Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений: Учебно-методический комплекс

Федеральное агенство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Восточно-Сибирский государственный технологический университет» (ГОУ ВПО ВСГТУ)

ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Сахаровская Е.Ц., Шункова А.П., Цыренов А.Р. Учебно-методический комплекс «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» Для студентов специальности 060600 специализации международные валютно-кредитные и финансовые отношения

Учебно-методический комплекс (для студентов Института Экономики и Права, обучающихся по специальности 060600 «Мировая экономика»)

Дисциплина «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» предлагается студентам специальности «Мировая экономика» Института экономики и права Восточно-Сибирского государственного технологического университета, специализирующимся в области международных валютно-кредитных и финансовых отношениях. В программу включены основные инструменты срочного валютного рынка — форвардные, фьючерсные и опционные сделки, а также сделки своп. Учебнометодический комплекс предназначен для подготовки к семинарским занятиям и выполнению НИРС.

Составители: Сахаровская Е. Ц. Шункова А.П. Цыренов А.Р. Ключевые слова : Своп, форвардный контракт, фьючерсный контракт, ценообразование, опционная премия, срочный валютный рынок, валютный курс, риск.

ИЗДАТЕЛЬСТВО ВСГТУ УЛАН – УДЭ 2006

1. Пояснительная записка Содержание: 1. Пояснительная записка 2. Содержание курса 2.1 Тематический план лекций и семинарских занятий по курсу и распределение часов дисциплины по темам и видам работы 2.2 Программа лекционных занятий дисциплины «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» 2.3 Планы семинарских и практических занятий дисциплины « Инструменты срочного валютного рынка и валютнокредитных отношений» 2.4 Самостоятельная работа студентов 3. Перечень примерных контрольных мероприятий по текущему и итоговому контролю изучения дисциплины «Инструменты срочного валютного рынка» 3.1 Виды контроля, цели, критерии оценки. 3.2 Примерный перечень вопросов к экзамену 3.3 Рекомендуемая литература по курсу «Инструменты срочного валютного рынка и кредитных отношений »

Курс «Инструменты срочного валютного рынка и валютнокредитных отношений» является одной из учебных дисциплин специализации «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» в рамках специальности «Мировая экономика». Дисциплина изучается студентами 5 курса в 9 семестре. Курс «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» относится к циклу дисциплин специализации с индексом СД.13.02. Изучение дисциплины «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений»» основывается на ранее изученных студентами предметах, прежде всего «Международные экономические отношения», «Международные валютно-кредитные отношения», а также «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Цель изучения курса - формирование у будущих специалистов теоретических и практических знаний об инструментах срочного валютного рынка, которые используются его участниками. Дисциплина «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» дает студентам знания об эволюции международных валютных рынков, валютно-финансовых операциях. Формирует практические навыки анализа сложных явлений в мирохозяйственных связях в условиях глобализации мирового хозяйства, а также реальной готовности к непосредственному участию в операциях, осуществляемых в рамках срочного валютного рынка. Основными задачами курса являются: - усвоение теоретических знаний разделов курса, о состоянии и проблемах срочного валютного рынка; - углубить и расширить знания об инструментах срочного валютного рынка, полученные во время изучения курса «Международные валютно-кредитные отношения»; - способствовать выработке навыков практического применения инструментов срочного валютного рынка; обеспечить формирование представлений о типах инструментов срочного валютного рынка, используемых на российском

валютном рынке.

2. Содержание курса.

Требования к уровню освоения курса

2.1 Тематический план лекций и семинарских занятий по курсу и распределение часов дисциплины по темам и видам работы СРС Наименование Всего Аудиторные тем и разделов (часов) Лек- Семи-

Студент по окончании изучения дисциплины должен: знать систему инструментов срочного валютного рынка; основные методы, с помощью которых инструменты срочного валютного рынка используются для хеджирования, спекуляции и арбитража; уметь применять инструменты срочного валютного рынка для решения практических задач, в частности для страхования валютных рисков;

1 1 2

иметь представление о принципах ценообразования на срочном валютном рынке и правилах организации торговли инструментами срочного валютного рынка;

3

приобрести навыки первичного анализа информации, используемой для прогнозирования динамики валютного курса, владеть навыками фундаментального и технического анализа. Курс рассчитан на 162 часа, включая лекционные, семинарские занятия и самостоятельную работу студентов. В процессе изучения студенты должны пройти следующие формы контроля: входной контроль, текущий контроль и итоговый контроль в форме экзамена. Всего 162

