"ARBARAÈ!È'ILCHREST È*EANÈ+RUTMANNÈ%DS 3KINÈ!GING
"ARBARAÈ!È'ILCHRESTÈ *EANÈ+RUTMANNÈ %DS
4LJO"HJOH 7ITHÈÈ&IGURESÈANDÈÈ4ABLES
1SPG%S#BSCBSB"(JMDISFTU %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64" 1SPG%S+FBO,SVUNBOO *OTUJUVUGàS6NXFMUNFEJ[JOJTDIF'PSTDIVOH *6' BUUIF)FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ %àTTFMEPSGH(NC) "VGAN)FOOFLBNQ %àTTFMEPSG (FSNBOZ
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ª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ÚDLMFS(C3 -FJQ[JH 1SJOUFEPOBDJEGSFFQBQFS o:-o
EFEJDBUFEUP$MBVEJB#JMMNBOO,SVUNBOO .%
2ECENTÈ$EMOGRAPHICÈ#HANGESÈ
#HAPTERÈ
'PSFXPSE
" EFDBEF BHP #BSCBSB (JMDISFTU QVCMJTIFE B MBOENBSL WPMVNF UJUMFE 1IPUPEBNBHF DPOTJTU JOH PG B NFSF QBHFT BOE TPNFXIBU NPSF UIBOBEP[FODIBQUFST *XSPUFJOUIFGPSFXPSEUIBUUIJTGJFMEPGTUVEZ iXBT JO JUT BEPMFTDFODF B UISJWJOH FOUFSQSJTF EFMJWFSJOHOFXEJTDPWFSJFTFWFSZNPOUIu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
JOGPSNBIFBMUIDPOTDJPVTQVCMJDBCPVUUIFCFTU XBZTUPQSFWFOUQIPUPBHJOHJOPVSTVOXPSTIJQ QJOHDVMUVSF QSFTFSWJOHBOBUUSBDUJWF ZPVUIGVM BQQFBSBODFXFMMJOUPPMEBHF *UJTNPSFUIBOBIVOESFEZFBSTTJODF6OOB GSPN(FSNBOZBOE%VCSFJVMIGSPN'SBODFFY QMJDJUMZ EFTDSJCFE iGBSNFST BOE TBJMPST TLJOu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mMVOH DPMPO BOE DFSWJDBMmDPNCJOFE *UJTFTUJNBUFEUIBUPGXIJUF"NFSJDBOTXJMM FYQFSJFODFBNBMJHOBOUNFMBOPNBJOUIFJSMJGF
6))
6)))
&OREWORD
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iBDUJWFu JOHSFEJFOUmWJUBNJOT IPS NPOFT NJOFSBMT NBDSPOVUSJFOUT GSFFSBEJDBM TDBWFOHFST BOUJPYJEBOUT PSJFOUBMIFSCT BEJO GJOJUVN 5IJTHBMBYZPGPGGFSJOHT BMMPGUIFNVOSFHV MBUFE BOE XJUI OP SFRVJSFNFOU UP TVCTUBOUJBUF DMBJNTPGFGGJDBDZ BSFUIFNPEFSOFRVJWBMFOUPG
&OREWORD
TOBLFPJM CBTFENBJOMZPOBEWFSUJTJOHIZQFBOE VOBCBTIFEIVDLTUFSJOH *OUIFGBDFPGUIJTNBOJBDBMPOTMBVHIU BJNFE NPTUMZBUXPNFO UIFSFBSFJOEFFEUPQJDBMTUIBU QPTTFTTTDJFOUJGJDBMMZWFSJGJFEBOUJBHJOHFGGFDUT GPSDPSSFDUJOHXSJOLMFT EZTQJHNFOUBUJPOT MBY JUZ FUD 5PQJDBM SFUJOPJET BSF UIF PMEFTU BOE QSPNJOFOUBNPOHUIFTFDSFEJCMFQIBSNBDPMPHJ DBMBHFOUT XIJMFPUIFSTBSFBMSFBEZJOUIFQJQF MJOF *UJTUIFIJHIEVUZPGUIFQIPUPBHJOHGSBUFSOJUZ UP FEVDBUF UIF QVCMJD SFHBSEJOH UIFTF QIBOUBT NBHPSJDBM QSFQPTUFSPVT QSPEVDUT OPX B CVTJ OFTTXPSUICJMMJPOEPMMBSTBOOVBMMZ XIJDIJT FRVJWBMFOUUPUIFFOUJSFCVEHFUPGUIF/BUJPOBM *OTUJUVUFTPG)FBMUI5IJTUFYUEPFTOPUEVDLJUT
SFTQPOTJCJMJUZUPUBLFVQUIJTDPOUSPWFSTJBMJTTVF BOEUPQSPWJEFHVJEFMJOFTPGXIBUJTDSFEJCMFBOE XIBUJTGBLFSZ *ONZDPEBUPUIFGPSXBSEPG(JMDISFTUTWPM VNFUFOZFBSTBHP *EFDMBSFEUIBUUIFGVUVSFPG UIFTQFDJBMUZPGQIPUPBHJOHXBTSBEJBOU NFBO JOHCSJHIU 5IBUGVUVSFJTOPXIFSF5IFTQF DJBMUZ DBO OPX CF BMTP FVMPHJ[FE BT CSJMMJBOU NFBOJOHEJTUJOHVJTIFE CFZPOEDPNQBSF 1FSIBQT XF BSF JO SFBDI PG 1PODF EF -FPOT ESFBNPGBGPVOUBJOPGZPVUI BUMFBTUQSFTFSWJOH UIFBUUSBDUJWFBQQFBSBODFPGZPVUIJOUPPMEBHF CBTFEPGDPVSTFPOTDJFODF "MCFSU.,MJHNBO .% 1I%
)8
2ECENTÈ$EMOGRAPHICÈ#HANGESÈ
#HAPTERÈ
8)
1SFGBDF
-JGF FYQFDUBODZ IBT SJTFO DPOUJOVPVTMZ JO EF WFMPQFE TPDJFUJFT ZFU UIF NZTUFSZ PG BHJOH SF NBJOTMBSHFMZVOSFTPMWFE"TBDPOTFRVFODF UIF QSFWBMFODFPGNFOUBMBOEQIZTJDBMEJTBCJMJUZBOE EJTFBTFTSFMBUFEUPPMEBHFIBTJODSFBTFETUFFQMZ 5PQSFWFOUUIJTUSFOEGSPNDPOUJOVJOHPWFSUIF OFYU EFDBEFT BOE FWFOUVBMMZ EFTUBCJMJ[JOH PVS IFBMUIDBSFTZTUFNT XFNVTUGJOEXBZTUPQSP NPUFTVDDFTTGVM IFBMUIZBHJOH5IJTSFRVJSFT JEFOUJGJDBUJPOPGBHJOHNFDIBOJTNTBUBNPMFDV MBSMFWFM SFEVDUJPOPGUIFJSJNQBDUPWFSUJNF POPSHBOTBOEPSHBOJTNT EFUFDUJPOPGJOEJ WJEVBMHFOFUJDBOEFOWJSPONFOUBMDPOUSJCVUJPOT PG UIFTF BHJOH NFDIBOJTNT BOE EFWFMPQ NFOUPGEJBHOPTUJDUPPMTBOETQFDJGJDTUSBUFHJFT GPSQSFWFOUJPO SFHFOFSBUJPO BOEDPNQFOTBUJPO UPEFMBZVOXBOUFEBHFBTTPDJBUFEDIBOHFT "NPOHBMMUIFPSHBOT BHJOHPGUIFTLJOJTPG QBSUJDVMBSJNQPSUBODFCFDBVTFJUBGGFDUTIVNBO IFBMUI JU IBT B TUSPOH TPDJBM JNQBDU EVF UP JUT WJTJCJMJUZ BOEJUSFQSFTFOUTBOJEFBMNPEFMPSHBO GPS BHJOH SFTFBSDI CFDBVTF PG JUT BDDFTTJCJMJUZ
BOEXFMMTUVEJFECBTFMJOFDFMMmDFMMBOEDFMMm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
#PTUPO ." 64" %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
$POUFOUT
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFT BOE$POTFRVFODFT GPS%FSNBUPMPHZ
6STVMB,SÅNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT PG*OUSJOTJDWFSTVT&YUSJOTJD 4LJO"HJOH .JOB:BBS &UIOJD%JGGFSFODFT JO4LJO"HJOH
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
1IPUPBHJOHPG4LJO
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
1SFNBUVSF4LJO"HJOH CZ*OGSBSFE3BEJBUJPO 5PCBDDP4NPLFBOE0[POF 1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB 5IF3PMFPG)PSNPOFT JO*OUSJOTJD"HJOH $ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ 1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST JO"HFE&QJEFSNJT +FOT5IJFMF $IBOUBM0#BSMBOE 3VCZ(IBEJBMMZ 1FUFS.&MJBT $MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ 5IF)FBMUI#FOFGJUT PG4VQQMFNFOUBUJPO CZ%JFU7FSTVT4VOTIJOF %FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPO PG)VNBO4LJO +FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI 7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT JO4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO 8JMIFMN4UBIM )BTBO.VLIUBS 'BSSVLI"GBR )FMNVU4JFT )PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE 4LJO"HJOH (MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT 4LJO"HJOH JO5ISFF%JNFOTJPOT /JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO 3FUJOPJE5IFSBQZ GPS1IPUPBHJOH -BVSF3JUUJÊ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT 5PQJDBM1IPUPEZOBNJD 5IFSBQZ %BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT #PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT 5IF4DJFOUJGJD7JFX /BOOB4DIÛSFS -BTFST 3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS 4VCKFDU*OEFY
-JTUPG$POUSJCVUPST
'BSSVLI"GBR %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG8JTDPOTJO .FEJDBM4DJFODF$FOUFS 6OJWFSTJUZ"WFOVF .BEJTPO 8* 64"
(MFOEB,)BMM %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
$IBOUBM0#BSMBOE %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB 4BO'SBODJTDP $" 64"
3PMBOE,BVGNBOO %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ +8(PFUIF6OJWFSTJUZ)PTQJUBM 5IFPEPS4UFSO,BJ 'SBOLGVSUBN.BJO (FSNBOZ
$ISJTUJBO#FJFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ +8(PFUIF6OJWFSTJUZ)PTQJUBM 5IFPEPS4UFSO,BJ 'SBOLGVSUBN.BJO (FSNBOZ
6STVMB,SÊNFS &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
1FUFS.&MJBT %FSNBUPMPHZ4FSWJDF
7FUFSBOT"GGBJST.FEJDBM$FOUFS $MFNFOU4USFFU 4BO'SBODJTDP $" 64"
/JFMT$,SFKDJ1BQB %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
(BSZ+'JTIFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO "OO"SCPS .* 64"
+FBO,SVUNBOO &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
3VCZ(IBEJBMMZ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB 4BO'SBODJTDP $" 64" #BSCBSB"(JMDISFTU %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
3PCFSU$-BOHEPO %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ :BMF6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF /FX)BWFO $5 64" &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ $IBSJUÊ6OJWFSTJUZ.FEJDJOF#FSMJO 'BCFDLTUSBTTF #FSMJO (FSNBOZ
97*
-JTUPG$POUSJCVUPST
"LJNJDIJ.PSJUB %FQBSUNFOUPG(FSJBUSJDBOE&OWJSPONFOUBM %FSNBUPMPHZ /BHPZB$JUZ6OJWFSTJUZ(SBEVBUF 4DIPPMPG.FEJDBM4DJFODFT /BHPZB +BQBO
)FMNVU4JFT *OTUJUVUFPG#JPDIFNJTUSZ BOE.PMFDVMBS#JPMPHZ* )FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ%ÛTTFMEPSG %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
'SFEFSJRVF.PSJ[PU $FOUSFEF3FDIFSDIFTFUE*OWFTUJHBUJPOT QJEFSNJRVFTFU4FOTPSJFMMFT $&3*&4
/FVJMMZ 'SBODF
8JMIFMN4UBIM *OTUJUVUFPG#JPDIFNJTUSZ BOE.PMFDVMBS#JPMPHZ* )FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ%ÛTTFMEPSG %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
)BTBO.VLIUBS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG8JTDPOTJO .FEJDBM4DJFODF$FOUFS 6OJWFSTJUZ"WFOVF .BEJTPO 8* 64" 5BOJB+1IJMMJQT %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64" -BVSF3JUUJÏ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO "OO"SCPS .* 64" 4UFGBO.4DIJFLF $BSEJPWBTDVMBS#SBODI /BUJPOBM)FBSU -VOHBOE#MPPE*OTUJUVUF /*) #FUIFTEB .% 64" 5BNBSB4DIJLPXTLJ &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ 1FUFS4DISPFEFS &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ /BOOB4DIàSFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG0TOBCSÛDL 4FEBOTUSBTTF 0TOBCSÛDL (FSNBOZ
3PMG.BSLVT4[FJNJFT %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 3FHFOTCVSH6OJWFSTJUZ)PTQJUBM 'SBO[+PTFG4USBVTT"MMFF 3FHFOTCVSH (FSNBOZ +FOT5IJFMF %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ /PSUIXFTUFSO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF $IJDBHP *- 64" %BOZ+5PVNB .PVEBCCFS$FOUFS ,BTMJL -FCBOPO )B[NJFI*OUFSOBUJPOBM.FEJDBM$FOUFS #FJSVU -FCBOPO &SXJO5TDIBDIMFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG7JFOOB.FEJDBM4DIPPM 8BFISJOHFS(ÛSUFM 7JFOOB "VTUSJB +PIO+7PPSIFFT %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO "OO"SCPS .* 64" %FPO8PMQPXJU[ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4U #PTUPO ." 64" .JOB:BBS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
%BOJFM:BSPTI "(*%FSNBUJDT*OD 'SFFQPSU /: 64"
-JTUPG$POUSJCVUPST
$ISJTUPT$;PVCPVMJT %FQBSUNFOUTPG%FSNBUPMPHZBOE *NNVOPMPHZ %FTTBV.FEJDBM$FOUFS "VFOXFH %FTTBV (FSNBOZ BOE $IBSJUÊ6OJWFSTJUÅUTNFEJ[JO#FSMJO $BNQVT#FOKBNJO'SBOLMJO #FSMJO (FSNBOZ
97**
$IBQUFS
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFT BOE$POTFRVFODFTGPS%FSNBUPMPHZ
6STVMB,SÅNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
,MUWOZIXPQK+PIVOM[ IVL\PM1UXTQKI\QWV[NWZ\PM8WX]TI\QWV -JGF&YQFDUBODZ8PSMEXJEF "HJOH8PSMEXJEF
,MZUI\WTWOQKIT8ZWJTMU[ WN\PM)OML "HF3FMBUFE4LJO$IBOHFT "HF3FMBUFE4LJO%JTFBTFT
+WVKT][QWV
)KSVW_TMLOMUMV\[
:MNMZMVKM[
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
6STVMB,SÊNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
%FNPHSBQIJD$IBOHFTBOEUIF *NQMJDBUJPOTGPSUIF1PQVMBUJPO
PGXPNFOBHFEZFBSTBOEPWFSMJWFEJO UIFTFDPVOUSJFT
-JGF&YQFDUBODZ8PSMEXJEF "HJOH8PSMEXJEF r -JGFFYQFDUBODZJTJODSFBTJOHXPSMEXJEF r *O NPTU DPVOUSJFT XPNFO PO BWFSBHF MJWF r "HJOH IBT TUBSUFE JO BMM QPQVMBUJPOT XPSME XJEF ZFBSTMPOHFSUIBONFO r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
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFTBOE$POTFRVFODFT
$IBQUFS
'JH%FNPHSBQIJDDIBOHFTJOUIFQPQVMBUJPOXPSMEXJEF GSPNѮFTFYBOEBHFEJTUSJCVUJPOPGUIFXPSMEQPQVMB UJPO CZUIF1PQVMBUJPO%JWJTJPO %FQBSUNFOUPG&DPOPNZ ¥6OJUFE/BUJPOT 3FQSJOUXJUIQFSNJTTJPOPGUIF QVCMJTIFS
6STVMB,SÊNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
'JH1FSDFOUBHFJODSFBTF JOUIPTFBHFEZFBSTBOE PWFSCZSFHJPO m
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
SFTVMUJOHJO FOPSNPVTTPDJPFDPOPNJDBOEQPMJUJDBMJNQBDUT JOBMMDPVOUSJFT
GPS QPMJUJDBM TPDJPFDPOPNJD BOE IFBMUI FDP OPNJDEFDJTJPOTXPSMEXJEF%VFUPUIFEFDMJOF JO GFSUJMJUZ NBOZ JOEVTUSJBMJ[FE OBUJPOT BSF BQQSPBDIJOH UIF QPJOU XIFSF PME QFPQMF PVU OVNCFS DIJMESFO 5IJT JT B QBSUJDVMBS QSPCMFN GPSDPVOUSJFTTVDIBT(FSNBOZBOE*UBMZXIFSF UIFQPQVMBUJPOTBSFEFDSFBTJOH"NFBTVSFUIBU EFTDSJCFTBHJOHPGBQPQVMBUJPOBOEIJOUTBUUIF TPDJBMDPOTFRVFODFTJTUIFiPMEBHFEFQFOEFODZ SBUJPu5IJTJTBNFBTVSFPGUIFOVNCFSTPGZPVOH XPSLJOH BHF JOEJWJEVBMT BHFE mZFBST BWBJMBCMFUPTVQQPSUUIFPME BHFEZFBSTBOE PWFS *O (FSNBOZ GPS FYBNQMF UIJT SBUJP XBT JO JOBOEJO BOEJT FYQFDUFEUPCFJO 8IJMF NFEJDBM BEWBODFT QSPNJTF FOIBODFE RVBMJUZ PG MJGF BOE JOEFQFOEFODF JO PME BHF DVSSFOU QSFEJDUJPOT TVHHFTU UIBU UIFSF XJMM CF FDPOPNJD BOE TPDJBM JOFRVBMJUZ GPS UIF BHJOH QPQVMBUJPO 8JUI UIF BHJOH PG UIF QPQVMBUJPO IBT DPNF UIF QPTTJCJMJUZ PG B MPOHFS MJGFUJNF FYQPTVSFUPWBSJPVTUPYJDBHFOUT DIFNJDBMJSSJ UBOUTBOEFOWJSPONFOUBMGBDUPSTTVDIBTTVOFY QPTVSF5IFDVNVMBUJWFEBNBHFPGUIFTFBHFOUT 5IF*NQBDUPG"HJOH IBTQSPGPVOEFGGFDUTPOUIFIFBMUIPGUIFFMEFSMZ PO)FBMUIBOE4PDJFUZ 5IF JODSFBTJOH CVSEFO PG DISPOJD EJTFBTFT JO r 0MEBHFEFQFOEBODZSBUJPJTEFDSFBTJOHESB KVSJFT BOE EJTBCJMJUJFT JT B NBKPS DPODFSO 5IF NPSCJEJUJFT PG UIF BHJOH QPQVMBUJPO QVU FOPS NBUJDBMMZ r *NQMFNFOUBUJPO PG QSFWFOUBUJWF TUSBUFHJFT JT NPVTTUSBJOPOIFBMUIDBSFSFTPVSDFT /PUPOMZEPUIFFMEFSMZMJWFMPOHFS CVUUIFZ JNQPSUBOU BMTP IBWF IJHIFS FYQFDUBUJPOT PG RVBMJUZ PG MJGF 5IFUSBOTJUJPOGSPNIJHICJSUIBOEEFBUISBUFT XIJDI OFFE UP CF BEESFTTFE 5IF JODSFBTJOH UP MPX CJSUI BOE EFBUI SBUFT IBT DPOTFRVFODFT OVNCFS PG BHFE QFPQMF QVUT QSFTTVSF PO UIF
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFTBOE$POTFRVFODFT
$IBQUFS
'JH1SFWBMFODFPGBHF SFMBUFETLJODIBOHFTJO EJĒFSFOUBEVMUBHFHSPVQT JO"VHTCVSH (FSNBOZ
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
%FSNBUPMPHJDBM1SPCMFNT PGUIF"HFE "HF3FMBUFE4LJO$IBOHFT r 4LJO DIBOHFT XIJDI BGGFDU BQQFBSBODF JO DSFBTFXJUIBHF 5IFTLJOJTBDPNQMFYBOEEZOBNJDPSHBOUIBU TIPXTUIFNPTUPCWJPVTTJHOTPGBHJOH*UJTJO EJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOUBOEIFODF VOEFSHPFTBHJOHBMTPBTBDPOTFRVFODFPGFOWJ SPONFOUBMEBNBHF5IFTFUXPQSPDFTTFTXIJDI BGGFDU UIF TLJO BSF DMJOJDBMMZ BOE CJPMPHJDBMMZ EJGGFSFOU BOEBSFEJTUJOHVJTIFEBTJOUSJOTJDBOE FYUSJOTJDBHJOH *OUSJOTJDBMMZ BOE DISPOPMPHJDBMMZ BHFE TLJO BQQFBSTUPCFUIJOOFS NPSFMBYBOENPSFGJOFMZ MJOFE5IFTLJOCFDPNFTNPSFWVMOFSBCMFXJUI
BHFBTNBOZOBUVSBMMZQSPUFDUJWFGVODUJPOTEF DSFBTF5IFTPDBMMFECJPMPHJDBMDMPDLBGGFDUTUIF TLJO JO UIF TBNF XBZ BT JU BGGFDUT UIF JOUFSOBM PSHBOTUJTTVFTTIPXTMPXJSSFWFSTJCMFEFHFOFSB UJPO " OBUVSBM EFDMJOF JO UIF GVODUJPOT PG UIF TLJONBOJGFTUTDMJOJDBMMZBTQIZTJDBMGJOEJOHTPG EFDSFBTFEUVSHPS UIJOOJOH ESZOFTTBOEFDDIZ NPTJT< > 5IF DBVTFT PG DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH BSF MFTT DMFBS UIBO UIPTF PG UIF TFDPOE UZQF PG BH JOH TPDBMMFE FYUSJOTJD BHJOH PS QIPUPBHJOH 1IPUPBHJOH JT B SFTVMU PG FYQPTVSF UP FOWJSPO NFOUBM FMFNFOUT JO QBSUJDVMBS 67 SBEJBUJPO 5IF BGGFDUFE TLJO TIPXT B WBSJFUZ PG DMJOJDBM NBOJGFTUBUJPOT BNPOHUIFNTVOCVSOGSFDLMFT MFOUJHJOFT TFOJMFT FMBTUPTJT BOE BDUJOJD LFSBUP TFT 'JHVSF EFQJDUT UIF SFTVMUT PG B TUVEZ JO "VHTCVSH (FSNBOZ<> POFPGUIFGFXBDUVBM EFUFSNJOBUJPOT PG UIF QSFWBMFODF PG UIFTF TLJO DIBOHFTJOEJGGFSFOUBHFHSPVQT
"HF3FMBUFE4LJO%JTFBTFT r 4LJO EJTFBTFT XIJDI IBWF UP CF USFBUFE CZ EFSNBUPMPHJTUTJODSFBTFXJUIBHF r *ODMVEJOHTLJODBODFS .BOZ QSPUFDUJWF GVODUJPOT PG UIF TLJO BSF JN QBJSFE BT BHJOH QSPHSFTTFT BOE BT B DPOTF RVFODFUIFTLJOCFDPNFTNPSFWVMOFSBCMF5IF CVSEFO PG EFSNBUPMPHJDBM EJTFBTF JO UIF PMEFS QPQVMBUJPO JT TJHOJGJDBOU BOE PGUFO VOEFSFTUJ NBUFE<>.BOZTLJOEJTPSEFSTBSFTFFONPSF PGUFO JO FMEFSMZ QBUJFOUT JODMVEJOH QSVSJUVT
6STVMB,SÊNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
,MZUI\Q\Q[ *MVQOV\]UW]Z[ )K\QVQKSMZI\W[Q[ 5ITQOVIV\\]UW]Z[ .]VOITQVNMK\QWV 8Z]ZQ\][
+IVILI7\\I_I )LIUM\IT ! w V%
2IXIV<WSaW AIUIUW\WM\IT ! w ! V%
;QVOIXWZM AIXM\IT !! V%
!
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
JOIBCJUBOUT QFS ZFBS CVU CZ SF QPSUFE DBTFT *O "VTUSBMJB m DBTFT QFS JOIBCJUBOUTQFSZFBS BOEUIF64 m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
5IF$IBMMFOHF'BDFE CZ%FSNBUPMPHJTUT r %FNPHSBQIJDDIBOHFMFBETUPNPSFTLJOEJT FBTFTXIJDIIBWFUPCFUSFBUFE r *ODSFBTFJODPTNFUJDQSPDFEVSFTJTOPUBEJ SFDUDPOTFRVFODFPGEFNPHSBQIJDDIBOHFT "OBHJOHQPQVMBUJPOJTBDIBMMFOHFBMTPGBDFECZ EFSNBUPMPHJTUT5IJTDIBMMFOHFJTJOUFOTJGJFECZ GBDUPSTPUIFSUIBOBHJOHBMPOF-JGFTUZMFTIBWF DIBOHFE EVSJOH SFDFOU EFDBEFT %FSNBUPMPHZ JOUIFOFXNJMMFOOJVNXJMMBMTPGBDFBDIBOHF
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFTBOE$POTFRVFODFT
$IBQUFS
'JH"HFEJTUSJCVUJPOPG SFKVWFOBUJPOQSPDFEVSFTJO UIF64JODPNQBSJTPOUPUIF BHFEJTUSJCVUJPOPGUIF64 QPQVMBUJPO m
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
$PODMVTJPO 5IF QPQVMBUJPO JT BHJOH BU B SBQJE SBUF BOE XJUIUIFCBCZCPPNFSHFOFSBUJPOBUUIFHFSJBU SJDEPPSTUFQUIFUSFOEJTTFUUPDPOUJOVFJOUIF OFYUZFBST5IFFMEFSMZBSFBGGFDUFECZNBOZ EFSNBUPMPHJDBM DPODFSOT XIJDI BSF OPU POMZ
6STVMB,SÊNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
DBVTFECZUIFOPSNBMBHJOHQSPDFTT.PSFPWFS UIFTF DPODFSOT BSF SFMBUFE UP BEEJUJPOBM MJGF MPOH FYQPTVSF UP FOWJSPONFOUBM BOE DIFNJDBM BHFOUT"TQFPQMFBEWBODFJOMJGFUIFSJTLPGHFU UJOH TLJO EJTFBTFT JODSFBTFT /PU POMZ JT UIFSF BOJODSFBTFEBXBSFOFTTPGTLJOEJTFBTFTJOPVS TPDJFUJFT CVU BMTP HSPXJOH DPODFSO BCPVU PVS BQQFBSBODFJOBOBHFJOGMVFODFECZUIFNFEJB 5IFJODSFBTJOHQSPQPSUJPOPGNFOBOEXPNFO JOUFSFTUFE JO SFKVWFOBUJPO JT B NBKPS DIBMMFOHF GPSEFSNBUPMPHZ5IFEFNPHSBQIJDDIBOHFXJMM IBWFBOJNQBDUPOIFBMUIFDPOPNJDBOEQPMJUJ DBM BHFOEBT XPSME XJEF 5IF OFFE UP EFWFMPQ TUSBUFHJFT PO IPX UP BDDPNNPEBUF UIF BHJOH TPDJFUZJTFTTFOUJBMBOEJOWPMWFTBHSFBUSBOHFPG QSFWFOUJWFNFBTVSFTGSPNBMMNFEJDBMTFSWJDFT "O JNQPSUBOU SPMF GPS EFSNBUPMPHJTUT JT FWPMW JOHJOUIFQSFWFOUJPOPGTLJOEJTFBTFTBOETLJO DBODFSTJOUIFBHJOHQPQVMBUJPO
"DLOPXMFEHFNFOUT 4UBUJTUJDT BOE EFTDSJQUJPOT PG QPQVMBUJPO EZ OBNJDTBSFGSFFMZBWBJMBCMFPOUIFJOUFSOFU8F NBJOMZ VTFE JOGPSNBUJPO GSPN UIF 'FEFSBM *O TUJUVUFGPS1PQVMBUJPO3FTFBSDI<> 6OJUFE/B UJPOT1PQVMBUJPO%JWJTJPO<>BOEUIF64$FO TVT#VSFBV<>
3FGFSFODFT "CEFM)BGF[ , "CEFM"UZ ." )PGOZ &3 1SFWBMFODFPGTLJOEJTFBTFTJOSVSBMBSFBTPG"TTJVU (PWFSOPSBUF 6QQFS&HZQU*OU+%FSNBUPMm "NFSJDBO 4PDJFUZ PG 1MBTUJD 4VSHFSZ "HF EJTUSJCVUJPOCZDPTNFUJDQSPDFEVSFXXXQMBUJDTVS HFSZPSH #FBVSFHBSE4 (JMDISFTU#" "TVSWFZPGTLJO QSPCMFNTBOETLJODBSFSFHJNFTJOUIFFMEFSMZ"SDI %FSNBUPMm #FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) ,SVUNBOO + 1IPUPBHJOHPGIVNBOTLJO1IPUPEFSNBUPM1IPUP JNNVOPM1IPUPNFEm $PMMJOT (- /JDLPPOBIBOE / .PSHBO .# $IBOHJOHEFNPHSBQIJDTBOEQBUIPMPHZPGOPONFM BOPNBTLJODBODFSJOUIFMBTUZFBST4FNJO$VUBO .FE4VSHm
$FOUFSTGPS%JTFBTF$POUSPMBOE1SFWFOUJPO 1VCMJD IFBMUI BOE BHJOH USFOET JO BHJOHm6OJUFE 4UBUFTBOEXPSMEXJEF+"."m %FXCFSSZ$ /PSNBO3" 4LJODBODFSJOFM EFSMZQBUJFOUT%FSNBUPM$MJOm 'FEFSBM *OTUJUVUF GPS 1PQVMBUJPO 3FTFBSDI #FWÕMLFSVOH 'BLUFOm5SFOET 6STBDIFO &SXBS UVOHFO %JF XJDIUJHTUFO 'SBHFO 4POEFSIFGU EFS 4DISJGUFOSFJIFEFT#J# #J##VOEFTJOTUJUVUGÛS #FWÕMLFSVOHTGPSTDIVOH 'JTIFS (+ ,BOH 4 7BSBOJ + FU BM .FDIB OJTNTPGQIPUPBHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH "SDI%FSNBUPMm (BSCF$ #MVN" &QJEFNJPMPHZPGDVUBOFPVT NFMBOPNBJO(FSNBOZBOEXPSMEXJEF4LJO1IBS NBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm (SBIBN#SPXO3" %JBHOPTJOHTLJOEJTFBTF JOUIFFMEFSMZ1SBDUJUJPOFSm +PIOTPO .-5 4LJO DPOEJUJPOT BOE SFMBUFE OFFE GPS NFEJDBM DBSF BNPOH QFSTPOT m ZFBST 7JUBM)FBMUI4UBUJTUJDTWPM 6OJUFE4UBUFT %)&81VCMJDBUJPO ,PTNBEBLJ .( (JMDISFTU #" 5IF EFNP HSBQIJDTPGBHJOHJOUIF6OJUFE4UBUFTJNQMJDBUJPOT GPSEFSNBUPMPHZ"SDI%FSNBUPMm -JBP:) $IFO,) 5TFOH.1 FUBM 1BUUFSOPG TLJOEJTFBTFTJOBHFSJBUSJDQBUJFOUHSPVQJO5BJXBO BZFBSTVSWFZGSPNUIFPVUQBUJFOUDMJOJDPGBVOJ WFSTJUZNFEJDBMDFOUFS%FSNBUPMPHZm 4DIÅGFS5 .FSLM+ ,MFNN& FUBM 1SÅWBMFO[ VOE "MUFSTBCIÅOHJHLFJU WPO DISPOJTDIFO VOE QJH NFOUJFSUFO 7FSÅOEFSVOHFO EFS )BVU CFJ &SXBDI TFOFO*OGPSN#JPN&QJEFNJPM.FE#JPM 4DIOFJEFS#+ /PSNBO3" $VUBOFPVTNBOJ GFTUBUJPOT PG FOEPDSJOFNFUBCPMJD EJTFBTF BOE OV USJUJPOBM EFGJDJFODZ JO UIF FMEFSMZ %FSNBUPM $MJO m 4NJUI%3 "ULJOTPO3 5BOH4 FUBM "TVS WFZPGTLJOEJTFBTFBNPOHQBUJFOUTJOBO"VTUSBMJBO OVSTJOHIPNF+&QJEFNJPMm 4NJUI&4 'MFJTDIFS"#+S 'FMENBO43 %F NPHSBQIJDTPGBHJOHBOETLJOEJTFBTF$MJO(FSJBUS .FEm 5IFPEPTBU" 4LJOEJTFBTFTPGUIFMPXFSFY USFNJUJFTJOUIFFMEFSMZ%FSNBUPM$MJOm 6OJUFE /BUJPOT %JWJTJPO GPS 4PDJBM 1PMJDZ BOE %FWFMPQNFOU 5IF BHFJOH PG UIF XPSMET QPQVMBUJPOmEFNPHSBQIJDTIUUQXXXVOPSHFTB TPDEFWBHFJOHBHFXQPQIUN 64 $FOTVT 1SPGJMF PG HFOFSBM EFNPHSBQIJD DIBSBDUFSJTUJDT 64 $FOTVT #VSFBV IUUQ XXXDFOTVTPSH
$IBQUFS
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT PG*OUSJOTJDWFSTVT&YUSJOTJD4LJO"HJOH
.JOB:BBS
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
+PZWVWTWOQKIT;SQV)OQVO" ,MâVQ\QWVIVL8I\PWXPa[QWTWOa
+TQVQKITIVL0Q[\WTWOQKIT 5IVQNM[\I\QWV[ WN+PZWVWTWOQKITTa)OML;SQV 8SJOLMFT #FOJHO"HFBTTPDJBUFE/FPQMBTNT 4FCPSSIFJD,FSBUPTFT $IFSSZ"OHJPNBT
8PW\WIOQVO" ,MâVQ\QWVIVL8I\PWXPa[QWTWOa
+TQVQKITIVL0Q[\WTWOQKIT 5IVQNM[\I\QWV[WN8PW\WIOML;SQV 1SFNBMJHOBOU/FPQMBTNT "DUJOJD,FSBUPTFT
)OM)[[WKQI\ML,MKTQVM QV;SQV.]VK\QWV[ $FMM3FQMBDFNFOU BOE8PVOE)FBMJOH 4FOTPSZ'VODUJPO %/"%BNBHF3FQBJS *NNVOF'VODUJPO 7JUBNJO%1SPEVDUJPO #BSSJFS'VODUJPO BOE.FDIBOJDBM1SPUFDUJPO :MNMZMVKM[
"HJOH BQSPDFTTUIBUSFTVMUTJODFMMVMBSBUUSJUJPO BOE TFOFTDFODF FWFOUVBMMZ UFSNJOBUJOH JO EF DSFBTFEWJBCJMJUZBOEEFBUI JTBGGFDUFECZBHF OFUJDQSPHSBNBTXFMMBTCZDVNVMBUJWFFOWJSPO NFOUBMBOEFOEPHFOPVTJOTVMUTUIBUUBLFQMBDF UISPVHIPVU UIF PSHBOJTNT MJGFTQBO 6OEFS TUBOEJOHUIFBHJOHQSPDFTTJTJNQPSUBOU JOQBSU CFDBVTF UIF QSPQPSUJPO PG JOEJWJEVBMT ZFBST PS PMEFS JT DPOUJOVPVTMZ JODSFBTJOH QSFEJDUFE UPCFJOUIF64"JOUIFZFBS<>XJUI TJNJMBS EFNPHSBQIJD TIJGUT QSFEJDUFE GPS &V SPQFBOE+BQBO"MUIPVHITLJOBHJOHDPNQSJTFT POMZBQPSUJPOPGUIFFOUJSFBHJOHQSPDFTT EBUB GSPN UIF /BUJPOBM "NCVMBUPSZ .FEJDBM $BSF 4VSWFZ JO UIF 64" TIPX UIBU EVSJOH UIF ZFBST m PG UPUBM QIZTJDJBO WJTJUT XFSF SFMBUFEUPEFSNBUPMPHJDBMQSPCMFNT SFWJFXFEJO SFGFSFODF BOE UIJT QFSDFOUBHF JT BOUJDJQBUFE UP CF FWFO IJHIFS BT UIF QSPQPSUJPO PG FMEFSMZ JO UIF QPQVMBUJPO JODSFBTFT MFBEJOH UP B TJH OJGJDBOUCVSEFOPOEFSNBUPMPHJTUTBOEQSJNBSZ DBSFQIZTJDJBOT "T MJGF FYQFDUBODZ JODSFBTFT GPSDJOH PMEFS JOEJWJEVBMTUPQPTUQPOFUIFJSSFUJSFNFOUBOEPS QMBO GPS B MFOHUIZ SFUJSFNFOU UIF FMEFSMZ TFFL JOUFSWFOUJPO NPEBMJUJFT UP JNQSPWF UIFJS BQ QFBSBODF BOE SFWFSTF UIF TJHOT PG BHJOH "T B SFTVMU B TVCTUBOUJBM JODSFBTF JO UIF OVNCFS PG WJTJUTUPCFBVUJDJBOT EFSNBUPMPHJTUTBOEQMBTUJD TVSHFPOT JT BOUJDJQBUFE JO UIF GVUVSF 5P FGGFD UJWFMZ NBOBHF TLJO EJTFBTFT PG UIF FMEFSMZ BOE UPVTFUIFQSPQFSJOUFSWFOUJPONPEBMJUJFTUPSF WFSTFDVUBOFPVTBHJOH JUJTJNQPSUBOUUPCFGB NJMJBSXJUIUIFDMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBMDIBOHFT UIBUBDDPNQBOZTLJOBHJOH
.JOB:BBS
$ISPOPMPHJDBM4LJO"HJOH %FmOJUJPOBOE1BUIPQIZTJPMPHZ
$ISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH DPNQSJTFT UIPTF DIBOHFTJOUIFTLJOUIBUPDDVSBTBSFTVMUPGQBT TBHFPGUJNFBMPOF5IFTFDIBOHFTPDDVSJOQBSU BTUIFSFTVMUPGDVNVMBUJWFFOEPHFOPVTEBNBHF GSPN DPOUJOVPVT GPSNBUJPO PG SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304 HFOFSBUFE EVSJOH PYJEBUJWF DFM MVMBS NFUBCPMJTN %FTQJUF JOUSJDBUF DFMMVMBS BOUJPYJEBOU EFGFOTF TZTUFNT HFOFSBUFE 304 EBNBHF TFWFSBM DFMMVMBS DPOTUJUVFOUT JODMVEJOH NFNCSBOFT FO[ZNFT BOE %/" BOE BMTP JO UFSGFSFXJUI%/"mQSPUFJOBOEQSPUFJOmQSPUFJO JOUFSBDUJPOT SFWJFXFEJOSFGFSFODF 5FMPNFSFT UIFUFSNJOBMQPSUJPOTPGFVLBSZ PUJD DISPNPTPNFT IBWF CFFO JNQMJDBUFE JO DIBOHFTUIBUPDDVSBTBSFTVMUPGDISPOPMPHJDBM BHJOH8JUIFBDIDFMMEJWJTJPOIVNBOUFMPNFSF MFOHUI TIPSUFOT &WFO JO SFMBUJWFMZ RVJFTDFOU TLJOGJCSPCMBTUTNPSFUIBOPGUIFUFMPNFSF MFOHUI JT MPTU EVSJOH BEVMUIPPE <> $SJUJDBMMZ TIPSUUFMPNFSFTTJHOBMDFMMDZDMFBSSFTUPSBQPQ UPTJT EFQFOEJOH PO DFMM UZQF DPOUSJCVUJOH UP DFMMVMBSEFQMFUJPOXJUIBHJOH<> *O B TJNJMBS NBOOFS UP BHJOH PG PUIFS TZT UFNT DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH JT BGGFDUFE CZ NPEJGJDBUJPOTJOHSPXUIGBDUPSTBOEIPSNPOFT UIBUEFDMJOFXJUIBHF5IFCFTUSFDPSEFEEFDMJOF JTUIBUPGTFYTUFSPJETTVDIBTFTUSPHFO UFTUPTUFS POF EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF %)&" BOE JUT TVMGBUFFTUFS%)&"4<m>)PXFWFS PUIFSIPS NPOFTJODMVEJOHNFMBUPOJO DPSUJTPM UIZSPYJOF <> HSPXUIIPSNPOF<>BOEJOTVMJOMJLFHSPXUI GBDUPS * < > EFDMJOF BT XFMM "MTP UIF BDUJWF GPSNPGWJUBNJO% EJIZESPYZWJUBNJO% B NPMFDVMFUIBUBGGFDUTBWBSJFUZPGUJTTVFTJODMVE JOHUIFTLJOJOBXBZEJTUJODUGSPNJUTFGGFDUPO DBMDJVNIPNFPTUBTJT TFFCFMPX
EFDMJOFTXJUI BHF<>*OBEEJUJPOUPUIFEFDMJOFJOUIFJSDPOTUJ UVUJWFMFWFMT JOEVDFEMFWFMTPGDFSUBJOTJHOBMJOH NPMFDVMFTJODMVEJOHDZUPLJOFTBOEDIFNPLJOFT EFDMJOFXJUIBHFMFBEJOHUPEFUFSJPSBUJPOPGTFW FSBMTLJOGVODUJPOT TFFCFMPX <> "QBSUGSPNUIFBHFBTTPDJBUFEEFDMJOFJOTZO UIFTJTBOETFDSFUJPOPGTJHOBMJOHNPMFDVMFT UIF MFWFMTPGUIFJSSFDFQUPSTEFDMJOFBTXFMM5IFMFW FMTPGSFDFQUPSTGPSWJUBNJO%<> CFUBBESFO FSHJD DPNQPVOET <> OFVSPUSBOTNJUUFST <> BOE EPQBNJOF <> EFDSFBTF XJUI BHF *O UIF
FQJEFSNJT UIFSF JT B EFDMJOF JO UIF FYQSFTTJPO BOETZOUIFTJTPGSFDFQUPSTGPSUIFJOUFSMFVLJO DZUPLJOFGBNJMZ<>"MTP JOWJUSPMBUFQBTTBHF GJCSPCMBTUTEJTQMBZEFDSFBTFEMFWFMTPGSFDFQUPST GPSMPXEFOTJUZMJQPQSPUFJO<>BOEQMBUFMFUEF SJWFEHSPXUIGBDUPS<> BOEGJCSPCMBTUTEFSJWFE GSPNFMEFSMZJOEJWJEVBMTIBWFEFDSFBTFEMFWFMTPG FQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPST<> )PXFWFS EFDMJOF JO TJHOBMJOH NPMFDVMFT BOEUIFJSSFDFQUPSTJTCZOPNFBOTUIFHFOFSBM SVMFGPSDIBOHFTUIBUPDDVSXJUIBHJOH BTUIFSF BSFTJHOBMJOHNPMFDVMFTUIBUJODSFBTFXJUIBHF &YBNQMFT JODMVEF USBOTGPSNJOH HSPXUI GBD UPSCFUB B DZUPLJOF UIBU IBT CFFO JNQMJDBUFE JOJOEVDJOHGJCSPCMBTUTFOFTDFODF<> BOEDB WFPMJO BNFNCSBOFBTTPDJBUFETDBGGPMEJOHQSP UFJO SFWJFXFEJOSFGFSFODF *OEFFE DFMMVMBS BUUSJUJPO BOE TFOFTDFODF UIBU DIBSBDUFSJ[F UIF BHJOHQSPDFTTBSFUIFSFTVMUPGNPMFDVMBSBMUFSB UJPOT JO UIF DFMMVMBS NJMJFV BT XFMM BT JO %/" BOEQSPUFJOTXJUIJOUIFDFMM5IFTFDIBOHFTMFBE UPBCFSSBOUDFMMVMBSSFTQPOTFTUPFOWJSPONFOUBM DIBOHFT FWFOUVBMMZ SFTVMUJOH JO EFDSFBTFE WJ BCJMJUZBOEEFBUI
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
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
$IBQUFS
,MZUQ[
)XXMVLIOM[
.TI\\MVMLLMZUWMXQLMZUIT R]VK\QWV
)\ZWXPaTW[[WNLMZUIT^WT]UM
,MXQOUMV\MLPIQZ
>IZQIJTM\PQKSVM[[
)T\MZI\QWVWNKWVVMK\Q^M\Q[[]M [\Z]K\]ZM
4W[[WNPIQZ
>IZQIJTMKMTT[QbMIVL[PIXM
.M_MZNQJZWJTI[\[
7KKI[QWVITV]KTMIZI\aXQI .M_MZUMTIVWKa\M[ .M_MZ4IVOMZPIV[KMTT[
.M_MZUI[\KMTT[ .M_MZJTWWL^M[[MT[ ;PWZ\MVMLKIXQTTIZaTWWX[ )JVWZUITVMZ^MMVLQVO[
+WV^MZ[QWVWN\MZUQVIT\W ^MTT][PIQZ )JVWZUITVIQTXTI\M[ .M_MZOTIVL[
5WLQNQML_Q\PXMZUQ[[QWVWN5K/ZI_0QTT1VKNWZWZQOQVITX]JTQKI\QWV[MMZMNMZMVKM
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
GBDJBMCPOFBOEDBSUJMBHF&YQSFTTJPOMJOFTPDDVS BTBSFTVMUPGSFQFBUFEUSBDUJPOFYFSUFECZGBDJBM NVTDMFTUIBUVMUJNBUFMZMFBETUPUIFGPSNBUJPOPG EFFQDSFBTFTPWFSUIFGPSFIFBEBOECFUXFFOUIF FZFCSPXT 'JH
QFSJPSCJUBMMZBOEJOUIFOB TPMBCJBMGPMET)JTUPMPHJDBMMZ UIJDLIZQPEFSNBM DPOOFDUJWF UJTTVF TUSBOET DPOUBJOJOH NVTDMF DFMMT BSF QSFTFOU VOEFSOFBUI UIF XSJOLMF <> *OBEEJUJPO FWJEFODFTVHHFTUTUIBUXJUIBHJOH DIBOHFT UBLF QMBDF JO UIF NVTDVMPBQPOFVSPUJD TUSVDUVSFT MFBEJOH UP JODSFBTFE MJNQOFTT BOE SFTVMUJOH JO FYBHHFSBUJPO PG DFSUBJO FYQSFTTJPO XSJOLMFT TVDI BT UIPTF PG UIF OBTPMBCJBM GPMET *OEFFE MJLFPUIFSTUSJBUFENVTDMFT GBDJBMNVT DMFTTIPXBDDVNVMBUJPOPGUIFiBHFQJHNFOUuMJ QPGVTDJO BNBSLFSPGDFMMVMBSEBNBHF BOEUIJT NVTDMFEFUFSJPSBUJPOXJUIBHFDPNQPVOEFECZ EJNJOJTIFEOFVSPNVTDVMBSDPOUSPMDPOUSJCVUFT UPXSJOLMFGPSNBUJPO<> 5IF GPSDF PG HSBWJUZ UIBU DPOUJOVPVTMZ BDUT PO UIF CPEZ JOGMVFODFT UIF TLJO BGGFDUJOH UIF EJTUSJCVUJPO PG GBDJBM TPGU UJTTVFT SFTVMUJOH JO TBHHJOH PG UIF TLJO "MTP BT UIF TLJO CFDPNFT JODSFBTJOHMZ MBY XJUI BHF BOE TPGU UJTTVF TVQ QPSU EJNJOJTIFT UIF GPSDF PG HSBWJUZ CFDPNFT BOJNQPSUBOUGBDUPS(SBWJUZFYFSUTBNFDIBOJ DBMGPSDFQVMMJOHEPXOGBDJBMTLJOMFBEJOHUPUIF 8SJOLMFT GPSNBUJPOPGTBHHJOH MPPTFTLJO 'JH 4LJO TBHHJOHJTQBSUJDVMBSMZQSPNJOFOUJOUIFVQQFS *OUSJOTJDGBDUPSTUIBUBGGFDUGBDJBMTUSVDUVSFTBOE BOE MPXFS FZFMJET HJWJOH UIF FZFMJE B iCBHHZu DPOUSJCVUF UP GBDJBM XSJOLMF GPSNBUJPO JODMVEF BQQFBSBODF JOUIFDIFFLT BOEJOUIFOFDLBSFB DIBOHFTJOFYQSFTTJPONVTDMFT MPTTPGTVCDVUBOF )PXFWFS JUTIPVMECFOPUFEUIBUOPUBMMJOWFT PVTGBU QFSTJTUFOUHSBWJUBUJPOBMGPSDFBOEMPTTPG UJHBUPSTBHSFFUIBUHSBWJUZJTUIFPOMZDVMQSJUJO
.JOB:BBS
)JTUPMPHJDBMMZ UIF FQJEFSNJT BQQFBST BUSPQIJD BTBSFTVMUPGEFDSFBTFEFQJEFSNBMUVSOPWFSSBUF 5IFSFJTSFTPSQUJPOPGUIFFMBTUJDGJCFSOFUXPSL JOUIFTVCFQJEFSNBMBSFB BOEUIFSFUJDVMBSEFS NJT EJTQMBZT BUSPQIJD DPMMBHFO CVOEMFT *O UIF 'JH&YQSFTTJPOXSJOLMFT3FQFBUFEUSBDUJPOCZGBDJBM EFSNJT SFNBJOJOHGJCSPCMBTUTBQQFBSTISJWFMFE NVTDMFTSFTVMUTJOUIFGPSNBUJPOPGDSFBTFTPWFSUIFGPSF <>"MTP UIFSFBSFBMUFSBUJPOTJODPOOFDUJWFUJT IFBE " BOECFUXFFOUIFFZFCSPXT #
TVFTUSVDUVSFSFGMFDUJOHEFDSFBTFEDPMMBHFOTZO UIFTJTBOEJODSFBTFEMFWFMTPGNFUBMMPQSPUFJOBTFT <>*OUFSFTUJOHMZ BDPSSFMBUJPOIBTCFFOGPVOE CFUXFFOEFHFOFSBUJWFDIBOHFTJOEFSNBMFMBTUJD GJCFSBOENFOPQBVTF TVHHFTUJOHUIBUFTUSPHFO BOEPS QSPHFTUFSPOF DPOUSJCVUF UP FMBTUJD GJCFS NBJOUFOBODF<>
'JH(SBWJUBUJPOBMXSJOLMFTѮFGPSDFPGHSBWJUZUP HFUIFS XJUI BHFBTTPDJBUFE DVUBOFPVT MBYJUZ SFTVMU JO KPXMT
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
BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE UZSPTJOBTF FYQSFTTJPO JO UIF NFMB OPDZUFT DPNQBSFE UP DPOUSPM QFSJMFTJPOBM TLJO <> TVHHFTUJOHUIBU&5JOEVDFENFMBOPHFO FTJT<> EFOESJDJUZ<> BOENFMBOPDZUFQSP MJGFSBUJPO<>NBZQMBZBSPMFJOUIFFWPMVUJPOPG UIJTOFPQMBTN
UIFGPSNBUJPOPGTBHHJOHTLJO*UJTBSHVFEUIBU HSBWJUZNFSFMZBMMPXTVTUPTFFUIFDIBOHFTUIBU IBWFPDDVSSFEBTBSFTVMUPGGBUEFQMFUJPOBOESF EJTUSJCVUJPO<> *OEFFE XJUIBHJOHGBUJTEFQMFUFEGSPNDFS UBJOGBDJBMBSFBTJODMVEJOHUIFGPSFIFBE QSFPS CJUBM CVDDBM UFNQPSBMBOEQFSJPSBMSFHJPOT*O DPOUSBTU UIFSF JT B QSPNJOFOU JODSFBTF JO UIF CVMLPGGBUUZUJTTVFJOPUIFSBSFBTJODMVEJOHUIF TVCNFOUBM SFHJPOT UIF KPXMT UIF OBTPMBCJBM GPMETBOEUIFMBUFSBMNBMBSBSFBT*ODPOUSBTUUP UIFBQQFBSBODFPGBZPVOHGBDFXIFSFGBUJTEJG GVTFMZEJTQFSTFE JOBHJOHGBDJBMTLJOGBUUFOETUP BDDVNVMBUFJOQPDLFUT BOETVCTFRVFOUMZXIFO UIJTFYDFTTGBUJTTVCKFDUUPUIFGPSDFPGHSBWJUZ TBHHJOHBOEESPPQJOHPGUIFTLJOPDDVST<> 'JOBMMZ MJLFPUIFSQBSUTPGUIFTLFMFUPO GBDJBM CPOFTEJTQMBZSFEVDFENBTTXJUIBHF#POFSF TPSQUJPOQBSUJDVMBSMZBGGFDUTUIFNBOEJCMF NBY JMMBBOEGSPOUBMCPOFT#POFMPTTJOUIFTFBSFBT FOIBODFTGBDJBMTLJOESPPQJOFTTBOEDPOUSJCVUFT UPUIFPCMJUFSBUJPOPGUIFEFNBSDBUJPOCFUXFFO UIF DPOUPVS PG UIF KBX BOE UIF OFDL UIBU JT TP EJTUJODUJOZPVOHBEVMUT<> $IFSSZ"OHJPNBT 5IF TLJO PG PMEFS JOEJWJEVBMT BMTP EJTQMBZT BOBSSBZPGGJOFTVQFSGJDJBMMJOFTUIBUDIBSBDUFS $IFSSZ BOHJPNBT BSF TNBMM SFE UP QVSQMF WBT JTUJDBMMZ EJTBQQFBS XIFO UIF TLJO JT TUSFUDIFE DVMBSNBMGPSNBUJPOTDPNQPTFEPGWFOPVTDBQ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
JMMBSJFTBOEQPTUDBQJMMBSZWFOVMFTUIBUBSFQSFT FOU JO UIF EFSNBM QBQJMMBF BOE BSF DPOOFDUFE UPFBDIPUIFSBOEUPUIFWFOVMBSQPSUJPOPGUIF TVQFSGJDJBM WBTDVMBS QMFYVT <> 5IFZ DPOUBJO JODSFBTFE OVNCFST PG NBTU DFMMT BT DPNQBSFE UPTVSSPVOEJOHTLJO<> BOEBTNBTUDFMMTBSF LOPXOUPTZOUIFTJ[FQSPBOHJPHFOJDGBDUPSTTVDI BTWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPSBOECBTJD GJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS < > UIFZ NBZ CF DBVTBMMZ JOWPMWFE JO UIF EFWFMPQNFOU PG UIFTF BHFBTTPDJBUFEMFTJPOT
1IPUPBHJOH %FmOJUJPOBOE1BUIPQIZTJPMPHZ 1IPUPBHJOHDPNQSJTFTUIPTFDIBOHFTJOUIFTLJO UIBUBSFUIFSFTVMUPGDISPOJDTVOFYQPTVSFTV QFSJNQPTFE PO DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH <> 1IPUPBHJOH PDDVST BT B SFTVMU PG DVNVMBUJWF EBNBHFGSPNVMUSBWJPMFU 67 SBEJBUJPO 67 SBEJBUJPO XBWFMFOHUIT JO UIF m ONSBOHF DPNQSJTFTPOMZPGUIFUFSSFT USJBMTPMBSSBEJBUJPO*UJTBSCJUSBSJMZEJWJEFEJOUP 67" mON
67# mON BOE 67$ mON 5IF 67$ QPSUJPO PG UIF TQFDUSVN JT OPU QSFTFOU JO UFSSFTUSJBM TVOMJHIU FYDFQUBUIJHIBMUJUVEFT BTJUJTBCTPSCFECZUIF BUNPTQIFSJDP[POFMBZFS SFWJFXFEJOSFGFSFODF 5IF QSFEPNJOBOU DPNQPOFOU PG TPMBS 67 SBEJBUJPO JT 67" UIF JOUFOTJUZ PG XIJDI WBS JFTMJUUMFXJUITFBTPOPSUJNFPGEBZ BOEVOMJLF 67#SBEJBUJPOJTOPUCMPDLFECZHMBTT<>"M UIPVHIUIFFOFSHZQFSQIPUPOEFMJWFSFEBT67" SBEJBUJPO JT BQQSPYJNBUFMZ GPME MFTT UIBO UIBUBT67# SFWJFXFEJOSFGFSFODF
CFDBVTF PG JUT MPOHFS XBWFMFOHUIT 67" QFOFUSBUFT UIF TLJOUPSFBDIEFFQFSEFSNBMMBZFST<> .PTUBEWFSTFFGGFDUTPG67"JOUIFTLJOBSF BTTVNFE UP CF UIF SFTVMU PG PYJEBUJWF EBNBHF <m> NFEJBUFE UISPVHI 67" BCTPSQUJPO CZ DFMMVMBS DISPNPQIPSFT TVDI BT VSPDBOJD BDJE <> SJCPGMBWJO <> BOE NFMBOJO QSFDVSTPST <> UIBU BDU BT QIPUPTFOTJUJ[FST < > MFBE JOHUPUIFHFOFSBUJPOPGSFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT 304 BOE GSFF SBEJDBMT SFWJFXFE JO SFGFSFODF *OUFSFTUJOHMZ UIFFOEQSPEVDUTPGBEWBODFE HMZDBUJPO UIBU BDDVNVMBUF XJUI BHJOH JO MPOH MJWFEQSPUFJOTTVDIBTUIPTFPGUIFFYUSBDFMMVMBS NBUSJY BMTP BDU BT 67" DISPNPQIPSFT UP CF
$IBQUFS
DPNF QIPUPTFOTJUJ[FST BGGFDUJOH EFSNBM GJCSP CMBTUT <m> )PXFWFS BMUIPVHI JU JT FWJEFOU UIBU67"QMBZTBSPMFJODVUBOFPVTQIPUPEBN BHF JUJTOPUDMFBSXIBUDIBOHFTBSFUIFSFTVMUPG 67"JSSBEJBUJPOBOEXIBUDIBOHFTBSFJOEVDFE CZ67#JSSBEJBUJPO4UVEJFTCZ-BWLFSFUBM<> TVHHFTUUIBU67"SBEJBUJPOXIFOBENJOJTUFSFE PWFS UJNF DBO JOEVDF DIBOHFT TJNJMBS UP UIPTF JOEVDFE CZ 67# JODMVEJOH FQJEFSNBM IZQFS QMBTJB TUSBUVN DPSOFVN UIJDLFOJOH -BOHFS IBOT DFMM EFQMFUJPO EFSNBM JOGMBNNBUJPO BOE BDDVNVMBUJPOPGMZTP[ZNFTPOEFSNBMGJCFST 67#JSSBEJBUJPOQSJNBSJMZBGGFDUTUIFFQJEFS NJT*UJTEJSFDUMZBCTPSCFECZDFMMVMBS%/" MFBE JOHUPUIFGPSNBUJPOPG%/"MFTJPOT QSJNBSJMZ DZDMPCVUBOF EJNFST BOE QZSJNJEJOF QZ SJNJEPOFQIPUPQSPEVDUT SFWJFXFEJOSFGFSFODF %FTQJUFDPNQSFIFOTJWFOVDMFBS%/"EBN BHFSFQBJSTZTUFNT %/"EBNBHFJTSBSFMZDPN QMFUFMZ SFQBJSFE 8IFO DFMMT TVTUBJO BCVOEBOU %/"EBNBHFUIFZVOEFSHPBQPQUPTJT SFWJFXFE JO SFGFSFODF
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
.JOB:BBS
+TQVQKITIJVWZUITQ\a
0Q[\WTWOQKITIJVWZUITQ\a
,ZaVM[[ZW]OPVM[[
1VKZMI[MLKWUXIK\QWVWN[\ZI\]UKWZVM]U#QVKZMI[ML\PQKSVM[[WN OZIV]TIZKMTTTIaMZ#ZML]KMLMXQLMZUIT\PQKSVM[[#ZML]KMLMXQLMZUIT U]KQVKWV\MV\
)K\QVQKSMZI\W[M[
6]KTMIZI\aXQI#TW[[WNWZLMZTaXZWOZM[[Q^MSMZI\QVWKa\MUI\]ZI\QWV# QZZMO]TIZMXQLMZUITPaXMZXTI[QIIVLWZPaXWXTI[QI#WKKI[QWVITLMZUIT QVNTIUUI\QWV
1ZZMO]TIZXQOUMV\I\QWV .ZMKSTQVO 4MV\QOQVM[ /]\\I\MPaXWUMTIVW[Q[ 8MZ[Q[\MV\PaXMZXQOUMV\I\QWV ?ZQVSTQVO ;\MTTI\MX[M]LW[KIZ[ .QVMVWL]TIZQ\a IVLWZKWIZ[MVM[[ 1VMTI[\QKQ\a <MTIVOQMK\I[QI >MVW][TISM[ 8]ZX]ZIMI[aJZ]Q[QVO +WUMLWVM[ UITILQMLM.I^ZMM\:IKW]KPW\ ;MJIKMW][PaXMZXTI[QI
1VKZMI[MLV]UJMZWNPaXMZ\ZWXPQK[\ZWVOTaLWXIXW[Q\Q^MUMTIVW Ka\M[ -TWVOI\QWVWNMXQLMZUITZM\MZQLOM[#QVKZMI[M[QVV]UJMZIVLUMTIVQ bI\QWVWNUMTIVWKa\M[ :ML]KMLV]UJMZWNI\aXQKITUMTIVWKa\M[ 1VKZMI[MLV]UJMZWNLWXIXW[Q\Q^MUMTIVWKa\M[IVLQVKZMI[MLUMTI VQVKWV\MV\XMZ]VQ\IZMI#QVKZMI[MLV]UJMZWNLMZUITUMTIVWXPIOM[ ,MKZMI[MLIVLLMOZILMLKWTTIOMV#QVKZMI[MLUI\ZQ`LMOZILQVO UM\ITTWXZW\MQVI[M[#KWV\ZIK\QWVWN[MX\IMQV\PM[]JK]\IVMW][NI\ )J[MVKMWNMXQLMZUITXQOUMV\I\QWV#IT\MZMLNZIOUMV\MLLMZUIT KWTTIOMV 6WL]TIZIOOZMOI\QWV[WNNQJZW][\WIUWZXPW][MTI[\W\QKUI\MZQITQV\PM XIXQTTIZaLMZUQ[ -TI[\W\QKLMZUQ[ -K\I\QK^M[[MT[WN\MV_Q\PI\ZWXPQK_ITT[ -K\I\QK^M[[MT[WN\MV_Q\PI\ZWXPQK_ITT[ -`\ZI^I[I\MLMZa\PZWKa\M[IVLQVKZMI[MLXMZQ^I[K]TIZQVNTIUUI\QWV -K\I\QK[]XMZNQKQITXWZ\QWVWN\PMXQTW[MJIKMW][NWTTQKTM +WVKMV\ZQKPaXMZXTI[QIWN[MJIKMW][OTIVL[
5WLQNQML_Q\PXMZUQ[[QWVNZWU5K/ZI_0QTT1VKNWZWZQOQVITX]JTQKI\QWV[MMZMNMZMVKM
NJHSBUJPOPGJNNVOFSFTQPOTJWFDFMMTGSPNUIF FQJEFSNJT BOE UIVT GVSUIFS DPOUSJCVUFT UP JN NVOPTVQQSFTTJPO <> "MTP 67# JSSBEJBUJPO JOEVDFT UIF TFDSFUJPO PG FQJEFSNBM DZUPLJOFT BOEFWJEFODFTVHHFTUTUIBUPGUIFJOEVDFEDZUP LJOFT UVNPSOFDSPTJTGBDUPSʂBOEJOUFSMFVLJO QMBZBNBKPSSPMFJO67#JOEVDFEJNNVOP TVQQSFTTJPO SFWJFXFEJOSFGFSFODF 8JUI SFHBSE UP NFDIBOJTNT UIBU NFEJBUF DIBOHFT PCTFSWFE JO OPSNBM QIPUPEBNBHFE TLJO JO BEEJUJPO UP UIF BCPWF 67 JSSBEJBUJPO BDUJWBUFT DFMM TVSGBDF SFDFQUPST 5IJT MFBET UP QSPQBHBUJPO PG JOUSBDFMMVMBS TJHOBMJOH BOE UIF
TZOUIFTJT PG USBOTDSJQUJPO GBDUPST OVDMFBS QSP UFJOTUIBUCJOEUIF%/"UPFOIBODFPSSFQSFTT HFOF USBOTDSJQUJPO SFWJFXFE JO SFGFSFODF 0OF USBOTDSJQUJPO GBDUPS UIBU JT RVJDLMZ BOE QSPNJOFOUMZJOEVDFECZ67JSSBEJBUJPOJT"1 "1JOUFSGFSFTXJUIDPMMBHFOHFOFUSBOTDSJQ UJPO JO GJCSPCMBTUT EFDSFBTJOH UIF MFWFMT PG UIF NBKPSQSPDPMMBHFOT*BOE****OBEEJUJPO "1 TUJNVMBUFT UIF USBOTDSJQUJPO PG HFOFT UIBU FO DPEFNBUSJYEFHSBEJOHFO[ZNFTTVDIBTNFUBM MPQSPUFJOBTFT<>
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
$IBQUFS
'JH&MBTUPUJDXSJOLMFT$PBSTFUBOOFETLJOEJTQMBZT EFFQDSFBTFTBOEêOFOPEVMBSJUZ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM .BOJGFTUBUJPOTPG 1IPUPBHFE4LJO #FDBVTFTLJOBSFBTUIBUBSFFYQPTFEUPUIFTVO BSF BMTP UIPTF UIBU BSF WJTVBMMZ BQQBSFOU UIF QFSDFQUJPO PG BO JOEJWJEVBMT BHF JT QSJNBSJMZ JOGMVFODFE CZ UIF BNPVOU PG IJTIFS DVUBOF PVTQIPUPEBNBHF5IFDMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBM GFBUVSFT PG QIPUPEBNBHFE TLJO BSF TVNNB SJ[FE JO 5BCMF *OUFSFTUJOHMZ UIF SFTQPOTF UP 67JOEVDFE EBNBHF BQQFBST UP EFQFOE PO UIF JOEJWJEVBMT TLJO UZQF *OEJWJEVBMT XJUI TLJOUZQFT***m7TIPXiIZQFSQMBTUJDuSFTQPOTFT ¢UIFZEJTQMBZUIJDL MFBUIFSZTLJOXJUIDPBSTF XSJOLMFT4PNFUJNFTUIFSFJTBMTPGJOFOPEVMBS JUZ FMBTUPTJT BOEDPNFEPOFT NBMBEJFEF'BWSF FU 3BDPVDIPU 5IF TLJO BQQFBST QFSNBOFOUMZ IZQFSQJHNFOUFEPSiCSPO[FEuXJUIBZFMMPXUP SFEEJTIIVFBOEJUEJTQMBZTNVMUJQMFIZQFSQJH NFOUFENBDVMFT MFOUJHJOFT &MBTUPUJDXSJOLMFT DIBSBDUFSJ[FQIPUPEBNBHFETLJOPGJOEJWJEVBMT XJUI TLJO UZQFT ***m7 $MJOJDBMMZ UIFZ GPSN B DSJTTDSPTT SIPNCPJEBM QBUUFSO BOE UIF DPBSTF TLJO EJTQMBZT GJOF OPEVMBSJUZ 'JH )JT UPMPHJDBMMZ UIFSF JT JSSFHVMBS FQJEFSNBM UIJDL OFTT 5IF QBQJMMBSZ EFSNJT EJTQMBZT OPEVMBS BHHSFHBUJPOT PG GJCSPVT UP BNPSQIPVT BCOPS NBMFMBTUPUJDNBUFSJBM<>"MTP UIFBNPVOUPG HMZDPTBNJOPHMZDBOT BOE QSPUFPHMZDBOT JO UIF EFSNBM HSPVOE TVCTUBODF JT JODSFBTFE XIJMF DPMMBHFO GJCFST EFDSFBTF BOE CFDPNF QBSUJBMMZ EFHSBEFE BT B SFTVMU PG 67JOEVDFE TZOUIFTJT
'JH"USPQIJDSFTQPOTFUPQIPUPEBNBHF"OJOEJWJE VBMXJUITLJOUZQF*EJTQMBZTTNPPUIBUSPQIJDTLJOEFWPJE PGXSJOLMFTѮFSFBSFNVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFT UIJOBS SPXT BOE B TDBS UIJDL BSSPX JO BO BSFB QSFWJPVTMZ JO WPMWFEXJUICBTBMDFMMDBSDJOPNB
BOETFDSFUJPOPGNBUSJYEFHSBEJOHNFUBMMPQSP UFJOBTFT<> *OEJWJEVBMT XJUI TLJO UZQFT *m** TIPX BO iBUSPQIJD uiFYIBVTUJWF uiEZTQMBTUJDuSFTQPOTFm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
.JOB:BBS
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
"HF"TTPDJBUFE%FDMJOF JO4LJO'VODUJPOT $FMM3FQMBDFNFOU BOE8PVOE)FBMJOH
'JH1IPUPEBNBHFETLJO)&TUBJOJOHPGQIPUPEBN BHFETLJOEJTQMBZJOHCMVJTINBTTFTPGEFSBOHFEFMBTUJDê CFSTDIBSBDUFSJTUJDPGTPMBSFMBTUPTJT"UIJOTVCFQJEFSNBM (SFO[[POF BTUFSJTLT JTQSFTFOU$PVSUFTZPG+BH#IBXBO .%3FQSPEVDFEXJUIQFSNJTTJPOPG.D(SBX)JMM *OD GPSPSJHJOBMQVCMJDBUJPO TFFSFGFSFODF
DPNQPTFE QSJNBSJMZ PG HMZDPTBNJOPHMZDBOT BOEOFXMZGPSNFEDPMMBHFOBOEJTDBMMFE(SFO[ [POF< >*UJTDPOTJEFSFEUPSFQSFTFOUBOBSFB XIFSFBDUJWFSFQBJSPGQIPUPEBNBHFUBLFTQMBDF BOE IJTUPMPHJDBMMZ JT SFNJOJTDFOU PG TDBS UJTTVF JOXPVOET%FFQFSJOUIFEFSNJTDPMMBHFOGJCFST BQQFBSEFHSBEFE DMVNQFEBOEGSBHNFOUFE<> "MTP UIF EFSNJT GSFRVFOUMZ EJTQMBZT BCVOEBOU JOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUFDPNQPTFEPGNBTUDFMMT IJTUJPDZUFTBOEPUIFSNPOPOVDMFBSDFMMT<>
,FSBUJOPDZUFT DPNQSJTF PG UIF FQJEFSNBM DFMMQPQVMBUJPO8JUIUJNF UIFZMPTFUIFJSQSP MJGFSBUJWFDBQBDJUZ<> UIFBCJMJUZUPQSPQFSMZUFS NJOBMMZEJGGFSFOUJBUFJOPSEFSUPGPSNUIFQSP UFDUJWFTUSBUVNDPSOFVN<> BOEUIFBCJMJUZUP FMBCPSBUF DZUPLJOFT BOE PUIFS DFMMmDFMM TJHOBMT JOSFTQPOTFUPFOWJSPONFOUBMTUJNVMJ SFWJFXFE JO SFGFSFODF 1SFTVNBCMZ UIJT EFUFSJPSB UJPO DPOUSJCVUFT UP UIF TMPX IFBMJOH PG NJOPS JOKVSJFTBOEXFBLFSTVSHJDBMTDBST BTXFMMBTB UFOEFODZ UP OPOIFBMJOH VMDFST $PNQSPNJTFE XPVOE IFBMJOH BMTP BQQFBST UP CF BGGFDUFE CZ EFDSFBTFEGVODUJPOPGNBDSPQIBHFTBOE5DFMMT XIPTF BCJMJUZ UP QFOFUSBUF JOUP UIF XPVOE CFE JT DPNQSPNJTFE 5IJT JT DPNQPVOEFE CZ EF DSFBTFE DIFNPLJOF QSPEVDUJPO <> BOE EF DSFBTFEOFVSPHFOJDJOGMBNNBUJPOBDDPNQBOJFE CZEFDSFBTFEOFVSPQFQUJEFTZOUIFTJTBOETFDSF UJPOmBMMJNQPSUBOUGPSBQQSPQSJBUFUJTTVFSFQBJS <>
4FOTPSZ'VODUJPO 1SFNBMJHOBOU/FPQMBTNT "DUJOJD,FSBUPTFT
8JUIBHJOH UIFSFJTBEFDSFBTFJOTFOTPSZQFS DFQUJPOGPSMJHIUUPVDI WJCSBUPSZTFOTBUJPO UIF "DUJOJDLFSBUPTFTBSFFQJEFSNBMOFPQMBTNTUIBU BCJMJUZ UP EJTDSJNJOBUF UXP QPJOUT BOE TQBUJBM EJTQMBZ QSPMJGFSBUJPO PG DZUPMPHJDBMMZ BCOPSNBM BDVJUZ BOEBOJODSFBTFJOQBJOUISFTIPME< >
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
"MUIPVHI UIF FYBDU NFDIBOJTN UIBU VOEFSMJFT UIFTFDIBOHFTJTOPUZFUDPNQMFUFMZVOEFSTUPPE TUVEJFTIBWFTIPXOUIBUJOQFPQMFBHFEZFBST PSPMEFSUIFSFJTEFDSFBTFEEFOTJUZPGCPUIVO NZFMJOBUFE BOE NZFMJOBUFE OFSWF GJCFST UIBU USBOTNJU UIFSNBM BOE OPYJPVT TFOTBUJPOT <> *OBEEJUJPO UIFSFJTBEFDSFBTFJOUIFTZOUIFTJT BOE USBOTQPSU PG OFVSPQFQUJEFT TVDI BT TVC TUBODF 1 BOE DBMDJUPOJO HFOFSFMBUFE QFQUJEF 0WFSBMM EJGGFSFODFT JO TFOTPSZ QFSDFQUJPO CF UXFFO ZPVOH BOE PME JOEJWJEVBMT BQQFBS UP CF HSFBUFTUXIFOUIFTUJNVMJBSFPGTIPSUEVSBUJPO BOEXIFOUIFZJOWPMWFUIFFYUSFNJUJFT
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
$IBQUFS
EVDFE QSPMJGFSBUJWF DBQBDJUZ BOE DZUPLJOF QSP EVDUJPOJOSFTQPOTFUPUSJHHFST<> BOEGBJMVSF UPBQQSPQSJBUFMZTFMFDUBOUJHFOBDUJWBUFE#DFMMT JOUIFHFSNJOBMDFOUFSTPGUIFMZNQIOPEFT<> 5IFTF EFDSFNFOUT DPNQSPNJTF UIF JNNVOF TZTUFNPGUIFFMEFSMZ SFOEFSJOHUIFNNPSFTVT DFQUJCMFUPJOGFDUJPOT<>BOEBTBSFTVMUPGEF DSFBTFEJNNVOFTVSWFJMMBODFQPTTJCMZBMTPNPSF TVTDFQUJCMFUPUIFEFWFMPQNFOUPGDBODFS
7JUBNJO%1SPEVDUJPO 5IF IVNBO FQJEFSNJT QMBZT B SPMF JO UIF HFOFSBUJPO PG UIF BDUJWF GPSN PG WJUBNJO % 0) %<>#FTJEFTJUTSPMFJODBMDJVNIP NFPTUBTJT BOE CPOF NBJOUFOBODF 0) % IBT CFFO JNQMJDBUFE JO JNNVOF SFTQPOTFT BG GFDUJOH NBDSPQIBHF GVODUJPO BOE NPEVMBUJOH UIFSFMFBTFPGJOGMBNNBUPSZDZUPLJOFT< > BOEQPTTJCMZJOQSFWFOUJPOPGDFSUBJODBODFSTPG FQJUIFMJBM PSJHJO TVDI BT CSFBTU BOE DPMPO < >*OUIJTDPOUFYUJUJTJNQPSUBOUUPOPUFUIBU FMEFSMZ JOEJWJEVBMT IBWF SFEVDFE TFSVN MFWFMT PGWJUBNJO%<> JOQBSUCFDBVTFPGEFDSFBTFE DPOTVNQUJPOPGWJUBNJO%JOUIFJSEJFU BOEJO QBSUCFDBVTFPGJOTVGGJDJFOUTVOFYQPTVSF'VS UIFSNPSF UIF MFWFM PG UIF FQJEFSNBM QSFDVSTPS PGWJUBNJO% EFIZESPDIPMFTUFSPMQFSVOJUTLJO TVSGBDFEFDSFBTFTMJOFBSMZCZBQQSPYJNBUFMZ CFUXFFOFBSMZBOEMBUFBEVMUIPPE<> TVHHFTU JOHUIBUEVFUPMBDLPGQSFDVSTPS PMEFSJOEJWJEV BMTNBZGBJMUPTZOUIFTJ[FTVGGJDJFOUBNPVOUTPG 0) % 7JUBNJO % BOE DBMDJVN TVQQMF NFOUBUJPO BSF UIVT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU JO UIJTTFHNFOUPGUIFQPQVMBUJPO
*NNVOF'VODUJPO 8JUIBHJOHUIFSFJTBSFEVDUJPOJOUIFOVNCFSPG FQJEFSNBM-BOHFSIBOTDFMMT UIFTLJOTJNNVOF BOUJHFOQSFTFOUJOHFGGFDUPSDFMMT<>5IFSFJTBMTP EFDSFBTFEQSPEVDUJPOPGUIFFQJEFSNBMDZUPLJOF JOUFSMFVLJO *- ʂ BOE BT B SFTVMU EFDSFBTFE QSPEVDUJPOPGEPXOTUSFBNDZUPLJOFTJODMVEJOH *- HSBOVMPDZUFNBDSPQIBHFDPMPOZTUJNVMBU JOHGBDUPSBOE*- BNPOHPUIFST SFWJFXFEJO SFGFSFODF &WJEFODFBMTPTVHHFTUTUIBUXJUI BHJOH CPUIUIFDFMMNFEJBUFEBOEIVNPSBMJN NVOJUZ EFUFSJPSBUF XJUI 5DFMMT EJTQMBZJOH SF
#BSSJFS'VODUJPO BOE.FDIBOJDBM1SPUFDUJPO 6OEFS CBTFMJOF DPOEJUJPOT CBSSJFS GVODUJPO JT DPOTFSWFE FWFO JO BHFE TLJO "HFBTTPDJBUFE EJGGFSFODFTBSFNPSFPCWJPVTBGUFSJOKVSZBTUIF UJNF SFRVJSFE UP SFDPOTUJUVUF BO FGGFDUJWF CBS SJFSGPMMPXJOHUSBVNBTVDIBTUBQFTUSJQQJOHJO DSFBTFTNBSLFEMZ GSPNBQQSPYJNBUFMZEBZTJO ZPVOHBEVMUTUPNPSFUIBOEBZTPOBWFSBHFJO FMEFSMZBEVMUT<>#JPDIFNJDBMBOEVMUSBTUSVD UVSBM TUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU UIF EFDSFBTFE
.JOB:BBS
SBUFPGCBSSJFSSFHFOFSBUJPOJTEVFBUMFBTUJOQBSU UPEFDSFBTFEMJQJETZOUIFUJDDBQBDJUZXJUIBHJOH <>"TJHOJGJDBOUJOGMVFODFPGGFNBMFIPSNPOFT POTUSBUVNDPSOFVNTQIJOHPMJQJEDPNQPTJUJPO IBT BMTP CFFO SFQPSUFE <> XJUI B QSFTVNFE JNQBDUPOQPTUNFOPQBVTBMTLJO $PNQSPNJTFEUIFSNPSFHVMBUJPOQSFEJTQPTFT UIFFMEFSMZUPMJGFUISFBUFOJOHDPOEJUJPOTJODMVE JOH IFBU TUSPLF BOE IZQPUIFSNJB %FDSFBTFE TXFBUQSPEVDUJPOXJUIBHFBEEJUJPOBMMZQSFEJT QPTFTUIFFMEFSMZUPIFBUTUSPLF'JOBMMZ EVFUP EFDSFBTFE HPOBEBM BOE BESFOBM BOESPHFOT TF CVN QSPEVDUJPO EFDSFBTFT BQQSPYJNBUFMZ QFSEFDBEFCFHJOOJOHJOUIFTFDPOEEFDBEFmB EFDSFBTFPWFSBOBEVMUMJGFTQBO<>
3FGFSFODFT 64 $FOTVT #VSFBV POMJOF EBUBCBTF XXXDFOTVT HPW 4NJUI&4 'MFJTDIFS"#+S 'FMENBO43 %F NPHSBQIJDTPGBHJOHBOETLJOEJTFBTF$MJO(FSJBUS .FEm :BBS . (JMDISFTU #" "HJOH PG TLJO *O 'SFFECFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PME TNJUI -" ,BU[ 4* FET 'JU[QBUSJDLT EFSNBUPMPHZ JOHFOFSBMNFEJDJOF WPM.D(SBX)JMM /FX:PSL QQm "MMTPQQ 3$ 7B[JSJ ) 1BUUFSTPO $ (PMETUFJO 4 :PVOHMBJ&7 'VUDIFS"# (SFJEFS$8 )BSMFZ$# 5FMPNFSF MFOHUI QSFEJDUT SFQMJDBUJWF DBQBD JUZPGIVNBOêCSPCMBTUT1SPD/BUM"DBE4DJ64" m 8FTQFT& 4DIVMNBO$$ .BMFBOESPQBVTF NZUI SFBMJUZ BOE USFBUNFOU *OU + *NQPU 3FT 4VQQM4m 1IJMMJQT5+ %FNJSDBZ; 4BIV. )PSNPOBM FĒFDUTPOTLJOBHJOH$MJO(FSJBUS.FEm "SMU8 )FXJTPO. )PSNPOFTBOEJNNVOF GVODUJPOJNQMJDBUJPOTPGBHJOH"HJOH$FMMm "SWBU & #SPHMJP ' (IJHP & *OTVMJOMJLF HSPXUIGBDUPS*JNQMJDBUJPOTJOBHJOH%SVHT"HJOH m ,IBO "4 4BOF %$ 8BOOFOCVSH 5 4POOUBH 8& (SPXUI IPSNPOF JOTVMJOMJLF HSPXUI GBD UPSBOEUIFBHJOHDBSEJPWBTDVMBSTZTUFN$BSEJP WBTD3FTm 4XJѫ .& #VSOT "- (SBZ ,- %J1JFUSP -" "HFSFMBUFE BMUFSBUJPOT JO UIF JOëBNNB UPSZ SFTQPOTF UP EFSNBM JOKVSZ + *OWFTU %FSNBUPM m
#FMM ./ +BDLTPO "( 3PMF PG WJUBNJO % JO UIFQBUIPHFOFTJTBOEUSFBUNFOUPGPTUFPQPSPTJT&O EPDS1SBDUm 4DIVU[FS8& .BEFS4- "HFSFMBUFEDIBOHFT JOWBTDVMBSBESFOFSHJDTJHOBMJOHDMJOJDBMBOENFDI BOJTUJDJNQMJDBUJPOT"HFJOH3FT3FWm 1FUFST" 4USVDUVSBMDIBOHFTUIBUPDDVSEVS JOHOPSNBMBHJOHPGQSJNBUFDFSFCSBMIFNJTQIFSFT /FVSPTDJ#JPCFIBW3FWm *OHSBN%, "HFSFMBUFEEFDMJOFJOQIZTJDBM BDUJWJUZ HFOFSBMJ[BUJPO UP OPOIVNBOT .FE 4DJ 4QPSUT&YFSDm #BSMBOE$0 ;FUUFSTUFO& #SPXO#4 :F+ &MJBT1. (IBEJBMMZ 3 *NJRVJNPEJOEVDFE JOUFSMFV LJO BMQIB TUJNVMBUJPO JNQSPWFT CBSSJFS IPNFP TUBTJTJOBHFENVSJOFFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM m #PTF $ #IVWBOFTXBSBO $ 6EVQB ,# "M UFSFE NJUPHFOBDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO JO IVNBO TLJO êCSPCMBTUT EVSJOH JO WJUSP BHJOH EJĒFSFOUJBM FYQSFTTJPO PG MPXEFOTJUZ MJQPQSPUFJOSFDFQUPS+(FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJ m :FP&+ +BOH*4 -JN), )B,4 1BSL4$ "H POJTUTQFDJêDEJĒFSFOUJBMDIBOHFTPGDFMMVMBSTJHOBM USBOTEVDUJPOQBUIXBZTJOTFOFTDFOUIVNBOEJQMPJE êCSPCMBTUT&YQ(FSPOUPMm 3FFOTUSB83 :BBS. (JMDISFTU#" &ĒFDUPG EPOPSBHFPOFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSQSPDFTTJOHJO NBO&YQ$FMM3FTm 'SJQQJBU $ $IFO 2. ;EBOPW 4 .BHBMIBFT +1 3FNBDMF+ 5PVTTBJOU0 4VCDZUPUPYJD)0 TUSFTTUSJHHFSTBSFMFBTFPGUSBOTGPSNJOHHSPXUIGBD UPSCFUB XIJDIJOEVDFTCJPNBSLFSTPGDFMMVMBSTF OFTDFODFPGIVNBOEJQMPJEêCSPCMBTUT+#JPM$IFN m 1BSL8: $IP," 1BSL+4 ,JN%* 1BSL4$ "UUFOVBUJPOPG&('TJHOBMJOHJOTFOFTDFOUDFMMTCZ DBWFPMJO"OO/:"DBE4DJm -BWLFS3. ;IFOH14 %POH( "HFETLJOB TUVEZCZMJHIU USBOTNJTTJPOFMFDUSPO BOETDBOOJOH FMFDUSPONJDSPTDPQZ+*OWFTU%FSNBUPMTmT 6MѧBL # #FSHNBO & 'VOEJO #5 *NQBJS NFOU PG QFSJQIFSBM TFOTPSZ JOOFSWBUJPO JO TFOFT DFODF"VUPO/FVSPTDJm 5PCJO %+ 1BVT 3 (SBZJOH HFSPOUPCJPMPHZ PG UIF IBJS GPMMJDMF QJHNFOUBSZ VOJU &YQ (FSPOUPM m 1JFSBSE(& 6IPEB* 1JFSBSE'SBODIJNPOU$ 'SPNTLJONJDSPSFMJFGUPXSJOLMFT"OBSFBSJQFGPS JOWFTUJHBUJPO+$PTNFU%FSNBUPMm %BZBO% "CSBIBNJ* #VDIOFS" (PSTLZ. $IJ NPWJU[/ -JQJEQJHNFOU MJQPGVTDJO JOIV NBO QFSJPSBM NVTDMFT XJUI BHJOH &YQ (FSPOUPM m
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
%POPGSJP-. 'BUEJTUSJCVUJPOBNPSQIPMPH JDTUVEZPGUIFBHJOHGBDF%FSNBUPM4VSHm 3BNJSF[ 0. 3PCFSUTPO ,. $PNQSFIFO TJWF BQQSPBDI UP SFKVWFOBUJPO PG UIF OFDL 'BDJBM 1MBTU4VSHm 7BSBOJ + 8BSOFS 3- (IBSBFF,FSNBOJ . 1IBO 4) ,BOH4 $IVOH+) 8BOH;2 %BUUB4$ 'JTIFS (+ 7PPSIFFT++ 7JUBNJO"BOUBHPOJ[FTEF DSFBTFE DFMM HSPXUI BOE FMFWBUFE DPMMBHFOEFHSBE JOH NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT BOE TUJNVMBUFT DPM MBHFOBDDVNVMBUJPOJOOBUVSBMMZBHFEIVNBOTLJO+ *OWFTU%FSNBUPMm #PMPHOJB +- #SBWFSNBO *. 3PVTTFBV .& 4BSSFM 1. 4LJO DIBOHFT JO NFOPQBVTF .BUVSJUBT m /BLBNVSB) )JSPUB4 "EBDIJ4 0[BLJ, "TBEB ) ,JUBNVSB : $MPOBM OBUVSF PG TFCPSSIFJD LFSBUPTJTEFNPOTUSBUFECZVTJOHUIFQPMZNPSQIJTN PGUIFIVNBOBOESPHFOSFDFQUPSMPDVTBTBNBSLFS +*OWFTU%FSNBUPMm 4JMWFS4( )P7$: #FOJHOFQJUIFMJBMUVNPST *O 'SFFECFSH *. &JTFO "; 8PMĒ , "VTUFO ,' (PMETNJUI-" ,BU[4* FET 'JU[QBUSJDLTEFSNBUPM PHZJOHFOFSBMNFEJDJOF WPM.D(SBX)JMM /FX :PSL QQm 5FSBLJ& 5BKJNB4 .BOBLB* ,BXBTIJNB. .J ZBHJTIJ. *NPLBXB( 3PMFPGFOEPUIFMJO JOIZQFSQJHNFOUBUJPOJOTFCPSSIPFJDLFSBUPTJT#S+ %FSNBUPMm *NPLBXB( .JZBHJTIJ. :BEB: &OEPUIF MJO BT B OFX NFMBOPHFO DPPSEJOBUFE FYQSFTTJPO PGJUTHFOFBOEUIFUZSPTJOBTFHFOFJO67#FYQPTFE IVNBOFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPMm )BSB. :BBS. (JMDISFTU#" &OEPUIFMJO PGLFSBUJOPDZUFPSJHJOJTBNFEJBUPSPGNFMBOPDZUF EFOESJDJUZ+*OWFTU%FSNBUPMm *NPLBXB( :BEB: .JZBHJTIJ. &OEPUIF MJOTTFDSFUFEGSPNIVNBOLFSBUJOPDZUFTBSFJOUSJO TJDNJUPHFOTGPSIVNBONFMBOPDZUFT+#JPM$IFN m #SBWFSNBO *. ,FO:FO " 6MUSBTUSVDUVSF BOE UISFFEJNFOTJPOBM SFDPOTUSVDUJPO PG TFWFSBM NBDVMBS BOE QBQVMBS UFMBOHJFDUBTFT + *OWFTU %FS NBUPMm )BHJXBSB , ,IBTLIFMZ /. 6F[BUP ) /POBLB 4 .BTU DFMM iEFOTJUJFTu JO WBTDVMBS QSPMJGFSB UJPOTBQSFMJNJOBSZTUVEZPGQZPHFOJDHSBOVMPNB QPSUXJOF TUBJO DBWFSOPVT IFNBOHJPNB DIFSSZ BOHJPNB ,BQPTJTTBSDPNB BOENBMJHOBOUIFNBO HJPFOEPUIFMJPNB+%FSNBUPMm &TQPTJUP * .FOJDBHMJ . 'VOFM / #FSHNBOO ' #PHHJ6 .PTDB' #FWJMBDRVB( $BNQBOJ% *OëBNNBUPSZDFMMTDPOUSJCVUFUPUIFHFOFSBUJPOPG BO BOHJPHFOJD QIFOPUZQF JO QBODSFBUJD EVDUBM BE FOPDBSDJOPNB+$MJO1BUIPMm
$IBQUFS
'VSVUB4 7BEJWFMPP1 3PNFP.FFVX3 .PSSJTPO 8 4UFXBSU " .JUDIFMM ( &BSMZ JOEVDJCMF OJUSJD PYJEF TZOUIBTF /04 BDUJWJUZ FOIBODFT JTDIBFNJDTLJOëBQTVSWJWBM"OHJPHFOFTJTm %JĒFZ#- 4PVSDFTBOENFBTVSFNFOUPGVMUSB WJPMFUSBEJBUJPO.FUIPETm .JEFMGBSU , .PTFOH % ,BWMJ ( 7PMEFO ( 0OFZFBS NFBTVSFNFOUT PG TPMBS 67# BOE 67" SBEJBUJPOBUMBUJUVEFEFHSFFTOPSUI1IPUPEFSNB UPMPHZm ,BNJOFS .4 1IPUPEBNBHF NBHOJUVEF PG UIF QSPCMFN *O (JMDISFTU #" FE 1IPUPEBNBHF #MBDLXFMM $BNCSJEHF ." QQm 5ZSSFMM 3. 6MUSBWJPMFU SBEJBUJPO BOE GSFF SBEJDBMEBNBHFUPTLJO#JPDIFN4PD4ZNQm ,WBN& 5ZSSFMM3. *OEVDUJPOPGPYJEBUJWF %/"CBTFEBNBHFJOIVNBOTLJODFMMTCZ67BOE OFBS WJTJCMF SBEJBUJPO $BSDJOPHFOFTJT m 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL, 8MBTDIFL. #SFOOFJTFO 1 4DIBVFO. #MBVETDIVO3 8FOL+ 67JO EVDFESFBDUJWFPYZHFOTQFDJFTJOQIPUPDBSDJOPHFO FTJTBOEQIPUPBHJOH#JPM$IFNm EF (SVJKM '3 1IPUPDBSDJOPHFOFTJT 67" WT 67#.FUIPET&O[ZNPMm "HBS /4 )BMMJEBZ (. #BSOFUTPO 34 "OBOUIBT XBNZ)/ 8IFFMFS. +POFT". ѮFCBTBM MBZFS JO IVNBO TRVBNPVT UVNPST IBSCPST NPSF 67" UIBO 67# êOHFSQSJOU NVUBUJPOT B SPMF GPS 67"JOIVNBOTLJODBSDJOPHFOFTJT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"m .FOPO&- .PSSJTPO) 'PSNBUJPOPGTJOHMFU PYZHFO CZ VSPDBOJD BDJE CZ 67" JSSBEJBUJPO BOE TPNF DPOTFRVFODFT UIFSFPG 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM m 4BUP, 5BHVDIJ) .BFEB5 .JOBNJ) "TBEB: 8BUBOBCF : :PTIJLBXB , ѮF QSJNBSZ DZ UPUPYJDJUZ JO VMUSBWJPMFUBJSSBEJBUFE SJCPëBWJO TP MVUJPOJTEFSJWFEGSPNIZESPHFOQFSPYJEF+*OWFTU %FSNBUPMm ,JQQ $ :PVOH "3 ѮF TPMVCMF FVNFMBOJO QSFDVSTPS EJIZESPYZJOEPMFDBSCPYZMJD BDJE FOIBODFTPYJEBUJWFEBNBHFJOIVNBOLFSBUJOPDZUF %/"BѫFS67"JSSBEJBUJPO1IPUPDIFN1IPUPCJPM m (BTQBSSP '1 4VOTDSFFOT TLJO QIPUPCJPM PHZ TLJODBODFSUIFOFFEGPS67"QSPUFDUJPOBOE FWBMVBUJPOPGFēDBDZ&OWJSPO)FBMUI1FSTQFDU <4VQQM>m 8POESBL(5 3PCFSUT.+ +BDPCTPO., +BDPCTPO &- 1IPUPTFOTJUJ[FE HSPXUI JOIJCJUJPO PG DVMUVSFE IVNBO TLJO DFMMT NFDIBOJTN BOE TVQ QSFTTJPOPGPYJEBUJWFTUSFTTGSPNTPMBSJSSBEJBUJPOPG HMZDBUFEQSPUFJOT+*OWFTU%FSNBUPMm
.JOB:BBS
8POESBL (5 3PCFSUT .+ $FSWBOUFT-BVSFBO % +BDPCTPO ., +BDPCTPO &- 1SPUFJOT PG UIF FYUSBDFMMVMBSNBUSJYBSFTFOTJUJ[FSTPGQIPUPPYJEB UJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO DFMMT + *OWFTU %FSNBUPM m 8POESBL(5 3PCFSUT.+ +BDPCTPO., +BDPCTPO &- )ZESPYZQZSJEJOF DISPNPQIPSFT BSF FOEPHFOPVT TFOTJUJ[FST PG QIPUPPYJEBUJWF TUSFTT JO IVNBOTLJODFMMT+#JPM$IFNm -BWLFS3. (FSCFSJDL(' 7FSFT% *SXJO$+ ,BJ ECFZ ,) $VNVMBUJWF FĒFDUT GSPN SFQFBUFE FYQPTVSFTUPTVCFSZUIFNBMEPTFTPG67#BOE67" JOIVNBOTLJO+"N"DBE%FSNBUPMm &MMFS .4 3FQBJS PG %/" QIPUPEBNBHF JO IVNBO TLJO *O (JMDISFTU #" FE 1IPUPEBNBHF #MBDLXFMM $BNCSJEHF ." QQm (JMDISFTU #" &MMFS .4 (FMMFS "$ :BBS . ѮFQBUIPHFOFTJTPGNFMBOPNBJOEVDFECZVMUSBWJP MFUSBEJBUJPO/&OHM+.FEm ,VMNT% 4DIXBS[5 .PMFDVMBSNFDIBOJTNT PG67JOEVDFEBQPQUPTJT1IPUPEFSNBUPM1IPUPJN NVOPM1IPUPNFEm )PGTFUI -+ )VTTBJO 41 )BSSJT $$ Q ZFBST BѫFS JUT EJTDPWFSZ 5SFOET 1IBSNBDPM 4DJ m #SBTI%& ;JFHMFS" +POBTPO"4 4JNPO+" ,VOBMB 4 -FĒFMM%+ 4VOMJHIUBOETVOCVSOJOIVNBO TLJODBODFSQ BQPQUPTJT BOEUVNPSQSPNPUJPO+ *OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm 0SUPOOF+1 'SPNBDUJOJDLFSBUPTJTUPTRVB NPVT DFMM DBSDJOPNB #S + %FSNBUPM <4VQQM >m ;JFHMFS" +POBTPO"4 -FĒFMM%+ 4JNPO+" 4IBSNB )8 ,JNNFMNBO + 3FNJOHUPO - +BDLT 5 #SBTI %& 4VOCVSO BOE Q JO UIF POTFU PG TLJO DBODFS/BUVSFm (SBOTUFJO3% 1IPUPJNNVOPMPHZ*O'SFFE CFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PMETNJUI -" ,BU[4* FET 'JU[QBUSJDLTEFSNBUPMPHZJOHFO FSBM NFEJDJOF WPM .D(SBX)JMM /FX :PSL QQ m #FSHTUSFTTFS 13 *NNFEJBUF BOE EFMBZFE FG GFDUTPG673POJNNVOFSFTQPOTFTJOTLJO*O(JM DISFTU #" FE 1IPUPEBNBHF $BNCSJEHF ." QQ m 'JTIFS(+ ,BOH4 7BSBOJ+ #BUB$TPSHP; 8BO: %BUUB4 7PPSIFFT++ .FDIBOJTNTPGQIPUP BHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPM m #SPPLF 3$ /FXCPME 4" 5FMGFS /3 (SJēUIT $& %JTDPSEBODF CFUXFFO GBDJBM XSJOLMJOH BOE UIFQSFTFODFPGCBTBMDFMMDBSDJOPNB"SDI%FSNB UPMm ,PTNBEBLJ .( (JMDISFTU #" ѮF SPMF PG UFMPNFSFT JO TLJO BHJOHQIPUPBHJOH .JDSPO m
'MJHJFM 4& 7BSBOJ + %BUUB 4$ ,BOH 4 'JTIFS (+ 7PPSIFFT ++ $PMMBHFO EFHSBEBUJPO JO BHFE QIPUPEBNBHFE TLJO JO WJWP BOE BѫFS FYQPTVSF UP NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF JO WJUSP + *OWFTU %FS NBUPMm :BBS. .PMFDVMBSNFDIBOJTNTPGTLJOBHJOH "EW%FSNBUPMm ,IBMJM ; )FMNF 3 4FOTPSZ QFQUJEFT BT OFVSPNPEVMBUPST PG XPVOE IFBMJOH JO BHFE SBUT + (FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJ#m ,IBMJM; 3BMFWJD7 #BTTJSBU. %VTUJOH(+ )FMNF 3% &ĒFDUTPGBHFJOHPOTFOTPSZOFSWFGVOD UJPOJOSBUTLJO#SBJO3FTm (JCTPO4+ 'BSSFMM. "SFWJFXPGBHFEJĒFS FODFTJOUIFOFVSPQIZTJPMPHZPGOPDJDFQUJPOBOEUIF QFSDFQUVBMFYQFSJFODFPGQBJO$MJO+1BJOm 8FJ2 .BUBOPTLJ(. 'BSNFS&3 )FEBZBUJ." (SPTTNBO- %/"SFQBJSBOEBHJOHJOCBTBM DFMM DBSDJOPNB B NPMFDVMBS FQJEFNJPMPHZ TUVEZ 1SPD/BUM"DBE4DJ64"m (PVLBTTJBO% (BE' :BBS. &MMFS.4 /FIBM64 (JMDISFTU#" .FDIBOJTNTBOEJNQMJDBUJPOT PGUIFBHFBTTPDJBUFEEFDSFBTFJO%/"SFQBJSDBQBD JUZ'"4&#+m &MJBT 1. (IBEJBMMZ 3 ѮF BHFE FQJEFSNBM QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS CBTJT GPS GVODUJPOBM BCOPS NBMJUJFT$MJO(FSJBUS.FEm +BOLPWJD7 .FTTBPVEJ* /JLPMJDI;VHJDI+ 1IFOPUZQJD BOE GVODUJPOBM 5DFMM BHJOH JO SIFTVT NBDBRVFT .BDBDB NVMBUUB EJĒFSFOUJBM CFIBWJPS PG$%BOE$%TVCTFUT#MPPEm %VOO8BMUFST%, #BOFSKFF. .FIS3 &G GFDUT PG BHF PO BOUJCPEZ BēOJUZ NBUVSBUJPO #JP DIFN4PD5SBOTm .PVUPO $1 #B[BMEVB 07 1JFSDF # &TQJOP %7 $PNNPOJOGFDUJPOTJOPMEFSBEVMUT"N'BN 1IZTJDJBOm -FNJSF +. *NNVOPNPEVMBUPSZ BDUJPOT PG EJIZESPYZWJUBNJO%+4UFSPJE#JPDIFN.PM #JPMm %"NCSPTJP% $JQQJUFMMJ. $PDDJPMP.( .B[[FP % %J-VDJB1 -BOH3 4JOJHBHMJB' 1BOJOB#PSEJ HOPO 1 *OIJCJUJPO PG *- QSPEVDUJPO CZ EJIZESPYZWJUBNJO % *OWPMWFNFOU PG /' LBQQB# EPXOSFHVMBUJPO JO USBOTDSJQUJPOBM SFQSFT TJPOPGUIFQHFOF+$MJO*OWFTUm (BSMBOE$' (BSMBOE'$ (PSIBN&% $BM DJVNBOEWJUBNJO%ѮFJSQPUFOUJBMSPMFTJODPMPO BOE CSFBTU DBODFS QSFWFOUJPO "OO / : "DBE 4DJ m -PXF - )BOTFO $. 4FOBSBUOF 4 $PMTUPO ,8 .FDIBOJTNT JNQMJDBUFE JO UIF HSPXUI SFH VMBUPSZ FĒFDUT PG WJUBNJO % DPNQPVOET JO CSFBTU DBODFSDFMMT3FDFOU3FTVMUT$BODFS3FTm
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
(MPUI '. SE (VOECFSH $. )PMMJT #8 )BEEBE +( +S 5PCJO +% 7JUBNJO % EFêDJFODZ JO IPNFCPVOEFMEFSMZQFSTPOT+"."m .BD-BVHIMJO+ )PMJDL.' "HJOHEFDSFBTFT UIFDBQBDJUZPGIVNBOTLJOUPQSPEVDFWJUBNJO% +$MJO*OWFTUm (IBEJBMMZ3 #SPXO#& 4FRVFJSB.BSUJO4. 'FJO HPME,3 &MJBT1. ѮFBHFEFQJEFSNBMQFS
$IBQUFS
NFBCJMJUZ CBSSJFS 4USVDUVSBM GVODUJPOBM BOE MJQJE CJPDIFNJDBMBCOPSNBMJUJFTJOIVNBOTBOEBTFOFT DFOUNVSJOFNPEFM+$MJO*OWFTUm %FOEB. ,PZBNB+ )PSJ+ )PSJJ* 5BLBIBTIJ. )BSB. 5BHBNJ) "HFBOETFYEFQFOEFOU DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJOHPMJQJET "SDI %FSNBUPM3FTm
$IBQUFS
&UIOJD%JõFSFODFT JO4LJO"HJOH &SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
+WUXIZQ[WVWN\PM7KK]ZZMVKM WN)OM)[[WKQI\ML+PIVOM[ QV\PM.IKQIT;SQV*M\_MMV.ZMVKP IVL2IXIVM[M?WUMV
,Q[K][[QWVIVL7]\TWWS
;]UUIZa
)KSVW_TMLOMUMV\[
:MNMZMVKM[
"HJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPHSFTTJWF DIBOHFT JOBMMUJTTVFTJODMVEJOHUIFTLJO5IFTFDIBOHFT JODMVEFBMPTTPGDFMMTBOEJOUFSTUJUJBMNBUSJYQSP UFJOT<>*OUIFTLJO JOUSJOTJDBHJOHJOWPMWFTB SFEVDUJPO PG TLJO UIJDLOFTT BOE DIBSBDUFSJTUJD DIBOHFTPGUIFUJTTVFBSDIJUFDUVSF<>$MJOJDBMMZ UIFTFDIBOHFTNBOJGFTUBTXSJOLMFT UJTTVFTMBDL FOJOH BOE JSSFHVMBSJUJFT PG QJHNFOUBUJPO GFB UVSFTXIJDI JODPOUSBTUUPBHJOHPGPUIFSPSHBOT BSFWJTJCMFBOEQSPWJEFTPDJFUBMDMVFTUPFTUJNBUF UIFBHFPGUIFJOEJWJEVBM5IFBHFBUNBOJGFTUB UJPOBTXFMMBTUIFTFWFSJUZPGUIFBHFBTTPDJBUFE TLJODIBOHFTEJGGFSBNPOHJOEJWJEVBMTBOEBSF TUSPOHMZ JOGMVFODFE CZ FOWJSPONFOUBM GBDUPST QBSUJDVMBSMZMJGFUJNF67FYQPTVSF<> BOEBMTP MJGFTUZMF BOE HFOFUJD GBDUPST < > 1IFOPUZQJ DBMBOEGVODUJPOBMEJGGFSFODFTJOUIFTLJOPGJO EJWJEVBMT PG EJGGFSFOU FUIOJD CBDLHSPVOET IBT BUUSBDUFE DPOTJEFSBCMF JOUFSFTU JO EFSNBUPMPHZ BOE JO UIF DPTNFUJD JOEVTUSZ BOE UIJT TVCKFDU IBTCFFOFYDFMMFOUMZSFWJFXFESFDFOUMZCZ5BZMPS <>5IFNPTUDPOTJTUFOUEBUBGSPNUIFTFTUVEJFT DPODFSO UIF QJHNFOUBSZ TZTUFN JO QBSUJDVMBS UIFTJ[FBOEEJTUSJCVUJPOPGNFMBOPTPNFTXIJDI HPWFSO UIF EJGGFSFOU TIBEFT PG DPMPS <m > *O DPOUSBTU UP UIF TUVEJFT PO UIF QJHNFOUBSZ TZT UFN TUVEJFT PO EJGGFSFODFT JO PUIFS TLJO DPN QBSUNFOUT IBWF ZJFMEFE OP EFGJOJUF BOE GSF RVFOUMZFWFODPOGMJDUJOH SFTVMUT< m> *UJTXJEFMZBTTVNFEUIBUEJGGFSFODFTJOFUI OJDCBDLHSPVOEJOGMVFODFTLJOBHJOH5IFIBMM NBSLTPGJOUSJOTJDBHJOHTVDIBTUIJOOJOHPGUIF FQJEFSNJT GMBUUFOJOH PG UIF EFSNPFQJEFSNBM KVODUJPO BOE SFEVDUJPO PG FYUSBDFMMVMBS NBUSJY DPNQPOFOUT < > BQQMZ UP BMM IVNBO CFJOHT 4JNJMBSMZ UIF JNQBDU PG DISPOJD TVO FYQPTVSF MFBEJOHUPQIPUPBHJOH<>IBTBMTPCFFOSFQPSUFE UP QMBZ BO JNQPSUBOU SPMF OPU POMZ JO TVCKFDUT
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
XJUI XIJUF TLJO CVU BMTP JO "TJBO BOE CMBDL TVCKFDUT <m> )PXFWFS UIF NBOJGFTUBUJPOT PG QIPUPBHJOH BQQFBS UP CF HSFBUMZ JOGMVFODFE CZOBUVSBMQJHNFOUBUJPOPGUIFTLJOUIFZUFOE UPPDDVSBUBMBUFSBHFJOCMBDLTVCKFDUTUIBOJO XIJUFTVCKFDUT<> BOEUPNBOJGFTUNPSFXJUI QJHNFOUJSSFHVMBSJUJFTJOCPUICMBDLBOE"TJBO TVCKFDUTUIBOJOXIJUFTVCKFDUT<m>%FTQJUF UIFHSFBUJOUFSFTUJOUIFTVCKFDU DPNQSFIFOTJWF TZTUFNBUJDTUVEJFTDPNQBSJOHBHJOHBOEQIPUP BHJOH CFUXFFO EJGGFSFOU FUIOJD HSPVQT SFNBJO UPCFQVCMJTIFE5IFMBDLPGTVDITUVEJFTBUQSFT FOU JT QSPCBCMZ EVF UP UIF JOIFSFOU EJGGJDVMUJFT JO EFTJHOJOH TUVEZ QSPUPDPMT UIBU FYDMVEF DPO GPVOEJOHGBDUPSTJOTLJOBHJOHTVDIBTMJGFTUZMF BOEOVUSJUJPOBMIBCJUTBTXFMMBTEJGGFSFOUFOWJ SPONFOUBMJOGMVFODFT
$PNQBSJTPOPGUIF0DDVSSFODF PG"HF"TTPDJBUFE$IBOHFT JOUIF'BDJBM4LJO#FUXFFO'SFODI BOE+BQBOFTF8PNFO
" QSFSFRVJTJUF GPS TUVEZJOH UIF QSFTFODF BOE TFWFSJUZ PG TJHOT PG TLJO BHJOH JO QPQVMBUJPOT PG EJGGFSFOU CBDLHSPVOET JT UIF BWBJMBCJMJUZ PG TDBMFTUPBMMPXDPNQBSJTPO6OUJMSFDFOUMZ UIF WJTJCMF GFBUVSFT PG QIPUPBHJOH JO "TJBO QPQV MBUJPOT IBWF CFFO DPOUSBTUFE UP UIPTF JO $BV DBTJBOT BOE TFQBSBUF HSBEJOH TZTUFNT GPS BH JOHIBWFCFFOEFWFMPQFE<m> BOBQQSPBDI XIJDI NBLFT B EJSFDU DPNQBSJTPO PG BHJOH TLJOCFUXFFO"TJBOTBOE$BVDBTJBOTEJGGJDVMU 5P BWPJE BT NVDI BT QPTTJCMF UIF EJTUSBDUJPO PGPWFSBMMGBDJBMGFBUVSFTUIBUJOGMVFODFUIFBT TFTTNFOUPGTJHOTPGTLJOBHJOH XFDIPTFOPUUP VTFHMPCBMTDBMFT*OTUFBEXFFTUBCMJTIFETDBMFT EPDVNFOUJOH EJGGFSFOU EFHSFFT PG TFWFSJUZ PG OJOF JOEJWJEVBM WJTVBM GFBUVSFT PG TLJO BHJOH FYQSFTTJPO MJOFT PO UIF GPSFIFBE GSPXO MJOFT QJHNFOUTQPUT DSPXTGFFU XSJOLMFTVOEFSUIF FZFT ESPPQJOH FZFMJET OBTPMBCJBM GPMET XSJO LMFTPOUIFVQQFSMJQ BOEUJTTVFTMBDLFOJOHPG UIFMPXFSQBSUPGUIFGBDF5IFTFSFGFSFODFTDBMFT XFSFFTUBCMJTIFEGSPNBDPMMFDUJPOPGEJHJUBMJN BHFT PG IFBMUIZ 'SFODI $BVDBTJBO XPNFO BHFE GSPN UP ZFBST <> 4VCTFRVFOUMZ GPVSEFSNBUPMPHJTUTVTFEUIFTFTDBMFTUPHSBEF BHJOH PO EJHJUBM GBDJBM JNBHFT 5IF JOUFSPC
TFSWFS BHSFFNFOU SBOHFE GSPN HPPE UP WFSZ HPPE LBQQBWBMVFTGSPNUP
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
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
$IBQUFS
5BCMF$IBSBDUFSJTUJDTPGUIFTUVEZQPQVMBUJPOT /4OPUTJHOJêDBOU
$IBSBDUFSJTUJD
'SFODI O
+BQBOFTF O
1WBMVF ʗUFTU
"HF ZFBST NFBO4%
/4
"HFHSPVQ ZFBST OVNCFSPGTVCKFDUT m m m m 4FMGBTTFTTNFOUPGTLJOQIPUPUZQF PGTVCKFDUT
* ** *** *7 .FOPQBVTF PGTVCKFDUT
3FHVMBSTNPLJOH PGTVCKFDUT
4FMGBTTFTTNFOUPGMJGFUJNFTVOFYQPTVSF PGTVCKFDUT
4USPOH .PEFSBUF -PXPSBCTFOU
*OBTUVEZUPDPNQBSFUIFSBUFPGBQQFBSBODF PG TJHOT PG TLJO BHJOH JO +BQBOFTF BOE 'SFODI XPNFO JNBHFT PG BOE TVCKFDUT SF TQFDUJWFMZ XFSFUBLFOJO4FOEBJBOE1BSJT<> 5IF BHF PG UIF QBSUJDJQBOUT SBOHFE GSPN UP ZFBST8PNFOXFSFFYDMVEFEJGUIFZIBEBD UJWF TLJO EJTFBTF IBE VOEFSHPOF TZTUFNJD PS MPDBM USFBUNFOUT XJUI QPUFOUJBM FGGFDUT PO UIF TLJO FYDFQU PSBM DPOUSBDFQUJPO PS IPSNPOBM SFQMBDFNFOU UIFSBQZ PS IBE JOUFOUJPOBMMZ FY QPTFEUIFNTFMWFTUPUIFTVOEVSJOHUIFNPOUI QSJPS UP UIF TUVEZ 5IF DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF TUVEZ QPQVMBUJPOT BSF MJTUFE JO 5BCMF 5IF UXPHSPVQTEJEOPUEJGGFSTJHOJGJDBOUMZXJUISF HBSEUPBHF TNPLJOHIBCJUTPSTFMGSFQPSUFEMJGF UJNF TVO FYQPTVSF %FTQJUF B DPNQBSBCMF BHF SBOHF TJHOJGJDBOUMZNPSF'SFODIUIBO+BQBOFTF XPNFO EFDMBSFE UIFNTFMWFT UP CF NFOPQBVTBM WFSTVT SFTQFDUJWFMZ 5IF IJHI QSFWBMFODFPGTFMGBTTFTTFE'JU[QBUSJDLTLJOUZQF * JO UIF +BQBOFTF XPNFO BT DPNQBSFE PGUIF'SFODIXPNFO XBTQSPCBCMZEVFUP BNJTJOUFSQSFUBUJPOPGUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFO UIF RVFTUJPOT SFHBSEJOH UIF BCJMJUZ UP UBO BOE UIFCVSOJOHUFOEFODZ< >
/4
/4 /4
(SBEJOH PG UIF QIPUPHSBQIT GSPN UIF UXP QPQVMBUJPOT VTJOH UIF QIPUPHSBQIJD SFGFSFODF TDBMFT SFWFBMFE TFWFSBM EJGGFSFODFT JO UIF GSF RVFODZBOETFWFSJUZPGUIFTJHOTPGBHJOH8SJO LMFTJODMVEJOHFYQSFTTJPOMJOFTPOUIFGPSFIFBE GSPXO MJOFT DSPXT GFFU XSJOLMFT VOEFS UIF FZFT BOEXSJOLMFTPOUIFVQQFSMJQXFSFNPSF QSPOPVODFEBUBOFBSMJFSBHFJO'SFODIUIBOJO +BQBOFTF XPNFO 'PS FYBNQMF BNPOH XPNFO BHFEmZFBST FYQSFTTJPOMJOFTPGHSBEFPS NPSFPOUIFGPSFIFBE GSPXOMJOFT MJOFTVOEFS UIFFZFT BOEDSPXTGFFUXFSFTFFOJO BOEPG'SFODIXPNFOBOEJO BOE PG +BQBOFTF XPNFO SFTQFDUJWFMZ "T XF IBWF QSFWJPVTMZ SFQPSUFE <> XSJOLMFT PO UIF VQQFS MJQ PDDVSSFE MBUFS UIBO UIF PUIFS XSJOLMFTJO'SFODIXPNFO*OUIF'SFODIXPN FOUIFZXFSFQSFTFOUBUHSBEFTBOEJOPG XPNFOBHFEUPZFBST 'JH$ *ODPO USBTU UIFZXFSFQSFTFOUBUDPNQBSBCMFHSBEFTJO POMZPGUIF+BQBOFTFXPNFO 'JH$ *O GBDU UIFPUIFSUZQFTPGXSJOLMFTBMTPPDDVSSFEBU DPNQBSBCMF TFWFSJUZ BOE GSFRVFODZ PO BWFSBHF ZFBSTFBSMJFSJO'SFODIXPNFOUIBOJO+BQB OFTFXPNFOJOBHFHSPVQTCFMPXZFBST)PX
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
'JH(SBEJOHPGXSJOLMFTPOUIFVQQFSMJQPG'SFODI BOE+BQBOFTFXPNFO"'SFODIXPNBOBHFEZFBST " BOEB+BQBOFTFXPNBOBHFEZFBST # JMMVTUSBUFUIFEJG GFSFODFTJOUIFEFWFMPQNFOUPGXSJOLMFTJOUIFUXPQPQV MBUJPOT8IFSFBTQSPOPVODFEXSJOLMFTBSFQSFTFOUPOUIF VQQFSMJQPGUIF'SFODIXPNBO HSBEF
UIFZBSFWJSUV BMMZBCTFOUJOUIF+BQBOFTFXPNBO HSBEF *OBTJNJMBS XBZ XSJOLMFTPOUIFPUIFSGBDJBMBSFBTBSFMFTTQSPOPVODFE JOUIF+BQBOFTFXPNBOUIBOJOUIF'SFODIXPNBOFYDFQU GPS UIF DSPXT GFFU XIJDI BSF HSBEF JO CPUI XPNFO
/PUF BMTP UIBU UIF +BQBOFTF XPNBO TIPXT HSBEF QJH NFOU TQPUT PO UIF GPSFIFBE BOE UIF DIFFL XIFSFBT UIF 'SFODIXPNBOTIPXTPOMZHSBEFQJHNFOUTQPUT BDUJOJD BOE TFCPSSIFJD LFSBUPTFT BSF OPU JODMVEFE JO UIF TDBMFT GPS QJHNFOU TQPUT $ (SBEFT PG XSJOLMFT PO UIF VQQFS MJQ PG 'SFODI XPNFO XIJUF CBST BOE +BQBOFTF XPNFO IBUDIFECBST XPNFOJOUIFBHFHSPVQmZFBST XSJU UFOQFSNJTTJPOGPSSFQSPEVDUJPOPGUIFQIPUPHSBQITXBT HJWFOCZUIFTVCKFDUTUIFNTFMWFT
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
'JH (SBEJOH PG QJHNFOU TQPUT JO 'SFODI BOE +BQB OFTFXPNFO"'SFODIXPNBOBHFEZFBST " BOEB +BQBOFTFXPNBOBHFEZFBST # JMMVTUSBUFUIFEJĒFSFODF JOQJHNFOUTQPUTJOUIFUXPQPQVMBUJPOT1JHNFOUTQPUT BSF POMZ TMJHIUMZ WJTJCMF HSBEF JO UIF 'SFODI XPNBO XIFSFBTUIFZBSFQSFTFOUBUHSBEFPOUIFDIFFLTPGUIF +BQBOFTFXPNBO/PUFBMTPUIBUJOUIF+BQBOFTFXPNBO XSJOLMFTBSFFJUIFSBCTFOUPSPOMZTMJHIUMZWJTJCMF HSBEF
$IBQUFS
UP JOBMMGBDJBMBSFBTFYDFQUUIFGPSFIFBEXIJDIEFN POTUSBUFTHSBEFXSJOLMFT*ODPOUSBTU HSBEFDSPXTGFFU BOEHSBEFFYQSFTTJPOMJOFTPOUIFGPSFIFBEBSFBMSFBEZ QSFTFOUJOUIF'SFODIXPNBO$(SBEFTPGQJHNFOUTQPUT POUIFDIFFLTPG'SFODIXPNFO XIJUFCBST BOE+BQBOFTF XPNFO IBUDIFECBST JOUIFBHFHSPVQmZFBST XSJU UFOQFSNJTTJPOGPSSFQSPEVDUJPOPGUIFQIPUPHSBQITXBT HJWFOCZUIFTVCKFDUTUIFNTFMWFT
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
FWFS BCPWFZFBSTUIFEJGGFSFODFTCFUXFFOUIF UXP QPQVMBUJPOT NBSLFEMZ EFDSFBTFE PS EJTBQ QFBSFEBMUPHFUIFS 8JUI SFHBSE UP TJHOT PG UJTTVF TMBDLFOJOH NBSLFEOBTPMBCJBMGPMET HSBEFPSNPSF XFSF QSFTFOUJOBOEPG'SFODIXPNFOBOE BOE PG +BQBOFTF XPNFO JO UIF BHF HSPVQT m BOE mZFBST SFTQFDUJWFMZ -PTTPGUIFPWBMPGUIFGBDFBOEESPPQJOHFZFMJET NPTUMZPDDVSSFEJOXPNFOPWFSZFBSTPGBHF 5IFSF XFSF OP TVCTUBOUJBM EJGGFSFODFT CFUXFFO 'SFODI BOE +BQBOFTF XPNFO CVU MBY FZFMJET XFSFNPSFNBSLFEJO+BQBOFTFUIBOJO'SFODI XPNFO JO UIF BHF HSPVQT mZFBST HSBEFT BOE JO WFSTVT BOE mZFBST HSBEFTBOEJOWFSTVT &BSMZPOTFUPGQJHNFOUJSSFHVMBSJUJFTJO"TJBO XPNFO IBT CFFO SFQPSUFE QSFWJPVTMZ <m> 8F GPVOE UIBU UIF SBUFT PG PDDVSSFODF BOE HSBEFT PG QJHNFOU TQPUT EJGGFSFE BDDPSEJOH UP UIF GBDJBM SFHJPO 1JHNFOU TQPUT PG HSBEF PS NPSF XFSF PCTFSWFE PO UIF GPSFIFBE PG GFXFS UIBO PG XPNFO VQ UP UIF BHF PG ZFBST BOEJOBSPVOEPGXPNFOBHFECFUXFFO BOEZFBSTXJUIOPTVCTUBOUJBMEJGGFSFODFCF UXFFO'SFODIBOE+BQBOFTFXPNFO#ZDPOUSBTU QJHNFOU TQPUT PO UIF DIFFLT XFSF NPSF QSP OPVODFEBOEPDDVSSFEFBSMJFSUIBOPOUIFGPSF IFBE BOEBEJTUJODUEJGGFSFODFCFUXFFO'SFODI BOE +BQBOFTF XPNFO XBT FWJEFOU 8IFSFBT BU BHF mZFBST POMZ PG 'SFODI XPNFO IBEQJHNFOUTQPUTPGHSBEFPSNPSF UIFZXFSF QSFTFOU JO PG +BQBOFTF XPNFO 'JH 5IJTEJGGFSFODFCFUXFFOUIFTUVEZTBNQMFTXBT NBJOUBJOFE UISPVHI UIF IJHIFS BHF HSPVQT BT XFMM 'JH" #
%JTDVTTJPOBOE0VUMPPL 5P FYQBOE CBTFMJOF JOGPSNBUJPO PO TLJO BHJOH JOEJGGFSFOUQPQVMBUJPOT XFDPNQBSFEUIFBHFPG PDDVSSFODFBOEUIFTFWFSJUZPGEFGJOFETJHOTPG TLJOBHJOHJOBDSPTTTFDUJPOBMTUVEZPGXPNFO JO4FOEBJ +BQBO BOE1BSJT 'SBODF "TGBSBT UIF UFDIOJDBM BTQFDUT PG TUVEZJOH BHJOH JO EJG GFSFOUFUIOJDQPQVMBUJPOTBSFDPODFSOFE JUXBT JOUFSFTUJOHUPTFFUIBUTDBMFTGPSUIFJOEJWJEVBM GFBUVSFTPGBHJOHTLJO EFTQJUFIBWJOHCFFOEFWFM PQFEGSPNJNBHFTPG$BVDBTJBOXPNFO TIPXFE
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m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m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
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
8F IBWF OP JOGPSNBUJPO PO UIF BDUVBM FBUJOH IBCJUT BNPOH PVS UXP TUVEZ QPQVMBUJPOT m B TIPSUDPNJOH UIBU TIPVME BMTP CF BEESFTTFE JO GVUVSF JOUFSFUIOJD TUVEJFT 8JUI SFHBSE UP TVO FYQPTVSF UIFRVFTUJPOOBJSFEJEOPUSFWFBMPCWJ PVTEJGGFSFODFT)PXFWFS BGUFSDPOEVDUJOHUIF TUVEZXFMFBSOFEUIBUUIFDMBTTJGJDBUJPOPGTLJO QIPUPUZQFT < > BOE UIF RVFTUJPOT SFHBSE JOHSFBDUJPOTUPUIFTVONJHIUIBWFCFFOJOUFS QSFUFE EJGGFSFOUMZ CZ UIF +BQBOFTF UIBO CZ UIF 'SFODIXPNFO5IFSFGPSF XFNVTUCFDBVUJPVT JOJOUFSQSFUJOHUIFJNQBDUPGTVOPOTLJOBHJOH JO PVS +BQBOFTF TUVEZ HSPVQ /FWFSUIFMFTT JU IBT CFFO TIPXO UIBU EFTQJUF UIF GBDU UIBU UIFZ BSF GSFRVFOUMZ DMBTTJGJFE BT QIPUPUZQF B TJH OJGJDBOUQSPQPSUJPOPG"TJBOXPNFOFYQFSJFODF TVOCVSO<> 'JOBMMZ UIFUXPDJUJFTXIFSFUIFTUVEJFTXFSF DPOEVDUFEBSFOPUBUUIFTBNFMBUJUVEF4FOEBJ BCPVU/ JTBCPVUDMPTFSUPUIFFRVBUPS UIBO 1BSJT BCPVU /
BOE UIJT NJHIU SFTVMU JOEJGGFSFOUMJGFUJNFTVOFYQPTVSFT*OUIJTDPO UFYU )JMMFCSBOE FU BM <> DPNQBSFE XPNFO GSPN UXP +BQBOFTF DJUJFT "LJUB BCPVU / BOE ,BHPTIJNB / 5IFZ GPVOE UIBU QIP UPBHJOHBTTPDJBUFE GFBUVSFT PDDVSSFE TFWFSBM ZFBST FBSMJFS JO XPNFO GSPN ,BHPTIJNB UIBO JOXPNFOGSPN"LJUB5IFSFGPSF UIFFYQFDUFE JNQBDUPGUIFEJGGFSFODFJOMBUJUVEFJOPVSTUVEZ XPVMECFUIBUUIF+BQBOFTFXPNFOXPVMECFBG GFDUFE CZ TVOSFMBUFE BHJOH FGGFDUT UP B HSFBUFS EFHSFFUIBOUIF'SFODIXPNFO1PUFOUJBMMZUIJT DPVMEFWFOJODSFBTFUIFHBQXJUISFHBSEUPBQ QFBSBODFPGUIFTJHOTPGBHJOHCFUXFFOUIFUXP QPQVMBUJPOT 6OGPSUVOBUFMZ B DPNQBSJTPO PG MPOHUFSN 67# MFWFMT CFUXFFO UIF UXP DJUJFT JT OPU BWBJMBCMF UP DPOGJSN UIJT QPTTJCJMJUZ 'PS GVUVSFTUVEJFTBEESFTTJOHUIJTTVCKFDU JUXJMMCF OFDFTTBSZUPJODMVEFPCKFDUJWFJOEJDBUPSTPGTVO FYQPTVSFBOE NPTUJNQPSUBOUMZ UPNBUDIWJTV BM EBUB XJUI IJTUPMPHJDBM BOE CJPDIFNJDBM EBUB PGUIFTLJO 5IFSBQJEMZQSPHSFTTJOHFDPOPNJDHMPCBMJ[B UJPOBOEFBTFPGUSBWFMIBWFHSFBUMZDPOUSJCVUFE UPBOJODSFBTFEJOUFSFTUJOVOEFSTUBOEJOHJOEJ WJEVBMTBOEQPQVMBUJPOTPGEJGGFSFOUDVMUVSBMBOE FUIOJD CBDLHSPVOET 8JUI SFHBSE UP TLJO EFS NBUPMPHJTUTBTXFMMBTUIFDPTNFUJDBOEQIBSNB DFVUJDBM JOEVTUSJFT TIBSF B DPNNPO JOUFSFTU JO EFGJOJOHPSFYDMVEJOHEJGGFSFODFTJOTLJOQIZTJ
$IBQUFS
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iPMEFSu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
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
JOEJWJEVBMTGSPNFBTUFSOBOETPVUIFBTUFSO"TJB 3FGFSFODFT XIFSFBTJUJTBMNPTUBCTFOUJO&VSPQFBOTBOEBM +FOLJOT ( .PMFDVMBS NFDIBOJTNT PG TLJO UPHFUIFSMBDLJOHJO"GSJDBOT
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
"DLOPXMFEHFNFOUT 8F UIBOL %S )BDIJSP 5BHBNJ BOE 4BCJOF (VÊIFOOFVY GPS UIFJS IFMQ JO UIF DPOEVDU PG UIF TUVEZ %S $ISJTUJBOF (VJOPU GPS TUBUJTUJDBM BOBMZTJT BOE )FJEFNBSJF 3PTTJUFS GPS DSJUJDBMMZ SFBEJOHUIFNBOVTDSJQU
BHFJOH.FDI"HFJOH%FWm -BWLFS 3. $VUBOFPVT BHJOH DISPOPMPHJD WFSTVT QIPUPBHJOH *O (JMDISFTU #" FE 1IPUP EBNBHF#MBDLXFMM4DJFODF $BSMUPO QQm :BBS. &MMFS.4 (JMDISFTU#" 'JѫZZFBSTPG TLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm ,JQMJOF% %BWJT5 0TUMFS&- FUBM 8IBUDBO QSPHFSPJE TZOESPNFT UFMM VT BCPVU IVNBO BHJOH 4DJFODFm 5BZMPS 4$ 4LJO PG DPMPS CJPMPHZ TUSVDUVSF GVODUJPO BOE JNQMJDBUJPOT GPS EFSNBUPMPHJD EJT FBTF+"N"DBE%FSNBUPM4m 5PEB , 1BUIBL ." 1BSSJTI " 'JU[QBUSJDL 5# "MUFSBUJPO PG SBDJBM EJĒFSFODFT JO NFMBOP TPNFEJTUSJCVUJPOJOIVNBOFQJEFSNJTBѫFSFYQP TVSFUPVMUSBWJPMFUMJHIU/BU/FX#JPMm 4[BCP ( (FSBME "# 1BUOBL ." 'JU[QBUSJDL 5# 3BDJBMEJĒFSFODFTJOUIFGBUFPGNFMBOPTPNFT JOIVNBOFFQJEFSNJT/BUVSFm .POUBHOB8 $BSMJTMF, ѮFBSDIJUFDUVSFPG CMBDL BOE XIJUF GBDJBM TLJO + "N "DBE %FSNBUPM m 4NJU/1. ,PMC3. -FOUKFT&(8. FUBM 7BSJBUJPOTJONFMBOJOGPSNBUJPOCZDVMUVSFENFMB OPDZUFT GSPN EJĒFSFOU TLJO UZQFT "SDI %FSNBUPM 3FTm +PIOTPO #- +S %JĒFSFODFT JO TLJO UZQF *O +PIOTPO #- +S .PZ 3- 8IJUF (. FET &UIOJD TLJONFEJDBMBOETVSHJDBM.PTCZ 4U-PVJT QQm ѮPNTPO.- 3FMBUJWFFēDJFODZPGQJHNFOU BOEIPSOZMBZFSUIJDLOFTTJOQSPUFDUJOHUIFTLJOPG &VSPQFBOTBOE"GSJDBOTBHBJOTUTPMBSVMUSBWJPMFUSB EJBUJPO+1IZTJPMm 8IJUNPSF 4& 4BHP /+ $BMJQFSNFBTVSFE TLJOUIJDLOFTTJTTJNJMBSJOXIJUFBOECMBDLXPNFO +"N"DBE%FSNBUPMm )BMEFS3. "SB$+ 4LJODBODFSBOEQIPUP BHJOHJOFUIOJDTLJO%FSNBUPM$MJOm )BMEFS3. (SJNFT1& .D-BVSJO$* FUBM *ODJEFODF PG DPNNPO EFSNBUPTFT JO B QSFEPNJ OBOUMZCMBDLEFSNBUPMPHZQSBDUJDF$VUJT ,PUSBKBSBT3 ,MJHNBO". ѮFFĒFDUPGUPQJ DBMUSFUJOPJOPOQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOUIFѮBJ FYQFSJFODF#S+%FSNBUPMm )BMEFS3. ѮFSPMFPGSFUJOPJETJOUIFNBO BHFNFOU PG DVUBOFPVT DPOEJUJPOT JO CMBDLT + "N "DBE%FSNBUPM4m )JMMFCSBOE(( .JZBNPUP, 4DIOFMM# FUBM 2VBOUJUBUJWFFWBMVBUJPOPGTLJODPOEJUJPOJOBOFQJ EFNJPMPHJDBM TVSWFZ PG GFNBMFT MJWJOH JO OPSUIFSO WFSTVTTPVUIFSO+BQBO+%FSNBUPM4DJ4m4
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
$IVOH+) -FF4) :PVO$4 FUBM $VUBOFPVT QIPUPEBNBHFJO,PSFBOT"SDI%FSNBUPMm (PI4) ѮFUSFBUNFOUPGWJTJCMFTJHOTPGTF OFTDFODFUIF"TJBOFYQFSJFODF#S+%FSNBUPM <4VQQM>m -BSOJFS$ 0SUPOOF+1 7FOPU" FUBM &WBMV BUJPO PG DVUBOFPVT QIPUPEBNBHF VTJOH B QIPUP HSBQIJDTDBMF#S+%FSNBUPMm .PSJ[PU' (VFIFOOOFVY4 %IFVSMF4 FUBM %PGFBUVSFTPGTLJOBHFJOHEJĒFSCFUXFFO"TJBOBOE $BVDBTJBOXPNFO +*OWFTU%FSNBUPM" .FJMHBBSE . $JWJMMF (7 $BSS #5 4FOTPSZ FWBMVBUJPO UFDIOJRVFT SE FEO $3$ 1SFTT --$ #PDB3BUPO QQm ,XPO04 )XBOH&+ #BF+) FUBM 4FCPSSIF JD LFSBUPTJT JO UIF ,PSFBO NBMFT DBVTBUJWF SPMF PG TVOMJHIU1IPUPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE m 1BSL4# 4VI%) :PVO+* 3FMJBCJMJUZPGTFMG BTTFTTNFOU JO EFUFSNJOJOH TLJO QIPUPUZQF PG ,P SFBO CSPXO TLJO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFEm 4UBOGPSE%( (FPSHPVSBT,& 4VMMJWBO&" (SFF OPBL(& 4LJOQIPUPUZQJOHJO"TJBO"VTUSB MJBOT"VTUSBMBTJBO+%FSNBUPMm
$IBQUFS
(VJOPU $ .BMWZ %+ "NCSPJTJOF - FU BM 3FMBUJWF DPOUSJCVUJPO PG JOUSJOTJD WT FYUSJOTJD GBD UPSTUPTLJOBHJOHBTEFUFSNJOFECZBWBMJEBUFETLJO BHFTDPSF"SDI%FSNBUPMm 8JMMJBNT ) 3PCFSUTPO $ 4UFXBSU " FU BM 8PSMEXJEF WBSJBUJPOT JO UIF QSFWBMFODF PG TZNQ UPNTPGBUPQJDFD[FNBJOUIF*OUFSOBUJPOBM4UVEZPG "TUINBBOE"MMFSHJFTJO$IJMEIPPE+"MMFSHZ$MJO *NNVOPMm 5TVLBIBSB , 'VKJNVSB 5 :PTIJEB : FU BM $PNQBSJTPO PG BHFSFMBUFE DIBOHFT JO XSJOLMJOH BOETBHHJOHPGUIFTLJOJO$BVDBTJBOGFNBMFTBOEJO +BQBOFTFGFNBMFT+$PTNFU4DJm )JMMFCSBOE(( -FWJOF.+ .JZBNPUP, ѮF BHFEFQFOEFOUDIBOHFTJOTLJODPOEJUJPOJO"GSJDBO "NFSJDBOT "TJBO*OEJBOT $BVDBTJBOT &BTU"TJBOT BOE-BUJOPT*'4$$.BHB[JOF m 1BSL 4: 1BJL ): 4LJOOFS +% 4QJOEMFS "" 1BSL )3 /VUSJFOUT JOUBLF PG ,PSFBO"NFSJDBO ,PSFBOBOE"NFSJDBOBEPMFTDFOUT+"N%JFU"TTPD m 3BOB#, )FXFUU&NNFUU% +JO- FUBM )JHI QPMZNPSQIJTNBUUIFIVNBONFMBOPDPSUJOSFDFQ UPSMPDVT(FOFUJDTm
$IBQUFS
1IPUPBHJOHPG4LJO +FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
5MKPIVQ[U[WN8PW\WIOQVO
:WTMWN<MTWUMZM[ QV;SQV)OQVO8PW\WIOQVO
5Q\WKPWVLZQIT,6)5]\I\QWV[ IVL8PW\WIOQVO
+WVVMK\Q^M\Q[[]M)T\MZI\QWV[ QV8PW\WIOQVO" \PM:WTMWN5I\ZQ`5M\ITTWXZW\MQVI[M[ IVL+WTTIOMV;aV\PM[Q[
=>1VL]KML5WL]TI\QWV WN>I[K]TIZQbI\QWV
8PW\WIOQVOI[I+PZWVQK1VãIUUI\WZa 8ZWKM[[
8ZW\MQV7`QLI\QWVIVL8PW\WIOQVO
!
