Peter Pan

%SFTTMFS,JOEFS,MBTTJLFS &TXBS'SFJUBHOBDIU.SVOE.ST%BSMJOHXBSFOCFJ EFO/BDICBSO[VN&TTFOFJOHFMBEFO VOE...

Author: Barrie James M

31 downloads 1078 Views 4MB Size Report

This content was uploaded by our users and we assume good faith they have the permission to share this book. If you own the copyright to this book and it is wrongfully on our website, we offer a simple DMCA procedure to remove your content from our site. Start by pressing the button below!

Report copyright / DMCA form

DOWNLOAD PDF

%SFTTMFS,JOEFS,MBTTJLFS

&TXBS'SFJUBHOBDIU.SVOE.ST%BSMJOHXBSFOCFJ EFO/BDICBSO[VN&TTFOFJOHFMBEFO VOEEBT,JOEFS NÊEDIFO/BOB FJOFTFISTFMCTUCFXVUFVOEFJHFOXJMMJHF /FVGVOEMÊOEFSJO WFSTVDIUFOPDI EBT4DIMJNNTUF[V WFSIJOEFSO TJFXJUUFSUFEJF(FGBISoVOETJFIBUUFSFDIU &TXBSEJF/BDIU JOEFS1FUFS1BO EFSLMFJOF+VOHF EFS OJDIUFSXBDITFOXFSEFOXPMMUF 8FOEZVOEJISF#SàEFS JOEBTHFIFJNOJTWPMMF/JFNBMTMBOEFOUGàISUF oFJO-BOE JOEFNEFSHFGÊISMJDIF,ÊQUO)PPLVOEEJFVNIFSTDIMFJ DIFOEFO3PUIÊVUFJIS6OXFTFOUSFJCFO#FSOE8JMNT IBUEJFBVGSFHFOEFO"CFOUFVFSEFT1FUFS1BONJUWJFM 8JU[VOETJDIFSFN(FTQàSGàS4QBOOVOHOFVàCFSTFU[U t+BNFT.BUUIFX#BSSJFXVSEFð÷õïJO4DIPUUMBOEHF CPSFOVOETUBSCðøòöJO-POEPO/FCFOTFJOFS5ÊUJHLFJU BMT+PVSOBMJTUVOETQÊUFSBMT6OJWFSTJUÊUTSFLUPSTDISJFC FSTDIPUUJTDIF)FJNBUHFTDIJDIUFOVOE4DIBVTQJFMF.JU 1&5&31"/XVSEFFSJOUFSOBUJPOBMCFSàINU

VOWFSLÊVnJDIFTF#PPL

+FEFIOMJDILFJUNJUMFCFOEFO1FSTPOFOJǱSFJO[VGÊMMJH

%FVUTDIWPO #FSOE8JMNT ;FJDIOVOHFOWPO +BO0SNFSPE

$FDJMJF%SFTTMFS7FSMBHt)BNCVSH

ª$FDJMJF%SFTTMFS7FSMBH )BNCVSH "MMF3FDIUFWPSCFIBMUFO %JFFOHMJTDIF0SJHJOBMBVTHBCFFSTDIJFOFSTUNBMT CFJ)PEEFSBOE4UPVHIUPO-UE -POEPO VOUFSEFN5JUFM1FUFSBOE8FOEZ %FVUTDIWPO#FSOE8JMNT 5JUFMCJMEVOE*MMVTUSBUJPOFOWPO+BO0SNFSPE &JOCBOEHFTUBMUVOH.BOGSFE-JNNSPUI (FTBNUIFSTUFMMVOH$MBVTFO#PTTF -FDL 1SJOUFEJO(FSNBOZ *4#/

*OIBMU

1FUFSFSTDIFJOU %FS4DIBUUFO ,PNNUNJU,PNNUNJU %FS'MVH %JF*OTFMXJSE8JSLMJDILFJU %BTLMFJOF)BVT %BT)BVTVOUFSEFS&SEF %JF/JYFOMBHVOF %FS/JFNBMTWPHFM 5SBVUFT)FJN 8FOEZT(FTDIJDIUF %JF,JOEFSXFSEFOFOUGàISU (MBVCUJISBO'FFO %BT1JSBUFOTDIJĊ x%JFTNBM)PPLPEFSJDIj %JF)FJNLFIS 8JF8FOEZFSXBDITFOXVSEF /BDIXPSU

ö ñð òõ ôö öñ ÷÷ ðïò ððô ðòô ðóñ ðôò ðõõ ðöó ð÷÷ ñïñ ñðö ñòð ñôï

1FUFSFSTDIFJOU

"

MMF ,JOEFS BVFS FJOFN XFSEFO FSXBDITFO 4JF FSGBISFOCBME EBTJFFSXBDITFOXFSEFONàTTFO VOE 8FOEZIBUFTTPFSGBISFO &JOFT5BHFT BMTTJF[XFJ+BISFBMUXBS TQJFMUFTJFJN (BSUFO VOETJFQnàDLUFFJOF#MVNFVOESBOOUFEBNJU [VJISFS.VUUFS*DIWFSNVUF EBTJFHBO[CF[BVCFSOE BVTHFTFIFOIBU EFOO.ST%BSMJOHHSJĊTJDIBOT)FS[ VOESJFGx"DI XBSVNLBOOTUEVOJDIUJNNFSTPCMFJ CFOj.FISXVSEF[XJTDIFOJIOFOàCFSEJFTFTɨFNB OJDIUHFTQSPDIFO BCFSTFJUIFSXVUF8FOEZ EBTJF FSXBDITFOXFSEFONVUF%BTXFJNBOJNNFS XFOO NBOFSTUNBM[XFJJTU;XFJJTUEFS"OGBOHWPN&OEF /BUàSMJDIMFCUFOTJFXFJUFS JOJISFN)BVT/VNNFSðó #JT 8FOEZ LBN XBS JISF .VUUFS EJF )BVQUQFSTPO HFXFTFO4JFXBSFJOFTDIÚOF'SBVNJUSPNBOUJTDIFO (FEBOLFOVOEFJOFNXVOEFSCBSTQÚUUJTDIFO.VOE *ISFSPNBOUJTDIFO(FEBOLFOXBSFOXJFEJFLMFJOFO 4DIBDIUFMOBVTEFNHFIFJNOJTWPMMFO0SJFOU FJOF4DIBDI UFMJOEFSBOEFSFO VOEXJFWJFMFNBOBVDIFOUEFDLFO NBH JNNFSTUFDLUOPDI FJOFEBSJO"VGJISFNXVO EFSCBSTQÚUUJTDIFO.VOEMBHFJO,V EFO8FOEZOJF CFLPNNFOLPOOUF PCXPIMFSEBXBS EFVUMJDITJDIUCBS JNSFDIUFO.VOEXJOLFM ö

.S%BSMJOHFSPCFSUFTJFTP %JFWJFMFO)FSSFO EJF+VOHTHFXFTFOXBSFO BMTTJF FJO.ÊEDIFOXBS FOUEFDLUFOHMFJDI[FJUJH EBTJFTJF MJFCUFO VOEBMMFSBOOUFO[VJISFN)BVT VNJISFJOFO )FJSBUTBOUSBH[VNBDIFOoBVFS.S%BSMJOH%FSOBIN FJOF%SPTDILFVOEXBSBMTFSTUFSEB VOETPCFLBNFS TJF&SCFLBNTJFHBO[ OVSOJDIUEJFJOOFSTUF4DIBDIUFM VOEEFO,V7POEFS4DIBDIUFMIBUUFFSLFJOF"IOVOH VOEJSHFOEXBOOHBCFSFTBVG TJDIVNEFO,V[V NàIFO8FOEZEBDIUF /BQPMFPOIÊUUFJIOCFLPNNFO LÚOOFO BCFSJDILBOONJSWPSTUFMMFO XJFFSFTWFSTVDIU VOEEBOOXàUFOEXFHHFIUVOEEJF5àS[VLOBMMU .S%BSMJOHCSàTUFUFTJDIWPS8FOEZJNNFSEBNJU EBJISF.VUUFSJIOOJDIUCMPMJFCUF TPOEFSOBVDI 3FTQFLUWPSJINIÊU F

XFSEFOXJSCFJEFWFSIVOHFSO VOEVOTFSF,JOEFSXJSE NBOBVGEJF4USBFXFSGFOj .ST%BSMJOHCMJFCJNNFSOPDISVIJHx-BNJDINBMj TBHUFTJF VOEHFOBVEBSVNIBUUFFSTJFCJUUFOXPMMFO .JUJISFOTDIÚOFOSVIJHFO)ÊOEFOCBOETJFJINEJF ,SBXBUUF XÊISFOEEJF,JOEFSEBCFJTUBOEFOVOEOVO XVUFO EBTJFOPDIFJONBMEBWPOHFLPNNFOXBSFO .BODIF.ÊOOFSIÊUUFO.ST%BSMJOHWFSàCFMU EBFTJIS TPMFJDIUmFM BCFS.S%BSMJOHXBSEBGàSFJO[VWPSOFINFS $IBSBLUFS&STBHUFVOCFLàNNFSUx%BOLFTDIÚOj WFSHB TFJOF8VUTPGPSU VOEJNOÊDITUFO"VHFOCMJDLUBO[UFFS NJU.JDIBFMBVGEFN3àDLFOJN;JNNFSIFSVN x8JFIBCFOXJSHFUPCUjTBHUF.ST%BSMJOHKFU[UJO EFS&SJOOFSVOHEBSBO x;VNMFU[UFONBMj.S%BSMJOHTFVG[UF x"DI(FPSHF XFJUEVOPDI XJF.JDIBFMQMÚU[MJDI [VNJSTBHUFl8JFIBTUEVNJDIFJHFOUMJDILFOOFOHF MFSOU .BNB kj x*DIXFJj x4JFXBSFOEPDIFOU[àDLFOE OJDIU (FPSHF j x6OEIJFSCFJVOT TJFXBSFOIJFS VOEKFU[UTJOETJF XFHj %BT(FUPCFIBUUFBVGHFIÚSU BMT/BOBIFSFJOLBNVOE IÚDITUVOHMàDLMJDINJU.S%BSMJOH[VTBNNFOTUJF 4FJOF)PTFXBSWPMMFS)BBSF&TXBSOJDIUOVSFJOF OFVF)PTF TPOEFSOEJFFSTUFNJUBVGHFOÊIUFO4USFJGFO BOEFO4FJUFO EJFFSKFCFTFTTFOIBUUF&SNVUFTJDIJO EJF-JQQFCFJFO TPOTUXÊSFOJINEJF5SÊOFOHFLPN NFO/BUàSMJDIIBU.ST%BSMJOHJIOBCHFCàSTUFU BCFS ñö

XJFEFSmOHFSEBWPOBO EBFTFJO'FIMFSXÊSF FJOFO )VOEBMT,JOEFSNÊEDIFO[VCFTDIÊGUJHFO x(FPSHF /BOBJTUFJO4DIBU[j x(FXJ BCFSJDIXFSEFNBODINBMEBT(FGàIMOJDIU MPT EBTJFEJF,JOEFSGàSMBVUFSLMFJOF)VOEFIÊMUj x"CFS OFJO -JFCTUFS TJF XFJ CFTUJNNU EB EJF ,JOEFSFJOF4FFMFIBCFOj x/BKBj TBHUF.S%BSMJOHHFEBOLFOWPMM xOBKBj+FU[U XBSEJF(FMFHFOIFJU EBTTQàSUFTFJOF'SBV JINWPOEFN +VOHFO[VFS[ÊIMFO&STUNBDIUFFSXFJUFSx/BKBjVOE x"DIXBTj BCFSEBOO BMTTJFJINEFO4DIBUUFO[FJHUF XVSEFFSOBDIEFOLMJDIx%BTJTULFJOFS EFOJDILFOOFj TBHUFFSVOEQSàGUFEFO4DIBUUFOTPSHGÊMUJH xBCFSFSTJFIU BVTXJFFJO(BVOFSj x8JSEJTLVUJFSUFOOPDIEBSàCFS OJDIUXBISj TBHUF.S %BSMJOH xBMT/BOBNJU.JDIBFMT.FEJ[JOIFSFJOLBN %VXJSTUEJF'MBTDIFOJFNFISJOEFS4DIOBV[FUSBHFO /BOB VOEBMMFTJTUNFJOF4DIVMEj 0CXPIMFSEPDIEFSTUBSLF.BOOJOEFS'BNJMJFXBS IBUFSTJDI[XFJGFMMPTBMCFSOBOHFTUFMMUNJUEFS.FEJ[JO 8FOOFSFJOF4DIXÊDIFIBUUF EBOOEJF EBFSHMBVCUF FSIÊUUFTFJO-FCFOMBOHJNNFSUBQGFSTFJOF.FEJ[JO HFOPNNFO%BSVNIBUUFFS BMT.JDIBFMWPS/BOBT -ÚĊFMEBWPOMJFG WPSXVSGTWPMMHFTBHU x.JDIBFM TFJFJO.BOOj x8JMMOJDIU XJMMOJDIUjTDISJF.JDIBFMVOHF[PHFO .ST %BSMJOHWFSMJFEBT;JNNFS VNFJO4UàDL4DIPLPMBEF GàSJIO[VIPMFO ñ÷

x.VUUFS WFSXÚIOFJIOOJDIUj SJFGFSJISIJOUFSIFS x"MTJDIJOEFJOFN"MUFSXBS NFJO4PIO IBCFJDIKFEF .FEJ[JOPIOF.VSSFOHFOPNNFO*DITBHUFl%BOLF MJFCF&MUFSO EBJISNJSEJF.FEJ[JOHFCU EBNJUJDI HFTVOEXFSEFkj &SHMBVCUFXJSLMJDI EBEBTTUJNNUF VOE8FOEZ EJFKFU[UJIS/BDIUIFNEBOHF[PHFOIBUUF HMBVCUFEBT BVDI VOETJFXPMMUF.JDIBFMFSNVUJHFOx%JF.FEJ[JO EJFEVNBODINBMOJNNTU 1BQB EJFTDINFDLUEPDI OPDIWJFMTDIFVMJDIFS OJDIU j x7JFM WJFM TDIFVMJDIFSj TBHUF .S %BSMJOH LàIO xVOEJDIXàSEFTJFBVHFOCMJDLMJDIOFINFO VNEJSFJO #FJTQJFM[VHFCFO NFJO4PIO XFOOEJF'MBTDIFOJDIU WFSTDIXVOEFOXÊSFj 4JFXBSOJDIUFJHFOUMJDIWFSTDIXVOEFO&SXBSNJUUFO JOEFS/BDIUBVGEFO,MFJEFSTDISBOLHFLMFUUFSUVOE IBUUFTJFEPSUWFSTUFDLU&SXVUFCMPOJDIU EBEJF USFVF-J[BTJFHFGVOEFOVOEXJFEFSBVGEFO8BTDIUJTDI HFTUFMMUIBUUF x*DIXFJ XPTJFJTUj SJFG8FOEZ EJFJNNFSGSPI XBS XFOOTJFTJDIOàU[MJDINBDIFOLPOOUFx*DIIPMF TJFj4DIPOXBSTJFXFHVOEOJDIUNFISBVG[VIBMUFO .FSLXàSEJH XJF.S%BSMJOHT.VUBVGFJONBMTBOL x+PIOj TBHUFFSVOETDIàUUFMUFTJDI xFTJTUFJOXJEFS MJDIFT;FVH4PTDIFVMJDILMFCSJHVOETàj x&TJTUKBCBMEWPSCFJ 1BQBj TBHUF+PIOGSÚIMJDI VOE EBOOLBN8FOEZIFSFJOHFSBVTDIUNJUFJOFN(MBTWPMM .FEJ[JO x4DIOFMMFSHJOHFTOJDIUj LFVDIUFTJF ñø

x&T HJOH GBCFMIBGU TDIOFMM GBCFMIBGUj TBHUF .S %BSMJOHNJUTQJU[FS*SPOJF EJFCFJ8FOEZHBO[VOBO HFCSBDIUXBS x.JDIBFM[VFSTUj TBHUFFSTUÚSSJTDI x1BQB[VFSTUj TBHUF.JDIBFM EFSFJONJUSBVJTDIFS +VOHFXBS x(MFJDIXFSEFJDILSBOL JISXFSEFUKBTFIFOj ESPIUF .S%BSMJOH x.BDITDIPO 1BQBj TBHUF+PIO òï

x)BMUEFO.VOE +PIOj TBHUFEFS7BUFS 8FOEZ XBS HBO[ EVSDIFJOBOEFS x*DI EBDIUF EJS NBDIUEBTOJDIUTBVTj x%BTJTUOJDIUEFS1VOLUj TBHUF.S%BSMJOHx%FS 1VOLUJTU EBJONFJOFN(MBTNFISJTUBMTBVG.JDIBFMT -ÚĊFM VOEEBTJTUVOHFSFDIU#JT[VNMFU[UFO"UFN[VH XFSEFJDIFSLMÊSFO%BTJTUVOHFSFDIUj x1BQB JDIXBSUFj TBHUF.JDIBFMFJTLBMU x%BTJTUTDIÚOVOEHVU EBEVXBSUFTU BMTPoJDI XBSUFj x1BQBJTUFJOFSCÊSNMJDIFS'FJHMJOHj x%VCJTUFJOFSCÊSNMJDIFS'FJHMJOHj x*DIIBCFLFJOF"OHTUj x*DIIBCFBVDILFJOF"OHTUj x/B EBOOOJNNTJFj x/B EBOOOJNNEVTJFj 8FOEZIBUUFFJOFHMÊO[FOEF*EFFx8BSVNOFINUJIS TJFOJDIUHMFJDI[FJUJH j x(VUj TBHUF .S %BSMJOH x#JTU EV CFSFJU .J DIBFM j 8FOEZHBCEBT,PNNBOEP FJOT [XFJ ESFJ VOE.J DIBFMOBINTFJOF.FEJ[JO EPDI.S%BSMJOHWFSTUFDLUF TFJOFIJOUFSEFN3àDLFO .JDIBFMTDISJFWPS8VU x"CFS1BQBjSJFG8FOEZ x8BTIFJUIJFSl"CFS1BQBkj TBHUF.S%BSMJOHx)ÚS BVGNJUEFN(FUVF .JDIBFM*DIXPMMUFTJFOFINFO BCFSJDIoJDIIBCFTJFJSHFOEXJFWFSQBUj &TXBSHSBVFOWPMM XJFBMMFESFJJIOBOTDIBVUFO CFJ òð

OBIFTP BMTXàSEFOTJFJIOOJDIUCFXVOEFSOx4FIUNBM TFIUNBMBMMFIFSj TBHUFFSnFIFOE BMT/BOBJOT#BE HFHBOHFOXBS xJDIIBCFNJSFJOFOQSJNB8JU[BVTHF EBDIU*DIHJFFNFJOF.FEJ[JOJO/BOBT/BQG VOETJF USJOLUEJF.FEJ[JOVOEEFOLU FTJTU.JMDIj %JF.FEJ[JOXBSXFJ"CFSEJF,JOEFSGBOEFOJISFO 7BUFSHBSOJDIULPNJTDIVOETBIFOJIOWPSXVSGTWPMMBO BMTFSEJF.FEJ[JOJO/BOBT/BQGTDIàUUFUFx*TUEPDI CMP4QBj TBHUFFS VOETJFXBHUFOOJDIU JIO[VWFS SBUFO BMT.ST%BSMJOHNJU/BOB[VSàDLLBN x/BOB HVUFS)VOEj TBHUFFSVOEHBCJISFJOFO,MBQT xJDIIBCFFJOCJDIFO.JMDIJOEFJOFO/BQGHFUBOj /BOBXFEFMUFNJUEFN4DIXBO[ MJFG[VN/BQGVOE CFHBOO[VTDIMàSGFO%BOOTDIBVUFTJF.S%BSMJOHBO oPIOF;PSO4JF[FJHUFJINEJFHSPFSPUF5SÊOF EJF TPWJFM.JUHFGàIMFSSFHUCFJFEMFO)VOEFOoVOELSPDI JOJISF)àUUF .S%BSMJOHTDIÊNUFTJDIGàSDIUFSMJDI BCFSFSXPMMUF TJDIOJDIUHFTDIMBHFOHFCFO5ÚEMJDIF4UJMMF.ST%BS MJOHSPDIBN/BQGx0(FPSHFj TBHUFTJF xEBTJTUKB EFJOF.FEJ[JOj x&TXBSOVSFJO8JU[j CSàMMUFFS XÊISFOE.ST%BS MJOHJISF+VOHFOUSÚTUFUFVOE8FOEZ/BOBVNBSNUF x4FISHVUj TBHUFFSCJUUFS xEBTIBUNBOEBWPO XFOO NBOTJDICFNàIU JOEJFTFN)BVTFJOCJDIFOMVTUJH [VTFJOj 8FOEZIJFMU/BOBJNNFSOPDIJN"SNx3JDIUJHj SJFG .S%BSMJOH xLOVEEFMTJF.JDILOVEEFMULFJOFS0OFJO POFJO*DICJOCMPEFS(FMEWFSEJFOFS XBSVNTPMMUFJDI òñ

HFLOVEEFMUXFSEFO XBSVN XBSVN XBSVNj x(FPSHFj nFIUF.ST%BSMJOH xOJDIUTPMBVU EBT 1FSTPOBMLBOOEJDIIÚSFOj*SHFOEXJFIBUUFOTJFTJDI BOHFXÚIOU -J[BxEBT1FSTPOBMj[VOFOOFO x.BDIUOJDIUTj SJFGFSUSPU[JH xEJFHBO[F8FMUTPMM NJDIIÚSFO*DIEVMEFOJDIUMÊOHFS EBEJFTFS)VOE NFJO ,JOEFS[JNNFS UZSBOOJTJFSU OJDIU FJOF 4UVOEF MÊOHFSj %JF,JOEFSXFJOUFO VOE/BOBMJFG[VJINVOENBDIUF xCJUUF CJUUFj BCFSFSXJFTTJF[VSàDL&SGàIMUF EBFS KFU[UXJFEFSEFSTUBSLF.BOOXBSx6NTPOTU VNTPOTUj SJFGFS xEVHFIÚSTUJOEFO)PG VOEEBXJSENBOEJDI BVHFOCMJDLMJDIBOEJF,FUUFMFHFOj x(FPSHF (FPSHFj nàTUFSUF.ST%BSMJOH xCFEFOL EPDI XBTJDIEJSWPOEFN+VOHFOFS[ÊIMUIBCFj "CFSOFJO .S%BSMJOHXPMMUFOJDIUIÚSFO&SXBS FOUTDIMPTTFO[VCFXFJTFO XFSEFS)FSSJN)BVTFXBS &SQBDLUF/BOBVOETDIMFJGUFTJFBVTEFN,JOEFS[JNNFS &STDIÊNUFTJDI BCFSFSUBUFTEPDI%BTBMMFTMBHOVS BOTFJOFN[BSUFO$IBSBLUFS EFSBVG#FXVOEFSVOHTP TFISBOHFXJFTFOXBS"MTFSTJFIJOUFOJN)PGBOHFLFUUFU IBUUF TFU[UFTJDIEFSVOHMàDLMJDIF7BUFSJOEFO'MVSVOE TDIMVHEJF)ÊOEFWPST(FTJDIU *O[XJTDIFOIBUUF.ST%BSMJOHEJF,JOEFS[V#FUU HFCSBDIU JOVOHFXPIOUFS4UJMMF VOEIBUUFJISF/BDIU MJDIUFS BOHF[àOEFU 4JF LPOOUFO /BOB CFMMFO IÚSFO VOE+PIOKBNNFSUFx4JFCFMMU XFJMFSTJFBOEJF,FUUF HFMFHUIBUj "CFS8FOEZXVUFFTCFTTFSx4PCFMMUTJFOJDIU XFOO òò

TJFVOHMàDLMJDIJTUj TBHUFTJF PIOFXJSLMJDI[VBIOFO XBTJOEJFTFS/BDIUHFTDIFIFOXàSEF xTPCFMMUTJF XFOO TJFFJOF(FGBISXJUUFSUj (FGBIS x#JTUEVTJDIFS 8FOEZ j x0KBj .ST%BSMJOHHJOH[JUUFSOE[VN'FOTUFS&TXBSGFTU WFSTDIMPTTFO4JFTDIBVUFIJOBVT%FS)JNNFMXBSNJU 4UFSOFOàCFSTÊU4JFESÊOHUFOTJDIVNT)BVT BMTXÊSFO TJFOFVHJFSJH XBTEBQBTTJFSFOXàSEF"CFSEBTNFSLUF .ST%BSMJOHOJDIUVOEBVDIOJDIU EBFJOPEFS[XFJWPO EFOLMFJOFSFO4UFSOFOJIS[VCMJO[FMUFO6OEEPDI FJOF VOCFTUJNNUF'VSDIUFSHSJĊJIS)FS[ VOETJFSJFGx"DI XFOOJDIEPDIIFVUFBCFOEOJDIUBVTHFIFONàUFj 4FMCTU.JDIBFM EFSTDIPOIBMCTDIMJFG TQàSUF EBTJF VOSVIJHXBS VOEFSGSBHUFx,BOOVOTEFOOJSHFOEFUXBT [VTUPFO .BNB KFU[U XPEJF/BDIUMJDIUFSCSFOOFO j x/FJO NFJO4DIBU[j TBHUFTJF xEBTTJOEEJF"VHFO EJFFJOF.VUUFSEBIFJNMÊU XFOOTJFGPSUHFIU EBNJU TJFJISF,JOEFSCFIàUFOj 4JFHJOHWPO#FUU[V#FUUVOETBOHKFEFNFJO4DIMBnJFE WPS VOEEFSLMFJOF.JDIBFMTDIMBOHTFJOF"SNFVNTJF x.BNBj SJFGFS xJDINBHEJDITPj %BTXBSFOEJFMFU[UFO8PSUF EJFTJFGàSMBOHF;FJU WPOJINIÚSFOTPMMUF %JF/VNNFSñöXBSOVSFJOQBBS4DISJUUFFOUGFSOU BCFSFTXBSFJOCJDIFO4DIOFFHFGBMMFO VOE7BUFSVOE .VUUFS%BSMJOHHJOHFOSBTDIEBSàCFSIJOXFH EBNJU JISF4DIVIFOJDIUTDINVU[JHXàSEFO4JFXBSFOKFU[UEJF òó

FJO[JHFO-FVUFBVGEFS4USBF VOEBMMF4UFSOFTDIBVUFO BVGTJFIFSBC4UFSOFTJOETDIÚO BCFSTJFLÚOOFOOJF NBMTTFMCFSFUXBTUVO TJFNàTTFOJNNFSOVS[VTDIBVFO %BTJTUEJF4USBGFGàSFUXBT EBTTJFWPSTPMBOHFS;FJU BOHFTUFMMUIBCFO EBIFVUFLFJO4UFSONFISXFJ XBT FTFJHFOUMJDIXBS%BSVNIBCFOEJFÊMUFSFOVOUFSJIOFO HMBTJHF"VHFOCFLPNNFOVOETQSFDIFOTFMUFO #MJO[FMO JTUEJF4QSBDIFEFS4UFSOF

BCFSEJFLMFJOFOTJOEOPDI OFVHJFSJH4JFTJOEOJDIUSJDIUJH1FUFST'SFVOEF XFJMFS TPGSFDIJTUVOEQMÚU[MJDIIJOUFSJIOFOBVGUBVDIUVOE WFSTVDIU TJFBVT[VCMBTFO"CFSTJFTJOETPWFSHOàHVOHT TàDIUJH EBTJFIFVUFOBDIUBVG1FUFST4FJUFTJOEVOE TFISEBSBVGCFEBDIU EBEJF&SXBDITFOFOWFSTDIXJOEFO 4PCBMETJDIEJF5àSWPO/VNNFSñöIJOUFS.SVOE .ST%BSMJOHHFTDIMPTTFOIBUUF HBCFTBMTPFJOFHSPF "VGSFHVOHBN'JSNBNFOU VOEEFSLMFJOTUFBMMFS4UFSOF JOEFS.JMDITUSBFSJFG x1FUFS+FU[Uj

òô

,PNNUNJU,PNNUNJU

&

JOF8FJMFOBDIEFN.SVOE.ST%BSMJOHEBT)BVT WFSMBTTFOIBUUFO CSBOOUFOEJF/BDIUMJDIUFSBOEFO#FUUFO EFS,JOEFSOPDIIFMMVOELMBS&TXBSFOGVSDIUCBSOFUUF /BDIUMJDIUFS VOENBOIÊUUFOVSXàOTDIFOLÚOOFO EB TJFXBDIHFCMJFCFOXÊSFO CJT1FUFSLBN"CFS8FOEZT -JDIUnBDLFSUFVOEHÊIOUFEFSNBFO EBEJFCFJEFO BOEFSFOFCFOGBMMT[VHÊIOFOBOmOHFO VOEFIFTJFEFO .VOEXJFEFS[VLSJFHUFO HJOHFOBMMFESFJBVT +FU[UXBSFJOBOEFSFT-JDIUJN;JNNFS UBVTFOENBM IFMMFS BMT EJF /BDIUMJDIUFS VOE JO EFS ;FJU EJF XJS CSBVDIFO VNEBWPO[VFS[ÊIMFO XBSFTTDIPOJOBMMFO 4DIVCMBEFO EFT ,JOEFS[JNNFST HFXFTFO VN 1FUFST 4DIBUUFO[VTVDIFO IBUUFEFO,MFJEFSTDISBOLEVSDI TUÚCFSUVOEKFEF5BTDIFOBDIBVFOHFLFISU&TXBS LFJOSJDIUJHFT-JDIU FTWFSCSFJUFUFEJFTFT-JDIU JOEFN FTTDIOFMMIJOVOEIFSTDIP BCFSXFOOFTGàSFJOF 4FLVOEF[VS3VIFLBNoIBTUEVHFTFIFO&TXBSFJOF 'FF/JDIUHSÚFSBMTEFJOF)BOE BCFSTJFXVDITOPDI &TXBSFJO.ÊEDIFO VOETJFIJF5JOLFS#FMM FMFHBOU HFLMFJEFUJOFJOHFSJQQUFT#MBUUEBTXBSPSEFOUMJDIUJFG BVTHFTDIOJUUFO TPEBJISF'JHVSCFTUFOT[VS(FMUVOH LBN4JFIBUUFBMMFSEJOHTFJOCJDIFO#BVDI ,BVNXBSEJF'FFIFSFJOHFLPNNFO EBHJOHEBT òõ

'FOTUFSBVGoEJFLMFJOFO4UFSOFIBUUFOFTBVGHFQVTUFUo VOE1FUFSmFMJOT;JNNFS&SIBUUF5JOLFS#FMMFJOFO 5FJMEFT8FHTHFUSBHFO VOETFJOF)ÊOEFXBSFOOPDI WPMMWPO'FFOTUBVC x5JOLFS#FMMj SJFGFSMFJTF OBDIEFNFSTJDIWFSHFXJTTFSU IBUUF EBEJF,JOEFSTDIMJFGFO x5JOL XPCJTUEV j4JF XBSHFSBEFJOFJOFN,SVH VOEEBTHFOPTJFTFISTJF XBSOPDIOJFJOFJOFN,SVHHFXFTFO x-PT LPNNIFSVOETBHNJS PCEVXFJU XPTJF NFJOFO4DIBUUFOIJOHFMFHUIBCFOj %JF MJFCMJDITUFO ,MÊOHF XJF WPO HPMEFOFO (MÚDL DIFO BOUXPSUFUFOJIN%BTJTUEJF'FFOTQSBDIF*IS HFXÚIOMJDIFO,JOEFSLÚOOUTJFOJDIUIÚSFO BCFSXFOO JISTJFIÚSFOLÚOOUFU XàUFUJIS EBJISTJFWPOGSàIFS IFSLFOOU 5JOLTBHUF EBTJDIEFS4DIBUUFOJOEFSHSPFO,JTUF CFGÊOEF4JFNFJOUFEJF,PNNPEF VOE1FUFSTQSBOHJO EJF4DIVCMBEFOVOEWFSTUSFVUFJISFO*OIBMUNJUCFJEFO )ÊOEFOBVGEFN#PEFOoXJF,ÚOJHF,MFJOHFMEVOUFS EJF.FOHFTUSFVFO4DIOFMMGBOEFSTFJOFO4DIBUUFO VOE JOTFJOFS'SFVEFmFMJINHBSOJDIUBVG EBFS5JOLFS #FMMJN4DIVCGBDIFJOHFTQFSSUIBUUF 8FOOFSàCFSIBVQUFUXBTEBDIUFoBCFSJDIHMBVCF OJDIU EBFSKFSJDIUJHHFEBDIUIBUo EBOOEBDIUFFS EBFSVOETFJO4DIBUUFOTJDIWFSCJOEFOXàSEFOXJF [XFJ8BTTFSUSPQGFO EJFNBO[VTBNNFOCSJOHU6OEBMT EBTOJDIUHFTDIBI FSTDISBL1FUFSTFIS&SIPMUF4FJGF BVTEFN#BEVOEWFSTVDIUF JIOEBNJUBO[VLMFCFO BCFS EBTHJOHBVDIOJDIU%BGàIMUFFSTJDIFMFOEVOETFU[UF òö

TJDIBVGEFO#PEFOVOEIFVMUF4FJO4DIMVDI[FOXFDLUF 8FOEZ VOETJFSJDIUFUFTJDIJN#FUUBVG&TFSTDISFDLUF TJFOJDIU FJOFO'SFNEFOIFVMFOEBVGEFN#PEFOTJU[FO [VTFIFO TJFXBSFIFSBOHFOFINàCFSSBTDIU x+VOHFj TBHUFTJFIÚnJDI xXBSVNXFJOTUEVEFOO j x8JFIFJUEV jGSBHUFFS x8FOEZ.PJSB"OHFMB%BSMJOHj TBHUFTJFOJDIUPIOF 4UPM[ xVOEXJFIFJUEV j x1FUFS1BOj ,MBS EBT NVUF 1FUFS TFJO "CFS TP FJO LVS[FS /BNF x*TUEBTBMMFT j x+Bj TBHUFFS[JFNMJDITQJU[;VNFSTUFONBMIBUUFFS EBT(FGàIM EBTFJO/BNF[VLVS[XBS x&OUTDIVMEJHVOHj TBHUF8FOEZ.PJSB"OHFMB x.BDIUOJDIUTj1FUFSTDIMVDLUF 4JFGSBHUF XPFSXPIOF x%JF[XFJUFSFDIUTj TBHUF1FUFS xVOEEBOOHFSBEFBVT CJTNPSHFOj x%BTJTUFJOFLPNJTDIF"ESFTTFj 1FUFSHJOHFTHBSOJDIUHVU;VNFSTUFONBMIBUUFFSEBT (FGàIM EBFSWJFMMFJDIUFJOFLPNJTDIF"ESFTTFIÊUUF x/FJO JTUTJFOJDIUj TBHUFFS x*DINFJOFj TBHUF8FOEZGSFVOEMJDIoTJFEBDIUF EBSBO EBTJFEJF(BTUHFCFSJOXBSo xTDISFJCUNBO EBTBVGEJF#SJFGFBOEJDI j )ÊUUFTJFCMPOJDIUWPO#SJFGFOHFTQSPDIFO x*DILSJFHLFJOF#SJFGFj TBHUFFSWFSÊDIUMJDI x"CFSEFJOF.VUUFSLSJFHU#SJFGF j ò÷

x*DIIBCLFJOF.VUUFSj TBHUF1FUFS&SIBUUFBVDI OJDIUEJFMFJTFTUF4FIOTVDIUEBOBDI&SIJFMU.àUUFS GàSTFISàCFSTDIÊU[U "CFS8FOEZIBUUFQMÚU[MJDIEBT(FGàIM FJOFS5SB HÚEJFCFJ[VXPIOFO x+B 1FUFS LFJO8VOEFS EBEVXFJOTUj4JFTQSBOH BVTEFN#FUUVOEMJFG[VJINIJO x*DI IBCF OJDIU XFHFO NFJOFS .VUUFS HFXFJOUj FSLMÊSUFFS[JFNMJDIFNQÚSUx*DIIBCFHFXFJOU XFJM NFJO4DIBUUFOOJDIUIÊMU"VFSEFNIBCFJDIHBSOJDIU HFXFJOUj x*TUFSBCHFHBOHFO j x+Bj %BTBI8FOEZEFO4DIBUUFOBVGEFN#PEFO FSTBITP TDINVU[JHBVT VOE1FUFSUBUJISTDISFDLMJDIMFJEx8JF GVSDIUCBSjTBHUFTJF BCFSTJFNVUFMÊDIFMO BMTTJFTBI EBFSWFSTVDIUIBUUF JIONJU4FJGFBO[VLMFCFO ;VN(MàDLXVUFTJFTPGPSU XBT[VUVOXBSx&SNV BOHFOÊIUXFSEFOj TBHUFTJFFJOCJDIFOHÚOOFSIBGU x8BTIFJUlBOHFOÊIUk jGSBHUFFS x%VCJTUGVSDIUCBSVOHFCJMEFUj x/FJO CJOJDIOJDIUj 4JFGSFVUFTJDISFHFMSFDIUBOTFJOFS6OXJTTFOIFJUx*DI OÊIFJIOBO LMFJOFS.BOOj TBHUFTJF PCXPIMFSBVDI OJDIULMFJOFSXBSBMTTJF 6OEEBOOIPMUFTJFEFO/ÊILBTUFOVOEOÊIUFEFO 4DIBUUFOBO1FUFST'V x8BISTDIFJOMJDIUVUFTFJOCJDIFOXFIj TBHUFTJF x"DI JDIXFJOFOJDIUj TBHUF1FUFS EFSTDIPOXJFEFS òø

HMBVCUF FSIBCFOPDIOJFJOTFJOFN-FCFOHFXFJOU&S CJEJF;ÊIOF[VTBNNFOVOEXFJOUFOJDIU VOECBME XBSEFS4DIBUUFOXJFEFSEB XPFSIJOHFIÚSUF&SXBS CMPFJOCJDIFO[FSLOJUUFSU x7JFMMFJDIUIÊUUFJDIJIOCàHFMOTPMMFOj TBHUF8FOEZ OBDIEFOLMJDI"CFS1FUFSLàNNFSUFTJDIOJDIUVNTFJO VFSFT FSTQSBOHTDIPOXJFEFSGSÚIMJDIJN;JNNFS IFSVN"DI FSIBUUFBVDITDIPOWFSHFTTFO EBFSTFJO (MàDL8FOEZWFSEBOLUF&SHMBVCUFUBUTÊDIMJDI FSIÊU UFEFO4DIBUUFOTFMCTUBOHFOÊIUx8JFTDIMBVJDICJOj LSÊIUFFS xXJFTDIMBV XJFTDIMBVj &TJTUTDIPOTDIMJNN EBNBOEBTTBHFONV BCFS óï

EB1FUFSTPGSFDIVOEFJOHFCJMEFUXBS HFIÚSUF[VTFJOFO BVĊÊMMJHTUFO&JHFOTDIBGUFO0IOF8FOOVOE"CFS&S XBSEFSIPDIOÊTJHTUFWPOBMMFO *N"VHFOCMJDLXBS8FOEZKFEFOGBMMTTDIPDLJFSUx#JTU EVFJOHFCJMEFUjSJFGTJFTBSLBTUJTDIx*DIIBCFXPIMHBS OJDIUTHFNBDIUj x&JOCJDIFOTDIPOj TBHUF1FUFSVOHFSàISUoVOE UBO[UFXFJUFS x&JOCJDIFOjXJFEFSIPMUFTJFCFMFJEJHUx8FOOJDI [VOJDIUTOàU[FCJO EBOOCSBVDITUEVNJDIKBOJDIUj 8àSEFWPMMTUJFHTJFJOT#FUUVOE[PHTJDIEJF%FDLF àCFSEFO,PQG %BNJUTJFXJFEFSHVDLUF UBUFSTP BMTHJOHFFSGPSU VOEBMTEBTOJDIUTIBMG TFU[UFFSTJDIBVGEJF#FUULBOUF VOETUVQTUFTJFBOx8FOEZj TBHUFFS xTFJOJDIUTP*DI NVLSÊIFO XFOOFTNJSHVUHFIUj4JFHVDLUFJNNFS OPDIOJDIU PCXPIMTJFHBO[HFOBV[VIÚSUFx8FOEZj GVISFSGPSU NJUFJOFS4UJNNF EFSOPDILFJOF'SBVIBU

óð

XJEFSTUFIFOLÚOOFO x8FOEZ FJO .ÊEDIFOJTUNFIS XFSUBMT[XBO[JH+VOHFOj /VO XBS 8FOEZ HBO[ 'SBV KFEFS ;PMM FJOF 'SBV XFOOHMFJDICFJJISOPDIOJDIUWJFM;PMM[VTBNNFOLB NFO

VOETJFTDIJFMUFVOUFSEFS%FDLFIFSWPS x*TUEBTEFJO&SOTU 1FUFS j x0KB CFTUJNNUj x%BTmOEFJDIBCFSOFUU EBOOTUFIJDIXJFEFSBVGj 6OETJFTFU[UFTJDI[VJINBVGEJF#FUULBOUF"VFSEFN TBHUFTJF EBTJFJINFJOFO,VHFCFOXàSEF XFOO FSXPMMUF BCFS1FUFSXVUFOJDIU XBTTJFNFJOUF VOE IJFMUFSXBSUVOHTWPMMEJF)BOEBVG x"CFSEVXFJUEPDI XBTFJO,VJTU jGSBHUFTJF WFSEVU[U x%BTXFJJDI XFOOEVNJSFJOFOHJCTUj TBHUFFS TUFJG VOEXFJMTJFJIOOJDIULSÊOLFOXPMMUF HBCTJFJIN FJOFOo'JOHFSIVU x4PMMJDIEJSKFU[UFJOFO,VHFCFO jGSBHUFFS VOE FUXBTHF[JFSUTBHUFTJFx8FOOEVNBHTUj&UXBTIFSBC MBTTFOEIJFMUTJFJINEBT(FTJDIUIJO BCFSFSMJFOVS FJOF&JDIFMJOJISF)BOEGBMMFO"MTP[PHTJFMBOHTBN EFO,PQGXJFEFS[VSàDLVOETBHUFWFSCJOEMJDI TJFXàSEF TFJOFO,VBOFJOFS,FUUFVNEFO)BMTUSBHFO &JO(MàDL EBTJFFTXJSLMJDIUBU EFOOEJF,FUUF TPMMUFJISTQÊUFSEBT-FCFOSFUUFO 8FOO-FVUFTJDILFOOFOMFSOFO JTUFTàCMJDI EBTJF TJDIOBDIEFN"MUFSGSBHFO VOEEBSVNGSBHUF8FO EZ1FUFS XJFBMUFSTFJ4JFIÊUUFFUXBTBOEFSFTGSBHFO TPMMFO 8JF JO EFS 4DIVMF %V CJTU BVG x,ÚOJHF WPO óñ

&OHMBOEjWPSCFSFJUFU VOEEBOOLPNNFO'SBHFOBVT EFS(SBNNBUJL x*DIXFJOJDIUj BOUXPSUFUFFS xBCFSJDICJO[JFNMJDI KVOHj&SIBUUFOJDIUEJFMFJTFTUF"IOVOH CMP7FSNVUVO HFO BCFSFSTBHUFBVGHVU(MàDLx8FOEZ JDICJOXFHHF MBVGFO HMFJDIBOEFN5BH BMTJDIHFCPSFOXVSEFj 8FOEZXBSHBO[àCFSSBTDIU BCFSEBTJOUFSFTTJFSUF TJF VOETJFEFVUFUFJINBO EBFSFUXBTOÊIFSSàDLFO TPMMUF x&TJTUCMPj FSLMÊSUFFSMFJTF xXFJM7BUFSVOE.VUUFS TPHFSFEFUIBCFO XBTJDIXFSEFOTPMM XFOOJDIHSP CJOj+FU[UXBSFSGVSDIUCBSBVGHFSFHUx*DIXJMMBCFS OJDIUHSPXFSEFOj TBHUFFSIFGUJHx*DIXJMMJNNFS FJOLMFJOFS+VOHFTFJOVOENFJOFO4QBIBCFO%BSVN CJOJDIXFHHFMBVGFOOBDI,FOTJOHUPO(BSEFOTVOEIBC MBOHF;FJUCFJEFO'FFOHFXPIOUj 4JFTDIBVUFJIOCFXVOEFSOEBO VOEFSEBDIUF FT XÊSF XFJMFSXFHHFMBVGFOXBS BCFSJO8JSLMJDILFJUCF XVOEFSUFTJFJIOXFHFOEFS'FFO8FOEZXBSTPTFIS BOJISBMMUÊHMJDIFT-FCFOHFXÚIOU EBEJF7PSTUFMMVOH KFNBOELÚOOUF'FFOLFOOFO JISHBO[XVOEFSCBSFS TDIJFO 4JF àCFSTDIàUUFUF JIO NJU 'SBHFO XBT JIO àCFSSBTDIUF EFOO'FFOXBSFO[JFNMJDIMÊTUJH JNNFS JN8FHVOETP VOENBODINBMNVUFFSTJDISJDIUJH WPSJIOFOWFSTUFDLFO5SPU[EFNNPDIUFFSTJFBMMFTJO BMMFNHBO[HFSO VOEFSFS[ÊIMUF8FOEZ XJFEJF'FFO BVGEJF8FMUHFLPNNFOTJOE x8FJUEV 8FOEZ BMTEBTBMMFSFSTUF#BCZ[VNBMMFS FSTUFONBMMBDIUF EB[FSCSBDITFJO-BDIFOJOUBVTFOE óò

4UàDLF VOETJFTQSBOHFOBMMFIFSVN VOEFTXVSEFO 'FFOEBSBVTj -BOHXFJMJHFT(FSFEF BCFSGàSFJOFO4UVCFOIPDLFS XJF8FOEZEPDIHBO[TQBOOFOE x6OE FJHFOUMJDIj GVIS FS GSFVOEMJDIFSXFJTF GPSU xNàUFFTGàSKFEFO+VOHFOVOEKFEFT.ÊEDIFOFJOF 'FFHFCFOj x.àUF (JCUFTBCFSOJDIU j x/FJO8FJM,JOEFSIFVUFTPWFSOàOGUJHTJOEVOE OJDIUNFISBO'FFOHMBVCFO6OEKFEFTNBM XFOOFJO ,JOETBHUl*DIHMBVCFOJDIUBO'FFOk GÊMMUJSHFOEXP FJOF'FFUPUVNj +FU[UIBUUFOTJFBCFSXJSLMJDIHFOVHàCFS'FFOHFSF EFU VOEFTXVOEFSUFJIO EB5JOLFS#FMMTPTUJMMXBS x8PTUFDLUTJFCMP jTBHUFFSVOETUBOEBVGVOESJFGTJF 8FOEZT)FS[TDIMVHIFGUJHWPS&SSFHVOH x1FUFSj SJFGTJFVOEQBDLUFJIO xEVXJMMTUEPDIXPIM OJDIUCFIBVQUFO EBFJOF'FFJOEJFTFN;JNNFSJTUj x&CFOXBSTJFOPDIIJFSj TBHUFFSFJOCJDIFOVO HFEVMEJH x)ÚSTUEVXBT j6OETJFIPSDIUFOCFJEF x8BTJDIIÚSFj TBHUF8FOEZ xLMJOHUXJFoXJFFJO (MÚDLDIFOj x"IB EBTJTUTJF EBTJTUEJF'FFOTQSBDIF*DIHMBVC KFU[UIÚSFJDITJFBVDIj %BT(FLMJOHFMLBNBVTEFS,PNNPEF VOE1FUFS TUSBIMUFàCFSTHBO[F(FTJDIU/JFNBOELPOOUFTUSBIMFO XJF1FUFS VOEXFOOFSMBDIUF HMVDLTUFFSXVOEFSTDIÚO &SIBUUFOPDITFJOFSTUFT-BDIFO óó

x8FOEZj nàTUFSUFFSGSÚIMJDI xJDIHMBVC JDIIBCF TJFJN4DIVCGBDIFJOHFTQFSSUj &SCFGSFJUFEJFBSNF5JOLFS#FMM VOETJFnPHEVSDIT ;JNNFSVOETDISJFWPS8VUx4BHOJDIUTPMDIF4BDIFOj TDIJNQGUF1FUFSx/BUàSMJDIUVUFTNJSMFJE BCFSXJFTPMMUF JDIXJTTFO EBEVJOEFS4DIVCMBEFTUFDLTU j 8FOEZIÚSUFHBSOJDIU[Vx"DI1FUFSj SJFGTJF xXBSVN TUFIUTJFOJDIUNBMTUJMM EBJDITJFBOTDIBVFOLBOOj x4JFTUFIFOGBTUOJFNBMTTUJMMj TBHUFFS"CFSGàSFJOFO "VHFOCMJDLTBI8FOEZEBT;BVCFSXFTFO BMTFTEPDI TUJMMTUBOEoBVGEFS,VDLVDLTVISx*TUEJFTDIÚOjSJFG 8FOEZ PCXPIM EBT (FTJDIU WPO 5JOLFS #FMM JNNFS OPDIXVUWFS[FSSUXBS x5JOLj TBHUF1FUFSGSFVOEMJDITUSFOH xEJFTF%BNF NÚDIUF EBEVJISF'FFXJSTUj 5JOLFS#FMMBOUXPSUFUFNJUFJOFS6OWFSTDIÊNUIFJU x8BTTBHUTJF 1FUFS j &SNVUFFTàCFSTFU[FOx4JFJTUOJDIUTFISIÚnJDI 4JFTBHU EBEVFJOHSPFTIÊMJDIFT.ÊEDIFOCJTUVOE EBTJFNFJOF'FFJTUj &SSFEFUFBVGTJFFJOx%VXFJUEPDI EBEVOJDIU NFJOF'FFTFJOLBOOTU 5JOL JDICJOFJO(FOUMFNBO VOEEVCJTUFJOF%BNFj 8PSBVGEJF%BNFTQSBDIx%V#MÚENBOOjVOEJOT #BE WFSTDIXBOE x4JF JTU FJOF [JFNMJDI HFXÚIOMJDIF 'FFj FOUTDIVMEJHUF TJDI 1FUFS xTJF SFQBSJFSU CFJ VOT EJF 5ÚQGF VOE EJF ,FTTFM EBSVN nVDIU TJF XJF FJO ,FTTFMnJDLFSj 4JFTBFOKFU[U[VTBNNFOJN-FIOTUVIM VOE8FOEZ óô

àCFSIÊVGUFJIOXFJUFSNJU'SBHFO x8FOO EV OJDIU NFIS JO ,FOTJOHUPO (BSEFOT XPIOTUyj x.BODINBMTDIPOj x"CFSXPXPIOTUEVEJFNFJTUF;FJU j x#FJEFOWFSMPSFOFO+VOHFOj x#FJXFN j x%BT TJOE EJF ,JOEFS EJF BVT EFN ,JOEFSXBHFO GBMMFO XFOOEBT,JOEFSNÊEDIFOOJDIUBVGQBU8FOO TJF OBDI FJOFS 8PDIF OJDIU BCHFIPMU XFSEFO EBOO XFSEFO TJF LPTUFOMPT JOT /JFNBMTMBOE HFTDIJDLU *DI CJOJIS)BVQUNBOOj x%BTNVMVTUJHTFJOj x%PDI TDIPOj TBHUFEFSMJTUJHF1FUFS xBCFSXJSTJOE [JFNMJDI FJOTBN 8JS IBCFO LFJOF XFJCMJDIF (FTFMM TDIBGUj x4JOEHBSLFJOF.ÊEDIFOEBCFJ j x/FJO OFJO.ÊEDIFO XFJUEV TJOEWJFM[VLMVH EJFGBMMFOOJDIUBVTEFN,JOEFSXBHFOj %BTTDINFJDIFMUF8FOEZFOPSNx&TJTUBCTPMVUXVO EFSCBSj TBHUFTJF xXJFEVàCFS.ÊEDIFOTQSJDITU*N (FHFOTBU[[V+PIO EFSWFSBDIUFUVOTj 1FUFSTUBOEBVG CFGÚSEFSUF+PIONJUFJOFN5SJUUBVT EFN#FUUVOEEBT#FUU[FVHHMFJDINJU%BTXBSTFJOF "OUXPSU8FOEZGBOEEBT[JFNMJDIVOWFSTDIÊNUoNBO LBOOUFTJDIKBLBVNo VOETJFTBHUF1FUFSHBO[EFVUMJDI EBFSJOEJFTFN)BVTFOJDIUEFS)BVQUNBOOTFJ"CFS +PIOTDIMJFGTPGSJFEMJDIXFJUFS EBTJF1FUFSFSMBVCUF[V CMFJCFOx%VIBTUFTTJDIFSHVUHFNFJOUj TBHUFTJFNJMEF óõ

xEBSVNEBSGTUEVNJSFJOFO,VHFCFOj 4JF IBUUF WFSHFTTFO EB FS TJDI NJU EFN ,àTTFO OJDIUBVTLBOOUFx%BTIBCJDINJSHFEBDIU%VXJMMTU JIO XJFEFSIBCFOj TBHUF FS CJUUFS VOE IJFMU JIS EFO 'JOHFSIVUIJO x/FJO OFJOj TBHUF8FOEZ xLFJOFO,V JDINFJOF oFJOFO'JOHFSIVUj x&JOFOXBT j x&THFIUTPj4JFLàUFJIO x,PNJTDIj TBHUF1FUFSGFJFSMJDIx4PMMJDIEJS KFU[U FJOFO'JOHFSIVUHFCFO j x8FOOEVNBHTUj TBHUF8FOEZVOEIJFMUEFO,PQG BVGSFDIU1FUFSHBCJISFJOFO'JOHFSIVU VOEJNTFMCFO "VHFOCMJDLmOHTJFBO[VTDISFJFOx8BTJTU 8FOEZ j x+FNBOEIBUBONFJOFO)BBSFOHF[PHFOj x%BTNV5JOLHFXFTFOTFJO4PGSFDIXBSTJFOPDI OJFj 5BUTÊDIMJDITBVTUF5JOLXJFEFSEVSDIEJF-VGUVOE TDIJNQGUFIVOETHFNFJO x4JFTBHU EBTXJSETJFWPOKFU[UBOJNNFSNBDIFO XFOOJDIEJSFJOFO'JOHFSIVUHFCFj x8BSVNEFOO j x8BSVN 5JOL j 8JFEFSTBHUF5JOLx%V#MÚENBOOj 1FUFSWFSTUBOEEBTBMMFTOJDIU BCFS8FOEZWFSTUBOE TFISHVU4JFXBSOVSFJOCJDIFOFOUUÊVTDIU BMT1FUFS TBHUF EBFSOJDIUJISFUXFHFOHFLPNNFOTFJ TPOEFSO XFJMFS(FTDIJDIUFOIÚSFOXPMMUF x8FJUEV XJSLFOOFOLFJOF(FTDIJDIUFO,FJOFS óö

WPO EFO WFSMPSFOFO +VOHFO LFOOU JSHFOEFJOF (F TDIJDIUFj x8JFGàSDIUFSMJDIjTBHUF8FOEZ x8FJUEV XBSVNEJF4DIXBMCFOàCFSEFN'FOTUFS JIS/FTUCBVFO jGSBHUF1FUFSx%BNJUTJF(FTDIJDIUFO IÚSFO"DI8FOEZ FVSF.VUUFSIBUFVDIFJOFTPTDIÚOF (FTDIJDIUFFS[ÊIMUj x8FMDIFEFOO j x7POEFN1SJO[FO EFSEBT.ÊEDIFONJUEFNHMÊ TFSOFO4DIVIOJDIUmOEFOLPOOUFj x%BTXBS$JOEFSFMMB 1FUFSj TBHUF8FOEZBVGHFSFHU xVOEFSIBUTJFHFGVOEFO VOEXFOOTJFOJDIUHFTUPSCFO TJOE EBOOMFCFOTJFOPDIIFVUFj 1FUFSXBSTPGSPI EBFSWPN#PEFOBVGTQSBOH XP TJFHFTFTTFOIBUUFO VOE[VN'FOTUFSMJFGx8PXJMMTUEV IJO jSJFGTJFÊOHTUMJDI x*DIXJMMFTEFOBOEFSFOFS[ÊIMFOj x#MFJCEPDI 1FUFS JDIXFJOPDIFJOF.FOHF(F TDIJDIUFOj %BT IBUUF TJF HFTBHU HFOBV EBT BMTP LBOO NBO OJDIUBCTUSFJUFO EBTJFFTXBS EJFJIOJO7FSTVDIVOH GàISUF &SLBN[VSàDL VOEFTXBSFJOHJFSJHFS#MJDLJOTFJOFO "VHFO EFSTJFIÊUUFXBSOFONàTTFO BCFSOFJOy x*DILÚOOUFEFO+VOHT(FTDIJDIUFOFS[ÊIMFOjSJFGTJF %BQBDLUFFSTJFVOETDIMFQQUFTJF[VN'FOTUFS x-BNJDIjTBHUFTJFHFSFJ[U x8FOEZ LPNNEPDINJUVOEFS[ÊIMEFOBOEFSFO XBTj óø

