$ 1,25 % # , 1 % ’& !, 1,25 % 3 ’& , " . I , : - - ; - " , " . I # " ( , , " , " ! ..). G ’ " !- " ( ’& ; # $ # . .). B „Q "” & $ .
258
8.7. I % 0 : $ "# & ( )? " $ ! # . K & "# $ (). C & $ !&" " $ , $! , & !. ' $ # & , !" # , ' . G # "- & $ # $" # " . L # $ # !!" " " , , " !. 5$ # & , !" " $! . G " " " &" $ "! "!
! "! "! ! ". " " ' # " ,
# ' "! !, , , $" ! ! " . 0 " " ! "
" 2 $&" ! , . = ! &! "- & ! $ , !!" . =" " " "- , & , # &" 259
('& ) , " $ . E & " # # , , &" &! $ . ' $ – " $
" $ , $ $ ! , , ! ! !. =" " " $ ! !, ! ! . ' " $ " (L%I), $& " $ . / , " " " " &" # $" $ . = " ! & , , & ! , !" . 0$, $ $ " " (L%), & " , , ! $ ! . =" " , # ! . C $ ! !, ! !, !" " " , L% $ &" &! . =! $ , $!", , , – , !" " , , – " ( , , , $ ). / $!", ( , "# ) – – !" ( ) ( $ " 260
, "# $ ). !!" " , " ! . "- $ $ !&"
! " " . A", , $ $ $" , # !! , . $ "- , ’ " , " " , "# " . 0$, " $ " : • ( ) " $ # $ , ; & ! ! &! ; • $ ( ) ( ), , & $ " , $ ! $ , $ . ' " ! " ( ) = E. &" $ " , & # ! " " . / & " " $ : ]& = ]" + ]"5 + ] && + ]/, E – " ;
261
[8.3]
'% – $ ; ' – ; EE – $ ; =K – # . = &! ! " $ !
, $ , , $ , #
$ , " . / " " , &" # # . C # . 5 &" "- : - $ & " ; - ! , !" , $ !" $! $ $ $ ; - & & ; - " & & $ & , # $ $ " . = & , " $ , # : - , !! " ; - ( ) ! . / , ’ $ , " . & " ? 6 ! & " (" ), -
262
& , " , , & # . ' & " : - " " ; - ( , , ) & " ; - !" " $ , & , &; - & ’& . / ! "! " . C" "#" # !& $ ( !" $!" ), $ $ , . / , , " " ( " " ). $ ! " ! !: " 1. !" !!" . ' 1 2 3 4 5
E # 5 $ ! K ! ="# = C "
0,30 0,20 0,15 0,20 0,15 1,0
" 2. E $ " !" $ W ( ! # ). E $ !" $ ! W = 0.30 * W1 + 0.20*W2 + 0.15*W3 + 0.20*W4 + 0.15*W5
263
[8.4]
" 3. " & " !. C " $ , # ( !" ) #, & ! ! &" ( , ! # ). ' $ : 1. ' " . 2. = ! . 3. ' ( !" #" #" ). 4. 0 " # $ $ . 5. ! # $ ( !!" " ). 6. = # ( ). T , " , !" # -" " . 6 & & ! ! # ! , " $& " , ! , . * # $, $ .
264
&%! !&" $ $ : ; ; ; "; ; ; . I$ & , . 5 $ $ " . 7$ , # & # , $ $, #& $ $". # ' ' ' ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
5 " . 7 . 7 . = . 0 $ " . ' . = . 7 $ .
265
9.1. " ", &" ! ! !. 6 , ’&& " " , !" . %" $!" ", !&" . =" , $ . % & 2 . – !" , " $ & # . & ! & $ . K , "- , & , , , , , . ! & , !!" , & , !&" . " &" , ’ – . " !!" " , $&" . & $ !" " , !&" . B & " , &! " . U & " : " ( ) . =" !" ! ! $ . I$ & ! & , !, 267
, ! " ’& . E ": ! - 2 , , . . U $ " , ,
# # . ’& & ! . 2 !" , : 1) " ; 2) ; 3) $" ; 4) "". % & # – "
. % & . & !!, & "-!" . * , ! " " , $ $ . 6 , ’ $ . 0 & ", ", $" $ ! . $ $ " & , & & , , . C & # $ &" ". & !" - , $ " " ! . I &, $ " !" & . = " , $" , # # , , . 268
* & ", !" ". & , & . , "# " . 7 – $ ". % & , & , & , & , !& ". B ! & $ " . % & ’& " . ' " $ , " , . A & " $ & . 6 , !&" , $ ", !!" “ ”. E – $ ’ $ , . & & ’ $ " ! $ ". ' !" !" ! ( . 9.1).
$ " & " $"
"
$" " "
!" " " & $"
. 9.1 "
269
0 ! & . A : 1) . A " , 2 #", '& "# "; 2) < ! , # , , " . & $ $ ; 3) ! , , " $ $ & ; 4) < ' . 7 $ &" ! " . ' " ; 5) . /" " !" !" . % " !" & , $ ! " . 0 & & , – " , &" $ : 1. 2 $ ; 2. $ ! ; 3. $ " . A" & $ : • & " ! " ; • & ; • & " $ , , ; 270
• & ! & ". " & " , & , ( . 9.2.). !
% !
( !