+WVKT]LQVO:MUIZS[" <W_IZL[I=VQN^QVO+WVKMX\
:MNMZMVKM[
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mON BOE 67" m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mUJNFTNPSF BCVOEBOUJOTVOMJHIUUIBO67# EFQFOEJOHPO UIFTFBTPOBOEUJNFPGEBZ*UIBTUIFSFGPSFCFFO
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
'JH 8BWFMFOHUIEFQFOEFOU QFOFUSBUJPO PG 67 SB EJBUJPOJOUPIVNBOTLJO
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
.FDIBOJTNTPG1IPUPBHJOH "MMPSHBOTZTUFNTBSFBGGFDUFECZBHJOHQSPDFTT FT NBOZJOPSHBOTQFDJGJDXBZT CVUBHJOHVOJ GPSNMZIBTUIFFGGFDUPGSFEVDJOHNBYJNBMGVOD UJPOBOESFTFSWFDBQBDJUZ BTXFMMBTUIFBCJMJUZ UPDPNQFOTBUFGPSJOKVSZBOEBIPTUJMFFOWJSPO
NFOU 6MUJNBUFMZ TVDI MPTTFT BSF JODPNQBUJCMF XJUIMJGF 0G JOUFSFTU NPTU JG OPU BMM BHFBDDFMFSBU JOHFOWJSPONFOUBMGBDUPSTEBNBHF%/"FJUIFS EJSFDUMZ PS JOEJSFDUMZ PGUFO UISPVHI PYJEBUJPO <>'VSUIFSNPSF UIFSBUFPGBHJOHJOWBSJPVT TQFDJFTDPSSFMBUFTJOWFSTFMZXJUIUIFSBUFBOEGJ EFMJUZPG%/"SFQBJS<> BOENPTUQSPHFSPJE TZOESPNFT GPS XIJDI UIF HFOFUJD MFTJPO IBWF CFFOJEFOUJGJFEIBWFJNQBJSFE%/"SFQMJDBUJPO BOEPS %/" EBNBHF SFTQPOTFT <> *O DPN CJOBUJPO XJUI UIF GBDU UIBU DVNVMBUJWF %/" EBNBHFBDDPNQBOJFTDISPOPMPHJDBMBHJOH<> UIFTFPCTFSWBUJPOTTVHHFTUUIBUCPUIUIFJOEJT QVUBCMF IFSJUBCMF DPNQPOFOU BOE UIF FOWJSPO NFOUBMDPNQPOFOUPGBHJOHSFTVMUJOMBSHFQBSU GSPN DIBOHJOH %/" TUBUVT EVSJOH UIF JOEJ WJEVBMT MJGF 3FDFOU JOTJHIUT JOUP UIF TUSVDUVSF BOENBJOUFOBODFPGOVDMFBSBOENJUPDIPOESJBM %/" NU%/" IBWF BMMPXFE UIF EFWFMPQNFOU PGBVOJGZJOHIZQPUIFTJTGPSUIFBQQBSFOUMZJO EFQFOEFOUQSPDFTTFTPGiJOUSJOTJDu HFOFUJD BOE iFYUSJOTJDu FOWJSPONFOUBM BTQFDUTPGBHJOH 5IFOFYUUXPTFDUJPOTPGUIJTDIBQUFSEFWFMPQ UIJTJOUFMMFDUVBMGSBNFXPSLBOESFMBUFJUUPUIF QIFOPNFOPO PG TLJO BHJOH BOE QBSUJDVMBSMZ QIPUPBHJOH CZ GPDVTJOH PO UFMPNFSFT UIF UFS NJOBMQPSUJPOPGFVLBSZPUJDDISPNPTPNFT BOE PONU%/"< > 5IFTVCTFRVFOUTFDUJPOTQSP WJEF EFUBJMFE JOGPSNBUJPO OPX BWBJMBCMF XJUI SFHBSE UP TQFDJGJD BHJOH UBSHFUT BOE TJHOBMJOH QBUIXBZT SFTQPOTJCMF GPS QIPUPBHJOHBTTPDJ BUFE NPSQIPMPHJDBM BOE GVODUJPOBM DIBOHFT JO TLJO 5IFTF JODMVEF 67JOEVDFE BMUFSBUJPOT PG DPOOFDUJWF UJTTVF DPNQPOFOUT WBTDVMBSJ[BUJPO QBUUFSOT JOGMBNNBUPSZ DFMMT BOE QSPUFJO PYJ EBUJPO 'JOBMMZ XF QSFTFOU B VOJGZJOH DPODFQU UIBU SFDPODJMFT UIF NPTU SFDFOU GJOEJOHT JO BO BUUFNQU UP QSPWJEF B OPWFM BOE DPNQSFIFOTJWF NPEFMUPFYQMBJOQIPUPBHJOHBOEBGSBNFXPSL GPSGVUVSFJOWFTUJHBUJPOT
3PMFPG5FMPNFSFT JO4LJO"HJOH1IPUPBHJOH 5FMPNFSFT BSF UBOEFN SFQFBUT PG B TIPSU TF RVFODF JOBMMNBNNBMT55"(((BOEJUTDPN QMFNFOU FYUFOEJOH GPS TFWFSBM UIPVTBOE CBTF QBJSTBUUIFFOEPGFBDIDISPNPTPNF<>5FMP
1IPUPBHJOHPG4LJO
NFSFT EP OPU FODPEF HFOFT CVU SBUIFS QSPUFDU UIFQSPYJNBMHFOFTBOESFHVMBUPSZTFRVFODFTJO TFWFSBMXBZT'JSTU JOUIFBCTFODFPGUFMPNFSFT DISPNPTPNF FOET BSF SFDPHOJ[FE JO DFMMT BT EPVCMFTUSBOECSFBLT XIJDIMFBEUPJOBQQSPQSJ BUFFOEUPFOEGVTJPOT JODPNQBUJCMFXJUIOPS NBMDFMMGVODUJPO<>5FMPNFSFTQSFWFOUUIFPD DVSSFODFPGTVDIFWFOUT4FDPOE BUMFBTUJOQBSU CFDBVTF PG UIF iFOE SFQMJDBUJPO QSPCMFNu <> UIFGJOBMmCBTFTPGUIFDISPNPTPNFBSF OPUSFQMJDBUFEXIFODFMMTEJWJEF5FMPNFSFTUIVT QSPWJEFBCVGGFS[POF QSFWFOUJOHMPTTPGHFOFUJD JOGPSNBUJPOJOUIFEBVHIUFSDFMMT5IJSE XIFO UFMPNFSFT SFBDI B DSJUJDBMMZ TIPSU MFOHUI BGUFS BQQSPYJNBUFMZQPTUOBUBMEPVCMJOHT DFMMTXJMM OP MPOHFS EJWJEF SFHBSEMFTT PG FOWJSPONFOUBM TJHOBMTmBTUBUFUFSNFEQSPMJGFSBUJWFTFOFTDFODF <> #Z TFSWJOH JO UIJT XBZ BT UIF iCJPMPHJDBM DMPDL u UFMPNFSFT BSF UIPVHIU UP FYFSU BO BOUJ DBODFS FGGFDU QSFWFOUJOH JOEFGJOJUF TFSJBM EJWJ TJPOPGDFMMTUIBUPOBQVSFMZTUBUJTUJDBMCBTJTNBZ IBWF BDDVNVMBUFE EBOHFSPVT NVUBUJPOT PWFS UIF JOEJWJEVBMT MJGFTQBO <> 'JOBMMZ BU MFBTU VOEFSFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOTBOEQSFTVNBCMZ BMTPJOSFTQPOTFUPQIZTJPMPHJDBMDIBMMFOHFT EJT SVQUJPOPGUIFOPSNBMUFMPNFSFTUSVDUVSFMFBET UP NVMUJQMF %/" EBNBHF SFTQPOTFT DBQBCMF PG SFNPWJOHTFWFSFMZDPNQSPNJTFEDFMMTGSPNUIF UJTTVFUISPVHIBQPQUPTJTPSTFOFTDFODF<> 5FMPNFSFTGPSNBMPPQTUSVDUVSFBUDISPNP TPNFFOET IFMEJOQMBDFCZBOPWFSIBOHPGBQ QSPYJNBUFMZ m CBTFT PO UIF a TUSBOE UBOEFN SFQFBUT PG 55"((( UIBU JOTFSUT JOUP UIF QSPYJNBM EPVCMFTUSBOEFE UFMPNFSF BOE JT TFDVSFE UIFSF CZ CJOEJOH QSPUFJOT <> $PO TJEFSBCMFEBUB SFWJFXFEJO3FG TVHHFTUUIBU FYQPTVSFPGUIFaPWFSIBOHPDDVSTBUUIFUJNF PGBDVUF%/"EBNBHFPSXIFOUIFUFMPNFSFIBT CFDPNFDSJUJDBMMZTIPSUBOEUIFMPPQDPSSFTQPOE JOHMZ iUJHIUu BOE UIBU UIF FYQPTFE 55"((( SFQFBUTFRVFODFJTUIFOSFDPHOJ[FECZBTFOTPS QSPUFJO UIBU JOJUJBUFT %/" EBNBHF TJHOBMJOH 5IJTTDFOBSJP BMUIPVHITUJMMOPUFYQFSJNFOUBMMZ DPOGJSNFEJOBMMJUTEFUBJMT PGGFSTBOBUUSBDUJWF FYQMBOBUJPOGPSUIFTUSJLJOHTJNJMBSJUJFTCFUXFFO DISPOPMPHJDBMBHJOH XJUIJUTMBSHFDPNQPOFOUPG DFMMVMBSTFOFTDFODF BOEUIFiBDDFMFSBUFEBHJOHu UIBUSFTVMUTGSPNFOWJSPONFOUBMJOTVMUTTVDIBT %/"EBNBHJOH 67 JSSBEJBUJPO 'JH 0G OPUF UIJTNPEFMJTOPUNVUVBMMZFYDMVTJWFXJUI
$IBQUFS
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iBHJOHuBTEFTDSJCFEJOUIFUFYU $ISPOPMPHJDBM JOUSJOTJD BHJOH JT BDDPNQBOJFE JO NPTU DBTFT CZ SFQFBUFE DFMM EJWJTJPOT UIBU TIPSUFO UFMPNFSFT BOE NBZ VMUJNBUFMZ BMTP EFTUBCJMJ[F UIF UFMPNFSF MPPQ Ѯ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
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
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
"53 "5.SFMBUFE 4JDLMF TZOESPNF
UIF QSPUFJO 83/ NVUBUFE JO 8FSOFS TZOESPNF
UIF Q UVNPS TVQQSFT TPSQSPUFJO -J'SBVNFOJTZOESPNF
BOENBOZ PUIFST<>*OEJSFDUFYQFSJNFOUBMFWJEFODFUIBU FYQPTVSF PG UIF UFMPNFSF a PWFSIBOH SFQFBUT PG 55"((( BQQSPYJNBUFMZ m CBTFT JO MFOHUI <> QMBZT B SPMF JO CPUI DISPOPMPHJDBM BHJOH BOE BDVUF PS DISPOJD QIPUPEBNBHF EF SJWFTGSPNUIFEFNPOTUSBUJPOUIBUUFMPNFSFIP NPMPHPMJHPOVDMFPUJEFT UFSNFE5PMJHPT XIFO QSPWJEFEUPDVMUVSFETLJOEFSJWFEDFMMTPSUPQJ DBMMZ BQQMJFE UP JOUBDU TLJO QSPEVDF UIF TBNF DIBOHFT'PSFYBNQMF UIZNJEJOFEJOVDMFPUJEFT SFQSFTFOUJOH POFUIJSE PG UIF 55"((( SFQFBU TFRVFODF BTXFMMBTBOCBTFIPNPMPH JOEVDFUBOOJOHJOSPEFOUTLJOBOEJODVMUVSFE IVNBO NFMBOPDZUFT BOE TLJO FYQMBOUT UIBU JT JOEJTUJOHVJTIBCMF GSPN 67JOEVDFE UBOOJOH GPMMPXJOH B TJOHMF 67 FYQPTVSF <> PS GSPN UIF FTTFOUJBMMZ JSSFWFSTJCMF IZQFSQJHNFOUBUJPO TPNFUJNFT UFSNFE TPMBS CSPO[JOH PCTFSWFE JO SFQFBUFEMZ67FYQPTFEQIPUPEBNBHFETLJO *O IVNBO NFMBOPDZUFT EJTSVQUJPO PG UIF UFMPNFSFMPPQXJUIFYQPTVSFPGUIFaPWFSIBOH BMTP JOEVDFT NFMBOPHFOFTJT PS UBOOJOH <> 5SFBUNFOU PG EFSNBM GJCSPCMBTUT XJUI 5PMJHPT TJNJMBSMZ NJNJDT BDVUF BOE DISPOJD 67 FYQP TVSFCZJOEVDJOHNFUBMMPQSPUFJOT BQIFOPUZQF BMTPPCTFSWFEJOTFSJBMMZQBTTBHFEOPOTVOFY QPTFE TFOFTDFOU GJCSPCMBTUT VOQVCMJTIFE PC TFSWBUJPO -JLFXJTF ʃHBMBDUPTJEBTFQPTJUJWJUZ B QPPSMZ VOEFSTUPPE CVU SFMJBCMF JOEJDBUPS PG
DFMMVMBSTFOFTDFODFBTXFMMBTPGDISPOPMPHJDBMMZ BHFEBOEQIPUPBHFETLJO<> JTBMTPPCTFSWFEJO IVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUTUSFBUFEXJUI5PMJHPT PSDBVTFEUPVOEFSHPUFMPNFSFEJTSVQUJPOCZFY QPTVSFPGUIFaPWFSIBOH<>'JOBMMZ BMUIPVHI UIFBCJMJUZPG67JSSBEJBUJPOUPBDDFMFSBUFUFMP NFSFTIPSUFOJOHIBTOPUZFUCFFOFYBNJOFE PY JEBUJWFTUSFTT LOPXOUPNFEJBUF67"EBNBHF JOMBSHFQBSU JTLOPXOUPIBWFUIJTFGGFDU<> BOE 5PMJHPT BMTP BDU UISPVHI 304 UP BDDPN QMJTIUIFJSDFMMVMBSFGGFDUT JODMVEJOHJOEVDUJPO PWFS UJNF PG TFOFTDFODF ʃHBMBDUPTJEBTF QPTJ UJWJUZ JOIVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUT<>
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
1IPUPBHJOHPG4LJO
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
$IBQUFS
QIPUPBHJOHIVNBOTLJOBSFDVSSFOUMZCFJOHVO SBWFMFE *O HFOFSBM B DBVTFmFGGFDU SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO QSFNBUVSF BHJOH BOE NU%/" NVUB HFOFTJTJTTUSPOHMZTVHHFTUFECZTUVEJFTFNQMPZ JOH IPNP[ZHPVT LOPDLJO NJDF UIBU FYQSFTT B QSPPGSFBEJOHEFGJDJFOUWFSTJPOPG1PMZ" UIFOV DMFVTFODPEFE TVCVOJU PG NU%/" QPMZNFSBTF <>"TFYQFDUFE UIFTFNJDFEFWFMPQBNU%/" NVUBUPS QIFOPUZQF XJUI JODSFBTFE BNPVOUT PG EFMFUFENU%/"5IJTJODSFBTFJOTPNBUJDNU% /"NVUBUJPOTIBTCFFOGPVOEUPCFBTTPDJBUFE XJUI B SFEVDFE MJGFTQBO BOE QSFNBUVSF POTFU PGBHJOHSFMBUFEQIFOPUZQFTTVDIBTXFJHIUMPTT SFEVDFE TVCDVUBOFPVT GBU BMPQFDJB LZQIP TJT PTUFPQPSPTJT BOFNJB SFEVDFEGFSUJMJUZBOE IFBSUFOMBSHFNFOU *OBEEJUJPO SFDFOUTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFE UIBU67"SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBHFO FTJTJTPGGVODUJPOBMSFMFWBODFJOQSJNBSZIVNBO EFSNBMGJCSPCMBTUTBOEBQQBSFOUMZIBTNPMFDV MBS DPOTFRVFODFT TVHHFTUJWF PG B DBVTBUJWF SPMF GPSNU%/"NVUBUJPOTJOQIPUPBHJOHPGIVNBO TLJO BT XFMM <> "DDPSEJOHMZ JOEVDUJPO PG UIF DPNNPOEFMFUJPOJOIVNBOTLJO GJCSPCMBTUTJT QBSBMMFMFE CZ B NFBTVSBCMF EFDSFBTF PG PYZHFO DPOTVNQUJPO NJUPDIPOESJBM NFNCSBOF QP UFOUJBM BOE "51 DPOUFOU BT XFMM BT BO JODSFBTF PG ..1 XIJMF UJTTVFTQFDJGJD JOIJCJUPST PG ..1T 5*.1T SFNBJO VOBMUFSFE BO JNCBM BODF UIBU JT LOPXO UP CF JOWPMWFE JO QIPUPBH JOHPGIVNBOTLJO TFFCFMPX 5IFTFPCTFSWB UJPOTTVHHFTUBMJOLOPUPOMZCFUXFFONVUBUJPOT PGNU%/"BOEDFMMVMBSFOFSHZNFUBCPMJTN CVU BMTPCFUXFFONU%/"NVUBHFOFTJT FOFSHZNF UBCPMJTN BOE B GJCSPCMBTU HFOF FYQSFTTJPO QSP GJMF UIBU XPVME GVODUJPOBMMZ DPSSFMBUF XJUI JO DSFBTFENBUSJYEFHSBEBUJPOBOEUIVTQSFNBUVSF TLJOBHJOH*OPSEFSUPQSPWJEFGVSUIFSFWJEFODF GPSBSPMFPGUIFFOFSHZNFUBCPMJTNJONU%/" NVUBHFOFTJTBOEUIFEFWFMPQNFOUPGUIJTiQIP UPBHJOH QIFOPUZQFu UIF FGGFDU PG DSFBUJOF XBT TUVEJFEJOUIFTFDFMMT5IJTUFTUFEUIFIZQPUIFTJT UIBUHFOFSBUJPOPGQIPTQIPDSFBUJOF BOEDPOTF RVFOUMZ "51 JT GBDJMJUBUFE JG DSFBUJOF JT BCVO EBOU JO DFMMT 5IJT XPVME BMMPX FBTJFS CJOEJOH PGFYJTUJOHFOFSHZSJDIQIPTQIBUFTUPUIFFOFSHZ QSFDVSTPS DSFBUJOF *OEFFE FYQFSJNFOUBM TVQ QMFNFOUBUJPOPGOPSNBMIVNBOGJCSPCMBTUTXJUI DSFBUJOFOPSNBMJ[FTNJUPDIPOESJBMNVUBHFOFTJT BT XFMM BT UIF GVODUJPOBM QBSBNFUFST PYZHFO
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
'JH ѮF iEFGFDUJWF QPXFSIPVTF NPEFMu PG DVUBOF PVTBHJOH*OIVNBOEFSNBMêCSPCMBTUT UIFQFSTJTUFODF PG67SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBUJPOTBOEUIFSF TVMUJOH WJDJPVT DZDMF JOTFU MFBET UP JOBEFRVBUF FOFSHZ QSPEVDUJPOBOEDISPOJDPYJEBUJWFTUSFTT JFUIFEFGFDUJWF QPXFSIPVTF "TBDPOTFRVFODFPGUIJTTJUVBUJPO UIF SFQFUJUJWFEJTQMBZPGUIFaPWFSIBOHPGUFMPNFSFTJOJUJBUFT B %/" EBNBHF SFTQPOTF BOE VMUJNBUFMZ DFMMVMBS TFOFT DFODF UIF HFOF FYQSFTTJPO QBUUFSO PG EFSNBM êCSP CMBTUTJTBMUFSFEJOBXBZUIBUJOEVDFTOFPWBTDVMBSJ[BUJPO
EJTUVSCTDPMMBHFONFUBCPMJTNBOEDBVTFTUIFHFOFSBUJPO PG BO JOëBNNBUPSZ JOêMUSBUF BOE JOUSBDFMMVMBS QSP UFJOTBSFCFJOHPYJEJ[FE XIJDIFWFOUVBMMZMFBETUPJOIJCJ UJPOPGUIFQSPUFBTPNFXJUIGVODUJPOBMDPOTFRVFODFTUIBU NBOJGFTUFYUSBDFMMVMBSMZ*OBEEJUJPO 67SBEJBUJPOEJSFDU MZ XJUIPVU UIF JOEVDUJPO PG NU%/" NVUBUJPOT DBVTFT GVODUJPOBM BOE TUSVDUVSBM BMUFSBUJPOT XJUIJO UIF EFSNJT BOEFQJEFSNJT FHQNVUBUJPOT XIJDIDPOUSJCVUFUP QSFNBUVSFTLJOBHJOH
1IPUPBHJOHPG4LJO
$IBQUFS
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
UIF(51CJOEJOHSFHVMB DPVMEMFBEUPFYDFTTJWFQSPUFPMZTJT UPSZ QSPUFJO Q3BT FYUSBDFMMVMBS TJHOBMSFHV
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
MBUFELJOBTF &3,
DKVOBNJOPUFSNJOBMLJOBTF +/, BOE Q &MFWBUFE DKVO UPHFUIFS XJUI DPOTUJUVUJWFMZ FYQSFTTFE DGPT JODSFBTFT BDUJ WBUJPO PG "1 *EFOUJGJDBUJPO PG UIJT 67#JO EVDFETJHOBMJOHQBUIXBZOPUPOMZVOSBWFMTUIF DPNQMFYJUZPGUIFNPMFDVMBSCBTJTXIJDIVOEFS MJFT67#SBEJBUJPOJOEVDFEHFOFFYQSFTTJPOJO IVNBOTLJO CVUBMTPQSPWJEFTBSBUJPOBMFGPSUIF FGGJDBDZ PG USFUJOPJO BMMUSBOTSFUJOPJD BDJE JO UIF USFBUNFOU PG QIPUPBHFE TLJO "DDPSEJOHMZ UPQJDBMQSFUSFBUNFOUXJUIUSFUJOPJOJOIJCJUTUIF JOEVDUJPO BOE BDUJWJUZ PG ..1T JO 67#JSSB EJBUFETLJOUISPVHIQSFWFOUJPOPG"1BDUJWB UJPO *O BEEJUJPO UP EFTUSVDUJPO PG FYJTUJOH DPMMB HFOUISPVHIBDUJWBUJPOPG..1T GBJMVSFUPSF QMBDFEBNBHFEDPMMBHFOJTUIPVHIUUPDPOUSJCVUF UP QIPUPBHJOH BT XFMM "DDPSEJOHMZ JO DISPOJ DBMMZQIPUPEBNBHFETLJO DPMMBHFOTZOUIFTJTJT EPXOSFHVMBUFE BT DPNQBSFE UP TVOQSPUFDUFE TLJO<>5IFNFDIBOJTNCZXIJDI67SBEJB UJPOJOUFSGFSFTXJUIDPMMBHFOTZOUIFTJTJTOPUZFU LOPXOCVUBSFDFOUTUVEZIBTQSPWJEFEFWJEFODF UIBUGJCSPCMBTUTJOTFWFSFMZ QIPUP EBNBHFETLJO IBWFMFTTJOUFSBDUJPOXJUIJOUBDUDPMMBHFOBOEBSF UIVTFYQPTFEUPMFTTNFDIBOJDBMUFOTJPO BOEJU IBTCFFOQSPQPTFEUIBUUIJTTJUVBUJPONJHIUMFBE UPEFDSFBTFEDPMMBHFOTZOUIFTJT<>
67*OEVDFE.PEVMBUJPO PG7BTDVMBSJ[BUJPO 5IFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU DVUBOFPVT CMPPE WFTTFMT NBZ QMBZ B SPMF JO UIF QBUIPHFO FTJT PG QIPUPBHJOH 1IPUPBHFE TLJO TIPXT WBT DVMBS EBNBHF JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO EPFT OPU *ONJMEMZQIPUPEBNBHFETLJO UIFSFJTWFOVMBS XBMMUIJDLFOJOH XIJMFJOTFWFSFMZEBNBHFETLJO UIFWFTTFMXBMMTBSFUIJOOFEBOEUIFTVQQPSUJOH QFSJWBTDVMBS WFJM DFMMT BSF SFEVDFE JO OVNCFS <> 5IF OVNCFS PG WBTDVMBS DSPTTTFDUJPOT JT SFEVDFE<>BOEUIFSFBSFMPDBMEJMBUJPOT DPS SFTQPOEJOH UP DMJOJDBM UFMBOHJFDUBTFT 0WFSBMM UIFSFJTBNBSLFEDIBOHFJOUIFIPSJ[POUBMWBT DVMBSJ[BUJPOQBUUFSOXJUIEJMBUFEBOEEJTUPSUFE WFTTFMT 4UVEJFT JO IVNBOT BOE JO UIF IBJSMFTT TLINPVTFNPEFMGPSTLJOBHJOHIBWFEFNPO TUSBUFEUIBUBDVUFBOEDISPOJD67#JSSBEJBUJPO HSFBUMZJODSFBTFTTLJOWBTDVMBSJ[BUJPO< >
5IF GPSNBUJPO PG CMPPE WFTTFMT GSPN QSFFY JTUJOHWFTTFMTJTUJHIUMZDPOUSPMMFECZBOVNCFS PGBOHJPHFOJDGBDUPSTBOEGBDUPSTXIJDIJOIJCJU BOHJPHFOFTJT 5IFTF HSPXUI GBDUPST JODMVEF CBTJD GJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS JOUFSMFVLJO UVNPS HSPXUI GBDUPSCFUB QMBUFMFUEFSJWFE HSPXUIGBDUPSBOEWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUI GBDUPS 7&(' 7&('BQQFBSTUPCFJOWPMWFEJO DISPOJD67#EBNBHFCFDBVTF67#SBEJBUJPO JOEVDFE EFSNBM BOHJPHFOFTJT JO 4LI NJDF JT BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE 7&(' FYQSFTTJPO JO UIF IZQFSQMBTUJD FQJEFSNJT PG UIFTF BOJNBMT <> &WFO NPSF JNQPSUBOUMZ UBSHFUFE PWFSFY QSFTTJPO PG UIF BOHJPHFOFTJT JOIJCJUPS UISPN CPTQPOEJOOPUPOMZQSFWFOUT67#SBEJBUJPO JOEVDFE TLJO WBTDVMBSJ[BUJPO BOE FOEPUIFMJBM DFMMQSPMJGFSBUJPO CVUBMTPTJHOJGJDBOUMZSFEVDFT EFSNBM QIPUPEBNBHF BOE XSJOLMF GPSNBUJPO 5IFTF TUVEJFT TVHHFTU UIBU 67# SBEJBUJPOJO EVDFEBOHJPHFOFTJTQMBZTBEJSFDUCJPMPHJDBMSPMF JOQIPUPBHJOH
1IPUPBHJOHBTB$ISPOJD *OnBNNBUPSZ1SPDFTT *O DPOUSBTU UP JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO XIJDI TIPXT BO PWFSBMM SFEVDUJPO JO DFMM OVNCFST QIPUPBHFETLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZBOJODSFBTF JOUIFOVNCFSPGEFSNBMGJCSPCMBTUT XIJDIBQ QFBS IZQFSQMBTUJD CVU BMTP CZ JODSFBTFE OVN CFSTPGNBTUDFMMT IJTUJPDZUFTBOENPOPOVDMFBS DFMMT 5IF QSFTFODF PG TVDI B EFSNBM JOGJMUSBUF JOEJDBUFTUIFQPTTJCJMJUZUIBUBDISPOJDJOGMBN NBUPSZ QSPDFTT UBLFT QMBDF JO QIPUPBHFE TLJO BOEJOPSEFSUPEFTDSJCFUIJTTJUVBUJPOUIFUFSNT IFMJPEFSNBUJUJT BOE EFSNBUPIFMJPTJT IBWF CFFO DPJOFE <> .PSF SFDFOU TUVEJFT IBWF TIPXO UIBU JODSFBTFE OVNCFST PG $% 5DFMMT BSF QSFTFOU JO UIF EFSNJT XIFSFBT JOUSBFQJEFSNBM MZ JOGJMUSBUFTPGJOEFUFSNJOBUFDFMMTBOEBDPO DPNJUBOUSFEVDUJPOJOUIFOVNCFSPGFQJEFSNBM -BOHFSIBOT DFMMT IBWF CFFO EFTDSJCFE < > *UJTDVSSFOUMZOPULOPXOXIFUIFSUIFQSFTFODF PGJOGMBNNBUPSZDFMMTSFQSFTFOUTBOFQJQIFOPN FOPOPSXIFUIFSUIFTFDFMMTQMBZBDBVTBUJWFSPMF JOUIFQBUIPHFOFTJTPGQIPUPBHJOH FHUISPVHI UIFQSPEVDUJPOPGTPMVCMFNFEJBUPSTXIJDIDPVME BGGFDUUIFQSPEVDUJPOBOEPSEFHSBEBUJPOPGFY USBDFMMVMBSNBUSJYQSPUFJOT
1IPUPBHJOHPG4LJO
1SPUFJO0YJEBUJPO BOE1IPUPBHJOH 5IFBHJOHQSPDFTTJTBDDPNQBOJFECZFOIBODFE PYJEBUJWF EBNBHF "MM DFMMVMBS DPNQPOFOUT JO DMVEJOHQSPUFJOTBSFBGGFDUFECZPYJEBUJPO<> 1SPUFJODBSCPOZMTNBZCFGPSNFEFJUIFSCZPYJ EBUJWF DMFBWBHF PG QSPUFJOT PS CZ EJSFDU PYJEB UJPOPGMZTJOF BSHJOJOF QSPMJOF BOEUISFPOJOF SFTJEVFT *O BEEJUJPO DBSCPOZM HSPVQT NBZ CF JOUSPEVDFE JOUP QSPUFJOT CZ SFBDUJPO XJUI BM EFIZEFT QSPEVDFE EVSJOH MJQJE QFSPYJEBUJPO PSXJUISFBDUJWFDBSCPOZMEFSJWBUJWFTHFOFSBUFE BTBDPOTFRVFODFPGUIFSFBDUJPOXJUISFEVDJOH TVHBST PS UIFJS PYJEBUJPO QSPEVDUT XJUI MZTJOF SFTJEVFTPGQSPUFJOT 8JUIJO UIF DFMM UIF QSPUFBTPNF JT SFTQPO TJCMF GPS UIF EFHSBEBUJPO PG PYJEJ[FE QSPUFJOT %VSJOH UIF BHJOH QSPDFTT UIJT GVODUJPO PG UIF QSPUFBTPNFJTEJNJOJTIFEBOEPYJEJ[FEQSPUFJOT BDDVNVMBUF *O BEEJUJPO MJQPGVTDJO B IJHIMZ DSPTTMJOLFE BOE NPEJGJFE QSPUFJO BHHSFHBUF JT GPSNFE 5IJT BHHSFHBUF BDDVNVMBUFT XJUIJO DFMMTBOEJTBCMFUPJOIJCJUUIFQSPUFBTPNF5IFTF BMUFSBUJPOT NBJOMZ PDDVS XJUIJO UIF DZUPQMBTN BOEMJQPGVTDJOEPFTOPUBDDVNVMBUFJOUIFOV DMFVT *O CJPQTJFT GSPN JOEJWJEVBMT XJUI IJTUPMPHJ DBMMZDPOGJSNFETPMBSFMBTUPTJT BOBDDVNVMBUJPO PGPYJEBUJWFMZNPEJGJFEQSPUFJOTXBTGPVOETQF DJGJDBMMZ XJUIJO UIF VQQFS EFSNJT <> 1SPUFJO PYJEBUJPOJOQIPUPBHFETLJOJTNPTUMJLFMZEVF UP 67 JSSBEJBUJPO CFDBVTF SFQFUJUJWF FYQPTVSF PGIVNBOCVUUPDLTLJOPWFSEBZTUPJODSFBT JOH 67 EPTFT BT XFMM BT JO WJUSP JSSBEJBUJPO PG DVMUVSFEEFSNBMGJCSPCMBTUTXJUI67#PS67" IBTCFFOTIPXOUPDBVTFQSPUFJOPYJEBUJPO5IF GVODUJPOBM SFMFWBODF PG JODSFBTFE QSPUFJO PYJ EBUJPO JO 67JSSBEJBUFE EFSNBM GJCSPCMBTUT JO QBSUJDVMBS XJUI SFHBSE UP UIF QBUIPHFOFTJT PG QIPUPBHJOH JT DVSSFOUMZ OPU LOPXO 7FSZ SF DFOU TUVEJFT IPXFWFS JOEJDBUF UIBU JODSFBTFE QSPUFJOPYJEBUJPO UIBUNBZSFTVMUGSPNBTJOHMF FYQPTVSFPGDVMUVSFEIVNBOGJCSPCMBTUTUP67" SBEJBUJPO JOIJCJUT QSPUFBTPNBM GVODUJPOT BOE UIFSFCZBGGFDUTJOUSBDFMMVMBSTJHOBMJOHQBUIXBZT XIJDIBSFJOWPMWFEJO..1FYQSFTTJPO ,SVU NBOO+FUBM VOQVCMJTIFEEBUB
$IBQUFS
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iEFGFDUJWF QPXFSIPVTFu XIFSF JOBEFRVBUF FOFSHZ QSPEVDUJPO MFBET UP DISPOJD PYJEBUJWF TUSFTT 'JH *OUIFFQJEFSNJT EJSFDU67# JOEVDFE%/"EBNBHFJODPNCJOBUJPOXJUIJO EJSFDU304JOEVDFEEBNBHFXPVMECFFYQFDUFE UP DBVTF UIF XFMMEPDVNFOUFE i67 TJHOBUVSF NVUBUJPOTu JO Q <> MFBEJOH UP QPPSMZ SFHV MBUFE HSPXUI BOE EJGGFSFOUJBUJPO PG FQJEFSNBM DFMMTBTTPDJBUFECPUIXJUIEJTDSFUFQSFNBMJHOBOU
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
BDUJOJDLFSBUPTJTBOEEJGGVTFQIPUPBHJOH*OUIF EFSNJT GVODUJPOBMDPOTFRVFODFTPGEJSFDU%/" EBNBHF BOE BCFSSBOU 304 QSPEVDUJPO JO IV NBOEFSNBMGJCSPCMBTUTDPVMECF UIFSFQFUJ UJWFEJTQMBZPGUIFa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
3FGFSFODFT #FSOFCVSH . (BUUFSNBOO / 4UFHF ) (SFXF . 7PHFMTBOH , 3V[JDLB 5 ,SVUNBOO + $ISPOJDBMMZVMUSBWJPMFUFYQPTFEIVNBOTLJOTIPXT BIJHIFSNVUBUJPOGSFRVFODZPGNJUPDIPOESJBM%/" BTDPNQBSFEUPVOFYQPTFETLJOBOEUIFIFNBUPQPJ FUJDTZTUFN1IPUPDIFN1IPUPCJPMm #FSOFCVSH. (SFUIFS#FDL4 ,VSUFO7 3V[JDLB5 #SJWJCB, 4JFT) ,SVUNBOO+ 4JOHMFUPYZHFO NFEJBUFTUIF67"JOEVDFEHFOFSBUJPOPGUIFQIPUP BHJOHBTTPDJBUFE NJUPDIPOESJBM DPNNPO EFMFUJPO +#JPM$IFNm #FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) ,SVUNBOO + 1IPUPBHJOHPGIVNBOTLJO1IPUPEFSNBUPM1IPUP JNNVOPM1IPUPNFEm #FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) .FEWF,POJH , 1GBIMCFSH" (FST#BSMBH) (FGFMMFS0 ,SVUNBOO + *OEVDUJPO PG UIF QIPUPBHJOHBTTPDJBUFE NJUPDIPOESJBMDPNNPOEFMFUJPOJOWJWPJOOPSNBM IVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm #FSOFCVSH. (SFNNFM5 ,VSUFO7 4DISPFEFS1 )FSUFM* WPO.JLFD[" 8JME4 $IFO. %FDMFSDR- .BUTVJ. 3V[JDLB5 ,SVUNBOO+ $SFBUJOF TVQQMFNFOUBUJPO OPSNBMJ[FT NVUBHFOFTJT PG NJUP DIPOESJBM%/"BTXFMMBTGVODUJPOBMDPOTFRVFODFT +*OWFTU%FSNBUPMm #JFMFOCFSH %3 #VDBOB $% 4BODIF[ 3 %POBXIP $, ,SJQLF.- 'JEMFS*+ .PMFDVMBSSFHVMB
UJPOPG67#JOEVDFEBOHJPHFOFTJT+*OWFTU%FSNB UPMm #JSDI.BDIJO ." 5JOEBMM . 5VSOFS 3 )BMEBOF ' 3FFT+- .JUPDIPOESJBM%/"EFMFUJPOTJO IVNBOTLJOSFëFDUQIPUPSBUIFSUIBODISPOPMPHJD BHJOH+*OWFTU%FSNBUPMm #MBDLCVSO&) 4XJUDIJOHBOETJHOBMJOHBUUIF UFMPNFSF$FMMm #SBTI % 3VEPMQI + 4JNPO + -JO " .D,FOOB ( #BEFO) )BMQFSJO" 1POUFON+ "SPMFGPS TVOMJHIUJOTLJODBODFS67JOEVDFEQNVUBUJPOT JOTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNB1SPD/BUM"DBE4DJ64 "m #SBWFSNBO*. 'POGFSLP& 4UVEJFTJODVUB OFPVT BHJOH * ѮF FMBTUJD êCSF OFUXPSL + *OWFTU %FSNBUPMm #SBWFSNBO*. 'POGFSLP& 4UVEJFTJODVUB OFPVTBHJOH**ѮFNJDSPWBTDVMBUVSF+*OWFTU%FS NBUPMm $BNQJTJ + $FMMVMBS TFOFTDFODF BT B UVNPS TVQQSFTTPSNFDIBOJTN5SFOET$FMM#JPM4m %F-FP 7" %BXFT - +BDLTPO 3 %FOTJUZ PG -BOHFSIBOTDFMMT -$ JOOPSNBMWFSTVTDISPOJDBD UJOJDBMMZEBNBHFETLJO $"%4 PGIVNBOT+*OWFTU %FSNBUPMm %J.BVSP 4 4DIPO &" .JUPDIPOESJBM SF TQJSBUPSZDIBJO EJTFBTFT / &OHM + .FE m %JNSJ (1 -FF 9 #BTJMF ( "DPTUB . 4DPUU ( 3PTLFMMFZ $ .FESBOP && -JOTLFOT . 3VCFMK * 1FSFJSB4NJUI0 FUBM "CJPNBSLFSUIBUJEFO UJêFTTFOFTDFOUIVNBODFMMTJODVMUVSFBOEJOBHJOH TLJO JO WJWP 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m &MMFS.4 :BBS. (JMDISFTU#" %/"EBNBHF BOENFMBOPHFOFTJT/BUVSFm &MMFS.4 -JPV+ (JMDISFTU#" %JTSVQUJPOPG UIFUFMPNFSFMPPQJOEVDFTQJHNFOUBUJPOJOOPSNBM IVNBONFMBOPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPM 'JTIFS (+ 8BOH ;2 %BUUB 4$ 7BSBOJ + ,BOH 4 7PPSIFFT ++ 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF TLJO BHJOH JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU MJHIU / &OHM + .FEm 'JTIFS(+ 5BMXBS)4 -JO+ FUBM SFUJOPJDBDJE JOIJCJUTJOEVDUJPOPGDKVOQSPUFJOCZVMUSBWJPMFUSB EJBUJPOUIBUPDDVSTTVCTFRVFOUUPBDUJWBUJPOPGNJ UPHFOBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFQBUIXBZTJOIVNBO TLJOJOWJWP+$MJO*OWFTUm 'JTIFS( %BUUB4 8BOH; -J9 2VBO5 $IVOH+ ,BOH4 7PPSIFFT+ D+VOEFQFOEFOUJOIJCJ UJPOPGDVUBOFPVTQSPDPMMBHFOUSBOTDSJQUJPOGPMMPX JOH VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JT SFWFSTFE CZ BMMUSBOT SFUJOPJEBDJE+$MJO*OWFTUm (JMDISFTU #" 6TJOH %/" EBNBHF SFTQPOT FT UP QSFWFOU BOE USFBU TLJO DBODFST + %FSNBUPM m
1IPUPBHJOHPG4LJO
(JMDISFTU#" .VSQIZ(' 4PUFS/" &ĒFDUT PGDISPOPMPHJDBHJOHBOEVMUSBWJPMFUJSSBEJBUJPOPO -BOHFSIBOTDFMMTJOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPM m (SFJEFS $8 5FMPNFSF MFOHUI SFHVMBUJPO "OOV3FW#JPDIFNm )BSMFZ $# 'VUDIFS "# (SFJEFS $8 5FMP NFSFTTIPSUFOEVSJOHBHFJOHPGIVNBOêCSPCMBTUT /BUVSFm )BSU 38 4FUMPX 3# $PSSFMBUJPO CFUXFFO EFPYZSJCPOVDMFJDBDJEFYDJTJPOSFQBJSBOEMJGFTQBO JOBOVNCFSPGNBNNBMJBOTQFDJFT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"m +BDPCT)5 ѮFNJUPDIPOESJBMUIFPSZPGBH JOHEFBEPSBMJWF "HJOH$FMMm ,FOZPO $ ѮF QMBTUJDJUZ PG BHJOH JOTJHIUT GSPNMPOHMJWFENVUBOUT$FMMm ,MJHNBO ". 1FSTQFDUJWFT BOE QSPCMFNT JO DVUBOFPVTHFSPOUPMPHZ+*OWFTU%FSNBUPMm ,PDI) 8JUUFSO,1 #FSHFNBOO+ *OIVNBO LFSBUJOPDZUFTUIF$PNNPO%FMFUJPOSFëFDUTEPOPS WBSJBCJMJUJFTSBUIFSUIBODISPOPMPHJDBHJOHBOEDBO CF JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU " JSSBEJBUJPO + *OWFTU %FSNBUPMm -BWLFS 3. ,MJHNBO " $ISPOJD IFMJPEFS NBUJUJTBNPSQIPMPHJDFWBMVBUJPOPGDISPOJDBDUJOJD EFSNBMEBNBHFXJUIFNQIBTJTPOUIFSPMFPGNBTU DFMMT+*OWFTU%FSNBUPMm -FF#FMMBOUPOJ.4 "OUJPYJEBOUEFGFOTFBOE SFEPY SFTQPOTFT UP UFMPNFSF IPNPMPH PMJHPOVDMF PUJEFT JO IVNBO EFSNBM êCSPCMBTUT " NPEFM GPS JOWFTUJHBUJOH SFEPY TJHOBMJOH SFTQPOTFT UP %/" EBNBHF %FQBSUNFOU PG 1BUIPMPHZ -BCPSBUPSZ .FEJDJOF %JWJTJPO PG (SBEVBUF .FEJDBM 4DJFODF #PTUPO#PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF -FWJOF 3- 4UBEUNBO &3 0YJEBUJWF NPEJ êDBUJPO PG QSPUFJO EVSJOH BHFJOH &YQ (FSPOUPM m -FWZ .; "MMTPQQ 3$ 'VUDIFS "# (SFJEFS $8 )BSMFZ $# 5FMPNFSF FOESFQMJDBUJPO QSPC MFNBOEDFMMBHJOH+.PM#JPMm -J(; &MMFS.4 'JSPP[BCBEJ3 (JMDISFTU#" &WJEFODFUIBUFYQPTVSFPGUIFUFMPNFSFaPWFSIBOH TFRVFODFJOEVDFTTFOFTDFODF1SPD/BUM"DBE4DJ6 4"m -PNCBSE%# $IVB,' .PTUPTMBWTLZ3 'SBODP4 (PTUJTTB . "MU '8 %/" SFQBJS HFOPNF TUBCJMJUZ BOEBHJOH$FMMm 4BOEFS $4 $IBOH ) 4BM[NBOO 4 .VMMFS $4 &LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF 4 &MTOFS 1 ѮJFMF ++ 1IPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPUFJO PYJ EBUJPO JO IVNBO TLJO JO WJWP + *OWFTU %FSNBUPM m 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL, #SFOOFJTFO1 8FOL+ FU BM 1IPUPBHJOHPGUIFTLJO'SPNQIFOPUZQF UPNFDIBOJTNT&YQ(FSPOUPMm
$IBQUFS
4NJUI +( %BWJETPO &" 4BNT 8. $MBSL 3% "MUFSBUJPOTJOIVNBOEFSNBMDPOOFDUJWFUJT TVFXJUIBHFBOEDISPOJDTVOEBNBHF+*OWFTU%FS NBUPMm 4UFXBSU4" #FO1PSBUI* $BSFZ7+ 0$POOPS#' )BIO8$ 8FJOCFSH3" &SPTJPOPGUIFUFMP NFSJD TJOHMFTUSBOE PWFSIBOH BU SFQMJDBUJWF TFOFT DFODF/BU(FOFUm 5BMXBS )4 (SJēUIT $& 'JTIFS (+ )BNJMUPO 5" 7PPSIFFT++ 3FEVDFEUZQF*BOEUZQF***QSP DPMMBHFOTJOQIPUPEBNBHFEBEVMUIVNBOTLJO+*O WFTU%FSNBUPMm 5SJGVOPWJD[ " 8SFEFOCFSH " 'BMLFOCFSH . 4QFMCSJOL +/ 3PWJP "5 #SVEFS & #PIMPPMZ :. (JEMPG 4 0MEGPST " 8JCPN 3 5PSOFMM + +BDWPCT )5 -STTPO/( 1SFNBUVSFBHFJOHJONJDFFY QSFTTJOHEFGFDUJWFNJUPDIPOESJBM%/"QPMZNFSBTF /BUVSFm WBO4UFFOTFM# 4NPHPS[FXTLB" EF-BOHF5 53' QSPUFDUT IVNBO UFMPNFSFT GSPN FOEUPFOE GVTJPOT$FMMm 7BSBOJ+ 4DIVHFS- %BNF., -FPOIBSE$I 'MJ HJFM4&( ,BOH4 'JTIFS(+ 7PSIFFT++ 3F EVDFEêCSPCMBTUJOUFSBDUJPOXJUIJOUBDUDPMMBHFOBT B NFDIBOJTN GPS EFQSFTTFE DPMMBHFO TZOUIFTJT JO QIPUPEBNBHFE TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m 7JKH + 4PNBUJD NVUBUJPOT BOE BHJOH B SF FWBMVBUJPO.VUBU3FTm WPO ;HMJOJDLJ 5 3PMF PG PYJEBUJWF TUSFTT JO UFMPNFSF MFOHUI SFHVMBUJPO BOE SFQMJDBUJWF TFOFT DFODF"OO/:"DBE4DJm WPO ;HMJOJDLJ 5 4BSFU[LJ ( -BEIPĒ + E"EEB EJ 'BHBHOB ' +BDLTPO 41 )VNBO DFMM TFOFT DFODF BT B %/" EBNBHF SFTQPOTF .FDI "HFJOH %FWm 8BMMBDF%$ .JUPDIPOESJBMHFOFUJDTBQBSB EJHNGPSBHJOHBOEEFHFOFSBUJWFEJTFBTFT 4DJFODF m 8FOL+ #SFOOFJTFO1 .FFXFT$ 8MBTDIFL. 1F UFST5 #MBVETDIVO3 .B8 ,VIS- 4DIOFJEFS- 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL, 67JOEVDFEPYJEB UJWF TUSFTT BOE QIPUPBHJOH $VSS 1SPCM %FSNBUPM m :BOH+) -FF)$ 8FJ:) 1IPUPBHFJOHBT TPDJBUFE NJUPDIPOESJBM %/" MFOHUI NVUBUJPOT JO IVNBOTLJO"SDI%FSNBUPM3FTm :BOP, 0VJSB) %FUNBS. 5BSHFUFEPWFS FYQSFTTJPO PG UIF BOHJPHFOFTJT JOIJCJUPS UISPN CPTQPOEJO JO UIF FQJEFSNJT PG USBOTHFOJD NJDF QSFWFOUT VMUSBWJPMFU#JOEVDFE BOHJPHFOFTJT BOE DVUBOFPVTQIPUPEBNBHF+*OWFTU%FSNBUPMm
$IBQUFS
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE 3BEJBUJPO 5PCBDDP4NPLFBOE0[POF
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
1VNZIZML:ILQI\QWV 1IZTJDBM#BTJDT *OGSBSFE3BEJBUJPO BOE4LJO"HJOH .PMFDVMBS.FDIBOJTNT 1IPUPCJPMPHZPG*3" 1SPUFDUJPO"HBJOTU*3"
<WJIKKW;UWSM &QJEFNJPMPHJDBM4UVEJFT .PMFDVMBS.FDIBOJTNTPG5PCBDDP 4NPLF*OEVDFE4LJO"HJOH
7bWVMIVL;SQV)OQVO
+WVKT]LQVO:MUIZS[
:MNMZMVKM[
&YUSJOTJD TLJO BHJOH IBT GPS NBOZ ZFBST CFFO NBJOMZ BUUSJCVUFE UP VMUSBWJPMFU 67 SBEJB UJPO .PSF SFDFOUMZ JU IBT CFDPNF FWJEFOU UIBU PUIFSGBDUPSTDPOUSJCVUFBTXFMM5IFTFJOEVDFST JODMVEFJOGSBSFESBEJBUJPO *3
UPCBDDPTNPLF BOE P[POF *O UIJT DIBQUFS XF TVNNBSJ[F UIF DVSSFOUTUBUFPGLOPXMFEHFDPODFSOJOHUIFFQJ EFNJPMPHZ NPMFDVMBS QSJODJQMFT BOE QSFWFO UJPOQSPUFDUJPO SFMBUJOH UP TLJO BHJOH JOEVDFE CZUIFTFFOWJSPONFOUBMGBDUPST
*OGSBSFE3BEJBUJPO 1IZTJDBM#BTJDT 4PMBSSBEJBUJPOSFBDIJOHUIFFBSUITTVSGBDFJO DMVEFTXBWFMFOHUITJOUIFSBOHFm ON BOE JT EJWJEFE JOUP UISFF CBOET 67 SBEJB UJPO mON
WJTJCMF MJHIU mON BOE *3 m ON *3 JT GVSUIFS EJWJEFE JOUP *3" ʌ m ON
*3# ʌ m ON BOE *3$ ʌ ON UP NN 5IFNBJOTPVSDFPG*3JTUIFTVO CVUBSUJGJDJBM *3 TPVSDFT BSF DPOTUBOUMZ HBJOJOH JNQPSUBODF 5IFZBSFVTFEGPSUIFSBQFVUJDBTXFMMBTGPSMJGF TUZMFQVSQPTFT FHGPSiXFMMOFTTuJSSBEJBUJPOTPS GPSTLJOSFKVWFOBUJPOXIJDIBQQFBSTUPCFRVJUF QBSBEPYJDBM 8IJMFUIFQIPUPOFOFSHZPG*3JTMPXFSUIBO UIBU PG 67 UIF UPUBM BNPVOU PG FOFSHZ USBOT GFSSFECZUIFTVOJTBQQSPYJNBUFMZ*3XIJMF 67 POMZ BDDPVOUT GPS <> .PTU PG UIF *3 MJFT XJUIJO UIF *3" CBOE BQQSPYJNBUFMZ PG UPUBM TPMBS FOFSHZ
XIJDI EFFQMZ QFOFUSBUFT IVNBOTLJO XIJMF*3#BOE*3$POMZQFOFUSBUF UIFVQQFSTLJOMBZFST 'JH < >
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
'JH 4LJO QFOFUSBUJPO PG OPOJPOJ[JOH SBEJBUJPO %JĒFSFOU XBWFMFOHUIT PG OBUVSBM BOE BSUJêDJBM SBEJBUJPO IBWF EJĒFSFOU QFOFUSBUJPO DBQBCJMJUJFT *O IFBMUIZ TLJO POMZWFSZTNBMMBNPVOUTPG67#QFOFUSBUFQBTUUIFFQJ EFSNJT8IJMFPOMZTPNF67"SFBDIFTUIFEFSNJT BQ QSPYJNBUFMZPG*3"JTBCTPSCFEJOUIFEFSNJT*3# SFBDIFTUIFEFSNJTBTXFMM XIJMF*3$JTDPNQMFUFMZBC TPSCFEJOUIFFQJEFSNJT
5IFBDUVBMTPMBSEPTFSFBDIJOHUIFTLJOJTJO GMVFODFECZTFWFSBMGBDUPSTP[POFMBZFS QPTJUJPO PG UIF TVO MBUJUVEF BMUJUVEF DMPVE DPWFS BOE HSPVOESFGMFDUJPOT
*OGSBSFE3BEJBUJPO BOE4LJO"HJOH 5IF SFMFWBODF PG *3 GPS QSFNBUVSF TLJO BHJOH XBT EJTDVTTFE CZ ,MJHNBO PWFS ZFBST BHP <>4IFXBTUIFGJSTUUPSFQPSUUIBU67JOEVDFE TLJO EBNBHF JO HVJOFB QJHT JT FOIBODFE CZ *3 JSSBEJBUJPO XIJDI QSPNQUFE IFS UP JOWFTUJHBUF UIF FGGFDU PG *3 BMPOF *O IFS TUVEZ *3 MFE UP FMBTUPTJT XJUI i*3 JOEVDJOH UIF QSPEVDUJPO PG NBOZGJOF GFBUIFSZGJCFSTuBOEiBMBSHFJODSFBTF JOHSPVOETVCTUBODF BGJOEJOHBMTPTFFOJOBD UJOJDBMMZEBNBHFEIVNBOTLJOu'SPNUIFTFPC TFSWBUJPOTTIFDPODMVEFEUIBU*3DPOUSJCVUFTUP TLJOBHJOH
.PMFDVMBS.FDIBOJTNT *U UPPL ZFBST VOUJM UIF GJSTU JOTJHIU JOUP UIF NFDIBOJTN PG *3JOEVDFE TLJO EBNBHF XBT PCUBJOFE 4DIJFLF FU BM SFQPSUFE JO <> UIBUMPXQIZTJPMPHJDBMMZSFMFWBOUEPTFTPG*3" JOWJUSPMFBEUPBOJOEVDUJPOPGNBUSJYNFUBMMP QSPUFJOBTF ..1 JOIVNBOEFSNBMGJCSP
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
BOE UIF D+VO /UFS NJOBM LJOBTF .&,,.,,+/, BOE Q .&,,.,,Q Bm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
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
$IBQUFS
'VUVSFTUVEJFTXJMMIBWFUPJEFOUJGZUIFUZQF BOETPVSDFPG304JOWPMWFEJOUIF*3"SFTQPOTF *UJTMJLFMZUIBUUIFQIPUPCJPMPHJDBMNFDIBOJTNT JOWPMWFE JO *3"JOEVDFE TJHOBM USBOTEVDUJPO EJGGFS GSPN UIPTF PCTFSWFE JO 67JOEVDFE TJHOBMJOH TJODF EJGGFSFOU DISPNPQIPSFT BSF JOWPMWFE <> 8IJMF UIF FOEPHFOPVT DISPNP QIPSFTGPS*3SFNBJOUPCFJEFOUJGJFE FYPHFOPVT DISPNPQIPSFTGPS*3 XIJDIBSFVTFEGPSUIFSB QFVUJDQVSQPTFT FHJOQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ < > JODMVEF QBMMBEJVNCBDUFSJPQIFPQIPS CJEFBOEJOEPDZBOJOFHSFFO 'JH *3"JOEVDFE TJHOBM USBOTEVDUJPO NPEJêFE GSPN 3FG *3" JSSBEJBUJPO MFBET UP BO JODSFBTF JO UIF BNPVOU PG NJUPDIPOESJBM 304 XIJDI JO UVSO MFBET UPBDUJWBUJPOPG&3, êOBMMZSFTVMUJOHJOBOJODSFBTFE FYQSFTTJPOPG..1N3/"BOEQSPUFJO
1SPUFDUJPO"HBJOTU*3"
6QUPOPXQIPUPQSPUFDUJPOPGIVNBOTLJOIBT CFFO MJNJUFE TQFDJGJDBMMZ UP 67 SBEJBUJPO 5IF TUVEJFTEJTDVTTFEBCPWFJOEJDBUF IPXFWFS UIBU QSPUFDUJPOBHBJOTU*3"SBEJBUJPOIBTUPCFJO BDUJWBUJPO PG ."1, BGGFDUT UIF SFHVMBUJPO PG DMVEFE JO TVOTDSFFOT JO PSEFS UP BDIJFWF PQUJ PUIFSHFOFTBTXFMM NBMQSPUFDUJPO
1IPUPCJPMPHZPG*3" 3FBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304 BSF FTUBCMJTIFE JOJUJBM USJHHFST PG UIF NPMFDVMBS SFTQPOTFT EF TDSJCFE BCPWF 4FWFSBM TUVEJFT IBWF JOEJDBUFE UIBU 304 DBVTF BO JOBDUJWBUJPO PG QSPUFJOUZ SPTJOF QIPTQIBUBTFT 151T CZ PYJEJ[JOH UIF DPOTFSWFEDZTUFJOFSFTJEVFJOUIFBDUJWFTJUFTPG 151T UIFSFCZ MFBE UP B OFU JODSFBTF JO LJOBTF QIPTQIPSZMBUJPOBDUJWBUJPO < > *O WFSZSFDFOUTUVEJFT304IBWFCFFOTIPXOUPCF HFOFSBUFEBGUFS*3"JSSBEJBUJPOBOEBTXFMMUP NFEJBUF *3"JOEVDFE VQSFHVMBUJPO PG ..1 <>"GUFS*3"JSSBEJBUJPOUIFDFMMVMBS304 MFWFMT BSF JODSFBTFE JO JSSBEJBUFE DFMMT BOE B EJTUVSCBODF PG UIF DFMMVMBS HMVUBUIJPOF (4) FRVJMJCSJVNPDDVST(4)DBOQSFWFOUPSSFQBJS PYJEBUJWF EBNBHF BOE BT B DPOTFRVFODF JU JT PYJEJ[FE JUTFMG GPSNJOH UIF HMVUBUIJPOF EJNFS (44( *O UIJT SFHBSE *3" JSSBEJBUJPO MFBET UPBTJHOJGJDBOUTIJGUPGUIF(4)(44(FRVJMJC SJVNUPXBSETUIFPYJEJ[FEGPSN<> *3"JOEVDFE 304 QSPEVDUJPO JT PG GVOD UJPOBMSFMFWBODFCFDBVTFJODSFBTJOHUIFDFMMVMBS (4) DPOUFOU BCSPHBUFT UIF *3"JOEVDFE VQ SFHVMBUJPOPG..1<>
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
QBDL ZFBST 03 BOE TVO FYQPTVSF 03 JOEFQFOEFOUMZ DPOUSJCVUFE UP UIF GPSNBUJPO PG
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
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m JOEVDFECZUPCBDDPTNPLF PG UIF &$. UIFZ BSF DSJUJDBM GPS FMBTUJDJUZ #FTJEFT UIF TZOUIFTJT PG &$. DPNQPOFOUT BOESFTJMJFODFPGOPSNBMTLJO"DDVNVMBUJPOPG UIFJS CSFBLEPXO JT PG DSVDJBM JNQPSUBODF GPS BCOPSNBMFMBTUJDNBUFSJBM JFTPMBSFMBTUPTJT JT &$.DPNQPTJUJPO5IFN3/"PGUIF&$.BT BQSPNJOFOUIJTUPQBUIPMPHJDBMGFBUVSFPGQIPUP TPDJBUFE QSPUFBTFT ..1 BOE ..1 JT JO BHFETLJO< >#PZEFUBMIBWFSFQPSUFEUIBU EVDFEJOBEPTFEFQFOEFOUNBOOFSJODVMUVSFE UPCBDDP TNPLJOH BWFSBHF PG QBDLZFBST PG TLJOGJCSPCMBTUTTUJNVMBUFEXJUIUPCBDDPTNPLF UPCBDDP TNPLJOH FOIBODFT FMBTUPTJT <> "MTP FYUSBDUT XIJMF UIF FYQSFTTJPO PG UIF SFTQFDUJWF JO BO JO WJUSP TUVEZ UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT UJTTVF JOIJCJUPST 5*.1 BOE 5*.1 SFNBJOT
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
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ĥBTDPSCJD BDJE BOE WJUBNJO & XIJDI BSF BMM XFMMFTUBC MJTIFERVFODIFSTPGTJOHMFUPYZHFO BCSPHBUFUIF JOEVDUJPOPG..1TBGUFSFYQPTVSFPGGJCSPCMBTUT UPUPCBDDPTNPLFFYUSBDU"NPOHUIFTFBOUJPYJ EBOUT ĥBTDPSCJDBDJEJTUIFNPTUFGGFDUJWF<> 5(' CFUB 5('ʃ JT B NVMUJGVODUJPOBM DZUPLJOF UIBU SFHVMBUFT DFMM QSPMJGFSBUJPO BOE EJGGFSFOUJBUJPO UJTTVF SFNPEFMJOH BOE SFQBJS <>5('ʃJTBQPUFOUJOIJCJUPSPGFQJEFSNBM HSPXUI XIFSFBTJOUIFEFSNJT 5('ʃBDUTBT BQPTJUJWFHSPXUIGBDUPSCZJOEVDJOHUIFTZOUIF TJTPG&$.QSPUFJOT5('ʃTJHOBMTUISPVHIB IFUFSPNFSJDDPNQMFYPGUIFUZQF***5('ʃSF DFQUPST XIJDIVMUJNBUFMZJOJUJBUFTTJHOBMUSBOT EVDUJPO< >"SFDFOUTUVEZIBTTIPXOUIBU 67SBEJBUJPODBVTFTEPXOSFHVMBUJPOPG5('ʃ UZQF**SFDFQUPSN3/"BOEQSPUFJOFYQSFTTJPO BTXFMMBTJOEVDUJPOPG4NBEN3/"BOEQSP UFJOFYQSFTTJPOJOIVNBOTLJO<> *O UIJT SFHBSE UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT IBWF CFFOGPVOEUPJOEVDFUIFMBUFOUGPSN CVUOPUUIF BDUJWFGPSN PG5('ʃJOWJUSPJODVMUVSFETLJO GJCSPCMBTUT<>#FDBVTFGJCSPCMBTUSFTQPOTFTUP 5('ʃBSFNFEJBUFEUISPVHIJUTBDUJWFGPSN JU IBTCFFOQSPQPTFEUIBUUPCBDDPTNPLFFYUSBDUT NBZ JOIJCJU DFMMVMBS SFTQPOTJWFOFTT UP 5('ʃ UISPVHIUIFJOEVDUJPOPGUIFOPOGVODUJPOBMMB UFOUGPSNBOEEPXOSFHVMBUJPOPG5('ʃSFDFQ UPS<> *OTVNNBSZ TJNJMBSUP67BOE*3"SBEJB UJPO UPCBDDPTNPLFDBVTFTFYUSJOTJDTLJOBHJOH 5IFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNTBSFQPPSMZVOEFS TUPPE BOE JO DFSUBJO BTQFDUT NBZ PWFSMBQ BOE
$IBQUFS
JO PUIFS BTQFDUT NBZ CF EJGGFSFOU GSPN UIPTF JOEVDFECZ67.PSFTUVEJFTBSFDMFBSMZOFFEFE CFDBVTF QSFDJTF LOPXMFEHF PG UIF NFDIBOJTUJD CBTJTPGUPCBDDPTNPLFJOEVDFETLJOBHJOHJTBO JOEJTQFOTBCMFQSFSFRVJTJUFGPSUIFEFWFMPQNFOU PG FGGFDUJWF QSPUFDUJWF NFBTVSFT /POFUIFMFTT WJSUVBMMZBMMUPCBDDPTNPLFJOEVDFEDIBOHFTJO TLJODPVMESFBEJMZCFBWPJEFECZOPUTNPLJOH
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
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
'JH1SPEVDUJPOPGP[POFBOEQIPUPDIFNJDBMTNPH /JUSJDPYJEF /0 QSPEVDFECZUIFQIPUPEFDPNQPTJUJPO PGOJUSPHFOEJPYJEF /0 CZTVOMJHIUSFBDUTXJUINPMFD VMBSPYZHFOUPHJWFP[POF 0 CFJOHDPOTVNFEBHBJO CZ/0 XIJDIIBQQFOTOBUVSBMMZJOBOVOQPMMVUFEBU NPTQIFSF ѮF QSFTFODF PG WPMBUJMF PSHBOJD DPNQPVOET 70$ SFTVMUTJOBOBMUFSOBUJWFSFBDUJPOQBUIXBZGPS/0 OPUDPOTVNJOHUIFP[POF
UIFDPODFOUSBUJPOTPGXIJDI DBOCFFMFWBUFEUPUPYJDMFWFMT JFQIPUPDIFNJDBMTNPH
TUSPOHPYJEBUJWFBHFOUJTDBQBCMFPGBGGFDUJOHUIF JOUFHSJUZPGTLJO 5IFNBKPSUBSHFUTPGP[POFJOUIFTLJOBSFUIF TVQFSGJDJBMFQJEFSNBMMBZFST BOEPGUIFTFUIF4$ JTJOEJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOU &YQFSJNFOUBM FWJEFODF TIPXT UIBU P[POF DBOJOEVDFPYJEBUJWFTUSFTTBOEEBNBHFJOUIF FQJEFSNJTPGNVSJOFTLJO&YQPTVSFPGNJDFUP P[POFSFTVMUTJOEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUTTVDI BT ʂUPDPQIFSPM WJUBNJO & BOE BTDPSCJD BDJE WJUBNJO $ JO UIF TVQFSGJDJBM FQJEFSNBM MBZ FST*OBEEJUJPO UIFMJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDU NBMPOEJBMEFIZEF .%" DBOCFEFUFDUFEJOVQ QFSBTXFMMBTMPXFSFQJEFSNBMMBZFST<> 5IFTF JOJUJBM JO WJWP SFTVMUT IBWF CFFO TVQ QPSUFECZUIPTFPGPUIFSTUVEJFTPOP[POFUPYJ DPMPHZEFNPOTUSBUJOHUIFEFQMFUJPOPGMJQPQIJM JDBTXFMMBTIZESPQIJMJDBOUJPYJEBOUTJONVSJOF FQJEFSNBMTLJO5IFTBNFBVUIPSTBMTPEFNPO TUSBUFE UIBU UIFSF JT BMTP PYJEBUJWF EBNBHF UP MJQJET BOE QSPUFJOT BT NFBTVSFE CZ .%" BOE QSPUFJODBSCPOZMMFWFMTBTQSPEVDUTPGMJQJEBOE QSPUFJOPYJEBUJPO SFTQFDUJWFMZ< >*OUFSFTU JOHMZ DPODPNJUBOUFYQPTVSFUPP[POFFOIBODFT
UIFEFQMFUJPOPGWJUBNJO&JOEVDFECZ67JSSB EJBUJPOJOIBJSMFTTNJDF<> *OBEEJUJPOUPUIFTFCJPDIFNJDBMNBSLFSTPG PYJEBUJWFTUSFTTJOEVDFECZP[POFJOTVQFSGJDJBM FQJEFSNBM MBZFST JU IBT SFDFOUMZ CFFO TIPXO UIBUP[POFJTDBQBCMFPGFMJDJUJOHTUSFTTSFTQPOTF NFDIBOJTNTJOEFFQFSTLJOMBZFST<m>5IF FYQSFTTJPO PG TUSFTT HFOFT TVDI BT IFBU TIPDL QSPUFJOT )TQ BOEBOEIFNFPYZHFOBTF )0
TQFDJGJD TUSFTT QSPUFJOT BDUJWBUFE CZ TFWFSBM FOEPHFOPVT BOE FYPHFOPVT TUJNVMJ JT JOEVDFEJONVSJOFTLJOCZP[POFFYQPTVSF'VS UIFSNPSF JODSFBTFE MFWFMT PG DZDMPPYZHFOBTF $09 BOE JOEVDJCMF OJUSJD PYJEF TZOUIBTF J/04
BOEBDUJWBUJPOPGUIF/'ʋ#QBUIXBZ JO P[POFFYQPTFETLJOJOEJDBUFTBQPUFOUJBMQSPJO GMBNNBUPSZFGGFDUPGP[POF *OUFSFTUJOHMZ UIF FYQSFTTJPO PG ..1 IBT BMTPCFFOGPVOEUPCFJODSFBTFEJOSFTQPOTFUP P[POF TUJNVMBUJPO XIJDI QPJOUT UP B QPTTJCMF SPMFPGP[POFJO&$.SFNPEFMJOH BQSPNJOFOU IBMMNBSLPGQIPUPBHFETLJO 5IFTFSFTVMUTJOEJDBUFUIBU JOBEEJUJPOUPPYJ EBUJWFMZEBNBHJOHTVQFSGJDJBMMBZFST P[POFBMTP BGGFDUTHFOFFYQSFTTJPOJOEFFQFSMBZFSTFMJDJUJOH TQFDJGJDTUSFTTSFTQPOTFNFDIBOJTNTTJNJMBSUP UIFDVUBOFPVTSFTQPOTFUP67SBEJBUJPO 5IF TVQFSGJDJBM MPDBMJ[BUJPO PG P[POFJO EVDFEPYJEBUJWFEBNBHFUPTLJOTIPVMENBLFJU BDDFTTJCMFUPQSFWFOUJWFTVQQMFNFOUBUJPOPGBO UJPYJEBOUT*OGBDU 5IJFMFFUBM<>IBWFTIPXO UIBUUPQJDBMMZBQQMJFEWJUBNJO&EFDSFBTFT.%" MFWFMTBOEUIVTMJQJEQFSPYJEBUJPOJOP[POFFY QPTFENVSJOFTLJO$PUPWJPFUBM<>VTFEIV NBO LFSBUJOPDZUFT BOE SFDPOTUSVDUFE IVNBO FQJEFSNJTUPTIPXUIBUWJUBNJO$ /BDFUZMDZT UFJOF BOBOUJPYJEBUJWFUIJPMDPNQPVOEBOEBO UJPYJEBUJWFQMBOUFYUSBDU HSFFOUFBQPMZQIFOPMT TJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFUIFGPSNBUJPOPGJOUSBDFM MVMBS304JOSFTQPOTFUPP[POF 5IF TUVEJFT EFTDSJCFE BCPWF IBWF DPOWJOD JOHMZ TIPXO UIBU P[POF JT DBQBCMF PG BGGFDUJOH UIFJOUFHSJUZPGUIFTLJO XJUIUIF4$BTUIFNB KPSUBSHFUGPSP[POFJOEVDFEPYJEBUJWFTUSFTTBOE EFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUT#BTFEPOJUTIJHISF BDUJWJUZXJUIBCVOEBOUMJQJETJOUIF4$ P[POFJT VOMJLFMZUPQFOFUSBUFNVDINPSFEFFQMZJOUPUIF TLJO6OEFSUIFTFDJSDVNTUBODFT IPXJTP[POF BCMFUPUSJHHFSHFOFFYQSFTTJPOBOEJOEVDUJPOPG TUSFTTQSPUFJOTJOEFFQFSMBZFSTPGUIFTLJO
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
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mFGGFDU SFMBUJPOTIJQ GPS TLJO BHJOH IBTCFFOEFTDSJCFETPGBS)PXFWFS UIFFGGFDUT FMJDJUFE VQPO FYQPTVSF UP P[POF SBOHJOH GSPN PYJEBUJWFEBNBHFXJUIEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUT JOUIF4$UPBDUJWBUJPOPGTUSFTTSFTQPOTFNFDIB OJTNTJOEFFQFSMBZFSTDPVMEDPOUSJCVUFUPBWB SJFUZ PG TLJO QBUIPMPHJFT JOEVDJOH QSFNBUVSF BHJOHPGUIFTLJO*OQBSUJDVMBS JUJTDPODFJWBCMF UIBU DISPOJD FYQPTVSF UP P[POF BT B DPOTUJUV FOU PG QIPUPDIFNJDBM TNPH CZ JNQBJSJOH UIF BOUJPYJEBUJWF DBQBDJUZ PG UIF TLJO BHHSBWBUFT UIFDVUBOFPVTEBNBHFJOEVDFECZDPODPNJUBOU 67 JSSBEJBUJPO 8JUI UIF JODSFBTJOH SFMFWBODF PGP[POFBTBOBJSQPMMVUBOUGPSIVNBOT GVSUIFS TUVEJFT BSF OFFEFE XIJDI TQFDJGJDBMMZ BEESFTT UIFQPUFOUJBMPGP[POFUPJOEVDFTLJOBHJOHBOE UPFTUBCMJTIQPTTJCMFQSFWFOUJWFNFBTVSFT
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
$IBQUFS
PVSNPEFSOTPDJFUZ BOE*3"DBOCFBWPJEFEBU MFBTU QBSUJBMMZ /POFUIFMFTT UIF NBKPS QPSUJPO PG PVS EBJMZ *3" MPBE DBOOPU CF BWPJEFE BOE UIFSFGPSFBEEJUJPOBMQSPUFDUJWFBQQSPBDIFTNVTU CFJOWFTUJHBUFE
3FGFSFODFT "OHFM1 #BVNBOO* 4UFJO# %FMJVT) 3BINTEPSG )+ )FSSMJDI 1 0UFUSBEFDBOPZMQIPS CPMBDFUBUFJOEVDUJPOPGUIFIVNBODPMMBHFOBTF HFOFJTNFEJBUFECZBOJOEVDJCMFFOIBODFSFMFNFOU MPDBUFE JO UIF ëBOLJOH SFHJPO .PM $FMM #JPM m #BSUTDI ) .BMBWFJMMF $ 'SJFTFO . ,BEMVCBS '' 7JOFJT 1 #MBDL BJSDVSFE BOE CMPOE ëVF DVSFE UPCBDDP DBODFS SJTL *7 .PMFDVMBS EPTJN FUSZ TUVEJFT JNQMJDBUF BSPNBUJD BNJOFT BT CMBEEFS DBSDJOPHFOT&VS+$BODFS"m #FSOTUFJO &' 'JTIFS -8 -J , -F#BSPO 3( 5BO &. 6JUUP + %JĒFSFOUJBM FYQSFTTJPO PG UIF WFSTJDBOBOEEFDPSJOHFOFTJOQIPUPBHFEBOETVO QSPUFDUFETLJODPNQBSJTPOCZJNNVOPIJTUPDIFNJ DBMBOEOPSUIFSOBOBMZTFT-BC*OWFTUm #MBODIFUPU $ 5FSUPPMFO -( EFO )FSUPH + 3FHVMBUJPO PG SFDFQUPS QSPUFJOUZSPTJOF QIPTQIB UBTFBMQIBCZPYJEBUJWFTUSFTT&.#0+m #PZE"4 4UBTLP5 ,JOH-&+S $BNFSPO(4 1FBSTF "% (BTLFMM 4" $JHBSFUUF TNPLJOHBTTPDJ BUFEFMBTUPUJDDIBOHFTJOUIFTLJO+"N"DBE%FS NBUPMm #SFOOFJTFO 1 4JFT ) 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL , 6MUSBWJPMFU#JSSBEJBUJPOBOENBUSJYNFUBM MPQSPUFJOBTFT GSPN JOEVDUJPO WJB TJHOBMJOH UP JOJ UJBMFWFOUT"OO/:"DBE4DJm #SVOFLSFFG# )PMHBUF45 "JSQPMMVUJPOBOE IFBMUI-BODFUm $BSSJOP%" 4PSSFMM+. $BQMBO"* "HFSF MBUFEDIBOHFTJOUIFQSPUFPHMZDBOTPGIVNBOTLJO "SDI#JPDIFN#JPQIZTm $IBOH -' ,BSJO . .BNNBMJBO ."1 LJ OBTFTJHOBMJOHDBTDBEFT/BUVSFm $PCBSH $$ 1IZTJLBMJTDIF (SVOEMBHFO EFS XBTTFSHFêMUFSUFO *OGSBSPU"4USBIMVOH *O 7BVQFM 1 ,SÛHFS 8 FET 8ÅSNFUIFSBQJF NJU XBTTFSHF êMUFSUFS*OGSBSPU"4USBIMVOH)JQQPLSBUFT7FSMBH 4UVUUHBSU Q $PUPWJP+ 0OOP- +VTUJOF1 -BNVSF4 $BUSPVY1 (FOFSBUJPOPGPYJEBUJWFTUSFTTJOIVNBODV UBOFPVTNPEFMTGPMMPXJOHJOWJUSPP[POFFYQPTVSF 5PYJDPM*O7JUSPm %BOJFMM )8 4NPLFST XSJOLMFT " TUVEZ JO UIFFQJEFNJPMPHZPGiDSPXTGFFUu"OO*OUFSO.FE m
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
%BOJFMTPO,( #BSJCBVMU) )PNFT%' (SBIBN) ,BEMFS,& *P[[P37 5BSHFUFEEJTSVQUJPOPG EFDPSJOMFBETUPBCOPSNBMDPMMBHFOêCSJMNPSQIPM PHZBOETLJOGSBHJMJUZ+$FMM#JPMm 'JOLFM 5 0YJEBOU TJHOBMT BOE PYJEBUJWF TUSFTT$VSS0QJO$FMM#JPMm 'JTIFS (+ 7PPSIFFT ++ .PMFDVMBS NFDIB OJTNTPGQIPUPBHFJOHBOEJUTQSFWFOUJPOCZSFUJOPJD BDJE VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JOEVDFT ."1 LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO DBTDBEFT UIBU JOEVDF "Q SFHVMBUFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT UIBU EFHSBEF IVNBOTLJOJOWJWP+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPD m 'JTIFS (+ 8BOH ;2 %BUUB 4$ 7BSBOJ + ,BOH 4 7PPSIFFT ++ 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF TLJO BHJOH JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU MJHIU / &OHM + .FEm 'JTIFS(+ ,BOH4 7BSBOJ+ #BUB$TPSHP; 8BO: %BUUB4 7PPSIFFT++ .FDIBOJTNTPGQIPUP BHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPM m 'JTIFS-8 5FSNJOF+% :PVOH.' %FEVDFE QSPUFJOTFRVFODFPGCPOFTNBMMQSPUFPHMZDBO* CJH MZDBO TIPXTIPNPMPHZXJUIQSPUFPHMZDBO** EFDP SJO BOETFWFSBMOPODPOOFDUJWFUJTTVFQSPUFJOTJOB WBSJFUZPGTQFDJFT+#JPM$IFNm 'SBODFT$ 4NPLFSTXSJOLMFTFQJEFNJPMPHJ DBM BOE QBUIPHFOJD DPOTJEFSBUJPOT $MJO %FSNBUPM m )B[[BMJO$" .BIBEFWBO-$ ."1,SFHV MBUFE USBOTDSJQUJPO B DPOUJOVPVTMZ WBSJBCMF HFOF TXJUDI /BU3FW.PM$FMM#JPMm )FMMJHF ( #FDLFS ( )BIO ( 5FNQFSBUVS WFSUFJMVOH VOE &JOESJOHUJFGF XBTTFSHFêMUFSUFS *O GSBSPU"4USBIMVOH *O 7BVQFM 1 #FDLFS ( FET 8ÅSNFUIFSBQJF NJU XBTTFSHFêMUFSUFS *OGSBSPU" 4USBIMVOH)JQQPLSBUFT7FSMBH 4UVUUHBSU Q *UP: 5BLFVDIJ+ :BNBNPUP, )BTIJ[VNF: 4BUP 5 5BVDIJ) "HFEJĒFSFODFTJOJNNVOPIJT UPDIFNJDBMMPDBMJ[BUJPOTPGMBSHFQSPUFPHMZDBO 1( .WFSTJDBO BOETNBMMQSPUFPHMZDBO EFDPSJO JOUIF EFSNJTPGSBUT&YQ"OJNm ,BEJO.& $BWBJMMF$PMM.8 (FSU[3 .BTTBHVF + $IFJGFU[4 (FPSHF% -PTTPGSFDFQUPSTGPS USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS CFUB JO IVNBO 5DFMM NBMJHOBODJFT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m ,BGPVSZ3. 1SZPS8" 4RVBESJUP(- 4BMHP.( ;PV9 'SJFENBO. *OEVDUJPOPGJOëBNNB UPSZNFEJBUPSTJOIVNBOBJSXBZFQJUIFMJBMDFMMTCZ MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT "N + 3FTQJS $SJU $BSF .FEm ,BSV5 1SJNBSZBOETFDPOEBSZNFDIBOJTNT PG BDUJPO PG WJTJCMF UP OFBS*3 SBEJBUJPO PO DFMMT + 1IPUPDIFN1IPUPCJPM#
,MJHNBO-) *OUFOTJêDBUJPOPGVMUSBWJPMFUJO EVDFE EFSNBM EBNBHF CZ JOGSBSFE SBEJBUJPO "SDI %FSNBUPM3FT ,PDIFWBS *& 1BUIBL ." 1BSSJTI +" 1IP UPQIZTJDT QIPUPDIFNJTUSZ BOE QIPUPCJPMPHZ *O 'SFFECFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PME TNJUI-" ,BU[4* 'JU[QBUSJDL5# FET 'JU[QBUSJDLT EFSNBUPMPHZ JO HFOFSBM NFEJDJOF .D(SBX)JMM /FX:PSL Q ,PVEJOPWB/7 1JOUIVT+) #SBOEJT" #SFOOFS0 #FOEFM 1 3BNPO + &TIIBS ; 4DIFS[ " 4BMPNPO : 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI 1ECBDUF SJPQIFPQIPSCJEF 500,"% TVDDFTTGVM JO WJWP USFBUNFOUPGIVNBOQSPTUBUJDTNBMMDFMMDBSDJOPNB YFOPHSBѫT*OU+$BODFS ,ZSJBLJT+. "WSVDI+ .BNNBMJBONJUPHFO BDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO QBUI XBZTBDUJWBUFECZTUSFTTBOEJOëBNNBUJPO1IZTJPM 3FWm -BINBOO$ #FSHFNBOO+ )BSSJTPO( :PVOH"3 .BUSJYNFUBMMPQSPUFBTFBOETLJOBHFJOHJO TNPLFST-BODFUm -FVOH8$ )BSWFZ* *TTLJOBHFJOHJOUIF FMEFSMZ DBVTFE CZ TVO FYQPTVSF PS TNPLJOH #S + %FSNBUPMm -PGSPUI ( &OWJSPONFOUBM UPCBDDP TNPLF PWFSWJFX PG DIFNJDBM DPNQPTJUJPO BOE HFOPUPYJD DPNQPOFOUT.VUBU3FTm .BSHFMJO% 'PVSUBOJFS" ѮFWFOJO5 .FEBJTLP$ #SFUPO. 1JDBSE+ "MUFSBUJPOTPGQSPUFPHMZ DBOTJOVMUSBWJPMFUJSSBEJBUFETLJO1IPUPDIFN1IP UPCJPMm .BTTBHVF + 5('CFUB TJHOBM USBOTEVDUJPO "OOV3FW#JPDIFNm .FOH 5$ 'VLBEB 5 5POLT /, 3FWFSTJCMF PYJEBUJPOBOEJOBDUJWBUJPOPGQSPUFJOUZSPTJOFQIPT QIBUBTFTJOWJWP.PM$FMMm .POUBHOB8 ,JSDIOFS4 $BSMJTMF, )JTUPM PHZPGTVOEBNBHFEIVNBOTLJO+"N"DBE%FS NBUPMm 1JFL& )FMEJO$) 5FO%JKLF1 4QFDJêDJUZ EJWFSTJUZ BOE SFHVMBUJPO JO 5('CFUB TVQFSGBNJMZ TJHOBMJOH'"4&#+m 1SZPS 8" 4RVBESJUP (- 'SJFENBO . ѮF DBTDBEF NFDIBOJTN UP FYQMBJO P[POF UPYJDJUZ UIF SPMF PG MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT 'SFF 3BEJD #JPM .FEm 2VBO5 )F5 7PPSIFFT++ 'JTIFS(+ 6MUSB WJPMFUJSSBEJBUJPOCMPDLTDFMMVMBSSFTQPOTFTUPUSBOT GPSNJOHHSPXUIGBDUPSCFUBCZEPXOSFHVMBUJOHJUT UZQF**SFDFQUPSBOEJOEVDJOH4NBE+#JPM$IFN m 3BP3, $MBZUPO-8 3FHVMBUJPOPGQSPUFJO QIPTQIBUBTF " CZ IZESPHFO QFSPYJEF BOE HMV UBUIJPOZMBUJPO #JPDIFN #JPQIZT 3FT $PNNVO m
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
4BBSJBMIP,FSF6 ,FSLFMB& +FTLBOFO- FUBM "DDVNVMBUJPO PG NBUSJMZTJO ..1 BOE NBDSP QIBHFNFUBMMPFMBTUBTF ..1 JOBDUJOJDEBNBHF +*OWFTU%FSNBUPMm 4DIBSĒFUUFS , 8MBTDIFL . )PHH " #PMTFO , 4DIPUIPSTU " (PFS[ ( ,SJFH 5 1MFXJH ( 67"JSSBEJBUJPOJOEVDFTDPMMBHFOBTFJOIVNBOEFS NBMêCSPCMBTUTJOWJUSPBOEJOWJWP"SDI%FSNBUPM 3FTm 4DIJFLF4 4UFHF) ,VSUFO7 (SFUIFS#FDL4 4JFT ) ,SVUNBOO + *OGSBSFE" SBEJBUJPOJO EVDFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF FYQSFTTJPO JT NFEJBUFE UISPVHI FYUSBDFMMVMBS TJHOBMSFHVMBUFE LJOBTFBDUJWBUJPOJOIVNBOEFSNBMêCSPCMBTUT+ *OWFTU%FSNBUPM 4DIJFLF 4. 4DISPFEFS 1 ,SVUNBOO + $V UBOFPVTFĒFDUTPGJOGSBSFESBEJBUJPOGSPNDMJOJDBM PCTFSWBUJPOT UP NPMFDVMBS SFTQPOTF NFDIBOJTNT 1IPUPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE 4DISPFEFS 1 8JME 4 4DIJFLF 4. ,SVUNBOO + 'VSUIFSBOBMZTJTPGJOGSBSFE" *3" SBEJB UJPOJOEVDFE..1FYQSFTTJPO+*OWFTU%FSNBUPM " 4DISPFEFS 1 8JME 4 .BSLT $ ,VFSUFO 7 ,SVU NBOO + *O WJWP SFMFWBODF PG JOGSBSFE " SB EJBUJPOJOEVDFENBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFFYQSFT TJPO EJĒFSFOUJBM FĒFDUT PO FQJEFSNJT BOE EFSNJT "SDI%FSNBUPM3FT JOQSFTT
4IVTUFS4 4NPLJOHBOEXSJOLMJOHPGUIFTLJO -BODFU ѮJFMF++ 5SBCFS.( 5TBOH, $SPTT$& 1BDLFS- B *OWJWPFYQPTVSFUPP[POFEFQMFUFTWJUBNJOT $ BOE & BOE JOEVDFT MJQJE QFSPYJEBUJPO JO FQJEFS NBM MBZFST PG NVSJOF TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FE m ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1PMFѪB5( $SPTT$& 1BDLFS - C 0[POFFYQPTVSFEFQMFUFTWJUBNJO&BOE JOEVDFTMJQJEQFSPYJEBUJPOJONVSJOFTUSBUVNDPS OFVN+*OWFTU%FSNBUPMm ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1PEEB. 5TBOH, $SPTT$& 1BDLFS- 0[POFEFQMFUFTUPDPQIFSPMTBOEUP DPUSJFOPMT UPQJDBMMZ BQQMJFE UP NVSJOF TLJO ' -FUUm 5TFOH88 4BYUPO3& %FHBOVUUJ" -JV$% *OGSBSFE MBTFS BDUJWBUJPO PG JOEPDZBOJOF HSFFO JO IJCJUTHSPXUIJOIVNBOQBODSFBUJDDBODFS1BODSFBT F 5TVKJ 5 6MUSBTUSVDUVSF PG EFFQ XSJOLMFT JO UIFFMEFSMZ+$VUBO1BUIPMm 7BMBDDIJ( 8FCFS46 -VV$ $SPTT$& 1BDLFS- 0[POFQPUFOUJBUFTWJUBNJO&EFQMFUJPOCZVM
$IBQUFS
USBWJPMFUSBEJBUJPOJOUIFNVSJOFTUSBUVNDPSOFVN '-FUUm 7BMBDDIJ( WBOEFS7MJFU" 4DIPDL#$ 0LBNPUP 5 0CFSNVMMFS+FWJD 6 $SPTT $& 1BDLFS - 0[POFFYQPTVSFBDUJWBUFTPYJEBUJWFTUSFTTSFTQPOTFT JONVSJOFTLJO5PYJDPMPHZm 7BMBDDIJ( 1BHOJO& 0LBNPUP5 $PSCBDIP". 0MBOP& %BWJT1" WBOEFS7MJFU" 1BDLFS- $SPTT $& *OEVDUJPOPGTUSFTTQSPUFJOTBOE..1 CZQQNPGP[POFJONVSJOFTLJO#JPDIFN#JP QIZT3FT$PNNVOm 7BMBDDIJ( 1BHOJO& $PSCBDIP". 0MBOP& %B WJT 1" 1BDLFS - $SPTT $& *O WJWP P[POF FYQPTVSF JOEVDFT BOUJPYJEBOUTUSFTTSFMBUFE SF TQPOTFT JO NVSJOF MVOH BOE TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FEm 8FCFS46 ѮJFMF++ $SPTT$& 1BDLFS- 7J UBNJO $ VSJD BDJE BOE HMVUBUIJPOF HSBEJFOUT JO NVSJOFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFJSTVTDFQUJCJMJUZUP P[POFFYQPTVSF+*OWFTU%FSNBUPMm 8FOL+ #SFOOFJTFO1 .FFXFT$ FUBM 67 JOEVDFE PYJEBUJWF TUSFTT BOE QIPUPBHFJOH $VSS 1SPCM%FSNBUPMm :JO- .PSJUB" 5TVKJ5 "MUFSBUJPOTPGFYUSB DFMMVMBSNBUSJYJOEVDFECZUPCBDDPTNPLFFYUSBDU "SDI%FSNBUPM3FTm :JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 5PCBDDP TNPL JOHBSPMFPGQSFNBUVSFTLJOBHFJOH/BHPZB.FE+ m :JO- .PSJUB" 5TVKJ5 4LJOBHFJOHJOEVDFE CZVMUSBWJPMFUFYQPTVSFBOEUPCBDDPTNPLJOHFWJ EFODFGSPNFQJEFNJPMPHJDBMBOENPMFDVMBSTUVEJFT 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFE m :JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 4LJO QSFNBUVSF BHFJOH JOEVDFE CZ UPCBDDP TNPLJOH UIF PCKFDUJWF FWJEFODFPGTLJOSFQMJDBBOBMZTJT+%FSNBUPM4DJ <4VQQM>4m :JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 .PMFDVMBS BMUFSB UJPOTPGUSPQPFMBTUJOBOEQSPUFPHMZDBOTJOEVDFECZ VMUSBWJPMFU " BOE UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT JO DVM UVSFETLJOêCSPCMBTUT/BHPZB.FE+m :JO- .PSJUB" 5TVKJ5 5PCBDDPTNPLFFY USBDUJOEVDFTBHFSFMBUFEDIBOHFTEVFUPUIFNPEV MBUJPOPG5('C&YQ%FSNBUPMm ;JNNFSNBOO%3 3VPTMBIUJ& .VMUJQMFEP NBJOTPGUIFMBSHFêCSPCMBTUQSPUFPHMZDBO WFSTJDBO &.#0+m
$IBQUFS
5IF3PMFPG)PSNPOFT JO*OUSJOTJD"HJOH $ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
0WZUWVM[IVL0]UIV;SQV
0WZUWVM[IVL;SQV)OQVO
-[\ZWOMV[
<M[\W[\MZWVM
/01/.1
,0-)
8ZWOM[\MZWVM
!
