Организация инвестиционной деятельности: Рабочая программа дисциплины

ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Одобрено методической комиссией экономического факультета Института менеджмента и бизнеса «___» ____________2001 г. Председатель МК _______________________

«УТВЕРЖДАЮ» Декан экономического факультета, Институт менеджмента и бизнеса __________проф. Сабитова Р.Г. «_____» _____________2001 г.

РАБОЧАЯ УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА дисциплины Организация инвестиционной деятельности Специальность 060600 мировая экономика факультет экономический кафедра мировой экономики курс 5, семестр 9 лекции 34 час. практические занятия ________-_____ (час.) семинарские занятия 17 час. лабораторные работы _______-______ (час.) всего часов аудиторной нагрузки 51 самостоятельная работа 51 час. реферативные работы не предусмотрены контрольные работы не предусмотрены экзамен 9 семестр зачет _______-____ семестр Рабочая программа составлена на основании авторских разработок Рабочая программа обсуждена на заседании кафедры мировой экономики «____» ноября 2001 г. Заведующий кафедрой ______________д.э.н., проф. А.П. Латкин Составитель (ли) Н.В. Котельникова.

Пояснительная записка Программа курса «Организация инвестиционной деятельности» составлена в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования. Цель курса – подготовить будущего специалиста к умению принимать управленческие решения в области организации и финансирования инвестиций на микро и макро уровнях. Преподавание курса связано с другими дисциплинами государственного образовательного стандарта: «Деньги, кредит, банки», «Финансы», «Финансовый менеджмент». По завершению обучения дисциплины студент должен: - знать сущность и финансово-экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности; - иметь представления о формировании основных элементов инвестиционного механизма; - владеть методикой оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций; - уметь разрабатывать бизнес-план инвестиционного проекта; - знать основные подходы к выбору источников финансирования инвестиций. I.Содержание дисциплины 1. СУЩНОСТЬ, ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (4 часа) Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Предпосылки осуществления инвестиций на микро и макро уровнях. Факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности. Основные стадии инвестиционного процесса. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Классификация инвесторов. Классификация инвестиций. Инновации и их роль в осуществлении инвестиционной деятельности. 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТИТУТЫ (2 часа) Страховые компании. Частные пенсионные фонды. Инвестиционные компании (корпоративные инвестиционные фонды, взаимные фонды, паевые инвестиционные фонды, трасты). Ссудо-сберегательные ассоциации. Финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы. Трастовые операции коммерческих банков. Развитие инвестиционных институтов в РФ. 3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕХАНИЗМ (10 часов) Понятие и структура инвестиционного механизма. Мотивационный блок инвестиционного механизма. Ресурсное, организационное и правовое обеспечение инвестиционного механизма.

Методическое обеспечение инвестиционного механизма. Инвестиционный проект: понятие, классификация, этапы, жизненный цикл, критерии отбора. Подходы к определению ставки дисконтирования инвестиционного проекта. Средневзвешенная стоимость капитала. Методика расчета основных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов: чистой дисконтированной стоимости, внутренней нормы рентабельности, срока окупаемости, коэффициента эффективности инвестиций. Противоречивость критериев оценки. Формирование и оптимизация бюджета капиталовложений. Оценка бюджетной эффективности и социальных результатов реализации инвестиционных проектов. 4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ РИСКА (2 часа) Классификация рисков, влияющих на ход реализации инвестиционного проекта. Методы оценки уровня финансового риска: экономико-статистические, экспертные, аналоговые. Определение необходимого размера премии за риск. 5. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (4 часа) Цели, задачи, принципы финансирования инвестиций. Определение потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов и дополнительном внешнем финансировании. Краткая характеристика методов финансирования инвестиционных проектов: полное самофинансирование, акционирование, кредитование, лизинг, смешанное финансирование. Преимущества и недостатки внешних и внутренних источников финансирования инвестиций. Факторы, влияющие на выбор структуры источников финансирования инвестиций. Рациональная политика заимствования средств. Эффект финансового рычага. 6. МЕТОДИКА РАЗРАБОТКИ БИЗНЕС-ПЛАНА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (4 часа) Цели и задачи разработки бизнес-плана инвестиционного проекта. Структура и содержание разделов бизнес-плана инвестиционного проекта. Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования. 7. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ (4 часа) Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими. Факторы, определяющие инвестиционные качества финансовых инструментов. Принципы и методы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования. Формирование портфеля финансовых инвестиций. Оперативное управление портфелем финансовых инвестиций. 8. ГОСУДАРСТВЕННАЯ И РЕГИОНАЛЬНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА (4 часа)