4 5

СРС

Аудиторные Всего

Лекции

56

28

Семинарские занятия 28

6 106

7 8 9 10

2 Введение. Международные валютные отношения и валютная система Регулирование международных валютных отношений. Валютная политика. Международные кредитные отношения Мировые валютные и кредитные рынки: международные финансовые потоки и мировые финансовые центры Валютные рынки и валютные операции Форвардные и фьючерсные контракты. Опционные контракты. Соглашения своп Инструменты срочного рынка на российском валютном рынке. ИТОГО

3 6 10

ции 4 1 1

нары 5 1 1

6 4 8

12

2

2

8

14

2

2

10

20

4

4

12

20

4

4

12

22

4

4

14

22 16 20

4 2 4

4 2 4

14 12 12

162

28 28 аудиторные

Итоговый контроль - экзамен

106 СР С

2.2 Программа лекционных занятий дисциплины «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» Тема 1. Введение Инструменты срочного валютного рынка как производные финансовые инструменты. Понятие производного финансового инструмента. Различные подходы к определению сущности производных финансовых инструментов. Виды инструментов срочного валютного рынка. Объем и виды срочных сделок на мировом валютном рынке. Общая характеристика срочных сделок на российском валютном рынке. Тема 2. Международные валютные отношения и валютная система Понятие валютных отношений и валютной системы. Роль золота в международных валютных отношениях. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. Государственное регулирование величины валютного курса Западные теории регулирования валютного курса. Тема 3. Регулирование международных валютных отношений. Валютная политика. Рыночное и государственное регулирование валютных отношений. Валютная политика и ее формы. Валютные ограничения. Мировой опыт перехода к конвертируемости валют. Валютная политика в России. Тема 4. Международные кредитные отношения Международный кредит как экономическая категория. Формы международного кредита. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита. Государственное регулирование международных кредитных отношений. Тема 5. Мировые валютные и кредитные рынки: международные финансовые потоки и мировые финансовые центры Международные финансовые потоки и мировые финансовые

центры. Валютные рынки и валютные операции. Мировой кредитный рынок и его основные инструменты. Валютные и кредитные риски, способы их страхования. Информационные потоки и технологии в международных валютных и кредитных операциях. Тема 6. Валютные рынки и валютные операции Валютные рынки: определение и понятия. Функции. Функции валютного рынка. Закон единой цены и принцип паритета покупательной способности (ППС). Рынок евровалют. Валютные операции. Классификация валютных операций. Тема 7. Форвардные и фьючерсные контракты Форвардный контракт как простейший срочный инструмент валютного рынка. Сущность и содержание форвардной сделки. Определение форвардного курса. Фьючерсный контракт, его сущность и содержание. Общие черты и различия между форвардными и фьючерсными контрактами. Понятие базиса. Ценообразование на фьючерсных рынках. Использование фьючерсных контрактов для хеджирования, спекуляции и арбитража. Тема 8. Опционные контракты Сущность, содержание и формы опционных сделок. Опционы колл и опционы пут. Классы, серии и стили опционов. Опционная премия. Внутренняя и временная стоимость опциона. Принципы ценообразования на опционных рынках. Организация и стратегии опционной торговли. Тема 9. Соглашения своп Сущность, содержание и формы соглашений своп. Виды свопов. Принципы, на которых становится возможным заключение соглашений своп. Процентный и валютный свопы.

Тема 10. Инструменты срочного рынка на российском валютном рынке Современный этап развития российского валютного рынка. Характеристика российского валютного рынка с точки зрения объемов и структуры валютных сделок. Применение срочных сделок на российском валютном рынке. Проблемы совершенствования российского валютного законодательства. 2.3 Планы семинарских и практических занятий дисциплины «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» Семинар №1 Введение в курс 1. 2. 3.

Инструменты срочного валютного рынка как производные финансовые инструменты. Виды инструментов срочного валютного рынка. Объем и виды срочных сделок на мировом и российском валютном рынке.

Семинар № 2. валютная система

Международные валютные отношения и

2. 3. 4.

Семинар № 4. Международные кредитные отношения 1.Международный кредит как экономическая категория. Формы международного кредита и их классификация. Функции международного кредита. 2. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита. Валюта кредита и валюта платежа. Сумма сроки , стоимость кредита. 3. Государственное регулирование международных кредитных отношений.. 4. Формы межгосударственного регулирования международного кредита. Семинар № 5. Мировые валютные и кредитные рынки: международные финансовые потоки и мировые финансовые центры 1.