/BUàSMJDIHFmFMFTJISTFIS XJFFSTJFCBU BCFSTJF TBHUFx/FJO OFJO EBTHFIUOJDIU8FHFO.BNB6OE BVFSEFNLBOOJDIOJDIUnJFHFOj x*DI[FJHFTEJSj x"DI EBTXBSTDIÚOj x*DI[FJHEJS XJFNBOEFN8JOEBVGEFO3àDLFO TQSJOHU VOEEBOOCSBVTFOXJSMPTj x6IjSJFGTJFFOU[àDLU x8FOEZ 8FOEZ TUBUU JO EFJOFN CMÚEFO #FUU [V TDIMBGFO LÚOOUFTUEVNJUNJSIFSVNnJFHFOVOEEFO 4UFSOFOMVTUJHF4BDIFOFS[ÊIMFOj x6Ij x6OE8FOEZ EBHJCUFT/JYFOj x/JYFO.JU4DIXÊO[FO j x4PMBOHFO4DIXÊO[FOj x"DIj SJFG8FOEZ xFJONBMFJOF/JYFTFIFOj 1FUFSXBSGVSDIUCBSTDIMBVx8FOEZj TBHUFFS xXJS IÊUUFOBMMFHSPFO3FTQFLUWPSEJSj 4JFXBOETJDIWFS[XFJGFMUoBMTNàUFTJFNJUBMMFS ,SBGUWFSTVDIFO BVGEFN#PEFO[VCMFJCFO x8FOEZj TBHUFFSIJOUFSMJTUJH xEVLÚOOUFTUVOTKFEFO "CFOEJOT#FUUCSJOHFOj x6Ij x,FJOFSWPOVOTJTUKFNBMTSJDIUJHJOT#FUUHFCSBDIU XPSEFOj x6Ij4JFNVUFJIOVNBSNFO x6OEEVLÚOOUFTUVOTFSF)PTFOnJDLFOVOE5BTDIFO GàSVOTNBDIFO,FJOFSWPOVOTIBU5BTDIFOj 8JFLPOOUFTJFXJEFSTUFIFO x/BUàSMJDIJTUEBTTDISFDL ôï

MJDIWFSMPDLFOEjSJFGTJFx1FUFS XàSEFTUEVBVDI+PIO VOE.JDIBFM[FJHFO XJFNBOnJFHU j x8FOOEVXJMMTUj TBHUFFSHMFJDIHàMUJH %BMJFGTJF[VJISFO#SàEFSOVOETDIàUUFMUFTJFx"VG XBDIFOj SJFGTJF x1FUFS1BOJTUEBVOE[FJHUVOT XJF NBOnJFHUj +PIOSJFCTJDIEJF"VHFOx%BOOTUFIJDIBVGj TBHUFFS VOETDIPOXBSFSBVGEFO#FJOFOx)BMMP EBCJOJDIj .JDIBFMXBSKFU[UBVDIBVGVOEHVDLUFBVGNFSLTBN VNTJDI%BNBDIUF1FUFSQMÚU[MJDIFJO;FJDIFO4JF TPMMUFOTUJMMTFJO*ISF(FTJDIUFSCFLBNFOEFO"VTESVDL ÊVFSTUFS8BDITBNLFJU BMMFTUBOEFONVDLTNÊVTDIFO TUJMM%BOOXBSXJFEFSBMMFTJO0SEOVOH)BMU IBMU /JDIUTXBSJO0SEOVOH/BOB EJFEFOHBO[FO"CFOE WFS[XFJGFMUHFCFMMUIBUUF XBSKFU[USVIJH*IS4DIXFJHFO IBUUFOTJFHFIÚSU x-JDIUBVT4DIOFMM7FSTUFDLUFVDIjSJFG+PIO&TXBS EBTFJO[JHF.BMXÊISFOEEFTHBO[FO"CFOUFVFST EB FSEBT,PNNBOEPàCFSOBIN"MT-J[BNJU/BOBJO EBT,JOEFS[JNNFSLBN TDIJFOBMMFTHBO[OPSNBM VOE NBOIÊUUFTDIXÚSFOLÚOOFO EBEJFESFJNJSBUFOFO #FXPIOFSBUNFUFOXJF&OHFMJN4DIMBG4JFTUBOEFO BCFSIJOUFSEFO'FOTUFSWPSIÊOHFOVOEUBUFOCMPTP oTFISHFLPOOU -J[BÊSHFSUFTJDI XFJMTJFJOEFS,àDIFHFSBEFEFO 8FJIOBDIUTQVEEJOHBOSàISUF VOEOVOXBSTJFEVSDI /BOBTCMÚETJOOJHFO"SHXPIOHFTUÚSUXPSEFOJISLMFCUF OPDIFJOF3PTJOFBOEFS#BDLF x%B EVNJUSBVJTDIFT7JFIj TBHUFTJFx%JFLMFJOFO ôð

&OHFMTDIMBGFO)ÚSTUEV XJFSVIJHTJFBUNFO j *OEJFTFN"VHFOCMJDLBUNFUF.JDIBFMoEVSDIEFO &SGPMHàCFSNàUJHHFXPSEFOoTPMBVU EBTJFGBTUFOU EFDLUXPSEFOXÊSFO x*DIXBSOFEJDI8FOOEVOPDIFJONBMCFMMTU IPMF JDITPGPSU)FSSDIFOVOE'SBVDIFOOBDI)BVTF VOE EBOOLSJFHTUEV1SàHFM KBXPIMj -J[BMFHUFEJFVOHMàDLMJDIF)àOEJOXJFEFSBOEJF ,FUUF BCFSHMBVCTUEV TJFIÊUUFBVGHFIÚSU[VCFMMFO )FSSDIFOVOE'SBVDIFOWPN'FTUOBDI)BVTFIPMFO (FOBVEBTXPMMUF/BOB(MBVCTUEV FTIÊUUFJISXBT BVTHFNBDIU WFSQSàHFMU[VXFSEFO TPMBOHFTJFOVSJISF 1nJDIUFSGàMMUF -FJEFSLFISUF-J[B[VJISFN1VEEJOH [VSàDL VOE/BOB EJFFJOTBI EBWPOJISLFJOF)JMGF [VFSXBSUFOXBS [PHVOE[FSSUFBOEFS,FUUF CJTTJF FOEMJDISJ *NOÊDITUFO"VHFOCMJDLTUBOETJFJN4QFJTF[JNNFS WPO/VNNFSñöVOESFDLUFEJF1GPUFOHFO)JNNFM XBT xIÚDITUF "MBSNTUVGFj CFEFVUFUF .S VOE .ST %BSMJOH XVUFO TPGPSU EB FUXBT 4DISFDLMJDIFT JN ,JOEFS[JNNFSQBTTJFSUTFJONVUF VOESBOOUFO PIOF TJDI WPO EFO (BTUHFCFSO [V WFSBCTDIJFEFO BVG EJF 4USBF"CFSFTXBSTDIPO[FIO.JOVUFOIFS TFJUEJF ESFJ(BVOFSIJOUFSEFO7PSIÊOHFOHFBUNFUIBUUFO6OE 1FUFS1BOLBOO[JFNMJDIWJFMJO[FIO.JOVUFO;VSàDL JOT,JOEFS[JNNFS x%JF-VGUJTUSFJOj WFSLàOEFUF+PIOVOELBNBVT TFJOFN7FSTUFDLx%V 1FUFS LBOOTUEVXJSLMJDInJF HFO j ôñ

%FSNBDIUFTJDIOJDIUEJF.àIF[VBOUXPSUFO TPO EFSOnPHFJOGBDIJN;JNNFSIFSVNVOEMBOEFUFBVG EFN,BNJO x5PMMjTBHUFO+PIOVOE.JDIBFM x4àjSJFG8FOEZ x+B JDICJOTà JDICJOUPMMjTBHUF1FUFSVOEWFSHB HMFJDIXJFEFSTFJOF.BOJFSFO &TTBIXJSLMJDITFISFJOGBDIBVT VOETJFWFSTVDIUFO FT[VFSTUWPN#PEFOVOEEBOOWPOEFO#FUUFO BCFS JNNFSHJOHFTSVOUFSVOEOJDIUSBVG x%V XJFNBDITUEVEBT jGSBHUF+PIOVOESJFCTJDI EBT,OJF&SXBSFJOQSBLUJTDIWFSBOMBHUFS+VOHF x*ISNàUFJOGBDIBOXBT4DIÚOFTEFOLFOj TBHUF1FUFS xEBOOIFCFOFVDIEJF(FEBOLFOJOEJF-VGUj &S[FJHUFFTJIOFOOPDIFJONBM x%VNBDITUEBTTPTDIOFMMj TBHUF+PIOx,ÚOOUFTU EVFTFJONBMHBO[MBOHTBNNBDIFO j 1FUFSNBDIUFFTMBOHTBNVOETDIOFMMx+FU[ULBOO JDIT 8FOEZjSJFG+PIOoVOENFSLUF EBFTEPDI OJDIUHJOH,FJOFSWPOJIOFOLPOOUFBVDIOVSFJOFO ;FOUJNFUFSWPN#PEFOBCIFCFO PCXPIM.JDIBFMEPDI TDIPO[XFJTJMCJHF8ÚSUFSJOEFS4DIVMFHFMFSOUIBUUFVOE 1FUFSOJDIUFJONBMEBT"CDCFIFSSTDIUF /BUàSMJDIIBUUF1FUFSTJDIFJOFO4QBFSMBVCU EFOO LFJOFSLBOOnJFHFO XFOOFSOJDIUWPSIFSNJU'FFOTUBVC CFQVTUFUXJSE;VN(MàDLIBUUF1FUFS XJFXJSXJTTFO OPDI'FFOTUBVCBVGTFJOFS)BOE VOETPCMJFTFSFUXBT EBWPOBVGEJFESFJ,JOEFSoNJUHBO[BVTHF[FJDIOFUFN &SGPMH ôò

x+FU[UEJF4DIVMUFSOCFXFHFOj TBHUFFS xVOEMPTHFIUTj 4JFTUBOEFOBMMFBVGEFO#FUUFO VOE.JDIBFMTUBSUFUF [VFSTU&SXPMMUFHBSOJDIU BCFSFTQBTTJFSUF VOETPGPSU TDIXFCUFFSEVSDIEFO3BVN x*DICJOHFnJFHUjTDISJFFSVOEXBSOPDIJNNFSJO EFS-VGU+PIOnPHMPTVOECFHFHOFUF8FOEZJOEFS /ÊIFEFT#BEF[JNNFST x)FSSMJDIj x5PMMj x(VDLNBMj x(VDLNBMj x(VDLNBMj 4JFnPHFOMÊOHTUOJDIUTPFMFHBOUXJF1FUFS TJFTUPM QFSUFOEVSDIEJF-VGU VOEJISF,ÚQGFCVNTUFOBOEJF %FDLF VOEFUXBT4DIÚOFSFTHJCUFTCFLBOOUMJDIOJDIU 1FUFSXPMMUF8FOEZIFMGFO BCFSEBOOMJFFSFTEPDI ôó

5JOLFS#FMMTBIEBTOJDIUHFN &THJOHSBVGVOESVOUFSVOEIJOVOEIFSx)JNN MJTDIjTBHUF8FOEZ x%Vj SJFG+PIO xXBSVNnJFHFOXJSOJDIUXFH j /BUàSMJDI EBSBVGIBUUF1FUFSCMPHFXBSUFU .JDIBFMXBSCFSFJU&SXPMMUFTFIFO XJFMBOHFFSGàS FJOF#JMMJPO.FJMFOCSBVDIUF"CFS8FOEZ[ÚHFSUF x/JYFOjTBHUF1FUFSOPDIFJONBM x6Ij x6OE1JSBUFOj x1JSBUFOj SJFG+PIOVOEHSJĊJN'MVHOBDITFJOFN 4POOUBHTIVU xXJSnJFHFOTPGPSUMPTj (FOBVJOEJFTFN"VHFOCMJDLSBOOUFO.SVOE.ST %BSMJOHNJU/BOBBVTEFN)BVT/VNNFSñö4JFSBOO UFONJUUFOBVGEJF4USBFVOETDIBVUFO[VN'FOTUFSEFT ,JOEFS[JNNFSTIJOBVG+B FTXBSHFTDIMPTTFO BCFSEBT ôô

;JNNFSXBSUBHIFMM VOEoCFJEJFTFN"OCMJDLLPOO UFFJOFNEBT)FS[TUFIFOCMFJCFOoBVGEFN7PSIBOH TBIFOTJFEJF4DIBUUFOWPOESFJLMFJOFO(FTUBMUFOJN /BDIUIFNE EJFTJDIESFIUFOVOEESFIUFOVOEESFIUFO oOJDIUBVGEFN#PEFO TPOEFSOJOEFS-VGU /JDIUESFJ(FTUBMUFO WJFS ;JUUFSOEÚĊOFUFOTJFEJF)BVTUàS.S%BSMJOHXPMMUF EJF5SFQQFIJOBVGTUàSNFO BCFS.ST%BSMJOHNBDIUF JINFJO;FJDIFOMFJTF4JFHBCTJDITPHBS.àIF JIS )FS[MFJTFSTDIMBHFO[VMBTTFO 8FSEFOTJFEBT,JOEFS[JNNFSSFDIU[FJUJHFSSFJDIFO 8FOOKB XJFTDIÚOGàSTJF EBOOXFSEFOXJSBMMFBVGBUNFO oBCFSEBOOHJCUFTLFJOF(FTDIJDIUF"OEFSFSTFJUT XFOO TJFTOJDIUSFDIU[FJUJHTDIBĊFO WFSTQSFDIFJDIGFJFSMJDI EBBN&OEFEPDIBMMFTHVUBVTHFIU 4JFIÊUUFOEBT;JNNFSSFDIU[FJUJHFSSFJDIU XÊSFO EBOJDIUEJFLMFJOFO4UFSOFHFXFTFO EJFBMMFTHFOBV CFPCBDIUFUFO 8JFEFSQVTUFUFOTJFEBT'FOTUFSBVG VOEEFSBMMFS LMFJOTUFSJFG x"DIUVOH 1FUFSj %BXVUF1FUFS EBTJFLFJOF;FJUWFSMJFSFOEVSGUFO x,PNNUjSJFGFSHFCJFUFSJTDIVOETFHFMUFIJOBVTJOEJF /BDIU6OE+PIOVOE.JDIBFMVOE8FOEZIJOUFSIFS .SVOE.ST%BSMJOHVOE/BOBTUàS[UFOJOT;JNNFS ;VTQÊU%JF7ÚHFMXBSFOBVTHFnPHFO

ôõ

%FS'MVH

%

x JF[XFJUFSFDIUTVOEEBOOHFSBEFBVTCJTNPSHFOj %BT IBUUF1FUFSHFTBHU XBSEFS8FHJOT/JFNBMTMBOE "CFSTFMCTU7ÚHFM EJF-BOELBSUFOCFJTJDIIBCFOVOE TJFBOXJOEJHFO&DLFOTUVEJFSFO IÊUUFOFTNJUEJFTFO "OHBCFOOJDIUmOEFOLÚOOFO%BTMBHFJOGBDIEBSBO EB1FUFSJNNFSOVSTBHUF XBTJINHFSBEFFJOmFM ;VFSTUWFSUSBVUFOJINEJF,JOEFS PIOF'SBHFO[V TUFMMFO VOETPHSPXBSEFS4QBBN'MJFHFO EBTJF JISF;FJUEBNJUWFSUSÚEFMUFO VN,JSDIUàSNF[VLSFJTFO PEFSVNJSHFOEXFMDIFIPIFO(FCÊVEF EJFJISF/FVHJFS XFDLUFO +PIO VOE .JDIBFM nPHFO VN EJF 8FUUF .JDIBFM IBUUFEJF/BTFWPSO 4JFEBDIUFONJU(FOVHUVVOHEBSBO EBTJFTJDIWPS HBSOJDIUMBOHFS;FJUGàSUPMMF#VSTDIFOHFIBMUFOIBUUFO XFJMTJFJOFJOFN;JNNFSIFSVNnJFHFOLPOOUFO 7PSHBSOJDIUMBOHFS;FJU7PSXJFMBOHFS;FJU 4JF nPHFOHFSBEFàCFST.FFS BMT8FOEZTJDIFSOTUIBGUNJU EJFTFS'SBHFCFTDIÊGUJHUF+PIOHMBVCUF EBFTJIS[XFJUFT .FFSVOEJISFESJUUF/BDIUXBS .BODINBMXBSFTEVOLFMVOENBODINBMIFMM KFU[U GSPSFOTJF EBOOTDIXJU[UFOTJFXJFEFS)BUUFOTJFXJSLMJDI NBODINBM)VOHFS PEFSTBHUFOTJFFTCMP XFJMFTTP ôö

MVTUJHXBS XJF1FUFSTJFGàUUFSUF %BTHJOHTP&SKBHUF 7ÚHFM EJF'VUUFSJN4DIOBCFMIBUUFO EBTBVDI.FO TDIFOFTTFOLÚOOFO VOETDIOBQQUFFTEFO7ÚHFMOXFH %BOOKBHUFOEJF7ÚHFM1FUFS VOEOBDIWJFMFO.FJMFO GSÚIMJDIFS 7FSGPMHVOHTKBHE WFSBCTDIJFEFUF NBO TJDI NJUEFN"VTESVDLHFHFOTFJUJHFS)PDIBDIUVOH%PDI 8FOEZTBINJU4PSHF EB1FUFSOJDIU[VXJTTFOTDIJFO XBTGàSFJOFVOHFXÚIOMJDIF"SUEBTXBS TJDIFUXBT[V FTTFO[VCFTDIBĊFO HFTDIXFJHFEFOO EBNBOFTBVDI BOEFSTNBDIFOLPOOUF (FXJUBUFOTJFOJDIUCMPTP BMTXÊSFOTJFNàEF TJF XBSFOFTXJSLMJDI6OEEBTXBSHFGÊISMJDI EFOOTPCBME TJFFJOOJDLUFO TBDLUFOTJFBC%BT4DIMJNNFXBS EB 1FUFSEBTMVTUJHGBOE x%BQMVNQTUFSXJFEFSj SJFGFSGSÚIMJDI BMT.JDIBFM QMÚU[MJDIXJFFJO4UFJO[VGBMMFOCFHBOO x3FUUFJIO SFUUFJIOjSJFG8FOEZVOETDIBVUFFOUTFU[U BVGEBTUPCFOEF.FFSVOUFSJIOFO%BUBVDIUF1FUFSEVSDI EJF-VGUVOEmOH.JDIBFMBVG HFSBEFFCFOCFWPSFSJOT .FFSTUàS[UFoVOEEBTNBDIUF1FUFSGBCFMIBGU"CFSFS XBSUFUFJNNFSCJT[VNMFU[UFO"VHFOCMJDL VOENBO IBUUFEBT(FGàIM FTHJOHJINEBSVN TFJOF(FTDIJDL MJDILFJU[V[FJHFO VOEOJDIUVNEBT.FOTDIFOMFCFO EBTJO(FGBISXBS"VFSEFNMJFCUFFSEJF"CXFDITMVOH XBTFCFOOPDITFJOF"VGNFSLTBNLFJUGBOE JOUFSFTTJFSUF JIOQMÚU[MJDIOJDIUNFIS%FTIBMCNVUFNBOEBNJU SFDIOFO EBFSFJOFOEBTOÊDITUF.BMGBMMFOMJF 1FUFSLPOOUFJOEFS-VGUTDIMBGFO PIOF[VGBMMFO&S MBHOVSBVGEFN3àDLFOVOEMJFTJDIUSFJCFO%BTLBN ô÷

EBIFSo[VN5FJMXFOJHTUFOTo EBFSTPMFJDIUXBS VOEXFOOFJOFSIJOUFSJINnPHVOEQVTUFUF EBOOnPH FSHMFJDITDIOFMMFS x#JUUF TFJIÚnJDIFS[VJINj nàTUFSUF8FOEZ+PIO JOT 0IS BMT TJF HFSBEF x+FEFS UVU XBT JDI KFU[U UVFj TQJFMUFO x%BOO TBH JIN FS TPMM OJDIU JNNFS TP BOHFCFOj TBHUF+PIO 8FOOTJFx+FEFSUVU XBTJDIKFU[UUVFjTQJFMUFO nPH 1FUFSEJDIUàCFST8BTTFSVOECFSàISUFHBO[TDIOFMMBMMF )BJmTDInPTTFOoTPXJFBOEFSFBVGEFS4USBFNJUEFN 'JOHFSFJOFO&JTFO[BVOFOUMBOHGBISFO%JF,JOEFSXB SFOOJDIUCFTPOEFSTFSGPMHSFJDI XFOOTJFWFSTVDIUFO FT JINOBDI[VNBDIFO&SXBSXPIMXJSLMJDIFJO"OHFCFS TDIPOEFTIBMC XFJMFSTJDIEBVFSOEVNESFIUF VN[V TFIFO XJFWJFMF'MPTTFOTJFWFSQBUFO x*ISNàUOFUU[VJINTFJOj TDIÊSGUF8FOEZEFO #SàEFSOFJOx8BTTPMMFOXJSEFOONBDIFO XFOOFS VOTWFSMÊUj x8JSLÚOOUFOVNLFISFOj TBHUF.JDIBFM x6OEXJFTPMMFOXJSEFO)FJNXFHmOEFOPIOFJIO j x/B EBOOnJFHFOXJSFCFOXFJUFSj TBHUF+PIO x%BTJTUKBEBT4DIMJNNF8JSNàTTFOJNNFSXFJUFS nJFHFO XFJMXJSOJDIUXJTTFO XJFNBOMBOEFUj 8FOEZIBUUFSFDIU1FUFSIBUUFWFSHFTTFO JIOFO[V [FJHFO XJFNBOMBOEFU x8JSNàTTFOCMPXFJUFSHFSBEFBVTnJFHFO EJF8FMU JTUTDIMJFMJDISVOE VOEJSHFOEXBOOLPNNFOXJSTDIPO [VVOTFSFN'FOTUFS[VSàDLj TBHUF+PIO ôø

x6OEXFSCFTPSHUVOTXBT[VFTTFO j x*DIIBCFEJFTFN"EMFSEPDITFISHFTDIJDLUFJO4UàDL BVTEFN4DIOBCFMTUJCJU[Uj x#FJN [XBO[JHTUFO 7FSTVDIj TBHUF 8FOEZ x6OE TFMCTUXFOOXJSFTCFTTFSLÚOOUFOoJISTFIUEPDI EB XJSEBVFSOENJUEFO8PMLFO[VTBNNFOTUPFO XFOO FSOJDIUEBJTUVOEVOTIJMGUj 5BUTÊDIMJDITUJFFOTJFTJDIEBVFSOEJSHFOEXP4JF LPOOUFOJO[XJTDIFO[XBSBOTUÊOEJHnJFHFO BCFSXFOO FJOF8PMLFLBN CVNT XBSFTQBTTJFSU6OEXFOOTJF WFSTVDIUFO JIS BVT[VXFJDIFO LOBMMUFO TJF FSTU SFDIU EBHFHFO 1FUFS XBS HFSBEF OJDIU CFJ JIOFO VOE TJF GàIMUFO TJDI [JFNMJDI FJOTBN EB PCFO &S nPH WJFM TDIOFMMFS BMTTJF1MÚU[MJDITDIPFSJOEJF)ÚIFVOEXBSOJDIU NFIS [V TFIFO %BOO LBN FS [VSàDL VOE MBDIUF àCFS FUXBT GVSDIUCBS -VTUJHFT EBT FS FJOFN 4UFSO FS[ÊIMU IBUUF BCFS FS IBUUF TDIPO XJFEFS WFSHFTTFO XBT FT XBS 0EFS FS LBN IFSBVG VOE XBS WPMM WPO /JYFOTDIVQQFO BCFS FS LPOOUF OJDIU HFOBV TBHFO XPIFS VOE XBSVN %BT XBS BMMFT TFIS WFSXJSSFOE GàS EJF ,JOEFS x6OEXFOOFSEJF/JYFOTPTDIOFMMWFSHJUj TBHUF 8FOEZ xXJFTPMMFSTJDIEBOOJNNFSXJFEFSBOVOT FSJOOFSO j 5BUTÊDIMJDIFSJOOFSUFFSTJDINBODINBMOJDIUNFISBO TJF XFOJHTUFOTOJDIUTPHVU%BXBS8FOEZTJDIHBO[ TJDIFS4JFTBIFTBOTFJOFO"VHFO EBFSTJFFSTUJN MFU[UFO"VHFOCMJDLHFSBEFOPDIFSLBOOUFoTPOTUXÊSF õï

FSFJOGBDIWPSCFJHFnPHFO&JONBMNVUFTJFJINTPHBS JISFO/BNFOOFOOFO x*DICJO8FOEZj TBHUFTJFFOUHFJTUFSU %BTUBUJINTFISMFJE x%V 8FOEZj nàTUFSUFFS xJNNFSXFOOEVNFSLTU EBJDIEJDIWFSHFTTFOIBCF TBHl*DICJO8FOEZk VOE EBOOFSJOOFSFJDINJDIj /BUàSMJDIXBSEBT[JFNMJDIVOCFGSJFEJHFOE"CFS[VS &OUTDIÊEJHVOH[FJHUFFSJIOFO XJFNBOTJDInBDIBVG FJOFO TUBSLFO 8JOE MFHU VOE EBT XBS FJOF TP BOHF OFINF"CXFDITMVOH EBTJFFTNFISNBMTWFSTVDIUFO VOEGFTUTUFMMUFO EBTJFBVGEJFTF8FJTFTJDIFSTDIMBGFO LPOOUFO4JFIÊUUFOHFSOMÊOHFSHFTDIMBGFO BCFS1FUFS MBOHXFJMUFTJDIEBCFJ VOECBMESJFGFSNJUTFJOFS)BVQU NBOOTTUJNNFx"MMFBVTTUFJHFOj 4POÊIFSUFOTJFTJDINJULMFJOFO4USFJUFSFJFO BCFS BMMFTJOBMMFNGSÚIMJDI EFN/JFNBMTMBOE%FOOOBDI WJFMFO.POEFOLBNFOTJFUBUTÊDIMJDIBO VOETJFXBSFO FSTUBVOMJDIHFOVH EJFHBO[F;FJU[JFNMJDIHFOBVBVG JIS;JFM[VHFnPHFO8BISTDIFJOMJDIOJDIUTPTFIS XFJM 1FUFSVOE5JOLEJF3FJTFGàISFSXBSFO TPOEFSOFIFS XFJMEJF*OTFMTJFFSXBSUFUFVOEOBDIJIOFO"VTTDIBV IJFMU/VSTPLBOOFJO.FOTDIàCFSIBVQUEJFTF;BV CFSTUSÊOEFmOEFO x%BJTUTJFj TBHUF1FUFSSVIJH x8P XP j x%B XPIJOEJF1GFJMF[FJHFOj 5BUTÊDIMJDI [FJHUFO .JMMJPOFO HPMEFOFS 1GFJMF EFO ,JOEFSOEJF*OTFM BMMFBVTHFTDIJDLUWPOJISFS'SFVOEJO õð

EFS4POOF EJFTJDIFSTFJOXPMMUF EBEJF,JOEFSEFO 8FHBVDIGBOEFO CFWPSEJF/BDIULBN 8FOEZVOE+PIOVOE.JDIBFMTUFMMUFOTJDIBVGEJF ;FIFOTQJU[FO VN EJF *OTFM TFIFO [V LÚOOFO .FSL XàSEJH BMMFFSLBOOUFOTJFTPGPSU VOECJTEJF"OHTUTJF àCFSLBN BCFSEBTXBSTQÊUFS

CFHSàUFOTJFEJF*OTFM àCFSTDIXFOHMJDIoOJDIUXJFFUXBT EBTNBOMBOHFS USÊVNUVOEFOEMJDIWPSTJDITJFIU TPOEFSOXJFFJOFOBMUFO 'SFVOE [VEFNNBOXJFEFSJOEJF'FSJFOLPNNU x+PIO EBJTUEJF-BHVOFj x8FOEZ TJFINBM XJFEJF4DIJMELSÚUFOJISF&JFSJN 4BOEWFSHSBCFOj x%V +PIO JDITFIFEFJOFO'MBNJOHPNJUEFNHF CSPDIFOFO#FJOj x%B .JDIBFM EBJTUEFJOF)ÚIMFj x+PIO XBTJTUEBTEPSUJN%JDLJDIU j õñ

x&JO8PMGNJUTFJOFO+VOHFO8FOEZ JDIHMBVCF EBT JTUEFJOLMFJOFS8PMGj x%BJTUNFJO#PPU +PIO EBTNJUEFN-FDLj x/FJO JTUFTOJDIU8JSIBCFOEFJO#PPUOÊNMJDI WFSCSBOOUj x*TUFTEPDI HBO[TJDIFS%V +PIO JDITFIF3BVDI JN-BHFSEFS3PUIÊVUFj x8P ;FJHEPDI"N3BVDILBOOJDITPGPSUFSLFOOFO PCTJFBVGEFN,SJFHTQGBETJOEj x%B BNBOEFSFO6GFSWPN(FJTUFSnVj x0KB TJFTJOEBVGEFN,SJFHTQGBEj 1FUFSÊSHFSUFTJDIFJOCJDIFO XFJMTJFTPWJFMXVUFO %PDICBMETPMMUFFSUSJVNQIJFSFOVOEJIOFO[FJHFO XFS IJFSEFS)FSSXBS%FOOIBCFJDIFVDIOJDIUHFTBHU EB EJF"OHTUTJFàCFSLBN 4JFLBN BMTEJF1GFJMFWFSTDIXBOEFOVOEEJF*OTFM TJDIWFSmOTUFSUF 'SàIFS [V)BVTF IBUUFEBT/JFNBMTMBOEJNNFSFJO CJDIFOEVOLFMVOEVOIFJNMJDIBVTHFTFIFO BCFOET [VS 4DIMBGFOT[FJU%BOO[FJHUFOTJDITDIXBS[F4DIBUUFOVOE VOFSGPSTDIUF-BOETUSJDIF"CFSEBT#SàMMFOEFSXJMEFO 5JFSFLMBOHKFU[UHBO[BOEFST VOEWPSBMMFNXBSNBO OJDIUNFISTJDIFS EBNBOBMT4JFHFSBVTEFS(FTDIJDIUF IFSWPSHFIFOXàSEF;V)BVTFXBSNBOHBO[GSPI EB EJF/BDIUMJDIUFSCSBOOUFO.BOXBSTPHBSGSPI XFOO /BOBTBHUF EJFTIJFSTFJCMPFJO,BNJOTJNTVOEEBT HBO[F/JFNBMTMBOEOVS&JOCJMEVOH /BUàSMJDIXBSEBT/JFNBMTMBOEEBNBMTOVS&JOCJM EVOHHFXFTFO"CFSOVOXBSFTXJSLMJDI&THBCLFJOF õò

/BDIUMJDIUFS VOEFTXVSEFNJUKFEFN"VHFOCMJDLmO TUFSFS VOEXPXBS/BOB 4JFXBSFOKFEFSGàSTJDIHFnPHFO BCFSOVOESÊOHUFO TJDIBMMFFOHBO1FUFS+FU[UXBSFSOJDIUNFISVOCFLàN NFSU4FJOF"VHFOGVOLFMUFO VOEEJF,JOEFSTQàSUFOFJO ,SJCCFMO XFOOTJFJIOCFSàISUFO4JFnPHFOàCFSEFS GàSDIUFSMJDIFO*OTFM TPUJFG EBNBODINBM;XFJHFJISF (FTJDIUFSTUSFJGUFO*OEFS-VGUXBSOJDIUT4DISFDLMJDIFT [VTFIFO BCFSTJFLBNFOTPMBOHTBNVOENàIFWPMMWPSBO BMTTDIJFOFOTJFTJDIJISFO8FHEVSDIMBVUFSGFJOEMJDI HFTJOOUF)JOEFSOJTTF[VLÊNQGFO.BODINBMIJOHFO TJFGFTU CJT1FUFSNJUTFJOFO'ÊVTUFOESBVnPTHFTDIMBHFO VOETJFCFGSFJUIBUUF x4JFXPMMFOOJDIU EBXJSMBOEFOj FSLMÊSUFFS x8FSoTJF jnàTUFSUF8FOEZ[JUUFSOE "CFSEBTLPOOUFPEFSXPMMUFFSOJDIUTBHFO5JOLFS #FMMIBUUFBVGTFJOFS4DIVMUFSHFTDIMBGFO/VOXFDLUF FSTJFVOETDIJDLUFTJFWPSBVT .BODINBMCBMBODJFSUFFSJOEFS-VGUVOEMBVTDIUF BOHFTQBOOUNJUFJOFS)BOEIJOUFSEFN0IS VOEEBOO XJFEFSTUBSSUFFSOBDIVOUFONJUTPHMàIFOEFO"VHFO EBTJF[XFJ-ÚDIFSJOEJF&SEF[VCSFOOFOTDIJFOFO %BOOnPHFSXFJUFS 4FJOF'VSDIUMPTJHLFJUXBS[VN'àSDIUFOx8JMMTUEV KFU[UFJO"CFOUFVFSj GSBHUFFS+PIOCFJMÊVmH xPEFSXJMMTU EVFSTUFJOF5BTTF5FF j x5FFj TBHUF8FOEZSBTDI VOE.JDIBFMESàDLUFJIS EBOLCBS EJF )BOE BCFS EFS NVUJHF +PIO XBS OPDI VOFOUTDIMPTTFO õó

x8BTGàSFJO"CFOUFVFS jGSBHUFFSWPSTJDIUJH x*OEFO1BNQBT HFOBVVOUFSVOT EBTDIMÊGUFJO1JSBUj FSLMÊSUF1FUFSx8FOOEVXJMMTU TUàS[FOXJSVOTBVGJIO VOECSJOHFOJIOVNj x*DILBOOJIOOJDIUTFIFOj TBHUF+PIOOBDIFJOFS MBOHFO1BVTF x*DIBCFSj xÃCFSMFHNBMj TBHUF+PIOFUXBTIFJTFS xXBTJTU XFOO FSBVGXBDIU j 1FUFS XBS FOUSàTUFU x%V HMBVCTU EPDI OJDIU EB JDIJIOVNCSJOHF XÊISFOEFSTDIMÊGU*DIXàSEFJIO FSTUXFDLFOVOEEBOOVNCSJOHFO4PNBDIJDIEBT JNNFSj x4BHCMP#SJOHTUEVWJFMFVN j x)BVGFOXFJTFj +PIOTBHUFx5PMMj BCFSFSXPMMUFEPDIMJFCFSFSTU5FF USJOLFO&SGSBHUF PCKFU[UWJFMF1JSBUFOBVGEFS*OTFM TFJFO VOE1FUFSTBHUFx.FISBMTKF[VWPSj x8JFIFJUJIS,BQJUÊO j x)PPLj BOUXPSUFUF1FUFS VOETFJO(FTJDIUWFSmOTUFSUF TJDI BMTFSEFOWFSIBUFO/BNFOBVTTQSBDI x+BNFT)PPL j x"Z BZj %B mOH .JDIBFM BO [V IFVMFO VOE TFMCTU +PIO TDIOàSUFFTEJF,FIMF[V FSLPOOUFLBVNSFEFO EFOO FSIBUUFWJFM#ÚTFTWPO)PPLHFIÚSU x&SXBSEFS#PPUTNBOOEFT4DIXBS[FO,PSTBSFOj nàTUFSUF+PIOIFJTFSx&SJTUEFS4DIMJNNTUFWPOBMMFO &SJTUEFSFJO[JHF WPSEFN+PIO4JMWFSTJDIGàSDIUFUFj õô

x(FOBVj TBHUF1FUFS x8JFTJFIUFSBVT *TUFSHSP j x/JDIUTPXJFGSàIFSj x8BTTPMMEBTIFJFO j x*DIIBCFJO4UàDLWPOJINBCHFTÊCFMUj x%V j x+B JDIj TBHUF1FUFSTDIBSG x&OUTDIVMEJHF JDIXPMMUFEJDIOJDIUCFMFJEJHFOj x4DIPOHVUj x"CFS TBHNBM XFMDIFT4UàDL j x%JFSFDIUF)BOEj x%BOOLBOOFSOJDIUNFISLÊNQGFO j x0EPDIj x-JOLTIÊOEFS j x&SIBUFJOFOFJTFSOFO)BLFOBOTUFMMFEFSSFDIUFO )BOE EBTJTUTFJOF,MBVFj x,MBVFj x%V +PIOjTBHUF1FUFS x+Bj x4BH"Z BZ 4JSj x"Z BZ 4JSj x&JOTNVKFEFS+VOHF EFSNJSEJFOU WFSTQSFDIFO VOEEBTNVUEVBVDIj +PIOXVSEFCMFJDI x8FOOXJS)PPLJNPĊFOFO,BNQGCFHFHOFO NVU EVJIONJSàCFSMBTTFOj x7FSTQSPDIFOj TBHUF+PIOFSHFCFO +FU[U XBS FT OJDIU NFIS HBO[ TP VOIFJNMJDI XFJM 5JOLCFJJIOFOXBS VOEJOJISFN-JDIULPOOUFOTJF õõ

FJOBOEFSXFOJHTUFOTFSLFOOFO"CFS5JOLLPOOUFOJDIU TPMBOHTBNnJFHFOXJFEJFBOEFSFO EFTIBMCNVUFTJF JNNFSVNTJFIFSVNnJFHFO VOETPCFXFHUFOTJFTJDIJO EJFTFN-JDIULSFJTXJFJOFJOFN)FJMJHFOTDIFJO8FOEZ HFOPEBTTFIS CJT1FUFSFSLMÊSUF EBEJF4BDIFFJOFO )BLFOIÊUUF x4JFTBHU EBEJF1JSBUFOVOTTDIPOWPSEFS%VOLFMIFJU FOUEFDLUVOEEBTJF-POH5PNIFSBVTHFIPMUIBCFOj x%JFHSPF,BOPOF j x+B6OEOBUàSMJDITFIFOTJFEBT-JDIU VOEXFOOTJF NFSLFO EBXJSJOEFS/ÊIFTJOE EBOOTDIJFFOTJF CFTUJNNUj x8FOEZj x+PIOj x.JDIBFMj x4JFTPMMTPGPSUWFSTDIXJOEFO 1FUFSj SJFGFOBMMFESFJ BCFS1FUFSXPMMUFEBTOJDIU x4JFEFOLU XJSIBCFOEFO8FHWFSMPSFOj TBHUFFS TUÚSSJTDI xVOETJFJTU[JFNMJDIÊOHTUMJDI*ISHMBVCUEPDI OJDIU EBJDITJFXFHTDIJDLF XFOOTJF"OHTUIBUj 'àSFJOFO"VHFOCMJDLXBSEFS-JDIULSFJTVOUFSCSPDIFO VOEJSHFOEFUXBT[XJDLUF1FUFSMJFCFWPMM x%BOOTBHJISj CBU8FOEZ xTJFTPMMEBT-JDIUBVT NBDIFOj x%BTLBOOTJFOJDIU%BTJTUTP[JFNMJDIEBTFJO[JHF XBT'FFOOJDIULÚOOFO&THFIUOVSBVT XFOOTJFFJO TDIMBGFO8JFCFJEFO4UFSOFOj x%BOOTPMMTJFTPGPSUFJOTDIMBGFOj TBHUF+PIOTFIS TUSFOH õ÷

x%BTLBOOTJFOJDIU XFOOTJFOJDIUNàEFJTU%BTJTU EJF[XFJUF4BDIF EJF'FFOOJDIULÚOOFOj x"CFSEBTTJOEEJF[XFJ4BDIFO BVGEJFFTKFU[UBO LPNNUj TBHUF+PIONàSSJTDI %BXVSEFFSBVDIHF[XJDLU BCFSLFJOFTXFHTMJFCF WPMM x8FOOXJSOVSFJOF5BTDIFIÊUUFOj TBHUF1FUFS xEBSJO LÚOOUFOXJSTJFUSBHFOj 6OEEBLBNJINFJOF*EFF%FS)VUWPO+PIO 5JOLXBSCFSFJU JN)VUXFJUFS[VSFJTFO XFOOJIO KFNBOEJOEJF)BOEOÊINF+PIOOBINJIO MFJEFS EFOO 5JOLIBUUFHFIPĊU EB1FUFSTJFUSBHFOXàSEF8FJM+PIO TJDICFLMBHUF EBEFS)VUJINCFJN'MJFHFOHFHFOEBT ,OJFTDIMBHF OBIN8FOEZJIO VOEEBToXJSXFSEFO FTCBMETFIFOoTPMMUFOPDI6OIFJMCSJOHFO EFOO5JOLFS #FMMNPDIUFOJDIUJO8FOEZT0CIVUTFJO %FS)VUoFTXBSFJOTDIXBS[FS;ZMJOEFSoWFSCBSH 5JOLT-JDIUWÚMMJH VOETJFnPHFOJOEFS4UJMMFXFJUFS&T XBSEJFTUJMMTUF4UJMMF EJFTJFKFFSMFCUIBUUFO/VSFJONBM XVSEFTJFWPOFOUGFSOUFN1MÊUTDIFSOVOUFSCSPDIFO 1FUFS FSLMÊSUF EBTTFJFOEJFXJMEFO5JFSF EJFBN'MVUSJO LFO VOEOPDIFJONBMWPOFJOFNLMBQQFSOEFO(FSÊVTDI EBTWPOBOFJOBOEFSTDIMBHFOEFO;XFJHFOIÊUUFLPNNFO LÚOOFO EPDI1FUFSTBHUF EBTTFJFOEJF3PUIÊVUF EJF JISF.FTTFSXFU[FO "CFSBVDIEJFTF(FSÊVTDIFWFSTUVNNUFO'àS.JDIBFM XBSEJF4UJMMFFOUTFU[MJDIx8FOOCMPJSHFOEFUXBTJS HFOEFJO(FSÊVTDINBDIFOXàSEFj SJFGFS 6OEBMTFSGàMMUFTJDITFJO8VOTDI XVSEFEJF-VGU õø

WPNHFXBMUJHTUFO,OBMMFSTDIàUUFSU EFOFSKFHFIÚSU IBUUF%JF1JSBUFOIBUUFO-POH5PNBCHFGFVFSU %BT&DIPIBMMUFEVSDIEJF#FSHF VOEFTLMBOHXJF FJOXJMEFT(FCSàMMx8PTJOETJF XPTJOETJF XPTJOE TJF j 4P ESBTUJTDI LSJFHUFO EJF ESFJ JO JISFS "OHTU EFO 6OUFSTDIJFE[VTQàSFOo[XJTDIFOFJOFS*OTFM EJFNBO TJDIOVSFJOCJMEFU VOEEFSTFMCFO*OTFM XFOOTJF8JSL MJDILFJUXJSE "MTEFS)JNNFMTJDIFOEMJDIXJFEFSCFSVIJHUIBUUF XBSFO+PIOVOE.JDIBFMBMMFJOJOEFS%VOLFMIFJU x#JTUEVWFSMFU[U jnàTUFSUF+PIONJU[JUUFSOEFS4UJN NF x*DIIBCFOPDIOJDIUOBDIHFTFIFOj TBHUF.JDIBFM MFJTF 8JSXJTTFOKFU[U EBLFJOFSWFSMFU[UXBS"CFSEFS 8JOE EFS ,BOPOFOLVHFM IBUUF 1FUFS XFJU BVGT .FFS IJOBVTHFUSBHFO VOE8FOEZXBSJOEJF)ÚIFHFXFIU XPSEFOLFJOFSXBSCFJJISoBVFS5JOLFS#FMM 'àS8FOEZXÊSFFTCFTTFSHFXFTFO XFOOTJFEFO)VU KFU[UGBMMFOHFMBTTFOIÊUUF *DIXFJOJDIU PCFTFJOQMÚU[MJDIFS&JOGBMMXBSPEFS PC5JOLEJF4BDIFTDIPOBVGEFN8FHHFQMBOUIBUUF +FEFOGBMMTTQSBOHTJFQMÚU[MJDIBVTEFN)VUVOEMPDLUF 8FOEZJOT7FSEFSCFO 5JOLXBSOJDIUWPMMLPNNFOTDIMFDIU0EFSCFTTFS +FU[UXBSTJFWPMMLPNNFOTDIMFDIU BCFSNBODINBMXBS TJFBVDIWPMMLPNNFOHVU'FFONàTTFOEBTFJOFPEFS EBTBOEFSFTFJO EFOOXFJMTJFTPLMFJOTJOE IBCFOTJF öï

MFJEFSOJDIUHFOVH1MBU[GàS[XFJ(FGàIMFBVGFJONBM 4JFEàSGFO[XBSXFDITFMO BCFSEBOONVFTFJOWPMM LPNNFOFS8FDITFMTFJO;VEJFTFN;FJUQVOLUXBSTJF OVSFJGFSTàDIUJHBVG8FOEZ8BTTJFNJUJISFNMJFCMJDI TUFO(FCJNNFMTBHUF LPOOUF8FOEZOBUàSMJDIOJDIU WFSTUFIFO VOEJDIHMBVCF FJOJHFTEBWPOXBSXJSLMJDI CÚTBSUJH BCFSFTLMBOHGSFVOEMJDI VOETJFnPHWPSVOE [VSàDL XBTFJOEFVUJHIFJFOTPMMUFx'PMHFNJS VOE BMMFTXJSEHVUj 8BTCMJFCEFSBSNFO8FOEZàCSJH 4JFSJFGOBDI1FUFS VOE+PIOVOE.JDIBFMVOECFLBNOVSFJOTQÚUUJTDIFT &DIP[VS"OUXPSU4JFXVUFOPDIOJDIU EB5JOL TJFIBUFoNJUEFNFSCJUUFSUFO)BFJOFSSJDIUJHFO 'SBV6OETPGPMHUFTJF WFSXJSSUVOEVOTJDIFS 5JOL JOT7FSIÊOHOJT

öð

%JF*OTFMXJSE8JSLMJDILFJU

"

MTFTTQàSUF EB1FUFSBVGEFN)FJNXFHXBS JTU EBT/JFNBMTMBOE[VOFVFN-FCFOFSXFDLU8JSTPMM UFOEBTSJDIUJHF8PSUCFOVU[FOVOExFSXBDIUjTBHFO BCFSxFSXFDLUjLMJOHUCFTTFS VOE1FUFSTBHUFJNNFS xFSXFDLUj 8ÊISFOETFJOFS"CXFTFOIFJUJTUNFJTUFOTBMMFTSVIJH BVGEFS*OTFM%JF'FFOTDIMBGFONPSHFOTFJOF4UVOEF MÊOHFS EJFXJMEFO5JFSFLàNNFSOTJDIVNJISF+VOHFO EJF3PUIÊVUFGVUUFSOTFDIT5BHFVOE/ÊDIUFBVTHJFCJH VOEXFOOEJF1JSBUFOVOEEJFWFSMPSFOFO+VOHFOTJDI USFĊFO MVUTDIFOTJFOVSWFSMFHFOBN%BVNFO"CFS XFOO1FUFS EFSTPMDIF7FSTDIMBGFOIFJUOJDIUMFJEFOLBOO XJFEFSBVGUBVDIU TJOEBMMFHMFJDINVOUFS6OEXFOOEV KFU[UEFJO0ISBOEJF&SEFMFHFOLÚOOUFTU EBOOXàSEFTU EVIÚSFO XJFEJFHBO[F*OTFMWPS"VGSFHVOHCFCU "OEJFTFN"CFOEXBSFOEJFWFSTDIJFEFOFO1BSUFJFO BVGEFS*OTFMGPMHFOEFSNBFOWFSUFJMU %JFWFSMPSFOFO+VOHFOIJFMUFOOBDI1FUFS"VTTDIBV EJF1JSBUFOIJFMUFOOBDIEFOWFSMPSFOFO+VOHFO"VTTDIBV EJF3PUIÊVUFOBDIEFO1JSBUFOVOEEJFXJMEFO5JFSF OBDIEFO3PUIÊVUFO 4JF MJFGFO JNNFS VN EJF *OTFM IFSVN BCFSTJFUSBGFO TJDI OJF XFJM BMMF JO EJFTFMCF 3JDIUVOHMJFGFO öñ

"MMFXPMMUFO#MVU OVSEJF+VOHFOOJDIU4JFTJOEOPS NBMFSXFJTFBVDICMVUEVSTUJH BCFSIFVUFBCFOEXPMMUFO TJF CMP JISFO )BVQUNBOO CFHSàFO %JF ;BIM EFS +VOHFOBVGEFS*OTFMTDIXBOLUOBUàSMJDI KFOBDIEFN XJFWJFMFHFUÚUFUXFSEFOVOETPXFJUFS6OEXFOOTJF BOGBOHFO FSXBDITFO[VXFSEFO XBTHFHFOEJF3FHFM WFSTUÚU TPSHU1FUFSEBGàS EBTJDIEJF;BIMWFSSJOHFSU ;VEJFTFN;FJUQVOLUXBSFOFTTFDIT XFOONBOEJF ;XJMMJOHFBMT[XFJSFDIOFU 8JSXPMMFOOVOTPUVO BMTMÊHFOXJSIJFSJN;VDLFS SPISVOELÚOOUFOTJFCFPCBDIUFO XJFTJFJN(ÊOTFNBSTDI EBIFSTDIMFJDIFO KFEFSEJF)BOEBN%PMDI 1FUFS IBU JIOFO WFSCPUFO EB TJF JIN BVDI OVS JSHFOEXJFÊIOMJDITFIFO EBSVNUSBHFOTJFBVDIOVS #ÊSFOGFMMFWPO#ÊSFO EJFTJFTFMCTUFSMFHUIBCFO %FSFSTUF EFSWPSCFJLPNNU JTU5PPUMFT&SJTU[XBS HFOBVTPNVUJHXJFEJFBOEFSFO BCFSFSJTUEFS1FDIWPHFM EFSHBO[FO#BOEF&SIBUXFOJHFS"CFOUFVFSFSMFCUBMT TJFBMMF XFJMEJFXJDIUJHFO4BDIFOJNNFSEBOOQBTTJFSFO XFOOFSHFSBEFOJDIUEBJTU"MMFTJTUSVIJH FSOVU[UEJF (FMFHFOIFJUVOETBNNFMUFJOCJDIFO#SFOOIPM[ VOE öò

XFOOFS[VSàDLLPNNU XJTDIFOEJFBOEFSFOTDIPOEBT #MVUXFH%BT1FDIIBUJINFJOFOMFJDIUNFMBODIPMJTDIFO "VTESVDLWFSMJFIFO BCFSFTIBUJIOOJDIUCJUUFSHFNBDIU TPOEFSONJMEF%BSVNJTUFSEFSCFTDIFJEFOTUFWPOEFO +VOHFO-JFCFSBSNFS5PPUMFT (FGBISMJFHUIFVUFJOEFS -VGU1BBVG TPOTULÚOOUFFTFJO"CFOUFVFSHFCFO EBT EJDIJOTUJFGTUF6OHMàDLTUàS[U%JF'FF5JOLFS#FMMJTU FOUTDIMPTTFO IFVUFOBDIU6OIFJM[VTUJGUFO4JFTVDIU OPDIFJOFO%VNNFO EFSJISEBCFJIJMGU VOETJFEFOLU EJDILÚOOUFTJFBNMFJDIUFTUFOàCFSMJTUFO)àUFEJDI WPS5JOLFS#FMM "DI XFOOFSVOTIÚSFOLÚOOUF"CFSXJSTJOEKB OJDIUXJSLMJDIBVGEFS*OTFM VOETPHFIUFSWPSCFJVOE OVDLFMUBN%BVNFO "MTOÊDITUFSLPNNU/JCT EFS(VUNàUJHFVOEFXJH (VUHFMBVOUF EBOBDI4MJHIUMZ EFSTJDI'MÚUFOTDIOJU[U VOE[VSFJHFOFO.VTJLBVTHFMBTTFOUBO[U4MJHIUMZJTU EFSFJOHFCJMEFUTUFWPOBMMFO&SCJMEFUTJDIFJO EBFS TJDIBOEJF;FJUFSJOOFSU CFWPSFSWFSMPSFOHJOH VOE öó

BOEJFBMUFO3FHFMOVOE(FCSÊVDIF VOEEBSVNUSÊHU FSEJF/BTFIPDI%FSWJFSUFIFJU$VSMZ%BTJTUFJO 'SàDIUDIFO.FJTUFOTNVUFFSWPSUSFUFO XFOO1FUFS TUSFOHWFSMBOHUFx8FSEBTHFUBOIBU USFUFWPSj6OE OVOUSJUUFSTDIPOHBO[BVUPNBUJTDIWPS FHBM PCFST HFXFTFOJTUPEFSOJDIU;VMFU[ULPNNFOEJF;XJMMJOHF EJFNBOFJOGBDIOJDIUCFTDISFJCFOLBOO XFJMNBOUPE TJDIFSEFOGBMTDIFOCFTDISFJCFOXàSEF1FUFSXVUFOJF HFOBV XBT;XJMMJOHFTJOE VOEXFJMTFJOF#BOEFOJDIU XJTTFOEVSGUF XBTFSOJDIUXVUF XVUFOBVDIEJF CFJEFOOJDIUTàCFSTJDI %JF+VOHFOWFSTDIXJOEFOJOEFS%VOLFMIFJU VOEOBDI FJOFS8FJMFLPNNFOEJF1JSBUFO8JSIÚSFOTJF FIFXJS TJFTFIFOFTJTUJNNFSEBTTFMCFTDIBVFSMJDIF-JFE x"IPJ BIPJ MPTHFIUEJF'BISU

1JSBUFOGBISFOTDIOFMMF

6OEXFOOVOTFJOF,VHFMUSJĊU

%BOOGBISFOXJS[VS)ÚMMFj

öô

ÃCMFSF(FTUBMUFOIBCFOOJFBOFJOFN(BMHFOHFCBV NFMU)JFS WPSOFXFH JNNFSEFO,PQGBN#PEFOVOE IPSDIFOE NJUOBDLUFO"SNFOVOE(PMETUàDLFOJOEFO 0ISFOEFSTDIÚOF*UBMJFOFS$FDDP EFSTFJOFO/BNFONJU CMVUJHFO-FUUFSOJOEFO3àDLFOEFT(FGÊOHOJTEJSFLUPST WPO(PBTDIOJUU%FSSJFTJHF4DIXBS[FIJOUFSJINIBU WJFMF/BNFOHFIBCU TFJUFSEFOFJOFOBCMFHUF NJUEFN /FHFSNàUUFS/FHFSLJOEFSJNNFSOPDIFSTDISFDLFOBO EFS,àTUFWPO(VJEKPNP)JFSLPNNU#JMM+VLFT BN HBO[FO,ÚSQFSUÊUPXJFSU EFSTFMCF#JMM+VLFT EFSBVGEFS x)JTQBOJPMBjTFDIT%VU[FOE)JFCFWPO'MJOUFJOTUFDLUF CFWPSFSEFO4BDLNJUEFNQPSUVHJFTJTDIFO(PMEMPTMJF 6OE$PPLTPO WPOEFNFTIFJU FSTFJ#MBDL.VSQIZT #SVEFS BCFSEBTJTUOJDIUFSXJFTFO 6OE(FOUMFNBO 4UBSLFZ FJOTU)JMGTLSBGUBOFJOFSIÚIFSFO-FISBOTUBMU XFOOEFSFJOFOVNEJF&DLFCSBDIUF NBDIUFFSEBTÊV FSTUEFMJLBU6OE4LZMJHIUT BVT.PSHBOT#BOEF 6OE EFSJSJTDIF#PPUTNBOO4NFF FJOTFMUTBNHFOJBMFS.BOO EFS-FVUFFSEPMDIUF PIOFEBNBOFTJIN XJFTPMMNBO TBHFO WFSàCFMUFFSXBSEFSFJO[JHF,BUIPMJLJO)PPLT .BOOTDIBGU6OE/PPEMFS EFTTFO)ÊOEFWFSLFISUIFSVN BOHFXBDITFOXBSFO6OE3PCFSU.VMMJOTVOE"MG.BTPO VOEOPDITPNBODIFS4DIVSLF XPIMCFLBOOUVOETFIS HFGàSDIUFUJOEFO4QBOJTDIFO(FXÊTTFSO *OJISFS.JUUFEBTTDIXÊS[FTUFVOENÊDIUJHTUF+VXFM JOEJFTFSEVOLMFO4[FOFSJF+BNFT)PPLPEFS XJFFSTJDI TFMCFSTDISJFC +BT)PPL WPOEFNFTIFJU EBFSEFS FJO[JHFXBS WPSEFN+PIO4JMWFSTJDIGàSDIUFUF&SMBH CFRVFNJOFJOFNQSJNJUJWFO8BHFO EFOTFJOF.ÊOOFS öõ