Понятие и информационно-методические основы формирования инвестиционной политики государства. Механизм реализации государственной инвестиционной политики. Основные направления инвестиционной политики российского государства. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны. Финансово-инвестиционный механизм регионального развития: региональный бюджет развития и особенности ипотечного жилищного кредитования. Структура инвестиционного паспорта региона. 1. 2. 3. 4.

ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАНЯТИЯ (17 часов) Оценка эффективности инвестиционных проектов (2 часа) Прогноз движения денежных средств при реализации инвестиционного проекта (2 часа) Деловая игра «Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта» (11 часов) Оценка финансовых инвестиций (2 часа) II. САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ (51 час)

1. Знакомство с научной литературой и периодическими изданиями по вопросам организации и финансирования инвестиций. 2. Особенности формирования инвестиционной политики в Приморском крае. 3. Слияние и поглощение компаний как форма инвестирования. 4. Факторинг и форфейтинг как виды кредитования. 5. Зарубежный опыт организации и финансирования инвестиций. Основные принципы и особенности зарубежной инвестиционной политики. III. ВОПРОСЫ К ЭКЗАМЕНУ 1. Сущность, финансово-экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности 2. Предпосылки осуществления инвестиций на микро и макро уровнях. 3. Факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности. 4. Основные стадии инвестиционного процесса. 5. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. 6. Классификация инвесторов. 7. Классификация инвестиций. 8. Инновации и их роль в осуществлении инвестиционной деятельности. 9. Характеристика основных инвестиционных институтов. 10. Управление паевыми инвестиционными фондами. 11. Развитие инвестиционных институтов в РФ. 12. Понятие и структура инвестиционного механизма. 13. Мотивационный блок инвестиционного механизма.

14. Ресурсное, организационное и правовое обеспечение инвестиционного механизма. 15. Методическое обеспечение инвестиционного механизма. 16. Инвестиционный проект: понятие, классификация, этапы, жизненный цикл, критерии отбора. 17. Методика расчета основных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов. 18. Оценка бюджетной эффективности и социальных результатов реализации инвестиционных проектов. 19. Классификация рисков, влияющих на ход реализации инвестиционного проекта. 20. Методы оценки уровня финансового риска: экономико-статистические, экспертные, аналоговые. 21. Цели, задачи, принципы финансирования инвестиций. 22. Определение потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов и дополнительном внешнем финансировании. 23. Краткая характеристика методов финансирования инвестиционных проектов. 24. Лизинг как метод финансирования инвестиционных проектов. 25. Долгосрочное финансирование посредством эмиссии ценных бумаг. 26. Банковское финансирование инвестиционных проектов. 27. Финансирование из бюджетов развития и целевых фондов государственной поддержки предпринимателей. 28. Факторы, влияющие на выбор структуры источников финансирования инвестиций. 29. Эффект финансового рычага и рациональная политика заимствования средств. 30. Структура и краткое содержание разделов бизнес-плана инвестиционного проекта. 31. Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования. 32. Финансовые инвестиции: классификация и особенности управления. 33. Принципы и методы оценки эффективности финансовых инвестиций. 34. Формирование портфеля финансовых инвестиций и оперативное управление им. 35. Основные направления инвестиционной политики российского государства. 36. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны. 37. Финансово-инвестиционный механизм регионального развития: региональный бюджет развития и особенности ипотечного жилищного кредитования. 38. Структура инвестиционного паспорта региона. 39. Особенности формирования инвестиционной политики в Приморском крае. 40. Слияние и поглощение компаний как форма инвестирования. 41. Факторинг и форфейтинг как виды кредитования. 42. Зарубежный опыт организации и финансирования инвестиций. IV. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА Основная