. 9.2. (
C " $ " # , ! ! $ " . T , $ & ; $ " . % " !&" . # — " () & . & " , !" " " . 271
& !" – " . % & " #", !" " . ' , &" , !& " . 1. ' , "- !. / , !" ! " , & ! : ) #" , ! , $ ' $ ; ) " . 2. 5 !!" , !" & ! . ' &" : ) ! "; ) . 3. 0 " & $ , . 1 & ". % &" ", !" . ' " & " , $ . 4. =" !" # , !" !!" ". / ! !" . ' !" " , $, ( . 9.3) % ’ , # , "# " ! & , , , . B ! !" ( . 9.4). I , 272
" ' !0', ') :
, !". # & $ $ (. 9.1) "#&" " " & " ! !" $ $ $ & & # " &! ! !" " "# # #" & , , !" "
" , !" # , !" –
0 , $ & , " C" " ' ' , - 0 , , - , , ,
'
1 '
. 9.3. )
. 9.4. !
*( 9.1 % *# ) #" “ ”
% C &" &
= "
• • •
•
273
+*# ) C# $" ="#
% "
" (
% 5"
* ! ! &!. 5 # "
•
• • •
+*# ) B
$
/ , &
" #" #" & , !& , . 5 # – ( & ). &" , , $" $ . ' " ", !&" . = , # ’ $ !. ' & & . ' " !" , !" " & ’ ( . 9.5).
274
'C0KI/ G 1
G 2
G N
/
1
/
2
/
M
1
2
K
E" 1
E" 2
E" L
0 1
0 2
0 Q
. 9.5.
% – ’& , . U &: • " "
$ ; • ; • " $ ! ! ; • " – , " , ; • & , # ! ; 275
• $ ! " ; • . % ! ! ". " , !" ". '" : 1. . 2. C" . 3. % . 4. 0 . 5. % . 6. ' " . 7. % . 8. L " . 9. 7 ". 10. C " . 11. C " . 12. % -". 13. % !. 5 # ! , , $ . " & ! . 5 & " . 5 $ & . 0 ! , " ! . '’ & . 5 2 " , !" & , $ . E " ’& " & . $ . " & 276
$ &! &" ". = $ . ' # $
& , !& $ . 5 ! . =" , !" ", $ " . ' # („ ”) – !" " , &" " . E („ - ”) – " !&" " ". / , "# # , & . &, " &" &" , " . / !" „ , - ”. ' # " , . 7#, !" " . ' „ - ” & # , " " $ "# ". 1 " $ ’ , $ " " . A &" " , " " , " "# , $ & " . % & $ . C" , ! ,
$ . ' – ’& ! & $ . !" , !" $ ! ’ , $ #!" "277
, !" $ & $" . – , & ". % " & . $" . ' !" . ’ !" . ' – , " , – , & ! !. 7! & & . I& $" : 1. – , !" ; 2. – , " !" ; 3. – , !" , & !$ ; 4. # – , " &! &!, !" ; 5. $ – . $ : 1) ; 2) ; 3) ; 4) ; 5) # . ’ $ ! , " & & ! ! . !!" # . C , !!" , ’ ! . E" , & $ " # . % $!!" &! , , " $. 278
!" . S – . A &" , " . C , !" $ , , , . ’ " " , , #" , ! $ # $ . - !!" . #!" , " , . < " &" !, & " $ ! & 2 . = # $ "- , $ ’ # . = ! !" " : • ; • #"; • ; • ; • ! "; • $ "; • $ ; • .
279
9.2. ) "- " ( $) & , , , # ". I$ & " , . A ! & % ) , " &" # . # ! ! & " " . % " " " . % " , " , " " , " " ", . / & $ $ ! $ & " . K $ & ! – " !. ' # ! # ", "
. E – ! , & , $ " " ( . 9.6). ! ! " !&" ! $, : , , " . / $ & , !" ! . % " ! $! $ &: 280
• " , & &&! "- & ; • , & ! #! $ ; • $ , &" # . I % ) %% 1!1 !$- #
"
" #" ""
. 9.6. !
C ! & , , !" #
! . / ’ , !" ’& , " $ " &". 7$ " # " " . 7 !!" " ! . / “ ” & ", $ " . 5 , !" #" " . K ’&&
, ! !&" " ! , . !
& , ! , - . 0 $ 281
& : , , , , , . " & " ! . I $ ! , " " . , # & " # , & , . # " & " , & ! , !!" : " " !. * & ! " & : • $" " " ; • " " $ ( " ); • " ; • " . 0’& ! ! $ & " ", " ! . C , ! $ " . !!" " ", & " " . * &" " (") . =" " , !" ! ! ’& , ". & " , : 282
• & “ ”, “ ""”; • & ; • & " " & $ ; • & ’& ’& "; • & & $ ’& "; • !& $ . %" " , !!" " ’& ( .9.7)
$ $
. 9.7. !
283
E # $ & " ", " . $ " - ) , !" ! " " " " ". % !!": ; - , , , - . 0 !" - , !" " ", $ " , " , . ' & $ & – " , " : , , # . " $ ! , !" , $ & . I$ & "" & " (. 9.2). ' ! $ & " & . *! & " ! . !!" , $ " " . & # ' &" $ ! ! ( . 9.8). / " &, , $ , ", #". / " &" . % !" , ! !" , " " . 284
# ' , , & $ $ , ! ! ( . 9.9). / " $& . 5 $ !!" " , " !" !!" $
. ' & " . ' – " ", & . A $ , $ , . * # " $ & , ! " ". U & , $ $ " . *& ", " $" " ! . T "# ! & ,
$ . % " " & , " $ & $ " ", . E " ! , $ . / " !" , , & " $ . &!"
. ' " !" $ , " "! !. ’ " # !&" $ , – $ & .