1. 2. 3. 4.

Понятие валютных отношений и валютной системы. Роль золота в международных валютных отношениях. Конструктивные элементы и эволюция мировой валютной системы. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. Государственное регулирование величины валютного курса Западные теории регулирования валютного курса.

валютных отношений. Валютная политика и ее формы. Валютные ограничения. Влияние валютных ограничений на валютный курс и МЭО. Мировой опыт перехода к конвертируемости валют. Валютная политика в России.

2. 3. 4. 5.

Международные финансовые потоки и мировые финансовые центры. Валютные рынки и валютные операции. Мировой кредитный рынок и его основные инструменты. Валютные и кредитные риски, способы их страхования. Валютные оговорки Информационные потоки и технологии в международных валютных и кредитных операциях.

Семинар № 6. Валютные рынки и валютные операции Семинар № 3. Регулирование международных валютных отношений. Валютная политика. 1.

Рыночное

и

государственное

регулирование

1. Валютные рынки: определение и понятия. 2. Функции валютного рынка.

3. Закон единой цены и принцип паритета покупательной способности (ППС). Рынок евровалют. 4. Валютные операции. 5. Классификация валютных операций. 6. Операции на валютных рынках – спот, форвард, своп; специфика валютных операций на биржевом и банковском сегменте валютного рынка.

или иную стратегию опционной торговли и показать возможный выигрыш или убыток при том или ином движении валютного курса. Семинар № 9. Соглашения своп 1. 2.

Семинар № 10. Инструменты срочного рынка на российском валютном рынке

Семинар № 7 . Форвардные и фьючерсные контракты 1. 2. 3.

Сущность и содержание форвардной сделки. Фьючерсный контракт, его сущность и содержание. Понятие базиса. Ценообразование на фьючерсных рынках. Практическое задание № 1. Использование фьючерсных контрактов для хеджирования, спекуляции и арбитража

Студентам предлагается несколько задач, содержание которых составлено по данным, взятым с сайтов ряда бирж и периодической печати (в частности, Financial Times) в странах с развитой рыночной экономикой. Необходимо показать, как осуществляется хеджирование, спекуляция и арбитраж с помощью форвардных и фьючерсных контрактов. Семинар № 8. Опционные контракты 1. 2. 3. 4. опциона. 5. 6.

Сущность, содержание и формы опционных сделок. Классы, серии и стили опционов. Принципы ценообразования на опционных рынках. Опционная премия. Внутренняя и временная стоимость Организация опционной торговли. Стратегии опционной торговли.

Практическое задание № 2. Стратегии опционной торговли Студентам предлагается ряд заданий, в которых необходимо в зависимости от вероятного развития событий в будущем применить ту

Сущность, содержание и формы соглашений своп. Процентный и валютный свопы.

1. 2.

Применение срочных сделок на российском валютном рынке. Проблемы совершенствования российского валютного законодательства. 2.4 Самостоятельная работа студентов

Согласно учебного плана общий объем часов на ВСРС составляет 106 часов. В течении учебного семестра, студентам, изучающим дисциплину «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» предлагается выполнить самостоятельную работу в виде написания рефератов и реферативных докладов по изучаемым темам и разделам дисциплины. Выполнить практические задания по решению задач, содержание которых связано с осуществлением хеджирования, спекуляцией и арбитражем с помощью форвардных и фьючерсных контрактов; выбором стратегии опционной торговли; проведение анализа динамики изменения валютного курса и ее влияния на финансовое состояние участников срочного валютного рынка. Самостоятельная работа студентов в течении семестра представлена следующими основными направлениями: 1. На основе материалов периодической печати и Интернета студентам предлагается решить ряд практических задач, связанных с применением инструментов срочного валютного рынка. Эти материалы обновляются к каждому занятию. 2. Студентам предлагается изучить содержание отдельных фьючерсных и опционных контрактов на доллар, евро, иены и другие валюты.