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К.: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1999 2. Организация и финансирование инвестиций: Уч. Пос./под ред. А.П. Латкина.Владивосток: Дальрыбвтуз, 2000. 125 3. Управление инвестициями: В 2-х т. / Под. Общ. Ред. В.В. Шеремет. М.: Высшая школа, 1998. Дополнительная 4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1, 2 -К.: Ника- Центр, 1999. 5. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 1998.- 160 с.: ил. 6. Горохов М. Ю., Малеев В. В. Бизнес- планирование и инвестиционный анализ- М.: Информационно- издательский дом “Филинъ”, 1998.- 208с. 7. Ендовицкий Д.А. Аналитические подходы в обосновании структуры инвестиционного капитала // Аудит и финансовый анализ. - 1999. -№ 3. - С. 99-105 8. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. – 199 с. 9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент М.: Финансы и статистика, 2000.- 768 с: ил. 10. Крецу Н.С., Латкин А.П. Инвестиционные процессы в свободных экономических зонах: теория, методология, практика. Владивосток: Изд-во Дальневосточного ун-та, 2001. – 140 с. 11. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: “Дека”, 1998, 231 с. 12. О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”: Федеральный закон РФ от 2.01.00 № 22- Ф3 13. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон РФ от 15.07.98 14. Сафонова К.И., Котельникова Н.В. Обновление и использование основного капитала предприятия в условиях рынка. –Владивосток: Изд-во ДВГАЭУ, 2001. 200 с. 15. Финансовый менеджмент: теория и практика: [Учебник]/ Под ред. Е.С. Стояновой.- 5-е. изд., перераб. и доп.- М.: Изд-во “Перспектива”, 2000.-656с. 16. Финансы и кредит субъектов Российской Федерации: Учебник/ Л.И. Сергеев, А.Н. Соколов, В.П. Жданов, А.Г. Мнацакаян и др.; Под ред. проф. А.Н. Сергеева. Калининград, Балтийский институт экономики финансов, 1999 . - 1036 с. 17. Периодические издания: журналы («Рынок ценных бумаг», «Эксперт», «Экономист», «Управление компанией», «Аудит и финансовый анализ» и др.), газеты («Экономика и жизнь» и др.). V. МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

1. Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие/ Под. Ред. Д.А. Ендовицкого. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240 с. 2. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 288 с. (раздел 7,8,9,10) VI. ТЕХНИЧЕСКИЕ СРЕДСТВА ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ 1. Компьютерная программа PROJECT EXPERT VII. МОДУЛИ ДЛЯ ТЕСТИРОВАНИЯ 1. Сущность, финансово-экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности Тест 1. Инвестиция-это: а) затраты предприятия; б) нераспределенная прибыль; в) вложения финансовых ресурсов только в основной капитал; г) вложения только в ценные бумаги (акции); д) вложения в материальные, финансовые и нематериальные объекты в целях получения дохода. Тест 2. Материальные инвестиции - это: а) вложения в краткосрочные ценные бумаги; б) вложения в банковские счета и другие финансовые инструменты; в) вложения в землю, здания и оборудование; г) вложения в движимое и недвижимое имущество; д) вложения в антиквариат. Тест 3. К числу инвесторов относятся: а) только физические лица; б) банки и страховые компании; в) физические и юридические лица, осуществляющие вложение капитала от своего/имени и за свой счет или по поручению своих клиентов; г) только юридические лица. Тест 4. Инвестиции с макроэкономической точки зрения – это: а) любые затраты, производимые для получения дохода в будущем и увеличивающие ценность фирмы; б) это совокупность товаров, приобретенных для увеличения накопленного капитала; в) покупка машин и оборудования для конечного использования, строительство зданий и сооружений производственного назначения; г) вложения в прирост стоимости товарных запасов предприятий; д) часть использованного валового внутреннего продукта, направляемая в основной капитал, жилищное строительство и запасы, которая называется валовыми инвестициями; е) вложения в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Тест 5. Производственные капиталовложения – это:

а) инвестиционные расходы, включающие в себя амортизацию и чистые инвестиции; б) долгосрочные инвестиции; в) вложения в производственные здания и сооружения, машины и оборудование со сроком жизни больше одного года; г) покупка машин и оборудования для конечного использования, строительство зданий и сооружений производственного назначения; д) капитальные вложения, направляемые на простое и расширенное воспроизводство основных средств; е) приобретение не менее чем 25 % акций предприятия. Тест 6. Вложения капитала в права на получение денежных сумм - это: а) вложения в лицензии, патенты, ноу-хау, брэнд-неймы, торговые знаки, программы обучения и т.д.; б) инвестиции в денежные активы; в) вложения в создание новых производств; г) инвестиции в расширение производства в рамках уже существующих производств; д) вложения в экономию каких-либо факторов производства; е) венчурные (рисковые) инвестиции. Тест 7. Зависимые инвестиции – это: а) вложения, которые предприятие вынуждено осуществлять по указанию материнской компании либо согласно требованиям государственного регулирования; б) вложения в научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР); в) связанные вложения, т. е. реализация одного вложения обусловливает необходимость другого; г) альтернативные по отношению друг к другу инвестиции; д) вложения, не связанные друг с другом ни по логике, ни по альтернативности их осуществления; е) государственные инвестиции. Тест 8. Эффект от слияния и поглощения компаний, возникший в результате реализации менее затратного проекта, чем строительство нового предприятия, а именно - приобретение контроля над уже функционирующим предприятием: а) эффект диверсификации; б) эффект синергизма; в) эффект замещения; г) эффект дополнения; д) эффект улучшения финансового положения. Тест 9. Риск, который отражает способность компании реагировать на изменения в спросе на свои товары и услуги: а) социально-политический; б) внутрюкономический; в) внешнеэкономический; г) коммерческий; д) предпринимательский;

е) финансовый. Тест 10 Принцип, основанный на взаимосвязи отраслей и учитываемый при планировании инвестиций: а) предельной эффективности инвестирования; б) «связывания» выбора; в) учета потерь от реорганизаций производства и адаптационных издержек; г) эффекта мультипликации; д) диверсификации по жизненному циклу товаров; е) формирования номенклатуры продукции на основе матрицы стратегического портфеля. 2. Оценка эффективности реальных инвестиций Тест 11. Эффективность инвестиций оценивается: а) только сроком их окупаемости; б) только ростом поступающих средств по сравнению с объемом инвестиций; в) размером дисконтированной стоимости денежных потоков; е) временем окупаемости и стоимостью капитала (разница между текущей стоимостью доходов и изначальными инвестициями); д) размером будущих доходов к концу срока инвестирования. Тест 12. Дисконтирование - это метод, позволяющий определить: а) результат инвестирования; б) будущие доходы в действующих ценах на конец срока использования инвестиций; в) оценку текущей стоимости инвестиций; г) оценку денежных потоков предприятия. Тест 13 Ставка дисконтирования: а) отражающая ожидания доходности инвесторов и кредиторов средневзвешенная стоимость капитала фирмы; б) понижающий коэффициент для аннуитета; в) относительный показатель, отражающий степень возрастания ценности фирмы в расчете на единицу стоимости инвестиций; г) уровень окупаемости средств, затраченных на инвестирование; д) показатель, применение которого основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности; е) барьер доходности или нормы прибыли, меньше которой инвестор не согласен иметь в результате реализации данного проекта. Тест 14. Относительный показатель, позволяющий определить степень возрастания ценности фирмы в расчете на единицу стоимости инвестиций: а) чистая текущая стоимость; б) рентабельность инвестиций; в) внутренняя норма прибыли; г) период окупаемости; д) показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций; е) эквивалентный годовой аннуитет. Тест 15. Метод сравнения уровня затрат используется в случае:

а) различного объема продаж; б) различной мощности оборудования; в) различных переменных затрат; г) различия фиксированных затрат. Тест 16. Инвестиционные затраты составляют 300 тыс. р., годовая величина чистого денежного потока ожидается в размере 180 тыс. р. Срок окупаемости капитальных вложений равен: а) 2 года; б) 1,67 года; в) 2,53 года. Тест 17. С использованием показателя NPV оцените уровень эффективности проекта с двухлетним сроком реализации, если инвестиционные затраты составляют 550 тыс. р., дисконтная ставка - 10%, величина чистого денежного потока за первый год - 220 тыс. р. и за второй год - 484 тыс. р.: а) убыточный проект; б) проект с низким уровнем эффективности; в) проект с высоким уровнем эффективности. Тест 18. Коммерческая организация на трехлетний период получает инвестиционный кредит в размере 400 тыс. р. Ежегодно планируется получать чистый денежный поток от реализации проекта в размере 150 тыс. р. Определите с использованием срока окупаемости целесообразность реализации проекта в данных условиях финансирования: а) безубыточный проект; б) неокупаемый проект; в) окупаемый проект. Тест 19. С использованием формулы Фишера определите реальную доходность финансовой операции, если ставка процента по депозитным вкладам на срок 12 месяцев составляет 15%, а годовая ставка инфляции - 10%. а) 50%; б) 0; в) 4,55%. Тест 20. Определите номинальную процентную ставку, если реальная доходность финансовых операций составляет 20%, а ожидаемая ставка инфляции - 12%: а) 32,0%; б) 34,4%; в) 8,0%. Тест 21. С использованием формулы эффективной процентной ставки рассчитайте годовую величину инфляции, если индекс цен за три месяца составил 1,04: а) 16,0%; б) 12,0%; в) 17,0%. Тест 22. Администрация предприятия изучает возможность организации производства новой продукции. В результате реализации инвестиционных мероприятий планируется ежегодно получать посленалоговую прибыль в

размере 7800 тыс. р., единовременные капитальные затраты составят 22 900 тыс. р., а средняя взвешенная цена капитала предприятия - 34%. С использованием показателей «рентабельность инвестиций» и «цена капитала» определите целесообразность осуществления данных мероприятий. а) Капиталовложения не приемлемы; б) Целесообразно осуществлять данные мероприятия; в) Капиталовложения достаточно рискованны, имеет смысл искать более эффективные и безопасные варианты инвестирования. Тест 23. Определите среднюю взвешенную цену капитала, если известно, что финансовые издержки по обслуживанию долгосрочных обязательств составляют 22%, их доля в общей величине капитала -36%, текущая рыночная стоимость акций компании составляет 30 р., величина дивиденда на ближайший период - 4 р., а ожидаемый темп прироста дивидендов составит 5%. а) 19,6%; б) 20,0%; в) 27,0%. Тест 24. По инвестиционному проекту определена следующая информация. При дисконтной ставке 10% показатель NPV равен +23,4 млн р., при дисконтной ставке 28 % чистая текущая стоимость равна - 8,7 млн р. Оцените целесообразность получения инвестиционного кредита, если процентная ставка по кредиту составляет 23%. а) Условия банка приемлемы для предприятия-проекто-устроителя; б) Проект характеризуется высоким уровнем финансового риска; в) Предприятие-проектоустроитель не в состоянии выполнить свои обязательства перед банком. Тест 25. На предприятии предполагается освоить выпуск новой продукции, что потребует инвестиций в размере 2 млн. руб. в первый год и 13 млн. руб. во второй. Какой сумме будут соответствовать эти инвестиции спустя 5 лет после освоения новых мощностей при ставке процента 14? а) 34,8 млн руб.; б) Б 31,2 млн руб.; в) 29,4 млн руб.; г) Ваш вариант ответа. Тест 26. Предполагаемый ежегодный доход от реализации проекта составит в первые три года 20 млн. руб., а в последующие два года — 30 млн. руб. Какова доходность проекта в современном масштабе цен, если ставка процента в первые три года составит 22%годовых, а затем 20%: а) 62 млн. руб.; б) 120 млн. руб.; в) 97 млн. руб.; г) Ваш вариант ответа. Тест 27. Какую сумму средств необходимо разместить в банке под 35% годовых для финансирования через 6 лет инвестиций в размере 15 млн. руб.: а) 2,48 млн. руб.; б) 31,7 млн. руб.; в) 15 млн. руб.;