5MTI\WVQV
+WZ\Q[WT<PaZWQL0WZUWVM[ IVL>Q\IUQV,
:MNMZMVKM[
:PVUI IBT CFFO BO BEPSFE TJHO PG QPXFS BOE IFBMUITJODFUIFBQQFBSBODFPGNBOLJOE&UFSOBM ZPVUI XBT SFQSFTFOUFE JO (SFFL NZUIPMPHZ CZ UIFHPEEFTTPGCFBVUZ"QISPEJUF JOUIFBODJFOU 3PNBOXPSMECZIFSDPVOUFSQBSU7FOVT BOEJO OPSUIFSO(FSNBOJDNZUIPMPHZCZUIFHPEEFTT *EVOB BMMTIPXFESFNBSLBCMFTJNJMBSJUJFTJOBU USJCVUFEBQQFBSBODFBOECFIBWJPS5IFQBJOUFS -VDBT$SBOBDIUIF0MEFSQSFTFOUTJOIJTGBNPVT QJDUVSFi5IF:PVUI4QSJOHu IPXIFBOE IJTDPOUFNQPSBSJFTJNBHJOFESFKVWFOBUJPO 5PEBZ BHJOH JT B QSFTTJOH NFEJDBM BOE TP DJPFDPOPNJD QSPCMFN " EFNPHSBQIJD SFWPMV UJPO JT VOEFSXBZ UISPVHIPVU UIF XPSME XJUI &VSPQF /PSUI"NFSJDB BOE+BQBOJOUIFGSPOU MJOF0WFSUIFQBTUGFXZFBST UIFXPSMETQPQV MBUJPO IBT DPOUJOVFE JUT SFNBSLBCMF USBOTJUJPO GSPN B TUBUF PG IJHI CJSUI BOE EFBUI SBUFT UP B TUBUFPGMPXCJSUIBOEEFBUISBUFT5IFNBKPSFG GFDUPGUIJTUSBOTJUJPOIBTCFFOUIFHSPXUIJOUIF OVNCFSBOEQSPQPSUJPOPGPMEFSQFSTPOT4VDI BSBQJE MBSHFBOEVCJRVJUPVTHSPXUIIBTOFWFS CFFOTFFOJOUIFIJTUPSZPGDJWJMJ[BUJPO 5IF DVSSFOU EFNPHSBQIJD SFWPMVUJPO JT QSF EJDUFEUPDPOUJOVFXFMMJOUPUIFDPNJOHEFDBEFT *UTNBKPSGFBUVSFTJODMVEFUIFGPMMPXJOH TPVSDF 1PQVMBUJPO%JWJTJPO %FQBSUNFOUPG&DPOPNJD BOE4PDJBM"GGBJST 6OJUFE/BUJPOT4FDSFUBSJBU N
*ODSFBTFPGBWFSBHFMJGFTQBOPWFSUIF MBTUIBMGPGUIFUIDFOUVSZ ZFBST XFSFBEEFEUPUIFBWFSBHFMJGFTQBO CSJOHJOHHMPCBMMJGFFYQFDUBODZUPJUT DVSSFOUMFWFMPGZFBST
$ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
N
N
*ODSFBTJOHOVNCFSTPGBHFEJOEJWJEV BMTPOFPVUPGFWFSZUFOQFSTPOTJTOPX BHFEZFBSTPSBCPWF CZ POF PVUPGmWF BOECZ POFPVUPG UISFFQFSTPOTXJMMCFBHFEZFBSTPS PMEFS 5IFPMEFSQPQVMBUJPOJUTFMGJTBHJOHUIF PMEFTUPME BHFEZFBSTPSPMEFS JTUIF GBTUFTUHSPXJOHTFHNFOUPGUIFQPQVMB UJPO
0OUIFPUIFSIBOE IFBMUITZTUFNTBSFVSHFOUMZ SFRVJSFEUPSFTQPOEUPUIFSFTVMUJOHFQJEFNJP MPHJDBM TIJGU BMSFBEZ PCTFSWFE JO B OVNCFS PG EFWFMPQJOH DPVOUSJFT 4JODF IFBMUI TZTUFNT BSF QSFTFOUMZCBTFEPOQSPWJEJOHDBSFUPBDVUFFQJ TPEJD DPOEJUJPOT UIFZ BSF OPU HFBSFE UPXBSET DISPOJD DBSF OFFET BOE FTQFDJBMMZ DBSF GPS UIF BHFE
)PSNPOFTBOE)VNBO4LJO )VNBOTLJOJTDMBTTJDBMMZSFHBSEFEBTUIFUBSHFU GPS TFWFSBM IPSNPOFT XIPTF FGGFDUT IBWF MPOH CFFO SFDPHOJ[FE BOE JO TPNF JOTUBODFT XFMM DIBSBDUFSJ[FE<>'PSFYBNQMF IBJSGPMMJDMFTBOE TFCBDFPVT HMBOET BSF UIF UBSHFUT GPS BOESPHFO TUFSPJETTFDSFUFECZUIFHPOBETBOEUIFBESFOBM DPSUFY < > BOE NFMBOPDZUFT BSF EJSFDUMZ JO GMVFODFECZQPMZQFQUJEFIPSNPOFTPGUIFQJUV JUBSZ<>*OBEEJUJPO IPSNPOFTQMBZBOJNQPS UBOUSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUBOEQIZTJPMPHJDBM GVODUJPOPGIVNBOTLJOUJTTVFT< >'SPNUIF NPEFSOEFSNBUPFOEPDSJOPMPHJDBMQPJOUPGWJFX UIFTLJOJTOPUPOMZUIFSFDJQJFOUPGTJHOBMTGSPN EJTUBOU USBOTNJUUFST CVU JT BMTP BO PSHBOJ[FE DPNNVOJUZ JO XIJDI UIF DFMMT BOE PSHBOFMMFT FNJU SFDFJWFBOEDPPSEJOBUFNPMFDVMBSTJHOBMT GSPNBTFFNJOHMZVOMJNJUFEOVNCFSPGEJTUBOU TPVSDFT UIFJSOFJHICPST BOEUIFNTFMWFT<>*O UIF XJEFTU TFOTF UIF IVNBO TLJO BOE JUT DFMMT BSFUIFUBSHFUTBTXFMMBTUIFQSPEVDFSTPGIPS NPOFT'PSFYBNQMF UIFDJSDVMBUJOHBOESPHFOT EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF %)&" BOE BOESP TUFOFEJPOFBSFDPOWFSUFEJOUIFTLJOUPUFTUPT UFSPOFBOEGVSUIFSUPUIFNPSFQPUFOUBOESPHFO ʂEJIZESPUFTUPTUFSPOF ʂ%)5 < >
)PSNPOFTBOE4LJO"HJOH )PSNPOFT BSF EFDJTJWFMZ JOWPMWFE JO JOUSJOTJD BHJOHXIJDIJTBDDPNQBOJFECZSFEVDFETFDSF UJPO PG UIF QJUVJUBSZ BOE BESFOBM HMBOET BOE UIF HPOBET < > MFBEJOH UP DIBSBDUFSJTUJD CPEZ BOE TLJO QIFOPUZQFT BT XFMM BT CFIBWJPS QBUUFSO 5IFSF BSF EFDSFBTFT JO TFYVBM EFTJSF JOUFMMFDUVBM BDUJWJUZ MFBO CPEZ NBTT FSFDUJMF DBQBDJUZ JO NFO CPEZ IBJS BOE CPOF NJOFSBM EFOTJUZ UIBU SFTVMUT JO PTUFPQPSPTJT UIFSF BSF JODSFBTFTJOGBUJHVF EFQSFTTJPO WJTDFSBMGBUBOE PCFTJUZ BOEGJOBMMZUIFSFBSFBMUFSBUJPOTJOUIF TLJO8PNFOJOUIFXFTUFSOXPSMEDVSSFOUMZMJWF POFUIJSEPGUIFJSMJGF NFOPQBVTF BOENFOBU MFBTUZFBSTPGUIFJSMJGF QBSUJBMBOESPHFOEF GJDJFODZPGUIFBHJOHNBMF 1"%". JOBTUBUFPG IPSNPOBM EFGJDJFODZ )PXFWFS PVS LOPXMFEHF PGXIFUIFSUIFSFJTBEJSFDUPSJOEJSFDUDPOOFD UJPOCFUXFFOIPSNPOBMEFGJDJFODZBOETLJOBH JOHTUJMMSFNBJOTMJNJUFE*OGFNBMFTTFSVNMFWFMT PG ʃFTUSBEJPM %)&" QSPHFTUFSPOF HSPXUI IPSNPOF () BOE JUT EPXOTUSFBN IPSNPOF JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS* *('* BSFTJHOJGJ DBOUMZ EFDSFBTFE XJUI JODSFBTJOH BHF 'JH < >4JODFQSPHFTUFSPOFDPOUSPMTBOESPHFOT B SFMBUJWF QFSJQIFSBM IZQFSBOESPHFOJTN PD DVST JO XPNFO XJUI JODSFBTJOH BHF *O NBMFT TFSVNMFWFMTPG()BOE*('*TJHOJGJDBOUMZEF DSFBTF XIFSFBTʃFTUSBEJPMPOMZTIPXTNJOPS DIBOHFT5FTUPTUFSPOFMFWFMTGBMMCFMPXUIFOPS NBMSBOHFJOmPGNBMFTBHFEm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
5IF3PMFPG)PSNPOFTJO*OUSJOTJD"HJOH
$IBQUFS
'JH$IBOHFTJOTFSVNDPODFOUSBUJPOTPGUIFNPTUJNQPSUBOUIPSNPOFTXJUIJODSFBTJOHBHFJOXPNFOBOENFO
&TUSPHFOT 5IF NBKPS JNQPSUBODF PG FTUSPHFOT GPS TLJO IPNFPTUBTJT BOE UIFJS FGGFDUT EVSJOH IPSNPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ BSF EJTDVTTFE JO EFUBJM JO $IBQUFS 5IFSF JT CSPBE BHSFFNFOU UIBU TFY IPSNPOFT BSF JOWPMWFE JO UIF BHJOH QSPDFTT CVUJUJTBMTPPCWJPVTUIBUIPSNPOFSFQMBDFNFOU TIPVMEOPUCFBENJOJTUFSFEBTBOJOEFQFOEFOU USFBUNFOUGPSTLJOBHJOH< >*OBEEJUJPOUP UIF EBUB QSFTFOUFE JO $IBQUFS UIFSF JT DVS SFOU FWJEFODF UIBU ʃFTUSBEJPM JODSFBTFT UIF OVNCFSPG*('*SFDFQUPSTPGCBTBM VOEJGGFSFO UJBUFE FQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFT BOE JOEJSFDUMZ UIFOVNCFSPG*('**('*SFDFQUPSDPNQMFYFT XIFSFBT *('* JT QSPEVDFE JO GJCSPCMBTUT < > 0O UIF PUIFS IBOE ʃFTUSBEJPM TUJNV MBUFTUIFTZOUIFTJTPGQSPTUBHMBOEJO% XIJDIJT NFUBCPMJ[FEUPհ1SPTUBHMBOEJO+<>հ 1SPTUBHMBOEJO + JT POF PG UIF OBUVSBM MJHBOET PG QFSPYJTPNF QSPMJGFSBUPST BDUJWBUFE SFDFQUPS ʄ XIJDI JT FYQSFTTFE JO FQJUIFMJBM TLJO DFMMT JODMVEJOH TFCPDZUFT BOE TUJNVMBUFT TFCBDFPVT EJGGFSFOUJBUJPO BOE MJQPHFOFTJT <> ȁ EFDMJOF PGʃFTUSBEJPM BTPDDVSTXJUIUIFNFOPQBVTF JOIJCJUT QSPMJGFSBUJPO PG FQJEFSNBM LFSBUJOP DZUFTBOESFEVDFTTFCBDFPVTEJGGFSFOUJBUJPOBOE MJQPHFOFTJT*OUFSFTUJOHMZ JUIBTCFFOTIPXOUIBU MPDBMBQQMJDBUJPOPGʃFTUSBEJPMTUJNVMBUFTTF
CVN TFDSFUJPO PO UIF GBDF PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO<>"TJOUIFGJSTUZFBSTBGUFSUIFNFOP QBVTF DPNQFOTBUJPONFDIBOJTNTBSFTXJUDIFE PO CZ UIF TFCBDFPVT HMBOET TP UIF IPSNPOBM TVCTUJUVUJPO BENJUUFEMZ MFBET JO UIJT QFSJPE PG UJNF UP BO JNQSPWFNFOU JO TLJO RVBMJUZ XJUI BSFEVDUJPOJOUIFQPSFTJ[F)PXFWFS UIFSBUF PGUIFTFCVNTFDSFUJPOJTOPUCFJOHJOGMVFODFE <> 4LJO DFMMT FYQSFTT FTUSPHFO SFDFQUPST NBL JOHUIFNEJSFDUMZTVTDFQUJCMFUPFTUSPHFOT CVU DSPTTUBML CFUXFFO FTUSPHFO BOE *('* TJHOBM JOHQBUIXBZTBMTPBQQFBSTUPUBLFQMBDF*('* QMBZTBNBKPSSPMFJOSFHVMBUJOHMJQJETZOUIFTJT JO TFCPDZUFT BOE QSPMJGFSBUJPO JO GJCSPCMBTUT BOE NBZ UIFSFGPSF NPEVMBUF FTUSPHFO BDUJW JUZ PO OPSNBM BOE BHFE TLJO DFMMT <> 0UIFS FWJEFODFTVHHFTUTUIBUBUMFBTUQIZUPFTUSPHFOT TVDIBTHFOJTUFJO SFHVMBUFTFCPDZUFEJGGFSFOUJB UJPOUISPVHIVQSFHVMBUJPOPG11"3ʄFYQSFTTJPO <> -BDL PG FTUSPHFOT QSPCBCMZ QMBZT BO JNQPS UBOU SPMF JO PTUFPQPSPTJT JO NFO <> CVU JU JT TUJMMVOLOPXOUPXIBUFYUFOUFTUSPHFOTDBOJO GMVFODFTLJORVBMJUZBOEBHFBTTPDJBUFEEJTFBTFT JONFO<>.FOXJUIQBUIPMPHJDBMHMVDPTFNF UBCPMJTNBOEFMFWBUFECPEZNBTTIBWFJODSFBTFE MFWFMTPGFTUSPHFOTJOUIFTFSVN<>5IFUJTTVF MFWFMT PG HFOJTUFJO B QIZUPFTUSPHFO OFHBUJWFMZ DPSSFMBUF XJUI QSPTUBUF NBTT JOEJDBUJOH B QPT
$ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
TJCMFSPMFJOQSFWFOUJPOPSUSFBUNFOUPGCFOJHO QSPTUBUJDIZQFSUSPQIZ<>"QSPTQFDUJWFTUVEZ JODMVEJOH NFO BHFE mZFBST TIPXFE UIBU FTUSPHFO MFWFMT DPSSFMBUF QPTJUJWFMZ XJUI CJPMPHJDBMMZBWBJMBCMFUFTUPTUFSPOFBOEGSFFUFT UPTUFSPOFJOUIFTFSVN<>0OUIFPUIFSIBOE UIJTTUVEZ XIJDIFYBNJOFEBQBMFUUFPGIPSNPOF QBSBNFUFST TIPXFEPOMZBTNBMMJOUFSBDUJPOCF UXFFOUIFTJHOTBOETZNQUPNTPG1"%".BOE TFSVNFTUSPHFOMFWFMT
5FTUPTUFSPOF 8JUI BEWBODJOH BHF NFO TIPX B EFDSFBTF JO UFTUPTUFSPOF MFWFMT PG VQ UP QFS ZFBS < > 5FTUPTUFSPOF MFWFMT BSF CFMPX UIF CPUUPN PG UIF SFGFSFODF SBOHF PG ONPMM JO PG NFOBHFEZFBSTBOEJOPGNFOBHFEPWFS ZFBST*OUFSFTUJOHMZ SFDFOUEBUBJOEJDBUFUIBU QFSJQIFSBM PSHBOT BOE FTQFDJBMMZ UIF TLJO BSF DBQBCMF PG TUFSPJE CJPTZOUIFTJT JODMVEJOH TZO UIFTJTPGBOESPHFOT< >5IVT UIFTFCBDFPVT HMBOE QMBZT B EFDJTJWF SPMF CZ DPOUSPMMJOH TUF SPJECJPTZOUIFTJTBOEBOESPHFONFUBCPMJTNJO UIFIVNBOTLJO5FTUPTUFSPOFUSFBUNFOUJOPME BHFIBTCFFODPOOFDUFEXJUIQPTJUJWFBOEOFHB UJWF FGGFDUT <> 5IF QPTJUJWF FGGFDUT JODMVEF JODSFBTFE QIZTJDBM TUSFOHUI EFDSFBTFE GBU UJT TVFNBTT FOIBODFECPOFEFOTJUZBOEJNQSPWF NFOU JO MJCJEP BOE TFYVBM GVODUJPO FTQFDJBMMZ JO NFO XJUI TFDPOEBSZ IZQPHPOBEJTN <> *NQSPWFNFOU JO DPHOJUJWF GVODUJPO IBT BMTP CFFO QPTUVMBUFE 5IF OFHBUJWF FGGFDUT JODMVEF BOJODSFBTFESBUFPGVODPOUSPMMFEQSPTUBUFNB MJHOBODJFT EFUFSJPSBUJPO PG FYJTUJOH TMFFQ BQ OFB TZOESPNF QPMZHMPCVMZ BOE HZOFDPNBTUJB "TGBSBTDBSEJPWBTDVMBSGVODUJPOJTDPODFSOFE CPUIJNQSPWFNFOUBTXFMMBTEFUFSJPSBUJPOIBWF CFFOPCTFSWFE5IFFYBDUFGGFDUTPGUFTUPTUFSPOF EFGJDJFODZPOUIFTLJOBSFOPULOPXO IPXFWFS SFDFOUBOJNBMSFTFBSDIIBTTIPXOBOFHBUJWFJO GMVFODFPGUFTUPTUFSPOFPOUIFFQJEFSNBMCBSSJFS BOEXPVOEIFBMJOH< > *O XPNFO BOESPHFO TFSVN MFWFMT BSF SF EVDFEJOJOEJWJEVBMTNPSFUIBOZFBSTGPMMPX JOH UIF NFOPQBVTF <> 5IFSF BSF TPNF FBSMZ IJOUTUIBUBOESPHFOUSFBUNFOUmVQUPUIFQIZTJ PMPHJDBM TFSVN DPODFOUSBUJPO JO GFNBMFT m DBO JNQSPWFCPOFEFOTJUZ MJCJEPBOERVBMJUZPGMJGF
< >)PXFWFS BOESPHFOUSFBUNFOUIBTBMTP CFFOBTTPDJBUFEXJUIWJSJMJ[BUJPOJOGFNBMFTBG UFSDISPOJDTZTUFNJDPSUPQJDBMBQQMJDBUJPO<>
()*('* *UJTNPTUMJLFMZUIBU()BOE*('*BTTVNFUIF GVODUJPOT PG UFTUPTUFSPOF JO BHJOH NBMFT *O B SBOEPNJ[FE TUVEZ JODMVEJOH IFBMUIZ NFO mZFBST PG BHF XJUI *('* TFSVN MFWFMT CFMPX&M JOEJWJEVBMTXFSFUSFBUFEXJUI NHIVNBO()PWFSNPOUITUISFFUJNFT XFFLMZ XIJMF JOEJWJEVBMT TFSWFE BT DPOUSPMT <>5IFHSPVQSFDFJWJOH()TIPXFEBO JODSFBTF JO NVTDMF NBTT B SFEVDUJPO JO GBUUJTTVF BJNQSPWFNFOUJOCPOFEFOTJUZ BOEBJODSFBTFJOTLJOUIJDLOFTT)PXFWFS TJNJMBS FGGFDUT DBO CF PCUBJOFE XJUI FYFSDJTF <> BOEFMEFSMZNFOPGUFOSFTQPOEUP()BE NJOJTUSBUJPO XJUI TJEF FGGFDUT TVDI BT DBSQBM UVOOFMTZOESPNF QFSJQIFSBMFEFNB KPJOUQBJO BOE TXFMMJOH HZOFDPNBTUJB HMVDPTF JOUPMFS BODF BOE QPTTJCMZ JODSFBTFE DBODFS SJTL < >-PXEPTF()USFBUNFOUNBZCSJOHBEWBO UBHFTJODFSUBJOQBUJFOUT<>4ZOFSHJTUJDFGGFDUT PG()BOEUFTUPTUFSPOFPOQSPUFJONFUBCPMJTN BOECPEZDPNQPTJUJPOJOQSFQVCFSUBMCPZT<> BOE FYQFSJNFOUBMMZ PODPSUJDBMCPOFGPSNBUJPO BOE CPOF EFOTJUZ PG BHFE PSDIJFDUPNJ[FE SBUT <> IBWF CFFO PCTFSWFE /FWFSUIFMFTT GVSUIFS TUVEJFTBSFSFRVJSFEUPJEFOUJGZUIFFYBDUSPMFPG ()JOBHJOHJOEJWJEVBMT%FTQJUFUIFEFDMJOFPG ()BOE*('*TFSVNMFWFMTXJUIJODSFBTJOHBHF OP ()SFMBUFE SFTQPOTF PG QFSJQIFSBM PSHBOT IBTCFFOEPDVNFOUFE<>6OEFS()TVCTUJUV UJPOJOFMEFSMZJOEJWJEVBMT BOJODSFBTFJONVT DMFNBTTIBTPOMZCFFODPOGJSNFEJO()EFGJ DJFOUNBMFQBUJFOUT<>*OWJUSPTUVEJFTJOEJDBUF UIBUUFTUPTUFSPOF ʂ%)5BOE*('*TUJNVMBUF QSPMJGFSBUJPO BOE MJQJE TZOUIFTJT JO IVNBO TF CPDZUFT XIFSFBT()POMZTUJNVMBUFTMJQJETZO UIFTJT<m>*('*BMTPTUJNVMBUFTUIFQSPMJG FSBUJPOPGGJCSPCMBTUT<> *O PSEFS UP JOWFTUJHBUF UIF JOGMVFODF PG () PO BHJOH QBSBNFUFST BOE JUT BTTPDJBUJPO XJUI IVNBO MPOHFWJUZ *('* TFSVN MFWFMT XFSF FY BNJOFE JO IFBMUIZ QSPCBOET <> &MEFSMZ NFO BSPVOE UIF BHF PG ZFBST XJUI *('* TFSVNMFWFMTTJNJMBSUPUIPTFPGZPVOHNFO VQ
5IF3PMFPG)PSNPOFTJO*OUSJOTJD"HJOH
UPUIFBHFPGZFBST TIPXFEOPBHFBTTPDJBUFE EFDSFBTF JO UFTUPTUFSPOF MFWFMT OP EFDSFBTF JO NVTDMFNBTTBOEOPJODSFBTFJOGBUNBTT5IFTF JOEJWJEVBMT FYIJCJUFE OP QBSUJDVMBS IPSNPOF NFUBCPMJTN DIBSBDUFSJTUJDT PS OVUSJUJPOBM IBC JUT&MEFSMZNFOXIPTIPXFEBNBSLFEEFDSFBTF PG*('*TFSVNMFWFMTEJFEBUBZPVOHFSBHFUIBO NFOPGUIFTBNFBHFXIPTF*('*MFWFMTIBEOPU EFDMJOFE "MUIPVHI BMUFSBUJPOT PG *('* TFSVN MFWFMTXFSFOPUTPQSPNJOFOUJOGFNBMFQSPCBOET JOUIJTTUVEZ PVSPXOJOWJUSPFYQFSJNFOUTTVH HFTUBOJOEJSFDUNPMFDVMBSFGGFDUPGFTUSPHFOTPO UIF*('**('*3TJHOBMJOHQBUIXBZPOUIFBH JOHQSPDFTTPGTLJODFMMT<>
$IBQUFS
*O BOPUIFS QSPTQFDUJWF TUVEZ JODMVEJOH NFOBHFEmZFBST OFHBUJWFDPSSFMBUJPOTCF UXFFO%)&"TVMGBUFTFSVNMFWFMTXJUIBEWBOD JOH BHF BOE TFYVBM BDUJWJUZ HFOFSBM FYJTUFOUJBM PSJFOUBUJPOBOETFSVN14"MFWFMTXFSFPCTFSWFE <>5IFSFTVMUTPGUIJTTUVEZ XIJDIFYBNJOFE EJWFSTF IPSNPOF QBSBNFUFST TIPXFE B TNBMM JOUFSBDUJPO CFUXFFO UIF TZNQUPNT PG 1"%". BOE%)&"TVMGBUFMFWFMT*OTVNNBSZ DVSSFOU EBUB EP OPU JOEJDBUF BOZ DPOTJTUFOU DPSSFMB UJPO CFUXFFO %)&" BOE BHJOH QBSBNFUFST JO IFBMUIZJOEJWJEVBMT
1SPHFTUFSPOF %)&" *UJTTUJMMVODMFBSXIFUIFSUIFBESFOBMDPSUFYIPS NPOF%)&"QMBZTBSPMFJOUIFBHJOHQSPDFTTPG UIFPSHBOJTN"EFDSFBTFJO%)&"TFSVNMFWFMT BOEJUTQSFDVSTPS%)&"TVMGBUFXJUIJODSFBTJOH BHF NBZ DPOUSJCVUF UP UIF LOPXO SFEVDUJPO JO UIFJSNFUBCPMJUFT UIFTFYIPSNPOFTBOESPHFOT BOE FTUSPHFOT <> *O WJUSP %)&" JOGMVFODFT UIF FYUSBDFMMVMBS NBUSJY *OIJCJUJPO PG DPMMBHF OBTF FYQSFTTJPO JO IVNBO EFSNBM GJCSPCMBTUT BU UIF N3/" MFWFM TUJNVMBUJPO PG TUSPNFMZ TJON3/"FYQSFTTJPOBOEBTMJHIUJODSFBTFPG * QSPDPMMBHFON3/"MFWFMTIBWFCFFOEPDV NFOUFE<>*OUIFGJSTUEPVCMFCMJOE QMBDFCP DPOUSPMMFEDMJOJDBMTUVEZ PSBMBENJOJTUSBUJPOPG %)&"BUNHEBZPWFSZFBSJOIFBMUIZ XPNFOBOENFOBHFEmZFBSTMFEUPBTJH OJGJDBOU BUUFOVBUJPO PG UIF CPOF EFHSBEBUJPO BDUJWJUZ BOE BO JODSFBTF JO MJCJEP QBSBNFUFST JOXPNFOPMEFSUIBOZFBST4LJORVBMJUZXBT JNQSPWFEJOUIFXPNFOJOHFTUJOH%)&"XJUI SFTQFDU UP IZESBUJPO FQJEFSNBM UIJDLOFTT TF CVNQSPEVDUJPOBOEQJHNFOUBUJPO$JSDVMBUJOH %)&"MFWFMTXFSFTJNJMBSUPiZPVOHuMFWFMTBOE JODSFBTFTJODJSDVMBUJOHUFTUPTUFSPOFBOEʃFT USBEJPMXJUIPVUTJEFFGGFDUTXFSFPCTFSWFE<> *ODPOUSBTU OPFGGFDUPG%)&"BENJOJTUSBUJPO XBTEPDVNFOUFEJOIFBMUIZNFOBGUFSZFBSPG %)&" SFQMBDFNFOU NHEBZ <> 0O UIF PUIFSIBOE BHJOHNBMFTXJUIQBSUJBMBOESPHFO EFGJDJFODZ FYQFSJFODFE QSPHSFTTJWF JNQSPWF NFOUJONPPE GBUJHVFBOEKPJOUQBJOEVSJOHB ZFBSPG%)&"SFQMBDFNFOUBUNHEBZ<>
$ TUFSPJET BOE FTQFDJBMMZ QSPHFTUFSPOF BSF JOWPMWFEJOWBSJPVTQIZTJPMPHJDBMQSPDFTTFTCF TJEFTSFQSPEVDUJPO<>1SPHFTUFSPOFJTBCMFUP JODSFBTF UIF OVNCFS PG -BOHFSIBOT DFMMT <> 5IJTNBZCFBGBDUPSJOUIFHFOEFSTQFDJGJDJUZPG )*7 JOGFDUJPO BOE BMTP JO UIF IJHI QSFNFO TUSVBMJODJEFODFPGTFYVBMMZUSBOTNJUUFEEJTFBTFT <>1SPHFTUFSPOFTVQQSFTTFTUIFFYQSFTTJPOPG TPNFNFNCFSTPGUIFNBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF TVQFSGBNJMZBOESFEVDFTDPMMBHFOPMZUJDBDUJWJUZ <>5IFTFFGGFDUTDBOCFPCTFSWFEEVSJOHQSFH OBODZ CVUBSFOPUPOMZBQQBSFOUPOUIFNZPNF USJVN " TVQQSFTTJWF FGGFDU PG QSPHFTUFSPOF PO NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFTNBZBMTPCFPCTFSWFE JO UIF TLJO BOE UIJT FGGFDU NBZ CF UIF SFBTPO XIZ TLJO BQQFBST ZPVOH <> $POWFSTFMZ UIF EFDSFBTF JO QSPHFTUFSPOF XJUI BHF NBZ QMBZ B SPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPGUIFDIBOHFTPCTFSWFE JOBHJOHTLJO
.FMBUPOJO .FMBUPOJO BIPSNPOFQSPEVDFEJOUIFHMBOEVMB QJOFBMJT VOEFS UIF JOGMVFODF PG ʃBESFOFSHJD SFDFQUPST GPMMPXTBDJSDBEJBOSIZUINPGTFDSF UJPO XJUIMPXTFSVNMFWFMTEVSJOHUIFEBZBOE BOJODSFBTFBUOJHIU<>*UJOGMVFODFTUIFTFB TPOBMCJPSIZUIN UIFTMFFQmBXBLFSIZUINBOE NPEVMBUFT JNNVOFCJPMPHJDBM EFGFOTF NFDIB OJTNT*OBEEJUJPO NFMBUPOJOIBTBOBOUJPYJEB UJWF QPUFOUJBM < > BOE BT JU JT B MJQPQIJMJD TVCTUBODF QPTTFTTFTUIFBCJMJUZUPEJGGVTFGSFFMZ UISPVHI DFMM NFNCSBOFT BOE UP DBQUVSF GSFF
$ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
SBEJDBMT FTQFDJBMMZIZESPYZMSBEJDBMT p0)
JO UIF FYUSB BOE JOUSBDFMMVMBS NBUSJY <> "GUFS PSBM BENJOJTUSBUJPO NFMBUPOJO MFWFMT JODSFBTF POMZNJOJNBMMZCFDBVTFPGBIJHIGJSTUQBTTNF UBCPMJTNPGPWFS)PXFWFS BGUFSUPQJDBMBQ QMJDBUJPO UIFJODSFBTFJOQMBTNBMFWFMTTFFNTUP CFOPUJDFBCMFBOEMPOHMBTUJOH<>5IFUPQJDBM BQQMJDBUJPOPGBNFMBUPOJOOBOPDPMMPJEHFM TFFNTUPIBWFBQSPUFDUJWFFGGFDUPOUIFGPSNB UJPOPG67#JOEVDFEFSZUIFNB<>5IJTFGGFDU DPVME CF VTFGVM GPS UIF QSFWFOUJPO PG MJHIUJO EVDFETLJOBHJOH)PXFWFS DMJOJDBMTUVEJFTXJUI NFMBUPOJO IBWF OPU TIPXO BOZ QPTJUJWF FGGFDUT POTLJOTPGBS<>
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m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aUSJJPEPUIZSPOJOFCZ JOEFFEUIFMBSHFTUFOEPDSJOFPSHBO 'JH < UZQF ** JPEPUIZSPOJOF EFJPEJOBUJPO <> BOE > *('* *('CJOEJOHQSPUFJOT QSPQJPNFMBOP UIJTGVODUJPONBZCFJNQBJSFEXJUIBHF4PNF PG UIF TZNQUPNT BOE TJHOT PG IZQPUIZSPJEJTN DPSUJOEFSJWBUJWFT DBUFDIPMBNJOFT TUFSPJETBOE BOE IZQFSUIZSPJEJTN JO FMEFSMZ QBUJFOUT NBZ WJUBNJO%BSFGPSNFEJOUIFTLJOCZDIPMFTUFSPM CF NJTUBLFOMZ BUUSJCVUFE UP iPME BHFu 8FJHIU SFUJOPJET DBSPUFOPJET FJDPTBOPJETBOEGBUUZBD MPTT NVTDMFXFBLOFTT USFNPS BOHJOB DPOHFT JET )PSNPOFT FYFSU UIFJS CJPMPHJDBM FGGFDU PO UJWF IFBSU GBJMVSF m BMM TJHOT PG IZQFSUIZSPJE UIF TLJO UISPVHI JOUFSBDUJPO XJUI IJHIMZ TQF JTNmBMTPPDDVSXJUIBHJOH'BUJHVF TMVHHJTI DJGJDSFDFQUPST4LJONFUBCPMJ[FTIPSNPOFTBOE OFTT XJUIESBXBMCFIBWJPS TFOJMFBUSPQIJDTLJO JT DBQBCMF PG BDUJWBUJOH BOE JOBDUJWBUJOH UIFN DIBOHFTmBMMTJHOTPGIZQPUIZSPJEJTNmBSFBMTP 5IFTFEJGGFSFOUBDUJWJUJFTUBLFQMBDFOPSNBMMZJO EJGGFSFOUDFMMQPQVMBUJPOTPGUIFTLJOBOEMFBEUP BQBSUPGUIFOPSNBMBHJOHQSPDFTT<> 0TUFPQPSPTJT JT POF NBKPS IFBMUI DPOEJ BOBMJHONFOUPGCJPMPHJDBMFGGFDUT XIJDIJTJN UJPO UIBU DPOUSJCVUFT UP FYDFTT NPSCJEJUZ BOE QPSUBOUGPSTLJOIPNFPTUBTJT BTBMTPGPSUIFFO NPSUBMJUZJOXPNFOBGUFSUIFNFOPQBVTF<> UJSFPSHBOJTN4VDICJPMPHJDBMBDUJWJUJFTJODMVEF 0MEFS BEVMUT SFRVJSF NPSF WJUBNJO % <> UIFTZOUIFTJTPGWJUBNJO%<> TFYIPSNPOFT
5IF3PMFPG)PSNPOFTJO*OUSJOTJD"HJOH
$IBQUFS
'JH 4ZOUIFTJT PG IPSNPOFT JO IVNBO TLJO 15)S1 QBSBUIZSPJE IPSNPOFSFMBUFE QFQUJEF $3) DPSUJDPUSP QIJOSFMFBTJOHIPSNPOF "$5)BESFOPDPSUJDPUSPQJDIPS NPOF ʂ.4)ʂNFMBOPDZUFTUJNVMBUJOHIPSNPOF BU3"
BMMUSBOTSFUJOPJDBDJE *('*JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS* *('**JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS** *('#1JOTVMJOMJLF HSPXUIGBDUPSCJOEJOHQSPUFJO GSPN3FG
FTQFDJBMMZ BGUFS UIF NFOPQBVTF <> BOE *(' CJOEJOHQSPUFJOT<> .PSFPWFS UIFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU IVNBO TLJO QSPEVDFT IPSNPOFT XIJDI BSF SF MFBTFE JOUP UIF DJSDVMBUJPO BOE BSF JNQPSUBOU GPSUIFGVODUJPOPGUIFFOUJSFIVNBOPSHBOJTN <> 5IF BCVOEBODF PG *('CJOEJOH QSPUFJO NFTTBHFJTHSFBUFSJOUIFTLJOUIBOJOUIFMJWFS BOEDJSDVMBUJOH*('CJOEJOHQSPUFJODPODFO USBUJPOTBSFTJHOJGJDBOUMZJODSFBTFECZ()BOE *(' <> *OUFSFTUJOHMZ *('CJOEJOH QSPUFJO IBTBOJOOBUFTUSPOHJOIJCJUPSZFGGFDUPOUIF HSPXUIPGFQJUIFMJBMUVNPST()IBTBEJSFDUFG GFDUPOUIFSFHVMBUJPOPG*('CJOEJOHQSPUFJO TZOUIFTJT BOEUIFSFTQPOTFPGTLJO*('CJOEJOH QSPUFJO N3/" MFWFMT UP CPUI () BOE *('* TVHHFTUTUIBUEFSNBMGJCSPCMBTUTDPVMECFNPSF JNQPSUBOUUIBOUIFMJWFSJOUIFSFHVMBUJPOPGUIF DJSDVMBUJOH SFTFSWPJS *('CJOEJOH QSPUFJO JO DFSUBJODJSDVNTUBODFT "OPUIFS FYBNQMF JT TFY TUFSPJET 8IFSFBT B MBSHFQSPQPSUJPOPGBOESPHFOTBOEFTUSPHFOTJO NFOBOEXPNFOBSFTZOUIFTJ[FEMPDBMMZJOQF SJQIFSBMUBSHFUUJTTVFTGSPNUIFJOBDUJWFBESFOBM QSFDVSTPST %)&" BOE BOESPTUFOFEJPOF <> %)&" BOE BOESPTUFOFEJPOF BSF DPOWFSUFE UP UFTUPTUFSPOFBOEGVSUIFSUPʂ%)5CZUIFJO USBDFMMVMBSFO[ZNFʂSFEVDUBTFJOUIFQFSJQI
FSZ5IVTUIFTLJOJTUIFTPVSDFPGDPOTJEFSBCMF BNPVOUTPGUIFDJSDVMBUJOHUFTUPTUFSPOFBOEʂ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
3FGFSFODFT ;PVCPVMJT$$ )VNBOTLJOBOJOEFQFOEFOU QFSJQIFSBMFOEPDSJOFPSHBO)PSN3FTm &CMJOH '+( ѮF IPSNPOBM DPOUSPM PG IBJS HSPXUI*O0SGBOPT$& )BQQMF3 FET )BJSBOE IBJSHSPXUI4QSJOHFS #FSMJO)FJEFMCFSH/FX:PSL QQm 'SJUTDI. 0SGBOPT$& ;PVCPVMJT$$ 4FCP DZUFTBSFUIFLFZSFHVMBUPSTPGBOESPHFOIPNFPTUB TJTJOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm
$ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
4V[VLJ* $POF$% *N4 /PSEMVOE+ "CEFM.BMFL ;" #JOEJOH PG NFMBOPDPSUJO IPSNPOFT UP UIFNFMBOPDPSUJOSFDFQUPS.$3POIVNBONFMB OPDZUFTTUJNVMBUFTQSPMJGFSBUJPOBOENFMBOPHFOFTJT &OEPDSJOPMPHZm %FQMFXTLJ % 3PTFOêFME 3- 3PMF PG IPS NPOFTJOQJMPTFCBDFPVTVOJUEFWFMPQNFOU&OEPDS 3FWm 4UFOO,4 1BVT3 $POUSPMPGIBJSGPMMJDMFDZ DMJOH1IZTJPM3FWm -BCSJF' -VVѮF7 -BCSJF$ 1FMMFUJFS( &M"MGZ . *OUSBDSJOPMPHZ BOE UIF TLJO )PSN 3FT m 0SGBOPT $& "EMFS :% ;PVCPVMJT $$ ѮF 4")"TZOESPNF)PSN3FTm 1IJMMJQT5+ %FNJSDBZ; 4BIV. )PSNPOBM FĒFDUTPOTLJOBHJOH$MJO(FSJBUS.FEm ѮJCPVUPU %. %FSNBUPMPHJDBM NBOJGFTUB UJPOT PG FOEPDSJOF EJTPSEFST + $MJO &OEPDSJOPM .FUBCm (SFFOTQBO'4 (BSEOFS%( #BTJDBOEDMJOJ DBM FOEPDSJOPMPHZ UI FEO .D(SBX )JMM /FX :PSL #SJODBU .1 )PSNPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ BOEUIFTLJO.BUVSJUBTm .PSMFZ+& "OESPHFOTBOEBHJOH.BUVSJUBT m $BMMFOT" 7BJMMBOU- -FDPNUF1 #FSTPO. (BMM: -PSFUUF( %PFTIPSNPOBMTLJOBHJOHFYJTU " TUVEZPGUIFJOëVFODFPGEJĒFSFOUIPSNPOFUIFSBQZ SFHJNFOTPOUIFTLJOPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFOVT JOHOPOJOWBTJWFNFBTVSFNFOUUFDIOJRVFT%FSNB UPMPHZm 3VENBO % 'FMMFS "( /BHSBK )4 (FSHBOT (" -BMJUIB 1: (PMECFSH "' 4DIMFOLFS 3" $PIO - 3VENBO*8 .BUUTPO%& &ĒFDUTPGIVNBO HSPXUIIPSNPOFJONFOPWFSZFBSTPME/&OHM+ .FEm 3BJOF'FOOJOH /+ #SJODBU .1 .VTDBU#BSPO : 4LJOBHJOHBOENFOPQBVTFJNQMJDBUJPOTGPS USFBUNFOU"N+$MJO%FSNBUPMm 4BUPS1( 4DINJEU+# 3BCF5 ;PVCPVMJT$$ 4LJOBHJOHBOETFYIPSNPOFTJOXPNFOmDMJOJDBM QFSTQFDUJWFT GPS JOUFSWFOUJPO CZ IPSNPOF SFQMBDF NFOUUIFSBQZ&YQ%FSNBUPM<4VQQM>m %JFVEPOOF ./ 1FDRVFSZ 3 -FOFWFV .$ (JV EJDFMMJ: 0QQPTJUFFĒFDUTPGBOESPHFOTBOE FTUSPHFOT PO BEJQPHFOFTJT JO SBU QSFBEJQPDZUFT FWJEFODF GPS TFY BOE TJUFSFMBUFE TQFDJêDJUJFT BOE QPTTJCMF JOWPMWFNFOU PG JOTVMJOMJLF HSPXUI GBDUPS SFDFQUPS BOE QFSPYJTPNF QSPMJGFSBUPSBDUJWBUFE SFDFQUPSʄ&OEPDSJOPMPHZm 5BWBLLPM" 7BSBOJ+ &MEFS+5 ;PVCPVMJT$$ .BJOUFOBODFPGIVNBOTLJOJOPSHBODVMUVSFSPMF GPS JOTVMJOMJLF HSPXUI GBDUPS SFDFQUPS BOE FQJ EFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPS"SDI%FSNBUPM3FT m
.B) 4QSFDIFS)8 ,PMBUUVLVEZ1& &TUSP HFOJOEVDFEQSPEVDUJPOPGBQFSPYJTPNFQSPMJGFSB UPSBDUJWBUFE SFDFQUPS 11"3 MJHBOE JO B 11"3ʄ FYQSFTTJOHUJTTVF+#JPM$IFNm 3PTFOêFME 3- ,FOUTJT " %FQMFXTLJ % $JMFUUJ / 3BU QSFQVUJBM TFCPDZUF EJĒFSFOUJBUJPO JO WPMWFTQFSPYJTPNFQSPMJGFSBUPSBDUJWBUFESFDFQUPST +*OWFTU%FSNBUPMm .JMMFS,, "OESPHFOEFêDJFODZJOXPNFO+ $MJO&OEPDSJOPM.FUBCm .BLSBOUPOBLJ & 0FĒ ., 'JNNFM 4 ;PVCPVMJT $$ .PMFDVMBSNFDIBOJTNTPGIPSNPOFJO EVDFETLJOBHJOH&YQ%FSNBUPM $IFO 8 :BOH $$ 4IFV ). 4FMUNBOO ) ;PVCPVMJT$$ &YQSFTTJPOPGQFSPYJTPNFQSP MJGFSBUPSBDUJWBUFE SFDFQUPS BOE $$""5FOIBODFS CJOEJOH QSPUFJO USBOTDSJQUJPO GBDUPST JO DVMUVSFE IVNBOTFCPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPMm 0FUUFM. *TUIFSFBSPMFGPSFTUSPHFOTJOUIF NBJOUFOBODF PG NFOT IFBMUI "HJOH .BMF m ,BU[.4 (FSJBUSJDHSBOESPVOET&WFTSJC PS BSFWJTJPOJTUWJFXPGPTUFPQPSPTJTJONFO+(FSPOUPM "#JPM4DJ.FE4DJ.m #SPTTOFS$ 1FUSJUTDI, 'JOL, "VQSJDI. .BE FSTCBDIFS 4 "EMFSDSFVU[ ) 3FIBL 1 1FUSJUTDI 1 1IZUPFTUSPHFO UJTTVF MFWFMT JO CFOJHO QSPT UBUJDIZQFSQMBTJBBOEQSPTUBUFDBODFSBOEUIFJSBTTP DJBUJPOXJUIQSPTUBUJDEJTFBTFT6SPMPHZm 1POIPM[FS" 1MBT& 4DIBU[M( +VOHXJSUI" .BE FSTCBDIFS4 "VTUSJBO4PDJFUZPG6SPMPHZ"T TPDJBUJPOPG%)&"4BOEFTUSBEJPMTFSVNMFWFMTUP TZNQUPNTPGBHJOHNFO"HJOH.BMFm +VVM" 4LBLLFCBFL/& "OESPHFOTBOEUIF BHFJOHNBMF)VN3FQSPE6QEBUFm 7PO&DLBSETUFJO4 /JFTDIMBH& ѮFSBQJFNJU 4FYVBMIPSNPOFOCFJNBMUFSOEFO.BOO%U¨S[UFCM "m ,BP+4 (BSH" .BP2JBOH. $SVNSJOF% (IBE JBMMZ3 'FJOHPME,3 &MJBT1. 5FTUPTUFSPOF QFSUVSCTFQJEFSNBMQFSNFBCJMJUZCBSSJFSIPNFPTUB TJT+*OWFTU%FSNBUPMm (JMMJWFS 4$ 8V ' "TIDSPѫ (4 3FHVMBUPSZ SPMFT PG BOESPHFOT JO DVUBOFPVT XPVOE IFBMJOH ѮSPNC)BFNPTUm (BNCFSB" 4DBHMJPMB1 'BMTFUUJ- 4BSUPSJ& #JBO DIJ 6 "OESPHFOT JOTVMJOMJLF HSPXUI GBD UPS* *('*
BOEDBSSJFSQSPUFJOT 4)#( *('#1 JOQPTUNFOPQBVTF.FOPQBVTFm (IJ[[BOJ" 3B[[J4 'BWB" 4BSUJOJ" 1JDVDDJ, 1FUSBHMJB' .BOBHFNFOUPGTFYVBMEZTGVOD UJPOT JO XPNFO + &OEPDSJOPM *OWFTU <4VQQM >m #VWBU+ "OESPHFOUIFSBQZXJUIEFIZESPFQJ BOESPTUFSPOF8PSME+6SPMm )FOOFTTFZ+7 $ISPNJBL+" %FMMB7FOUVSB4 3FJO FSU4& 1VIM+ ,JFM%1 3PTFO$+ 7BOEFOCVSHI)
5IF3PMFPG)PSNPOFTJO*OUSJOTJD"HJOH
.BD-FBO%# (SPXUIIPSNPOFBENJOJTUSB UJPO BOE FYFSDJTF FĒFDUT PO NVTDMF êCFS UZQF BOE EJBNFUFS JO NPEFSBUFMZ GSBJM PMEFS QFPQMF + "N (FSJBUS4PDm ,BOO 1) (SPXUI IPSNPOF JO BOUJBHJOH NFEJDJOFBDSJUJDBMSFWJFX"HJOH.BMFm )BSNBO4. #MBDLNBO.3 6TFPGHSPXUI IPSNPOF GPS QSFWFOUJPO PS USFBUNFOU PG FĒFDUT PG BHJOH+(FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJm 4BWJOF3 4POLTFO1 (SPXUIIPSNPOFmIPS NPOFSFQMBDFNFOUGPSUIFTPNBUPQBVTF )PSN3FT <4VQQM>m .BVSBT / 3JOJ " 8FMDI 4 4BHFS # .VSQIZ 41 4ZOFSHJTUJDFĒFDUTPGUFTUPTUFSPOFBOEHSPXUI IPSNPOFPOQSPUFJONFUBCPMJTNBOECPEZDPNQP TJUJPOJOQSFQVCFSUBMCPZT.FUBCPMJTNm 1SBLBTBN ( :FI +, $IFO .. $BTUSP.BHBOB . -JBOH$5 "MPJB+' &ĒFDUTPGHSPXUIIPS NPOFBOEUFTUPTUFSPOFPODPSUJDBMCPOFGPSNBUJPO BOECPOFEFOTJUZJOBHFEPSDIJFDUPNJ[FESBUT#POF m -JTTFUU $" 4IBMFU 4. ѮF JOTVMJOMJLF HSPXUIGBDUPS*HFOFSBUJPOUFTUQFSJQIFSBMSFTQPO TJWFOFTTUPHSPXUIIPSNPOFJTOPUEFDSFBTFEXJUI BHFJOH$MJO&OEPDSJOPM 0YG m 8FCFS .. &ĒFDUT PG HSPXUI IPSNPOF PO TLFMFUBMNVTDMF)PSN3FT<4VQQM>m "LBNBUTV ) ;PVCPVMJT $$ 0SGBOPT $& $POUSPMPGIVNBOTFCPDZUFQSPMJGFSBUJPOJOWJUSPCZ UFTUPTUFSPOFBOEBMQIBEJIZESPUFTUPTUFSPOFJTEF QFOEFOUPOUIFMPDBMJ[BUJPOPGUIFTFCBDFPVTHMBOET +*OWFTU%FSNBUPMm %FQMFXTLJ % 3PTFOêFME 3- (SPXUI IPS NPOFBOEJOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPSTIBWFEJĒFSFOU FĒFDUTPOTFCBDFPVTDFMMHSPXUIBOEEJĒFSFOUJBUJPO &OEPDSJOPMPHZm ;PVCPVMJT$$ .BLSBOUPOBLJ& .PMFLVMBSF .FDIBOJTNFO EFS IPSNPOFMMFO )BVUBMUFSVOH + %UTDI%FSNBUPM(FTFMMTDIBѫ<4VQQM>4 3VJ[5PSSFT " 4PBSFT EF .FMP ,JS[OFS . "HFJOH BOE MPOHFWJUZ BSF SFMBUFE UP HSPXUI IPS NPOFJOTVMJOMJLF HSPXUI GBDUPS TFDSFUJPO (FS POUPMPHZm -FF,4 0I,: ,JN#$ &ĒFDUTPGEFIZESP FQJBOESPTUFSPOF PO DPMMBHFO BOE DPMMBHFOBTF HFOF FYQSFTTJPOCZTLJOêCSPCMBTUTJODVMUVSF+%FSNBUPM 4DJm #BVMJFV&& ѮPNBT( -FHSBJO4 -BIMPV/ 3PHFS . %FCVJSF# 'BVDPVOBV7 (JSBSE- )FSWZ.1 -BUPVS' -FBVE.$ .PLSBOF" 1JUUJ'FSSBOEJ) 5SJWBMMF $ EF -BDIBSSJÍSF 0 /PVWFBV 4 3BLPUP "SJTPO # 4PVCFSCJFMMF +$ 3BJTPO + -F #PVD : 3BZOBVE" (JSFSE9 'PSFUUF' %FIZESPFQJ BOESPTUFSPOF %)&"
%)&" TVMGBUF BOE BHJOH DPOUSJCVUJPO PG UIF %)&"HF 4UVEZ UP B TPDJPCJP NFEJDBMJTTVF1SPD/BUM"DBE4DJ64"m
$IBQUFS
1FSDIFSPO( )PHSFM+: %FOPU-FEVOPJT4 'BZFU( 'PSFUUF' #BVMJFV&& 'BSEFBV. .BSJOJ+' %PVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE USJBM &ĒFDU PG ZFBS PSBM BENJOJTUSBUJPO PG EFIZESPFQJBOESPT UFSPOFUPUPZFBSPMEJOEJWJEVBMTPONVTDMF GVODUJPO BOE DSPTTTFDUJPOBM BSFB B EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFEUSJBM"SDI*OUFSO.FEm (FOB[[BOJ"3 *OHMFTF4 -PNCBSEJ* 1JFSJ. #FS OBSEJ ' (FOB[[BOJ "% 3PWBUJ - -VJTJ . -POHUFSN MPXEPTF EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF SF QMBDFNFOUUIFSBQZJOBHJOHNBMFTXJUIQBSUJBMBO ESPHFOEFêDJFODZ"HJOH.BMFm "MMPMJP# "SMU8 %)&"USFBUNFOUNZUIPS SFBMJUZ 5SFOET&OEPDSJOPM.FUBCm )VCFS+ (SVCFS$ *NNVOPMPHJDBMBOEEFS NBUPMPHJDBMJNQBDUPGQSPHFTUFSPOF(ZOFDPM&OEP DSJOPM<4VQQM>m 8JFTFS' )PTNBOO+ 5TDIVHHVFM8 $[FSXFOLB, 4FEJWZ 3 )VCFS +$ 1SPHFTUFSPOF JODSFBTFT UIFOVNCFSPG-BOHFSIBOTDFMMTJOIVNBOWBHJOBM FQJUIFMJVN'FSUJM4UFSJMm .JOHKJB - 4IPSU 3 )PX PFTUSPHFO PS QSP HFTUFSPOF NJHIU DIBOHF B XPNBOT TVTDFQUJCJMJUZ UP )*7 JOGFDUJPO "VTU / ; + 0CTUFU (ZOBFDPM m 'JTDIFS58 &MTOFS1 ѮFBOUJPYJEBUJWFQP UFOUJBMPGNFMBUPOJOJOUIFTLJO$VSS1SPCM%FSNB UPMm "CEFM8BIIBC ." "CEFM(BMJM .. &M-JUIFZ . .FMBUPOJODPVOUFSBDUTPYJEBUJWFTUSFTTJO SBUTGFEBOPDISBUPYJO"DPOUBNJOBUFEEJFU+1JOFBM 3FTm 'JTDIFS58 (SFJG$ 'MVIS+8 8JHHFS"MCFSUJ8 &MTOFS 1 1FSDVUBOFPVT QFOFUSBUJPO PG UPQJ DBMMZBQQMJFENFMBUPOJOJOBDSFBNBOEBOBMDPIPMJD TPMVUJPO4LJO1IBSNBDPM1IZTJPMm 'JTDIFS 5 #BOHIB & &MTOFS 1 ,JTUMFS (4 4VQQSFTTJPO PG 67JOEVDFE FSZUIFNB CZ UPQJDBM USFBUNFOUXJUINFMBUPOJO*OëVFODFPGUIFBQQMJDB UJPOUJNFQPJOU#JPM4JHOBMT3FDFQUm 8FTQFT& 4DIVMNBO$$ .BMFBOESPQBVTF NZUI SFBMJUZ BOE USFBUNFOU *OU + *NQPU 3FT <4VQQM>4m 5SBVTUBEPUUJS5 #PTDI13 .BUU,4 ѮF)1" BYJT SFTQPOTF UP TUSFTT JO XPNFO FĒFDUT PG BHJOH BOE êUOFTT 1TZDIPOFVSPFOEPDSJOPMPHZ m ,BQMBO.. 1BO$: (PSEPO13 -FF+, (JMDISFTU #" )VNBOFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTJODVM UVSFDPOWFSUUIZSPYJOFUP aUSJJPEPUIZSPOJOFCZ UZQF ** JPEPUIZSPOJOF EFJPEJOBUJPO B OPWFM FOEP DSJOFGVODUJPOPGUIFTLJO+$MJO&OEPDSJOPM.FUBC m .PSSPX-# )PXUIZSPJEEJTFBTFQSFTFOUTJO UIFFMEFSMZ(FSJBUSJDTm
$ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
.JS[B '4 1SFTUXPPE ,. #POF IFBMUI BOE BHJOH JNQMJDBUJPOT GPS NFOPQBVTF &OEPDSJOPM .FUBC$MJO/PSUI"Nm 7JFUI 3 -BEBL : 8BMêTI 1( "HFSFMBUFE DIBOHFT JO UIF IZESPYZWJUBNJO % WFSTVT QBSB UIZSPJE IPSNPOF SFMBUJPOTIJQ TVHHFTU B EJĒFSFOU SFBTPOXIZPMEFSBEVMUTSFRVJSFNPSFWJUBNJO%+ $MJO&OEPDSJOPM.FUBCm %BXTPO)VHIFT # 3BDJBMFUIOJD DPOTJEFS BUJPOTJONBLJOHSFDPNNFOEBUJPOTGPSWJUBNJO% GPS BEVMU BOE FMEFSMZ NFO BOE XPNFO "N + $MJO /VUS<4VQQM>4m4 ;PVCPVMJT$$ ѮFIVNBOTLJOBTBIPSNPOF UBSHFUBOEBOFOEPDSJOFHMBOE)PSNPOFTm
$BP5 5TBJ4: 0.BMMFZ#8 8BOH9+ 3PPQ%3 ѮFFQJEFSNJTBTBCJPSFBDUPSUPQJDBMMZSFHV MBUFEDVUBOFPVTEFMJWFSZJOUPUIFDJSDVMBUJPO)VN (FOFѮFSm -FNNFZ"# (MBTTGPSE+ 'MJDL4NJUI)$ )PMMZ+. 1FMM+. %JĒFSFOUJBMSFHVMBUJPOPGUJTTVFJOTV MJOMJLF HSPXUI GBDUPSCJOEJOH QSPUFJO *('#1 *('* BOE *(' UZQF SFDFQUPS N3/" MFWFMT BOE TFSVN*('*BOE*('#1DPODFOUSBUJPOTCZHSPXUI IPSNPOFBOE*('*+&OEPDSJOPMm ;PVCPVMJT$$ %FHJU[, "OESPHFOBDUJPOPO IVNBOTLJOmGSPNCBTJDSFTFBSDIUPDMJOJDBMTJHOJê DBODF&YQ%FSNBUPM<4VQQM>m
$IBQUFS
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST JO"HFE&QJEFSNJT
+FOTѮJFMF $IBOUBM0#BSMBOE 3VCZ(IBEJBMMZ 1FUFS.&MJBT
*OUSPEVDUJPO 1SPUFDUJWF'VODUJPOTPGUIF4LJO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV" 8ZW\MK\Q^M.]VK\QWV[WN\PM;SQV
5WTMK]TIZ*I[Q[NWZ-XQLMZUIT)OQVO
;\Z]K\]ZIT*I[Q[NWZ\PM)OML*IZZQMZ
*QWKPMUQKIT*I[Q[NWZ8MZUMIJQTQ\a *IZZQMZ)JVWZUITQ\aQV)OML;SQV
)JVWZUIT;QOVITQVOWN5M\IJWTQK :M[XWV[M[QV)OML-XQLMZUQ[ $BMDJVN(SBEJFOU BOE$BMDJVN4JHOBMJOH $ZUPLJOFTBOE(SPXUI'BDUPST
7`QLI\Q^M;\ZM[[ (FOFSBM.FDIBOJTNT 0YJEBUJPOPG1SPUFJOT
1UXIK\WN7`QLI\Q^M;\ZM[[ WV\PM;\ZI\]U+WZVM]U
-NNMK\[WN+PZWVWTWOQKIT)OQVO IVL8PW\WIOQVO WV)V\QW`QLIV\,MNMV[M
!
8Pa[QWTWOQKIT)V\QW`QLIV\[ QV\PM-XQLMZUIT*IZZQMZ *OUSPEVDUJPO /POFO[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT JOUIF4USBUVN$PSOFVN 4FCVN%FMJWFSZPG7JUBNJO& &O[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT JOUIF4USBUVN$PSOFVN
*IZZQMZ.]VK\QWVIVL:MXIQZ QV)OML-XQLMZUQ[ 1FSNFBCJMJUZ#BSSJFS3FTUJUVUJPO "OUJPYJEBOU#BSSJFS3FTUJUVUJPO -JQJE4PMVCMF"OUJPYJEBOUT 8BUFS4PMVCMF"OUJPYJEBOUT
:MNMZMVKM[
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
BTXFMMBTDIPMFTUFSPMBOEGSFF GBUUZBDJET ''" <>*NQPSUBOUMZ UIFTFUISFF TQFDJFTDPNQSJTFBCPVUPGUIFESZXFJHIUPG iZPVOHu4$ XIFSFUIFZBSFEFQMPZFEJOBOBQ QSPYJNBUFNPMBSSBUJPPG<> #FDBVTFJUJTMPDBUFEBUUIFJOUFSGBDFXJUIUIF FOWJSPONFOU UIF 4$ JT EJSFDUMZ FYQPTFE UP BO POTMBVHIU PG QSPPYJEBUJWF TUSFTTPST JODMVEJOH BJSQPMMVUBOUT VMUSBWJPMFUTPMBSSBEJBUJPO 673
DIFNJDBMPYJEBOUT BOENJDSPPSHBOJTNT< > 5P DPVOUFSBDU PYJEBUJWF JOKVSZ IVNBO TLJO JT FRVJQQFE XJUI B OFUXPSL PG FO[ZNBUJD BOE OPOFO[ZNBUJD BOUJPYJEBOU TZTUFNT <> 'JH "O JNCBMBODF CFUXFFO SFBDUJWF PYZ HFO TQFDJFT 304 BOE BOUJPYJEBOU QSPUFDUJPO NFDIBOJTNT MFBET UP PYJEBUJPO PG NBDSPNPMF DVMFT JODMVEJOH%/" MJQJET BOEQSPUFJOT0YJ EBUJWFNPEJGJDBUJPOTPGCJPNPMFDVMFTNBZSFTVMU JOMPTTPGTUSVDUVSBMBOEPSGVODUJPOBMJOUFHSJUZ PGLFZDPNQPOFOUTPGUIFFQJEFSNBMCBSSJFS
+FOT5IJFMFFUBM
5BCMF)PXMJQJETNFEJBUFLFZTUSBUVNDPSOFVNEFGFOTJWFGVODUJPOT $IBSBDUFSJTUJD
1FSNFBCJMJUZ
"OUJPYJEBOU
"OUJNJDSPCJBM
)ZESBUJPO
&YUSBDFMMVMBSMPDBMJ[BUJPO POMZJOUFSDFMMVMBSMJQJETJNQBDUGVODUJPO
"NPVOUPGMJQJE XU
&MPOHBUFE UPSUVPVTQBUIXBZ JODSFBTFTEJĒVTJPOQBUIMFOHUI
0SHBOJ[BUJPOJOUPMBNFMMBSNFNCSBOFT
¢
¢
¢
¢ ¢
¢
$PSSFDUNPMBSSBUJP BQQSPYJNBUFMZPGUISFFLFZMJQJET DFSBNJEFT DIPMFTUFSPM BOE''"
¢
¢
¢
6OJRVFNPMFDVMBSTUSVDUVSFT FH BDZMDFSBNJEFT
¢
¢
¢
"EEFETFCVNDPOTUJUVFOUT JODMVEJOHHMZDFSPMBOEWJUBNJO&
¢
)ZESPQIPCJDDPNQPTJUJPO BCTFODFPGQPMBSMJQJETBOEQSFTFODF PGWFSZMPOHDIBJOTBUVSBUFEGBUUZBDJET
'JHѮFBOUJPYJEBOU OFUXPSLPGIVNBOTLJOGSFF SBEJDBMJOUFSDFQUJPOBOE BOUJPYJEBOUSFQBJS (19 HMVUBUIJPOFQFSPYJEBTFT -00pMJQJEQFSPYZMSBEJDBM -00)MJQJEIZESPQFSPYJEFT .43"NFUIJPOJOFTVMGPY JEFSFEVDUBTF 304SFBDUJWF PYZHFOTQFDJFT
.PMFDVMBS#BTJT GPS&QJEFSNBM"HJOH
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
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
$IBQUFS
'JH#BSSJFSSFDPWFSZJT EFMBZFEJODISPOPMPHJDBMMZ BOEQIPUPBHFETLJO NPEJ êFEGSPN3FG
FSBUFT TVQFSPYJEF BOJPOT IZESPHFO QFSPYJEF IZESPYZM SBEJDBMT BOE TJOHMFU PYZHFO BU WBSJ PVTMFWFMTPGIVNBOTLJO JODMVEJOHFYUSBBOE JOUSBDFMMVMBS DPNQPOFOUT PG UIF FQJEFSNJT BOE EFSNJT < > 673JOEVDFE 304 HFOFSBUJPO JT EFQFOEFOU PO UIF XBWFMFOHUI XIJDI EFUFS NJOFTUIFEFQUIPGQFOFUSBUJPOJOUPUIFTLJO BT XFMMBTPOUIFRVBOUJUZBOERVBMJUZPGQIPUPTFO TJUJ[FSTQSFTFOU"TPQQPTFEUPWPMBUJMFPYJEBOUT XIJDI NBZ PYJEJ[F TLJO TVSGBDF DPNQPOFOUT 673 JT DPOTJEFSFE UP CF QBUIPQIZTJPMPHJDBMMZ GBSNPSFSFMFWBOUGPSPYJEBUJWFTLJOJOKVSZBOE BMUFSFECBSSJFSGVODUJPO<> 5FMPNFSFT XIJDI TIPSUFO XJUI DISPOPMPHJ DBM BHJOH BSF SFQFUJUJWF %/" TFRVFODFT UIBU DBQ UIF FOET PG DISPNPTPNFT 4JODF UFSNJOBM CBTFQBJSTBSFMPTUXJUIFBDISPVOEPGNJUPTJT QSPHSFTTJWF DISPNPTPNF TIPSUFOJOH PDDVST XJUIFBDITPNBUJDDFMMEJWJTJPO<>:FU67JO EVDFE%/"EBNBHFBMTPMFBETUPUFMPNFSFEF TUBCJMJ[BUJPOBOEFYQPTVSFPGBTJOHMFTUSBOEFE aPWFSIBOHPGUFMPNFSJD%/"%FTUBCJMJ[BUJPO PG UIF MPPQ TUSVDUVSF CZ FJUIFS 67JOEVDFE %/" EBNBHF BOEPS QSPHSFTTJWF EFQMFUJPO XJUI DISPOPMPHJDBM BHJOH FYQPTFT UIF UFMP NFSJDSFQFBUTFRVFODF5IFO BOBTZFUVOJEFO UJGJFE TFOTJOH NFDIBOJTN JOUFSBDUT XJUI UIF PWFSIBOH UP JOJUJBUF B TJHOBM DBTDBEF UIBU DBO MFBEUPDFMMDZDMFBSSFTU QSFNBUVSFTFOFTDFODF PSBQPQUPTJT<>
4USVDUVSBM#BTJT GPSUIF"HFE#BSSJFS 5IFQIFOPUZQJDBQQFBSBODFPGBHFETLJOSFTVMUT GSPNUIFBDDVNVMBUJPOPGGVODUJPOBMBMUFSBUJPOT GSPN DISPOPMPHJDBM BHJOH BOE BEEJUJWF NPS QIPMPHJDBMQIZTJPMPHJDBM DIBOHFT GSPN DISPOJD QIPUPEBNBHF< >'PSFYBNQMF TJHOJGJDBOU IZQFSQMBTJBEFWFMPQTPOMZJOTVOFYQPTFETLJO <> 5IF QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS BCOPSNBMJUZ 'JH
IPXFWFS DBOCFBUUSJCVUFEUPSFEVDFE EFMJWFSZ PG TFDSFUFE MJQJET UP UIF 4$ <> 5IF EFDSFNFOUJOTFDSFUJPO JOUVSO SFTVMUTJOBSF EVDUJPOJOUIFOVNCFSPGFYUSBDFMMVMBSMBNFMMBS NFNCSBOFTJOUIF4$ BTWJTVBMJ[FECZFMFDUSPO NJDSPTDPQZ 4VQFSJNQPTJUJPO PG QIPUPBHJOH GVSUIFSBHHSBWBUFTUIFCBSSJFSBCOPSNBMJUZ<> 'JH "TBSFTVMU UIFFYUSBDFMMVMBSNBUSJYPG BHFE4$JTNPSFQPSPVTUPCPUIXBUFSBOEYFOP CJPUFTUIBOJTZPVOHFQJEFSNJT< >
#JPDIFNJDBM#BTJT GPS1FSNFBCJMJUZ#BSSJFS "COPSNBMJUZJO"HFE4LJO "MUIPVHIUIFFQJEFSNBMMJQJETZOUIFUJDBQQBSB UVT JT IJHIMZ BDUJWF BOE SFMBUJWFMZ BVUPOPNPVT GSPNDJSDVMBUJOHJOGMVFODFT JUDBOCFSFHVMBUFE CZDIBOHFTJOCBSSJFSGVODUJPO<>#BSSJFSQFS UVSCBUJPOT TUJNVMBUF UIF TZOUIFTJT PG BMM UISFF
+FOT5IJFMFFUBM
LFZ MJQJET XIJDI GVFMT UIF GPSNBUJPO BOE BD DFMFSBUFE TFDSFUJPO PG OFX MBNFMMBS CPEJFT BOE SBQJE SFQMFOJTINFOU PG MJQJE JO UIF 4$ JOUFS TUJDFTGPSUIFCBSSJFS< >"DVUFCBSSJFSEJT SVQUJPOBMTPDPPSEJOBUFMZJODSFBTFTUIFN3/" MFWFMTPGTFWFSBMFO[ZNFTSFRVJSFEGPSDIPMFTUFS PM GBUUZBDJE BOEDFSBNJEFTZOUIFTJT<>5IF DPPSEJOBUFJODSFBTFJOUIFN3/"MFWFMTGPSUIF FO[ZNFTPGDIPMFTUFSPMBOE'"TZOUIFTJTJTEVF JO UVSO UP SFHVMBUJPO PG UIFTF HFOFT CZ TUFSPM SFHVMBUPSZ FMFNFOU CJOEJOH QSPUFJOT 43T <>*ODPOUSBTU XIJMFDFSBNJEFTZOUIFTJTJTOPU SFHVMBUFEEJSFDUMZCZ43T TFSJOFQBMNJUPZM USBOTGFSBTF 415 BDUJWJUZ BOE DFSBNJEF MFWFMT DPVME TUJMM CF SFHVMBUFE JOEJSFDUMZ CZ 43T UISPVHI UIF BWBJMBCJMJUZ PG CVML GBUUZ BDJET GPS GPSNBUJPO PG FJUIFS UIF TQIJOHPJE CBTF BOEPS /BDZM GBUUZ BDJE NPJFUJFT 415 JT B GVODUJPOBM IFUFSPEJNFSJOXIJDIUIF415BOE415TVC VOJUTDPNCJOFUPDBUBMZ[FUIFJOJUJBMSBUFMJNJU JOHTUFQJOUIFTZOUIFTJTPGDFSBNJEFT JF DPO EFOTBUJPO PG ĥ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
"COPSNBM4JHOBMJOHPG.FUBCPMJD 3FTQPOTFTJO"HFE&QJEFSNJT $BMDJVN(SBEJFOU BOE$BMDJVN4JHOBMJOH 8IFSFBTMPXMFWFMTPGDBMDJVNBSFOPSNBMMZQSFT FOUJOUIFMPXFSFQJEFSNJT FYUSBDFMMVMBSBOEJO USBDFMMVMBSDBMDJVNMFWFMTQFBLJOUIFPVUFSTUSB UVN HSBOVMPTVN JO ZPVOH FQJEFSNJT < > 5IF FQJEFSNBM DBMDJVN HSBEJFOU TFSWFT BU MFBTU UXPLFZGVODUJPOT UIFJOEVDUJPOPGUFSNJOBM EJGGFSFOUJBUJPO BOE SFHVMBUJPOPGFYPDZUPTJT PGMBNFMMBSCPEJFT<>*OBHFEFQJEFSNJT IPX FWFS UIFDBMDJVNHSBEJFOUJTMBSHFMZMPTU 'JH
XJUIDBMDJVNEJTUSJCVUFENPSFFWFOMZUISPVHI PVUUIFFQJEFSNJT<> EVFUPBEFDSFBTFEOVN CFSPSBDUJWJUZPGJPOQVNQT JPODIBOOFMT BOE PSJPOPUSPQJDSFDFQUPSTJOBHFETLJO8IJMFUIF SPMFPG$B JOMBNFMMBSCPEZTFDSFUJPOJTLOPXO JUIBTCFFOGVSUIFSQPTUVMBUFEUIBUBOBMUFSFEDBM DJVNHSBEJFOUJOBHFEFQJEFSNJTDPVMEBDDPVOU GPSUIFCBSSJFSBCOPSNBMJUZ<>
$ZUPLJOFTBOE(SPXUI'BDUPST 8IJMFUIFMJQJECJPDIFNJDBMCBTJTGPSUIFCBSSJFS BCOPSNBMJUZ JO BHFE FQJEFSNJT JT LOPXO BC OPSNBMBVUPDSJOFQBSBDSJOFTJHOBMJOHDPVMEBD DPVOUGPSEJNJOJTIFEMJQJETZOUIFTJT<>$ZUP LJOFT TVDIBTUVNPSOFDSPTJTGBDUPSA 5/'A
JOUFSMFVLJO A *-A
*- BOE JOUFSGFSPO A *'/A
JODSFBTF EF OPWP TZOUIFTJT PG DFSBNJ EFT GBUUZBDJETBOEDIPMFTUFSPMJOUIFMJWFS< >.PSFPWFS LFSBUJOPDZUFTBMTPTZOUIFTJ[F EJWFSTFHSPXUIGBDUPST JODMVEJOHTFWFSBMNFN CFSTPGUIFFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPS &(' GBN JMZ QMBUFMFUEFSJWFEHSPXUIGBDUPS OFSWFHSPXUI GBDUPS /('
BOEWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUI GBDUPS 7&('
XIJDIGVODUJPOBTBVUPDSJOFSFH VMBUPST PG HSPXUI BOE EJGGFSFOUJBUJPO < > *O BEEJUJPO TZTUFNJD BENJOJTUSBUJPO PG /(' JODSFBTFT TFSVN USJHMZDFSJEF BOE ''" MFWFMT <> 5IF EPXOTUSFBN FGGFDUT PG UIF &(' GBN JMZ NFNCFST JODMVEJOH &(' JUTFMG 5('A BOE BNQIJSFHVMJO "3
JODMVEFCPUITUJNVMBUJPOPG %/"TZOUIFTJTBOEQIPTQIPSZMBUJPOPGTFWFSBM DZUPQMBTNJD QSPUFJOT JODMVEJOH UIF SJCPTPNBM
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
$IBQUFS
'JH$POTFRVFODFTPG BCOPSNBMDZUPLJOFTJHOBMJOH JOBHFETLJO
QSPUFJO 4<>5IFSFDFQUPSTUZSPTJOFLJOBTF BDUJWJUZSFHVMBUFTFYQSFTTJPOPGDGPTBOEDNZD FQJEFSNBMHSPXUI BOE%/"TZOUIFTJT< > "3JTBQPUFOUBVUPDSJOFTUJNVMBUPSPGLFSBUJOP DZUFQSPMJGFSBUJPOBOEMJQJETZOUIFTJT QSPDFTTFT UIBU BSF TJHOBMFE UISPVHI DFMM TVSGBDF HMZDPT BNJOPHMZDBOT JF IFQBSJO JOIJCJUT UIF NJUP HFOJD SFTQPOTF PG DVMUVSFE DFMMT UP FYPHFOPVT "3< > "MUIPVHI UIF &('SFMBUFE QSPUFJOT TIBSF DFSUBJO CJPMPHJDBM BDUJWJUJFT "3 BQQFBST UP CF VOJRVFBNPOH&('GBNJMZNFNCFSTGPSJUTBQ QBSFOUMJOLUPCBSSJFSIPNFPTUBTJT JFJUJTUIF POMZ&('GBNJMZNFNCFSUIBUJTVQSFHVMBUFECZ CBSSJFS SFRVJSFNFOUT <> BOE QFSUJOFOUMZ "3 FYQSFTTJPOEFDMJOFTXJUIBHF< >4JODF*- ATUJNVMBUFTFQJEFSNBMMJQJETZOUIFTJTJODVM UVSFE IVNBO LFSBUJOPDZUFT <> SFEVDFE *-A BMTPDPVMEDPOUSJCVUFUPUIFEFDMJOFJOQFSNFB CJMJUZGVODUJPOJOBHFETLJO*OEFFE *-AMFWFMT EFDSFBTFJOWBSJPVTUJTTVFTPGUIFBHFE JODMVEJOH B EFDSFBTF JO DZUPLJOF QSPUFJO JO BHFE IVNBO LFSBUJOPDZUFT <> BOE MPXFS DZUPLJOF N3/" MFWFMT JO BHFE NPVTF BOE IVNBO FQJEFSNJT < >.PSFPWFS *-SBFYQSFTTJPOEFDSFBTFT JO QIPUPBHJOH <> 'VSUIFSNPSF BHFE USBOT HFOJD NJDF XJUI B LOPDLPVU PG UIF GVODUJPOBM
*-A SFDFQUPS EJTQMBZ B CBSSJFS BCOPSNBMJUZ UIBUJTOPUTIPXOCZBHFNBUDIFEXJMEUZQFMJU UFSNBUFT<>'JOBMMZ UPQJDBMUSFBUNFOUPGBHFE TLJO XJUI UIF JNNVOPNPEVMBUPS JNJRVJNPE FOIBODFT OPSNBMJ[FT CBSSJFS SFDPWFSZ SBUFT JO BHFE BOJNBMT JO QBSBMMFM XJUI JODSFBTFE *- AQSPEVDUJPO<>5PHFUIFS UIFTFSFTVMUTTVHHFTU UIBUEZTSFHVMBUJPOPGDZUPLJOFQSPEVDUJPOBOE PSEPXOTUSFBNSFBDUJWJUZBSFHFOFSBMGFBUVSFTPG BHFEFQJEFSNJTUIBUDPVMEBGGFDUGVODUJPOJOBH JOHTLJO
0YJEBUJWF4USFTT (FOFSBM.FDIBOJTNT 5IFGPSNBUJPOPG304EVSJOHFYQPTVSFUP673 JTJOJUJBUFEGPMMPXJOHBCTPSQUJPOCZFOEPHFOPVT PS FYPHFOPVT DISPNPQIPSFT JO UIF TLJO FH USBOTVSPDBOJDBDJE NFMBOJOT GMBWJOT QPSQIZ SJOT RVJOPOFT USZQUPQIBO NPJFUJFT BOE HMZ DBUJPOFOEQSPEVDUT< >'PMMPXJOHBCTPSQ UJPO UIF BDUJWBUFE DISPNPQIPSF NBZ SFBDU JO UXPXBZT*OUZQF*QIPUPSFBDUJPOT UIFFYDJUFE DISPNPQIPSF EJSFDUMZ SFBDUT XJUI B TVCTUSBUF NPMFDVMFWJBFMFDUSPOPSIZESPHFOBUPNUSBOT
+FOT5IJFMFFUBM
GFS HJWJOHSJTFUPGSFFSBEJDBMT*OUIFQSFTFODF PGNPMFDVMBSPYZHFO NJOPSUZQF**SFBDUJPOT
UIF JOJUJBM UZQF * SFBDUJPO JT GPMMPXFE CZ GPS NBUJPO PG UIF TVQFSPYJEF BOJPO SBEJDBM p0¢ 4VCTFRVFOUMZ p0¢HFOFSBUFTIZESPHFOQFSPYJEF )0 FJUIFS CZ TQPOUBOFPVT EJTNVUBUJPO PS DBUBMZUJDBMMZWJBTVQFSPYJEFEJTNVUBTF 'JH "MUFSOBUJWFMZ JOUIFQSFTFODFPGNFUBMJPOTTVDI BT'F ** PS$V **
)0DBOCFDPOWFSUFEUPUIF IJHIMZSFBDUJWFIZESPYZMSBEJDBM p0) *ONBKPS UZQF ** SFBDUJPOT SFBDUJWF TJOHMFU PYZHFO 0 JTGPSNFEGSPN673FYDJUFEDISPNPQIPSFTJO UIF QSFTFODF PG USJQMFU PYZHFO 0 NPMFDVMBS PYZHFO JO JUT HSPVOE TUBUF 304 TQFDJFT DBO UIFO SFBDU XJUI BO BSSBZ PG NBDSPNPMFDVMFT JODMVEJOH MJQJET QSPUFJOT DBSCPIZESBUFT BOE %/" 6OTBUVSBUFE MJQJET UIBU SFBDU XJUI 304 GPSNMJQJEQFSPYZM -00p BOEBMLPYZMSBEJDBMT -0p
XIJDIUFOEUPJOJUJBUFDIBJOQSPQBHBUJOH BVUPDBUBMZUJD SFBDUJPOT iMJQJE QFSPYJEBUJPOu 5IFTFMJQJEQFSPYJEBUJPOFOEQSPEVDUT TVDIBT NBMPOEJBMEFIZEF .%" PSIZESPYZOPOBOPM )/&
JOEVDF DFMMVMBS TUSFTT SFTQPOTFT BOE BUIJHIFSDPODFOUSBUJPOT UIFZBSFDZUPUPYJD
0YJEBUJPOPG1SPUFJOT 304 XIFUIFSHFOFSBUFEBTCZQSPEVDUTPGDFMMV MBSNFUBCPMJTNPSXIFUIFSUIFZBSFPGFOWJSPO NFOUBMPSJHJO DBONPEJGZBNJOPBDJETUSVDUVSF TVGGJDJFOUMZUPSFTVMUJOMPTTPGGVODUJPO0YJEB UJPO DBO BMTP GSBHNFOU QPMZQFQUJEF DIBJOT EJ SFDUMZ BOEDSPTTMJOLQFQUJEFTBOEQSPUFJOT<> 1SPUFJO DBSCPOZMT XIJDI TFSWF BT B NBSLFS PG 304NFEJBUFE QSPUFJO PYJEBUJPO BSF GPSNFE FJUIFS CZ PYJEBUJWF DMFBWBHF PG QSPUFJOT PS CZ EJSFDUPYJEBUJPOPGMZTJOF BSHJOJOF QSPMJOF PS UISFPOJOF SFTJEVFT <> 'JOBMMZ 304 DBO BMTP DBVTF TQFDJGJD iGJOHFSQSJOUu NPEJGJDBUJPOT PG BNJOPBDJETUIBUSFTVMUJODIBOHFTJOTUSVDUVSBM BOE FO[ZNBUJD QSPUFJOT .FUIJPOJOF SFTJEVFT JOQSPUFJOTBSFQBSUJDVMBSMZTVTDFQUJCMFUPPYJEB UJPOUPNFUIJPOJOFTVMGPYJEF .FU40
BOESF QBJSPGUIJTEBNBHFCZNFUIJPOJOFTVMGPYJEFSF EVDUBTFT .43" JTDSJUJDBMGPSDFMMVMBSTVSWJWBM JOUIFQSFTFODFPG304<> 'JH "OBMPHPVTUPUIFIJHIEFHSFFPGTBUVSBUJPOPG GBUUZBDJETJO4$ UIFFYUFOUPGEJTVMGJEFDSPTT MJOLJOH PG QSPUFJOT JO IVNBO 4$ JT NBOZGPME
IJHIFSUIBOJOMPXFSFQJEFSNBMMBZFST<>,FSB UJOT JO UIF 4$ UZQJDBMMZ DPOUBJO ESBNBUJDBMMZ NPSF DBSCPOZM HSPVQT UIBO UIF TBNF LFSBUJOT JODVMUVSFELFSBUJOPDZUFT JOEJDBUJOHUIBUMFWFMT PGLFSBUJOPYJEBUJPOBSFDPOTJEFSBCMZIJHIFSJO UIF4$UIBOJOMPXFSFQJEFSNBMMBZFST< >" TUFFQHSBEJFOUPGDBSCPOZMHSPVQTJO4$LFSBUJOT JTQSFTFOU XJUIMPXMFWFMTJOUIFMPXFS4$ BOE IJHIMFWFMTJOUIFPVUFSMBZFSTPGIVNBO4$*N QPSUBOUMZ UIJTQSPUFJOPYJEBUJPOHSBEJFOUDPSSF MBUFT JOWFSTFMZ XJUI UIF HSBEJFOUT PG WJUBNJO & <> BOESFEVDFEGSFFUIJPMT<>GPVOEJOIVNBO 4$#FDBVTFQSPUFBTFTBSFJOWPMWFEJOFQJEFSNBM EFTRVBNBUJPO <> BOE TFMFDUJWFMZ IZESPMZ[F PYJEJ[FE QSPUFJOT <> 5IJFMF BOE DPXPSLFST IBWFQSPQPTFEUIBUFQJEFSNBMQSPUFJOPYJEBUJPO BOEJUTSFWFSTBMCZ.43"NBZCFJOWPMWFEJOUIF SFHVMBUJPOPGEFTRVBNBUJPO<>
*NQBDUPG0YJEBUJWF4USFTT POUIF4USBUVN$PSOFVN 5IF4$JTUIFTLJOMBZFSNPTUTVTDFQUJCMFUPWPM BUJMF FOWJSPONFOUBM QPMMVUBOUT TVDI BT P[POF <m >)PXFWFS TJODFP[POFJTTPSFBD UJWF JUSFBDUTQSJNBSJMZXJUIMJQJETBOEQSPUFJOT JO UIF PVUFS 4$ 8IJMF 673 JODMVEJOH VMUSB WJPMFU # 67# mON BOE VMUSBWJPMFU " 67" m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
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
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
&õ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
$IBQUFS
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
/POFO[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT JOUIF4USBUVN$PSOFVN /POFO[ZNBUJD BOUJPYJEBOU DPODFOUSBUJPOT BT XFMM BT FO[ZNBUJD BOUJPYJEBOU BDUJWJUJFT BSF HFOFSBMMZ TJHOJGJDBOUMZ IJHIFS JO UIF FQJEFSNJT UIBOJOUIFEFSNJTPGNVSJOFBOEIVNBOTLJO
+FOT5IJFMFFUBM
<> 5IJT QSPCBCMZ SFGMFDUT UIF GBDU UIBU UIF FQJEFSNJT JT NPSF EJSFDUMZ FYQPTFE UP WBSJPVT FYPHFOPVTTPVSDFTPGPYJEBUJWFTUSFTTBOEUIVT SFRVJSFT B IJHIFS BOUJPYJEBOU EFGFOTF DBQBDJUZ UP NBJOUBJO B QIZTJPMPHJDBM SFEPY CBMBODF 0O B NPMBS CBTJT IZESPQIJMJD OPOFO[ZNBUJD BO UJPYJEBOUT JODMVEJOH ĥ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iDPBO UJPYJEBOUTu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
IJHIFS BOE VSBUF JT EJTUSJCVUFE NPSF FWFOMZ JO IVNBO 4$ UIBO BSF BTDPSCBUF BOE UPDPQIFSPMT XJUIPOMZBTNBMMJODSFBTFUPXBSETEFFQFSMBZ FST PG 4$ <> 'JOBMMZ TJNJMBS HSBEJFOUT XJUI UIFIJHIFTUMFWFMTJOMPXFS4$MBZFST IBWFCFFO GPVOEGPSBTDPSCBUF HMVUBUIJPOFBOEVSJDBDJEJO IBJSMFTTNPVTF4$<> *OTVNNBSZ XIJMFIZESPQIJMJDBOUJPYJEBOUT BSFPWFSBMMMFTTBCVOEBOUJOUIFIZESPQIPCJD4$ FOWJSPONFOU UIBO JO OVDMFBUFE FQJEFSNBM MBZ FST WJUBNJO & BQQFBST UP CF UIF QSFEPNJOBOU BOUJPYJEBOU JO IVNBO 4$ %FQMFUJPO PG 4$ WJ UBNJO&JTPOFPGUIFFBSMJFTUBOENPTUTFOTJUJWF PYJEBUJWFTUSFTTNBSLFSTJOIVNBOTLJOFYQPTFE UP673BOEOPO673TUSFTTFTJOWJWP<>
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
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
&O[ZNBUJD"OUJPYJEBOUT JOUIF4USBUVN$PSOFVN 'FXEBUBBSFBWBJMBCMFPOUIFQSFTFODFBOEBD UJWJUZPGFO[ZNBUJDBOUJPYJEBOUT TVDIBTDBUB MBTF TVQFSPYJEFEJTNVUBTFT QSFTFOUJOIVNBO TLJO BT UIF NBOHBOFTF GPSN BOE UIF DPQQFSm [JODGPSN
BOEHMVUBUIJPOFQFSPYJEBTFTJOUIF 4$ 5IF NBKPS SPMF PG DBUBMBTF BT BO BOUJPYJ EBOUJTJUTBCJMJUZUPEFUPYJGZ) 0CZEFDPN QPTJOH UXP )0 NPMFDVMFT UP UXP NPMFDVMFT PGXBUFSBOEPOFPGPYZHFO 'JH *ONPTU UJTTVFT IJHIFTU DBUBMBTF BDUJWJUJFT BSF GPVOE JOUIFQFSPYJTPNFT XIFSFJUDPOTUJUVUFTBCPVU PG UIF QFSPYJTPNBM QSPUFJO 3FNBSLBCMZ IJHI MFWFMT PG DBUBMBTF BDUJWJUZ BQQFBS UP QFS TJTUJOIVNBO4$<>8FIBWFSFDFOUMZGPVOE IJHIQSPUFJOMFWFMTPGDBUBMBTF BOE UPBMFTTFS FYUFOU PGTVQFSPYJEFEJTNVUBTFTJOIVNBO4$ <> 3FNBSLBCMZ DBUBMBTF MFWFMT BSF TJHOJGJ DBOUMZEFDSFBTFEJOBDVUFMZPSDISPOJDBMMZ67 FYQPTFE TLJO BT XFMM BT JO JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO 5IFTF SFTVMUT XFSF DPOGJSNFE CZ )FMMF NBOTFUBMPOUIFBDUJWJUZMFWFMPGUIFFO[ZNF <> 5IF TBNF BVUIPST BMTP TIPXFE UIBU 4$ DBUBMBTFMFWFMTBOEBDUJWJUZBSFTUSPOHMZBGGFDU FECZ67" CVUSFNBJOVODIBOHFEVQPO67# FYQPTVSF3FNBSLBCMZ MFTJPOBMTLJOPGQBUJFOUT XJUIQPMZNPSQIJDMJHIUFSVQUJPO 1-& EJTQMBZ TJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFE4$DBUBMBTFMFWFMT<> 4PNF BVUIPST DPOTJEFS 67"JOEVDFE QIPUP PYJEBUJPO UP CF JOWPMWFE JO UIF QBUIPHFOFTJT PG1-&$POTFRVFOUMZ UPQJDBMQSFUSFBUNFOUPG TLJO XJUI BOUJPYJEBOUT IBT SFDFOUMZ CFFO TVH HFTUFEBTBOFXUSFBUNFOUBQQSPBDIGPSNPEFS BUFUPTFWFSF1-&<> #FTJEFT iJOUFSDFQUJWFu BOUJPYJEBOU TZTUFNT UIBU JOUFSDFQU GSFF SBEJDBM BDDVNVMBUJPO BOE UIVT QSFWFOU PYJEBUJWF EBNBHF OVNFSPVT IVNBO UJTTVFT BSF FRVJQQFE XJUI iSFQBJS FO [ZNFTuUIBUBSFBCMFUPSFWFSTFBOEUIVTDPOUSPM QSPUFJO PYJEBUJWF EBNBHF "O BOUJPYJEBOU SF QBJSFO[ZNFUIBUIBTSFDFJWFEDPOTJEFSBCMFBU UFOUJPOMBUFMZJTUIFQFQUJEF.43" XIJDIXBT JOJUJBMMZ JEFOUJGJFE JO &TDIFSJDIJB DPMJ BOE IBT BMTP CFFO JEFOUJGJFE JO B OVNCFS PG EJGGFSFOU IVNBOUJTTVFT<>8FIBWFSFDFOUMZEFTDSJCFE UIFQSFTFODFPG.43"JOIVNBOTLJO XIFSFJU JTNPTUTUSPOHMZFYQSFTTFEJOCBTBMBOETVQSB CBTBMFQJEFSNJT<>.43"SFWFSTFTUIFJOBD
$IBQUFS
UJWBUJPO PG NBOZ QSPUFJOT EVF UP PYJEBUJPO PG DSJUJDBMNFUIJPOJOF .FU SFTJEVFTCZSFEVDJOH NFUIJPOJOFTVMGPYJEF .FU0 UP.FU 'JH 6OMJLFPUIFSBOUJPYJEBOUFO[ZNFT JUTBDUJPOJT JOEFQFOEFOUPGNFUBMTPSDPGBDUPST CVUJUEPFT SFRVJSFSFEVDJOHFRVJWBMFOUTHFOFSBUFEGSPNB UIJPSFEPYJO SFHFOFSBUJOH TZTUFN BOE TVDI B TZTUFN JF UIJPSFEPYJO BOE UIJPSFEPYJO SF EVDUBTF JT QSFTFOU JO IVNBO FQJEFSNJT <> 8IFUIFSPSOPUTVDISFQBJSFO[ZNFTPGPYJEB UJWFQSPUFJOEBNBHFBSFJOWPMWFEJOUIFSFHVMB UJPOPGFQJEFSNBMQBUIXBZTDPOUSPMMJOHEFTRVB NBUJPOPSDPVOUFSBDUUIFBHJOHQSPDFTTSFNBJOT UPCFFMVDJEBUFE
#BSSJFS'VODUJPOBOE3FQBJS JO"HFE&QJEFSNJT 1FSNFBCJMJUZ#BSSJFS3FTUJUVUJPO "MUIPVHIBHFEFQJEFSNJTEJTQMBZTOPSNBMCBTBM CBSSJFS GVODUJPO CBSSJFS SFDPWFSZ LJOFUJDT BSF EFMBZFE BGUFS BDVUF JOTVMUT <> XJUI B GVSUIFS EFMBZ JO QIPUPBHFE TLJO <> 'JH #BTFE VQPO UIF MJQJE CJPDIFNJDBM BCOPSNBMJUJFT JO BHFE FQJEFSNJT XF BTTFTTFE XIJDI UZQF PG 4$ MJQJENJYUVSFTDPVMEDPSSFDUUIFGVODUJPOBMBC OPSNBMJUZ*OZPVOHNVSJOFPSIVNBOTLJO BOZ JODPNQMFUFNJYUVSFPGPOFPSUXPPGUIFUISFF NBKPSMJQJETQFDJFT DIPMFTUFSPM DFSBNJEFT BOE ''" XPSTFOTCBSSJFSGVODUJPO 5BCMF <> *ODPOUSBTU FRVJNPMBSNJYUVSFTPGUIFUISFFLFZ MJQJETBMMPXOPSNBMSBUFTPGCBSSJFSSFDPWFSZJO ZPVOH TLJO 5BCMF 'VSUIFS BEKVTUNFOU PG UIF UISFFDPNQPOFOU NJYUVSFT UP B NPMBS SB UJPPGBDUVBMMZBDDFMFSBUFTCBSSJFSSFDPWFSZ TJHOJGJDBOUMZ<> BOEJOZPVOHTLJOFBDIPGUIF UISFFLFZTQFDJFTDBOQSFEPNJOBUF*ODPOUSBTU JOBHFEFQJEFSNJT XJUIJUTHMPCBMEFDMJOFJOMJQ JETZOUIFTJTBOEQSPGPVOEBCOPSNBMJUZJODIP MFTUFSPM TZOUIFTJT UIF SFRVJSFNFOUT GPS CBSSJFS SFQBJS BSF RVJUF EJGGFSFOU 5PQJDBM DIPMFTUFSPM BMPOF XIJDI EFMBZT CBSSJFS SFDPWFSZ JO ZPVOH TLJO BDDFMFSBUFT CBSSJFS SFDPWFSZ JO BHFE NV SJOFBOEIVNBOTLJO 5BCMF <>.PSFPWFS XIJMFFRVJNPMBSNJYUVSFTPGUIFUISFFLFZMJQJET BMTPBDDFMFSBUFCBSSJFSSFDPWFSZJOBHFEFQJEFS NJT PQUJNJ[FESBUJPTPOMZBDDFMFSBUFSFDPWFSZJG DIPMFTUFSPMJTUIFQSFEPNJOBOUTQFDJFT 'JH
+FOT5IJFMFFUBM
'JH$IPMFTUFSPMNVTU CFUIFEPNJOBOUMJQJEGPS PQUJNBMCBSSJFSSFDPWFSZJO BHFEIVNBOT NPEJêFEGSPN 3FG
5BCMF&ĒFDUTPGQIZTJPMPHJDBMMJQJENJYUVSFTPOCBSSJFSSFDPWFSZJOZPVOHBOEBHFEIVNBOTLJO QIZTJPMPHJDBM MJQJET''" DIPMFTUFSPM DFSBNJEFT
8Pa[QWTWOQKITTQXQL[
AW]VO
)OML
4JOHMFMJQJE 5SJQMFMJQJET FRVJNPMBS
5SJQMFMJQJET PQUJNJ[FE
'BUUZBDJEEPNJOBOU $FSBNJEFEPNJOBOU $IPMFTUFSPMEPNJOBOU
%FMBZT /PDIBOHF
"DDFMFSBUFT DIPMFTUFSPMPOMZ
"DDFMFSBUFT
"DDFMFSBUFT "DDFMFSBUFT "DDFMFSBUFT
%FMBZT /PUTUVEJFE "DDFMFSBUFT
<> 5IFTF SFTVMUT VOEFSTDPSF UIF TFMFDUJWF QSPGPVOE BCOPSNBMJUZJODIPMFTUFSPMTZOUIFTJT UIBU DIBSBDUFSJ[FT UIF BHFE FQJEFSNBM QFSNF BCJMJUZCBSSJFS
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ÍNF EF M&YUSÍNF 0TNPUJDT $PSQPSBUJPO DBMMZBQQMJFEBOUJPYJEBOUTBDDVNVMBUFJOUIF4$ %FOWFS $PMP BOEQMBZBOJNQPSUBOUSPMFBHBJOTU67JOEVDFE
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
QIPUPEBNBHFJOTLJO4UVEJFTPOUIFQIPUPQSP UFDUJWFNFDIBOJTNTPGUIFBOUJPYJEBOUCVUZMBUFE IZESPYZUPMVFOF #)5 TVHHFTUUIBUDIBOHFTJO UIF QIZTJDPDIFNJDBM QSPQFSUJFT PG 4$ LFSBUJOT PDDVS MFBEJOH UP JODSFBTFT JO 67BCTPSQUJPO PGVOEFSMZJOHFQJEFSNBMMBZFST*UIBTCFFOQSP QPTFE UIBU UIFTF DIBOHFT BSF FYFSUFE WJB UIF BOUJSBEJDBM BDUJPO PG #)5 UIBU SFUBSET PYJEB UJPO BOE QSFWFOUT DSPTTMJOLJOH PG UIF LFSBUJO DIBJOT SFTVMUJOH JO B EJNJOVUJPO PG 67# SB EJBUJPOSFBDIJOHQPUFOUJBMFQJEFSNBMUBSHFUTJUFT <>4JNJMBSNFDIBOJTNTPGBDUJPOBSFDVSSFOUMZ EJTDVTTFEGPSPUIFSMJQPQIJMJDBOUJPYJEBOUTTVDI BTUPDPQIFSPMTBOEDBSPUFOPJET<>
-JQJE4PMVCMF"OUJPYJEBOUT
$IBQUFS
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
DPNCJOBUJPOT PG TZOFSHJTUJD DPBO UJPYJEBOUT TVDI BT WJUBNJOT & BOE $ NBZ IFMQ UP BWPJE QSPPYJEBUJWF GSFF SBEJDBM EBNBHF UIBU NBZPDDVSVQPO673FYQPTVSFBGUFSUPQJDBMBQ QMJDBUJPO PG IJHI EPTFT PG B TJOHMF BOUJPYJEBOU DPNQPVOE 'VSUIFSNPSF BT PVUMJOFE JO UIJT DIBQUFS UIFSFJTHSPXJOHFYQFSJNFOUBMFWJEFODF UIBUDVUBOFPVTQIPUPQSPUFDUJPOTIPVMEJOWPMWF BOUJPYJEBOUTUSBUFHJFTUPQSFWFOUEBNBHFUP4$ MJQJETBOEQSPUFJOTBOETLJOTVSGBDFMJQJET
"T XBT TIPXO GPS TZOUIFUJD BOUJPYJEBOU DPN QPVOET TVDI BT #)5 QIZTJPMPHJDBM MJQPQIJMJD BOUJPYJEBOUT TVDI BT UPDPQIFSPMT BOE DBSPU FOPJETIBWFCFFOTIPXOUPQPTTFTTQIPUPQSPUFD UJWFQSPQFSUJFT<>7JUBNJO&NBZBMTPTUBCJMJ[F 4$MBNFMMBSNFNCSBOFT<>TJODFUIFEFHSFFPG EJTPSEFS BOE UIF BNPVOU PG MJQJET EFDSFBTF JO UIFPVUFSDFMMMBZFSTPGIVNBO4$<>'PSCFUUFS TUBCJMJUZ WJUBNJO&JTDPNNPOMZVTFEBTBCJP MPHJDBMMZOPOBDUJWFFTUFSJGJFEGPSN7JUBNJO& BDFUBUF TVDDJOBUFBOEMJOPMFBUF BSFBMTPDBQBCMF PGSFEVDJOHDFSUBJOFOEQPJOUTPG673JOEVDFE TLJO EBNBHF < > )PXFWFS UIFZ BQQFBS UP CF MFTT FGGFDUJWF UIBO VOFTUFSJGJFE WJUBNJO & 7JUBNJO&FTUFSTBDUBTQSPESVHTTJODFUIFZBSF IZESPMZ[FEUPUIFBDUJWF GSFFWJUBNJO& AUP DPQIFSPM VQPOQFOFUSBUJPOJOUPTLJO5IFSFJT DPOGMJDUJOH FWJEFODF BT UP UIF FYUFOU UP XIJDI UIJT DPOWFSTJPO BDUVBMMZ UBLFT QMBDF JO UIF 4$ *OIVNBO4$ UIFCJPDPOWFSTJPOSBUFPGWJUBNJO 3FGFSFODFT &FTUFSTJOUPWJUBNJO&JTMPXFSUIBOJOOVDMF BUFE FQJEFSNBM MBZFST 5IFSFGPSF AUPDPQIFSPM #BSMBOE$0 ;FUUFSTUFO& #SPXO#4 :F+ &MJBT1. (IBEJBMMZ 3 *NJRVJNPEJOEVDFE JOUFSMFV TIPVMEQSPWJEFNPSFFGGJDJFOUBOUJPYJEBOUQSP LJO BMQIB TUJNVMBUJPO JNQSPWFT CBSSJFS IPNFP UFDUJPO PG TLJO TVSGBDF MJQJET BOE TLJO CBSSJFS TUBTJTJOBHFENVSJOFFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM DPOTUJUVFOUTUIBOWJUBNJO&FTUFST m
8BUFS4PMVCMF"OUJPYJEBOUT 1IPUPQSPUFDUJWFFGGFDUTPGUPQJDBMMZBQQMJFEWJUB NJO$IBWFCFFOTIPXOJOTFWFSBMTUVEJFT< > 6OMJLFWJUBNJO& IPXFWFSWJUBNJO$EPFTOPU
#BTDIPOH 8 "SUNBOO $ )VFHMJO % 3PFEJOH + %JSFDUFWJEFODFGPSCJPDPOWFSTJPOPGWJUBNJO &BDFUBUFJOUPWJUBNJO&BOFYWJWPTUVEZJOWJBCMF IVNBOTLJO+$PTNFU4DJm #FSMFUU #4 4UBEUNBO &3 1SPUFJO PYJEBUJPO JOBHJOH EJTFBTF BOEPYJEBUJWFTUSFTT+#JPM$IFN m
+FOT5IJFMFFUBM
#MBDL )4 .BUIFXT3PUI .. 1SPUFDUJWF SPMFPGCVUZMBUFEIZESPYZUPMVFOFBOEDFSUBJODBSPU FOPJET JO QIPUPDBSDJOPHFOFTJT 1IPUPDIFN 1IPUP CJPMm #PNNBOOBO% 1PUUT30 (VZ3) &YBNJ OBUJPO PG TUSBUVN DPSOFVN CBSSJFS GVODUJPO JO WJWP CZ JOGSBSFE TQFDUSPTDPQZ + *OWFTU %FSNBUPM m #SPFLBFSU % $PPSFNBO , $PVDLF 1 /TBCVNV LVO[J4 3FZOJFST1 ,MVZTLFOT1 (JMMJT& " RVBOUJUBUJWFIJTUPDIFNJDBMTUVEZPGTVMQIZESZMBOE EJTVMQIJEFDPOUFOUEVSJOHOPSNBMFQJEFSNBMLFSB UJOJ[BUJPO)JTUPDIFN+m $PPL 18 .BUUPY 1" ,FFCMF 88 4IJQMFZ (% *OIJCJUJPOPGBVUPOPNPVTIVNBOLFSBUJOP DZUFQSPMJGFSBUJPOBOEBNQIJSFHVMJONJUPHFOJDBD UJWJUZCZTVMGBUFEQPMZTBDDIBSJEFT*O7JUSP$FMM%FW #JPM"m $SPTT$& WBOEFS7MJFU" -PVJF4 ѮJFMF++ )BM MJXFMM# 0YJEBUJWFTUSFTTBOEBOUJPYJEBOUTBU CJPTVSGBDFTQMBOUT TLJO BOESFTQJSBUPSZUSBDUTVS GBDFT&OWJSPO)FBMUI1FSTQFDU<4VQQM>m %BSS% $PNCT4 %VOTUPO4 .BOOJOH5 1JOOFMM4 5PQJDBMWJUBNJO$QSPUFDUTQPSDJOFTLJOGSPN VMUSBWJPMFUSBEJBUJPOJOEVDFEEBNBHF#S+%FSNB UPMm %FOEB. ,PZBNB+ )PSJ+ )PSJJ* 5BLBIBTIJ. )BSB. 5BHBNJ) "HFBOETFYEFQFOEFOU DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJOHPMJQJET "SDI %FSNBUPM3FTm %FOEB. 5PNJUBLB" "LBNBUTV) .BUTVOBHB, "MUFSFEEJTUSJCVUJPOPGDBMDJVNJOGBDJBMFQJ EFSNJTPGBHFEBEVMUT+*OWFTU%FSNBUPMm %SFIFS ' (BCBSE # 4DIXJOEU %" .BJCBDI )* 5PQJDBM NFMBUPOJO JO DPNCJOBUJPO XJUI WJ UBNJOT & BOE $ QSPUFDUT TLJO GSPN VMUSBWJPMFUJO EVDFEFSZUIFNBBIVNBOTUVEZJOWJWP#S+%FS NBUPMm &HFMSVE5 -VOETUSPN" 4POEFMM# 4USBUVN DPSOFVNDFMMDPIFTJPOBOEEFTRVBNBUJPOJONBJO UFOBODF PG UIF TLJO CBSSJFS *O .BS[VMMJ ' .BJ CBDI) FET %FSNBUPUPYJDPMPHZ5BZMPS'SBODJT 8BTIJOHUPO QQm &LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF4 )BNCVSHFS. &MTOFS 1 ѮJFMF++ 6MUSBWJPMFU"JOEVDFTHFOFSBUJPO PGTRVBMFOFNPOPIZESPQFSPYJEFJTPNFSTJOIVNBO TFCVNBOETLJOTVSGBDFMJQJETJOWJUSPBOEJOWJWP+ *OWFTU%FSNBUPMm &M%PNZBUJ. "UUJB4 4BMFI' #SPXO% #JSL%& (BTQBSSP' "INBE) 6JUUP+ *OUSJOTJDBH JOHWTQIPUPBHJOHBDPNQBSBUJWFIJTUPQBUIPMPHJDBM JNNVOPIJTUPDIFNJDBM BOEVMUSBTUSVDUVSBMTUVEZPG TLJO&YQ%FSNBUPMm
&MJBT 1. &QJEFSNBM MJQJET CBSSJFS GVOD UJPO BOEEFTRVBNBUJPO+*OWFTU%FSNBUPM<4VQQM> TmT &MJBT1. 8PPE-$ 'FJOHPME,3 &QJEFSNBM QBUIPHFOFTJT PG JOëBNNBUPSZ EFSNBUPTFT "N + $POUBDU%FSNBUm &MJBT1. "IO4, %FOEB. #SPXO#& $SVNSJOF % ,JNVUBJ -, ,PNVWFT - -FF 4) 'FJOHPME ,3 .PEVMBUJPOTJOFQJEFSNBMDBMDJVNSFHVMBUF UIFFYQSFTTJPOPGEJĒFSFOUJBUJPOTQFDJêDNBSLFST+ *OWFTU%FSNBUPMm 'BFSHFNBOO+ (PEMFTLJ+ -BVGFO) -JTT3) *OUSBDVUBOFPVT USBOTQPSU PG PSBMMZ BENJOJTUFSFE ëVDPOB[PMF UP UIF TUSBUVN DPSOFVN "DUB %FSN 7FOFSFPMm 'BSSFMM". 6DIJEB: /BHJFD.. )BSSJT*3 %JDL TPO3$ &MJBT1. )PMMFSBO8. 67#JSSB EJBUJPOVQSFHVMBUFTTFSJOFQBMNJUPZMUSBOTGFSBTFJO DVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFT+-JQJE3FTm 'FJOHPME,3 ѮFSFHVMBUJPOBOESPMFPGFQJ EFSNBMMJQJETZOUIFTJT"EW-JQJE3FTm 'FJOHPME,3 4PVFE. 4FSJP., .PTFS") %J OBSFMMP $" (SVOGFME $ .VMUJQMF DZUPLJOFT TUJNVMBUF IFQBUJD MJQJE TZOUIFTJT JO WJWP &OEPDSJ OPMPHZm 'FTR ) 3JOH + "CFDL % .BOBHFNFOU PG QPMZNPSQIPVT MJHIU FSVQUJPO DMJOJDBM DPVSTF QBUIPHFOFTJT EJBHOPTJT BOE JOUFSWFOUJPO "N + $MJO%FSNBUPM m 'JTIFS(+ ,BOH4 7BSBOJ+ #BUB$TPSHP; 8BO: %BUUB4 7PPSIFFT++ .FDIBOJTNTPGQIPUP BHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPM m 'PSTMJOE# 8FSOFS-JOEF: -JOECFSH. 1BMMPO+ &MFNFOUBMBOBMZTJTNJSSPSTFQJEFSNBMEJĒFS FOUJBUJPO"DUB%FSN7FOFSFPMm (BMMBSBUF. $BSMPUUJ.& 5SPUUB. #PWP4 0OUIFTUBCJMJUZPGBTDPSCJDBDJEJOFNVMTJêFETZT UFNT GPS UPQJDBM BOE DPTNFUJD VTF *OU + 1IBSN m (IBEJBMMZ3 #SPXO#& 4FRVFJSB.BSUJO4. 'FJO HPME,3 &MJBT1. ѮFBHFEFQJEFSNBMQFS NFBCJMJUZ CBSSJFS 4USVDUVSBM GVODUJPOBM BOE MJQJE CJPDIFNJDBMBCOPSNBMJUJFTJOIVNBOTBOEBTFOFT DFOUNVSJOFNPEFM+$MJO*OWFTUm (IBEJBMMZ 3 #SPXO #& )BOMFZ , 3FFE +5 'FJO HPME,3 &MJBT1. %FDSFBTFEFQJEFSNBMMJQJE TZOUIFTJT BDDPVOUT GPS BMUFSFE CBSSJFS GVODUJPO JO BHFENJDF+*OWFTU%FSNBUPMm (JMDISFTU#" (BSNZO. :BBS. "HJOHBOE QIPUPBHJOH BĒFDU HFOF FYQSFTTJPO JO DVMUVSFE IV NBOLFSBUJOPDZUFT"SDI%FSNBUPMm (JMIBS" "J[FO& 1JMMBS5 &JEFMNBO4 3F TQPOTF PG BHFE WFSTVT ZPVOH TLJO UP JOUSBEFSNBM BENJOJTUSBUJPO PG JOUFSGFSPO HBNNB + "N "DBE %FSNBUPMm
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
(OJBEFDLB. 8VMG)$ .PSUFOTFO// 1PVMTFO5 1IPUPQSPUFDUJPOJOWJUJMJHPBOEOPSNBMTLJO " RVBOUJUBUJWF BTTFTTNFOU PG UIF SPMF PG TUSBUVN DPSOFVN WJBCMFFQJEFSNJTBOEQJHNFOUBUJPO"DUB %FSN7FOFSFPMm (SVCBVFS ( &MJBT 1. 'FJOHPME ,3 5SBO TFQJEFSNBMXBUFSMPTTUIFTJHOBMGPSSFDPWFSZPGCBS SJFSTUSVDUVSFBOEGVODUJPO+-JQJE3FTm (SVOGFME$ 4PVFE. "EJ4 .PTFS") %JOBSFMMP $" 'FJOHPME,3 &WJEFODFGPSUXPDMBTTFTPG DZUPLJOFT UIBU TUJNVMBUF IFQBUJD MJQPHFOFTJT SFMB UJPOTIJQTBNPOHUVNPSOFDSPTJTGBDUPS JOUFSMFVLJO BOEJOUFSGFSPOBMQIB&OEPDSJOPMPHZm (VBSSFSB. 'FSSBSJ1 3FCPSB" $BUBMBTFJO UIFTUSBUVNDPSOFVNPGQBUJFOUTXJUIQPMZNPSQIJD MJHIUFSVQUJPO"DUB%FSN7FOFSFPMm )BOBEB, )BSB5 /JTIJKJNB. 1VSJêDBUJPO PGUIFTFSJOFQBMNJUPZMUSBOTGFSBTFDPNQMFYSFTQPO TJCMFGPSTQIJOHPJECBTFTZOUIFTJTCZVTJOHBēOJUZ QFQUJEF DISPNBUPHSBQIZ UFDIOJRVFT + #JPM $IFN m )BSBUBLF " 6DIJEB : .JNVSB , &MJBT 1. )PM MFSBO 8. *OUSJOTJDBMMZ BHFE FQJEFSNJT EJTQMBZT EJNJOJTIFE 67#JOEVDFE BMUFSBUJPOT JO CBSSJFS GVODUJPO BTTPDJBUFE XJUI EFDSFBTFE QSPMJG FSBUJPO+*OWFTU%FSNBUPMm )BSSJT*3 'BSSFMM". (SVOGFME$ )PMMFSBO8. &MJBT1. 'FJOHPME,3 1FSNFBCJMJUZCBSSJFS EJTSVQUJPODPPSEJOBUFMZSFHVMBUFTN3/"MFWFMTGPS LFZFO[ZNFTPGDIPMFTUFSPMGBUUZBDJE BOEDFSBNJEF TZOUIFTJT JO UIF FQJEFSNJT + *OWFTU %FSNBUPM m )BSSJT *3 'BSSFMM ". )PMMFSBO 8. +BDLTPO 4 (SVOGFME$ &MJBT1. 'FJOHPME,3 1BSBMMFM SFHVMBUJPOPGTUFSPMSFHVMBUPSZFMFNFOUCJOEJOHQSP UFJOBOEUIFFO[ZNFTPGDIPMFTUFSPMBOEGBUUZBDJE TZOUIFTJT CVU OPU DFSBNJEF TZOUIFTJT JO DVMUVSFE IVNBOLFSBUJOPDZUFTBOENVSJOFFQJEFSNJT+-JQJE 3FTm )BSWFMM +% .BJCBDI )* 1FSDVUBOFPVT BC TPSQUJPOBOEJOëBNNBUJPOJOBHFETLJOBSFWJFX +"N"DBE%FSNBUPMm )FMMFNBOT - $PSTUKFOT ) /FWFO " %FDMFSDR - .BFT% "OUJPYJEBOUFO[ZNFBDUJWJUZJOIV NBO TUSBUVN DPSOFVN TIPXT TFBTPOBM WBSJBUJPO XJUIBOBHFEFQFOEFOUSFDPWFSZ+*OWFTU%FSNBUPM m +FBONBJSF$ %BOPVY- 1BVMZ( (MZDBUJPO EVSJOHIVNBOEFSNBMJOUSJOTJDBOEBDUJOJDBHFJOH BOJOWJWPBOEJOWJUSPNPEFMTUVEZ#S+%FSNBUPM m ,BSWJOFO 4 1BTPOFO4FQQBOFO 4 )ZUUJOFO +. 1JFOJNBLJ +1 5PSSPOFO , +PLFMB 5" 5BNNJ .* 5BNNJ3 ,FSBUJOPDZUFHSPXUIGBDUPSTUJNV MBUFT NJHSBUJPO BOE IZBMVSPOBO TZOUIFTJT JO UIF FQJEFSNJTCZBDUJWBUJPOPGLFSBUJOPDZUFIZBMVSPOBO TZOUIBTFTBOE+#JPM$IFNm
$IBQUFS
,JUB[BXB . 1PEEB . ѮJFMF + 5SBCFS .( *XB TBLJ , 4BLBNPUP , 1BDLFS - *OUFSBDUJPOT CFUXFFOWJUBNJO&IPNPMPHVFTBOEBTDPSCBUFGSFF SBEJDBMT JO NVSJOF TLJO IPNPHFOBUFT JSSBEJBUFE XJUIVMUSBWJPMFUMJHIU1IPUPDIFN1IPUPCJPMm ,PIOP: &HBXB: *UPI4 /BHBPLB4 5BLBIBTIJ. .VLBJ, ,JOFUJDTUVEZPGRVFODIJOHSFBDUJPO PG TJOHMFU PYZHFO BOE TDBWFOHJOH SFBDUJPO PG GSFF SBEJDBMCZTRVBMFOFJOOCVUBOPM#JPDIJN#JPQIZT "DUBm ,SBNFS4UJDLMBOE , -JFCMFS %$ &ĒFDU PG 67# PO IZESPMZTJT PG BMQIBUPDPQIFSPM BDFUBUF UP BMQIBUPDPQIFSPMJONPVTFTLJO+*OWFTU%FSNBUPM m -BOH +, (PIJM , 1BDLFS - 4JNVMUBOFPVT EFUFSNJOBUJPOPGUPDPQIFSPMT VCJRVJOPMT BOEVCJ RVJOPOFTJOCMPPE QMBTNB UJTTVFIPNPHFOBUFT BOE TVCDFMMVMBSGSBDUJPOT"OBM#JPDIFNm -JPV" &MJBT1. (SVOGFME$ 'FJOHPME,3 8PPE -$ "NQIJSFHVMJO BOE OFSWF HSPXUI GBDUPS FYQSFTTJPOBSFSFHVMBUFECZCBSSJFSTUBUVTJONVSJOF FQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPMm .BBT4[BCPXTLJ / 4UBSLFS " 'VTFOJH /& &QJEFSNBMUJTTVFSFHFOFSBUJPOBOETUSPNBMJOUFSBD UJPOJO)B$B5DFMMTJTJOJUJBUFECZ5('BMQIB+$FMM 4DJm .BO .. 'FJOHPME ,3 ѮPSOGFMEU $3 &MJBT 1. 0QUJNJ[BUJPOPGQIZTJPMPHJDBMMJQJENJYUVSFT GPSCBSSJFSSFQBJS+*OWFTU%FSNBUPMm .BP2JBOH. 'FJOHPME,3 &MJBT1. &YPH FOPVT MJQJET JOëVFODF QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS SFDPW FSZJOBDFUPOFUSFBUFENVSJOFTLJO"SDI%FSNBUPM m .BVSP5 #FODI( 4JEEFSBT)BEEBE& 'FJOHPME, &MJBT1 $VMMBOEFS$ "DVUFCBSSJFSQFSUVSCB UJPOBCPMJTIFTUIF$B BOE, HSBEJFOUTJONVSJOF FQJEFSNJTRVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUVTJOH1*9&+ *OWFTU%FSNBUPMm .FNPO 3" )PMMFSBO 8. .PTFS ") 4FLJ 5 6DIJEB : 'VMMFS + 4IJHFOBHB +, (SVOGFME $ 'F JOHPME,3 &OEPUPYJOBOEDZUPLJOFTJODSFBTF IFQBUJDTQIJOHPMJQJECJPTZOUIFTJTBOEQSPEVDFMJQP QSPUFJOTFOSJDIFEJODFSBNJEFTBOETQIJOHPNZFMJO "SUFSJPTDMFSѮSPNC7BTD#JPMm .FOPO (, 'FJOHPME ,3 &MJBT 1. -BNFM MBSCPEZTFDSFUPSZSFTQPOTFUPCBSSJFSEJTSVQUJPO+ *OWFTU%FSNBUPMm .FSLFS, 4JUUF/ (SVOF5 )ZESPHFOQFS PYJEFNFEJBUFEQSPUFJOPYJEBUJPOJOZPVOHBOEPME IVNBO.3$êCSPCMBTUT"SDI#JPDIFN#JPQIZT m .FWFT" 4UPDL4/ #FZFSMF" 1JUUFMLPX.3 1FVT % 7JUBNJO $ EFSJWBUJWF BTDPSCZM QBMNJUBUF QSPNPUFT VMUSBWJPMFU#JOEVDFE MJQJE QFSPYJEBUJPO BOEDZUPUPYJDJUZJOLFSBUJOPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPM m
+FOT5IJFMFFUBM
.PTLPWJU[+ #BS/PZ4 8JMMJBNT8. 3FRVFOB+ #FSMFUU#4 4UBEUNBO&3 .FUIJPOJOFTVMGPY JEF SFEVDUBTF .TS" JT B SFHVMBUPS PG BOUJPYJEBOU EFGFOTFBOEMJGFTQBOJONBNNBMT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"m /BOOFZ-# 4VOECFSH+1 ,JOH-& *ODSFBTFE FQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPSJOGTOGTONJDF+ *OWFTU%FSNBUPMm /POPHBLJ, .PTFS") 4IJHFOBHB+ 'FJOHPME,3 (SVOGFME $ #FUBOFSWF HSPXUI GBDUPS BT B NFEJBUPSPGUIFBDVUFQIBTFSFTQPOTFJOWJWP#JP DIFN#JPQIZT3FT$PNNVOm 0MJWFS $/ "IO #8 .PFSNBO &+ (PMETUFJO 4 4UBEUNBO &3 "HFSFMBUFE DIBOHFT JO PYJ EJ[FEQSPUFJOT+#JPM$IFNm 1FMMF & .VJ[[VEEJO / .BNNPOF 5 .BSFOVT , .BFT% 1SPUFDUJPOBHBJOTUFOEPHFOPVTBOE 67#JOEVDFE PYJEBUJWF EBNBHF JO TUSBUVN DPS OFVNMJQJETCZBOBOUJPYJEBOUDPOUBJOJOHDPTNFUJD GPSNVMBUJPO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IP UPNFEm 1JDBSEP. ;PNQFUUB$ %F-VDB$ $JSPOF. 'BH HJPOJ" /B[[BSP1PSSP. 1BTTJ4 1SPUB( 3PMFPGTLJOTVSGBDFMJQJETJO67JOEVDFEFQJEFSNBM DFMMDIBOHFT"SDI%FSNBUPM3FTm 1JFQLPSO . -P $ 1MPXNBO ( "NQIJSFH VMJOEFQFOEFOU QSPMJGFSBUJPO PG DVMUVSFE IVNBO LFSBUJOPDZUFT BVUPDSJOF HSPXUI UIF FĒFDUT PG FY PHFOPVT SFDPNCJOBOU DZUPLJOF BOE BQQBSFOU SF RVJSFNFOU GPS IFQBSJOMJLF HMZDPTBNJOPHMZDBOT + $FMM1IZTJPMm 1JFQLPSO. 6OEFSXPPE3" )FOOFNBO$ 4NJUI -5 &YQSFTTJPOPGBNQIJSFHVMJOJTSFHVMBUFE JODVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFTBOEJOEFWFMPQJOH GFUBMTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm 1JOOFMM43 :BOH) 0NBS. .POUFJSP3JWJFSF/ %F#VZT)7 8BMLFS-$ 8BOH: -FWJOF. 5PQJDBM -BTDPSCJD BDJE QFSDVUBOFPVT BCTPSQUJPO TUVEJFT%FSNBUPM4VSHm 3BXMJOHT "7 4DPUU *3 )BSEJOH $3 #PXTFS 1" 4USBUVNDPSOFVNNPJTUVSJ[BUJPOBUUIFNP MFDVMBSMFWFM+*OWFTU%FSNBUPMm 3FFE+5 &MJBT1. (IBEJBMMZ3 *OUFHSJUZBOE QFSNFBCJMJUZCBSSJFSGVODUJPOPGQIPUPBHFEIVNBO FQJEFSNJT"SDI%FSNBUPMm 4BJOU-FHFS% #BHVF" -FGFCWSF& $PIFO& $IJ WPU . " QPTTJCMF SPMF GPS TRVBMFOF JO UIF QBUIPHFOFTJTPGBDOF***OWJWPTUVEZPGTRVBMFOF PYJEFT JO TLJO TVSGBDF BOE JOUSBDPNFEPOBM MJQJET PGBDOFQBUJFOUT#S+%FSNBUPMm 4BOEFS $4 $IBOH ) 4BM[NBOO 4 .VMMFS $4 &LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF 4 &MTOFS 1 ѮJFMF ++ 1IPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPUFJO PYJ EBUJPO JO IVNBO TLJO JO WJWP + *OWFTU %FSNBUPM m