285
/ 9.2 + # '
% B ' $ ' & % 5 " " 7$ " " % " K % " - , 7 B % !$ ' , C ", $" - ' " " $ ' K % B $ & % ! !$ % $ I I " & # K # 1 " - 0 " ' 5 " = Q $ $ = $
286
'
C
%
. 9.8 ' < 0 "
1
C
'
.9.9. <
287
9.3. , "% &!", " " – " $ , ' , , , !
$ $ $". & & " " ( " #"), " "
$ , . % $ " , , , !" , ! . / &" . ! !" " & $ , !" & . $ & ! " ", !&" , . = " " " ' , ", & $ . $ !" ' , " ". ' # !" $ & . E – , !" " " . ' !!" ( &! ) ( $ , " !" ! ). ' " "# &" # , ! $ " . &! !" " ' . D &
’& $ " . ' $ &" , ’& . I$ & "" 288
. / &" !, ! ! & . 1 & ", $ " " ". ! & ’& , . " $!" , $ & "! $ &
. ' !, &
$ , & # "# . 1 "# ’
$ $ , ! $" , . G ! , " !" , &!" . -, ) , , , !!" , " " . = ! $ ' &" $ . , !" : " , - ; " $" ( , ); " " #". % $ ) ) . ' " " #" , . ' " $ # " # " " , ! , # , $" . 289
E : • &" , . ' & # , $ " , $ ! . % – & , ! ". 6
, " &" , !" . • &" . I$ & , &" , !& $ ". A & # , $ $
". 5 & ! $ , " "#, $ . • * '&& . 0 " !" , !!" . ' & , &! , $ " . 5 & ! . • * - & ! , !" " - , . ' & " , # " " # # $ . 0 290
" &" , $ ! ! !. %" "#" & " & $ . !" & $. "- & ( " , ' $") !" " # . / , # , , ( # ), " : • # ? • " ? • " " !? • & $? • $ !" ? • ' $ # ? $ . E &" , $!" ! $ . !" , $" " . 1. 0 ! , $, ! . 2. " $ , & " $ , $ $ !. 291
3. B ' $" " $ , " " ' $ . 4. 7$ ' , , $ "! #, ", # " . 5. 0 ! "- " . ' &, ! , # !" # " " , !" $ ". C & " ( ) . L , & $ , – . , " " . U " &
$ " " . ' , , , " $ & , !" " , , & " ",
. = , & "# &!, , $ $!" – . C , $, " , &" !" ( , , , , ..), $ & !. *& ’ $ ! & &! . 5 , " , &" , "# "! & . 0 , & , & - " . 292
B $ ’ $ !&" # # , , , , $ " ’ , . $ $ & , , $", !" , #!" " . 5 $ $ !&" & . 5 &" " $ $ . 5 # &" . 5 !" ! " . 5 #, &" ( &" ), &" . 5 !" , !" & . / , $ '& , , &" " , " " . % ’ - , . $ – " & . =" " ", " " '! # & " $, " . A " , , "! " " . ' " " $ $ # ! " & . C , " & $! , !" ! . " 293
!" "!, "! & !. ! ! " , , $ , ’& "! !. / !" # ! ! !. 1 , . 5 $", ! & ! , $ & " $ , " &" , &" . $ $ , " #!" , # # #", &" " , " &" $ # . T ! – $ " , . B " " , &" ! ! # !. " !" $ , $" , "!& & . ' "# " & ( , ) , &" ! ! " , ! " , ! , &! #", "! "! $ " " ". 1 ,
, !" , !" ! : • " ! ! , , !!" ; • & # # ! , , # ;
294
• $ , # , , ; • . E $ , , -", -" , ( , , ). 0 , "" & , , !" , & ( , $ , " ). ' " &" . ' "#" !" ( , ", ). " - & !& . !!" . ' — ", #" & !" ! ! $ $ , . ' ! ! !" , ! #
( ). "#! #! ! ! . E $ " & " ! & . / "- & & ' "" " , , , . 5 , " " "# , # — #. " $ " , $ # . / , 295
, , # , !" " . ' , , !" , & " , !&, , # # , , " # ", , # , "" " . E $ "- " , , ! , & , '& . . = & , & " , . *& " . 6 $ , !" " — , !& . E !!" , & , # – . I &" $ (! ! ! ). & " # -" . " , , $ , ,
. S . E $" " "" , , , , " !! . ' # &" , " &" ! ( — " &" ). 296
G & ! # # ! " . ' $" # . "- !" & . ' : • , !!" ; • " ; • " " ; • " ; • ; • #", !, " & ; • " ; • ! . G # # , "# , "# & - & . $ " &! " . 7$ ! " , $ !" ( . 9.10).
297
1 1
#" . 9.10.
% !&" : – " " , & , # – , $ . = & & : # " , !" $ " ( " &" " ). 7 " !" , ". 7$ , !" , !" (. 9.3).
298
*( 9.3 7
) 7 -
'$
,
' , !
!
G "
G "
% * * $ 0–25 % 15–60 % 50–90 %
G ' - ' " " " G G - ' " " "
! 80–100 %
' " ' "
, * % ) !" $" $". A $ "
$ ! " ! , ! . & " , $ " $ & & $ . ' $! " & % , ! " !" # , $ & ! $ "" . A !" ", " . !" & " " , !! . I$ & ! ! . " , # # & &. 5 # , " &" ! $ . A # $!" 299
$ , . 0 & , & "# ! ! "!. ' " : 1. = # ; 2. = # " ; 3. L ; 4. 0 & " $ ; 5. M ; 6. " " ; 7. " . 9.4. A I &" ,
$ $ # . % , !" " $ & " " , !" . $ . 5 " & " , , " . *!" ! , 2 . 5 $ $ " "
$ , !, ! . ] & . " ' . / " , !" . 300
' " " : 1. , , !" ", . 2. 7$ , " " , ; , , " . 3. B , " , , ", $ , . * , !" , !" , ' !"