[PHFOVOETDIPCFO VOEBO4UFMMFEFSSFDIUFO)BOE IBUUFFSFJOFOFJTFSOFO)BLFO NJUEFNFSTJFJNNFS XJFEFS BOUSJFC EBT 5FNQP [V FSIÚIFO 8JF )VOEF CFIBOEFMUFTJFEJFTFSTDISFDLMJDIF.BOO TPSFEFUFFS NJUJIOFO VOEXJF)VOEFHFIPSDIUFOTJFJIN&STBI BVTXJFFJOMFCFOEFS-FJDIOBN4FJO)BBSUSVHFSJO MBOHFO-PDLFO EJFBVTFJOJHFS&OUGFSOVOHXJFTDIXBS [F,FS[FOXJSLUFOVOETFJOFNCMFJDIFO(FTJDIUFJOFO VOHFXÚIOMJDICFESPIMJDIFO"VTESVDLWFSMJFIFO4FJOF "VHFOXBSFOWFSHJNFJOOJDIUCMBVVOEUJFGNFMBODIP MJTDIoBVFSXFOOFSNJUTFJOFN)BLFO[VTDIMVH EBOO [FJHUFOTJDI[XFJSPUF1VOLUFEBSJO VOEEJFMFVDIUFUFO HSÊMJDI8BTTFJOF.BOJFSFOBOHFIU TPIBGUFUFJNNFS OPDIFUXBTWPOFJOFN(SBOETFJHOFVSBOJINTFMCTU XFOOFSKFNBOEFOBVGTDIMJU[UF UBUFSFTNJU4UJM&T IFJUBVDI FSTFJFJOCSJMMBOUFS"OFLEPUFOFS[ÊIMFS&S XJSLUFBNmOTUFSTUFO XFOOFSBNGSFVOEMJDITUFOXBS oWFSNVUMJDIEFSXBISF#FXFJTGàSTFJOF#JMEVOH4FJOF FMFHBOUF4QSBDIF TFMCTUXFOOFSnVDIUF VOETFJOFXàS EFWPMMF)BMUVOH[FJHUFO EBFSFJOFSBOEFSFO,MBTTF BOHFIÚSUFBMTEJF,FSMFTFJOFS.BOOTDIBGU&JO.BOO WPOVOCF[ÊINCBSFN.VU EFSOVSWPSEFN"OCMJDL TFJOFTFJHFOFO#MVUFTFSTDISBL EBTEJDLXBSVOEWPO VOHFXÚIOMJDIFS'BSCF*OTFJOFN.VOEUSVHFSFJOFO ;JHBSSFOIBMUFSFJHFOFS&SmOEVOH EFSJINFSMBVCUF [XFJ ;JHBSSFOHMFJDI[FJUJH[VSBVDIFO"CFSPIOF;XFJGFMBN HSBVTJHTUFOXBSEJFFJTFSOF,MBVF 8JSXPMMFOKFU[UFJOFO1JSBUFOVNCSJOHFO VN)PPLT .FUIPEFWPS[VGàISFO/FINFOXJS4LZMJHIUT*N7PS öö

àCFSHFIFOTUÚUFSVOHFTDIJDLUNJU)PPL[VTBNNFO VOEWFSLOBVUTDIUJINEFO4QJU[FOLSBHFO%FS)BLFO TDIOFMMUWPS NBOIÚSUFJOSFJFOEFT(FSÊVTDIVOEFJOFO 4DISFJ EBOOXJSEEJF-FJDIFNJUFJOFN'VUSJUUCFJTFJUF HFTUPFO VOEEJF1JSBUFO[JFIFOXFJUFS)PPLIBUOJDIU FJONBMTFJOF;JHBSSFOBVTEFN.VOEHFOPNNFO 4PTJFIUEFSTDISFDLMJDIF.BOOBVT EFN1FUFSHF HFOàCFSTUFIU "VGEFS4QVSEFS1JSBUFOGPMHFOEJF3PUIÊVUF4JF TDIMFJDIFOMBVUMPTBVGEFN,SJFHTQGBE EFOVOHFàCUF "VHFOHBSOJDIUFSLFOOFO VOETQÊIFOXBDITBNJOT (FMÊOEF4JFUSBHFO5PNBIBXLTVOE.FTTFS VOEJISF OBDLUFO-FJCFSTDIJNNFSOWPO½MVOE'BSCF4JFIBCFO TJDI4LBMQTVNHFCVOEFO EFOOEJFTJTUEFS1JDLBOJOOJ 4UBNN OJDIU[VWFSXFDITFMONJUEFOHVUNàUJHFSFO %FMBXBSFTPEFS)VSPOT7PSBO BVGBMMFOWJFSFO LSJFDIU (SPFS4UBSLFS,MFJOFS1BOUIFS &SPCFSFSTPWJFMFS4LBMQT EBTJFJINoJOEJFTFS)BMUVOHoEJF'PSUCFXFHVOH BSHFSTDIXFSFO"N4DIMV XPFTBNHFGÊISMJDITUFO JTU LPNNU5JHFS-JMZ TUPM[VOEBVGSFDIU FJOFXBISF 1SJO[FTTJO 4JF JTU EJF TDIÚOTUF BMMFS EVOLFMIÊVUJHFO 4DIÚOIFJUFOVOEEFS4DIBU[EFS1JDLBOJOOJT LBMU GSFDI VOETUÊOEJHOFVWFSMJFCU&THJCULFJOFO,SJFHFS EFSEBT MBVOJHF%JOHOJDIU[VS'SBVIBCFONÚDIUF BCFSHFHFO EJF&IFXFISUTJFTJDIFSGPMHSFJDINJUEFN,SJFHTCFJM 4FIUOVS XJFTJFàCFSTUFVOE;XFJHFTDIMFJDIFOPIOF EBTMFJTFTUF(FSÊVTDI6OEMBVUMPT XJFTJFHFLPNNFO TJOE WFSTDIXJOEFOTJFBVDIXJFEFS +FU[UFSTDIFJOFOEJFXJMEFO5JFSFoFJOFHSPFVOECVO ö÷

UF1SP[FTTJPO-ÚXFO 5JHFS #ÊSFOVOEEJFVO[ÊIMJHFO LMFJOFSFO5JFSF EJFTPOTUWPSEFOHSPFOnJFIFO"CFS IJFS BVGJISFS-JFCMJOHTJOTFM MFCFOBMMF VOECFTPOEFST EJF EJF.FOTDIFOGSFTTFO FJOUSÊDIUJHNJUFJOBOEFS ;VN4DIMVLPNNUFJOSJFTJHFT,SPLPEJM/BDIXFN FT"VTTDIBVIÊMU XFSEFOXJSOPDITFIFO %BT,SPLPEJMWFSTDIXJOEFU VOEEBTJOETDIPOXJFEFS EJF+VOHFO EFOOEJF1SP[FTTJPONVFXJHXFJUFSHFIFO 4PCBMEFJOFEFS1BSUFJFOBOIÊMUPEFSEBT5FNQPXFDITFMU GBMMFOTJFàCFSFJOBOEFSIFS %JFFSTUFO EJFEFO3VOEHBOHVOUFSCSBDIFO XBSFO EJF+VOHFO4JFXBSGFOTJDIBVGEJF8JFTFJOEFS/ÊIF JISFTVOUFSJSEJTDIFO)BVTFT x*DI XàOTDIUF XJSLMJDI 1FUFS XÊSF IJFSj TBHUFO BMMF x*DICJOEFSFJO[JHF EFSLFJOF"OHTUWPSEFO1JSBUFO IBUj TBHUF4MJHIUMZJOFJOFN5PO NJUEFNFSTJDIOJDIU TPOEFSMJDICFMJFCUNBDIUF"CFSWJFMMFJDIUCFVOSVIJHUF JIOJSHFOEFJOGFSOFT(FSÊVTDI EFOOFSGàHUFSBTDIIJO[V x)PĊFOUMJDILPNNUFSCBMEVOETBHUVOT PCFSFUXBT WPO$JOEFSFMMBHFIÚSUIBUj 4JF TQSBDIFO PGU WPO $JOEFSFMMB VOE 5PPUMFT XBS àCFS[FVHU EBTFJOF.VUUFSJISTFISÊIOMJDIHFXFTFO TFJONVUF ÃCFS.àUUFSLPOOUFOTJFOVSSFEFO XFOO1FUFSOJDIU EBXBS EFOOFSIBUUFEBTxCMÚEFjɨFNBWFSCPUFO x7PONFJOFS.VUUFSXFJJDIOVS EBTJF[V7BUFS JNNFSTBHUFl"DI IÊUUFJDIEPDIFJOFJHFOFT4DIFDL CVDIkj FS[ÊIMUF/JCTx*DIXFJ[XBSOJDIU XBTFJO öø

4DIFDLCVDI JTU BCFS JDI XàSEF JIS GàS NFJO -FCFO HFSOFJOTTDIFOLFOj 8ÊISFOETJFTPSFEFUFO IÚSUFOTJFGFSOFJO(FSÊVTDI %VVOEJDI EJFXJSOJDIUJO8ÊMEFSOXPIOFO IÊUUFO HBSOJDIUTHFIÚSU BCFSEJF+VOHFOIÚSUFOFT VOEFTXBS EBTmOTUFSGSÚIMJDIF-JFE x"IPJ BIPJ TPFJO1JSBU .BDIUàCFSBMMTFJO(MàDL %PDIXFOOFS1FDIIBU CBVNFMUFS "IPJ BOFJOFN4USJDLj 4PGPSUMJFGFOEJFWFSMPSFOFO+VOHFOMPTo,BOJODIFO IÊUUFOOJDIUTDIOFMMFSWFSTDIXJOEFOLÚOOFO6OEOVO TBFOTJF NJU"VTOBINFWPO/JCT EFSBMT,VOETDIBGUFS MPTHF[PHFOXBS JOJISFN)BVTVOUFSEFS&SEF FJOFNTFIS BOHFOFINFO"VGFOUIBMUTPSU EFOXJSHMFJDILFOOFOMFSOFO XFSEFO"CFSXJFXBSFOTJFIJOFJOHFLPNNFO .BOTJFIU LFJOFO&JOHBOH OJDIUFJONBMFJOFO4UBQFMTUF EFSEJF ½ĊOVOHFJOFS)ÚIMFIÊUUFWFSEFDLFOLÚOOFO%PDI XFOOEVHFOBVIJOHVDLTU TJFITUEVWJFMMFJDIUEJFTJFCFO HSPFO#ÊVNFEB+FEFSIBUJOTFJOFNIPIMFO4UBNNFJO -PDITPHSPXJFFJO+VOHF%BTTJOEEJFTJFCFO&JOHÊOHF [VNVOUFSJSEJTDIFO)BVT OBDIEFOFO)PPLWJFMF.POEF WFSHFCFOTHFTVDIUIBU8JSEFSTJFIFVUFmOEFO "MTEJF1JSBUFOOÊIFSLBNFO TBI4UBSLFZHFSBEFOPDI XJF/JCTJOEFO8ÊMEFSOWFSTDIXBOE VOEHMFJDICMJU[UF EJF1JTUPMF%PDIFJOFFJTFSOF,MBVFQBDLUFJIOBOEFS 4DIVMUFS ÷ï

x-PTMBTTFO ,ÊQUOj TDISJFFSWPS4DINFS[ +FU[UIÚSFOXJS[VNFSTUFONBM)PPLTEàTUFSF4UJNNF x4UFDLFSTUEJF1JTUPMFXFHj TBHUFTJFESPIFOE x&TXBSFJOFSWPOEFO+VOHFO EJFEVOJDIUBVTTUFIFO LBOOTU*DIIÊUUFJIOUPUTDIJFFOLÚOOFOj x"Z VOEEFS,OBMMIÊUUFVOT5JHFS-JMZT3PUIÊVUFBVG EFO)BMTHFKBHU8JMMTUEVEFJOFO4LBMQWFSMJFSFO j x4PMM JDI JIN OBDI ,ÊQUOj GSBHUF EFS SàISFOEF 4NFF xVOE JIO NJU NFJOFN ,PSLFO[JFIFS LJU[FMO j 4NFFGBOEGàSBMMFTMVTUJHF/BNFO VOETFJO.FTTFS XBSxEFS,PSLFO[JFIFSj XFJMFSFTJNNFSJOEFS8VOEF ESFIUF.BOLÚOOUFWJFMFMJFCFOTXFSUF;àHFBO4NFF FOUEFDLFO;VN#FJTQJFMQVU[UFFSEJF#SJMMF OJDIUEBT .FTTFS XFOOFSFJOFOVNHFCSBDIUIBUUFx,PSLFO[JFIFS JTUVOIFJNMJDIMFJTFj FSJOOFSUFFS)PPL x+FU[UOJDIU 4NFFj TBHUF)PPLEàTUFSx%BTJTUOVSFJ OFS VOEJDIXJMMBMMFTJFCFO(FIUMPTVOETVDIUTJFj %JF1JSBUFOWFSTDIXBOEFO[XJTDIFOEFO#ÊVNFO EFS ,BQJUÊOCMJFCNJU4NFFBMMFJO[VSàDL)PPLTUJFFJOFO UJFGFO4FVG[FSBVTJDIXFJOJDIU XBSVN WJFMMFJDIUXFJM EFS"CFOETPNJMEVOETDIÚOXBS+FEFOGBMMTIBUUFFS QMÚU[MJDIEBT7FSMBOHFO EFNUSFVFO#PPUTNBOOEJF (FTDIJDIUFTFJOFT-FCFOT[VFS[ÊIMFO&STQSBDIMBOH VOEFSOTU BCFS4NFF EFS[JFNMJDIEÊNMJDIXBS IBUUF OJDIUEJFMFJTFTUF"IOVOH XPSVNFTFJHFOUMJDIHJOH &JONBMLSJFHUFFSEFO/BNFO1FUFSNJU x7PSBMMFNj TBHUF)PPLMFJEFOTDIBGUMJDI xXJMMJDI JISFO)BVQUNBOO 1FUFS1BO&SIBUNJSEFO"SNBC HFTÊCFMUj%SPIFOETDIXBOHFSEFO)BLFOx*DIIBCF ÷ð

MBOHEBSBVGHFXBSUFU JIOEBNJU[VCFHSàFO0I JDI SFJFJIOJO4UàDLFj x6OEEPDIj NFJOUF4NFF xIBCJDIEJDIÚGUFSTBHFOIÚ SFO EBEJFTFS)BLFOCFTTFSJTUBMT[XBO[JH)ÊOEFj x"Zj TBHUFEFS,BQJUÊO xXFOOJDI.VUUFSXÊSF XàSEF JDICFUFO EBNFJOF,JOEFSIJFSNJU[VS8FMULPNNFO VOEOJDIUEBNJUj%BCFJXBSGFSFJOFOTUPM[FO#MJDL BVGTFJOFFJTFSOF)BOEVOEFJOFOWFSÊDIUMJDIFOBVGEJF BOEFSF%BOOWFSmOTUFSUFTJDITFJO(FTJDIUXJFEFS x1FUFSIBUNFJOFO"SNFJOFN,SPLPEJMJOEFO3BDIFO HFXPSGFO EBT[VGÊMMJHEBIFSLBNj TBHUFFSVOE[VDLUF [VTBNNFO x.JS JTU EFJOF "OHTU WPS ,SPLPEJMFO TDIPO ÚGUFS BVGHFGBMMFOj TBHUF4NFF ÷ñ

x/JDIUWPS,SPLPEJMFOj WFSCFTTFSUFJIO)PPL xTPO EFSOWPSEJFTFNFJOFO,SPLPEJM%FNIBUNFJO"SNTP HVUHFTDINFDLU EBFTNJDIVOFOUXFHUWFSGPMHU WPO .FFS[V.FFSVOE-BOE[V-BOE VOETJDIEJF-JQQFO MFDLUOBDIEFNHBO[FO,ÊQUO)PPLj x*SHFOEXJFj TBHUF4NFF xJTUEBTFJO,PNQMJNFOUj x*DIXJMMLFJOF,PNQMJNFOUFj CFMMUF)PPLHFSFJ[U x*DIXJMM1FUFS1BO EFSEBT#JFTUBVGEFO(FTDINBDL HFCSBDIUIBUj &STFU[UFTJDIBVGFJOFOHSPFO1JM[x4NFFj TBHUF FSNJU[JUUFSOEFS4UJNNF xEJFTFT,SPLPEJMIÊUUFNJDI MÊOHTUFSXJTDIU BCFSEVSDIFJOFOHMàDLMJDIFO;VGBMMIBU FTFJOFO8FDLFSWFSTDIMVDLU EFSJNNFSOPDIlUJDLUBDLk NBDIU VOEEBTLBOOJDIIÚSFO CFWPSFTNJS[VOBIF LPNNUj&SMBDIUF BCFSFTLMBOHIPIM x&JOFT5BHFTj TBHUF4NFF xJTUEFS8FDLFSBCHFMBVGFO VOEEBOOLSJFHUFTEJDIj x"Zj TBHUF)PPL xEBTJTUEJF"OHTU EJFNJDIWFSGPMHUj 4FJUFSTB XBSJINNFSLXàSEJHXBSNHFXPSEFOx4NFF EJFTFS4JU[JTUIFJj&STQSBOHJOEJF)ÚIFx#MJU[VOE %POOFS "STDIVOE;XJSO JDICSFOOFj 4JFVOUFSTVDIUFOEFO1JM[&SXBSHSPVOEGFTU XJF NBOFTBVGEFN'FTUMBOEOJDIULFOOU4JFWFSTVDIUFO JIOBVT[VSFJFO VOETJFIBUUFOJIOHMFJDIJOEFS)BOE EFOOFSIBUUFLFJOF8VS[FMO6OEOPDITFMUTBNFSXBS EFS3BVDI EFSQMÚU[MJDIBVGTUJFH%JF1JSBUFOTDIBVUFO TJDIBOx&JO4DIPSOTUFJOjSJFGFOCFJEF 4JFIBUUFOUBUTÊDIMJDIEFO4DIPSOTUFJOEFT)BVTFT VOUFSEFS&SEFFOUEFDLU%JF+VOHFOIBUUFOTJDIBOHF ÷ò

XÚIOU JIONJUFJOFN1JM[[VWFSTUPQGFO XFOO'FJOEF JOEFS/ÊIFXBSFO /JDIUOVS3BVDITUJFHIPDI BVDIEJF4UJNNFOEFS ,JOEFSESBOHFO[VJIOFOIFSBVG%JF1JSBUFOMBVTDIUFO NJUmOTUFSFS.JFOF EBOOTUFMMUFOTJFEFO1JM[XJFEFS BOTFJOFO1MBU[4JFTDIBVUFOTJDIVNVOEFOUEFDLUFO EJF-ÚDIFSJOEFOTJFCFO#ÊVNFO x)BTUEVHFIÚSU1FUFS1BOJTUOJDIU[V)BVTFjnà TUFSUF4NFFVOETQJFMUFOFSWÚTNJUEFN,PSLFO[JFIFS )PPLOJDLUF&STUBOEMBOHFHFEBOLFOWFSMPSFO CJT FOEMJDIFJOHSBVTJHFT(SJOTFOTFJOEVOLMFT(FTJDIUFS IFMMUF%BSBVGIBUUF4NFFHFXBSUFUx8JFJTUEFJO1MBO ,ÊQUO jSJFGFSFJGSJH x;VSàDLBVGT4DIJĊj FSXJEFSUF)PPLMBOHTBN xVOE FJOFOHSPFO TDIXFSFO QSÊDIUJHEJDLFO,VDIFOCBDLFO NJUHSàOFN;VDLFSESBVG%BVOUFOLBOOFTOVSFJO ;JNNFSHFCFO EFOOFTHJCUOVSFJOFO4DIPSOTUFJO%JF EVNNFO.BVMXàSGFCFHSFJGFOOJDIU EBNBOOVSFJOFO &JOHBOHCSBVDIU XBTCFXFJTU EBTJFLFJOF.VUUFSIB CFO8JSTUFMMFOEFO,VDIFOBOT6GFSEFS/JYFOMBHVOF XPEJF+VOHFOJNNFSCBEFO4JFmOEFOEFO,VDIFOVOE GSFTTFOJIOBVG XFJMTJFLFJOF.VUUFSIBCFO EJFJIOFO TBHU XJFHFGÊISMJDIFTJTU GSJTDIFO OBTTFO,VDIFO[V FTTFOj&SMBDIUFMBVU VOEEJFTNBMXBSFTLFJOIPIMFT TPOEFSOFJOFISMJDIFT-BDIFOx+B TJFXFSEFOTUFSCFO 6OEXFOOTJFOJDIUHMFJDITUFSCFO EBOOXFSEFOTJFTP EJDL EBTJFOJDIUNFISEVSDIEJFTF-ÚDIFSQBTTFOj 4NFFIBUUFNJUXBDITFOEFS#FXVOEFSVOH[VHFIÚSU x%BTJTUEJFBCTDIFVMJDITUF CFTUF5BLUJL WPOEFSJDIKF ÷ó

HFIÚSUIBCFj6OEJOJISFNÃCFSNVUUBO[UFOTJFVOE TBOHFO x"IPJ BIPJ XFS,VDIFOJU 8JSEHBO[FOUTFU[MJDIEJDL %FSQMBU[UVOETUJSCUVOELPNNUOJFNFIS "VGEJFTF8FMU[VSàDLj 4JFTBOHFOEJF4USPQIFOJDIU[V&OEF EFOOQMÚU[MJDI IÚSUFOTJFFJO(FSÊVTDI&TXBSFJOTPTDIXBDIFT(F SÊVTDI EBFTWPOFJOFNIFSBCGBMMFOEFO#MBUUIÊUUF FSTUJDLUXFSEFOLÚOOFO BCFSBMTFTOÊIFSLBN XVSEF FTEFVUMJDIFS 5JDLUBDL5JDLUBDL )PPLFSTUBSSUF FJOFO'VJOEFS-VGU x%BT,SPLPEJMjKBQTUFFSoVOETBVTUF HFGPMHUWPO EFN#PPUTNBOO EBWPO &TXBSUBUTÊDIMJDIEBT,SPLPEJM&TIBUUFEJF3PU IÊVUFàCFSIPMU EJFKFU[UEJF4QVSEFSBOEFSFO1JSBUFO WFSGPMHUFO&TXBSJNNFSOPDIIJOUFS)PPLIFS /PDIFJONBMXBHUFOTJDIEJF+VOHFOJOT'SFJF"CFS EJF(FGBISFOEFS/BDIUXBSFOOPDIOJDIUWPSàCFS EFOO JOEJFTFN"VHFOCMJDLLBN/JCTBOHFSBOOU WFSGPMHUWPO FJOFN3VEFM8ÚMGF%JF;VOHFOIJOHFOJIOFOBVTEFN )BMT JIS(FIFVMXBSGàSDIUFSMJDI x3FUUFUNJDI SFUUFUNJDIjTDISJF/JCTVOEmFMBVG EJF&SEF x"CFSXBTLÚOOFOXJSUVO XBTLÚOOFOXJSUVO j &TXBSFJOHSPFT,PNQMJNFOUGàS1FUFS EBEJF ÷ô

+VOHFO JO EJFTFN TDISFDLMJDIFO "VHFOCMJDL BO JIO EBDIUFO x8BTXàSEF1FUFSUVO jSJFGFOBMMFVOEGàHUFOJN TFMCFO"UFN[VHIJO[Vx1FUFSXàSEFTJFEVSDIEJF#FJOF BOHVDLFO8JSUVO XBT1FUFSUVOXàSEFj %BTJTUTP[JFNMJDIEJFFSGPMHSFJDITUF.FUIPEF 8ÚM GF[VCFLÊNQGFO VOEXJFFJO.BOOCàDLUFOTJFTJDI VOEHVDLUFOEVSDIEJF#FJOF%FSOÊDITUF"VHFOCMJDL XBSEFSMÊOHTUF"CFSEFS4JFHLBNTDIOFMM EFOOBMT EJF+VOHFOJOEJFTFSGVSDIUFSSFHFOEFO)BMUVOHBVGEJF 8ÚMGFMPTHJOHFO MJFFOTJFEJF4DIXÊO[FIÊOHFOVOE [PHFOBC +FU[UTUBOE/JCTWPN#PEFOBVG VOEEJFBOEFSFO EBDIUFO EBTFJOFXFJUBVGHFSJTTFOFO"VHFOJNNFS OPDI8ÚMGFTÊIFO"CFS/JCTTBILFJOF8ÚMGF x*DIIBCXBTWJFM4DIÚOFSFTHFTFIFOj SJFGFS BMTTJF TJDIBVGHFSFHUVNJIOTDIBSUFOx&JOFOHSPFOXFJFO 7PHFM&SNVHMFJDIIJFSTFJOj x8BTJTUEBTGàSFJO7PHFM j x*DIXFJOJDIUj TBHUF/JCTFISGVSDIUTWPMM xBCFSFS TBINàEFBVTVOETFVG[UFJNNFSl"SNF8FOEZkj x,FOOJDIj TBHUF4MJHIUMZQSPNQU xFTHJCU7ÚHFM EJF IFJFO8FOEZWÚHFMj x%B FSLPNNUj SJFG$VSMZVOE[FJHUFBVGEFO8FO EZWPHFMBN)JNNFM 8FOEZXBS[JFNMJDIHFOBVàCFSJIOFO VOETJFLPOO UFOJIS,MBHFOIÚSFO"CFSOPDIEFVUMJDIFSIÚSUFOTJF EJFTDISJMMF4UJNNFWPO5JOLFS#FMM%JFFJGFSTàDIUJHF 'FFNPDIUFOJDIUMÊOHFS'SFVOETDIBGUIFVDIFMO7PO ÷õ

BMMFO4FJUFOHSJĊTJFJIS0QGFSBOVOELOJĊVOELOVĊUF FTXJFXJME x)BMMP 5JOLj SJFGFOEJF+VOHFOWFSXVOEFSU VOE 5JOLBOUXPSUFUF x1FUFSXJMM EBJISEJF8FOEZBCTDIJFUj &TXBSOJDIUJISF"SU MBOHF[VGSBHFO XFOO1FUFS FUXBTCFGPIMFOIBUUFx8JSUVO XBT1FUFSXJMMj SJFGFO EJFFJOGÊMUJHFO+VOHFOx4DIOFMM 1GFJMVOE#PHFOj "MMFBVFS5PPUMFTWFSTDIXBOEFOJOJISFO#ÊVNFO &SIBUUF1GFJMVOE#PHFOCFJTJDI5JOLTBIEBTVOE SJFCTJDIEJFLMFJOFO)ÊOEF x4DIOFMM 5PPUMFT TDIOFMMj TDISJFTJFx1FUFSXJSEEBT TFISHFGBMMFOj 5PPUMFTTQBOOUFBVGHFSFHUEFO#PHFOx"VTEFN8FH 5JOLj SJFGFS&STDIP VOE8FOEZnBUUFSUFNJUFJOFN 1GFJMJOEFS#SVTU[V#PEFO

÷ö

%BTLMFJOF)BVT

%

FSEVNNF5PPUMFTTUBOEXJFFJO&SPCFSFSCFJ8FOEZ BMTEJFBOEFSFO+VOHFOCFXBĊOFUBVTJISFO#ÊVNFO TQSBOHFO x*ISLPNNU[VTQÊUj SJFGFS xJDIIBCFEFO8FOEZWPHFM BCHFTDIPTTFO1FUFSXJSEEBTTFISHFGBMMFOj ÃCFSJINSJFG5JOLFS#FMMx%V#MÚENBOOjVOETVDIUF TDIOFMMEBT8FJUF%JFBOEFSFOIÚSUFOTJFOJDIU4JFIBU UFOTJDIVN8FOEZHFESÊOHU VOEXJFTJFTPTDIBVUFO FOUTUBOEFJOFTDISFDLMJDIF4UJMMFJN8BME)ÊUUF8FOEZT )FS[HFTDIMBHFO TJFIÊUUFOFTHFIÚSU 4MJHIUMZTQSBDIBMTFSTUFSx%BTJTULFJO7PHFMj TBHUF FS NJU ÊOHTUMJDIFS 4UJNNF x*DI HMBVCF EBT JTU FJOF %BNFj x&JOF%BNF jTBHUF5PPUMFT&SmOHBO[V[JUUFSO x6OEXJSIBCFOTJFHFUÚUFUj TBHUF/JCTIFJTFS 4JFSJTTFOTJDIEJF.àU[FOWPN,PQG x+FU[UWFSTUFIFJDIj TBHUF$VSMZ x1FUFSIBUTJFVOT NJUHFCSBDIUj&SXBSGTJDICFUSàCU[V#PEFO x&JOF%BNF EJFTJDIFOEMJDIVNVOTLàNNFSOTPMMUFj TBHUFFJOFSEFS;XJMMJOHF xVOEEVIBTUTJFHFUÚUFUj &SUBUJIOFOMFJE BCFSNFISOPDIUBUFOTJFTJDITFMCFS MFJE 5PPUMFTXBSTFISCMBHFXPSEFO BCFSFS[FJHUF8àSEF ÷÷

VOEBVGFJOF"SU EJFTJFBOJINOJDIULBOOUFO TBHUF FSx*DIIBCFFTHFUBO8FOOFJOF%BNFNJSJN5SBVN FSTDIFJOU EBOOTBHFJDI[VJISl-JFCF.VUUFS TDIÚOF .VUUFSk6OEXFOOTJFFOEMJDILPNNU EBOOTDIJFF JDITJFUPUj -BOHTBNHJOHFSGPSU x#MFJCEPDIj SJFGFOEJFBOEFSFO x*DINVXFHj TBHUFFSx*DIIBCFTPMDIF"OHTUWPS 1FUFSj (FOBVJOEJFTFNUSBHJTDIFO"VHFOCMJDLIÚSUFOTJF FUXBT EBTJIOFOEBT)FS[CJT[VN)BMTTDIMBHFOMJF 4JFIÚSUFOEBT,SÊIFOWPO1FUFS x1FUFSjSJFGFOTJF4PLàOEJHUFFSJNNFSTFJOF3àDL LFISBO x8JSNàTTFOTJFWFSTUFDLFOj nàTUFSUFOTJFVOETUFMMUFO TJDIIBTUJHVN8FOEZ/VS5PPUMFTTUBOEBCTFJUT 8JFEFSFJOMBVUFT,SÊIFO VOE1FUFSMBOEFUFEJSFLU

øï

WPSJIOFOx(SàFO +VOHTjSJFGFS VOETJFHSàUFO NFDIBOJTDI EBOOXBSXJFEFS4UJMMF &SSVO[FMUFEJF4UJSO x*DICJOXJFEFSEBj TBHUFFSTDIBSG xVOEJISGSFVU FVDIOJDIU j 4JF ÚĊOFUFO EFO .VOE BCFS EJF 'SFVEFOTDISFJF XPMMUFO OJDIU LPNNFO &S àCFSTBI EBT HSP[àHJH EFOOFSIBUUFFTFJMJH EJFHSPBSUJHFO/FVJHLFJUFO[V WFSLàOEFO x8JUJISXBT +VOHTj SJFGFS xJDIIBCFFOEMJDIFJOF .VUUFSGàSFVDINJUHFCSBDIUj *NNFSOPDI4UJMMF x)BCUJISTJFOJDIUHFTFIFO jGSBHUF1FUFS&SNBDIUF TJDI4PSHFOx4JFJTUIJFSIFSHFnPHFOj x0KFj TBHUFFJOF4UJNNF VOEFJOFBOEFSFTBHUFx0 USBVSJHFS5BHj x1FUFSj TBHUF5PPUMFTSVIJH xJDI[FJHFTJFEJSj6OE BMTEJFBOEFSFOTJFJNNFSOPDIWFSTUFDLFOXPMMUFO TBHUF FSx;VSàDL ;XJMMJOHF1FUFSTPMMTJFTFIFOj %BUSBUFOTJF[VSàDLVOEHBCFOEFO#MJDLGSFJ1FUFS TDIBVUFFJOF8FJMFBVG8FOEZIFSVOUFS VOEFSXVUF OJDIU XBTFSKFU[UUVOTPMMUF x4JFJTUUPUj TBHUFFS*INXBSVOCFIBHMJDIx7JFMMFJDIU IBUTJF"OHTU EBTJFUPUJTUj &SàCFSMFHUF PCFSTJDIBVTEFN4UBVCNBDIFOTPMMUF JNNFSXFJUFSXFH CJTFSBVTJISFS4JDIUXFJUFXBS VOE EBOOXàSEFFSOJFNFISBOEJFTFO0SU[VSàDLLFISFO "CFSEBXBSEFS1GFJM&S[PHJIOBVTJISFN)FS[FOVOE TBIEJF#BOEFBOx8FNHFIÚSUEFS jGSBHUFFSTUSFOH øð

x.JS 1FUFSj TBHUF 5PPUMFT EFS BVG EFN #PEFO LOJFUF x'FJHFS4DIVGUj TBHUF1FUFS VOEFSIPCEFO1GFJMXJF FJOFO%PMDI 5PPUMFT[VDLUFOJDIU&SFOUCMÚUFEJF#SVTUx4UP [V 1FUFSj TBHUFFSHFGBU xTUPSJDIUJH[Vj ;XFJNBMIPC1FUFSEFO1GFJM VOE[XFJNBMMJFFS JIOTJOLFOx*DILBOOOJDIUj TBHUFFS xJSHFOEFUXBT IÊMUNJDI[VSàDLj "MMFTBIFOJIOWFSXVOEFSUBOoBVFS/JCT EFS[VN (MàDLBVG8FOEZIJOVOUFSTDIBVUF x%B %Bj SJFG FS x%JF 8FOEZ%BNF EB EFS "SNj &T XBS XJF FJO 8VOEFS 8FOEZ IBUUF EFO "SN HFIPCFO /JCTCFVHUFTJDIàCFSTJFVOEIPSDIUFx*DIHMBVCF TJFIBUl"SNFS5PPUMFTkHFTBHUj nàTUFSUFFS x4JFMFCUj TBHUF1FUFSLVS[ 4MJHIUMZSJFGTPGPSUx%JF8FOEZ%BNFMFCUj %BOOLOJFUF1FUFSTJDIOFCFOTJFVOEGBOEEJF&JDIFM %VXFJUEPDI TJFUSVHEJF&JDIFMBOFJOFS,FUUFVN EFO)BMT x%Bj TBHUFFS xEBTUFDLUFEFS1GFJM&TJTUEFS,V EFO JDIJISHFHFCFOIBCF&SIBUJISEBT-FCFOHFSFUUFUj x,FOOJDIj NJTDIUFTJDIHMFJDI4MJHIUMZFJO xMBNBM TFIFO+B EBTJTUFJO,Vj 1FUFSIÚSUFOJDIUIJO&SCBU8FOEZ TDIOFMMXJFEFS HFTVOE[VXFSEFO EBNJUFSJISEJF/JYFO[FJHFOLÚOOUF /BUàSMJDILPOOUFTJFKFU[UOJDIUBOUXPSUFO XFJMTJFOPDI øñ

PIONÊDIUJHXBS BCFSàCFSJINKBNNFSUFKFNBOE x)ÚSUFVDI5JOLBOj TBHUF$VSMZ xTJFIFVMU XFJMEJF 8FOEZ%BNFMFCUj %BOOFS[ÊIMUFOTJF1FUFS XJFBMMFTHFLPNNFOXBS VOEOPDIOJFXBSTFJO#MJDLTPmOTUFSHFXFTFO x)ÚS[V 5JOLFS#FMMj SJFGFS xJDICJOOJDIUNFIS EFJO'SFVOE*DIXJMMEJDIOJFNFISTFIFOj 4JFnPHBVGTFJOF4DIVMUFSVOECFUUFMUF BCFSFSTUJF TJFXFH&STUBMT8FOEZJISFO"SNOPDIFJONBMIPC MJFFSTJDIFSXFJDIFOx(VU OJDIUOJFNFIS BCFSFJOF HBO[F8PDIFOJDIUj %FOLTUEV 5JOLFS#FMMXBSGSPI EB8FOEZEFO"SN CFXFHUF ÃCFSIBVQUOJDIUJISF-VTU 8FOEZ[VLOFJGFO XBSOJFNBMTHSÚFS'FFOTJOEXJSLMJDITPOEFSCBS "CFSXBTTPMMUFNJU8FOEZHFTDIFIFO x8JSLÚOOFOTJFJOT)BVTIJOVOUFSUSBHFOj TDIMVH $VSMZWPS x3JDIUJHj TBHUF 4MJHIUMZ xEBT NBDIU NBO TP NJU %BNFOj x/FJO OFJOj TBHUF1FUFS xJISEàSGUTJFOJDIUBOSàISFO %BTHFIÚSUTJDIOJDIUj x(FOBV EBTj TBHUF 4MJHIUMZ xIBC JDI BVDI HF EBDIUj x"CFSXFOOXJSTJFMJFHFOMBTTFO XJSETJFTUFSCFOj TBHUF5PPUMFT x3JDIUJH TJFXJSETUFSCFOj SÊVNUF4MJHIUMZFJO xBCFS EBLBOONBOOJDIUTNBDIFOj x%PDI NBOLBOOj SJFG1FUFSx8JSCBVFOFJOLMFJOFT )BVTVNTJFIFSVNj øò

%BTGBOEFOBMMFGBCFMIBGUx4DIOFMMj CFGBIMFS xKFEFS CSJOHUEBT#FTUF XBTXJSIBCFO%VSDITVDIUEJF8PI OVOH VOECFFJMUFVDIj *NOÊDITUFO"VHFOCMJDLXBSFOBMMFTPnFJJHXJF EJF 4DIOFJEFS JO EFS /BDIU WPS EFS )PDI[FJU 4JF nJU[UFO IJFSIJO VOE EPSUIJO IPMUFO VOUFO EJF #FUU XÊTDIF VOE PCFO EBT )PM[ VOE XÊISFOE TJF OPDI TDIVGUFUFO FSTDIJFOFO OBXFS +PIOVOE.JDIBFM4JF TDIMFQQUFOTJDIEBIJO TJFTDIMJFGFOJN(FIFO CMJFCFO TUFIFO XBDIUFOBVG NBDIUFOOPDIFJOFO4DISJUUVOE TDIMJFGFOXJFEFS x+PIO +PIOj SJFG.JDIBFMKFEFTNBM xXBDIBVG8P JTU/BOB +PIO VOEXPJTU.BNB j 6OE+PIOSJFCTJDIEJF"VHFOVOETUPUUFSUFx%PDI EPDI XJSTJOEHFnPHFOj %VLBOOTUEJSWPSTUFMMFO XJFFSMFJDIUFSUTJFXBSFO BMTTJF1FUFSTBIFO x)BMMP 1FUFSj SJFGFOTJF x)BMMPj TBHUFFSGSFVOEMJDI PCXPIMFSTJF[JFNMJDI WFSHFTTFO IBUUF &S XBS JN "VHFOCMJDL TFIS EBNJU CFTDIÊGUJHU 8FOEZTDISJUUXFJTF[VWFSNFTTFO VN[V TFIFO XJFHSPEBT)BVTXFSEFONàUF/BUàSMJDI XPMMUFFS1MBU[GàSFJOFO5JTDIVOE4UàIMFMBTTFO+PIO VOE.JDIBFMHVDLUFOJIN[V x4DIMÊGU8FOEZ jGSBHUFOTJF x+Bj x+PIOj TBHUF.JDIBFM xXJSXFDLFOTJF EBNJUTJFVOT XBT[VFTTFONBDIUj "CFSJOEJFTFN"VHFOCMJDLTBHUF1FUFSNJUSFTPMVUFS øó

)BVQUNBOOTTUJNNFx$VSMZ TPSHEBGàS EBEJF+VOHFO CFJN)BVTCBVIFMGFOj x"Z BZ 4JSj x&JO)BVTCBVFO jSJFG+PIO x'àSEJF8FOEZ%BNFj TBHUF$VSMZ x8FOEZoFJOF%BNF jGSBHUF+PIOFOUHFJTUFSUx4JF JTUEPDICMPFJO.ÊEDIFOj x(FOBVEBTJTUEFS(SVOE XBSVNXJSJISF%JFOFS TJOEj FSLMÊSUF$VSMZ x*IS 8FOEZT%JFOFS j x+Bj TBHUF1FUFS xVOEJISBVDI"OEJF"SCFJUj %JFWFSCMàĊUFO#SàEFSXVSEFONJUHFTDIMFQQU[VN 'ÊMMFOVOE)BDLFOVOE5SBHFOx;VFSTUEJF4UàIMFVOE FJO,BNJOHJUUFSj CFGBIM1FUFS xVOEEBOOCBVFOXJS EBT)BVTEBSVNIFSVNj x"Zj TBHUF4MJHIUMZ xHFOBVTPCBVUNBO)ÊVTFS JDI FSJOOFSFNJDIHFOBVj 1FUFSEBDIUFBOBMMFTx4MJHIUMZ IPMFJOFO%PLUPSj x"Z BZj TBHUF4MJHIUMZVOEWFSTDIXBOETPGPSU&S LSBU[UFTJDIBN,PQG&SXVUF EBNBO1FUFSHFIPS DIFONVUF VOEJNOÊDITUFO"VHFOCMJDLXBSFSXJFEFS EB&SIBUUFTJDI+PIOT;ZMJOEFSBVGHFTFU[UVOENBDIUF FJOGFJFSMJDIFT(FTJDIU x#JUUF 4JSj TBHUF1FUFSVOEHJOHBVGJIO[V xTJOE 4JFEFS%PLUPS j %FS 6OUFSTDIJFE [XJTDIFO JIN VOE EFO BOEFSFO +VOHFO CFJ TPMDIFO (FMFHFOIFJUFO XBS EB TJF EFO 4DIXJOEFMFSLBOOUFO XÊISFOEGàS1FUFS&JOCJMEVOH VOE8BISIFJUFJOVOEEBTTFMCFXBSFO øô

%BTNBDIUFEFO+VOHFONBODINBM,VNNFS [VN #FJTQJFM XFOOTJFTPUVONVUFO BMTIÊUUFOTJFTDIPO HFHFTTFO%FOOXFOOTJFEFO4DIXJOEFMOJDIUNJUNBDI UFO IBVUFFSJIOFOBVGEJF'JOHFS x#JUUF 4JSj TBHUF1FUFS xEBMJFHUFJOF%BNF EJFJTU TFISLSBOLj4JFMBH[VJISFO'àFO BCFS4MJHIUMZHBC TJDI.àIF TJF[VàCFSTFIFO x/BKB OBKBj TBHUFFS xXPMJFHUTJFEFOO j x*OEFS-JDIUVOHEPSUESàCFOj x*DITUFDLJISEJFTFT(MBTEJOHJOEFO.VOEj TBHUF 4MJHIUMZVOEUBUTP BMTNBDIUFFSFT1FUFSXBSUFUF&T XBS FJO TQBOOFOEFS "VHFOCMJDL BMT EBT x(MBTEJOHj IFSBVTHF[PHFOXVSEF x6OE jXPMMUF1FUFSXJTTFO x/BKB OBKBj TBHUF4MJHIUMZ xEBTIBUTJFLVSJFSUj x#JOJDIGSPIjSJFG1FUFS x*DILPNNIFVUFBCFOEOPDINBMWPSCFJj TBHUF4MJHIU MZx(FCFO4JFJIS0DITFOUFFBVTFJOFS4DIOBCFMUBTTFj "MTFS+PIOEFO)VU[VSàDLHFHFCFOIBUUF BUNFUFFSUJFG EVSDI%BTUBUFSJNNFS XFOOFSFUXBT4DIXJFSJHFT IJOUFSTJDIHFCSBDIUIBUUF *O[XJTDIFOMBHGBTUBMMFT XBTNBOGàSFJOHFNàUMJDIFT )FJNCFOÚUJHU [V8FOEZT'àFO x8FOOXJSOVSXàUFOj TBHUFFJOFS xXBTGàSFJO )BVTTJFBNMJFCTUFONÚDIUFj x1FUFSj SJFG FJO BOEFSFS xTJF CFXFHU TJDI JN 4DIMBGj x4JFÚĊOFUEFO.VOEjTDISJFFJOESJUUFSVOETDIBVUF TUBVOFOEIJOFJOx8VOEFSWPMMj øõ

x7JFMMFJDIUTJOHUTJFJN4DIMBGj TBHUF1FUFS x8FOEZ TJOHVOTWPS XBTGàSFJO)BVTEVXJMMTUj 0IOFEJF"VHFO[VÚĊOFO mOH8FOEZHMFJDI[V TJOHFOBO x*DIXàOTDIFNJSFJOIàCTDIFT)BVT (BO[XJO[JH XJO[JHLMFJO %JF8ÊOEFSPUVOEHSàOEBT%BDI &JO)BVTGàSNJDIBMMFJOj 4JFHMVDLTUFOWPS'SFVEF EFOOEVSDIFJOFOHMàDLMJDIFO ;VGBMMXBSFOEJF;XFJHF EJFTJFBOHFTDIMFQQUIBUUFO LMFCSJHWPOSPUFN4BGU VOEBVGEFS&SEFMBHFJO5FQQJDI BVTHSàOFN.PPT"MTTJFEBTLMFJOF)BVT[VTBNNFO IÊNNFSUFO TBOHFOTJFTFMCFSFJO-JFE x&JO)BVT FJO%BDIVOEFJOF5àS 6OEEBTHFGÊMMUVOTTFIS 4BH 8FOEZ 8FOEZ CJUUFTBH 8BTXJMMTUEVKFU[UOPDINFIS j %BSBVGBOUXPSUFUFTJF[JFNMJDIVOCFTDIFJEFO x*DIXJMMOPDIXBT KB EBTJTUXBIS &JO'FOTUFSNVJOT)BVT 6OE3PTFOTDIBVO[VN'FOTUFSSFJO 6OE#BCZTTDIBVOIJOBVTj .JUFJOFN'BVTUTDIMBHTDIMVHFOTJFFJO'FOTUFSJOEJF øö

8BOEBVT;XFJHFO VOEHSPFHFMCF#MÊUUFSXBSFOEJF 7PSIÊOHF"CFS3PTFOy x3PTFOjSJFG1FUFSTUSFOH 3BTDIUBUFOTJFTP BMTMJFFOTJFEJFIFSSMJDITUFO3PTFO BOEFO8ÊOEFOXBDITFO 6OEVN[VWFSIJOEFSO EB1FUFSBVDIOPDIx#BCZTj CFGBIM mOHFOTJFTDIOFMMXJFEFS[VTJOHFOBO x%BTJOEEJF3PTFO CJUUFTFIS 6OEESBVFOWPSEFS5àS 4JOEMBVUFS#BCZT EVWFSTUFITU %JF#BCZT EBTTJOEXJSj 1FUFSGBOE EBTTFJFJOFHMÊO[FOEF*EFF VOECFIBVQUFUF TPGPSU FSIÊUUFTJFHFIBCU %BT)BVTXBSSFDIUIàCTDIHFXPSEFO VOE[XFJGFMMPT IBUUF8FOEZFTTFISHFNàUMJDIEBSJO PCXPIMOBUàSMJDI oKFU[ULPOOUFOEJF+VOHFOTJFOJDIUNFISTFIFO1FUFS TUPM[JFSUFBVGVOEBCVOEPSEOFUFOPDIFJOQBBSMFU[UF )BOEHSJĊFBO/JDIUTFOUHJOHTFJOFN"EMFSCMJDL"MT EBT )BVT FOEMJDI GFSUJH [V TFJO TDIJFO EB mFM JIN QMÚU[MJDIBVG x&TIBULFJOFO5àSLMPQGFSj %JF+VOHFOTDIÊNUFOTJDITFIS BCFS5PPUMFTPQGFSUF TFJOF4DIVITPIMF VOEEJFNBDIUFTJDIGBCFMIBGUBMT 5àSLMPQGFS 4P'JYVOEGFSUJH EBDIUFOTJF *SSUVN x%FS 4DIPSOTUFJO GFIMUj TBHUF 1FUFS xXJS CSBVDIFOFJOFO4DIPSOTUFJOj ø÷

x/BUàSMJDI NV FJO 4DIPSOTUFJO IFSj TBHUF +PIO XJDIUJHUVFSJTDI %BT CSBDIUF 1FUFS BVG FJOF *EFF &S TDIOBQQUF+PIOEFO;ZMJOEFSWPN,PQG TDIMVHEFO %FDLFMIFSBVTVOETUFMMUFJIOBVGT%BDI%BTLMFJOF )BVTXBSTPGSPIàCFSEFOHFXBMUJHFO4DIPSOTUFJO EB oBMTXPMMUFFTTJDIEBGàSCFEBOLFOoBVGEFS4UFMMF3BVDI BVTEFN;ZMJOEFSTUJFH /VO XBS FT XJSLMJDI VOE XBISIBGUJH GFSUJH /VO CSBVDIUFNBOOVSOPDIBO[VLMPQGFO x#FOFINUFVDIBOTUÊOEJHj FSNBIOUF1FUFSEJF+VOHFO x%FSFSTUF&JOESVDLJTUGVSDIUCBSXJDIUJHj&SXBSGSPI EBJIOLFJOFSGSBHUF XBTFJOFSTUFS&JOESVDLTFJ4JF BMMFXBSFOHBO[EBNJUCFTDIÊGUJHU TJDIxBOTUÊOEJHj[V CFOFINFO &SLMPQGUFIÚnJDI6OEEFS8BMEXBSTPTUJMMXJF EJF,JOEFSTFMCTU LFJO5POXBS[VIÚSFOoBVFSWPO 5JOLFS#FMM%JFTBBVGFJOFN"TUVOENBDIUFTJDI VOHFOJFSUàCFSBMMFMVTUJH %JF+VOHFOXBSFOHFTQBOOU PCKFNBOEÚĊOFOXàSEF &JOF%BNFWJFMMFJDIU 8JFXàSEFTJFBVTTFIFO %JF5àSÚĊOFUFTJDI VOEFJOF%BNFLBNIFSBVT&T XBS8FOEZ4JFSJTTFOTJDIEJF.àU[FOWPN,PQG 4JFTBISJDIUJHàCFSSBTDIUBVT VOEEBSBVGIBUUFOTJF HFIPĊU4PTPMMUFTJFBVTTFIFO x8PCJOJDI jGSBHUFTJF /BUàSMJDINFMEFUFTJDI4MJHIUMZBMTFSTUFS[V8PSU x%BNF 8FOEZj TBHUF FS SBTDI xGàS EJDI IBCFO XJS EJFTFT)BVTHFCBVUj x4BH EBFTEJSHFGÊMMUjSJFG/JCT øø

x4PFJOMJFCFT LMFJOFT)BVTj TBHUF8FOEZ VOEEBSBVG IBUUFOTJFHFIPĊU%BTTPMMUFTJFTBHFO x6OEXJSTJOEEFJOF,JOEFSj SJFGFOEJF;XJMMJOHF %BSJFGFOBMMFx8FOEZ TFJVOTFSF.VUUFSj x4PMMJDI jGSBHUF8FOEZTUSBIMFOEx/BUàSMJDIJTUEBT TDISFDLMJDIWFSMPDLFOE BCFS WFSTUFIUJIS JDICJOOVS FJOLMFJOFT.ÊEDIFO*DIIBCFLFJOF&SGBISVOHj x.BDIUOJDIUTj TBHUF1FUFS BMTXÊSFFSEFSFJO[JHF EFSTJDIBVTLFOOU PCXPIMFSJO8JSLMJDILFJUBNXFOJH TUFOXVUFx8JSCSBVDIFOCMPFJOFOFUUFNàUUFSMJDIF 1FSTPOj x8JUJISj TBHUF8FOEZ xJDIIBCFEBT(FGàIMoHF OBVEBTCJOJDIj x(FOBV HFOBVjSJFGFOBMMFx%BTIBCFOXJSHMFJDI HFXVUj x/B TDIÚOj TBHUF TJF xJDI XJMM NJS .àIF HFCFO ,PNNUTPGPSUIFSFJO JIS4USPMDIF#FTUJNNUIBCUJIS OBTTF'àF6OECFWPSJDIFVDIJOT#FUUTUFDLF FS[ÊIM JDIOPDIEJF(FTDIJDIUFWPO$JOEFSFMMB[V&OEFj %BHJOHFOTJFIJOFJO*DIXFJOJDIU XJFTJFBMMFIJO FJOQBUFO BCFSNBOLBOOTFISFOH[VTBNNFOSàDLFO JN/JFNBMTMBOE %BTXBSEFSFSTUFWPOWJFMFOGSÚIMJDIFO"CFOEFO EJF TJFNJU8FOEZWFSCSBDIUFO6OECBMETUFDLUFTJFEJF +VOHFOJOEBTHSPF#FUUJN)BVTVOUFSEFO#ÊVNFO TJFTFMCTUTDIMJFGEJFTF/BDIUJNLMFJOFO)BVT VOE1F UFSXBDIUFESBVFONJUHF[PHFOFN%FHFO EFOONBO LPOOUFEJF1JSBUFOIÚSFO GFSOCFJJISFN;FDIHFMBHF VOEEJF8ÚMGFTUSFJGUFOBVDIIFSVN%BTLMFJOF)BVT ðïï

TBIJOEFS%VOLFMIFJUTPTJDIFSVOEHFNàUMJDIBVT EBT -JDIUTDIJFOIFMMEVSDIEJF7PSIÊOHF EFS4DIPSOTUFJO SBVDIUFTPGSJFEMJDI VOE1FUFSIJFMU8BDIF /BDIFJOFS8FJMFTDIMJFGFSFJO VOEFJOQBBSUPSLFMOEF 'FFO EJFWPOFJOFS0SHJFOBDI)BVTLBNFO NVUFO àCFSJIOIJOXFHLMFUUFSO+FEFNBOEFSFO+VOHFO EFS JIOFOOBDIUTEFO8FHWFSTQFSSUF IÊUUFOTJFàCFMNJU HFTQJFMU BCFS1FUFS[XJDLUFOTJFCMPJOEJF/BTFoVOE UPSLFMUFOXFJUFS

ðïñ

%BT)BVTVOUFSEFS&SEF

"

NOÊDITUFO5BHIBU1FUFSFSTUFJONBM8FOEZVOE +PIOVOE.JDIBFMGàSEJFIPIMFO#ÊVNFWFSNFTTFO%V FSJOOFSTUEJDI XJF)PPLTJDIàCFSEJF+VOHFOMVTUJH NBDIUF XFJMTJFNFJOFO EBKFEFSFJOFOFJHFOFO#BVN CSBVDIU3FJOF6OLFOOUOJT%FOOXFOOFJO#BVNOJDIU SJDIUJHQBU EBOOJTUFTTDIXFS SBVGVOESVOUFS[VTUFJHFO VOELFJOFSWPOEFO+VOHFOIBUHFOBVEJFTFMCF'JHVS 8FOOEFS#BVNFJONBMQBU EBOOCSBVDITUEVPCFO CMPFJONBM-VGU[VIPMFO VOETDIPOHFIUFTIJOVOUFS HFOBVJOEFSSJDIUJHFO(FTDIXJOEJHLFJUVNBVG[VTUFJHFO BUNFTUEVBCXFDITFMOEFJOVOEBVT VOETDIPOTDIMÊO HFMTUEVEJDIOBDIPCFO/BUàSMJDI XFOOEVÃCVOH IBTU LBOOTUEVEBTBMMFT PIOFEBSàCFSOBDI[VEFOLFO VOEEBOOJTUFTFJO3JFTFOTQB "CFSEVNVUFCFOIJOFJOQBTTFO VOE1FUFSNJUEJDI GàSEFJOFO#BVNTPTPSHGÊMUJH BMTOÊINFFSGàSFJOFO "O[VH.B%FS6OUFSTDIJFEJTUOVS EBEFS"O[VH EJS QBTTFOTPMM VOEGàSEFO#BVNNVUEV QBTTFOE HFNBDIUXFSEFO/PSNBMFSXFJTFHFIUEBTHBO[MFJDIU %VUSÊHTUFJOQBBS,MFJEFSNFISPEFSXFOJHFS"CFS XFOOEV[VEJDLCJTUPEFSEFSFJO[JHWFSGàHCBSF#BVN FJOFFUXBTTDIXJFSJHF'PSNIBU EBOOTPSHU1FUFSBVG TFJOF8FJTFEBGàS EBEVIJOFJOQBU6OEXFOOEV ðïò