г) Ваш вариант ответа. Тест 28. Выберите основной критерий целесообразности (возможности) реализации инвестиционного проекта: а) сальдо реальных или сальдо накопленных реальных денег; б) чистый дисконтированный доход; в) внутренняя норма доходности; г) ваш вариант ответа. Тест 29. Выберите истинное утверждение. Для принятия решения об участии в инвестиционном проекте необходимо, чтобы: а) поток денег от всех видов деятельности был величиной неотрицательной на каждом шаге горизонта расчета; б) поток денег от операционной и инвестиционной деятельности был величиной неотрицательной на каждом шаге горизонта расчета; в) дисконтированный суммарный поток денежных средств за все время жизни инвестиционного проекта был больше 1; г) ваш вариант ответа. Тест 30. Точка безубыточности инвестиционного проекта 45 тыс. изделий в год. Проектная мощность предприятия согласно бизнес-плану реализуемого проекта составляет 55 тыс. изделий в год. Выберите истинное утверждение: а) проект признается устойчивым, так как в точке безубыточности уровень освоения мощности равен 40%; б) проект является неустойчивым, так как при полном освоении мощности объем продаж больше, чем в точке безубыточности; в) проект является, устойчивым, так как объем продаж при полном освоении мощности превышает объем продаж в точке безубыточности; Тест 31. Выберите правильное определение бюджетного эффекта, который исчисляется при финансировании инвестиционного проекта за счет средств Бюджета развития: а) суммарные дисконтированные налоги и платежи в федеральный бюджет; б) дисконтированная величина сальдо поступлений и выплат федерального бюджета; в) сумма дисконтированных налогов, платежей в федеральный бюджет и выручки от продажи государственного пакета акций; г) Ваш вариант ответа. Тест 32. Чистый дисконтированный доход – это: а) превышения результатов (выручки) над затратами (себестоимостью и капитальными вложениями) с учетом фактора дисконтирования; б) суммы дисконтированных потоков денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности; в) суммы дисконтированных потоков денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; г) ваш вариант ответа. Тест 33. В таблице представлены денежные потоки, характеризующие альтернативные инвестиционные проекты А и В и независимый проект С Обоснуйте, какую комбинацию одного из альтернативных и независимого проек-

та целесообразно включить в портфель инвестиций, руководствуясь критерием минимального срока окупаемости проекта: Год 0 1 2 3

А -100 0 200 50

Проект В -100 100 0 150

С . -100 0 0 150

а) Проекты В и С, так как проект В окупается быстрее альтернативного проекта А (срок окупаемости проекта А два года, а проекта В — один год). б) Проекты А и В, так как срок окупаемости совокупных инвестиций составляет два года, что меньше, чем при выборе проектов В и С (срок окупаемости такого вложения капитала три года). в) Срок окупаемости проектов А, В и С составляет 2 1 и 3 года соответственно. Следовательно, целесообразно вложить средства в проекты В и С, так как их срок окупаемости 4 года, что на год меньше срока окупаемости проектов А и С. г) Ваш вариант ответа. Тест 34. Определите, какой критерий следует использовать при сравнении альтернативных равномасштабных инвестиционных проектов? а) коэффициент рентабельности инвестиций; б) показатель чистой дисконтированной стоимости; в) внутреннюю норму доходности; г) Ваш вариант ответа. Тест 35. Проранжируйте проекты А и В по внутренней норме доходности, если значение этого показателя для проекта А равно 17%, для проекта В - 19%, а возможный допустимый диапазон изменения цены капитала инвестора составляет 10—15%. а) Проект А предпочтительнее проекта В, так как он имеет меньшее значение внутренней нормы доходности. б) Проект В предпочтительнее проекта А, так как он имеет большее значение внутренней нормы доходности. в) Оба проекта практически равнозначны для инвестора по указанному критерию, так как цена капитала ниже внутренней нормы доходности любого из проектов. г) Ваш вариант ответа. Тест 36. Определите, какой должна быть цена капитала, чтобы критерии чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности дали одинаковые результаты при сравнении альтернативных инвестиционных проектов: а) цена капитала должна быть ниже внутренней нормы доходности; б) цена капитала должна быть больше значения ставки процента в точке Фишера; в) цена капитала должна быть меньше значения ставки процента в точке Фишера; г) ваш вариант ответа. Тест 37. В таблице, представлены значения показателей внутренней нормы доходности, индекса доходности и чистого дисконтированного дохода трех