, " . A , " " : • ; • # " ( , !$, , , . .); • ; • ; • & . 0! & & # . ' " !" . / , $ " " !" # ". I !" . ' $ $ , !!" &!, !, 301
, . " " &" , " " & , !& . % " " & # " & . 0$, & & !! !!" ( . 9.11). % , ,
, !!" : . # & , " . ' " $ & . ' !" , : • ' ; • C # ; • 0 ; • 7$ " , $ ; • C ; • ' ' , (!, !); • =" ! & ! ! ; • 7$ " , , , ; • ' " " ( L, PERT- , / , ).
302
=
+*
+* ’ % ) %
+* / ) ) )
" = &
< . 9.11.
& . " " , ! , $ . I !" ’ ": • C $ ; • C $ ; • # ; • , ; • $ ! ;
303
• 1 ; • 0 ; • 1 " . 5 & & " , . ' ! & $ $ . ' ! $ $& " . !" , " , # ! "!. +* ’ % ) !"
, . 0 & ! . , % / , , ) $ " , !" . 0 , # !" Internet- . C &" . B , # " , ' !" , ! & # # . !" " , $ , !&" " , & $ . 0 "# " & , – , – 304
. $ , " ", . $" , , : “' ! !”, “ $ – ” . < " , , – # , & ! , & # " " " ". 5 & $ # , $" . 0 & &! Microsoft, Welcom Software Texnologies, Primavera Systyem, Spider. ' " '! !" # " . I , , !& & - " ". 5"# # !" : COMFAR (Computer model for feasblty analyss and reportng) PROPSP* (Project profle screenng and preapprasal nformaton system), UN*DO – 0 0'& 5 ; "1"" "1"" (% -' ) "Project expert" "'C0-5K%/ I ". % Mcrosoft project, Tme lne Prmavera " , " !"
. ' COMFAR & , ! ! , " . ' # 1982 ., , $! , . ' # !&" LTN*DO, ' ! ! # C . 0 305
" , $ # " # &" . "A -L " ! & . ' Project expert &" . % " # " ,
" , " " . ' &" -
$ ! ! & . = !!" " ! $ " , . COMFAR "1"-" $ " UN*DO - $". C $ "- !, # # . ' & $ , & $ " . 7&" $ " , ( # ) # #. ' & . / , !" , . 1 & "1"-". 0 " !" $ , !!" # "
, # . COMFAR " : ; ; ". I , : $ ; " ". L & $ " ! , !" # $ , $, 306
, . . 7! & $ $ " " ( ") " # " . E COMFAR " "" ( $ , ") $ " ". $ , & ! " & " " " . < " $ ! ! &!, COMFAR & , & ! . 0 & $ " !
! !.
, # !, " , $. 5 $: " " " " $". COMFAR & # , " !!" , ; " ( ) ( $ ); ; " , " Mcrosoft project. Tme Lne .; " . ' "1"-" " Mcrosoft works EXCEL $ ! # !$ (SuperCalc 4, Lotus 1-2-3, QUATTRO Pro). A &
! "# . ' ! & , . = # , & $& ! . "1"" &" " - , 307
& $ " ! . "1"" & , !" . E
$ : " ; , & " " , " & ; !" , . 5 " " !& $ " . I , $ , " !" " . ' "1"-" & , " !&" " $
" . ' & ! , $ . ' "1"-" "# " , " $ , !" " ( , . .). / & # , , # $ '& # ". "
$" " # . ' & ! " ( &" 90 ) " " . E " , & ! ! , !&, ! " . PROPSP> (Project profle screenng and preapprasal nformaton system) & ! " . 308
UN*DO (") ! , $ . 6 COMFAR, PROPSP* & . PROPSP* : ! ; $ ; $ , . < ! ! PROPSP* & ". I " , ". 0 $ & ! ! $". C & , $ " # "# . / , !" !, !" , &" # , , , . 6 & ,
& $ " ! , " , " . PR-OPSP* &" : . # !" : , , " , " ! # . E $" . L !& , ": ; ; $ $, , " ; ; " ! # ; ; . : 1. * . / " "# " , , # , ! , !, , ! . 2. * . %! " , " ,
# , . 309
PROPSP* & $ " # 5 , ! , " . = $ , " # . 3. B . A " , . PROPSP* & $ ( , " , # #). 4. ' ( / $; $ ; ; # ). PROPSP* & ! , & , $ - " $ . & " & " . ' Microsoft Project ( – Microsoft) !" " 3 " !. S " , ! "# , #
, & . ' $ "#" !! MS Project !" ". = ! $ # , " . ' ! " &
Microsoft “G ” , $ , , , , &, " . $ ! & , ! , "# $ # . / , = $ , , " MS Office. ' "Project expert" & ! ! # . C ! "' - I " & 310
. 1989 . 15 %C%C " & "# 1500 "Project expert" C $ . = " , 1995 . $ "K $ ", "Project expert" - . 1995 . N, I " # # " "Project expert" for Wndows. " !&" , , # , & $ . !" "7 ", $ L , 7 , 7 L C 31.03.1994 ., " $ !&" UN*DO. 5 # !&" : 1. Project expert for wndows 4.1 (Busness plan qude) – , . 2. Project expert for wndows (Bz planner 4.2) -" " . 5 " "C # & -". = ! " # "- & ", " & '! , $ ! ! -, " & "Project expert". 6 # , " '& & . E " . "Project expert" , && : ;
. 0'&! & " "* ", &" , &!" " . 5 & $ " $ " " 311
. & " ! $ . / # " $, , $ , !, $ $ $ ( Busness plan qude). I , " !" ( , , " ). & ! , ! , ! , !