FJONBMIJOFJOQBU NVUEVTFISBVGEFJOF-JOJFBDI UFO EBNJUFTBVDIJO;VLVOGULMBQQU VOEEBTIÊMUEJF HBO[F'BNJMJF XJF8FOEZ[VJISFS'SFVEFGFTUTUFMMUF CFTUFOTJO'PSN 8FOEZVOE.JDIBFMQBUFOHMFJDIJOJISFO#BVN BCFSBO+PIONVUFOOPDIFJOJHFOEFSVOHFOWPSHF OPNNFOXFSEFO /BDIFJOQBBS5BHFOHJOHFOTJFGSÚIMJDISBVGVOE SVOUFS XJF&JNFSJN#SVOOFO6OETJFMJFCUFOEBT)BVT VOUFSEFS&SEFIFJVOEJOOJH#FTPOEFST8FOEZ%JF 8PIOVOHCFTUBOEBVTFJOFNFJO[JHFOHSPFO;JNNFS oTPTPMMUFFTJOBMMFO)ÊVTFSOTFJOo NJUFJOFN'VCP EFO JOEFNNBOOBDI8àSNFSOCVEEFMOLPOOUF XFOO NBO-VTUIBUUF BOHFMO[VHFIFO VOEJOEJFTFN#PEFO XVDITFOEJDLFCVOUF1JM[F EJFTJFBMT4DIFNFMCFOVU[ UFO&JO/JFNBMTCBVNHBCTJDIHSPF.àIF NJUUFOJN ;JNNFS[VXBDITFO BCFSKFEFO.PSHFOTÊHUFOTJFEFO 4UBNNBCoHMFJDIàCFSEFN#PEFO;VS5FF[FJUXBS FSJNNFSVOHFGÊISFJOFOIBMCFO.FUFSIPDI VOEEBOO MFHUFOTJFFJOF5àSEBSBVG VOETDIPOXBSEBT(BO[F FJO5JTDI4PCBMETJFEJF5JTDIQMBUUFXFHHFSÊVNUIBUUFO TÊHUFOTJFEFO4UBNNXJFEFSBC EBOOIBUUFOTJFNFIS 1MBU[[VN4QJFMFO&THBCFJOFOSJFTJHFO,BNJO EFS[V BMMFO4FJUFOIJOPĊFOXBS VOEàCFSEFO,BNJOTQBOOUF 8FOEZJISF8ÊTDIFMFJOFO EJFBVT1nBO[FOGBTFSOXBSFO VOEIÊOHUFEPSUEJF8ÊTDIFBVG%BT#FUUTUBOEUBHTàCFS HFHFOEJF8BOEHFLJQQU VOEBCFOETVNIBMCTJFCFO XVSEFFTIFSVOUFSHFMBTTFOVOEGàMMUFEBTIBMCF;JNNFS "MMF+VOHFOBVFS.JDIBFMTDIMJFGFOEBSJO TJFMBHFOXJF ðïó

EJF4BSEJOFOJOEFS%PTF&TXBSTUSFOHWFSCPUFO TJDI VN[VESFIFO CJTFJOFSEBT;FJDIFOHBC EBOOESFIUFO TJDIBMMFVN.JDIBFMTPMMUFFJHFOUMJDIBVDIJN#FUU TDIMBGFO BCFS8FOEZXPMMUFFJO#BCZ VOEFSXBSEFS ,MFJOTUF VOEEVXFJU XJF'SBVFOTJOE VOELVS[VOE HVUoFSXVSEFJOFJOFO,PSCHFIÊOHU %BT)BVTXBSTDIMJDIUVOEFJOGBDI4PÊIOMJDIIÊU UFOKVOHF#ÊSFOJISVOUFSJSEJTDIFT)BVTFJOHFSJDIUFU "CFSFTHBCFJOF/JTDIFJOEFS8BOE OJDIUHSÚFSBMT FJO7PHFMLÊmH VOEEBSJOXBSEBT1SJWBUHFNBDIWPO 5JOLFS#FMM&TLPOOUFNJUFJOFNXJO[JHFO7PSIBOH WPOEFNàCSJHFO;JNNFSBCHFUSFOOUXFSEFO VOE5JOL EJFÊVFSTUFJHFOXBS [PHJIOJNNFS[V XFOOTJFTJDI BOPEFSBVTLMFJEFUF,FJOF'SBV FHBMXJFHSP IÊUUF FJOFMFHBOUFSFT8PIOTDIMBG[JNNFSCFTJU[FOLÚOOFO%JF $PVDI TPOBOOUFTJFJIS#FUU XBSFDIUFT'FFOSPLPLP ðïô

NJUHFTDIXVOHFOFO#FJOFO%JF#FUUEFDLFXFDITFMUF TJFNJUEFS+BISFT[FJU KFOBDIEFN XFMDIF#MàUFOCMÊUUFS FTHFSBEFHBC%FS4QJFHFMXBSPSJHJOBM4DIOFFXJUUDIFO XPWPOFTOVSOPDIESFJWPMMTUÊOEJHFSIBMUFOF&YFNQMBSF JN'FFOIBOEFMHJCU%FS8BTDIUJTDIXBS.BSLF,V DIFOGPSNVOEWFSTUFMMCBS EJF,PNNPEFFDIU1SJO[FTTJO $IJQQFOEBMF VOE5FQQJDIVOE#FUUWPSMFHFSXBSFOCF TUFS(FTUJFGFMUFS,BUFS EJFGSàIF1FSJPEF &THBCFJOFO ,SPOMFVDIUFSEFS'JSNB)VUNBDIFS)BTFMNBVT BCFS CMP[VN"OHVDLFOoOBUàSMJDINBDIUF5JOLJOJISFN 1SVOLHFNBDITFMCFS-JDIU 5JOL WFSBDIUFUF EFO 3FTU EFS 8PIOVOH VOE JIS ;JNNFS JISXJSLMJDITDIÚOFT;JNNFS TBI[JFNMJDI FJOHFCJMEFUBVT *DIWFSNVUF EBTBMMFTXBSTFISBVGSFHFOEGàS8FOEZ XFJMEJFTFXJMEFO+VOHFOJISTPWJFM"SCFJUNBDIUFO8P DIFOMBOHLBNTJFOJDIUBVTEFN)BVToBVFSWJFMMFJDIU BN"CFOENJUFJOFN4USVNQG EFOTJFOPDITUPQGFO NVUF%BT,PDIFO HMBVCNJS IJFMUTJFTUÊOEJHBN )FSEGFTU)BVQUTÊDIMJDIHBCFTHFSÚTUFUF#SPUGSàDIUF DIJOFTJTDIF,BSUPĊFMO ,PLPTOàTTF 4DIXFJOFCSBUFO ;VDLFSÊQGFM .BVMCFFSCSÚUDIFOVOE#BOBOFO IFSVOUFS HFTQàMUNJUFJOFNHSPFO#FDIFS(ÊOTFCMàNDIFONJMDI "CFSNBOXVUFOJFHFOBV PCFTFJOFSJDIUJHFPEFS FJOFCMPFJOHFCJMEFUF.BIM[FJUHBC EBTIJOHHBO[WPO 1FUFST-BVOFBC&SLPOOUFFTTFO SJDIUJHFTTFO XFOOFT [VN4QJFMHFIÚSUF BCFSFSLPOOUFTJDIOJDIUWPMMTUPQGFO OVSVNTJDIEJDLVOEWPMMHFTUPQGU[VGàIMFO XBTEFO NFJTUFO,JOEFSOCFLBOOUMJDIBNNFJTUFO4QBNBDIU ðïõ

'àS1FUFSXBSEJF&JOCJMEVOHTPTUBSL EBFSCFJFJOFS TPMDIFO4DIXJOEFM.BIM[FJU[VTFIFOETSVOEFSXVSEF /BUàSMJDIXBSEBTFJOFNJMJDIF4BDIF BCFSNBONVUF 1FUFSFJOGBDIHFIPSDIFO8FOONBOBMMFSEJOHTCFXFJTFO LPOOUF EBNBOGàSTFJOFO#BVN[VEàOOHFXPSEFO XBS EVSGUFNBOTJDIEPDIWPMMTUPQGFO 8FOEZOÊIUFVOEnJDLUFBNMJFCTUFO XFOOBMMFJN #FUUXBSFO%BOOIBUUFTJF XJFTJFTJDIBVTESàDLUF FJO CJDIFO-VGU VOEEBTOVU[UFTJF VNJIOFOOFVF4BDIFO [VNBDIFOVOEEPQQFMUF'MJDLFOBVGEJF)PTFOCFJOF[V OÊIFO EFOOJISF)PTFOTBIFOJNNFSGVSDIUCBSBVT 8FOOTJFTJDIBOFJOFO,PSCNJU4USàNQGFONBDIUF oJOKFEFS'FSTFFJO-PDIo XBSGTJFEJF"SNFJOEJF-VGU VOESJFGx0KF EBTJTUXBIS NBODINBMEFOLFJDI BMUF +VOHGFSOPIOF,JOEFSTJOEEPDI[VCFOFJEFOj *IS(FTJDIUTUSBIMUF XFOOTJFEBTTBHUF 8JFOVOTPEJF;FJUWFSHJOHoIBUTJFEBWJFMBOJISF HFMJFCUFO&MUFSOHFEBDIU %BTJTUFJOFTDIXFSF'SBHF XFJM NBOVONÚHMJDITBHFOLBOO XJFEBTJTUNJUEFS;FJUJN /JFNBMTMBOE TJFXJSEOBDI4POOFOVOE.POEFOCFSFDI OFU VOEEBWPOHJCUFTIJFSWJFMNFISBMTBVGEFN'FTUMBOE "CFSJDIGàSDIUF EB8FOEZTJDILFJOFSJDIUJHFO4PSHFO VNJISFO7BUFSVOEJISF.VUUFSNBDIUF4JFXBSHBO[ TJDIFS EBTJFEBT'FOTUFSJNNFSPĊFOMBTTFOXàSEFO EBNJUTJFXJFEFSIJOFJOnJFHFOLÚOOUF VOEEFTIBMCXBS TJFWPMMLPNNFOVOCFTDIXFSU&TCFVOSVIJHUFTJFOVS NBODINBM EB+PIOTJDIBOEJF&MUFSOOVSVOHFOBV FSJOOFSUF XJFBO-FVUF EJFNBOJSHFOEXBOOFJONBM HFLBOOUIBU VOE.JDIBFMTDIPOCFSFJUXJMMJHHMBVCUF EB ðïö

8FOEZXJSLMJDITFJOF.VUUFSXÊSF%JFTF%JOHFNBDIUFO JISFJOCJDIFOBOHTU VOEXFJMTJFTUFUTEBSBVGCFEBDIU XBS JISF1nJDIU[VUVO WFSTVDIUFTJF EBTBMUF-FCFO JOJISFO,ÚQGFOXBDI[VIBMUFO4JFFSTUFMMUF'SBHFCÚHFO VOE[XBSTPMDIF EJFEFO#ÚHFOBVTEFS4DIVMF EJFNBO CFJ1SàGVOHFOCFLPNNU NÚHMJDITUÊIOMJDIXBSFO%JF BOEFSFO+VOHFOGBOEFOEBTGVSDIUCBSJOUFSFTTBOUVOE XPMMUFOVOCFEJOHUNJUTQJFMFO4JFNBDIUFOTJDITFMCTU 4DIJFGFSUBGFMOVOETBFOVNEFO5JTDIVOETDISJFCFO VOE[FSCSBDIFOTJDIEFO,PQGàCFSEJF'SBHFO EJF8FOEZ BVGFJOFBOEFSF5BGFMHFTDISJFCFOVOEIFSVNHFSFJDIU IBUUF&TXBSFOHBO[FJOGBDIF'SBHFOox8FMDIF'BSCF IBUUFO .VUUFST "VHFO 8FS XBS HSÚFS 7BUFS PEFS .VUUFS 8BS.VUUFSCMPOEPEFSCSàOFUU #FBOUXPSUF BMMFESFJ'SBHFO XFOONÚHMJDIjox" 4DISFJCFFJOFO "VGTBU[WPOOJDIUXFOJHFSBMTFJOFSIBMCFO4FJUFàCFS l8JFJDINFJOFMFU[UFO'FSJFOWFSCSBDIUFkPEFS# l%FS $IBSBLUFSWPO7BUFSVOE.VUUFSJN7FSHMFJDIk/VSFJOFT EFSɨFNFOJTUBC[VIBOEFMOj0EFSxð #FTDISFJCF.VU UFST-BDIFO ñ #FTDISFJCF7BUFST-BDIFOò #FTDISFJCF .VUUFST"CFOELMFJEó #FTDISFJCFEJF)VOEFIàUUFVOE JISF#FXPIOFSJOj &TXBSFOHBO[BMMUÊHMJDIF'SBHFO VOEXFSTJFOJDIU CFBOUXPSUFO LPOOUF EFS NVUF FJO ,SFV[ NBDIFO FTXBSXJSLMJDIFSTDISFDLFOE XJFWJFMF,SFV[FTFMCTU +PIONBDIUF%FSFJO[JHF EFSBMMFTXVUF XBSOBUàS MJDI4MJHIUMZ FSIPĊUFJNNFS EFS#FTUF[VTFJO BCFSJO 8JSLMJDILFJUXBSFSEFS4DIMFDIUFTUFoUSBVSJH USBVSJH 1FUFS NBDIUF OJDIU NJU &STUFOT WFSBDIUFUF FS BMMF ðï÷

.àUUFSBVFS8FOEZ VOE[XFJUFOTXBSFSEFSFJO[JHF +VOHF BVG EFS *OTFM EFS XFEFS MFTFO OPDI TDISFJCFO LPOOUFoOJDIUFJOFJO[JHFT8PSU&STUBOEàCFSTPMDIFO %JOHFO ÃCSJHFOT XBSFO BMMF 'SBHFO JO EFS 7FSHBOHFOIFJU HFTUFMMU8FMDIF'BSCFIBUUFO.VUUFST"VHFO VOETP XFJUFS%VTJFITU BVDI8FOEZmOHBO[VWFSHFTTFO /BUàSMJDI HBC FT XJF XJS TFIFO XFSEFO UÊHMJDI OFVF"CFOUFVFS BCFSVOHFGÊIS[VEJFTFS;FJUFSGBOE 1FUFSNJU8FOEZT)JMGFFJOOFVFT4QJFM EBTJIOFOPSN CFHFJTUFSUFoCJTFSQMÚU[MJDIEBT*OUFSFTTFEBSBOWFSMPS XBT XJFEVKBXFJU JNNFSTPXBSNJUTFJOFO4QJFMFO %BTOFVF4QJFMHJOHTP.BOUBUTP BMTHÊCFFTLFJOF "CFOUFVFS VOENBONBDIUF XBT+PIOVOE.JDIBFMJIS -FCFOMBOHHFNBDIUIBUUFOIFSVNTJU[FOVOE#ÊMMFJO EJF-VGUXFSGFO TJDIIBVFO 4QB[JFSFOHFIFOVOEOBDI )BVTFLPNNFO PIOFFJOFOFJO[JHFO(SJ[[MZFSMFHU[V IBCFO8JF1FUFSTPSVIJHBVGTFJOFN4DIFNFMIPDLUF EBTXBSTDIPOFJOCFTPOEFSFS"OCMJDLFSNVUFFJOGBDI FJOGFJFSMJDIFT(FTJDIUNBDIFOTUJMM[VTJU[FOLBNJIN GVSDIUCBSLPNJTDIWPS7JFMF4POOFOMBOHXBSEJFTFT 4QJFMGàSJIOEBTBMMFSUPMMTUF"CFOUFVFS VOE+PIOVOE .JDIBFMNVUFOTPUVO BMTGÊOEFOTJFFTBVDIUPMMoTPOTU IÊUUFFSTJFIBSUCFTUSBGU &SHJOHPGUBMMFJOGPSU VOEXFOOFSXJFEFSLBN XBS NBOOJFHBO[TJDIFS PCFSFJO"CFOUFVFSFSMFCUIBUUFPEFS OJDIU&SIBUUFFTWJFMMFJDIUXJSLMJDIWFSHFTTFO TPEBFS HBSOJDIUTEBWPOFS[ÊIMFOLPOOUF BCFSXFOONBOEBOO IJOBVTHJOH GBOENBOEJF-FJDIF&JOBOEFSNBMFS[ÊIMUF ðïø

FSHBO[WJFM VOEUSPU[EFNXBSEJF-FJDIFOJDIU[VmOEFO .BODINBMLBNFSNJUWFSCVOEFOFN,PQGOBDI)BVTF EBOOXVTDI8FOEZJIOHBO[WPSTJDIUJHNJUMBVXBSNFN 8BTTFS VOEFSFS[ÊIMUFFJOFWFSSàDLUF(FTDIJDIUF"CFS XFJUEV TJDIFSXBS8FOEZOJF&THBCKFEPDIWJFMF "CFOUFVFS WPOEFOFOTJFHFOBVXVUF EBTJFUBUTÊDIMJDI TUBUUHFGVOEFOIBUUFO XFJMTJFTFMCFSEBCFJHFXFTFOXBS VOEFTHBCOPDINFIS EJF[VNJOEFTUUFJMXFJTFXJSLMJDI QBTTJFSUTFJONVUFO XFJMEJFBOEFSFO+VOHFOTJFNJUFS MFCUIBUUFOVOEWFSTJDIFSUFO TPVOEOJDIUBOEFSTTFJFT HFXFTFO4JFBMMF[VCFTDISFJCFOXàSEFFJO#VDIGàMMFO TPEJDLXJFFJO-BUFJOJTDIFT-FYJLPO VOEXJSLÚOOFO IÚDITUFOTFJO"CFOUFVFSFS[ÊIMFOBMT#FJTQJFMEBGàS XBT EVSDITDIOJUUMJDIJOFJOFS4UVOEFBVGEFS*OTFMQBTTJFSUF "CFSXFMDIFTTPMMFOXJSIFSBVTHSFJGFO /FINFOXJSEFO ,BNQGNJUEFO3PUIÊVUFOJOEFS4JMCFSTDIMVDIU %BTXBS FJOFCMVUJHF"OHFMFHFOIFJUVOECFTPOEFSTJOUFSFTTBOU XFJM TJFFJOFWPO1FUFST&JHFOBSUFOEFVUMJDI[FJHUF OÊNMJDI NJUUFOJN,BNQGQMÚU[MJDIEJF4FJUF[VXFDITFMO"MTEFS 4JFHJOEFS4DIMVDIUOPDIVOFOUTDIJFEFOXBSVOETJDI NBODINBMBVGEJFFJOFVOENBODINBMBVGEJFBOEFSF 4FJUFTDIMVH SJFGFSBVTx)FVUFCJOJDIFJOF3PUIBVU 8BTCJTUEV /JCT j6OE/JCTSJFGx3PUIBVU8BTCJTU EV ;XJMMJOH jVOETPXFJUFS VOEEBOOXBSFOTJFBMMF 3PUIÊVUF VOEOBUàSMJDIIÊUUFEBTEFO,BNQGCFFOEFU XFOOOJDIUEJFFDIUFO3PUIÊVUF GBT[JOJFSUWPO1FUFST .FUIPEFO FJOHFXJMMJHUIÊUUFO GàSEJFTNBMWFSMPSFOF +VOHFO[VTFJO VOETPHJOHFOTJFXJFEFSBVGFJOBOEFS MPT HSJNNJHFSBMTKF[VWPS ððï

%FSVOHFXÚIOMJDIF4DIMVEFT"CFOUFVFSTXBSoBCFS XJSIBCFOVOTOPDIOJDIUFOUTDIJFEFO PCXJSBVTHFSFDI OFUEJFTFT"CFOUFVFSFS[ÊIMFOXPMMFO7JFMMFJDIUOFINFO XJSMJFCFSEJFOÊDIUMJDIF"UUBDLFEFS3PUIÊVUFBVGEBT VOUFSJSEJTDIF)BVT BMTFJOJHFWPOJIOFOJOEFOIPIMFO #ÊVNFOGFTUTUFDLUFOVOEXJF,PSLFOIFSBVTHF[PHFO XFSEFONVUFO0EFSXJSLÚOOUFOFS[ÊIMFO XJF1FUFS 5JHFS-JMZJOEFS/JYFOMBHVOFEBT-FCFOSFUUFUFVOE TJFTP[VTFJOFS7FSCàOEFUFONBDIUF 0EFSXJSFS[ÊIMFOWPOEFN,VDIFO EFOEJF1JSB UFOHFCBDLFOIBUUFO EBNJUEJF+VOHFOJIOFTTFOVOE [VHSVOEFHFIFOXàSEFO VOEXJFTJFJIOTDIMBVJNNFS XPBOEFSTIJOMFHUFO BCFS8FOEZJIOEFO,JOEFSOKFEFT NBMBVTEFS)BOESJ TPEBFSNJUEFS;FJUUSPDLFO XVSEF VOE IBSU XJF FJO 4UFJO VOE TJF JIO EBOO BMT 8VSGHFTDIPCFOVU[UFO "N&OEFTUPMQFSUF)PPLEBSàCFSJOEFS%VOLFMIFJU 0EFSBOHFOPNNFO XJSFS[ÊIMFOWPOEFO7ÚHFMO EJF 1FUFST'SFVOEFXBSFO CFTPOEFSTEFS/JFNBMTWPHFM EFS JOFJOFN#BVNàCFSEFS-BHVOFOJTUFUF VOEXJFTFJO /FTUJOT8BTTFSmFMVOEEFS7PHFMJNNFSOPDIBVGTFJ OFO&JFSOTBVOE1FUFS#FGFIMHBC EBFSOJDIUHFTUÚSU XFSEFOEVSGUF%BTJTUFJOFIàCTDIF(FTDIJDIUF VOEJIS &OEF[FJHU XJFEBOLCBSFJO7PHFMTFJOLBOO"CFSXFOO XJSTJFFS[ÊIMFO NàTTFOXJSBVDIEBTHBO[F"CFOUFVFS WPOEFS-BHVOFFS[ÊIMFO VOEEBTXàSEFOBUàSMJDICF EFVUFO EBXJSFIFS[XFJBMTFJO"CFOUFVFSFS[ÊIMFO &JOLàS[FSFT"CFOUFVFS BCFSHFOBVTPBVGSFHFOE XBS 5JOLFS#FMMT7FSTVDI EJFTDIMBGFOEF8FOEZNJU)JMGF ððð

ððñ

FJOJHFS4USBFOGFFOBVGFJOFNHSPFOTDIXJNNFOEFO #MBUU[VN'FTUMBOE[VCFGÚSEFSO;VN(MàDLHJOHEBT #MBUUVOUFS VOE8FOEZXBDIUFBVGVOEEBDIUF FTTFJ #BEF[FJU VOETDIXBNN[VSàDL4DIMJFMJDILÚOOUFO XJSFS[ÊIMFO XJF1FUFSFJOJHFO-ÚXFOUSPU[UF&S[PH NJUFJOFN1GFJMFJOFO,SFJTVNTJDIVOEGPSEFSUFTJFBVG OÊIFS[VLPNNFO VOEPCXPIMFSTUVOEFOMBOHXBSUFUF EJFBOEFSFO+VOHFOVOE8FOEZTDIBVUFOBUFNMPTBVT JISFO#ÊVNFO[V

XBHUFLFJOFS EJF)FSBVTGPSEFSVOH BO[VOFINFO 8FMDIFTEJFTFS"CFOUFVFSTPMMFOXJSBVTXÊIMFO "N CFTUFO JDIXFSGFFJOF.àO[F

ððò

*DIIBCFEJF.àO[FHFXPSGFO VOEEJF-BHVOFIBU HFXPOOFO'BTUNÚDIUFNBOXàOTDIFO EBEJF4DIMVDIU PEFSEFS,VDIFOPEFS5JOLT#MBUUHFXPOOFOIÊUUF/B UàSMJDILÚOOUFJDIFTOPDIFJONBMQSPCJFSFOPEFSESFJNBM VOENJSEBT#FTUFBVTTVDIFO"CFSWJFMMFJDIUJTUFTBN FISMJDITUFO XFOOJDICFJEFS-BHVOFCMFJCF

ððó

%JF/JYFOMBHVOF

8

FOOEVEJF"VHFOTDIMJFUVOE(MàDLIBTU EBOO TJFITUEVWJFMMFJDIUWFSTDIXPNNFOFJOFOLMFJOFO4FFJO TDIÚOFOCMBTTFO'BSCFO EJFJOEFS%VOLFMIFJUTDIJN NFSOXFOOEVEBOOEJF"VHFOGFTUFS[VESàDLTU OJNNU EFS4FF(FTUBMUBO VOEEJF'BSCFOMFVDIUFOTPTUBSL EB TJF XFOOEVOPDIGFTUFSESàDLTU [VCSFOOFOBOGBOHFO "CFSLVS[CFWPSTJFCSFOOFO FSLFOOTUEVEJF-BHVOF 4PWJFMLBOONBOWPN'FTUMBOEBVTWPOEFS-BHVOF TFIFO NFISOJDIU VOEOVSEJFTFOFJOFOIJNNMJTDIFO "VHFOCMJDL(ÊCFFT[XFJTPMDIFS"VHFOCMJDLF EBOO LÚOOUFTU EV WJFMMFJDIU EJF #SBOEVOH TFIFO VOE EFO (FTBOHEFS/JYFOIÚSFO %JF ,JOEFS WFSCSBDIUFO PGU MBOHF 4PNNFSUBHF JO EJFTFS-BHVOF TJFTDIXBNNFOPEFSMJFFOTJDIFJOGBDI USFJCFO TQJFMUFO/JYFOTQJFMFJN8BTTFSVOETPXFJUFS %VNVUEFTIBMCOJDIUHMBVCFO EBEJF/JYFOJISF 'SFVOEFXBSFO JN(FHFOUFJM 8FOEZCFEBVFSUFMBOHF EBTJFXÊISFOEEFSHBO[FO;FJUBVGEFS*OTFMOJFFJO GSFVOEMJDIFT8PSUWPOJIOFOIÚSUF8FOOTJFTUJMMBOT 6GFSEFS-BHVOFTDIMJDI LPOOUFTJFHBO[WJFMF/JYFO TFIFO CFTPOEFSTBVGEFN.BUSPTFOGFMTFO XPTJFTJDI NJU7PSMJFCFTPOOUFOVOETJDIUSÊHFEBT)BBSLÊNNUFO 0EFSTJFLPOOUFTPHBSTFISEJDIUIFSBOTDIXJNNFO BVG ððô

;FIFOTQJU[FOTP[VTBHFO BCFSEBOOTBIFOTJFTJFEPDI VOEUBVDIUFOVOUFS VOENFJTUFOTTQSJU[UFOTJFTJFOB OJDIU[VGÊMMJH TPOEFSONJU"CTJDIU %JF +VOHFO CFIBOEFMUFO TJF HFOBVTP BVFS 1FUFS OBUàSMJDI EFSNJUJIOFOTUVOEFOMBOHBVGEFN.BUSP TFOGFMTFOQMBVEFSUFVOETJDIJIOFOBVGEFO4DIXBO[ TFU[UF XFOOTJFGSFDIXVSEFO&STDIFOLUF8FOEZFJOFO /JYFOLBNN "N VOIFJNMJDITUFO JTU FT XFOO NBO EFO /JYFO CFJN8FDITFMEFT.POEFTCFHFHOFU%BOOTUPFOTJF NFSLXàSEJHLMBHFOEF4DISFJFBVT;VEJFTFS;FJUJTUEJF -BHVOFGàS4UFSCMJDIFHFGÊISMJDI#JT[VEFN"CFOE WPO EFNXJSOVOFS[ÊIMFONàTTFO IBUUF8FOEZEJF-BHVOF OPDIOJFCFJ.POEMJDIUHFTFIFOoXFOJHFSBVT"OHTU EFOOOBUàSMJDIIÊUUF1FUFSTJFCFHMFJUFU TPOEFSOXFJM TJFTUSFOHEBSàCFSXBDIUF EBBMMFVNTJFCFOJN#FUU MBHFO4JFHJOHPGU[VS-BHVOF BO4POOFOUBHFOOBDI EFN3FHFO XFOOCFTPOEFSTWJFMF/JYFOBVGUBVDIUFO VOENJUJISFO4FJGFOCMBTFOTQJFMUFO/BUàSMJDIXBSFO EJF#MBTFOOJDIUBVT4FJGFOMBVHF TPOEFSOBVT3FHFO CPHFOXBTTFS JOBMMFOFSEFOLMJDIFO'BSCFO VOEEBNJU TQJFMUFOTJFXJFNJU#ÊMMFO TDIMVHFOTJFGSÚIMJDINJU EFN 4DIXBO[ IJO VOE IFS JNNFS JO EFS #BIO EFT 3FHFOCPHFOToCJTEJF#MBTFOQMBU[UFO "CFS TPCBME EJF ,JOEFS NJUNBDIFO XPMMUFO WFS TDIXBOEFOEJF/JYFO5SPU[EFNXJTTFOXJS EBTJF EJF&JOESJOHMJOHFIFJNMJDICFPCBDIUFUFO VOETJFXBSFO TJDIOJDIU[VGFJO JIOFOFUXBTBC[VHVDLFO +PIOFSGBOE FJOFOFVF"SU EJF4FJGFOCMBTFOBC[VTQJFMFO OÊNMJDI ððõ

NJUEFN,PQGTUBUUNJUEFS)BOE VOEFJOJHF/JYFO NBDIUFOFTCBMEFCFOTP%BTJTUEJFFJO[JHF4QVS EJF +PIOJN/JFNBMTMBOEIJOUFSMBTTFOIBU /BDIEFN&TTFOSVIUFOEJF,JOEFSFJOFIBMCF4UVOEF BVGFJOFN'FMTFO8FOEZCFTUBOEEBSBVG VOETJFNV UFOFTTFMCTUEBOO XFOOEBT&TTFOCMPFJOHFCJMEFUXBS 4PMBHFOTJFJOEFS4POOF VOE8FOEZTBEBCFJVOE NBDIUFFJOCFEFVUFOEFT(FTJDIU &JOFT TDIÚOFO 5BHFT XBSFO TJF BMMF BVG EFN .B USPTFOGFMTFO%FS'FMTFOXBSOJDIUWJFMHSÚFSBMTJIS HSPFT#FUU BCFSOBUàSMJDIXVUFOBMMF XJFNBONJU XFOJH1MBU[BVTLPNNU4JFEÚTUFOPEFSMBHFO[VNJOEFTU NJUHFTDIMPTTFOFO"VHFO VOENBODINBM[XJDLUFOTJF TJDIHFHFOTFJUJH XFOOTJFHMBVCUFO EB8FOEZOJDIU IJOTDIBVUF4JFXBSTFISNJU/ÊIFOCFTDIÊGUJHU 1MÚU[MJDIWFSÊOEFSUFTJDIEJF-BHVOF&JOMFJDIUFT;JU UFSOFSGBUFTJF VOEEJF4POOFWFSTDIXBOE 4DIBUUFO TDIMJDIFOàCFSEBT8BTTFS VOEFTXVSEFLBMU8FOEZ LPOOUF EBT /BEFMÚIS OJDIU NFIS TFIFO VOE BMT TJF BVGTDIBVUF LBNJISEJF-BHVOF EJFCJTIFSJNNFSTP IFJUFSVOEIFMMHFXFTFOXBS VOGSFVOEMJDIVOETDISFDL MJDIWPS %BTMBH XJFTJFXVUF OJDIUEBSBO EBEJF/BDIU HFLPNNFOXBS TPOEFSOFUXBT EBTTPTDIXBS[XBSXJF EJF/BDIU/FJO TDIMJNNFSOPDI&TXBSOPDIOJDIU HFLPNNFO BCFSFTIBUUFEJF4FF[VN;JUUFSOHFCSBDIU VNBO[VLàOEJHFO EBFTLPNNFOXàSEF8BTXBS EBT "MMEJF(FTDIJDIUFO EJF8FOEZàCFSEFO.BUSPTFOGFM ðð÷

TFOHFIÚSUIBUUF TDIPTTFOJISEVSDIEFO,PQG&SIFJU .BUSPTFOGFMTFO XFJMCÚTF,BQJUÊOFBVGEJFTFN'FMTFO .BUSPTFOBVTTFU[FO EBNJUTJFFSUSJOLFO4JFNàTTFO FSUSJOLFO XFOOEJF'MVUTUFJHU EFOOEBOOJTUBVDIEFS 'FMTFOàCFSnVUFU /BUàSMJDIIÊUUFTJFEJF,JOEFSTPGPSUXFDLFOTPMMFO /JDIUCMPXFHFOEFT6OCFLBOOUFO EBTTJDIJIOFOEB OÊIFSUF TPOEFSOBVDIXFJMFTOJDIUHVUGàSEJF+VOHFO XBS BVGFJOFNGFVDIUFO'FMTFO[VTDIMBGFO"CFSTJFXBS OPDIFJOFKVOHF.VUUFSVOEXVUFEBTOJDIU4JFHMBVCUF EBNBOTJDIFJOGBDIBOEJF7PSTDISJGUFOIBMUFONV FJOFIBMCF4UVOEFOBDIEFN.JUUBHFTTFO0CXPIMTJF "OHTUIBUUFVOEHFSOEJF4UJNNFOEFS+VOHFOHFIÚSU IÊUUF XPMMUFTJFBMTPOJFNBOEFOXFDLFO4JFCMJFCCFJ JIOFOVOEMJFTJFBVTTDIMBGFO8BSEBTOJDIUNVUJH WPO8FOEZ ;VN(MàDLXBSFJOFSVOUFSJIOFO EFSTFMCTUJN4DIMBG (FGBISFOXJUUFSU1FUFSTQSBOHJOEJF)ÚIF XBDIXJF

ððø

FJO4QàSIVOE VOENJUFJOFNFJO[JHFO8BSOSVGXFDLUF FSEJFBOEFSFO &STUBOESFHMPT FJOF)BOEBN0IS x1JSBUFOj SJFG FS %JF BOEFSFO LBNFO OÊIFS &JO NFSLXàSEJHFT-ÊDIFMOMBHBVGTFJOFN(FTJDIU8FOEZ TBIFTVOETDIBVEFSUF4PMBOHFEJFTFT-ÊDIFMOBVGTFJ OFN(FTJDIUXBS XBHUFOJFNBOE JIOBO[VTQSFDIFO 4JFLPOOUFOOVSBCXBSUFOVOEHFIPSDIFO %FS#FGFIMLBNTDIBSGVOETDIOFJEFOE x5BVDIFOj .BOTBIHFSBEFOPDIFJOQBBS'àF VOENJUFJOFN .BMXBSEJF-BHVOFWFSMBTTFO%FS.BUSPTFOGFMTFOTUBOE FJOTBNJOEFOESPIFOEFO(FXÊTTFSO BMTXÊSFFSTFMCTU FJOBVTHFTFU[UFS.BUSPTF %BT#PPULBNOÊIFS&TXBSEBT#FJCPPUEFS1JSBUFO JOEFNESFJ(FTUBMUFOTBFO4NFFVOE4UBSLFZ VOEEJF ESJUUFXBSFJOF(FGBOHFOF OJFNBOEBOEFSFTBMT5JHFS -JMZ BO)ÊOEFOVOE'àFOHFGFTTFMU4JFXVUF XFMDIFN 4DIJDLTBMTJFFOUHFHFOGVIS4JFTPMMUF[VJISFN7FSEFSCFO BVGEFN'FMTFO[VSàDLHFMBTTFOXFSEFO FJO&OEF EBTGàS FJOF4RVBXGàSDIUFSMJDIFSXBSBMTEFS5PEEVSDI'FVFSVOE 'PMUFS EFOOTUFIUJOEFO4UBNNFTCàDIFSOOJDIUHFTDISJF CFO EB[VEFOFXJHFO+BHEHSàOEFOLFJO8FHEVSDIEBT 8BTTFSGàISU 5SPU[EFNWFS[PH5JHFS-JMZLFJOF.JFOF 4JFXBSEJF5PDIUFSFJOFT)ÊVQUMJOHT VOETJFXàSEFXJF EJF5PDIUFSFJOFT)ÊVQUMJOHTTUFSCFO4PJTUEBT 4JFIBUUFOTJFHFGBOHFO BMTTJFNJUFJOFN.FTTFSJN .VOEBO#PSEEFT1JSBUFOTDIJĊFTLMFUUFSUF/JFNBOE IJFMU 8BDIF BVG EFN 4DIJĊ XFJM )PPL TJDI JNNFS ðñï

EBNJUCSàTUFUF EBTFJOTDIMFDIUFS3VGEBT4DIJĊJN 6NLSFJTFJOFS.FJMFWPOTFMCTUCFXBDIUF/VOXàSEF EJF,VOEFWPO5JHFS-JMZT4DIJDLTBMEFOTDIMFDIUFO 3VGOPDIGFTUJHFO *O EFS %VOLFMIFJU EJF TJF TFMCFS WFSCSFJUFUFO TBIFO EJFCFJEFO1JSBUFOEFO'FMTFOOJDIU CJTTJFNJUJIN [VTBNNFOLSBDIUFO x-VW EV%VTTFMjSJFGFJOF4UJNNF4JFHFIÚSUFEFN *SFO4NFFx)JFSJTUEFS'FMTFO/BMPT SBVGNJUEFS 3PUIBVU EBTPMMTJFFSTBVGFOj &TEBVFSUFOVSFJOFOLVS[FO"VHFOCMJDL EBIBUUFOTJF EBTTDIÚOF.ÊEDIFOCSVUBMBVGEFO'FMTFOHFXPSGFO4JF XBS[VTUPM[ VN8JEFSTUBOE[VMFJTUFO EFSLFJOFO4JOO IBUUF(BO[JOEFS/ÊIFEFT'FMTFOT BCFSVOTJDIUCBSGàS EJF1JSBUFO UBVDIUFO[XFJ,ÚQGFBVG EJF,ÚQGFWPO1FUFS VOE8FOEZ8FOEZXFJOUF FTXBSEJFFSTUF5SBHÚEJF EJF TJFNJUFSMFCUF1FUFSIBUUFWJFMF5SBHÚEJFOFSMFCU BCFSFS IBUUFTJFBMMFWFSHFTTFO*INUBU5JHFS-JMZXFOJHFSMFJEBMT 8FOEZ;XFJHFHFOFJOF EBTÊSHFSUFJIO VOEFSCFTDIMP TJF[VSFUUFO"NFJOGBDITUFOXÊSFFTHFXFTFO XFOOTJF HFXBSUFUIÊUUFO CJTEJF1JSBUFOBC[PHFO BCFSFSIBUUFOJF [VEFOFOHFIÚSU EJFFTTJDIFJOGBDINBDIFO &THBCGBTUOJDIUT XBTFSOJDIULPOOUF VOEKFU[U BINUFFS)PPLT4UJNNFOBDI x"IPJ JIS -BOESBUUFOj SJFG 1FUFS &S NBDIUF EBT GBCFMIBGU x%FS,ÊQUOj TBHUFOEJF1JSBUFOVOEHVDLUFOTJDI WFSCMàĊUBO ðñð

x&SNVVOTOBDIHFTDIXPNNFOTFJOj TBHUF4UBSLFZ OBDIEFNTJFWFSHFCFOTOBDIJIN"VTTDIBVHFIBMUFO IBUUFO x8JSTFU[FOEJF3PUIBVUBVGEFO'FMTFOj SJFG4NFF x-BUTJFGSFJjIÚSUFOEJFCFJEFO1JSBUFO[VJISFS ÃCFSSBTDIVOH x'SFJ j x+B TDIOFJEFUEJF'FTTFMOMPTVOEMBUTJFGSFJj x"CFS,ÊQUOyj x4PGPSU WFSEBNNUj SJFG1FUFS xPEFSJDIEVSDICPIS FVDINJUEFN)BLFOj x%BTJTUTFMUTBNj LFVDIUF4NFF x#FTTFS XJSUVO XBTEFS,ÊQUOCFmFIMUj TBHUF4UBS LFZOFSWÚT x"Z BZj TBHUF4NFFVOE[FSTDIOJUUEJF'FTTFMO4PGPSU TDIMàQGUF5JHFS-JMZEVSDI4UBSLFZT#FJOFJOT8BTTFS /BUàSMJDIGSFVUF8FOEZTJDITFISàCFS1FUFST4DIMBVIFJU BCFSTJFXVUFBVDI EBFSTJDIHFOBVTPGSFVFOVOE EFTIBMCXBISTDIFJOMJDILSÊIFOVOETJDIWFSSBUFOXàS EF%BSVNXPMMUFTJFJINTDIOFMMEFO.VOE[VIBMUFO BCFSJISF)BOEFSTUBSSUF EFOOQMÚU[MJDIUÚOUFFTx4DIJĊ BIPJjàCFSEJF-BHVOFFTXBSEJF4UJNNFWPO)PPL VOEEJFTNBMXBSFTEJFFDIUF 7JFMMFJDIUXPMMUF1FUFSHFSBEFLSÊIFO BCFSKFU[UQmĊ FSEVSDIEJF;ÊIOFoWPSÃCFSSBTDIVOH x4DIJĊBIPJjSJFGFTXJFEFS /VOCFHSJĊ8FOEZ%FSFDIUF)PPLXBSBVDIJN 8BTTFS &STDIXBNNBVGEBT#PPU[V VOEBMTTFJOF-FVUF ðññ

JINNJUFJOFS-BUFSOFEFO8FHMFVDIUFUFO IBUUFFSFT CBMEFSSFJDIU*N-JDIUTBI8FOEZ XJFFSEFO)BLFO JOEJF#PPUTXBOETDIMVH VOEBMTFSUSPQGOBJOT#PPU LMFUUFSUF TBITJFTFJOCÚTFT mOTUFSFT(FTJDIU4JFCFCUF VOEXÊSFBNMJFCTUFOXFHHFTDIXPNNFO BCFS1FUFSCF XFHUFTJDIOJDIUWPOEFS4UFMMF*IOKVDLUFEBT'FMM VOE FSXBSXJFEFSFJONBMVOHFIFVFSFJOHFCJMEFUx#JOJDI OJDIUFJO5FVGFMTLFSMjnàTUFSUFFS8FOEZJOT0IS VOE PCXPIMTJFEBTBVDIGBOE XBSTJFGSPI EBJIOTPOTU OJFNBOEIÚSUFoXBTIÊUUFOEJF-FVUFEFOLFOTPMMFO &SNBDIUFJISFJO;FJDIFOx4UJMM1BBVGj %JFCFJEFO1JSBUFOXBSFOTFISOFVHJFSJH XBTXPIM JISFO,BQJUÊOIJFSIFSHFUSJFCFOIÊUUF BCFSEFSTB EFO ,PQGBVGEFO)BLFOHFTUàU[U OVSUJFGNFMBODIPMJTDI EB x,ÊQUO JTUBMMFTJO0SEOVOH jGSBHUFOTJF[BHIBGU EPDI )PPLBOUXPSUFUFOVSNJUFJOFNIPIMFO4UÚIOFO x&STFVG[Uj TBHUF4NFF x&STFVG[UTDIPOXJFEFSj TBHUF4UBSLFZ x&STFVG[UTPHBSFJOESJUUFT.BMj TBHUF4NFF x8BTJTU ,ÊQUO j %BOOTQSBDIFSFOEMJDI UJFGCFXFHU x%BT4QJFMJTUBVTjSJFGFSx%JF+VOHFOIBCFOFJOF .VUUFSj 0CXPIM8FOEZGVSDIUCBSF"OHTUIBUUF QMBU[UFTJF GBTUWPS4UPM[ x0TDIXBS[FS5BHjSJFG4UBSLFZ x8BT JTU FJOF .VUUFS j GSBHUF EFS BIOVOHTMPTF 4NFF ðñò

8FOEZXBSTPTDIPDLJFSU EBTJFBVTSJFGx%BTXFJFS OJDIUj VOEEBOBDIEBDIUFTJFJNNFS8FOONBOTJDI FJOFO-JFCMJOHTQJSBUFOBVTTVDIFOLÚOOUF EBOOXàSEF JDI4NFFOFINFO 1FUFSUBVDIUFTJFVOUFS EFOO)PPLXBSBVGHFTQSVOHFO VOETDISJFx8BTXBSEBT j x*DIIBCOJDIUTHFIÚSUj TBHUF4UBSLFZVOETDIXFOLUF EJF-BUFSOFàCFST8BTTFS VOEBMTEJF1JSBUFOHFOBV IJOTDIBVUFO TBIFOTJFFUXBTTFIS4FMUTBNFT%BT/FTU WPOEFNJDIEJSFS[ÊIMUIBCF USJFCBVGEFS-BHVOF VOE EFS/JFNBMTWPHFMTBEBSJO x%Bj TBHUF)PPL[V4NFF xEBTJTUFJOF.VUUFS8FMDI FJO#FJTQJFM%BT/FTUNVJOT8BTTFSHFGBMMFOTFJO BCFS MÊUEJF7PHFMNVUUFSJISF&JFSJN4UJDI /FJOj 4FJOF4UJNNFXBSXFJDIHFXPSEFO BMTFSJOOFSUFFS TJDIGàSFJOFO"VHFOCMJDLBOEJFVOTDIVMEJHFO5BHF TFJOFS,JOEIFJUoBCFSFSWFSTDIFVDIUFEJFTF4DIXÊDIF NJUEFN)BLFO 4NFF IÚDITUCFFJOESVDLU TUBSSUFBVGEFO7PHFM EFS JN/FTUWPSàCFSTDIXBNN BCFSEFSNJUSBVJTDIF4UBSLFZ NFJOUFx8FOOTJFFJOF.VUUFSIBCFO WJFMMFJDIUUSFJCU TJFTJDIIJFSIFSVN VN1FUFS[VIFMGFOj )PPL[VDLUF[VTBNNFOx"Zj TBHUFFS xEBTJTUEJF "OHTU EJFNJSJN/BDLFOTJU[Uj "CFS4NFFWFSTDIFVDIUF)PPLT5SàCTBMx,ÊQUOj TBHUF FSFJGSJH xLÚOOUFOXJSOJDIUEJF.VUUFSEJFTFS+VOHFO FOUGàISFOVOETJF[VVOTFSFS.VUUFSNBDIFO j x%BTJTUFJOHÚUUMJDIFS&JOGBMMj SJFG)PPL VOETPGPSU XBSEFS1MBOJOTFJOFNHSPFO)JSOEVSDIEBDIUx8JS ðñó

TDIOBQQFOVOTEJF,JOEFSVOECSJOHFOTJFBVGT4DIJĊ %BOOMBTTFOXJSEJF+VOHFOWPOEFS1MBOLFTQSJOHFO VOE8FOEZJTUVOTFSF.VUUFSj 8JFEFSLPOOUF8FOEZOJDIUBOTJDIIBMUFOx/JFNBMTj SJFGTJFoVOEXBSVOUFSHFUBVDIU x8BTXBSEBT j "CFSTJFLPOOUFOOJDIUTTFIFO&TNVUFXPIMFJO #MBUUJN8JOEHFXFTFOTFJOx&JOWFSTUBOEFO JIS4B UBOTCSBUFO jGSBHUF)PPL x.FJOF)BOEESBVGj TBHUFOCFJEF x6OENFJOFO)BLFO4DIXÚSUj (FTDIXPSFO*O[XJTDIFOXBSFOTJFBVGEFN'FMTFO VOE)PPLFSJOOFSUFTJDIQMÚU[MJDIBO5JHFS-JMZ x8PJTUEJF3PUIBVU jGSBHUFFSCBSTDI &SIBUUFNBODINBMFJOFOLÚTUMJDIFO)VNPS VOEEJF CFJEFO1JSBUFOEBDIUFO KFU[UTFJTPFJO"VHFOCMJDL x4DIPOHVU ,ÊQUOj BOUXPSUFUF4NFFHÚOOFSIBGU xXJSIBCFOTJFMBVGFOMBTTFOj x-BVGFOMBTTFO jTDISJF)PPL x%V IBTU FT TFMCFS CFGPIMFOj TUPUUFSUF EFS #PPUT NBOO xÃCFST8BTTFSIBTUEVVOT[VHFSVGFOl-BUTJFGSFJkj TBHUF4UBSLFZ x4DIXFGFM VOE (BMMFj EPOOFSUF )PPL xTP FJO #FUSVHj4FJO(FTJDIUXVSEFTDIXBS[WPS8VU BMTFS CFHSJĊ EBTJFFTFSOTUNFJOUFO VOEFSLSJFHUFFJOFO 4DISFDLx+VOHTj TBHUFFSVOE[JUUFSUFEBCFJ xEBTIBCF JDIOJFCFGPIMFOj x/VO XJSET WFSSàDLUj TBHUF 4NFF VOE BMMF ESFJ ðñô

XVSEFO HBO[ OFSWÚT )PPL FSIPC EJF 4UJNNF BCFS TJFCFCUF x(FJTU EFSEVEJFTFEVOLMF-BHVOFIFJNTVDITUJO EFS/BDIU LBOOTUEVNJDIIÚSFO j /BUàSMJDIIÊUUF1FUFSEFO.VOEIBMUFOTPMMFO BCFS OBUàSMJDI UBU FS EBT OJDIU &S BOUXPSUFUF HMFJDI NJU )PPLT4UJNNF x)JNNFM #MJU[ )BJmTDI VOE )ÚMMF JDI IÚSF EJDIj *OEJFTFNÊVFSTUTQBOOFOEFO"VHFOCMJDLXVSEF )PPLOJDIUCMFJDI OJDIUFJONBMVNEJF.VOEXJOLFM BCFS4NFFVOE4UBSLFZLMBNNFSUFOTJDIFOUTFU[UBO FJOBOEFS x8FS CJTU EV 'SFNEFS TQSJDIj XPMMUF )PPL XJT TFO x*DICJO+BNFT)PPLj FSXJEFSUFEJF4UJNNF x,ÊQUO EFSl+PMMZ3PHFSkj x#JTUEVOJDIU CJTUEVOJDIUj TDISJF)PPLIFJTFS x4DIXFGFMVOE(BMMFj SJFGEJF4UJNNF xTBHEBTOPDI FJONBM VOEJDITDIMJU[EJSEFO#BVDINJUEFN)BLFO BVGj )PPLWFSTVDIUFFTBVGEJFTBOGUFSF5PVSx8FOOEV )PPLCJTUj TBHUFFSCFJOBIVOUFSXàSmH xEBOOTBHNJS 8FSCJOJDI j x&JO4DIFMMmTDIj FSXJEFSUFEJF4UJNNF xOJDIUTBMT FJO4DIFMMmTDIj x&JO4DIFMMmTDIjFDIPUF)PPLWFSCMàĊU VOEEB BCFS XJSLMJDIFSTUEB XBSFOTFJO.VUVOETFJO4UPM[HFCSPDIFO &STBI XJFTFJOF-FVUFTJDIWPOJINBCXBOEUFO ðñõ

x)BUVOTEJFHBO[F;FJUFJO4DIFMMmTDIIFSVNLPN NBOEJFSU jNVSNFMUFOTJFx%BTLSÊOLUVOTFSF&ISFj 4JF XBSFO XJF )VOEF EJF OBDI JIN TDIOBQQUFO EPDIFSCFBDIUFUFTJFLBVN&SXBS[VSUSBHJTDIFO'J HVSHFXPSEFO FTTUBOETDISFDLMJDIVNJIO BCFSOJDIU XFJMTJFOJDIUBOJIOHMBVCUFO TPOEFSOXFJMFSTFMCFS MBOHTBN EFO (MBVCFO BO TJDI WFSMPS &S TQàSUF XJF JINTFJO*DIBCIBOEFOLBNx7FSMBNJDIOJDIU BMUFS +VOHFj nàTUFSUFFSIFJTFS *OTFJOFSEVOLMFO/BUVSHBCFT XJFCFJBMMFOHSPFO 1JSBUFO FJOFOXFJCMJDIFO;VH VOEEFTIBMCIBUUFFS NBODINBMx*OUVJUJPOFOj1MÚU[MJDIWFSTVDIUFFSFTNJU FJOFN3BUFTQJFM x)PPLj SJFG FS xIBTU EV OPDI FJOF BOEFSF 4UJN NF j /VOLPOOUF1FUFSFJOFN4QJFMOJFXJEFSTUFIFO VOE FSBOUXPSUFUFGSÚIMJDINJUTFJOFSFJHFOFO4UJNNFx+B XPIMj x6OEOPDIFJOFO/BNFO j x"Z BZj x1nBO[F jGSBHUF)PPL x/FJOj x(FHFOTUBOE j x/FJOj x-FCFXFTFO j x+Bj x.FOTDI j x+Bj x.BOO j ðñö

x/FJOj %BTLMBOHWFSÊDIUMJDI x+VOHF j x+Bj x#JTUEVJO&OHMBOE j x/FJOj x#JTUEVIJFS j x+Bj )PPLXBSWÚMMJH EVSDIFJOBOEFS

ðñ÷

x'SBHUJISJIOXBTj TBHUFFS[VEFOBOEFSFOVOE XJTDIUFTJDIEJFOBTTF4UJSO 4NFFàCFSMFHUFx.JSGÊMMUOJDIUTFJOj TBHUFFSCF EBVFSOE x*IS LPNNU OJDIU ESBVG JIS LPNNU OJDIU ESBVGj LSÊIUF1FUFS xHFCUJISBVG j /BUàSMJDIUSJFCTFJO4UPM[EBT4QJFM[VXFJU VOEEJF 4DIVGUFXJUUFSUFOJISF$IBODF x+B KBj BOUXPSUFUFOTJFFJGSJH x/BTDIÚOj SJFGFS xJDICJO1FUFS1BOj 1BO (MFJDIXBS)PPLXJFEFSFSTFMCTU VOE4NFFVOE 4UBSLFZXBSFOTFJOFUSFVFO"OIÊOHFS x+FU[UIBCFOXJSJIOj KBVDI[UF)PPLx*OT8BTTFS 4NFF4UBSLFZ CMFJCCFJN#PPU8JSLSJFHFOJIO UPU PEFSMFCFOEJHj &S TQSBOH TDIPO XÊISFOE FS OPDI TQSBDI VOE HMFJDI[FJUJHIÚSUFNBO1FUFSTGSÚIMJDIF4UJNNFx4FJE JISCFSFJU +VOHT j x"Z BZj IBMMUFFTWPOEFS-BHVOF x/JDIUTXJFMPT BVGEJF1JSBUFOj %FS ,BNQG XBS IBSU VOE LVS[ +PIO WFSHP EBT FSTUF#MVU UBQGFSXBSFSJOT#PPUHFLMFUUFSUVOEIBUUF 4UBSLFZHFQBDLU&THBCFJOIFGUJHFT(FSBOHFM CFJEFN EFS1JSBUTFJO&OUFSNFTTFSWFSMPS.JUFJOFS%SFIVOH TQSBOHFSàCFS#PSE VOE+PIOTQSBOHIJOUFSIFS%FS ,BIOESJGUFUFBC )JFSVOEEBUBVDIUFFJO,PQGJN8BTTFSBVG FJOF 4UBIMLMJOHFCMJU[UF EBOOFJO4DISFJPEFSFJO"VGIFVMFO ðñø