4BOEFS $4 )BOTFM " )FJOFNBOO 4) &MTOFS 1 ѮJFMF++ *OWJWPFWJEFODFGPSBMJOLCFUXFFO QIPUPBHJOH BOE PYJEBUJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO + *OWFTU%FSNBUPM" 4BVEFS%/ 1POOBQQBO6 $JOBEFS# &ĒFDU PG BHF PO DVUBOFPVT JOUFSMFVLJO FYQSFTTJPO *N NVOPM-FUUm 4DIBMMSFVUFS,6 8PPE+. ѮJPSFEPYJOSF EVDUBTFmJUTSPMFJOFQJEFSNBMSFEPYTUBUVT+1IPUP DIFN1IPUPCJPM#m 4DIVSFS/: &MJBT1. ѮFCJPDIFNJTUSZBOE GVODUJPOPGTUSBUVNDPSOFVNMJQJET"EW-JQJE3FT m 4IJOEP: 8JUU& 1BDLFS- "OUJPYJEBOUEF GFOTFNFDIBOJTNTJONVSJOFFQJEFSNJTBOEEFSNJT BOEUIFJSSFTQPOTFTUPVMUSBWJPMFUMJHIU+*OWFTU%FS NBUPMm 4IJOEP : 8JUU & )BO % 1BDLFS - %PTF SFTQPOTF FĒFDUT PG BDVUF VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO PO BOUJPYJEBOUT BOE NPMFDVMBS NBSLFST PG PYJEBUJPO JONVSJOFFQJEFSNJTBOEEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM m 4UBEUNBO&3 1SPUFJOPYJEBUJPOJOBHJOHBOE BHFSFMBUFEEJTFBTFT"OO/:"DBE4DJm 4UPZBOPWTLZ%" 0TJQPW"/ 2VJOO1+ ,BHBO7& 6CJRVJOPOFEFQFOEFOUSFDZDMJOHPGWJUBNJO & SBEJDBMT CZ TVQFSPYJEF "SDI #JPDIFN #JPQIZT m 5BOBLB/ 5BKJNB4 *TIJCBTIJ" 6DIJEB, 4IJHF NBUTV5 *NNVOPIJTUPDIFNJDBMEFUFDUJPOPG MJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDUT QSPUFJOCPVOEBDSPMFJO BOE IZESPYZOPOFOBM QSPUFJO BEEVDUT JO BDUJOJD FMBTUPTJTPGQIPUPEBNBHFETLJO"SDI%FSNBUPM3FT m ѮJFMF++ 0YJEBUJWFUBSHFUTJOUIFTUSBUVNDPS OFVN"OFXCBTJTGPSBOUJPYJEBUJWFTUSBUFHJFT4LJO 1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPM<4VQQM>m ѮJFMF ++ 1PEEB . 1BDLFS - 5SPQPTQIFSJD P[POF BO FNFSHJOH FOWJSPONFOUBM TUSFTT UP TLJO #JPM$IFNm ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1PEEB. 5TBOH, $SPTT$& 1BDLFS- 0[POFEFQMFUFTUPDPQIFSPMTBOEUP DPUSJFOPMT UPQJDBMMZ BQQMJFE UP NVSJOF TLJO ' -FUUm ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1PMFѪB5( $SPTT$& 1BDLFS - 0[POFFYQPTVSF EFQMFUFT WJUBNJO & BOE JOEVDFTMJQJEQFSPYJEBUJPOJONVSJOFTUSBUVNDPS OFVN+*OWFTU%FSNBUPMm ѮJFMF++ 5SBCFS.( 5TBOH, $SPTT$& 1BDLFS- *OWJWPFYQPTVSFUPP[POFEFQMFUFTWJUBNJOT $ BOE & BOE JOEVDFT MJQJE QFSPYJEBUJPO JO FQJEFS NBM MBZFST PG NVSJOF TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FE m
1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST
ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1BDLFS- %FQMFUJPOPG IVNBO TUSBUVN DPSOFVN WJUBNJO & BO FBSMZ BOE TFOTJUJWFJOWJWPNBSLFSPG67JOEVDFEQIPUPPYJ EBUJPO+*OWFTU%FSNBUPMm ѮJFMF++ )TJFI4/ #SJWJCB, 4JFT) 1SPUFJO PYJEBUJPOJOIVNBOTUSBUVNDPSOFVNTVTDFQUJCJM JUZPGLFSBUJOTUPPYJEBUJPOJOWJUSPBOEQSFTFODFPGB LFSBUJOPYJEBUJPOHSBEJFOUJOWJWP+*OWFTU%FSNB UPMm ѮJFMF ++ 8FCFS 46 1BDLFS - 4FCBDFPVT HMBOETFDSFUJPOJTBNBKPSQIZTJPMPHJDSPVUFPGWJUB NJO&EFMJWFSZUPTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm ѮJFMF + %SFIFS ' 1BDLFS - "OUJPYJEBOU EFGFOTF TZTUFNT JO TLJO *O &MTOFS 1 .BJCBDI ) FET %SVHT WT DPTNFUJDT DPTNFDFVUJDBMT .BSDFM %FLLFS /FX:PSL QQm ѮJFMF++ 4DISPFUFS$ )TJFI4/ 1PEEB. 1BDLFS- ѮFBOUJPYJEBOUOFUXPSLPGUIFTUSBUVNDPS OFVN$VSS1SPCM%FSNBUPMm ѮJFMF ++ %SFIFS ' .BJCBDI )* 1BDLFS - *NQBDU PG VMUSBWJPMFU SBEJBUJPO BOE P[POF PO UIF USBOTFQJEFSNBM XBUFS MPTT BT B GVODUJPO PG TLJO UFNQFSBUVSFJOIBJSMFTTNJDF4LJO1IBSNBDPM"QQM 4LJO1IZTJPMm
$IBQUFS
6DIJEB: /BSEP"% $PMMJOT7 &MJBT1. )PMMFSBO 8. %FOPWPDFSBNJEFTZOUIFTJTQBSUJDJQBUFT JOUIFVMUSBWJPMFU#JSSBEJBUJPOJOEVDFEBQPQUPTJTJO VOEJĒFSFOUJBUFE DVMUVSFE IVNBO LFSBUJOPDZUFT + *OWFTU%FSNBUPMm 8FCFS46 ѮJFMF++ $SPTT$& 1BDLFS- 7J UBNJO $ VSJD BDJE BOE HMVUBUIJPOF HSBEJFOUT JO NVSJOFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFJSTVTDFQUJCJMJUZUP P[POFFYQPTVSF+*OWFTU%FSNBUPMm :BBS. &MMFS.4 (JMDISFTU#" 'JѫZZFBSTPG TLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm :F + $BMIPVO $ 'FJOHPME , &MJBT 1 (IBEJBMMZ 3 "HFSFMBUFEDIBOHFTJOUIF*-HFOFGBNJMZ BOEUIFJSSFDFQUPSTCFGPSFBOEBѫFSCBSSJFSBCSPHB UJPO+*OWFTU%FSNBUPM ;FUUFSTUFO &. (IBEJBMMZ 3 'FJOHPME ,3 $SVN SJOF % &MJBT 1. 0QUJNBM SBUJPT PG UPQJDBM TUSBUVN DPSOFVN MJQJET JNQSPWF CBSSJFS SFDPWFSZ JODISPOPMPHJDBMMZBHFETLJO+"N"DBE%FSNBUPM m
$IBQUFS
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ 5IF)FBMUI#FOFmUTPG4VQQMFNFOUBUJPO CZ%JFU7FSTVT4VOTIJOF
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
5IF$POUSPWFSTZ
#ONTENTS
6WUMVKTI\]ZMIVL;W]ZKM[
-[\IJTQ[PML0WZUWVIT.]VK\QWV IVL\PM+WV[MY]MVKM[ WN,MâKQMVKaWZ-`KM[[
5MI[]ZQVO5M\IJWTQ\M[ IVL,MâVQVO,MâKQMVKa >MZ[][1V[]NâKQMVKa
,WM[1V[]NâKQMVKa:MY]QZM ;]XXTMUMV\I\QWVNWZ;SMTM\IT 0WUMW[\I[Q[
7\PMZ8]\I\Q^M1VLQKI\QWV[ NWZ
,QM\;]XXTMUMV\I\QWV >MZ[][;]V[PQVM ѮF$BTFGPS%JFU ѮF$BTF"HBJOTU4VOTIJOF ѮF&MEFSMZ %BSLMZ1JHNFOUFE3BDJBM(SPVQT ѮPTF-JWJOHJO$FSUBJO&OWJSPONFOUT $VMUVSBMBOE-JGFTUZMF1SBDUJDFT 4VOTDSFFO6TF +WVKT][QWV :MNMZMVKM[
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mUIFNBLFSTPGIPNF67 MBNQT<>"UUIFTBNFUJNF GSPNUIFMBUFT UISPVHIUIFT PUIFSTJOUIFNFEJDBMDPN NVOJUZJOUFOTJGJFEUIFJSFGGPSUTUPJODSFBTFQVC MJDBXBSFOFTTPGUIFDBSDJOPHFOJDOBUVSFPG67 SBEJBUJPO *O UIF T 67 SBEJBUJPOJOEVDFE %/"NVUBUJPOTXFSFDIBSBDUFSJ[FE BOEJOUIF T TQFDJGJD HFOFT BOE TJHOBMJOH QBUIXBZT UBSHFUFECZUIFTFNVUBUJPOTXFSFJEFOUJGJFE<> 5IFSFJTOPXPWFSXIFMNJOHFWJEFODFUIBU67 SBEJBUJPO JT DBSDJOPHFOJD 5IF MFHBDZ GSPN UIF GJSTUIBMGPGUIFUIDFOUVSZJTBOFBSFQJEFNJD PG NFMBOPNB BOE OPONFMBOPNB TLJO DBODFST *O BOFTUJNBUFENJMMJPOTLJODBODFST XFSF EJBHOPTFE JO UIF 6OJUFE 4UBUFT <> "Q QSPYJNBUFMZJOQFPQMFJOUIF6OJUFE4UBUFT BSF FYQFDUFE UP EFWFMPQ NBMJHOBOU NFMBOPNB EVSJOHUIFJSMJGFUJNF<> BOEUIFJODJEFODFPG BMM UZQFT PG TLJO DBODFS DPOUJOVFT UP JODSFBTF "MTP UIF BEWFSTF QTZDIPTPDJBM BOE QIZTJPMPHJ DBM FGGFDUT PG QIPUPBHJOH GVFM UIF EFNBOE GPS FGGFDUJWFJOUFSWFOUJPOTBNPOHUIFQSPHSFTTJWFMZ JODSFBTJOH BCTPMVUF OVNCFS BOE QSPQPSUJPO PG UIFQPQVMBUJPOXIPBSFFMEFSMZ<>/FWFSUIF
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
5BCMF/PNFODMBUVSFPGWJUBNJO%NFUBCPMJUFTBOEFO[ZNFT $PNNPOOBNF
$MJOJDBMOBNFGPSNVMB
"CCSFWJBUJPO
%FIZESPDIPMFTUFSPM $IPMFDBMDJGFSPM &SHPDBMDJGFSPM $BMDJEJPM $BMDJUSJPM m m $:1" $:1# $:1
1SPWJUBNJO% 7JUBNJO% 7JUBNJO% )ZESPYZWJUBNJO% %JIZESPYZWJUBNJO% %JIZESPYZWJUBNJO% ʂ 5SJIZESPYZWJUBNJO% 7JUBNJO%IZESPYZMBTF 0) % ʂIZESPYZMBTF )ZESPYZMBTF
%)$ 7JU% 7JU% 0)WJU% 0) WJU% 0) WJU% ʂ 0) WJU% m m m
5BCMF'PSNVMBTUPDPOWFSUEJĒFSFOUVOJUTPGNFBTVSFNFOU
%BJMZWJUBNJO%JOUBLF 4FSVN0)WJUBNJO% 4FSVN15)
.JDSPHSBNT ʍH ¤ JOUFSOBUJPOBMVOJUT *6
/BOPNPMFTQFSMJUFS ONPMM ¤ OBOPHSBNTQFSNJMMJMJUFS OHNM
1JDPHSBNTQFSNJMMJMJUFS QHNM ¤ QJDPNPMFTQFSMJUFS Q.M
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iEF GJDJFODZu WFSTVT iJOTVGGJDJFODZu UIF QPQVMB UJPOT BU SJTL PG WJUBNJO % EFGJDJFODZ BOE UIF
SJTLT WFSTVT CFOFGJUT PG PCUBJOJOH WJUBNJO % GSPN 67 FYQPTVSF WFSTVT EJFU PS PSBM TVQQMF NFOUBUJPO
/PNFODMBUVSFBOE4PVSDFT 7JUBNJO%PCUBJOFEJUTOBNFJOUIFFBSMZQBSU PG UIF UI DFOUVSZ GPMMPXJOH UIF EJTDPWFSZ PG UIFBOUJSBDIJUJDFGGFDUPGDPEMJWFSPJM5IFTVT QFDUFE WJUBNJO JO DPEMJWFS PJM XBT EFTJHOBUFE i%u BT WJUBNJOT " # BOE $ IBE BMSFBEZ CFFO JEFOUJGJFE <> 5IF OPNFODMBUVSF BOE VOJUT PG NFBTVSFNFOUT BTTPDJBUFE XJUI WJUBNJO % NFUBCPMJUFT BOE FO[ZNFT BSF DPOGVTJOH BOE B TVNNBSZ JT QSPWJEFE JO 5BCMFT OPNFODMB UVSF BOE VOJUT 5IFQIZTJPMPHJDBMQSPEVD UJPOBOENFUBCPMJTNPGWJUBNJO%NFUBCPMJUFT JTTVNNBSJ[FECSJFGMZJO'JH BOEIBTCFFO FYUFOTJWFMZ SFWJFXFE FMTFXIFSF GPS SFGFSFODFT TFF3FG 4BMJFOUQPJOUTBSFTVNNBSJ[FEIFSF 'JSTU UIFUFSNiWJUBNJO%uTQFDJGJDBMMZSFGFSTUP UXP CJPMPHJDBMMZ JOFSU QSFDVSTPST WJUBNJO % FSHPDBMDJGFSPM BOEWJUBNJO% DIPMFDBMDJGFSPM < >7JUBNJOT%BOE%DBOCPUIFOUFSUIF DJSDVMBUJPO UISPVHI UIF HBTUSPJOUFTUJOBM USBDU
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
'JH4PVSDFT TJUFT BOEQSPDFTTJOHPGWJUBNJO%NF UBCPMJUFT*OUIFTLJO TUFQ
%)$JTDPOWFSUFECZ67# JOUPQSFWJUBNJO% UIBUGVSUIFS67#FYQPTVSFDPOWFSUT JOUPUIFCJPMPHJDBMMZJOBDUJWFQSPEVDUTUBDIZTUFSPMBOEMV NJTUFSPM*OUIJTXBZ UBDIZTUFSPMBOEMVNJTUFSPMGPSNBUJPO BDUTBTBCJPMPHJDBMTBGFUZWBMWFUPQSFWFOU67#JOEVDFE WJUBNJO%UPYJDJUZѮ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
'JH TUFQ
CVUUIFDPOWFOUJPOBM"NFSJDBO EJFU JT MPX JO WJUBNJOT %% OBUVSBMMZ GPVOE JOTPNFZFBTUTBOEQMBOUT GBUUZTBMUXBUFSGJTI GJTI DPE MJWFSPJMT BOEFHHT< >)PXFWFS CPUIWJUBNJOT%% BSFBMTPBWBJMBCMFJOGPSUJ GJFEGPPET JODMVEJOHNJML PSBOHFKVJDF JOGBOU
$IBQUFS
GPSNVMBT BOE JO QJMMGPSN BT OPOQSFTDSJQUJPO EJFUBSZ TVQQMFNFOUT BOE QSFTDSJQUJPO UBCMFUT <> 4FDPOE DVUBOFPVTQSPEVDUJPOPGWJUBNJO% JTBCTPMVUFMZEFQFOEFOUPO67SBEJBUJPOQSFTFOU JOTVOMJHIUJOUIF67#TQFDUSVN mON < >$POUJOVFE67#FYQPTVSFJTOPUBMJNJU MFTTTPVSDFPGWJUBNJO%BTBEEJUJPOBM67#GVS UIFSUSBOTGPSNTQSFWJUBNJO%JOUPCJPMPHJDBMMZ JOBDUJWFNFUBCPMJUFT UBDIZTUFSPMBOEMVNJTUFSPM 'JH TUFQ JJJ
<>*OGBDU DVUBOFPVTWJUB NJO%QSPEVDUJPOUPBTJOHMFQSPMPOHFE67# TUJNVMBUJPOJTDBQQFEBUBQQSPYJNBUFMZm PGUIFPSJHJOBM%)$DPODFOUSBUJPO<>BOEJT BDIJFWFEXJUITVCFSZUIFNPHFOJD67FYQPTVSFT <> 5IJSE WJUBNJOT%% GSPNUIFEJFUWJBJO UFTUJOBMBCTPSQUJPO 'JH TUFQ PSWJUBNJO % GSPN DVUBOFPVT 67#NFEJBUFE TZOUIFTJT 'JH TUFQ BSF CPUI CJPMPHJDBMMZ JOBDUJWF BOE SFRVJSF TVCTFRVFOU IZESPYZMBUJPO SFBD UJPOT JO UIF MJWFS BOE LJEOFZ UP GPSN EJ IZESPYZWJUBNJO % 0) WJUBNJO % DBMDJUSJPM
UIF CJPMPHJDBMMZ BDUJWF NFUBCPMJUF PG WJUBNJO % NFUBCPMJTN 'JH TUFQT BOE <> 5IVT EJFUBSZ DPOTVNQUJPO BOE DVUBOF PVTWJUBNJO%QSPEVDUJPOBSFDPNQMFUFMZJOUFS DIBOHFBCMF TPVSDFT PG QSFDVSTPST PG UIF BDUJWF IPSNPOFPGWJUBNJO%NFUBCPMJTN
&TUBCMJTIFE)PSNPOBM'VODUJPO BOEUIF$POTFRVFODFT PG%FmDJFODZPS&YDFTT 5IFQSJODJQBMQIZTJPMPHJDBMGVODUJPOPGUIFBD UJWFWJUBNJO%NFUBCPMJUF 0) WJUBNJO % JTUPNBJOUBJO DBMDJVNIPNFPTUBTJT *O UIJT FTTFOUJBM SPMF WJUBNJO % NFUBCPMJUFT GVODUJPO NFDIBOJTUJDBMMZ MJLF B IPSNPOF 5IVT BDUJWF WJUBNJO % NFUBCPMJUFT BSF TZOUIFTJ[FE BU TJUFT MJWFS BOE LJEOFZ GBS GSPN UIF TJUFT PG UIFJS CJPMPHJDBM BDUJPO HBTUSPJOUFTUJOBM USBDUCPOF BOESFBDIUIFTFEJTUBOUTJUFTUISPVHIUIFCMPPE TUSFBN <> 'JHVSF PVUMJOFT UIF JOUFSBD UJPOTCFUXFFOTFSVNDBMDJVN QBSBUIZSPJEIPS NPOF 15)
BOE 0) WJUBNJO%JOUIF CMPPE LJEOFZ CPOFT BOEHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDU UP QSFTFSWF OPSNBM TFSVN DBMDJVN MFWFMT GPS SFGFSFODFTTFF3FG
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
'JH &TUBCMJTIFE SPMF PG WJUBNJO % NFUBCPMJUFT JO NBJOUBJOJOHTFSVNDBMDJVN $B IPNFPTUBTJT $FMMT JOUIFQBSBUIZSPJEHMBOETFOTFMPXMFWFMTPGTFSVN$B *O SFTQPOTF QBSBUIZSPJE HMBOE DFMMT TFDSFUF QBSB UIZSPJE IPSNPOF 15) *O UIF LJEOFZ 15) BOE QIPTQIPSVT TUJNVMBUF$:1# 0)%BMQIBIZ ESPYZMBTF UP QSPEVDF NPSF 0) WJUBNJO % 0) WJUBNJO % UIFO BDUT PO UIF HBTUSPJOUFTUJOBM USBDU NBJOMZ TNBMM JOUFTUJOFEVPEFOVN UP JODSFBTF BCTPSQUJPOPGEJFUBSZ$B BOEQIPTQIPSVT 0)
WJUBNJO%BMTPBDUTPOCPOFUPJODSFBTFNPCJMJ[BUJPOPG $B TUPSFE JO UIF NBUSJY 'JOBMMZ 0) WJUBNJO %BDUTJOTFWFSBMOFHBUJWFGFFECBDLMPPQTUPêOFUVOFJUT BCJMJUZUPNBJOUBJOTFSVNDBMDJVNIPNFPTUBTJTѮFTFJO DMVEFJOIJCJUJOH$:1#JOUIFLJEOFZ BTEPFTDBMDJVN
JOIJCJUJOH15)TZOUIFTJTJOUIFQBSBUIZSPJE
BOE JODSFBTJOHUIFBDUJWJUZPG$:1 UIFFO[ZNFUIBUJOBDUJ WBUFT 0) WJUBNJO% JOUIFLJEOFZ DBSUJMBHF BOE JOUFTUJOFT< >
#Z QSFTFSWJOH TFSVN MFWFMT PG DBMDJVN BOE QIPTQIBUF 0) WJUBNJO % NBJOUBJOT UIFDBMDJVN¤QIPTQIBUFQSPEVDUJOBSBOHFUIBU QSPWJEFTPTUFPCMBTUTXJUIUIFCVJMEJOHCMPDLTSF RVJSFEUPNJOFSBMJ[FUIFDPMMBHFONBUSJY< > *OUIJTSFHBSE UIFDMJOJDBMDPOTFRVFODFTPGIPS NPOBMWJUBNJO%EFGJDJFODZBSFQSJNBSJMZEVFUP UIFBTTPDJBUFEFMFWBUJPOJO15) DBMMFETFDPOE BSZIZQFSQBSBUIZSPJEJTN EFGJOFEBT15)MFWFMT HSFBUFS UIBO QHNM
PVUMJOFE JO 'JH *O FGGFDU 15)DPNQFOTBUFTGPSUIFBCTFODFPGJO UFTUJOBMEFSJWFEDBMDJVNBUUIFFYQFOTFPGCVJME JOHCMPDLTPGUIFCPOFNBUSJYmNPCJMJ[JOHDBMDJ VNTUPSFTGSPNCPOFJOUPUIFCMPPEBOEXBTUJOH QIPTQIPSVTJOUIFVSJOF< > *O UVSO JOTVGGJDJFOU BNPVOUT PG DBMDJVN BOEPSQIPTQIBUFEFQPTJUJPOJOUIFCPOFNBUSJY MFBETUPUIFEJTPSEFSTPGJOBEFRVBUFCPOFNBUSJY PTUFPJE NJOFSBMJ[BUJPOBTTPDJBUFEXJUITFWFSF WJUBNJO%EFGJDJFOUTUBUFTmSJDLFUTJODIJMESFO BOE PTUFPNBMBDJB JO BEVMUT $MJOJDBMMZ SJDLFUT
BGGFDUTCPUIUIFHSPXUIQMBUF FQJQIZTJT BOEUIF OFXMZ GPSNFE CPOF BOE QSFTFOUT XJUI IZQPUP OJB NVTDMFXFBLOFTT QSPNJOFODFPGUIFDPTUP DIPOESBMKVODUJPO SBDIJUJDSPTBSZ
JOEFOUBUJPO PGUIFMPXFSSJCT )BSSJTPOTHSPPWF
JODSFBTFE GSFRVFODZPGGSBDUVSFT XBEEMJOHHBJUGSPNCBDL EFGPSNJUJFT LZQIPTJTBOEMPSEPTJT BOECPXJOH EFGPSNJUZPGUIFMPOHCPOFT TLVMMBCOPSNBMJUJFT TPGUFOFEDBMWBSJVN QBSJFUBMGMBUUFOJOH GSPOUBM CPTTJOH
EFMBZFEFSVQUJPOPGQFSNBOFOUEFOUJ UJPO FOBNFMEFGFDUT BOEUFUBOZJOTFWFSFDBTFT <> 0TUFPNBMBDJB JO BEVMUT DBO CF BTZNQ UPNBUJDCVUBMTPQSFTFOUTBTWBHVF MPOHTUBOE JOH EJGGVTF CPOF BOE NVTDMF QBJO BOE TLFMFUBM NVTDMFXFBLOFTT QFMWJDEFGPSNJUJFT BOEBXBE EMJOHHBJU< > $POWFSTFMZ UIFDMJOJDBMDPOTFRVFODFTPGFY DFTTJWF WJUBNJO % BSF TFDPOEBSZ UP IZQFSDBM DFNJB BOE IZQFSDBMDJVSJB *OJUJBM TZNQUPNT PG iIZQFSWJUBNJOPTJT %u JODMVEF XFBLOFTT MFUIBSHZ IFBEBDIFT OBVTFB BOEQPMZVSJB)Z
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
'JH 4FDPOEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN 4JHOJêDBOUMZ EFDSFBTFEJOUFTUJOBMDBMDJVNBCTPSQUJPOGSPNWJUBNJO% EFêDJFODZ MFBET UP QFSTJTUFOUMZ FMFWBUFE TFSVN 15) 15) QHNM <> UP EFGFOE TFSVN DBMDJVN *O CPOF 15)TUJNVMBUFTPTUFPDMBTUGPSNBUJPOMFBEJOHUPJO DSFBTFECPOFSFTPSQUJPO *OUIFLJEOFZ 15)JODSFBTFT SFOBM UVCVMBS BCTPSQUJPO PG DBMDJVN BOE VSJOBSZ FYDSF
$IBQUFS
UJPOPGQIPTQIPSVT
MFBEJOHUPIZQPQIPTQIBUFNJB 'JOBMMZ 15)TUJNVMBUFT$:1# UIFFO[ZNFJOUIFLJE OFZUIBUNBLFT 0) WJUBNJO% JODSFBTJOHTFSVN 0) WJUBNJO%MFWFMT
BUUFNQUJOHUPNBYJNJ[F JOUFTUJOBMDBMDJVNBCTPSQUJPOBOEGVSUIFSNPCJMJ[JOHDBM DJVNTUPSFTGSPNCPOF
SBOHFJOIFBMUIZJOEJWJEVBMTBOEBTNBMMUJHIUMZ SFHVMBUFESBOHFPGUIFBDUJWFDPNQPVOE(JWFO UIF NBOZ EJGGFSFOU WJUBNJO % NFUBCPMJUFT UIF RVFTUJPOBSJTFTBTUPXIJDINFUBCPMJUFNPTUBD DVSBUFMZ SFGMFDUT UIF CPEZT PWFSBMM WJUBNJO % TUBUVT#ZDPOTFOTVT 0)WJUBNJO% XIJDI IBTUIFMPOHFTUIBMGMJGFJODJSDVMBUJPO BQQSPYJ NBUFMZPSXFFLT
JTUIFVOJWFSTBMMZBDDFQUFE JOEJDBUPSPGWJUBNJO%TUBUVT< >*OBEEJ UJPO 0)WJUBNJO%MFWFMTWBSZXJUIJOUFTUJ OBMBCTPSQUJPOPSDVUBOFPVTQSPEVDUJPOBOETP SFQSFTFOU UIF WJUBNJO % JOUBLF GSPN CPUI UIF TLJOBOEUIFEJFUUIBUFOUFSTJOUPUIFDJSDVMBUJPO mONPMM < >*OUIJTSFHBSE 0) WJUBNJO%MFWFMTTIPXTFBTPOBMWBSJBUJPOVOMJLF UIPTFPG 0) WJUBNJO%'JOBMMZ 0) .FBTVSJOH.FUBCPMJUFT WJUBNJO%MFWFMTDPSSFMBUFXJUIDMJOJDBMEJTFBTF BOE%FmOJOH%FmDJFODZ7FSTVT TUBUFTPGWJUBNJO%EFGJDJFODZ< > $VSSFOUMZ UIFSF JT OP VOJWFSTBMMZ BDDFQUFE *OTVöDJFODZ NFBTVSFPGiBEFRVBUFuMFWFMTPG0)WJUBNJO 7JUBNJO % EJGGFST GSPN NPTU PUIFS WJUBNJOT % <> 5IJT JT CFDBVTF TFWFSBM TUVEJFT IBWF BOE FTTFOUJBM OVUSJFOUT JO IBWJOH B MBSHF QSF TIPXOUIBU15)MFWFMTXJUIJOUIFOPSNBMSBOHF DVSTPSQPPMJOUIFCPEZUIBUWBSJFTPWFSBXJEF mQHNM DBOCFTVQQSFTTFEGVSUIFSCZBE QFSDBMDJVSJB MFBET UP EFIZESBUJPO BOE QSFSFOBM B[PUFNJB%FDSFBTFESFOBMDMFBSBODFPGDBMDJVN GSPN QSFSFOBM B[PUFNJB JO DPNCJOBUJPO XJUI UIFFOIBODFEHBTUSPJOUFTUJOBMBCTPSQUJPOPGDBM DJVNGSPNFMFWBUFE 0) WJUBNJO%MFW FMT GVSUIFSFYBDFSCBUFTUIFIZQFSDBMDFNJB5IF POMZ SPVUF MFGU GPS DBMDJVN FYDSFUJPO CFDPNFT FDUPQJDDBMDJGJDBUJPOJOUJTTVFTTVDIBTUIFLJE OFZ OFQISPDBMDJOPTJT OFQISPMJUIJBTJT
TLJO CMPPE WFTTFMT BUIFSPTDMFSPTJT TVQSBWBMWVMBS BPSUJD TUFOPTJT
IFBSU BOE MVOHT *O BEEJUJPO UIF BCOPSNBMMZ IJHI MFWFMT PG TFSVN DBMDJVN MFBEUPNFOUBMTUBUVTDIBOHFTJODMVEJOHDPOGV TJPO TUVQPS BOEDPNB<>
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
5BCMF,OPXOPSQVSQPSUFEBTTPDJBUJPOTXJUITFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT WBMVFTJOQBSFOUIFTJTJOEJDBUF BTTPDJBUFETFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT
&ĒFDUPOw
3FGFSFODF
%FêDJFOU m
*OTVēDJFOU m
4VēDJFOU
4FSVN15)MFWFM
"CPWFOPSNBM SBOHF
8JUIJOOPSNBM SBOHFB
.BYJNBMMZTVQ QSFTTFEC
4LFMFUPO
3JDLFUTPTUFP NBMBDJB
0TUFPQPSPTJTD
/PSNBMTLFMFUBM IPNFPTUBTJT
1SPTUBUFDBODFSSJTL
*ODSFBTFE
#BTFMJOF
#BTFMJOF m
*ODSFBTFE
#BTFMJOF
%FDSFBTFE
.JMEFTTFOUJBMIZQFSUFO TJPO NN)H
/PUBTTFTTFE
#BTFMJOF m
3FEVDFECVUTUJMM NN)H E
.VMUJQMFTDMFSPTJTSJTL
/PUBTTFTTFE
#BTFMJOF m
33SFEVDUJPO m F
'JCSPNZBMHJB G
PG QBUJFOUT
PG QBUJFOUT
PGQBUJFOUT
$PMPSFDUBMBEFOPNBSJTL
4FSVN0)WJUBNJO%MFWFM ONPMM
B
4FSVN15)DBOCFGVSUIFSTVQQSFTTFEXJUIIJHIFSTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT
C
4FSVN15)MFWFMTBSFOPMPOHFSDPSSFMBUFEUPTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTBCPWFUIFTFWBMVFT
D
%FêOFEBTJODSFBTFECPOFUVSOPWFSEFDSFBTFECPOFNJOFSBMEFOTJUZ
E
"WFSBHF0)WJUBNJO%MFWFMXBTONPMM XIJDIDBVTFTIZQFSDBMDJVSJBmBDBVTFPGCPOFMPTTBOEBOFBSMZTJHO PGIZQFSWJUBNJOPTJT%
F
33 SFMBUJWFSJTL SFEVDUJPOXBTPOMZGPVOEJOQBUJFOUTXIPUPPLNVMUJWJUBNJOTVQQMFNFOUTDPOUBJOJOH0) WJUBNJO% BOEPUIFSWJUBNJOT CVUOPUJOUIPTFXIPBDIJFWFETJNJMBSMFWFMTCZEJFUBSZJOUBLFPSFOWJSPONFOUBMFY QPTVSF
G
4UVEZBTTFTTFE0)WJUBNJO%MFWFMTJOQBUJFOUTXJUIêCSPNZBMHJBBUPOMZPOFUJNFQPJOUBOEEJEOPUBTTFTTJG WJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJNQSPWFETZNQUPNT
EJUJPOBM TVQQMFNFOUBUJPO XJUI WJUBNJO % 5FS NJOPMPHZJTDSJUJDBMUPVOEFSTUBOEJOHUIJTMBDLPG DPOTFOTVT 5BCMF 4VGGJDJFODZSFGFSTUPMFW FMTPG0)WJUBNJO%BEFRVBUFUPQSFWFOUBC OPSNBMJUJFTJODBMDJVNIPNFPTUBTJT%FGJDJFODZ JOEJDBUFTJOBEFRVBUFMFWFMTPG0)WJUBNJO% UIBUNBOJGFTUBTDMJOJDBMMZFWJEFOUEJTFBTFTUBUFT XJUISFTQFDUUPTLFMFUBMIFBMUI JF PTUFPNBMBDJB PSSJDLFUT *OHFOFSBM MFWFMTPG0)WJUBNJO % mONPMMBSFBTTPDJBUFEXJUIEFGJDJFODZ SJDLFUT BOE IJTUPMPHJDBM FWJEFODF PG PTUFPNB MBDJB *OTVGGJDJFODZ JT EFGJOFE CZ MBCPSBUPSZ WBMVFT TQFDJGJDBMMZTFSVN15)MFWFMTXJUIJOPS BCPWF UIF OPSNBM SBOHF UIBU DBO CF EFDSFBTFE CZWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPO JOUIFBCTFODFPG
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
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
$IBQUFS
'JH 3FMBUJPOTIJQ CFUXFFO B DBMDJVNSJDI EJFU TF SVN 0) WJUBNJO%MFWFM BOETFSVNQBSBUIZSPJE IPSNPOF 15) MFWFM%JFUTMPXJODBMDJVNEFDSFBTFUIF DPODFOUSBUJPOPGDBMDJVNJOUIFJOUFTUJOBMMVNFO -PX DPODFOUSBUJPOT PG DBMDJVN JO UIF JOUFTUJOBM MVNFO EF DSFBTFUIFBNPVOUPGQBTTJWFBCTPSQUJPOPGDBMDJVNJOUP UIFCMPPETUSFBN
MFBEJOHUPEFDSFBTFETFSVNDBMDJVN MFWFMT $FMMT JO UIF QBSBUIZSPJE HMBOE TFOTF UIF EF DSFBTF JO DBMDJVN BOE TFDSFUF IJHIFS CBTFMJOF MFWFMT PG15)UPNBJOUBJOTFSVNDBMDJVNIPNFPTUBTJT ѮF
CBTFMJOFIJHIFSMFWFMTPG15)MFBEUPJODSFBTFEMFWFMTPG 0) WJUBNJO% UPBVHNFOUBDUJWFBCTPSQUJPO PGDBMDJVNGSPNUIFHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDU UPDPNQFO TBUFGPSEFDSFBTFEQBTTJWFBCTPSQUJPO 0GOPUF IJHIFS MFWFMTPG15)BMTPJODSFBTFNPCJMJ[BUJPOPGDBMDJVNGSPN CPOF CPUI EJSFDUMZ TFF 'JH BOE JOEJSFDUMZ UISPVHI 0) WJUBNJO % ѮF DPOWFSTF SFMBUJPOTIJQT FYJTU CFUXFFO EJFUT IJHI JO DBMDJVN JOUFTUJOBM DBMDJVN BCTPSQUJPO 15) MFWFMT BOE TFSVN 0) WJUBNJO %MFWFMT
%FGJOJOH UIF SBOHF PG JOTVGGJDJFODZ JT OPU TUSBJHIUGPSXBSE 5IF TFSVN 0) WJUBNJO % iUISFTIPME QPJOUu DBO CF EFGJOFE BT UIF NBYJ NVN TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFM CFZPOE XIJDI UIFSF OP MPOHFS FYJTUT BO BTTPDJBUJPO CFUXFFOGVSUIFSJODSFBTFTJOTFSVN0)WJ UBNJO%BOEGVSUIFSEFDSFBTFTJOTFSVN15) *OUIFFMEFSMZ MBSHFWBSJBUJPOTJOUIFTFSVN 0)WJUBNJO%UISFTIPMEQPJOUIBWFCFFOGPVOE SBOHJOHGSPNBTMPXBTONPMMUPHSFBUFSUIBO ONPMM< >5IJTCSPBE SBOHFJTOPUMJLFMZUPCFBOBSUJGBDUPGEJGGFSFOU MBCPSBUPSZBTTBZT<>7BSJBCJMJUZCFUXFFOMBC PSBUPSJFTQFSGPSNJOHUIFTBNFNPTUGSFRVFOUMZ VTFEBTTBZJTJOUIFSBOHFm<> XIJDI DBOOPU BDDPVOU GPS B EJGGFSFODF PG CFUXFFO BOEONPMNM *OTUFBE 0PNTFUBMTVHHFTUUIBUEJFUBSZDBM DJVNJOUBLFDBOFYQMBJOUIFWBSJBUJPOJOFYQFSJ NFOUBMMZ EFUFSNJOFE TFSVN 0) WJUBNJO
% UISFTIPME MFWFMT BT BO JOWFSTF SFMBUJPOTIJQ FYJTUT CFUXFFO UIF TFSVN 0) WJUBNJO % UISFTIPMEQPJOUBOEDBMDJVNJOUBLF<>'PSFY BNQMF QPQVMBUJPOTXJUIBEBJMZDBMDJVNJOUBLF HSFBUFSUIBONHWFSTVTm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
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
UJPOTXJUIMPXFSBNPVOUTPGDBMDJVNJOUIFEJFU 0)WJUBNJO%MFWFMTBTIJHIBTONPMNM BSFOFFEFEUPNBJOUBJOTFSVNDBMDJVNUISPVHI BDUJWFHBTUSPJOUFTUJOBMBCTPSQUJPO BOECFDBVTF IJHIFSWJUBNJO%MFWFMTBSFOFFEFE 15)MFWFMT BSF IJHIFS UP HFOFSBUF UIJT DPNQFOTBUPSZ WJUB NJO% *OTVNNBSZ UIFOFFEGPSUIFEFGJOJUJPOPGWJ UBNJO%JOTVGGJDJFODZBSPTFGSPNUIFBTTFSUJPO UIBUNBYJNBMTVQQSFTTJPOPG15)MFWFMTIBTJN QPSUBOUIFBMUICFOFGJUT)PXFWFS UIFBCPWFEBUB JOEJDBUFUIBUFGGPSUTUPTVQQSFTT15)NBYJNBMMZ TIPVMEGPDVTPOEFGJOJOHBEFRVBUFMFWFMTPGEJ FUBSZ DBMDJVN JOUBLF SBUIFS UIBO PO BSCJUSBSZ TFSVN0)WJUBNJO%MFWFMT*OGBDU JODIJM ESFOJOFRVBUPSJBM"GSJDBXIPBSFWJUBNJO%TVG GJDJFOU DBTFTPGGMPSJESJDLFUTIBWFCFFOSFQPSUFE FOUJSFMZGSPNEFGJDJFODZPGEJFUBSZDBMDJVNBOE DPNQMFUFMZ DVSFE CZ DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPO BMPOF <> 5IVT CFDBVTF EJFUBSZ TVQQMFNFO UBUJPO DBO TJNVMUBOFPVTMZ QSPWJEF JOUFTUJOBM WJUBNJO % BOE DBMDJVN XIJMF TVOTIJOF BMPOF QSPWJEFTPOMZWJUBNJO% EJFUBSZTVQQMFNFOUB UJPOJTTVQFSJPSUPTVOTIJOFBMPOFJOTVQQSFTTJOH 15)MFWFMTmUIFQSJNBSZVOXBOUFEDMJOJDBMTJEF FGGFDUPGWJUBNJO%JOTVGGJDJFODZ
%PFT*OTVöDJFODZ3FRVJSF 4VQQMFNFOUBUJPO GPS4LFMFUBM)PNFPTUBTJT "MUIPVHIUIFDMJOJDBMCFOFGJUPGUSFBUJOHJOTVG GJDJFODZJTOPUDMFBSMZTVQQPSUFECZSBOEPNJ[FE DMJOJDBMUSJBMTPGWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPO TFF CFMPX
TPNF BVUIPST IBWF DIPTFO UP CMVS UIF EJTUJODUJPOCFUXFFOJOTVGGJDJFODZBOEEFGJDJFO DZ 5IFTF BVUIPST TVHHFTU UIBU UIF MPX OPSNBM SBOHFGPS0)WJUBNJO%TIPVMECFSBJTFEUP UIF IJHIFTU MFWFM UIBU QSFWFOUT FWFO NJME WJUB NJO%JOTVGGJDJFODZ BTEFGJOFECZBOZFMFWBUJPO PG15)< >"TBDPOTFRVFODFPG UIJTDIBOHFJOEFGJOJUJPO TVCKFDUTXJUI0) WJUBNJO % MFWFMT JO UIF JOTVGGJDJFOU SBOHF BSF DPVOUFEBTCFJOHEFGJDJFOU BOEUIFUPUBMOVNCFS PGQFPQMFJOUIFHFOFSBMQPQVMBUJPOXJUIWJUBNJO % iEFGJDJFODZu JODSFBTFT TJHOJGJDBOUMZ 'PS FY BNQMF TFUUJOHUIFCBSGPSEFGJDJFODZBUONPM MSBUIFSUIBOONPMMJODSFBTFTUIFOVNCFSPG WJUBNJO%iEFGJDJFOUu"GSJDBOm"NFSJDBOXPN
FO CFUXFFO UIF BHFT PG BOE ZFBST JO UIF 64GSPNUP<> BOEUIFOVNCFS CFUXFFO UIF BHFT PG BOE ZFBST JO #PTUPO JOXJOUFSGSPNmUP<>4VSQSJTJOHMZ IPXFWFS JOUIFTFTUVEJFTOPEBUBXFSFQSPWJEFE POUIF15)MFWFMTPGUIFTFTVCHSPVQT BMUIPVHI JOUIFMBUUFSTUVEZ UIFNFBO15)GPSBMMQBUJFOUT BHFEm ZFBSTJOXJOUFSQFBLFEBUQHNM m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m >5IFTFTUVEZQPQVMBUJPOTXFSFMJNJUFEUP FMEFSMZ BOE NPTUMZ GFNBMF QBUJFOUT NFBO BHF OPU MFTT UIBO ZFBST
SFTUSJDUJOH UIF BCJMJUZ UPHFOFSBMJ[FUIFSFTVMUTUPPUIFSQPQVMBUJPOT 0G UIFTF FJHIU TFWFO VTFE WJUBNJO % TVQQMF NFOUT BOEPOF<>VTFE 0) WJUBNJO % 0G UIF TFWFO TUVEJFT UIBU VTFE WJUBNJO % TVQQMFNFOUT GPVS TUVEJFT < > GPVOE B TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU SFEVDUJPO JO GSBDUVSFTXJUIWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPO BM UIPVHI DBWFBUT QFSUBJO TVDI BT B TNBMM TUVEZ
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
$IBQUFS
5BCMF&ēDBDZPGWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJOQSFWFOUJOHPTUFPQPSPTJTJOEVDFEGSBDUVSFTBOEPSJODSFBTJOHTF SVN0)WJUBNJO%MFWFMT /4OPUTJHOJêDBOU /"OPUBTTFTTFE
3FGFSFODF
4VQQMFNFOU GPSN
$BMDJVNTVQQMF NFOUBUJPOQFS EBZ NH
*ODSFBTFJO TFSVN0) WJUBNJO% ONPMM
3FEVDUJPOJO IJQGSBDUVSFT
3FEVDUJPOJOBMM OPOWFSUFCSBM GSBDUVSFT
% QJMM
_B
/4
33 1
% QJMM
C 1
C 1
F
% QJMM
/"
% QJMM
% QJMM
/POF
m /"
C 1
/4 /4
% *.
% DPEMJWFSPJM
% QJMM
0) WJUBNJO% 4VOTIJOFG 673 mON H 673 mON I
/POF /POF /POF /POF
BOED /4
/4 /4 /4 /"
C 1
/4 33 1
E /4 /4 /4
/POF /POF
/" /"
/" /"
/POF
/POF
/POF
B
"WFSBHFPGUIFJODSFBTFTGPSNFOBOEXPNFO
C
3FTVMUTPGJOUFOUJPOUPUSFBUBOBMZTJT
D
ONPMMJOPVUQBUJFOUTBOEONPMMJOJOTUJUVUJPOBMJ[FEQBUJFOUT
E
5PUBMOVNCFSPGGSBDUVSFT JODMVEJOHWFSUFCSBMGSBDUVSFT
F
3FTVMUTPGBOBEEJUJPOBMNPOUITPGGPMMPXVQPGTUVEZQPQVMBUJPOGSPN3FG
G
NJOVUFTPGTVOTIJOF IFBE OFDL GPSFBSNT BOEMPXFSMFHTFYQPTFE TQSJOH 0DUPCFS JO"VDLMBOE MBUJUVEF 4PVUI
H
/BUJPOBM#JPMPHJD-JHIUCPYXJUI4'MBNQT CSPBETQFDUSVNëVPSFTDFOUMJHIUT
I
1IJMJQTUZQF1-4867#MBNQT TQFDUSVNQFBLJOHBUON
TJ[F<> BIJHIQSPQPSUJPOPGGSBOLMZWJUBNJO %EFGJDJFOU TVCKFDUT < > BOE BO JNQSPQ FSMZ SBOEPNJ[FE PS CMJOEFE QSPUPDPM <> .PSFPWFS POFHSPVQGPVOEUIBUUIFJOUFOUJPO UPUSFBU CFOFGJU BGUFS ZFBST PG GPMMPXVQ XBT MFTTUIBOBGUFSNPOUIT BOEBMUIPVHIUIFTF BVUIPSTDMBJNFEBOBTTPDJBUJPO UIFFGGFDUPGWJ UBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOXBTOPUTUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOUJOBTVCTFRVFOUDPOGJSNBUJPOUSJBM <m>'JOBMMZ PGUIFTFGJWFTUVEJFT POMZPOF TUVEZ<>QSPWJEFETPMFMZWJUBNJO%TVQQMF
NFOUBUJPO XIFSFBT UIF PUIFST HBWF DBMDJVN TVQQMFNFOUBUJPOXJUIWJUBNJO% *ODPOUSBTU UXPMBSHFUSJBMTTIPXFEOPCFO FGJU PG WJUBNJO % TVQQMFNFOUBUJPO BMPOF XJUI SFTQFDUUPGSBDUVSFSFEVDUJPO< >"MUIPVHI UIFZFNQMPZFEBMPXFSWJUBNJO%TVQQMFNFOUB UJPO *6WTm*6JOUIFQPTJUJWFTUVE JFTEFTDSJCFEBCPWF
PUIFSTIBWFSFQPSUFEUIBU JODSFBTJOH JOUBLF GSPN UP *6 NBSHJO BMMZBGGFDUT0)WJUBNJO%MFWFMT<> BOEB TUVEZ XJUI *6 B EBZ EFNPOTUSBUFE B NPSF
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
SPCVTUFGGFDUPOCPOFNJOFSBMEFOTJUZ #.% BU UIFGFNPSBMOFDLUIBO*6BEBZ< >5IF OFHBUJWF SFTVMUT GSPN UIFTF USJBMT < > IBWF BMTPCFFOBUUSJCVUFEUPUIFMPXFSGJOBMTFSVN 0) DPODFOUSBUJPOT BOE ONPMM SFTQFD UJWFMZ WFSTVTUXPQPTJUJWFUSJBMTXJUIGJOBMTFSVN 0)DPODFOUSBUJPOTHSFBUFSUIBOONPMM < >)PXFWFS BTEFTDSJCFEJOEFUBJMBCPWF BOETFF'JH
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m> $POTJTUFOU XJUI UIF GJOEJOH UIBU IJQ GSBDUVSFT BSF BTTPDJ BUFE XJUI UIF IJHIFTU NPSCJEJUZ BOE NPSUBM JUZ <> UIFSF XBT OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODF JO NPSUBMJUZ SBUFT CFUXFFO USFBUFE TVCKFDUT BOE DPOUSPMT JO UXP TUVEJFT UIBU SFQPSUFE UIJT JO GPSNBUJPO< >5IVT FWJEFODFGSPNUIFTF SBOEPNJ[FE QSPTQFDUJWFDMJOJDBMUSJBMTTVHHFTUT UIBU UIF CFOFGJDJBM FGGFDU PG WJUBNJO % TVQQMF NFOUBUJPO SFRVJSFT FJUIFS DPODVSSFOU DBMDJ VNTVQQMFNFOUBUJPOBOEPSBEJFUIJHIJOEBJMZ DBMDJVN JT MJNJUFE UP QSFWFOUJOH OPOIJQ PTUFPQPSPUJD GSBDUVSFT BOEPS PDDVST QSJ NBSJMZJOUIPTFQBUJFOUTXJUITFWFSFEFGJDJFODZ OHNM ONPMM BOEOPUJOUIPTFXJUI JOTVGGJDJFODZ
0UIFS1VUBUJWF*OEJDBUJPOT GPS5SFBUJOH*OTVö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iOPODBMDJVNIPNFPTUBTJTu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
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
BSFDFOUNFUBBOBMZTJTGPVOEBGBMMSFEVDUJPOPG DPSSFDUFE03 GPSGJWFUSJBMTUIBUNFU UIFJS TQFDJGJD JODMVTJPO DSJUFSJB BOE DPS SFDUFE33 XIFOBMMSFMFWBOUTUVEJFTXFSF QPPMFE5IJTNFUBBOBMZTJTDPVMEOPUTUSBUJGZSF TVMUTCZCBTFMJOF0)WJUBNJO%MFWFMTCVUEJE TVHHFTUUIBUUIFDPNCJOBUJPOPGWJUBNJO%BOE DBMDJVNXBTJNQPSUBOUGPSGBMMSFEVDUJPO<> 5BLFOUPHFUIFS UIFEBUBPOGBMMSFEVDUJPOJO UIFFMEFSMZTVHHFTUUIBUUIFTFNPEFTUCFOFGJUTBSF CPUIPVUXFJHIUFECZ BOEQPTTJCMZVOBDIJFWBCMF CZ DVUBOFPVT 67# FYQPTVSF *O UIJT SFHBSE POFDBOOPUDPODMVEFEFGJOJUJWFMZUIBUWJUBNJO% TVQQMFNFOUBUJPOJOUIFBCTFODFPGDPODPNJUBOU DBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPOJTFGGFDUJWFJOQSFWFOU JOH GBMMT )FODF OP FWJEFODF TVQQPSUT UIF OP UJPOUIBU67#FYQPTVSFBMPOFNJHIUDPOGFSUIF TBNFCFOFGJUBTEJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO
3FEVDFE$BODFS.PSUBMJUZ 4FMFDUFE FQJEFNJPMPHJDBM EBUB TVHHFTU BO JO WFSTF DPSSFMBUJPO CFUXFFO TPMBS 67# FYQPTVSF BOE NPSUBMJUZ GSPN TFWFSBM DBODFST JODMVEJOH DPMPO CSFBTU BOEQSPTUBUFDBODFS BOECFUXFFO TVOFYQPTVSFBOEUIFJODJEFODFPGDPMPODBODFS <m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m > BOEGPSBEEJUJPOBM
$IBQUFS
SFGFSFODFTTFF3FGT BOE *OBEEJUJPO GPS IVNBO DBODFS DFMM MJOFT EFSJWFE GSPN FQJ UIFMJBMBOEOPOFQJUIFMJBMUJTTVFT FH QSPTUBUF CSFBTU DPMPO MFVLFNJB
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m B IJHIFS SJTL PG QSPTUBUF DBODFSXJUIMPX MFTTUIBOPSFRVBMUPONPM M BOEIJHI HSFBUFSUIBOPSFRVBMUPONPMM TFSVN0)WJUBNJO%TFSVNDPODFOUSBUJPOT <> &BSMJFS FQJEFNJPMPHJDBM TUVEJFT EJE OPU GJOEUIJT6TIBQFESJTLCFDBVTFPGUIFJSTNBMMFS OVNCFSPGTVCKFDUTBOETNBMMFSWBSJBUJPOJOWJ UBNJO % TFSVN DPODFOUSBUJPOT .PSFPWFS CZ DPNQBSJOH IJHI WFSTVT MPX TFSVN 0) MFW FMTBOEOPUTFSVNMFWFMTUPUIFOPSNBMBWFSBHF DPODFOUSBUJPO mONPMM
BOZ BTTPDJBUJPO GPVOEJOUIFTFTNBMMFSTUVEJFTXPVMEEFQFOEPO XIFSFUIFTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTPGUIFJS IPNPHFOFPVTQPQVMBUJPOXFSFDFOUFSFEPOUIJT 6TIBQFEDVSWF'JOBMMZ 5VPIJNBBFUBMGPVOE
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
UIBUUIFMBHUJNFCFUXFFOTFSVNTBNQMJOHBOE EJBHOPTJTDPOTJEFSBCMZBGGFDUFEUIFSFMBUJPOTIJQ CFUXFFO MPX TFSVN 0) MFWFM BOE QSPTUBUF SJTL#BTFEPOUIFTFSFTVMUT FBSMJFSTUVEJFTXJUI MBH UJNFT MFTT UIBO ZFBST XPVME GJOE IJHIFS SJTLT XJUI MPX TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT UIBOUIPTFTUVEJFTXJUIMBHUJNFTPGZFBSTPS NPSF5IJTTVHHFTUTUIBUWJUBNJO%MFWFMTXPVME OPUQSFWFOUQSPTUBUFDBODFS CVUXPVMETMPXQSP HSFTTJPOPSNVUBUJPOBDDVNVMBUJPO<> 4JNJMBSMZ OPU BMM PCTFSWBUJPOBM TUVEJFT IBWF TIPXOBDPOTJTUFOUSFMBUJPOTIJQCFUXFFOWJUBNJO % BOE DPMPSFDUBM DBODFS SJTL 3FDFOUMZ B SBO EPNJ[FE NVMUJDFOUFS QMBDFCPDPOUSPMMFE USJBM TIPXFEUIBUDBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPO NH FMFNFOUBM DBMDJVN SFEVDFE DPMPSFDUBM BEFOP NBT JO QBUJFOUT XJUI TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT ONPMM OHNM CVUIBEOPFGGFDU JOQBUJFOUTXJUIMPXFSTFSVN0)WJUBNJO% MFWFMT<>$POWFSTFMZ TFSVN0)WJUBNJO% MFWFMTXFSFPOMZBTTPDJBUFEXJUISFEVDFESJTLPG DPMPSFDUBM BEFOPNBT JO QBUJFOUT SBOEPNMZ BT TJHOFEUPSFDFJWFDBMDJVNTVQQMFNFOUT5IFBV UIPSTJOUFSQSFUFEUIJTMBSHFTUVEZUPEFNPOTUSBUF UIBUDBMDJVNBOEWJUBNJO%XPSLUPHFUIFS OPU TFQBSBUFMZ UPQSFWFOUDPMPSFDUBMDBSDJOPHFOFTJT <> %FTQJUFTVQFSJPSNFUIPEPMPHZ UIFTUVEJFTPG (SBVFUBM<>BOE5PVIJNBBFUBM<>DMFBSMZ EFNPOTUSBUFUIFQJUGBMMTPGUSZJOHUPVTFFYJTUJOH EBUBPO0)WJUBNJO%MFWFMTUPNBLFCSPBE SFDPNNFOEBUJPOT UP UIF QVCMJD PO BEFRVBUF WJUBNJO % MFWFMT 4VQQMFNFOUJOH WJUBNJO % UP QSFWFOU EFGJDJFODZ BT EFGJOFE GPS DBMDJVN IP NFPTUBTJT ONPMM JTTVGGJDJFOUUPEFDSFBTF UIF QSPTUBUF DBODFS SJTL CVU TVQQMFNFOUJOH UP ONPMM JODSFBTFT UIF QSPTUBUF DBODFS SJTL <> XIJMF TFSVN 0) WJUBNJO % DMPTF UP ONPMM ONPMM JTSFRVJSFEGPSDBMDJVNT CFOFGJDJBM FGGFDUT PO DPMPSFDUBM DBSDJOPHFOFTJT <>6MUJNBUFMZ POMZSBOEPNJ[FE DMJOJDBMUSJBMT PGWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOXJMMEFNPOTUSBUF UIFTBGFUZBOEFGGJDBDZPGUIFTVHHFTUFECFOFGJUT PGSFEFGJOJOHTVGGJDJFOUWFSTVTJOTVGGJDJFOUEFGJ DJFOUMFWFMTPGWJUBNJO%UPJODPSQPSBUF0) WJUBNJO%MFWFMTSFRVJSFEGPSOPODBMDJVNIP NFPTUBTJTBDUJPOT5BNJNJFUBMDPODMVEFEUIFSF XBTBiMBDLPGDMJOJDBMUSJBMEBUBEFNPOTUSBUJOH FGGJDBDZ BOE TBGFUZ PG WJUBNJO % TVQQMFNFOUB UJPOuJODBODFSDIFNPQSFWFOUJPO<>*O
5SJWFEJFUBMGPVOEOPTJHOJGJDBOUFGGFDUTPGWJ UBNJO%POUPUBMNPSUBMJUZPSJODJEFODFPGDBO DFS PS DBSEJPWBTDVMBS EJTFBTF JO B QSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FE EPVCMFCMJOE TUVEZ PG *6 PSBMWJUBNJO%FWFSZNPOUIT BQQSPYJNBUFMZ FRVJWBMFOU UP *6 B EBZ GPS ZFBST <> 'JOBMMZ JOBSFWJFX 7JFUITUBUFTiwUIFSF JT OP FWJEFODF GSPN SBOEPNJ[FE DMJOJDBM USJBMT TIPXJOHFGGJDBDZPGWJUBNJO% DIPMFDBMDJGFSPM GPSBOZUIJOHCFZPOEPTUFPQPSPTJTwu<> 5BLFO UPHFUIFS UIF OFHBUJWF SFTVMUT GSPN B ZFBS QSPTQFDUJWF EPVCMFCMJOE QMBDFCP DPOUSPMMFE DMJOJDBM USJBM <> BOE UIF QSFTFODF PG SFDFOU BEEJUJPOBM EBUB GSPN UIF BCPWFEF TDSJCFEMBSHFSPCTFSWBUJPOBMTUVEJFT DPOUSBEJDU UIFDMBJNUIBUBCFOFGJUUPPWFSBMMNPSUBMJUZPS JODJEFODF PG FQJUIFMJBMEFSJWFE DBODFST XJMM CF EFSJWFE CZ TVQQMFNFOUJOH WJUBNJO % UP BOZ MFWFM BCPWF DMFBSDVU EFGJDJFODZ BT EFGJOFE GPS TLFMFUBMIFBMUI
%JFU4VQQMFNFOUBUJPO 7FSTVT4VOTIJOF 5IF$BTFGPS%JFU 0WFSXIFMNJOH FWJEFODF JODMVEJOH OFBSMZ BMM UIFSFGFSFODFTDJUFEJOUIJTDIBQUFS BTTFSUTUIBU WJUBNJO % UISPVHI EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO DBO DPSSFDU CPUI EFGJDJFODZ BOE JOTVGGJDJFODZ FYDFQUGPSUIPTFQBUJFOUTXJUIHBTUSPJOUFTUJOBM NBMBCTPSQUJPODBVTFTPGWJUBNJO%EFGJDJFODZ 'SPN XJUIJO UIF FOEPDSJOF DPNNVOJUZ DPO TFOTVT HSPVQT FEJUPSJBMT SFWJFXT BOE MFUUFST SFDPHOJ[JOH UIF DBSDJOPHFOJD QPUFOUJBM PG 67 SBEJBUJPO JO TVOTIJOF DBMM GPS NPSF EJFUBSZ WJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOBOEOPUNPSFTVO TIJOF GPSFYBNQMFTFF3FGT %JFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO PS JOUSBNVTDV MBS *. JOKFDUJPOJTTPFGGJDBDJPVTBOEFGGJDJFOU UIBUBEWPDBUFTGPSJODSFBTJOHTVOFYQPTVSFBMTP SFDPNNFOEUIFTFSPVUFTBTBNFUIPEGPSWJUB NJO%SFQMFUJPO GPSFYBNQMFTFF3FGTBOE %FTQJUFUIJTDPOTFOTVTPOUIFFGGJDBDZBOEFG GJDJFODZPGEJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO UXPQSJNB SZ BSHVNFOUT BHBJOTU EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO FYJTU 5IF GJSTU NBKPS DSJUJDJTN PG EJFUBSZ WJUB NJO%JTUIBUHJWFOUIFDVSSFOUMZMJNJUFEOVN
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
CFSPGGPPETUIBUBSFGPSUJGJFE BEFRVBUFBNPVOUT PGWJUBNJOGSPNUIFTUBOEBSE"NFSJDBOEJFUBSF EJGGJDVMU UP PCUBJO 5IF DVSSFOU SFDPNNFOEFE EBJMZ JOUBLFT PG WJUBNJO % JOUFSQSFU BEFRVBUF BTQSFWFOUJOHWJUBNJO%EFGJDJFODZ JF NBJO UBJOJOH TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT BCPWF ONPMM <>BOESFDPNNFOE*6BEBZ GPSDIJMESFOBOEZPVOHFSBEVMUT ZFBSTPME
*6 B EBZ GPS PMEFS BEVMUT ZFBST PME
BOEm*6BEBZGPSUIFFMEFSMZ ZFBST PME <>*OUIJTSFHBSE FJHIUPVODFTPGGPSUJGJFE NJML PS PSBOHF KVJDF DPOUBJOT *6 ʍH
UIF BNPVOU PG WJUBNJO % GPVOE JO BQQSPYJ NBUFMZIBMGBUFBTQPPOPGDPEMJWFSPJM< > #FZPOE UIFTF UXP GPPET BU MFBTU JO UIF 6OJUFE 4UBUFT NBSHBSJOF JT TVQQMFNFOUFE JO TPNF QBSUTPG&VSPQF
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
BOEJUJTMJLFMZUIBUEFTQJUFUIFCFTU FGGPSUTPGTVOQSPUFDUJPODBNQBJHOT NPTUOPO JOTUJUVUJPOBMJ[FEPSOPOIPNFCPVOEQFPQMFBU CBTFMJOF BMSFBEZ SFDFJWF BU MFBTU NJOVUFT PG JODJEFOUBM VOQSPUFDUFE TVO FYQPTVSF EBJMZ UP UIFTF BSFBT XJUIPVU GVSUIFS FODPVSBHJOH BEEJ UJPOBMVOQSPUFDUFETVOFYQPTVSF<> 5IVT JODPSQPSBUJOHJODJEFOUBMTVOFYQPTVSF NBOEBUFTBEJFUBSZJOUBLFPGPOMZʍH *6 QFS EBZ UP FOTVSF UIF WJSUVBM BCTFODF PG EFGJ DJFODZ <> 'VSUIFSNPSF EBJMZ EJFUBSZ WJUB NJO%JOUBLFUPFYDFFEUIFIJHIFTUDVSSFOUEFGJ OJUJPOPGJOTVGGJDJFODZ ONPMM XPVMEUIFO CFʍH *6 QFSEBZmXJUIJOUIFSFBMNPG DVSSFOU EJFUBSZ GPSUJGJDBUJPO 5IF EFNBOE GPS
$IBQUFS
*6 QFS EBZ GSPN EJFU BQQMJFT UP EJTUJODU TVCTFUTPGUIFQPQVMBUJPO TVDIBTUIPTFXIPMJWF JO TVCNBSJOFT BOE UIF GSBJM FMEFSMZ XJUI NP CJMJUZ JTTVFT MJNJUJOH UIFJS BDDFTT UP JODJEFOUBM TVOTIJOF<>*OUIFTFTVCHSPVQT UIF0) WJUBNJO % MFWFMT DBO CF FBTJMZ BOE TVGGJDJFOUMZ SBJTFEPVUPGUIFJOTVGGJDJFOUBOEEFGJDJFOUSBOH FTXJUIBTMJUUMFBTUXP *6WJUBNJOQJMMT FWFSZNPOUIT<> 5IF TFDPOE DSJUJDJTN PG EJFUBSZ WJUBNJO % TVQQMFNFOUBUJPOJTUIBUFYDFTTJWFEJFUBSZJOUBLF PGWJUBNJO%DBOMFBEUPWJUBNJO%UPYJDJUZ<> XIJMFDVUBOFPVTQSPEVDUJPOPGWJUBNJO%BMPOF EPFTOPU<>3FDFOUSFWJFXTIBWFTVNNBSJ[FE BOJNQSFTTJWFBNPVOUPGEBUBTIPXJOHUIBUIZ QFSWJUBNJOPTJT%GSPNEJFUJTNPSFBUIFPSFUJ DBM DPODFSO UIBO B SFBMJUZ < > "MUIPVHI DPOUSPWFSTJBM TFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTBT IJHIBTONPMMBSFDPOTJEFSFETBGF< > "T TUBUFE BCPWF NBYJNBM TVQQMFNFOUBM EBJMZ EJFUBSZJOUBLFPG *6BEBZXPVMEQSFWFOU EFGJDJFODZ BOE JOTVGGJDJFODZ CZ BOZ DVSSFOU EFGJOJUJPO "T TFSVN 0) MFWFMT SFGMFDU UIF TVNNBUJPOGSPNEJFUBOEDVUBOFPVTFYQPTVSF UIFBEEJUJPOPGEBJMZTVOFYQPTVSFUPNBYJNBM EJFUBSZDPOTVNQUJPODPVMEUIFOMFBEUPTFSVN 0)MFWFMTFYDFFEJOHONPMM 7JFUI FTUJNBUFE UIBU LFFQJOH UPUBM DVNVMB UJWFEBJMZWJUBNJO%JOUBLF JF GSPNEJFUBOE 67 SBEJBUJPO UP MFTT UIBO *6 B EBZ XJMM NBJOUBJO TFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT ONPMM QSFWFOUJOH GSBOL IZQFSWJUBNJO PTJT % JF IZQFSDBMDFNJB <> .PSFPWFS MJNJUJOH UPUBM DVNVMBUJWF EBJMZ WJUBNJO % UP MFTTUIBO *6BEBZXJMMNBJOUBJOTFSVN 0) WJUBNJO % MFWFMT ONPMM QSFWFOU JOH IZQFSDBMDJVSJB m BO FBSMZ TJHO PG IZQFSWJ UBNJOPTJT % <> 5IF NBYJNBM FTUJNBUF GPS DVUBOFPVT QSPEVDUJPO PG WJUBNJO % BTTVNFT UIBU POF TVOCVSO PWFS PG #4" QSPEVDFT *6PGDVUBOFPVTWJUBNJO%<>5IFO XJUIBEBJMZEJFUBSZJOUBLFPG*6 UIFNPTU VOMJLFMZTDFOBSJPPGEBJMZTVOCVSOTUP PG UPUBM #4" XPVME FYDFFE DVNVMBUJWF EBJMZ JO UBLF PG *6 B EBZ 5IVT LFFQJOH EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO UP MFWFMT PG *6 PS MPXFS XPVMEBWPJEUIFDPNQMJDBUJPOTPGUIFFBSMZTJHOT PGIZQFSWJUBNJOPTJT% JF IZQFSDBMDJVSJBBOE MPTTPGCPOFNJOFSBMEFOTJUZ BOETUJMMBGGPSEUIF DMJOJDBMCFOFGJUTTFFOJOTPNFSBOEPNJ[FEDPO
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
'JH $VUBOFPVT WJUBNJO % TZOUIFTJT DBOOPU CF EJT TPDJBUFE GSPN UIF IBSNGVM FĒFDUT PG 67 SBEJBUJPO ѮF EBTIFEEPUUFE MJOF CMVF TIPXT UIF TQFDUSVN PG QSFWJ UBNJO%GPSNBUJPOPCUBJOFEGSPNQMPUUJOHUIFSFDJQSP DBM PG QIPUPFOFSHZ 8DN¢ BEBQUFE GSPN 3FG CZ DPOWFSUJOH GSPN B MJOFBS UP QPXFSPG TDBMF ѮF EBTIFEMJOF HSFFO SFQSFTFOUTCPUIUIFBDUJPOTQFDUSVN PGUIFJOEVDUJPOPGTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBJOIVNBOT NBUIFNBUJDBMMZEFSJWFEGSPNFYQFSJNFOUBMEBUBPCUBJOFE GSPN NVSJOF TLJO BOE UIF XBWFMFOHUI EFQFOEFODF PG UIFJOEVDUJPOPG%/"EBNBHF JOUIJTDBTFDZDMPCVUBOF QZSJNJEJOFEJNFST $1%
JOIVNBOTLJO BEBQUFEGSPN 3FG ѮFTPMJEMJOF SFE TIPXTUIFFSZUIFNBBDUJPO TQFDUSVN GSPN IVNBO TLJO N+ BEBQUFE GSPN 3FG /PUF UIBU UIF QFBLT PG UIFTF UISFF DVSWFT BMM PDDVS XJUIJOUIF67#TQFDUSVN mON JOEJDBUFECZUIF EBTIFEHSBZMJOF
USPMMFETUVEJFT FTQFDJBMMZJGHJWFOXJUIDPODVS SFOUDBMDJVNTVQQMFNFOUBUJPO
5IF$BTF"HBJOTU4VOTIJOF 0OUIFPUIFSIBOE UIFSFBSFNBOZSFBTPOTXIZ DVUBOFPVT QSPEVDUJPO JT B TVCPQUJNBM XBZ UP PCUBJOWJUBNJO%'JSTU UIFQFBLTPGUIFBDUJPO TQFDUSVN DVSWFT GPS QSFWJUBNJO % GPSNBUJPO DVUBOFPVT FSZUIFNB JOEVDUJPO BOE GPSNBUJPO PGDZDMPCVUBOFQZSJNJEJOFEJNFSTJO%/" BMM PWFSMBQXJUIJOUIFSBOHFPG67# mON BOEDBOOPUCFEJTTPDJBUFE 'JH < > 67# BOE 67" JO OBUVSBM TVOMJHIU BSF CPUI XFMMEPDVNFOUFE DBSDJOPHFOT DPOUSJCVUJOH UP UIFSJTLPGCBTBMDFMMDBSDJOPNB TRVBNPVTDFMM DBSDJOPNB BOE NBMJHOBOU NFMBOPNB <
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iNBYJNBMu FTUJNBUFT PG DVUBOFPVT WJUBNJO % QSPEVDUJPO BQQSPYJNBUFMZ m *6 GSPNFYQPTJOHPG#4"UPPOFNJOJNBMFSZ UIFNBEPTF .&%
)PMJDLSFDPNNFOEFEFY QPTVSF PG IBOET GBDF BOE BSNT #4"
PS BSNTBOEMFHT #4"
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
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
$IBQUFS
'PVSUI DVUBOFPVTWJUBNJO%QSPEVDUJPOJT NFOUBUJPOPGWJUBNJO% OPUTVOFYQPTVSFXJUI DPNQSPNJTFEJOBMMHSPVQTBUIJHISJTLPGWJUB JUTVOEJTQVUFEMPOHUFSNSJTLT< > NJO%EFGJDJFODZ BTEFTDSJCFEJOUIFGPMMPXJOH TFDUJPOT
5IPTF-JWJOHJO$FSUBJO &OWJSPONFOUT 5IF&MEFSMZ 5IF FMEFSMZ FTQFDJBMMZ UIPTF PWFS ZFBST PME BSFQBSUJDVMBSMZBUSJTLCFDBVTFUIFZPGUFOIBWF EFDSFBTFE%)$JOUIFTLJOEVFUPEFDSFBTFE TLJO UIJDLOFTT EFDSFBTFE NPCJMJUZ PS JOTUJUV UJPOBMJ[BUJPOUIBUNJOJNJ[FTTVOFYQPTVSF EF DSFBTFESFOBMQSPEVDUJPOPG 0) WJUBNJO % BOE EFDSFBTFE JOUBLF PG GPSUJGJFE GPPET < >"DDPSEJOHMZ UIFJODSFBTFJOTFSVN0) WJUBNJO%MFWFMTJOUIFFMEFSMZGSPNQMBOOFEVO QSPUFDUFEFYQPTVSFUPTVOMJHIUPSBSUJGJDJBM67 SBEJBUJPO< >XBTMFTTUIBOUIBUBDIJFWFE CZEJFUBSZPS*.TVQQMFNFOUBUJPOJOUIFPTUFP QPSPTJTGSBDUVSFQSFWFOUJPOTUVEJFT 5BCMF
%BSLMZ1JHNFOUFE3BDJBM(SPVQT %BSLTLJOQJHNFOUBUJPO FTQFDJBMMZJO"GSJDBOm "NFSJDBOT JTDPSSFMBUFEXJUIJODSFBTFESJTLPG WJUBNJO%EFGJDJFODZ.FMBOJOJOUIFTLJODPN QFUFTXJUI%)$GPSBCTPSQUJPOPG67#QIP UPOT1JHNFOUFEBOEOPOQJHNFOUFETLJOIBWF UIFTBNFPWFSBMMDBQBDJUZUPNBLFWJUBNJO% CVU QJHNFOUFE TLJO SFRVJSFT MPOHFS FYQPTVSF UJNFT<>"TBHSPVQ EBSLTLJOOFEJOEJWJEVBMT BSFMJLFMZUPCFMBDUPTFJOUPMFSBOUBOEIFODFUP BWPJENJML BNBKPSEJFUBSZTPVSDFPGWJUBNJO% 0OF TUVEZ GPVOE UIBU UIBU "GSJDBOm"NFSJDBO XPNFOBHFEmZFBSTIBWFBNPSFUIBOUFO GPMEIJHIFSSJTLPGCFJOHWJUBNJO%EFGJDJFOU TF SVN0)WJUBNJO% ONPMM WFSTVTXIJUF DPVOUFSQBSUT WTPGUIFQPQVMBUJPO <>*OBEEJUJPO UIFSFFNFSHFODFPGSJDLFUTJO "NFSJDBOJOGBOUTJTWJSUVBMMZSFTUSJDUFEUPEBSL TLJOOFE JOGBOUT FYDMVTJWFMZ GFE IVNBO NJML B QPPS TPVSDF PG EJFUBSZ WJUBNJO % < > )PXFWFS ESBXJOH PO UIF XFMMEPDVNFOUFE TVDDFTT PG WJUBNJO % EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO JO FSBEJDBUJOH SJDLFUT JO UIF MBTU DFOUVSZ UIF "NFSJDBO "DBEFNZ PG 1FEJBUSJDT SFDPNNFOET GPSBUSJTLJOGBOUTBOEDIJMESFOEJFUBSZTVQQMF
%VSJOH XJOUFSUJNF BU MBUJUVEFT BCPWF GPS FYBNQMF /FX :PSL $JUZ
1BSJT
BOE .PTDPX
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
XIFSFWFSZMJUUMFUPOPQSFWJUBNJO%DBOCFNBEF GSPNTVOMJHIUEVSJOHXJOUFS UIFNFBOWJUBNJO %MFWFM ONPMM XBTXFMMBCPWFEFGJDJFOUPS JOTVGGJDJFOUMFWFMTGPSGPVSEJGGFSFOUBHFHSPVQT m m m BOE ZFBST <> .PSFPWFS JO BMM CVU UIF ZPVOHFTU BHF HSPVQ UIFSFXBTOPTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODF JOWJUBNJO%MFWFMTCFUXFFOTVNNFSBOEXJOUFS TIPXJOHUIBU0)WJUBNJO%TUPSFTBSFPOMZ TMPXMZ EFQMFUFE EVSJOH PCMJHBUF QFSJPET PG MPX QSPEVDUJPOPGQSFWJUBNJO%5IFGJOEJOHTBMTP JNQMZ UIBU BU MFBTU GPS UIJT #PTUPO QPQVMBUJPO EJFUBOEPSTVQQMFNFOUBUJPONBZCFJNQPSUBOU DPOUSJCVUPSTUPQSFWFOUJOHWJUBNJO%EFGJDJFODZ BOE JOTVGGJDJFODZ 'JOBMMZ UIFTF BVUIPST GPVOE UIBUB*6NVMUJWJUBNJOQJMMFBTJMZDPSSFDUFE UIFJS EFGJOJUJPO PG JOTVGGJDJFODZEFGJDJFODZ JO UIFmZFBSHSPVQ<>*NQPSUBOUMZ XJOUFS EJFUBSZ TVQQMFNFOUBUJPO UIVT BWPJET UIF OFFE GPS DBSDJOPHFOJD 67# FYQPTVSF GSPN BSUJGJDJBM TPVSDFT TVDIBTUBOOJOHCFET UPNBJOUBJOTVG GJDJFOU0)WJUBNJO%JOUIJTmZFBSBHF HSPVQXIPIBWFEFDBEFTUPEFWFMPQUIFIBSNGVM DPOTFRVFODFT PG DISPOJD VOQSPUFDUFE 67 FY QPTVSF< >
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
$VMUVSBMBOE-JGFTUZMF1SBDUJDFT
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mON QFBL BQQSPYJNBUFMZ ON <> .PTU QFPQMFT SFBM MJGF FYQFSJFODF XJUI TVO TDSFFO JT UIBU EFTQJUF JUT BQQMJDBUJPO UIFZ TUJMM UBO PS TVOCVSO BGUFS QSPMPOHFE TVO FYQPTVSF
41' JT B TUSJDUMZ EFGJOFE BOE '%"SFHVMBUFE NFBTVSFNFOU CBTFE PO BQQMZJOH NHDN PG TVOTDSFFO <> 4UVEJFT IBWF TIPXO UIBU JO SF BMJUZ NPTU VTFST BQQMZ JOTVGGJDJFOU BNPVOUT PG TVOTDSFFO UP NFFU UIJT '%" TUBOEBSE BOE UIF USVF41'PCUBJOFEJTVTVBMMZ PGUIBUXSJU UFO PO UIF QBDLBHF <> *O BEEJUJPO TVOTDSFFO FGGJDBDZ EFQFOET PO JUT VOJGPSN BQQMJDBUJPO UP BMMSFMFWBOUCPEZQBSUT JUTEVSBCJMJUZ JUTEFHSFF PGiXBUFSSFTJTUBODFu BOEJUTSFBQQMJDBUJPOBGUFS JUHFUTXBTIFEPGG<>'JOBMMZ FWFOJGQSPQFSMZ BQQMJFE CZ EFGJOJUJPO TVOTDSFFOT EP OPU QSP WJEFDPNQMFUFCMPDLBHFPG67#41'BMMPXT BQQSPYJNBUFMZPG67#QIPUPOTUPQFOFUSBUF UIF TLJO <> 5IVT JU JT IJHIMZ VOMJLFMZ UIBU FWFO SFHVMBS TVOTDSFFO VTF XJMM DBVTF WJUBNJO %EFGJDJFODZPSJOTVGGJDJFODZ*OEFFE .BUTVPLB FUBMBMTPSFQPSUFEBDBTFDPOUSPMMFETUVEZPG iMPOHUFSNuTVOTDSFFOVTFSTWFSTVTDPOUSPMT <>-POHUFSNVTFSTXFSFQBUJFOUTXJUIEPDV NFOUFETLJODBODFSXIPTUBUFEUIFZIBESFHVMBS MZVTFETVOTDSFFOPOBMMFYQPTFETLJOGPSMPOHFS UIBO ZFBS BU UIFJS EPDUPST SFDPNNFOEBUJPO *OUIFTFVTFST UIFNFBO0)WJUBNJO%MFWFM XBT ONPMM WFSTVT ONPMM JO DPOUSPMT5IVT BMUIPVHIUIFZIBEMPXFS0) WJUBNJO%MFWFMTUIBODPOUSPMT MPOHUFSNVTFST XFSFOPUWJUBNJO%EFGJDJFOU DPOUSBEJDUJOHUIF DMBJNTUIBUTVOTDSFFOVTFDBVTFTWJUBNJO%EF GJDJFODZ NFBOWJUBNJO0)MFWFMT ONPM M PSJOTVGGJDJFODZ NFBOWJUBNJO0)MFWFMT mONPMM CZXJEFMZVTFEEFGJOJUJPOT< > 5IVT UIJT TUVEZ TIPXT UIBU 67# USBOTNJTTJPO UISPVHI TVOTDSFFO BT SFHVMBSMZ VTFECZMPOHUFSNVTFST XJUIEJFUEFSJWFE 0) WJUBNJO % OPU RVBOUJGJFE CZ UIJT TUVEZ
XBTTVGGJDJFOUUPNBJOUBJOOPOEFGJDJFOUTFSVN 0)WJUBNJO%MFWFMT *OGBDU .BSLTFUBMEFNPOTUSBUFEJOBQSP TQFDUJWF SBOEPNJ[FE DPOUSPMMFE DMJOJDBM USJBM UIBUVTFPG41'TVOTDSFFOBUMFWFMTTVGGJDJFOU UP QSFWFOU BDUJOJD LFSBUPTFT EJE OPU JOEVDF WJ UBNJO % JOTVGGJDJFODZ PS EFGJDJFODZ <> 5IJT USJBMPGTVCKFDUTUPPLQMBDFJO"VTUSBMJBBUB MBUJUVEFPG BMPDBUJPOXIFSFUIFBOHMFPGUIF TVOJTOPUTVGGJDJFOUUPQSPEVDFQSFWJUBNJO% BMMZFBSSPVOE
BOECPUITVOTDSFFOVTFBOETVO FYQPTVSF XFSF RVBOUJGJFE GPS FBDI JOEJWJEVBM .PSFPWFS BMMTVCKFDUTXFSFJOTUSVDUFEUPBWPJE TVOFYQPTVSFBSPVOEUIFNJEEMFPGUIFEBZBOE
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
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
BOE OP TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU DIBOHF JO NBSLFST PG CPOF SFNPE FMJOH JO TVOTDSFFO VTFST WFSTVT DPOUSPMT <> 'JOBMMZ BOPUIFS DSPTTTFDUJPOBM TUVEZ PG FJHIU QBUJFOUT XJUI YFSPEFSNB QJHNFOUPTVN XIP QSBDUJDFE SJHPSPVT QIPUPQSPUFDUJPO GPVOE UIBU UIFTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTXFSFJOUIF MPXOPSNBMSBOHF NFBOONPMMXJUI OPSNBMMFWFMTPG15)BOEDBMDJUSJPMBGUFSZFBST PGGPMMPXVQ<> *O TVNNBSZ BO FWBMVBUJPO PG UIF BWBJMBCMF MJUFSBUVSFTIPXTUIBUFWFOXIFOVTFEFGGFDUJWFMZ UP SFEVDF BDUJOJD EBNBHF TVOTDSFFOT EP OPU DBVTF WJUBNJO % EFGJDJFODZ PS BEWFSTFMZ BGGFDU NBSLFST PG CPOF SFNPEFMJOH BOE TLFMFUBM IP NFPTUBTJT
$PODMVTJPO (JWFO UIF TDBSDJUZ PG OBUVSBMMZ PDDVSSJOH EJ FUBSZ WJUBNJO % IVNBOT NBZ PODF IBWF EF QFOEFE PO VOQSPUFDUFE FYQPTVSF UP OBUVSBM TVOMJHIU BT UIF QSJNBSZ FOWJSPONFOUBM TPVSDF PGWJUBNJO% BUMFBTUEVSJOHUIPTFQFSJPETPGUIF ZFBSXIFOTVOMJHIUDBOQSPEVDFQSFWJUBNJO% JOUIFTLJO<>)PXFWFS DISPOJDVOQSPUFDUFE FYQPTVSFUPDBSDJOPHFOJD67SBEJBUJPOJOTVO MJHIUOPUPOMZTVCKFDUTJOEJWJEVBMTUPUIFBEWFSTF FGGFDUTPGQIPUPBHJOH CVUBMTPHSFBUMZJODSFBTFT UIFJSSJTLPGEFWFMPQJOHTLJODBODFS5IJTSJTLJT GVSUIFSFYBDFSCBUFECZUIFFYUFOEFEMJGFTQBOPG IVNBOTJOUIFTUDFOUVSZ'PSUVOBUFMZ OBUVSF IBTQSPWJEFEIVNBOTXJUIBOPODBSDJOPHFOJD
$IBQUFS
BMUFSOBUJWFm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iBUSJTLu PGIBWJOHMPXTFSVN0)MFWFMT TVDIBTUIF FMEFSMZ BOE EBSLTLJOOFE QFSTPOT .PSFPWFS UIFiUBOOJOHNFTTBHFuJOIFSFOUJOUIJTQSPQPTBM UBSHFUT QSJNBSJMZ ZPVOH MJHIUFSTLJOOFE JOEJ WJEVBMT XIP IBWF UIF MPOHFTU BWBJMBCMF UJNF UP EFWFMPQ UIF IBSNGVM DPOTFRVFODFT PG DISPOJD VOQSPUFDUFE 67 FYQPTVSF < > BOE XIP BSF NPTU MJLFMZ UP CF BDIJFWJOH NBYJNBM QPUFOUJBMQSFWJUBNJO%QIPUPTZOUIFTJTUISPVHI JODJEFOUBM TVO FYQPTVSF FWFO XIFO XFBSJOH TVOTDSFFO 3BUIFSUIBOQSPNPUFVOQSPUFDUFEDISPOJDTVO FYQPTVSFJOZPVOHFS MJHIUFSTLJOOFEJOEJWJEV BMT EFTJSBCMFTFSVN0)WJUBNJO%MFWFMTJO UIJTQPQVMBUJPOXPVMETFFNFBTZUPNBJOUBJOCZ JODJEFOUBMQSPUFDUFETVOFYQPTVSFBOEDVTUPN BSZEJFU7JFUIFTUJNBUFEUIBU*6QFSEBZBT BTPMFTPVSDFPGWJUBNJO%NBZCFTVGGJDJFOUUP QSFWFOU TLFMFUBM TJHOT PG WJUBNJO % EFGJDJFODZ
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
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m *6 B EBZ TVQQMF NFOUBUJPO NBJOUBJOT TVGGJDJFOU WJUBNJO % BOE DBMDJVNTUPSFT GSFFPGUIFEFMFUFSJPVTFGGFDUTPG DBSDJOPHFOJD67SBEJBUJPO
3FGFSFODFT "EBNT+4 -FF( (BJOTJOCPOFNJOFSBMEFO TJUZXJUISFTPMVUJPOPGWJUBNJO%JOUPYJDBUJPO"OO *OUFSO.FEm "EBNT +4 $MFNFOT 5- 1BSSJTI +" )PMJDL .' 7JUBNJO% TZOUIFTJT BOE NFUBCPMJTN BѫFS VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO PG OPSNBM BOE WJUBNJO% EFêDJFOUTVCKFDUT/&OHM+.FEm "HBSXBM ,4 .VHIBM .; 6QBEIZBZ 1 #FSSZ +- .BXFS&# 1VMJZFM+. ѮFJNQBDUPGBUNP TQIFSJDQPMMVUJPOPOWJUBNJO%TUBUVTPGJOGBOUTBOE UPEEMFSTJO%FMIJ *OEJB"SDI%JT$IJMEm "MCFSU.3 0TUIFJNFS,( ѮFFWPMVUJPOPG DVSSFOUNFEJDBMBOEQPQVMBSBUUJUVEFTUPXBSEVMUSB WJPMFUMJHIUFYQPTVSF1BSU+"N"DBE%FSNBUPM m #FDIѮPNTFO/ 8VMG)$ 4VOCBUIFSTBQ QMJDBUJPOPGTVOTDSFFOJTQSPCBCMZJOBEFRVBUFUPPC UBJOUIFTVOQSPUFDUJPOGBDUPSBTTJHOFEUPUIFQSFQB SBUJPO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFE m #FMM/) 7JUBNJO%NFUBCPMJTN BHJOH BOE CPOFMPTT+$MJO&OEPDSJOPM.FUBC #JTDIPĒ'FSSBSJ )" #PSDIFST . (VEBU ' %VS NVMMFS6 4UBIFMJO)# %JDL8 7JUBNJO% SFDFQUPS FYQSFTTJPO JO IVNBO NVTDMF UJTTVF EF DSFBTFTXJUIBHF+#POF.JOFS3FTm #JTDIPĒ'FSSBSJ )" %BXTPO)VHIFT # 8JMMFUU 8$ 4UBFIFMJO)# #B[FNPSF.( ;FF3: 8POH+#
&ĒFDUPGWJUBNJO%POGBMMTBNFUBBOBMZTJT +"."m #PVDIFS #+ 4VOMJHIU i%uJMFNNB -BODFU #SJOHIVSTU3' %FNBZ.# ,SPOFOCFSH). )PSNPOFT BOE EJTPSEFST PG NJOFSBM NFUBCPMJTN *O-BSTFO13 ,SPOFOCFSH). .FMNFE4 1PMPO TLZ ,4 FET 8JMMJBNT UFYUCPPL PG FOEPDSJOPMPHZ 4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQm $BMWP.4 8IJUJOH4+ #BSUPO$/ 7JUBNJO % JOUBLF B HMPCBM QFSTQFDUJWF PG DVSSFOU TUBUVT + /VUSm $IBQVZ.$ .FVOJFS1+ 1SFWFOUJPOPGTFD POEBSZIZQFSQBSBUIZSPJEJTNBOEIJQGSBDUVSFJOFM EFSMZXPNFOXJUIDBMDJVNBOEWJUBNJO%TVQQMF NFOUT0TUFPQPSPT*OU<4VQQM>m $IBQVZ.$ "SMPU.& %VCPFVG' #SVO+ $SPV[FU # "SOBVE4 %FMNBT1% .FVOJFS1+ 7JUB NJO%BOEDBMDJVNUPQSFWFOUIJQGSBDUVSFTJOUIF FMEFSMZXPNFO/&OHM+.FEm $IBQVZ .$ "SMPU .& %FMNBT 1% .FVOJFS 1+ &ĒFDU PG DBMDJVN BOE DIPMFDBMDJGFSPM USFBU NFOU GPS UISFF ZFBST PO IJQ GSBDUVSFT JO FMEFSMZ XPNFO#.+m $IBQVZ.$ 1BNQIJMF3 1BSJT& ,FNQG$ 4DIMJ DIUJOH. "SOBVE4 (BSOFSP1 .FVOJFS1+ $PNCJOFE DBMDJVN BOE WJUBNJO % TVQQMFNFOUB UJPOJOFMEFSMZXPNFODPOêSNBUJPOPGSFWFSTBMPG TFDPOEBSZ IZQFSQBSBUIZSPJEJTN BOE IJQ GSBDUVSF SJTLѮF%FDBMZPT**TUVEZ0TUFPQPSPT*OUm $IFO5$ 4IBP" )FBUI)SE )PMJDL.' "O VQEBUF PO UIF WJUBNJO % DPOUFOU PG GPSUJêFE NJMLGSPNUIF6OJUFE4UBUFTBOE$BOBEB/&OHM+ .FE $IVDL" 5PEE+ %JĒFZ# 4VCMJNJOBMVMUSB WJPMFU#JSSBEJBUJPOGPSUIFQSFWFOUJPOPGWJUBNJO% EFêDJFODZJOUIFFMEFSMZBGFBTJCJMJUZTUVEZ1IPUP EFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFEm $MFNFOT5- "EBNT+4 )FOEFSTPO4- )PMJDL.' *ODSFBTFETLJOQJHNFOUSFEVDFTUIFDBQBDJUZ PGTLJOUPTZOUIFTJTFWJUBNJO%-BODFUm %BWJF .8 -BXTPO %& &NCFSTPO $ #BSOFT +- 3PCFSUT (& #BSOFT /% 7JUBNJO % GSPN TLJO DPOUSJCVUJPO UP WJUBNJO % TUBUVT DPNQBSFE XJUIPSBMWJUBNJO%JOOPSNBMBOEBOUJDPOWVMTBOU USFBUFETVCKFDUT$MJO4DJ -POE m %BXTPO)VHIFT # %BMMBM (& ,SBMM &" )BSSJT 4 4PLPMM-+ 'BMDPOFS( &ĒFDUPGWJUBNJO% TVQQMFNFOUBUJPO PO XJOUFSUJNF BOE PWFSBMM CPOF MPTTJOIFBMUIZQPTUNFOPQBVTBMXPNFO"OO*OUFSO .FEm %BXTPO)VHIFT# )BSSJT44 ,SBMM&" %BMMBM(& 'BMDPOFS( (SFFO$- 3BUFTPGCPOFMPTTJO QPTUNFOPQBVTBM XPNFO SBOEPNMZ BTTJHOFE UP POF PG UXP EPTBHFT PG WJUBNJO % "N + $MJO /VUS m
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
%BXTPO)VHIFT # )BSSJT 44 %BMMBM (& 1MBTNB DBMDJEJPM TFBTPO BOE TFSVN QBSBUIZSPJE IPSNPOFDPODFOUSBUJPOTJOIFBMUIZFMEFSMZNFOBOE XPNFO"N+$MJO/VUSm %BXTPO)VHIFT# )BSSJT44 ,SBMM&" %BMMBM(& &ĒFDUPGDBMDJVNBOEWJUBNJO%TVQQMFNFO UBUJPOPOCPOFEFOTJUZJONFOBOEXPNFOZFBST PGBHFPSPMEFS/&OHM+.FEm EF(SVJKM'3 4LJODBODFSBOETPMBS67SBEJB UJPO&VS+$BODFSm &630%*"# 4VCTUVEZ 4UVEZ (SPVQ 7JUB NJO%TVQQMFNFOUJOFBSMZDIJMEIPPEBOESJTLGPS 5ZQF * JOTVMJOEFQFOEFOU EJBCFUFT NFMMJUVT %JB CFUPMPHJBm 'BSSFSPOT + #BSOBEBT . 3PESJHVF[ + 3FOBV " :PMEJ# -PQF[/BWJEBE" .PSBHBT+ $MJOJ DBMMZ QSFTDSJCFE TVOTDSFFO TVO QSPUFDUJPO GBDUPS EPFTOPUEFDSFBTFTFSVNWJUBNJO%DPODFOUSB UJPO TVēDJFOUMZ FJUIFS UP JOEVDF DIBOHFT JO QBSB UIZSPJEGVODUJPOPSJONFUBCPMJDNBSLFST#S+%FS NBUPMm 'FTLBOJDI % 8JMMFUU 8$ $PMEJU[ (" $BM DJVN WJUBNJO% NJMLDPOTVNQUJPO BOEIJQGSBD UVSFT B QSPTQFDUJWF TUVEZ BNPOH QPTUNFOPQBVTBM XPNFO"N+$MJO/VUSm 'SZ" 7FSOF+ 1SFWFOUJOHTLJODBODFS#.+ m (BMMBHIFS+$ ѮFFĒFDUTPGDBMDJUSJPMPOGBMMT BOEGSBDUVSFTBOEQIZTJDBMQFSGPSNBODFUFTUT+4UF SPJE#JPDIFN.PM#JPMm (BSMBOE$' .PSFPOQSFWFOUJOHTLJODBODFS TVO BWPJEBODF XJMM JODSFBTF JODJEFODF PG DBODFST PWFSBMM#.+ (BSMBOE $' 4VO BWPJEBODF XJMM JODSFBTF PWFSBMM DBODFS JODJEFODF IUUQCNKDPNDHJFMFU UFST (BSMBOE $' (BSMBOE '$ (PSIBN &% $BO DPMPODBODFSJODJEFODFBOEEFBUISBUFTCFSFEVDFE XJUI DBMDJVN BOE WJUBNJO % "N + $MJO /VUS 4m4 (BSMBOE$' (BSMBOE'$ (PSIBN&% $BM DJVNBOEWJUBNJO%ѮFJSQPUFOUJBMSPMFTJODPMPO BOE CSFBTU DBODFS QSFWFOUJPO "OO / : "DBE 4DJ m (BSUOFS-. (SFFS'3 1SFWFOUJPOPGSJDLFUT BOEWJUBNJO%EFêDJFODZOFXHVJEFMJOFTGPSWJUB NJO%JOUBLF1FEJBUSJDTm (JMDISFTU #" 4VOTDSFFOT m B QVCMJD IFBMUI PQQPSUVOJUZ/&OHM+.FEm (MFSVQ) .JLLFMTFO, 1PVMTFO- )BTT& 0WFS CFDL4 "OEFSTFO) $IBSMFT1 &SJLTFO&' )ZQPWJUBNJOPTJT%NZPQBUIZXJUIPVUCJPDIFNJDBM TJHOTPGPTUFPNBMBDJDCPOFJOWPMWFNFOU$BMDJG5JT TVF*OUm (MPUI '. SE (VOECFSH $. )PMMJT #8 )BE EBE+(+S 5PCJO+% 7JUBNJO%EFêDJFODZJO IPNFCPVOEFMEFSMZQFSTPOT+"."m
$IBQUFS
(PPENBO (& ѮPSORVJTU .% #BMNFT + $VMMFO .3 .FZTLFOT '- +S 0NFOO (4 7BMBOJT # 8JM MJBNT +) +S ѮF CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM FēDBDZUSJBMJODJEFODFPGMVOHDBODFSBOEDBSEJP WBTDVMBSEJTFBTFNPSUBMJUZEVSJOHZFBSGPMMPXVQ BѫFS TUPQQJOH CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM TVQQMF NFOUT+/BUM$BODFS*OTUm (SBOU 8# ѮF CFOFêUT PG TVOMJHIU PVU XFJHI UIF IBSNT IUUQCNKDPNDHJFMFU UFST (SBOU8# (BSMBOE$' &WJEFODFTVQQPSUJOH UIFSPMFPGWJUBNJO%JOSFEVDJOHUIFSJTLPGDBODFS +*OUFSO.FEm BVUIPSSFQMZm (SBV.7 #BSPO+" 4BOEMFS34 )BJMF38 #FBDI .- $IVSDI 53 )FCFS % 7JUBNJO % DBM DJVN TVQQMFNFOUBUJPO BOE DPMPSFDUBM BEFOPNBT SFTVMUT PG B SBOEPNJ[FE USJBM + /BUM $BODFS *OTU m )FBOFZ 31 -FTTPOT GPS OVUSJUJPOBM TDJFODF GSPNWJUBNJO%"N+$MJO/VUSm )FJLJOIFJNP3+ *OLPWBBSB+" )BSKV&+ )BBWJTUP .7 ,BBSFMB3) ,BUBKB+. ,PLLP". ,PMIP-" 3BKBMB4" "OOVBMJOKFDUJPOPGWJUBNJO%BOE GSBDUVSFT PG BHFE CPOFT $BMDJG 5JTTVF *OU m )FOOFLFOT $) #VSJOH +& .BOTPO +& 4UBNQGFS . 3PTOFS# $PPL/3 #FMBOHFS$ -B.PUUF' (B [JBOP+. 3JELFS1. 8JMMFUU8 1FUP3 -BDL PG FĒFDU PG MPOHUFSN TVQQMFNFOUBUJPO XJUI CFUB DBSPUFOFPOUIFJODJEFODFPGNBMJHOBOUOFPQMBTNT BOEDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTF/&OHM+.FEm )PMJDL.' ѮFDVUBOFPVTQIPUPTZOUIFTJTPG QSFWJUBNJO%BVOJRVFQIPUPFOEPDSJOFTZTUFN+ *OWFTU%FSNBUPMm )PMJDL.' ѮFVTFBOEJOUFSQSFUBUJPOPGBT TBZTGPSWJUBNJO%BOEJUTNFUBCPMJUFT+/VUS <4VQQM>m )PMJDL .' 7JUBNJO % QIPUPCJPMPHZ NF UBCPMJTN NFDIBOJTNPGBDUJPO BOEDMJOJDBMBQQMJ DBUJPOT*O'BWVT. FE 1SJNFSPOUIFNFUBCPMJD CPOFEJTFBTFTBOEEJTPSEFSTPGNJOFSBMNFUBCPMJTN -JQQJODPUU 8JMMJBNT 8JMLJOT 1IJMBEFMQIJB QQ m )PMJDL.' 4VOMJHIUi%uJMFNNBSJTLPGTLJO DBODFSPSCPOFEJTFBTFBOENVTDMFXFBLOFTT-BO DFUm )PMJDL.' 7JUBNJO%UIFVOEFSBQQSFDJBUFE %MJHIUGVM IPSNPOF UIBU JT JNQPSUBOU GPS TLFMFUBM BOEDFMMVMBSIFBMUI$VSS0QJO&OEPDSJOPM%JBCFUFT m )PMJDL .' *O SFQMZ UP iUIF QIZTJPMPHZ BOE USFBUNFOUPGWJUBNJO%EFêDJFODZu.BZP$MJO1SPD m )PMJDL.' *OSFQMZUPiWJUBNJO%EFêDJFODZ BOE DISPOJD QBJO DBVTF BOE FĒFDU PS FQJQIFOPN FOPO u.BZP$MJO1SPD
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
)PMJDL .' 7JUBNJO % JNQPSUBODF JO UIF QSFWFOUJPO PG DBODFST UZQF EJBCFUFT IFBSU EJT FBTF BOEPTUFPQPSPTJT"N+$MJO/VUSm )PMJDL . +FOLJOT . ѮF 67 BEWBOUBHF JCPPLT /FX:PSL )PMJDL.' .BD-BVHIMJO+" $MBSL.# )PMJDL4" 1PUUT +5 +S "OEFSTPO 33 #MBOL *) 1BSSJTI +" &MJBT1 1IPUPTZOUIFTJTPGQSFWJUBNJO%JO IVNBOTLJOBOEUIFQIZTJPMPHJDDPOTFRVFODFT4DJ FODFm )PMJDL.' .BUTVPLB-: 8PSUTNBO+ "HF WJUBNJO % BOE TPMBS VMUSBWJPMFU -BODFU m )PMJDL.' 4IBP2 -JV88 $IFO5$ ѮF WJUBNJO%DPOUFOUPGGPSUJêFENJMLBOEJOGBOUGPS NVMB/&OHM+.FEm )VOUFS %+ $PMEJU[ (" 4UBNQGFS .+ 3PTOFS # 8JMMFUU8$ 4QFJ[FS'& 3JTLGBDUPSTGPSCBTBM DFMM DBSDJOPNB JO B QSPTQFDUJWF DPIPSU PG XPNFO "OO&QJEFNJPMm )ZQQPOFO & -BBSB & 3FVOBOFO " +BSWFMJO .3 7JSUBOFO 4. *OUBLF PG WJUBNJO % BOE SJTL PG UZQF EJBCFUFT B CJSUIDPIPSU TUVEZ -BODFU m *OTUJUVUF PG .FEJDJOF %JFUBSZ SFGFSFODF JO UBLFT GPS DBMDJVN QIPTQIPSVT NBHOFTJVN WJUB NJO% BOEëVPSJEF7JUBNJO%'PPE BOE/VUSJ UJPO #PBSE 4UBOEJOH $PNNJUUFF PO UIF 4DJFOUJêD &WBMVBUJPO PG %JFUBSZ 3FGFSFODF *OUBLFT /BUJPOBM "DBEFNZ1SFTT 8BTIJOHUPO%$ ,FOOFEZ$ #BKEJL$% 8JMMFN[F3 %F(SVJKM'3 #PVXFT #BWJODL +/ -FJEFO 4LJO $BODFS 4UVEZ ѮFJOëVFODFPGQBJOGVMTVOCVSOTBOEMJGF UJNFTVOFYQPTVSFPOUIFSJTLPGBDUJOJDLFSBUPTFT TFCPSSIFJD XBSUT NFMBOPDZUJD OFWJ BUZQJDBM OFWJ BOETLJODBODFS+*OWFTU%FSNBUPMm ,JOZBNV), (BMMBHIFS+$ 3BĒFSUZ," #BMIPSO ,& %JFUBSZ DBMDJVN BOE WJUBNJO % JOUBLF JOFMEFSMZXPNFOFĒFDUPOTFSVNQBSBUIZSPJEIPS NPOFBOEWJUBNJO%NFUBCPMJUFT"N+$MJO/VUS m ,MFJO ( /VUSJUJPOBM SJDLFUT BOE PTUFPNBMB DJB*O'MBWVT. FE 1SJNFSPOUIFNFUBCPMJDCPOF EJTFBTFTBOEEJTPSEFSTPGNJOFSBMNFUBCPMJTN-JQ QJODPUU8JMMJBNT8JMLJOT 1IJMBEFMQIJB QQm ,SBVTF3 #VISJOH. )PQGFONVMMFS8 )PMJDL.' 4IBSNB ". 6MUSBWJPMFU # BOE CMPPE QSFT TVSF-BODFUm ,SFJUFS43 4DIXBSU[31 ,JSLNBO)/+S $IBSMUPO 1" $BMJLPHMV"4 %BWFOQPSU.- /VUSJUJPO BMSJDLFUTJO"GSJDBO"NFSJDBOCSFBTUGFEJOGBOUT+ 1FEJBUSm -BNQSFDIU4" -JQLJO. $IFNPQSFWFOUJPO PG DPMPO DBODFS CZ DBMDJVN WJUBNJO % BOE GPMBUF NPMFDVMBSNFDIBOJTNT/BU3FW$BODFSm
-FF*. $PPL/3 .BOTPO+& #VSJOH+& )FOOFL FOT$) #FUBDBSPUFOFTVQQMFNFOUBUJPOBOE JODJEFODFPGDBODFSBOEDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTFUIF 8PNFOT)FBMUI4UVEZ+/BUM$BODFS*OTUm -FWZ 4 4VOTDSFFOT *O 8PMWFSUPO 4 FE $PNQSFIFOTJWF EFSNBUPMPHJD ESVH UIFSBQZ 4BVO EFST 1IJMBEFMQIJB QQm -JQT 1 8JFSTJOHB " WBO (JOLFM '$ +POHFO .+ /FUFMFOCPT+$ )BDLFOH8) %FMNBT1% WBOEFS 7JKHI8+ ѮFFĒFDUPGWJUBNJO%TVQQMFNFO UBUJPO PO WJUBNJO % TUBUVT BOE QBSBUIZSPJE GVOD UJPO JO FMEFSMZ TVCKFDUT + $MJO &OEPDSJOPM .FUBC m -JQT 1 (SBBGNBOT 8$ 0PNT .& #F[FNFS 1% #PVUFS-. 7JUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOBOE GSBDUVSF JODJEFODF JO FMEFSMZ QFSTPOT " SBOEPN J[FE QMBDFCPDPOUSPMMFE DMJOJDBM USJBM "OO *OUFSO .FEm .BD-BVHIMJO+" "OEFSTPO33 )PMJDL.' 4QFDUSBMDIBSBDUFSPGTVOMJHIUNPEVMBUFTQIPUPTZO UIFTJTPGQSFWJUBNJO%BOEJUTQIPUPJTPNFSTJOIV NBOTLJO4DJFODFm .BKFXTLJ4 4LPQJOTLB. .BSD[BL. 4[NVSMP" #PMMBH8 +BCMPOTLB4 7JUBNJO%JTBQPUFOU JOIJCJUPSPGUVNPSDFMMJOEVDFEBOHJPHFOFTJT+*O WFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm .BMBCBOBO" 7FSPOJLJT*& )PMJDL.' 3F EFêOJOH WJUBNJO % JOTVēDJFODZ -BODFU m .BSLT3 'PMFZ1" +PMMFZ% ,OJHIU,3 )BSSJTPO+ ѮPNQTPO4$ ѮFFĒFDUPGSFHVMBSTVOTDSFFO VTF PO WJUBNJO % MFWFMT JO BO "VTUSBMJBO QPQVMB UJPO3FTVMUTPGBSBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBM"SDI %FSNBUPMm .BUTVPLB -: *EF - 8PSUTNBO + .BD-BVHIMJO +" )PMJDL.' 4VOTDSFFOTTVQQSFTTDVUBOF PVTWJUBNJO%TZOUIFTJT+$MJO&OEPDSJOPM.FUBC m .BUTVPLB-: 8PSUTNBO+ )BOJGBO/ )PMJDL.' $ISPOJDTVOTDSFFOVTFEFDSFBTFTDJSDVMBUJOH DPODFOUSBUJPOTPGIZESPYZWJUBNJO%"QSFMJNJ OBSZTUVEZ"SDI%FSNBUPMm .D.JDIBFM"+ )BMM"+ .VMUJQMFTDMFSPTJTBOE VMUSBWJPMFUSBEJBUJPOUJNFUPTIFENPSFMJHIU/FV SPFQJEFNJPMPHZm .FIUB3( .FIUB33 7JUBNJO%BOEDBODFS +/VUS#JPDIFNm .FZFS )& 4NFETIBVH (# ,WBBWJL & 'BMDI +" 5WFSEBM" 1FEFSTFO+* $BOWJUBNJO%TVQ QMFNFOUBUJPO SFEVDF UIF SJTL PG GSBDUVSF JO UIF FM EFSMZ "SBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBM+#POF.JOFS 3FTm .JDIBFMTTPO , .FMIVT ) #FMMPDDP 3 8PML " %JFUBSZ DBMDJVN BOE WJUBNJO % JOUBLF JO SFMBUJPOUPPTUFPQPSPUJDGSBDUVSFSJTL#POFm
$MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ
.VOHFS ,- ;IBOH 4. 03FJMMZ & )FSOBO ." 0MFL.+ 8JMMFUU8$ "TDIFSJP" 7JUBNJO %JOUBLFBOEJODJEFODFPGNVMUJQMFTDMFSPTJT/FV SPMPHZm .VSBZBNB" 5BLFZBNB, ,JUBOBLB4 ,PEFSB: ,BXBHVDIJ: )PTPZB5 ,BUP4 1PTJUJWFBOE OFHBUJWF SFHVMBUJPOT PG UIF SFOBM IZESPYZWJUB NJO % BMQIBIZESPYZMBTF HFOF CZ QBSBUIZSPJE IPSNPOF DBMDJUPOJO BOE BMQIB 0) % JO JOUBDUBOJNBMT&OEPDSJOPMPHZm /"4"0DDVQBUJPOBM)FBMUI 1PTJUJPOTUBUF NFOU SJTLT BOE CFOFêUT PG TVO FYQPTVSF IUUQ XXXPIQOBTBHPWUPQJDTTLJOSJTLT@CFOFGJUT@ TVO@FYQPTVSF@NBSQEG /FFE "( .PSSJT )" )PSPXJU[ . /PSEJO $ &ĒFDUTPGTLJOUIJDLOFTT BHF CPEZGBU BOE TVOMJHIU PO TFSVN IZESPYZWJUBNJO % "N + $MJO/VUSm /FTCZ0%FMM 4 4DBOMPO ,4 $PHTXFMM .& (JM MFTQJF$ )PMMJT#8 -PPLFS"$ "MMFO$ %PVHI FSUMZ$ (VOUFS&8 #PXNBO#" )ZQPWJ UBNJOPTJT%QSFWBMFODFBOEEFUFSNJOBOUTBNPOH "GSJDBO "NFSJDBO BOE XIJUF XPNFO PG SFQSP EVDUJWF BHF UIJSE /BUJPOBM )FBMUI BOE /VUSJUJPO &YBNJOBUJPO 4VSWFZ m "N + $MJO /VUS m /PSSJT +. $BO UIF TVOTIJOF WJUBNJO TIFE MJHIUPOUZQFEJBCFUFT -BODFUm 0LPOPGVB' (JMM%4 "MBCJ;0 ѮPNBT. #FMM+- %BOEPOB1 3JDLFUTJO/JHFSJBODIJMESFOB DPOTFRVFODFPGDBMDJVNNBMOVUSJUJPO.FUBCPMJTN m 0PNT .& -JQT 1 3PPT +$ WBO EFS 7JKHI 8+ 1PQQ4OJKEFST $ #F[FNFS 1% #PVUFS -. 7JUBNJO%TUBUVTBOETFYIPSNPOFCJOEJOHHMPCV MJOEFUFSNJOBOUTPGCPOFUVSOPWFSBOECPOFNJO FSBM EFOTJUZ JO FMEFSMZ XPNFO + #POF .JOFS 3FT m 0PNT .& 3PPT +$ #F[FNFS 1% WBO EFS 7JKHI 8+ #PVUFS-. -JQT1 1SFWFOUJPOPGCPOF MPTTCZWJUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPOJOFMEFSMZXPN FOBSBOEPNJ[FEEPVCMFCMJOEUSJBM+$MJO&OEP DSJOPM.FUBCm 1BSêUU ". (BMMBHIFS +$ )FBOFZ 31 +PIOTUPO $$ /FFS 3 8IFEPO (% 7JUBNJO % BOE CPOFIFBMUIJOUIFFMEFSMZ"N+$MJO/VUSm 1BSSJTI+" +BFOJDLF,' "OEFSTPO33 &SZ UIFNBBOENFMBOPHFOFTJTBDUJPOTQFDUSBPGOPSNBM IVNBOTLJO1IPUPDIFN1IPUPCJPMm 1GBIMCFSH" ,PMNFM,' (FGFMMFS0 'FCJN4UVEZ (SPVQ 5JNJOHPGFYDFTTJWFVMUSBWJPMFUSBEJ BUJPOBOENFMBOPNBFQJEFNJPMPHZEPFTOPUTVQ QPSUUIFFYJTUFODFPGBDSJUJDBMQFSJPEPGIJHITVT DFQUJCJMJUZ UP TPMBS VMUSBWJPMFU SBEJBUJPOJOEVDFE NFMBOPNB#S+%FSNBUPMm
$IBQUFS
1GFJGFS. #FHFSPX# .JOOF)8 7JUBNJO %BOENVTDMFGVODUJPO0TUFPQPSPT*OUm 1MPUOJLPĒ(" 2VJHMFZ+. 1SFWBMFODFPGTF WFSFIZQPWJUBNJOPTJT%JOQBUJFOUTXJUIQFSTJTUFOU OPOTQFDJêDNVTDVMPTLFMFUBMQBJO.BZP$MJO1SPD m 3FJDIFM ) ,PFĔFS )1 /PSNBO "8 ѮF SPMF PG UIF WJUBNJO % FOEPDSJOF TZTUFN JO IFBMUI BOEEJTFBTF/&OHM+.FEm 3FJE*3 (BMMBHIFS%+ #PTXPSUI+ 1SPQIZ MBYJTBHBJOTUWJUBNJO%EFêDJFODZJOUIFFMEFSMZCZ SFHVMBSTVOMJHIUFYQPTVSF"HF"HFJOHm 3JHFM %4 1IPUPQSPUFDUJPO B TU DFOUVSZ QFSTQFDUJWF#S+%FSNBUPM<4VQQM>m 4BOUNZJSF#3 'FMENBO43 'MFJTDIFS"#+S -JGFTUZMF IJHISJTL CFIBWJPST BOE EFNPHSBQIJDT NBZQSFEJDUUIFMFWFMPGQBSUJDJQBUJPOJOTVOQSP UFDUJPOCFIBWJPSTBOETLJODBODFSQSJNBSZQSFWFO UJPOJOUIFVOJUFETUBUFTSFTVMUTPGUIF/BUJPO BM)FBMUI*OUFSWJFX4VSWFZ$BODFSm 4IPCBDL% .BSDVT3 #JLMF% FUBM .FUB CPMJDCPOFEJTFBTF*O(SFFOTQBO'4 (BSEOFS%( FET #BTJD BOE DMJOJDBM FOEPDSJOPMPHZ UI FEO -BOHF.FEJDBM#PPLT.D(SBX)JMM /FX:PSL Q 4PMMJUUP 3# ,SBFNFS ,) %J(JPWBOOB ++ /PSNBM WJUBNJO % MFWFMT DBO CF NBJOUBJOFE EF TQJUF SJHPSPVT QIPUPQSPUFDUJPO TJY ZFBST FYQFSJ FODF XJUI YFSPEFSNB QJHNFOUPTVN + "N "DBE %FSNBUPMm 4UFOF-$ +POFS( 6TFPGDPEMJWFSPJMEVSJOH UIFêSTUZFBSPGMJGFJTBTTPDJBUFEXJUIMPXFSSJTLPG DIJMEIPPEPOTFU UZQF EJBCFUFT B MBSHF QPQVMB UJPOCBTFE DBTFDPOUSPM TUVEZ "N + $MJO /VUS m 4UVNQG8& 4BS. 3FJE'" 5BOBLB: %F-VDB)' 5BSHFU DFMMT GPS EJIZESPYZWJUBNJO % JOJOUFTUJOBMUSBDU TUPNBDI LJEOFZ TLJO QJUVJUBSZ BOEQBSBUIZSPJE4DJFODFm 5BNJNJ3. -BHJPV1 "EBNJ)0 5SJDIPQPVMPT % $PNNFOUTPOiFWJEFODFTVQQPSUJOHUIF SPMFPGWJUBNJO%JOSFEVDJOHUIFSJTLPGDBODFSu+ *OUFSO.FEm 5BOHQSJDIB 7 1FBSDF &/ $IFO 5$ )PMJDL .' 7JUBNJO%JOTVēDJFODZBNPOHGSFFMJWJOH IFBMUIZZPVOHBEVMUT"N+.FEm ѮPNBT., -MPZE+POFT%. ѮBEIBOJ3* 4IBX "$ %FSBTLB%+ ,JUDI#5 7BNWBLBT&$ %JDL*. 1SJODF3- 'JOLFMTUFJO+4 )ZQPWJUBNJOPTJT % JO NFEJDBM JOQBUJFOUT / &OHM + .FE m 5SJWFEJ%1 %PMM3 ,IBX,5 &ĒFDUPGGPVS NPOUIMZPSBMWJUBNJO% DIPMFDBMDJGFSPM TVQQMF NFOUBUJPOPOGSBDUVSFTBOENPSUBMJUZJONFOBOE XPNFOMJWJOHJOUIFDPNNVOJUZSBOEPNJTFEEPV CMFCMJOEDPOUSPMMFEUSJBM#.+
%FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
5VPIJNBB1 5FOLBOFO- "IPOFO. -VNNF4 +FM MVN& )BMMNBOT( 4UBUUJO1 )BSWFJ4 )BLVMJOFO 5 -VPTUBSJOFO5 %JMMOFS+ -FIUJOFO. )BLBNB . #PUIIJHIBOEMPXMFWFMTPGCMPPEWJUBNJO %BSFBTTPDJBUFEXJUIBIJHIFSQSPTUBUFDBODFSSJTL B MPOHJUVEJOBM OFTUFE DBTFDPOUSPM TUVEZ JO UIF /PSEJDDPVOUSJFT*OU+$BODFSm 6UJHFS3% ѮFOFFEGPSNPSFWJUBNJO%/ &OHM+.FEm WBO%BN3. )VBOH; 3JNN&# 8FJOTUPDL." 4QJFHFMNBO % $PMEJU[ (" 8JMMFUU 8$ (JPWBO OVDDJ& 3JTLGBDUPSTGPSCBTBMDFMMDBSDJOPNB PGUIFTLJOJONFOSFTVMUTGSPNUIFIFBMUIQSPGFT TJPOBMTGPMMPXVQTUVEZ"N+&QJEFNJPMm WBOEFS8JFMFO31 -PXJL.3 WBOEFO#FSH) EF (SPPU-$ )BMMFS+ .PSFJSBT0 WBO4UBWFSFO8" 4FSVNWJUBNJO%DPODFOUSBUJPOTBNPOHFM EFSMZQFPQMFJO&VSPQF-BODFUm 7JFUI3 7JUBNJO%TVQQMFNFOUBUJPO IZ ESPYZWJUBNJO%DPODFOUSBUJPOT BOETBGFUZ"N+ $MJO/VUSm 7JFUI 3 8IZ UIF PQUJNBM SFRVJSFNFOU GPS WJUBNJO%JTQSPCBCMZNVDIIJHIFSUIBOXIBUJT
PēDJBMMZ SFDPNNFOEFE GPS BEVMUT + 4UFSPJE #JP DIFN.PM#JPMm 7JFUI3 8IZiWJUBNJO%uJTOPUBIPSNPOF BOEOPUBTZOPOZNGPS EJIZESPYZWJUBNJO% JUT BOBMPHT PS EFMUBOPJET + 4UFSPJE #JPDIFN .PM #JPMm 8FCC "3 1JMCFBN $ )BOBêO / )PMJDL .' "OFWBMVBUJPOPGUIFSFMBUJWFDPOUSJCVUJPOT PGFYQPTVSFUPTVOMJHIUBOEPGEJFUUPUIFDJSDVMBU JOHDPODFOUSBUJPOTPGIZESPYZWJUBNJO%JOBO FMEFSMZOVSTJOHIPNFQPQVMBUJPOJO#PTUPO"N+ $MJO/VUSm 8FMDI53 #FSHTUSPN8) 5TBOH3$ 7JUB NJO%EFêDJFOUSJDLFUTUIFSFFNFSHFODFPGBPODF DPORVFSFEEJTFBTF+1FEJBUSm 8PSME )FBMUI 0SHBOJ[BUJPO 4VOCFET UBO OJOH BOE 67 FYQPTVSF IUUQXXXXIPJOUNF EJBDFOUSFGBDUTIFFUTGTFO :BBS. &MMFS.4 (JMDISFTU#" 'JѫZZFBST PGTLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm :PVOH "3 5BOOJOH EFWJDFT m GBTU USBDL UP TLJODBODFS 1JHNFOU$FMM3FTm
$IBQUFS
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPO PG)VNBO4LJO
+FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS !
1V\ZWL]K\QWV
!
8ZQUIZa8PW\WXZW\MK\QWV" =>.QT\MZ[ 1IZTJDBM67'JMUFST $IFNJDBM67'JMUFST
!
;MKWVLIZa8PW\WXZW\MK\QWV "OUJPYJEBOUT 7JUBNJOT&BOE$ #PUBOJDBM"OUJPYJEBOUT $BSPUFOPJET 1IZMMBOUVTFNCMJDB ĥ&SHPUIJPOFJOF 0TNPMZUFT %/"3FQBJS&O[ZNFT
!
+WVKT]LQVO:MUIZS[
:MNMZMVKM[
1SFWFOUJPO PG QSFNBUVSF TLJO BHJOH JT PG DPO TUBOUMZ JODSFBTJOH JNQPSUBODF UP UIF HFOFSBM QPQVMBUJPO 5IF NBJOTUBZ PG TLJO QSPUFDUJWF TUSBUFHJFT JT QIPUPQSPUFDUJPO BOE BT B QSBDUJ DBMDPOTFRVFODF 67GJMUFSTBSFOPMPOHFSVTFE JOTVOTDSFFOTPOMZ CVUBSFJODSFBTJOHMZQSFTFOU BUSFMFWBOUDPODFOUSBUJPOTJODPTNFUJDQSPEVDUT XIJDIBSFNFBOUGPSEBJMZVTF TVDIBTGPVOEB UJPOT NBLFVQT BOEDSFBNTBOEMPUJPOT'SPN B EFSNBUPMPHJDBM QPJOU PG WJFX UIJT EFWFMPQ NFOUJTQPTJUJWFTJODFJUHSFBUMZGBDJMJUBUFTEBJMZ QSPUFDUJPOBHBJOTUUIFNBOZIBSNGVMFGGFDUT67 SBZTFYFSUPOIVNBOTLJO*OHFOFSBM UIFSFJTOP EPVCU UIBU 67 GJMUFST BSF FGGFDUJWF XIFO QSPQ FSMZVTFEBOEEFSNBUPMPHJTUTTIPVMEFODPVSBHF UIFJSVTFBTUIFQSJNBSZPSCBTJDTUSBUFHZJOQIP UPQSPUFDUJPO<>)PXFWFS TVOTDSFFOTBSFWFSZ GSFRVFOUMZ NJTBQQMJFE PS VOEFSVTFE BOE UIJT BMMPXT TJHOJGJDBOU %/" EBNBHF UP PDDVS <> 'VSUIFS UIFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU UIF FGGJDBDZPGQIPUPQSPUFDUJPOQSPWJEFECZ67GJM UFSTNBZEJGGFSGPSEJGGFSFOUCJPMPHJDBMFOEQPJOUT TVDI BT QSFWFOUJPO PG FSZUIFNB QSPUFDUJPO PG UIFTLJOJNNVOFTZTUFN QSFWFOUJPOPGQSFNB UVSFTLJOBHJOHPSTLJODBSDJOPHFOFTJT*OPUIFS XPSET QIPUPQSPUFDUJPOQSPWJEFECZ67GJMUFST JTOPUQFSGFDUBOEUIVT UIFSFJTSPPNGPS JNQSPWFNFOU .PEFSO TVOTDSFFO QSPEVDUT UIFSFGPSF GSF RVFOUMZ DPNCJOF 67 GJMUFST XJUI POF PS NPSF CJPMPHJDBMMZ BDUJWF NPMFDVMFT iBDUJWFTu XIJDI QSPWJEF QIPUPQSPUFDUJPO UISPVHI NFDIBOJTNT XIJDIBSFOPUCBTFEPOBCTPSQUJPOPSSFGMFDUJPO PG 67 SBZT BOE UIVT BSF DPNQMFUFMZ EJGGFSFOU GSPN67GJMUFST5IFQSPUFDUJWFDBQBDJUZPGBD UJWFTSFMJFTJOTUFBEPOUIFJSDBQBDJUZUPQSFWFOU TPNFPGUIFCJPDIFNJDBMBOENPMFDVMBSDPOTF RVFODFTXIJDIPDDVSJOUIFTLJOBGUFS67SBEJB
+FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI
UJPO IBT CFFO BCTPSCFE " QPQVMBS FYBNQMF PG TVDIBTFDPOEBSZQIPUPQSPUFDUJWFTUSBUFHZJTUIF VTFPGBOUJPYJEBOUTJOTVOTDSFFOQSPEVDUT%VS JOH SFDFOU ZFBST NBOZ BEEJUJPOBM BDUJWFT XJUI RVJUF EJWFSTF UBSHFU QPJOUT GPS QIPUPQSPUFDUJPO IBWF CFFO JEFOUJGJFE *O GBDU UIF EFWFMPQNFOU PG OPWFM BDUJWFT GPS TLJO QIPUPQSPUFDUJPO JT B IJHIMZJOOPWBUJWFBOEEZOBNJDGJFME XIJDIJO NPTUJOTUBODFTIBTCFFOEJSFDUMZTUJNVMBUFEBOE NBEF QPTTJCMF CZ UIF NPTU SFDFOU BEWBODFT JO DVUBOFPVTCJPMPHJDBMSFTFBSDI<>*UJTUIFSFGPSF JNQPTTJCMFUPQSPWJEFBDPNQMFUFPWFSWJFXPGBMM BDUJWFTUIBUBSFDVSSFOUMZCFJOHVTFEJODPTNFUJD QSPEVDUT*OTUFBE TPNFiQSPUPUZQJDNPMFDVMFTu SFQSFTFOUBUJWFPGUIFNPTUJNQPSUBOUBOENPTU GSFRVFOUMZVTFEHSPVQTPGBDUJWFTBSFEJTDVTTFE JOUIJTDIBQUFSUPJMMVTUSBUFUIFSFMFWBODFPGUIFTF NPMFDVMFTBTBTFDPOEBSZTUSBUFHZGPSQIPUPQSP UFDUJPO'SPNUIFTFFYBNQMFTJUXJMMBMTPCFDPNF FWJEFOUUIBUUIFTDJFOUJGJDCBDLHSPVOEPGTPNFPG UIFTFBDUJWFTJTRVJUFDPNQMFY5IJTLOPXMFEHF IPXFWFS JTGVOEBNFOUBMUPEFSNBUPMPHJTUTXIP BT iTLJO FYQFSUTu BSF RVBMJGJFE CFTU UP QSPWJEF HVJEBODFBOEBEWJDFUPUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO POIPXUPQSFWFOUQSFNBUVSFTLJOBHJOH
BNFUFSTJOUIFSBOHFUPON TVDIBT[JOD PYJEFBOEUJUBOJVNEJPYJEF<>5IFTFNJDSPQJH NFOUT BSF DBQBCMF PG SFGMFDUJOH B CSPBE TQFD USVNPG67SBZTJOUIF67"BOE67#SFHJPOT 5IFDVSSFOUTUBUFPGSFTFBSDIJTDPOTJTUBOUXJUI UIF BTTVNQUJPO UIBU VQPO UPQJDBM BQQMJDBUJPO NJDSPQJHNFOUTEPOPUQFOFUSBUFJOUPWJBCMFTLJO MBZFSTBOEUIVTIBWFBMPXQPUFOUJBMUPFYFSUUPY JDFGGFDUT5IFZBSFUIFSFGPSFJODSFBTJOHMZVTFE JODPNCJOBUJPOXJUIDIFNJDBMGJMUFSTUPBDIJFWF IJHIFS TVO QSPUFDUJPO GBDUPST BOE B CSPBEFS TQFDUSVNPGQSPUFDUJPOBOEUPSFEVDFUIFOFFE GPSDIFNJDBMGJMUFST " NBKPS EJTBEWBOUBHF PG NJDSPQJHNFOUT JT UIBU UIFZ BMTP SFGMFDU WJTJCMF MJHIU DSFBUJOH UIF TPDBMMFEiXIJUFOJOHuPSiHIPTUuFGGFDU XIJDIJT DPTNFUJDBMMZ VOBDDFQUBCMF BOE NBZ NFBO UIBU B TVOTDSFFO QSPEVDU DPOUBJOJOH B NJDSPQJH NFOUJTSFKFDUFECZUIFDPOTVNFS"MTP GSPNB HBMFOJDQPJOUPGWJFX GPSNMVBUJPOPGNJDSPQJH NFOUTDBOCFBEJGGJDVMUUBTLCFDBVTFUIFZIBWF BTUSPOHUFOEFODZUPBHHMPNFSBUF XIJDIHSFBUMZ EFDSFBTFTUIFJSFGGJDBDZ 'PS UIF TBLF PG DPNQMFUFOFTT JU TIPVME CF NFOUJPOFE UIBU JO BEEJUJPO UP UIFJS VTF BT NJ DSPQJHNFOUT UJUBOJVN EJPYJEF BOE [JOD PYJEF BSFBMTPVTFEBUMBSHFS ON QBSUJDMFTJ[FT 1SJNBSZ1IPUPQSPUFDUJPO 5IFTF MBSHFS QBSUJDMFT QSPWJEF TLJO QSPUFDUJPO 67'JMUFST UISPVHICPUISFGMFDUJPOBOEEJGGVTJPOPGWJTJCMF MJHIU BOETPBSFVTFENBLFVQTBTXFMMBTTVO 67 GJMUFST DPOUBJOJOH TVOTDSFFOT IBWF CFFO TDSFFOQSPEVDUT DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF GPS NPSF UIBO ZFBST <>5IFTBGFUZBOEFGGJDBDZPGUIFTFQSPEVDUTBSF NBJOMZ EFGJOFE CZ UIF UZQF BOE DPODFOUSBUJPO $IFNJDBM67'JMUFST PGUIFGJMUFSTFNQMPZFEBOEIPXUIFQSPEVDUIBT CFFOGPSNVMBUFE67GJMUFSTDBOCFEJWJEFEJOUP $IFNJDBM67GJMUFSTIBWFUIFDBQBDJUZUPBCTPSC QIZTJDBM BOE DIFNJDBM GJMUFST BOE NPTU NPE TIPSUXBWFMFOHUI67QIPUPOTBOEUPUSBOTGPSN FSOTVOTDSFFOTDPOUBJOBNJYUVSFPGCPUI5IF UIFN JOUP IFBU CZ FNJUUJOH MPOH XBWFMFOHUI HFOFSBM SFRVJSFNFOUT UIBU NPEFSO TVOTDSFFOT QIPUPOT JOGSBSFE SBEJBUJPO .PTU DIFNJDBM TIPVMEGVMGJMMBSFUIFDBQBDJUZUPQSPUFDUBHBJOTU GJMUFST BCTPSC JO B SFMBUJWFMZ TNBMM XBWFMFOHUI 67# BOE 67" SBEJBUJPO QIPUPTUBCJMJUZ BOE SBOHF *O HFOFSBM DIFNJDBM GJMUFST NBZ CF EJ XBUFSSFTJTUBODF BOEUIFZTIPVMENJOJNJ[FUIF WJEFE JOUP NPMFDVMFT UIBU BCTPSC QSJNBSJMZ JO VTFPGDIFNJDBMGJMUFSTBOENBYJNJ[FUIFVTFPG UIF 67# SFHJPO mON
TVDI BT QBNJ OPCFO[PJDBDJEEFSJWBUJWFTBOE;JOLBDJEFTUFST QIZTJDBMGJMUFST BOENPMFDVMFTUIBUQSJNBSJMZBCTPSCJOUIF67" SFHJPO mON
FHCVUZMNFUIPYZEJCFO 1IZTJDBM67'JMUFST [PZMNFUIBOF*OBEEJUJPO TPNFGJMUFSNPMFDVMFT BCTPSCCPUI67#BOE67"QIPUPOT FHCFO[P 5IF NPTU GSFRVFOUMZ VTFE QIZTJDBM 67 GJMUFST QIFOPOF5IFUXPNPTUGSFRVFOUMZVTFEDIFNJ BSF JOPSHBOJD NJDSPQJHNFOUT XJUI QBSUJDMF EJ DBMGJMUFSTBSFFUIZMIFYZMNFUIPYZDJOOBNBUFBOE
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPOPG)VNBO4LJO
$IBQUFS
5BCMF /FXMZ EFWFMPQFE PSHBOJD 67 êMUFST $0-*1" &VSPQFBO $PTNFUJD 1FSGVNFSZ BOE 5PJMFUSZ "TTPDJBUJPO */$**OUFSOBUJPOBM/PNFODMBUVSFPG$PTNFUJD*OHSFEJFOUT
B
$0-*1" OVNCFS
*/$*OBNF
5SBEFOBNF
4 4 4 4 4 4 4
5FSFQIUIBMJEFOFEJDBNQIPSTVMGPOJDBDJE %SPNFUSJ[PMFUSJTJMPYBOF #FO[ZMJEFOFNBMPOBUFQPMZTJMPYBOF %JFUIZMIFYZMCVUBNJEPUSJB[POF .FUIZMFOFCJTCFO[PUSJB[PMZMUFUSBNFUIZMCVUZMQIFOPM %JTPEJVNQIFOZMEJCFO[JNJEB[PMFUFUSBTVMGPOBUF #JTFUIZMIFYZMPYZQIFOPMNFUIPYZQIFOZMUSJB[JOF %JFUIZMBNJOPIZESPYZMCFO[PZMIFYZMCFO[PBUFB
1SPUFDUJPO 67#
.FYPSZM49 .FYPSZM91BSTPM4-9 6WBTPSC)&# 5JOPTPSC. /FPIFMJPQBO"1 5JOPTPSC4 6WJOVM"1MVT
9 9 9 9 9
67" 9 9
9 9 9
&$BQQSPWBMBQQMJFEGPS
CVUZMNFUIPYZEJCFO[PZMNFUIBOF<>)PXFWFS UIJTDPNCJOBUJPOPGGJMUFSNPMFDVMFTJOUIFTBNF QSPEVDU SFOEFST UIF XIPMF GJMUFS TZTUFN QIP UPVOTUBCMF JFFYQPTVSFUP67SBEJBUJPODBVTFT QIPUPDIFNJDBM SFBDUJPOT UIBU HFOFSBUF SFBDUJWF PYZHFOTQFDJFTBOETVCTFRVFOUQIPUPUPYJDBOE QIPUPBMMFSHJDTLJOSFBDUJPOT *O SFDFOU ZFBST USFNFOEPVT QSPHSFTT IBT CFFONBEFJOEFWFMPQJOHTUBUFHJFTXIJDIBMMPX UIF QIPUPTUBCJMJ[BUJPO PG 67 GJMUFST *U JT GPS FYBNQMF QPTTJCMFUPHSFBUMZFOIBODFUIFQIPUP TUBCJMJUZPGUIF67"GJMUFSCVUZMNFUIPYZEJCFO [PZMNFUIBOF CZ DPNCJOJOH JU XJUI PUIFS 67 GJMUFST TVDIBTPDUPDSZMFOFPSNFUIZMCFO[ZMJ EFOFDBNQIPSPSXJUIOPO67GJMUFSNPMFDVMFT TVDI BT EJFUIZMIFYZM OBQIUIBMBUF 5IFTF FGGPSUTIBWFHSFBUMZJNQSPWFEUIFFGGJDBZPGQIP UPQSPUFDUJPO UIBU DBO CF BDIJFWFE CZ DIFNJDBM 67GJMUFST *O UIJT SFHBSE JU JT BMTP XPSUI NFOUJPOJOH UIBUXJUIJOUIFMBTUGFXZFBSTOFXPSHBOJD67 GJMUFST IBWF CFFO EFWFMPQFE BOE TFWFO PG UIFTF NPMFDVMFTIBWFSFDFOUMZCFFOBQQSPWFEGPSVTF JODPTNFUJDQSPEVDUTCZUIF&VSPQFBO$PNNJT TJPO 5BCMF 5IF64'PPEBOE%SVH"ENJOJTUSBUJPOIBT CFFO NVDI TMPXFS JO BQQSPWJOH OFX DIFNJDBM TVOTDSFFOT'JWFPVUPGUIFTFTFWFOQSPWJEFTJH OJGJDBOUQSPUFDUJPOJOUIF67"SBOHF BGBDUUIBU SFGMFDUT UIF SFBDUJPO PG UIF DIFNJDBM JOEVTUSZ UPOVNFSPVTTUVEJFTGSPNUIFMBTUZFBSTUIBU VOBNCJHPVTMZTIPXUIBUTJNJMBSUP67# 67" SBEJBUJPODBODBVTFEBNBHFUPIVNBOTLJOJO
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
+FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI
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iDMBTTJDBMu TUPSBHF PG WJUBNJO $DPOUBJOJOH QSPEVDUT BOE FYBNQMFTBSFBOUJPYJEBOUT XIJDIJOBEEJUJPOUP PGDPVSTFJNNFEJBUFMZCFGPSF EVSJOHBOEBGUFS WJUBNJOTJODMVEFQPMZQIFOPMTBOE JOQBSUJDVMBS UIFJS BQQMJDBUJPO 5IJT QSPCMFN IBT QSPNQUFE OBUVSBMMZPDDVSSJOHQPMZQIFOPMTTVDIBTGMBWP UIFEFWFMPQNFOUPGTUBCMFWJUBNJO$EFSJWBUJWFT OPJETBOEQSP[ZBOJEJOF5IFTFiFTUBCMJTIFEuBD GPS VTF JO TVOTDSFFO BOE DPTNFUJD QSPEVDUT UJWFTBSFEFTDSJCFEJOHSFBUFSEFUBJM*OBEEJUJPO 5IFFGGJDBDZPGTPNFPGUIFTFIBTCFFOQSPWFO TFMFDUFE FYBNQMFT PG NPSF SFDFOUMZ EFWFMPQFE JOJOWJWPTUVEJFT BOEUIFTFTVHHFTUUIBUUIFTF BDUJWFT XIJDI IBWF QIPUPQSPUFDUJWF BDUJWJUJFT QSPEVDUTBSFBCMFUPQSPUFDUIVNBOTLJOBHBJOTU CBTFEPODPNQMFUFMZEJGGFSFOUNPMFDVMBSUBSHFUT QIPUPBHJOH BOENFDIBOJTNT BSFBMTPEJTDVTTFE
#PUBOJDBM"OUJPYJEBOUT "OUJPYJEBOUT "OUJPYJEBOUTDBOTFSWFBTIZESPHFOEPOPST JF UIFZSFEVDFGSFFSBEJDBMTUPMFTTSFBDUJWFIZESPYZ GPSNT%VSJOHUIJTQSPDFTTUIFBOUJPYJEBOUJUTFMG DIBOHFTBOEUSBOTGPSNTJOUPBQBTTJWFSBEJDBM" QBTTJWFSBEJDBMJTSFMBUJWFMZTUBCMFBOEDBOOFV USBMJ[FBTFDPOEGSFFSBEJDBM6MUJNBUFMZUIFBO UJPYJEBOUJTDPOTVNFE"OUJPYJEBOUTXIJDIBSF UZQJDBMMZ VTFE JO DPTNFUJD QSPEVDUT BOE TVO TDSFFOTBSFWJUBNJOTBOEQPMZQIFOPMT
7JUBNJOT&BOE$ 7JUBNJO&JTBQSJNFFYBNQMFPGBOBOUJPYJEBOU XJEFMZGPVOEJOTVOTDSFFOBOEDPTNFUJDQSPE VDUT7JUBNJO&JTUIFHFOFSJDUFSNGPSBHSPVQ PGUPDPQIFSPMT XIJDIBSFMJQPQIJMJDNPMFDVMFT "MQIBUPDPQIFSPM IBT UIF HSFBUFTU JNQPSUBODF BNPOH UIF OBUVSBMMZ PDDVSSJOH UPDPQIFSPMT "MQIBUPDPQIFSPM JT B IZESPDIJOPOFUIFS XJUI BO VOTBUVSBUFE QIZUZM SFTU 5PDPQIFSPM BDFUBUF JTWFSZPGUFOUIFBOUJPYJEBOUVTFEJOTVOTDSFFO QSPEVDUT*UJTVTVBMMZQSFTFOUBUDPODFOUSBUJPOT JO UIF SBOHF m $PODFOUSBUJPOT PG MFTT UIBO QSPCBCMZ IBWF OP NFBTVSBCMF BOUJ PYJEBUJWFFGGFDUJOIVNBOTLJO
5IFUFSNQPMZQIFOPMTEFTDSJCFTNPMFDVMFTXJUI UXPBEKBDFOUIZESPYZMHSPVQTPOBCFO[PMSJOH /BUVSBM QPMZQIFOPMT BSF GMBWPOPJET BOE QSP [ZBOJEJOF <> 5IFZ BSF QSFTFOU JO OVNFSPVT GPPET FH XIJUF BOE SFE XJOF CMBDL PS HSFFO UFB GSVJUTBOEWFHFUBCMFT"GMBWPOPJEXJUIXFMM EPDVNFOUFE QIPUPQSPUFDUJWF DIBSBDUFSJTUJDT JT BMQIBHMZDPTZMSVUJO<>5PQJDBMBQQMJDBUJPOPG UIJT GMBWPOPJE QSFWFOUT QIPUPQSPWPDBUJPOJO EVDFE TLJO MFTJPOT JO QBUJFOUT XJUI QPMZNPS QIPVTMJHIUFSVQUJPO<>*OWJUSPTUVEJFTIBWF EFNPOTUSBUFE UIBU TVQQMFNFOUBUJPO PG IVNBO EFSNBM GJCSPCMBTUT XJUI BMQIBHMZDPTZMSVUJO QSPUFDUTUIFTFDFMMTBHBJOTU67JOEVDFEVQSFH VMBUJPOPGNBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF ..1 BOE..1<> *O BEEJUJPO UP TJOHMF QPMZQIFOPMT QPMZQIF OPMJDQMBOUFYUSBDUTIBWFCFFOBTTFTTFEGPSUIFJS QIPUPQSPUFDUJWFQPUFOUJBM&YBNQMFTJODMVEFFY USBDUT GSPN HSBQF TFFET XIJDI QSJNBSJMZ DPO UBJO QSP[ZBOJEJOF EJNFST GSPN HSFFO UFB PS GSPN HJOHLP CJMPCB 5IFTF FYBNQMFT JMMVTUSBUF UIFJODSFBTJOHVTFPGCPUBOJDBMBOUJPYJEBOUTJO NPEFSOQIPUPQSPUFDUJPO5IJTJTBUSFOEUIBUJT TUJMMPOHPJOH BOETPNFPGUIFNPTUQSPNJOFOU CPUBOJDBM BOUJPYJEBOUT BSF UIFSFGPSF EJTDVTTFE JOHSFBUFSEFUBJM
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPOPG)VNBO4LJO
5FB1PMZQIFOPMT 5XPUIJSET PG UIF XPSMET QPQVMBUJPO SFHVMBSMZ ESJOLUFBGSPN$BNFMJBTJOFOTJT UIFSFCZNBL JOHUFB BGUFSXBUFS UIFNPTUQPQVMBSESJOL5FB MFBWFT BSF QSPDFTTFE JO TFWFSBM EJGGFSFOU XBZT BOE BSF DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF FJUIFS BT CMBDL UFB
HSFFOUFB PS0PMPOHUFB #MBDLUFBJTQSJNBSJMZQPQVMBSJO8FTUFSODPVO USJFT XIFSFBTHSFFOUFBJTNBJOMZDPOTVNFEJO +BQBO $IJOB ,PSFB *OEJBBOETPNFDPVOUSJFT PG /PSUI "GSJDB BOE UIF .JEEMF &BTU 0PMPOH UFB XIJDIJTQBSUJBMMZGFSNFOUFE JTQBSUJDVMBSMZ QPQVMBSJOTPVUIFBTU$IJOB (SFFOUFBQPMZQIFOPMTIBWFCFFOJOUFOTJWFMZ TUVEJFEJOSFDFOUZFBSTGPSUIFJSQIPUPQSPUFDUJWF DBQBDJUZ BOE BT B DPOTFRVFODF BSF OPX PGUFO GPVOEJOTVOTDSFFOBOEDPTNFUJDQSPEVDUT5IF NBKPSHSFFOUFBQPMZQIFOPMTBSF ¢ ¢ &QJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF &($$(
¢ ¢ &QJHBMMPDBUFDIJO &($
¢ ¢ &QJDBUFDIJOHBMMBUF &$(
¢ ¢ &QJDBUFDIJO ¢ (BMMPDBUFDIJO ¢ $BUFDIJO *OBEEJUJPO CMBDLUFBDPOUBJOTUIFBSVCJHJOBOE UIFBGMBWJO XIJDI BSF HFOFSBUFE EVSJOH FO[Z NBUJDPYJEBUJPO "MM PG UIFTF QPMZQIFOPMT BSF QPUFOU BOUJPYJ EBOUT 'PS HSFFO UFB QPMZQIFOPMT CPUI UPQJDBM BQQMJDBUJPO BOE PSBM VQUBLF IBWF CFFO EFN POTUSBUFE UP CF QIPUPQSPUFDUJWF "DDPSEJOHMZ HSFFOUFBQPMZQIFOPMTFGGFDUJWFMZQSFWFOU67# JOEVDFE %/" EBNBHF 67#JOEVDFE TLJO DBODFS BOE 67#JOEVDFE JNNVOPTVQQSFTTJWF FGGFDUT <> *O BEEJUJPO UIFSF JT HPPE FWJEFODF UIBU HSFFO UFB QPMZQIFOPMT QSPWJEF QSPUFDUJPO BHBJOTU67JOEVDFEQSFNBUVSFTLJOBHJOH *O NBOZ BTQFDUT HSFFO UFB QPMZQIFOPMT SF TFNCMFSFUJOPJET'PSFYBNQMF JUIBTCFFOTIPXO UIBUUIFBGMBWJOBOE&($(JOIJCJUUIF67#JO EVDFEBDUJWBUJPOPGUSBOTDJQUJPOGBDUPS"1JO WJUSP JO QSJNBSZ IVNBO LFSBUJOPDZUFT BOE JO WJWP JO USBOTHFOJD NJDF <> "1 BDUJWBUJPO JT PGDFOUSBMJNQPSUBODFGPS67#JOEVDFE..1 FYQSFTTJPOBOEUIFSFCZGPSDPMMBHFOEFHSBEB UJPO JOEJDBUJOHUIBUUIFTFNPMFDVMFTNBZIBWF BOUJQIPUPBHJOHQSPQFSUJFT<> 5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGHSFFOUFBQPMZQIFOPMT PS&($(BMPOFQSFWFOUTBOVNCFSPG67#JO
$IBQUFS
EVDFE BDUJOJD DIBOHFT JO IVNBO TLJO JODMVE JOH FSZUIFNB JF TVOCVSO
UIF EFWFMPQNFOU PGBOJOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUF UIFHFOFSBUJPOPG TVOCVSODFMMT BOJODSFBTFJOQSPTUBHMBOEJOTZO UIFTJT BOE UIF JOEVDUJPO PG NZFMPQFSPYJEBTF BDUJWJUZ <> 0UIFS QSPUFDUJWF FGGFDUT JODMVEF UIFSFEVDFEQSPEVDUJPOPGSFBDUJWFPYZHFOTQF DJFTBOEMJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDUT BSFEVDFE EFQMFUJPO PG FQJEFSNBM -BOHFSIBOT DFMMT BOE PGFOEPHFOPVTBOJUJPYJEBOUTZTUFNT5BLFOUP HFUIFSUIFTFTUVEJFTJOEJDBUFUIBUHSFFOUFBQPMZ QIFOPMTIBWFBTUSPOHQIPUPQSPUFDUJWFQPUFOUJBM BOETIPVMECFFGGFDUJWFJOQSFWFOUJOHTLJOQIP UPBHJOH <> "DDPSEJOHMZ WFSZ SFDFOU TUVEJFT IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU PSBM BENJOJTUSBUJPO PG HSFFO UFB QPMZQIFOPMT UP 4,) IBJSMFTT NJDF FGGFDUJWFMZQSFWFOUT67#JOEVDFE DISPOJD SF QFUJUJWFFYQPTVSF QSPUFJOPYJEBUJPO BIBMMNBSL PG QIPUPBHFE TLJO BOE 67#JOEVDFE FYQSFT TJPO PG NBUSJYEFHSBEJOH ..1 HFMBUJOBTF "
..1 BOE ..1 HFMBUJOBTF #
UIBU EFHSBEFT DPMMBHFO GSBHNFOUT PG UZQF * BOE *** HFOFSBUFECZDPMMBHFOBTF BOE..1 TUSPNF MZTJO
UIBU EFHSBEFT UZQF *7 DPMMBHFO PG UIF CBTFNFOUNFNCSBOF<> $VSDVNJO $VSDVNJO XIJDIJTCFTULOPXOBTBTQJDFBOE DPMPVS BEEJUJWF JO GPPE GSPN *OEJB JT BMTP B QPUFOUBOUJPYJEBOUXJUIBOUJJOGMBNNBUPSZBOE BOUJQSPMJGFSBUJWFQSPQFSUJFT4JNJMBSUPHSFFOUFB QPMZQIFOPMT DVSDVNJOIBTUIFDBQBDJUZUPQSF WFOU UIF BDUJWBUJPO PG UIF USBOTDSJQUJPO GBDUPST "1BOE/'ʋ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
+FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI
DFS JO NJDF <> *O QBSUJDVMBS UPQJDBM BQQMJDB UJPO PG TJMZNBSJO SFEVDFT 67JOEVDFE FEFNB TVOCVSODFMMT EFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUTZTUFNT TVDIBTDBUBMBTFBOE67JOEVDFEDZDMPPYZHFO BTF JOEVDUJPO "OBMZTJT PG UIF VOEFSMZJOH NP MFDVMBS NFDIBOJTNT IBT EFNPOTUSBUFE UIBU /'ʋ#JOIJCJUJPOJTBNBKPSNFDIBOJTNSFTQPO TJCMFGPSUIFQIPUPQSPUFDUJWFFGGFDUTJOEVDFECZ TJMZNBSJO#BTFEPOUIFTFQSPQFSUJFT JUJTMJLFMZ UIBUTJMZNBSJOBMTPQSPWJEFTQSPUFDUJPOBHBJOTU 67JOEVDFEQSFNBUVSFTLJOBHJOH
"QJHFOJO "QJHFOJO JT B OBUVSBM GMBWPOPJE QSFTFOU JO B OVNCFS PG GSVJUT BOE WFHFUBCMFT JODMVEJOH BQ QMFT CFBOT CSPDDPMJ DIFSSJFT HSBQFT POJPOT QBSTFMZBOEUPNBUPFT5FBBOEXJOFBMTPDPOUBJO BQJHFOJO *O DPNQBSJTPO UP PUIFS GMBWPOPJET BQJHFOJO JT MFTT UPYJD BOE IBT B MPX NVUBHFOJD QPUFOUJBM5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGBQJHFOJOSFEVD FT67#JOEVDFETLJODBODFSJONJDF<> 3FTWFSBUSPM 3FTWFSBUSPM JT B QPMZQIFOPMJD QIZUPBMFYJO XIJDIJTQSFTFOUJOHSBQFGSVJU OVUT GSVJUTBOE SFEXJOF BOEJUFYIJCJUTQPUFOUBOUJJOGMBNNB UPSZ BOE BOUJQSPMJGFSBUJWF DBQBDJUJFT "DDPSE JOHMZ BQQMJDBUJPO PG SFTWFSBUSPM UP UIF TLJO PG IBJSMFTT 4,) NJDF FGGFDUJWFMZ QSFWFOUFE UIF 67#JOEVDFE JODSFBTF JO TLJO UIJDLOFTT BOE UIF EFWFMPQNFOU PG TLJO FEFNB <> *NNVOP IJTUPDIFNJDBM TUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU UIJT JOIJCJUPSZFGGFDUJTBTTPDJBUFEXJUIBSFEVDUJPO JO67#JOEVDFEIZESPQFSPYJEFGPSNBUJPOBOE UIF TVCTFRVFOU GPSNBUJPO PG MFVLPDZUF JOGJM USBUFTJOUIF67#JSSBEJBUFETLJOBSFB5PQJDBM BQQMJDBUJPOPGSFTWFSBUSPMBMTPJOIJCJUTUIF67# JOEVDFEGPSNBUJPOPGMJQJEQFSPYJEFT*UJTMJLFMZ UIBUUIJTTVCTUBODFIBTUIFDBQBDJUZUPQSPWJEF QSPUFDUJPOBHBJOTU67JOEVDFEQSFNBUVSFTLJO BHJOHBTXFMM
$BSPUFOPJET $BSPUFOPJET TVDI BT ʃDBSPUFOF PS MZDPQFOF BSF IJHIMZ FGGFDUJWF BOUJPYJEBOUT BOE OFVUSBM J[FTJOHMFUPYZHFOBOEQFSPYZSBEJDBMTXIJDIBSF GSFRVFOUMZ GPSNFE EVSJOH QIPUPPYJEBUJWF QSP DFTTFT " OVNCFS PG SFDFOU TUVEJFT JO IVNBOT
IBWFTIPXOUIBUPSBMVQUBLFPGDBSPUFOPJETIBT QIPUPQSPUFDUJWF FGGFDUT <> 'PS QBUJFOUT XJUI FSZUISPQPJFUJD QSPUPQPSQIZSJB PSBM BENJOJT USBUJPO PG ʃDBSPUFOF JT UIF NFBTVSF PG DIPJDF UPQSPUFDUBHBJOTU67JOEVDFETLJOEBNBHF*O OPSNBM IFBMUIZ WPMVOUFFST B TJHOJGJDBOU SFEVD UJPO JO TPMBS TJNVMBUPSJOEVDFE FSZUIFNB GPS NBUJPO IBT CFFO PCTFSWFE BGUFS XFFLT PSBM BENJOJTUSBUJPO PG ʃDBSPUFOF BMPOF BOE BGUFS XFFLT PSBM BENJOJTUSBUJPO PG ʃDBSPUFOF UP HFUIFSXJUIUPDPQIFSPM4JNJMBSFGGFDUTIBWFBMTP CFFOBDIJFWFEJOWPMVOUFFSTLFQUPOBMZDPQFOF SJDI EJFU <> 0SBM VQUBLF PG UPNBUP QBTUF JO RVBOUJUJFTSFQSFTFOUJOHNHMZDPQFOFQFSEBZ PWFSBUPUBMQFSJPEPGXFFLTDBVTFEBTJHOJGJ DBOU JODSFBTF JO MZDPQFOF TFSVN MFWFMT BOE PG UIFUPUBMDBSPUFOFDPOUFOUJOTLJO5IJTJODSFBTF XBT GVODUJPOBMMZ SFMFWBOU CFDBVTF XFFLT BG UFSJOJUJBUJPOPGUIJTEJFU67JOEVDFEFSZUIFNB GPSNBUJPO TVOCVSO XBTTJHOJGJDBOUMZSFEVDFE JODPNQBSJTPOUPBQMBDFCPUSFBUFEHSPVQ<> 5IFTF TUVEJFT TVHHFTU UIBU PSBM VQUBLF PG TFMFDUFE NJDSP OVUSJFOUT DBO QSPWJEF QIPUP QSPUFDUJPOPGIVNBOTLJO)PXFWFS XFTIPVME NBJOUBJOBIFBMUIZTDFQUJDJTN TJODFNBOZXFMM EFTJHOFE TUVEJFT IBWF BMTP GBJMFE UP GJOE UIBU PSBMBOUJPYJEBOUTQSPUFDUBHBJOTU%/"EBNBHF DBODFSBOEPUIFSFOEQPJOUT<>*OUIJTSFHBSE JUJT IPXFWFS JNQPSUBOUUPFNQIBTJ[FUIBUXJUI UIFTF NPMFDVMFT QIPUPQSPUFDUJPO DBO POMZ CF BDIJFWFEJGBOPQUJNBMEPTFSBOHFJTSFBDIFEJO UIFTLJO*OGBDU JOWJUSPTUVEJFTDMFBSMZJOEJDBUF UIBU FYDFTTJWF DBSPUFOPJE DPODFOUSBUJPOT NBZ FWFOIBWFPQQPTJUF JFQSPPYJEBUJWF FGGFDUT 5IF SFMFWBODF PG DBSPUFOPJEJOEVDFE QIP UPQSPUFDUJPO GPS QSFWFOUJPO PG QIPUPBHJOH JT TVHHFTUFE CZ WFSZ SFDFOU TUVEJFT JO XIJDI ʃ DBSPUFOF MZDPQFOF MVUFJO [FBYBOUIJO BOE DSZQUPYBOUIJO IBWF CFFO BOBMZ[FE GPS UIFJS DBQBDJUZ UP QSFWFOU QSFNBUVSF TLJO BHJOH JO B XFMMFTUBCMJTIFE TUBOEBSEJ[FE IVNBO JO WJUSP NPEFMJOXIJDISFQFUJUJWFUISJDFEBJMZFYQPTVSF PGQSJNBSZIVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUUPWFSZMPX TVCUPYJDEPTFTPG67"SBEJBUJPOMFEUPUIFHFO FSBUJPOPGNVUBUJPOTJONJUPDIPOESJBM%/"*O UIJTTZTUFN TVQQMFNFOUBUJPOPGGJCSPCMBTUTXJUI UIFTFBOUJPYJEBOUTQSPWJEFETJHOJGJDBOUQSPUFD UJPOBHBJOTU67"SBEJBUJPOJOEVDFENJUPDIPO ESJBM %/" NVUBHFOFTJT ,SVUNBOO FU BM VO QVCMJTIFE EBUB <> *U XBT BMTP PCTFSWFE UIBU
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPOPG)VNBO4LJO
UIFQIPUPQSPUFDUJWFFGGFDUJWFOFTTPGUIFTFNPM FDVMFTEFQFOETPOUIFUZQFPGDBSPUFOPJEVTFE BOEUIBUGPSFBDINPMFDVMFBDSJUJDBMEPTFSBOHF IBEUPCFEFGJOFEBUXIJDIQIPUPQSPUFDUJPODBO CFBDIJFWFEXJUIPVUQSPNVUBHFOJDFGGFDUTGSPN UIFDBSPUFOPJETBMPOF
$IBQUFS
BOEUIFFZFMFOT*UJTBTVQFSPYJEFBOETJOHMFU PYZHFOTDBWFOHFS BOEJUSFEVDFTUIFFYQSFTTJPO PG 67JOEVDFE JOGMBNNBUPSZ DZUPLJOFT BOE NFUBMMPQSPUFBTFT BTTPDJBUFE XJUI QIPUPBHJOH <>ĥ&SHPUIJPOFJOFJTGJOEJOHJODSFBTFEQPQ VMBSJUZJODPTNFUJDQSPEVDUT QBSUJDVMBSMZXIFSF JUDBOSFDZDMFTQFOUWJUBNJO$
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
-&SHPUIJPOFJOF ĥ&SHPUIJPOFJOF JT B OBUVSBMMZ PDDVSSJOH OPO FTTFOUJBMBNJOPBDJEXJUITUSPOHBOUJPYJEBOUBD UJWJUZEVFUPJTUIJPOFHSPVQ<>*UJTTZOUIFTJ[FE FYDMVTJWFMZCZGVOHJBOENZDPCBDUFSJB BOEJUJT UBLFOVQCZIVNBOTJOQMBOUGPPETBOEBWJEMZ DPOTFSWFE*UJTGPVOEJONJMMJNPMBSRVBOUJUJFT JOCMPPE FTQFDJBMMZFSZUISPDZUFT
TFNJOBMGMVJE
&YQPTVSFPGDFMMTUPPTNPUJDTUSFTT FHIZQFSPT NPUJDDFMMTISJOLBHFPSIZQPPTNPUJDDFMMTXFMM JOH MFBETUPUIFVQUBLFPSFGGMVYPGDPNQBUJCMF PSHBOJD TPMVUFT PS PTNPMZUFT JO PSEFS UP LFFQ UIF DFMM WPMVNF DPOTUBOU 0TNPMZUFT GPVOE JO IVNBODFMMTJODMVEFCFUBJOF UBVSJOFBOENZPJ OPTJUPM %VSJOH SFDFOU ZFBST OVNFSPVT TUVEJFT IBWFEFNPOTUSBUFEUIBUPTNPMZUFTOPUPOMZQMBZ BSPMFJOSFHVMBUJPOPGDFMMWPMVNFIPNFPTUBTJT CVUBSFJOGBDUBOJOUFHSBMQBSUPGBDFMMTEFGFOTF TZTUFNBHBJOTUFYPHFOPVTOPYBF5IFNPMFDVMBS CBTJT PG UIJT TPDBMMFE iPTNPMZUF TUSBUFHZu JT B TZTUFN PG TQFDJGJD PTNPMZUF USBOTQPSU TZTUFNT FH UIF CFUBJOF HBNNBBNJOP/CVUZSJD BDJE USBOTQPSUFS #(5
UIF TPEJVNEFQFOEFOU NZPJOPTJUPM USBOTQPSUFS 4.*5 BOE UIF UBV SJOF USBOTQPSUFS 5"65 5IF FYQSFTTJPO BOE GVODUJPOPGUIFTFUSBOTQPSUFSTIBTJOJUJBMMZCFFO DIBSBDUFSJ[FE JO MJWFS LJEOFZ BOE OFVSBM DFMMT BOEUIFTFTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFEUIBUFBDI PGUIFTFUJTTVFTVTFTBTQFDJGJDPTNPMZUFTUSBUF HZ7FSZSFDFOUMZ8BSTLVMBUFUBMIBWFSFQPSUFE UIBUFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTBSFFRVJQQFEXJUI BOPTNPMZUFTUSBUFHZBTXFMM<> "DDPSEJOHMZ QSJNBSZOPSNBMIVNBOFQJEFS NBM LFSBUJOPDZUFT IBWF CFFO GPVOE UP FYQSFTT N3/" GPS UIF PTNPMZUF USBOTQPSUFST #(5 4.*5BOE5"65&YQSFTTJPOPGUIFTFUSBOTQPSU FST JT PG GVODUJPOBM SFMFWBODF CFDBVTF IZQFS PTNPUJD TUJNVMBUJPO PG LFSBUJOPDZUFT MFE UP BO VQUBLFPGUIFSFTQFDUJWFPTNPMZUFT XIFSFBTIZ QPPTNPUJDTUSFTTIBEUIFPQQPTJUFFGGFDU*UIBT CFFOLOPXOGPSTPNFUJNFUIBUPYJEBUJWFTUSFTT DBOBMUFSUIFDFMMVMBSIZESBUJPOTUBUF4JODF67 SBEJBUJPO JT B NBKPS TPVSDF PG PYJEBUJWF TUSFTT UIFBVUIPSTOFYUBTTFTTFEXIFUIFS67JSSBEJB UJPO BGGFDUT PTNPMZUF VQUBLF PS FGGMVY CZ IV NBO LFSBUJOPDZUFT 5IFZ PCTFSWFE UIBU CPUI 67# BOE 67" SBEJBUJPO JOEVDF UIF VQUBLF PG
+FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI
CFUBJOF NZPJOPTJUPMBOE JOQBSUJDVMBS UBVSJOF XIFSFBT PTNPMZUF FGGMVY JT OPU BGGFDUFE 5IFTF SFTVMUTJOEJDBUFUIBUPTNPMZUFVQUBLFJTQBSUPG UIF67SBEJBUJPOJOEVDFETUSFTTSFTQPOTFJOIV NBOTLJO"EEJUJPOBMTUVEJFTIBWFSFWFBMFEUIBU PTNPMZUF BOE JO QBSUJDVMBS UBVSJOF VQUBLF JT QBSUPGUIFOBUVSBMEFGFOTFTZTUFNPGTLJODFMMT BHBJOTU 67 SBEJBUJPOJOEVDFE EFUSJNFOUBM FG GFDUT 1SFUSFBUNFOU PG QSJNBSZ IVNBO FQJEFS NBMLFSBUJOPDZUFTJOWJUSPXJUIUBVSJOFQSPWJEFT BMNPTU DPNQMFUF QSPUFDUJPO BHBJOTU 67# BOE 67"JOEVDFE FYQSFTTJPO PG UIF QSPJOGMBN NBUPSZ NPMFDVMF *$". BOE UIF DZUPLJOFT 5/'BMQIBBOE*- XIJDIBSFLOPXOUPQMBZ B QJWPUBM SPMF JO NFEJBUJOH 67#JOEVDFE JN NVOPTVQQSFTTJWFFGGFDUT"MTP 5"65LOPDLPVU NJDF XIJDI IBWF SFEVDFE TLJO UBVSJOF MFWFMT BSF TJHOJGJDBOUMZ NPSF TFOTJUJWF UP 67# SBEJBUJPOJOEVDFEJNNVOPTVQQSFTTJPOJOWJWP BTDPNQBSFEXJUIXJMEUZQFNJDF ,SVUNBOOFU BM VOQVCMJTIFEEBUB <> 5IFTF BOE BEEJUJPOBM JO WJUSP TUVEJFT IBWF QSPNQUFE UIF JODSFBTJOH VTF PG PTNPMZUFT BT BDUJWFTJODPTNFUJDBOETVOTDSFFOQSPEVDUT*O BEEJUJPOUPUBVSJOFBOECFUBJOF XIJDIBSFCPUI PTNPMZUFT UIBU BSF QIZTJPMPHJDBMMZ VTFE CZ UIF TLJO BOJODSFBTJOHOVNCFSPGQSPEVDUTDPOUBJO FDUPJO&DUPJOJTOPUQSPEVDFECZIVNBODFMMT CVU JT TZOUIFTJ[FE CZ IBMPQIJMJD CBDUFSJB TVDI BT &DUPUIJPTQJSB IBMPDIMPSJT <> 5IFTF CBDUFSJB BSF QSFTFOU JO TBMUDPOUBJOJOH BMLBMJOF MBLFT BOEBSFUIVTTVCKFDUUPTUSPOHPTNPMBSJUZWBSJB UJPOTJOUIFJSFOWJSPONFOUBTXFMMBTIJHIEPT FT PG 67 SBEJBUJPO *O WJWP TUVEJFT JO IVNBOT IBWF TIPXO UIBU UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG FDUPJO QSPUFDUTBHBJOTU67#JOEVDFE-BOHFSIBOTDFMM EFQMFUJPOBOETVOCVSODFMMGPSNBUJPO1SFJODV CBUJPOPGIVNBOFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTXJUI FDUPJO DPNQMFUFMZ QSFWFOUT 67" SBEJBUJPOJO EVDFETJHOBMUSBOTEVDUJPOBOEHFOFFYQSFTTJPO UISPVHIBNFDIBOJTNXIJDIJOWPMWFTUIFTUBCJ MJ[BUJPOPGTJHOBMUSBOTEVDJOHMJQJESBGUTJOUIF LFSBUJOPDZUF DFMM NFNCSBOF <> 5IFTF TUVEJFT DMFBSMZJOEJDBUFUIBUUIFQIPUPQSPUFDUJWFBDUJWJUZ PGPTNPMZUFTJTOPUEVFUPBOBOUJPYJEBOUFGGFDU CVUJTCBTFEPODPNQMFUFMZEJGGFSFOUNPMFDVMBS NFDIBOJTNT0TNPMZUFTNBZBMTPCFDBQBCMFPG QSFWFOUJOH 67 SBEJBUJPOJOEVDFE QSFNBUVSF TLJOBHJOH CFDBVTFQSFUSFBUNFOUPGEFSNBMGJ CSPCMBTUT XJUI FDUPJO PS UBVSJOF TJHOJGJDBOUMZ
SFEVDFT67"SBEJBUJPOJOEVDFENJUPDIPOESJBM %/"NVUBHFOFTJTBTXFMMBT..1FYQSFTTJPO XIJDIBSFNPEFMTGPSQIPUPBHJOH ,SVUNBOOFU BM VOQVCMJTIFEEBUB *UJTBOUJDJQBUFEUIBUPT NPMZUFT XJMM CFDPNF PG JODSFBTJOH JNQPSUBODF BTBOPWFMHSPVQPGBDUJWFTGPSQIPUPQSPUFDUJWF BOUJBHJOHTUSBUFHJFT*OBEEJUJPO GVSUIFSBOBMZ TJT PG PTNPMZUF TUSBUFHJFT UIBU BSF QIZTJPMPHJ DBMMZFNQMPZFECZTLJODFMMTXJMMJEFOUJGZOPWFM TUSBUFHJFT BOE UBSHFUT GPS UIF EFWFMPQNFOU PG OFXBDUJWFT
%/"3FQBJS&O[ZNFT 1SFWFOUJOH%/"EBNBHFCZCMPDLJOHPSGJMUFS JOH67QIPUPOTBOEJOUFSDFQUJOHPYZHFOSBEJ DBMT JT DMFBSMZ DFOUSBM UP QIPUPQSPUFDUJPO "O BEEJUJPOBMTUSBUFHZJTUPJODSFBTFSFQBJSPG%/" EBNBHF BGUFS JU PDDVST CVU CFGPSF JU DBO DBVTF CJPMPHJDBMDPOTFRVFODFT0WFSUIFQBTUZFBST JOUIFGJFMEPG%/"SFQBJSNBOZFO[ZNFTUIBU SFDPHOJ[F BOE JOJUJBUF SFNPWBM PG %/" EBN BHF CZOVDMFPUJEFFYDJTJPOSFQBJS CBTFFYDJTJPO SFQBJS PS EJSFDU SFWFSTBM IBWF CFFO JEFOUJGJFE 5IFVTFPGTPNFPGUIFTFFO[ZNFBDUJWJUJFTGPS QIPUPQSPUFDUJPOCFDBNFQSBDUJDBMXJUIUIFEF WFMPQNFOUPGMJQPTPNFTTQFDJGJDBMMZFOHJOFFSFE GPSEFMJWFSZJOUPTLJO<> 5IF TNBMM QSPUFJO 5 FOEPOVDMFBTF 7 GSPN CBDUFSJPQIBHFSFDPHOJ[FTUIFNBKPSGPSNPG%/" EBNBHFQSPEVDFECZ67# XIJDIJTUIFDZDMPCV UBOFQZSJNJEJOFEJNFS $1% "TJNJMBSFO[ZNF JTGPVOEJOFYUSBDUTPG.JDSPDPDDVTMVUFVT-JQP TPNBMEFMJWFSZPG5FOEPOVDMFBTF7UP67FY QPTFEIVNBOTLJOJODSFBTFTSFQBJSGSPNPG $1% UP PWFS IPVST CVU ESBNBUJDBMMZ SF EVDFTPSFMJNJOBUFTUIFSFMFBTFPGDZUPLJOFTTVDI BT*-BOE5/'A<>*OBSBOEPNJ[FEDMJOJDBM TUVEZPGUIFFGGFDUTPGEBJMZVTFPGUIJTMJQPTPNBM 5 FOEPOVDMFBTF 7 JO QBUJFOUT XJUI YFSPEFSNB QJHNFOUPTVN UIF SBUF PG QSFNBMJHOBOU BDUJOJD LFSBUPTJTBOECBTBMDFMMDBSDJOPNBXBTSFEVDFE CZBOE SFTQFDUJWFMZ DPNQBSFEUPUIF QMBDFCPDPOUSPM<> 5IF FO[ZNF QIPUPMZBTF GPVOE VCJRVJUPVTMZ JO QMBOUT SFQUJMFT BNQIJCJBOT BOE NBSTVQJ BMT EJSFDUMZ SFWFSTFT $1% CZ BCTPSCJOH WJTJCMF MJHIUBOEVTJOHUIFFOFSHZUPTQMJUUIFDZDMPCV UBOF SJOH -JQPTPNBM EFMJWFSZ PG QIPUPMZBTF UP
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPOPG)VNBO4LJO
$IBQUFS
5BCMF0YPHVBOJOFJOOPSNBMIVNBOFQJEFSNBMLFSBUJOPDZUFTBѫFSUSFBUNFOUXJUIMJQPTPNBM0((
B
5SFBUNFOU
-JQPTPNF
3FQBJSUJNF I
P(CBTFB
6OUSFBUFE )0 )0 )0 )0 )0 )0 )0
/POF /POF /POF /POF 0(( 0(( &NQUZ &NQUZ
0YPHVBOJOFNFBTVSFECZUIFFOEPOVDMFBTFTFOTJUJWFTJUFBTTBZ DPSSFDUFEGPSCBDLHSPVOE
67JSSBEJBUFEEFOESJUJDDFMMTPGNPVTFTLJOSF TUPSFTUIFJSBOUJHFOQSFTFOUJOHBDUJWJUZ<> BOE USFBUNFOUPG67JSSBEJBUFEIVNBODFMMTSFEVDFT BQPQUPTJT <> 5SFBUNFOU PG 67JSSBEJBUFE IV NBOTLJOXJUIMJQPTPNBMQIPUPMZBTFSFEVDFTUIF MFWFMPG$1%<>BOEUIFEFHSFFPGTVQQSFTTJPO PGUIFDPOUBDUIZQFSTFOTJUJWJUZSFTQPOTF<> 0YZHFOSBEJDBMTNPTUPGUFOPYJEJ[FUIFHVB OJOFCBTFPG%/"UPGPSNPYPHVBOJOF P(
XIJDIJTBNVUBHFOJDMFTJPO"XJEFTQSFBEFO [ZNF UIBU JOJUJBUFT CBTF FYDJTJPO SFQBJS PG UIJT EBNBHF JT PYPHVBOJOF HMZDPTZMBTF 0(( -JQPTPNBM EFMJWFSZ PG UIF "SBCJEPQTJT 0(( FO[ZNF OHNM UP IVNBO FQJEFSNBM LFSB UJOPDZUFT ESBNBUJDBMMZ JODSFBTFT UIFJS SFQBJS PG P( JOEVDFE CZ IZESPHFO QFSPYJEF )0 'F40$V40 5BCMF 3FQBJSPGP(PDDVST PWFS mIPVST JO VOUSFBUFE DFMMT PS JO DFMMT USFBUFE XJUI FNQUZ MJQPTPNFT OPU DPOUBJOJOH BOZFO[ZNF5SFBUNFOUXJUI0((MJQPTPNFT FMJNJOBUFTP(XJUIJOIPVSTPGUSFBUNFOU 5IFEFMJWFSZPGCJPMPHJDBMMZBDUJWFSFQBJSFO [ZNFT JOUP TLJO VTJOH MJQPTPNFT QSPWJEFT BO JNQPSUBOUNPEBMJUZUPQSPWJEFQIPUPQSPUFDUJPO FWFOBGUFSUIFJOJUJBMJOTVMUIBTPDDVSSFE
$PODMVEJOH3FNBSLT 5IFBHJOHPGUIFQPQVMBUJPOTJOUIFJOEVTUSJBM XPSME NFBOT UIBU XF BSF MJWJOH NVDI MPOHFS XJUI UIF DPOTFRVFODFT PG TVO FYQPTVSF 5IF GJSTUBQQSPBDIFTPGTDSFFOJOHPSGJMUFSJOHUIFTP MBSSBZTBSFDIFNJDBMMZBOEQIZTJDBMMZFGGFDUJWF CVUSBOJOUPSFTJTUBODFGSPNIVNBOCFIBWJPVS
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
3FGFSFODFT "GBR' .VLIUBS) 1IPUPDIFNPQSFWFOUJPO CZ CPUBOJDBM BOUJPYJEBOUT 4LJO 1IBSNBDPM "QQM 4LJO1IZTJPMm #VFOHFS+ %SJMMFS) &DUPJOBOFĒFDUJWFOBU VSBMTVCTUBODFUPQSFWFOU67"JOEVDFEQSFNBUVSF QIPUPBHJOH4LJO1IBSNBDPM1IZTJPMm $IBVEBSJ 3, &NCMJDB DBTDBEJOH BOUJPYJ EBOU B OPWFM OBUVSBM TLJO DBSF JOHSFEJFOU 4LJO 1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm &JDLFS + ,ÛSUFO 7 8JME 4 3JTT ( (PSBMD[ZL 3 ,SVUNBOO + #FSOFCVSH . #FUBDBSPUFOF TVQQMFNFOUBUJPO QSPUFDUT GSPN QIPUPBHJOHBTTP DJBUFE NJUPDIPOESJBM %/" NVUBUJPO 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM4DJm &MNFUT$" 4JOHI% 5VCFTJOH, .BUTVJ. ,PUJZBS 4, .VLIUBS) $VUBOFPVTQIPUPQSPUFDUJPO GSPNVMUSBWJPMFUJOKVSZCZHSFFOUFBQPMZQIFOPMT+ "N"DBE%FSNBUPMm
+FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI
)BSUNBO 1 &SHPUIJPOFJOF BT BOUJPYJEBOU .FUIPET&O[ZNPMm ,SVUNBOO+ /FXEFWFMPQNFOUTJOQIPUPQSP UFDUJPOPGIVNBOTLJO4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO 1IZTJPMm ,VMNT % 1ÕQQFMNBOO # :BSPTI % -VHFS 5" ,SVUNBOO + 4DIXBS[ 5 /VDMFBS BOE DFMM NFNCSBOF FĒFDUT DPOUSJCVUF JOEFQFOEFOUMZ UP UIF JOEVDUJPO PG BQPQUPTJT JO IVNBO DFMMT FYQPTFE UP 67#SBEJBUJPO1SPD/BUM"DBE4DJ64"m -PXF/+ 4IBVUI/" 1BUBIL." 4VOTDSFFOT m EFWFMPQNFOU FWBMVBUJPO BOE SFHVMBUPSZ BTQFDUT .BSDFM%FLLFS /FX:PSL .BISPPT. :BBS. 1IJMMJQT5 #IBXBO+ (JMDISFTU # &ĒFDUPGTVOTDSFFOBQQMJDBUJPOPO67JO EVDFE UIZNJOF EJNFST "SDI %FSNBUPM m .MMFS1 -Pѫ4 *OUFSWFOUJPOTXJUIBOUJPYJ EBOUT BOE OVUSJFOUT JO SFMBUJPO UP PYJEBUJWF %/" EBNBHFBOESFQBJS.VUBU3FTm 0CBZBTIJ, ,VSJIBSB, 0LBOP: .BTBLJ) :BSP TI %# -&SHPUIJPOFJOF TDBWFOHFT TVQFSPY JEFBOETJOHMFUPYZHFOBOETVQQSFTTFT5/'ABOE ..1FYQSFTTJPOJO67JSSBEJBUFEIVNBOEFSNBM êCSPCMBTUT+$PTNFU4DJm 0TUFSXBMEFS6 -VUIFS) )FS[PH# 4VOQSP UFDUJPOCFZPOEUIFTVOQSPUFDUJPOGBDUPSmOFXFG êDJFOUBOEQIPUPTUBCMF67"êMUFST4¸'8+m 3JQQLF' 8FOEU( #PIOTBDL, %ÕSTDIOFS" 4UÅC ' )ÕM[MF& .PMM* 3FTVMUTPGQIPUPQSPWPDB UJPOBOEêFMETUVEJFTPOUIFFēDBDZPGBOPWFMUPQJ DBMMZ BQQMJFE BOUJPYJEBOU JO QPMZNPSQIPVT MJHIU FSVQUJPO+%FSNBUPM5SFBUm 4UÅC' 8PMCFS3 .VOEU$ #MBUU5 8JMM, ,FZIBOJ 3 3JQQLF' .BY) 4DIÕOSPDL6 8FODL) .PMM * )ÕM[MF & 8JUUFSO ,1 "MQIBHMZDPTZMSV UJOmBOJOOPWBUJWFBOUJPYJEBOUJOTLJOQSPUFDUJPO 4¸'8+m 4UBIM8 4JFT) $BSPUFOPJETBOEQSPUFDUJPO BHBJOTU TPMBS 67 SBEJBUJPO 4LJO 1IBSNBDPM "QQM 4LJO1IZTJPMm
4UFHF ) 3P[B - 7JOL " (SFXF . 3V[JDLB 5 (SFUIFS#FDL 4 ,SVUNBOO + &O[ZNF QMVT MJHIUUIFSBQZUPSFQBJS%/"EBNBHFJOVMUSBWJPMFU #JSSBEJBUFEIVNBOTLJO1SPD/BUM"DBE4DJ64" m 7BZBMMJ 1, .JUUBM " )BSB : &MNFUT $" ,BUJZBS 4, (SFFOUFBQPMZQIFOPMTQSFWFOUVMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFEPYJEBUJWFEBNBHFBOENBUSJYNFUBM MPQSPUFJOBTFFYQSFTTJPOJONPVTFTLJO+*OWFTU%FS NBUPMm 7JOL" .PPEZDMJĒF" 4ISFFEIBS7 6MMSJDI4 3P[B - :BSPTI% ,SJQLF. ѮFJOIJCJUJPOPGBO UJHFOQSFTFOUJOHBDUJWJUZPGEFOESJUJDDFMMTSFTVMUJOH GSPN67JSSBEJBUJPOPGNVSJOFTLJOJTSFTUPSFECZ JO WJUSP SFQBJS PG DZDMPCVUBOF QZSJNJEJOF EJNFST 1SPD/BUM"DBE4DJ64"m 8BSTLVMBU6 3FJOFO" (SFUIFS#FDL4 ,SVUNBOO + )ÅVTTJOHFS% ѮFPTNPMZUFTUSBUFHZPGIV NBOLFSBUJOPDZUFTJONBJOUBJOJOHDFMMIPNFPTUBTJT +*OWFTU%FSNBUPMm 8PMG 1 .BJFS ) .ÛMMFHHFS 3 $IBEXJDL $ )PG NBOO8FMMFOIPG 3 4PZFS )1 )PGFS " 4NPMMF + )PSO . $FSSPOJ - :BSPTI % ,MFJO + #VDBOB $ %VOOFS , 1PUUFO $ )ÕOJHTNBOO ) ,FSM ) ,SJQLF. 5PQJDBMUSFBUNFOUXJUIMJQPTPNFT DPOUBJOJOH5FOEPOVDMFBTF7QSPUFDUTIVNBOTLJO JOWJWPGSPNVMUSBWJPMFUJOEVDFEVQSFHVMBUJPOPGJO UFSMFVLJO BOE UVNPS OFDSPTJT GBDUPSA + *OWFTU %FSNBUPMm 8PSME )FBMUI 0SHBOJ[BUJPO 4VOTDSFFOT *"3$)BOECPPLTPG$BODFS1SFWFOUJPO WPM*O UFSOBUJPOBM "HFODZ GPS 3FTFBSDI PO $BODFS -ZPO 'SBODF :BSPTI% #VDBOB$ $PY1 "MBT- ,JCJUFM+ ,SJQLF . -PDBMJ[BUJPO PG MJQPTPNFT DPOUBJOJOH B %/"SFQBJSFO[ZNFJONVSJOFTLJO+*OWFTU%FS NBUPMm :BSPTI % ,MFJO + 0$POOPS " )BXL + 3BGBM & 8PMG 1 &ĒFDU PG UPQJDBMMZ BQQMJFE 5 FOEP OVDMFBTF 7 JO MJQPTPNFT PO TLJO DBODFS JO YFSP EFSNB QJHNFOUPTVN B SBOEPNJ[FE TUVEZ -BODFU m
$IBQUFS
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT JO4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO
8JMIFMN4UBIM )BTBO.VLIUBS 'BSSVLI"GBR )FMNVU4JFT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
;a[\MUQK8PW\WXZW\MK\QWV
>Q\IUQV[-IVL+
+IZW\MVWQL[
8WTaXPMVWT[ (SFFO5FB1PMZQIFOPMT 4JMZNBSJO 3FTWFSBUPM (FOJTSFJO
:MNMZMVKM[
5IFIVNBOPSHBOJTNEFQFOETPOBOBEFRVBUF FOFSHZTVQQMZQSPWJEFECZNBKPSEJFUBSZDPN QPOFOUT QSPUFJO DBSCPIZESBUFT BOE MJQJET )PXFWFS NJOPSDPOTUJUVFOUTTVDIBTWJUBNJOT NJOFSBMT BOE TQFDJGJD GBUUZ BDJET BSF SFRVJSFE JOBIFBMUIZEJFUBTXFMM4FDPOEBSZQMBOUDPN QPVOET BSF JOHFTUFE XJUI GPPE BOE FOUFS UIF TZTUFNJDDJSDVMBUJPO5IFTFBSFOPUFTTFOUJBMJO UIFTUSJDUTFOTFPGBWJUBNJO CVUTPNFPGUIFTF DPNQPVOET FYIJCJU EJTUJODU CJPMPHJDBM BDUJWJ UJFT"NPOHUIFNBSFUFSQFOPJETBOEQPMZQIF OPMT TVDI BT DBSPUFOPJET UPDPQIFSPMT BOE GMB WPOPJET <m> XIJDI BSF LOPXO UP CF FGGJDJFOU BOUJPYJEBOUNJDSPOVUSJFOUT "TUIFFYUFSJPSCBSSJFSPGUIFCPEZ UIFTLJO JTJOEJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOU5IJT PSHBOJTFYQPTFEUPPYZHFOBOEMJHIU DPOEJUJPOT VOEFSXIJDISFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT 304 BSF HFOFSBUFE 1IPUPPYJEBUJWF TUSFTT JT JOWPMWFE JO QSPDFTTFTPGQIPUPBHJOHBOEQIPUPDBSDJOPHFO FTJT BOEQMBZTBNBKPSSPMFJOUIFQBUIPHFOFTJT PGQIPUPEFSNBUPTFT<> "TBOZPUIFSUJTTVF TLJOEFQFOETPOBOPQ UJNBMTVQQMZPGOVUSJUJWFDPNQPVOET4LJOCFO FGJUTGSPNEJFUBSZBOUJPYJEBOUTDBQBCMFPGTDBW FOHJOH SFBDUJWF JOUFSNFEJBUFT HFOFSBUFE VOEFS UIF DPOEJUJPO PG QIPUPPYJEBUJWF TUSFTT <m> .JDSPOVUSJFOUT NBZ BMTP BDU BT 67 BCTPSCFST PS NPEVMBUF TJHOBMJOH QBUIXBZT FMJDJUFE VQPO 67FYQPTVSF<m> *OQMBOUT NJOPSDPOTUJUVFOUTQMBZBOJNQPS UBOUSPMFJOQSPUFDUJPOBHBJOTUFYDFTTMJHIU#F TJEFTBDUJOHBTBDDFTTPSZQJHNFOUT DBSPUFOPJET BSFBTTPDJBUFEXJUIQIPUPQSPUFDUJPO<> CFJOH JOWPMWFEJOUIFEJTTJQBUJPOPGFYDFTTMJHIUFOFSHZ UISPVHI UIF YBOUIPQIZMM DZDMF RVFODIJOH FY DJUFEUSJQMFUTUBUFNPMFDVMFTBOETJOHMFUPYZHFO #BTFEPOUIFJSTUSVDUVSBMGFBUVSFTXIJDIEFUFS
8JMIFMN4UBIMFUBM
NJOF UIFJS QIZTJDPDIFNJDBM QSPQFSUJFT DBSPU FOPJET GMBWPOPJET BOE WJUBNJOT & BOE $ BSF BMTPTVJUBCMFDPNQPVOETGPSQIPUPQSPUFDUJPOJO IVNBOT<>
4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO
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
UIF67SBOHFNBZCFVTFEUPJODSFBTFUIFCBS SJFSBHBJOTU67MJHIU"OUJPYJEBOUTBDUBTTDBW FOHFSTPG304HFOFSBUFEJOQSJNBSZPSTFDPOE BSZSFBDUJPOTGPMMPXJOH67JSSBEJBUJPO3FQBJS PG 67JOEVDFE EBNBHF NBZ CF TVQQPSUFE CZ NPMFDVMFT XIJDI BSF DBQBCMF PG JOEVDJOH TVJU BCMF SFQBJS TZTUFNT BOUJJOGMBNNBUPSZ BHFOUT DBOCFVTFEUPTVQQSFTTDFMMVMBSSFTQPOTFT 5IFDPODFQUPGFOEPHFOPVTQIPUPQSPUFDUJPO JNQMJFTUIBUUIFDPNQPVOEPSJUTCJPMPHJDBMMZBD UJWFNFUBCPMJUFJTBWBJMBCMFJOTVGGJDJFOUBNPVOUT BU UIF UBSHFU TJUF <> 5IVT QIBSNBDPLJOFUJD QBSBNFUFST JODMVEJOH BCTPSQUJPO EJTUSJCVUJPO NFUBCPMJTN BOEFYDSFUJPONBZBGGFDUUIFMFWFM PGUIFDPNQPVOEJOUIFTLJOBOEJUTCJPBDUJWJUZ < > 'PSFOEPHFOPVTVTF DPNQPVOETOFFEUPCF TBGF JO UIF SFDPNNFOEFE EPTF SBOHF BOE PWFS B MPOHFS QFSJPE PG UJNF 4BGFUZ DPODFSOT IBWF CFFOSBJTFEGPSʃDBSPUFOF POFPGUIFNPTUGSF RVFOUMZ BQQMJFE FOEPHFOPVT TVO QSPUFDUBOUT 5IFSF JT FWJEFODF GSPN UXP JOUFSWFOUJPO USJBMT UIBUUIFSJTLPGMVOHDBODFSJTJODSFBTFEJOIJHI SJTLQPQVMBUJPOT TVDIBTTNPLFSTBOEBTCFTUPT XPSLFST GPMMPXJOH IJHIEPTF TVQQMFNFOUBUJPO XJUIʃDBSPUFOF< >5IFVOFYQFDUFESFTVMUT GSPNUIFTFJOUFSWFOUJPOUSJBMTIBWFCFFOCSPBEMZ EJTDVTTFE BOE TFWFSBM IZQPUIFTFT IBWF CFFO SBJTFEUPFYQMBJOUIFJSPVUDPNF
7JUBNJOT&BOE$ 5IFUFSNWJUBNJO&JTBHFOFSJDEFTDSJQUJPOGPS BMMUPDPMTBOEUPDPUSJFOPMEFSJWBUJWFTXIJDIFY IJCJUUIFCJPMPHJDBMBDUJWJUZPGAUPDPQIFSPM<> 5IJT HSPVQ PG DPNQPVOET JT IJHIMZ MJQPQIJMJD PQFSBUJWFJONFNCSBOFTBOEMJQPQSPUFJOT5IFJS NPTUJNQPSUBOUBOUJPYJEBOUGVODUJPOBQQFBSTUP CFUIFJOIJCJUJPOPGMJQJEQFSPYJEBUJPO TDBWFOH JOH MJQJE QFSPYZM SBEJDBMT UP ZJFME MJQJE IZESP QFSPYJEFTBOEBUPDPQIFSPYZMSBEJDBM<m> 7JUBNJO $ BTDPSCBUF JT B XBUFSTPMVCMF DPNQPVOE BOE UIF NPTU JNQPSUBOU SFBDUJPO SFRVJSJOHBTDPSCBUFBTBDPGBDUPSJTUIFIZESPY ZMBUJPOPGQSPMJOFSFTJEVFTJODPMMBHFO7JUBNJO $ JT FTTFOUJBM GPS UIF NBJOUFOBODF PG OPSNBM DPOOFDUJWF UJTTVF BT XFMM BT GPS XPVOE IFBMJOH <> "TDPSCBUF JT DPOTJEFSFE POF PG UIF NPTU QPXFSGVMMFBTUUPYJDOBUVSBMBOUJPYJEBOUTBOEJT
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
QSFTFOUJOIJHIDPODFOUSBUJPOTJONBOZUJTTVFT 6QPOJOUFSBDUJPOXJUI304JUJTPYJEJ[FEUPEF IZESPBTDPSCBUF WJB UIF JOUFSNFEJBUF BTDPSCZM GSFF SBEJDBM "T B TDBWFOHFS PG 304 BTDPSCBUF IBT CFFO TIPXO UP CF FGGFDUJWF BHBJOTU TVQFS PYJEFSBEJDBMBOJPO IZESPHFOQFSPYJEF UIFIZ ESPYZMSBEJDBM BOETJOHMFUPYZHFO<> *O B TUVEZ JOWFTUJHBUJOH UIF DPPQFSBUJWF BD UJWJUZ PG UIF UXP DPNQPVOET WJUBNJO & BOE WJUBNJO$ BHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNB<> GPVSUSFBUNFOUHSPVQTXFSFGPMMPXFEPWFSBQF SJPE PG EBZT 5IF TVCKFDUT SFDFJWFE 3 3 3 ʂUPDPQIFSPMBOEBTDPSCBUFTVQQMFNFOUBUJPOBT TJOHMFDPNQPOFOUTBUEPTFMFWFMTPGHEBZBOE HEBZ SFTQFDUJWFMZ $PNCJOBUJPO USFBUNFOU DPNQSJTFEHEBZPGʂUPDPQIFSPMQMVTHEBZ PG BTDPSCBUF DPOUSPMT SFNBJOFE XJUIPVU USFBU NFOU"GUFSUSFBUNFOUXJUIUIFDPNCJOBUJPOPG UIF UXP WJUBNJOT UIF iTVOCVSO UISFTIPMEu PS NJOJNBM FSZUIFNBM EPTF .&% XBT TJHOJGJ DBOUMZJODSFBTFEGSPNBCPVUN+DNCFGPSF UP BCPVU N+DN BGUFS TVQQMFNFOUBUJPO 5SFBUNFOUXJUIUIFTJOHMFDPNQPVOETQSPWJEFE POMZNPEFSBUFQSPUFDUJPO XIJDIXBTOPUTUBUJT UJDBMMZTJHOJGJDBOU 4IPSUUFSN JOUFSWFOUJPO XJUI IJHI EPTFT PG WJUBNJO & BOE WJUBNJO $ QSPWJEFT TPNF QSP UFDUJPO8IFO *6WJUBNJO&XBTJOHFTUFE UPHFUIFS XJUI H BTDPSCJD BDJE QFS EBZ PWFS B QFSJPEPGEBZT BNJOPSJODSFBTFJO.&%XBT TFFO<> 3 3 3 A5PDPQIFSPM TVQQMFNFOUBUJPO JO DPNCJOBUJPOXJUIDBSPUFOPJETIBTCFFOVTFEBT BO PSBM TVO QSPUFDUBOU 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI WJUBNJO&BOEʃDBSPUFOFUFOEFEUPCFTVQFSJPS UP ʃDBSPUFOF USFBUNFOU BMPOF CVU UIF EJGGFS FODFXBTTUBUJTUJDBMMZOPUTJHOJGJDBOU<>8IFO WJUBNJO& ʂUPDPQIFSZMBDFUBUF XBTBENJOJT UFSFEBMPOFBUBEPTFMFWFMPG*6EBZPWFSB QFSJPE PG NPOUIT OP TJHOJGJDBOU QSPUFDUJPO XBTBDIJFWFE<> -JUUMF JT LOPXO BCPVU UIF CJPBWBJMBCJMJUZ NFUBCPMJTN BOE EJTUSJCVUJPO PG UPDPQIFSPMT JO IVNBO TLJO PS QBSBNFUFST EFUFSNJOJOH UIF EJTUSJCVUJPO JO EJGGFSFOU TLJO MBZFST )PXFWFS JU IBT CFFO TIPXO UIBU JOEJWJEVBM .&% JT OPU DPSSFMBUFE XJUI UIF FQJEFSNBM DPOUFOU PG UP DPQIFSPMT<>*UJTOPUFXPSUIZUIBUJOBEEJUJPO UPUSBOTQPSUWJBFQJEFSNBMCMPPEWFTTFMT ʂBOE ʄUPDPQIFSPM BSF DPOUJOVPVTMZ TFDSFUFE XJUI
$IBQUFS
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m>6TVBMMZB DPNCJOBUJPO PG UIF WJUBNJOT JT NPSF FGGJDJFOU UIBO UIF TJOHMF DPNQPVOET BT JOHSFEJFOUT PG B UPQJDBMMZBQQMJFETVOTDSFFO< >
$BSPUFOPJET $BSPUFOPJET BSF BNPOH UIF NPTU XJEFTQSFBE OBUVSBM DPMPSBOUT XJUI ʃDBSPUFOF BT UIF NPTU QSPNJOFOU < > ʃ$BSPUFOF TVQQMFNFOUT BSF GSFRVFOUMZ VTFE BT TPDBMMFE PSBM TVO QSP UFDUBOUT CVUTUVEJFTQSPWJOHBQSPUFDUJWFFGGFDU PG PSBM USFBUNFOU XJUI ʃDBSPUFOF BHBJOTU TLJO SFTQPOTFTUPTVOFYQPTVSFBSFTDBSDF BOEDPO GMJDUJOHSFTVMUTIBWFCFFOSFQPSUFE*NQPSUBOUMZ BU QSFTFOU QPTJUJWF TUVEJFT TVHHFTUJOH FGGJDBDZ IBWF FYBNJOFE POMZ FSZUIFNB BOE OP EBUB TVQQPSUBSFEVDUJPOJO67JOEVDFEEBNBHFUP %/"PSPUIFSTLJODPOTUJUVFOUT *O IVNBO TLJO DBSPUFOPJE MFWFMT IBWF CFFO EFUFSNJOFEUPCFJOUIFSBOHFUPONPM H XFU UJTTVF OPU JODMVEJOH TVCDVUBOFPVT GBU XIJDI HFOFSBMMZ DPOUBJOT NVDI IJHIFS MFWFMT <>5IFSFBSFTUSJLJOHEJGGFSFODFTJOUIFMFWFMT PGTJOHMFDBSPUFOPJETBOEJOUIFEJTUSJCVUJPOPG DBSPUFOPJET JO EJGGFSFOU TLJO BSFBT <> "GUFS TVQQMFNFOUBUJPO XJUI NH ʃDBSPUFOF GSPN UIF BMHB %VOBMJFMMB TBMJOB PWFS B QFSJPE PG XFFLT DBSPUFOPJE TLJO MFWFMT JODSFBTFE TJH OJGJDBOUMZ <> *ODSFBTJOH MFWFMT PG DBSPUFOPJE XFSFNFBTVSFEJOBMMBSFBTPGUIFTLJO CVUUIF
8JMIFMN4UBIMFUBM
NPTUQSPOPVODFEJODSFBTFTXFSFJOUIFTLJOPG UIFGPSFIFBE CBDL BOEQBMNPGUIFIBOE8IFO USFBUNFOUXJUIʃDBSPUFOFXBTEJTDPOUJOVFEBG UFSXFFLT DBSPUFOPJEMFWFMTEFDSFBTFEJOBMM TLJOBSFBT *OBOJOUFSWFOUJPOTUVEZXJUIUIFTBNFQSFQ BSBUJPOBOEEPTFPGʃ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ʃDBSPUFOF JO TZTUFNJD QIP UPQSPUFDUJPO EFQFOET PO UIF EVSBUJPO PG USFBU NFOUBOEPOUIFEPTF*OTUVEJFTEPDVNFOUJOH QSPUFDUJPOBHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNB TVQ QMFNFOUBUJPO XJUI DBSPUFOPJET MBTUFE GPS NPSF UIBOXFFLT BOEUIFEPTFXBTBUMFBTUBUPUBMPG NHDBSPUFOPJETQFSEBZ< m>*OTUVE JFTTIPXJOHOPQSPUFDUJWFFGGFDUTUIFUSFBUNFOU QFSJPEXBTTIPSUFS<m> 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI ʃDBSPUFOF BU IJHI EPTFT JT DPOUSPWFSTJBM CFDBVTF PG TBGFUZ DPO DFSOT<>*OUXPJOUFSWFOUJPOUSJBMTXJUIJOEJ WJEVBMT BU B IJHI SJTL PG MVOH DBODFS B IJHIFS DVNVMBUJWFJOEFYGPSMVOHDBODFSBOEDFSUBJOMZ OPQSPUFDUJWFFGGFDUXBTPCTFSWFEJOUIFHSPVQT UIBU SFDFJWFE ʃDBSPUFOF < > /P FMFWBUFE SJTLXBTGPVOEJOUISFFPUIFSJOUFSWFOUJPOUSJBMT XJUIDPNQBSBCMFEPTFTPGʃDBSPUFOF "IJHIEPTFPGʃDBSPUFOFDBOCFTVCTUJUVUFE CZBNJYUVSFPGEJGGFSFOUDBSPUFOPJETUIBUSFUBJOT UIFTVOQSPUFDUJWFFGGFDUT<>*OUIJTTUVEZUIF QBSUJDJQBOUTSFDFJWFEFJUIFSʃDBSPUFOFBUBEPTF PGNHEBZPSBDBSPUFOPJENJYUVSFQSPWJEJOH NHPGUPUBMDBSPUFOPJETQFSEBZ GPSBQFSJPE PGXFFLT5IFDBSPUFOPJENJYUVSFDPOTJTUFE PG ʃDBSPUFOF MZDPQFOF BOE MVUFJO XJUI NH PG FBDI DPNQPVOE *O UIF ʃDBSPUFOF HSPVQ POMZTFSVNMFWFMTPGʃDBSPUFOFJODSFBTFETVC TUBOUJBMMZ XIFSFBT BO JODSFBTF PG BMM UISFF DB SPUFOPJET ʃDBSPUFOF MZDPQFOF BOEMVUFJO XBT
GPVOE JO UIF HSPVQ XIJDI JOHFTUFE UIF DBSPU FOPJENJYUVSF*ODSFBTFTJOUPUBMDBSPUFOPJETPG UIFTLJOXFSFDPNQBSBCMFJOCPUIHSPVQT&SZ UIFNB JOUFOTJUZ JO SFTQPOTF UP 67JSSBEJBUJPO XBTEJNJOJTIFEJOCPUIHSPVQTUIBUSFDFJWFEDB SPUFOPJETBOEXBTTJHOJGJDBOUMZMPXFSUIBOCBTF MJOFBGUFSXFFLTPGTVQQMFNFOUBUJPO5IVTJU XBTDPODMVEFEUIBUMPOHUFSNTVQQMFNFOUBUJPO XJUI B NJYUVSF PG DBSPUFOPJET TVQQMZJOH FRVBM BNPVOUT PG ʃDBSPUFOF MVUFJO BOE MZDPQFOF BNFMJPSBUFT 67JOEVDFE FSZUIFNB JO IVNBOT <>5IFQSPUFDUJPOQSPWJEFECZUIFNJYUVSFPG DBSPUFOPJETJTDPNQBSBCMFUPUIBUPCTFSWFEBGUFS USFBUNFOUXJUINHPGʃ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
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
1PMZQIFOPMT (SFFO5FB1PMZQIFOPMT (SFFO UFB DPOUBJOT GPVS NBKPS UZQFT PG QPMZ QIFOPMT ¢ FQJDBUFDIJO &$
¢ FQJDBUFDIJO HBMMBUF &$(
¢ FQJHBMMPDBUFDIJO &($ BOE ¢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ʋ#<>*OSBUT GFFEJOHBHSFFO UFB FYUSBDU NBSLFEMZ JOIJCJUT UIF BHFBTTPDJ BUFE JODSFBTF JO UIF GMVPSFTDFODF JO UIF BPSUJD DPMMBHFO<> 0YJEBUJWF EBNBHF JOEVDFE CZ 67# NBZ BMTP DBVTF NPEJGJDBUJPOT PG QSPUFJOT FH DPM MBHFO DSPTTMJOLJOH BOE GPSNBUJPO PG DBSCPOZM EFSJWBUJWFT *O B TUVEZ XJUI NJDF JU XBT GPVOE UIBUDPMMBHFODSPTTMJOLJOHDPVMECFEJNJOJTIFE CZHSFFOUFBFYUSBDU&($(UPQJDBMMZBQQMJFEUP NJDF CFGPSFFYQPTVSFUPBTJOHMFEPTFPG67#JS SBEJBUJPO JOIJCJUTIZESPHFOQFSPYJEFBOEOJUSJD PYJEFQSPEVDUJPOJOCPUIUIFEFSNJTBOEFQJEFS NJT<>*ONJDF UPQJDBMBQQMJDBUJPOPG&($( UPUIFTLJOQSJPSUP67JSSBEJBUJPOMFBETUPBO JOIJCJUJPOPGDPOUBDUIZQFSTFOTJUJWJUZSFTQPOTFT
$IBQUFS
BEFDSFBTFEOVNCFSPGJOGJMUSBUJOHNBDSPQIBHFT BOEOFVUSPQIJMT $%C DFMMT
EPXOSFHVMBUJPO PG 67JOEVDFE QSPEVDUJPO PG JOUFSMFVLJO *- BOEBOJODSFBTFEQSPEVDUJPOPG*-JO UIFTLJOBOEESBJOJOHMZNQIOPEFT<>&($( IBT BMTP CFFO GPVOE UP CBMBODF UIF BMUFSBUJPOT JO *-*- XIJDI NBZ CF NFEJBUFE CZ UIF BOUJHFOQSFTFOUJOHDFMMT "1$T JOUIFTLJOBOE ESBJOJOHMZNQIOPEFTPSCZCMPDLJOHUIFJOGJM USBUJPOPG*-TFDSFUJOH$%C NBDSPQIBHFT JOUPUIFJSSBEJBUFETJUF&($(BMTPJOIJCJUTUIF NJHSBUJPO EFQMFUJPO BOE EFBUI PG "1$T XIFO EFUFDUFEBTDMBTT**.)$ *B DFMMT BOETJHOJGJ DBOUMZ EFDSFBTFT EFSNBM BOE FQJEFSNBM )0 BOE/0QSPEVDUJPO<> 1SFUSFBUNFOU PG OPSNBM IVNBO FQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFT XJUI &($( JOIJCJUT 67#JO EVDFE PYJEBUJWF TUSFTTNFEJBUFE QIPTQIPSZMB UJPO PG ."1, QIPTQIPSZMBUJPO BOE EFHSBEB UJPOPG*ʋ#ʂBOEBDUJWBUJPOPG*,,ʂBOE/'ʋ# < >*OUIFIVNBOLFSBUJOPDZUFDFMMMJOF)B $B5 &($( JOIJCJUT 67#NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG"1BDUJWJUZ<>&($(BMTPJOIJCJUT67# JOEVDFEFYQSFTTJPOPGDGPT BNBKPSDPNQPOFOU PG "1 <> 5PQJDBM BQQMJDBUJPO PG HSFFO UFB QPMZQIFOPMT UP 4,) IBJSMFTT NJDF QSJPS UP NVMUJQMF 67# FYQPTVSF EPXOSFHVMBUFT 67# JOEVDFEQIPTQIPSZMBUJPOPG."1,BOEBDUJWB UJPOPG/'ʋ#<>*OBTUVEZJODMVEJOHQB UJFOUT XJUI BUPQJD EFSNBUJUJT UIF DPOTVNQUJPO PG UISFF DVQT PG PPMPOH UFB B DPNCJOBUJPO PG HSFFO BOE SFE UFB GPS NPOUIT EFDSFBTFE UIF TFWFSJUZPGUIFEJTFBTF<>
4JMZNBSJO 4JMZNBSJO B QPMZQIFOPMJD GMBWPOPJE JTPMBUFE GSPN UIF NJML UIJTUMF QMBOU 4JMZCVN NBSJ BOVN - (BFSUO
JT B NJYUVSF PG TFWFSBM GMB WPOPMJHOBOT XIJDI JODMVEF TJMZCJO TJMZCJOJO TJMZEJBOJO TJMZDISJTUJOBOEJTPTJMZCJO<>5IF BOUJPYJEBOU FGGFDUT PG TJMZNBSJO IBWF CFFO FT UBCMJTIFEJOUIFNPVTFNPEFM BOETJMZCJOJTUIF NBJO DPOTUJUVFOU SFTQPOTJCMF GPS UIFTF FGGFDUT <> 5PQJDBM BQQMJDBUJPO PG TJMZNBSJO QSPUFDUT BHBJOTUQIPUPDBSDJOPHFOFTJTJONJDFTJMZNBSJO BQQMJFEUP4,)IBJSMFTTNJDFQSJPSUP67#JS SBEJBUJPOTJHOJGJDBOUMZSFEVDFEUVNPSJODJEFODF UVNPS NVMUJQMJDJUZ BOE BWFSBHF UVNPS WPMVNF
8JMIFMN4UBIMFUBM
<> 'VSUIFS JO TIPSUUFSN FYQFSJNFOUT UPQJ DBMBQQMJDBUJPOPGTJMZNBSJOXBTGPVOEUPSFTVMU JO TJHOJGJDBOU JOIJCJUJPO BHBJOTU 67#JOEVDFE TLJO FEFNB GPSNBUJPO PG TVOCVSO BOE BQPQ UPUJDDFMMT EFQMFUJPOPGDBUBMBTFBDUJWJUZ BOEJO EVDUJPO PG $09 BOE 0%$ BDUJWJUJFT BOE 0%$ N3/"FYQSFTTJPO<> "TBNFDIBOJTNPG67JOEVDFEQIPUPPYJEB UJWFEBNBHF TJMZNBSJOIBTTIPXOUIFBCJMJUZUP NPEVMBUFUIFBDUJWBUJPOPGUSBOTDSJQUJPOGBDUPST /'ʋ#BOE"1JO)B$B5LFSBUJOPDZUFT<> 'VSUIFS TJMZNBSJOUSFBUNFOUQSFWFOUT67#JO EVDFEJNNVOFTVQQSFTTJPOBOEPYJEBUJWFTUSFTT JOWJWPTJMZNBSJOUSFBUNFOUPG$))F/NJDF JOIJCJUFE67#JOEVDFETVQQSFTTJPOPGDPOUBDU IZQFSTFOTJUJWJUZ JOIJCJUJPO PG JOGJMUSBUJOH MFV LPDZUFTBOENZFMPQFSPYJEBTFBDUJWJUZ<>
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
3FTWFSBUSPM
3FTWFSBUSPM USBOT a USJIZESPYZTUJMCFOF JT BQPMZQIFOPMJDQIZUPBMFYJOGPVOEMBSHFMZJOUIF TLJO BOE TFFET PG HSBQFT OVUT GSVJUT BOE SFE XJOF 3FTWFSBUSPM JT B QPUFOU BOUJPYJEBOU XJUI BOUJJOGMBNNBUPSZ BOE BOUJQSPMJGFSBUJWF QSPQ FSUJFT<>5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGSFTWFSBUSPMUP 4,) IBJSMFTT NJDF QSJPS UP 67# JSSBEJBUJPO SFTVMUT JO TJHOJGJDBOU JOIJCJUJPO PG 67#JO EVDFETLJOFEFNB<>BOEDBVTFTBTJHOJGJDBOU EFDSFBTF JO 67#NFEJBUFE HFOFSBUJPO PG IZ ESPHFOQFSPYJEFBOEJOGJMUSBUJPOPGMFVLPDZUFT 1SFUSFBUNFOUPG/)&,XJUISFTWFSBUSPMJOIJCJUT 67#NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG UIF /'ʋ# QBUI XBZ <> 5IF QSPUFDUJWF FGGFDUT PG SFTWFSBUSPM BHBJOTU UIF EBNBHF JOEVDFE CZ NVMUJQMF 67# FYQPTVSFTPDDVSWJBNPEVMBUJPOTJOUIFDLJDZ DMJODELOFUXPSLBOE."1,QBUIXBZ<> (FOJTUFJO 6R\EHDQV BSF B SJDI TPVSDF PG UIF GMBWPOPJET JTPGMBWPOFT UIF NPTU QPUFOU CFJOH HFOJTUFJO BOE EBJE[FJO (FOJTUFJO a USJIZESPYZJTP GMBWPOF JT QSJNBSJMZ QSFTFOU JO TPZ JO HJOLHP CJMPCB FYUSBDU (SFFL PSFHBOP BOE (SFFL TBHF (FOJTUFJO IBT CFFO TIPXO UP QPTTFTT BOUJPYJ EBOU BOE BOUJDBSDJOPHFOJD FGGFDUT JO TLJO <> (FOJTUFJO TJHOJGJDBOUMZ FOIBODFE UIF BDUJWJUJFT
3FGFSFODFT 4JFT) #JPDIFNJTUSZPGPYJEBUJWFTUSFTT"O HFX$IFN*OU&E&OHMm 4JFT) 4USBUFHJFTPGBOUJPYJEBOUEFGFOTF&VS +#JPDIFNm )PMMNBO 1$) ,BUBO .# %JFUBSZ ëBWP OPJET JOUBLF IFBMUI FĒFDUT BOE CJPBWBJMBCJMJUZ 'PPE$IFN5PYJDPMm ,SVUNBOO+ 6MUSBWJPMFU"SBEJBUJPOJOEVDFE CJPMPHJDBMFĒFDUTJOIVNBOTLJOSFMFWBODFGPSQIP UPBHJOH BOE QIPUPEFSNBUPTJT + %FSNBUPM 4DJ 4m4 #PFMTNB& WBOEF7JKWFS-1 (PMECPIN3" ,MPQ QJOH,FUFMBBST*" )FOESJLT)' 3P[B- )V NBOTLJODPOEJUJPOBOEJUTBTTPDJBUJPOTXJUIOVUSJ FOU DPODFOUSBUJPOT JO TFSVN BOE EJFU "N + $MJO /VUS m 4JFT ) 4UBIM 8 /VUSJUJPOBM QSPUFDUJPO BHBJOTUTLJOEBNBHFGSPNTVOMJHIU"OOV3FW/VUS m 4JFT) 4UBIM8 $BSPUFOPJETBOE67QSPUFD UJPO1IPUPDIFN1IPUPCJPM4DJ m ,MPU[ -0 )PMCSPPL /+ 4JFT ) 67" BOE TJOHMFU PYZHFO BT JOEVDFST PG DVUBOFPVT TJHOBMJOH FWFOUT$VSS1SPCM%FSNBUPMm 8FOL+ #SFOOFJTFO1 .FFXFT$ 8MBTDIFL. 1F UFST5 #MBVETDIVO3 FUBM 67JOEVDFEPYJ EBUJWFTUSFTTBOEQIPUPBHJOH$VSS1SPCM%FSNBUPM m 8MBTDIFL . 5BOUDIFWB1PPS * /BEFSJ - .B 8 4DIOFJEFS -" 3B[J8PMG ; FU BM 4PMBS 67
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
JSSBEJBUJPO BOE EFSNBM QIPUPBHJOH + 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM# m %FNNJH"EBNT# "EBNT88*** "OUJPYJ EBOUTJOQIPUPTZOUIFTJTBOEIVNBOOVUSJUJPO4DJ FODF m (PEBS%& 6SCBDI' (BTQBSSP'1 WBOEFS-FVO+$ 67EPTFTPGZPVOHBEVMUT1IPUPDIFN1IP UPCJPM m (PEBS %& 67 EPTFT PG "NFSJDBO DIJMESFO BOE BEPMFTDFOUT 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM m (PEBS %& 8FOHSBJUJT 41 4ISFĔFS + 4MJOFZ %) 67EPTFTPG"NFSJDBOT1IPUPDIFN1IPUP CJPM m #MBDL)4 3IPEFT-& 4ZTUFNJDQIPUPQSPUFD UJPO EJFUBSZ JOUFSWFOUJPO BOE UIFSBQZ *O (JBDP NPOJ16 FE 4VOQSPUFDUJPOJONBO&MTFWJFS "N TUFSEBN QQm 4UBIM8 WBOEFO#FSH) "SUIVS+ #BTU" %BJOUZ+ 'BVMLT3. FUBM #JPBWBJMBCJMJUZBOENFUBCP MJTN.PM"TQFDUT.FE m 5SBCFS.( 4JFT) 7JUBNJO&JOIVNBOTEF NBOEBOEEFMJWFSZ"OOV3FW/VUSm :FVN ,+ 3VTTFMM 3. $BSPUFOPJE CJPBWBJM BCJMJUZBOECJPDPOWFSTJPO"OOV3FW/VUSm 0NFOO(4 (PPENBO(& ѮPSORVJTU.% #BMNFT + $VMMFO.3 (MBTT" FUBM 3JTLGBDUPSTGPS MVOHDBODFSBOEGPSJOUFSWFOUJPOFĒFDUTJO$"3&5 UIF CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM FēDBDZ USJBM + /BUM $BODFS*OTUm "MCBOFT % )FJOPOFO 01 5BZMPS 13 7JSUBNP + &EXBSET #, 3BVUBMBIUJ . FU BM "MQIBUP DPQIFSPM BOE CFUBDBSPUFOF TVQQMFNFOUT BOE MVOH DBODFSJODJEFODFJOUIFBMQIBUPDPQIFSPM CFUBDBS PUFOF DBODFS QSFWFOUJPO TUVEZ FĒFDUT PG CBTFMJOF DIBSBDUFSJTUJDTBOETUVEZDPNQMJBODF+/BUM$BODFS *OTU m 5SBCFS.( 4FSCJOPWB&" 1BDLFS- #JPMPHJ DBM BDUJWJUJFT PG UPDPUSJFOPMT BOE UPDPQIFSPMT *O 1BDLFS- )JSBNBUTV. :PTIJLBXB5 FET "OUJPYJ EBOUGPPETVQQMFNFOUTJOIVNBOIFBMUI"DBEFNJD 1SFTT 4BO%JFHP QQm #SJHFMJVT'MPIF 3 5SBCFS .( 7JUBNJO & GVODUJPO BOE NFUBCPMJTN '"4&# + m -JFCMFS %$ ѮF SPMF PG NFUBCPMJTN JO UIF BOUJPYJEBOUGVODUJPOPGWJUBNJO&$SJU3FW5PYJDPM m 8FCFS 1 #FOEJDI " 4DIBMDI 8 7JUBNJO $BOEIVNBOIFBMUImBSFWJFXPGSFDFOUEBUBSFM FWBOUUPIVNBOSFRVJSFNFOUT*OU+7JUBN/VUS3FT m .D$BMM.3 'SFJ# $BOBOUJPYJEBOUWJUBNJOT NBUFSJBMMZ SFEVDF PYJEBUJWF EBNBHF JO IVNBOT 'SFF3BEJD#JPM.FEm
$IBQUFS
'VDIT+ ,FSO) .PEVMBUJPOPG67MJHIUJO EVDFE TLJO JOëBNNBUJPO CZ %BMQIBUPDPQIFSPM BOE -BTDPSCJD BDJE B DMJOJDBM TUVEZ VTJOH TPMBS TJNVMBUFESBEJBUJPO'SFF3BEJD#JPM.FEm &CFSMFJO,ÕOJH# 1MBD[FL. 1S[ZCJMMB# 1SP UFDUJWFFĒFDUBHBJOTUTVOCVSOPGDPNCJOFETZTUFNJD BTDPSCJD BDJE WJUBNJO $ BOE %BMQIBUPDPQIFSPM WJUBNJO& +"N"DBE%FSNBUPMm 4UBIM8 )FJOSJDI6 +VOHNBOO) 4JFT) 5SPOOJFS ) $BSPUFOPJETBOEDBSPUFOPJETQMVTWJUBNJO &QSPUFDUBHBJOTUVMUSBWJPMFUMJHIUJOEVDFEFSZUIFNB JOIVNBOT"N+$MJO/VUSm 8FSOJOHIBVT, .FZEBOJ. #IBXBO+ .BSHPMJT3 #MVNCFSH+# (JMDISFTU#" &WBMVBUJPOPGUIF QIPUPQSPUFDUJWFFĒFDUPGPSBMWJUBNJO&TVQQMFNFO UBUJPO"SDI%FSNBUPMm 'VDIT + 8FCFS 4 1PEEB . (SPUI / )FSSMJOH 5 1BDLFS- FUBM )1-$BOBMZTJTPGWJUBNJO& JTPGPSNT JO IVNBO FQJEFSNJT DPSSFMBUJPO XJUI NJOJNBMFSZUIFNBEPTFBOEGSFFSBEJDBMTDBWFOHJOH BDUJWJUZ'SFF3BEJD#JPM.FE m ѮJFMF++ 8FCFS46 1BDLFS- 4FCBDFPVTHMBOE TFDSFUJPOJTBNBKPSQIZTJPMPHJDSPVUFPGWJUBNJO& EFMJWFSZ UP TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m ѮJFMF++ 4DISPFUFS$ )TJFI4/ 1PEEB. 1BDLFS- ѮFBOUJPYJEBOUOFUXPSLPGUIFTUSBUVNDPS OFVN$VSS1SPCM%FSNBUPMm ѮJFMF ++ 0YJEBUJWF UBSHFUT JO UIF TUSBUVN DPSOFVN " OFX CBTJT GPS BOUJPYJEBUJWF TUSBUFHJFT 4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm .D"SEMF ' 3IPEFT -& 1BSTMFX 3 +BDL $* 'SJFE NBOO 14 +BDLTPO .+ 673JOEVDFE PYJ EBUJWFTUSFTTJOIVNBOTLJOJOWJWPFĒFDUTPGPSBM WJUBNJO $ TVQQMFNFOUBUJPO 'SFF 3BEJD #JPM .FE m -JO +: 4FMJN ." 4IFB $3 (SJDIOJL +. 0NBS .. .POUFJSP3JWJFSF /" FU BM 67 QIP UPQSPUFDUJPO CZ DPNCJOBUJPO UPQJDBM BOUJPYJEBOUT WJUBNJO $ BOE WJUBNJO & + "N "DBE %FSNBUPM m %SFIFS ' (BCBSE # 4DIXJOEU %" .BJCBDI )* 5PQJDBM NFMBUPOJO JO DPNCJOBUJPO XJUI WJ UBNJOT & BOE $ QSPUFDUT TLJO GSPN VMUSBWJPMFUJO EVDFEFSZUIFNBBIVNBOTUVEZJOWJWP#S+%FS NBUPM m 'VDIT+ 1PUFOUJBMTBOEMJNJUBUJPOTPGUIFOBU VSBM BOUJPYJEBOUT 333BMQIBUPDPQIFSPM -BTDPS CJDBDJEBOECFUBDBSPUFOFJODVUBOFPVTQIPUPQSP UFDUJPO'SFF3BEJD#JPM.FEm .D7FBO. -JFCMFS%$ 1SFWFOUJPOPG%/" QIPUPEBNBHF CZ WJUBNJO & DPNQPVOET BOE TVO TDSFFOTSPMFTPGVMUSBWJPMFUBCTPSCBODFBOEDFMMVMBS VQUBLF.PM$BSDJOPH m ѮJFMF+ %SFIFS' 1BDLFS- "OUJPYJEBOUEF GFOTFTZTUFNTJOTLJO*O&MTOFS1 .BJCBDI) FET
8JMIFMN4UBIMFUBM
$PTNFDFVUJDBMT.BSDFM%FLLFS /FX:PSL QQm 'HVZFS4 "GBR' .VLIUBS) 1IPUPDIFNP QSFWFOUJPOPGTLJODBODFSCZCPUBOJDBMBHFOUT1IP UPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE m 1BDLFS - 0CFSNÛMMFS+FWJD 6 ,SBFNFS , 4JFT ) FET $BSPUFOPJETBOESFUJOPJETmNPMFDVMBS BTQFDUTBOEIFBMUIJTTVFT"0$41SFTT $IBNQBJHO ,SJOTLZ/* .BZOF45 4JFT) FET $BSPU FOPJETJOIFBMUIBOEEJTFBTF.BSDFM%FLLFS /FX :PSL 1FOH:. 1FOH:4 -JO: "OPOTBQPOJêDB UJPONFUIPEGPSUIFEFUFSNJOBUJPOPGDBSPUFOPJET SFUJOPJET BOE UPDPQIFSPMT JO TPMJE IVNBO UJTTVFT $BODFS&QJEFNJPM#JPNBSL1SFWm 4UBIM 8 )FJOSJDI 6 +VOHNBOO ) WPO -BBS + 4DIJFU[FM . 4JFT ) FU BM *ODSFBTFE EFSNBM DBSPUFOPJEMFWFMTBTTFTTFECZOPOJOWBTJWFSFëFDUJPO TQFDUSPQIPUPNFUSZ DPSSFMBUF XJUI TFSVN MFWFMT JO XPNFOJOHFTUJOH#FUBUFOF+/VUSm (PMMOJDL)1. )PQGFONÛMMFS8 )FNNFT$ $IVO 4$ 4DINJE$ 4VOEFSNFJFS, FUBM 4ZTUFNJD CFUBDBSPUFOFQMVTUPQJDBM67TVOTDSFFOBSFBOPQ UJNBMQSPUFDUJPOBHBJOTUIBSNGVMFĒFDUTPGOBUVSBM 67TVOMJHIUSFTVMUTPGUIF#FSMJO&JMBUITUVEZ&VS +%FSNBUPMm )FJOSJDI6 (ÅSUOFS$ 8JFCVTDI. &JDIMFS0 4JFT ) 5SPOOJFS ) FU BM 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI CFUBDBSPUFOFPSBTJNJMBSBNPVOUPGNJYFEDBSPU FOPJETQSPUFDUTIVNBOTGSPN67JOEVDFEFSZUIF NB+/VUS m -FF+ +JBOH4 -FWJOF/ 8BUTPO33 $BSPU FOPJETVQQMFNFOUBUJPOSFEVDFTFSZUIFNBJOIVNBO TLJOBѫFSTJNVMBUFETPMBSSBEJBUJPOFYQPTVSF1SPD 4PD&YQ#JPM.FEm .BUIFXT3PUI.. 1BUIBL." 1BSSJTI+" 'JU[ QBUSJDL5# ,BTT&) 5PEB, FUBM "DMJOJ DBM USJBM PG UIF FĒFDUT PG PSBM CFUBDBSPUFOF PO UIF SFTQPOTFTPGIVNBOTLJOUPTPMBSSBEJBUJPO+*OWFTU %FSNBUPMm (BSNZO. 3JCBZB.FSDBEP+% 3VTTFMM3. #IB XBO + (JMDISFTU #" &ĒFDU PG CFUBDBSPUFOF TVQQMFNFOUBUJPO PO UIF IVNBO TVOCVSO SFBDUJPO &YQ%FSNBUPMm 8PMG $ 4UFJOFS " )ÕOJHTNBOO ) %P PSBM DBSPUFOPJETQSPUFDUIVNBOTLJOBHBJOTUVMUSBWJPMFU FSZUIFNB QTPSBMFO QIPUPUPYJDJUZ BOE VMUSBWJPMFU JOEVDFE%/"EBNBHF +*OWFTU%FSNBUPMm .D"SEMF' 3IPEFT-& 1BSTMFX3" $MPTF(- +BDL $* 'SJFENBOO14 FUBM &ĒFDUTPGPSBMWJUB NJO&BOECFUBDBSPUFOFTVQQMFNFOUBUJPOPOVMUSB WJPMFUSBEJBUJPOJOEVDFEPYJEBUJWFTUSFTTJOIVNBO TLJO"N+$MJO/VUS m #JFTBMTLJ ), 0CFSNÛMMFS+FWJD 6$ 67 MJHIU CFUBDBSPUFOF BOE IVNBO TLJO m CFOFêDJBM BOEQPUFOUJBMMZIBSNGVMFĒFDUT"SDI#JPDIFN#JP QIZT m
ѮF"MQIB5PDPQIFSPM #FUB$BSPUFOF$BODFS1SF WFOUJPO4UVEZ(SPVQ ѮFFĒFDUPGWJUBNJO& BOECFUBDBSPUFOFPOUIFJODJEFODFPGMVOHDBODFS BOEPUIFSDBODFSTJONBMFTNPLFST/&OHM+.FE m 1FM[3 4DINJEU'BCFS# )FTFLFS) $BSPU FOPJE JOUBLF JO UIF (FSNBO /BUJPOBM 'PPE $PO TVNQUJPO 4VSWFZ JO (FSNBO ; &SOÅISVOHTXJTT m (ÅSUOFS$ 4UBIM8 4JFT) -ZDPQFOFJTNPSF CJPBWBJMBCMFGSPNUPNBUPQBTUFUIBOGSPNGSFTIUP NBUPFT"N+$MJO/VUSm 4UBIM8 )FJOSJDI6 8JTFNBO4 &JDIMFS0 4JFT) 5SPOOJFS ) %JFUBSZ UPNBUP QBTUF QSPUFDUT BHBJOTU VMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFE FSZUIFNB JO IV NBOT+/VUS m "VTU 0 4UBIM 8 4JFT ) 5SPOOJFS ) )FJOSJDI 6 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI UPNBUPCBTFE QSPE VDUT JODSFBTFT MZDPQFOF QIZUPëVFOF BOE QIZ UPFOF MFWFMT JO IVNBO TFSVN BOE QSPUFDUT BHBJOTU 67MJHIUJOEVDFE FSZUIFNB *OU + 7JUBN /VUS 3FT m %FMM"JDB * %POB . 4BSUPS - 1F[[BUP & (BSCJTB 4 ¢ &QJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUFEJSFDUMZJO IJCJUT.5..1BDUJWJUZ MFBEJOHUPBDDVNVMBUJPO PGOPOBDUJWBUFE..1BUUIFDFMMTVSGBDF-BC*O WFTU m 7BZBMJM 1, .JUUBM " )BSB : &MNFUT $" ,BUJZBS 4, (SFFOUFBQPMZQIFOPMTQSFWFOUVMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFEPYJEBUJWFEBNBHFBOENBUSJYNFUBM MPQSPUFJOBTFFYQSFTTJPOJONPVTFTLJO+*OWFTU%FS NBUPM m 3JUUJF - 'JTIFS (+ 67MJHIUJOEVDFE TJHOBM DBTDBEFTBOETLJOBHJOH"HFJOH3FT3FW m ,JN+ )XBOH+4 $IP:, )BO: +FPO:+ :BOH,) 1SPUFDUJWF FĒFDUT PG ¢ FQJHBMMPDBUFDIJO HBMMBUF PO 67" BOE 67#JOEVDFE TLJO EBNBHF 4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPM m 4POH%6 +VOH:% $IBZ,0 $IVOH." -FF,) :BOH4: FUBM &ĒFDUPGESJOLJOHHSFFOUFBPO BHFBTTPDJBUFEBDDVNVMBUJPOPG.BJMMBSEUZQFëVP SFTDFODFBOEDBSCPOZMHSPVQTJOSBUBPSUJDBOETLJO DPMMBHFO"SDI#JPDIFN#JPQIZT m ,BUJZBS4, .VLIUBS) (SFFOUFBQPMZQIF OPM ¢ FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF USFBUNFOU UP NPVTF TLJO QSFWFOUT 67#JOEVDFE JOêMUSBUJPO PG MFVLPDZUFT EFQMFUJPO PG BOUJHFOQSFTFOUJOH DFMMT BOEPYJEBUJWFTUSFTT+-FVLPD#JPM m ,BUJZBS4, $IBMMB" .D$PSNJDL54 $PPQFS,% .VLIUBS) 1SFWFOUJPOPG67#JOEVDFEJN NVOPTVQQSFTTJPOJONJDFCZUIFHSFFOUFBQPMZQIF OPM ¢ FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF NBZ CF BTTPDJ BUFEXJUIBMUFSBUJPOTJO*-BOE*-QSPEVDUJPO $BSDJOPHFOFTJT m ,BUJZBS4, "GBR' "[J[VEEJO, .VLIUBS) *OIJCJUJPO PG 67#JOEVDFE PYJEBUJWF TUSFTTNFEJ
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
BUFEQIPTQIPSZMBUJPOPGNJUPHFOBDUJWBUFEQSPUFJO LJOBTFTJHOBMJOHQBUIXBZTJODVMUVSFEIVNBOFQJ EFSNBMLFSBUJOPDZUFTCZHSFFOUFBQPMZQIFOPM ¢ FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF5PYJDPM"QQM1IBSNBDPM m "GBR' "EIBNJ7. "INBE/ .VLIUBS) *OIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG OVDMFBSGBDUPSLBQQB#JOOPSNBMIVNBOFQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFTCZHSFFOUFBDPOTUJUVFOU ¢ FQJHBMMP DBUFDIJOHBMMBUF0ODPHFOF m #BSUIFMNBO. #BJS8#*** 4UJDLMBOE,, $IFO8 5JNNFSNBOO#/ 7BMDJD4 FUBM ¢ &QJHBM MPDBUFDIJOHBMMBUF JOIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #JO EVDFE "1 BDUJWJUZ $BSDJOPHFOFTJT m $IFO 8 %POH ; 7BMDJD 4 5JNNFSNBOO #/ #PXEFO (5 *OIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #JO EVDFEDGPTHFOFFYQSFTTJPOBOEQNJUPHFOBDUJ WBUFE QSPUFJO LJOBTF BDUJWBUJPO CZ ¢ FQJHBMMPDBU FDIJOHBMMBUFJOBIVNBOLFSBUJOPDZUFDFMMMJOF.PM $BSDJOPH m "GBR' "INBE/ .VLIUBS) 4VQQSFTTJPO PG67#JOEVDFEQIPTQIPSZMBUJPOPGNJUPHFOBDUJ WBUFEQSPUFJOLJOBTFTBOEOVDMFBSGBDUPSLBQQB#CZ HSFFOUFBQPMZQIFOPMJO4,)IBJSMFTTNJDF0ODP HFOF m 6FIBSB . 4VHJVSB ) 4BLVSBJ , " USJBM PG PPMPOHUFBJOUIFNBOBHFNFOUPGSFDBMDJUSBOUBUPQJD EFSNBUJUJT"SDI%FSNBUPM m 8BHOFS ) %JFTFM 1 4FJU[ . ѮF DIFNJT USZ BOE BOBMZTJT PG TJMZNBSJO GSPN 4JMZCVN NBSJ BOVN(BFSUO JO(FSNBO "S[OFJNJUUFMGPSTDIVOH m ,BUJZBS 4, ,PSNBO /+ .VLIUBS ) "HBSXBM 3 1SPUFDUJWFFĒFDUTPGTJMZNBSJOBHBJOTUQIPUP DBSDJOPHFOFTJTJOBNPVTFTLJONPEFM+/BUM$BO DFS*OTU m %IBOBMBLTINJ 4 .BMMJLBSKVOB (6 4JOHI 31 "HBSXBM3 %VBMFēDBDZPGTJMJCJOJOJOQSP UFDUJOHPSFOIBODJOHVMUSBWJPMFU#SBEJBUJPODBVTFE BQPQUPTJTJO)B$B5IVNBOJNNPSUBMJ[FELFSBUJOP DZUFT$BSDJOPHFOFTJT m ,BUJZBS 4, 5SFBUNFOU PG TJMZNBSJO B QMBOU ëBWPOPJE QSFWFOUT VMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFE JN
$IBQUFS