инвестиционных проектов. Выберите верное суждение о степени их безопасности: Показатель Чистый дисконтированный доход, млн руб. Срок окупаемости Внутренняя норма рентабельности, %

А 1,5 1,14 17

В 0,7 1,03 15

С 2,3 1,51 14

а) Проект С наименее рискован, так как имеет наибольшее значение показателей чистого дисконтированного дохода; б) Проект В наиболее безопасен, так как имеет минимальное значение чистого дисконтированного дохода; в) Проект А наиболее безопасен, так как имеет максимальное значение внутренней нормы доходности; г) Ваш вариант ответа. Тест 38. Выберите из приведенного ниже перечня те виды затрат, которые не следует включать в отток по операционной деятельности: а) амортизационные отчисления, остаточная стоимость оборудования при списании, затраты на приобретение оборудования; б) амортизационные отчисления, остаточная стоимость оборудования при списании; в) затраты на приобретение оборудования. Тест 39. Выберите допустимое соотношение показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта: а) внутренняя норма рентабельности меньше средневзвешенной стоимости капитала; б) внутренняя норма рентабельности больше средневзвешенной стоимости капитала; в) чистая дисконтированная стоимость меньше нуля. г) коэффициент эффективности инвестиций больше единицы. Тест 40. Какой показатель инвестиционного анализа облигаций характеризует отношение всей чистой прибыли предприятия к сумме причитающихся процентных платежей: а) цена облигации; б) купонная доходность облигации; в) текущая доходность облигации; г) полная доходность облигации; д) платежное покрытие; е) коэффициент покрытия займа активами предприятия. 3. Финансирование инвестиционной деятельности Тест 41. Что относится к собственным источникам финансирования инвестиций предприятия: а) уставный капитал; б) прибыль; в) нематериальные активы; г) основные средства;

д) добавочный капитал; Тест 42. Что относится к способам внешнего финансирования инвестиций предприятия: а) продажа привилегированных акций; б) привлечение заемных средств; в) создание фонда накопления; г) продажа обыкновенных акций. Тест 43. Увеличение собственного капитала может произойти в связи: а) с увеличением рыночной стоимости акций, находящихся в обращении; б) увеличением амортизационных отчислений; в) увеличением количества акций, находящихся в обращении; г) приростом собственных оборотных средств. Тест 44. К заемным средствам финансирования инвестиций относят: а) кредиторскую задолженность; б) средства от продажи акций; в) кредиты банков; г) займы частных инвесторов. Тест 45. Основными недостатками привлечения средств финансирования инвестиций посредством эмиссии обыкновенных акций являются: а) ограниченный объём финансирования; б) высокая стоимость привлечения средств; в) риск утраты контроля над предприятием; г) рост финансового риска. Тест 46. Рентабельность собственного капитала является одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала: а) верно; б) неверно. Тест 47. Приращение к рентабельности собственных средств предприятия, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего характеризует показатель: а) рентабельность собственных средств; б) эффект финансового рычага; в) плечо финансового рычага; г) дифференциал финансового рычага. Тест 48. Разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам называется: а) эффектом финансового рычага; б) дифференциалом финансового рычага; в) плечом финансового рычага. Тест 49. Выберите верные утверждения: а) чем больше дифференциал, тем меньше риск кредитора; б) чем меньше дифференциал, тем меньше риск кредитора; в) чем меньше дифференциал, тем больше риск кредитора; г) чем больше дифференциал, тем больше риск кредитора. Тест 50. Плечо финансового рычага характеризует соотношение между: а) заемным и собственным капиталом; б) собственным и заемным капиталом;