4NFFT,PSLFO[JFIFSFSXJTDIUF5PPUMFTBOEFSWJFSUFO 3JQQF BCFSEBGàSXVSEF4NFFWPO$VSMZEVSDICPISU 4UBSLFZCFESÊOHUFEJF;XJMMJOHFVOE4MJHIUMZ 6OE XP XBS 1FUFS EJF HBO[F ;FJU &S TVDIUF EFO HSPFO,BNQG "MMF+VOHFOXBSFOUBQGFS VOENBOEBSGTJFOJDIU UBEFMO XFOOTJFWPSEFN1JSBUFOLBQJUÊO[VSàDLXJDIFO 4FJOFFJTFSOF,MBVFVNHBCJIONJUFJOFN5PEFTLSFJT VOEEBWPSnPIFOTJFXJFEJFBVGHFTDIFVDIUFO'JTDIF "CFSFTHBCFJOFO EFSTJDIOJDIUGàSDIUFUF&THBC FJOFO EFSCFSFJUXBS EFO,SFJT[VEVSDICSFDIFO 4FMUTBNFSXFJTFUSBGFOTJFTJDIOJDIUJN8BTTFS)PPL TUJFHBVGEFO'FMTFO VN[VWFSTDIOBVGFO VOE[VSTFMCFO ;FJULMFUUFSUF1FUFSWPOEFSBOEFSFO4FJUFIPDI%FS 'FMTFOXBSHMBUUXJFFJO#BMM EBTJFNFISSVUTDIUFOBMT LMFUUFSUFO,FJOFSXVUF EBEFSBOEFSFTJDIOÊIFSUF VOEBMTTJF)BMUTVDIUFO FSXJTDIUFOTJFEFO"SNEFT BOEFSFOÃCFSSBTDIUIPCFOTJFEJF,ÚQGF JISF(FTJDIUFS CFSàISUFOTJDIGBTU4PBMTPUSBGFOTJFTJDI 8JS XJTTFO WPO EFO HSÚUFO )FMEFO EB TJF VO NJUUFMCBSWPSEFN,BNQGFJO(FGàIMEFS4DIXÊDIF WFSTQàSFO8FOOEBTJOEJFTFN"VHFOCMJDLCFJ1FUFSTP HFXFTFOXÊSFoJDIXàSEFFTFVDIFS[ÊIMFO4DIMJFMJDI XBS)PPLEFSFJO[JHF.BOO WPSEFN+PIO4JMWFSTJDI HFGàSDIUFUIBUUF"CFS1FUFSXVSEFOJDIUTDIXBDI FS LBOOUFOVSFJO(FGàIM(MàDL6OEFSLOJSTDIUFWPS 'SFVEFNJUTFJOFOQSÊDIUJHFO;ÊIOFO#MJU[TDIOFMMSJ FSFJO.FTTFSBVT)PPLT(àSUFM VOEHFSBEFXPMMUFFS FTJINJOEFO-FJCKBHFO BMTFSTBI EBFSIÚIFSBVG ðòï

EFN'FMTFOTUBOEBMTTFJO(FHOFS%BTXÊSFLFJOGBJSFS ,BNQGHFXFTFO&SSFJDIUFEFN1JSBUFOEJF)BOEVOE XPMMUFJINIPDIIFMGFO %BIBUJIO)PPLHFCJTTFO /JDIUEFS4DINFS[ TPOEFSOEJF(FNFJOIFJUCFUÊVCUF 1FUFS%BTXBSVOGBJS VOEEBTNBDIUFJIOHBO[IJMnPT &SLPOOUFOVSFOUTFU[UHVDLFO%BTHFIUKFEFN,JOE TP XFOOFT[VNFSTUFONBMVOHFSFDIUCFIBOEFMUXJSE 8FOOFT[VEJSLPNNUVOETJDIEJSBOWFSUSBVU HMBVCU FTGFTU EBFTHFSFDIUCFIBOEFMUXJSE8FOOEVFTEBOO VOHFSFDIUCFIBOEFMTU XJSEFTEJDI[XBSXJFEFSMJFCFO BCFSFTXJSEOJFNFISHBO[EBTTFMCF,JOETFJO/JFNBOE WFSXJOEFUEJFFSTUF6OHFSFDIUJHLFJUoOJFNBOEBVFS 1FUFS6OHFSFDIUJHLFJUFOXBSFOJINPGUCFHFHOFU BCFSFS WFSHBTJFJNNFS*DIWFSNVUF EBTJTUEFSFOUTDIFJEFOEF 6OUFSTDIJFE[XJTDIFOJINVOEBMMFOBOEFSFO"MTPUSBG JIOEJFTF6OHFSFDIUJHLFJU BMTXÊSFFTEBTFSTUF.BM VOEFSLPOOUFOVSIJMnPTHVDLFO;XFJNBMTDIMVHEJF FJTFSOF)BOE[V 8FOJHF.JOVUFOTQÊUFSTBIFOEJFBOEFSFO+VOHFO XJF)PPLTJDIXJMEEVSDIT8BTTFSBVGEBT4DIJĊ[V CFXFHUF,FJO5SJVNQIBVGTFJOFSTDIFVMJDIFO7JTBHF OVSEJFOBDLUF"OHTU EFOOEBT,SPLPEJMXBSJINEJDIU BVGEFO'FSTFO/PSNBMFSXFJTFXÊSFOEJF+VOHFONJU HSPFN)BMMPIJOUFSIFSHFTDIXPNNFO BCFSKFU[UGàIMUFO TJFTJDIVOCFIBHMJDI EFOOTJFIBUUFO1FUFSVOE8FOEZ WFSMPSFO4JFTVDIUFOEJF-BHVOFOBDIJIOFOBCVOE SJFGFOJISF/BNFO BCFSTJFGBOEFOOVSEFO1JSBUFOLBIO VOEGVISFOEBNJUIFJN"VGEFS'BISUSJFGFOTJFx1FUFSj ðòð

VOEx8FOEZj EPDITJFCFLBNFOLFJOF"OUXPSUoOVS FJOTQÚUUJTDIFT(FMÊDIUFSWPOEFO/JYFOx4JFTDIXJN NFOXPIM[VSàDL PEFSTJFnJFHFOj TBHUFOEJF+VOHFO TDIMJFMJDI4JFXBSFOOJDIUTFISCFVOSVIJHU TJFIBUUFO TPWJFM7FSUSBVFO[V1FUFS4JFLJDIFSUFOVOEGSFVUFO TJDI EBTJF[VTQÊUJOT#FUULÊNFO VOEEBTXBSHBO[ BMMFJOEJF4DIVMEWPOJISFS.VUUFS8FOEZ "MTJISF4UJNNFOWFSLMBOHFO CSFJUFUFTJDIFJOFJTJHFT 4DIXFJHFOàCFSEFS-BHVOFBVT6OEEBOOFJOTDIXB DIFS4DISFJ x)JMGF )JMGFj ;XFJLMFJOF(FTUBMUFOTDIMVHFOHFHFOEFO'FMTFO%BT .ÊEDIFOXBSPIONÊDIUJHHFXPSEFO VOEEFS+VOHF USVHFTBVGEFO"SNFO.JUFJOFSMFU[UFO"OTUSFOHVOH [PH1FUFSEBT.ÊEDIFOBVGEFO'FMTFOVOEMFHUFFTOF CFOTJDI&SXBSTFMCFSEFS0IONBDIUOBIF BMTFSTBI XJFEBT8BTTFSTUJFH&SXVUF EBTJFCBMEFSUSJOLFO XàSEFO BCFSFSLPOOUFOJDIUTNFISUVO 8JFTJFTPOFCFOFJOBOEFSMBHFO QBDLUFFJOF/JYF 8FOEZCFJEFO'àFOVOE[PHTJFTBDIUFJOT8BTTFS1FUFS NFSLUF EBTJFXFHSVUTDIUF VOEXBSTPGPSUIFMMXBDI HFSBEFOPDISFDIU[FJUJH VNTJFXJFEFSIJOBVG[V[JFIFO &SNVUFJISEJF8BISIFJUTBHFO x8JSTJOEBVGEFN'FMTFO 8FOEZj TBHUFFS xBCFSFS XJSEJNNFSLMFJOFS#BMETUFIUFSVOUFS8BTTFSj 4JFWFSTUBOEOJDIU x8JSNàTTFOGPSUj TBHUFTJFGBTUTUSBIMFOE x+Bj BOUXPSUFUFFSTDIXBDI x4DIXJNNFOPEFSnJFHFO j ðòñ

&SNVUFFTJISTBHFO x(MBVCTU EV 8FOEZ EV LÚOOUFTU FT PIOF NFJOF )JMGFTDIBĊFO j 4JFNVUF[VHFCFO EBTJF[VNàEFXBS &STFVG[UF x8BTJTU jGSBHUFTJFCFTPSHU x*DILBOOEJSOJDIUIFMGFO 8FOEZ)PPLIBUNJDIWFS XVOEFU*DILBOOXFEFSnJFHFOOPDITDIXJNNFOj x4PMMEBTIFJFO EBXJSFSUSJOLFONàTTFO j x4DIBV XJFEBT8BTTFSTUFJHUj 4JFMFHUFOJISF)ÊOEFàCFSEJF"VHFO VNOJDIUT NFIS [V TFIFO VOE TJF EBDIUFO EB TJF CBME OJDIU NFISXÊSFO 8JFTJFTPEBTBFO TQàSUF1FUFSFUXBToFTTUSFJGUFJIO VOEXBSTPMFJDIUXJFFJO,V VOEFTHJOHOJDIUXFH VOETDIJFO[BHIBGU[VGSBHFOx,BOOJDIEJSJSHFOEXJF CFIJMnJDITFJO j &TXBSEFS4DIXBO[FJOFT%SBDIFOT EFO.JDIBFMWPS FJOQBBS5BHFOHFCBVUIBUUF%FSIBUUFTJDIMPTHFSJTTFO VOEXBSGPSUHFUSJFCFO x.JDIBFMT %SBDIFOj TBHUF 1FUFS PIOF *OUFSFTTF BCFSJNOÊDITUFO"VHFOCMJDLIBUUFFSEFO 4DIXBO[HFQBDLUVOE[PHEFO%SBDIFO[V TJDIIFSBO x.JDIBFM JTU NJU JIN HFnPHFOj SJFG FS xXBSVNOJDIUBVDIEV j x8JSCFJEFj x;XFJTJOE[VTDIXFS .JDIBFMVOE$VSMZ IBCFOFTWFSTVDIUj ðòò

x8JSXPMMFOMPTFOj TBHUF8FOEZUBQGFS x/JFNBMToEVCJTUFJOF%BNFj4DIPOIBUUF1FUFSEFO 4DIXBO[VNTJFHFCVOEFO4JFLMBNNFSUFTJDIBOJIO TJFXFJHFSUFTJDI PIOFJIOBVG[VCSFDIFO BCFSNJUFJOFN x-FCXPIM 8FOEZj TUJFFSTJFWPN'FMTFO VOEOBDI XFOJHFO.JOVUFOLPOOUFFSTJFOJDIUNFISTFIFO 1FUFSXBSBMMFJOBVGEFS-BHVOF %FS'FMTFOXBSKFU[UTFISLMFJO CBMEXàSEFFSWFS TDIXVOEFOTFJO#MBTTF-JDIUTUSBIMFOIVTDIUFOàCFSEBT 8BTTFS VOEOBDIVOEOBDIXBSFO,MÊOHF[VIÚSFO EJF [VHMFJDIIÚDITUNVTJLBMJTDIVOEIÚDITUNFMBODIPMJTDI XBSFO%JF/JYFOSJFGFOEFO.POEBO 1FUFSXBSOJDIUXJFEJFBOEFSFO+VOHFO BCFSTDIMJF MJDIIBUUFFSEPDI"OHTU&JO4DIBVEFSàCFSLBNJIO TP XJFEFS8JOEEBT.FFSFSTDIBVEFSOMÊU"CFSEBT.FFS XJSEWPOJNNFSOFVFO8JOETUÚFOFSGBU 1FUFSKFEPDI TQàSUFOVSEJFTFJOF4DIBVEFSO*NOÊDITUFO"VHFOCMJDL TUBOEFSXJFEFSBVGSFDIUNJUEJFTFN-ÊDIFMOBVGEFN (FTJDIU VOEJOJINESÚIOUFFJOF5SPNNFM EJFTBHUF x4UFSCFOJTUCFTUJNNUFJOHSPFT"CFOUFVFSj

ðòó

%FS/JFNBMTWPHFM

%

JFMFU[UFO(FSÊVTDIF EJF1FUFSIÚSUF CFWPSFSHBO[ BMMFJOXBS LBNFOWPOEFO/JYFO EJFTJDIFJOFOBDIEFS BOEFSFOJOJISF4DIMBG[JNNFSVOUFSEFN.FFS[VSàDL [PHFO&SXBS[VXFJUFOUGFSOU VNEBT5àSFOTDIMBHFO [VIÚSFOBCFSBOKFEFS5àSJOEFO,PSBMMFOHSPUUFO XP TJFXPIOFO MÊVUFUFJOFXJO[JHF(MPDLF XFOOEJF5àS TJDIÚĊOFUPEFSTDIMJFU VOEEJFTF(MPDLFOLPOOUFFS IÚSFO %BT8BTTFSTUJFHJNNFSIÚIFSoFTTQàMUFTDIPOVN TFJOF'àFo VOEVNTJDIEJF;FJU[VWFSUSFJCFO CJT FTJIOHBO[WFSTDIMVDLUF CFPCBDIUFUFFSEFOFJO[JHFO (FHFOTUBOE EFSTJDIBVGEFS-BHVOFCFXFHUF&SHMBVCUF FTTFJFJOEBIJOUSFJCFOEFT4UàDL1BQJFS WJFMMFJDIUFJO 4UàDLWPN%SBDIFO VOEFSGSBHUFTJDI XJFMBOHFFT XPIMEBVFSUF CJTFTBOT6GFSHFTQàMUXàSEF +FU[U NFSLUF FS VOE EBT XBS TFIS FJHFOBSUJH EB EJFTFT&UXBT[XFJGFMMPTNJUFJOFSCFTUJNNUFO"CTJDIU BVGEFS-BHVOFTDIXBNN EFOOFTLÊNQGUFHFHFOEJF 'MVUVOENBODINBMNJU&SGPMH6OEXFOOFTEJF8FM MFOCF[XBOH NVUF1FUFS EFSJNNFSBVGEFS4FJUFEFS 4DIXÊDIFSFOXBS FJOGBDI#FJGBMMLMBUTDIFOoFTXBSTP FJOUBQGFSFT4UàDL1BQJFS &TXBSLFJO4UàDL1BQJFS&TXBSEFS/JFNBMTWPHFM ðòô

JOTFJOFN/FTU EFSWFS[XFJGFMUWFSTVDIUF 1FUFS[VFS SFJDIFO&SLPOOUFTFJOTFMUTBNFT4DIJĊCJT[VFJOFN HFXJTTFO(SBEMFOLFO JOEFNFSOÊNMJDINJUEFO'Mà HFMOSVEFSUF XJFFSFTHFMFSOUIBUUF TFJUEBT/FTUJOT 8BTTFSHFGBMMFOXBS BCFSBMT1FUFSJIOFSLBOOUF XBSFS TDIPOTFISFSTDIÚQGU&SXBSHFLPNNFO VNEFO+VO HFO[VSFUUFOVOEJINTFJO/FTU[VàCFSMBTTFO PCXPIM &JFSEBSJOXBSFO*DINVNJDIXVOEFSOàCFSEJFTFO 7PHFM EFOOPCXPIM1FUFSNFJTUOFUU[VJINHFXFTFO XBS IBUUFFSJIONBODINBMBVDIHFRVÊMU*DILBOOOVS WFSNVUFO EBFSJIN XJF.ST%BSMJOHVOEBMMEJF BOEFSFO OJDIUXJEFSTUFIFOLPOOUF XFJMFSOPDITFJOF FSTUFO;ÊIOFIBUUF %FS7PHFMSJFG1FUFS[V XBSVNFSHFLPNNFOXBS VOE1FUFSSJFGEFN7PHFM[V XBTFSEFOOIJFSXPMMF BCFSOBUàSMJDIWFSTUBOELFJOFSEJF4QSBDIFEFTBOEFSFO *O JSHFOEXFMDIFO 1IBOUBTJFHFTDIJDIUFO LÚOOFO TJDI EJF -FVUF PIOF .àIF NJU 7ÚHFMO VOUFSIBMUFO VOE JDIXàOTDIUF JDILÚOOUFTPUVO BMTXÊSFEBTTPFJOF (FTDIJDIUF"CFSJDIIBMUFNJDIMJFCFSBOEJF8BISIFJU JDIXJMMOVSFS[ÊIMFO XBTXJSLMJDIQBTTJFSUJTU "MTP TJFLPOOUFOTJDIOJDIUWFSTUFIFO VOEBVFSEFN WFSHBFOTJFJISFHVUF&S[JFIVOH x*DIoXJMMoEBoEVoJOoEBTo/FTUoTUFJHTUj SJFG EFS7PHFMTPMBOHTBNVOEEFVUMJDIXJFNÚHMJDI xVOE oEBOOoLBOOTUoEVoEBNJUoBOTo6GFSoBCFSoJDI oCJOo[VoNàEFoVNoNJUoEFNo/FTUoOÊIFS o[VoLPNNFOoEFTIBMCoNVUoEVoWFSTVDIFO oIJFSIFSo[VoTDIXJNNFOj ðòõ

x8BTRVBLTUEVEB jBOUXPSUFUF1FUFSx8BSVNMÊU EVEFJO/FTUOJDIUFJOGBDIUSFJCFO j x*DIoXJMMoEByjSJFGEFS7PHFMVOEXJFEFSIPMUF EBT(BO[FOPDIFJONBM %BOOWFSTVDIUFFT1FUFSMBOHTBNVOEEFVUMJDIx8BT oRVBLTUoEVoEB jVOETPXFJUFS %FS /JFNBMTWPHFM XVSEF ÊSHFSMJDI /JFNBMTWÚHFM IBCFOXFOJH(FEVME x%VEÊNMJDIFS*EJPUj LSFJTDIUFFS xXBSVNUVTUEV OJDIU XBTJDIEJSTBHF j 1FUFSNFSLUFTFISXPIM EBFSCFTDIJNQGUXVSEF VOEBVGHVU(MàDLTDIJNQGUFFS[VSàDL x4FMCFS4FMCFSj %BOOSJFGFOTJF XBT[JFNMJDILPNJTDILMBOH WFSÊS HFSUJN$IPS x)BMUT.BVMj x)ÊMUT.BVMj 5SPU[EFNXBSEFS7PHFMFOUTDIMPTTFO 1FUFSJSHFOEXJF [VSFUUFO VOENJUFJOFSMFU[UFONÊDIUJHFO"OTUSFOHVOH TUFVFSUFFSEBT/FTUHFHFOEFO'FMTFO%BOOnPHFSIPDI VOEWFSMJFTFJOF&JFS VNBVGEJFTF8FJTF[V[FJHFO XBTFSNFJOUF %BFOEMJDICFHSJĊ1FUFS&SQBDLUFEBT/FTUVOE XJOLUFEFN7PHFM EFSàCFSJINnBUUFSUF VOECFEBOLUF TJDI"CFSOJDIUVN1FUFST%BOLFOUHFHFO[VOFINFO IJOHFSEPSUJOEFS-VGU BVDIOJDIU VN[VCFPCBDIUFO XJF1FUFSJOT/FTUTUJFHoFSXPMMUFTFIFO XBTNJUTFJOFO &JFSOQBTTJFSUF &TXBSFO[XFJHSPFXFJF&JFS VOE1FUFSIPCTJF ðòö

BVGVOEàCFSMFHUF%FS7PHFMCFEFDLUFTFJOF"VHFONJU EFO'MàHFMO FSXPMMUFOJDIUNJUBOTFIFO XJFEJF&JFS LBQVUUHJOHFO BCFSFSTDIJFMUFEPDIEVSDIEJF'FEFSO *DIXFJOJDIU PCJDIFS[ÊIMUIBCF EBJN'FMTFO FJOF4UBOHFTUFDLUF EJFWPSVOEFOLMJDIFO;FJUFO4FF SÊVCFSJOEFO4UFJOHFTDIMBHFOIBUUFO VNEJF4UFMMF FJOFTWFSTVOLFOFO4DIBU[FT[VNBSLJFSFO%JF,JOEFS IBUUFO EFO HMJU[FSOEFO 4DIBU[ HFGVOEFO VOE XFOO TJFHFSBEFJO4UJNNVOHXBSFO XBSGFOTJFNJUWPMMFO )ÊOEFO(PMETUàDLF %JBNBOUFOVOE1FSMFOOBDIEFO .ÚXFO EJFTJDIEBSBVGTUàS[UFOXJFBVG'VUUFSVOEEBOO XàUFOEXFHnPHFOoXàUFOE XFJMNBOJIOFOTPàCFM NJUHFTQJFMUIBUUF%JF4UBOHFXBSOPDIEB VOE4UBS LFZIBUUFTFJOFO)VUEBSBVGHFIÊOHU FJOFONÊDIUJHFO ðò÷

4àEXFTUFS XBTTFSEJDIU NJUCSFJUFN3BOE1FUFSMFHUF EJF&JFSJOEJFTFO)VUVOETFU[UFJIOBVGEJF-BHVOF &STDIXBNNHSPBSUJH %FS/JFNBMTWPHFMCFHSJĊTPGPSU XBT1FUFSWPSIBU UF VOETDISJFWPS#FXVOEFSVOH6OE OBLMBS 1FUFS LSÊIUF FSCFXVOEFSUFTJDIBVDI%BOOTUJFHFSJOT/FTU CFGFTUJHUFEJF4UBOHFBMT.BTUVOEOBINTFJO)FNE BMT4FHFM*NTFMCFO"VHFOCMJDLnBUUFSUFEFS7PHFMBVG EFO)VUVOETBXJFEFSHFNàUMJDIBVGEFO&JFSO&S USJFCJOEJFFJOF 1FUFSJOEJFBOEFSF3JDIUVOH VOETJF WFSBCTDIJFEFUFOTJDINJUHSPFN)BMMP "MT1FUFSBOLBN [PHFSEBT/FTUOBUàSMJDIEPSUBO -BOE XPFTEFS7PHFMMFJDIUmOEFOXàSEF%PDIEFS)VU HFmFMEFN7PHFMTPHVU EBFSBVGTFJO/FTUWFS[JDIUFUF ðòø

(FTDIJDIUF EJF1FUFSHBSOJDIUNPDIUF8FOOTJFBOmOH EJFTF(FTDIJDIUF[VFS[ÊIMFO WFSMJFFSOPSNBMFSXFJTF EBT;JNNFSPEFSIJFMUTJDIEJF0ISFO[V VOEXFOOFS EBTEJFTNBMBVDIHFUBOIÊUUF XÊSFOTJFWJFMMFJDIUOPDI BMMFBVGEFS*OTFM"CFSIFVUFBCFOECMJFCFSBVGTFJOFN 4DIFNFMIPDLFOXJSXFSEFOTFIFO XBTQBTTJFSUF

ðôñ

8FOEZT(FTDIJDIUF

x"MTPIÚSU[Vj TBHUF8FOEZVOETFU[UFTJDIGàSEJF(F TDIJDIUF[VSFDIUo.JDIBFM[VJISFO'àFOVOETJFCFO +VOHFOJN#FUUx&TXBSFJONBMFJO(FOUMFNBOyj x8JFTPOJDIUFJOF%BNF jGSBHUF$VSMZ x0EFSFJOFXFJF.BVT jGSBHUF/JCT x4UJMMj NBIOUFEJF.VUUFS xFJOF%BNFHBCFTBVDI VOEyj x.BNJj SJFGEFSFSTUF;XJMMJOH xEVNFJOTUEPDI FT HJCU FJOF%BNFJOEFS(FTDIJDIUF4JFJTUEPDIOJDIU UPU PEFS j x/FJO OFJOj x*DICJOTDISFDLMJDIGSPI EBTJFOJDIUUPUJTUj TBHUF 5PPUMFTx'SFVTUEVEJDIBVDI +PIO j x/BUàSMJDIj x'SFVTUEVEJDIBVDI /JCT j x%PDI EPDIj x'SFVUJISFVDIBVDI ;XJMMJOHF j x/BLMBS XJSGSFVFOVOTj x.FJO(PUUj TFVG[UF8FOEZ x&UXBTNFIS3VIFCJUUFj SJFG1FUFS&SNFJOUF EB TJFEJF(FTDIJDIUFVOHFTUÚSUFS[ÊIMFOTPMMUF BVDIXFOO FSTJFOPDITPHSÊMJDIGBOE x%FS(FOUMFNBOj GVIS8FOEZGPSU xIJF.S%BSMJOH VOETJFIJF.ST%BSMJOHj ðôò

x,FOOJDIjTBHUF+PIO VNEJFBOEFSFO[VÊSHFSO x*DI HMBVCF JDI BVDIj TBHUF .JDIBFM FUXBT VOTJ DIFS x4JFXBSFOWFSIFJSBUFU XJUJISj TBHUF8FOEZ xVOE XBT HMBVCUJISXPIM IBUUFOTJF j x8FJF.ÊVTFjSJFG/JCTCFHFJTUFSU x/FJOj x&TJTUTDISFDLMJDITQBOOFOEj TBHUF5PPUMFT EFSEJF (FTDIJDIUFBVTXFOEJHLBOOUF x4UJMM 5PPUMFT4JFIBUUFOESFJ/BDILPNNFOj x8BTJTUFJO/BDILPNNF j x%V[VN#FJTQJFM ;XJMMJOHj x)BTUEVEBTHFIÚSU +PIO *DICJOFJO/BDILPN NFj x/BDILPNNFOTJOECMP,JOEFSj TBHUF+PIO x.FJO(PUU NFJO(PUUj TFVG[UF8FOEZx"MTP EJFTF ESFJ,JOEFSIBUUFOFJOUSFVFT,JOEFSNÊEDIFOOBNFOT /BOB"CFS.S%BSMJOHXBSCÚTFNJUJISVOEMFHUFTJFJN )PGBOEJF,FUUF%BTJOEBMMF,JOEFSXFHHFnPHFOj x%BTJTUFJOF,MBTTFHFTDIJDIUFj TBHUF/JCT x4JFnPHFOJOT/JFNBMTMBOEj GVIS8FOEZGPSU xXP EJFWFSMPSFOFO,JOEFSTJOEj x%BTIBCJDINJSHFEBDIUj VOUFSCSBDI$VSMZBVGHFSFHU x*DIXFJOJDIU XBSVN BCFSJDIIBCFTNJSHFEBDIUj x08FOEZj SJFG5PPUMFT xIJFFJOTEFSWFSMPSFOFO ,JOEFS5PPUMFT j x+B OBUàSMJDIj x*DILPNNFJOFJOFS(FTDIJDIUFWPS)VSSB /JCT JDILPNNFJOFJOFS(FTDIJDIUFWPSj ðôó

x1TDI"MTP TUFMMUFVDICJUUFWPS XJFVOHMàDLMJDIEJF &MUFSOXBSFOBMMF,JOEFSXFHHFnPHFOj x6IjTUÚIOUFOTJFBMMF PCXPIMJIOFOEJFVOHMàDLMJ DIFO&MUFSO[JFNMJDIFHBMXBSFO x6OEEJFMFFSFO#FUUFOj x6Ij x%BTJTUTDISFDLMJDIUSBVSJHj TBHUFEFSFSTUF;XJMMJOH GSÚIMJDI x*DILBOONJSOJDIUWPSTUFMMFO EBEJF(FTDIJDIUF HVUBVTHFIUj TBHUFEFS[XFJUF;XJMMJOHx8BTNFJOTU EV /JCT j x*DICJOTDISFDLMJDIHFTQBOOUj x8FOOJISXàUFU XJFHSPEJF-JFCFFJOFS.VUUFS JTUj TBHUF8FOEZUSJVNQIJFSFOE xEBOOIÊUUFUJISLFJOF

ðôô

"OHTUj4JFXBSKFU[UCFJEFS4UFMMFBOHFMBOHU EJF1FUFS OJDIUMFJEFOLPOOUF x*DIMJFCFEJF-JFCFFJOFS.VUUFSj TBHUF5PPUMFTVOE IBVUF/JCTNJUEFN,JTTFOx-JFCTUEVBVDIEJF-JFCF FJOFS.VUUFS /JCT j x/BLMBSj TBHUF/JCTVOEIBVUF[VSàDL x4FIUJISj TBHUF8FOEZTFMCTUHFGÊMMJH xVOTFSF)FMEJO XVUF EBEJF.VUUFSJNNFSEBT'FOTUFSPĊFOMBTTFO XàSEF EBNJUEJF,JOEFS[VSàDLLFISFOLÚOOUFO6OE TPCMJFCFOTJFWJFMF+BISFGPSUVOEMFCUFOHMàDLMJDIVOE [VGSJFEFOj x6OETJOETJFKF[VSàDLHFLPNNFO j x8JSXPMMFOj TBHUF8FOEZVOECFNàIUFTJDITFIS EBJISF8PSUFEJF8JSLVOHOJDIUWFSGFIMUFO xFJONBM FJOFO#MJDLJOEJF;VLVOGUXFSGFOj4JFTFU[UFOTJDIBMMF JO1PTJUJPO EBNJUTJFEFO#MJDLBVDIOJDIUWFSQBUFO x+BISFTJOEWFSHBOHFOoVOEXFSJTUEJFTFFMFHBOUF%BNF VOCFTUJNNUFO"MUFST EJFEPSUBN-POEPOFS#BIOIPG BVTTUFJHU j x8FOEZ TBHTDIPO XFS jSJFG/JCT TPBVGHFSFHU BMT XàUFFSEBTOJDIU x*TUFTWJFMMFJDIUoKBoOFJOoEPDIoFTJTUEJFTDIÚOF 8FOEZj x0Ij x6OEXFSTJOEEJFGFJOFO TUBUUMJDIFO)FSSFO EJFTJF CFHMFJUFO [XFJFSXBDITFOF.ÊOOFS 4JOEEBTXPIM+PIO VOE.JDIBFM 5BUTÊDIMJDIj x0Ij xl4FIU MJFCF #SàEFSk TBHU 8FOEZ VOE [FJHU OBDI ðôõ

PCFO lEBT'FOTUFSTUFIUOPDIPĊFO+B KFU[UXFSEFO XJSCFMPIOUGàSVOTFSFOVOFSTDIàUUFSMJDIFO(MBVCFOBO EJF.VUUFSMJFCFk%BnPHFOTJFIJOBVG[V.BNBVOE 1BQB VOEEJF'SFVEFXBSVOCFTDISFJCMJDI VOEKFU[UJTU EJF(FTDIJDIUFBVTj %BTXBSFJOF(FTDIJDIUF VOETJFHFmFMJIOFOTPHVU XJFEFSSFJ[FOEFO&S[ÊIMFSJOTFMCFS8JFEBTTPJTU8JS NBDIFOVOTBVTEFN4UBVCXJFEJFIFS[MPTFTUFO8FTFO WPOEFS8FMUoEBTTJOE,JOEFSOÊNMJDI IFS[MPT BCFSMJF CFOTXFSUo VOEXJSEFOLFOOVSBOVOTTFMCTU VOEEBOO XFOOXJSFJOCJDIFO;VXFOEVOHCSBVDIFO LFISFOXJS HSPNàUJH[VSàDL àCFS[FVHU EBXJSOJDIUHFPISGFJHU TPOEFSONJUPĊFOFO"SNFOFNQGBOHFOXFSEFO ðôö

4PHSPXBSUBUTÊDIMJDIJIS(MBVCFBOEJF.VUUFSMJFCF EBTJFNFJOUFO TJFLÚOOUFOFTTJDIMFJTUFO OPDIFUXBT MÊOHFSTPFHPJTUJTDI[VTFJO "CFSFJOFSVOUFSJIOFOXVUFFTCFTTFS VOEBMT8FO EZNJUEFS(FTDIJDIUFGFSUJHXBS UBUFSFJOFOUJFGFO 4FVG[FS x8BTIBTUEV 1FUFS jSJFGTJFVOEMJFG[VJINVOE EBDIUF FSXÊSFLSBOL4JFCFGàIMUFJINTPSHFOWPMMEJF #SVTUx8PUVUFTXFI 1FUFS j x&TUVUOJSHFOETXFIj BOUXPSUFUF1FUFSEàTUFS x"CFSXBTJTUEFOO j x8FOEZ FTTUJNNUOJDIU XBTEVWPOEFO.àUUFSO FS[ÊIMTUj 4JFXBSFOFOUTFU[UVOEESÊOHUFOTJDIVNJIOXBT FSEBTBHUF XBSIÚDITUBMBSNJFSFOE6OEHBO[PĊFO WFSLàOEFUFFSOVO XBTFSCJTIFSWFSIFJNMJDIUIBUUF x7PSMBOHFS;FJUj TBHUFFS xEBHMBVCUFJDIXJFEV EB NFJOF.VUUFSEBT'FOTUFSJNNFSGàSNJDIPĊFOMBTTFO XàSEF"MTPCMJFCJDIWJFMF.POEFGPSU VOEEBOOnPH JDI[VSàDL"CFSEBT'FOTUFSXBSWFSSJFHFMU EFOONFJOF .VUUFSIBUUFNJDIWÚMMJHWFSHFTTFO VOEFJOBOEFSFS LMFJOFS+VOHFTDIMJFGJONFJOFN#FUUj *DICJOOJDIUTJDIFS PCEBTTUJNNU BCFS1FUFSHMBVCUF EBFTTUJNNUF6OEFTNBDIUFJIOFOBOHTU x8FJUEVHFOBV EB.àUUFSTPTJOE j x+Bj "MTP EBT JTU EJF 8BISIFJU àCFS .àUUFS %JFTF -V EFS 7PSTJDIU 7PSTJDIU,JOEFSNFSLFOTDIOFMM XFOOFT ðô÷

;FJUXJSEBVG[VIÚSFOx8FOEZ XJSXPMMFOOBDI)BVTFj SJFGFO+PIOVOE.JDIBFM x+Bj TBHUFTJFVOEESàDLUFTJFBOTJDI x+FU[UHMFJDI jGSBHUFOEJFWFSMPSFOFO+VOHFOWFSXJSSU 4JFXVUFOJOJISFO)FS[FOoPEFSXBTTJFEBGàSIJFMUFO o EBNBOHBO[HVUPIOF.VUUFSBVTLPNNFOLBOOVOE EBOVSEJF.àUUFSHMBVCFO FTHJOHFOJDIUPIOFTJF x4PGPSUj TBHUF 8FOEZ FOUTDIMPTTFO EFOO JIS XBS FJOTDISFDLMJDIFS(FEBOLFHFLPNNFOx7JFMMFJDIUUSÊHU .VUUFSKFU[UTDIPO5SBVFSj %VSDIEJFTFO4DISFDLWFSHBTJFHBO[ XBT1FUFSKFU[U XPIMGàIMFONPDIUF VOETJFTBHUF[JFNMJDICBSTDI[V JINx1FUFS USJĊCJUUFEJFOÚUJHFO7PSCFSFJUVOHFOj x8FOOEVXJMMTUj TBHUFFSLàIM BMTIÊUUFTJFJIOCMP HFCFUFO JISNBMEJF/àTTF[VSFJDIFO /JDIUFJONBMFJOx4DIBEF EBEVHFITUj8FOOJIS EFS"CTDIJFEOJDIUTBVTNBDIUF XàSEFFSJIS[FJHFO EB FTJIN 1FUFS1BO BVDIFHBMXBS "CFSOBUàSMJDIXBSFTJINOJDIUFHBM VOEFSIBUUF FJOFTPMDIF8VUBVGEJF&SXBDITFOFO EJFXJFJNNFS BMMFTLBQVUUNBDIUFO EBFS TPCBMEFSJOTFJOFN#BVN WFSTDIXVOEFOXBS BCTJDIUMJDITDIOFMMBUNFUF VOHFGÊIS GàOGNBMJOEFS4FLVOEF/BDIFJOFN4QSJDIXPSUJN /JFNBMTMBOETUJSCUOÊNMJDIKFEFTNBM XFOOFJOFSBUNFU FJO&SXBDITFOFS VOEBVT3BDIFCSBDIUF1FUFSTJFVN TPTDIOFMMXJFNÚHMJDI "MTFSEFO3PUIÊVUFOEJFOÚUJHFO"OXFJTVOHFOHF HFCFOIBUUF LFISUFFSVOUFSEJF&SEF[VSàDL XPTJDI JOTFJOFS"CXFTFOIFJUFJOFVOXàSEJHF4[FOFBCHFTQJFMU ðôø

IBUUF%FS(FEBOLF TJFLÚOOUFO8FOEZWFSMJFSFO IBUUF EJF+VOHFOJO1BOJLWFSTFU[U VOETJFIBUUFOEBT.ÊE DIFOCFESPIU x&TXJSETDIMJNNFSBMTGSàIFSj SJFGFOTJF x8JSMBTTFOTJFOJDIUXFHj x8JSOFINFOTJFHFGBOHFOj x"Z MFHUTJFJO,FUUFOj *OJISFSIÚDITUFO/PUTBHUFJISFJO*OTUJOLU BOXFO TJFTJDIXFOEFONàUF x5PPUMFTj SJFGTJF x5PPUMFT IJMGNJSj 8BS EBT OJDIU TFMUTBN "VTHFSFDIOFU 5PPUMFT EFS FJOGÊMUJHTUFWPOJIOFO "CFS5PPUMFTWFSIJFMUTJDIHSPBSUJH%JFTFOFJOFO "VHFOCMJDLXBSFSOJDIUEVNNVOEFJOGÊMUJH TPOEFSO FSTQSBDINJU8àSEF x*DICJOCMP5PPUMFT VOELFJOFSLàNNFSUTJDIVN NJDI"CFSKFEFS EFS8FOEZOJDIUXJFFJO(FOUMFNBO CFIBOEFMU XJSEEBGàSGVSDIUCBSCMVUFONàTTFOj &S[PHTFJOFO%PMDI VOEJOEJFTFN"VHFOCMJDLXBS FS)FSSEFS-BHF%FOBOEFSFOXVSEFFTVOCFIBHMJDI VOETJF[ÚHFSUFO%BLBN1FUFS[VSàDL VOETJFTBIFO TPGPSU EBWPOJINLFJOF6OUFSTUàU[VOH[VFSXBSUFO XBS&SXàSEFLFJO.ÊEDIFOHFHFOJISFO8JMMFOJN /JFNBMTMBOEGFTUIBMUFO x8FOEZj TBHUFFS BVGVOEBCTUPM[JFSFOE xJDIIBCF EJF3PUIÊVUFHFCFUFO EJDIEVSDIEFO8BME[VGàISFO XFJMEBT'MJFHFOEJDITPFSNàEFUj x%BOLF 1FUFSj x%BOOj GVISFSGPSU NJUFJOFS4UJNNF EJFLFJOFO ðõï

8JEFSTQSVDIEVMEFUF xXJSEEJDI5JOLFS#FMMàCFST.FFS CFHMFJUFO8FDLTJF /JCTj /JCTNVUF[XFJNBMLMPQGFO CJTFJOF"OUXPSULBN PCXPIM5JOLJO8JSLMJDILFJUBVGSFDIUJN#FUUTBVOE TDIPOFJOF8FJMFHFMBVTDIUIBUUF x8FSCJTUEV 8BTGÊMMUEJSFJO )BVBCjTDISJFTJF x%VNVUBVGTUFIFO 5JOLj SJFG/JCT xVOE8FOEZ BVGEFS3FJTFCFHMFJUFOj /BUàSMJDIXBS5JOLIPDIFSGSFVU EB8FOEZTJFWFS MBTTFOXPMMUF BCFSUSPU[EFNXBSTJFGFTUFOUTDIMPTTFO OJDIUJIS3FJTFGàISFS[VXFSEFO VOEEBTTBHUFTJFBVDI EFVUMJDIoNJUTFISCFMFJEJHFOEFO"VTESàDLFO%BOO UBUTJFTP BMTTDIMJFGFTJFXFJUFS x4JFTBHU TJFXJMMOJDIUj SJFG/JCT FOUTFU[UàCFSTP WJFM8JEFSCPSTUJHLFJU8PSBVG1FUFSFOUTDIMPTTFO[VN ;JNNFSEFSKVOHFO%BNFTDISJUU x5JOLj TUJFFSIFSWPS xXFOOEVOJDIUHMFJDIBVGTUFITU VOEEJDIBO[JFITU NBDIJDIEFO7PSIBOHBVG VOEXJS TFIFOEJDIBMMFJN/FHMJHFj 4PGPSUXBSTJFBVGEFO#FJOFOx8FSIBUHFTBHU EB JDIOJDIUBVGTUFIF jTDISJFTJF %JF+VOHFOTUBSSUFOIJMnPT8FOEZBOTJFVOE+PIOVOE .JDIBFMXBSFOKFU[UGàSEJF3FJTFHFSàTUFU%JF+VOHFOXB SFOOJDIUCMPOJFEFSHFTDIMBHFO XFJMTJF8FOEZWFSMJFSFO XàSEFO TPOEFSOBVDI XFJMTJFBIOUFO EB8FOEZFJO "CFOUFVFSCFWPSTUBOE [VEFNTJFTFMCTUOJDIUFJOHFMBEFO XBSFO/FVFTXBSJNNFSWFSMPDLFOEGàSTJF 8FOEZHMBVCUF FEMFSF3FHVOHFO[VFSLFOOFOoVOE XVSEFXFJDI ðõð

x*IS-JFCFOj TBHUFTJF xJDICJOGBTUTJDIFS EBJDI 7BUFSVOE.VUUFSCFXFHFOLBOO FVDI[VBEPQUJFSFO XFOOJISBMMFNJULPNNUj %JF&JOMBEVOHHBMUJOFSTUFS-JOJF1FUFS BCFSKFEFS EBDIUFOVSBOTJDITFMCTU VOETPGPSUNBDIUFOBMMF+VOHFO FJOFO'SFVEFOTQSVOH x"CFSTJOEXJSOJDIUFJOQBBS[VWJFM jGSBHUF/JCT NJUUFOJN4QSVOH x/FJO OFJOj TBHUF8FOEZ4JFIBUUFTJDIEJF4BDIF TDIOFMMàCFSMFHUx8JSNàTTFOOVSFJOQBBS#FUUFOJN 8PIO[JNNFS BVGTUFMMFO VOE XFOO #FTVDI LPNNU WFSTUFDLFOXJSTJFj x1FUFS EàSGFO XJS NJU j CFUUFMUFO BMMF 4JF IJFMUFO FTGàSTFMCTUWFSTUÊOEMJDI EBFSBVDINJULÊNF BCFS FJHFOUMJDIXBSJIOFO EBT IFS[MJDI FHBM 8FOOFUXBT /FVFT MPDLU TJOE ,JOEFS BMMFNBM CFSFJU EJF CFTUFO 'SFVOEF[VWFSMBTTFO x.FJOFUXFHFOj BOUXPSUFUF1FUFSNJUFJOFNCJUUFSFO -ÊDIFMOoVOETPGPSUSBOOUFOBMMFMPT VNJIS;FVH[V IPMFO x6OEKFU[U 1FUFSj TBHUF8FOEZ EJFEBDIUF TPOTU XÊSFBMMFTFSMFEJHU xKFU[UHFCFJDIEJSEFJOF.FEJ[JO CFWPSEVHFITUj %BTUBUTJFGVSDIUCBSHFSO VOETJFHBCEFO+VOHFO [XFJGFMMPTJNNFS[VWJFMEBWPO/BUàSMJDIXBSFTOVS 8BTTFS BCFSTJFIBUUFFTJOFJOF,àSCJTnBTDIFHFUBO VOETJFTDIàUUFMUFEJF'MBTDIFJNNFSVOE[ÊIMUFEJF 5SPQGFO VOEEBTTBIEBOOBVT BMTPCFTXJSLMJDI.F EJ[JOXÊSF%JFTNBMLSJFHUF1FUFSTFJOF.FEJ[JOOJDIU ðõñ

EFOOBMTTJFHFSBEFBMMFTWPSCFSFJUFUIBUUF FOUEFDLUFTJF FJOFO"VTESVDLJOTFJOFN(FTJDIU EFSJISEBT)FS[ TDIXFSNBDIUF x)PMEFJOF4BDIFO 1FUFSj SJFGTJFVOE[JUUFSUF x/FJOj BOUXPSUFUFFS BMTXÊSFJINBMMFTHMFJDIHàMUJH xJDILPNNFOJDIUNJUj x%PDI 1FUFSj x/FJOj 6N[V[FJHFO EBJISF"CSFJTFJIOLBMUMJF IàQGUF FSJN;JNNFSBVGVOEBCVOETQJFMUFGSÚIMJDIBVGTFJOFS TDISFDLMJDIFO'MÚUF4JFNVUFIJOUFSJINIFSSFOOFO PCXPIMEBT[JFNMJDIVOXàSEJHXBS x8JS XFSEFO EFJOF .VUUFS mOEFOj SFEFUF TJF BVG JIOFJO "MTP XFOO1FUFSKFFJOFSJDIUJHF.VUUFSHFIBCUIBU EBOOWFSNJUFFSTJFOJDIUNFIS&SLBNTFISHVUPIOF .VUUFSBVT&SIBUUFTJDITHVUàCFSMFHU VOEJINmFMFO OVSEJF/BDIUFJMFFJO x/FJO OFJOj TBHUFFSCFTUJNNUx7JFMMFJDIUTBHUTJF JDICJOBMU BCFSJDIXJMMJNNFSFJOLMFJOFS+VOHFTFJO VOENFJOFO4QBIBCFOj x1FUFSyj x/FJOj "MTPNVUFOFTEJFBOEFSFOFSGBISFO x1FUFSLPNNUOJDIUNJUj ,PNNUOJDIUNJU4JFTUBSSUFOJIOBO EJF4UFDLFO BVGEFO4DIVMUFSO VOEBOKFEFN4UFDLFOFJO#àOEFM *ISFSTUFS(FEBOLFXBS EBFSTJDITWJFMMFJDIUBOEFST àCFSMFHUIÊUUFVOETJFOVOBVDIOJDIUNJUEàSGUFO ðõò

"CFSEB[VXBSFSWJFM[VTUPM[x8FOOJISFVSF.àUUFS mOEFUj TBHUFFSEàTUFS xIPĊFJDI EBTJFFVDIHFGBM MFOj %JF"SU XJF1FUFSKFU[USFEFUF XBSJIOFOVOBOHF OFIN VOEEJFNFJTUFO[XFJGFMUFOBMMNÊIMJDIBOEFS 4BDIF8BSFOTJFOJDIU TBHUFOJISF(FTJDIUFS FJHFOUMJDI 5SPUUFM EBTJFGPSUXPMMUFO x/BMPTj SJFG1FUFS xLFJO(FUVF LFJOF5SÊOFO-FC XPIM 8FOEZj6OEFSTUSFDLUFGSÚIMJDITFJOF)BOEBVT BMTNàUFOTJFKFU[UXJSLMJDIHFIFOTDIMJFMJDIIBUUFFS OPDIXBT8JDIUJHFTWPS 4JFNVUFTFJOF)BOEOFINFO/JDIUTEFVUFUFEBSBVG IJO EBFSMJFCFSFJOFO'JOHFSIVUCFLPNNFOIÊUUF x7FSHJUEVBVDIOJDIU EFJOF6OUFSXÊTDIF[VXFDI TFMO jTBHUFTJFVOECMJFCCFJJINTUFIFO x/FJOj x6OEEVOJNNTUEFJOF.FEJ[JO j x+Bj %BTXBSXPIMBMMFT VOEFTGPMHUFFJOFQFJOMJDIF1BVTF %PDI1FUFSHFIÚSUFOJDIU[VEFOFO EJFWPSBOEFSFO -FVUFOJO5SÊOFOBVTCSFDIFOx#JTUEVGFSUJH 5JOLFS #FMM jSJFGFS x"Z BZj x%BOOnJFHMPTj 5JOLTDIPEVSDIEFOOÊDITUFO#BVNOBDIPCFO BCFS OJFNBOEGPMHUJIS EFOOHFOBVJOEJFTFN"VHFOCMJDL CFHBOOFOEJF1JSBUFOJISFOGàSDIUFSMJDIFO"OHSJĊBVGEJF 3PUIÊVUF&TXBSBMMFTTUJMMHFXFTFOEBPCFO BCFSOVO QMÚU[MJDIXVSEFEJF-VGUWPO4DISFJFOVOE4ÊCFMIJFCFO ðõó

[FSGFU[U6OUFOIFSSTDIUF5PUFOTUJMMF.àOEFSÚĊOFUFO TJDIVOECMJFCFOPĊFO8FOEZmFMBVGEJF,OJF VOE JISF"SNFXBSFOOBDI1FUFSBVTHFTUSFDLU"MMF"SNF XBSFOOBDIJINBVTHFTUSFDLU BMTIÊUUFFJO8JOETJF QMÚU[MJDIJOEJFTF3JDIUVOHHFCMBTFO4UVNNnFIUFOEJF +VOHFOJIOBO FSNÚHFTJFOJDIUWFSMBTTFO1FUFSHSJĊ OBDITFJOFN%FHFO EFN%FHFO WPOEFNFSHMBVCUF FSIBCFEBNJU+PIO4JMWFSFSTDIMBHFO6OETFJO"VHF CMJU[UFWPS,BNQGFTMVTU

ðõô

%JF,JOEFSXFSEFOFOUGàISU

%

FS"OHSJĊEFS1JSBUFOXBSWÚMMJHàCFSSBTDIFOEHF LPNNFOFJOTJDIFSFS#FXFJTEBGàS EBEFSTLSVQFMMPTF )PPLJIOVOFISFOIBGUHFGàISUIBU EFOOXBTFTIFJU 3PUIÊVUFXJSLMJDI[VàCFSSBTDIFO LBOOEFSXFJF.BOO TJDIHBSOJDIUWPSTUFMMFO /BDI BMMFO VOHFTDISJFCFOFO (FTFU[FO EFS XJMEFO ,SJFHTLVOTUJTUFTJNNFSEJF3PUIBVU EJFBOHSFJGU VOE NJUEFSHBO[FO4DIMÊVFJISFS3BTTFUVUTJFEBTLVS[WPS 5BHFTBOCSVDI XFJMTJFXFJ EBEBOOEFS.VUEFS 8FJFOBNUJFGTUFOHFTVOLFOJTU%JFXFJFO.ÊOOFS IBCFOJO[XJTDIFOBVGEFNIÚDITUFO1VOLUEFSIàHFMJHFO -BOETDIBGUFJOFQSJNJUJWF1BMJTBEFFSSJDIUFU [VEFSFO'V FJO(FXÊTTFSEBIJOnJFUoFTJTUUÚEMJDI TJDI[VXFJUWPN 8BTTFS[VFOUGFSOFO%PSUFSXBSUFOTJFEFO"OHSJĊ%JF 6OFSGBISFOFOIBMUFOOFSWÚTJISF3FWPMWFSVNLMBNNFSU VOEUSBNQFMOBVGEFS4UFMMF XÊISFOEEJF"MUHFEJFOUFO SVIJHTDIMBGFOCJTLVS[WPS5BHFTBOCSVDI%VSDIEJF MBOHFTDIXBS[F/BDIUXJOEFOTJDIEJFXJMEFO4QÊIFS XJFEJF4DIMBOHFOTJFTUSFJDIFOEVSDIT(SBT PIOFEB FJO)BMNTJDISàISU%BT%JDLJDIUTDIMJFUTJDIIJOUFS JIOFOTPMBVUMPTXJFEJF&SEF JOEJFTJDIFJO.BVMXVSG WFSLSPDIFOIBU,FJO5POJTU[VIÚSFO BVFSXFOOTJF HBO[XVOEFSCBS EFOMJFCMJDIFO4DISFJEFT4UFQQFOXPMGT ðõõ

OBDIBINFO"OEFSF.ÊOOFSBOUXPSUFOEFN4DISFJ VOE NBODIFLÚOOFOJIOCFTTFSBMTEJF4UFQQFOXÚMGFTFMCFS EJFJIOOJDIUTFISHVUCFIFSSTDIFO 4PTDIMFJDIFOEJFTDIMJNNFO4UVOEFOEBIJO VOE EJFMBOHF"OTQBOOVOHJTUGVSDIUCBSRVÊMFOEGàSFJO #MFJDIHFTJDIU EBTTJF[VNFSTUFONBMFSUSBHFONV%PDI GàSEJF(FàCUFOJTUEBTHSBVTJHF(FIFVMVOEEJFOPDI HSBVTJHFSF4UJMMFOJDIUTBMTFJO;FJDIFOEBGàS EBEJF /BDIUWFSHFIU 4P XBS EBT JNNFS VOE EBT XVUF )PPL HBO[ HFOBV VOEXFOOFSTJDIOJDIUEBSBOIJFMU LPOOUFFS TJDIOJDIUEBNJUIFSBVTSFEFO FSIÊUUFFTOJDIUHFXVU %JF1JDLBOJOOJTJISFSTFJUTWFSUSBVUFOTUJMMTDIXFJHFOE BVGTFJOF&ISF VOEBMMFT XBTTJFJOEJFTFS/BDIUVO UFSOBINFO TUBOEJOBVĊÊMMJHFN(FHFOTBU[[V)PPLT 7FSIBMUFO4JFUBUFOBMMFT XBTJSHFOENJUEFN3VGJISFT 4UBNNFTWFSFJOCBSXBS%VSDIJISTJDIFSFT(FTQàS EBT [JWJMJTJFSUF.FOTDIFONJU#FXVOEFSVOHVOE[VHMFJDI NJU4DISFDLFOFSGàMMU XVUFOTJF EB1JSBUFOBVGEFS *OTFMXBSFOoTFJUEFN"VHFOCMJDL BMTFJOFSBVGFJOFO USPDLFOFO"TUHFUSFUFOXBS VOEJOVOHMBVCMJDILVS[FS ;FJUHJOHEBT8PMGTHFIFVMMPT+FEFS;FOUJNFUFS#PEFO [XJTDIFOEFN1VOLU XP)PPLNJUTFJOFO-FVUFOHF MBOEFUXBS VOEEFN)BVTVOUFSEFO#ÊVNFOXVSEF IFJNMJDIWPO.ÊOOFSOVOUFSTVDIU EJFJISF.PLBTTJOT WFSLFISUIFSVN BMTPNJUEFO'FSTFOOBDIWPSO USVHFO 4JFGBOEFOOVSFJOFOFJO[JHFOLMFJOFO)àHFMBOFJOFN (FXÊTTFS)PPLIBUUFLFJOF8BIM IJFSNVUFFSTJDI OJFEFSMBTTFOVOEXBSUFOoCJTLVS[WPS5BHFTBOCSVDI ðõö

/BDIEFNBMMFTNJUQFJOMJDIFS(FOBVJHLFJUEVSDIEBDIU VOEHFQMBOUXBS XJDLFMUFOTJDIEJFNFJTUFO3PUIÊVUF JOFJOF%FDLFVOEIPDLUFOVOCFXFHMJDIoEBTHJMUCFJ JIOFOBMTIÚDITUNÊOOMJDIoàCFSEFN)BVTEFS,JOEFS VOEXBSUFUFOBVGEFOTDISFDLMJDIFO"VHFOCMJDL EBTJF EFN5PEJOT(FTJDIUTFIFOTPMMUFO )JFS USÊVNUFO TJF XFOOHMFJDI IFMMXBDI WPO EFO BVFSHFXÚIOMJDIFO2VBMFO EJFTJF)PPLCFJ5BHFT BOCSVDICFSFJUFOXàSEFO)JFSFSXJTDIUFEFS7FSSÊUFS EJFBSHMPTFO3PUIÊVUF/BDITQÊUFSFO#FSJDIUFOWPO EFO,SJFHFSO EJFEFN#MVUCBEFOULBNFO IBUFSPG GFOCBSOJDIUFJONBMCFJN)àHFMBOHFIBMUFO PCXPIM FSJIOJOEFS%ÊNNFSVOHHFTFIFOIBCFONV/JF JOLFJOFN"VHFOCMJDL JTUTFJOFN[BSUFO(FJTUEFS(F EBOLFHFLPNNFO8BSUF CJTEVBOHFHSJĊFOXJSTU&S XPMMUFOJDIUFJONBMEBT&OEFEFS/BDIUBCXBSUFO&S TDIMVHESBVnPT PIOF-JTU PIOF5BLUJL FJOGBDITP8BT LPOOUFOEJFWFSCMàĊUFO4QÊIFSUVO 4JFLBOOUFOKFEF LSJFHFSJTDIF-JTU CMPTPFUXBTOJDIU"MTPUSPUUFUFO TJFIJMnPTIJOUFS)PPLIFS GàSDIUFSMJDICMBNJFSU VOE IFVMUFONBSLFSTDIàUUFSOEXJFEJF8ÚMGF %JFUBQGFSF5JHFS-JMZIBUUFFJO%VU[FOEJISFSTUÊSL TUFO,SJFHFSVNTJDIWFSTBNNFMU VOEQMÚU[MJDITBIFO TJF XJFTJDIEJFWFSSÊUFSJTDIFO1JSBUFOBVGTJFTUàS[UFO "VTEFS5SBVNWPNHSPFO4JFH/JFNFISXàSEFOTJF KFNBOEFOBN.BSUFSQGBIMRVÊMFO/VOIJFFTBCJO EJF&XJHFO+BHEHSàOEF%BTXVUFOTJF"CFSBMT4ÚIOF JISFS7ÊUFSUBUFOTJFJISF1nJDIU4JFIÊUUFOOPDI;FJU HFIBCU FJOFHFTDIMPTTFOF3FJIF[VCJMEFO EJFTDIXFS[V ðõ÷