! . & $ " # # $ . "Project expert" & , !" " , & " " , !" "- , : , # !, # , , ! , ! , " , $ $ !, "
, $ . / $ !" , !" ! , !" " : $ , (), " , ! , , , $ , $ , ! $ ". "Project expert" " , !" $ . Busness plan qude !" $ ( "", ", $"). ' & " 312
", , $" . I &" $ " " " . 0!! !, $ , . C# , , $ " &! " !" $ , " & , . $ # $ . C &! "!, MS Project 2005 & $ # Microsoft. = , ' , ' , $ : • & " ; • , !" , !" ; • &" "; • & " "; • !" " " "; • !" , ; • !" # ( $); • &" " ( ); • !!" # . '# & (WBS), , ! $ , # , $ . Microsoft & " , . E # "-
313
!" Add-in- , # $ Internet. L " MS Project 2005 – " Microsoft Project Central. A
" ! WEB, & $ , $ , !" Microsoft Project 2005. 5 , &" &! Outlook. 7$ & $ " , , ! $" . I , MS Outlook 2000 !" $ " ! ! " . ' !! !, $ " !, ! – , $ . . ' !" . ' $ $ ", L. ' Open Plan ( – Welcom Software Technology) & ! ! # & &" " : Enterprise, Professional Desktop. 0 ! & “" ” – ! . S '& $" " , Open Plan, '& # , , ". Open Plan $ . C : • C $ – ! & " " " # " $ . " $" $. • C $ – &" ! $ , " 314
. ' " "!&" # " , " $ . C " $ $ . = & $ ! "- . ' $ !. % , – , &" ". ' &" . E " " & : " ,
" '& ( , , , , #), "- . ' &" “ $ ” – , " " . " " "# !$ # . = # !&" $ . ' Open Plan $ ". " ! , $ ! # , ! " " , , # , ! ! , . 6 !$ Welcom Software Technology & Cobra. %" Cobra Open Plan # & . ' SureTrak Project Manager ( – Primavera) & # Primavera Systyem !&" . < $ , " , & - : " "
. SureTrak Project Manager & 315
"# # $ . 7$ ! # # , " $ , ! , # – . C$ " # , & " , $" . ' & $ " mpx – " . * – . 5 WYSIWYG # $ L. 5 $ &" SureTrak 1.5, & & & . E
Primavera & " : $ $ SureTrak Project Manager, Primavera Project Planner (P3) & # & , !& &! &/ Primavera Project Planner for the Enterprise (P3e). 6 , &" Expedition; ! * Webster for Primavera. B " & Primavera Project Planner (P3). &" # & , # , , ,
" ( -, - ) . ' & , . P3 & . 5 , $ $ , ! ! Progress Spotlight, # , !" . 0 $ , $ . Cosmic View (" ") # &, $ , Trace Logic & $ 316
. = ! & Progress Spotlight (“ "”), & ( L) $ , " , . E " " . " " , ,
, , # &! . 5 # $" 28 ( " ). 1 ! # " ! . Primavera Project Planner 1.0 $ " " – "# 4, $ . E ! , & 20 WBS 16 " " . C 9 , $ $ 10 $". ' $ ! $! " ! . Primavera " ! . !" " , $ , ! # (cash flow) . E " Primavera & . / , $" Web- , ! Webster. E Monte Carlo, & " # !$. 7$ ! , " , . % Expedition ( ) $ , # , . ' & ! ! &! ( , , # , . .) &: 317
• ( ) # " $ ; • ; • $ # & ; • ! ", . = !" : Expedition Analyzer & ! , Expedition Express & Web- .
& # &! ! &! – Primavera Project Planner for Enterprise (P3E). % && - , , ! &!. ! Web-. $" ! !, ! " Progress Reporter. 7" Portofolio Analyst & $ , ! " , $ " . ' Time Line ( – Time Line Solutions) ’ # – ' . – 5.0 DOS 1.0 Windows, ! . 1995 $ Symantec 6.5 Windows, . & , &- , SQL-! . I , !. I ! , !!" . * ! Crystal Report. Time Line ( WBS ) Corel Office. Time Line Novell GroupWise. ' $ 318
' " Project Updater . 5 & $ $ " WYSIWYG. 5 $", , ! !" "# . / $ , " , " . I , ' "# . Spider Project ( – Spider Management Technologies), "#" # , . " # " " . I! !" . ' !" ! ! , Spider Project $ " , . " " . # ! " . ' $ ! , , "# " . Spider Project " , , !" ( , '! . .). ' " &" " . % &" # . Spider Project $ " $ , " . / # : $ !& , " " " " . A # &" , & $ $ " , " . ' & OLE- , " # . 319
=& . ' Spider Project $ # &" , " , . & . E - Spider Project & ! " , & $ & " " – "# 40. I & . &%! & ! & $ . $ & ! . ' & $ & – " , " . ' $ ! " ! "! ! $ & . !" ,
" & & . B , !& , & & " & $ , !" ! . $ & ! " ", !&" , . = " " " ' , ", & $ . B " !" $ . % & # . 5 , !" # $ , , , , " . 320
# ' ' ' ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾
= . B . % . % . L . K . ] & . ' . ¾ < . ¾ 7$ " ".