3. Групповые устные доклады Цель – привить и закрепить навыки групповой работы, группового сбора, анализа, подготовки и изложения материалов по указанной теме. Группа разбивается на равные подгруппы, каждая из которых получает задание – тему. Распределение обязанностей и ролей внутри группы происходит самостоятельно. Групповая оценка распространяется на всех членов группы. Доклад содержит: вступление – основание темы выступления, основную часть и заключение. Объем доклада – 5 – 10 минут. Групповые доклады заслушиваются на семинаре. По итогам дискуссии выставляется групповая оценка, которая присваивается каждому члену группы. 3. Перечень примерных контрольных мероприятий по текущему и итоговому контролю изучения дисциплины «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений» 3.1 Виды контроля, цели, критерии оценки. 1. Входной контроль предназначен для проверки остаточных знаний по ранее пройденным курсам экономической теории, мировой экономики, международным экономическим отношениям и международным валютнокредитным и финансовым отношениям. Позволит подготовиться студентам к изучению дисциплины. Критерии оценки условны. 2. Промежуточный контроль. Целью промежуточного контроля является оценка знаний по пройденным темам, выявления недостатков в изучении. Промежуточный контроль представляет собой : а) текущий контроль успеваемости. Форма контроля — письменная работа с целью проверки усвоения основных понятий, включенных в пройденные темы курса.

б) экспресс контрольные на семинарских и практических занятий (10 минут) по теме предшествовавшей лекции с последующим учетом ответов студентов при обсуждении вопроса на семинаре или практическом занятии. 3. Итоговый контроль – экзамен в устной форме по билетной системе. Каждый билет содержит два теоретических вопроса. 3.2 Примерный перечень вопросов к экзамену 1.

Что понимается под производным финансовым инструментом?

2.

Какие существуют подходы финансовых инструментов?

3.

Какая посылка относительно риска используется в анализе рынков производных финансовых инструментов?

4.

Какие виды производных финансовых инструментов имеются на срочном валютном рынке?

5.

Каков объем срочных сделок на мировом валютном рынке и какова их структура?

6.

Соответствует ли структура срочного валютного рынка в России общемировой?

7.

Почему форвардный контракт считается простейшей формой производного финансового инструмента?

8.

Что выражает собой форвардный валютный курс?

9.

Каково содержание форвардного контракта?

10.

Какие цели преследуют оба участника форвардной сделки?

11.

Общие черты и различия между форвардными и фьючерсными контрактами.

12.

Как использовать фьючерсные контракты в целях хеджирования и в целях спекуляции на срочном валютном рынке?

13.

Сущность опционной сделки. Является ли право покупателя опциона не исполнять сделку абсолютным?

к

определению

производных

14.

Что такое классы, серии и стили опционов?

37. Формы международного кредита.

15.

Какие цели преследуют оба участника опционной сделки?

38. Фирменные и банковские международные кредиты.

16.

Почему опционные сделки удобны для инвесторов?

39. Международный лизинг.

17.

Что такое опционная премия? Из чего она складывается?

40. Факторинг и форфетирование.

18.

Что такое цена исполнения (страйк)?

19.

Какие базовые стратегии в опционной торговле Вы знаете?

41. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита.

20.

Можно ли на основе базовых стратегий создать более сложные стратегии?

21.

Какие теоретические разработки по вопросу ценообразования на опционных рынках вы знаете?

22.

Что такое паритет опционов колл и пут?

23.

Что такое сделки своп?

24.

Какие принципы лежат в основе сделок своп?

25.

Какие виды сделок своп Вы знаете?

26.

Что такое процентные и валютные свопы?

27.

Перспективы развития инструментов срочного валютного рынка в России.

28. Какие изменения необходимы в российском законодательстве, чтобы «узаконить» срочные сделки?

43. Международное кредитование и финансирование развивающихся стран. 44. Международные финансовые потоки и международные финансовые центры. 45. Валютный рынок: понятие, особенности. 46. Методы котировки валют. Курс продавца и курс покупателя. Кросс-курс. 47. Валютные операции.

валютном

29. Валютная система, ее элементы и виды. 30. Эволюция мировой валютной системы. 31. Изменение роли золота в международных валютных отношениях. 32. Европейская валютная система, ее принципы. 33. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. 34. Валютная политика. Рыночное и государственное регулирование валютных отношений. 35. Девальвация и ревальвация валют, анализ потерь и выгод. от изменения валютного курса. 36. Международный кредит; сущность, функции и роль.

42. Регулирование международных кредитных соглашений.

48. Срочные валютные операции. 49. Валютный арбитраж. 50. Риски в международных валютных, кредитных и финансовых операциях. 51. Современные стратегии управления валютными рисками. 52. Методы страхования и хеджирование валютных рисков. 53. Валютная позиция. 54. Валютный рынок в России. 55. Мировой финансовый рынок в широком и узком смысле. 56. Рынок евровалют. 57. Информационные технологии в международных валютнокредитных расчетных и финансовых операциях. СВИФТ. Интернет.