EVSDICSFDIFOHFXFTFOXÊSF XFOOTJFTJDIOVSTDIOFMM FSIPCFOIÊUUFO BCFSEBTWFSTUJFHFHFOEJF#SÊVDIF JISFS3BTTF&TTUFIUHFTDISJFCFO EBEJFFEMF3PUIBVU JO(FHFOXBSUWPO8FJFOOJFNBMTÃCFSSBTDIVOH[FJ HFOEBSG4PTDISFDLMJDIEBTQMÚU[MJDIF&STDIFJOFOEFS 1JSBUFOGàSTJFHFXFTFOTFJONV TJFCMJFCFOFSTUNBM XPTJFXBSFO VOESàISUFOLFJOFO.VTLFMoBMTIÊUUFO TJFEFO'FJOETFMCTUFJOHFMBEFO%BOOFOEMJDIHSJĊFO TJF[VEFO8BĊFO VOE,SJFHTHFTDISFJ[FSSJEJF-VGU -FJEFSXBSFT[VTQÊU 8JSNàTTFOEBTOJDIUCFTDISFJCFOFJO.BTTBLFSXBS FT LFJO,BNQG4PTJOEWJFMFEFS#FTUFOEFT1JDLBOJOOJ 4UBNNFTVNHFLPNNFO/JDIUBMMFTUBSCFOVOHFSÊDIU EFOONJU%àSSFS8PMGTUBSCBVDI"MG.BTPOoOJDIU NFISEFS4DISFDLFOEFS4QBOJTDIFO(FXÊTTFSo VOE VOUFSEFOFO EJFFCFOGBMMTEFS4UBVCCFEFDLUF XBSFO 4DPVSJF 5VSMFZVOE"MTBUJBO'PHHFSUZ5VSMFZmFMEVSDI EFO5PNBIBXLWPO(SPFS1BOUIFS EFSTJDITDIMJFMJDI TFJOFO8FHEVSDIEJF1JSBUFOGSFJTDIMVH NJU5JHFS-JMZ VOEFJOFNLMFJOFO3FTUEFT4UBNNFT 0CNBO)PPLEJF5BLUJL EJFFSIJFSXÊIMUF [VN 7PSXVSGNBDIFOEBSG TPMMEJF(FTDIJDIUFFOUTDIFJEFO )ÊUUFFSoXJFFTTJDIHFIÚSUoBVGEFN)àHFMHFXBSUFU EBOOXÊSFOFSVOETFJOF-FVUFXBISTDIFJOMJDIOJFEFSHF NBDIUXPSEFOEBTNVNBOJO#FUSBDIU[JFIFO XFOO NBOWFSTVDIU JINHFSFDIU[VXFSEFO7JFMMFJDIUIÊUUF FS TFJOFO (FHOFSO NJUUFJMFO TPMMFO EB FS CFBCTJDI UJHUF FJOFOFVF.FUIPEFBO[VXFOEFO%BTXJFEFSVN IÊUUFTFJOF4USBUFHJFIJOGÊMMJHHFNBDIU XFJMTJFKBBVG ðõø

ÃCFSSBTDIVOHCFSVIUFEJFHBO[F'SBHFJTUBMTPÊVFSTU TDIXJFSJH[VFOUTDIFJEFO.BOLBOO[VNJOEFTUFJOF HFXJTTFoXFOOBVDIXJEFSTUSFCFOEFo#FXVOEFSVOH OJDIUMFVHOFOGàSEFO(FJTU EFSTPMDILàIOFO1MBO FSTBOO VOEGàSEBTHSBVTJHF(FOJF NJUEFNEFS1MBO BVTHFGàISUXVSEF 8JFGàIMUFFSTJDITFMCTUJOEJFTFNUSJVNQIBMFO"V HFOCMJDL (FSOIÊUUFOTFJOF)VOEFEBTHFXVU8JF TJFEBLFVDIUFOVOEJISF&OUFSNFTTFSXJTDIUFO IJFMUFO TJFWPSTJDIUJH"CTUBOE[VTFJOFN)BLFOVOETDIJFMUFO NJUJISFO'SFUUDIFOBVHFOOBDIEJFTFNVOHFXÚIOMJDIFO .BOO4UPM[XBSJOTFJOFN)FS[FO TJDIFSMJDI BCFSTFJO (FTJDIUWFSSJFUFTOJDIU&XJHFJOEVOLMFTVOEFJOTBNFT 3ÊUTFM TUBOEFSBCTFJUTWPOTFJOFS(FGPMHTDIBGU %BT/BDIUXFSLXBSOPDIOJDIUWPMMCSBDIU EFOO)PPL XBSOJDIUHFLPNNFO EJF3PUIÊVUF[VWFSOJDIUFO4JF XBSFOCMPEJF#JFOFO EJFNBOBVTSÊVDIFSONV EBNJU NBOBOEFO)POJHLPNNU&SXPMMUF1BO 1BOVOE 8FOEZVOEJISF#BOEF BCFSWPSBMMFN1BO 1FUFSXBSFJOTPLMFJOFS+VOHF EBNBOTJDIEPDI XVOEFSONV XBSVNEFS.BOOJIOTPIBUF(FXJ FS IBUUF)PPLT"SNEFN,SPLPEJMJOEFO3BDIFOHFXPSGFO "CFSEBTVOEBVDIEJFFSIÚIUF-FCFOTHFGBIS EJFEBOL EFS)BSUOÊDLJHLFJUEFT,SPLPEJMTEBNJUWFSCVOEFOXBS FSLMÊSFOFJOFTPMDIVOFSCJUUMJDIFVOEUàDLJTDIF3BDITVDIU LBVN%JF8BISIFJUJTU EB1FUFSFUXBTBOTJDIIBUUF EBTEFO1JSBUFOLBQJUÊO[VN8BIOTJOOUSJFC&TXBS OJDIUTFJO.VU FTXBSOJDIUTFJOFCMFOEFOEF&STDIFJ OVOH FTXBSoXJSNàTTFOOJDIUVNEFOIFJFO#SFJ ðöï

IFSVNSFEFO XJSXJTTFOHBO[HFOBV XBTFTXBS VOE TBHFOFTFOEMJDI1FUFST'SFDIIFJU %JFHJOH)PPLBVGEJF/FSWFO EJFTPSHUFEBGàS EB JINEJF&JTFOLMBVF[VDLUF VOEEJFQMBHUFJIOOBDIUT XJFFJO*OTFLU4PMBOHF1FUFSMFCUF GàIMUFTJDIEFSHF RVÊMUF.BOOXJFFJO-ÚXFJN,ÊmH EFSWPOFJOFN 4QBU[HFÊSHFSUXJSE ðöð

+FU[UXBSEJF'SBHF XJFEJF1JSBUFOEJF#ÊVNFIJOVO UFSLÊNFO PEFSWJFMNFIS XJFEJFTF)VOEFFTTDIBĊUFO )PPLNVTUFSUFTJFNJUHJFSJHFO"VHFOVOETVDIUFEJF EàOOTUFOBVT%FOFOXVSEFHBO[NVMNJH EFOOTJF XVUFO EBFSOJDIU[ÚHFSOXàSEF TJFVOBOHFTQJU[U JOEFO#PEFO[VSBNNFO 6OEXBTJTUJO[XJTDIFONJUEFO+VOHFOQBTTJFSU 8JS IBCFOTJF[VMFU[UHFTFIFO BMTEFS8BĊFOMÊSNMPTHJOH WFSTUFJOFSUTUBOEFOTJFEB NJUPĊFOFO.àOEFSO EJF "SNFnFIFOEOBDI1FUFSBVTHFTUSFDLU6OEXJSLFISFO [VJIOFO[VSàDL BMTEJF.àOEFSTJDITDIMJFFOVOEEJF "SNFXJFEFSIFSBCTJOLFO%FS5VNVMUEBPCFOIBUGBTU TPQMÚU[MJDIBVGHFIÚSU XJFFSBOmOHXJFFJO4UVSNXJOE EFSHMFJDIXJFEFSWFSTDIXJOEFU"CFSTJFXJTTFO EB EJFTFS4UVSNàCFSJIS4DIJDLTBMFOUTDIJFEFOIBU 8FMDIF1BSUFJIBUHFXPOOFO %JF1JSBUFO EJFCFHJFSJHPCFOBOEFO#ÊVNFOMBVTDI UFO IÚSUFO XJFKFEFS+VOHFEJFTF'SBHFTUFMMUF VOE BDI TJFIÚSUFOBVDI1FUFST"OUXPSU x8FOO EJF 3PUIÊVUF HFXPOOFO IBCFOj TBHUF FS xXFSEFOTJFEBT5PNUPN4DIMBHFO EBTJTUJIS4JFHFT [FJDIFOj /VO IBUUF 4NFF EBT 5PNUPN HFGVOEFO VOE TB JOEJFTFN"VHFOCMJDLEBSBVGx%VXJSTUEBT5PNUPN OJFNFISIÚSFOj CSVNNUFFS BCFSTP EBFTLFJOFS NJULSJFHUF EFOOBCTPMVUFT4DIXFJHFOXBSTUSFOHTUFOT BOHFPSEOFU;VTFJOFS7FSCMàĊVOHNBDIUF)PPLJINFJO ;FJDIFO EBT5PNUPN[VTDIMBHFO6OEHBO[BMMNÊIMJDI EÊNNFSUFJIN XBTGàSFJOTDIBVSJHWFSSVDIUFS#FGFIM ðöñ

EBTXBS8BISTDIFJOMJDIIBUEJFTFSFJOGBDIF.BOO)PPL OJFNBMTTPTFISCFXVOEFSUXJFJOEJFTFN"VHFOCMJDL ;XFJNBMTDIMVH4NFFBVGEJF5SPNNFM EBOOMBVTDIUF FSJOGSPIFS&SXBSUVOH x%BT5PNUPNj IÚSUFOEJF4DIVSLFO1FUFSSVGFO xEJF *OEJBOFSIBCFOHFTJFHUj %JFWFSMPSFOFO,JOEFSBOUXPSUFUFONJUFJOFN'SFV EFOTDISFJo.VTJLGàSEJFTDIXBS[FO4FFMFOEBPCFO VOEJNOÊDITUFO"VHFOCMJDLmOHFOTJFXJFEFSBO TJDI WPO1FUFS[VWFSBCTDIJFEFO%BTWFSXJSSUFEJF1JSBUFO BCFSEJF'SFVEFEBSàCFS EBEFS'FJOEOVOFOEMJDIOBDI PCFOLÊNF MJFTJFBMMFTBOEFSFWFSHFTTFO4JFHSJOTUFO TJDIBOVOESJFCFOTJDIEJF)ÊOEF4DIOFMMVOEMBVUMPT HBC)PPLTFJOF#FGFIMFFJO.BOOBOKFEFO#BVN EJF àCSJHFOTUFMMFOTJDIJOFJOF3FJIF KFEFS[XFJ4DISJUUWPN OÊDITUFOFOUGFSOU

ðöò

(MBVCUJISBO'FFO

+

FTDIOFMMFSXJSEJFTFTDISFDLMJDIF4BDIFIJOUFSVOT CSJOHFO EFTUPCFTTFS%FSFSTUF EFSBVTTFJOFN#BVN BVGUBVDIUF XBS$VSMZ&SmFM$FDDPJOEJF"SNF%FS XBSGJIO[V4NFF EFSXBSGJIO[V4UBSLFZ EFSXBSGJIO [V#JMM+VLFT EFSXBSGJIO[V/PPEMFS VOETPXVSEF FSWPOFJOFN[VNBOEFSFOHFTDIMFVEFSU CJTFSEFN 4DIXBS[FO1JSBUFO[V'àFOMBH"MMF+VOHFOXVSEFO FSCBSNVOHTMPTBVTJISFO#ÊVNFOHFQnàDLU VOENBODIF XBSFOHMFJDI[FJUJHJOEFS-VGU XJF'SBDIUHVU EBTWPO .BOO[V.BOOHFXPSGFOXJSE 8FOEZ XVSEF BOEFST CFIBOEFMU TJF LBN [VMFU[U *SPOJTDIIÚnJDI [PH )PPL WPS JIS EFO )VU CPU JIS EFO"SNVOEHFMFJUFUFTJF[VEFS4UFMMF XPEJFBOEFSFO HFLOFCFMUXVSEFO&SUBUEBTNJUFJOFSTPMDIFO(SB[JF FSXBSTPTDISFDLMJDIxEJTUJOHVJFSUj EBTJFWPSMBVUFS 4UBVOFO EBT 4DISFJFO WFSHB 4JF XBS FCFO OVS FJO LMFJOFT.ÊEDIFO 7JFMMFJDIUTPMMUFOXJSOJDIUQFU[FOVOEOJDIUWFSSBUFO EBTJFGàSFJOFO"VHFOCMJDLSJDIUJHGBT[JOJFSUXBSWPO )PPL VOEXJSFS[ÊIMFOEBTBVDICMP XFJMEJFTFSLMFJOF x'FIMUSJUUjEFOLXàSEJHF'PMHFOIBCFOTPMMUF)ÊUUFTJF TJDITUPM[WPOJINBCHFXFOEFU VOEEBTXàSEFOXJS IJFSNJU'SFVEFOOPUJFSFO

EBOOXÊSFTJFXJFEJFBO ðöó

EFSFOEVSDIEJF-VGUHFXJSCFMUXPSEFO VOE)PPLXÊSF XBISTDIFJOMJDIHBSOJDIUBOEFS4UFMMFHFXFTFO XPEJF ,JOEFSHFGFTTFMUXVSEFO6OEXÊSFFSEBOJDIUHFXFTFO EBOOIÊUUFFS4MJHIUMZT(FIFJNOJTOJDIUFOUEFDLU VOE PIOFEBT(FIFJNOJTIÊUUFFSKFU[UOJDIUTFJOFOHFNFJOFO "OTDIMBHBVG1FUFST-FCFOWFSàCFOLÚOOFO 4JF XVSEFO HFGFTTFMU EBNJU TJF OJDIU XFHnJFHFO LPOOUFO TJF XVSEFO [VTBNNFOHFTDIOàSU EJF ,OJF BOEJF0ISFO VOEEBGàSIBUUFEFS4DIXBS[F1JSBUFJO 4FJMJOOFVOHMFJDIF5FJMFHFTDIOJUUFO"MMFTHJOHHVU CJT4MJHIUMZBOEJF3FJIFLBN&TXBSXJFNJUEJFTFO WFSnJYUFO1BLFUFO CFJEFOFONBOEJFHBO[F4DIOVS[VN 6NXJDLFMOCSBVDIU VOEEBOOLSJFHUNBOLFJOFO,OPUFO NFISSFJO XFJMTJF[VLVS[JTU%JF1JSBUFOHBCFOJIN 5SJUUFJOJISFS8VU XJFNBOFJO1BLFUUSJUU PCXPIMNBO HFSFDIUFSXFJTFEFS4DIOVSFJOFO5SJUUWFSTFU[FONàUF

BCFSTFMUTBN )PPLCFGBIMJIOFO OJDIUTPCSVUBM[VTFJO 4FJOF-JQQFOLSÊVTFMUFOTJDI CÚTBSUJHVOEUSJVNQIJFSFOE 8ÊISFOEEJF)VOEFCMPTDIXJU[UFOoKFEFTNBMXFOO TJFWFSTVDIUFO EFOVOHMàDLMJDIFO,OBCFOBOFJOFN &OEF[VTBNNFO[VTDIOàSFO NBDIUFTJDIFJOBOEFSFS5FJM XJFEFSTFMCTUÊOEJHo XÊISFOEEFTTFOXBS)PPLT(FOJF UJFGVOUFSEJF0CFSnÊDIFEJFTFT1SPCMFNTHFESVOHFOVOE IBUUFOJDIUOVSEJF8JSLVOH TPOEFSOBVDIEJF6STBDIFO FSGPSTDIU4FJO5SJVNQI[FJHUFEFVUMJDI EBFSTJFIFS BVTHFGVOEFOIBUUF4MJHIUMZ CMBCJTBOEJF,JFNFO TBI EB)PPLTFJO(FIFJNOJTFOUEFDLUIBUUF&TCFTUBOE EBSJO EBFJOTPVOGÚSNJHEJDLFS,OBCFLFJOFO#BVN CFOVU[FOXàSEF JOEFNTDIPOFJOOPSNBMFS.FOTDI ðöô

VOXFJHFSMJDITUFDLFOCMJFC"SNFS4MJHIUMZ&SXBSKFU[U EBTVOHMàDLTFMJHTUFWPOBMMFO,JOEFSO FSIBUUFFJOF IÚMMJTDIF"OHTUVN1FUFSVOECFSFVUFCJUUFSMJDI XBT FSHFUBOIBUUF&SXBSTàDIUJHOBDI8BTTFS FSUSBOL XJFWFSSàDLU XFOOJINIFJXBS VOEEFTIBMCXBSFS TPEJDLHFXPSEFO"CFSBOTUBUUBC[VOFINFOVOETJDI EFN#BVNBO[VQBTTFO IBUUFFSIFJNMJDITFJOFO#BVN XFJUFSBVTHFIÚIMUVOEJIOQBTTFOEHFNBDIU )PPLXBS[VGSJFEFO+FU[UEVSGUFFSHMBVCFO EB1FUFS FOEMJDITFJOFS(OBEFBVTHFMJFGFSUXBS"CFSLFJO8PSU WPOEFNmOTUFSFO1MBO EFOFSJOEFOUJFGFO)ÚIMFO TFJOFT)JSOTFSTBOO LBNàCFSTFJOF-JQQFO&SNBDIUF EFO1JSBUFOOVSFJO;FJDIFO EBTJFEJF(FGBOHFOFO[VN 4DIJĊUSBOTQPSUJFSFOVOEJIOBMMFJOMBTTFOTPMMUFO 8JFLPOOUFNBOEFO5SBOTQPSUCFXÊMUJHFO ;VTBN NFOHFTDIOàSUIÊUUFNBOTJFBCXÊSUTSPMMFOLÚOOFOXJF 'ÊTTFS BCFSMFJEFSGàISUFEFS8FHEVSDIFJOFO4VNQG 8JFEFSNFJTUFSUF)PPLT(FOJFBMMF4DIXJFSJHLFJUFO&S HBCEFO1JSBUFO[VWFSTUFIFO EBTJFEBTLMFJOF)BVTBMT 5SBOTQPSUNJUUFMCFOVU[FONàUFO%JF,JOEFSXVSEFO IJOFJOHFXPSGFO WJFSTUBSLF1JSBUFOIPCFOFTBVGJISF 4DIVMUFSO EJFBOEFSFOIVNQFMUFOIJOUFSIFSVOETBOHFO EFOHSÊMJDIFO1JSBUFODIPS VOETP[PHEJFTFMUTBNF 1SP[FTTJPOEVSDIEFO8BME*DIXFJOJDIU PCFJOTEFS ,JOEFSHFXFJOUIBUXFOOKB EBOOIBUEFS(FTBOHEBT 8FJOFOàCFSUÚOU"CFSBMTEBTLMFJOF)BVTJN8BME WFSTDIXBOE LBN FJOF UBQGFSF XFOOHMFJDI XJO[JHF 3BVDIXPMLF BVT EFN 4DIPSOTUFJO VOE NBDIUF TJDI MVTUJHàCFS)PPL)PPLTBIEBT VOEFTFSXJFT1FUFS ðöõ

FJOFOTDIMFDIUFO%JFOTU&TUJMHUFEFOMFU[UFO'VOLFO .JUMFJE EFSJOEFT1JSBUFOXJMEFS#SVTUHFCMJFCFOTFJO NPDIUF "MTFSBMMFJOXBS TDIMJDIFSFSTUFJONBM[V4MJHIUMZT #BVNVOEWFSHFXJTTFSUFTJDI PCFSJINEFOHFXàOTDI UFO;VHBOHWFSTDIBĊUF%BOOCMJFCFSMBOHFTUFIFOVOE EBDIUFOBDI4FJOCFSàDIUJHUFS)VUMBHJN(SBT FJOF NJMEF#SJTFTUSJDIJINEVSDIEBT)BBS4PEVOLFMXJF TFJOF(FEBOLFO TPTBOGUXBSFOTFJOFCMBVFO"VHFO TBOGUXJF7FJMDIFO"OHFTQBOOUMBVTDIUFFSBVGKFEFT VOUFSJSEJTDIF(FSÊVTDI BCFSEBVOUFOXBSBMMFTTUJMM %BT)BVTVOUFSEFS&SEFXBS TPTDIJFOFT OJDIUTBMT FJOFMFFSF#FIBVTVOHJOEFSMFFSFO5JFGF4DIMJFGEFS +VOHF PEFSTUBOEFSBN'VWPO4MJHIUMZT#BVN EFO %PMDIJOEFS)BOE &THBCOVSFJOFO8FH EBTIFSBVT[VmOEFOIJOVOUFS )PPLMJFTFJOFO.BOUFM[V#PEFOHMFJUFO CJTJDIJO EJF-JQQFO CJTTFJOTàOEJHFT#MVUTJDIUCBSXVSEF VOE TUJFHJOEFO#BVN&SXBSFJOUBQGFSFS.BOO BCFSFJOFO .PNFOUNVUFFSEPDIJOOFIBMUFOVOETJDIEJF4UJSO BCXJTDIFO EJFXJFFJOF,FS[FUSPQGUF%BOOCFHBCFS TJDITUJMMJOT6OHFXJTTF &SLBNVOCFIFMMJHUBN&OEFEFT4DIBDIUFTBO TUBOE XJFEFSTUJMMVOETDIOBQQUFOBDI-VGU"MTTFJOF"VHFO TJDIBOEBTUSàCF-JDIUHFXÚIOUIBUUFO OBINFOFJOJHF %JOHFJN)BVT(FTUBMUBO"CFSEBTFJO[JHFx%JOHj BVG EFNTFJOHJFSJHFS#MJDLEBOOSVIUFoMBOHFHFTVDIUVOE FOEMJDIHFGVOEFOo MBHBVGEFNHSPFO#FUU"VGEFN #FUUMBH1FUFSVOETDIMJFG ðöö

/JDIUTBIOFOEWPOEFS5SB HÚEJF EJFTJDIPCFOBCTQJFMUF IBUUF1FUFSFJOJHF;FJU OBDI EFN EJF ,JOEFS GPSU XBSFO XFJUFS GSÚIMJDI BVG TFJOFS 'MÚUF HFTQJFMU [XFJGFMMPT FJO SFDIULMÊHMJDIFS7FSTVDI TJDI TFMCFS[VCFXFJTFO EBJIN EBT BMMFT OJDIUT BVTNBDIUF %BOOFOUTDIMPFSTJDI TFJOF .FEJ[JO OJDIU [V OFINFO o VN 8FOEZ [V ÊSHFSO &S MFHUFTJDIBVGT#FUU BCFSOFCFO EJF%FDLFoVN8FOEZOPDI NFIS[VÊSHFSO%FOOTJFIBUUF EJF+VOHFOJNNFSVOUFSEJF %FDLFHFTUFDLU XFJMNBOOJF XFJ PCFTJOEFS/BDIULàIM XJSE%BOOIFVMUFFSCFJOBIF BCFSQMÚU[MJDImFMJINFJO XJF FNQÚSUTJFXPIMXÊSF XFOOFS TUBUUEFTTFOMBDIUF"MTPMBDIUF FSGSFDIoVOETDIMJFGNJUUFO JN-BDIFOFJO

ðö÷

.BODINBMIBUUF1FUFS5SÊVNF VOEEJFXBSFOTDINFS[ MJDIFSBMTEJF5SÊVNFBOEFSFS+VOHFO4UVOEFOMBOHLPOOUF FSTJDIOJDIUWPOEJFTFO5SÊVNFOMÚTFO PCXPIMFSLMÊHMJDI EBSVOUFSMJUU*DIHMBVCF EBTIJOHNJUEFN3ÊUTFMTFJOFS )FSLVOGU[VTBNNFO#FJTPMDIFO(FMFHFOIFJUFOIBUUF 8FOEZJIOJNNFSBVTEFN#FUUVOE[VTJDIBVGEFO 4DIPHFOPNNFO4JFCFSVIJHUFJIOHBO[MJFC VOEEBOO XFOOFSSVIJHFSXBS MFHUFTJFJIOXJFEFSJOT#FUU CFWPS FSSJDIUJHBVGXBDIUF EBNJUFSTJDIOJDIUTDIÊNFONàUF "CFSEJFTNBMXBSFSTPGPSUUSBVNMPTFJOHFTDIMBGFO&JO "SNIJOHàCFSEJF#FUULBOUF FJO#FJOXBSBOHFXJOLFMU VOEFJO5FJMTFJOFT-BDIFOTXBSJN.VOETUFDLFOHF CMJFCFOoEFSXBSPĊFOVOE[FJHUFEJFLMFJOFO1FSMFO4P TDIVU[MPTGBOEJIO)PPL&STUBOETDIXFJHFOEBN'V EFT#BVNTVOETDIBVUFRVFSEVSDIT;JNNFSBVGTFJOFO 'FJOE3àISUFLFJO(FGàIMEFT.JUMFJETTFJOFmOTUFSF #SVTU %FS.BOOXBSOJDIUWPMMLPNNFOTDIMFDIUFS MJFCUF#MVNFO IBUNBONJSFS[ÊIMU VOE[BSUF.VTJL FSTFMCTUTQJFMUFEBT$FNCBMP VOE[XBSOJDIUàCFM

VOE XJSNàTTFO[VHFCFO EBEJFJEZMMJTDIF4[FOF EJFTJDI JINCPU JIOUJFGCFXFHUF'BTUXÊSFFSTFJOFNCFTTFSFO 4FMCTUHFGPMHUVOEXJEFSTUSFCFOEOBDIPCFO[VSàDLHFLFISU oEPDIEBXBSOPDIXBT8BTJIOGFTUIJFMU XBS1FUFST VOWFSTDIÊNUFT"VTTFIFOJN4DIMBG%FSPĊFOF.VOE EFSIFSVOUFSIÊOHFOEF"SN EBTBOHFXJOLFMUF,OJF"MM EBTXBSFJOFFJO[JHF7FSLÚSQFSVOHWPO'SFDIIFJU%FS "OCMJDLUÚUFUFKFEFT(FGàIMJO)PPL8FOOTFJOF8VU JIOJOUBVTFOE4UàDLFHFSJTTFOIÊUUF EBOOXÊSFKFEFT EBWPOBVGEFO4DIMÊGFSOJFEFSHFQSBTTFMU ðöø

0CHMFJDIFJOUSàCFT-JDIUWPOEFS-BNQFBVGT#FUUmFM TUBOE)PPLJN%VOLFMO VOECFJNFSTUFOWFSTUPIMFOFO 4DISJUUWPSXÊSUTTUJFFSBVGFJO)JOEFSOJTEJF5àSWPO 4MJHIUMZT#BVN4JFGàMMUFOJDIUEJFHBO[F½ĊOVOHBVT VOEFSIBUUFEBSàCFSIJOXFHHFTDIBVU"MTFSOBDIEFS ,MJOLFTVDIUF NVUFFSGFTUTUFMMFO EBTJF[VUJFGVOUFO TB VNTJF[VFSSFJDIFO*OTFJOFS8VUTDIJFOFTJIN BMTPCEFSGSFDIF"VTESVDLJO1FUFST(FTJDIUTJDIUCBS [VOÊINF VOEFSSàUUFMUFBOEFS5àSVOETUFNNUFTJDI EBHFHFO4PMMUFJINEFS'FJOEEPDIOPDIFOUXJTDIFO "CFSXBTXBSEBT %BT3PUFJOTFJOFO"VHFOIBUUF 1FUFST.FEJ[JOFOUEFDLU EJF MFJDIU[VFSSFJDIFO BVGFJ OFN4JNTTUBOE&SCFHSJĊTPGPSU XBTFTXBS VOEXVUF KFU[U EBEFS4DIMÊGFSTJDIJOTFJOFS(FXBMUCFGBOE 'àSEFO'BMM EBNBOJIOMFCFOEHFGBOHFOOFINFO TPMMUF USVH)PPLJNNFSFJOTDISFDLMJDIFT.JUUFMCFJ TJDI EBTFSTFMCFS[VTBNNFOHFCSBVUIBUUFBVTBMMFOUPE CSJOHFOEFO&TTFO[FO EJFJOTFJOFO#FTJU[HFMBOHUXBSFO %JFIBUUFFSWFSLPDIU[VFJOFSHFMCFO'MàTTJHLFJU WPOEFS EJF8JTTFOTDIBGUOJDIUTBIOUVOEEJFXBISTDIFJOMJDI EBTHFNFJOTUF(JGUJTU EBTFTHJCU 'àOG5SPQGFOEBWPOUBUFSOVOJO1FUFST5BTTF4FJOF )BOE[JUUFSUF BCFSNFISWPS'SFVEFBMTWPS4DIBN&S WFSNJFEFT EBCFJEFO4DIMÊGFSBO[VTFIFO BCFSOJDIU BVT'VSDIU FSLÚOOUF.JUMFJECFLPNNFO TPOEFSOCMP VN[VWFSNFJEFO EBFSXBTWFSTDIàUUFUF%BOOXBSG FSFJOFOMBOHFOIÊNJTDIFO#MJDLBVGTFJO0QGFS ESFIUF TJDIVNVOEXBOETJDINàITBNEFO#BVNIJOBVG"MT FSPCFOBVGUBVDIUF TBIFSBVTXJFEFS(FJTUEFT#ÚTFO ð÷ï

QFSTÚOMJDI EFSBVTTFJOFN-PDIGÊISU&SESàDLUFTJDI EFO)VUWFSXFHFOBVGEFO,PQG MFHUFEFO.BOUFMVN VOEIJFMUTJDIFJOFOSNFMWPST(FTJDIU BMTNàUFFS TJDIWPSEFS/BDIUWFSTUFDLFO FSXBSWJFMTDIXÊS[FS BMTEJF/BDIU EBOOTDIMJDIFS TFMUTBNNJUTJDITFMCFS SFEFOE EVSDIEFO8BMEEBWPO 1FUFSTDIMJFGXFJUFS%JF,FS[FUSPQGUFVOEHJOHBVT VOEFTXBSEVOLFMJOEFS8PIOVOH"CFS1FUFSTDIMJFG XFJUFS&TNVTDIPO[FIOHFXFTFOTFJO OBDIEFS,SP LPEJMTVIS

BMTFSQMÚU[MJDIJN#FUUBVĊVIS HFXFDLUWPO oKBXBT &TXBSFJOTBOGUFT CFIVUTBNFT,MPQGFOBOEFS 5àSTFJOFT#BVNFT 4BOGUVOECFIVUTBN BCFSJOEJFTFS4UJMMFLMBOHFT VOIFJMWPMM1FUFSTVDIUFNJUEFS)BOEOBDITFJOFN%PMDI VOEFSTUBMTFSJIOHFQBDLUIBUUF SJFGFSx8FSJTUEB j -BOHFCMJFCFTTUJMM%BOOXJFEFSEBT,MPQGFO x8FSCJTUEV j 8JFEFSLFJOF"OUXPSU &SXBSHBO[BVGHFSFHU VOEEBTXBSFSGàSTFJO-FCFO HFSO.JU[XFJ4DISJUUFOXBSFSCFJEFS5àS"OEFSTBMT 4MJHIUMZT5àSGàMMUFTJFEJF½ĊOVOHHBO[BVT TPEBFS OJDIUBVGEJFBOEFSF4FJUFHVDLFOLPOOUF VOEEFS EFS LMPQGUF LPOOUFJIOOJDIUTFIFO x*DI NBDIF OJDIU BVG XFOO EV OJDIUT TBHTUj SJFG 1FUFS %BFOEMJDITQSBDIEFS#FTVDIFS NJUFJOFSMJFCMJDIFO (MÚDLDIFOTUJNNF x-BNJDISFJO 1FUFSj &TXBS5JOL VOETDIOFMMTDIPCFSEFO3JFHFM[VSàDL ð÷ð

4JFnPHBVGHFSFHUIFSFJO NJUSPUFN(FTJDIUVOEESFDL WFSTDINJFSUFO,MFJEFSO x8BTJTUMPT j x%BTSÊUTUEVOJDIUj SJFGTJFVOETBHUF FSTPMMFESFJ NBMSBUFOx4DIMVKFU[UjGVISFSTJFBO VOENJUFJOFN FJO[JHFOVOHSBNNBUJTDIFO4BU[ TPMBOHXJFEJF#ÊOEFS EJFFJO;BVCFSLàOTUMFSTJDIBVTEFN.VOE[BVCFSU FS [ÊIMUFTJF XJF8FOEZVOEEJF+VOHFOHFGBOHFOXPSEFO XBSFO 1FUFST)FS[TDIMVHXJFXJME BMTFSEBTIÚSUF8FOEZ HFGFTTFMUVOEBVGEFNESFDLJHFO1JSBUFOTDIJĊ4JF EJF FTJNNFSPSEFOUMJDIVOEBLLVSBUIBCFONVUF x*DIXFSEFTJFSFUUFOj SJFGFSVOEMJFG[VTFJOFO8BG GFO%BCFJGSBHUFFSTJDI XBTFSXPIMUVOLÚOOUF VN 8FOEZFJOF'SFVEF[VNBDIFO&SLÚOOUFTFJOF.FEJ[JO OFINFO 4FJOF)BOEFSHSJĊEBTUÚEMJDIF(FCSÊV x/FJOj TDISJF 5JOLFS #FMM EJF HFIÚSU IBUUF XBT )PPLWPOTFJOFS5BUNVSNFMUF BMTFSEVSDIEFO8BME TDIMJDI x8BSVNOJDIU j x4JFJTUWFSHJGUFUj x7FSHJGUFU 8FSTPMMUFTJFWFSHJGUFUIBCFO j x)PPLj x4FJOJDIUBMCFSO8JFLÚOOUFFSIJFSIFSHFLPNNFO TFJO j "DI 5JOLFS #FMM LPOOUF EBT BVDI OJDIU FSLMÊSFO EFOOOJDIUFJONBMTJFLBOOUFEBTEVOLMF(FIFJNOJT WPO4MJHIUMZT#BVN5SPU[EFN )PPLT8PSUFFSMBVCUFO ð÷ñ

LFJOFO;XFJGFM%JF.FEJ[JOXBSWFSHJGUFU x"VFSEFNj TBHUF1FUFS VOEEBTHMBVCUFFSTFMCFS xCJOJDIOJDIUFJOHFTDIMBGFOj &SIPCEJF5BTTF,FJOF;FJUGàS8PSUF ;FJUGàS5BUFO .JUFJOFSJISFSCMJU[TDIOFMMFO#FXFHVOHFOHFMBOHUFTJF [XJTDIFOTFJOF-JQQFOVOEEJF.FEJ[JOVOEUSBOLEJF 5BTTFMFFS x)F 5JOL XBTVOUFSTUFITUEVEJDI NFJOF.FEJ[JO [VUSJOLFO j "CFSTJFBOUXPSUFUFOJDIU4JFUPSLFMUFTDIPOEVSDI EJF-VGU x8BTJTUMPTNJUEJS jSJFG1FUFSVOELSJFHUFQMÚU[MJDI "OHTU x4JFXBSWFSHJGUFU 1FUFSj TBHUFTJFNBUU xVOEOVO XFSEFJDITUFSCFOj x0 5JOL IBTU EV TJF HFUSVOLFO VN NJDI [V SFU UFO j x+Bj x"CFSXJFTP 5JOL j *ISF'MàHFMLPOOUFOTJFLBVNOPDIUSBHFO BCFSTJF MJFTJDIBVGTFJOF4DIVMUFSOJFEFSVOECJJINMJFCFWPMM JOT,JOOx%V#MÚENBOOj nàTUFSUFTJFJINJOT0IS VOEEBOOTDIXBOLUFTJF[VJISFS,BNNFSVOEMFHUF TJDIJOT#FUU 4FJO,PQGGàMMUFGBTUEJFPĊFOF4FJUFJISFTLMFJOFO ;JNNFSTBVT BMTFSWFS[XFJGFMUWPSJISLOJFUF*IS-JDIU XVSEFJNNFSTDIXÊDIFS VOEFSXVUF8FOOFTBVT HFIU JTUFTNJUJISWPSCFJ4JFNPDIUFTFJOF5SÊOFOHFSO VOETJFTUSFDLUFJISFOTDIÚOFO'JOHFSBVTVOEMJFTJF ð÷ò

EBSàCFSSPMMFO*ISF4UJNNFXBSTPMFJTF EBFS[VFSTU OJDIUWFSTUFIFOLPOOUF XBTTJFTBHUF%BOOWFSTUBOE FS4JFTBHUF EBTJFEÊDIUF TJFLÚOOUFXJFEFSHFTVOE XFSEFO XFOO,JOEFSBO'FFOHMBVCFO 1FUFSCSFJUFUFEJF"SNFBVT&TXBSFOLFJOF,JOEFSEB VOEFTXBSNJUUFOJOEFS/BDIU BCFSFSXBOEUFTJDIBO BMMF EJFWJFMMFJDIUWPN/JFNBMTMBOEUSÊVNUFOVOEEJF JINEFTIBMCOÊIFSXBSFO BMTNBOEFOLU+VOHFOVOE .ÊEDIFOJOJISFO/BDIUIFNEFOVOEOBDLUF*OEJBOFS LJOEFSJOJISFO,ÚSCFO EJFBO#ÊVNFOIÊOHFO

ð÷ó

x(MBVCUJISBO'FFO jSJFGFS 5JOL SJDIUFUF TJDI TDIOFMM JN #FUU BVG VN JISFN 4DIJDLTBM[VMBVTDIFO 4JFNFJOUF ;VTUJNNVOH[VIÚSFO VOEEBOOXBSTJF XJFEFSOJDIUTJDIFS x8BTEFOLTUEV jGSBHUFTJF1FUFS x8FOOJISBO'FFOHMBVCUj SJFGFS xEBOOLMBUTDIUJO EJF)ÊOEF-BU5JOLOJDIUTUFSCFOj 7JFMFLMBUTDIUFO .BODIFOJDIU &JOQBBSLMFJOF#JFTUFS[JTDIUFO %BT,MBUTDIFOIÚSUFQMÚU[MJDIBVG BMTXÊSFO[BIMMPTF .àUUFSJOJISF,JOEFS[JNNFSHFSBOOU VNOBDI[VTFIFO XBTJOBMMFS8FMUEBMPTXBS"CFS5JOLXBSTDIPOHF SFUUFU;VFSTUXVSEFJISF4UJNNFXJFEFSLSÊGUJH EBOO TQSBOHTJFBVTEFN#FUU EBOOTBVTUFTJFGSÚIMJDIFSVOE VOWFSTDIÊNUFSEVSDIT;JNNFSBMTKF[VWPS4JFEBDIUF OJDIUEBSBO TJDICFJEFOFO[VCFEBOLFO EJFBO'FFO HMBVCFO BCFSEFOFO EJFHF[JTDIUIBUUFO IÊUUFTJFHFSO FJOTBVTHFXJTDIU x6OEKFU[UXJSE8FOEZHFSFUUFUj %FS.POE[PHàCFSEFO8PMLFOIJNNFM BMT1FUFS BVTTFJOFN#BVNLMFUUFSUF&SUSVHTFJOF8BĊFOVOE TPOTUOJDIUWJFM VOETPNBDIUFFSTJDIBVGEFO8FHJO TFJOHFGÊISMJDIFT"CFOUFVFS&SIBUUFHFIPĊU FSXàSEF nJFHFOLÚOOFO EJDIUàCFSEFN#PEFO TPEBJINOJDIUT 7FSEÊDIUJHFTFOUHJOH"CFSCFJEJFTFNVOCFSFDIFOCBSFO -JDIUTPUJFG[VnJFHFO XBS[VHFGÊISMJDI TFJO4DIBUUFO XÊSF[XJTDIFOEFO#ÊVNFO[VTFIFOHFXFTFOVOEIÊUUF ð÷ô

EJF7ÚHFMBVGHFTDIFVDIUVOEKFEFNXBDITBNFO'FJOE WFSSBUFO EBFSVOUFSXFHTXBS &SCFEBVFSUFKFU[U EBFSEFO7ÚHFMOBVGEFS*OTFMTP VMLJHF/BNFOWFSQBUIBUUF4JFXBSFOCÚTFVOEOJDIU HVUBVGJIO[VTQSFDIFO &THBCLFJOFBOEFSF.ÚHMJDILFJU BMTTJDIOBDI"SU EFS3PUIÊVUFGPSU[VCFXFHFO[VN(MàDLLBOOUFFSTJDI EBBVT"CFSJOXFMDIF3JDIUVOH &SXVUFKBOJDIU XJF EJF,JOEFSBVGEBT4DIJĊHFMBOHUXBSFO&JOMFJDIUFS 4DIOFFGBMM IBUUF BMMF 4QVSFO CFEFDLU VOE UÚEMJDIFT 4DIXFJHFOCSFJUFUFTJDIàCFSEJF*OTFM BMTTUàOEFEJF /BUVSGàSFJOF8FJMFTUJMMoBVT4DISFDLFOàCFSEBT (FNFU[FM 1FUFSIBUUFEFO,JOEFSOFJOJHFTàCFSEBT7FSIBMUFO JN8BMECFJHFCSBDIU EBTFSTFMCFSWPO5JHFS-JMZVOE 5JOLFS#FMMHFMFSOUIBUUF VOEFSXVUF EBTJFFTJO JISFS#FESÊOHOJTOJDIUWFSHFTTFOXàSEFO4MJHIUMZ[VN #FJTQJFMNBSLJFSUF XFOOFSEB[VFJOF.ÚHMJDILFJUGBOE EJF#ÊVNF$VSMZTUSFVUF4BNFOLÚSOFSBVT VOE8FOEZ MFHUFJIS5BTDIFOUVDIBOJSHFOEFJOFOXJDIUJHFO1MBU[ "CFSFTIÊUUFSJDIUJHIFMMTFJONàTTFO VNTPMDIF;FJ DIFO[VmOEFO VOEFSLPOOUFOJDIUCJT[VN.PSHFO XBSUFO %BT,SPLPEJMCFHFHOFUFJIN4POTUOJDIUTVOEOJF NBOE,FJO-BVU,FJOF#FXFHVOH6OEEPDIXVUF FSHFOBV EBJINTDIPOCFJNOÊDITUFO#BVNEFS5PE BVnBVFSOLPOOUF &SUBUFJOFOTDISFDLMJDIFO4DIXVSx%JFTNBM)PPL PEFSJDIj ð÷õ

+FU[ULSPDIFSWPSBOXJFFJOF4DIMBOHF EBOOSBOOUF FSXJFEFSBVGSFDIUàCFSFJOF-JDIUVOH EJFEFS.POE CFTDIJFOFJOFO'JOHFSBOEFO-JQQFOVOEEFO%PMDI HF[àDLU&SXBSGVSDIUCBSHMàDLMJDI

ð÷ö

%BT1JSBUFOTDIJĊ

&

JOHSàOFT-JDIUnBDLFSUFUSàCFàCFS,JEET$SFFL oEBTJTUJOEFS/ÊIFWPOEFS.àOEVOHEFT1JSBUFOnVTTFT oVOE[FJHUFBO XPEJF#SJHH EJFx+PMMZ3PHFSj nBDIJN 8BTTFSMBH&JOXàTUFS,BIO EVSDIVOEEVSDIWFSSPUUFU KFEFS#BMLFOBOHFGBVMU FJOHSBVFOWPMMFS)BVGFO%SFDL %JFx+PMMZ3PHFSjXBSEFS"CTDIBVNEFS.FFSF VOE FJHFOUMJDIXBSFTOJDIUOÚUJH TJF[VCFXBDIFO4JFXBS EVSDIJISFOTDIMFDIUFO3VGHFTDIàU[UVOEEVSDIEFO 4DISFDLFO EFSWPOJISFN/BNFOBVTHJOH *OEJFTFS/BDIUIÚSUFNBOBO#PSEOVSXFOJHF(FSÊV TDIF VOEEJFXBSFOOJDIUTFISBOHFOFINoBVFSEFN 4VSSFOEFS4DIJĊTOÊINBTDIJOF4NFFTBEBWPS JNNFS nFJJHVOE[VGSJFEFO EFSOFUUF TZNQBUIJTDIF4NFF*DI XFJOJDIU XBSVNFSTPGVSDIUCBSTZNQBUIJTDIXBS FT TFJEFOO XFJMFSBVGTPTZNQBUIJTDIF8FJTFHBSOJDIU XVUF EBFSFTXBS4FMCTUIBSUF.ÊOOFSNVUFOEFO #MJDLWPOJINXFOEFO TPOTUXÊSFOTJFXFJDIHFXPSEFO

VOENFISBMTFJONBMIBUUFFSBOFJOFN4PNNFSBCFOE )PPL[V5SÊOFOHFSàISU"CFSEBWPOIBUUFFS XJFWPO GBTUBMMFN OJDIUEJFHFSJOHTUF"IOVOH &JOQBBS1JSBUFOMFIOUFOBOEFS3FMJOHVOEUSBOLFO "OEFSFMBHFOCFJEFO'ÊTTFSO XàSGFMUFOVOETQJFMUFO ,BSUFO VOEEJFWJFS EJFEBTLMFJOF)BVTHFUSBHFOIBUUFO ð÷÷

MBHFOFSTDIÚQGUEFS-ÊOHFOBDIBVG%FDLVOEXÊM[UFO TJDIOPDIJN4DIMBGWPOFJOFS4FJUFBVGEJFBOEFSF VN )PPLBVT[VXFJDIFOoFTLÚOOUFKBTFJO EBFSTJFJN 7PSàCFSHFIFONJUTFJOFS,MBVFFSXJTDIUF )PPL TDISJUU HFEBOLFOWFSMPSFO BVG VOE BC 6O FSHSàOEMJDI EJFTFS .BOO &T XBS EJF 4UVOEF TFJOFT 5SJVNQIFT1FUFS1BOXBSGàSJNNFSCFTFJUJHU VOEEJF BOEFSFO+VOHFOXBSFOBVGEFS#SJHHVOEXàSEFOHMFJDI WPOEFS1MBOLFTQSJOHFO&TXBSTFJOFHSBVTBNTUF5BU TFJUFS+PIO4JMWFSFSMFEJHUIBUUF6OEXFJMXJSXJTTFO XBTGàSFJOFJUMFT(FTDIÚQGEFS.FOTDIJTUoEàSGUFOXJS VOTEBXVOEFSO XFOOFSKFU[UBVG%FDLIFSVNTUPM[JFSUF BVGHFCMBTFOWPN)PDIHFGàIMEFT&SGPMHT "CFSFTXBSLFJOF#FHFJTUFSVOHJOTFJOFS)BMUVOH VOETFJOF(FEBOLFOXBSFOEàTUFS)PPLXBSUJFGEF QSJNJFSU %BTXBSFSPGU XFOOFSOBDIUTBVGEFN4DIJĊNJU TJDITFMCFSSFEFUF&SXBSCFESàDLU XFJMFSTPTDISFDLMJDI FJOTBNXBS%JFTFSSÊUTFMIBGUF.BOOGàIMUFTJDIOJFNBMT FJOTBNFSBMTJO(FTFMMTDIBGUTFJOFS)VOEF4JFTUBOEFO TPUJFGVOUFSJIN )PPLXBSOJDIUTFJOSJDIUJHFS/BNF8àSEFOXJS FOUIàMMFO XFS FS XJSLMJDI XBS EBOO XàSEF EBT JO &OHMBOEBVDIIFVUFOPDIFJOFO4LBOEBMBVTMÚTFO8FS [XJTDIFOEFO;FJMFOMJFTU BIOUFTMÊOHTU&SJTUJOFJOFN CFSàINUFO*OUFSOBU[VS4DIVMFHFHBOHFO VOEEFTTFO 5SBEJUJPOFOIJOHFOBOJINXJF,MFJEVOHTTUàDLF%FT IBMCXBSFTJINIFVUFOPDIVOBOHFOFIN FJO4DIJĊ JOEFNTFMCFO"O[VH[VCFUSFUFO JOEFNFSFTHFFOUFSU ðøï

IBUUF VOEJNNFSOPDIWFSSJFUTFJO(BOH XJFxNBOj JOEJFTFN*OUFSOBU[VHFIFOQnFHUF7PSBMMFNBCFSXBS JINTFJOF-FJEFOTDIBGUGàSxHVUFO4UJMjHFCMJFCFO (VUFS4UJM.PDIUFFSOPDITPUJFGHFTVOLFOTFJO FS XVUFEPDI EBFTEBSBVGVOEOVSEBSBVGBOLPNNU 5JFGJOTFJOFN*OOFSOIÚSUFFSFJO,OBSSFOXJFWPO SPTUJHFO1PSUBMFO FJOVOFSCJUUMJDIFTx1PDI1PDIj XJF EBT)ÊNNFSOJOEFS/BDIU XFOONBOOJDIUTDIMBGFO LBOOx)BTUEVIFVUFBVGHVUFO4UJMHFBDIUFU jXBSEJF FXJHF'SBHF x3VIN 3VIN 'MJUUFSHMBO[ EFS3VINJTUNFJOj SJFGFS x*TUFTHVUFS4UJM TJDI[VSàINFO jGSBHUFEBT1PDIFO BVTEFS4DIVMF x*DICJOEFSFJO[JHF EFO+PIO4JMWFSGàSDIUFUFj WFS UFJEJHUFFSTJDI xTFMCTU'MJOUIBUUF"OHTUWPSJINj x4JMWFS 'MJOUoXFMDIF4DIVMFIBCFOTJFCFTVDIU jLBN FTTDIOFJEFOE[VSàDL 8BTJIOBCFSBNNFJTUFOCFVOSVIJHUF8BSFTOJDIU TDIMFDIUFS4UJM àCFSHVUFO4UJMOBDI[VEFOLFO %JFTFT1SPCMFNRVÊMUFJIO%BTXBSFJOF,MBVF EJF UJFGFSJOTFJO*OOFSFTTDIOJUU BMTFTEJFFJTFSOFKFWFSNPDIU IÊUUF VOEJOEJFTFS2VBMSBOOEFS4DIXFJWPOTFJOFN GBIMFO(FTJDIUVOENBDIUF4USFJGFOBVGTFJO8BNT*N NFSXJFEFSXJTDIUFFSTJDINJUEFNSNFMEJF4UJSOBC BCFSEFS4UVS[CBDIXBSOJDIUBVG[VIBMUFO "DI )PPLXBSOJDIU[VCFOFJEFO &JO7PSHFGàIMEFTGSàIFO5PEFTàCFSLBNJIO&TXBS BMTIÊUUF1FUFSTTDISFDLMJDIFS4DIXVSEBT4DIJĊFSSFJDIU ðøð

)PPLTQàSUFEBTCFESàDLFOEF7FSMBOHFO TJDITFMCFSEJF 5PUFOSFEF[VIBMUFO KFU[UHMFJDI WJFMMFJDIUXBSTQÊUFS LFJOF;FJUNFISEBGàS x&TXÊSFCFTTFSGàS)PPLj SJFGFS xXFOOFSOJDIU TPFISHFJ[JHXÊSFj/VSJOTFJOFOEàTUFSTUFO4UVOEFO TQSBDIFSWPOTJDITFMCFSJOEFSESJUUFO1FSTPO x,FJO,JOEMJFCUNJDIj 4FMUTBN EBFSBVTHFSFDIOFUEBSBOEBDIUFEBTIBUUF JIOWPSIFSOJFHFLàNNFSUWJFMMFJDIUIBUUF4NFFJIO EBSBVGHFCSBDIU EFSTUJMMWPSTJDIIJOOÊIUFVOEàCFS [FVHUXBS EBBMMF,JOEFSJIOGàSDIUFUFO *IOGàSDIUFO4NFFGàSDIUFO&THBCJOEJFTFS/BDIU LFJO,JOEBO#PSEEFS#SJHH EBTJIOOJDIUTDIPOMJFCUF &STDIJNQGUFTDISFDLMJDINJUJIOFO BCFSTJFIJOHFOCMP VNTPNFISBOJIN 8BTNBDIUF4NFFTPMJFCFOTXFSU %JFTF'SBHFRVÊMUF )PPL VOEFJOFFOUTFU[MJDIF"OUXPSUEÊNNFSUFJIN ðøñ

QMÚU[MJDIx(VUFS4UJMj )BUUFEFS#PPUTNBOO4UJM PIOFFT[VXJTTFO XBT CFLBOOUMJDIBMMFSCFTUFS4UJMXÊSF .JUFJOFN8VUTDISFJIPC)PPLEFO)BLFOàCFS 4NFFT,PQG"CFSFSTDIMVHOJDIU[V8BTJIOIJOEFSUF XBSEJFTFÃCFSMFHVOH&JOFO.BOOFSTDIMBHFO XFJMFS 4UJMIBU XBTXÊSFEBT 4DIMFDIUFS4UJM %FSVOHMàDLMJDIF)PPLXBSTPTDIXBDIXJFTFJOF 4UJSOGFVDIU VOEFSmFMWPSOàCFSXJFFJOFHFLOJDLUF #MVNF %BTFJOF)VOEFEBDIUFO OVOTFJFSFJOF8FJMFBVT EFN8FH MJFEJF%JT[JQMJOBVHFOCMJDLMJDIOBDI4JF CSBDIFOJOFJOFOXJMEFO5BO[BVT VOEEFSCSBDIUF)PPL TPGPSUXJFEFSBVGEJF#FJOF"MMF;FJDIFONFOTDIMJDIFS 4DIXÊDIFXBSFOBVTHFMÚTDIUoBMTIÊUUFNBOFJOFO&JNFS 8BTTFSàCFSJIOHFHPTTFO x3VIF JIS4ÊDLFj SJFGFS xPEFSJDITDIMJU[FVDINJU ðøò

EFN)BLFOBVGj6OEHMFJDIWFSTUVNNUFEFS-ÊSN x4JOE BMMF ,JOEFS HFGFTTFMU EB TJF OJDIU XFHnJFHFO LÚOOFO j x"Z BZj x%BOOIPMUTJFSBVGj %JFVOHMàDLMJDIFO(FGBOHFOFOoBMMFBVFS8FOEZ oXVSEFOBVTEFN-BEFSBVNBO%FDLHF[FSSUVOEJO FJOFS3FJIFWPSJINBVGHFTUFMMU&SSFDLUFTJDICFIBH MJDI TVNNUFoEVSDIBVTNVTJLBMJTDIoFJO4UàDLWPO FJOFNVOBOTUÊOEJHFO-JFEVOEmOHFSUFBOFJOFN1BDL 4QJFMLBSUFOIFSVN%BOOVOEXBOOmFM-JDIUWPOEFS ;JHBSSFBVGTFJO(FTJDIUVOEHBCJINFUXBT'BSCF x/B )BMVOLFOj TBHUFFSBVGHFLSBU[U xTFDITWPOFVDI TQSJOHFOIFVUFOBDIUWPOEFS1MBOLF BCFSJDICSBVDIF OPDI [XFJ 4DIJĊTKVOHFO 8FS WPO FVDI NFMEFU TJDI GSFJXJMMJH j x3FJ[UJIOOJDIUVOOÚUJHj IBUUF8FOEZJIOFOJN -BEFSBVNFJOHFTDIÊSGU VOEEBSVNUSBU5PPUMFTIÚG MJDIWPS5PPUMFTIBUFEJF7PSTUFMMVOH CFJEJFTFN,FSM BO[VIFVFSO BCFSFJO*OTUJOLUTBHUFJIN EBFTLMVH XÊSF EJF4DIVMEBVGFJOFO"CXFTFOEFO[VTDIJFCFO 6OEPCXPIMFSOJDIUTFISIFMMFXBS XVUFFS EBOVS .àUUFSCFSFJUTJOE JNNFSEFO4àOEFOCPDL[VTQJFMFO "MMF,JOEFSXJTTFOEBT VOETJFWFSBDIUFOEJF.àUUFS EBGàS BCFSTJFOVU[FOFTBVT "MTPTBHUFFSx4FIFO4JF 4JS JDIHMBVCF NFJOF.VUUFS NÚDIUFOJDIU EBJDIFJO1JSBUXFSEF.ÚDIUFEFJOF .VUUFS EBEVFJO1JSBUXJSTU 4MJHIUMZ j &SCMJO[FMUF4MJHIUMZ[V VOEEFSTBHUFCFLàNNFSUx*DI ðøó