в) заемным капиталом и итогом баланса; г) собственным капиталом и итогом баланса. Тест 51. Имеется следующая информация: Предприятие А. В пассиве баланса 100 тыс. усл. ед собственного капитала и 100 тыс. усл. ед. заемного капитала. Операционный доход за год 34,4 тыс. усл. ед. Средняя стоимость кредитных ресурсов в год 17 %. Предприятие Б. В пассиве баланса 68 тыс. усл. ед. собственного капитала и 37 тыс. усл. ед. заемного капитала. Экономическая рентабельность активов 40 %. Средняя стоимость кредитных ресурсов в год 17,5 %. а) эффект финансового рычага больше у: 1. предприятия А; 2. предприятия Б. б) Какому предприятию вы бы предоставили кредит и почему: 1. предприятию А; 2. предприятию Б. 4. Оценка финансовых инвестиций Тест 52. Оцените справедливость утверждения: «Доходность вложений ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг»: а) Справедливо; б) Несправедливо; в) Справедливо только для акций; г) Справедливо только для долговых обязательств; д) Справедливо только при определенных условиях. Тест 53. Что в соответствии с Гражданским кодексом РФ не относится к ценным бумагам? а) Чек; б) Коносамент; в) Сберегательный сертификат; г) Банковская именная сберкнижка. Тест 54. От каких факторов зависит доходность облигаций? а) Качество эмитента; б) Ликвидность; в) «Популярность»; г) Срок погашения; д) Налоговые правила. Тест 55. Процентная ставка по облигации составляет 5% годовых. Рыночная стоимость облигации составляет 91,3% номинала. Срок обращения облигации год. Внутренняя ставка доходности: а) 10%; б) 15%; в)18%. Тест 56. За счет какого источника производится выплата процентов держателям облигаций АО при удовлетворительном финансовом состоянии: а) Оборотных средств;

б) Балансовой прибыли; в) Чистой прибыли; г) Резервного фонда; д) Банковского кредита. Тест 57. Акционерное общество А приобрело за 200 р. облигацию акционерного общества Б номинальной стоимостью 100 р. Выплаты процентов по облигациям производятся раз в квартал. Определите величину купонной ставки по облигациям (в процентах за год), если каждый квартал на расчетный счет АО А в виде процентных платежей по облигации поступает 10 р. а) 10%; б) 40%; в) 47%; г) 61,5%; д) 57,1%. Тест 58. Расположите ценные бумаги в порядке возрастания риска. а) Государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, конвертируемые акции, обыкновенные акции, варранты, опционы; б) Конвертируемые облигации, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, обыкновенные акции, варранты, опционы; в) Обыкновенные акции, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, конвертируемые облигации, варранты, опционы. Тест 59. Из нижеперечисленных укажите инвестиции, которые в наибольшей степени подходят для получения текущего дохода: а) Акции венчурных компаний; б) Привилегированные акции первоклассных компаний; в) Банковские депозиты; г) Корпоративные облигации с нулевым купоном; д) Инструменты денежного рынка. Тест 60. Что из перечисленного относится к факторам, оказывающим воздействие на цены акций: а) Процентные ставки; б) Курсы валют; в) Экономические циклы; г) Изменения в предпочтениях потребителей; д) Новые законодательные акты, влияющие на затраты и спрос. Тест 61. Что такое доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции: а) Дисконт; б) Масса дивиденда; в) Ставка дивиденда; д) Ажио. Тест 62. Может ли снижаться текущая доходность привилегированной акции, дивиденд по которой носит фиксированный характер? а) Да; б) Нет.