NVOF TVQQSFTTJPO BOE PYJEBUJWF TUSFTT JO NPVTF TLJO*OU+0ODPM m 5TBJ 4) -JO4IJBV 4: -JO +, 4VQQSFTTJPO PG OJUSJD PYJEF TZOUIBTF BOE UIF EPXOSFHVMBUJPO PG UIF BDUJWBUJPO PG /'LBQQB# JO NBDSPQIBHFT CZ SFTWFSBUSPM#S+1IBSNBDPM m "GBR' "EIBNJ7. "INBE/ 1SFWFOUJPO PGTIPSUUFSNVMUSBWJPMFU#SBEJBUJPONFEJBUFEEBN BHFTCZSFTWFSBUSPMJO4,)IBJSMFTTNJDF5PYJDPM "QQM1IBSNBDPM m "EIBNJ 7. "GBR ' "INBE / 4VQQSFT TJPO PG VMUSBWJPMFU # FYQPTVSFNFEJBUFE BDUJWBUJPO PG /'LBQQB# JO OPSNBM IVNBO LFSBUJOPDZUFT CZ SFTWFSBUSPM/FPQMBTJB m 3FBHBO4IBX4 "GBR' "[J[.) "INBE/ .PEVMBUJPOTPGDSJUJDBMDFMMDZDMFSFHVMBUPSZFWFOUT EVSJOHDIFNPQSFWFOUJPOPGVMUSBWJPMFU#NFEJBUFE SFTQPOTFT CZ SFTWFSBUSPM JO 4,) IBJSMFTT NPVTF TLJO0ODPHFOF m 8FJ) #PXFO3 $BJ2 #BSOFT4 8BOH: "OUJPYJEBOUBOEBOUJQSPNPUJPOBMFĒFDUTPGUIFTPZ CFBO JTPëBWPOF HFOJTUFJO 1SPD 4PD &YQ #JPM .FE m $BJ2 8FJ) &ĒFDUPGEJFUBSZHFOJTUFJOPO BOUJPYJEBOU FO[ZNF BDUJWJUJFT JO 4&/$"3 NJDF /VUS$BODFS m .B[JFSF $ %BOUJO ' %VCPJT ' 4BOUVT 3 .B[ JFSF + #JQIBTJD FĒFDU PG 67" SBEJBUJPO PO 45"5 BDUJWJUZ BOE UZSPTJOF QIPTQIPSZMBUJPO JO DVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFT'SFF3BEJD#JPM.FE m 8BOH : ;IBOH 9 -FCXPIM . %F-FP 7 8FJ ) *OIJCJUJPOPGVMUSBWJPMFU# 67# JOEVDFED GPTBOEDKVOFYQSFTTJPOJOWJWPCZBUZSPTJOFLJOBTF JOIJCJUPSHFOJTUFJO$BSDJOPHFOFTJT m 8JEZBSJOJ 4 4QJOLT / )VTCBOE "+ 3FFWF 7& *TPëBWPOPJE DPNQPVOET GSPN SFE DMPWFS 5SJGPMJVN QSBUFOTF QSPUFDU GSPN JOëBNNBUJPO BOEJNNVOFTVQQSFTTJPOJOEVDFECZ67SBEJBUJPO 1IPUPDIFN1IPUPCJPM m 8FJ) $BJ2 5JBO- -FCXPIM. 5BNPYJGFO SFEVDFT FOEPHFOPVT BOE 67 MJHIUJOEVDFE PYJEB UJWFEBNBHFUP%/" MJQJEBOEQSPUFJOJOWJUSPBOE JOWJWP$BSDJOPHFOFTJT m
$IBQUFS
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZ BOE4LJO"HJOH
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
-[\ZWOMV[IVL\PM5MVWXI][M 4ZOPQTJT
0WZUWVM:MXTIKMUMV\
;]UUIZa
:MNMZMVKM[
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
5BCMF4LJOGVODUJPOTLOPXOUPEFDMJOFXJUIBHF &QJEFSNBMUVSOPWFS 8PVOEIFBMJOH #BSSJFSGVODUJPO *NNVOFGVODUJPO 4XFBUQSPEVDUJPO 4FCVNQSPEVDUJPO 7JUBNJO%QSPEVDUJPO
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
&TUSPHFOTBOEUIF.FOPQBVTF
5IF FTUSPHFOT FTUSBEJPM FTUSPOF BOE FTUSJPM BSF$TUFSPJETEJGGFSFOUJBUFECZUIF$TJEF DIBJO <> 5IFJS JOEJWJEVBM QPUFODJFT BT FTUSP HFOTWBSZ XJUIFTUSBEJPMCFJOHUIFNPTUQPUFOU BOE FTUSJPM CFJOH UIF MFBTU QPUFOU < > $IP MFTUFSPMJTUIFQBSFOUTUFSPJEGSPNXIJDIBMMHP OBEBMTUFSPJETBSFEFSJWFE<>&TUSBEJPMJTQSF EPNJOBOUMZ TZOUIFTJ[FE JO UIF HSBOVMPTB DFMMT PGUIFPWBSZXIFSFJUJTDPOWFSUFEGSPNBOESP TUFOFEJPOFQSPEVDFEJOUIFUIFDBDFMMT&TUSPOF JTUIFQSPEVDUPGQFSJQIFSBMBSPNBUJ[BUJPOBOE UIFNFUBCPMJTNPGFTUSBEJPMBOEFTUSPOFSFTVMUT JOUIFGPSNBUJPOPGFTUSJPM< > 5IFTLJOJTUIFMBSHFTUOPOSFQSPEVDUJWFPS HBO UBSHFUFE CZ FTUSPHFO &TUSPHFO JOUFSBDUT XJUIUIFTLJOBOEPUIFSUJTTVFTUISPVHISFDFQ UPST 5XP FTUSPHFO SFDFQUPST &3 IBWF CFFO JEFOUJGJFE&3ʂBOE&3ʃ< >#PUI&3TIBWF IPNPMPHZBOEOFBSMZFRVBMCJOEJOHBGGJO JUZ GPS B MBSHF OVNCFS PG MJHBOET <m> )PX FWFS FBDI &3 IBT WBSJBCMF FYQSFTTJPO BNPOH EJGGFSFOUUJTTVFUZQFTBTXFMMBTXJUIJOUIFTLJO 5IFWBHJOBMFQJUIFMJVNIBTUIFMBSHFTUDPODFO USBUJPOPG&3XJUIJOUIFHFOJUBMUSBDU<>4LJO PO UIF GBDF FYQSFTTFT MBSHFS DPODFOUSBUJPOT PG &3UIBOCSFBTUPSUIJHITLJO<>%FTQJUFIBW JOH TUSVDUVSBM BOE GVODUJPOBM TJNJMBSJUJFT UIF WBSJBCMFDPODFOUSBUJPOPGUIFTFSFDFQUPSTXJUIJO UIFTLJOTVHHFTUTUIBUFBDIIBTBEJGGFSFOU DFMM TQFDJGJDSPMF<>8JUIUIFNFOPQBVTF UIFFY QSFTTJPOPG&3EFDMJOFT< > &TUSPHFO QSPEVDUJPO WBSJFT XJUI BHF BOE JT SFHVMBUFE CZ UIF IZQPUIBMBNJDQJUVJUBSZ BYJT )1" 'JH 5IF QJUVJUBSZ HMBOE VOEFS UIFQVMTBUJMFTUJNVMVTPGIZQPUIBMBNJDHPOBEP USPQJOSFMFBTJOH IPSNPOF TFDSFUFT MVUFJOJ[JOH IPSNPOF -) BOE GPMMJDMFTUJNVMBUJOH IPS NPOF '4) -) TUJNVMBUFT UIF UIFDB DFMMT UP QSPEVDFBOESPTUFOFEJPOFXIJMF'4)TUJNVMBUFT UIFHSBOVMPTBDFMMTUPDPOWFSUBOESPTUFOFEJPOF UP FTUSBEJPM 5IF SFTVMUJOH JODSFBTF JO TFSVN FTUSBEJPMFYFSUTOFHBUJWFGFFECBDLVQPOUIFQJ UVJUBSZ TFDSFUJPOT UIFSFCZ NBJOUBJOJOH TFSVN FTUSBEJPM MFWFMT JO UIF mN*6NM SBOHF UISPVHIPVU BEVMUIPPE <> "U CJSUI TFSVN FTUSBEJPM MFWFMT ESPQ QSFDJQJUBUFMZ BOE SFNBJO MPXVOUJMUIFPOTFUPGQVCFSUZBUXIJDIUJNFB TUFBEZ SJTF PDDVST JO XPNFO VOUJM NBUVSJUZ JT
'JH'FFECBDLDPOUSPMPGUIFBOUFSJPSQJUVJUBSZBOE PWBSZ-'3MVUFPUSPQJO '43'GPMMJDMFTUJNVMBUJOHSFMFBT JOHGBDUPS -)MVUFOJ[JOHIPSNPOF '4)GPMMJDMFTUJNVMBU JOH IPSNPOF SFQSJOUFE GSPN 1IJMMJQT 5+ %FNJSDBZ ; 4BIV . )PSNPOBM FĒFDUT PO TLJO BHJOH $MJO (FSJBUS .FE XJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
SFBDIFE5ISPVHIPVUGFNBMFBEVMUIPPE TFSVN FTUSBEJPM FYIJCJUT B EJVSOBM SIZUIN DPSSFMBUFE UP-)TUJNVMBUJPO<>"UBHFOFUJDBMMZQSFEF UFSNJOFE UJNF JO B XPNBOT MJGF NFOPQBVTF PDDVSTBOENFOTUSVBUJPOFOET<>%VSJOHUIF QSFNFOPQBVTBM ZFBST '4) BOE -) HSBEVBMMZ SJTF EVF UP B EFDMJOF JO FTUSBEJPM QSPEVDUJPO SFTVMUJOH JO B MPTT PG OFHBUJWF GFFECBDL UP UIF QJUVJUBSZ HMBOE <> 8JUI NJOJNBM FTUSBEJPM QSPEVDUJPO FTUSPOFCFDPNFTUIFQSFEPNJOBOU DJSDVMBUJOH FTUSPHFO EVF UP DPOUJOVFE QFSJQI FSBMBSPNBUJ[BUJPO< > 8JUI UIF NFOPQBVTF UIF EFDSFBTF JO DJS DVMBUJOH FTUSBEJPM BMPOH XJUI EFDSFBTFT JO UIF FYQSFTTJPOPG&3 NBZMFBEUPUIFWBSJPVTQIZTJ PMPHJDBMDIBOHFTPCTFSWFEEVSJOHUIJTUJNFQF SJPE
4ZOPQTJT &TUSBEJPM FTUSPOF BOE FTUSJPM MJTUFE JO PSEFS PG EFDSFBTJOH QPUFODZ JOUFSBDU XJUI UIF TLJO UISPVHIʂBOEʃ&3XIPTFDPODFOUSBUJPOWBSJFT XJUIJOUIFTLJOBOEEFDSFBTFTEVSJOHUIFNFOP QBVTF 5IF IZQPUIBMBNJDQJUVJUBSZ BYJT SFHVMBUFT UIF QSPEVDUJPO PG FTUSPHFO XIJDI WBSJFT XJUI
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE4LJO"HJOH
$IBQUFS
5BCMF4VNNBSZPGUIF)&34BOE8)*USJBMT $$&DPOUJOVPVTDPOKVHBUFEFTUSPHFOT .1"NFESPYZQSPHFTUFSPOF BDFUBUF 8)*8PNFOT)FBMUI*OJUJBUJWF )&34)FBSUBOE&TUSPHFO1SPHFTUJO3FQMBDFNFOU4UVEZ
)&34USJBM<>
QPTUNFOPQBVTBMXPNFOMFTTUIBOZFBST PGBHFXJUILOPXODPSPOBSZEJTFBTFXFSFSBO EPNJ[FEUPFJUIFSFTUSPHFOQMVTQSPHFTUJO$&& NHEBZQMVT.1"NHEBZ O PS QMBDFCP O
"ѫFSZFBSTPGGPMMPXVQ OPPWFSBMM DBSEJPWBTDVMBSCFOFêUBOEBOFBSMZ JODSFBTFJODPSPOBSZFWFOUTXBTGPVOE XJUIUIFVTFPGFTUSPHFOBOEQSPHFTUJO
8)*USJBM<>
IFBMUIZQPTUNFOPQBVTBMXPNFOBHFE mZFBSTXFSFSBOEPNJ[FEUPFJUIFSFTUSPHFO QMVTQSPHFTUJONH$&&QMVTNH.1" O PSQMBDFCP O
4UPQQFEFBSMZBѫFSZFBSTPGGPMMPX VQ FYQFDUFEGPMMPXVQZFBST XIFO UIFHMPCBMJOEFYJOEJDBUFEUIBUSJTLTPG )35FYDFFECFOFêUT8PNFOUSFBUFE XJUI$&&.1"IBEGPMEHSFBUFS SJTLPGCSFBTUDBODFSUIBOQMBDFCPHSPVQ
BHF BOE EFDMJOFT EVSJOH UIF QFSJNFOPQBVTBM BUSPQIZ ESZOFTT MBYJUZ XSJOLMJOH BOE QPPS XPVOE IFBMJOH 8IJMF TFWFSBM TUVEJFT IBWF ZFBST TVHHFTUFE UIBU NBOZ PG UIFTF TJHOT DBO CF JN QSPWFEPSSFWFSTFEXJUIUIFVTFPGFTUSPHFO UIF )PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZ FWJEFODFSFNBJOTDPOUSPWFSTJBM5IFEFDJTJPOUP VTFTVQQMFNFOUBMFTUSPHFOGPSUIFUSFBUNFOUPG BOE"HJOH DVUBOFPVTBHJOHJTGVSUIFSDMPVEFECZUIFSFDFOU )35 XBT GJSTU JOUSPEVDFE ZFBST BHP BOE OFHBUJWFBTTPDJBUJPOTMJOLFEXJUIFTUSPHFOVTF JO XBT UIF TFDPOE NPTU DPNNPOMZ QSF 5IVT QIZTJDJBOTTIPVMEBMMPXXPNFOUPNBLF TDSJCFE ESVH <> 3FMJFG PG NFOPQBVTBM TZNQ JOGPSNFEEFDJTJPOTSFHBSEJOHUIFTBGFUZBOEFG UPNTBOEFJUIFSUSFBUNFOUPSQSFWFOUJPOPGPT GJDBDZPGTVQQMFNFOUBMFTUSPHFO 5IFJTTVFTTVSSPVOEJOH)35BSFDPNQMJDBU UFPQPSPTJT BSF UIF NBJO SFBTPOT EPDVNFOUFE GPS QSFTDSJCJOH )35 <> 1SFWJPVTMZ FTUSPHFO FE8PNFOTIPVMEDBSFGVMMZDPOTJEFSUIFSJTLT XBT BMTP DPOTJEFSFE CFOFGJDJBM JO UIF QSFWFO BOECFOFGJUTPG)35JODPOTVMUBUJPOXJUIUIFJS UJPO PG DBSEJPWBTDVMBS EJTFBTF <> 3FDFOUMZ QIZTJDJBO 5BCMF *O HFOFSBM TIPSUUFSN IPXFWFS XPNFOIBWFCFFOGPSDFEUPSFDPOTJEFS )35 JT JOEJDBUFE GPS UIF SFMJFG PG QPTUNFOP UIFCFOFGJUTPG)358IJMFUIFSJTLTTFFNMPX QBVTBMTZNQUPNT CVUJUXPVMETFFNQSVEFOUUP <> GJOEJOHTGSPNUIF8PNFOT)FBMUI*OJUJB BWPJEMPOHUFSN)35GPSUIFQSFWFOUJPOPGEJT UJWF5SJBM 8)* BOEUIF)&34 )FBSUBOE&T FBTF< > USPHFO1SPHFTUJO3FQMBDFNFOU4UVEZ USJBMIBWF EFNPOTUSBUFE B TNBMM CVU BQQBSFOU JODSFBTFE %FSNBM$PMMBHFO$POUFOU SJTL PG CSFBTU DBODFS BOE DPSPOBSZ BSUFSZ EJT FBTF JO UIPTF XPNFO VUJMJ[JOH )35 < > 5BCMF )PXFWFS UIFTF TUVEJFT XFSF QFS 5IJOOJOHPGUIFTLJO DMJOJDBMMZBQQSFDJBUFECZ GPSNFE JO PMEFS QSFEPNJOBOUMZ PCFTF XPNFO FBTZUFBSJOHBOECSVJTJOH JTBDPNNPOTJHOPG NBOZPGXIPNIBEQSFFYJTUJOHDBSEJPWBTDVMBS BHJOH4FWFSBMNFUBCPMJDBDUJWJUJFTEFDSFBTFXJUI SJTLGBDUPST TVDIBTIZQFSUFOTJPOBOEEZTMJQJE BHJOH BOE UIJOOJOH PG UIF TLJO JT CFMJFWFE UP FNJBT *O BEEJUJPO UIFTF TUVEJFT VTFE TQFDJGJD SFTVMUGSPNBEFDSFBTFJOEFSNBMDPMMBHFOTZO )35SFHJNFOT BOEUIFSFTVMUTDBOOPUOFDFTTBS UIFTJT< >"OBWFSBHFEFDMJOFPGmQFS ZFBS JO EFSNBM DPMMBHFO DPOUFOU GPMMPXJOH UIF JMZCFFYUSBQPMBUFEUPHFOFSBM)35VTF<> 5IF EFDMJOF JO TLJO BQQFBSBODF GSPN UIF NFOPQBVTFIBTCFFOSFQPSUFE<>5IFBTTPDJB QFSJNFOPQBVTBMZFBSTPOXBSETVHHFTUTUIBUUIF UJPOCFUXFFODPMMBHFOMPTTBOEQPTUNFOPQBVTBM EFDSFBTF JO TFY TUFSPJET NBZ QMBZ B SPMF JO BH BHF SBUIFSUIBODISPOPMPHJDBMBHF NBZSFGMFDUB JOH 5IF NPTU DPNNPO DIBOHFT JODMVEF TLJO IPSNPOBMFUJPMPHZ< >5IVT TFWFSBMTUVE
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
5BCMF3JTLTBOECFOFêUTPGQPTUNFOPQBVTBM)35 3FGFSFODF #FOFêUT
3JTLT
3FMJFGPGNFOPQBVTBMTZNQUPNT 3FMJFGPGVSPHFOJUBMBUSPQIZBOEJUTTZNQUPNT UPQJDBMFTUSPHFO
1SFWFOUJPOPGGSBDUVSFTJOXPNFOXJUIPTUFPQPSPTJT *ODSFBTFESJTLPGCSFBTUDBODFSJOXPNFOXIPVTFE)35GPSPWFSZFBST /PSPMFJOTFDPOEBSZDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTF $7% QSFWFOUJPO
$POUSPWFSTJBMSPMFJOQSJNBSZ$7%QSFWFOUJPO
4USPLFJOPMEFSXPNFO ʃFTUSBEJPM
7FOPVTUISPNCPFNCPMJTN
m
JFTIBWFFWBMVBUFEUIFFGGFDUJWFOFTTPGFTUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO PO JODSFBTJOH TLJO UIJDLOFTT BOE EFSNBM DPMMBHFO DPOUFOU 5IF SFTVMUT BSF RVJUFWBSJFE BOEDPNQBSJTPOBNPOHUIFTUVEJFT JTEJGGJDVMUEVFUPWBSJBUJPOTJOUIFTUVEZEFTJHOT JODMVEJOHUIFSPVUFPGFTUSPHFOBENJOJTUSBUJPO UIFVTFPGDPNCJOFEQSPHFTUJOT BOEUIFMFOHUI PG FTUSPHFO FYQPTVSF /FWFSUIFMFTT UIF NBKPS JUZPGFWJEFODFEFNPOTUSBUFTBOJODSFBTFJOTLJO UIJDLOFTTBOEPSEFSNBMDPMMBHFODPOUFOUXJUI QPTUNFOPQBVTBMFTUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPO<m >*OUFSFTUJOHMZ UIFFGGFDUPGFTUSPHFOBQQFBST UPCFEFQFOEFOUPOCBTFMJOFDPMMBHFODPOUFOUBU UIFPOTFUPGUSFBUNFOU&TUSPHFOIBTBQSFWFOUB UJWF SPMF JO DPMMBHFO MPTT JO UIPTF XPNFO XJUI IJHIFSJOJUJBMDPMMBHFOMFWFMT BOEBUIFSBQFVUJD SPMFGPSDPMMBHFOTZOUIFTJTJOUIPTFXPNFOXJUI MPXFSJOJUJBMDPMMBHFOMFWFMT< > *OJUJBM TUVEJFT QFSGPSNFE UISPVHIPVU UIF T CZ #SJODBU BOE WBSJPVT DPMMBCPSBUPST EFNPOTUSBUFE JODSFBTFT JO TLJO UIJDLOFTT BOE PS DPMMBHFO DPOUFOU XJUI TFWFSBM EJGGFSFOU IPS NPOFSFQMBDFNFOUSFHJNFOT JODMVEJOHWBSZJOH EPTFT PG UFTUPTUFSPOF < m> "O JEFBM FTUSPHFOEPTFXBTQPTUVMBUFE CBTFEPOTVCPQ UJNBMJODSFBTFT PSFWFOEFDSFBTFT PCTFSWFEJO EFSNBMDPMMBHFODPOUFOUXJUIWBSZJOHFTUSPHFO EPTFT <> .PSF SFDFOUMZ SBOEPNJ[FE QMBDF CPDPOUSPMMFE TUVEJFT IBWF BTTFTTFE UIF FGGFDUT PG FTUSPHFO PO TLJO UIJDLOFTT BOE EFSNBM DPM MBHFODPOUFOU*O BSBOEPNJ[FEQMBDFCP DPOUSPMMFE TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBM OVOT SFQPSUFEJODSFBTFETLJOUIJDLOFTTBUUIFMFWFMPG UIFHSFBUFSUSPDIBOUFSBGUFSNPOUITPGUIFS BQZ XJUI NH DPOKVHBUFE FTUSPHFOT <>
4LJO UIJDLOFTT NFBTVSFNFOUT XFSF QFSGPSNFE XJUI VMUSBTPVOE 4LJO CJPQTJFT PCUBJOFE GSPN UIF TBNF MPDBUJPO SFWFBMFE B JODSFBTF JO EFSNBM UIJDLOFTT 5IF QBUJFOU QPQVMBUJPO XBT TFMFDUFE UP EFDSFBTF DPOGPVOEJOH WBSJBCMFT PG BHJOH TVDI BT TNPLJOH BOE FYUSJOTJD QIPUPBH JOHEVFUPFYUFOTJWFTVOFYQPTVSF"OPUIFSSBO EPNJ[FE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZ FWBMVBUFE QPTUNFOPQBVTBMXPNFOPOPOFPGGPVSQPT TJCMF USFBUNFOU SFHJNFOT PWFS B NPOUI QF SJPE<>8PNFOXFSFSBOEPNJ[FEUPNH DPOKVHBUFEFTUSPHFOTJOBEBZDZDMF NH DPOKVHBUFEFTUSPHFOTFWFSZEBZ ʍHUSBOTEFS NBMFTUSBEJPMJOBEBZDZDMF PSOPUSFBUNFOU &BDIBDUJWFUSFBUNFOUHSPVQSFDFJWFENFESPYZ QSPHFTUFSPOF GPS UIF MBTU EBZT PG FBDI DZDMF "MMBDUJWFUSFBUNFOUHSPVQTIBEJODSFBTFTJOUIF EFSNBM DPMMBHFO MFWFM XIJMF UIF QMBDFCP HSPVQ FYQFSJFODFEBEFDMJOFJOEFSNBMDPMMBHFO DPOUFOU5SBOTEFSNBMFTUSBEJPMJODPNCJOBUJPO XJUI B QSPHFTUJO EFNPOTUSBUFE UIF HSFBUFTU FG GJDBDZ XJUI B JODSFBTF JO DPMMBHFO XIFO DPNQBSFE UP PSBM DPOKVHBUFE FTUSPHFOT <> .PSFSFDFOUMZ BSBOEPNJ[FEEPVCMFCMJOEQMB DFCPDPOUSPMMFE TUVEZ PG FTUSPHFO JO QPTU NFOPQBVTBMXPNFOSFWFBMFEBJODSFBTFJO EFSNBMDPMMBHFODPOUFOUGPSUIFBDUJWFUSFBUNFOU HSPVQBOEOPDIBOHFJOEFSNBMDPMMBHFODPOUFOU GPS UIF QMBDFCP HSPVQ <> 4LJO CJPQTJFT XFSF PCUBJOFEGSPNUIFNFEJBMVQQFSBSNBOEXFSF BOBMZ[FE VTJOH DPNQVUFSJ[FE JNBHF BOBMZTJT 5IF BDUJWF USFBUNFOU HSPVQ SFDFJWFE NH FT USBEJPMJOBEBZDZDMFXJUINHDZQSPUFSPOF GPSUIFMBTUEBZTPGFBDIDZDMF5SFBUNFOUXBT DPOUJOVFEGPSNPOUIT
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE4LJO"HJOH
4FWFSBM PQFOMBCFM TUVEJFT IBWF TVQQPSUFE UIF GJOEJOHT GSPN UIF SBOEPNJ[FE DPOUSPMMFE USJBMT " TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO USFBUFE XJUI FJUIFS DPNCJOBUJPO )35 FTUSB EJPMBOEDZQSPUFSPOF PSDBMDJVNDBSCPOBUFGPS NPOUIT EFNPOTUSBUFE JODSFBTFE TLJO UIJDL OFTT PO VMUSBTPVOE JO UIF BDUJWF USFBUNFOU HSPVQBOEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOUIFDBMDJVN USFBUFEHSPVQ<>"TUVEZPGUPQJDBMFTUSBEJPM HFMDPOGJSNFEUIFMPDBMJ[FEFGGFDUPGUPQJDBMFT USPHFOPOUIFTLJO<>5IFHFMXBTBQQMJFEUP POFIBMGPGUIFMPXFSBCEPNFOGPSNPOUITJO QPTUNFOPQBVTBM XPNFO BOE B WFIJDMFPOMZ HFM XBT BQQMJFE UP UIF DPOUSBMBUFSBM IBMG PG UIF MPXFSBCEPNFOUPTFSWFBTBDPOUSPMTJUF" JODSFBTF GSPN CBTFMJOF JO TLJO IZESPYZQSPMJOF DPOUFOU PO UIF FTUSPHFOUSFBUFE TJEF XBT EFN POTUSBUFE *O BEEJUJPO CMJTUFS GMVJE BOBMZTJT SFWFBMFE JODSFBTFE QSPQFQUJEFT PG DPMMBHFO PO UIF FTUSPHFOUSFBUFE TJEF JOEJDBUJOH B TUJNVMB UPSZFGGFDUPODPMMBHFOTZOUIFTJT#PUIMPDBMBOE TZTUFNJDFGGFDUTPGUPQJDBMFTUSPHFOTVQQMFNFO UBUJPOXFSFEFNPOTUSBUFEJOBTUVEZPGQPTU NFOPQBVTBMXPNFOXIPXFSFEJWJEFEJOUPUXP FRVBMMZOVNCFSFE HSPVQT CBTFE PO IPSNPOF SFQMBDFNFOU VUJMJ[BUJPO <> 5IF BDUJWF USFBU NFOUHSPVQSFDFJWFEFJUIFSFTUSBEJPMHFM O PSUSBOTEFSNBMFTUSBEJPM O 4LJOUIJDLOFTT NFBTVSFNFOUTBUGJWFMPDBUJPOT JOOFSBOEPVUFS GPSFBSN GPSFIFBE CSFBTU BOEFTUSPHFOBQQMJDB UJPOTJUF XFSFPCUBJOFEVUJMJ[JOH#NPEFVMUSB TPVOEIJHISFTPMVUJPOFDIPHSBQIZ4UBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOUJODSFBTFTJOTLJOUIJDLOFTTBTDPN QBSFE UP DPOUSPM XFSF GPVOE BU UIF JOOFS BOE PVUFSGPSFBSNT BOEIJHIMZTJHOJGJDBOUJODSFBTFT XFSFEFNPOTUSBUFEBUUIFCSFBTUBOEUIFTJUFPG FTUSPHFOBQQMJDBUJPO 4PNFTUVEJFTIBWFEJTQVUFEUIFFGGFDUTPGFT USPHFOTVQQMFNFOUBUJPOPOTLJOUIJDLOFTTBOE DPMMBHFO DPOUFOU #PMPHOJB FU BM QFSGPSNFE B EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO JO XIPN DVUBOFPVT TZNQUPNT JODMVEJOH UIF DPNQMBJOU PG UIJO OJOH TLJO BOE DVUBOFPVT TJHOT JODMVEJOH CSVJTJOH XFSFBTTFTTFE/PTUBUJTUJDBMMZTJHOJG JDBOUEJGGFSFODFJOUIFDPNQMBJOUTPGUIJOOJOH TLJO PS DMJOJDBM TJHO PG CSVJTJOH XBT GPVOE JO UIFHSPVQUSFBUFEXJUINPOUITPGʃFTUSB EJPM DPNQBSFE UP UIF QMBDFCP HSPVQ <> "O
$IBQUFS
PQFO OPOSBOEPNJ[FE USJBM PG QPTUNFOP QBVTBMXPNFOTIPXFEOPFGGFDUTPGUSFBUNFOU XJUI FJUIFS NH ʃFTUSBEJPM PS NH FTUSB EJPMWBMFSBUFBGUFSNPOUIT< >6UJMJ[JOH GPVSJOEFQFOEFOUNFUIPETUPEFUFDUDIBOHFTJO UIF DPOOFDUJWF UJTTVF VMUSBTPOPHSBQIJD NFB TVSFNFOUPGTLJOUIJDLOFTT BTTFTTNFOUPGUPUBM DPMMBHFOXJUIBDPMPSJNFUSJDNFUIPE EFUFSNJ OBUJPOPGEFOPWPTZOUIFTJTPGDPMMBHFOCZNFB TVSJOHQSPDPMMBHFOQSPQFQUJEFTJOCMJTUFSGMVJE BOEJNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ
UIFBVUIPSTDPO DMVEFEUIBUZFBSPGTZTUFNJDFTUSPHFOEJEOPU BGGFDUTLJOUIJDLOFTT UIFBNPVOUPGDPMMBHFO PSUIFSBUFPGDPMMBHFOTZOUIFTJT*OUFSFTUJOHMZ CPUI PG UIFTF TUVEJFT FOSPMMFE XPNFO XJUI B SFMBUJWFMZ ZPVOH QPTUNFOPQBVTBM BHF #PMPH OJB FU BM SFRVJSFE BNFOPSSIFB GPS NPOUIT XIJMF UIF MBUUFS TUVEZ SFRVJSFE BNFOPSSIFB GPS BU MFBTU NPOUIT CVU MFTT UIBO ZFBST "T EJTDVTTFEBCPWF BZPVOHQPTUNFOPQBVTBMBHF NBZ CF BTTPDJBUFE XJUI B IJHIFS CBTFMJOF DPM MBHFO DPOUFOU UIVT JOUSPEVDJOH TFMFDUJPO CJBT JOUPUIFEBUB *O TVNNBSZ )35 IBT CFFO TIPXO UP JO DSFBTFTLJOUIJDLOFTTBOEEFSNBMDPMMBHFODPO UFOU JO TFWFSBM TUVEJFT )PXFWFS UIF FYUFOU PG UIFJODSFBTFWBSJFTEFQFOEJOHPOUIFEPTF SPVUF PGBENJOJTUSBUJPO BOEEVSBUJPOPGUSFBUNFOU*O BEEJUJPO TPNFTUVEJFTIBWFOPUTIPXOQPTJUJWF FGGFDUTPG)35
4ZOPQTJT "HFSFMBUFEBUSPQIZPGUIFTLJOIBTCFFODPSSF MBUFE XJUI EFDSFBTFT JO EFSNBM DPMMBHFO XIJDI PDDVSTBUBSBUFPGmQFSZFBSBGUFSUIFNFOP QBVTF 5IF FGGJDBDZ PG TVQQMFNFOUBM FTUSPHFO JO USFBUJOHTLJOBUSPQIZNBZCFSFMBUFEUPUIFCBTF MJOFDPMMBHFODPOUFOUBUUIFPOTFUPGUSFBUNFOU 5IVT JUJTQSPQIZMBDUJDJOFBSMZNFOPQBVTFBOE UIFSBQFVUJDMBUFSPO /PUBMMTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFECFOFGJDJBM FGGFDUTPGFTUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPOPOTLJOBU SPQIZ
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
%SZOFTT 8BUFS)PMEJOH$BQBDJUZ BOE&QJEFSNBM-JQJE-BZFS
*OBDMJOJDBMFYBNJOBUJPOPGQPTUNFOPQBVT BMXPNFO UIFVUJMJ[BUJPOPG)35EFDSFBTFEUIF MJLFMJIPPEPGESZTLJOXIFODPNQBSFEUPUIPTF XIP XFSF OPU SFDFJWJOH )35 <> *O BOPUIFS TUVEZ UIFVTFPGFTUSBEJPMPSFTUSJPM GPSNPOUITSFTVMUFEJOJODSFBTFETLJONPJTUVSF WJBDPSOFPNFUSZJOQPTUNFOPQBVTBMXPNFO )PXFWFS UIFTFJODSFBTFTEJEOPUSFBDITUBUJTUJ DBM TJHOJGJDBODF <> 4LJO IZESBUJPO JT IJHIMZ JOGMVFODFECZUIFTLJOTBCJMJUZUPSFUBJOXBUFS 5IFTUBUVTPGUIFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFEFS NBM DPOUFOU PG HMZDPTBNJOPHMZDBOT BGGFDUT UIF TLJOT XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ " TUVEZ PG QPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOHUSBOTEFSNBM FTUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO GPVOE JODSFBTFT JO UIF XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ PG UIF TUSBUVN DPS OFVN UISPVHI NFBTVSFNFOUT PG USBOTFQJEFS NBMXBUFSMPTT<>(MZDPTBNJOPHMZDBOTBSFIZ ESPQIJMJDNPMFDVMFTUIBUESBXNPJTUVSFJOUPUIF EFSNJT%FDSFBTFEEFSNBMHMZDPTBNJOPHMZDBOT BSFBTTPDJBUFEXJUIBHJOH<>BOEBSFUIVTGFMU UPDPOUSJCVUFUPESZTLJO XSJOLMJOH BOEBUSP QIZ<>&TUSPHFOTVQQMFNFOUBUJPOJOBOJNBMT IBTCFFOTIPXOUPSFTVMUJONBSLFEJODSFBTFTPG HMZDPTBNJOPHMZDBOT XJUIJO XFFLT PG UIFSBQZ <> BOE POF IVNBO TUVEZ IBT EFNPOTUSBUFE JODSFBTFE EFSNBM IZESPTDPQJD RVBMJUJFT EVSJOH TUBUFT PG FMFWBUFE FOEPHFOPVT FTUSPHFO QSFH OBODZ
TVHHFTUJOHBTJNJMBSNFDIBOJTN<> $IBOHFT JO UIF MJQJE MBZFS PG UIF FQJEFSNJT BSF GSFRVFOUMZ BTTPDJBUFE XJUI BHJOH BOE NBZ BGGFDU UIF XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ PG UIF TLJO 4JHOJGJDBOUWBSJBUJPOJOTUSBUVNDPSOFVNTQIJO HPMJQJETIBTCFFOOPUFEBNPOHXPNFOPGWBSZ JOH BHFT UIVT TVHHFTUJOH B QPTTJCMF IPSNPOBM JOGMVFODF <> *ODSFBTFE TLJO TVSGBDF MJQJET IBWF CFFO NFBTVSFE VUJMJ[JOH B TFCVNFUFS JO QPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOHUSBOTEFSNBM FTUSBEJPM XIFO DPNQBSFE UP OPOUSFBUFE DPO USPMT UPUBMO <>"OPUIFSTUVEZBMTPGPVOE JODSFBTFETLJOTVSGBDFMJQJETBOETLJONPJTUVSF JOXPNFOUSFBUFEXJUINPOUITPGDPNCJOB UJPO)35 FTUSBEJPMQMVTQSPHFTUJO <>5IFTF GJOEJOHTTVHHFTUTUIBUQPTUNFOPQBVTBMTVQQMF NFOUBUJPO PG FTUSPHFO NBZ FOIBODF UIF TLJO CBSSJFSGVODUJPO UIVTQSFWFOUJOHESZOFTT
4ZOPQTJT 5IFVTFPG)35JTDPSSFMBUFEXJUIBEFDSFBTFE MJLFMJIPPEPGESZTLJO5IJTGJOEJOHNBZCFSF MBUFEUPJODSFBTFTJOIZESPQIJMJDEFSNBMHMZDPT BNJOPHMZDBOT 5IFDPNQPTJUJPOPGTUSBUVNDPSOFVNTQIJO HPMJQJETJTIPSNPOBMMZJOGMVFODFE*ODSFBTFTJO UIFTFTLJOTVSGBDFMJQJET BTTFFOXJUI)35 NBZ SFTVMU JO JNQSPWFE TLJO IZESBUJPO BOE CBSSJFS GVODUJPO
8SJOLMJOHBOE-BYJUZ &MBTUJD'JCFS$POUFOU -BYJUZBOEXSJOLMJOHBSFDVUBOFPVTTJHOTPGBH JOHSFMBUFEUPUIFMPTTPGTLJOFMBTUJDJUZ&TUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPOIBTCFFOEFNPOTUSBUFEUPJN QSPWFOPOJOWBTJWFNFBTVSFNFOUTPGMBYJUZBOE XSJOLMJOH )PXFWFS TUVEJFT FWBMVBUJOH UIF FG GFDUTPGFTUSPHFOTPOUIFFMBTUJDDPNQPOFOUTPG EFSNBMUJTTVFIBWFCFFODPOUSPWFSTJBM*OBTUVEZ PG XPNFO BHFE mZFBST B QSPHSFTTJWF JODSFBTFJOTLJOFYUFOTJCJMJUZBOEBEFDSFBTFJO TLJO FMBTUJDJUZ XBT PCTFSWFE XJUI BHJOH <> *OBTVCDPIPSUPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFO UIFVTFPG)35 FJUIFSNHEBZDPOKVHBU FE FTUSPHFOT PS NHEBZ FTUSBEJPM FBDI XJUI BO BTTPDJBUFE QSPHFTUJO GPS UIF MBTU EBZT PG FBDIDZDMF TMPXFEUIFQSPHSFTTJPOPGUIFTFTLJO DIBOHFT XIFO DPNQBSFE UP BHFNBUDIFE DPO USPMT OPU VUJMJ[JOH )35 4VQQPSUJOH FWJEFODF EFNPOTUSBUFE TUFFQ JODSFBTFT JO TLJO FYUFOTJ CJMJUZ NFBTVSFEXJUIDPNQVUFSJ[FETVDUJPOEF WJDFT JONFOPQBVTBMXPNFOOPUVUJMJ[JOH)35 XIFODPNQBSFEUPUIPTFVUJMJ[JOH)35<> 4UVEJFT BTTFTTJOH XSJOLMJOH IBWF BMTP CFFO QSPNJTJOH %FDSFBTFE XSJOLMF NFBTVSFNFOUT WJB QSPGJMPNFUSZ XFSF SFQPSUFE JO QSFDMJ NBDUFSJDXPNFOXIPBQQMJFEFJUIFSFTUSBEJPMPS FTUSJPMUPUIFGBDFGPSNPOUIT<>"SBOEPN J[FE EPVCMFCMJOE QMBDFCP DPOUSPMMFE TUVEZ PGQPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFQPSUFEBOJN QSPWFNFOUJOGJOFXSJOLMJOHBGUFSBQQMZJOH1SF NBSJODSFBNUPUIFGBDFBUCFEUJNFGPSXFFLT <>)PXFWFS TVCKFDUTFMGBTTFTTNFOUTEJEOPU SFWFBM BOZ DIBOHFT JO QFSDFQUJPO PG GBDJBM BQ QFBSBODF JODMVEJOH GJOF XSJOLMJOH %BUB GSPN UIFMBSHFTUQPQVMBUJPOCBTFETUVEZUPEBUF UIF
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE4LJO"HJOH
'JSTU /BUJPOBM )FBMUI BOE /VUSJUJPO &YBNJOB UJPOXIJDIJODMVEFE DJWJMJBOTBOE QPTUNFOPQBVTBMXPNFO JOEJDBUFEUIBUUIFVTF PGFTUSPHFOJTBTTPDJBUFEXJUIMFTTXSJOLMJOHJO QPTUNFOPQBVTBMXPNFO3FMJBCJMJUZPGFTUSPHFO VTF BNPOH UIF QPTUNFOPQBVTBM XPNFO IPXFWFS IBTCFFORVFTUJPOFEHJWFOUIBUUIFIJT UPSZPGFTUSPHFOVTFXBTPCUBJOFEJOGPMMPXVQ TVSWFZT DPOEVDUFE mZFBST BGUFS UIF JOJUJBM BTTFTTNFOUT<> *OWBTJWFTUVEJFTFWBMVBUJOHUIFFGGFDUTPGFT USPHFOTPOFMBTUJDGJCFSTIBWFOPUCFFOVOJGPSN MZDPODMVTJWF#PMPHOJBFUBMGPVOEEFHFOFSBUJWF DIBOHFT JO UIF EFSNBM FMBTUJD GJCFST PG XPNFO XJUI QSFNBUVSF NFOPQBVTF BOE TVHHFTUFE B QPTTJCMFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOFTUSPHFOEFQSJWB UJPO BOE DIBOHFT JO EFSNBM FMBTUJD GJCFST <> 5XPTNBMMTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFEJODSFBTFE FMBTUJD GJCFST BGUFS UIFSBQZ XJUI FTUSPHFO TVQ QMFNFOUBUJPO BMUIPVHIMBSHFSTUVEJFTIBWFOPU SFBDIFEUIFTBNFDPODMVTJPO-PDBMJ[FEJODSFBT FTJOUIFDPODFOUSBUJPOBOETJ[FPGFMBTUJDGJCFST XFSF GPVOE JO PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO BQQMZJOH NH PG FTUSJPM UP UIF BCEPNFO EBJMZ GPSXFFLT<>.PSQIPMPHJDBMJNQSPWFNFOUT JO FMBTUJD GJCFST BU UIF TJUF PG FTUSBEJPM BQQMJDB UJPOBGUFSNPOUITPGUIFSBQZXFSFGPVOEJOB TUVEZPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFO<>0OUIF DPOUSBSZ BOPQFOTUVEZPGQPTUNFOPQBVTBM XPNFOEJEOPUGJOEBOZDIBOHFJOUIFQSPQPS UJPOBM BSFB PG FMBTUJD GJCFST BTTFTTFE CZ DPN QVUFSJ[FE JNBHF BOBMZTJT PG MJHIU NJDSPTDPQZ JNBHFT BGUFS NPOUIT UIFSBQZ XJUI FTUSBEJPM < > 'JOBMMZ B SFDFOU SBOEPNJ[FE EPVCMF CMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFEUSJBMPGQPTUNFOP QBVTBM XPNFO EFTQJUF TIPXJOH JNQSPWFNFOUT JO DPMMBHFO DPOUFOU EJE OPU TIPX BOZ DIBOHFT JOFMBTUJDGJCFSDPOUFOUBGUFSNPOUITFTUSBEJPM UIFSBQZ<> 8IJMF EFSNBUPMPHJDBM FYBNJOBUJPOT IBWF TIPXO DMJOJDBMMZ TJHOJGJDBOU JNQSPWFNFOUT JO MBYJUZ BOE XSJOLMJOH BGUFS UIF VTF PG TVQQMF NFOUBM FTUSPHFO QBUJFOU TFMGBTTFTTNFOUT IBWF OPUBMXBZTDPSSPCPSBUFEUIFTFGJOEJOHT
$IBQUFS
QSPHSFTTJPOXIFODPNQBSFEUPDPIPSUTOPUVUJ MJ[JOH)35 'JOF XSJOLMJOH NBZ BMTP CF EFDSFBTFE XJUI UIFVTFPG)35 FTQFDJBMMZXIFOBQQMJFEUPUIF GBDF)PXFWFS UIFJNQSPWFNFOUEPFTOPUOFDFT TBSJMZDPSSFMBUFXJUIJNQSPWFEQBUJFOUTBUJTGBD UJPO
8PVOE)FBMJOH
1PPSXPVOEIFBMJOHBDDPNQBOJFTBHJOHBOEJT MJOLFEUPBOFYVCFSBOUJOGMBNNBUPSZSFTQPOTF SFTVMUJOH JO FYDFTTJWF QSPUFPMZTJT PG TUSVDUVSBM FMFNFOUT JNQPSUBOU JO LFSBUJOPDZUF NJHSBUJPO < > )JHI OFVUSPQIJM DPVOUT JO DISPOJD XPVOET SFTVMU JO FMFWBUFE MFWFMT PG QSPUFPMZUJD FO[ZNFTTVDIBTFMBTUBTFBOEPUIFSNBUSJYNB UBMMPQSPUFJOBTFT ..1T 4UVEJFTIBWFEFNPO TUSBUFEFMFWBUFEMFWFMTPG..1TJOUIFDISPOJD XPVOET PG FMEFSMZ QBUJFOUT XJUI SFEVDFE MFWFMT PGGJCSPOFDUJO< >4UVEJFTIBWFBMTPTIPXO UIBUFTUSPHFOQMBZTBDSVDJBMSPMFJOXPVOEIFBM JOH< >*NQSPWFEXPVOEIFBMJOHPGBDVUF XPVOETIBTCFFOEFNPOTUSBUFEJOFMEFSMZNFO BOEXPNFOUSFBUFEXJUIUSBOTEFSNBMFTUSBEJPM JO DPNQBSJTPO UP QMBDFCP QBUDI <> 0UIFS TUVEJFT IBWF EFNPOTUSBUFE B EFDSFBTFE JODJ EFODFPGDISPOJDXPVOET TVDIBTWFOPVTVMDFST BOE QSFTTVSF VMDFST JO XPNFO VUJMJ[JOH )35 < > 4FWFSBMNFDIBOJTNTUPFYQMBJOUIFFGGFDUTPG FTUSPHFOPOXPVOEIFBMJOHIBWFCFFOQSPQPTFE "OBOUJJOGMBNNBUPSZNFDIBOJTNJTTVQQPSUFE CZ B TUVEZ UIBU EFNPOTUSBUFE EFDSFBTFE OFV USPQIJM DIFNPUBYJT UIFSFCZ EFDSFBTFE XPVOE MFWFMTPGFMBTUBTF XJUIUIFVTFPGFTUSPHFO5IF EFDSFBTFEMFWFMTPGFMBTUBTFBMMPXJODSFBTFEMFW FMTPGGJCSPOFDUJOBOEUIVTJNQSPWFDFMMVMBSNB USJYGPSNBUJPOBOEXPVOEIFBMJOH<>5SBOT GPSNJOHHSPXUIGBDUPSB 5('ʃ
BDZUPLJOF JOWPMWFE JO DFMM QSPMJGFSBUJPO EJGGFSFOUJBUJPO BOENBUSJYQSPEVDUJPO JTBMTPBGGFDUFECZFTUSP HFOTUBUVT5('ʃJTEFDSFBTFEJOUIFXPVOET PG FMEFSMZ GFNBMFT &TUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO SFWFSTFT UIBU EFDSFBTF BOE JT BTTPDJBUFE XJUI 4ZOPQTJT JNQSPWFESBUFTPGXPVOEIFBMJOH<>"OJNBM NPEFMTIBWFBMTPEFNPOTUSBUFEJODSFBTFESBUFT &YUFOTJCJMJUZ PG UIF TLJO QSPHSFTTFT XJUI BHF PG XPVOE SFQBJS XJUI UIF BENJOJTUSBUJPO PG 5IF VTF PG )35 IBT CFFO TIPXO UP TMPX UIJT 5('ʃ<>
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
%FTQJUF UIF CFOFGJDJBM FGGFDUT PG 5('ʃ PO XPVOEIFBMJOH UIJTDZUPLJOFBMTPBEWFSTFMZBG GFDUTTDBSSJOHQSPGJMF TFFCFMPX 'JOBMMZ TUVE JFTFWBMVBUJOHNBDSPQIBHFNJHSBUJPOJOIJCJUPSZ GBDUPS .*' IBWFGPVOEJUUPCFNBSLFEMZFMF WBUFEJOUIFXPVOETPGFTUSPHFOEFGJDJFOUNJDF *OBEEJUJPO NJDFEFWPJEPGUIF.*'HFOFEPOPU EFNPOTUSBUF FYVCFSBOU JOGMBNNBUJPO PS EF MBZFE XPVOE IFBMJOH EVSJOH TUBUFT PG FTUSPHFO EFGJDJFODZ<>5IJTBSFBPGTUVEZJTTUJMMVOEFS JOWFTUJHBUJPO 4DBSSJOH UIF FOE SFTVMU PG XPVOE IFBMJOH JT BGGFDUFE CZ IPSNPOBM TUBUVT 4DBST JO PMEFS TVCKFDUT BSF SFQPSUFE UP IBWF TVQFSJPS NBDSP TDPQJD DPMPS UFYUVSF BOEDPOUPVS BOENJDSP TDPQJDBQQFBSBODFTXIFODPNQBSFEUPUIFTDBST PG ZPVOHFS JOEJWJEVBMT <> 'BWPSBCMF BQQFBS BODFT JODMVEF QBMF GMBU TDBST XJUI SFHFOFSBUFE SFUFSJEHFT MBSHFQBQJMMBSZCMPPEWFTTFMT BOEB OPSNBM CBTLFUXFBWF PSHBOJ[BUJPO PG UIF DPM MBHFO CVOEMFT $IBOHFT JO UIF RVBMJUZ PG TDBS SJOH NBZ CF SFMBUFE UP 5('ʃ /FVUSBMJ[BUJPO PG 5('ʃ JO SPEFOU DVUBOFPVT XPVOET MFE UP BOUJTDBSSJOHFGGFDUT<>6UJMJ[BUJPOPG)35JO UIFFMEFSMZQPQVMBUJPO XIJDIJTBTTPDJBUFEXJUI JODSFBTFEMFWFMTPG5('ʃ IBTSFTVMUFEJOMFTT GBWPSBCMF TDBSSJOH QSPGJMFT TJNJMBS UP ZPVOHFS TVCKFDUT5IJTSFMBUJPOTIJQTVHHFTUTBIPSNPOBM BOEDZUPLJOFJOUFSBDUJPOPOTDBSGPSNBUJPO
4ZOPQTJT $ISPOJD XPVOE IFBMJOH JT DIBSBDUFSJ[FE CZ BO FYVCFSBOU JOGMBNNBUPSZ SFTQPOTF XJUI IJHI OFVUSPQIJM DPVOUT BOE TVCTFRVFOU JODSFBTFT JO QSPUFPMZUJDFO[ZNFTTVDIBT..1T )35 BOE FTUSPHFO TVQQMFNFOUBUJPO BMPOF IBWF CFFO BTTPDJBUFE XJUI JNQSPWFE XPVOE IFBMJOH JO BOJNBM BOE IVNBO FYQFSJNFOUBM NPEFMT WJB BO BOUJJOGMBNNBUPSZ NFDIBOJTN BOE JOUFSBDUJPO XJUI 5('ʃ BOE NBDSPQIBHF .*'
4VNNBSZ "HJOH JT BO JOFWJUBCMF QSPDFTT UIBU BGGFDUT BMM PSHBO TZTUFNT JODMVEJOH UIF TLJO " EFDSFBTF JOTFSVNFTUSPHFOBDDPNQBOJFTBHJOHBOENBZ
DPOUSJCVUF UP BHFSFMBUFE TLJO DIBOHFT TVDI BT BUSPQIZ XSJOLMJOH ESZOFTT BOE QPPS XPVOE IFBMJOH4UVEJFTJOWFTUJHBUJOHUIFTVQQMFNFOUBM VTF PG FTUSPHFO JO UIF MBUFS ZFBST IBWF EFNPO TUSBUFE TPNF CFOFGJDJBM FGGFDUT PO TLJO BHJOH QBSBNFUFST)PXFWFS UIFVTFPG)35JTDPOUSP WFSTJBM5IVT UIFEFDJTJPOUPVTF)35TIPVMECF NBEFPOMZBGUFSXFJHIJOHUIFSJTLTBOECFOFGJUT GPSFBDIJOEJWJEVBM
3FGFSFODFT :BBS. (JMDISFTU# "HJOHPGTLJO*O'SFFE CFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PMETNJUI -" ,BU[4* 'JU[QBUSJDL5# FET 'JU[QBUSJDLTEFS NBUPMPHZJOHFOFSBMNFEJDJOF UIFEO WPM**.D (SBX)JMM /FX:PSL QQm $BSS#3 %JTPSEFSTPGUIFPWBSJFTBOEGFNBMF SFQSPEVDUJWFUSBDU*O8JMTPO+% 'PTUFS%8 ,SP OFOCFSH ). -BSTFO 13 FET 8JMMJBNT UFYUCPPL PG FOEPDSJOPMPHZ 8# 4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQ m 8JMMJBNT $- 4UBODFM (. &TUSPHFOT BOE QSPHFTUJOT*O)BSENBO+( -JNCJSE-& .PMJOPĒ 1# 3VEEFO38 FET (PPENBOBOE(JMNBOTUIF QIBSNBDPMPHJDBM CBTJT PG UIFSBQFVUJDT .D(SBX )JMM /FX:PSL QQm #BSCJFSJ3 3ZBO, ѮFNFOTUSVBMDZDMF*O 3ZBO , #FSLPXJU[ 3 #BSCJFSJ 3 %VOBJG " FET ,JTUOFSTHZOFDPMPHZBOEXPNFOTIFBMUI UIFEO .PTCZ 4U-PVJT QQm 4JJUFSJ1, .BD%POBME1$ 3PMFPGFYUSBHMBO EVMBSFTUSPHFOJOIVNBOFOEPDSJOPMPHZ*O(SFFQ 30 "TUXPPE &# FET )BOECPPL PG QIZTJPMPHZ 4FDU&OEPDSJOPMPHZ WPM**"NFSJDBO1IZTJPMPHJ DBM4PDJFUZ 8BTIJOHUPO%$ QQm (SFFOF(- (JMOB1 8BUFSêFME. FUBM 4F RVFODFBOEFYQSFTTJPOPGIVNBOFTUSPHFOSFDFQUPS DPNQMFNFOUBSZ%/"4DJm .PTTFMNBO 4 1PMNBO + %JKLFNB 3 &3ʃ JEFOUJêDBUJPO BOE DIBSBDUFSJ[BUJPO PG B OPWFM IV NBOFTUSPHFOSFDFQUPS'-FUUm ,VJQFS (( $BSMTTPO # (SBOEJFO , FU BM $PNQBSJTPO PG UIF MJHBOE CJOEJOH TQFDJêDJUZ BOE USBOTDSJQUUJTTVFEJTUSJCVUJPOPGFTUSPHFOSFDFQUPSA BOEB&OEPDSJOPMPHZm 5BZMPS ") "M"[[BXJ ' *NNVOPMPDBMJ[B UJPOPGPFTUSPHFOSFDFQUPSCFUBJOIVNBOUJTTVFT+ .PM&OEPDSJOPMm 4BVOEFST15, .BHVJSF4. (BVHIBO+ FUBM &YQSFTTJPO PG PFTUSPHFO SFDFQUPS CFUB &SCFUB JO NVMUJQMF SBU UJTTVFT WJTVBMJ[FE CZ JNNVOPIJTUP DIFNJTUSZ+&OEPDSJOPM3m3
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE4LJO"HJOH
.BD-FBO"# /JDPM-" )PEHJOT.# *NNV OPIJTUPDIFNJDBMMPDBMJ[BUJPOPGFTUSPHFOSFDFQUPST JOUIFWVMWBBOEWBHJOB+3FQSPE.FE m 3BJOF'FOOJOH /+ #SJODBU .1 .VTDBU#BSPO : 4LJOBHJOHBOENFOPQBVTF"N+$MJO%FS NBUPM m )BTTFMRVJTU .# (PMECFSH / 4DISPFUFS " 4QFMT CFSH 5$ *TPMBUJPO BOE DIBSBDUFSJ[BUJPO PG FTUSPHFOSFDFQUPSJOIVNBOTLJO+$MJO&OEPDSJOPM .FUBCm ѮPSOUPO.+ ѮFCJPMPHJDBMBDUJPOTPGFTUSP HFOTPOTLJO&YQ%FSNBUPMm 1VOOPOFO3 -PWHSFO5 ,PVWPOFO* %FN POTUSBUJPOPGFTUSPHFOSFDFQUPSTJOUIFTLJO+&OEP DSJOPM*OWFTU m #BSCJFSJ3 3ZBO, ѮFNFOTUVSBMDZDMF*O 3ZBO , #FSLPXJU[ 3 #BSCJFSJ 3 %VOBJG " FET ,JTUOFSTHZOFDPMPHZBOEXPNFOTIFBMUI UIFEO .PTCZ 4U-PVJT QQm (SVNCBDI.. 4UZOF%. 1VCFSUZPOUPHF OZ OFVSPFOEPDSJOPMPHZ QIZTJPMPHZ BOEEJTPSEFST *O-BSTFO13 ,SPOFOCFSH). .FMNFE4 1PMPO TLZ ,4 FET 8JMMJBNT UFYUCPPL PG FOEPDSJOPMPHZ &MTFWJFS4DJFODF 1IJMBEFMQIJB Q 8BMTI #8 (JOTCVSH &4 .FOPQBVTF *O 3ZBO , #FSLPXJU[ 3 #BSCJFSJ 3 %VOBJG " FET ,JTUOFSTHZOFDPMPHZBOEXPNFOTIFBMUI UIFEO .PTCZ 4U-PVJT QQm /FMTPO -3 #VMVO 4& &TUSPHFO QSPEVDUJPO BOEBDUJPO+"N"DBE%FSNBUPM<4VQQM>4m 4 :FO4$$ ѮFCJPMPHZPGNFOPQBVTF+3FQSPE .FEm 'MFUDIFS 48 $PMEJU[ ( 'BJMVSF PG FTUSP HFO QMVT QSPHFTUJO UIFSBQZ GPS QSFWFOUJPO +"." m 3ZNFS + 8JMTPO 3 #BMMBSE , .BLJOH EF DJTJPOT BCPVU IPSNPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ #.+ m 4UBNQGFS.+ $PMEJU[(" 8JMMFUU8$ FUBM 1PTUNFOPQBVTBM FTUSPHFO UIFSBQZ BOE DBSEJPWBT DVMBSEJTFBTF5FOZFBSGPMMPXVQGSPNUIFOVSTFT IFBMUITUVEZ/&OHM+.FEm 4PMPNPO $( %MVIZ 3( 3FUIJOLJOH QPTU NFOPQBVTBM IPSNPOF UIFSBQZ / &OHM + .FE m 3PTTPVX+& "OEFSTPO(- 1SFOUJDF3- FUBM 3JTL BOE CFOFêUT PG FTUSPHFO QMVT QSPHFTUJO JO IFBMUIZ QPTUNFOPQBVTBM XPNFO QSJODJQBM SFTVMUT GSPN UIF XPNFOT IFBMUI JOJUJBUJWF SBOEPNJ[FE DPOUSPMMFEUSJBM+"." m )VMMFZ 4 (SBEZ % #VTI 5 FU BM 3BOEPN J[FE USJBM PG FTUSPHFO QMVT QSPHFTUJO GPS TFDPOEBSZ QSFWFOUJPOPGDPSPOBSZIFBSUEJTFBTFJOQPTUNFOP QBVTBM XPNFO )FBSU BOE &TUSPHFOQSPHFTUJO 3F
$IBQUFS
QMBDFNFOU 4UVEZ )&34 3FTFBSDI (SPVQ +"." m 3JWFSB8PMM-. %BWJT43 1PTUNFOPQBVT BM IPSNPOF UIFSBQZ UIF QSPT BOE DPOT *OU .FE + m "ēOJUP1 1BMPNCB4 4PSSFOUJOP$ FUBM &G GFDUT PG QPTUNFOPQBVTBM IZQPFTUSPHFOJTN PO TLJO DPMMBHFO.BUVSJUBTm #SJODBU. .POJ[$+ 4UVEE+8 FUBM -POH UFSNFĒFDUTPGUIFNFOPQBVTFBOETFYIPSNPOFTPO TLJOUIJDLOFTT#S+0CTUFU(ZOBFDPM m #SJODBU. ,BCBMBO4 4UVEE+8 FUBM "TUVEZ PGUIFEFDSFBTFPGTLJODPMMBHFODPOUFOU TLJOUIJDL OFTT BOECPOFNBTTJOUIFQPTUNFOPQBVTBMXPNBO 0CTUFU(ZOFDPMm .BIFVY 3 /BVE ' 3JPVY . FU BM " SBO EPNJ[FE EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZ POUIFFĒFDUPGDPOKVHBUFEFTUSPHFOTPOTLJOUIJDL OFTT"N+0CTUFU(ZOFDPM m $BTUFMP#SBODP $ %VSBO . (PO[BMF[.FSMP + 4LJODPMMBHFODIBOHFTSFMBUFEUPBHFBOEIPS NPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ .BUVSJUBT m 4BVFSCSPOO "7% 'POTFDB ". #BHOPMJ 73 FU BM ѮF FĒFDUT PG TZTUFNJD IPSNPOBM SFQMBDF NFOUUIFSBQZPOUIFTLJOPGQPTUNFOPQBVTBMXPN FO*OU+(ZOFDPM0CTUFUm $IPUOPQQBSBUQBUUBSB 1 1BOZBLIBNMFSE , 5BFDIBLSBJDIBOB / FU BM "O FĒFDU PG IPS NPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ PO TLJO UIJDLOFTT JO FBSMZ QPTUNFOPQBVTBM XPNFO + .FE "TTPD ѮBJ m 7BSJMB & 3BOUBMB * 0JLBSJOFO " FU BM ѮF FĒFDU PG UPQJDBM PFTUSBEJPM PO TLJO DPMMBHFO PG QPTUNFOPQBVTBM XPNFO #S + 0CTUFU (ZOBFDPM m $BMMFOT" 7BJMMBOU- -FDPNUF1 FUBM %PFT IPSNPOBM BHJOH FYJTU " TUVEZ PG UIF JOëVFODF PG EJĒFSFOUIPSNPOFUIFSBQZSFHJNFOTPOUIFTLJOPG QPTUNFOUPQBVTBM XPNFO VTJOH OPOJOWBTJWF NFB TVSFNFOUUFDIOJRVFT%FSNBUPMPHZ m #PMPHOJB +- #SBWFSNBO *. 3PTTFBV .& 4BSSFM 1. 4LJO DIBOHFT JO NFOPQBVTF .BUVSJUBT m #SJODBU. 7FSTJ& .POJ[' FUBM 4LJODPM MBHFODIBOHFTJOQPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOH EJĒFSFOUSFHJNFOTPGFTUSPHFOUIFSBQZ0CTUFU(Z OFDPMm #SJODBU. 7FSTJ& 0%PXE5 FUBM 4LJODPM MBHFODIBOHFTJOQPTUNFOPQBVTBMXPNFOSFDFJWJOH PFTUSBEJPMHFM.BUVSJUBT m #SJODBU . :VFO "8 4UVEE +8 FU BM 3F TQPOTF PG TLJO UIJDLOFTT BOE NFUBDBSQBM JOEFY UP FTUSBEJPM UIFSBQZ JO QPTUNFOPQBVTBM XPNFO 0C TUFU(ZOFDPM m )BBQBTBBSJ ,. 3BVEBTLPTLJ 5 ,BMMJPJOFO . FU BM 4ZTUFNJD UIFSBQZ XJUI FTUSPHFO PS FTUSP
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
HFOXJUIQSPHFTUJOIBTOPFĒFDUPOTLJODPMMBHFOJO QPTUNFOPQBVTBMXPNFO.BUVSJUBTm 0JLBSJOFO " 4ZTUFNJD FTUSPHFOT IBWF OP DPODMVTJWFCFOFêDJBMFĒFDUPOIVNBOTLJODPOOFD UJWFUJTTVF"DUB0CTUFU(ZOFDPM4DBOEm %VOO - %BNFTZO . .PPSF " FU BM %PFT FTUSPHFOQSFWFOUTLJOBHJOH 3FTVMUTGSPNUIF'JSTU /BUJPOBMBOE)FBMUI/VUSJUJPOBM&YBNJOBUJPO4VS WFZ"SDI%FSNBUPMm 4DINJEU +# #JOEFS . %FNTDIJL ( FU BM 5SFBUNFOUPGTLJOBHJOHXJUIUPQJDBMFTUSPHFOT*OU+ %FSNBUPMm 1JFSBSE'SBODIJNPOU $ -FUBXF $ (PēO 7 FU BM 4LJO XBUFSIPMEJOH DBQBDJUZ BOE USBOTEFS NBMFTUSPHFOUIFSBQZGPSNFOPQBVTFBQJMPUTUVEZ .BUVSJUBT m "OUUJOFO) 0SBWB4 3ZIBOFO- FUBM "TTBZ PG QSPUPDPMMBHFO MZTZM IZESPYZMBTF BDUJWJUZ JO UIF TLJOPGIVNBOTVCKFDUTBOEDIBOHFTJOUIFBDUJWJUZ XJUIBHF$MJO$IJN"DUB m 4IBI.( .BJCBDI)* &TUSPHFOBOETLJOBO PWFSWJFX"N+$MJO%FSNBUPM m (SPTNBO/ )WJECFSH& 4DIPV+ ѮFFĒFDU PGPFTUSPHFOJDUSFBUNFOUPOUIFBDJENVDPQPMZTBD DIBSJEF QBUUFSO JO TLJO PG NJDF "DUB 1IBSNBDPM 5PYJDPM m %BOGPSUI%/ 7FJT" #SFFO. FUBM ѮFFG GFDU PG QSFHOBODZ BOE MBCPS PO UIF IVNBO DFSWJY DIBOHFTJODPMMBHFO HMZDPQSPUFJOT BOEHMZDPTBNJ OPHMZDBOT"N+0CTUFU(ZOFDPM m %FOEB. ,PZBNB+ )PSJ+ FUBM "HFBOE TFYEFQFOEFOU DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJO HPMJQJET"SDI%FSNBUPM3FT m 4BUPS 1( 4DINJEU +# 4BUPS .0 FU BM ѮF JOëVFODFPGIPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZPOTLJO BHFJOHBQJMPUTUVEZ.BUVSJUBT m )FOSZ' 1JFSBSE'SBODIJNPOU$ $BVXFOCFSHI( FUBM "HFSFMBUFEDIBOHFTJOGBDJBMTLJODPO UPVST BOE SIFPMPHZ + "N (FSJBUS 4PD m 1JFSBSE(& -FUBXF$ %PXMBUJ" FUBM &ĒFDU PGIPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZGPSNFOPQBVTFPO UIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGTLJO+"N(FSJBUS4PD m $SFJEJ 1 'BJWSF # "HBDIF 1 FU BM &ĒFDU PG B DPOKVHBUFE PFTUSPHFO 1SFNBSJO DSFBN PO BHF JOHGBDJBMTLJO"DPNQBSBUJWFTUVEZXJUIBQMBDFCP DSFBN.BUVSJUBT m 1VOOPOFO 3 7BBKBMBIUJ 1 5FJTBMB , -PDBM PFTUSJPMUSFBUNFOUJNQSPWFTUIFTUSVDUVSFPGFMBTUJD êCFSTJOUIFTLJOPGQPTUNFOPQBVTBMXPNFO"OO $IJS(ZOBFDPM4VQQMm "TIDSPѫ(4 -FJ, +JO8 FUBM 4FDSFUPSZMFV LPDZUFQSPUFBTFJOIJCJUPSNFEJBUFTOPOSFEVOEBOU GVODUJPOTOFDFTTBSZGPSOPSNBMXPVOEIFBMJOH/BU .FE m
"TIDSPѫ (4 %PETXPSUI + #PYUFM & FU BM &TUSPHFO BDDFMFSBUFT DVUBOFPVT XPVOE IFBMJOH BT TPDJBUFEXJUIBOJODSFBTFO5('BMFWFMT/BU.FE m )FSSJDL4& "TIDSPѫ(4 *SFMBOE( FUBM 6Q SFHVMBUJPO PG FMBTUBTF JO BDVUF XPVOET PG IFBMUIZ BHFEIVNBOTBOEDISPOJDWFOPVTMFHVMDFSTJTBTTP DJBUFEXJUINBUSJYEFHSBEBUJPO-BC*OWFTUm "TIDSPѫ(4 )PSBO." 'FSHVTPO.8 FUBM "HJOHJTBTTPDJBUFEXJUISFEVDFEEFQPTJUJPOPGTQF DJêD FYUSBDFMMVMBS NBUSJY DPNQPOFOUT BO VQSFHV MBUJPO PG BOHJPHFOFTJT BOE BO BMUFSFE JOëBNNB UPSZSFTQPOTFJOBNVSJOFJODJTJPOBMXPVOEIFBMJOH NPEFM+*OWFTU%FSNBUPMm +PSHFOTFO0 4DINJEU" *OëVFODFPGTFYIPS NPOFTPOHSBOVMBUJPOUJTTVFGPSNBUJPOBOEPOIFBM JOHPGMJOFBSXPVOET"DUB$IJS4DBOEm $BMWJO. %ZTPO. 3ZNFS+ FUBM ѮFFĒFDUT PGPWBSJBOIPSNPOFEFêDJFODZPOXPVOEDPOUSBD UJPOJOBSBUNPEFM#S+0CTUFU(ZOBFDPMm "TIDSPѫ (4 (SFFOXFMM8JME 5 )PSBO ." FU BM 5PQJDBM FTUSPHFO BDDFMFSBUFT DVUBOFPVT XPVOE IFBMJOH JO BHFE IVNBOT BTTPDJBUFE XJUI BO BMUFSFE JOëBNNBUPSZ SFTQPOTF "N + 1BUIPM m .BSHPMJT %+ ,OBVTT + #JMLFS 8 )PSNPOF SFQMBDFNFOUUIFSBQZBOEQSFWFOUJPOPGQSFTTVSFVM DFSTBOEWFOPVTMFHVMDFST-BODFUm #FSBSE" ,BIO43 "CFOIBJN- *TIPSNPOF SFQMBDFNFOU UIFSBQZ QSPUFDUJWF GPS WFOPVT VMDFS PG UIF MPXFS MJNCT 1IBSNBDPFQJEFNJPM %SVH 4BG m "TIDSPѫ(4 .JMMT4+ -FJ,+ FUBM &TUSPHFO NPEVMBUFTDVUBOFPVTXPVOEIFBMJOHCZEPXOSFHV MBUJOH NBDSPQIBHF NJHSBUJPO JOIJCJUPSZ GBDUPS + $MJO*OWFTUm 4IBI. 'PSFNBO%. 'FSHVTPO.8+ $PO USPM PG TDBSSJOH JO BEVMU XPVOET CZ OFVUSBMJ[JOH BOUJCPEZ UP USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS ʃ -BODFU m .BD-FOOBO ") 5BZMPS "8 8JMTPO %) $IBOHFTJOUIFVTFPGIPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZ JO4PVUI"VTUSBMJB.FE+"VTUm #BDINBO (" " OFX PQUJPO GPS NBOBHJOH VSPHFOJUBM BUSPQIZ JO QPTUNFOPQBVTBM XPNFO $POU0CTUFU(ZOFDPMm 8SJUJOH (SPVQ GPS UIF 8PNFOT )FBMUI *OJUJBUJWF *OWFTUJHBUPST 3JTLTBOECFOFêUTPGFTUSPHFO QMVTQSPHFTUJOJOIFBMUIZQPTUNFOPQBVTBMXPNFO +"."m 7JTDPMJ $. #SBTT -. ,FSOBO 88 FU BM $MJOJDBMUSJBMPGFTUSPHFOSFQMBDFNFOUBѫFSJTDIFNJD TUSPLF/&OHM+.FEm
$IBQUFS
4LJO"HJOHJO5ISFF%JNFOTJPOT /JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
)OM:MTI\ML+PIVOM[ I\>IZQW][,MX\P[ &QJEFSNBM$IBOHFT %FSNBM$IBOHFT 'BU$IBOHFT 4."4$IBOHFT #POFBOE$BSUJMBHF$IBOHFT
)OM:MTI\ML+PIVOM[ WN)V\PZWXWUM\ZQK4IVLUIZS[
+WVKMX\[ QV
+WV\W]ZQVO ^QI>WT]UM:MXTIKMUMV\ 7PMVNF3FQMBDFNFOU VTJOH*OKFDUBCMF'JMMFST 7PMVNF3FQMBDFNFOU XJUI"VUPMPHPVT'BU 7PMVNF3FQMBDFNFOU XJUI4PMJE*NQMBOUT
+WV\W]ZQVO^QI4QN\QVO<MKPVQY]M[ ѮF#SPXPS'PSFIFBE-Jѫ 6QQFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ -PXFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ 'BDF/FDL-Jѫ
+WV\W]ZQVO^QI
;]UUIZa
:MNMZMVKM[
1BUJFOUTBOEQIZTJDJBOTIBWFBOBUVSBMJODMJOB UJPO UP DPODFOUSBUF PO FQJEFSNBM BOE EFSNBM GFBUVSFT XIFO FWBMVBUJOH JOUSJOTJD BHJOH BOE QIPUPBHJOH PG UIF TLJO )PXFWFS UIF DVUBOF PVT GBU BOE UIF DVUBOFPVT NVTDMFT XJUI UIFJS BQPOFVSPTFT TVQFSGJDJBM NVTDVMPBQPOFVSPUJD TZTUFN 4."4 IBWF BO FOPSNPVT JNQBDU PO BQQBSFOU BHF BOE DBO CF NBOJQVMBUFE CZ EFS NBTVSHFPOT BOE PUIFS DPTNFUJD TVSHFPOT XJUI HSFBUCFOFGJU7PMVNFBOEDPOUPVSDIBOHFTBSF BT JNQPSUBOU PS NPSF JNQPSUBOU UIBO UXPEJ NFOTJPOBMTVSGBDFDIBSBDUFSJTUJDTXIFOQFSDFJW JOH B QFSTPOT BHF 'JH *O UIJT DIBQUFS UISFFEJNFOTJPOBM DIBOHFT JO UIF DPOUFYU PG PWFSBMM TLJO BHJOH BSF FWBMVBUFE BOE DVSSFOU USFBUNFOUBQQSPBDIFTBSFEFTDSJCFE
"HF3FMBUFE$IBOHFT BU7BSJPVT%FQUIT 5IFTLJOPGUIFGBDFBOEOFDLEJGGFSTGSPNTLJO BUNPTUPUIFSCPEZTJUFTJOUIBUJUIBTSFUBJOFE UIF DVUBOFPVT NVTDVMBUVSF UIBU JT GPVOE BT B UIFiQBOOJDVMVTDBSOPTVTuJOUIFIJEFPGMPXFS NBNNBMJBO BODFTUPST <> $VUBOFPVT NVTDMFT BSF B QIZMPHFOFUJD BOE POUPHFOFUJD QBSU PG UIF TLJO BOE NVTU CF EJGGFSFOUJBUFE GSPN TLFM FUBM NVTDMFT XIPTF GVODUJPO JT UP NPWF CPOFT 'JH *O IVNBOT UIF GBDJBM NVTDMFT IBWF FWPMWFE CFZPOE UIF GVODUJPOBM PQFOJOH BOE DMPTJOH PG FZFT NPVUI BOE OPTF UP QSPKFDUJOH FNPUJPOGPSTPDJBMJOUFSBDUJPO "TJNQMJGJFEBOBUPNJDBMPSHBOJ[BUJPOPGUIF GBDFCZMBZFSTUIVTJODMVEFTUIFFQJEFSNJT EFS NJT UIFDVUBOFPVTGBU UIFDVUBOFPVTNVTDMFT XIJDI BSF DPMMFDUJWFMZ UFSNFE UIF 4."4 UIF EFFQTLFMFUBMNVTDMFTPGNBTUJDBUJPO UIFQFSJPT
/JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO
'JH1FSDFJWFEBHFJTBĒFDUFECZDIBOHFTJOUIFFQJ EFSNJT EFSNJTBOEGBDJBMDPOUPVSiUIFUIJSEEJNFOTJPOu ѮJTQBUJFOUEFTJSFTUPGPDVTUSFBUNFOUPOUIPTFGFBUVSFT UIBUDPOUSJCVUFNPTUUPQFSDFJWFEBHF":PVUIGVMGBDF #&QJEFSNBMDIBOHFTPOMZNPUUMFEQJHNFOUBUJPO TFC PSSIFJD LFSBUPTFT 1FSDFJWFE BHF JT POMZ NJOJNBMMZ JN
QBDUFE $ %FSNBM DIBOHFT POMZ JOHSBJOFE TUBUJD BOE NPUJPOJOEVDFE SIZUJET 1FSDFJWFE BHF JT DPOTJEFSBCMZ JNQBDUFE%$POUPVSDIBOHFTPOMZCSPXQUPTJT VQQFS BOEMPXFSMJEGFTUPPOJOH QUPTJTPGUIFOBTBMUJQBOETBH HJOH PG UIF DIFFL BOE KPXMT 1FSDFJWFE BHF JT ESBNBUJ DBMMZJNQBDUFE
UFVN BOECPOF&BDIPGUIFTFDPNQPOFOUTVO EFSHPFTBVOJRVFTFUPGBHFSFMBUFEDIBOHFT
&QJEFSNBM$IBOHFT 'JH)PSJ[POUBMDSPTTTFDUJPOUISPVHIGBDJBMTLJOBU UIF MFWFM PG UIF SJHIU VQQFS MJQ BOE DIFFL BTVCDVUBOF PVT GBU PWFSMZJOH UIF DVUBOFPVT NVTDVMBUVSF 4."4 C EFFQiTLFMFUBMuGBUVOEFSUIFDVUBOFPVTNVTDVMBUVSF DPS CJDVMBSJTPSJTNVTDMF EFMFWBUPSMBCJJNVTDMF FNBTTFUFS NVTDMF BTLFMFUBMNVTDMF GêCSPVTTFQUBFXIJDIBODIPS UIFEFSNJTUPUIF4."4BOEDPOWFSUNVTDMFDPOUSBDUJPOT UPEFSNBMXSJOLMJOHPSGPMEJOH HDVUBOFPVTNVTDVMBUVSF 4."4TVQFSêDJBMNVTDVMPBQPOFVSPUJDTZTUFN
$IBOHFT JO UIF FQJEFSNJT BQQFBS BT JSSFHV MBSJUJFT JO UIF TVSGBDF UFYUVSF BOE TLJO DPMPS 'JH 5IF JOUFSBQQFOEBHFBM FQJEFSNJT UIJOT PWFS UJNF BOE GMBUUFOFE SFUF SJEHFT QSPEVDF B GJOF DSJOLMJOH"OJSSFHVMBSTUSBUVNDPSOFVNXJUI TMJHIU TDBMJOH MFBET UP JODSFBTFE TDBUUFSJOH PG MJHIUBOEUIVTUIFQSPKFDUJPOPGBEVMM ESZBQ QFBSBODF1BQVMFTBOEQMBRVFTGSPNTFCPSSIFJD
4LJO"HJOHJO5ISFF%JNFOTJPOT
'JH &QJEFSNBM DIBOHFT BTTPDJBUFE XJUI JOUSJOTJD BHJOHBOEQIPUPBHJOH"ZPVUIGVMTLJO #NPUUMFEQJH NFOUBUJPOBOETPMBSMFOUJHP $BUSPQIZPGFQJEFSNJTBOE EFSNJTSFTVMUJOHJOiDJHBSFUUFQBQFSuXSJOLMJOH %BD
$IBQUFS
UJOJDDPNFEPOFT &HVUUBUFIZQPNFMBOPTJT 'TFCBDFPVT IZQFSQMBTJB QIPUPHSBQIT% & BOE'CZ5IPNBT)BCJG .% ZZZGHUPQHWRUJ
/JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO
'JH%FSNBMDIBOHFTBTTPDJBUFEXJUIJOUSJOTJDBH JOHBOEQIPUPBHJOH"JOHSBJOFEQFSQFOEJDVMBSSIZUJET JOMBYTLJO #JOHSBJOFENPUJPOJOEVDFESIZUJET IPSJ [POUBM QFSQFOEJDVMBSUPNVTDMFBDUJPOBOETMFFQMJOFT
iTFOJMFu LFSBUPTFT BOE BDUJOJD LFSBUPTFT BSF IBMMNBSLTPGBHFETLJO
%FSNBM$IBOHFT "HFSFMBUFE DIBOHFT JO UIF EFSNJT JODMVEF UIF MPTT PG FMBTUJDJUZ XIJDI JO DPOKVODUJPO XJUI VOEFSMZJOH NVTDMF NPWFNFOU QSPEVDFT UIF JOHSBJOFE iNPUJPOJOEVDFEu SIZUJET TVDI BT IPSJ[POUBM GPSFIFBE MJOFT 'JH 4JNJMBSMZ SFQFBUFEGPMEJOHPGTLJOCZTMFFQJOHJOUIFTBNF QPTJUJPOPOUIFTJEFPGUIFGBDFJOHSBJOTiTMFFQ MJOFTu<>
WFSUJDBM $ QTFVEPTDBST % TVQFSGJDJBM UFMBOHJFDUBTJBT QIPUPHSBQIT"m%CZ5IPNBT)BCJG .% ZZZGHUP QHWRUJ
'BU$IBOHFT "OBUPNJDBM MBZFST EFFQFS UIBO UIF TVQFSGJDJBM EFSNJTBSFOPUSFBDIFECZVMUSBWJPMFUMJHIUBOE UIVT VOEFSHP TUSJDUMZ iJOUSJOTJDu BHJOH BT PQ QPTFEUPiQIPUPBHJOHu 'BU DPNQBSUNFOUT PG WBSJPVT GBDJBM SFHJPOT BHF EJGGFSFOUMZ 'BU BUSPQIZ PDDVST JO UIF QFSJ PSCJUBM GPSFIFBE CVDDBM UFNQPSBMBOEQFSJPSBM BSFBT 'BU BDDVNVMBUJPO JT TFFO TVCNFOUBMMZ JO UIF KPXMT MBUFSBM OBTPMBCJBM GPMET MBUFSBM MB CJPNFOUBM DSFBTFT BOE MBUFSBM NBMBS BSFBT 'JH 4PNFBSFBT TVDIBTUIFJOGSBPSCJUBM BSFB NBZQSFTFOUXJUIFJUIFSBUSPQIZPSIZQFS USPQIZGFTUPPOJOH<>
4LJO"HJOHJO5ISFF%JNFOTJPOT
$IBQUFS
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
4."4$IBOHFT 5IF 4."4 JT B EJTDSFUF GJCSPNVTDVMBS MBZFS 'JH H FOWFMPQJOH BOE JOUFSMJOLJOH UIF NVTDMFTPGGBDJBMFYQSFTTJPO<>5IFSFJTDPO USPWFSTZ PWFS IPX NVDI UIF NVTDVMBS DPN QPOFOU PG UIF 4."4 FMPOHBUFT XIJMF JU UIJOT XJUIBHF)PXFWFS CPUIUIFBQPOFVSPUJDQBSUT 'JH'BUDPNQBSUNFOUTPGUIFGBDFUFOEUPFJUIFSBU BOEUIFGJCSPVTUSBCFDVMBFUIBUBUUBDIUIFEFS SPQIZXJUIBHF HSFFO PSTIPXGBUBDDVNVMBUJPO QVSQMF NJT TFF 'JH G UP UIF 4."4 TUSFUDI PWFS ѮVT iIPMMPX DIFFLTu NBZ CF BEKBDFOU UP BEJQPTF KPXMT UJNF SFTVMUJOHJOTBHHJOHPGUIFPWFSMZJOHTLJO VTFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN3FG
'JH
'JH ѮF TVQFSêDJBM NVTDVMPBQPOFVSPUJD TZTUFN 4."4 JTUIFDPNQBSUNFOUPGUIFTLJOUIBUJTNBJOMZSF TQPOTJCMFGPSJUTBODIPSBHFBOETVTQFOTJPOPOUIFCPOZ TLFMFUPOPGUIFTDVMMѮSFFEJNFOTJPOBMDPOUPVSDIBOHFT SFMBUFEUPHSBWJUBUJPOBMEFTDFOUJODMVEF"CSPXQUPTJT #
IPPEJOHPGUIFVQQFSFZFMJET $FDUSPQJPO %CVMHJOHPG UIF MPXFS FZFMJE & GFTUPPOJOH ' IFBWZ PS PWFSIBOHJOH OBTPMBCJBMGPME (QUPTJTPGBOHMFPGUIFNPVUI )KPXMT * iUVSLFZ HPCCMFSu IBOHJOH TLJOGPME + IPSJ[POUBM OFDL GPMET
/JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO
5IF [ZHPNBUJD CPOFT IBWF MPOH IPSJ[POUBM BUUBDINFOUT UP UIF 4."4SFUBJOJOH MJHBNFOUT XIJDIFGGFDUJWFMZTFQBSBUFUIFHSBWJUBUJPOBMEF TDFOUPGUIFVQQFSBOENJEMPXFSGBDF 6OMJLFUIFVQQFSGBDFBOENJEGBDF UIF4."4 PGUIFMPXFSGBDFBOEOFDL NVDIPGJUQMBUZTNB EPFTOPUPWFSMJFQFSJPTUFVN BOEUIFQSFEPNJ OBOUQMBOFPGUJTTVFTBHHJOHPDDVSTCFUXFFOUIF 4."4 BOE UIF VOEFSMZJOH EFFQ DFSWJDPGBDJBM GBTDJB )FSF UIF NVTDVMBUVSF JUTFMG TIPXT DPO WFSTJPO PG FMBTUJD UP GJCSPVT DPOOFDUJWF UJTTVF BOEBTJUTUSFUDIFT JUUBLFTUIFPWFSMZJOHGBUBOE EFSNJTEPXOBTBVOJU<>
#POFBOE$BSUJMBHF$IBOHFT
*O QPTUBEVMUIPPE UPUBM GBDJBM IFJHIU JODSFBT FT XJUI BHF XIFO NFBTVSFE SBEJPHSBQIJDBMMZ <> 0UIFS BHFSFMBUFE DIBOHFT JODMVEF NBYJM MBSZ CPOF BUSPQIZ SFEVDUJPO PG DIJO QSPKFD UJPO SFEVDUJPO PG UIF NBOEJCVMBS BOHMF BOE MPTTPGUIFJOGFSJPSPSCJUBMSJNQSPKFDUJPO5IF NBYJMMBSZ BOE NBOEJCVMBS DIBOHFT BSF NPTU QSPOPVODFE JO QBUJFOUT XJUI FEFOUVMJTN <> $BSUJMBHJOPVTDIBOHFTDPOUSJCVUFMJUUMFUPBHFE BQQFBSBODF XJUIUIFQPTTJCMFFYDFQUJPOPGUIF OBTBMTFQUVNBOEJUTSPMFJOUIFTIPSUFOJOHPG UIFDPMVNFMMBBOEUIFBTTPDJBUFEQUPTJTPGUIF OBTBMUJQ
"HF3FMBUFE$IBOHFT PG"OUISPQPNFUSJD-BOENBSLT &WBMVBUJPO PG WPMVNF BOE DPOUPVS DIBOHFT JT CBTFEPOUIFSFDPSEJOHPGCPUIRVBMJUBUJWFBOE RVBOUJUBUJWF GBDJBM GFBUVSFT "OUISPTDPQZ SF GFST UP UIF SFDPSEJOH PG RVBMJUBUJWF TJHOT TVDI BT GBDJBM TIBQF TZNNFUSZ BOE DPOWFYJUZ PG UIFOBTBMEPSTVN"OUISPQPNFUSZSFGFSTUPUIF RVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUPGEJTUBODFT BOHMFT QSPQPSUJPOTBOEWPMVNFT<>#FDBVTFWPMVNF MPTT BOE TBHHJOH PG BO BOBUPNJDBM BSFB BSF NPTU FWJEFOU BU JUT JOGFSJPS CPSEFS UIF SFTVM UBOU DIBOHFT BSF PGUFO EJTDVTTFE SFGFSSJOH UP UIF JOGFSJPS MBOENBSLT FH GPSFIFBE EFTDFOU BTCSPXQUPTJT PSDIFFLEFTDFOUBTKPXMQUPTJT PSiKPXMJOHu
.PEFSO DPTNFUJD TVSHFSZ IBT BUUFNQUFE UP RVBOUJGZ UIF CFOFGJU PG JUT QSPDFEVSFT CVU GPS UIFNPTUQBSU IBTCFFOVOBCMFUPDBQUVSFBiSF KVWFOBUJPOGBDUPSuBOETUJMMSFMJFTIFBWJMZPOCF GPSFBOEBGUFSQIPUPHSBQIT
$PODFQUTJO5ISFF%JNFOTJPOBM $POUPVSJOH 8IJMFUIFSFBSFTPNFBSFBTPGGBUBDDVNVMBUJPO UIBUXJMMCFOFGJUGSPNBWPMVNFSFEVDUJPO JUJT GMBUUFOJOH WPMVNF MPTT BOE TBHHJOH TLJO UIBU BSFUIFIBMMNBSLTPGGBDJBMBHJOH5IFUISFFQSF EPNJOBOU BQQSPBDIFT GPS DPSSFDUJPO JODMVEF WPMVNF SFTUPSBUJPO QVMMJOH BOE UJHIUFOJOH PG TBHHJOH TLJO BOE TLJO UJHIUFOJOH WJB UIFSNBM DPOUSBDUJPOPGDPMMBHFO
7PMVNF3FTUPSBUJPO 3FDSFBUJPOPGGBDJBMDPOWFYJUJFTUIBUSFGMFDUMJHIU BOEUIBUSFEVDFUIFTIBEPXTPGGBDJBMDPODBWJ UJFTIBTBTUSPOHFGGFDUPOUIFQFSDFJWFEBHFPG BQFSTPO<>7PMVNFSFTUPSBUJPOJTNPTUMZQFS GPSNFE VTJOH JOKFDUBCMF GJMMFST GBU USBOTQMBOUT GBU GMBQT PS BSUJGJDJBM JNQMBOUT #FDBVTF NPSF UJTTVFJTOFFEFEUPESBQFUIFJODSFBTFEWPMVNF XSJOLMFTEJNJOJTI GPMETBSFSFEVDFEBOEJOGF SJPSMBOENBSLTBSFMJGUFE
1VMMJOHBOE5JHIUFOJOH PG4BHHJOH4LJO 5IJT BQQSPBDI XIJDI JT CFTU FYFNQMJGJFE CZ UIFUSBEJUJPOBMGBDFMJGU FNQMPZTBDPNCJOBUJPO PGGJYBUJPO QMJDBUJPO PSJNCSJDBUJPOPGUIFBQ QSPYJNBUFE MBZFST PG UIF 4."4 UP SFQPTJUJPO TLJOBOEBTTPDJBUFEMBOENBSLT5IFTFTVSHFSJFT QSPEVDFFYDFMMFOUSFTVMUTBTMPOHBTDBSFJTUBLFO OPUUPBDDFOUVBUFBUSPQIJDDIBOHFT*GQMJDBUJPO JTVTFEJOTUFBEPGSFTFDUJPO BGJMMJOHFGGFDUDBO CFBDIJFWFEUIBUSFEVDFTUIFGMBUUFOJOHFGGFDUPG UIFTUSFUDI
4LJO"HJOHJO5ISFF%JNFOTJPOT
4LJO5JHIUFOJOH WJB5IFSNBM$POUSBDUJPO PG$PMMBHFO
$IBQUFS
JTUPSFTUPSFUIFDPNQMFUFGBDFUPBGVMMFS NPSF ZPVUIGVMDPOUPVS
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m SFTVMUJOH UIFJOEJWJEVBMNVTDMFTmBNFUIPEEFWFMPQFE JOUIFUSBEJUJPOBMTFQBSBUJPOPGGPSFIFBEMJGUBOE CZ 3& "NBS <> BOE LOPXO BT '".* GBU GBDFMJGU%FTDFOUPGUIFGPSFIFBEUJTTVFTJTNPTU BVUPHSBGU NVTDMF JOKFDUJPO 8IJMF JOKFDUBCMF OPUBCMFUISPVHIUIFESPQJOCSPXQPTJUJPOUIBU TZOUIFUJD GJMMFST BSF NPTUMZ VTFE UP BEESFTT B QSPKFDUTBUJSFEBOETBEFYQSFTTJPO"MMQBUJFOUT TJOHMFBSFBPGDPODFSO UIFUSFOEJOGBUHSBGUJOH QSFTFOUJOH GPS VQQFS FZFMJE CMFQIBSPQMBTUZ
/JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO
'JH -JѫJOH BOE SFTVTQFOTJPO WPMVNF SFEVDUJPO BOEWPMVNFBEEJUJPOBSFFNQMPZFEUPSFTUPSFBZPVUI GVM BQQFBSBODF JO BMM UISFF EJNFOTJPOT " # #SPX MJѫ
CFGPSFBOEBѫFS$ %6QQFSCMFQIBSPQMBTUZCFGPSFBOE BѫFS& '/FDLMJQPTVDUJPOBOEDIJOJNQMBOUCFGPSFBOE BѫFS
TIPVMECFFWBMVBUFEGPSCSPXQPTJUJPO BTJUJTPG UFOBNBKPSGBDUPSJOVQQFSMJEGVMMOFTT CVUXJMM OPUCFDPSSFDUFECZBCMFQIBSPQMBTUZBMPOF 5IF DPNNPOMZ VTFE EFTJHOBUJPOT GPS CSPX MJGUJOH UFDIOJRVFT SFGFS UP UIF MPDBUJPO PG UIF JOJUJBM JODJTJPO &YBNQMFT BSF UIF EJSFDU CSPX MJGU UIFJODJTJPOJTEJSFDUMZBCPWFUIFCSPX
BOE UIFUSBOTQBMQFCSBM UFNQPSBM NJEGPSFIFBEBOE DPSPOBM CSPX MJGUT 5IFSF BSF WBSJBUJPOT JO UIF MFWFM PG EJTTFDUJPO TVCDVUBOFPVT TVCHBMFBM TVCQFSJPTUFBM
UIF JODMVTJPO PG B TVCQFSJPTUFBM SFMFBTFPGUIFBSDVTNBSHJOBMJTBOEUIFPQUJPOBM SFNPWBMEFTUSVDUJPOPGUIFNFEJBMCSPXEFQSFT TPS GSPXO NVTDMFT5IFSFBSFBMTPWBSJBUJPOTJO UIFNFUIPEPGFMFWBUJPOFYDJTJPOPGTLJOBMPOF
PS FYDJTJPO PG TLJO BOE GSPOUBMJT NVTDMF #PUI UFDIOJRVFTDBOCFDPNCJOFEXJUIBGJYBUJPOUP UIFQFSJPTUFVN 3FDFOUMZ PQFOBQQSPBDIFTIBWFMPTUQPQVMBS JUZBOEBSFCFJOHSFQMBDFEXJUIFOEPTDPQJDCSPX MJGUT JOXIJDIGJWFTNBMMQPSUTBSFIJEEFOJOUIF IBJSMJOF.PTUPGUIFPQUJPOTMJTUFEBCPWFBQQMZ BMTPUPUIFFOEPTDPQJDTVSHFSJFT 'JH" #
6QQFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ 6QQFSMJEGVMMOFTTBOEQUPTJTUIBUJTJOEFQFOEFOU PGCSPXQUPTJTDBOCFDPSSFDUFECZFYDJTJPOPGFY DFTTQBMQFCSBMTLJO XJUIPSXJUIPVUPSCJDVMBSJT
4LJO"HJOHJO5ISFF%JNFOTJPOT
NVTDMF
UIFSFEVDUJPOPGUIFUXPSFUSPTFQUBMGBU QBET BOEPSSFTVTQFOTJPOPGUIFMBDSJNBMHMBOE 5IF JODJTJPO JT DPNNPOMZ QMBDFE JO UIF FZFMJE DSFBTFXIFSFJUIFBMTXJUIBOJNQFSDFQUJCMFTDBS 'JH$ %
$IBQUFS
" TVCQFSJPTUFBM EJTTFDUJPO DBO CF EPOF VT JOH FJUIFS PQFO PS FOEPTDPQJD UFDIOJRVFT 5IF HPBMJTUPSFMFBTFUIF4."4BEIFTJPOTUPUIF[Z HPNBUJD BSDI BOE UP MJGU UIF NJEMPXFS GBDF JO DPOKVODUJPO XJUI B GPSFIFBE MJGU 5IJT BEET BO BEEJUJPOBMWFSUJDBMWFDUPSUPUIFGBDFMJGUUIBUJT EJGGJDVMUUPBDIJFWFPUIFSXJTF 'JH& '
-PXFS&ZFMJE#MFQIBSPQMBTUZ "HJOHQSPEVDFTBEFTDFOUPGUIFMBUFSBMDBOUIBM MJHBNFOUT XIJDIMFBETUPMBYJUZPGUIFMPXFSMJE NBSHJO XJUI QPTTJCMF FDUSPQJPO BOE TVCMJNCBM TDMFSBMTIPX5IFGSFRVFOUMZTFFOCVMHJOHPGUIF MPXFSMJESFTVMUTGSPNBDPNCJOBUJPOPGFYDFTT TUSFUDIFE TLJO QBMQFCSBM FEFNB BOE GBU QBE QTFVEPIFSOJBUJPO UISPVHI B XFBLFOFE PSCJUBM TFQUVN 4PGU UJTTVF BUSPQIZ JO UIF NBYJMMBSZ BSFB JOGFSJPS UP UIF MPXFS MJE DBO BMTP DPOUSJC VUF UP UIF QFSDFQUJPO PG QSPNJOFODF PG MPXFS MJECVMHJOH$PSSFDUJWFQSPDFEVSFTJODMVEFMBU FSBMDBOUIPQFYZ VTVBMMZQFSGPSNFEUISPVHIBO JODJTJPO BU UIF VQQFS MBUFSBM MJE
SFEVDUJPO PS SFQPTJUJPOJOH PG UIF GBU QBET VTVBMMZ UISPVHI B USBOTDPOKVODUJWBM BQQSPBDI
BOE TLJOPSCJ DVMBSJT SFTFDUJPO VTVBMMZ UISPVHI B TVCDJMJBSZ JODJTJPO
$POUPVSJOH WJB5IFSNBM4LJO$POUSBDUJPO
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iBEEJUJWFuPSiVQLFFQuUSFBUNFOUTBSF UJPOTGPSGBDFMJGUTSFGFSUPUIFMFWFMPGNPCJMJ[B LOPXO UJPO 4LJOPOMZ GBDF MJGUT JODMVEF MFTTFYUFOTJWF EJTTFDUJPOBOEOPQMJDBUJPOPGUIF4."45IFZ 4VNNBSZ EPOPUQSPEVDFMPOHMBTUJOHSFTVMUTCVUBSFPD DBTJPOBMMZQFSGPSNFEBTUPVDIVQTBGUFSBTUBO EBSE MJGU 5IF USBEJUJPOBM PS i4."4u GBDF MJGU 1BUJFOUT BOE QIZTJDJBOT BSF PGUFO JODMJOFE UP VTFTBTVCDVUBOFPVTEJTTFDUJPOBUUIFTVSGBDFPG WJFX TLJO BHJOH BT B NPTUMZ EFSNBMFQJEFSNBM UIFDVUBOFPVTNVTDMFT5IF4."4JTUIFOTIPSU QSPDFTTUIBUJTQSJNBSJMZUIFSFTVMUPGFYQPTVSF FOFE VTJOH JNCSJDBUJPO PS QMJDBUJPO PS B QVSTF UPVMUSBWJPMFUMJHIU*OUIFGBDF IPXFWFS UIFEJT TUSJOH TVUVSF XIJDI DBO CF DPNCJOFE XJUI B USJCVUJPO PG TVCDVUBOFPVT GBU BOE UIF VOJRVF QFSJPTUFBM GJYBUJPO 5IF TLJO JT UIFO SFESBQFE DVUBOFPVT NVTDVMBUVSF DSFBUF B UIJSE EJNFO BOEFYDFTTJTSFNPWFEBUUIFJODJTJPOMJOFi%FFQ TJPO UIBU TUSPOHMZ JOGMVFODFT UIF QBUJFOUT BQ QMBOFuGBDFMJGUTJNQMZBOBEEJUJPOBMTVC4."4 QBSFOUBHF NPCJMJ[BUJPOPWFSUIFQBSPUJEHMBOE
/JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO
3FGFSFODFT #FISFOUT3 FE (SPXUIJOUIFBHJOHDSBOJP GBDJBM TLFMFUPO $SBOJPGBDJBM HSPXUI TFSJFT $FOUFS GPS)VNBO(SPXUIBOE%FWFMPQNFOU .JDIJHBO #VUUFSXJDL, -BDL& 'BDJBMWPMVNFSFTUPSB UJPO XJUI UIF GBU BVUPHSBѫ NVTDMF JOKFDUJPO UFDI OJRVF%FSNBUPM4VSHm %POPGSJP- 'BUEJTUSJCVUJPO%FSNBUPM4VSH m 'BSLBT - "OUISPQPNFUSZ PG UIF IFBE BOE GBDF3BWFO1SFTT /FX:PSL 'VMUPO + 4MFFQ MJOFT %FSNBUPM 4VSH m (PTBJO" "EZOBNJDBOBMZTJTPGDIBOHFTJO UIFOBTPMBCJBMGPMEVTJOHNBHOFUJDSFTPOBODFJNBH JOH JNQMJDBUJPOT GPS GBDJBM SFKVWFOBUJPO BOE GBDJBM BOJNBUJPOTVSHFSZ1MBTU3FDPOTUS4VSHm )BFDLFM & ѮF FWPMVUJPO PG NBO *OEZ1VC MJTI .D-FBO +PSEBO % 4PѫUJTTVF êMMFST GPS XSJOLMFT GPMETBOEWPMVNFBVHNFOUBUJPO$BO+0QIUIBMNPM m
.JMMFS 1 4PѫGPSN GPS GBDJBM SFKVWFOBUJPO IJTUPSJDBM SFWJFX PQFSBUJWF UFDIOJRVFT BOE SFDFOU BEWBODFT'BDJBM1MBTU4VSHm 0XTMFZ + 'JBMB 5 6QEBUF MJѫJOH UIF NBMBS GBUQBEGPSDPSSFDUJPOPGQSPNJOFOUOBTPMBCJBMGPMET 1MBTU3FDPOTUS4VSHm 3BNJSF[0. 'VMMGBDFSFKVWFOBUJPOJOUISFF EJNFOTJPOT B iGBDFMJѫJOHu GPS UIF OFX NJMMFO OJVN"FTUIFUJD1MBTU4VSHm 4BMBTIF4+ #FSOTUFJO( 4FOLBSJL. 4VSHJDBM BOBUPNZPGUIFTLJO"QQMFUPO-BOHF /PSXBML 4DMBGBOJ "1 3PNP 5 SE *OKFDUBCMF êMMFST GPSGBDJBMTPѫUJTTVFFOIBODFNFOU'BDJBM1MBTU4VSH m 5FSJOP& 'MPXFST3 ѮFBSUPGBMMPQMBTUJDGB DJBMDPOUPVSJOH .PTCZ 4U-PVJT 8JMMJBNT) 'SFFEFSNBMGBUëBQTUPUIFGBDF "OO1MBTU4VSHm
$IBQUFS
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH -BVSF3JUUJÊ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
=>5MLQI\ML,IUIOM \W;SQV+WVVMK\Q^M
:M\QVWQK)KQL5M\IJWTQ[UQV;SQV
<WXQKIT:M\QVWQL[ 8ZM^MV\8PW\WIOQVO
<WXQKIT:M\QVWQL[ :MXIQZ8PW\WIOQVO 6TFPG"MM5SBOT3FUJOPJD"DJE JOUIF5SFBUNFOUPG1IPUPBHJOH 6TFPG0UIFS3FUJOPJET JOUIF5SFBUNFOUPG1IPUPBHJOH 3FUJOPJE.FDIBOJTNPG"DUJPO
;QLM-NNMK\[WN:M\QVWQL[
+WVKT][QWV[
)KSVW_TMLOMUMV\[
:MNMZMVKM[
4JODFUIFJOJUJBMSFQPSUUIBUEFTDSJCFEUIBUUPQJ DBMBMMUSBOTSFUJOPJDBDJE 3" IBEBCFOFGJDJBM FGGFDU PO QIPUPBHJOH <> UIF FGGFDUJWFOFTT PG UPQJDBMBMMUSBOT3"JOUIFUSFBUNFOUPGQIPUP EBNBHFETLJOIBTCFFOEFNPOTUSBUFEJOBMBSHF OVNCFSPGDPOUSPMMFEDMJOJDBMTUVEJFT<m>%JT DPWFSJFTEVSJOHUIFQBTUZFBSTIBWFQSPWJEFE EFUBJMFELOPXMFEHFSFHBSEJOHUIFGVOEBNFOUBM NPMFDVMBSNFDIBOJTNTPGBDUJPOPGBMMUSBOT3" JO NBNNBMJBO UJTTVFT *O TQJUF PG UIJT LOPXM FEHF MBSHF HBQT FYJTU JO PVS VOEFSTUBOEJOH PG UIFNPMFDVMBSCBTJTCZXIJDIBMMUSBOT3"JN QSPWFTUIFBQQFBSBODFPGQIPUPEBNBHFETLJO 5IF UFSN QIPUPBHJOH SFMBUFT UP BMUFSBUJPOT UIBUPDDVSJOTLJOUIBUJTDISPOJDBMMZFYQPTFEUP TVOMJHIU*OTVOFYQPTFETLJO QIPUPBHJOHJTTV QFSJNQPTFE PO OBUVSBM JOUSJOTJD BHJOH XIJDI PDDVST JO BMM TLJO 4VCKFDUNBUDIFE DMJOJDBM IJTUPMPHJDBM BOE CJPDIFNJDBM BOBMZTJT PG TVO FYQPTFEBOETVOQSPUFDUFETLJOSFBEJMZSFWFBMT UIBU TVO FYQPTVSF VOEFSNJOFT UIF BQQFBSBODF BOEGVODUJPOPGIVNBOTLJOUPBNVDIHSFBUFS EFHSFFUIBOOBUVSBMBHJOH1IPUPBHFETLJOBQ QFBSTESZ XSJOLMFE MBYBOEVOFWFOMZQJHNFOU FE BOEIBTCSPXOTQPUT<>)JTUPMPHJDBMMZ QIP UPBHFETLJOTIPXTWBSJBCMFFQJEFSNBMUIJDLOFTT MBSHF BOE JSSFHVMBS HSPVQFE NFMBOPDZUFT MBDL PGDPNQBDUJPOPGUIFEFSNJT FMBTUPTJT BOENJME JOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUF1IPUPBHJOHJTBDVNV MBUJWFQSPDFTT BOEBTTVDI JUTTFWFSJUZJTIJHIMZ DPSSFMBUFE XJUI BHF $POWFSTFMZ QIPUPBHJOH JT JOWFSTFMZ DPSSFMBUFE XJUI TLJO QJHNFOUBUJPO TJODFEBSLFSTLJOQSPWJEFTBNPSFFGGFDUJWFCBS SJFSBHBJOTUQFOFUSBUJPOPGTVOMJHIU%VSJOHUIF QBTUZFBST HSFBUQSPHSFTTIBTCFFONBEFJO PVS VOEFSTUBOEJOH PG UIF NPMFDVMBS NFDIB OJTNTSFTQPOTJCMFGPSQIPUPBHJOH
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
*OUIJTDIBQUFS XFGJSTUEFTDSJCFUIFNPMFDV MBS NFDIBOJTNT CZ XIJDI VMUSBWJPMFU 67 JS SBEJBUJPO GSPN UIF TVO EBNBHFT IVNBO TLJO GPDVTJOHPOEBNBHFUPDPMMBHFOT XIJDIBSFUIF NBKPSTUSVDUVSBMDPNQPOFOUTPGTLJODPOOFDUJWF UJTTVF 8F EP OPU EFTDSJCF JO EFUBJM 67 EBN BHFUP%/" XIJDIJTBEESFTTFEJODIBQUFS8F QSFTFOUFWJEFODFUIBUUPQJDBMMZBQQMJFESFUJOPJET DBOCPUIQSFWFOU67JOEVDFETLJOEBNBHFBOE SFQBJSQIPUPEBNBHFETLJO*OBEEJUJPO XFEF TDSJCFPVSDVSSFOUVOEFSTUBOEJOHPGUIFNFDIB OJTN PG BDUJPO PG SFUJOPJET 'JOBMMZ XF SFWJFX TPNFPGUIFTJEFFGGFDUTBTTPDJBUFEXJUISFUJOPJE UIFSBQZ
67.FEJBUFE%BNBHF UP4LJO$POOFDUJWF5JTTVF
67 JSSBEJBUJPO GSPN UIF TVO DBVTFT B MBSHF OVNCFS PG EFMFUFSJPVT FGGFDUT UP IVNBO TLJO JODMVEJOH TVOCVSO JNNVOPTVQQSFTTJPO BOE TLJO DBODFS JO BEEJUJPO UP QSFNBUVSF BHJOH 4PMBS 67 SBEJBUJPO UIBU SFBDIFT UIF TVSGBDF PG UIFFBSUIJTTVCEJWJEFECZXBWFMFOHUIJOUP67# mON
67" mON BOE67" mON 5IFFOFSHZJOIFSFOUJO67SBEJ BUJPODBOCFBCTPSCFECZNBOZEJGGFSFOUDFMMVMBS DPNQPOFOUTXJUIJOUIFTLJO BOEDPOTFRVFOUMZ FMJDJUT B WBSJFUZ PG DFMMVMBS SFTQPOTFT CSPVHIU BCPVUCZDPPSEJOBUFEBDUJWBUJPOPGTJHOBMUSBOT EVDUJPO QBUIXBZT UIBU SFTVMU JO BMUFSBUJPOT JO HFOF FYQSFTTJPO " DPNNPO JOJUJBUJOH FWFOU GPMMPXJOH67JSSBEJBUJPOJTUIFQIPUPDIFNJDBM HFOFSBUJPO PG SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304
XIJDI DBO NPEJGZ EJGGFSFOU DFMMVMBS DPNQP OFOUT JF %/" QSPUFJOT MJQJET
BOE DBVTF PYJEBUJWF TUSFTT *O UIJT TFDUJPO XF SFWJFX UIF NFDIBOJTNT CZ XIJDI 67 MJHIU BDUJWBUFT TQF DJGJDTJHOBMJOHQBUIXBZT BOEUIFSFCZNPEJGJFT HFOF USBOTDSJQUJPO BOE EBNBHFT IVNBO TLJO DPOOFDUJWFUJTTVF
67*SSBEJBUJPO *OEVDFT"DUJWBUJPO PG4JHOBMJOH1BUIXBZT 5IFQSJNBSZNFDIBOJTNCZXIJDI67SBEJBUJPO JOJUJBUFTNPMFDVMBSSFTQPOTFTJOIVNBOTLJOJT
WJB QIPUPDIFNJDBM HFOFSBUJPO PG 304 JODMVE JOH TVQFSPYJEF BOJPO 0¢
IZESPHFO QFSPY JEF )0
IZESPYZMSBEJDBM )0 p
BOETJOHMFU PYZHFO 0 <> 304 BSF QSPEVDFE CZ FOFSHZ BOEPS FMFDUSPO USBOTGFS GSPN 67BCTPSCJOH DISPNPQIPSFTJOUIFTLJO.BOZDISPNPQIPSFT IBWFCFFOQSPQPTFEBTFOEPHFOPVT304HFOFSB UPST JODMVEJOH USZQUPQIBO <> OJDPUJOBNJEF BEFOJOF EJOVDMFPUJEF QIPTQIBUF /"%1)
SJ CPGMBWJO QPSQIZSJO <> BOE USBOTVSPDBOJD BDJE <> 304 NBZ BMTP CF HFOFSBUFE CZ 67 JSSBEJBUJPOPGEFSNBMDPMMBHFOBOEFMBTUJO<> BOETPMVCMFQSPUFJOTNPEJGJFECZBEWBODFEHMZ DBUJPOFOEQSPEVDUT "(&
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
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
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
D+VOBNJOPUFS NJOBMLJOBTF +/,
BOEQ"DUJWBUJPOPGQSP UFJOLJOBTFNFEJBUFETJHOBMJOHQBUIXBZTPDDVST XJUIJOPOFIPVSBGUFS67JSSBEJBUJPOPGIVNBO TLJO JO WJWP BOE JT NBYJNBM GPVS IPVST BGUFS 67JSSBEJBUJPO"DUJWBUJPOPGBMMUISFF."1LJ OBTFNPEVMFTPDDVSTUISPVHIPVUUIFFQJEFSNJT BOEVQQFSEFSNJT<>"DUJWBUFE+/,BOEQ DBUBMZ[FUIFGVODUJPOBMBDUJWBUJPOPGUSBOTDSJQ UJPOGBDUPSTD+VO BOEBDUJWBUJOHUSBOTDSJQUJPO GBDUPS "5'
SFTQFDUJWFMZ "DUJWBUFE "5' CJOET D+VO QSPNPUFS BOE VQSFHVMBUFT D+VO QSPUFJOUSBOTDSJQUJPO<>$+VOQBSUOFSTXJUI D'PT XIJDI JT DPOTUJUVUJWFMZ FYQSFTTFE JO IV NBO TLJO BOE JT OPU GVSUIFS FMFWBUFE BGUFS 67 JSSBEJBUJPO <> UP GPSN BDUJWBUPS QSPUFJO "1 USBOTDSJQUJPO GBDUPS DPNQMFY 4UJNVMB UJPO PG "1 CZ 67 JSSBEJBUJPO JOEVDFT HFOF FYQSFTTJPO PG "1SFHVMBUFE NBUSJY NFUBM MPQSPUFJOBTFT ..1T
JF ..1 JOUFSTUJ UJBM DPMMBHFOBTF
..1 TUSPNFMZTJO
BOE ..1 HFMBUJOBTF # <> *O QBSBMMFM "1 OFHBUJWFMZSFHVMBUFTUZQF*QSPDPMMBHFOTZOUIF TJTCZEFSNBMGJCSPCMBTUT<>..1JOEVDUJPO PDDVST UISPVHIPVU UIF FQJEFSNJT BOE VQQFS EFSNJT*OEVDUJPOPG..1 BOEN3/" JTEFUFDUFEXJUIJOFJHIUIPVSTGPMMPXJOH67JS SBEJBUJPOPGIVNBOTLJOJOWJWP BOEJTGPMMPXFE CZJODSFBTFEQSPUFJOTZOUIFTJT BOEFO[ZNFBD
$IBQUFS