HMBVCFOJDIUj BMTXàOTDIUFFS EBFTBOEFSTXÊSFx.ÚDI UFEFJOF.VUUFS EBEVFJO1JSBUXJSTU ;XJMMJOH j x*DIHMBVCFOJDIUj TBHUFEFSFSTUF;XJMMJOHHFOBVTP TDIMBVXJFEJFBOEFSFOx/JCT NÚDIUFEFJOFy j x4DIMVNJUEFN2VBUTDIjCSàMMUF)PPL VOEEJF +VOHFOTUBOEFOXJFEFSJO3FJIVOE(MJFEx%VEBj TBHUFFSVOENFJOUF+PIO xEVTJFITUBVT BMTIÊUUFTUEV FJOCJDIFO.VNNJOEFO,OPDIFO%VXPMMUFTUEPDI TDIPOJNNFS1JSBUXFSEFO XBT j /VOIBUUF+PIONBODINBMJOEFS.BUIFNBUJLTUVOEF BOTPFUXBTHFEBDIU VOEFSXBSQMBUU EB)PPLHFSBEF JIOBVTTVDIUF x*DIIBCFNBMEBSBOHFEBDIU NJDI3PUFS+BDL[V OFOOFOj TBHUFFS[BHIBGU x%BTJTUFJOHVUFS/BNF4POFOOFOXJSEJDI )BMVOLF XFOOEVNJUNBDITUj x8BTNFJOTUEV .JDIBFM jGSBHUF+PIO x8JFTPMMJDIIFJFO XFOOJDINJUNBDIF jXPMMUF .JDIBFMXJTTFO x+PFEFS3BCFj .JDIBFM XBS OBUàSMJDI CFFJOESVDLU x8BT NFJOTU EV +PIO j+PIOTPMMUFFOUTDIFJEFO VOEEFSXPMMUFEJF &OUTDIFJEVOHEFN#SVEFSàCFSMBTTFO x4JOEXJSBVDIBMT1JSBUFOUSFVF6OUFSUBOFOEFT,Ú OJHT jFSLVOEJHUFTJDI+PIO )PPLTUJFEJF"OUXPSUEVSDIEJF;ÊIOFx*ISNàUFU TDIXÚSFOl/JFEFSNJUEFN,ÚOJHkj 7JFMMFJDIUIBUUF+PIOTJDIOJDIUTFISHVUHFTDIMBHFO CJTIFS BCFSKFU[ULBNFJOF(MBO[UBU ðøô

x%BOOXFJHFSFJDINJDIj SJFGFSVOEXBSG)PPLFJO 'BWPSEJF'àF x*DIBVDIjTDISJF.JDIBFM x&TMFCFEFS,ÚOJHjRVJFLUF$VSMZ %JFBVGHFCSBDIUFO1JSBUFOHBCFOJIOFOFJOTBVGEFO .VOE VOE)PPLCSàMMUFx&VFS4DIJDLTBMJTUCFTJFHFMU #SJOHUJISF.VUUFSIFS.BDIUEJF1MBOLFGFSUJHj 4JFXBSFOEPDIOVSLMFJOF+VOHFO VOETJFXVSEFO HBO[XFJ BMTTJFTBIFO XJF+VLFTVOE$FDDPEJFUÚEMJDIF 1MBOLFIFSSJDIUFUFO"CFSTJFHBCFOTJDI.àIF UBQGFS BVT[VTFIFO BMT8FOEZIFSBVGHFCSBDIUXVSEF *DILBOOHBSOJDIUTBHFO XJFTFIS8FOEZEJFTF1J SBUFOWFSBDIUFUF'àSEJF+VOHFOIBUUFJIS#FSVGKBOPDI FJOFOHFXJTTFO3FJ[ BCFSTJFNVUFOVSJNNFSXJFEFS GFTUTUFMMFO EBEBT4DIJĊTFJU+BISFOOJDIUHFTDISVCCU XPSEFOXBS&THBCLFJO#VMMBVHF BVGEFTTFOWFSESFDLUF 4DIFJCFNBOOJDIUNJUEFN'JOHFSx4DIXFJOjIÊUUF TDISFJCFOLÚOOFO6OEEBTIBUUFTJFTDIPOBVGFJOJHF HFTDISJFCFO"CFSBMTEJF+VOHFOTJDIVNTJFESÊOHUFO EBDIUFTJFOBUàSMJDIOVSBOTJF x4P NFJOF 4DIÚOFj TBHUF )PPL NJU IPOJHTàFS 4UJNNF xOVOTPMMTUEVTFIFO XJFEFJOF,JOEFSWPO EFS1MBOLFTQSJOHFOj &S XBS FJO GFJOFS (FOUMFNBO BCFS EJF IFGUJHFO 4DIXFJBVTCSàDIFIBUUFOTFJOFO,SBHFOnFDLJHHFNBDIU VOEQMÚU[MJDINFSLUFFS EBTJFJIOBOTUBSSUF.JUFJOFS IBTUJHFO(FTUFWFSTVDIUFFS EJF4DIBOEF[VCFEFDLFO BCFSFTXBSTDIPO[VTQÊU x.àTTFOTJFTUFSCFO jGSBHUF8FOEZVOETBIJIOEBCFJ ðøö

TPGVSDIUCBSWFSÊDIUMJDIBO EBFSGBTUJO0IONBDIU mFM x4JFNàTTFOj LOVSSUFFSx3VIFKFU[UGàSEJFMFU[UFO 8PSUFFJOFS.VUUFSBOJISF,JOEFSj SJFGFSIÊNJTDI *OEJFTFN"VHFOCMJDLXBS8FOEZHSPBSUJHx%JFT TJOE NFJOF MFU[UFO 8PSUFj TBHUF TJF GFTU x*DI IBCF FJOF#PUTDIBGUWPOFVSFOSJDIUJHFO.àUUFSO VOEEJF MBVUFUl8JSFSXBSUFO EBVOTFSF4ÚIOFXJFFOHMJTDIF (FOUMFNFOTUFSCFOkj %JF 1JSBUFO XBSFO TQSBDIMPT VOE 5PPUMFT SJFG IZ ðø÷

TUFSJTDIx*DIXFSEFUVO XBTNFJOF.VUUFSWPONJS FSXBSUFU8BTUVTUEV /JCT j x8BTNFJOF.VUUFSFSXBSUFU6OEEV ;XJMMJOH j x8BTNFJOF.VUUFSFSXBSUFU+PIO XBTy j "CFS)PPLIBUUFTFJOF4UJNNFXJFEFSHFGVOEFO x"OEFO.BTUNJUJISjSJFGFS 4NFFCBOE8FOEZGFTUx)ÚSNBM 4àFj nàTUFSUF FS xJDISFUUFEJDI XFOOEVWFSTQSJDITU NFJOF.VUUFS [VXFSEFOj "CFSOJDIUFJONBMJINXPMMUFTJFTPFUXBTWFSTQSF DIFOx-JFCFSIÊUUFJDIàCFSIBVQULFJOF,JOEFSj TBHUF TJFWFSÊDIUMJDI -FJEFSNVJDI[VHFCFO EBLFJOFSEFS+VOHFOTJF BVDIOVSBOTDIBVUF BMT4NFFTJFBOEFO.BTUCBOE *ISF"VHFOXBSFOBVGEJF1MBOLFHFSJDIUFUoEFSMFU[UF LMFJOF4QSVOH EFOTJFHMFJDIUVOTPMMUFO4JFLPOOUFO OJDIUFJONBMNFISIPĊFO EBTJFEJFTFOMFU[UFO(BOH NÊOOMJDIHFGBUBOUSFUFOXàSEFO EFOOEJF'ÊIJHLFJU [VEFOLFOXBSJIOFOBCIBOEFOHFLPNNFO TJFLPOOUFO OVSOPDITUBSSFOVOE[JUUFSO )PPLHSJOTUFNJUHFTDIMPTTFOFO;ÊIOFOVOENBDIUF FJOFO4DISJUUBVG8FOEZ[V&SXPMMUFJISFO,PQGTP ESFIFO EBTJFNJUBOTFIFONàUF XJFEJF+VOHFO FJOFSOBDIEFNBOEFSFOWPOEFS1MBOLFTQSBOHFO"CFS FSLBNOJFCFJ8FOEZBOEFO4DINFS[FOTTDISFJ EFO FS[VIÚSFOIPĊUF IÚSUFFSOJF4UBUUEFTTFOIÚSUFFS FUXBTBOEFSFT &TXBSEBTGVSDIUCBSF5JDLUBDLEFT,SPLPEJMT 4JFIÚSUFOFTBMMF EJF1JSBUFO EJF+VOHFOVOE8FO ðøø

EZ VOEHMFJDInPHFOBMMF,ÚQGFJOFJOF3JDIUVOHo[V )PPL%FOOBMMFXVUFO8BTKFU[UHFTDIFIFOXàSEF HJOHOVSJIOFUXBTBO VOEQMÚU[MJDIXBSFOTJFOJDIU NFISEJF"LUFVSFJOEJFTFN4DIBVTQJFM TPOEFSOEJF ;VTDIBVFS &TXBSTDISFDLMJDIBO[VTFIFO XJFFSTJDIWFSÊOEFSUF &TXBS BMTIÊUUFNBOBMMTFJOFO(FMFOLFOFJOFO4DIMBH WFSTFU[U &SLMBQQUF[VTBNNFOVOEXBSOVSOPDIFJO)ÊVG DIFO&MFOE %BT5JDLUBDLLBNJNNFSOÊIFS VOEFJOHSÊMJDIFS (FEBOLFFJMUFJINWPSBVTx%BT,SPLPEJMLPNNUBO #PSEj 4FMCTUEJFFJTFSOF,MBVFIJOHTDIMBĊIFSBC BMTXàUF TJF EBOJDIUTJFFTXBS BVGEJFFTEJFTF#FTUJFBCHFTFIFO IBUUF4PTDISFDLMJDIBMMFJOXÊSFXPIMKFEFSBOEFSFNJU HFTDIMPTTFOFO"VHFOMJFHFOHFCMJFCFO XPFSMBH%PDI )PPLTHFXBMUJHFS7FSTUBOEBSCFJUFUFOPDIJNNFS VOE EFSTBHUFJIN EBFSVOUFS%FDLLSJFDIFOTPMMUF NÚH MJDITUXFJUXFHWPOEFN(FSÊVTDI%JF1JSBUFONBDIUFO SFTQFLUWPMMEFO8FHGàSJIOGSFJ VOEFSTUBMTFSBOEFS 3FMJOHBOIJFMU TQSBDIFSXJFEFS x7FSTUFDLUNJDIj SJFGFSIFJTFS 4JFESÊOHUFOTJDIJN,SFJTVNJIO NJUEFN3àDLFO [VEFNx%JOHj EBTOVOBO#PSELPNNFOXàSEF4JF EBDIUFO OJDIU EBSBO [V LÊNQGFO 4DIJDLTBM OJNN EFJOFO-BVG &STUBMT)PPLOJDIUNFIS[VTFIFOXBS LBNFOEJF +VOHFOJO#FXFHVOH/FVHJFSJHMJFGFOTJFBVGEJF4FJUF ñïï

XPEBT,SPLPEJMIPDILMFUUFSONVUF%BFSMFCUFOTJFEJF HSÚUFÃCFSSBTDIVOHEJFTFSx/BDIUEFS/ÊDIUFj EFOO LFJO,SPLPEJMLBNJIOFO[V)JMGF4POEFSO1FUFS &SNBDIUFJIOFOFJO;FJDIFO EBTJFOJDIUEVSDI JSHFOEFJOFO4DISFJEFS#FXVOEFSVOH7FSEBDIUFSSFHFO TPMMUFO%BOOUJDLUFFSXFJUFS

ñïð

x%JFTNBM)PPLPEFSJDIj

.

FSLXàSEJHF%JOHFQBTTJFSFOVOTBMMFOBVGVOTFSFN 8FHEVSDIT-FCFO PIOFEBXJSFJOF;FJUMBOHàCFSIBVQU NFSLFO EBTJFQBTTJFSUTJOE;VN#FJTQJFMFOUEFDLFO XJSQMÚU[MJDI EBXJSBVGFJOFN0ISUBVCTJOETFJUXFS XFJXJFMBOHFS;FJU BCFSNJOEFTUFOT TBHFOXJS TFJU FJOFSIBMCFO4UVOEF /VOIBUUF1FUFSJOEJFTFS/BDIUFJOFÊIOMJDIF&SGBI SVOHHFNBDIU8JSIBCFOJIO[VMFU[UHFTFIFO BMTFSàCFS EJF*OTFMTDIMJDI FJOFO'JOHFSBOEFO-JQQFOVOEEFO %PMDIHF[àDLU&SXBSEFN,SPLPEJMCFHFHOFU PIOF EBJINFUXBTBVGHFGBMMFOXÊSF BCFSOBDIVOEOBDI XVSEFJINLMBS EBFTOJDIUHFUJDLUIBUUF ;VFSTUXBSJINEBTOJDIUHBO[HFIFVFS BCFSEBOO [PHFSEFOFJO[JHSJDIUJHFO4DIMV%JF6ISXBSBC HFMBVGFO 0IOFFJOFOFJO[JHFO(FEBOLFOEBSBO[VWFSTDIXFO EFO XBTEJFTFBSNF,SFBUVSXPIMFNQGBOE OBDIEFN TJFTPQMÚU[MJDIJISFOUSFVFTUFO(FGÊISUFOWFSMPSFOIBUUF FSLBOOUF1FUFSHMFJDI XJFFSEJFTF,BUBTUSPQIF[VTFJOFN 7PSUFJMOVU[FOLÚOOUF6OEFSCFTDIMP[VUJDLFO EBNJU EJFXJMEFO5JFSFJIOVOHFIJOEFSUEVSDIMJFFOJOEFN (MBVCFO FSTFJEBT,SPLPEJM&SUJDLUFIFSWPSSBHFOE oNJUVOWPSIFSHFTFIFOFN&SGPMH%BT,SPLPEJMIÚSUF ñïñ

EBT5JDLFOBVDIVOEMJFGJINHMFJDIIJOUFSIFS0CNJU EFN7PSTBU[XJFEFS[VCFLPNNFO XBTFTWFSMPSFOIBU UF PEFSCMPJOEFN*SSHMBVCFO EBFTTFMCFSXJFEFS UJDLUF XJSEOJFTJDIFS[VFSHSàOEFOTFJO EFOOXJFBMMF EJFFJOFSmYFO*EFFIJOUFSIFSSFOOFO XBSEBT,SPLPEJM FJOEVNNFT7JFI 1FUFSHFMBOHUFPIOFFJOFO;XJTDIFOGBMMBOEFO4USBOE VOEMJFGFJOGBDIJNNFSXFJUFS&SCFXFHUFTJDIJN8BTTFS BMTIÊUUFFSHBSOJDIUXBISHFOPNNFO EBFSTJDIJO FJOFNBOEFSFO&MFNFOUCFGBOE VOEBMTFSTPTDIXBNN IBUUFFSOVSOPDIFJOFO(FEBOLFOx%JFTNBM)PPLPEFS JDIj&SIBUUFTPMBOHFHFUJDLU EBFSOVOXFJUFSUJDLUF PIOF[VXJTTFO EBFSUJDLUF)ÊUUFFSTHFXVU EBOO IÊUUFFSBVGHFIÚSU EFOONJU)JMGFEFT5JDLFOTBO#PSE [VHFMBOHFO EJFTF*EFFoEJFTFHFOJBMF*EFFoXÊSFJIN OJDIUHFLPNNFO *N(FHFOUFJM FSHMBVCUF FSXÊSFNVDLTNÊVTDIFOTUJMM BO#PSEHFLMFUUFSU VOEFTWFSCMàĊUFJIO EBEJF1JSBUFO TJDIWPSJINEVDLUFO VOE)PPLNJUJIOFOoTPCMFJDI BMTIÊUUFFSEBT,SPLPEJMHFIÚSU %BT,SPLPEJM&STUBMTFSEBT5JDLFOCFNFSLUF FS JOOFSUFFSTJDI;VFSTUHMBVCUFFS EBT(FSÊVTDILÊNF UBUTÊDIMJDIWPN,SPLPEJM VOEESFIUFTJDISBTDIVN %BOO CFHSJĊ FS EB FS TFMCFS UJDLUF VOE CMJU[BSUJH FSGBUFFSEJF-BHF8JFTDIMBVWPONJS EBDIUFFSVOE HBCEFO+VOHFOFJO;FJDIFO EBTJFJINOJDIUBQQMBV EJFSFOTPMMUFO (FOBVJOEJFTFN"VHFOCMJDLFSTDIJFO&E5FZOUF EFS 4UFVFSNBOO BVGEFN7PSTDIJĊVOELBNOÊIFS+FU[U ñïò

MJFCFS-FTFS HVDLBVGEJF6IS1FUFSTUJFNÊDIUJH[V +PIO ESàDLUF EFN VOTFMJHFO 1JSBUFO EJF )BOE BVG EFO.VOE VNEBT5PEFTTUÚIOFO[VFSTUJDLFO&SmFM WPSOàCFS7JFS+VOHFOmOHFOJIO EBNJUFSOJDIUMBVU BVGTDIMVH1FUFSHBCEBT4JHOBM VOEEBT"BTXVSEF àCFS#PSECFGÚSEFSU&JO1MBUTDIFS%BOO4UJMMF8JF MBOHIBUEBTHFEBVFSU x/VNNFSFJOTj 4MJHIUMZIBUUF[V[ÊIMFOCFHPOOFO

1FUFS FOUHJOH OJDIUT 1FUFS XBS BVG EFN 4QSVOH (FSBEFOPDISFDIU[FJUJHWFSTDIXBOEFSJOEFS,BKàUF EFOONFISBMTFJO1JSBUSBQQFMUFTJDIBVGVOEGBOEEFO .VU TJDIVN[VTDIBVFO4JFIÚSUFOKFU[UJISFOFJHFOFO TDIXFSFO"UFN VOEEBCFJmFMJIOFOBVG EBEJFTFT BOEFSFTDISFDLMJDIFSF(FSÊVTDIOJDIUNFISEBXBS x&TJTUXFH ,ÊQUOj TBHUF4NFFx"MMFTXJFEFSSV IJHj -BOHTBNTUFDLUF)PPLTFJOFO,PQGBVTEFN,SBHFO VOEMBVTDIUFTPBOHFTUSFOHU EBFSTFMCTUEBT&DIP FJOFT 5JDLFOT OPDI HFIÚSU IÊUUF ,FJO -BVU XBS [V WFSOFINFO VOEFOUTDIMPTTFOSJDIUFUFFSTJDI[VTFJOFS WPMMFO(SÚFBVG xÃCFSEJF1MBOLFjSJFGFSNJUFJTFSOFS4UJNNFKFU[U IBUFFSEJF+VOHFONFISBMTKF[VWPS EFOOTJFIBUUFOJIO TDIXBDIHFTFIFO&STBOHEBTWFSCSFDIFSJTDIF-JFE x"IPJ BIPJ EJF1MBOLFTUFIU ;VN5PEFTTQSVOHCFSFJU 6OEXFSàCFSEJF1MBOLFHFIU (FIUJOEJF&XJHLFJUj ñïó

6NEJF(FGBOHFOFOOPDINFIS[VWFSTDISFDLFO EBT XBSGSFJMJDIVOUFSTFJOFS8àSEF

UBO[UFFSBVGFJOFS JNBHJOÊSFO1MBOLFVOETDIOJUUCFJN4JOHFO(SJNBT TFO VOEEBOOSJFGFSx8PMMUJISOPDIFJOQBBSNJUEFS 1FJUTDIF CFWPSJISàCFS#PSEHFIU j %BmFMFOTJFBVGEJF,OJFx/FJO OFJOj TDISJFOTJF TPFSCÊSNMJDI EBBMMF1JSBUFOHSJOTUFO x)PMEJF1FJUTDIF +VLFTj TBHUF)PPL xTJFJTUJOEFS ,BKàUFj ,BKàUF1FUFSXBSJOEFS,BKàUF%JF,JOEFSTUBSSUFO TJDIBO x"Z BZj TBHUF+VLFTGSÚIMJDIVOETUPM[JFSUFMPT4JF GPMHUFOJINNJUEFO"VHFO TJFNFSLUFOLBVN EB )PPLTDIPOXJFEFSTBOH VOETFJOF)VOEFNJUJIN ñïô

x"IPJ BIPJ EJF1FJUTDIFUVU XFOOTJFEJDIUSJĊU OJDIUXFI *N(FHFOUFJM TJFUVUEJSHVUyj 8JFEJFMFU[UF;FJMFMBVUFU XFSEFOXJSOJFFSGBISFO EFOO QMÚU[MJDIXVSEFEBT-JFEWPOFJOFNTDISFDLMJDITDISJMMFO 4DISFJVOUFSCSPDIFO&SESBOHBVTEFS,BKàUFEVSDIT HBO[F4DIJĊVOEWFSTUVNNUF%BOOXBSFJO,SÊIFO[V IÚSFO%JF+VOHFOXVUFOHMFJDI#FTDIFJE BCFSGàSEJF 1JSBUFOXBSEBTOPDIHFTQFOTUJTDIFSBMTEFS4DISFJ x8BTXBSEBT jSJFG)PPL x/VNNFS[XFJj TBHUF4MJHIUMZGFJFSMJDI %FS*UBMJFOFS$FDDP[ÚHFSUFFJOFO"VHFOCMJDL EBOO TDIXBOHFSTJDIJOEJF,BKàUF7FSTUÚSULBNFSXJFEFS [VN7PSTDIFJO x8BTJTUMPTNJU+VLFT EV)VOE j[JTDIUF)PPLVOE TUàS[UFTJDIBVGJIO x.JUJINJTMPT EBFSUPUJT&STUPDIFOj BOUXPSUFUF $FDDPNJUIPIMFS4UJNNF x#JMM+VLFTUPUjSJFGFOEJFWFSTDISFDLUFO1JSBUFO x%JF,BKàUFJTmOTUFSXJFO,FMMFSMPDI BCFSEBJTXBT ESJO XBTLSÊIUj TBHUF$FDDP VOEFTLMBOHJSHFOEXJF CMÚE %FS+VCFMCFJEFO+VOHFO EJFOJFEFSHFTDIMBHFOFO #MJDLFEFS1JSBUFOo)PPLTBICFJEFT x$FDDPj TBHUF FS IBSU xHFI [VSàDL VOE IPM NJS EJFTFO,JLFSJLJj $FDDP EFS5BQGFSTUFEFS5BQGFSFO mFMWPSEFN,BQJUÊO BVGEJF,OJFVOESJFGx/FJO OFJOj"CFS)PPLTBIOVS ñïõ

TFJOF,MBVFBOVOEGSBHUFOBDIEFOLMJDI x)BTU EV HFTBHU EV XJMMTU OJDIU $FDDP j $FDDP XBSGWFS[XFJGFMUEJF"SNFJOEJF-VGUVOEHJOH"MMF MBVTDIUFO VOEXJFEFSLBNFJO5PEFTTDISFJVOEXJFEFS EJFTFT,SÊIFO ,FJOFSTQSBDI OVS4MJHIUMZTBHUFx/VNNFSESFJj .JUFJOFS)BOECFXFHVOHXJOLUF)PPLEJF4FJOFO XJFEFS[VTJDIx.PSEVOE1VMWFSGBj EPOOFSUFFS xXFS CSJOHUNJSEJFTFO,JLFSJLJ j x&STU TPMM $FDDP SBVTLPNNFOj CSVNNUF 4UBSLFZ VOEEJFBOEFSFOTUJNNUFOJINCFJ x)BTUEVHFTBHU EVNFMEFTUEJDIGSFJXJMMJH 4UBSLFZ j GSBHUF)PPLVOETUSFJDIFMUFEFO)BLFO x;VN%POOFSXFUUFSOFJOjSJFG4UBSLFZ x.FJO)BLFOTBHUBCFSKBj)PPLHJOHBVGJIO[V x*DIGSBHFNJDI 4UBSLFZ PCFTOJDIUSBUTBNXÊSF EFN )BLFO[VHFIPSDIFOj x-JFCFSXJMMJDIIÊOHFO BMTEBJDIEBIJOFJOHFIFj TBHUF4UBSLFZTUÚSSJTDI VOEXJFEFSTUJNNUFJINEJF .BOOTDIBGUCFJ x.FVUFSFJ jGSBHUF)PPLHBO[VOHFXÚIOMJDIMJFCFOT XàSEJHx4UBSLFZ EFS3ÊEFMTGàISFSj x(OBEF ,ÊQUOj XJNNFSUF4UBSLFZKFU[UTDIMPUUFSUF FSBNHBO[FO-FJC x(JCNJSEJF)BOE 4UBSLFZj TBHUF)PPLVOETUSFDLUF JINEJF,MBVFFOUHFHFO 4UBSLFZTDIBVUFTJDIOBDI)JMGFVN BCFSBMMFHVDLUFO XFH"MTFSXFHMBVGFOXPMMUF GPMHUFJIN)PPL VOE KFU[UXBSEFSSPUF'VOLFJOTFJOFN"VHF.JUFJOFN ñïö

WFS[XFJGFMUFO4DISFJTQSBOHEFS1JSBUBVGEJF,BOPOF VOETUàS[UFTJDIJOT.FFS x/VNNFSWJFSj TBHUF4MJHIUMZ x6OEOVO jGSBHUF)PPLIÚnJDIx%FOLUFJOFSWPO EFO(FOUMFNFOOPDIBO.FVUFSFJ j&SHSJĊOBDIFJOFS -BUFSOFVOEIPCTFJOF,MBVFNJUFJOFSESPIFOEFO(F CÊSEFx*DIIPMFEJFTFO,JLFSJLJQFSTÚOMJDIj TBHUFFS VOEMJFGJOEJF,BKàUF x/VNNFSGàOGj4MJHIUMZIÊUUFFTTPHFSOHFTBHU&S GFVDIUFUFTJDIEJF-JQQFOVOEIJFMUTJDICFSFJU"CFS )PPLUBVNFMUFXJFEFSIFSBVToPIOFEJF-BUFSOF x*SHFOEFUXBTIBUTJFBVTHFCMBTFOj TBHUFFSFUXBT VOTJDIFS x*SHFOEFUXBTjFDIPUF.VMMJOT x8BTJTUMPTNJU$FDDP jXPMMUF/PPEMFSXJTTFO x&SJTUTPUPUXJF+VLFTj TBHUF)PPLLVS[ 4FJO8JEFSXJMMF [VS,BKàUF[VSàDL[VLFISFO NBDI UFBVGEJF.ÊOOFSFJOFOTDIMFDIUFO&JOESVDL VOETJF XVSEFOXJFEFSSFCFMMJTDI "MMF1JSBUFOTJOEBCFSHMÊVCJTDI VOE$PPLTPOSJFG x&TIFJU XFOOFJOFSNFISBO#PSEJTUBMTBVTHFNBDIU EBOOJTUEBT4DIJĊWFSnVDIU%BOOJTUEFS5FVGFMBO #PSEj x*DI IBC HFIÚSUj CSVNNUF .VMMJOT xEB [VN 4DIMVJNNFSEFS5FVGFMLPNNU)BUFSFJOFO4DIXBO[ ,ÊQUO j x&TIFJUj TBHUFFJOBOEFSFSVOETDIBVUF)PPLUàL LJTDIBO xXFOOFSLPNNU EBOOLPNNUFSJO(FTUBMU EFTàCFMTUFO#VSTDIFOBO#PSEj ñï÷

x)BUFSFJOFO)BLFO ,ÊQUO jGSBHUF$PPLTPOBO[àH MJDI VOEFJOFSOBDIEFNBOEFSFOSJFGFOTJFx%BT4DIJĊ JTUWFSEBNNUj%BLPOOUFOEJF,JOEFSOJDIUMÊOHFSBO TJDIIBMUFOVOECSBDIFOJO+VCFMBVT)PPLIBUUFTFJOF (FGBOHFOFOGBTUWFSHFTTFO BCFSBMTFSTJDIKFU[UOBDI JIOFOVNESFIUF TUSBIMUFTFJO(FTJDIUXJFEFS x+VOHTj SJFGFSEFS.BOOTDIBGU[V xJDIIBCFFJOF *EFF.BDIUEJF,BKàUFOUàSBVGVOETDIJDLUTJFIJOFJO 4JFTPMMFOVNJIS-FCFOLÊNQGFONJUEJFTFN,JLFSJLJ 8FOOTJFJIOUÚUFO VNTPCFTTFSGàSVOT XFOOFSTJF UÚUFU BVDIHVUj ;VNMFU[UFONBMCFXVOEFSUFOEJF1JSBUFOJISFO,B QJUÊO VOEFSHFCFOGàISUFOTJFTFJOFO#FGFIMBVT%JF +VOHFO EJFTPUBUFO BMTXFISUFOTJFTJDI XVSEFOJOEJF ,BKàUFHFTUPFO EBOOmFMEJF5àSIJOUFSJIOFO[V x1TU TFJETUJMMj SJFG)PPL VOEBMMFMBVTDIUFO"CFS LFJOFSUSBVUFTJDI OBDIEFS5àS[VTFIFO/VSFJOF 8FOEZ EJFEJFHBO[F;FJUBOEFO.BTUHFGFTTFMUTUBOE 4JFXBSUFUFOJDIUBVGFJOFO4DISFJVOEBVDIOJDIUBVG EBT,SÊIFO TJFXBSUFUFEBSBVG EB1FUFSTJDIXJFEFS [FJHUF 4JFNVUFOJDIUMBOHFXBSUFO*OEFS,BKàUFIBUUFFS HFGVOEFO XBTFSHFTVDIUIBUUFEFO4DIMàTTFM EFSEJF ,JOEFSWPOJISFO)BOETDIFMMFOCFGSFJUF+FU[UTDIMJDIFO TJFIJOBVT NJU8BĊFO EJFTJFHFSBEFGBOEFO&STUNBDIUF 1FUFSJIOFOFJO;FJDIFO4JFTPMMUFOTJDIWFSTUFDLFO%BOO TDIOJUUFS8FOEZT'FTTFMOEVSDI VOEEBOBDIIÊUUFO TJFNàIFMPTWFSTDIXJOEFOLÚOOFO"CFSFUXBTIJFMUTJF [VSàDL EFS4DIXVSx%JFTNBM)PPLPEFSJDIj"MT1FUFS ñïø

8FOEZCFGSFJUIBUUF nàTUFSUFFSJIS[V TJFTPMMFTJDINJU EFOBOEFSFOWFSTUFDLFO VOEFSTFMCFSTUFMMUFTJDIBOEFO .BTUVOE[PHJISFO.BOUFMàCFSNBOTPMMUFJIOGàS 8FOEZIBMUFO%BOOIPMUFFSUJFG-VGUVOELSÊIUF 'àSEJF1JSBUFOIJFEBT"MMF+VOHFOMJFHFOUPUJOEFS ,BKàUF VOEEBTWFSTFU[UFTJFJO1BOJL)PPLWFSTVDIUF TJF BVG[VNVOUFSO BCFS XJF EJF )VOEF [V EFOFO FS TJFHFNBDIUIBUUF [FJHUFOTJFJINEJF;ÊIOF VOEFS XVUF8FOOFSTJFBVTEFO"VHFOMJF XàSEFOTJF JIOBOGBMMFO x+VOHTj TBHUFFS CFSFJU [VTDINFJDIFMOPEFS[V[V TDIMBHFO XJFFTHFSBEFLÊNFKFEFOGBMMTXJDIFSLFJOFO 4DISJUU[VSàDLx+FU[UXFJJDIFT8JSIBCFOFJOFOCÚTFO (FJTUBO#PSEj x/FJO +VOHT OFJO FTJTUFJO.ÊEDIFO/PDIOJFIBU FJOF'SBVEFO1JSBUFO(MàDLHFCSBDIU8FOOTJFXFHJTU JTUBMMFTJO0SEOVOHj .BODIFFSJOOFSUFOTJDI EBEJFTFJO4QSVDIWPO 'MJOUHFXFTFOXBSx/BKB QSPCJFSFOXJSTj TBHUFOTJF [XFJGFMOE x4DINFJUEBT.ÊEDIFOàCFS#PSEj SJFG)PPL VOE TJFTUàS[UFOTJDIBVGEJF(FTUBMUJN.BOUFM x+FU[U NFJO'SÊVMFJO LBOOEJDILFJOFSNFISSFUUFOj [JTDIUF.VMMJOTIÚIOJTDI x%PDIj FSXJEFSUFEJF(FTUBMU x8FSJTUEBT j x1FUFS 1BO EFS 3ÊDIFSj SJFG EFS +VOHF VOE XBSG EFO.BOUFMXFH%BXVUFOBMMF EBFT1FUFSXBS EFS JOEFS,BKàUFHFXàUFUIBUUF[XFJNBMWFSTVDIUF)PPL ñðï

[VTQSFDIFO VOE[XFJNBMNJMBOH FT JIN *O EJFTFN GàSDIUFSMJDIFO "VHFOCMJDL HMBVCFJDI CSBDITFJO XJMEFT)FS[ 4DIMJFMJDISJFGFS BCFSPIOFÃCFS [FVHVOH x)BVUJIOJO4UàDLFj x-PT +VOHT JNNFS ESBVGj UÚO UF 1FUFS VOE TDIPO JN OÊDITUFO "VHFOCMJDLIÚSUFNBOBVGEFN4DIJĊOVSOPDIEBT ,MJSSFO EFS 8BĊFO )ÊUUFO EJF 1JSBUFO HFNFJOTBN [VHFTDIMBHFO EBOO IÊUUFO TJFTJDIFSHFXPOOFO BCFSEFS "OHSJĊàCFSSBTDIUFTJF BMTTJF WFSFJO[FMUIFSVNTUBOEFO4JF SBOOUFOLPQnPTIJOVOEIFS TDIMVHFOXJMEVNTJDI VOEKF EFSEBDIUF FSTFJEFS MFU[UFÃCFSMFCFOEF EFS .BOOTDIBGU .BOO GàS .BOO XBSFO EJF 1JSBUFO EJF4UÊSLFSFO BCFS TJF LÊNQGUFO HBS OJDIU VOEEJF+VO ñðð

HFOLPOOUFOTJFQBBSXFJTFKBHFOVOETJDIEJF#FVUF BVTTVDIFO&JOJHFWPOEFO4DIVSLFOTQSBOHFOJOT.FFS BOEFSFWFSTUFDLUFOTJDIJOEVOLMFO&DLFO BCFS4MJHIUMZ TUÚCFSUFTJFBVG&SLÊNQGUFOJDIU TPOEFSOMJFGNJUFJOFS -BUFSOFIFSVNVOEIJFMUTJFEFO1JSBUFOJOT(FTJDIU EJFEBOO WPN-JDIUHFCMFOEFU EFO %FHFOEFSBOEFSFO+VOHFO[VN0QGFS mFMFO"VFSEFN8BĊFOMÊSNXBS OJDIUWJFM[VIÚSFO HFMFHFOUMJDIFJO 4DISFJ PEFS FJO 1MBUTDIFO o VOE 4MJHIUMZ EFS FJOUÚOJH XFJUFS[ÊIMUF x/VNNFS GàOG o TFDIT o TJFCFO oBDIUoOFVOo[FIOoFMGj *DIHMBVCF BMMFXBSFOTDIPOFSMFEJHU BMTFJO)BVGFO XJMEFS+VOHFO)PPLVNTUFMMUF4FJO-FCFOTDIJFOEVSDI FJOFO;BVCFSHFTDIàU[U4JFIBUUFOTFJOF)VOEF[VS 4USFDLFHFCSBDIU BCFSEJFTFS.BOOXBSFJOFFJO[JHF )FSBVTGPSEFSVOH GàS TJF BMMF*NNFSXJFEFSHSJĊFO TJF JIO BO VOE JNNFS XJFEFSWFSTDIBĊUFFSTJDI FJOFOLMBSFO"CTUBOE&CFO IBUUFFSFJOFO+VOHFONJU EFN)BLFOIPDIHFIPCFO VOECFOVU[UFJIOBMT4DIJME BMTFJOBOEFSFSTJDIJOEBT(FUàNNFMTUàS[UFVOESJFG x%JF%FHFOXFH +VOHT EJFTFS.BOOHFIÚSUNJSj4P TUBOEFO)PPLVOE1FUFSTJDIQMÚU[MJDIWPO"OHFTJDIU [V"OHFTJDIUHFHFOàCFS ñðñ

x"MTP 1BOj TBHUF)PPLFOE MJDI xEBTJTUBMMFTEFJO8FSLj x"Z +BNFT)PPL EBTJTUBMMFT NFJO8FSLj x4UPM[FS VOWFSTDIÊNUFS+àOH MJOHj TBHUF)PPL xSàTUFEJDI GàSEFJOFO6OUFSHBOHj x6OIFJMWPMMFS mOTUFSFS.BOOj BOUXPSUFUF1FUFS xEBT JTUEFJO7FSIÊOHOJTj 0IOFXFJUFSF8PSUFCFHBOOFOTJFEFO,BNQG VOE GàSFJOF8FJMFXBSLFJOF,MJOHFJN7PSUFJM1FUFSXBS FJOIFSWPSSBHFOEFS%FHFOGFDIUFSVOEQBSJFSUFNJUWFS CMàĊFOEFS(FTDIXJOEJHLFJU&JOJHF.BMFCFOVU[UFFS 'JOUFO NBDIUFFS"VTGÊMMF HFHFO EJFTFJO'FJOENBDIUMPTXBS"CFS XFJMFSFJOFLàS[FSF3FJDIXFJUF IBUUF LPOOUFFSEJF,MJOHFOJDIU JOT;JFMCSJOHFO)PPL LBVN XFOJHFSCSJMMBOU BCFSOJDIUHBO[ TPnJOL ESÊOHUFJIO[VSàDLVOE IPĊUF FJOTDIOFMMFT&OEFIFSCFJ [VGàISFONJUFJOFNCFTPOEFSFO 4UP EFO FS WPS MBOHFS ;FJU WPO +PIO 4JMWFS HFMFSOU IBUUF"CFS[VTFJOFN&STUBVOFOHJOHEJFTFS4UPJN NFSXJFEFSEBOFCFO%BOOWFSTVDIUFFS EFO,BNQG NJUEFNFJTFSOFO)BLFO[VCFFOEFO"CFS1FUFSXJDI BVT NBDIUFFJOFOLàIOFO7PSTUPVOEEVSDICPISUF JINEJF3JQQFO#FJN"OCMJDLTFJOFTFJHFOFO#MVUFT EFTTFONFSLXàSEJHF'BSCF FSJOOFSTUEVEJDI JIN ñðò

VOFSUSÊHMJDIXBS mFM)PPLEFS%FHFOBVTEFS)BOE /VOXBSFS1FUFST(OBEFBVTHFMJFGFSU x+FU[UjSJFGFOEJF+VOHFO"CFSNJUHSPFS(FCÊSEF GPSEFSUF1FUFSEFO(FHOFSBVG TFJOFO%FHFOXJFEFS BVG[VIFCFO%BTUBU)PPLTPGPSUoBCFSNJUEFNVOCF IBHMJDIFO(FGàIM EB1FUFSxHVUFO4UJMjCFXJFTFOIBUUF #JTIFSIBUUF)PPLHFHMBVCU FSLÊNQGFNJUJSHFOEFJOFN 'FJOE BCFSOVOLBNFOJIN;XFJGFM x1BO XFSVOEXBTCJTUEV jSJFGFSIFJTFS x*DICJOEJF+VHFOE JDICJOEJF'SFVEFj BOUXPSUFUF 1FUFSBVGHVU(MàDLx*DICJOFJOLMFJOFS7PHFM EFSBVT EFN&JHFTDIMàQGUJTUj %BTXBSOBUàSMJDI#MÚETJOO BCFSGàSEFOVOHMàDL MJDIFO)PPLXBSFTEFS#FXFJT EB1FUFSOJDIUJNHF SJOHTUFOXVUF XFSPEFSXBTFSXBSoXBTCFLBOOUMJDI EFS(JQGFMHVUFO4UJMTJTU x8FJUFSjSJFGFSWFS[XFJGFMU &S LÊNQGUF XJF FJO %SFTDInFHFM VOE KFEFS )JFC EJFTFTTDISFDLMJDIFO%FHFOTIÊUUFKFEFO EFSJINJO EJF2VFSFLBN FOU[XFJHFIBVFO"CFS1FUFSnBUUFSUF VNJIOIFSVN BMTCMJFTFJIOEFS8JOE EFOEFS%FHFO

ñðó

TFMCFSNBDIUF BVTEFS(FGBISFO[POF6OEJNNFSXJFEFS TDIPFSWPSVOETUBDI[V )PPLLÊNQGUFKFU[UIPĊOVOHTMPT%JFTFGFVSJHF#SVTU LBOOUFOVSOPDIFJOF4FIOTVDIU CFWPSTJFFSMPTDIFJONBM [VTFIFO XJF1FUFSTDIMFDIUFO4UJMCFXJFT &SWFSMJFEFO,BNQGQMBU[ SBOOUFJOT1VMWFSNBHB[JO VOETUFDLUFFTJO#SBOE x*O[XFJ.JOVUFOj SJFGFS xnJFHUEBT4DIJĊJOEJF -VGUj +FU[U KFU[U EBDIUFFS XJSEEFSXBISF4UJMTJDI[FJ HFO "CFS1FUFSLBNBVTEFN1VMWFSNBHB[JONJUEFS#PNCF JOEFS)BOEVOEXBSGTJFTFFMFOSVIJHàCFS#PSE 8FMDIFO4UJM[FJHUF)PPLTFMCFS %JF+VOHFOnPHFO KFU[UVNJIOIFSVNVOETQPUUFUFOVOEMBDIUFO VOEFS UBVNFMUFàCFS%FDLVOETDIMVHLSBGUMPTVNTJDI4FJO (FJTUXBSTDIPOJOFJOFSBOEFSFO8FMU +BNFT)PPL EVOJDIUHBO[VOIFSPJTDIF(FTUBMU MFC XPIM %FOOKFU[ULBNTFJOMFU[UFS"VHFOCMJDL "MTFSTBI XJF1FUFSNJUHF[àDLUFN%PMDIBVGJIO [VnPH TQSBOH FS BVG EJF 3FMJOH VOE XPMMUF TJDI JOT .FFSTUàS[FO&SXVUFOJDIU EBEBT,SPLPEJMBVG JIOXBSUFUF%BTXPMMUFOXJSJINFSTQBSFO8JSIBCFO EJF6ISOÊNMJDIBCTJDIUMJDIBOHFIBMUFOFJOLMFJOFT ;FJDIFOEFT3FTQFLUTBN&OEF &SIBUUFFJOFOMFU[UFO5SJVNQI EFOXJSJIN EFOLF JDI HÚOOFOTPMMUFO"MTFSBVGEFS3FMJOHTUBOEVOETBI XJF1FUFSEVSDIEJF-VGUTDIXFCUF GPSEFSUFFSJIONJU ñðô

FJOFS(FTUFBVG TFJOFO'V[VCFOVU[FO%BHBCJIN 1FUFSFJOFO5SJUUVOETUBDIOJDIU[V 4PIBUUFTJDIBN&OEF)PPLT4FIOTVDIUEPDIFS GàMMU x4DIMFDIUFS4UJMjSJFGFSIÊNJTDIVOETUàS[UF[VGSJFEFO JOT,SPLPEJM 4PHJOH)PPLEBIJO x4JFC[FIOj GSPIMPDLUF4MJHIUMZ EPDIEJF;BIMTUJNNUF OJDIUHBO['àOG[FIOCàUFONJUEFN5PEGàSJISF7FS CSFDIFO BCFS[XFJFSSFJDIUFOEBT6GFS4UBSLFZXVSEF WPOEFO3PUIÊVUFOHFGBOHFOVOEBMT,JOEFSNÊEDIFO GàSEJFLMFJOFO*OEJBOFSCFOVU[U4NFF[PHEVSDIEJF 8FMUVOEWFSEJFOUFTFJOFOVOTJDIFSFO-FCFOTVOUFSIBMU NJUEFS#FIBVQUVOH FSTFJEFSFJO[JHF EFO+BNFT)PPL HFGàSDIUFUIBCF 8FOEZIBUUFOBUàSMJDIOJDIUNJUHFLÊNQGU TJFIBUUF 1FUFSNJUMFVDIUFOEFO"VHFO[VHFTDIBVU"CFSKFU[U XP BMMFTWPSàCFSXBS XVSEFTJFXJFEFSEJF)BVQUQFSTPO 4JFMPCUFBMMFHMFJDIFSNBFOVOECSBDIUFTJFJO)PPLT ,BKàUF[V#FUU #MP1FUFSOJDIU%FSTUPM[JFSUFBVG%FDLIFSVN CJTFS BOEFS4FJUFWPO-POH5PNFOEMJDIFJOTDIMJFG*OEJFTFS /BDIUIBUUFFSFJOFOTFJOFS5SÊVNF VOEFSXFJOUFMBOHF JN4DIMBG VOE8FOEZIJFMUJIOHBO[GFTU

ñðõ

%JF)FJNLFIS

"

MMFXBSFOHBO[GSàIBVGEFO#FJOFO(SPFT(FSFO OFBVGIPIFS4FF6OE5PPUMFT EFS#PPUTNBOO TUBOE EBCFJ EBT&OEFFJOFT4FJMTJOEFS)BOE VOELBVUF ,BVUBCBL4JFBMMFUSVHFO1JSBUFOLMFJEFS EJFBOEFO ,OJFOBCHFTDIOJUUFOXBSFO'SJTDISBTJFSUTUPMQFSUFOTJF BVG%FDL NJUNÊDIUJHFN4FFNBOOTHBOH VOE[PHFO TJDIEJF)PTFOIPDI 8FSEFS,BQJUÊOXBS WFSTUFIUTJDIWPOTFMCTU/JCT VOE+PIOXBSFOEFS&STUFVOEEFS;XFJUF.BBU VOE EJFàCSJHFOXBSFOFJOGBDIF.BUSPTFO EJFJN.BOO TDIBGUTSBVNXPIOUFO 6OEFJOF'SBVHBCFTBVDIBO#PSE 1FUFSTUBOEBN4UFVFS QmĊEJF.ÊOOFS[VTBNNFO VOEIJFMUFJOFLVS[F"OTQSBDIF&SIPĊF TJFUÊUFOJISF 1nJDIUBMTXBDLFSF4FFMFVUF PCHMFJDIFSXJTTF EBTJF EFS"CTDIBVNWPO3JPVOEEFS(PMELàTUFTFJFO VOE XFOOTJFJIN[VOBIFLÊNFO XàSEFFSTJFJO4UàDLF SFJFO4FJOFSBVIFO BCFSIFS[MJDIFO8PSUFUSBGFOEFO 5PO EFOFJO4FFNBOOWFSTUFIU VOEFSCFLBNLSÊGUJHFO #FJGBMM%BOOHBCFSFJOQBBSTDIBSGF#FGFIMF VOETJF XFOEFUFOEBT4DIJĊ EJF/BTF[VN'FTUMBOE ,BQJUÊO 1FUFS CFSFDIOFUF NJU )JMGF EFS 4FFLBSUF EBTJF XFOOEBT8FUUFSIJFMU FUXBBNñð+VOJEJF ñðö

"[PSFOFSSFJDIUFO%BOBDIXàSEFOTJFnJFHFOoVN ;FJU[VTQBSFO .BODIF XPMMUFO BVT EFS x+PMMZ 3PHFSj FJO xFISMJ DIFTj4DIJĊNBDIFO VOEBOEFSFXPMMUFO EBFTFJO 1JSBUFOTDIJĊCMFJCU"CFSEFS,BQJUÊOCFIBOEFMUFTJF XJF)VOEF VOETJFUSBVUFOTJDIOJDIU JISF8àOTDIF [VÊVFSO OJDIUFJONBMTDISJGUMJDI#MJOEFS(FIPSTBN XBSEBTFJO[JH4JDIFSF4MJHIUMZLSJFHUFFJOQBBSWFSQBU XFJMFSWFSTUÊOEOJTMPTHVDLUF BMTJINCFGPIMFOXVSEF x-PUVOHFOWPS[VOFINFOj.BOIBUUFBMMHFNFJOEBT (FGàIM EB1FUFSTJDIOPDIXJFFJOFISMJDIFS.FOTDI BVĊàISUF VN8FOEZT#FGàSDIUVOHFO[V[FSTUSFVFO EB TJDIEBTBCFSÊOEFSOLÚOOUF XFOOEBTOFVF,PTUàN GFSUJHXBS EBT8FOEZHFHFOJISFO8JMMFOGàSJIOOÊIUF BVTFJOQBBSWPO)PPLTTDIFVMJDITUFO,MFJEFSO4QÊUFS XVSEFHFUVTDIFMU EB1FUFSBCFOETMBOHFJOEFS,BKàUF TB )PPLT;JHBSSFOIBMUFSJN.VOEVOEFJOF)BOE[VS 'BVTUHFCBMMUoCJTBVGEFO;FJHFmOHFS EFOFSLSàNNUF VOEESPIFOEJOEJF-VGUIJFMUXJFFJOFO)BLFO "CFSTUBUUVOTMÊOHFSCFJN4DIJĊBVG[VIBMUFO NàTTFO XJSOVOJOKFOFT)BVT[VSàDLLFISFO EBTESFJVOTFSFS )FMEFOWPSMBOHFS;FJUTPIFS[MPTJN4UJDIMJFFO&TJTU FJOF4DIBOEF EBXJSEBT)BVT/SðóTPMBOHFWFSOBDI MÊTTJHUIBCFO6OEEPDILÚOOFOXJSTJDIFSTFJO EB.ST %BSMJOHVOTLFJOF7PSXàSGFNBDIU8ÊSFOXJSGSàIFS [VSàDLHFLFISU VNTJFNJUTPSHFOWPMMFS"OUFJMOBINF[V CFPCBDIUFO EBOOIÊUUFTJFVOTIÚDITUXBISTDIFJOMJDI [VHFSVGFOx4FJEOJDIUBMCFSO BVGNJDILPNNUFTOJDIU BO(FIU[VSàDLVOEXFSGUFJO"VHFBVGEJF,JOEFSj ñð÷

4PMBOHF.àUUFSTPTJOE XFSEFO,JOEFSTJFBVTOVU[FO oVOEEJF.àUUFSXFSEFOFTTJDIHFGBMMFOMBTTFO "VDIKFU[UXBHFOXJSVOTJOEBTWFSUSBVUF,JOEFS[JN NFSOVS XFJMJISFSFDIUNÊJHFO#FXPIOFSTJDIBVGEFN )FJNXFHCFmOEFOXJSFJMFOWPSBVT VNOBDI[VTFIFO PCJISF#FUUFOPSEFOUMJDIHFMàGUFUVOE.SVOE.ST %BSMJOHOJDIUBVTHFHBOHFOTJOE"CFSHFTDIÊIFFTEFO ,JOEFSOOJDIUHBO[SFDIU XFOOTJFXJFEFSLÊNFOVOE FOUEFDLFONàUFO EBJISF&MUFSOFJO8PDIFOFOEF BVGEFN-BOEWFSCSJOHFO %BTXÊSFEJF-FLUJPO EJF TJFTDIPOMBOHFOÚUJHIÊUUFO"CFSXFOOXJSEJF4BDIF TPCFUSBDIUFO XJSEVOT.ST%BSMJOHOJFWFS[FJIFO &JOFTNÚDIUFJDITDISFDLMJDIHFSOUVO JDINÚDIUF JISTBHFO XJFEBT"VUPSFOFCFONBDIFO

EBEJF,JO EFS[VSàDLLPNNFO EBTJFUBUTÊDIMJDI%POOFSTUBHJO FJOFS8PDIFIJFSTFJOXFSEFO%BTXàSEFEJFÃCFS SBTDIVOH BVGEJF8FOEZVOE+PIOVOE.JDIBFMTJDI GSFVFO HSàOEMJDIWFSEFSCFO"VGEFN4DIJĊIBCFOTJF TJDIBMMFTBVTHFNBMU.VUUFST7FS[àDLVOH 7BUFST'SFV EFOTDISFJ /BOBT-VGUTQSVOH[VS#FHSàVOHoXPTJF TJDIEPDIMJFCFSBVGFJOF5SBDIU1SàHFMHFGBUNBDIFO TPMMUFO8JFLÚTUMJDI EBTBMMFT[VWFSEFSCFO JOEFNXJS KFU[UTDIPOWFSSBUFO EBTJFLPNNFO8FOOTJFEBOO HSPBSUJHIFSFJOUSFUFO MÊUTJDI.ST%BSMJOHWPO8FOEZ WJFMMFJDIUOJDIUFJONBMLàTTFO PEFS.S%BSMJOHSVGU NàSSJTDIx7FSnJYUOPDINBM EBTJOEEJF+VOHTTDIPO XJFEFSj"CFSOJDIUFJONBMEBTXàSEFNBOVOTEBOLFO 8JSLFOOFO.ST%BSMJOHBMMNÊIMJDIVOEXJTTFO EB TJFVOTUBEFMOXàSEF XFOOXJSEFO,JOEFSOEJFLMFJOF ññï

'SFVEFOJDIUHÚOOUFO 8JSNàTTFOJISBVDIOJDIUFSLMÊSFO EBTJFBMMFTWPS CFSFJUFOTPMM EFOOFTJTUBMMFTWPSCFSFJUFU"MMF#FUUFOTJOE HFMàGUFU VOETJFHFIUOJFBVTEFN)BVT PIOFEBSBVG[V BDIUFO EBEBT'FOTUFSPĊFOJTU8JSLÚOOUFOHFUSPTU BVGT4DIJĊ[VSàDL"CFSXFOOXJSTDIPONBMIJFSTJOE LÚOOFOXJSBVDICMFJCFOVOE[VTDIBVFO.FISTJOE XJSOJDIUCMP;VTDIBVFS,FJOFSCSBVDIUVOT"MTP TDIBVFOXJS[V %JFFJO[JHF7FSÊOEFSVOHJN,JOEFS[JNNFSCFTUFIU EBSJO EB[XJTDIFOOFVOVOETFDITEJF)VOEFIàUUF OJDIUNFISEBJTU"MTEJF,JOEFSXFHHFnPHFOXBSFO IBUUF.S%BSMJOHEBTTJDIFSF(FGàIM BMMFTMÊHFOVS EBSBO EBFS/BOBBOEJF,FUUFHFMFHUIBUUFVOEEB TJFWPO"OGBOHBOLMàHFSHFXFTFOXBSBMTFS/BUàSMJDI IBUUFFS XJFXJSXJTTFO FJO[JFNMJDILJOEMJDIFT(FNàU ññð

VOEUBUTÊDIMJDIIÊUUFNBOJIOGàSFJOFOLMFJOFO+VOHFO IBMUFOLÚOOFO XÊSFTFJO4DIÊEFMOJDIUTDIPO[JFNMJDI LBIMHFXFTFO"CFSFSIBUUFBVDIFJOFOBVTHFQSÊHUFO 4JOOGàS(FSFDIUJHLFJU VOEFSUBUNJU-ÚXFONVU XBT FSGàSSJDIUJHIJFMU VOEOBDIEFNFSEJF"OHFMFHFOIFJU ÊVFSTUTPSHGÊMUJHCFEBDIUIBUUF LSPDIFSBVGBMMFOWJF SFOJOEJF)VOEFIàUUF.ST%BSMJOHLPOOUFOPDITP MJFCCJUUFO FSNÚHFXJFEFSIFSBVTLPNNFO FSTBHUFOVS USBVSJH BCFSCFTUJNNU x/FJO NFJOF(VUF IJFSHFIÚSFJDIIJOj *OTFJOFSCJUUFSFO3FVFTDIXPSFS EJF)VOEFIàUUF OJDIUFIFS[VWFSMBTTFO CJTEJF,JOEFS[VSàDLLÊNFO /BUàSMJDIXBSEBTFJO+BNNFS BCFSJOBMMFN XBTFS UBU HJOH.S%BSMJOHCJT[VNVFSTUFO 4FISSàISFOEXBSTFJO3FTQFLUWPS/BOB&SXPMMUFTJF OJDIUJOEJF)àUUFMBTTFO BCFSJOBMMFOBOEFSFO%JOHFO HBCFSJISFO8àOTDIFOTUJMMTDIXFJHFOEOBDI +FEFO .PSHFO XVSEF EJF )VOEFIàUUF TBNU .S %BSMJOH[VFJOFS%SPTDILFHFUSBHFO EJFJIOJOT#àSP CSBDIUF VOEHFOBVTPLBNFSVNTFDIT[VSàDL%JF $IBSBLUFSTUÊSLFEJFTFT.BOOFTXJSEEFVUMJDI XFOO XJSCFEFOLFO XJFFNQmOEMJDIFSOPSNBMFSXFJTFBVG EJF.FJOVOHEFS-FVUFSFBHJFSUFVOEKFU[UNJUBMMFN XBTFSUBU "VGTFIFOFSSFHUF #BMEFSGVISEJF½ĊFOUMJDILFJUWPOEFS4BDIFVOE JISFSUJFGFSFO#FEFVUVOH VOEEJF.FOTDIFOXBSFOJN *OOFSTUFOCFXFHU.FOTDIFONFOHFOGPMHUFOEFS%SPTDI LFVOETQFOEFUFOMFCIBGUFO#FJGBMMIàCTDIF.ÊEDIFO LMFUUFSUFOBVGT5SJUUCSFUUVOEWFSMBOHUFO"VUPHSBNNF ñññ