3.3 Рекомендуемая литература по курсу «Инструменты срочного валютного рынка и валютно-кредитных отношений»

Сурен Л. Валютные операции. Основы теории и практики. Пер. с нем. — М.: Дело,1998 дополнительная Бланк И.А. Управление денежными потоками. — Киев: КНУ, 2002.

Нормативно-правовые акты1

Буторина О.В. Международная валюта. — М.: , 2003. 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая). 2. Закон Российской Федерации «О валютном регулровании и валютном контроле» № 173 – фз (с изменениями и дополнениями) основная литература 1. Буренин А.Н. Рынки производных инструментов. — М.: ИНФРА-М, 1996.

финансовых

Маршалл Джон Ф. и Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. – М.:ИНФРА-М, 1998

Валютный дилинг: практическое пособие для начинающих. — М.: Консатбанкир, 2000. Воложинская М.О. Государственный импорт ссудного капитала. — М.: ФА, 2001. Григорук Н.Е. Статистический учет внешнеторговых операций: международный опыт и российская практика. — М.: МГИМО, 2001. Карелин О.В. Регулирование международных кредитных отношений в России. — М.: Финансы и статистика, 2002 Монетарная политика Европейского Центрального банка: Пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 2002.

Ершов М.В. Валютно-финансовый механизм в современном мире. — М.: Экономика, 2000.

Наговицын А.Г. Валютная политика. / Институт внешнеэкономических исследований РАН. — М.: Экзамен, 2000.

Колби Р.В. и Майрс Т.А. Энциклопедия технических индикаторов рынка./ Пер.с англ. М.: Издательский дом «Альпина», 1998.

Наумова Л.П. и Алексашина Т.В. Валютный курс. Особенности его формирования в России. — Спб.: СпбУЭиФ, 2000.

Котелевская И.Ю. Валютный рынок и его роль в проведении валютной политики. — М.: Финансовая Академия, 2000.

Оболенский В.П. Глобализация мировой экономики: проблемы и риски российского предпринимательства. — М.: Наука, 2001.

Мэрфи Дж.Дж. Межрыночный технический анализ./ Пер.с англ .— М.: Диаграмма, 1999.

Торский Г.А. От векселя к деньгам. — М.: Финансы и статистика, 2002.

Перар Ж. Управление международными денежными потоками — М.: «ДЕКА», 1998 Платонова И.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. — М.: ФА 2001. Пищик В.Я. Евро и доллар США. — М.: Консалтбанкир, 2002. 1

Информационная система Гарант, КонсультантПлюс

Факторинг — управление вексельными потоками. / Б.Л. Кучин, Л.Р. Смирнова и В.О. Зайцева. — М.: Финансы и статистика, 2002. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты: Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2002. Шалашов В.П. Валютные расчеты в РФ (при экспортно-импортных операциях). — М.: Интел-Синтез, 2001. Ярыгина И.З. Глобализация финансово-кредитных отношений: банковская информация. — М.: Финансы и статистика, 2002.

Лизелотт Сурен. Валютные операции. Основы теории и практика. — М.: Дело, 2001. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной.—М., Финансы и статистика, 2000. Шмырёва А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. - СПб: Питер, 2001.

ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА И ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ Учебно-методический комплекс Для студентов специальности 060600 «Мировая экономика» Специализации международные валютно-кредитные и

Шмиттгофф К.М. Экспорт: право и практика международной торговли: пер. с англ. – К.: Торгово-издательское бюро, 2000. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей: пер. англ./общ. ред. и предисл. О.В. Ивановой. – М.: Прогресс, 2001.

финансовые отношения

с Составители: Сахаровская Е.Ц., Шункова А.П., Цыренов А.Р.

Экономическая периодика Периодические издания (на русском языке) Бизнес и банки Бюллетень иностранной коммерческой информации (БИКИ) Ведомости Вестник Финансовой академии Мировая экономика и международные отношения Эксперт Бюллетень иностранной коммерческой информации (БИКИ). Ведомости. Внешнеэкономический бюллетень. Коммерсант.

Подписано в печать 20.12.2006 г. Формат 60х84 1/16 Усл.п.л. 1,16. Тираж 70 экз. Заказ № 299.

Издательство ВСГТУ. 670013. г.Улан-Удэ, ул. Ключевская, 40, в.

дополнительная литература (на иностранных языках) Business Week Die Bank. The Economist. Euromoney. Financial Times, International Financial Statistics. Problemes Economiques Wirtschaftswoche.

© ВСГТУ, 2006 г.