321
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
1" " – : ) " ; ) " $ " " ; ) $ " ; ) $ & " #. 1 &" : ) ) ; ) . 1 & : ) $" ; ) " ; ) !. 1 $ & : ) ; ) ; ) . 1 & : ) $" G/ $ ; ) $" G/ " "; ) $" G/ . 2. "- !&" !: ) , & ! #" ; ) $ " , # " ! "; ) $ . , !&" &" : ) ! ! ; ) ; ) . $" !" : ) ; ) "; ) . " " " : (1 + i ) n − 1 ) SA = C ⋅ i
323
)
) ) 10. 11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
(1 + i ) n − 1 i ⋅ (1 + i ) n ((1 + i ) n − 1)(1 + i ) S A = C1 ⋅ i S = P ⋅ (1 + i ⋅ n) PA = C ⋅
! !&" : ) ; ) ; ) . !!" : ) ", ; ) & - 2 , # ; ) , " & : ) ; ) " , ) ! . '& !" ) " , # ; ) " , # " "; ) " , "# " ". # " – , : ) G/=0; ) G/=1; ) G/<0. L # & & !: ) " $" #, !" " ! "!; ) # , & & ; ) # , & & &; L # !" : ) ; ) &!; ) $ . E $ $ " " ) , ) , ) , .
324
18.
19.
20. 21.
22. 23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
E : ) !" !" , , $ ,
; ) !" # ; ) !" . E " &" : ) ; ) " ; ) ". E " : ) ; ) ; ) . E " : ) , ! , , #" ; ) '& " ; ) #" "# . E ": ) #; ) "; ) ". E #" $": ) ; ) " ; ) " E " : ) ; ) $" ; ) $" . E " : ) ; ) $ ; ) . E ": ) ; ) ; ) . E ": !&: ) ; ) ; ) . E #" ", ": ) & " # ; ) " ; ) & " " . E " " $ ": ) ; ) " " ; ) $ .
325
30.
31.
32. 33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
40.
E #" ", ": ) & " # ; ) " ; ) & " " . E $ ": ) ; ) ; ) . E " : ) ; ) ; ) . E #" ": ) " , , ; ) , , "; ", , " , . E $ ": ) " G/: ) " ; ) . E $ ": ) " " ; ) " ; ) . E &: ) " ", "# "; ) " ", # "; ) " ", "# . K & : ) " ; ) ; ) $ $ . ] & – : ) $ # ; ) ; ) , & "! $ ! !. ] & $&: ) " ; ) ; ) $" # $" ( ) . = #! !" : ) #, " #, #; ) , , ; 326
41.
42.
43.
44. 45. 46.
47.
48.
49.
50.
) $, $, & !. = # # &" : ) # ; ) , ; ) , ; ) # , , , . = ! " !" : ) , $ , , ", ; ) , " , ; ) $, $; ) , " , . =" # # # – : ) " # ; ) # ; ) # . =$ $ : ) ; ) ; ) . =$ " $ : ) ; ) ; ) . = # "- " " : ) # "; ) # "; ) # ". * – : ) #, " " " , ! $ " ; ) " , "
! $ ; ) , " & . * &" : ) , "; ) , , ; ) ". * ! " &: ) ", ) !$ , ) #" . 3. S " – : ) ; 327
51.
52.
53.
54. 55.
56.
57. 58.
59.
60.
) ; ) "; ) ". I " $ & &" : ) $ $ , ! !; ) $ ! ! ; ) ". I & &: ) # $ !; ) " ; ) " I „C -- "” !" : ) $"; ) 7; ) . I" " $ & : ) 4; ) 6; ) 7. 4. I & ’ ! $" – : ) ; ) ; ) . I $" – : ) " ; ) ; ) . I – !: ) 1 ; ) 2 ; ) 5 . N " : ) $ " ; ) $ " ; ) !&" . N " : ) " ; ) , & & ; ) $ " "# ; ) , & . 7 $ " : ) , & & ; 328
61.
62.
63.
64.
65.
66.
67.
68.
69.
70.
71.
) # #, & $ ; ) # , $ $ . 7 $ " " &" : ) ; ) ; ) . 7 $ &" : ) ; ) ; ) . 7 !" : ) ; ) ; ) !. 7 &" : ) ; ) B# ; ) #" ". 7 &" : ) # "; ) "; ) " . 7$ " "# & , !!" , &" : ) "; ) ; ) "; 5 &" : ) $ ; ) ; ) " . 5 !": ) ; ) # ; ) . 5 #" " : ) ; ) ; ) . 5 !&" : ) "; ) ; ) !. 5 $ & &" # : ) ; ) ; ) . 329
72.
73. 74.
75.
76.
77.
78.
79.
80.
5"# $ &: ) ; ) 7-I ; ) . 5"# # &: ) ; ) ; ) .. 5 !&" !: ) S = P * (1 + i ⋅ n) ; ) P = S /(1 + i ⋅ n) ; ) S = P ⋅ (1 + i ⋅ n) n ; 0 $ , $ ! &, , " & " & " , &: ) $ " ; ) ; ) "; ) "". 0 " &: ) , ’ ; ) $ ; ) &" & , ; ) " ’& . 5 !&" !: ) P = S ⋅ (1 + i ⋅ n) ; ) P = S /(1 + i ⋅ n) n . ) S = P * (1 + i ⋅ n) n 5 $ – : ) " ; ) ; ) " " " ". 0 , # " $" : ) #; ) # ; ) " "; ) & $ " . 0 " & , : ) !" ; 330
81.
82.
83.
84.
85.
86.
87.
88.
89.