*OEFOHSPFO;FJUVOHFOFSTDIJFOFO*OUFSWJFXT VOE XFOOFS[V(FTFMMTDIBGUFOFJOHFMBEFOXVSEF IJFFT x,PNNFO4JFCJUUFJOEFS)VOEFIàUUFj "OKFOFNFSFJHOJTSFJDIFO%POOFSTUBHTB.ST%BSMJOH JN,JOEFS[JNNFSVOEXBSUFUFEBSBVG EBJIS.BOO OBDI)BVTFLÊNF4FISUSBVSJHTBITJFBVT4JFIOVS XJFTJFJOJISFN4UVIMTJU[U TJFJTUFJOHFTDIMBGFO VOE JISF)BOEGÊISUSVIFMPTàCFSEJF#SVTU BMTIÊUUFTJF EPSU4DINFS[FO.BODIFNÚHFO1FUFSBNMJFCTUFOVOE NBODIF8FOEZ BCFSJDINBHTJFBNMJFCTUFO8FOOXJS JISOVOEPDI VNTJFHMàDLMJDI[VNBDIFO JN4DIMBG [VnàTUFSUFO EBEJF(ÚSFOXJFEFSLPNNFO 4JFTJOEKFU[UUBUTÊDIMJDIOVSOPDI[XFJ.FJMFOWPN 'FOTUFSFOUGFSOUVOEnJFHFO[àHJHWPSBOXJSNàTTFOKB OVSTBHFO EBTJFVOUFSXFHTTJOE"MTP JDITBHT %BTIÊUUFJDICFTTFSOJDIUHFUBO EFOOTJFTDISFDLUF JN4DIMBGBVGVOESJFGJISF/BNFO VOEBVFS/BOB XBSLFJOFSJN;JNNFS x"DI /BOB JDIIBCFHFUSÊVNU EBNFJOF-JFCFO [VSàDLHFLPNNFOTJOEj /BOBIBUUFUSàCF"VHFO VOETJFLPOOUFOJDIUTXFJUFS UVO BMTJISFS)FSSJO[ÊSUMJDIEJF1GPUFJOEFO4DIP[V MFHFO VOETPTBFOTJFCFJTBNNFO BMTEJF)VOEFIàUUF FJOUSBG.S%BSMJOHTUSFDLUTFJOFO,PQGIFSBVT VN TFJOF'SBV[VLàTTFO VOEXJSTFIFO EBTFJO(FTJDIU NàEFSVOEFSTDIÚQGUFSBVTTJFIUBMTGSàIFS BCFSFTIBU FJOFONJMEFSFO"VTESVDL &SHBC-J[BTFJOFO)VU VOEEJFOBINJIOWFSÊDIUMJDI EFOOTJFIBUUFLFJOF1IBOUBTJFVOEXBSWÚMMJHBVFSTUBOEF ññò

[VWFSTUFIFO XBTJOEJFTFN.BOOWPSHJOH%SBVFO KVCFMUFEJF.FOHF EJFEFS%SPTDILFIJOUFSIFSHFMBVGFO XBS VOEEBTMJFJIOOBUàSMJDIOJDIUVOCFSàISU x)ÚSOVSj TBHUFFS xEBTUVUHVUj ññó

&JOF8FJMFTBFSIBMCWPSEFS)àUUFVOETQSBDINJU .ST%BSMJOHàCFSTFJOFOHFTFMMTDIBGUMJDIFO&SGPMH VOE FSESàDLUFJISCFSVIJHFOEEJF)BOE BMTTJFTBHUF TJF IPĊF FSMBTTFTJDIEBEVSDIOJDIUEFO,PQGWFSESFIFO x6OE (FPSHFj TBHUFTJF[BHIBGU xEVCFSFVTUOPDI JNNFSUJFG OJDIUXBIS j x*DICFSFVFUJFGXJFJNNFS NFJOF-JFCF%VTJFITUKB XJFJDINJDICFTUSBGF*DIMFCFJOFJOFS)VOEFIàUUFj x"CFSFTJTUEPDIFJOF4USBGF OJDIU (FPSHF #JTUEV TJDIFS EBFTEJSOJDIU4QBNBDIU j x.FJOF-JFCFj %VLBOOTUTJDIFSTFJO EBTJFJIOVN7FS[FJIVOH CBU6OEEBOO XFJMFSTJDITDIMÊGSJHGàIMUF [PHFSTJDI JOEJF)àUUF[VSàDL x8JMMTUEVNJDIOJDIUJOEFO4DIMBGTQJFMFOj GSBHUFFS xBVGEFN,MBWJFSOFCFOBO j6OEBMTTJFIJOàCFSHJOH GàHUFFSHFEBOLFOMPTIJO[Vx6OETDIMJFEBT'FOTUFS &T[JFIUj x0 (FPSHF TBH EBT OJF XJFEFS %BT 'FOTUFS NV JNNFSGàSTJFPĊFOCMFJCFO JNNFS JNNFSj /VONVUFFSTJFVN7FS[FJIVOHCJUUFO4JFHJOH VOETQJFMUF VOECBMEXBSFSFJOHFTDIMBGFO VOEXJF FSTPTDIMJFG nPHFO8FOEZVOE+PIOVOE.JDIBFMJOT ;JNNFS 0OFJO8JSIBCFOEBTTPIJOHFTDISJFCFO XFJMTJF EBTWFSBCSFEFUIBUUFO FIFTJFEBT4DIJĊWFSMJFFO BCFS JSHFOEFUXBTNVUFQBTTJFSUTFJO EFOOOJDIUTJFLBNFO IFSFJOHFnPHFO TPOEFSO1FUFSVOE5JOLFS#FMM %JFFSTUFO8PSUFWPO1FUFSWFSSBUFOBMMFT ññô

x4DIOFMM 5JOLj nàTUFSUFFS xNBDIEBT'FOTUFS[V TDIJFC EFO 3JFHFM WPS (VU /VO NàTTFO XJS EVSDI EJF5àSWFSTDIXJOEFO8FOO8FOEZLPNNU XJSETJF EFOLFO JISF.VUUFSIBUTJFBVTHFTQFSSU VOEEBOONV TJFNJUNJS[VSàDLj +FU[UWFSTUFIFJDI XBTNJDICJTIFSWFSXJSSUIBU OÊN MJDIXBSVN1FUFS OBDIEFNFSEJF1JSBUFOFSMFEJHUIBUUF OJDIU[VS*OTFM[VSàDLHFLFISUJTUVOEFT5JOLàCFSMJF EJF,JOEFS[VN'FTUMBOE[VCFHMFJUFO%JFTFS5SJDLIBUUF JINEJFHBO[F;FJUJN,PQGHFTUFDLU "OTUBUUTJDI[VTDIÊNFO UBO[UFFSWPS'SFVEF%BOO TDIBVUFFSOBDIOFCFOBO VN[VTFIFO XFSEBTQJFMUF &SnàTUFSUF5JOL[Vx&TJTU8FOEZT.VUUFS4JFJTUFJOF TDIÚOF%BNF BCFSOJDIUTPTDIÚOXJFNFJOF.VUUFS 4JFIBUMBVUFS'JOHFSIàUFBVGEFN.VOE BCFSOJDIUTP WJFMFXJFNFJOFj /BUàSMJDIXVUFFSàCFSIBVQUOJDIUTWPOTFJOFS.VUUFS BCFSNBODINBMQSBIMUFFSNJUJIS &SLBOOUFEJF.FMPEJFOJDIUoFTXBSx)PNF 4XFFU )PNFjo BCFSFSXVUF XBTTJFCFEFVUFUFx,PNN [VSàDL 8FOEZ 8FOEZ 8FOEZj VOEFSSJFGUSJVNQIJF SFOEx4JFXFSEFO8FOEZOJFNBMTXJFEFSTFIFO NFJOF %BNF EBT'FOTUFSJTUOÊNMJDIWFSSJFHFMUj &STDIBVUFOPDIFJONBMOBDI VN[VTFIFO XBSVN EJF.VTJLBVGHFIÚSUIBUUF VOEOVOTBIFS EB.ST %BSMJOHJISFO,PQGBVGEBT,MBWJFSHFMFHUIBUUFVOE XFJOUF 4JFXJMM EBJDIEFO3JFHFMXJFEFSBVGNBDIF EBDIUF 1FUFS BCFSEBTXFSEFJDIOJDIUUVO*DIOJDIU ññõ

&S TDIBVUF OPDI FJONBM VOE TJF XFJOUF JNNFS OPDI x4JFMJFCU8FOEZHBO[TDISFDLMJDIj TBHUFFS[VTJDI TFMCTU &SXBSKFU[UCÚTFBVGTJF XFJMTJFOJDIUCFHSJĊ XBSVN TJF8FOEZOJDIUIBCFOLPOOUF %FS(SVOEXBSTPFJOGBDIx*DIMJFCFTJFBVDI8JS LÚOOFOTJFOJDIUCFJEFIBCFO NFJOF%BNFj "CFS EJF %BNF XPMMUF EBT OJDIU FJOTFIFO VOE FS XBSVOHMàDLMJDI&STDIBVUFTJFOJDIUNFISBO BCFS JIS"OCMJDLMJFJIOOJDIUMPT&SIàQGUFVNIFSVOE TDIOJUUMVTUJHF(SJNBTTFO BCFSFTOàU[UFOJDIUT FTXBS BMTTUFDLUFTJFJOJINVOEQPDIUFXJFTFJO(FXJTTFO x+B TDIPOHVUj TBHUFFSVOETDIMVDLUF%BOOTDIPC FSEFO3JFHFMBN'FOTUFS[VSàDLx,PNN 5JOLj SJFGFS VOEMBDIUFIÚIOJTDIàCFSEJF(FTFU[FEFS/BUVSx8JS CSBVDIFOEJFTFCMÚEFO.àUUFSOJDIUj 6OEEBOOnPHFSXFH 4PGBOEFO8FOEZVOE+PIOVOE.JDIBFMEPDIEBT 'FOTUFSPĊFO XBTTJFOBUàSMJDIOJDIUWFSEJFOUIBUUFO4JF MBOEFUFOJN;JNNFSVOETDIÊNUFOTJDIàCFSIBVQUOJDIU VOEEFS+àOHTUFIBUUFTFJO;VIBVTFTDIPOWFSHFTTFO x+PIOj TBHUFFSVOETDIBVUFTJDIVN xJDIHMBVCF IJFSCJOJDITDIPONBMHFXFTFOj x/BUàSMJDI %VNNLPQG%BTUFIUEFJOBMUFT#FUUj x3JDIUJHj TBHUF.JDIBFM BCFSTFISàCFS[FVHUXBS FSOJDIU x%BjSJFG+PIOx%JF)VOEFIàUUFj&SMJFGIJOVOE TDIBVUFIJOFJO ññö

%BOOQmĊFSEVSDIEJF;ÊIOFx)BMMPj TBHUFFS xEB JTUFJO.BOOESJOj x%BTJTU7BUFSjSJFG8FOEZ x*DIXJMM7BUFSTFIFOj CFUUFMUF.JDIBFMBVGHFSFHU VOE FSTDIBVUFJIOTJDIHFOBVBOx&SJTUOJDIUTPHSPXJF EFS1JSBU EFOJDIBCHFNVSLTUIBCFj TBHUFFS[JFNMJDI FOUUÊVTDIU VOEJDICJOGSPI EB.S%BSMJOHTDIMJFG FTXÊSFUSBVSJH XFOOEJFTEJFFSTUFO8PSUFHFXFTFO XÊSFO EJFFSWPOTFJOFNLMFJOFO.JDIBFMIÚSUF 8FOEZVOE+PIOXBSFOJSHFOEXJFCFTUàS[U JISFO 7BUFSJOEFS)VOEFIàUUFWPS[VmOEFO x"CFSj TBHUF+PIOXJFFJOFS EFSTFJOFS&SJOOFSVOH NJUSBVU xFSIBUEPDIOJDIUJNNFSJOEFS)àUUFHF TDIMBGFO PEFS j x+PIOj TBHUF8FOEZVOTJDIFS xWJFMMFJDIUFSJOOFSO XJS VOT BO VOTFS BMUFT -FCFO OJDIU TP HVU XJF XJS EBDIUFOj &JO'SÚTUFMOàCFSLBNTJF VOEEBTHFTDIBIJIOFO SFDIU x%BTJTUBCFSHBSOJDIUOFUUWPO.BNB EBTJFOJDIU EBJTU XFOOXJSLPNNFOj TBHUF+PIO EFS4DIVSLF *OEJFTFN"VHFOCMJDLmOH.ST%BSMJOHXJFEFS[V TQJFMFOBO x%BTJTU.BNBjSJFG8FOEZVOEHVDLUF x5BUTÊDIMJDIjTBHUF+PIO x%BOOCJTUEVOJDIUVOTFSFSJDIUJHF.VUUFS 8FOEZ j GSBHUF.JDIBFMTDIMÊGSJH x0KFjSJFG8FOEZVOEIBUUF[VNFSTUFONBM(FXJTTFOT CJTTFx&TJTUBCFSIÚDITUF;FJU EBXJSXJFEFSIJFSTJOEj ññ÷

x8JSTDIMFJDIFOVOTOBDIOFCFOBOj TDIMVH+PIOWPS xVOEIBMUFOJISEJF)ÊOEFWPSEJF"VHFOj %PDI8FOEZ EJFFJOTBI EBNBOJISEJFGSFVEJHF /BDISJDIUTDIPOFOEFSCFJCSJOHFONàUF IBUUFFJOFO CFTTFSFO1MBO x8JSLSJFDIFOJOVOTFSF#FUUFO VOEXFOOTJFIFS FJOLPNNU MJFHFOXJSFJOGBDIEB BMTXÊSFOXJSOJFXFH HFXFTFOj 6OETPXBSFOBMMF#FUUFOCFTFU[U BMT.ST%BSMJOH XJFEFSJOT;JNNFSLBN VNOBDI[VTFIFO PCJIS.BOO TDIPOTDIMJFG%JF,JOEFSXBSUFUFOBVGJISFO'SFVEFO TDISFJ BCFSEFSXPMMUFOJDIULPNNFO4JFTBIEJF,JOEFS BCFSTJFLPOOUFFTFJOGBDIOJDIUHMBVCFO7FSTUFITUEV TJFIBUUFTJFJN5SBVNTPPGUJOJISFO#FUUFOHFTFIFO EBTJFEBDIUF TJFUSÊVNFJNNFSOPDI 4JFTFU[UFTJDIJOEFO4UVIMCFJN,BNJO XPTJFTJF GSàIFSHFTUSFJDIFMUVOEHFIÊUTDIFMUIBUUF %BTLPOOUFOTJFOJDIUCFHSFJGFO VOEFTàCFSmFMTJF EJFLBMUF"OHTU x.BNBjSJFG8FOEZ x%BTJTU8FOEZj TBHUFTJF BCFSTJFXBSOPDIJNNFS àCFS[FVHU EBFTFJO5SBVNXBS x.BNBj x%BTJTU+PIOj TBHUFTJF x.BNBjSJFG.JDIBFM+FU[UIBUUFFSTJFFSLBOOU x%BTJTU.JDIBFMj TBHUFTJF VOETJFTUSFDLUFEJF"SNF OBDIEFOESFJLMFJOFOTFMCTUTàDIUJHFO,JOEFSOBVT EJF TJFOJFNFISSJDIUJHVNBSNFOXàSEF%PDI TJFXàSEF 4JFVNBSNUF8FOEZVOE+PIOVOE.JDIBFM EJFBVTEFN ññø

#FUUHFTQSVOHFOVOEJISJOEJF"SNFHFMBVGFOXBSFO x(FPSHF (FPSHFj SJFGTJF BMTTJFXJFEFSSFEFOLPOOUF VOE.S%BSMJOHXBDIUFBVGVOEUFJMUFJIS(MàDL VOE /BOBLBNIFSFJOHFSBOOU&THBCBVGEFS8FMULFJOFO TDIÚOFSFO"OCMJDL BCFSLFJOFSTBIEJFTFT#JMEoBVFS FJOFNGSFNEFO+VOHFO EFS[VN'FOTUFSIFSFJOHVDLUF &SFSMFCUFEJFQIBOUBTUJTDITUFO4BDIFO WPOEFOFOBOEFSF ,JOEFSOVSUSÊVNFOLÚOOFO BCFSEVSDIEBT'FOTUFS TBIFSBVGEBTFJOF(MàDL WPOEFNFSGàSJNNFSBVT HFTDIMPTTFOXBS

ñòï

8JF8FOEZFSXBDITFOXVSEF

*

DIIPĊF EVXJMMTUXJTTFO XBTBVTEFOBOEFSFO+VOHFO HFXPSEFOJTU4JFXBSUFUFOVOUFO EBNJU8FOEZ;FJUIÊUUF BMMFT[VFSLMÊSFO VOEBMTTJFCJTGàOGIVOEFSUHF[ÊIMU IBUUFO MJFGFOTJFIJOBVG4JFOBINFOEJF5SFQQF XFJM TJFNFJOUFO EBTNBDIFFJOFOCFTTFSFO&JOESVDL4JF TUBOEFOJOFJOFS3FJIFWPS.ST%BSMJOH EFO)VUJOEFS )BOE VOEXàOTDIUFO TJFIÊUUFOLFJOF1JSBUFOLMFJEFS BO4JFTBHUFOOJDIUT BCFSJISF"VHFOCFUUFMUFOx#JUUF OJNNVOTj4JFIÊUUFOBVDI.S%BSMJOHBOTDIBVFO TPMMFO BCFSEFOIBUUFOTJFHMBUUàCFSTFIFO /BUàSMJDITBHUF.ST%BSMJOHTPGPSU TJFXàSEFTJF CFIBMUFO "CFS .S %BSMJOH TBI NFSLXàSEJH OJFEFS HFTDIMBHFOBVT VOETJFNFSLUFO EBFSàCFSMFHUF PC TFDITOJDIU[VWJFMFTJOE x*DINV[VHFCFOj TBHUFFS[V8FOEZ xEVNBDITU LFJOFIBMCFO4BDIFOj,FJOFTDIÚOF#FNFSLVOH VOE EJF;XJMMJOHFCF[PHFOTJFHMFJDIBVGTJDI %FSFSTUF;XJMMJOHXBSEFSTUPM[FSF VOEFSGSBHUFNJU SPUFN,PQGx.FJOFO4JFFUXB 4JS EBXJS[VWJFMF TJOE %BOOHFIFOXJSOÊNMJDIXJFEFSj x7BUFSjSJFG8FOEZTDIPDLJFSU EPDI.S%BSMJOH SVO[FMUFJNNFSOPDIEJF4UJSO&SXVUF EBFSTJDI VONÚHMJDICFOBIN BCFSFSLPOOUFOJDIUBOEFST ñòð

x8JSLÚOOFO[V[XFJUJOFJOFN#FUUMJFHFOj TBHUF /JCT x%JF)BBSFTDIOFJEJDIJIOFOTFMCFSj TBHUF8FOEZ x(FPSHFjSJFG.ST%BSMJOHFTTDINFS[UFTJF EB TJDIJISMJFCFS.BOOWPOTPFJOFSVOWPSUFJMIBGUFO4FJUF [FJHUF %BnPTTFOEJF5SÊOFO VOEEJF8BISIFJULBNIFSBVT &SXPMMUFTJFKBBVDIHFSOCFIBMUFO TBHUFFS BCFSFSTFJ EFS.FJOVOH EBTJFJIOFCFOGBMMTGSBHFONàUFOVOE JIOOJDIUCFIBOEFMOEàSGUFOXJFFJOF/VMMoJOTFJOFN FJHFOFO)BVT x*DIHMBVCFOJDIU EBFSFJOF/VMMJTUj SJFG5PPUMFT TPGPSU x(MBVCTUEV EBFSFJOF/VMMJTU $VSMZ j x/FJO OFJO(MBVCTUEV EBFSFJOF/VMMJTU 4MJHIU MZ j x&JHFOUMJDIOJDIU;XJMMJOH XBTNFJOTUEV j &TTUFMMUFTJDIIFSBVT EBLFJOFSHMBVCUF FSTFJFJOF /VMM VOEEBTNBDIUFJIOGVSDIUCBSHMàDLMJDI VOEFS TBHUF FS XàSEF 1MBU[ GàS BMMF JN 8PIOTBMPO mOEFO oXFOOTJFIJOFJOQBUFO x8JSQBTTFOTDIPO 4JSj WFSTJDIFSUFOTJFJIN x%BOO JNNFS NJS OBDIj SJFG FS GSÚIMJDI x8PIM HFNFSLU JDICJOOJDIUTJDIFS PCXJSàCFSIBVQUFJOFO 8PIOTBMPOIBCFO BCFSXJSUVOJNNFSTP VOEEBOO IBCFOXJSBVDIFJOFO)PQTBj &SUBO[UFEVSDIEBT)BVT VOEBMMFSJFGFOx)PQTBj VOEUBO[UFOIJOUFSJINIFSVOETVDIUFOEFO8PIOTBMPO *DIXFJOJDIU PCTJFJIOHFGVOEFOIBCFO KFEFOGBMMTGBO ñòñ

EFOTJFJSHFOEXFMDIF&DLFO JOEJFTJFIJOFJOQBUFO 8BT1FUFSCFUSJĊU TPTBI8FOEZJIOOPDIFJONBM CFWPSFSGPSUnPH&SLBNOJDIUFYUSB[VN'FOTUFS TPOEFSO nPHOVSo[VGÊMMJHEBSBOWPSCFJ EBNJUTJFJIOSVGFO LPOOUF XFOOTJFXPMMUF6OEEBTUBUTJF x)BMMP 8FOEZ MFCXPIMj TBHUFFS x0KF XJMMTUEVGPSU j x+Bj x1FUFSj TBHUFTJFTUPDLFOE xEVNFJOTUOJDIU EB EVNFJOFO&MUFSOFUXBTTBHFONÚDIUFTUJOFJOFSoTFIS EFMJLBUFO"OHFMFHFOIFJU j x/FJOj xÃCFSNJDI 1FUFSj x/FJOj .ST%BSMJOHLBN[VN'FOTUFS EFOOKFU[UQBUFTJF HBO[CFTPOEFSTBVG8FOEZBVG4JFFS[ÊIMUF1FUFS EB TJFEJF+VOHFOBEPQUJFSUIÊUUFVOEEBTJFJIOBVDIHFSO BVGOFINFOXàSEF x4DIJDLFO4JFNJDIEBOOJOEJF4DIVMF jGSBHUFFS TDIMBV x+Bj x6OETQÊUFSJOT#àSP j x7FSNVUMJDIj x6OECBMEXÊSFJDIFJO.BOO j x4FISCBMEj x*DIXJMMOJDIUJOEJF4DIVMFVOEFSOTUF4BDIFOMFSOFOj TBHUFFS[PSOJHx*DIXJMMLFJO.BOOTFJO4UFMMFO4JF TJDIWPS JDIXBDIFBVGVOEIBCFFJOFO#BSUj x1FUFSj TBHUF8FOEZ xFJO#BSUXÊSFXVOEFSWPMMj ñòò

6OE .ST %BSMJOH TUSFDLUF EJF "SNF OBDI JIN BVT BCFSFSTUJFTJF[VSàDL x)ÊOEFXFH NFJOF%BNF,FJOFSTPMMFJOFO.BOO BVTNJSNBDIFOj x"CFSXPXJMMTUEVMFCFO j x.JU5JOLJOEFN)BVT EBTXJSGàS8FOEZHFCBVU IBCFO%JF'FFONàTTFOFTIPDIJOEJF#ÊVNFUSBHFO XPTJFOBDIUTTDIMBGFOj x"DIIFSSMJDIjSJFG8FOEZTPTFIOTVDIUTWPMM EB .ST%BSMJOHTJFTDIOFMMGFTUIJFMU x*DIEBDIUF BMMF'FFOTJOEUPUj TBHUF.ST%BSMJOH x&THJCUJNNFSFJOF.FOHFKVOHFj FSLMÊSUF8FOEZ xXFJM WFSTUFITUEV XFOOFJO#BCZ[VNFSTUFONBMMBDIU XJSEFJOF'FFHFCPSFO VOEXFJMFTJNNFSOFVF#BCZTHJCU HJCUFTJNNFSOFVF'FFO4JFXPIOFOJO/FTUFSOPCFO JOEFO#ÊVNFO EJFMJMBGBSCFOFOTJOE+VOHFO VOEEJF XFJFOTJOE.ÊEDIFO VOEEJFCMBVFOTJOEEJFLMFJOFO %VNNFO EJFOJDIUXJTTFO XBTTJFTJOEj x*DIXFSEFTPWJFM4QBIBCFOj TBHUF1FUFSVOETDIJFMUF [V8FOEZIJOàCFS x&TXJSE[JFNMJDIFJOTBNTFJO XFOOEVBCFOETBN 'FVFSTJU[Uj TBHUFTJF x*DIIBCF5JOLj x5JOLLPNNUNJUEFS"SCFJUOJDIU[VSFDIU TJFUVU OJDIUEFO[XBO[JHTUFO5FJMWPOEFN XBTOÚUJHJTUj x(FNFJOFS 2VBUTDIj SJFG 5JOL BVT JSHFOEFJOFS &DLF x%BTNBDIUOJDIUTj TBHUF1FUFS x%PDI 1FUFS OBUàSMJDINBDIUEBTXBTj ñòô

x/BTDIÚO EBOOLPNNNJUj x%BSGJDI .BNJ j x0OFJO+FU[UIBCJDIEJDIFOEMJDIXJFEFS/VOXJMM JDIEJDIBVDICFIBMUFOj x"CFSFSCSBVDIUTPTFISFJOF.VUUFSj x%VBVDI NFJO-JFCFTj x0KB OBLMBSj TBHUF1FUFS BMTIÊUUFFSCMPBVT)ÚG MJDILFJUHFGSBHU BCFS.ST%BSMJOHTBI XJFTFJO.VOE [VDLUF VOETJFNBDIUFJINFJOHSP[àHJHFT"OHFCPU *ISF5PDIUFSEàSGUFFJONBMJN+BISGàSEFO'SàIKBISTQVU[ [VJINLPNNFO8FOEZXÊSFFJOFEBVFSIBGUF3FHFMVOH MJFCFSHFXFTFO VOECJT[VNOÊDITUFO+BISXBSFTOPDI TPMBOHFIJO BCFS1FUFSXBSHMàDLMJDIVOE[VGSJFEFO NJUEJFTFS;VTBHF&SIBUUFLFJO;FJUHFGàIM VOETFJO ,PQGXBSTPWPMMWPO"CFOUFVFSO EBBMMFT XBTJDIEJS CJTIFSFS[ÊIMUIBCF OVSFJOXJO[JHFS#SVDIUFJMEBWPO JTU8FOEZXVUFEBTXPIM EFOOJISFMFU[UFO8PSUF XBSFO[JFNMJDIUSBVSJH x%VWFSHJUNJDIEPDIOJDIU 1FUFS CJTJDIXJFEFS [VEJSEBSG j /BUàSMJDIWFSTQSBDIFSEBT 6OEEBOOnPHFSGPSU&SOBINEFO,VWPO.ST %BSMJOHNJU1FUFSFSXJTDIUFJIOHBO[MFJDIU EFO,V EFOLFJOFSTPOTUCFLPNNFOLPOOUF,PNJTDI"CFSFS TDIJFOJIN[VHFGBMMFO /BUàSMJDIHJOHFOBMMF+VOHFO[VS4DIVMF VOEEJF NFJTUFOLBNFOJOEJFESJUUF,MBTTF OVS4MJHIUMZLBN JOEJFWJFSUFVOEEBOOJOEJFGàOGUF%JFIÚDITUFXBS EJFFSTUF ñòõ

/PDIFIFTJFFJOF8PDIFJOEJF4DIVMFHFHBOHFOXBSFO NFSLUFOTJF XJFCMÚEFTWPOJIOFOHFXFTFOXBS EJF*OTFM [VWFSMBTTFO"CFSKFU[UXBSFT[VTQÊU VOECBMEXBSFO TJFHBO[OPSNBMF4DIàMFSXJFEVVOEJDIPEFS+FOLJOT KVOJPS/BDIUTCBOE/BOBJISF'àFBN#FUUQGPTUFOGFTU TPEBTJFOJDIUXFHnJFHFOLPOOUFO VOEUBHTàCFSIBUUFO TJFJISFO4QBEBSBO TP[VUVO BMTmFMFOTJFBVTEFN#VT "CFSBMMNÊIMJDIIÚSUFOTJFBVG JOJISFO#FUUFOBOEFO 'FTTFMO[V[FSSFO VOETJFNFSLUFO EBFTXFIUBU XFOO TJFBVTEFN#VTQVS[FMUFO6OECBMELPOOUFOTJFOJDIU FJONBMNFISIJOUFSJISFO)àUFOIFSnJFHFOx.BOHFM BOÃCVOHjOBOOUFOTJFEBT BCFSJO8JSLMJDILFJUXBSFT FUXBTBOEFSFT4JFHMBVCUFOOJDIUNFISEBSBO ñòö

.JDIBFMCFXBISUFTJDIEFO(MBVCFOMÊOHFSBMTEJF BOEFSFO PCXPIMTJFTJDIàCFSJIOMVTUJHNBDIUFO%FT IBMCXBSFSEBCFJ BMT1FUFSBN&OEFEFT+BISFTLBN VN8FOEZ[VIPMFO 4JF IBUUF TJDI BVG TQBOOFOEF (FTQSÊDIF àCFS BMUF ;FJUFOHFGSFVU BCFSOFVF"CFOUFVFSIBUUFOEJFBMUFO BVTTFJOFN,PQGWFSESÊOHU x8FSJTU,ÊQUO)PPL jGSBHUFFSJOUFSFTTJFSU BMTTJF WPOTFJOFN&S[GFJOETQSBDI x8FJUEVOJDIUNFISj GSBHUFTJFFSTUBVOU xXJFEVJIO VNHFCSBDIUVOEVOTBMMFOEBT-FCFOHFSFUUFUIBTU j x*DIWFSHFTTFTJF TPCBMEJDITJFVNHFCSBDIUIBCFj FSXJEFSUFFSVOCFLàNNFSU "MTTJFTBHUF TJFIPĊF EB5JOLFS#FMMTJDIGSFVFO XàSEF TJFXJFEFS[VTFIFO GSBHUFFSx8FSJTU5JOLFS #FMM j x"CFS1FUFSjTBHUFTJFTDIPDLJFSU%PDIBVDIBMTTJF FTJINFSLMÊSUF LPOOUFFSTJDIOJDIUFSJOOFSO x&THJCUTPWJFMFEBWPOj TBHUFFSx*DIOFINFBO TJF JTUUPUj *DIOFINFBO FSIBUUFSFDIU EFOO'FFOMFCFOOJDIU MBOHF BCFSTJFTJOETPLMFJO EBJIOFOJISFLVS[F;FJU OJDIUCFTPOEFSTLVS[WPSLPNNU &TTDINFS[UF8FOEZBVDI EBJINEBTMFU[UF+BISXJF FJO5BHWPSLBNTJFIBUUFEBT(FGàIM FJOF&XJHLFJUBVG JIOHFXBSUFU[VIBCFO"CFSFSXBSHFOBVTPGBT[JOJFSFOE XJFGSàIFS VOETJFFSMFCUFOFJOIFSSMJDIFT'SàIKBISJO EFNLMFJOFO)BVTJOEFO#ÊVNFO *NOÊDITUFO+BISLBNFSOJDIU ñò÷

x7JFMMFJDIUJTUFSLSBOLj TBHUF.JDIBFM x%VXFJUEPDI FSXJSEOJFNBMTLSBOLj .JDIBFMLBNHBO[OBIVOEnàTUFSUF VOETFJOF4UJN NFCFCUFx7JFMMFJDIUHJCUFTJIOHBSOJDIU 8FOEZj %BIÊUUFTJFGBTUHFXFJOUoXFOO.JDIBFMOJDIUTDIPO HFXFJOUIÊUUF 1FUFSLBNJNOÊDITUFO'SàIKBIS VOEEBT.FSLXàS EJHFXBS EBFSàCFSIBVQUOJDIUXVUF EBFSFJO+BIS BVTHFMBTTFOIBUUF &TXBSEBTMFU[UF .BM EB 8FOEZ EBT .ÊEDIFO 8FOEZ JIO TBI &JOF 8FJMF OPDI WFSTVDIUF TJF VN TFJOFUXJMMFO OJDIU EBSBO [V EFOLFO EB TJF HSÚFS XVSEF VOE TJF IBUUF SJDIUJH EBT (FGàIM TJF XàSEF JIOCFUSàHFO BMTTJFJOEFS4DIVMFFJOFO1SFJTGàSHVUF -FJTUVOHFOCFLBN"CFSEJF+BISFHJOHFOEBIJO PIOF EBEFSUSFVMPTF,OBCFTJDICMJDLFOMJF VOEBMTTJFTJDI XJFEFSUSBGFO XBS8FOEZFJOFWFSIFJSBUFUF'SBV VOE 1FUFSXBSGàSTJFOJDIUNFISBMTEBTCJDIFO4UBVC EBT TJDIJOEFS4QJFM[FVHLJTUFBOHFTBNNFMUIBUUF8FOEZXBS FSXBDITFO%VNVUTJFOJDIUCFEBVFSO4JFHFIÚSUF[V EFOFO EJFHFSOFSXBDITFOXFSEFO4DIMJFMJDIXVSEF TJFFJOFO5BHGSàIFSFSXBDITFOBMTBOEFSF.ÊEDIFO "MMF +VOHFO XBSFO OVO FSXBDITFO VOE WFSMPSFO %BSVNMPIOUFTLBVN FUXBTàCFSTJF[VTBHFO%JF ;XJMMJOHF VOE /JCT VOE $VSMZ HFIFO KFEFO 5BHJOT #àSP VOEKFEFSUSÊHUFJOF"LUFOUBTDIFVOEFJOFO4DIJSN .JDIBFMJTU-PLPNPUJWGàISFS4MJHIUMZIBUFJOF%BNF BVTEFN"EFMHFIFJSBUFUVOEGàISUEFO5JUFMFJOFT-PSET 6OEEFS3JDIUFSEBNJUEFS1FSàDLF EFS[VS&JTFOUàS ñòø

IFSBVTLPNNU EBTXBSFJONBM5PPUMFT%FS.BOONJU EFN#BSU EFSTFJOFO,JOEFSOLFJOF(FTDIJDIUFOFS[ÊIMU XFJMFSLFJOFXFJ JTUFJONBM+PIOHFXFTFO 8FOEZIFJSBUFUFJO8FJNJUFJOFSSPTB4DIMFQQF&T JTUTFMUTBN EB1FUFSOJDIUJOEFS,JSDIFBVGUBVDIUF VOEEJF4BDIFWFSIJOEFSUF %JF+BISFWFSHJOHFO VOE8FOEZIBUUFFJOF5PDI UFS 4JFIJF+BOF VOETJFIBUUFFJOFONFSLXàSEJHGSBHFO EFO#MJDL VOE[XBSWPNFSTUFO.PNFOUBO BMTXPMMUF TJFJNNFS[VFUXBTXJTTFO"MTTJFBMUHFOVHXBS XJSLMJDI 'SBHFO[VTUFMMFO ESFIUFOTJFTJDINFJTUVN1FUFS1BO 4JFLPOOUFOJDIUHFOVHWPOJINIÚSFO VOE8FOEZ FS[ÊIMUFJISBMMFT XBTTJFOPDIXVUFoJOEFNTFMCFO ,JOEFS[JNNFS JOEFNEFSCFSàINUF'MVHCFHPOOFO IBUUF&TXBSKFU[U+BOFT,JOEFS[JNNFS EFOOJIS7BUFS IBUUFEBT)BVTWPO8FOEZT7BUFSHFLBVGU EFSLFJOF -VTUNFISIBUUF 5SFQQFO[VTUFJHFO.ST%BSMJOHXBS TDIPOUPU

ñóï

+FU[UHBCFTOVSOPDI[XFJ#FUUFOJN,JOEFS[JNNFS EBTWPO+BOFVOEEBTJISFT,JOEFSNÊEDIFOTFJOF)VO EFIàUUFHBCFTOJDIU EFOO/BOBXBSBVDIHFTUPSCFO "N&OEFXBSFTJNNFSTDIXJFSJHFSNJUJISHFXPSEFO XFJMTJFTUFJGVOEGFTUCFIBVQUFUF EBLFJOFSBVFSJIS NJU,JOEFSOVNHFIFOLÚOOUF &JONBMEJF8PDIFIBUUF+BOFT,JOEFSNÊEDIFOJISFO GSFJFO"CFOE EBOOCSBDIUF8FOEZ+BOFJOT#FUU%BT XBSEJF;FJUGàS(FTDIJDIUFO VOE+BOFIBUUFTJDIEBGàS FUXBTBVTHFEBDIU4JF[PHJISFS.VUUFSVOETJDITFMCFS EJF%FDLFàCFSEFO,PQG VOEJOEJFTFSTDISFDLMJDIFO %VOLFMIFJUnàTUFSUFTJF x8BTTFIFOXJSKFU[U j x*DIHMBVCFOJDIU EBJDIIFVUFBCFOEFUXBTTFIFj TBHU8FOEZ EFOOTJFIBUEBT(FGàIM EB/BOB XFOO TJFKFU[UIJFSXÊSF HFHFOEJF(FTDIJDIUFQSPUFTUJFSFO XàSEF x%PDI EPDIj TBHU+BOF xEVTJFITUEJDITFMCTU BMT EVOPDIFJOLMFJOFT.ÊEDIFOXBSTUj x%BTJTUMBOHFIFS NFJO4DIBU[0KF EJF;FJUWFSHFIU XJFJN'MVHj x*N'MVH jGSBHUEBTTDIMBVF,JOEx8JFEVHFnPHFO CJTUBMTLMFJOFT.ÊEDIFO j x8JFJDIHFnPHFOCJO8FJUEV +BOF NBODINBM GSBHFJDINJDI PCJDIKFNBMTSJDIUJHHFnPHFOCJOj x%PDI EPDIj x%JFHVUFBMUF;FJU BMTJDIOPDInJFHFOLPOOUFj x8BSVN LBOOTU EV KFU[U OJDIU NFIS nJFHFO .BNB j ñóð

x8FJMJDIFSXBDITFOCJO -JFCFT8FOONBOFSXBDITFO XJSE WFSHJUNBO XJFEBTHFIUj x8JFTPWFSHJUNBOEBT j x8FJM NBO OJDIU NFIS GSPI VOE VOTDIVMEJH VOE IFS[MPTJTU /VSEJF'SPIFOVOE6OTDIVMEJHFOVOE)FS[MPTFO LÚOOFOnJFHFOj x8BT JTU EBT EJF 'SPIFO VOE 6OTDIVMEJHFO VOE )FS[MPTFO %BOOXJMMJDIBVDIGSPIVOEVOTDIVMEJH VOEIFS[MPTTFJOj 0EFS8FOEZHJCUWJFMMFJDIU[V EBTJFEPDIFUXBTTJFIU x*DIHMBVCFj TBHUTJF xEBFTIJFSJN;JNNFSJTUj x+B KB HFOBVj TBHU+BOF xXFJUFSj +FU[UTJOETJFCFJEFNHSPFO"CFOUFVFSKFOFS/BDIU BMT 1FUFSIFSFJOHFnPHFOLBNVOETFJOFO4DIBUUFOTVDIUF x%FSEVNNF,FSMj TBHU8FOEZ xXJMMJIONJU4FJ GFBOLMFCFO%BTHJOHOBUàSMJDIOJDIU VOEEBIBUFS HFXFJOU VOEEBXVSEFJDIXBDIVOEIBCFJINEFO 4DIBUUFOBOHFOÊIUj x%VIBTUXBTBVTHFMBTTFOj TBHU+BOF EJFJO[XJTDIFO EJF(FTDIJDIUFCFTTFSLFOOUBMTJISF.VUUFSx"MTFS XFJOFOEBVGEFN#PEFOTB XBTIBTUEVEBHFTBHU j x*DIIBCFNJDIJN#FUUBVGHFSJDIUFUVOEHFTBHUl+VOHF XBSVNXFJOTUEVEFOO kj x+B HFOBVj TBHU+BOFVOEBUNFUUJFGEVSDI x6OEEBOOJTUFSNJUVOTBMMFOJOT/JFNBMTMBOEHF nPHFO[VEFO'FFOVOEEFO1JSBUFOVOEEFO3PUIÊVUFO VOE[VS/JYFOMBHVOFVOE[VN)BVTVOUFSEFS&SEF VOE[VEFNLMFJOFO)BVTj ñóñ

x(FOBV8BTNPDIUFTUEVBNBMMFSMJFCTUFO j x*DIHMBVCF EBT)BVTVOUFSEFS&SEFj x+B JDIBVDI8BTXBSFOEJFMFU[UFO8PSUF EJF1FUFS [VEJSHFTBHUIBU j x%JFMFU[UFO8PSUFXBSFOl8BSUFOVSJNNFSBVGNJDI EBOOIÚSTUEVNJDIFJOFT/BDIUTLSÊIFOkj x(FOBVj x"DI FSIBUNJDIEPDIWFSHFTTFOj8FOEZTBHUFEBT NJUFJOFN-ÊDIFMO4PFSXBDITFOXBSTJF x8JF IBU TJDI TFJO ,SÊIFO BOHFIÚSU j GSBHUF +BOF FJOFT"CFOET x6OHFGÊISTPj TBHUF8FOEZVOEWFSTVDIUF FTOBDI [VBINFO x/FJO OFJOj TBHUF+BOFGFJFSMJDI xFTHJOHTPj6OE TJFLPOOUFFTWJFMCFTTFSBMTJISF.VUUFS %BTFSTDISFDLUF8FOEZFJOCJDIFOx-JFCMJOH XPIFS XFJUEVEBT j x%BTIÚSJDIPGUJN4DIMBGj TBHUF+BOF x0KB WJFMF.ÊEDIFOIÚSFOEBTJN4DIMBG BCFSJDI XBSEJFFJO[JHF EJFFTIÚSUF XFOOJDIXBDIXBSj x5PMMjTBHUF+BOF 6OEEBOO FJOFT/BDIUT LBNEJF5SBHÚEJF&TXBS 'SàIMJOH EJF(VUFOBDIUHFTDIJDIUFXBSFS[ÊIMU VOE+BOF TDIMJFGJOJISFN#FUU8FOEZTBBVGEFN'VCPEFO TFISOBIFCFJN,BNJO EBNJUTJF-JDIUGàST4USàNQGF TUPQGFOIBUUF EFOOFJOBOEFSFT-JDIUCSBOOUFOJDIU VOE XÊISFOETJFEBTBVOETUPQGUF IÚSUFTJFFJO,SÊIFO %BOOnPHEBT'FOTUFSBVGXJFEBNBMT VOE1FUFSmFM BVGEFO#PEFO ñóò

&SIBUUFTJDIàCFSIBVQUOJDIUWFSÊOEFSU VOE8FO EZ TBI TPGPSU EB FS OPDI BMM TFJOF FSTUFO ;ÊIOF IBUUF &SXBSFJOLMFJOFS+VOHF VOETJFXBSFSXBDITFO4JF IPDLUFBN,BNJOVOEXBHUFOJDIU TJDI[VCFXFHFO IJMnPTVOENJUTDIMFDIUFN(FXJTTFO FJOFSJDIUJHHSPF 'SBV x)BMMP 8FOEZj TBHUFFSVOENFSLUFHBSOJDIU XJF HSPTJFHFXPSEFOXBS EFOOWPSBMMFNXBSFSNJUTJDI TFMCTUCFTDIÊGUJHU VOEJOEFN%ÊNNFSMJDIULPOOUF NBOJISXFJFT,MFJEBVDIGàSEBT/BDIUIFNEIBMUFO JOEFNFSTJF[VFSTUHFTFIFOIBUUF x)BMMP 1FUFSj FSXJEFSUFTJFTDIXBDIVOENBDIUF TJDITPLMFJOXJFNÚHMJDI&UXBTJOJISSJFGx*DIXJMM LFJOF'SBVTFJOj x)BMMP XPJTU+PIO jGSBHUFFS EFOOQMÚU[MJDIWFSNJUF FSEBTESJUUF#FUU x+PIOJTUKFU[UOJDIUIJFSj TBHUFTJFWFSMFHFO x4DIMÊGU .JDIBFM j GSBHUF FS NJU FJOFN nàDIUJHFO #MJDLBVG+BOF x+Bj BOUXPSUFUFTJFVOEIBUUFEBT(FGàIM EBTJF +BOFVOE1FUFSBOMPH x%BTJTUOJDIU.JDIBFMj TBHUFTJFSBTDI 1FUFSHVDLUFx)BMMP JTUEBTFJO/FVFS j x+Bj x+VOHFPEFS.ÊEDIFO j x.ÊEDIFOj +FU[UXàSEFFSTJDIFSCFHSFJGFO BCFSOFJO OJDIUJN HFSJOHTUFO ñóó

x1FUFSj TBHUFTJFTUPDLFOE xXJMMTUEV EBJDINJU EJSGPSUnJFHF j x/BUàSMJDI EFTIBMCCJOJDIKBHFLPNNFOj6OEFS GàHUFFUXBTTUSFOHIJO[Vx)BTUEVEFO'SàIKBISTQVU[ WFSHFTTFO j 4JFXVUF EBFTTJOOMPTXBS JIN[VTBHFO EBFS TDIPOTPNBODIFO'SàIKBISTQVU[WFSHFTTFOIBUUF x*DILBOOOJDIUNJULPNNFOj TBHUFTJFFOUTDIVMEJHFOE xJDIXFJOJDIUNFIS XJFNBOnJFHUj x%BTCSJOHJDIEJSTDIOFMMXJFEFSCFJj x/FJO 1FUFS IFC EJS EFO 'FFOTUBVC GàS KFNBOE BOEFSFTBVGj 4JFIBUUFTJDIFSIPCFO VOEEBLSJFHUFFS"OHTUVOE [VDLUF[VTBNNFOx8BTJTUMPT jSJFGFS x*DINBDIFEBT-JDIUBOj TBHUFTJF xEBOOLBOOTUEV FTTFMCFSTFIFOj *DI HMBVCF FT XBS GBTU EBT FJO[JHF .BM JO TFJOFN -FCFO EB 1FUFS "OHTU CFLBN x-B EBT -JDIU BVTj SJFG FS 4JFGVISEFNBSNFO+VOHFOEVSDIT)BBS4JFXBS LFJOLMFJOFT.ÊEDIFONFIS EFNEBT)FS[CSBDI TJF XBSFJOFFSXBDITFOF'SBV EJF[VBMMEFNMÊDIFMOLPOOUF oBCFS5SÊOFOTUBOEFOEPDIJOJISFO"VHFO %BOONBDIUFTJFEBT-JDIUBO VOE1FUFSTBI XBTFS OJDIUTFIFOXPMMUF&STDISJFWPS4DINFS[ VOEBMTEJF HSPFTDIÚOF(FTUBMUTJDIWPSCFVHUF VNJIOBVGEFO "SN[VIFCFO XJDIFSTDIOFMMBVT x8BTJTUMPT jSJFGFSOPDIFJONBM

4JFNVUFFTJINTBHFO

ñóô

x*DI CJO BMU 1FUFS *DI CJO àCFS [XBO[JH *DI CJO TDIPOMBOHFFSXBDITFOj x%BTXPMMUFTUEVOJDIU EVIBTUFTWFSTQSPDIFOj x*DI LBOO OJDIUT EBGàS *DI CJO FJOF WFSIFJSBUFUF 'SBV 1FUFSj x/FJO CJTUEVOJDIUj x%PDI VOEEBTLMFJOF.ÊEDIFOJN#FUUJTUNFJO ,JOEj x/FJO JTUFTOJDIUj "CFSFTTUJNNUFXPIMEPDI.JUHF[àDLUFN%PMDI HJOHFSBVGEBTTDIMBGFOEF,JOE[V/BUàSMJDIIBUFS OJDIU[VHFTUPFO4UBUUEFTTFOTFU[UFFSTJDIBVGEFO #PEFOVOETDIMVDI[UF VOE8FOEZXVUFOJDIU XJFTJF JIOUSÚTUFOTPMMUF PCXPIMTJFEBTFJONBMTPHVUHFLPOOU ñóõ

IBUUF+FU[UXBSTJFCMPFJOF'SBV VOETJFMJFGBVTEFN ;JNNFSVOEWFSTVDIUFOBDI[VEFOLFO 1FUFSIFVMUFXFJUFS VOECBMEXVSEF+BOFXBDI4JF SJDIUFUFTJDIJN#FUUBVGVOEXBSTPGPSUJOUFSFTTJFSU x+VOHFj TBHUFTJF xXBSVNXFJOTUEVEFOO j 1FUFSTUBOEBVGVOENBDIUFFJOF7FSCFVHVOH VOE TJFWFSOFJHUFTJDIJN#FUU x)BMMPj TBHUFFS x)BMMPj TBHUF+BOF x*DIIFJF1FUFS1BOj TBHUFFS x+B JDIXFJj x*DIXJMMNFJOF.VUUFSIPMFOVOENJUJISJOT/JF NBMTMBOEj x+B JDIXFJj TBHUF+BOF xJDIIBCFEJDIFSXBSUFUj "MT8FOEZXJFEFSLBN TB1FUFSBVGEFN#FUUQGP TUFOVOELSÊIUFNBKFTUÊUJTDI VOE+BOFnPHJOJISFN /BDIUIFNEEVSDIT;JNNFS x4JFJTUNFJOF.VUUFSj FSLMÊSUF1FUFS VOE+BOFMBOEFUF VOETUBOEOFCFOJIN x&SCSBVDIUFJOF.VUUFSTPTFISj TBHUFTJF x+B JDIXFJj TBHUF8FOEZ[JFNMJDIIJMnPT xLFJOFS XFJEBTTPHVUXJFJDIj x-FCXPIMj TBHUF1FUFS[V8FOEZVOEFSIPCTJDIJO EJF-VGU VOEEJFIFS[MPTF+BOFUBUFTJINOBDI 8FOEZTUàS[UF[VN'FOTUFS x/FJO OFJOj SJFGTJF x&TJTUEPDI;FJUGàSEFO'SàIKBISTQVU[j TBHUF+BOF x*DINVJINJNNFSCFJN'SàIKBISTQVU[IFMGFOj x8FOOJDIOVSNJUnJFHFOLÚOOUFj TFVG[UF8FOEZ ñóö

x"CFSEVLBOOTUOJDIUnJFHFOj TBHUF+BOF /BUàSMJDIMJF8FOEZTJFBN&OEFEPDIXFHnJFHFO %BTUFIUTJFBN'FOTUFSVOETDIBVUJIOFOOBDI CJTTJF TPLMFJOXJF4UFSOFTJOE 8FOOEV8FOEZHFOBVBOHVDLTU TJFITUEVWJFMMFJDIU EBJISF)BBSFXFJXFSEFO EFOOBMMEBTHFTDIBIWPS MBOHFS;FJU+BOFJTUKFU[UFJOFHFXÚIOMJDIF&SXBDITFOF 4JFIBUFJOF5PDIUFSOBNFOT.BSHBSFU VOEJNNFSXFOO FT;FJUJTUGàSEFO'SàIKBISTQVU[ LPNNU1FUFS BVFS XFOOFSFTWFSHJU VOEIPMU.BSHBSFUVOEnJFHUNJU JISJOT/JFNBMTMBOE XPTJFJIN(FTDIJDIUFOWPO1FUFS 1BOFS[ÊIMU EJFFSNJUHSPFN*OUFSFTTFBOIÚSU8FOO .BSHBSFUFSXBDITFOJTU XJSETJFFJOF5PDIUFSIBCFO VOEEJFXJSEXJFEFS1FUFST.VUUFSTFJO VOETPHFIU EBTJNNFSXFJUFS TPMBOHF,JOEFSGSPIVOEVOTDIVMEJH VOEIFS[MPTTJOE

ñó÷

/ĒĔęĨĠģĥ

x(FCPSFOXFSEFOIFJUBVGFJOFS*OTFMTUSBOEFOj +BNFT.BUUIFX#BSSJFLBNBNø.BJð÷õïJO,JSSJF NVJS FJOFNLMFJOFO0SUJO4DIPUUMBOE [VS8FMU%FS 7BUFSXBS8FCFS VOE+BNFT.BUUIFXXBSEBTOFVOUF ,JOEJOFJOFSHSPFO OJDIUFCFOSFJDIFO'BNJMJF%JF .VUUFSMBTWJFM XFOOEJF"SCFJUFTFSMBVCUF

VOEEFS 4PIOUBUFTJISOBDI&STDINÚLFSUFVOEFSGBOETFMCFS (FTDIJDIUFO VOEJOEFS8BTDILàDIFTQJFMUFFSɨFBUFS #BMEIJFFT%FS+VOHFQIBOUBTJFSU /BDI EFS 4DIVM[FJU TUVEJFSUF FS -JUFSBUVS BO EFS 6OJWFSTJUÊU JO &EJOCVSHI &S XVSEF +PVSOBMJTU VOE mOHBO EJF(FTDIJDIUFOBVG[VTDISFJCFO EJFFSTDIPO MBOHFJN,PQGIBUUF.JUGàOGVOE[XBO[JH+BISFOHJOH FSOBDI-POEPO&SBSCFJUFUFBVDIIJFSGàS;FJUVOHFO VOE ;FJUTDISJGUFO "CFS OJDIU BMT +PVSOBMJTU XVSEF FSCBMECFSàINU TPOEFSOBMT4DISJGUTUFMMFS.FISBMT ESFJJHɨFBUFSTUàDLFIBUFSWFSGBU EB[V3PNBOFVOE &S[ÊIMVOHFO"MTx1FUFS1BOjBNñö%F[FNCFSðøïóJN -POEPOFS%VLFPG:PSLTɨFBUSFVSBVGHFGàISUXVSEF XBSEFS+VOHFBVT4DIPUUMBOECFSFJUTFJOBOHFTFIFOFS VOEXPIMIBCFOEFS.BOO x1FUFS1BOPEFS%FS+VOHF EFSOJDIUHSPXFSEFO XPMMUFj x1FUFS1BO PSUIF#PZXIPXPVMEOPUHSPX ñôï

VQj XBSBMTP[VOÊDITUFJO#àIOFOTUàDLoVOE#BSSJFT FSTUFTGàS,JOEFS8BSVNTDISJFCFSGàS,JOEFS 7JFM MFJDIU XFJMFSTJDITFMCFSNBODINBMGSBHUF PCFTTJDI XJSLMJDIMPIOUF xHSPj[VTFJO(BO[TJDIFSBCFS XFJM FSCFTPOEFSF,JOEFSLBOOUF GàOG+VOHFO NJUEFOFOFS CFGSFVOEFUXBSVOEEFOFOFS PCFSXPMMUFPEFSOJDIU SFHFMNÊJHFUXBTFS[ÊIMFONVUF 4JFIJFFO(FPSHF +BDL 1FUFS .JDIBFMVOE/JDP%BWJFT VOEJISF/BNFO TUFIFOIJFS XFJMFTPIOFTJF1FUFSVOEEBT/JFNBMTMBOE OJDIUHÊCF

ðøððFSTDIJFOFOEJF1FUFS1BO(FTDIJDIUFOBVDIBMT #VDINJUEFN5JUFMx1FUFSBOE8FOEZj*O)PMMZXPPE FOUTUBOEðøñóEFSFSTUFoOPDITUVNNFo1FUFS1BO 'JMNEFS%JDIUFSTFMCTUTVDIUFEJF)BVQUEBSTUFMMFSJO BVT%FO1FUFSTQJFMUFOÊNMJDI XJFBVGEFS#àIOFBVDI FJO.ÊEDIFO 4JS+BNFT.BUUIFX#BSSJFTUBSCBNðø+VOJðøòöJO -POEPO VOEFJO4JSJTUFSHFXFTFO XFJMJIOEFS,ÚOJH WPO&OHMBOEJOEFO"EFMTTUBOEFSIPCFOIBUUF "MMF&JOOBINFOBVTx1FUFS1BOj EFN3PNBOVOE EFNɨFBUFSTUàDL IBU4JS+BNFTEFS1FUFS1BO4UJGUVOH àCFSTDISJFCFO[VN/VU[FOEFS,JOEFSJN,JOEFSLSBO LFOIBVTJOEFS(SFBU0SNPOE4USFFUJO-POEPO %S#FSOE8JMNT

ñôð

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Peter Pan

Recommend Documents