UJWJUJFT< >..1MFWFMTSFNBJOFMFWBUFEGPS UXPUPUISFFEBZTBGUFSBTJOHMFBDVUF67FYQP TVSFJOIVNBOTLJOJOWJWP<>*ODSFBTFEMFWFMT PG FOEPHFOPVT HMVUBUIJPOF JOEVDFE CZ UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG /BDFUZM DZTUFJOF /"$ SFEVDF 67JOEVDFEBDUJWBUJPOPGD+VOBOEDPOTFRVFOU JOEVDUJPO PG ..1T <> 5IJT PCTFSWBUJPO JT DPOTJTUFOUXJUIUIFJOWPMWFNFOUPG304JO67 NFEJBUFEBDUJWBUJPOPG..1T 67 JSSBEJBUJPO PG TLJO BMTP VQSFHVMBUFT OV DMFBS GBDUPSʋ# /'ʋ# 5IF /'ʋ# QBUIXBZ SFHVMBUFTFYQSFTTJPOPGHFOFTQSJNBSJMZJOWPMWFE JOJNNVOFBOEJOGMBNNBUPSZSFTQPOTFT*OUIF BCTFODFPGTUJNVMJ /'ʋ#JTTFRVFTUFSFEJOUIF DZUPQMBTN CPVOEUPJUTJOIJCJUPS*ʋ#$ZUPLJOF BDUJWBUJPOPG/'ʋ#JTNFEJBUFECZTUJNVMBUJPO PG*ʋ#LJOBTF *,,
XIJDIQIPTQIPSZMBUFT*ʋ# 1IPTQIPSZMBUFE *ʋ# JT SBQJEMZ EFHSBEFE BOE SFMFBTFT/'ʋ# XIJDIUSBOTMPDBUFTJOUPUIFOV DMFVT XIFSF JU BDUJWBUFT UBSHFU HFOFT )PXFWFS UIJTNFDIBOJTNJTOPUBQQMJDBCMFUP67JOEVDFE /'ʋ#BDUJWBUJPOTJODFOP*,,BDUJWBUJPOJTEF UFDUFEBGUFS67JSSBEJBUJPO< >"TPQQPTFE UP 5/'A 67 JSSBEJBUJPO BDUJWBUFT /'ʋ# JO B EFMBZFE UISFF UP TJY IPVST BGUFS JSSBEJBUJPO BOE SFMBUJWFMZ XFBL NBOOFS < > 3FDFOUMZ JU IBT CFFO EFNPOTUSBUFE UIBU 67 JSSBEJBUJPO EPXOSFHVMBUFT *ʋ# UISPVHI JOIJCJUJPO PG *ʋ# TZOUIFTJT <> *O UIF BCTFODF PG POHPJOH *ʋ# TZOUIFTJT UIFDFMMVMBS*ʋ#DPOUFOUJTTMPXMZEF QMFUFECZOBUVSBMEFHSBEBUJPO FWFOUVBMMZMFBE JOHUP/'ʋ#BDUJWBUJPO*UIBTBMTPCFFOEFN POTUSBUFEUIBUUIFDBSCPYZUFSNJOBM[JODGJOHFS EPNBJOPG/&.0 SFHVMBUPSZTVCVOJUPG*,, JTSFRVJSFEGPSUIF67JOEVDFE/'ʋ#TJHOBMJOH QBUIXBZ<>3FDFOUMZ JUIBTCFFOSFQPSUFEUIBU UIF QSPUFJO LJOBTF ."1,BDUJWBUFE LJOBTF XIJDIJTBDUJWBUFECZQ QIPTQIPSZMBUFTIFBU TIPDLQSPUFJO )TQ
XIJDIJOUVSOCJOET UP *,,B POF PG UIF UXP DBUBMZUJD TVCVOJUT PG *,, #JOEJOH PG )TQ UP *,,B JOIJCJUT *,, BDUJWJUZ <> 67 JSSBEJBUJPO TUSPOHMZ JOEVDFT QJOIVNBOTLJOJOWJWP<>5IFSFGPSF JUJT QPTTJCMFUIBU67JOEVDFEQBDUJWBUJPOXFBL FOT /,ʋ# BDUJWBUJPO BOE EPXOSFHVMBUFT *,, BDUJWJUZUPCFMPXUIFMFWFMPGEFUFDUJPO 0ODF USBOTMPDBUFE JOUP UIF OVDMFVT /'ʋ# VQSFHVMBUFT UIF TZOUIFTJT PG OVNFSPVT DZUP LJOFT JODMVEJOH *-B 5/'A *- BOE *- <>5IFTFDZUPLJOFTBSFTFDSFUFE BOEBDUJOBO
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
BVUPDSJOFBOEPSQBSBDSJOFNBOOFSCZCJOEJOH UPUIFJSDFMMTVSGBDFSFDFQUPSTPOFQJEFSNBMBOE EFSNBM DFMMT UIFSFCZ BDUJWBUJOH "1 BOE /' ʋ#BOEBNQMJGZJOHUIF67SFTQPOTF
67*SSBEJBUJPO *OEVDFT%FHSBEBUJPO PG4LJO$PMMBHFO
67JOEVDFE BDUJWBUJPO PG ..1T SFTVMUT JO FYDFTTJWF EFHSBEBUJPO PG FYUSBDFMMVMBS NBUSJY &$. DPNQPOFOUTJOUIFEFSNJT&$.JTUIF TVCTUSBUF GPS DFMM BEIFTJPO HSPXUI NJHSBUJPO BOE EJGGFSFOUJBUJPO BOE QSPWJEFT NFDIBOJDBM TVQQPSU GPS UJTTVFT BOE PSHBOT &$. QSPUFJOT BSF TFDSFUFE CZ GJCSPCMBTUT JO UIF EFSNJT BOE GFFECBDL NFDIBOJTNT BMMPX UIF GJCSPCMBTUT UP BEBQU UP BMUFSBUJPOT JO UIF &$. 5IJT CJEJSFD UJPOBMJOUFSBDUJPOCFUXFFO&$.BOE&$.TVQ QPSUJOHGJCSPCMBTUTJTDSJUJDBMGPSPQUJNBMGVOD UJPOPGTLJODPOOFDUJWFUJTTVF 5ZQF*DPMMBHFOJTUIFNPTUBCVOEBOUTUSVD UVSBM QSPUFJO JO TLJO DPOOFDUJWF UJTTVF *U BD DPVOUT GPS BCPVU PG UPUBM EFSNBM QSPUFJO 5ZQF***DPMMBHFOJOUFSBDUTXJUIUZQF*DPMMBHFO BOE JT QSFTFOU BU BQQSPYJNBUFMZ POFUFOUI UIF MFWFMPGUZQF*DPMMBHFO5ZQF*BOE***DPMMBHFOT BSFDPNQPTFEPGUISFFQPMZQFQUJEFDIBJOT PSHB OJ[FEJOBSPEMJLFUSJQMFIFMJDBMTUSVDUVSF5ZQF *BOEUZQF***DPMMBHFOTBSFTZOUIFTJ[FECZGJCSP CMBTUTJOUIFEFSNJT BTQSFDVSTPSQSPUFJOT QSP DPMMBHFOT DPOUBJOJOHHMPCVMBSEPNBJOTBUFBDI PGUIFJSFOET5IFTFHMPCVMBSQPSUJPOT SFGFSSFE UP BT /UFSNJOBM BOE $UFSNJOBM QSPQFQUJEFT BMMPXQSPDPMMBHFOTUPCFTFDSFUFEGSPNUIFDFMM BTBTPMVCMFNPOPNFSJDQSPUFJO0ODFTFDSFUFE UIF QSPQFQUJEFT BSF FO[ZNBUJDBMMZ SFNPWFE CZ TQFDJGJD QSPUFBTFT $MFBWBHF PG UIF $UFSNJOBM QSPQFQUJEFQSFDFEFTDMFBWBHFPGUIF/UFSNJOBM QSPQFQUJEF3FNPWBMPGUIFQSPQFQUJEFTBMMPXT UIFDPMMBHFONPMFDVMFTUPTQPOUBOFPVTMZBTTFN CMF JOUP GJCFST /FXMZ GPSNFE DPMMBHFO NPMF DVMFTBTTFNCMFJOUPFYJTUJOHDPMMBHFOGJCFST BOE VOEFSHP JOUFSNPMFDVMBS DSPTTMJOLJOH UP GPSN NBUVSFDPMMBHFOGJCFST $PMMBHFO DSPTTMJOLJOH JT DBUBMZ[FE CZ UIF FO[ZNF MZTZM PYJEBTF <> $PMMBHFO GJCFST BSF BSSBOHFE JO PSEFSMZ BSSBZT JO BTTPDJBUJPO XJUI PUIFS &$. QSPUFJOT UP GPSN DPMMBHFO CVOEMFT
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
67*SSBEJBUJPO *OIJCJUT1SPEVDUJPO PG/FX$PMMBHFO *O BEEJUJPO UP DBVTJOH EFHSBEBUJPO PG NBUVSF DPMMBHFO BDVUF 67 JSSBEJBUJPO USBOTJFOUMZ JO IJCJUTOFXTZOUIFTJTPGUZQF*BOEUZQF***QSP DPMMBHFOT<>'PMMPXJOH67JSSBEJBUJPOPGIV NBOTLJOJOWJWP UZQF*QSPDPMMBHFOQSPUFJOJT TJHOJGJDBOUMZ EFDSFBTFE XJUIJO FJHIU IPVST JT NBYJNBMMZSFEVDFECZBQQSPYJNBUFMZCZ IPVST BOESFUVSOTUPCBTFMJOFMFWFMTXJUIJOUXP UPUISFFEBZT<>-PTTPGQSPDPMMBHFOQSPEVD UJPO JT MPDBMJ[FE UP UIF VQQFS POFUIJSE PG UIF EFSNJT SFGMFDUJOH UIF QFOFUSBUJPO PG 67 JSSB EJBUJPOJOUPUIFTLJO"UMFBTUUXPNFDIBOJTNT DPOUSJCVUF UP EPXOSFHVMBUJPO PG QSPDPMMBHFO TZOUIFTJT 'JSTU BT NFOUJPOFE BCPWF 67 JSSB EJBUJPO PG IVNBO TLJO BDUJWBUFT UIF USBOTDSJQ UJPO GBDUPS "1 XIJDI OFHBUJWFMZ SFHVMBUFT USBOTDSJQUJPO PG CPUI HFOFT UIBU FODPEF UZQF * DPMMBHFODIBJOT $0-"BOE$0-"< > 4FDPOE 67JSSBEJBUJPOJNQBJSTUIFTJHOBMJOHPG
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
$IBQUFS
'JH .FDIBOJTN GPS 67NFEJBUFE DPMMBHFO EFQMF UJPOJOIVNBOTLJO*OWJWPBOEJOIFBMUIZEFSNJT êCSP CMBTUTJOUFSBDUXJUIJOUBDUDPMMBHFOêCFSTBUOVNFSPVTBE IFTJPO QPJOUT B 67 JSSBEJBUJPO JODSFBTFT DPMMBHFOBTF XIJDI EFHSBEFT DPMMBHFO êCFST C 8JUI SFQFBUFE 67 FYQPTVSFT EBNBHFEDPMMBHFOêCFSTBDDVNVMBUF UIVTJN
QBJSJOHDFMMNBUSJYJOUFSBDUJPOT D *NQBJSFEDFMMNBUSJY JOUFSBDUJPOTBSFSFTQPOTJCMFGPSTVTUBJOFEEFDSFBTFJODPM MBHFO QSPEVDUJPO JO QIPUPEBNBHFE TLJO 3"NFEJBUFE SFTUPSBUJPOPGDPMMBHFOGPSNBUJPO E JTUIFNBJOVOEFSMZ JOHQSPDFTTJOUIFSFQBJSPGQIPUPEBNBHFETLJO
5('B UIF NBKPS QSPGJCSPUJD DZUPLJOF EPXO SFHVMBUJOHUIFUZQF**5('BSFDFQUPSBOE UPB MFTTFSFYUFOU JODSFBTJOHFYQSFTTJPOPGUIFJOIJC JUPSZSFHVMBUPSPGUIF5('BTJHOBMJOHQBUIXBZ 4NBE< >
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
$VNVMBUJWF$PMMBHFO %BNBHF$POUSJCVUFT UPUIF1IFOPUZQF PG1IPUPEBNBHFE4LJO
1IPUPEBNBHFEIVNBOTLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZ TVTUBJOFEEPXOSFHVMBUJPOPGUZQF*QSPDPMMBHFO QSPEVDUJPO DPNQBSFEXJUINBUDIFEJOEJWJEVBM TVOQSPUFDUFETLJO< >1SPDPMMBHFOEPXO SFHVMBUJPO DPSSFMBUFT XJUI UIF DMJOJDBM TFWFS JUZPGQIPUPEBNBHF<> BOEUIFSFGPSFBQQFBST UP SFGMFDU B TVCTUBOUJBM EFHSFF PG BDDVNVMBUFE EBNBHF *OUFSFTUJOHMZ UIFJOIFSFOUDBQBDJUZPGGJCSP CMBTUT JO TFWFSFMZ QIPUPEBNBHFE IVNBO TLJO
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
'JH3FUJOPJENFUBCP MJTNJOUIFUBSHFUDFMM
GJCSPCMBTUTBOEUIFQBSUJBMMZEFHSBEFEDPMMBHFO HFM 'JCSPCMBTUTCJOEUPDPMMBHFOUISPVHITQFDJGJD SFDFQUPST JOUFHSJOT XIJDIUIFZEJTQMBZPOUIFJS DFMMTVSGBDF*OUFHSJOCJOEJOHBMMPXTGJCSPCMBTUT UP FYFSU DPOUSBDUJMF GPSDFT PO UIF DPMMBHFO NB USJY BOE JO UVSO FYQFSJFODF NFDIBOJDBM SFTJT UJWFGPSDFTFYFSUFECZUIFDPMMBHFONBUSJY4VDI NFDIBOJDBM UFOTJPO IBT CFFO EFNPOTUSBUFE JO NPEFMTZTUFNTUPJOGMVFODFBXJEFSBOHFPGDFM MVMBS CFIBWJPS JODMVEJOH QSPDPMMBHFO QSPEVD UJPO CZ TLJO GJCSPCMBTUT <> 5IFSFGPSF JU IBT CFFO QSPQPTFE <> UIBU BDDVNVMBUJPO PG GSBH NFOUFE DPMMBHFO JO QIPUPEBNBHFE TLJO XFBL FOTUIFSFTJTUJWFGPSDFTPGUIF&$. UIFSFCZSF EVDJOHNFDIBOJDBMUFOTJPOPOGJCSPCMBTUT XIJDI JOSFTQPOTFEPXOSFHVMBUFQSPDPMMBHFOTZOUIFTJT 'JH 5IJTTDFOBSJPEFTDSJCFTBDPOUJOVBM
TFMGTVTUBJOJOH OFHBUJWF GFFECBDL QBUIXBZ GPS MPTT PG TLJO DPMMBHFO TJODF 67 FYQPTVSF HFO FSBUFT GSBHNFOUFE DPMMBHFO CZ ..1NFEJBUFE EFHSBEBUJPO BOE GSBHNFOUFE DPMMBHFO JOIJCJUT QSPDPMMBHFO QSPEVDUJPO *O PSEFS UP CSFBL UIJT EPXOXBSE TQJSBM POF NVTU JOUSPEVDF B UIFSB QFVUJD BHFOU UIBU TUJNVMBUFT QSPDPMMBHFO QSP EVDUJPO JO QIPUPEBNBHFE TLJO "MMUSBOT3" IBTCFFOEFNPOTUSBUFEUPCFTVDIBOBHFOU
3FUJOPJD"DJE.FUBCPMJTN JO4LJO 3FUJOPJET DPOTUJUVUF B HSPVQ PG OBUVSBM BOE TZOUIFUJD DPNQPVOET DIBSBDUFSJ[FE CZ WJUB NJO "MJLF CJPMPHJDBM BDUJWJUZ 7JUBNJO " BMM USBOTSFUJOPM 30- BOEPUIFSOBUVSBMSFUJOPJET
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
JODMVEJOH BMMUSBOT3" QMBZ B DSJUJDBM SPMF JO FNCSZPHFOFTJT SFQSPEVDUJPO WJTJPO SFHVMBUJPO PGJNNVOJUZ BOEFQJUIFMJBMDFMMEJGGFSFOUJBUJPO 3FUJOPJETBSFPCUBJOFEGSPNUIFEJFU BCTPSCFE CZUIFJOUFTUJOF TUPSFEJOUIFMJWFSBTSFUJOZMFT UFST 3&T
BOEUSBOTQPSUFEJOUIFDJSDVMBUJPOUP UBSHFU DFMMT BT 30- 5IF NPCJMJ[BUJPO PG 30- GSPNMJWFSDFMMTJTSFHVMBUFECZUIFQMBTNBDPO DFOUSBUJPO PG VOCPVOE SFUJOPM CJOEJOH QSPUFJO 3#1 8IFO30-JTSFMFBTFEJOUPUIFDJSDVMB UJPO JUCJOET3#1GPSEFMJWFSZUPUBSHFUUJTTVFT 8JUIJOUIFUBSHFUDFMM 30-DBOCFTUPSFEBUUIF QMBTNBNFNCSBOFBT3&T PSDPOWFSUFEJOUP3" UPFYFSUCJPMPHJDBMFGGFDUT$POWFSTJPOPG30-UP 3" DPOTJTUT PG B UXPTUFQ SFBDUJPO 'JH 'JSTU 30- JT DPOWFSUFE JOUP SFUJOBMEFIZEF SFUJOBM 3"- 5IJT SBUFMJNJUJOH TUFQ JO 3" NFUBCPMJTNJTDBUBMZ[FECZUIFFO[ZNFBMDPIPM EFIZESPHFOBTF "%) <> 5IF TFDPOE TUFQ JT UIF DPOWFSTJPO PG 3"- JOUP 3" 5IJT SFBD UJPO DBUBMZ[FECZSFUJOBMEFIZEFEFIZESPHFOBTF 3"-%)
JTJSSFWFSTJCMF5IJTJTUIFSFBTPOXIZ BENJOJTUSBUJPO PG 3" UP WJUBNJO "EFGJDJFOU BOJNBMT EPFT OPU JODSFBTF 3"- PS 30- MFWFMT *OUIFDFMM 3"JTOPUTUPSFEBOEJUTDPODFOUSB UJPOJTUJHIUMZDPOUSPMMFE 3" JT CPVOE XJUIJO UIF DFMM DZUPQMBTN CZ DFMMVMBS 3" CJOEJOH QSPUFJO $3"#1 3" CPVOE UP $3"#1 DBO VOEFSHP POF PG UXP GBUFTEFMJWFSZUPOVDMFBS3"SFDFQUPST 3"3T
PSDBUBCPMJTNJOUPJOBDUJWFGPSNT$BUBCPMJTN JT DBUBMZ[FE CZ 3"IZESPYZMBTF XIJDI CF MPOHTUPUIFDZUPDISPNF1GBNJMZ<>3" DPODFOUSBUJPOTJOIVNBOTLJOBSFUJHIUMZSFHV MBUFEUPQJDBMBQQMJDBUJPOPG3"UPIVNBOTLJO JOWJWPJODSFBTFT3"EFHSBEBUJPOWJBJOEVDUJPO PG3"IZESPYZMBTF<> BOEEFDSFBTFT3"CJP TZOUIFTJTCZJODSFBTJOH30-FTUFSJGZJOHBDUJW JUZ<> 3"FYFSUTJUTCJPMPHJDBMFGGFDUTUISPVHICJOE JOHUP3"3T XIJDICFMPOHUPUIFTVQFSGBNJMZPG OVDMFBSTUFSPJEIPSNPOFSFDFQUPST3"3TQBSU OFS XJUI SFUJOPJE 9 SFDFQUPST 393 UP GPSN GVODUJPOBM MJHBOEBDUJWBUFE USBOTDSJQUJPO GBD UPST3"3BOE393BSFFBDIFODPEFECZUISFF TFQBSBUFHFOFT 3"3ʂ ʃBOEʄBOE393ʂ ʃ BOEʄ"NPOHUIFEJGGFSFOUJTPGPSNT BEVMUIV NBOTLJOFYQSFTTFTQSFEPNJOBOUMZ3"3ʄBOE 393A< >3"FYJTUTJOUISFFEJGGFSFOUTUF SFPJTPNFSJDDPOGPSNBUJPOTBMMUSBOT DJT BOE
$IBQUFS
DJT 3"3T CJOE BMMUSBOT3" BOE DJT3" 393TFYDMVTJWFMZCJOEDJT3" OFJUIFS3"3T OPS 393T CJOE DJT3" <> 6QPO CJOEJOH PG 3" UP 3"3 3"3393 IFUFSPEJNFST GPSN GVODUJPOBM NVMUJNFSJD QSPUFJO DPNQMFYFT UIBU SFHVMBUF USBOTDSJQUJPO PG UBSHFU HFOFT 5BSHFU HFOFTDPOUBJOTQFDJGJD%/"TFRVFODFTJOUIFJS QSPNPUFSSFHJPOTDBMMFE3"SFTQPOTFFMFNFOUT 3"3&T UP XIJDI UIF 3"3393 DPNQMFYFT CJOE<>
5PQJDBM3FUJOPJET 1SFWFOU1IPUPBHJOH 4UVEJFT IBWF TIPXO UIBU UPQJDBM BMMUSBOT3" DBO QSFWFOU 67JOEVDFE TLJO SFTQPOTFT UIBU MFBE UP EFHSBEBUJPO BOE EPXOSFHVMBUJPO PG UZQF*DPMMBHFOJOIVNBOTLJOJOWJWP1SFUSFBU NFOUPGIVNBOTLJOXJUI3"JOIJCJUT67NF EJBUFEJOEVDUJPOPGD+VOQSPUFJOBOEBDUJWBUJPO PG "1 <> *OIJCJUJPO PG "1 CZ 3" TFFNT UP PDDVS UISPVHI B NFDIBOJTN EJTUJODU GSPN USBOTSFQSFTTJPO < > 3" JOIJCJUT 67 JO EVDUJPOPGD+VOQSPUFJO CVUOPUD+VON3/" <>8IFUIFS3"NFEJBUFEJOIJCJUJPOPGD+VO QSPUFJOJOEVDUJPOSFTVMUTGSPNEFDSFBTFED+VO QSPUFJO TZOUIFTJT BOEPS JODSFBTFE D+VO QSP UFJOEFHSBEBUJPOJTOPULOPXO 3"JOIJCJUJPOPG"1BDUJWJUZSFTVMUTJOSF EVDUJPO PG 67NFEJBUFE JOEVDUJPO PG ..1 ..1 BOE..1N3/"BOEQSPUFJOT<> UIFSFCZ QSFWFOUJOH HFOFSBUJPO PG GSBHNFOUFE DPMMBHFOBGUFS67FYQPTVSF
5PQJDBM3FUJOPJET 3FQBJS1IPUPBHJOH 6TFPG"MM5SBOT3FUJOPJD"DJE JOUIF5SFBUNFOU PG1IPUPBHJOH *O B QJMPU TUVEZ ,MJHNBO FU BM GPVOE UIBU BMM USBOT3" DSFBN USFUJOPJO 3FUJO"
XIJDI JT VTFE GPS UIF USFBUNFOU PG BDOF WVMHBSJT DPVME QBSUJBMMZ SFWFSTF TUSVDUVSBM TLJO EBNBHF BT TPDJBUFE XJUI QIPUPBHJOH <> *O UIJT WFIJDMF DPOUSPMMFE BMCFJU VOCMJOEFE TUVEZ UIF BVUIPST TIPXFE UIBU UP NPOUIT PG EBJMZ USFBUNFOU
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
XJUI USFUJOPJO BQQMJFE UP UIF GBDF BOE GPSFBSNT JOEVDFE B UIJDLFOJOH PG UIF BUSPQIJD FQJEFSNJT FMJNJOBUJPO PG EZTQMBTJB BOE BUZQJB QSPNPUFE B NPSF VOJGPSN EJTQFSTJPO PG NFMB OJO BOE OFPGPSNBUJPO PG DPMMBHFO BOE CMPPE WFTTFMT 5IFTF PCTFSWBUJPOT XFSF DPOGJSNFE CZ TFWFSBM WFIJDMFDPOUSPMMFE EPVCMFCMJOE TUVEJFT UIFGJSTUPGXIJDIXBTSFQPSUFEJOCZ8FJTT FU BM 5IJT TUVEZ EFNPOTUSBUFE UIBU USFUJ OPJODSFBNVTFEPODFEBJMZGPSNPOUITDBVTFT TJHOJGJDBOU DMJOJDBM JNQSPWFNFOU QSJNBSJMZ JO GJOFGBDJBMXSJOLMFT TBMMPXOFTT MPPTFOFTTPGUIF TLJO BOEIZQFSQJHNFOUFENBDVMFT BMTPDBMMFE iMJWFS TQPUTu PS BDUJOJD MFOUJHJOFT <> /VNFS PVTTVCTFRVFOUDMJOJDBMTUVEJFTIBWFDPOGJSNFE UIFTFJOJUJBMPCTFSWBUJPOTVTJOHUSFUJOPJO GPSUPNPOUIT<m>*OUFSFTUJOHMZ BOE USFUJOPJO QSPEVDF TJNJMBS DMJOJDBM BOE IJTUPMPHJDBMJNQSPWFNFOUPGQIPUPBHJOH<>"UB DPODFOUSBUJPOPG USFUJOPJOJTTUJMMFGGFDUJWF GPSUIFUSFBUNFOUPGQIPUPBHJOH<> CVUMPXFS EPTFT JFBOE IBWFOPTJHOJGJDBOU BEWBOUBHFT PWFS QMBDFCP <> 8IFO USFBUNFOU XBTFYUFOEFEUPBUPUBMPGNPOUITPSNPSF QFS TJTUFODFPGDMJOJDBMJNQSPWFNFOUJOGJOFXSJOLMFT BOE TLJO SPVHIOFTT IBT CFFO SFQPSUFE < > FWFOEFTQJUFBSFEVDUJPOPGEPTFPSGSFRVFODZPG BQQMJDBUJPOBGUFSUIFGJSTUNPOUIT<> )JHIFSEPTFTPGUSFUJOPJOBSFBMTPFGGFDUJWFJO USFBUJOHQIPUPBHJOH*OBEPVCMFCMJOEQMBDFCP DPOUSPMMFETUVEZ 3BGBMFUBMGPVOEUIBUPG QBUJFOUT USFBUFE XJUI USFUJOPJO EBJMZ GPS NPOUIT JODPOUSBTUUPPGQMBDFCPUSFBU FEQBUJFOUT TIPXFEMJHIUFOJOHPGBDUJOJDMFOUJHJ OFT5IFTFSFTVMUTXFSFDPOGJSNFECZIJTUPMPHZ XIJDITIPXFEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOFQJEFS NBMQJHNFOUBUJPOJOCJPQTZTQFDJNFOT5IFJN QSPWFNFOUXBTTVTUBJOFEJOTVCKFDUTFYBNJOFE NPOUIT BGUFS UIF FOE PG USFBUNFOU <> 5IJT TBNFUSFBUNFOUSFHJNFOBMTPJODSFBTFEDPMMBHFO TLJO DPOUFOU DPNQBSFE UP WFIJDMFUSFBUFE JOEJ WJEVBMT<> *O POF TUVEZ MPOHUFSN USFBUNFOU XBT BD DPNQBOJFE CZ MPTT PG FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB TVHHFTUJOH UIBU FQJEFSNBM UIJDLFOJOH JT OPU EJSFDUMZ SFMBUFE UP DMJOJDBM JNQSPWFNFOU <> *ODPOUSBTU SFUJOPJENFEJBUFEJNQSPWFNFOUPG QIPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE DPMMB HFO*GPSNBUJPO<> SFPSHBOJ[BUJPOPGQBDLFE DPMMBHFOGJCFST<> BOEJODSFBTFEOVNCFSTPG
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iSFUJOPJEEFSNBUJUJTu BOEDBOCF BMJNJUBUJPOUPUIFVTFPGSFUJOPJETGPSUSFBUNFOU PGQIPUPBHJOH TFFCFMPX
6TFPG0UIFS3FUJOPJET JOUIF5SFBUNFOU PG1IPUPBHJOH #FDBVTF PG UIF TJHOJGJDBOU TJEF FGGFDUT BTTPDJ BUFEXJUIUSFUJOPJOUIFSBQZ UIFFGGFDUJWFOFTTPG TFWFSBMPUIFSSFUJOPJETJOUIFUSFBUNFOUPGQIP UPBHFE TLJO IBT CFFO TUVEJFE JEFBMMZ XJUIPVU DBVTJOH JSSJUBUJPO 'PS JOTUBODF JTPUSFUJ OPJO DJT3" DSFBN VTFE PODF EBJMZ GPS NPOUITSFTVMUTJOBSFEVDUJPOJOXSJOLMFTBOE BDUJOJD MFOUJHJOFT BDDPNQBOJFE CZ BO JODSFBTF JO FQJEFSNBM UIJDLOFTT <> )PXFWFS TJH OJGJDBOUFSZUIFNBIBTCFFOSFQPSUFEJOPG TVCKFDUTUSFBUFEPOUIFGBDFXJUIJTPUSFUJOPJOJO DPOUSBTUUPPGTVCKFDUTUSFBUFEXJUIWFIJDMF "TUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUJNQSPWFNFOUPGPWFS BMM BQQFBSBODF PG QIPUPEBNBHFE TLJO IBT BMTP CFFOSFQPSUFEBGUFSNPOUITPGUSFBUNFOUXJUI JTPUSFUJOPJOGPMMPXFECZGPSUIFOFYU NPOUIT< > 5PQJDBMBMMUSBOT3"-IBTCFFOTIPXOUPJO DSFBTF FQJEFSNBM UIJDLOFTT JODSFBTF EJGGFSFO UJBUJPONBSLFSTBOEVQSFHVMBUF$3"#1**XIFO VTFEBU BOEGPSUPNPOUIT JOWJWP<>3"-TJHOJGJDBOUMZSFEVDFTXSJOLMFT BMCFJUUPBMFTTFSFYUFOUUIBOUSFUJOPJO<>3"- BMTPBQQFBSTUPCFMFTTJSSJUBUJOH PGUSFBUFE TVCKFDUT UIBOUSFUJOPJO 30-NJNJDTUIFBDUJWJUZPG3"XJUI SFTQFDU UP FQJEFSNBM UIJDLFOJOH XIFO BQQMJFE UPQJDBMMZ BU UP IVNBO TLJO JO WJWP <> -JLF3" 30-FOIBODFTFYQSFTTJPOPG$3"#1
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
$IBQUFS
** CVUJTNVDIMFTTJSSJUBUJOHUIBO3"<>30- QIPUPEBNBHFE TLJO <> 8IFUIFS 3" DBO SF BOE3"-BSFDPOWFSUFEUP3"CZIVNBOLFSBUJ TUPSFDPMMBHFOGPSNBUJPOJOUIJTNPEFMSFNBJOT OPDZUFT BOEUIJTDPOWFSTJPOJTSFRVJSFEGPSCJP UPCFEFUFSNJOFE %FSNBM&$.JTBDPNQMFYNBUSJYDPNQPTFE MPHJDBMBDUJWJUZ<> PG NBOZ TUSVDUVSBM DPNQPOFOUT CFTJEFT UZQF * BOEUZQF***DPMMBHFOT.BOZ&$.DPNQPOFOUT 3FUJOPJE.FDIBOJTNPG"DUJPO IBWFCFFOSFQPSUFEUPCFBMUFSFEJOQIPUPEBN BHFETLJO JODMVEJOHFMBTUJO<> BODIPSJOHGJ %FTQJUFFYUFOTJWFFWJEFODFEFNPOTUSBUJOHCFO CSJMT QSPUFPHMZDBOT BOE HMZDPTBNJOPHMZDBOT FGJDJBMFGGFDUTPGUPQJDBMSFUJOPJETJOQSFWFOUJOH <>*UJTQPTTJCMFUIBUUIFNFDIBOJTNTCZXIJDI BOE USFBUJOH UIF DMJOJDBM BTQFDUT PG QIPUPEBN SFUJOPJETJNQSPWFEFSNBM&$.JOWPMWFTBDUJPO BHFE TLJO UIF EFUBJMFE NPMFDVMBS CBTJT PG UIJT PO TFWFSBM EFSNBM DPNQPOFOUT JO BEEJUJPO UP BDUJWJUZSFNBJOTFMVTJWF*OJUJBMMZ JSSJUBUJPOBOE DPMMBHFO'PSJOTUBODF 3"JODSFBTFTGJCSJMMJO* TDBMJOHXFSFUIPVHIUUPCFUIFNFDIBOJTNVO BDPNQPOFOUPGNJDSPGJCSJMTUIBUBSFBTTPDJBUFE EFSMZJOHSFUJOPJEJOEVDFESFQBJS)PXFWFS TFW XJUIFMBTUJDGJCFST<>3"BMTPJODSFBTFTIZBM FSBMMJOFTPGFWJEFODFIBWFEJTQFMMFEUIJTOPUJPO VSPOJDBDJEDPOUFOUJOQPSDJOFTLJO<>BOEJO 'JSTU UXP DPODFOUSBUJPOT PG USFUJOPJO IVNBOTLJOPSHBODVMUVSF<>'JOBMMZ JUTIPVME BOE XFSFDPNQBSFEGPSUIFJSFGGJDBDZBOE CF OPUFE UIBU CZ TUJNVMBUJOH DPMMBHFO GPSNB JSSJUBODZ<>6TFEPODFEBJMZGPSNPOUIT UIF UJPO 3"XPVMECFFYQFDUFEUPJNQSPWFJOUFSBD UXPDPODFOUSBUJPOTPGUSFUJOPJOJNQSPWFEQIP UJPOT CFUXFFO GJCSPCMBTUT BOE &$. XIJDI BSF UPBHFE TLJO UP TJNJMBS FYUFOUT CVU USFUJ JNQBJSFEJOQIPUPBHFEEFSNJT 'JH OPJOXBTTJHOJGJDBOUMZNPSFJSSJUBUJOH4FDPOE UPQJDBM SFUJOZM QBMNJUBUF JOEVDFT TLJO 4JEF&õFDUTPG3FUJOPJET JSSJUBUJPO XJUIPVU EFNPOTUSBUJOH BOZ BEWBO UBHFTPWFSQMBDFCPJOUSFBUJOHQIPUPBHJOH<> *O BEEJUJPO OPOSFUJOPJE BHFOUT UIBU JOEVDF 6Q UP PG TVCKFDUT XIP VTFE USFUJOPJO JO JSSJUBUJPO BOE TDBMJOH EP OPU FOIBODF DPMMBHFO WBSJPVTDMJOJDBMTUVEJFTIBWFSFQPSUFEiSFUJOPJE TZOUIFTJTJONPVTFTLJO<>5IFTFSFTVMUTEFN EFSNBUJUJTu JFFSZUIFNBBOETDBMJOHBUUIFTJUF POTUSBUF UIBU JSSJUBUJPO DBO CF TFQBSBUFE GSPN PGBQQMJDBUJPO<>5IFDPOEJUJPOVTVBMMZQFBLT FGGJDBDZ BMUIPVHIJSSJUBUJPOJTBOJOIFSFOUTJEF FBSMZJOUIFSBQZBOEEJTBQQFBSTXIFOUSFBUNFOU JT EJTDPOUJOVFE 4DBMJOH JT UIF NBKPS EFUFSSFOU FGGFDUPGSFUJOPJEUIFSBQZ TFFCFMPX 5IF BCJMJUZ PG SFUJOPJET UP SFTUPSF DPMMBHFO UPUPQJDBMSFUJOPJEUIFSBQZBOEJTPGUFOBMJNJUB GPSNBUJPOJTUIPVHIUUPCFUIFNBJOVOEFSMZJOH UJPOUPUIFVTFPGSFUJOPJET3FDFOUQSPHSFTTIBT NFDIBOJTNCZXIJDIUIFBQQFBSBODFPGQIPUP CFFONBEFJOVOEFSTUBOEJOHUIFNFDIBOJTNTCZ EBNBHFE TLJO JT JNQSPWFE <> 3" JODSFBTFT XIJDISFUJOPJETJOEVDFFQJEFSNBMIZQFSQMBTJB *SSJUBUJPONBZCFFYQMBJOFECZBOPWFSMPBEPG 5('B JO NPVTF TLJO < > 4JODF 5('B JT B NBKPS GJCSPUJD DZUPLJOF JUT JOEVDUJPO CZ 3" 3" DPODFOUSBUJPO JO UIF FQJEFSNJT &QJEFSNJT NBZ VOEFSMJF UIF BCJMJUZ PG 3" UP JOEVDF DPM JTBOPOIPNPHFOFPVTUJTTVFDPNQSJTJOHVOEJG MBHFOTZOUIFTJT)PXFWFS UIFSPMFPG5('ʃJO GFSFOUJBUFE LFSBUJOPDZUFT CBTBM MBZFS BOE EJG SFQBJSPGQIPUPEBNBHFEIVNBOTLJOSFNBJOTUP GFSFOUJBUFE DFMMT TVQSBCBTBM MBZFST *O OPSNBM IVNBO TLJO UIF DBQBDJUZ PG VOEJGGFSFOUJBUFE CFJOWFTUJHBUFE 4UVEJFTPGSFUJOPJENFEJBUFEDPMMBHFOJOEVD CBTBMLFSBUJOPDZUFTUPFTUFSJGZ30-JTGPVSUJNFT UJPO JO QIPUPEBNBHFE IVNBO TLJO IBWF CFFO HSFBUFS UIBO UIBU PG EJGGFSFOUJBUFE TVQSBCBTBM IBNQFSFECZUIFMBDLPGBTVJUBCMFJOWJUSPNPE LFSBUJOPDZUFT <> BOE 3" CJOEJOH DBQBDJUJFT FM*OWJUSPDVMUVSFTPGEFSNBMGJCSPCMBTUTDPOTUJ JODSFBTFXJUILFSBUJOPDZUFEJGGFSFOUJBUJPO<> UVUJWFMZ QSPEVDF IJHI MFWFMT PG DPMMBHFO XIJDI 5IJTTDIFNFJTDPOTJTUFOUXJUIUIFPCTFSWBUJPO DBOOPU CF TVCTUBOUJBMMZ JODSFBTFE CZ 3" "T UIBU B HSBEJFOU PG GSFF 3" JOGMVFODFT LFSBUJ NFOUJPOFEBCPWF DVMUVSJOHGJCSPCMBTUTJOBDPM OPDZUF EJGGFSFOUJBUJPO BOE QSPMJGFSBUJPO XJUI MBHFOHFMQSFUSFBUFEXJUIIVNBO..1SFTVMUT UIFDPODFOUSBUJPOEFDSFBTJOHGSPNUIFCBTBMUP JOEPXOSFHVMBUJPOPGDPMMBHFO BTJTPCTFSWFEJO UIF TVQFSGJDJBM MBZFST <> 8IFO IVNBO TLJO
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
JTUSFBUFEXJUIUPQJDBM3" UIFTLJODPODFOUSB UJPO PG 3" JODSFBTFT FOPVHI UP BDUJWBUF HFOF USBOTDSJQUJPO PWFS SFUJOPJE SFDFQUPST <> &Y PHFOPVT3"FOIBODFTQSPMJGFSBUJPOPGCBTBMLF SBUJOPDZUFT <> XIJDI JOEVDFT BO BDDFMFSBUFE UVSOPWFS PG FQJEFSNBM DFMMT BOE UIJDLFOJOH PG UIFFQJEFSNJT< >3FUJOPJEUSFBUNFOUPGOPS NBMIVNBOTLJOJOWJWPBMTPEFDSFBTFTUIFDPIF TJWFOFTTPGUIFTUSBUVNDPSOFVN JNQBJSJOHUIF TLJOCBSSJFSBOEMFBEJOHUPBOFYDFTTJWFTDBMF 3"JOEVDFETLJOIZQFSQMBTJBSFRVJSFTGVOD UJPOBMSFUJOPJESFDFQUPS< > BOEJTQSJNBS JMZNFEJBUFECZ3"3T<m>5IFJOUFOTJUZPG JSSJUBUJPO BOE TDBMJOH JT EJSFDUMZ SFMBUFE UP UIF BNPVOU PG 3" BENJOJTUFSFE UP UIF TLJO TJODF MPXFSJOH UIF DPODFOUSBUJPO PG UPQJDBM 3" SF EVDFTJSSJUBUJPO CVUEPFTOPUJNQBJSCJPMPHJDBM BDUJWJUZ<> 5IF JOWPMWFNFOU PG &('3 &SC# JO SFUJ OPJENFEJBUFEFQJEFSNBMIZQFSQMBTJBIBTCFFO EFNPOTUSBUFE JO TFWFSBM JO WJWP BOE JO WJUSP TUVEJFT 3"JOEVDFE FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB JT USJHHFSFE CZ JODSFBTFE TFDSFUJPO PG UXP &('3 MJHBOET IFQBSJOCJOEJOHFQJEFSNBMHSPXUIGBD UPS )#&(' BOEBNQIJSFHVMJO JOTVQSBCBTBM DFMMTPGOPSNBMFQJEFSNJTJOWJWP 3JUUJÊ FUBM JOQSFQBSBUJPO #MPDLBHFPG)#&('PSBNQIJ SFHVMJOXJUIBOUJCPEJFT 3JUUJÊFUBM JOQSFQBSB UJPO PSJOIJCJUJPOPG&('3QIPTQIPSZMBUJPOCZ TQFDJGJDJOIJCJUPS<>TUSPOHMZSFEVDFTUIF3" JOEVDFE FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB JO IVNBO TLJO PSHBO DVMUVSFT *O WJWP UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG HFOJTUFJO BOJOIJCJUPSPGUZSPTJOFLJOBTFDPN QBUJCMFXJUIUPQJDBMVTF CMPDLTSFUJOPJEJOEVDFE IZQFSQSPMJGFSBUJPOPGFQJEFSNJTJOIVNBOTLJO 3JUUJÊ FU BM JO QSFQBSBUJPO *OUFSFTUJOHMZ JO IJCJUJPOPGSFUJOPJEBTTPDJBUFEIZQFSQMBTJBEPFT OPUJNQBJSUIFBCJMJUZPGSFUJOPJEUPJODSFBTFDPM MBHFOTZOUIFTJTCZGJCSPCMBTUTJOTLJOPSHBODVM UVSF <> *U XPVME CF JOUFSFTUJOH UP EFUFSNJOF XIFUIFSUIFTFQBSBUJPOPGUIFTFUXPGFBUVSFTDBO CFBDIJFWFEJOWJWPGPSUIFUSFBUNFOUPGQIPUP BHJOH 5PQJDBMBQQMJDBUJPOPG3"QSFDVSTPSTDBVTFT MFTT JSSJUBUJPO UIBO BQQMJDBUJPO PG 3" JUTFMG 5IFTFQSFDVSTPSTEPOPUCJOESFUJOPJESFDFQUPST BOENVTUCFDPOWFSUFEXJUIJOUIFDFMMJOUP3" UPFYFSUCJPMPHJDBMBDUJWJUZ<>*OUFSFTUJOHMZ UIF FYUFOU PG JSSJUBUJPO JT JOWFSTFMZ QSPQPSUJPOBM UP UIFOVNCFSPGTUFQTSFRVJSFEGPSDPOWFSTJPOPG
UIFQSFDVSTPSJOUP3"'PSJOTUBODF DJT3" JT MFTT JSSJUBUJOH UIBO BMMUSBOT3" <> QSPC BCMZ CFDBVTF JU OFFET UP CF JTPNFSJ[FE JOUP DJT3"PSBMMUSBOT3"JOPSEFSUPCJOESFUJOPJE SFDFQUPST <> .PSFPWFS 3" IBT CFFO TIPXO UP CF NPSF JSSJUBUJOH UIBO 3"- <> XIJDI JT NPSF JSSJUBUJOH UIBO 30- <> UIF DPOWFSTJPO PG 3"- BOE 30- JOUP 3" CFJOH B POF BOE UXPTUFQ QSPDFTT SFTQFDUJWFMZ 'JH 'BJM VSFUPEFUFDUTJHOJGJDBOUBDDVNVMBUJPOPG3"JO 30-USFBUFETLJO<>TIPXTUIBU3"TZOUIFTJT JTUJHIUMZSFHVMBUFE BOE3"JTSBQJEMZVTFEBOE EFHSBEFE 0WFSMPBEJOH PG 3" JO TLJO DFMMT JT MJLFMZUPJOEVDFTLJOJSSJUBUJPO $PODFSOIBTCFFOWPJDFEUIBUSFQFBUFEVTFPG UPQJDBMUSFUJOPJONJHIUJODSFBTF3"QMBTNBDPO DFOUSBUJPOT 5IJT JTTVF XBT DBSFGVMMZ BEESFTTFE BOE SFKFDUFE JO EJGGFSFOU TUVEJFT TIPXJOH UIBU UPQJDBMUSFUJOPJOUSFBUNFOUIBTOPFGGFDUPOFO EPHFOPVTQMBTNBMFWFMTPG3"PSJUTNFUBCPMJUFT < >1FSDVUBOFPVTMZBCTPSCFEUSFUJOPJOSFQ SFTFOUT BQQSPYJNBUFMZ m PG B TJOHMF UPQJDBM EPTFBQQMJFEEBJMZGPSVQUPPOFZFBS<>5IFSF GPSF NMPG OHNM USFUJOPJOBQQMJFE UPQJDBMMZXPVMEQSPWJEFBNBYJNVNPGOH3" JOUIFCMPPETUSFBN SFUJOPJEQMBTNBDPODFOUSB UJPO PG mMHM "OPUIFS TUVEZ IBT TIPXO TIPXFEUIBUEBJMZBQQMJDBUJPOPGUSFUJOPJO GPS NPOUIT UP UIF GBDF GPSFBSNT BOE IBOET EPFT OPU TJHOJGJDBOUMZ JODSFBTF QMBTNB SFUJOPJE MFWFMT<>5IJTJTDFSUBJOMZUIFSFBTPOXIZUPQJ DBMUSFUJOPJOJTOPUBTTPDJBUFEXJUIBEFUFDUBCMF SJTL PG NBKPS DPOHFOJUBM EJTPSEFST <> BT PQ QPTFEUPPSBMSFUJOPJETUIBUBSFUFSBUPHFOJDXIFO BENJOJTUFSFEEVSJOHFBSMZQSFHOBODZ<>
$PODMVTJPOT 1IPUPBHJOH JT DBVTFE CZ UIF TLJOT SFBDUJPO UP DISPOJDTVOFYQPTVSF5PQJDBMSFUJOPJETBSFFG GFDUJWFJOUSFBUJOHDMJOJDBMTJHOTPGQIPUPBHJOH JODMVEJOH GJOF XSJOLMFT DPBSTFOFTT BOE MBY JUZ 3FUJOPJE EFSNBUJUJT JT JOIFSFOU UP SFUJOPJE UIFSBQZ TJODFJUJTNFEJBUFECZOVDMFBSSFUJOPJE SFDFQUPST *SSJUBUJPO DBO CF NJOJNJ[FE CZ SF EVDJOHEPTFBOEGSFRVFODZPGUSFBUNFOU6OEFS TUBOEJOHUIFNPMFDVMBSNFDIBOJTNTPGBDUJPOPG SFUJOPJETJOQIPUPBHJOHXJMMQSPWJEFQIBSNBDP MPHJDBMUBSHFUTGPSUIFEFWFMPQNFOUPGOPOSFUJ
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
$IBQUFS
)BOTPO, 4JNPO+ &QJEFSNBMUSBOTVSPDB
OPJEDPNQPVOETUIBUIBWFUIFCFOFGJDJBMQSPQ OJD BDJE BOE UIF 67"JOEVDFE QIPUPBHJOH PG UIF FSUJFT PG SFUJOPJET XJUIPVU UIF VOXBOUFE TJEF TLJO1SPD/BUM"DBE4DJ64"m FGGFDUT 8POESBL ( 3PCFSUT . $FSWBOUFT-BVSFBO %
"DLOPXMFEHFNFOUT %VSJOHUIFXSJUJOHPGUIJTDIBQUFS -BVSF3JUUJÊ XBTTVQQPSUFECZBHSBOUGSPN1GJ[FS *OD
3FGFSFODFT ,MJHNBO " (SPWF ( )JSPTF 3 -FZEFO + 5PQJDBM USFUJOPJO GPS QIPUPBHFE TLJO + "N "DBE %FSNBUPMm 8FJTT+ &MMJT$ )FBEJOHUPO+ 5JODPĒ5 )BNJMUPO 5 7PPSIFFT + 5PQJDBM USFUJOPJO JNQSPWFT QIPUPBHFETLJO+"."m -FZEFO+ (SPWF( (SPWF. ѮPSOF& -VGSBOP- 5SFBUNFOUPGQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOXJUI UPQJDBMUSFUJOPJO+"N"DBE%FSNBUPMm -FWFS- ,VNBS1 .BSLT3 5PQJDBMSFUJOPJD BDJE GPS USFBUNFOU PG TPMBS EBNBHF #S + %FSNBUPM m 8FJOTUFJO ( /JHSB 5 1PDIJ 1 4BWJO 3 "MMBO " #FOJL, FUBM 5PQJDBMUSFUJOPJOGPSUSFBUNFOU PG QIPUPEBNBHFE TLJO " NVMUJDFOUFS TUVEZ "SDI %FSNBUPMm 0MTFO & ,BU[ ) -FWJOF / 4IVQBDL + #JMMZT . 1SBXFS 4 FU BM 5SFUJOPJO FNPMMJFOU DSFBN BOFXUIFSBQZGPSQIPUPEBNBHFETLJO+"N"DBE %FSNBUPMm (SJēUIT$ ,BOH4 &MMJT$ ,JN, 'JOLFM- 0SUJ[ 'FSSFS- FUBM 5XPDPODFOUSBUJPOTPGUPQJDBM USFUJOPJO SFUJOPJDBDJE DBVTFTJNJMBSJNQSPWFNFOU PG QIPUPBHJOH CVU EJĒFSFOU EFHSFFT PG JSSJUBUJPO B EPVCMFCMJOE WFIJDMFDPOUSPMMFE DPNQBSJTPO PG BOEUSFUJOPJODSFBNT"SDI%FSNBUPM m -BWLFS3 $VUBOFPVTBHJOHDISPOPMPHJDWFS TVTQIPUPBHJOH*O(JMDISFTU# FE 1IPUPEBNBHF WPM#MBDLXFMM $BNCSJEHF QQm )BOTPO, $MFHH3 0CTFSWBUJPOBOERVBOUJ êDBUJPOPGVMUSBWJPMFUJOEVDFESFBDUJWFPYZHFOTQF DJFT JO FY WJWP IVNBO TLJO 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM m .D$PSNJDL+ 'JTDIFS+ 1BDIMBULP+ $IBSBD UFSJ[BUJPOPGBDFMMMFUIBMQSPEVDUGSPNUIFQIPUPPY JEBUJPOPGUSZQUPQIBOIZESPHFOQFSPYJEF4DJFODF m %BMMF $BSCPOBSF . 1BUIBL . 4LJO QIPUP TFOTJUJ[JOH BHFOUT BOE UIF SPMF PG SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT JO QIPUPBHJOH + 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM # m
+BDPCTPO. +BDPCTPO& 1SPUFJOTPGUIFFY USBDFMMVMBS NBUSJY BSF TFOTJUJ[FST PG QIPUPPYJEB UJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO DFMMT + *OWFTU %FSNBUPM m 8POESBL ( 3PCFSUT . +BDPCTPO . +BDPCTPO & 1IPUPTFOTJUJ[FE HSPXUI JOIJCJUJPO PG DVM UVSFEIVNBOTLJODFMMTNFDIBOJTNTBOETVQQSFT TJPO PG PYJEBUJWF TUSFTT GSPN TPMBS JSSBEJBUJPO PG HMZDBUFEQSPUFJOT+*OWFTU%FSNBUPMm .BTBLJ) 0LBOP: 4BLVSBJ) (FOFSBUJPO PG BDUJWF PYZHFO TQFDJFT GSPN BEWBODFE HMZDB UJPO FOEQSPEVDUT "(& VOEFS VMUSBWJPMFU MJHIU " 67" JSSBEJBUJPO#JPDIFN#JPQIZT3FT$PNNVO m :BTVJ ) 4BLVSBJ ) $IFNJMVNJOFTDFOU EF UFDUJPO BOE JNBHJOH PG SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT JO MJWFNPVTFTLJOFYQPTFEUP67"#JPDIFN#JPQIZT 3FT$PNNVOm 8BSNVUI* )BSUI: .BUTVJ. 8BOH/ %F-FP7 6MUSBWJPMFU SBEJBUJPO JOEVDFT QIPTQIPSZMB UJPOPGUIFFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSSFDFQUPS$BO DFS3FTm 4BDITFONBJFS $ 3BEMFS1PIM " ;JODL 3 /PSE IFJN " )FSSMJDI 1 3BINTEPSG ) *OWPMWF NFOUPGHSPXUIGBDUPSSFDFQUPSTJOUIFNBNNBMJBO 67$SFTQPOTF$FMMm $PĒFS 1 #VSHFSJOH # 1FQQFMFOCPTDI . #PT + ,SVJKFS8 67BDUJWBUJPOPGSFDFQUPSUZSPTJOF LJOBTFBDUJWJUZ0ODPHFOFm ,OFCFM " 3BINTEPSG ) 6MMSJDI " )FSSMJDI 1 %FQIPTQIPSZMBUJPO PG SFDFQUPS UZSPTJOF LJ OBTFTBTUBSHFUPGSFHVMBUJPOCZSBEJBUJPO PYJEBOUT PSBMLZMBUJOHBHFOUT&.#0+m 3PTFUUF$ ,BSJO. 6MUSBWJPMFUMJHIUBOEPT NPUJDTUSFTTBDUJWBUJPOPGUIF+/,DBTDBEFUISPVHI NVMUJQMFHSPXUIGBDUPSBOEDZUPLJOFSFDFQUPST4DJ FODFm 'JTIFS( 7PPSIFFT+ .PMFDVMBSNFDIBOJTNT PG QIPUPBHJOH BOE JUT QSFWFOUJPO CZ SFUJOPJD BDJE VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JOEVDFT ."1 LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO DBTDBEFT UIBU JOEVDF "1SFHVMBUFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT UIBU EFHSBEF IVNBO TLJOJOWJWP+*OWFTU%FSNBUPM4ZNQ1SPDm 1FSTTPO $ 4KÕCMPN 5 (SPFO " ,BQQFSU , &OH TUSÕN6 )FMMNBO6 FUBM 1SFGFSFOUJBMPYJ EBUJPOPGUIFTFDPOEQIPTQIBUBTFEPNBJOPGSFDFQ UPSMJLF 151A SFWFBMFE CZ BO BOUJCPEZ BHBJOTU PYJEJ[FE QSPUFJO UZSPTJOF QIPTQIBUBTFT 1SPD /BUM "DBE4DJ64"m .FOH 5$ 'VLBEB 5 5POLT / 3FWFSTJCMF PYJEBUJPOBOEJOBDUJWBUJPOPGQSPUFJOUZSPTJOFQIPT QIBUBTFTJOWJWP.PM$FMMm
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
%FOV + 5BOOFS , 4QFDJêD BOE SFWFSTJCMF JOBDUJWBUJPO PG QSPUFJO UZSPTJOF QIPTQIBUBTFT CZ IZESPHFOQFSPYJEFFWJEFODFGPSBTVMGFOJDBDJEJO UFSNFEJBUF BOE JNQMJDBUJPOT GPS SFEPY SFHVMBUJPO #JPDIFNJTUSZm (VMBUJ1 .BSLPWB# (ÕUUMJDIFS. #ÕINFS' )FS SMJDI 1 67" JOBDUJWBUFT QSPUFJO UZSPTJOF QIPTQIBUBTFT CZ DBMQBJONFEJBUFE EFHSBEBUJPO &.#03FQm 'JTIFS( ,BOH4 7BSBOJ+ #BUB$TPSHP; 8BO: %BUUB4 FUBM .FDIBOJTNTPGQIPUPBHJOHBOE DISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPMm 'JTIFS ( 5BMXBS ) -JO + .D1IJMMJQT ' 8BOH ; -J 9 FU BM 3FUJOPJD BDJE JOIJCJUT JOEVDUJPO PGD+VOQSPUFJOCZVMUSBWJPMFUSBEJBUJPOUIBUPDDVST TVCTFRVFOUUPBDUJWBUJPOPGNJUPHFOBDUJWBUFEQSP UFJOLJOBTFQBUIXBZTJOIVNBOTLJOJOWJWP+$MJO *OWFTUm 'JTIFS( %BUUB4 5BMXBS) 8BOH; 7BSBOJ+ ,BOH 4 FUBM .PMFDVMBSCBTJTPGTVOJOEVDFEQSF NBUVSF TLJO BHFJOH BOE SFUJOPJE BOUBHPOJTN /B UVSFm 'JTIFS( %BUUB4 8BOH; -J9 2VBO5 $IVOH+ FUBM D+VOEFQFOEFOUJOIJCJUJPOPGDVUBOF PVTQSPDPMMBHFOUSBOTDSJQUJPOGPMMPXJOHVMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JT SFWFSTFE CZ BMMUSBOT SFUJOPJD BDJE + $MJO*OWFTUm 'JTIFS( 8BOH; %BUUB4 7BSBOJ+ ,BOH4 7PPS IFFT + 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF TLJO BHJOHJOEVDFECZVMUSBWJPMFUMJHIU/FX&OHM+.FE m ,BOH4 $IVOH+ -FF+ 'JTIFS( 8BO: %VFMM& FUBM 5PQJDBM/BDFUZMDZTUFJOFBOEHFOJTUFJO QSFWFOU VMUSBWJPMFUMJHIUJOEVDFE TJHOBMJOH UIBU MFBETUPQIPUPBHJOHJOIVNBOTLJOJOWJWP+*OWFTU %FSNBUPMm #FOEFS , (ÕUUMJDIFS . 8IJUFTJEF 4 3BINTEPSG ) )FSSMJDI 1 4FRVFOUJBM %/" EBNBHFJO EFQFOEFOUBOEEFQFOEFOUBDUJWBUJPOPG/'K#CZ 67&.#0+m -J/ ,BSJO. *POJ[JOHSBEJBUJPOBOETIPSU XBWFMFOHUI 67 BDUJWBUF /'K# UISPVHI UXP EJTUJODU NFDIBOJTNT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m 8V 4 5BO . )V : 8BOH +- 4DIFVOFS % ,BVGNBO3 6MUSBWJPMFUMJHIUBDUJWBUFT/'K# UISPVHIUSBOTMBUJPOBMJOIJCJUJPOPG*K#ATZOUIFTJT +#JPM$IFNm )VBOH5 'FJOCFSH4 4VSZBOBSBZBOBO4 .JZBNPUP 4 ѮF [JOD êOHFS EPNBJO PG /&.0 JT TF MFDUJWFMZ SFRVJSFE GPS /'K# BDUJWBUJPO CZ 67 SB EJBUJPOBOEUPQPJTPNFSBTFJOIJCJUPST.PM$FMM#JPM m 1BSL ,+ (BZOPS 3 ,XBL : )FBU TIPDL QSPUFJOBTTPDJBUJPOXJUIUIF*K#LJOBTFDPNQMFY
SFHVMBUFT UVNPS OFDSPTJT GBDUPS AJOEVDFE /'K# BDUJWBUJPO+#JPM$IFNm :BNBNPUP : (BZOPS 3 ѮFSBQFVUJD QP UFOUJBM PG JOIJCJUJPO PG UIF /'K# QBUIXBZ JO UIF USFBUNFOUPGJOëBNNBUJPOBOEDBODFS+$MJO*OWFTU m $TJT[BS, -ZTZMPYJEBTFTBOPWFMNVMUJGVOD UJPOBMBNJOFPYJEBTFGBNJMZ1SPH/VDMFJD"DJE3FT .PM#JPMm 4UFSOMJDIU. 8FSC; )PXNBUSJYNFUBMMP QSPUFJOBTFT SFHVMBUF DFMM CFIBWJPS "OOV 3FW $FMM %FW#JPMm -JTLB% 4MBDL+ #PSOTUFJO1 "IJHIMZDPO TFSWFE JOUSPOJD TFRVFODF JT JOWPMWFE JO USBOTDSJQ UJPOBM SFHVMBUJPO PG UIF½ A * DPMMBHFO HFOF $FMM 3FHVMm $IVOH ,: "HBSXBM " 6JUUP + .BVWJFM " "O "1 CJOEJOH TFRVFODF JT FTTFOUJBM GPS SFHVMB UJPO PG UIF IVNBO A * DPMMBHFO QSPNPUFS BDUJW JUZ CZ USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPSʃ + #JPM $IFN m 2VBO 5 )F 5 7PPSIFFT + 'JTIFS ( 6MUSB WJPMFUJSSBEJBUJPOCMPDLTDFMMVMBSSFTQPOTFTUPUSBOT GPSNJOH HSPXUI GBDUPSʃ CZ EPXOSFHVMBUJOH JUT UZQF**SFDFQUPSBOEJOEVDJOH4NBE+#JPM$IFN m 2VBO5 )F5 ,BOH4 7PPSIFFT+ 'JTIFS( 4PMBS VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO SFEVDFT DPMMBHFO JO QIPUPBHFE IVNBO TLJO CZ CMPDLJOH USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPSʃ UZQF ** SFDFQUPS4NBE TJHOBMJOH "N+1BUIPMm (SJēUIT $ 3VTTNBO " .BKNVEBS ( 4JOHFS 3 )BNJMUPO 5 7PPSIFFT + 3FTUPSBUJPO PG DPM MBHFO GPSNBUJPO JO QIPUPEBNBHFE IVNBO TLJO CZ USFUJOPJO SFUJOPJDBDJE /FX&OHM+.FEm 5BMXBS) (SJēUIT$ 'JTIFS( )BNJMUPO5 7PPS IFFT + 3FEVDFE UZQF * BOE UZQF *** QSPDPM MBHFOTJOQIPUPEBNBHFEBEVMUIVNBOTLJO+*OWFTU %FSNBUPMm 7BSBOJ+ 4QFBSNBO% 1FSPOF1 'MJHJFM4 %BUUB4 8BOH; FUBM *OIJCJUJPOPGUZQF*QSPDPMMBHFO TZOUIFTJT CZ EBNBHFE DPMMBHFO JO QIPUPBHFE TLJO BOECZDPMMBHFOBTFEFHSBEFEDPMMBHFOJOWJUSP"N +1BUIPMm 'MJHJFM4 7BSBOJ+ %BUUB4 ,BOH4 'JTIFS( 7PPS IFFT+ $PMMBHFOEFHSBEBUJPOJOBHFEQIPUP EBNBHFETLJOJOWJWPBOEBѫFSFYQPTVSFUPNBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF JO WJUSP + *OWFTU %FSNBUPM m 7BSBOJ + 1FSPOF 1 'MJHJFM 4 'JTIFS ( 7PPSIFFT + *OIJCJUJPOPGUZQF*QSPDPMMBHFOQSPEVDUJPO JO QIPUPEBNBHF DPSSFMBUJPO CFUXFFO QSFTFODF PG IJHI NPMFDVMBS XFJHIU DPMMBHFO GSBHNFOUT BOE SFEVDFE QSPDPMMBHFO TZOUIFTJT + *OWFTU %FSNBUPM m
3FUJOPJE5IFSBQZGPS1IPUPBHJOH
.BVDI $ )BUBNPDIJ " 4DIBSĒFUUFS , ,SJFH 5 3FHVMBUJPO PG DPMMBHFO TZOUIFTJT JO êCSP CMBTUTXJUIJOBUISFFEJNFOTJPOBMDPMMBHFOHFM&YQ $FMM3FTm 7BSBOJ+ 4DVHFS- %BNF. -FPOBSE$ 'MJHJFM4 ,BOH4 FUBM 3FEVDFEêCSPCMBTUJOUFSBDUJPO XJUIJOUBDUDPMMBHFOBTBNFDIBOJTNGPSEFQSFTTFE DPMMBHFO TZOUIFTJT JO QIPUPEBNBHFE TLJO + *OWFTU %FSNBUPMm 3PPT5 +VHFSU' .FSL) #JDLFST% 3FUJOPJE NFUBCPMJTNJOUIFTLJO1IBSNBDPM3FWm 8IJUF + (VP :% #BFU[ , #FDLFUU+POFT # #POBTPSP+ )TV, FUBM *EFOUJêDBUJPOPGUIF SFUJOPJDBDJEJOEVDJCMFBMMUSBOTSFUJOPJDBDJEIZ ESPYZMBTF+#JPM$IFNm %VFMM & ,BOH 4 7PPSIFFT + 3FUJOPJD BDJE JTPNFSTBQQMJFEUPIVNBOTLJOJOWJWPFBDIJOEVDF BIZESPYZMBTFUIBUJOBDUJWBUFTPOMZUSBOTSFUJOPJD BDJE+*OWFTU%FSNBUPMm ,VSMBOETLZ4 %VFMM& ,BOH4 7PPSIFFT+ 'JTIFS( "VUPSFHVMBUJPOPGSFUJOPJDBDJECJPTZOUIFTJT UISPVHI SFHVMBUJPO PG SFUJOPM FTUFSJêDBUJPO JO IV NBOLFSBUJOPDZUFT+#JPM$IFNm 'JTIFS ( 5BMXBS ) 9JBP +) %BUUB 4 3FEEZ " (BVC .1 FU BM *NNVOPMPHJDBM JEFOUJêDB UJPO BOE GVODUJPOBM RVBOUJêDBUJPO PG SFUJOPJD BDJE BOE SFUJOPJE 9 SFDFQUPS QSPUFJOT JO IVNBO TLJO + #JPM$IFNm &MEFS + 'JTIFS ( ;IBOH 2: &JTFO % ,SVTU " ,BTUOFS 1 FU BM 3FUJOPJD BDJE SFDFQUPS HFOF FYQSFTTJPO JO IVNBO TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m "MMFOCZ ( #PDRVFM .5 4BVOEFST . ,B[NFS 4 4QFDL + 3PTFOCFSHFS . FU BM 3FUJOPJD BDJE SFDFQUPST BOE SFUJOPJE 9 SFDFQUPST JOUFSBDUJPOT XJUIFOEPHFOPVTSFUJOPJDBDJET1SPD/BUM"DBE4DJ 64"m $IBNCPO1 ѮFSFUJOPJETJHOBMJOHQBUIXBZ NPMFDVMBS BOE HFOFUJD BOBMZTFT 4FNJO $FMM #JPM m $IFO4 0TUSPXTLJ+ 8IJUJOH( 3PBMTWJH5 )BN NFS- $VSSJFS4 FUBM 3FUJOPJDBDJESFDFQUPS HBNNBNFEJBUFTUPQJDBMSFUJOPJEFēDBDZBOEJSSJUB UJPOJOBOJNBMNPEFMT+*OWFTU%FSNBUPMm %J4FQJP% 4VUUFS. +PIOTPO" $IBOESBSBUOB3 /BHQBM 4 *EFOUJêDBUJPO PG UIF "1BOUBHP OJTN EPNBJO PG SFUJOPJD BDJE SFDFQUPST .PM $FMM #JPM3FT$PNNVOm /ZJSBEZ+ #FSHGFME8 &MMJT$ -FWJOF/ 4BWJO3 4IBWJO+ FUBM 5SFUJOPJODSFBNGPSUIF USFBUNFOUPGQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOBSFWJFXPG EPVCMFCMJOEDMJOJDBMTUVEJFT$VUJTm #IBXBO+ 0MTFO& -VGSBOP- ѮPSOF& 4DIXBC# (JMDISFTU# )JTUPMPHJDFWBMVBUJPOPGUIFMPOH UFSN FĒFDUT PG USFUJOPJO PO QIPUPEBNBHFE TLJO + %FSNBUPM4DJm
$IBQUFS
&MMJT$ 8FJTT+ )BNJMUPO5 )FBEJOHUPO+ ;FMJDL TPO " 7PPSIFFT + 4VTUBJOFE JNQSPWFNFOU XJUIQSPMPOHFEUPQJDBMUSFUJOPJO SFUJOPJDBDJE GPS QIPUPBHFETLJO+"N"DBE%FSNBUPMm 3BGBM& (SJēUIT$ %JUSF$ 'JOLFM- )BNJMUPO5 &MMJT$ FUBM 5PQJDBMUSFUJOPJO SFUJOPJDBDJE USFBUNFOUGPSMJWFSTQPUTBTTPDJBUFEXJUIQIPUPEBN BHF/&OHM+.FEm :BNBNPUP0 #IBXBO+ 4PMBSFT( 5TBZ" (JMDISFTU # 6MUSBTUSVDUVSBMFĒFDUTPGUPQJDBMUSFUJOPJO POEFSNPFQJEFSNBMKVODUJPOBOEQBQJMMBSZEFSNJT JO QIPUPEBNBHFE TLJO " DPOUSPMMFE TUVEZ &YQ %FSNBUPMm $IFO . (PZBM 4 $BJ 9 05PPMF & 8PPEMFZ % .PEVMBUJPOPGUZQF7**DPMMBHFO BODIPSJOH êCSJM FYQSFTTJPOCZSFUJOPJETJOIVNBOTLJODFMMT #JPDIJN#JPQIZT"DUBm .BEEJO4 -BVIBSBOUB+ "HBDIF1 #VSSPXT- ;VM UBL . #VMHFS - *TPUSFUJOPJO JNQSPWFT UIF BQQFBSBODFPGQIPUPEBNBHFETLJOSFTVMUTPGB XFFL NVMUJDFOUFS EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE USJBM+"N"DBE%FSNBUPMm "SNTUSPOH3 -FTJFXJD[+ )BSWFZ( -FF- 4QPFIS , ;VMUBL . $MJOJDBM QBOFM BTTFTTNFOU PG QIPUPEBNBHFETLJOUSFBUFEXJUIJTPUSFUJOPJOVTJOH QIPUPHSBQIT"SDI%FSNBUPMm 4FOEBHPSUB& -FTJFXJD[+ "SNTUSPOH3 5PQ JDBMJTPUSFUJOPJOGPSQIPUPEBNBHFETLJO+"N"DBE %FSNBUPM4m4 4BVSBU+ %JEJFSKFBO- .BTHSBV& 1JMFUUB1 +BDPOJ 4 $IBUFMMBSE(SVB[% FUBM 5PQJDBMSFUJOBM EFIZEF PO IVNBO TLJO CJPMPHJD FĒFDUT BOE UPMFS BODF+*OWFTU%FSNBUPMm $SFJEJ1 7JFOOF.1 0DIPOJTLZ4 -BV[F$ 5VSMJ FS7 -BHBSEF+. FUBM 1SPêMPNFUSJDFWBMV BUJPO PG QIPUPEBNBHF BѫFS UPQJDBM SFUJOBMEFIZEF BOE SFUJOPJD BDJE USFBUNFOU + "N "DBE %FSNBUPM m ,BOH4 %VFMM& 'JTIFS( %BUUB4 8BOH; 3FEEZ " FUBM "QQMJDBUJPOPGSFUJOPMUPIVNBOTLJO JOWJWPJOEVDFTFQJEFSNBMIZQFSQMBTJBBOEDFMMVMBS SFUJOPJECJOEJOHQSPUFJOTDIBSBDUFSJTUJDPGSFUJOPJD BDJECVUXJUIPVUNFBTVSBCMFSFUJOPJDBDJEMFWFMTPS JSSJUBUJPO+*OWFTU%FSNBUPMm ,VSMBOETLZ4 9JBP+) %VFMM& 7PPSIFFT+ 'JTIFS ( #JPMPHJDBM BDUJWJUZ PG BMMUSBOT SFUJOPM SF RVJSFT NFUBCPMJD DPOWFSTJPO UP BMMUSBOT SFUJOPJD BDJEBOEJTNFEJBUFEUISPVHIBDUJWBUJPOPGOVDMFBS SFUJOPJE SFDFQUPST JO IVNBO LFSBUJOPDZUFT + #JPM $IFNm (SFFO$ 0SDIBSE( $FSJP3 )BXL+ "DMJO JDPQBUIPMPHJDBMTUVEZPGUIFFĒFDUTPGUPQJDBMSFUJOZM QSPQJPOBUF DSFBN JO TLJO QIPUPBHFJOH $MJO &YQ %FSNBUPMm ,MJHNBO - 4BQBEJO " 4DIXBSU[ & 1FFMJOH BHFOUTBOEJSSJUBOUT VOMJLFUSFUJOPJO EPOPUTUJNV
-BVSF3JUUJÏ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT
MBUF DPMMBHFO TZOUIFTJT JO UIF QIPUPBHFE IBJSMFTT NPVTF"SDI%FSNBUPM3FTm ,JN) #PHEBO/ %"HPTUBSP- (PME- #SZDF( &ĒFDUPGUPQJDBMSFUJOPJDBDJETPOUIFMFWFMTPG DPMMBHFON3/"EVSJOHUIFSFQBJSPG67#JOEVDFE EFSNBMEBNBHFJOUIFIBJSMFTTNPVTFBOEUIFQPT TJCMFSPMFPG5('ʃBTBNFEJBUPS+*OWFTU%FSNBUPM m (MJDL" 'MBOEFST, %BOJFMQPVS% :VTQB4 4QPSO . 3FUJOPJD BDJE JOEVDFT USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPSʃ JO DVMUVSFE LFSBUJOPDZUFT BOE NPVTFFQJEFSNJT$FMM3FHVMm .JUDIFMM3 $ISPOJDTPMBSEFSNBUPTJTBMJHIU BOEFMFDUSPONJDSPTDPQJDTUVEZPGUIFEFSNJT+*O WFTU%FSNBUPMm #FSOTUFJO& 6OEFSIJMM$ )BIO1 #SPXO% 6JUUP+ $ISPOJDTVOFYQPTVSFBMUFSTCPUIUIFDPOUFOU BOEEJTUSJCVUJPOPGEFSNBMHMZDPTBNJOPHMZDBOT#S +%FSNBUPMm 8BUTPO 3 $SBWFO / ,BOH 4 +POFT $ ,JFMUZ $ (SJēUIT$ "TIPSUUFSNTDSFFOJOHQSPUPDPM VTJOHêCSJMMJOBTBSFQPSUFSNPMFDVMF GPSQIPUPBH JOHSFQBJSBHFOUT+*OWFTU%FSNBUPMm ,JOH* *ODSFBTFEFQJEFSNBMIZBMVSPOJDBDJE TZOUIFTJT DBVTFE CZ GPVS SFUJOPJET #S + %FSNBUPM m 5BNNJ 3 3JQFMMJOP + .BSHPMJT 3 .BJCBDI ) 5BNNJ. )ZBMVSPOBUFBDDVNVMBUJPOJOIV NBO FQJEFSNJT USFBUFE XJUI SFUJOPJD BDJE JO TLJO PSHBODVMUVSF+*OWFTU%FSNBUPMm &MEFS + ªTUSÕN " 1FUUFSTTPO 6 5BWBLLPM " (SJēUIT$ ,SVTU" FUBM %JĒFSFOUJBMSFHVMB UJPOPGSFUJOPJDBDJESFDFQUPSTBOECJOEJOHQSPUFJOT JOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm %BSNPO. #MVNFOCFSH. 3FUJOPJDBDJEJO FQJUIFMJBM BOE FQJEFSNBM EJĒFSFOUJBUJPO *O %BS NPO. #MVNFOCFSH. FET .PMFDVMBSCJPMPHZPG UIFTLJO"DBEFNJD1SFTT 4BO%JFHP QQm %VFMM& ªTUSÕN" (SJēUIT$ $IBNCPO1 7PPS IFFT + )VNBO TLJO MFWFMT PG SFUJOPJD BDJE BOE DZUPDISPNF 1EFSJWFE IZESPYZSFUJOPJD BDJEBѫFSUPQJDBMBQQMJDBUJPOPGSFUJOPJDBDJEJOWJWP DPNQBSFE UP DPODFOUSBUJPOT SFRVJSFE UP TUJNVMBUF SFUJOPJDBDJESFDFQUPSNFEJBUFEUSBOTDSJQUJPOJOWJ USP+$MJO*OWFTUm 7BSBOJ + ;JFHMFS . %BNF . ,BOH 4 'JTIFS ( 7PPSIFFT + FU BM )FQBSJOCJOEJOH FQJEFS
NBMHSPXUIGBDUPSMJLFHSPXUIGBDUPSBDUJWBUJPOPG LFSBUJOPDZUF &SC# SFDFQUPST NFEJBUFT FQJEFSNBM IZQFSQMBTJB B QSPNJOFOU TJEFFĒFDU PG SFUJOPJE UIFSBQZ+*OWFTU%FSNBUPMm 'JTIFS( &TNBOO+ (SJēUIT$ 5BMXBS) %VFMM& )BNNFSCFSH$ FUBM $FMMVMBS JNNVOPMPHJD BOECJPDIFNJDBMDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUPQJDBMSFUJOPJD BDJEUSFBUFEIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm $IBQFMMJFS # .BSL . .FTTBEEFR / $BMMÊKB $ 8BSPU9 #SPDBSE+ FUBM 1IZTJPMPHJDBMBOE SFUJOPJEJOEVDFE QSPMJGFSBUJPOT PG FQJEFSNJT CBTBM LFSBUJOPDZUFT BSF EJĒFSFOUMZ DPOUSPMMFE &.#0 + m 9JBP+) 'FOH9 %J8 1FOH;) -J-" $IBN CPO1 FUBM *EFOUJêDBUJPOPGIFQBSJOCJOEJOH &('MJLF HSPXUI GBDUPS BT B UBSHFU JO JOUFSDFMMVMBS SFHVMBUJPO PG FQJEFSNBM CBTBM DFMM HSPXUI CZ TV QSBCBTBMSFUJOPJDBDJESFDFQUPST&.#0+m $IFO+ 1FODP4 0TUSPXTLJ+ #BMBHVFS1 1POT. 4UBSSFUU + FU BM 3"3TQFDJêD BHPOJTUBO UBHPOJTUTXIJDIEJTTPDJBUFUSBOTBDUJWBUJPOBOE"1 USBOTSFQSFTTJPOJOIJCJUBODIPSBHFJOEFQFOEFOUDFMM QSPMJGFSBUJPO&.#0+m ѮBDIFS4 4UBOEFWFO" "UIBOJLBS+ ,PQQFS4 $BT UJMMFKB0 &TDPCBS. FUBM 3FDFQUPSTQFDJêDJUZ PGSFUJOPJEJOEVDFEFQJEFSNBMIZQFSQMBTJBFĒFDUPG 393TFMFDUJWFBHPOJTUTBOEDPSSFMBUJPOXJUIUPQJDBM JSSJUBUJPO+1IBSNBDPM&YQѮFSm 'MVIS+ 7JFOOF. -BVSF$ %VQVZ1 (FISJOH8 (MPPS . 5PMFSBODF QSPêMF PG SFUJOPM SFUJ OBMEFIZEFBOESFUJOPJDBDJEVOEFSNBYJNJ[FEBOE MPOHUFSNDMJOJDBMDPOEJUJPOT%FSNBUPMPHZm -BUSJBOP- 5[JNBT( 8POH' 8JMMJT3 ѮF QFSDVUBOFPVTBCTPSQUJPOPGUPQJDBMMZBQQMJFEUSFUJ OPJO BOE JUT FĒFDU PO FOEPHFOPVT DPODFOUSBUJPOT PGUSFUJOPJOBOEJUTNFUBCPMJUFTBѫFSTJOHMFEPTFTPS MPOHUFSNVTF+"N"DBE%FSNBUPM4m4 +JDL 4 5FSSJT # +JDL ) 'JSTU USJNFTUFS UPQJ DBM USFUJOPJO BOE DPOHFOJUBM EJTPSEFST -BODFU m -JQTPO " $PMMJOT ' 8FCTUFS 8 .VMUJQMF DPOHFOJUBMEFGFDUTBTTPDJBUFEXJUINBUFSOBMVTFPG UPQJDBMUSFUJOPJO-BODFUm
$IBQUFS
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD5IFSBQZ %BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
5MKPIVQ[UWN)K\QWV
8PW\W[MV[Q\QbQMZ[
4QOP\;W]ZKM[=[MLQV<WXQKIT8,<
<WXQKIT8,<NWZ)K\QVQK3MZI\W[M[
<WXQKIT8,<NWZ;SQV:MR]^MVI\QWV
.T]WZM[KMVKM,QIOVW[Q[
:MNMZMVKM[
"UUIFCFHJOOJOHPGUIFUIDFOUVSZ)FSNBOO WPO5BQQFJOFS EJSFDUPSPGUIF*OTUJUVUFPG1IBS NBDPMPHZ BU UIF 6OJWFSTJUZ PG .VOJDI DPJOFE UIF UFSN iQIPUPEZOBNJD SFBDUJPOu UP EFTDSJCF UIF PYZHFOEFQFOEFOU UJTTVF SFBDUJPO GPMMPX JOH QIPUPTFOTJUJ[BUJPO BOE JSSBEJBUJPO XJUI MJHIU<>5PEBZJUJTLOPXOUIBUQIPUPEZOBNJD UIFSBQZ 1%5 SFRVJSFTUIFTJNVMUBOFPVTQSFT FODF PG B QIPUPTFOTJUJ[FS MJHIU BOE PYZHFO JO UIF EJTFBTFE UJTTVF 5IF QIPUPTFOTJUJ[FS BDDV NVMBUFTJOUIFUBSHFUDFMMTBOEBCTPSCTMJHIUPG BDFSUBJOXBWFMFOHUI5IFFOFSHZJTUSBOTGFSSFE UP PYZHFO BOE IJHIMZ SFBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304 mNBJOMZTJOHMFUPYZHFOm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
%BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT
'JH"QIPUPTFOTJUJ[FSNPMFDVMFJOUIFFYDJUFETUBUF JTBCMFUPGPSN304 NBJOMZTJOHMFUPYZHFO SFBDUJPOUZQF ** WJBQIPUPPYJEBUJPO%FQFOEJOHPOUIFTVCDFMMVMBSMP DBUJPOPGUIFEZF PSHBOFMMFTQFDJêDEBNBHFPDDVSTѮF TQFDJêD EBNBHF TJUFT QMVT UIF FYUFOU PG EBNBHF MFBE UP
JNNVOPNPEVMBUJPO BOEPS DZUPUPYJDJUZ GSPN 4[FJNJFT 3.FUBM 1%5JO%FSNBUPMPHZJO,SVUNBOO+FU BM %FSNBUPMPHJDBM 1IPUPUIFSBQZ BOE 1IPUPEJBHOPTUJD .FUIPET 4QSJOHFS
GPSPUIFSTLJOUVNPSTTVDIBTMZNQIPNBPSGPS UVNPSTVSWFJMMBODFJOUSBOTQMBOUQBUJFOUTBTXFMM BTGPSOPOPODPMPHJDBMJOEJDBUJPOTTVDIBTQTP SJBTJT MPDBMJ[FETDMFSPEFSNBBOETLJOSFKVWFOB UJPO<m>
SFBDUJPO FTQFDJBMMZXIFOUIFQIPUPTFOTJUJ[FSJT CPVOEUPFBTJMZPYJEJ[BCMFNPMFDVMFT *OUIFQIPUPPYJEBUJWFUZQF**SFBDUJPO FMFD USPOTPSFOFSHZBSFEJSFDUMZUSBOTGFSSFEUPNP MFDVMBSPYZHFOJOUIFHSPVOETUBUF USJQMFU BOE TJOHMFU PYZHFO JT GPSNFE 5IF IJHIMZ SFBDUJWF TUBUFPGTJOHMFUPYZHFOSFTVMUTJOBWFSZFGGFDUJWF PYJEBUJPO PG CJPMPHJDBM TVCTUSBUFT #PUI SFBD UJPOUZQFTDBOPDDVSJOQBSBMMFM BTTVCTUSBUFBOE NPMFDVMBSPYZHFOBSFQSFTFOUUPHFUIFSXJUIUIF QIPUPTFOTJUJ[FSJOUIFUSJQMFUTUBUF5IFUZQFPG SFBDUJPO UIBU QSFGFSFOUJBMMZ PDDVST EFQFOET PO UIF QIPUPTFOTJUJ[FS VTFE UIF TVCDFMMVMBS MPDB UJPOPGUIFEZFBOEUIFTVCTUSBUF BOEUIFPYZHFO TVQQMZBSPVOEUIFBDUJWBUFEQIPUPTFOTJUJ[FS*O EJSFDUFYQFSJNFOUTJOWJUSPIBWFJOEJDBUFEUIBU TJOHMFUPYZHFOJTUIFNBJONFEJBUPSPG1%5JO EVDFECJPMPHJDBMFGGFDUT 'PMMPXJOH BDUJWBUJPO PG B QIPUPTFOTJUJ[FS XJUI MJHIU PG UIF BQQSPQSJBUF XBWFMFOHUI 304 JO QBSUJDVMBS TJOHMFU PYZHFO BSF HFOFSBUFE %FQFOEJOH PO UIF BNPVOU BOE MPDBUJPO JO UIF UBSHFU UJTTVF UIFTF 304 NPEJGZ FJUIFS DFMMVMBS GVODUJPOTPSJOEVDFDFMMEFBUICZOFDSPTJTPSBQ PQUPTJT< > 'JH
.FDIBOJTNPG"DUJPO
%VSJOHJSSBEJBUJPOUIFQIPUPTFOTJUJ[FSBCTPSCT MJHIU BOE UIJT JT DPOWFSUFE UP BO FOFSHFUJDBMMZ IJHIFSTUBUF UIFuTJOHMFUTUBUFu"GUFSUIFTIPSU IBMGMJGF QFSJPE BQQSPYJNBUFMZ ¢T
UIF BD UJWBUFE QIPUPTFOTJUJ[FS SFUVSOT UP UIF HSPVOE TUBUF BGUFS FNJTTJPO PG GMVPSFTDFODF BOEPS JO UFSOBM DPOWFSTJPO PS DIBOHFT GSPN UIF TJOHMFU TUBUFJOUPUIFNPSFTUBCMFUSJQMFUTUBUFXJUIBMPO HFSIBMGMJGF ¢T iJOUFSTZTUFNDSPTTJOHu *O UIFUZQF*QIPUPPYJEBUJWFSFBDUJPOUIFSFJTEJSFDU IZESPHFOBOEFMFDUSPOUSBOTGFSGSPNUIFQIPUP TFOTJUJ[FSJOUIFUSJQMFUTUBUFUPBTVCTUSBUF5IJT SFBDUJPOSFTVMUTJOUIFHFOFSBUJPOPGSBEJDBMTPG UIFTVCTUSBUF5IFTFSBEJDBMTBSFBCMFUPSFBDUEJ SFDUMZXJUINPMFDVMBSPYZHFOUPGPSNQFSPYJEFT IZESPYZ SBEJDBMT BOE TVQFSPYJEF BOJPOT 5IJT UZQF * SFBDUJPO JT TUSPOHMZ DPODFOUSBUJPOEF QFOEFOU$FMMTDBOCFEJSFDUMZEBNBHFECZUIJT
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD5IFSBQZ
'JH 1%5SFMBUFE TVCDFMMVMBS EBNBHFT EFQFOE PO UIF MPDBMJ[BUJPO PG UIF QIPUPTFOTJUJ[FS VTFE 4JHOJêDBOU EBNBHF PDDVST NPTUMZ BU UIF QMBTNB NFNCSBOFT MZTP TPNFT BOE NJUPDIPOESJB ѮJT SFTVMUT JO EJTUVSCBODF PG
1IPUPTFOTJUJ[FST 5PQJDBMMZBQQMJFEEZFTJODMVEJOHFPTJOSFEBOE FSZUISPTJOF XFSF UIF GJSTU iQIPUPTFOTJUJ[FSTu VTFEUPUSFBUDPOEJUJPOTTVDIBTQJUZSJBTJTWFSTJ DPMPS QTPSJBTJT NPMMVTDVNDPOUBHJPTVN TZQI JMJT MVQVTWVMHBSJTBOETLJODBODFS<>5IFUV NPSMPDBMJ[JOHFGGFDUTPGQPSQIZSJOTIBWFCFFO TUVEJFETJODF*OUIFMBUFT%PVHIFSUZ VTFE)1%UPUSFBUTLJODBODFS< > BOEUIJTSF TVMUFEJOBSFOFXBMPGJOUFSFTUJO1%55IFNBJO QSPCMFNJOUIFVTFPG)1%JTUIFQSPMPOHFETLJO QIPUPTFOTJUJ[BUJPOXIJDIMBTUTGPSTFWFSBMXFFLT <>5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGUIFTFESVHTJTOPUQPT TJCMFTJODFUIFSBUIFSMBSHFNPMFDVMFT UFUSBQZS SPM SJOHT EP OPU QFOFUSBUF UIF TLJO 5IFSFGPSF UIF JOUSPEVDUJPO PG QPSQIZSJO QSFDVSTPST TVDI BT "-" BOE ."- CZ ,FOOFEZ BOE DPXPSLFST JO XBT B TJHOJGJDBOU NJMFTUPOF JO UIF EF WFMPQNFOUPG1%5JOEFSNBUPMPHZBTUIFTNBMM MPXNPMFDVMBSXFJHIUNPMFDVMFTDBOFBTJMZQFO FUSBUF UIF FQJEFSNJT <> $VSSFOUMZ JO &VSPQF
$IBQUFS
UIFNFNCSBOFJOUFHSJUZ UIFSFMFBTFPGMZTPTPNBMFO[ZNFT BOEJNQBJSNFOUPGUIFSFTQJSBUPSZDIBJO%BNBHFUPUIF %/"EPFTOPUDPOUSJCVUFTJHOJêDBOUMZUPDFMMVMBSOFDSPTJT GSPN3FG
."- JT BQQSPWFE VOEFS UIF OBNF PG .FUWJY GPS UIF USFBUNFOU PG CBTBM DFMM DBSDJOPNB BOE BDUJOJDLFSBUPTFT ", JODPNCJOBUJPOXJUISFE MJHIU*UJTBMTPSFHJTUFSFEJOUIF64GPS",VOEFS UIFOBNF.FUWJYJBCVUJTOPUZFUNBSLFUFE*O UIF64 .FUWJYJB¡JTBQQSPWFEGPSUSFBUJOH",T TJODF XIJMF"-"IZESPDIMPSJEF -FWV MBO¡,FSBTUJDL JTBQQSPWFEGPSQIPUPEZOBNJD USFBUNFOUPG",TJODPNCJOBUJPOXJUICMVFMJHIU TJODF<>1IPUPTFOTJUJTFSTCBTFEPO"-" BSF OPU QIPUPBDUJWF CZ UIFNTFMWFT CVU TIPX B QSFGFSFOUJBM JOUSBDFMMVMBS BDDVNVMBUJPO JO UIF BMUFSFEDFMMTPGUIFEJTFBTFEUJTTVFBOEBSFNF UBCPMJ[FE EVSJOH IBFN CJPTZOUIFTJT UP QIPUP TFOTJUJ[JOHQPSQIZSJOTRVJUFTFMFDUJWFMZJOUIFTF DFMMT < > *G OP TVSGBDF JMMVNJOBUJPO JT HJWFO UIFQIPUPBDUJWFQPSQIZSJOTBSFNFUBCPMJ[FEUP UIFQIPUPEZOBNJDBMMZJOBDUJWFIBFNXJUIJOUIF GPMMPXJOHUPIPVST<> 4JODF QSPMJGFSBUJOH SFMBUJWFMZ JSPOEFGJDJFOU UVNPSDFMMTPGFQJUIFMJBMPSJHJOBSFIJHIMZTFOTJ UJ[FECZ"-"BOE."- UJTTVFEBNBHFJTNPTUMZ
%BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT
B
C
D
E
'JHZFBSPMEQBUJFOUXIPVOEFSXFOU"-"1%5 -FWVMBO,FSBTUJDL GPSBDUJOJDLFSBUPTFTBQSFUSFBUNFOU C IPVST BѫFS USFBUNFOU D XFFL BѫFS USFBUNFOU
ENPOUIBѫFSUSFBUNFOU/PUFUIFTJHOJêDBOUJNQSPWF NFOUJOTLJOUFYUVSFBOEEJTDPMPSBUJPO
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD5IFSBQZ
SFTUSJDUFE UP UIF TFOTJUJ[FE DFMMT BMNPTU PNJU UJOH UIF TVSSPVOEJOH UJTTVF FTQFDJBMMZ DFMMT PG NFTFODIZNBMPSJHJOTVDIBTGJCSPCMBTUT SFTVMU JOH JO FYDFMMFOU DPTNFTJT 'JH <> "TJEF GSPN UXP DBTF SFQPSUT XIJDI NBZ CF OP NPSF UIBODPJODJEFODF OPSFQPSUTPOUIFDBSDJOPHF OJDJUZ PG "-"."-1%5 IBWF CFFO QVCMJTIFE <>.PSFPWFS JOBSFDFOUTUVEZFWFOMPOHUFSN UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG "-" BOE TVCTFRVFOU JS SBEJBUJPO XJUI CMVF MJHIU JO B IBJSMFTT NPVTF NPEFMEJEOPUJOEVDFTLJOUVNPST<>4UFOEFS FUBMIBWFFWFOTIPXOBEFMBZJOQIPUPJOEVDFE DBSDJOPHFOFTJT JO NJDF GPMMPXJOH SFQFUJUJWF USFBUNFOUTXJUI"-"1%5<>
$IBQUFS
CFJOHUBSHFUFE CVUUIFOIJHIFSMJHIUEPTFT VTV BMMZ m+DNí EFQFOEJOH PO UIF CBOEXJUI PG UIF MJHIU TPVSDF BSF OFFEFE UP DPNQFOTBUF GPSUIFQPSQIZSJOTMPXFSBCTPSQUJPODPFGGJDJFOU JO UIBU XBWFMFOHUI SBOHF *1- XIJDI QSPWJEFT BSBOHFPGXBWFMFOHUITPGMJHIU BOEGMBTIMBNQ QVNQFE QVMTFE EZF MBTFST BSF BMTP TVJUBCMF GPS 1%5TJODFUIFZFNJUMJHIUJOUIFBDUJWBUJOHSBOHF <>5IFBEWBOUBHFTPGUIFTFMJHIUTPVSDFTPWFS CMVFMJHIUBSFBHSFBUFSUJNFFGGJDJFODZ UIFQPTTJ CJMJUZPGTUBDLJOHQVMTFTJOPSEFSUPJOUFOTJGZUIF USFBUNFOU BOE UIF JNQSPWFNFOU PG BTTPDJBUFE WBTDVMBS BOE QJHNFOUFE MFTJPOT JO CSPBE GBDJBM USFBUNFOUT )PXFWFS UIFZ BSF NPSF FYQFOTJWF BOESFRVJSFUFDIOJDBMTLJMM *O TVNNBSZ CMVF MJHIU JT UIF NPTU QPUFOU -JHIU4PVSDFT MJHIUTPVSDFGPSBDUJWBUJPOPG"-"JOEVDFEQPS 6TFEJO5PQJDBM1%5 QIZSJOTCVUSFTUSJDUFEUPTVQFSGJDJBMMFTJPOT*1- BOE QVMTF EZF MBTFST BSF FYQFOTJWF BOE UFDI 1SPUPQPSQIZSJO*9 11*9
UIFMFBEJOHQPSQIZ OJRVFTFOTJUJWF CVUUIFZBSFUJNFFGGJDJFOUBOE SJOJOEVDFEBGUFS"-"PS."-TFOTJUJ[BUJPOJT VTFGVMGPSTUBDLJOHQVMTFTUPUIJDLFSJOEJWJEVBM NBYJNBMMZ BDUJWBUFE BU ON JO UIF 4PSFU MFTJPOT CBOE BSFB PG UIF TQFDUSVN XJUI TJHOJGJDBOUMZ MPXFS QFBLT BU BOE ON 2 CBOET 5IFMJHIUTPVSDFTVTFEGPS1%5JODMVEF 5PQJDBM1%5 GPS"DUJOJD,FSBUPTFT SFE MJHIU TPVSDFT NFUBM IBMJEF -&% YFOPO MBNQT XJUI DVUPGG GJMUFST
BSHPO MBTFST TJNQMF TMJEF QSPKFDUPST PS PUIFS CSPBECBOE MJHIU EF 5IFBGGJOJUZPGUPQJDBM1%5 GPSEZTQMBTUJDTLJO WJDFT JOUFOTFQVMTFMJHIU *1- MBTFST BOEQVMTFE IBT NBEF JU BO JNNFEJBUF SFTFBSDI UPPM JO UIF EZFMBTFST#MVFMJHIU XJUIBQFBLXBWFMFOHUIPG BSFBPG",*OEFFE UPQJDBM1%5IBTCFFOTIPXO ON SBOHFmON DPSSFTQPOETUPUIF JOTFWFSBMTUVEJFTUPCFIJHIMZFGGFDUJWFGPSUIF BSFBPGNBYJNBM11*9MJHIUBCTPSQUJPO BOEQSP USFBUNFOU PG ",T *O UIF '%" BQQSPWFE WJEFTUIFNPTUFGGFDUJWFMJHIUBDUJWBUJPOPG11*9 UPQJDBM1%5BTTBGFBOEFGGJDBDJPVTGPSUIFTQPU " EFWJDF EFMJWFSJOH CMVF MJHIU #-66 %64" USFBUNFOUPG",TBTBOBMUFSOBUJWFUPMJRVJEOJ 1IBSNBDFVUJDBMT 8JMNJOHUPO .BTT IBT UIF USPHFODSZPUIFSBQZ< >5IF'%"BQQSPWFE BEEJUJPOBM BEWBOUBHF PG B MBSHF GJFME EJBNFUFS QSPUPDPM TQFDJGJFT B mIPVS EFMBZ CFUXFFO UIBU BMMPXT USFBUNFOU PG CSPBE BSFBT TVDI BT ʅ"-"BQQMJDBUJPOBOECMVFMJHIUFYQPTVSF UIFGVMMGBDFBOETDBMQ#MVFMJHIU1%5IBTCFFO TFF 5BCMF
BO JODVCBUJPO QFSJPE VTFE JO TIPXOUPCFFGGFDUJWFGPSOPOIZQFSUSPQIJD",BU B MBSHF 64 TUVEZ VTJOH "-" BOE CMVF MJHIU JO UIF MPX GMVFODF PG +DNí SFRVJSJOH BQQSPYJ QBUJFOUT XJUI NVMUJQMF ",T *O UIJT TUVEZ NBUFMZNJOTPGMJHIUFYQPTVSFUJNF6TJOH BOEPGUIFQBUJFOUTIBEPSNPSF UIJTMJHIUTPVSDFXJUI"-" BOJODVCBUJPOUJNF PGUIFUSFBUFEMFTJPOTDMFBSFEBUXFFLTBOE PGm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
%BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT
5BCMF1SPUPDPMGPSUPQJDBM1%5JOFQJUIFMJBMDBODFSTBOEQSFDBODFSPVTMFTJPOTXJUIEJĒFSFOUQIPUPTFOTJUJ[FST 1IPUPTFOTJUJ[FS
"-"JODVTUPN NBEFPJMJOXBUFS FNVMTJPOTPSHFMT
-FWVMBO,FSBTUJDL TPMVUJPO
.FUWJY.FUWJYJB DSFBN
"QQMJDBUJPO
0DDMVTJWF MJHIUJNQFSNFBCMF m #MVF HSFFOPSSFEMJHIU JOEJDBUJPOEFQFOEFOU
0DDMVTJWF MJHIU JNQFSNFBCMF m #MVFMJHIU mON
0DDMVTJWF MJHIU JNQFSNFBCMF m 3FEMJHIUGSPN-&% TPVSDF
m m &QJUIFMJBMQSFDBODFSPVT MFTJPOT TVQFSêDJBMCBTBM DFMMDBSDJOPNB 0OF SFUSFBUNFOU JGOFFEFE
"DUJOJDLFSBUPTFT
"QQSPYJNBUFMZ 4VQFSêDJBMBOEOPEBM CBTBMDFMMDBSDJOPNBBOE BDUJOJDLFSBUPTFT 5XPTFTTJPOTEBZTBQBSU
*ODVCBUJPOUJNF I
-JHIUTPVSDF *SSBEJBUJPOQBSBNFUFST -JHIUJOUFOTJUZ N8DN
-JHIUEPTF +DN
*OEJDBUJPO
5SFBUNFOUT
",TIBEUIFJSXIPMFGBDFUSFBUFE5IJO",TXFSF SFEVDFECZBUNPOUIBOEUIFTFSFTVMUT XFSF NBJOUBJOFE BU NPOUIT 5IFSF XFSF OP EJGGFSFODFTBNPOHUIF PSIPVSJODVCB UJPOHSPVQT4[FJNJFTBOE1BSJTFSBQQMJFE."- UP",TGPSIPVSTGPMMPXFECZ+DNSFEMJHIU JMMVNJOBUJPOBOEGPVOEBmSFTPMVUJPOPG UIJO MFTJPOT SFTQFDUJWFMZ < > )PXFWFS JO UIFUSJBMCZ4[FJNJFTFUBM ."-1%5XBTDPN QBSFEUPDSZPUIFSBQZBOETIPXFEOPTUBUJTUJDBM MZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODF<>*ODPOUSBTUUPUIF DVSSFOUSFDPNNFOEBUJPOT ."-1%5XBTPOMZ QFSGPSNFEPODFJOUIJTUSJBM XIFSFBTBTJNJMBS TUVEZQFSGPSNFEJO"VTUSBMJBSFWFBMFEBTJHOJGJ DBOUMZIJHIFSDPNQMFUFSFNJTTJPOSBUFGPS."- 1%5 JOUIFUSFBUNFOUPG",T DPNQBSFE UP B TJOHMF GSFF[FmUIBX DZDMF PG DSZPUIFSBQZ PSQMBDFCP <> *OBTUVEZCZ3VJ[3PESJHVF[FUBMVTJOH "-"UP",TXJUIBIPVSJODVCBUJPOUJNFGPM MPXFECZGVMMGBDF*1-USFBUNFOUXJUIBON DVUPGG GJMUFS JO QBUJFOUT XJUI QIPUPEBNBHF <> UIFSFXBTSFTPMVUJPOPG",TBGUFSUXP USFBUNFOUTFTTJPOT XJUIBGPMMPXVQPGNPOUIT "MFYJBEFT"SNFOBLBTBOE(FSPOFNVT<>VTFE UIFMPOHQVMTFONQVMTFEZFMBTFSXJUIGMV FODFTPGm+DNí BGUFS"-"JODVCBUJPO UJNFTPGPSmIPVST UPUSFBUQBUJFOUTXJUI ",T PG UIF GBDF BOE FYUSFNJUJFT ", DMFBSBODF SBUFT XFSF JO UIF m SBOHF BU NPOUIT
0OF SFUSFBUNFOU JGOFFEFE
XJUIOPFGGFDUPGJODVCBUJPOUJNFTPODMJOJDBMSF TQPOTF5PQJDBM1%5IBTCFFOTIPXOUPCFFGGFD UJWFJOUSBOTQMBOUQBUJFOUTXJUIEJGGVTF",T<> BTXFMMBTJOQBUJFOUTXJUIPSBMMFVLPQMBLJB<> *OBEEJUJPO TUVEJFTJO67JSSBEJBUFENJDFUSFBU FEXFFLMZXJUI1%5EFNPOTUSBUFEDPOTJEFSBCMF QSPUFDUJPOGSPNTLJODBODFS TVHHFTUJOHBQPUFO UJBMQSPQIZMBDUJDSPMFJOQIPUPEBNBHFEQBUJFOUT XJUIBIJHISJTLPGTLJODBODFS<> 1BUJFOUT VOEFSHPJOH UPQJDBM 1%5 GPS ",T EFWFMPQFEFNB FSZUIFNB DSVTUJOHPG",TBOE HFOFSBMMZ NJME UP NPEFSBUF EJTDPNGPSU JO UIF GJSTUmIPVSTBGUFS1%53FDPWFSZXJUIEFT RVBNBUJPO PG UIF USFBUNFOU BSFBT PDDVST UZQJ DBMMZXJUIJOm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
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD5IFSBQZ
5PQJDBM1%5 GPS4LJO3FKVWFOBUJPO 0OF PG UIF NBJO BEWBOUBHFT PG UPQJDBM 1%5 JT UIF FYDFMMFOU DPTNFUJD SFTVMU TFFO BGUFS UIF USFBUFE MFTJPOT IBWF IFBMFE VOMJLF EFTUSVD UJWF NFUIPET UIBU DBO MFBWF IZQPQJHNFOUBUJPO BOETDBSSJOH*OBTUVEZCZ(PMENBO CMVFMJHIU 1%5XBTVTFEUPUSFBUQBUJFOUTXJUIJODVCB UJPOUJNFTPGmIPVST<>*NQSPWFNFOUJO TLJOUFYUVSFXBTTFFOJOPGUSFBUFETVCKFDUT *OUIFTUVEZCZ5PVNBFUBMJOQBUJFOUT XPNFO NFO XJUI",TBOENJMEUPNPEFSBUF EJGGVTF GBDJBM QIPUPEBNBHF VTJOH JODVCBUJPO UJNFT PG mIPVST BOE CMVF MJHIU BDUJWBUJPO PG "-" UIFSF XBT B TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU JN QSPWFNFOU JO PWFSBMM TLJO RVBMJUZ OPUBCMZ TBM MPXOFTTBOEGJOFXSJOLMJOH5IFSFXBTMJNJUFE CVU OPUJDFBCMF JNQSPWFNFOU JO NPUUMFE IZQFS QJHNFOUBUJPO CVUUIJTXBTPGCPSEFSMJOFTUBUJT UJDBM TJHOJGJDBODF $PBSTF XSJOLMJOH TFFNFE UP JNQSPWFJOTPNFQBUJFOUTCVUXJUIPVUSFBDIJOH TUBUJTUJDBMTJHOJGJDBODF1BUJFOUTBUJTGBDUJPOXJUI UIFUSFBUNFOUXBTIJHI1BUJFOUTXJUINPSFTF WFSF QIPUPEBNBHF BQQFBSFE UP SFBDU NPSF JO UFOTFMZUP1%5<> *O UIF TUVEZ CZ 3VJ[3PESJHVF[ FU BM VTJOH GVMMGBDF*1-1%5XJUIBONDVUPGGGJMUFS BOEUXPTFTTJPOTBUBOJOUFSWBMPGNPOUI<> DPTNFUJD SFTVMUT XFSF FYDFMMFOU XJUI OP QJH NFOUBSZBCOPSNBMJUJFTPSTDBSSJOH#SPBEGBDJBM 1%5VTJOH*1-BOEQVMTFEEZFMBTFSTJTDVSSFOU MZCFJOHFYQMPSFEGPSUIFQVSQPTFPGFOIBODFE QIPUPSFKVWFOBUJPO6TJOH"-"UPBVHNFOU*1- BOE MBTFS USFBUNFOU PG QIPUPEBNBHF BOE WBT DVMBS MFTJPOT JT B QSPNJTJOH OFX BQQMJDBUJPO BOE JT BMTP DVSSFOUMZ CFJOH TUVEJFE 5IJT OFX JOEJDBUJPOIPMETUIFQPUFOUJBMGPSSFEVDJOHUIF OFFEGPSNVMUJQMFUSFBUNFOUTFTTJPOTXJUIUIFTF NPEBMJUJFT.JDSPEFSNBCSBTJPOPSPUIFSNFUI PETUIBUBCMBUFUIFTUSBUVNDPSOFVNNBZQSPWF VTFGVMJGVTFEQSJPSUPUPQJDBM1%5 BTUIFZNBZ QSPNPUFBOJNQSPWFEBOENPSFSBQJEQFOFUSB UJPOPG"-" )JTUPMPHZPGUBQFTUSJQQFETLJOUSFBUFEXJUI "-"1%5BOEBCSPBECBOEMJHIUBDUJWBUPSTIPXT VMUSBTUSVDUVSBM DIBOHFT MJNJUFE UP UIF FQJEFS NJT XJUI BQPQUPUJD EBNBHF UP LFSBUJOPDZUFT XJUIJOPOFEBZPG1%5 BOESFMBUJWFTQBSJOHPG NFMBOPDZUFTBOE-BOHFSIBOTDFMMT< >5IJT
$IBQUFS
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
'MVPSFTDFODF%JBHOPTJT %VF UP UIF TQFDJGJD BDDVNVMBUJPO PG UIF "-" JOEVDFE QPSQIZSJOT JO UVNPS DFMMT GPMMPXJOH FJUIFSUPQJDBMPSTZTUFNJDBENJOJTUSBUJPO MJHIU JOEVDFEGMVPSFTDFODFNBLFTUIFUVNPSDFMMTWJT JCMF'PMMPXJOHBDUJWBUJPOCZMJHIUPGUIFBQQSP QSJBUFXBWFMFOHUIUIFQIPUPTFOTJUJ[FSNPMFDVMFT BSFFYDJUFEUPBIJHIFSFOFSHZTUBUFBOEFNJUEVS JOHEFDBZGMVPSFTDFODF4JODF304TIPVMEOPUCF JOEVDFEJOGMVPSFTDFODFEJBHOPTJTTJHOJGJDBOUMZ MPXFSMJHIUJOUFOTJUJFT mN8DN BSFVTFEBT DPNQBSFEUP1%5 6TJOHBOPQUJDBMEFUFDUJPOTZTUFN FH%ZB EFSN 1SPGFTTJPOBM #JPDBN (FSNBOZ
UIF JOEVDFE GMVPSFTDFODF JT EJTQMBZFE PO B TDSFFO VOEFSBNCJFOUMJHIUBOEUIFMPDBMJ[BUJPOBOEFY UFOTJPOPGTLJOUVNPSTDBOCFEFUFSNJOFE'PS GMVPSFTDFODFEJBHOPTJTUIFTUSPOHBCTPSQUJPOPG QPSQIZSJOTBSPVOEON 4PSFUCBOE JTVTFE
%BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT
"OPUIFSPQUJPOJTGMVPSFTDFODFHVJEFESFTFD UJPOPGBTLJOUVNPSXIJDINJOJNJ[FTUIFUJTTVF EFGFDUJOQBSUJDVMBSJOUIFTLJO BOEBMTPSFEVDFT UIFOVNCFSPGSFFYDJTJPOT*NBHFBOBMZTJTFO BCMFTBGMVPSFTDFODFUISFTIPMEUPCFEFUFSNJOFE XIJDI EFGJOFT UIF UVNPS NBSHJOT 5IVT UIF TVSHFPO DBO DPOUSPM UIF SFTFDUJPO NBSHJOT JO USBPQFSBUJWFMZ<>
3FGFSFODFT B
C 'JH $MJOJDBM JNBHF B BOE GBMTFDPMPS DPEFE JN BHF C PG BO BDUJOJD LFSBUPTJT PO UIF GPSFIFBE PG B ZFBSPMENBMFVTJOHëVPSFTDFODFEJBHOPTJTGPSCFUUFSEF MJOFBUJPOѮFIJHIFTUëVPSFTDFODFJOUFOTJUZ ZFMMPXmSFE DPMPS JOEJDBUFTUIFNBSHJOTPGUIFMFTJPO
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
4[FJNJFT 3. %SÅHFS + "CFMT $ -BOEUIBMFS . )JTUPSZPGQIPUPEZOBNJDUIFSBQZJOEFSNB UPMPHZ*O$BM[BWBSB1JOUPO1( 4[FJNJFT3. 0S UFM# FET 1IPUPEZOBNJDUIFSBQZBOEëVPSFTDFODF EJBHOPTJTJOEFSNBUPMPHZ&MTFWJFS "NTUFSEBN QQ m ;FJUPVOJ/$ 0TFSPĒ"3 4IJFI4 1IPUPEZ OBNJDUIFSBQZGPSOPONFMBOPNBTLJODBODFST.PM *NNVOPMm .BSNVS &4 4DINVMUT $% (PMECFSH %+ " SFWJFX PG MBTFS BOE QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ GPS UIF USFBUNFOU PG OPONFMBOPNB TLJO DBODFS %FSNBUPM 4VSHm *CCPUTPO4) 5PQJDBMBNJOPMBFWVMJOJDBDJE QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ GPS UIF USFBUNFOU PG TLJO DPOEJUJPOTPUIFSUIBOOPONFMBOPNBTLJODBODFS #S+%FSNBUPMm ,BSSFS 4 "CFMT $ -BOEUIBMFS . 4[FJNJFT 3. 5PQJDBMQIPUPEZOBNJDUIFSBQZGPSMPDBMJ[FE TDMFSPEFSNB"DUB%FSN7FOFSFPMm 5PVNB% :BBS. 8IJUFIFBE4 ,POOJLPW/ (JM DISFTU #" 4IPSU JODVCBUJPO ʅ"-" QIPUP EZOBNJDUIFSBQZGPSUSFBUNFOUPGBDUJOJDLFSBUPTFT BOEGBDJBMQIPUPEBNBHF"SDI%FSNBUPMm 4[FJNJFT3. ,BSSFS4 "CFMT$ -BOEUIBMFS. &M NFUT $" 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ JO EFSNB UPMPHZ*O,SVUNBOO+ )ÕOJHTNBOO) &MNFUT$" #FSHTUSFTTFS13 FET %FSNBUPMPHJDBMQIPUPUIFSBQZ BOEQIPUPEJBHOPTUJDNFUIPET4QSJOHFS #FSMJO QQ m 4DIXFJU[FS 7( 1IPUPGSJONFEJBUFE QIPUP EZOBNJD UIFSBQZ GPS USFBUNFOU PG BHHSFTTJWF IFBE BOEOFDLOPONFMBOPNBUPVTTLJOUVNPSTJOFMEFSMZ QBUJFOUT-BSZOHPTDPQFm .PSUPO $" #SPXO 4# $PMMJOT 4 *CCPUTPO 4 +FOLJOTPO ) ,VSXB ) -BOHNBDL , .D,FOOB , .PTFMFZ ) 1FBSTF "% 4USJOHFS . 5BZMPS %, 8POH ( 3IPEFT -3 (VJEFMJOFT GPS UPQJDBM QIPUPEZOBNJDUIFSBQZSFQPSUPGBXPSLTIPQPGUIF #SJUJTI 1IPUPEFSNBUPMPHZ (SPVQ #S + %FSNBUPM m -JV: 7JBV( #JTTPOOFUUF3 .VMUJQMFMBSHF TVSGBDF QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ TFTTJPOT XJUI UPQJ
5PQJDBM1IPUPEZOBNJD5IFSBQZ