) !&" " ; ) " # $ . 0 &: ) , ; ) & ; ) & ; ) ". 0 "- &: ) " "" ; ) & ’ ; ) $" ; ) ". ' !" , ": ) 10 %; ) 100 %; ) 0 %; '& , " & !: ) " $ # "; ) " ! ; ) # # ; ) . ' &: ) ; ) ; ) ". ' &: ) ; ) ; ) ". ' &: ) ; ) ; ) ". ' &" : ) ; ) ' ; ) #
. ' #" !" , : ) "#&" , " # ! " ; ) #&" , " # ! " ; ) #&" , " "# 331
90.
91.
92.
93.
94.
95.
96. 97.
98.
99. 100. 101.
! " . ' &" : ) ; ) $"; ) . ' !" : ) ; ) # ; ) . ' !" : ) 2 " ; ) " ; )"" " . ' 1 "#!, : ) ; ) ; ) " . ' , $ " " ) , ) , ) , . ' # # &: ) "" , ; ) "" ; ) " ". ' $" !&" : ) ; ) ; ) . ' – : ) "; ) -; ) & ' , $ ' & $ : ) , , "; ) ", "", , "; ) ", , . ' &: ) ; ) " ; ) . ' &: ) ; ) " ; ) . ' &: ) ; ) " ; ) . 332
102.
103. 104.
105.
106.
107.
108.
109.
110.
111.
' !!" #, # ": ) "# " #; ) "# ; ) # . ' !!" , ": ) "# 0; ) "# 1; ) "# $ . ' $ : ) "; ) " , ! $ , # # ; ) $ & . ' : ) "# " ; ) "# " ; ) "# ; ' – & , : ) $ !!" ; ) $ !!" ; ) $ $ . ' $ # – : ) ; ) ""; ) $ & ; ) ". ) ' – : ) & ; ) $ ; ) , ! , . ' # " : ) # "; ) # "; ) # ". ' $ " : ) ! ; ) ; ) $ " ; ) . ' (S) &" : ) ; ) $ ; ) ; 333
112.
113.
114.
115.
116. 117. 118.
119.
120.
121.
) . ' – : ) ; ) ; ) " . C „' ” : ) ; ) ’ "# " ; ) ! , ,
!, . C ’ !" : ) ; ) ; ) ! ! %M1 20 . << .; C & : ) ; ) ; ) . C # !&" : ) ; ) ; ) . C /K0 !&" : ) ; ) ; ) . C – : ) " - ; ) ; ) # , , , . %" " &" : ) ; ) , &" ; ) # " . %" : ) ’ , , #" ; ) & ; ) & ; % $ , ! , $ ! & : ) &&" ; ) ! "
"; ) " "; 334
122.
123.
124.
125.
126.
127.
128.
129.
130.
131.
) . % " " $ & &" : ) $ $ , ! !; ) $ ! ! ; ) . % " & , : ) ; ) $" ! " " , ; ) !&" " . % " $" #, !" " ! "! &" : ) # "; ) # & ; ) ". % $" – : ) # ; ) # ; ) #
/ # $ " : ) ; ) ; ) " . / # , $ $ , $ " : ) ; ) ; ) " . / # , ! $ " : ) ; ) ; ) " . / # , " $ " : ) ; ) ; ) " . / # , , $ " : ) ; ) ; ) " . / # , "" , $ " : ) ; ) ; ) " .
335
132.
133.
134.
135. 136.
137. 138.
139.
140.
141.
/ # , , $ " : ) ; ) ; ) " . / # , $ & , !" : ) $; ) ; ) " "; ) ". / B# : ) !& ! $; ) & ! !, G/ ; ) , 5C =0. !&" : ) ; ) ; ) . # &" : ) ; ) ; ) ; ) . !&: ) ; ) ; ) . B " – , $&: ) $" G/ ; ) $" G/ ; ) $" G/ . B " &: ) ’& , ; ) $ , ’& ; ) $ . A – : ) # $ ; ) $ ; ) # # $ . A" !" ! $: ) ; ) ; ) .
336
142.
G # " &" !: T C +B ) ¦ (1t + i)tt t =1 T
)
t =1 T
)
144.
145.
146.
147.
t
Bt − Ct
¦ (1 + t ) t =1
143.
Ct − Bt
¦ (1 + i)
i
;
;
G " " $ : ) $ ; ) ! $ &! &! $ ; ) ! $ &! $ &! . T & : # # " – : ) & ’ , ! $"; ) , " & ’ , ; ) " - , , , !" & ! ! & ! ! # # # # ; 6 " : ) !& "#! " "#! " ; ) $& " , $ , # # " ; ) & . 6 !!" " ! ! !: ) #! "; ) ; ) "; 6 $ & &" - 2 : ) $ ; ) ; ) ;
337
148.
149.
150.
) . 6 & $ : ) & ; ) !" ; ) ! " ". = ! ! !" , " : ) !; ) !; ) ! "; ) $!. 6 (C), (), &" (S), &" : ) $ ; ) ; ) ) ".
338
1. 1 7. 7., # %. ., 0. %., " /. 1., " 5. L. ! # : 5. . . . . / L.L. I ( .). – 2- ., . . – I.: AN, 2002. – 495. 2. A : ' / % C I / % % ( .). – 2. . – I.: 0 , 2000. – 176. 3. " Q. I., L 0. '. : 5. . – E" : 5 , 2003. – 209 . 4. # L. 0. : ' . . . / 5" ; N"" " -. – N": N * 5 , 2004. – 416. 5. N. '., = 0. 1., N " . . : 5. / I " " -. – I.: I5K, 2003. – 231. 6. K K., L E <., K C., E N. A : I / 0 7 ( . .), / 7 ( . .). – 2- . – I.: 1 K , 2003. – 547. 7. N. 7. > : : 5. . – I.: = , 2005. – 470 . 8. . 1., L # 0. 7., 0. . : 5.- . . . / I " " - – I.: I5K, 2002. – 298. 9. . 1., = 0. 1. : ' / I " " -. – I.: I5K, 2000. – 322. 10. L 5. 7. > : 5. . . . . . / 5" ; N"" " -. – N", 2002. – 271. 11. L %. 0. > : : 5.
. . . / Q " -. – I.: - Q " , 2006. – 234 . 12. E 0. E., *# L. 7., G 0. L. > : 5. . . . . . / E $ ; 1 $. $ . – I.: E "I '! ", 2001. – 364 . 13. E" N. *. I %
) $ : 5. . . . . . – I.: A " , 2006. – 312.
339
14. E 5. '. % * ' / * " $" 515 ; 5" . – N", 1998. – 28 . 15. Q # 7. 7., '$ *. 0. A ) : 5. / 5" . – I., 2004. – 155. 16. =" N. E., 7 /. Q., 6 7. 7. I % ) : 5. . – N": 1 #, 2006. – 317. 17. > : 5. . / ' ' 0 " ( .). – % : E , 2003. – 118 . 18. I " N. %. : 5. / 7$ " (71'). – I.: 71', 2002. – 198 . 19. N 6. 0. % , ) : 5. . . . . . – I.: K", 2004. – 208 . 20. 7& *. '. > : 5. . – I.: = , 2006. – 490. 21. 7 1. %. > ) ,
. – I.: 5 , 2001. – 70. 22. ' 1. 1., M 0. L., I ¤. 7., %. . , : 5. / I " " -. – I.: I5K, 2004. – 405 23. ' 1. 1. > . – I.: N , 1998. – 389. 24. ' 1. 1. > : 5. / I " " -. – I.: I5K, 2004. – 252. 25. / % 0 7 – I.: N , 1998. – 366. 26. - / " / %.E. #& ( .). – I.: E "E ", 2001. – 640 . 27. / ! L. 7. : 5. . . . – I.: I , 2004. – 344. 28. / . # : I . – /.: K , 2002. – 96 29. 6 0. 0., 1 ! 0. C., & 0. 7., 0. ., 7. ¤. = , , ) / E $ " $ ; E $ - ' . – I., 2002. – 123 .
340
+> ............................................................................................ 3 < 1. > ......................... 6 1.1. 0 " ........................................ 7 1.2. E $ ! " ............. 15 1.3. . ..................................... 23 C! . ......................................................................................... 31 ' . .......................................................... 32 < 2. & .................................................... 33 2.1. ' ................................................................... 34 2.2. . ...................................................................... 37 2.3. =#& ............................................ 42 2.4. #& . ........................................ 48 C! .......................................................................................... 57 ' . ......................................................... 58 < 3. h ' ......................................... 59 3.1. ' $ & ..................................... 60 3.2. ' $ & .................................. 64 3.3. ' .......................................... 73 3.4. C ..................................... 79 C! .......................................................................................... 96 ' ........................................................... 97 < 4. ,
.............................. 98 4.1. A" # ......................................................... 99
341
4.2. C ! .......................................................... 102 4.3. 0 # ............................. 108 C! .......................................................................................... 110 ' ........................................................... 112 < 5. ............................ 113 5.1. 0 ...................................................... 114 5.2. L # .. 123 5.3. 0 ’& ................. 132 C! .......................................................................................... 141 ' ........................................................... 142 < 6. , ................................ 143 6.1. ' ...................................... 144 6.2. 02 ....................................................... 157 6.3. 1 ........................................... 167 C! .......................................................................................... 178 ' ........................................................... 178 < 7. .................... 179 7.1. ' " ................. 180 7.2. ' , !" ............................................................ 193 7.3. 1 – ........................................................ 204 7.4. B .................... 211 C! .......................................................................................... 215 ' ........................................................... 216 342
< 8. A ................................... 217 8.1. 7 - ................................................................. 218 8.2. / ................................................... 226 8.3. * ............................................................ 235 8.4. %" ................................................. 242 8.5. K .......................................... 248 8.6. ' ........................................................ 253 8.7. K ............................................... 259 C! .......................................................................................... 265 ' ........................................................... 265 < 9. ............................... 266 9.1. %" ................................... 267 9.2. 7 ........................................ 280 9.3. 0 .......... 288 9.4. 1 " " ........................... 300 C! .......................................................................................... 320 ' ........................................................... 321 ....................................... 322 .................................................................... 339
343
НАВЧАЛЬНЕ ВИДАННЯ
КОВШУН Наталія Едуардівна
АНАЛІЗ ТА ПЛАНУВАННЯ ПРОЕКТІВ Навчальний посібник Керівник видавничих проектів – Б.А.Сладкевич Друкується в авторській редакції Дизайн обкладинки – Б.В. Борисов
Підписано до друку 06.02.2007. Формат 60x84 1/16. Друк офсетний. Гарнітура PetersburgC. Умовн. друк. арк. 20,5. Наклад – 1000 прим. Видавництво “Центр учбової літератури” вул. Електриків, 23 м. Київ, 04176 тел./факс 425C01C34, тел. 451C65C95, 425C04C47, 425C20C63 8C800C501C68C00 (безкоштовно в межах України) eCmail: [email protected] сайт: WWW.CUL.COM.UA Свідоцтво ДК №2458 від 30.03.2006