DBM PS TZTUFNJD BNJOPMFWVMJOJD BDJE BOE CMVF MJHIU JO 67FYQPTFE IBJSMFTT NJDF + $VUBO .FE 4VSH m 4UFOEFS*. #FDIѮPNTFO/ 1PVMTFO5 8VMG)$ 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI UPQJDBM EFMUB BNJOPMFWVMJOJDBDJEEFMBZT67QIPUPDBSDJOPHFOFTJT JOIBJSMFTTNJDF1IPUPDIFN1IPUPCJPMm )FOEFSTPO #8 %PVHIFSUZ 5+ )PX EPFT QIPUPEZOBNJDUIFSBQZXPSL 1IPUPDIFN1IPUPCJPM m ,BSSFS 4 #ÅVNMFS 8 "CFMT $ )PIFOMFVUOFS 6 -BOEUIBMFS. 4[FJNJFT3. -POHQVMTFEZF MBTFS GPS QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ JOWFTUJHBUJPOT JO WJUSPBOEJOWJWP-BTFST4VSH.FEm 'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO 'JSTU %SVH %FWJDF $PNCJOFE 5SFBUNFOU GPS $FSUBJO 1SFDBO DFSPVT 4LJO -FTJPOT "QQSPWFE 64 %FQBSUNFOU PG )FBMUI BOE )VNBO 4FSWJDFT IUUQXXXGEBHPW CCTUPQJDT/&84/&8IUNM 'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO -FWVMBO ,FSBTUJDL BNJOPMFWVMJOJD BDJE )$M GPS 5PQJDBM TPMVUJPO IUUQXXXGEBHPWNFEXBUDI 4"'&5:."3@1*-FWVMBO@,FSBTUJDL@ 1*QEG 1JBDRVBEJP%+ $IFO%. 'BSCFS)' 'PXMFS+'+S (MB[FS4% (PPENBO++ )SV[B-- +FĒFT&8 -JOH .3 1IJMMJQT 5+ 3BMMJT 5. 4DIFS 3, 5BZMPS $3 8FJOTUFJO (% 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI BNJOPMFWVMJOJDBDJEUPQJDBMTPMVUJPOBOEWJTJCMFCMVF MJHIUJOUIFUSFBUNFOUPGNVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFT PGUIFGBDFBOETDBMQJOWFTUJHBUPSCMJOEFE QIBTF NVMUJDFOUFSUSJBMT"SDI%FSNBUPMm +FĒFT &8 .D$VMMPVHI +- 8FJOTUFJO (% ,BQMBO 3 (MB[FS4% 5BZMPS+3 1IPUPEZOBNJDUIFS BQZPGBDUJOJDLFSBUPTFTXJUIUPQJDBMBNJOPMFWVMJOJD BDJEIZESPDIMPSJEFBOEëVPSFTDFOUCMVFMJHIU+"N "DBE%FSNBUPMm 4[FJNJFT 3. ,BSSFS 4 3BEBLPWJD'JKBO 4 5BOFX " $BM[BWBSB1JOUPO 1( ;BOF $ 4JEPSPĒ " )FNQFM. 6MSJDI+ 1SPFCTUMF5 .FĒFSU) .VMEFS . 4BMPNPO % %JUUNBS )$ #BVFS +8 ,FSOMBOE , #SBBUIFO-3 1IPUPEZOBNJDUIFSBQZVTJOH UPQJDBM NFUIZM BNJOPMFWVMJOBUF DPNQBSFE XJUI DSZPUIFSBQZGPSBDUJOJDLFSBUPTJTBQSPTQFDUJWF SBO EPNJ[FETUVEZ+"N"DBE%FSNBUPMm 1BSJTFS %. -PXF /+ 4UFXBSU %. +BSSBU .5 -VDLZ "8 1BSJTFS 3% :BNBVDIJ 14 1IP UPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI UPQJDBM NFUIZM BNJOPMFW VMBUF GPS BDUJOJD LFSBUPTJT SFTVMUT PG B QSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FENVMUJDFOUFSUSJBM+"N"DBE%FSNBUPM m 'SFFNBO . 7JODJVMMP $ 'SBODJT % 4QFMNBO - /HVZFO 3 'FSHJO 1 ѮBJ ,& .VSSFMM % 8FJHIU NBO 8 "OEFSTPO $ 3FJE $ 8BUTPO " 'PMFZ 1 "DPNQBSJTPOPGQIPUPEZOBNJDUIFSBQZVT JOHUPQJDBMNFUIZMBNJOPMFWVMJOBUF .FUWJY¡ XJUI TJOHMF DZDMF DSZPUIFSBQZ JO QBUJFOUT XJUI BDUJOJD
$IBQUFS
LFSBUPTJT B QSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FE TUVEZ + %FS NBUPM5SFBUm 3VJ[3PESJHVF[ 3 4BO[4BODIF[ 5 $PSEPCB 4 1IPUPEZOBNJDQIPUPSFKVWFOBUJPO%FSNBUPM 4VSHm "MFYJBEFT"SNFOBLBT . (FSPOFNVT 3( -BTFSBTTJTUFE QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ PG BDUJOJD LFSBUPTFT"SDI%FSNBUPMm %SBHJFWB ( )BGOFS + %VNNFS 3 4DINJE(SFO EFMNFJFS1 3PPT. 1SJO[#. #VSH( #JOTXBOHFS 6 ,FNQG8 5PQJDBMQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ JO UIF USFBUNFOU PG BDUJOJD LFSBUPTFT BOE #PXFOT EJTFBTF JO USBOTQMBOU SFDJQJFOUT 5SBOTQMBOUBUJPO m 4JFSPO " "EBNFL . ,BXD[ZL,SVQLB " .B[VS 4 *MFXJD[ - 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ 1%5 VTJOH UPQJDBMMZ BQQMJFE EFMUBBNJOPMFWVMJOJD BDJE "-" GPSUIFUSFBUNFOUPGPSBMMFVLPQMBLJB+0SBM 1BUIPM.FEm 4IBSGBFJ4 +V[FOBT1 .PBO+ #JTTPOOFUUF3 8FFLMZ UPQJDBM BQQMJDBUJPO PG NFUIZM BNJOPMFWV MJOBUFGPMMPXFECZMJHIUFYQPTVSFEFMBZTUIFBQQFBS BODF PG 67JOEVDFE TLJO UVNPVST JO NJDF "SDI %FSNBUPM3FTm ,VSXB )" :POH(FF 4" 4FFE 15 .BSLFZ "$ #BSMPX3+ "SBOEPNJ[FEQBJSFEDPNQBSJTPO PGQIPUPEZOBNJDUIFSBQZBOEUPQJDBMëVPSPVSB DJMJOUIFUSFBUNFOUPGBDUJOJDLFSBUPTFT+"N"DBE %FSNBUPMm %JOFIBSU4. ѮFUSFBUNFOUPGBDUJOJDLFSB UPTFT+"N"DBE%FSNBUPMm (PMENBO.1 "ULJO% ,JODBJE4 1%5"-" JOUIFUSFBUNFOUPGBDUJOJDEBNBHFSFBMXPSMEFYQF SJFODF-BTFS4VSH.FE<4VQQM> #BSUPTJL + 4UFOEFS *. ,PCBZBTJ 5 "HSFO .4 6MUSBTUSVDUVSBM BMUFSBUJPO PG UBQFTUSJQQFE OPSNBM IVNBO TLJO BѫFS QIPUPEZOBNJD UIFSBQZ &VS+%FSNBUPMm /BLBTFLP ) ,PCBZBTIJ . "LJUB : 5BNBEB : .BUTVNPUP : )JTUPMPHJDBM DIBOHFT BOE JO WPMWFNFOUPGBQPQUPTJTBѫFSQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ GPSBDUJOJDLFSBUPTFT#S+%FSNBUPMm 'JOL1VDIFT3 4PZFS)1 )PGFS" ,FSM) 8PMG1 -POHUFSNGPMMPXVQBOEIJTUPMPHJDBMDIBOH FTPGTVQFSêDJBMOPONFMBOPNBTLJODBODFSTUSFBUFE XJUI UPQJDBM EFMUBBNJOPMFWVMJOJD BDJE QIPUPEZ OBNJDUIFSBQZ"SDI%FSNBUPMm ,BSSFS4 #PTTFSIPĒ", 8FJEFSFS1 -BOEUIBMFS. 4[FJNJFT3. *OëVFODFPGBNJOPMFWVMJOJD BDJEBOESFEMJHIUPODPMMBHFONFUBCPMJTNPGIVNBO EFSNBMêCSPCMBTUT+*OWFTU%FSNBUPMm "CFMT $ 'MVPSFTDFODF EJBHOPTJT *O $BM[B WBSB1JOUPO( 4[FJNJFT3. 0SUFM# FET 1IPUP EZOBNJDUIFSBQZBOEëVPSFTDFODFEJBHOPTJTJOEFS NBUPMPHZ&MTFWJFS "NTUFSEBN QQm
%BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT
&SJDTPO.# 4BOECFSH$ (VENVOETPO' 3PTFO" -BSLÕ0 8FOOCFSH". 'MVPSFTDFODFDPO USBTUBOEUISFTIPMEMJNJUJNQMJDBUJPOTGPSQIPUPEZ OBNJD EJBHOPTJT PG CBTBM DFMM DBSDJOPNB + 1IPUP DIFN1IPUPCJPM#m
4UVNNFS8 3FVMFO)+ /PWPUOZ" 4UFQQ) 5POO +$ 'MVPSFTDFODFHVJEFESFTFDUJPOTPGNBMJH OBOUHMJPNBTmBOPWFSWJFX"DUB/FVSPDIJS4VQQM m
$IBQUFS
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT 5IF4DJFOUJmD7JFX
/BOOB4DIÛSFS
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
*W\]TQV]U<W`QV 5ZQFTPG5PYJO 4UVEJFT %PTF'JOEJOH4UVEJFT %PVCMF#MJOE 1MBDFCP$POUSPMMFE4UVEJFT 4DJFOUJêD7JFX
.QTTMZ[ 5FNQPSBSZ'JMMFST )ZBMVSPOJD"DJE $PMMBHFO "MMPQMBTUJD.BUFSJBMT 1FSNBOFOU'JMMFST 4JMJDPOF 1PMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF .JDSPTQIFSFT 'FBUIFS-Jѫ 4JEF&ĒFDUT 4DJFOUJêD7JFX
+PMUQKIT8MMT[ "MQIB)ZESPYZ"DJET "MQIB)ZESPYZ"DJET BT$PTNFUJD*OHSFEJFOUT 4UVEJFTPOUIF*ODJEFODF PG&QJEFSNBM1SFDBODFSTPS$BODFS 1FFMJOH"HFOUT 4BMJDZMJD"DJE 5SJDIMPSPBDFUJD"DJE 4DJFOUJêD7JFX
:MNMZMVKM[
"DDPSEJOH UP UIF "NFSJDBO 4PDJFUZ PG 1MBTUJD 4VSHFPOT "414
QFPQMF DPOUJOVF UP JOWFTU JO UIFJS MPPLT #PUVMJOVN UPYJO JOKFDUJPOT JO DSFBTFECZ GSPNUP0GBMMiSF KVWFOBUJPOQSPDFEVSFTuTVSHFSZDPOTUJUVUFT BOEOPOJOWBTJWFUFDIOJRVFT/FBSMZNJM MJPOQSPDFEVSFTXFSFQFSGPSNFEJOJOUIF 64 CVUUIFVOEFSMZJOHIPQFTBOEQSPNJTFTBSF OPUBMXBZTCBTFEPOBDDVSBUFBOBMZTJT5IJTSF WJFXGPDVTFTPOUIFTDJFOUJGJDCBTJTPGSFMBUJWFMZ OPOJOWBTJWFUFDIOJRVFT TVDIBTCPUVMJOVNUPY JOJOKFDUJPOT GJMMFSTBOEQFFMT5FDIOJRVFTBOE QSPDFEVSFTBSFEJTDVTTFEFMTFXIFSF
#PUVMJOVN5PYJO #PUVMJOVNUPYJO #59" JTVTFEUPUSFBUGBDJBM MJOFT<>$BSSVUIFSTBOE$BSSVUIFSTXFSFUIF GJSTUUPSFQPSUUIFVTFPG#59"GPSUIFJNQSPWF NFOU PG UIF HMBCFMMBS GSPXO JO <> 6TFE PSJHJOBMMZUPJNQSPWFSIZUJEFTDBVTFECZIZQFS LJOFUJDNPWFNFOUBOENVTDVMBSIZQFSUSPQIZJO UIFVQQFSPOFUIJSEPGUIFGBDF BFTUIFUJDJOEJDB UJPOT JODMVEJOH DPNNPO PGGMBCFM MPDBUJPO VTF DPOUJOVFUPFYQBOE#59IBTCFFOBQQSPWFECZ UIF 64 'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO '%" GPS OFVSPNVTDVMBS EJTPSEFST DFSWJDBM EZTUP OJB IFNJGBDJBM TQBTN CMFQIBSPTQBTN TUSBCJT NVT 3FDFOUMZ #59" IBT BMTP CFFO BDDFQUFE CZ UIF '%" BOE UIF $BOBEJBO )FBMUI 1SPUFD UJWF#SBODIGPSUIFUSFBUNFOUPGHMBCFMMBSGSPXO MJOFT<>
/BOOB4DIàSFS
5BCMF 5BSHFU TVCTUSBUFT PG #59 4/"1 TZOBQUPTPNBM BTTPDJBUFE QSPUFJO 7".1 WFTJDMF BTTPDJBUFE NFNCSBOF QSPUFJO
#PUVMJOVNUPYJOUZQF
4VCTUSBUF
" # $ % & ' (
4/"1 7".1 TZOBQUPCSFWJO
4/"1 TZOUBYJO
7".1 TZOBQUPCSFWJO
4/"1 7".1 TZOBQUPCSFWJO
7".1 TZOBQUPCSFWJO
5BCMF5PYJOTDPNNFSDJBMMZBWBJMBCMFJOUIF64"BOE&VSPQF 5ZQF
5SBEFOBNF 64
"
#PUPY
" #
.ZPCMPD
5SBEFOBNF &VSPQF
6OJUT WJBM
'PSN
4UBCJMJUZ NPOUIT
#PUPY
'SFF[FESJFEDSZTUBMT
"MMFSHBO
%ZTQPSU
'SFF[FESJFEDSZTUBMT
*QTFO #JPQIBSN
/FVSPCMPD
4PMVUJPO
&MBO1IBSNB DFVUJDBMT
5ZQFTPG5PYJOT
$PNQBOZ
/FVSPUPYJOT QSPEVDFE CZ $MPTUSJEJVN CPUVMJ OVNBSFUIFNPTUQPUFOUUPYJOTLOPXOUPNBO BOEBSFUIFDBVTBUJWFBHFOUTPGCPUVMJTN$MPT USJEJVN CPUVMJOVN JT B HSBNQPTJUJWF BOBFSP CJD CBDUFSJVN UIBU JT XJEFMZ EJTUSJCVUFE JO UIF FOWJSPONFOU NBJOMZBTTQPSFT5IFSFBSFFJHIU TUSVDUVSBMMZ TJNJMBS CVU BOUJHFOJDBMMZ EJGGFSFOU TUSBJOTQSPEVDFECZ$CPUVMJOVN BOEUIFIV NBOOFSWPVTTZTUFNJTTVTDFQUJCMFUPPOMZGJWF UPYJOTVCUZQFT " # & 'BOE( BOEJTVOBG GFDUFECZUISFF $ $BOE% "MM#59IBWF UIFTBNFCBTJDNFDIBOJTNGPSQSPEVDJOHUIFJS QBSBMZUJD FGGFDU 5IFZ DBVTF B DIFNJDBM EFOFS WBUJPOSFTVMUJOHJOBUFNQPSBSZQBSBMZTJTPGFY QPTFE TUSJBUFE NVTDMFT *OKFDUJPO PG UPYJO JOUP GBDJBM NVTDMFT XFBLFOT UIF DPOUSBDUJPOT PG UIF FYQPTFENVTDMFTBOEUIFDPSSFTQPOEJOHQVMMPG UIFTVQFSJNQPTFETLJO UIFSFCZSFEVDJOHXSJO LMFTBOEGVSSPXT5IFBOUBHPOJ[JOHNVTDMFFG GJDBDZ JODSFBTFT BOE UIFSFGPSF B NPEVMBUJPO PG GBDJBMFYQSFTTJPOJTOPUBCMF
/FVSPUPYJDJUZJTBDDPNQMJTIFEUISPVHIBTF RVFODFPGUISFFFWFOUTGPMMPXJOHUPYJOFYQPTVSF PGTUSJBUFENVTDMF N
/FVSPUPYJOCJOEJOHUPTQFDJmDNFN CSBOFSFDFQUPSTPOQSFTZOBQUJDDIPMJO FSHJDOFVSPOT
N
5PYJOSFDFQUPSDPNQMFYJOUFSOBMJ[BUJPO WJBFOEPDZUPTJTJOUPOFSWFUFSNJOBMT
N
7FTJDMFMZTJTBOEQSFWFOUJPOPGBDFUZM DIPMJOFSFMFBTFGSPNJOTJEFUIFDFMM
&BDIPGUIFUPYJOTCJOETUPBTFQBSBUFUBSHFUQSP UFJO PO UIF DFMM NFNCSBOF BOE IBT B TFQBSBUF UBSHFU QSPUFJO JOTJEF UIF DFMM 5BCMF 5IJT BDDPVOUTGPSUIFMBDLPGDSPTTSFBDUJWJUZCFUXFFO UPYJOTFSPUZQFTBOEDPOUSJCVUFTUPCPUIDMJOJDBM BOE JNNVOPMPHJDBM EJTQBSJUJFT *G OFVUSBMJ[JOH BOUJCPEJFTBOEJNNVOPSFTJTUBODFPDDVSUPPOF GPSN SFOEFSJOH UIF QBUJFOU VOSFTQPOTJWF UP
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
$IBQUFS
5BCMF$IBSBDUFSJTUJDTPG#59UZQFT 5SBEFOBNF &VSPQF
Q)
$PNQMFYTJ[F L%B
4UPSBHFTUBCJMJUZ NPOUIT
#PUPY %ZTQPSU 9FPNJO /FVSPCMPD
DSZTUBMMJ[FE
DSZTUBMMJ[FE
BUSPPNUFNQFSBUVSF DSZTUBMMJ[FE
MJRVJE
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m 6 PG.ZPCMPDJTUIFSBQFVUJD XIFSFBTUIFFRVJWB MFOU EPTF PG #PUPY JT m6 TVHHFTUJOH UIBU #PUPY JT UP UJNFT NPSF FGGFDUJWF UIBO.ZPCMPD 5BCMF
4UVEJFT .PTU TUVEJFT GSPN UIF 64 IBWF DPODFOUSBUFE PO UIF VTF PG #PUPY GPS UIF USFBUNFOU PG GBDJBM FYQSFTTJPO MJOFT CVU UIFSF BSF B GFX TUVEJFT JO XIJDI %ZTQPSU IBT CFFO FNQMPZFE GPS UIBU JO EJDBUJPO 5IF QPUFODJFT PG #PUPY BOE %ZTQPSU JOUIFUSFBUNFOUPGDFSWJDBMEZTUPOJBIBWFCFFO DPNQBSFEJOBEPVCMFCMJOESBOEPNJ[FEDSPTT PWFSTUVEZ<>&BDIQBUJFOUSFDFJWFEUISFFUSFBU NFOUT GJSTU#PUPY TFDPOE%ZTQPSU BOEUIJSE %ZTQPSU
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
/BOOB4DIàSFS
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
%PTF'JOEJOH4UVEJFT
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
%PVCMF#MJOE1MBDFCP $POUSPMMFE4UVEJFT *O UIF GJSTU EPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE SBOEPNJ[FENVMUJDFOUFSDMJOJDBMTUVEZPGUIFFG GJDBDZBOETBGFUZPG#59" #PUPY JOUIFUSFBU NFOU PG HMBCFMMBS MJOFT <> QBUJFOUT XFSF FOSPMMFE PG XIPN XFSF BTTJHOFE UP #59 " USFBUNFOU BOE UP UIF QMBDFCP USFBUNFOU " UPUBM EPTF PG 6 #59" JO B UPUBM WPMVNF PG NM PS OPSNBM TBMJOF BT QMBDFCP XBT JO KFDUFE &WBMVBUJPO XBT QFSGPSNFE CZ USBJOFE PCTFSWFSTBOEQBUJFOUTFMGBTTFTTNFOUBUSFHVMBS JOUFSWBMTVQUPEBZTBGUFSJOKFDUJPO#59" XBT TVQFSJPS UP QMBDFCP "DDPSEJOH UP UIF QB UJFOUTTFMGBTTFTTNFOU UIFSFXBTOPDIBOHFBG UFSQMBDFCPUSFBUNFOU XIJMFBJNQSPWFNFOU XBTOPUFEJOUIF#59"HSPVQBUBOEEBZT BGUFSJOKFDUJPO)PXFWFS UIFUSBJOFEPCTFSWFST SBUFEHMBCFMMBSMJOFTFWFSJUZBUSFTUUPCFm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
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
UP UIF QBUJFOUT TFMGBTTFTTNFOU UIF SFTQPOTF SBUF JO UIF #59" HSPVQ QFBLFE BU BOE UIBUJOUIFQMBDFCPHSPVQBU"DDPSEJOHUP UIF USBJOFE PCTFSWFS BTTFTTNFOU BU NBYJNVN GSPXO UIF HMBCFMMBS MJOF TFWFSJUZ WBMVFT PG UIF QMBDFCP HSPVQ SFNBJOFE OFBS CBTFMJOF WBMVFT UISPVHIPVU UIF TUVEZ )PXFWFS UIF BUSFTU SF TQPOEFSBOBMZTJTSFWFBMFEBSFTQPOTFSBUFJOUIF #59"HSPVQQFBLJOHBU XIJMFUIBUJOUIF QMBDFCPHSPVQSFNBJOFECFMPXUISPVHIPVU UIFTUVEZ
$IBQUFS
)ZBMVSPOJD"DJE
)ZBMVSPOJD BDJE )" JT B DPNQMFY TVHBS UIBU JT DPNQPTFE PG SFQFBUJOH TVCVOJUT PG ĝHMVD VSPOJD BDJE BOE /BDFUZMHMVDPTBNJOF JO MPOH VOCSBODIFE QPMZBOJPOJD DIBJOT *O JUT OPO DSPTTMJOLFE GPSN )" IBT B UJTTVF IBMGMJGF PG mEBZT $SPTTMJOLJOH CFUXFFO UIF MPOH QPMZ TBDDIBSJEFDIBJOTGPSNTBIZESPQIJMJDJOTPMVCMF QPMZNFS BOE ESBNBUJDBMMZ JODSFBTFT UIF UJTTVF SFTJEFODFUJNF )"DPOUBJOJOH JOKFDUBCMF QSPEVDUT BSF BQ QSPWFECZUIF'%"GPSUSFBUJOHXSJOLMFT'%" 4DJFOUJmD7JFX BQQSPWBM XBT CBTFE PO B SFWJFX PG UIF DMJOJDBM TUVEJFTDPOEVDUFECZUIFNBOVGBDUVSFSBOEPO 5IF VTF PG #59" GPS UIF USFBUNFOU PG GBDJBM UIFSFDPNNFOEBUJPOPGUIF(FOFSBMBOE1MBTUJD FYQSFTTJPO MJOFT IBT CFFO TIPXO UP CF FGGFD 4VSHFSZ%FWJDFT1BOFMPGUIF'%".FEJDBM%F UJWFJOTFWFSBMEPVCMFCMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFE WJDFT"EWJTPSZ$PNNJUUFF SBOEPNJ[FE TUVEJFT 'VSUIFS UIF '%" IBT BQ QSPWFE #59" GPS UIF USFBUNFOU PG HMBCFMMBS $IFNJDBM&WBMVBUJPO GSPXOMJOFT5IFNFDIBOJTNTPGBDUJPOPGTFWFS " DIFNJDBM DPNQBSBUJWF FWBMVBUJPO XBT QFS BMUPYJOTVCUZQFTIBWFCFFOTUVEJFE5IFSFGPSF GPSNFECZ.BOOBBOEDPXPSLFST<> DPNQBS UIFSF JT OP EPVCU UIBU UIF VTF PG #59" JT BO JOH3FTUZMBOFXJUI)ZMBGPSN 5BCMF )ZMB FGGFDUJWFUPPMmBTMPOHBTUIFGBDJBMBOBUPNZBOE GPSN7JTDPFMBTUJD(FM )ZMBO# JTEFSJWFEGSPN SPPTUFS DPNCT BOE TVCKFDUFE UP DSPTTMJOLJOH NVTDVMBSUPOVTBSFVOEFSTUPPE BOE 3FTUZMBOF JT QSPEVDFE UISPVHI CBDUFSJBM GFSNFOUBUJPO 4USFQUPDPDDJ BOETUBCJMJ[FE5IF 'JMMFST BNPVOUPGDSPTTMJOLFE)"JO)ZMBGPSNJTBCPVU UISFFRVBSUFSTUIBUJO3FTUZMBOF3FTUZMBOFDPO *OKFDUBCMFNBUFSJBMTTVJUBCMFGPSTPGUUJTTVFBVH UBJOTQSPUFJOSFTVMUJOHGSPNCBDUFSJBMGFSNFOUB NFOUBUJPO BOE WPMVNF FYQBOTJPO IBWF CFFO UJPOPSBEEFEQSPUFJOUPFOBCMFUIFDSPTTMJOLJOH TUVEJFE GPS NPSF UIBO ZFBST 5IF JEFBM JO SFBDUJPO 5IF RVBOUJUZ PG QSPUFJOT DPOUBJOFE KFDUBCMF NBUFSJBM GPS GJMMJOH XSJOLMFT BOE SF CZ3FTUZMBOFDBOCFBTNVDIBTGPVSUJNFTUIF TUPSJOHWPMVNFTIPVMECFFBTZUPVTFBOEPGGFS RVBOUJUZDPOUBJOFECZ)ZMBGPSN<>)ZMBGPSN MPOHMBTUJOH BFTUIFUJDBMMZ QMFBTJOH SFTVMUT XJUI NBZDBVTFBOBMMFSHJDSFBDUJPOJOQFPQMFTFOTJ BNJOJNBMSJTLPGVOXBOUFETJEFFGGFDUT'JMMFST UJ[FEUPBWJBOQSPEVDUT 5BCMF JODMVEF TZOUIFUJD QSPEVDUT TJMJDPOF QBSBGGJO )JHINPMFDVMBSXFJHIU ¤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
$PNQBOZ
*OBNFE"FTUIFUJDT 1BMP"MUP $BMJG
;ZQMBTU
$PMMBHFOFTJT #FW FSMZ .BTT
-JGF$FMM #SBODI CVSH /+
*OBNFE"FTUIFUJDT 1BMP"MUP $BMJG
*OBNFE"FTUIFUJDT 1BMP"MUP $BMJG
$PMMBHFOFTJT #FW FSMZ .BTT
'BTDJB#JPTZTUFNT #FWFSMZ)JMMT $BMJG
*TPMBHFO-BCPSBUP SJFT )PVTUPO 5Y
"VUPMPHFO
$ZNFUSB NJDSPOJ[FE "MMPEFSN
$PTNP%FSN
$PTNP1MBTU
%FSNBMPHFO
'BTDJBO
*TPMBHFO
)VNBOEFSJWFEDPMMBHFO
*OBNFE"FTUIFUJDT 1BMP"MUP $BMJG
;ZEFSN* BOE**
#PWJOFEFSJWFEDPMMBHFO
'JMMFS
"VUPMPHPVTêCSPCMBTU DVMUVSFT
'SPNEPOPSGBTDJB DPOOFD UJWFUJTTVFNBEFPGDPMMBHFO PGUIFUIJHINVTDMF
'SPNDBEBWFSUJTTVF TDSFFOFEGPSDPOUBNJOBUJPO
'SPNIVNBOUJTTVFUIBUIBT CFFOQVSJêFEBOEHSPXOJOB MBCPSBUPSZ
'SPNIVNBOUJTTVFUIBUIBT CFFOQVSJêFEBOEHSPXOJOB MBCPSBUPSZ
'SPNDBEBWFSUJTTVF TDSFFOFEGPSDPOUBNJOBUJPO
'SPNUIFQBUJFOUTTLJO
'SPNQVSJêFEDPXTTLJO
'SPNQVSJêFEDPXTTLJO
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
'PSTVQFSêDJBMMJOFT
4UJNVMBUFTDPMMBHFO GPSNBUJPO
"OBMUFSOBUJWFUP USBEJUJPOBMDPMMBHFO
'PSQSPOPVODFE XSJOLMFT
'PSTVQFSêDJBMMJOFT
'PSMJQT OBTPMB CJBMGPMET EFFQ XSJOLMFT
"OBMUFSOBUJWFUP USBEJUJPOBMDPMMBHFO JOKFDUJPOT
'JMMTEFFQXSJOLMFT QSPOPVODFEMJOFT BOEGBDJBMTDBST
'JMMTXSJOLMFT MJOFT BOETDBSTPOGBDF BOEBSPVOEMJQT
1VSQPTF
5JNFDPOTVNJOHBOE FYQFOTJWF
#SVJTJOH
&SZUIFNBBOEBDOF JGPSNSBTI
#SVJTJOH EPFTOPU OFFETLJOUFTU
#SVJTJOH EPFTOPU OFFETLJOUFTU
#SVJTJOH EPFTOPU OFFETLJOUFTU
#SVJTJOH UJNFDPO TVNJOHBOEFYQFOTJWF
"MMFSHJDSFBDUJPO SFRVJSFTTLJOUFTUQSJPS UPQSPDFEVSF
"MMFSHJDSFBDUJPO SFRVJSFTTLJOUFTUQSJPS UPQSPDFEVSF
4JEFFĒFDUT
5BCMF5FNQPSBSZJOKFDUBCMFêMMFST JODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPO QPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
-BTUTVQUP NPOUIT
-BTUTVQUP NPOUIT
ѮSFFUSFBUNFOUT OFFEFE
*NNFEJBUF MBTUT VQUPNPOUIT
*NNFEJBUF MBTUT VQUPNPOUIT
.VMUJQMFUSFBU NFOUTOFFEFE
/PUQFSNBOFOU
*NNFEJBUF MBTUT VQUPNPOUIT
*NNFEJBUF MBTUT VQUPNPOUIT
3FTVMUT
/PUSFRVJSFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
/PUSFRVJSFE
'%"BQQSPWFE
'%"BQQSPWFE
3FHVMBUPSZ TUBUVT
/BOOB4DIàSFS
$PNQBOZ
2.FE 4XFEFO
2.FE 4XFEFO
2.FE 4XFEFO
2.FE 4XFEFO
2.FE 4XFEFO
.FS[1IBSNB DFVUJDBMT
*OBNFE"FTUIFUJDT
*OBNFE"FTUIFUJDT
3FTUZMBOF
3FTUZMBOF'JOF MJOFT
1FSMBOF
.BDSPMBOF
3PêMBO)ZMBO (FM
)ZBM4ZTUFN
)ZMBGPSN
)ZMBGPSN 'JOFMJOF
)ZBMVSPOJDBDJE
1MBTNBHFM 7JUBHFM
)VNBOEFSJWFEQSPEVDU
'JMMFS
'SPNSPPTUFSDPNCT DSPTT MJOLTXJUIWJOZMTVMGPO
'SPNSPPTUFSDPNCT
'SPNSPPTUFSDPNCT OP DSPTTMJOLT
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPOOPO BOJNBMTUBCJMJ[FE)"
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPOOPO BOJNBMTUBCJMJ[FE)"
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPOOPO BOJNBMTUBCJMJ[FE)"
1MBTNBFNVMTJPO QSPUFJO NBEFPGQBUJFOUTCMPPEBOE WJUBNJO$DPNQMFY
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
-PXEFOTJUZ QSPEVDU
.FEJVNEFOTJUZ QSPEVDU
4PѫUJTTVFêMMFSUP BEEWPMVNF
-PXEFOTJUZ QSPEVDU
7FSZIJHIEFOTJUZ QSPEVDU
)JHIEFOTJUZ QSPEVDU
-PXEFOTJUZ QSPEVDU
.FEJVNEFOTJUZ QSPEVDU
4PѫUJTTVFêMMFSUP BEEWPMVNF
1VSQPTF
3FEOFTT TXFMMJOH QFPQMFXJUITFOTJUJWJ UJFTUPBWJBOQSPEVDUT NBZIBWFBOBMMFSHJD SFBDUJPO
3FEOFTT TXFMMJOH QFPQMFXJUITFOTJUJWJ UJFTUPBWJBOQSPEVDUT NBZIBWFBOBMMFSHJD SFBDUJPO
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
#SVJTJOH EPFTOPU OFFETLJOUFTU
4JEFFĒFDUT
5BCMF5FNQPSBSZJOKFDUBCMFêMMFST JODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPO QPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT 5BCMF$POUJOVFE
7BSJFT MBTUTVQUP NPOUIT
*NNFEJBUF TIPSU EVSBUJPO
*NNFEJBUF MBTUT NPOUIT
*NNFEJBUF MBTUT NPOUIT
*NNFEJBUF MBTUT NPOUIT
-BTUTVQUP NPOUIT
3FTVMUT
*OVTFPVUTJEF 64
'%"BQQSPWFE GPSêMMJOH XSJOLMFT
*OVTFPVUTJEF 64
*OVTFPVUTJEF 64
*OVTFPVUTJEF 64
*OVTFJO &VSPQF
*OVTFJO &VSPQF
'%"BQQSPWFE GPSêMMJOH XSJOLMFT
/PUSFRVJSFE
3FHVMBUPSZ TUBUVT
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX $IBQUFS
$PNQBOZ
*OBNFE"FTUIFUJDT
"WFOUJT(FSNBOZ
&VSPNFEJDBM4ZT UFNT-JNJUFE 6,
&VSPNFEJDBM4ZT UFNT 6,
&VSPNFEJDBM4ZT UFNT 6,
$PSOFBM 'SBODF
#JP1PMZNFS
#JP1PMZNFS
'JMMFS
)ZMBGPSN1MVT
7JTDPOUPVS
+VWFEFSN
+VWFEFSN
+VWFEFSN
+VWFMJѫ
.BUSJEFY
.BUSJEVS /POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
/POBOJNBMTUBCJMJ[FE)"
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPO
'SPNSPPTUFSDPNCT DSPTT MJOLTXJUIWJOZMTVMGPO
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
)"
)" EFYUSBO
4PѫUJTTVFêMMFS UIBUBEETWPMVNF
)JHIEFOTJUZ QSPEVDU
.FEJVNEFOTJUZ QSPEVDU
-PXEFOTJUZ QSPEVDU
)JHIEFOTJUZ QSPEVDU
1VSQPTF
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT CSVJTJOH
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT CSVJTJOH
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT CSVJTJOH
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT
3FEOFTT TXFMMJOH QFPQMFXJUITFOTJUJWJ UJFTUPBWJBOQSPEVDUT NBZIBWFBOBMMFSHJD SFBDUJPO
4JEFFĒFDUT
5BCMF$POUJOVFE 5BCMF5FNQPSBSZJOKFDUBCMFêMMFST JODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPO QPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
*NNFEJBUF MBTUT NPOUIT
*NNFEJBUF MBTUT NPOUIT
*NNFEJBUF MBTUT NPOUIT
3FTVMUT
*O&VSPQF .%% &8(
*O&VSPQF .%% &8(
*OVTFJO &VSPQF
*OVTFPVUTJEF 64
*OVTFPVUTJEF 64
*OVTFPVUTJEF 64
*OVTFPVUTJEF 64
'%"BQQSPWFE GPSêMMJOH XSJOLMFT
3FHVMBUPSZ TUBUVT
/BOOB4DIàSFS
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
$IBQUFS
5BCMF$IFNJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGUXPEJĒFSFOUGPSNTPGDSPTTMJOLFE)" BDDPSEJOHUP3FG
3FTUZMBOF
)ZMBGPSN
4PVSDF
#BDUFSJBMGFSNFOUBUJPO
3PPTUFSDPNCT
)ZESPHFM 3IFPMPHJDBMQSPQFSUJFT 1SPUFJODPOUFOU DSPTTMJOLFE)"
$MJOJDBMFYQFSJFODF
8FBL
4USPOH 4VQFSJPSUP3FTUZMBOF PG3FTUZMBOF
$MJOJDBM4UVEJFT "DMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBMTUVEZQFSGPSNFEPO WPMVOUFFSTVOEFSHPJOHTPGUUJTTVFBVHNFO UBUJPOPGUIFGBDFXJUI3FTUZMBOFSFWFBMFEBTVC KFDUJWFJNQSPWFNFOUJOPGTVCKFDUTPWFSBO NPOUI USFBUNFOU DPVSTF .JOPS TJEF FGGFDUT XFSF EPDVNFOUFE JO PG TVCKFDUT CVU TVC TJEFEJOBGFXEBZT<>*OGMBNNBUPSZMPDBMSF BDUJPOTUPBOZ)"DPOUBJOJOHGJMMFSNBZPDDVS UP EBZT BGUFS USFBUNFOU XJUI BO JODJEFODF PG *O B SBOEPNJ[FE FWBMVBUPSCMJOEFE NVMUJ DFOUFS FWBMVBUJPO PG UIF TBGFUZ BOE FGGJDBDZ PG 3FTUZMBOF JO DPNQBSJTPO XJUI ;ZQMBTU GPS UIF DPSSFDUJPO PG OBTPMBCJBM GPMET <> WPMVO UFFST SFDFJWFE POF PG UIF USFBUNFOUT PO FBDI TJEF PG UIF GBDF 5SFBUNFOUT XFSF SFQFBUFE BU XFFL JOUFSWBMT 3FTUZMBOF XBT GPVOE UP CF TPNFXIBUTVQFSJPSJOBQQSPYJNBUFMZPGQB UJFOUT XIFSFBT;ZQMBTUXBTTVQFSJPSJOBQQSPYJ NBUFMZ )PXFWFS BT SFQPSUFE CZ QBUJFOUT XJUIJO EBZT GPMMPXJOH UIF GJSTU USFBUNFOU UIF 3FTUZMBOFUSFBUFE TJEF IBE B DPNQBSBCMF JODJEFODF PG TFWFSF SFEOFTT WT CVU BOJODSFBTFEJODJEFODFPGTFWFSFCSVJTJOH WT
TXFMMJOH WT
QBJO WT
BOEUFOEFSOFTT WT DPNQBSFE XJUIUIF;ZQMBTUUSFBUFETJEF5IFTFJODJEFODFT XFSF MPXFS GPMMPXJOH GPMMPXVQ JOKFDUJPOT GPS CPUIQSPEVDUT *OBQSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FETUVEZBOBMZTJOH UIFFGGFDUPG#59"BOE3FTUZMBOFDPNQBSFEUP 3FTUZMBOFBMPOFJOQBSBMMFMHSPVQTPGQBUJFOUT XJUIEFFQSFTUJOHHMBCFMMBSMJOFT UIFDPNCJOFE USFBUNFOUT QSPWJEFE TVQFSJPS BFTUIFUJD CFO FGJUBOEMPOHFWJUZPGSFTQPOTFWFSTVT3FTUZMBOF BMPOF<>
ZFBST
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
$PMMBHFO 4JODF UIF T JOKFDUBCMF DPMMBHFO IBT CFFO VTFEBTBTPGUUJTTVFGJMMFS$PMMBHFOJTBOBUVSBMMZ PDDVSSJOHQSPUFJOUIBUTVQQPSUTWBSJPVTQBSUTPG UIFCPEZJODMVEJOHTLJO UFOEPOTBOEMJHBNFOUT "DPMMBHFONPMFDVMFDPOTJTUTPGBUSJQMFIFMJYPG MBSHFQFQUJEFDIBJOT ONMPOH
JFHMZDJOF MZTJOF BOE QSPMJOF "DDPSEJOH UP UIF "414 JO NPSFUIBO QFPQMFIBEDPMMBHFOJO KFDUJPOT TVQQPSUJOHUIFBTTFSUJPOUIBUDPMMBHFO JTUIFNPTUXJEFMZVTFEGJMMFSNBUFSJBM
/BOOB4DIàSFS
)VNBO$PMMBHFO "OVNCFSPGDPNQBOJFTPGGFSIVNBODPMMBHFO FJUIFS PCUBJOFE GSPN UIF EPOPS TVDI BT "V UPMPHPO JOUSPEVDFEJOUIFT $PMMBHFOFTJT #FWFSMZ .BTT PSPCUBJOFEGSPNDBEBWFST TVDI BT "MMPEFSN$ZNFUSB -JGF$FMM #SBODICVSH /+ PS %FSNBUPMPHPO $PMMBHFOFTJT 5IFTF QSPEVDUTBSFNPSFXJEFMZVTFEJOUIF64UIBO JO&VSPQF1SFQBSBUJPOPGUIFTFGJMMFSTJTFYQFO TJWF BOE UJNF DPOTVNJOH CVU TJHOJGJDBOU TJEF FGGFDUTIBWFOPUCFFOSFQPSUFE4UJMM CSVJTJOHJT DPNNPOBOE XJUIPOFQSPEVDU QSPMPOHFEFSZ UIFNBBOEBDOFJGPSNSBTIFTIBWFCFFOOPUFEJO PGUSFBUFEQBUJFOUT< >
#PWJOF$PMMBHFO $PNNPOMZ VTFE JOKFDUBCMF DPMMBHFO JT NBEF GSPN QVSJGJFE DPXT TLJO BOE JT VTFE UP GJMM XSJOLMFT MJOFT BOE TDBST PO UIF GBDF *U JT BC TPSCFEJOUPUIFCPEZ#PWJOFDPMMBHFOJNQMBOUT BSF UFNQPSBSZ GJMMFST BOE UIFJS VTF IBT CFFO BTTPDJBUFEXJUINBKPSBEWFSTFTJEFFGGFDUT"Q QSPYJNBUFMZ PG QBUJFOUT FYQFSJFODF BO BM MFSHJDSFBDUJPOUPJOKFDUFECPWJOFDPMMBHFOXJUI EFWFMPQNFOU PG DJSDVMBUJOH BOUJCPEJFT UP UIF GPSFJHONBUFSJBM5IJTSFBDUJPOTVCTJEFTXJUIJO NPOUIT CVU IBT CFFO SFQPSUFE UP MBTU VQ UP NPOUITJOTPNFDBTFT%PVCMFTLJOUFTUJOHJT UIFSFGPSFSFDPNNFOEFE CVUOPUSFRVJSFE QSJPS UP USFBUNFOU XJUI DPMMBHFO UP NPOJUPS GPS UIJT BMMFSHJDSFTQPOTF<>)PXFWFS JUIBTUPCFCPSO JONJOEUIBUTFOTJUJ[BUJPONBZCFJOJUJBUFEVQPO BOZDPMMBHFOJOKFDUJPO5IFSFGPSF TLJOUFTUJOHJT OPHVBSBOUFFPGDPNQBUJCJMJUZ "MUIPVHI DPMMBHFO JT UIF NPTU GSFRVFOUMZ VTFE GJMMFS UIF POMZ SFDFOU FWBMVBUPSCMJOEFE DPNQBSJTPOPGTBGFUZBOEFGGJDBDZJTUIFBCPWF NFOUJPOFETUVEZCZ/BSJOTFUBM<>
"MMPQMBTUJD.BUFSJBMT 'PS NPSF UIBO ZFBST NJDSPTQIFSFFODBQTV MBUFE TZOUIFUJD QPMZMBDUJD BDJE 1-"
B UZQF PG BMJQIBUJD QPMZFTUFS IBT CFFO VTFE JO B OVNCFS PG UIFSBQFVUJD DPOUFYUT 1-" PDDVST JO UIF ĥ ĝ NFTPBOESBDFNJDGPSNTĥ1-"IBTBNP MFDVMBS XFJHIU PG %B BOE JT SFTPSCFE XJUIJOUPNPOUIT5IFTZOUIFUJDNBUFSJBM JTEFHSBEFEJOWJWPJOUPMBDUJDBDJE -"
XIJDI
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
1FSNBOFOU'JMMFST %FUBJMT PG UFNQPSBSZ GJMMFS QSPEVDUT JODMVEJOH USBEFOBNFTBOEPUIFSQSPEVDUJOGPSNBUJPOBSF QSPWJEFEJO5BCMF
4JMJDPOF *OKFDUBCMFTJMJDPOFJTOPUBQQSPWFEGPSDPTNFUJD VTFJOUIF64*OUIF'%"CBOOFEJUTVTF GPSUIFUSFBUNFOUPGXSJOLMFTBOEGBDJBMEFGFDUT EVFUPJUTUFOEFODZUPIBSEFO NJHSBUFBOEDBVTF JOGMBNNBUJPOBOETLJOOFDSPTJT
1PMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF .JDSPTQIFSFT "NJYUVSFPGDPMMBHFOBOEQPMZNFUIZMNFUIBD SZMBUFNJDSPTQIFSFTXBTEFWFMPQFECZ-FNQFSMF BOEJOUSPEVDFEJO&VSPQFJO)PXFWFS TV QFSGJDJBM HSBOVMPNBUPVT SFBDUJPOT BSF GSFRVFOU XJUI BDSZMBUFDPOUBJOJOH GJMMFST BOE UIFJS VTF TIPVMECFEJTDPVSBHFE
,&." ѮF/FUIFSMBOET
#JPGPSN.FEJDBM ѮF/FUIFSMBOET
$POUVSB %FONBSL
&VSPNFEJDBM 4ZTUFNT 6,
1PMZNFLPO *UBMZ
.FEJDBM"FTUIFUJD 'SBODF
1PMZNFLPO *UBMZ
"SUFDPMM
3BEJBODF 3BEJFTTF
"RVBNJE
%FSNB-JWF %FSNB%FFQ
#JP"MDBNJE
0VUMJOF
#JPJOCMVF
4JMJLPO
$PNQBOZ
'JMMFS
1PMZWJOZMBMDPIPM
1PMZBDSZMBNJEFHFM
1PMZBDSZMBNJEFHFM
"DSZMIZESPHFMmIZBMVSPOJD BDJE
1PMZBDSZMBNJEFHFM JOMJOF DSPTTMJOLJOHUFDIOPMPHZ
$BMDJVNIZESPYZBQBUJUF GPVOEJOCPOFBOEUFFUI NBEFJOUPBOJOKFDUBCMF QBTUF
CPWJOFDPMMBHFOBOE QPMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF NJDSPTQIFSFT OPOTJMJDPOF DBSCPOCBTFEQPMZNFST
1SPEVDUJOGPSNBUJPO
$PMMBHFOGPSNB UJPOBSPVOEUIF NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB UJPOBSPVOEUIF NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB UJPOBSPVOEUIF NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB UJPOBSPVOEUIF NJDSPTQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB UJPOBSPVOEUIF NJDSPTQIFSFT
-JUUMFSJTLPGBM MFSHJDSFBDUJPO DPMMBHFOGPSNBUJPO BSPVOEUIFNJDSP TQIFSFT
$PMMBHFOGPSNB UJPOBSPVOEUIF NJDSPTQIFSFT
1VSQPTF
.JHSBUFUPVOXBOUFE BSFBT HSBOVMPNBT GPS FJHOCPEZSFBDUJPOT
3FEOFTT TXFMMJOH UFOEFSOFTT CSVJTJOH
(SBOVMPNBT GPSFJHO CPEZSFBDUJPOT
(SBOVMPNBT GPSFJHO CPEZSFBDUJPOT
(SBOVMPNBT GPSFJHO CPEZSFBDUJPOT
(SBOVMPNBT GPSFJHO CPEZSFBDUJPOT
-VNQJOH HSBOVMPNBT GPSFJHOCPEZSFBD UJPOT
NJDSPTQIFSFT DBONPWFUPPUIFS BSFBTPGUIFCPEZ
(SBOVMPNBT GPSFJHO CPEZSFBDUJPOT
NJ DSPTQIFSFTDBONPWFUP PUIFSBSFBTPGUIFCPEZ
4JEFFĒFDUT
5BCMF1FSNBOFOUJOKFDUBCMFêMMFST JODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPO QPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
3FQPSUFEUPMBTU mZFBST
*NNFEJBUF SFQPSUFEUPMBTU NBOZZFBST
*NNFEJBUF SFQPSUFEUPMBTU NBOZZFBST
*NNFEJBUF SFQPSUFEUPMBTU NBOZZFBST
*NNFEJBUF SFQPSUFEUPMBTU mZFBST
*NNFEJBUF NPOUITCFUXFFO JOKFDUJPOT
3FTVMUT
'%"BQQSPWFE GPSDFSUBJOFZF SFMBUFEJOKFD UJPOT CVUOPU GPSDPTNFUJD DPSSFDUJWFVTF
*OVTFJO &VSPQF
*OVTFJO &VSPQF
*OVTFJO &VSPQF
*OVTFJO &VSPQF
*OVTFJO &VSPQF
'%"BQQSPWFE GPSWPDBMDPSE BOEEFOUBM EFGFDUT
'%"BEWJ TPSZQBOFM SFDPNNFOEFE BQQSPWBM
3FHVMBUPSZ TUBUVT
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX $IBQUFS
3FEOFTT CSVJTJOH MVNQJOH EFFQUJTTVF HSBOVMPNBT 3FTUPSFTMPTUGBDJBM WPMVNFJOQFPQMF XJUI)*7 DPMMBHFO GPSNBUJPOBSPVOE UIFNJDSPTQIFSFT 4ZOUIFUJDQPMZMBDUJDBDJE DPOUBJOFEJONJDSPTQIFSFT
4JEFFĒFDUT 1VSQPTF 1SPEVDUJOGPSNBUJPO
4DVMQUSB
"MMPQMBTUJDNBUFSJBM
"WFOUJT
$PNQBOZ 'JMMFS
5BCMF$POUJOVFE 5BCMF1FSNBOFOUJOKFDUBCMFêMMFST JODMVEJOHQSPEVDUJOGPSNBUJPO QPTTJCMFTJEFFĒFDUTBOESFHVMBUPSZTUBUVT
3FTVMUT
*NNFEJBUF UZQJ DBMMZMBTUZFBST
3FHVMBUPSZ TUBUVT
'%"BQQSPWFE GPSGBDJBM MJQPBUSPQIZ
/BOOB4DIàSFS
'FBUIFS-JGU 5IFi'FBUIFS-JGUuJTBOPOTVSHJDBMBQQSPBDIUP GBDJBMMJGUJOHVUJMJ[JOHQBUFOUFEi"QUPTUISFBETu "QUPTUISFBETBSFNBEFPGQPMZQSPQZMFOFNPOP GJMBNFOUT BOE BSF EFTJHOFE XJUI EJSFDUJPOBM DPHT 0ODF JOTFSUFE VOEFS UIF TLJO UIF "QUPT UISFBEDPHTGPSNBTVQQPSUTUSVDUVSFGPSUIFUJT TVFPGUIFGBDF
4JEF&õFDUT )JTUPMPHJDBMBOEDMJOJDBMGFBUVSFTPGHSBOVMPNBT EVF UP PSPGBDJBM GJMMFST IBWF CFFO EFTDSJCFE JO QBUJFOUT0OMZPGUIFQBUJFOUTLOFXUIF OBUVSFPGUIFJOKFDUFEQSPEVDU$MBTTJDHJBOUDFMM HSBOVMPNBTIBWFCFFOBTTPDJBUFEXJUIUIFVTFPG "SUFDPMM %FSNBMJWF BOE/FX'JMM BOEBDZTUJD BOENBDSPQIBHJDIJTUPMPHJDBMQBUUFSOIBTCFFO BTTPDJBUFEXJUIUIFVTFPGMJRVJETJMJDPOF*OGPS NBUJPOJTPGUFONJTTJOHPSNJTMFBEJOHCFDBVTF QBUJFOUT BOE QSBDUJUJPOFST NBZ CF SFMVDUBOU UP HJWFEFUBJMT<>
4DJFOUJmD7JFX 5IFSF BSF NBOZ JOKFDUBCMF GJMMFST PO UIF NBS LFU4PNFBSFQSFTFOUFEJO5BCMFTBOE 8IFUIFS B GJMMFS JT TZOUIFUJD PS GSPN iOBUVSBM TPVSDFTu TJEF FGGFDUT TVDI BT UIF HFOFSBUJPO PG HSBOVMPNBTNVTUCFDPOTJEFSFE6TJOHUFNQP SBSZGJMMFSTUIFTFSFBDUJPOTBSFVTVBMMZNJMEBOE TVCTJEFBTUIFGJMMJOHFGGFDUTVCTJEFT*ODPOUSBTU QFSNBOFOU GJMMFST NBZ QSPWPLF GPSFJHO CPEZ SFBDUJPOT UIBU QFSTJTU GPS NPOUIT BOE ZFBST BG UFSJOKFDUJPO#FBSJOHJONJOEUIBUBMMPGUIFTF NPEBMJUJFTBSFFNQMPZFEGPSBFTUIFUJDQVSQPTFT JOIFBMUIZQFPQMF UIFJODJEFODFPGQPTTJCMFTJEF FGGFDUTJTIJHI'VSUIFSNPSF UIFSFBSFPOMZWFSZ GFX CMJOEFE QMBDFCPDPOUSPMMFE SBOEPNJ[FE TUVEJFTUIBUTVCTUBOUJBUFUIFDVSSFOUDMBJNT"O BDDFTTJCMF JOUFSOBUJPOBM SFQPTJUPSZ PG FGGJDBDZ BOETBGFUZEBUBPGJOKFDUBCMFGJMMFSTJTOFFEFE
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
$IBQUFS
5BCMF$MBTTJêDBUJPOPGDIFNJDBMQFFMJOH %FQUIPGJOKVSZ
$IFNJDBMT
4VQFSêDJBMFQJEFSNBM
")" 4" +FTTOFS
.FEJVNQBQJMMBSZUPVQQFSSFUJDVMBSEFSNJT %FFQNJESFUJDVMBSEFSNJT
5$" DPNCJOBUJPOQFFM 1IFOPM 5$"JODPNCJOBUJPOXJUIPUIFSQFFMJOHTVCTUBODFT
$IFNJDBM1FFMT
BQQFBMJOH CVUJOSFBMJUZ ")"TPGTZOUIFUJDPSJ HJOBSFNPSFDPNNPOMZVTFE
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o
CF QVSF DPTNFUJD JOHSFEJFOUT )PXFWFS VOUJM 4BMJDZMJDBDJE 4"
OPXGFXTJEFFGGFDUTIBWFCFFOSFQPSUFE*OUIF 3FTPSDJOPM 64 GPSNVMBUJPOT DPOUBJOJOH (" BU DPODFOUSB 1ZSVWJDBDJEQZSVWBUF UJPOT PG m BSF PO UIF NBSLFU XJUIPVU BOZ 5SJDIMPSPBDFUJDBDJE 5$" o
QSFTDSJQUJPO )JHIFS DPODFOUSBUJPOT SFRVJSF +FTTOFSTTPMVUJPO -" NFEJDBM TVQFSWJTJPO *O &VSPQF OP MFHJTMBUJPO SFTPSDJOPM 4"
FYJTUTXJUISFTQFDUUPUIFVTFPG")"T FYDFQUJO $PNCJOBUJPOTPGBHFOUTo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iGSVJU BDJETu FSBUVSF SFWFBMT TPNF JOUFSFTUJOH TUVEJFT UIFTF XIJDI BSF DPNNPO JOHSFEJFOUT PG GSVJUT (" BSFEFTDSJCFECFMPX GPSFYBNQMF JTQSFTFOUJOHSBQFTBOEDBOFTVHBS "QMBDFCPDPOUSPMMFETUVEZJOWPMVOUFFST "DDPSEJOHMZ UIF iOBUVSBMMZ EFSJWFEu DMBJN JT BQQMZJOH B MPUJPO DPOUBJOJOH (" -" PS
/BOOB4DIàSFS
DJUSJDBDJE Q) UPPOFGPSFBSNBOEBQMBDFCP MPUJPOUPUIFPQQPTJUFGPSFBSNGPSBOBWFSBHFPG NPOUIT XBT POF PG UIF GJSTU IJTUPMPHJDBM BOE VMUSBTUSVDUVSBM TUVEJFT QFSGPSNFE 5IF ")"T DBVTFE BO JODSFBTF PG BQQSPYJNBUFMZ JO TLJOUIJDLOFTT5IFFQJEFSNJTXBTUIJDLFSBOE QBQJMMBSZ EFSNBM DIBOHFT JODMVEFE JODSFBTFE BDJENVDPQPMZTBDDIBSJEFT JNQSPWFERVBMJUZPG FMBTUJDGJCSFT BOEJODSFBTFEEFOTJUZPGDPMMBHFO <>4NJUI<>TUVEJFEUIFFGGFDUTPOTLJOGJSN OFTTBOEUIJDLOFTTPGBOE-"UFTUTPMV UJPOT Q) BQQMJFEUXJDFEBJMZPWFSXFFLT 5SFBUNFOUXJUI-"SFTVMUFEJOTJHOJGJDBOU UIJDLFOJOH PG UIF FQJEFSNJT BOE EFSNJT /FJ UIFS TUVEZ QSPWJEFE PCKFDUJWF DMJOJDBM BTTFTT NFOUT IPXFWFS %J/BSEPFUBM<>TUVEJFEUIFFGGFDUTPGGPS NVMBUJPOTDPOUBJOJOHWBSJPVTDPODFOUSBUJPOTPG ("BUWBSJPVTQ)MFWFMT BOE JO WPMVOUFFST "MM GPSNVMBUJPOT SFTVMUFE JO B OPS NBMJ[BUJPO PG JDIUIZPUJDYFSPUJD TLJO $PMMBHFO EFQPTJUJPO JODSFBTFE GPMMPXJOH BQQMJDBUJPO PG QSPEVDUTXJUIBIJHIFS("DPODFOUSBUJPO BU Q) WBMVFT PG UP 0UIFS TUVEJFT IBWF DPOGJSNFE UIF EFSNBM FGGFDUT PG ")" <> *N BHF BOBMZTJT PG CJPQTZ TFDUJPOT PG TLJO USFBUFE XJUI DJUSJD BDJE MPUJPO PS WFIJDMF SFWFBMFE JODSFBTFT JO WJBCMF FQJEFSNBM UIJDLOFTT BOE EFSNBM HMZDPTBNJOPHMZDBOT JO BDUJWFMZ USFBUFE TLJO5PQJDBMDJUSJDBDJEQSPEVDFEDIBOHFTTJNJ MBSUPUIPTFPCTFSWFEJOSFTQPOTFUP(" BNNP OJVNMBDUBUF BOESFUJOPJDBDJE 3"
JODMVEJOH JODSFBTFT JO FQJEFSNBM BOE EFSNBM HMZDPTBNJ OPHMZDBOTBOEWJBCMFFQJEFSNBMUIJDLOFTT<> 4UVEJFTPOOPSNBMIVNBOTLJO TVCKFDUT DPNQBSJOHEBJMZBQQMJDBUJPOPG(" -" UBSUBSJD BDJE BOE HMVDPOPMBDUPOF DSFBN CBTF UP WF IJDMF BMPOF PWFS XFFLT SFWFBMFE OP JODSFBTF JOUSBOTFQJEFSNBMXBUFSMPTT 5&8-
FWFOBG UFSBQQMJDBUJPOPGBQBUDIUFTUVTJOHTPEJVN MBVSZMTVMQIBUF 4-4 POUIFWPMBSBSN<>"MTP HMVDPOPMBDUPOFTIPXFEBCBSSJFSQSPUFDUJOHFG GFDU SFGMFDUFECZMPXFS5&8-WBMVFT3FQFBUFE BQQMJDBUJPO PG ")" NBZ TUJNVMBUF DFSBNJEF CJPTZOUIFTJT MFBEJOH UP JODSFBTFE GPSNBUJPO PG TUSBUVNDPSOFVN 4$ JOUFSDPSOFPDZUFMBNFMMBS TUSVDUVSFT BOE SFEVDF JSSJUBUJPO CZ 4-4 4PNF ")"T GPS DPTNFUJD VTF UIFSFGPSF TFFN UP SF TUPSFUIFCBSSJFS3FQPSUFEFGGFDUTPG")"TPO UIF4$JODMVEFOPSNBMJ[BUJPOPGFYGPMJBUJPOCZ
SFEVDJOH JOUFSDPSOFPDZUF DPIFTJPO SFTVMUJOH JOBOJODSFBTFEQMBTUJDJ[BUJPOBOEBEFDSFBTFJO TDBMFT<> 5IF FGGFDUT PG B (" PS -" QSFQBSBUJPO Q) PO UIF TLJO CBSSJFS PG IBJSMFTT NJDF XFSF JOWFTUJHBUFE BOE DPNQBSFE XJUI UIPTF PG WFIJDMFBMPOF5IFSFXFSFOPDIBOHFTJO5&8- DBQBDJUBODF PS FQJEFSNBM UIJDLOFTT /PSNBM MJQJEMBZFSTPGUIF4$BOEDBMDJVNHSBEJFOUXFSF EFNPOTUSBUFE )PXFWFS FMFDUSPO NJDSPTDPQZ TIPXFEBOJODSFBTFJOUIFTFDSFUJPOPGMBNFMMBS CPEJFTJO")"USFBUFEOPSNBMFQJEFSNJTBOEB EFDSFBTFJOUIFOVNCFSPG4$MBZFSTJODPNQBSJ TPOUPWFIJDMFUSFBUFEFQJEFSNJT<> 4UVEJFTPGIVNBOTLJOVTJOHFMFDUSPONJDSPT DPQZQFSGPSNFECZ'BSUBTDIFUBM<>SFWFBMFE OPDIBOHFTJOUIFMBNFMMBSCPEZTFDSFUPSZTZT UFN &OIBODFE EFTNPTPNBM CSFBLEPXO XBT PCTFSWFEBGUFSXFFLTPGUSFBUNFOUXJUIB (" GPSNVMBUJPO DPNQBSFE UP WFIJDMFUSFBUFE TBNQMFT5&8-WBMVFTSFNBJOFEVODIBOHFE .PSFQMBDFCPDPOUSPMMFEEPVCMFCMJOEDMJOJ DBM TUVEJFT BSF SFRVJSFE UP TVCTUBOUJBUF UIF DMBJNTBOEUPFWBMVBUFUIFTBGFUZPG(" " SBOEPNJ[FE QMBDFCPDPOUSPMMFE EPVCMF CMJOETUVEZXBTQFSGPSNFEDPNQBSJOH(" IZESPYZPDUBOPZMCFO[PJDBDJE CFUBMJ QPIZESPYZBDJE -)" BOEBMMUSBOT3" <>7PMVOUFFSTUSFBUFEPOFGPSFBSNUXJDFEBJMZ XJUIPOFPGUIFBDUJWFQSPEVDUTBOEUIFPUIFSPOF XJUIUIFWFIJDMFPWFSNPOUIT)JTUPDIFNJTUSZ BOE RVBOUJUBUJWF JNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ EFN POTUSBUFEUIFNPTUQSPNJOFOUGJOEJOHTJO3" USFBUFEFQJEFSNJT-)"USFBUFETLJOBMTPFYIJC JUFETJNJMBSQPTJUJWFDIBOHFT CVU("TIPXFEOP TJHOJGJDBOUFGGFDU5IFBVUIPSTDPODMVEFUIBUPG UIFUFTUFEDPODFOUSBUJPOTBOEGPSNVMBUJPOT 3" IBEUIFNPTUCFOFGJDJBMJNQBDUVQPOBHJOHFQJ EFSNJT
4UVEJFTPOUIF*ODJEFODF PG&QJEFSNBM1SFDBODFST PS$BODFST "TNBMMQMBDFCPDPOUSPMMFEEPVCMFCMJOETUVEZ POUIFVTFPGB("HFM Q) WFSTVTQMB DFCP HFM Q) XBT QFSGPSNFE JO TJY "TJBO BOE TJY $BVDBTJBO WPMVOUFFST XIP BQQMJFE UIF HFMT UP UIF CBDL BOE DPOUSBMBUFSBM FYUFOTPS
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
$IBQUFS
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
DZDMJO%BOEDZDMJO& BOEUIFBTTPDJ BUFETVCVOJUTDZDMJOEFQFOEFOULJOBTF DEL BOE DEL *O BEEJUJPO UIF FYQSFTTJPO MFWFMT PG Q LJOBTF KVO /UFSNJOBM LJOBTF +/,
BOE NJUPHFOBDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF .&, XFSF BMTP MPXFS JO 67JSSBEJBUFE TLJO BEEJUJPOBMMZ USFBUFE XJUI (" .PSFPWFS UIF MFWFMT PG BDUJ WBUJPO PG USBOTDSJQUJPO GBDUPS BDUJWBUPS QSPUFJO "1 BOE OVDMFBS GBDUPS K# /'K# XFSF TJHOJGJDBOUMZMPXFSJO("USFBUFETLJO5IFEF DSFBTFEFYQSFTTJPOPGUIFTFDFMMDZDMFSFHVMBUPSZ BOETJHOBMUSBOTEVDUJPOQSPUFJOTNBZQMBZBTJH OJGJDBOU SPMF JO UIF JOIJCJUPSZ FGGFDU PG (" PO 67JOEVDFETLJOUVNPSEFWFMPQNFOU<>
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
1FFMJOH"HFOUT 'FX TUVEJFT IBWF CFFO QFSGPSNFE PO UIF QFFM JOH QSPQFSUJFT PG UIF NFOUJPOFE JOHSFEJFOUT " TNBMMTDBMF IJTUPMPHJDBM FYBNJOBUJPO PG UIF VTFPGBOE("QFFMTXJUIWBSJPVTQ) WBMVFT JO UXP QBUJFOUT SFWFBMFE OP DPSSFMBUJPO CFUXFFOUIFEFTJSFEDMJOJDBMFGGFDUXJUIUIFEF HSFF PG FQJEFSNBM JSSJUBUJPO TVDI BT DSVTUJOH BOEOFDSPTJT<>"GVSUIFSIJTUPMPHJDBMTUVEZJO IBJSMFTTNJDFEFNPOTUSBUFEUIBUOFJUIFSEFHFO FSBUJPOOPSJOGMBNNBUJPOJTSFRVJSFEUPBDIJFWF FQJEFSNBMBOEEFSNBMSFHFOFSBUJPO<>
4BMJDZMJD"DJE 4" B CFUBIZESPYZ BDJE IBT CFFO VTFE GPS SF TVSGBDJOHNPEFSBUFMZQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJO 4"FBTJMZQFOFUSBUFTUIFTLJO<>BOETBMJDZMJTN GPMMPXJOH QFSDVUBOFPVT BQQMJDBUJPO IBT CFFO
/BOOB4DIàSFS
UVNPSTJOIVNBOT3FPSHBOJ[JOHUIFFQJEFSNJT DPTNFUJDJOHSFEJFOU&QJEFSNBMBOEEFSNBMFG BOE SFCVJMEJOH UIF TVQFSGJDJBM EFSNBM DPOOFD GFDUTPG")"TJODMVEF UJWF UJTTVF XJUIPVU FWJEFODF PG JOGMBNNBUPSZ JOGJMUSBUFTNBZBDDPVOUGPSUIJTFGGFDU N "EFDSFBTFJOUIFOVNCFSPG4$MBZFST
5SJDIMPSPBDFUJD"DJE
" MPOHMBTUJOH GBDJBM DIFNJDBM QFFM NBZ CF BDIJFWFEXJUIUIFDBVTUJDBHFOU5$" XIJDIIBT CFFOVTFEGPSEFDBEFTUPUSFBUFYUFOTJWFBDUJOJD LFSBUPTFT TPMBSFMBTUPTJTBOEXSJOLMFT5$"EF TUSPZTUIFFQJEFSNJTBOEVQQFSEFSNJT DBVTJOH UIF EFOBUVSFE TLJO UP TMPVHI XJUIJO mEBZT 5IFTMPVHIFEFQJEFSNJTJTUIFOSFQMBDFEXJUIJO EBZTCZOFXLFSBUJOPDZUFTNJHSBUJOHGSPNUIF DVUBOFPVT BEOFYB 3FHFOFSBUJPO PG UIF EFSNJT GPMMPXFECZDPMMBHFOSFNPEFMMJOHPDDVSTXJUIJO UIFGPMMPXJOHNPOUIT )JTUPMPHJDBM DIBOHFT QSPEVDFE CZ DIFNJDBM QFFMJOHBHFOUTJO67#JSSBEJBUFETLJOPGIBJS MFTT NJDF IBWF CFFO BOBMZTFE DPNQBSJOH 4" EJTTPMWFE JO NBDSPHPM Q)
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
UIFUPUBMOVNCFSPGUVNPSTXBT HSFBUMZJODSFBTFEJOUIF5$"USFBUFEBSFBTDPN QBSFEXJUIUIFDPOUSPMBSFBT<>
4DJFOUJmD7JFX *UJTFWJEFOUUIBUNPTUSFDFOUTUVEJFTPGDIFNJDBM QFFMJOHQSPDFEVSFTGPDVTPO("BTUIFQSJODJQBM
N
"OJOUBDU4$CBSSJFSBUUIF("DPODFO USBUJPOTVTFE
N
*ODSFBTFEFQJEFSNBMUIJDLOFTTXJUI JODSFBTFENVDPQPMZTBDDIBSJEFT
N
*ODSFBTFEEFOTJUZPGEFSNBMDPMMBHFO
N
*NQSPWFERVBMJUZPGFMBTUJDmCSFT
N
3FEVDUJPOPGQIPUPDBSDJOPHFOFTJT
N
-BDLPGDPSSFMBUJPOXJUIUIFEFHSFF PGJSSJUBUJPOBOEJOnBNNBUJPO
-POHUFSNFGGFDUTPOQSPMJGFSBUJPOBSFOPUXFMM EPDVNFOUFE 'JCSPCMBTUT BSF DPOTJEFSFE UP CF DPNF TFOFTDFOU BGUFS m DZDMFT 3FQFBUFE QFFMT GSFRVFOUMZ EBNBHF UIF EFSNJT BOE UIF JNNVOFTZTUFNNBZCFDPNQSPNJTFE$ISPOJD BDDFMFSBUJPO PG TLJO SFHFOFSBUJPO JO BEWBODFE BHF NBZ MFBE UP B ZPVUIGVM TLJO BQQFBSBODF PG TIPSUFSEVSBUJPO
3FGFSFODFT #FDLFS '' -BOHGPSE '1 3VCJO .( 4QFFMNBO 1 "IJTUPMPHJDBMDPNQBSJTPOPGBOE HMZDPMJDBDJEQFFMTVTJOHTPMVUJPOTXJUIWBSJPVTQ)T %FSNBUPM4VSHm #FSBSEFTDB & %JTUBOUF ' 7JHOPMJ (1 0SFTBKP $ (SFFO # "MQIB IZESPYZBDJET NPEVMBUF TUSBUVN DPSOFVN CBSSJFS GVODUJPO #S + %FSNBUPM m #FSOTUFJO &' 6OEFSIJMM $# -BLLBLPSQJ + %JUSF $. 6JUUP+ :V3+ 4DPUU&7 $JUSJDBDJEJO DSFBTFTWJBCMFFQJEFSNBMUIJDLOFTTBOEHMZDPTBNJ OPHMZDBO DPOUFOU PG TVOEBNBHFE TLJO %FSNBUPM 4VSHm #VMTUSPEF /8 (SPCCFMBBS "0 -POHUFSN QSPTQFDUJWFGPMMPXVQPGCPUVMJOVNUPYJOUSFBUNFOU GPSGBDJBMSIZUJEFT"FTUIFUJD1MBTU4VSHm $BSSVUIFST " $BSSVUIFST + )JTUPSZ PG UIF DPTNFUJD VTF PG #PUVMJOVN " FYPUPYJO %FSNBUPM 4VSHm $BSSVUIFST" $BSSVUIFST+ $PIFO+ "QSP TQFDUJWF EPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FE QBSBMMFMHSPVQ
#PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT5IF4DJFOUJGJD7JFX
$IBQUFS
EPTFSBOHJOH TUVEZ PG CPUVMJOVN UPYJO UZQF " JO GFNBMF TVCKFDUT XJUI IPSJ[POUBM GPSFIFBE SIZUJEFT %FSNBUPM4VSHm $BSSVUIFST + $BSSVUIFST " " QSPTQFDUJWF SBOEPNJ[FE QBSBMMFMHSPVQTUVEZBOBMZ[JOHUIFFG GFDUPG#59" #PUPY BOEOPOBOJNBMTPVSDFEIZ BMVSPOJDBDJE /"4)" 3FTUZMBOF JODPNCJOBUJPO DPNQBSFEXJUI/"4)" 3FTUZMBOF BMPOFJOTFWFSF HMBCFMMBS SIZUJEFT JO BEVMU GFNBMF TVCKFDUT USFBU NFOUPGTFWFSFHMBCFMMBSSIZUJEFTXJUIBIZBMVSPOJD BDJE EFSJWBUJWF DPNQBSFE XJUI UIF EFSJWBUJWF BOE #59"%FSNBUPM4VSHm $BSSVUIFST +" -PXF /+ .FOUFS ." (JCTPO + /PSERVJTU. .PSEBVOU+ 8BMLFS1 &BEJF/ "NVMUJDFOUFS EPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FE QMBDFCP DPOUSPMMFETUVEZPGUIFFēDBDZBOETBGFUZPGCPUVMJ OVNUPYJOUZQF"JOUIFUSFBUNFOUPGHMBCFMMBSMJOFT +"N"DBE%FSNBUPMm $BSSVUIFST +% -PXF /+ .FOUFS ." (JCTPO + &BEJF / %PVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE TUVEZPGUIFTBGFUZBOEFēDBDZPGCPUVMJOVNUPYJO UZQF"GPSQBUJFOUTXJUIHMBCFMMBSMJOFT1MBTU3FDPO TUS4VSHm %BJOJDIJ 5 ,PHB 5 'VSVF . 6FEB 4 *TPEB . 1BSBEPYJDBM FĒFDU PG USJDIMPSPBDFUJD 5$" PO VMUSBWJPMFU #JOEVDFE TLJO UVNPS GPSNBUJPO + %FSNBUPM4DJm %BJOJDIJ5 6FEB4 *TPEB. ,PHB5 ,JOVLBXB/ /PTF: *TIJJ, "NBOP4 )PSJJ* 'VSVF. $IFNJDBMQFFMJOHXJUITBMJDZMJDBDJEJOQPMZFUIZMFOF HMZDPM WFIJDMF TVQQSFTTFT TLJO UVNPS EFWFMPQNFOU JOIBJSMFTTNJDF#S+%FSNBUPMm %J/BSEP+$ (SPWF(- .PZ-4 $MJOJDBMBOE IJTUPMPHJDBMFĒFDUTPGHMZDPMJDBDJEBUEJĒFSFOUDPO DFOUSBUJPOT BOE Q) MFWFMT %FSNBUPM 4VSH m %J1JFUSP" %J4BOUJ( 3FDPWFSZPGTLJOFMBT UJDJUZBOEUVSHPSCZJOUSBEFSNBMJOKFDUJPOPG)"CZ UIFDSPTTMJOLFEUFDIOJRVF(*UBM%FSNBUPM7FOF SFPMm %JUSF$. (SJēO5% .VSQIZ(' 4VFLJ) 5FMFHBO # +PIOTPO8$ :V3+ 7BO4DPUU&+ &ĒFDUT PG BMQIBIZESPYZ BDJET PO QIPUPBHFE TLJO B QJMPU DMJOJDBM IJTUPMPHJD BOEVMUSBTUSVDUVSBMTUVEZ+"N "DBE%FSNBUPMm %VSBOUJ ' 4BMUJ ( #PWBOJ # $BMBOESB . 3PTBUJ .- *OKFDUBCMFIZBMVSPOJDBDJEHFMGPSTPѫUJT TVFBVHNFOUBUJPO"DMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBMTUVEZ %FSNBUPM4VSHm &MTPO.- 4PѫUJTTVFBVHNFOUBUJPO"SFWJFX %FSNBUPM4VSHm RVJ[m &MTPO.- )VNBOUJTTVFDPMMBHFONBUSJYWT CPWJOF DPMMBHFO B TJEFCZTJEF TBNF QBUJFOU DPN QBSJTPO$PTNFU%FSNBUPMQ 'BSUBTDI. 5FBM+ .FOPO(, .PEFPGBD UJPO PG HMZDPMJD BDJE PO IVNBO TUSBUVN DPSOFVN
VMUSBTUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBMFWBMVBUJPOPGUIFFQJ EFSNBMCBSSJFS"SDI%FSNBUPM3FTm 'MZOO5$ $BSSVUIFST+" $MBSL3&OE #PU VMJOVN " UPYJO #PUPY JO UIF MPXFS FZFMJE EPTF êOEJOH TUVEZ %FSNBUPM 4VSH m EJTDVT TJPOm 'SJFENBO1. .BGPOH&" ,BVWBS"/ (FSPOFNVT 3( 4BGFUZEBUBPGJOKFDUBCMFOPOBOJNBMTUB CJMJ[FEIZBMVSPOJDBDJEHFMGPSTPѫUJTTVFBVHNFOUB UJPO%FSNBUPM4VSHm (JMNBO"( 3BMM58 /JFT"4 5BZMPS1 FET (PPENBO BOE (JMNBOT UIF QIBSNBDPMPHJDBM CB TJT PG UIFSBQFVUJDT UI FEO 1FSHBNPO 1SFTT /FX :PSL (PMETNJUI-" 4BMJDZMJDBDJE*OU+%FSNBUPM m )POH+5 ,JN&+ "IO,4 +VOH,. :VO:1 1BSL :, -FF4) *OIJCJUPSZFĒFDUPGHMZDPMJDBDJE POVMUSBWJPMFUJOEVDFETLJOUVNPSJHFOFTJTJO4,) IBJSMFTTNJDFBOEJUTNFDIBOJTNPGBDUJPO.PM$BS DJOPHm *NBZBNB 4 6FEB 4 *TPEB . )JTUPMPHJD DIBOHFTJOUIFTLJOPGIBJSMFTTNJDFGPMMPXJOHQFFM JOH XJUI TBMJDZMJD BDJE "SDI %FSNBUPM m *TPEB. 6FEB4 *NBZBNB4 5TVLBIBSB, /FXGPSNVMBUJPOPGDIFNJDBMQFFMJOHBHFOUIJTUP MPHJDBM FWBMVBUJPO JO TVOEBNBHFE TLJO NPEFM JO IBJSMFTTNJDF+%FSNBUPM4DJ<4VQQM>4m ,JN5) $IPJ&) ,BOH:$ -FF4) "IO4, ѮF FĒFDUT PG UPQJDBM BMQIBIZESPYZBDJET PO UIF OPSNBMTLJOCBSSJFSPGIBJSMFTTNJDF#S+%FSNBUPM m ,MJHNBO% ,MJHNBO". 4BMJDZMJDBDJEQFFMT GPS UIF USFBUNFOU PG QIPUPBHJOH %FSNBUPM 4VSH m -PNCBSEJ5 4BNTPO+ 1MBOUJFS' )VTTPO$ ,VĒFS 3 0SPGBDJBM HSBOVMPNBT BѫFS JOKFDUJPO PG DPTNFUJDêMMFST)JTUPQBUIPMPHJDBOEDMJOJDBMTUVEZ PGDBTFT+0SBM1BUIPM.FEm -PXF /+ -BTL ( :BNBVDIJ 1 .PPSF % #JMBUFSBM EPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FE DPNQBSJTPO PGEPTFTPGCPUVMJOVNUPYJOUZQF"BOEQMBDFCP JO QBUJFOUT XJUI DSPXT GFFU + "N "DBE %FSNBUPM m -VQUPO +3 "MTUFS 54 $VUBOFPVT IZQFSTFO TJUJWJUZ SFBDUJPO UP JOKFDUBCMF IZBMVSPOJD BDJE HFM %FSNBUPM4VSHm .BOOB' %FOUJOJ. %FTJEFSJ1 %F1JUB0 .PSUJ MMB& .BSBT# $PNQBSBUJWFDIFNJDBMFWBMV BUJPO PG UXP DPNNFSDJBMMZ BWBJMBCMF EFSJWBUJWFT PG IZBMVSPOJDBDJE IZMBGPSNGSPNSPPTUFSDPNCTBOE SFTUZMBOF GSPN TUSFQUPDPDDVT VTFE GPS TPѫ UJT TVF BVHNFOUBUJPO + &VS "DBE %FSNBUPM 7FOFSFPM m
/BOOB4DIàSFS
.BUBSBTTP 4- $PNQBSJTPO PG CPUVMJOVN UPYJO UZQFT " BOE # B CJMBUFSBM BOE EPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FEFWBMVBUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGDBOUIBM SIZUJEFT%FSNBUPM4VSHm .PZMF(+ -ZTBLPWB- #SPXO4 4JCUBJO/ )FBMZ+ 1SJFTU$ .BOEBMJB4 #BSUPO4& "SBOEPN J[FEPQFOMBCFMTUVEZPGJNNFEJBUFWFSTVTEFMBZFE QPMZMBDUJDBDJEJOKFDUJPOTGPSUIFDPTNFUJDNBOBHF NFOUPGGBDJBMMJQPBUSPQIZJOQFSTPOTXJUI)*7JO GFDUJPO)*7.FEm /BSJOT34 #SBOEU' -FZEFO+ -PSFOD;1 3VCJO. 4NJUI4 "SBOEPNJ[FE EPVCMFCMJOE NVMUJ DFOUFSDPNQBSJTPOPGUIFFēDBDZBOEUPMFSBCJMJUZPG 3FTUZMBOFWFSTVT;ZQMBTUGPSUIFDPSSFDUJPOPGOBTP MBCJBMGPMET%FSNBUPM4VSHm 1JFSBSE(& ,MJHNBO". 4UPVEFNBZFS5 -FWFRVF +- $PNQBSBUJWFFĒFDUTPGSFUJOPJDBDJE HMZ DPMJDBDJEBOEBMJQPQIJMJDEFSJWBUJWFPGTBMJDZMJDBDJE POQIPUPEBNBHFEFQJEFSNJT%FSNBUPMPHZm 3BOPVY % (VSZ $ 'POEBSBJ + .BT +- ;VCFS . 3FTQFDUJWFQPUFODJFTPG#PUPYBOE%ZTQPSU B EPVCMF CMJOE SBOEPNJTFE DSPTTPWFS TUVEZ JO DFSWJDBM EZTUPOJB + /FVSPM /FVSPTVSH 1TZDIJBUSZ m
4BTBLJ. .JZB[BLJ: 5BLBIBTIJ5 )ZMBO( 'JOEVDFTEFMBZFEGPSFJHOCPEZJOëBNNBUJPOJO (VJOFBQJHTBOESBCCJUT5PYJDPM1BUIPMm 4NJUI81 &QJEFSNBMBOEEFSNBMFĒFDUTPG UPQJDBMMBDUJDBDJE+"N"DBE%FSNBUPMm 5TBJ 5' #PXNBO 1) +FF 4) .BJCBDI )* &ĒFDUT PG HMZDPMJD BDJE PO MJHIUJOEVDFE TLJO QJH NFOUBUJPO JO "TJBO BOE DBVDBTJBO TVCKFDUT + "N "DBE%FSNBUPMm 6FEB 4 .JUTVHJ , *DIJHF , :PTIJEB , 4BLVNB 5 /JOPNJZB 4 4VEPV 5 /FX GPSNVMBUJPO PG DIFNJDBM QFFMJOH BHFOU TBMJDZMJD BDJE JO QPMZFUIZMFOF HMZDPM "CTPSQUJPO BOE EJTUSJCVUJPO PG$TBMJDZMJDBDJEJOQPMZFUIZMFOFHMZDPMBQQMJFE UPQJDBMMZ UP TLJO PG IBJSMFTT NJDF + %FSNBUPM 4DJ m WBO -BCPSEF 4 %PWFS +4 .PPSF . 4UFXBSU # "SOEU ," "MBN . 3FEVDUJPO JO JOKFDUJPO QBJO XJUI CPUVMJOVN UPYJO UZQF # GVSUIFS EJMVUFE VTJOH TBMJOF XJUI QSFTFSWBUJWF B EPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBM+"N"DBE%FSNBUPM m 8JFEFS+. .PZ3- 6OEFSTUBOEJOHCPUVMJ OVNUPYJO%FSNBUPM4VSHm
$IBQUFS
-BTFST 3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
4I[MZ
4I[MZ
4I[MZ
I[K]TIZ4M[QWV[QV)OML;SQV
4I[MZ
:MNMZMVKM[
*OBEEJUJPOUPUIFXSJOLMFTBOEUFYUVSBMDIBOH FT TFWFSBM UZQFT PG CFOJHO MFTJPO EFWFMPQ PO PVSTLJOTVSGBDFUISPVHIPVUMJGF5IFZPSJHJOBUF GSPN EJWFSTF FQJUIFMJBM BEOFYBM WBTDVMBS PS PUIFS UJTTVF FMFNFOUT BOE UZQJDBMMZ BSF BTTPDJ BUFEXJUIUIFQFSDFQUJPOPGBOBHJOHTLJO FH TFOJMF BOHJPNB TFOJMF MFOUJHJOFT TFCPSSIPFJD XBSUT TLJOUBHT TFCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJB 5IFNBKPSJUZPGUIFTFMFTJPOTDBOCFSFNPWFE PS BU MFBTU JNQSPWFE CZ UIF VTF PG BQQSPQSJBUF MBTFSTZTUFNTBWBJMBCMFUPEBZ UIVTDPOUSJCVUJOH UP B ZPVOHFS PS iSFKVWFOBUFEu MPPL "T DPN QBSFEUPPUIFSUSFBUNFOUPQUJPOT UIFBJNPGMB TFS USFBUNFOU JT TFMFDUJWFMZ UP SFNPWF EJTFBTFE UBSHFUTUSVDUVSFTXJUINBYJNVNTQBSJOHPGVO JOWPMWFE BEKBDFOU TLJO 5IJT TFMFDUJWJUZ DBO CF BDIJFWFECZDIPPTJOHUIFBQQSPQSJBUFMBTFSMJHIU XBWFMFOHUI BOE QVMTF EVSBUJPO UP UBSHFU BOE SFTUSJDUUIFBNPVOUPGIFBUEJGGVTJPO$POUJOV PVTXBWF DX MBTFSCFBNTBSFVTFEGPSDPBHVMB UJPOPSWBQPSJ[BUJPOPGTLJOMFTJPOTBOEMBSHFMZ EFQFOEPOUIFSNBMJOUFSBDUJPOBOEQFOFUSBUJPO EFQUIPGIFBUFOFSHZJOUPUIFTLJO*ODPOUSBTU UIFDPODFQUPGTFMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJTVTJOH TIPSUQVMTFT BWPJEJOHEJGGVTFUJTTVFIFBUJOH PG MBTFS MJHIU EFMJWFSFE BU XBWFMFOHUIT TFMFDUJWFMZ BCTPSCFECZUBSHFUDISPNPQIPSFT CFUUFSGPDVT JOHUIFEFMJWFSFEFOFSHZUPUBSHFUTUSVDUVSFT IBT DPOUSJCVUFEUPBNPSFUJTTVFTQBSJOHUSFBUNFOU PGCPUIQJHNFOUFEMFTJPOT NFMBOJOBTBUBSHFU DISPNPQIPSF BOEWBTDVMBSMFTJPOT IBFNPHMP CJOJOCMPPEWFTTFMTBTDISPNPQIPSF
BOEBMTP JO BCMBUJWF QSPDFEVSFT UJTTVF XBUFS BT UBSHFU 'JH "QBSUGSPNMBTFSTTQFDJGJDBMMZUBSHFUJOHWBT DVMBSPSQJHNFOUFEEJTPSEFSTBOEUIPTFBDIJFW JOH B DJSDVNTDSJCFE SFNPWBM PG TVQFSGJDJBM MF TJPOT TPNFTZTUFNTBSFVTFEJOBUUFNQUTFJUIFS
3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS
'JH"CTPSQUJPOPGUBSHFU DISPNPQIPSFTJOUIFTLJO
5BCMF-BTFSUSFBUNFOUPGBHFSFMBUFETLJOEJTPSEFST*OEJDBUJPOTBOEUFDIOJRVFT *OEJDBUJPO
1IPUP DPBHVMBUJPO
4FMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJT 1JHNFOUT
4LJOBCMBUJPO
7FTTFMT
4VOEBNBHFETLJO "DUJOJDLFSBUPTJT 4PMBSMFOUJHJOFT 4VQFSêDJBMXSJOLMFT
'BWSF3BDPVDIPUEJTFBTF
&QJUIFMJBMBOEBEOFYBMMFTJPOT 4FCPSSIPFJDXBSUT 4FCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJBT 3IJOPQIZNBB
1JHNFOUFEMFTJPOT 4FOJMFMFOUJHP ëBUTFCPSSIPFJDLFSBUPTJT
7BTDVMBSDIBOHFT 5FMBOHJFDUBTJBT -JQBOHJPNBT 4FOJMFBOHJPNBT 7BSJDPTJUJFT
0UIFST 4ZSJOHPNBT 9BOUIFMBTNBT %FSNBMOBFWJ iTPѫOBFWJu
'JCSPNBT ëBUTLJOUBHT
B
*ODPNCJOBUJPOXJUIPUIFSUFDIOJRVFT TIBWJOH FMFDUSPDBVUFSJ[BUJPO
-BTFST
UPBCMBUFPSWBQPSJ[FMBSHFSTVSGBDFBSFBT FHSF TVSGBDJOHPGTVOEBNBHFETLJOBOEXSJOLMFT PS UPUIFSNBMMZJOGMVFODFUIFEFSNBMUJTTVFXIJMF TQBSJOHUIFFQJEFSNBMTVSGBDFCZTVCBCMBUJWFFO FSHZEFMJWFSZ TVCTVSGBDJOHPGUFYUVSBMDIBOHFT BOEGJOFXSJOLMFTJOFMBTUPUJDTLJODIBOHFT 0XJOH UP NVMUJQMF UFDIOPMPHJDBM EFWFMPQ NFOUT BOE UP UIF SFTVMUJOH SBOHF PG USFBUNFOU PQUJPOT MBTFSBQQMJDBUJPOTJOEFSNBUPMPHZIBWF CFFOFYQBOEJOHSBQJEMZXJUIJOUIFQBTUEFDBEF 'PS TVQFSGJDJBM FQJEFSNBM WBTDVMBS BOE QJH NFOUFEMFTJPOT TFWFSBMMBTFSTZTUFNTDBOCFVTFE BMUFSOBUJWFMZBDDPSEJOHUPQSFGFSFODFEFQFOEJOH PO UIF EFQUI WPMVNF BOE UZQF PG EJTFBTFE PS EJTUVSCFE UJTTVF TUSVDUVSFT "T B DPOTFRVFODF UIFSBQJTUTNVTUOPXTFMFDUGSPNBNPOHTFWFSBM NPEFSOMBTFSUFDIOPMPHJFTBTUIFZTFFLBFTUIFUJ DBMMZ UP JNQSPWF NBOZ PG UIF BHFSFMBUFE TLJO EJTPSEFST 5BCMF *O BEEJUJPO OPOBCMBUJWF TLJO SFKVWFOBUJPO UFDIOJRVFT TVDI BT JOUFOTF QVMTFE MJHIU *1- PS SBEJPGSFRVFODZ 3' EF WJDFTGPSOPOPQUJDBMFOFSHZEFMJWFSZBTXFMMBT QIPUPEZOBNJD QIPUPSFKVWFOBUJPO IBWF OPUJDF BCMZ JOGMVFODFE UIF VTF PG MJHIU TPVSDFT JO UIF USFBUNFOUPGTLJOBHJOH FTQFDJBMMZXJUISFHBSE UPMBTFSTLJOSFTVSGBDJOHPGGBDJBMXSJOLMFTBOE FMBTUPUJDTLJODIBOHFT
-BTFS5SFBUNFOU PG"DUJOJD4LJO%BNBHF *O PSEFS UP TVQFSGJDJBMMZ SFNPWF TVOEBNBHFE TLJOTVSGBDFT MBTFSTDBOCFVTFEUPFUDIUIFTLJO TUFQXJTF CZ FJUIFS QFSGPSNJOH B UIFSNBM WB QPSJ[BUJPOXJUINPSFPSMFTTQSFDJTJPO"TXJUI NFDIBOJDBM EFSNBCSBTJPO MBSHF TVSGBDFT DBO CF SFNPWFE EPXO UP UIF QBQJMMBSZ EFSNBM UJT TVF MBTFS TLJO SFTVSGBDJOH )PXFWFS BCMBUJPO DBOCFMJNJUFEUPPOMZBWFSZUIJOFQJUIFMJBMMBZFS MBTFSQFFMJOH "MMMBTFSSFTVSGBDJOHQSPDFEVSFT HFOFSBUFJOKVSFEBSFBTBOBMPHPVTUPFSPTJPOTPS EFFQFSFYDPSJBUJPOTXJUIUIFSJTLPGTVCTFRVFOU CBDUFSJBM WJSBMPSFWFOGVOHBMJOGFDUJPOT FTQF DJBMMZ JO CVSOFE TVSGBDFT BGUFS UIFSNBM WBQPS J[BUJPO<>3FFQJUIFMJBMJ[BUJPOGPMMPXJOHJOJUJBM PFEFNB FYVEBUJPOBOEDSVTUJOHDBOCFGPMMPXFE CZ QFSTJTUFOU FSZUIFNB BOE QPTUJOGMBNNBUPSZ QJHNFOUBSZ DIBOHFT FBSMZ USBOTJFOU IZQFSQJH NFOUBUJPO MBUFMBTUJOHEFQJHNFOUBUJPO
$IBQUFS
3FNPWBM PG TVOEBNBHFE FQJUIFMJVN BOE FMBTUPUJD QBQJMMBSZ EFSNJT CZ MBTFS SFTVSGBD JOH QSPDFEVSFT BMTP BCMBUFT PUIFS TVQFSGJDJBMMZ MPDBUFE BDUJOJD PS BHFSFMBUFE DIBOHFT TVDI BT MFOUJHJOFTBOEBDUJOJDPSTFCPSSIPFJDLFSBUPTFT "T BO BMUFSOBUJWF UP TVDI MBTFS TLJO BCMBUJPO OPOBCMBUJWFMBTFSTZTUFNTPSQPMZDISPNBUJD*1- TZTUFNT BSF BMTP VTFE UP IFBU EFSNBM DPOOFD UJWF UJTTVF XJUIPVU OFDFTTBSJMZ SFNPWJOH UIF PWFSMZJOH FQJEFSNBM TLJO TVSGBDF 5IJT iTVC TVSGBDJOHu HFOFSBMMZSFGFSSJOHUPMBTFSMJHIU PS iQIPUPSFKVWFOBUJPOu HFOFSBMMZSFGFSSJOHUP*1- TZTUFNT DBOCFBDIJFWFECZEFMJWFSJOHMJHIUPG BQQSPQSJBUF XBWFMFOHUI DBQBCMF PG QFOFUSBU JOH UP UIF EFSNJT XIJMF DPPMJOH UIF FQJEFSNJT EVSJOH UIF MJHIUmUJTTVF JOUFSBDUJPO UP QSFWFOU TVQFSGJDJBM UIFSNBM JOKVSZ 5IJT QSPWJEFT TPNF EFHSFF PG DPOOFDUJWF UJTTVF UJHIUFOJOH UIBU JT BMTP PCTFSWFE BGUFS QIPUPEZOBNJD USFBUNFOU QSPDFEVSFTJOFMEFSMZTLJO FHBGUFSUIFSBQZPG NVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFTJOMBSHFSTLJOBSFBTPG UIFGBDF BQPTJUJWFTJEFFGGFDUBMTPSFGFSSFEUPBT iQIPUPEZOBNJDSFKVWFOBUJPOu
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
3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS
'JH 'BDJBM MBTFS SFKVWFOBUJPO B "FTUIFUJD VOJUT C 0WFSMBQQJOHBCMBUJWFUFDIOJRVFGPSSFTVSGBDJOHPGUIFVQ QFSMJQ
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iDPMEu BCMB UJPOXJUINJOJNBMIFBUEBNBHFUPTVSSPVOEJOH UJTTVF<>&WFOBGUFSEFFQFSUJTTVFSFNPWBMVT JOHSFQFUJUJWFMBTFSQVMTFT UIFDPBHVMBUJPO[POF EPFTOPUFYDFFEmʍNMFBEJOHUPUIFPOTFU
PGDBQJMMBSZCMFFEJOHJOEFFQFSDSBUFSMFTJPOTPS BGUFS NPSF BHHSFTTJWF TLJO SFTVSGBDJOH )PX FWFS UIF JNQSPWFE EFQUI DPOUSPM BMPOH XJUI B NPSFQSFDJTFBOEDJSDVNTDSJCFEUJTTVFSFNPWBM BMMPXTBUJTTVFTQBSJOHSFTVSGBDJOH< > 8JUIJO UIF MBTU EFDBEF NBKPS BEWBODFT JO &S:"( MBTFS UFDIOPMPHZ IBWF NBEF UIJT TZT UFNBIJHIMZFGGFDUJWFUPPMGPSBMMUZQFTPGTLJO SFTVSGBDJOH QSPDFEVSFT *O JUT PSJHJOBM WFSTJPO UIFFSCJVNMBTFSJTQSPWJEFEXJUIQVMTFMFOHUIT WBSZJOHUZQJDBMMZGSPNBCPVUUPTQSP EVDJOHPOMZBCMBUJPOXJUIPVUTJHOJGJDBOUOFDSP TJT )PXFWFS JO PSEFS UP BDIJFWF IBFNPTUBTJT TFWFSBM NPEJGJDBUJPOT IBWF CFFO JOUSPEVDFE BJNJOHBUBOBEEJUJPOBMDPBHVMBUJWFQVMTFNPEF 5PEBZT &S:"( TZTUFNT FRVJQQFE XJUI IJHI QVMTFFOFSHJFT IJHIQVMTFSFQFUJUJPOSBUFT BOE UIF PQUJPO GPS BEEJUJPOBM UIFSNBM BQQMJDBUJPO NPEFT PGGFSUIFHSFBUFTUGMFYJCJMJUZJOQFSGPSN JOHTLJOBCMBUJWFMBTFSXPSL5IFZDBOQSPEVDF QVSFBCMBUJPODSBUFST FHJOQJOQPJOUMFTJPOT
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
-BTFST
$IBQUFS
5BCMF-BTFSBOEMJHIUUIFSBQZGPSSFKVWFOBUJPO .PEF
-JHIUTPVSDFT
"CMBUJWFMBTFSSFTVSGBDJOH 1VSFBCMBUJPO 7BQPSJ[BUJPO $PNCJOFETZTUFNT
&S:"( 1VMTFE$0 $0&S:"( &S:"(XJUIBCMBUJWFBOEUIFSNBMNPEF
/POBCMBUJWFUFDIOJRVFT i4VCTVSGBDJOHu i1IPUPSFKVWFOBUJPOu i1IPUPEZOBNJDSFKVWFOBUJPOu
-POHQVMTFON/E:"( &S:"(JOUIFSNBMNPEF *1-TZTUFNT 1IPUPTFOTJUJ[FSQMVT*1-PS1%5MBNQ
FETLJOBSFBTBSFUIFDSJUJDBMQBSBNFUFSTGPSGJOBM PVUDPNFBOESJTLPGTJEFFGGFDUT<>4JODFSFFQJ UIFMJBMJ[BUJPOPGBOBCMBUFETLJOTVSGBDFMBSHFMZ EFQFOET PO JOUBDU BEOFYBM TUSVDUVSFT BSFBT XJUIUIJOPSBUSPQIJDTLJO TVDIBTUIFEPSTVN PGUIFIBOETJOFMEFSMZQFSTPOT TIPVMECFUSFBU FE XJUI DBVUJPO *O TVDI DBTFT UIF QPTTJCJMJUZ PGBIJHIMZDPOUSPMMFEBOEWFSZTVQFSGJDJBMMBTFS BCMBUJPO iMBTFS QFFMJOHu
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
-BTFS4VCTVSGBDJOH /POBCMBUJWF MBTFS TLJO SFNPEFMMJOH MBTFS TVC TVSGBDJOH BUUFNQUT UP TUJNVMBUF EFSNBM JO GMBNNBUJPOBOETVCTFRVFOUDPMMBHFOGPSNBUJPO XJUIPVUSFNPWBMPGUIFFQJEFSNJT<>*OEVDJOH BDPOUSPMMFEIFBUJOKVSZXJUIJOUIFEFSNBMDPO OFDUJWFUJTTVFXIJMFMFBWJOHUIFFQJEFSNBMMBZFS JOUBDUBWPJETUIFTVSGBDFXPVOEBOEDPOTFRVFOU iEPXOUJNFuPGSFFQJUIFMJBMJ[BUJPOGPMMPXJOHMB TFSSFTVSGBDJOHQSPDFEVSFT 4VDI B USBOTFQJEFSNBM FOFSHZ EFMJWFSZ IBT CFFO BDIJFWFE CZ MPOHQVMTFE TVCBCMBUJWF MBTFS
3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS
B
JSSBEJBUJPO PG EJWFSTF XBWFMFOHUIT XJUIJO UIF WJTJCMFBOEJOGSBSFETQFDUSBMSBOHFXJUITVSGBDF DPPMJOH )PXFWFS BQBSU GSPN TPNF UJHIUFOJOH JOJUJBUFEEVFUPJOJUJBMPFEFNB UIFXSJOLMFJN QSPWFNFOUJTMFTTNBSLFEUIBOXJUIUJTTVFBCMB UJPOVOMFTTTPNFEFHSFFPGEFSNBMGJCSPTJTDBO CFJOEVDFE "TBOBMUFSOBUJWFUPMBTFSTZTUFNT QPMZDISP NBUJD GMBTIMBNQ TPVSDFT *1- TZTUFNT FH JO UIFXBWFMFOHUISBOHFmON BSFVTFEGPS UIFTBNFQVSQPTF<>5IFSFNPWBMPGBHFSFMBU FEWBTDVMBSDIBOHFTPSEZTQJHNFOUBUJPOCZTVDI MBTFSPS*1-MJHIUTPVSDFTJTHFOFSBMMZSFGFSSFEUP BTiUZQF*TVCTVSGBDJOHu XIJMFUIFMFTTTVDDFTT GVM TLJO UJHIUFOJOH BMPOH XJUI TPNF JNQSPWF NFOU JO GJOF XSJOLMJOH PS UFYUVSBM DIBOHFT JT UFSNFE iUZQF ** TVCTVSGBDJOHu 1IPUPEZOBNJD USFBUNFOU PG MBSHFS BSFBT PG TVOEBNBHFE GB DJBMTLJODBOBMTPBDIJFWFTPNFEFHSFFPGUJTTVF UJHIUFOJOH XIJDI JT UFSNFE QIPUPEZOBNJD GB DJBMSFKVWFOBUJPO<>/FXFSBMUFSOBUJWFTFJUIFS DPNCJOF*1-TPVSDFTXJUI3'FOFSHZPSVTF3' EFWJDFT TFMFDUJWF FMFDUSPUIFSNPMZTJT GPS UIF TBNFQVSQPTF<>
-BTFS5SFBUNFOU PG$JSDVNTDSJCFE&QJUIFMJBM BOE%FSNBM-FTJPOTJO"HFE4LJO
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ѫFSUSFBUNFOU MFTJPOT XF QSFGFS TUFQXJTF MBTFS BCMBUJPO XJUI TFDPOEBSZIFBMJOHPGUIFSFTVMUJOHEFGFDUT5IJT BQQSPBDIVTVBMMZZJFMETHPPESFTVMUT"MTP EFS NBMOBFWPDFMMVMBSOBFWJJOPMEFSQFSTPOT iTPGUu OBFWJ DBOFBTJMZCFSFNPWFEJOUIJTXBZBTBO BMUFSOBUJWFUPEFSNBTIBWJOHPSFMFDUSPDBVUFSZ
-BTFST
$IBQUFS
5BCMF-BTFSUSFBUNFOUPGWBTDVMBSBOEQJHNFOUFEMFTJPOT ѮFSBQFVUJDUBSHFU
5FDIOJRVF
-BTFSUZQF
.PEF
8BWFMFOHUI ON
7FTTFMT
4VQFSêDJBMQIPUPDPBHVMBUJPO
"SHPO
DX
,51 %JPEF %ZF /E:"( %ZF 3VCZ "MFYBOESJUF /E:"(
1VMTFE -POHQVMTF -POHQVMTF DXMPOHQVMTF 1VMTFE 1VMTFE 1VMTFE 1VMTFE
.FMBOJO
%FFQQIPUPDPBHVMBUJPO 4FMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJT 4FMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJT
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
SFFQJ UIFMJBMJ[BUJPO XJMM PDDVS XJUIJO mEBZT BGUFS POMZ NJME BOE TIPSUEVSBUJPO FSZUIFNB BOE PFEFNB PG mEBZT EVSBUJPO %FFQFS XPVOE TVSGBDFT GPSFYBNQMFUIPTFGPMMPXJOHNPSFBH HSFTTJWF GVMMGBDF USFBUNFOUT JOTUFBE SFRVJSF QPTUPQFSBUJWF DBSF BDDPSEJOH UP UIF IFBMJOH
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
-BTFS5SFBUNFOU PG7BTDVMBS-FTJPOTJO"HFE4LJO -BTFSTIBWFCFFOVTFEGPSEFDBEFTUPUSFBUWBT DVMBSTLJOEJTPSEFSTBOEUPEBZBMBSHFOVNCFS PG MBTFS TZTUFNT BSF BWBJMBCMF GPS UIJT QVSQPTF %FQFOEJOH PO UIF MBTFS UZQF XBWFMFOHUI BOE QVMTFEVSBUJPO BOEUIFSFTQFDUJWFUSFBUNFOUQB SBNFUFST TQPUTJ[F FOFSHZBOEQPXFSEFOTJUZ
RVJUFEJGGFSFOUFGGFDUTDBOCFPCUBJOFE$IPJDFT JODMVEFTVQFSGJDJBMPSEFFQFSUIFSNBMQIPUPDP BHVMBUJPOPSBNPSFTFMFDUJWFQIPUPUIFSNPMZTJT PG TNBMMFS TVQFSGJDJBM WFTTFMT 5BCMF 4V QFSGJDJBM QIPUPDPBHVMBUJPO JT BDIJFWBCMF XJUI EJGGFSFOUMBTFSTJOUIFWJTJCMFSBOHF BSHPO ,51 LSZQUPO EJPEF
XIJMFMPOHQVMTFEPSDXMBTFST
3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS
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
'JH$JSDVNTDSJCFEMBTFSQIPUPDPBHVMBUJPOPGBTF OJMFBOHJPNBXJUIBDXNPEFBSHPOMBTFSBCFGPSFUSFBU NFOU CBѫFSUSFBUNFOU
JO UIF OFBS JOGSBSFE FH ON /E:"( PGGFS CFUUFS MJHIU QFOFUSBUJPO MFBEJOH UP MBSHFS DPBHVMBUJPO WPMVNFT NPSF EFFQMZ JO UIF TLJO 0O UIF PUIFS IBOE XIFO UBSHFUJOH UIF WFTTFMT XJUIQVMTFEMBTFSTPGBQQSPQSJBUFXBWFMFOHUITBU BCTPSQUJPOQFBLTPGPYZIBFNPHMPCJO FH ON QVMTFE EZF MBTFS 'JH
GJOF DBQJM MBSZ WFTTFMT DBO CF EFTUSPZFE CZ TFMFDUJWF QIP
-BTFS5SFBUNFOU PG1JHNFOUFE-FTJPOT JO"HFE4LJO 'SFRVFOUJOEJDBUJPOTBSFGMBUQJHNFOUFE TFCPS SIPFJDLFSBUPTFTBOEDMJOJDBMMZTJNJMBSTPMBSMFO UJHJOFT5IFTFNBDVMBSBHFTQPUT XIJDIBSFUZQ JDBMMZBMTPMPDBUFEPOUIFEPSTVNPGUIFIBOETPS JOUIFEÊDPMMFUBHFBSFB DBOCFWFSZTVQFSGJDJBMMZ BCMBUFE NBJOMZSFNPWBMPGFQJUIFMJVNBTJOMB TFS QFFMJOH VTJOH BO &S:"( MBTFS 'JH &TQFDJBMMZJOUIFWFSZUIJOBOEEFMJDBUFTLJOBS FBTPWFSUIFEPSTBMBTQFDUTPGUIFIBOETBOEJO
-BTFST
$IBQUFS
'JH-BTFSBCMBUJPOPGNVMUJQMFTFOJMFMFOUJHJOFTBCFGPSFUSFBUNFOU CBѫFSUSFBUNFOU
UIFOFDLBSFB BCMBUJPOIBTUPCFQFSGPSNFEXJUI 3FGFSFODFT HSFBUDBVUJPO TFFBCPWF 5IFSFGPSF $0MBTFS WBQPSJ[BUJPO XJUI BEEJUJPOBM UIFSNBM JOKVSZ JT #JUUFS 1) /POJOWBTJWF SFKVWFOBUJPO PG QIPUPEBNBHFE TLJO VTJOH TFSJBM GVMMGBDF JOUFOTF CFUUFSBWPJEFEBOEUFTUUSFBUNFOUPGTFMFDUFEMF QVMTFEMJHIUUSFBUNFOUT%FSNBUPM4VSHm TJPOTJTBEWJTFE %PWFS+4 ,BOF,4 -BTFSTGPSUIFUSFBUNFOU .PSFPWFS UIFTF QJHNFOUFE MFTJPOT BSF XFMM PG DVUBOFPVT QJHNFOUFE EJTPSEFST *O "SOEU ," TVJUFE UP TFMFDUJWF QIPUPUIFSNPMZTJT VTJOH B %PWFS+4 0MCSJDIU4 FET -BTFSTJODVUBOFPVTBOE 2TXJUDIFE SVCZ MBTFS BU ON B ,51 MBTFS BFTUIFUJD TVSHFSZ -JQQJODPUU 3BWFO 1IJMBEFMQIJB BUONPSBOBMFYBOESJUFMBTFSBUON<> QQm 5BCMF 5IFZBMTPUFOEUPJNQSPWFBGUFS*1- 'JU[QBUSJDL 3& (PMENBO .1 4BUVS /. 5PQF 8 1VMTFE DBSCPO EJPYJEF MBTFS SFTVSGBDJOH PG USFBUNFOU QIPUPSFKVWFOBUJPO PS TVCTVSGBDJOH QIPUPBHFEGBDJBMTLJO"SDI%FSNBUPMm UZQF* (PMENBO .1 .BSDIFMM / 'JU[QBUSJDL 3& -BTFSTLJOSFTVSGBDJOHPGUIFGBDFXJUIBDPNCJOFE $0&S:"(MBTFS%FSNBUPM4VSHm
3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS
+JNFOF[ ( 4QFODFS +. &SCJVN:"( MBTFS SFTVSGBDJOHPGUIFIBOET BSNT BOEOFDL%FSNBUPM 4VSHm ,BVGNBOO 3 -BTFSUIFSBQJF *O 3BCF & (FSMBDI) FET "OHFXBOEUF1IMFCPMPHJFѮJFNF 4UVUUHBSU QQm ,BVGNBOO3 4LJOSFTVSGBDJOHEFSNBCSBTJPO WFSTVTMBTFS*O1MFXJH( %FHJU[, FET 'PSUTDIS EFS QSBLUJTDIFO %FSNBUPMPHJF VOE 7FOFSPMPHJF 4QSJOHFS )FJEFMCFSH QQm ,BVGNBOO 3 3PMF PG FSCJVN:"( MBTFS JO UIFUSFBUNFOUPGUIFBHFETLJO$MJO&YQ%FSNBUPM m ,BVGNBOO 3 )JCTU 3 $MJOJDBM FWBMVBUJPO PG&S:"(MBTFSTJODVUBOFPVTTVSHFSZ-BTFST4VSH .FEm ,BVGNBOO3 )BSUNBOO" )JCTU3 $VUUJOH BOETLJOBCMBUJWFQSPQFSUJFTPGQVMTFENJEJOGSBSFE MBTFSTVSHFSZ+%FSNBUPM4VSH0ODPMm
-BXT 3" 'JOMFZ &. .D$PMMPVHI .- (SBCTLJ 8+ "MBCBTUFSTLJOBѫFSDBSCPOEJPYJEFMBTFS SFTVSGBDJOH XJUI IJTUPMPHJD DPSSFMBUJPO %FSNBUPM 4VSHm /BOOJ$" "MTUFS5 $PNQMJDBUJPOTPGDBSCPO EJPYJEFMBTFSSFTVSGBDJOH"OFWBMVBUJPOPGQB UJFOUT%FSNBUPM4VSHm 3VJ[&TQBSB + /POJOWBTJWF MPXFS FZFMJE CMFQIBSPQMBTUZBOFXUFDIOJRVFVTJOHOPOBCMBUJWF SBEJPGSFRVFODZPOQFSJPSCJUBMTLJO%FSNBUPM4VSH m 3VJ[3PESJHVF[ 3 4BO[4BODIF[ 5 $PSEPCB 4 1IPUPEZOBNJDQIPUPSFKVWFOBUJPO%FSNBUPM 4VSHm 4BEJDL /4 6QEBUF PO OPOBCMBUJWF MJHIU UIFSBQZGPSSFKVWFOBUJPOBSFWJFX-BTFST4VSH.FE m
4VCKFDU*OEFY
NFUIZMCFO[ZMJEFOFDBNQIPS "-"IZESPDIMPSJEF '6 ʂEJIZESPUFTUPTUFSPOF ʂ%)5 ʂSFEVDUBTF ʃFTUSBEJPM IZESPYZWJUBNJO%
" BDJENVDPQPMZTBDDIBSJEFT BDUJOJDLFSBUPTFT BDUJOJDLFSBUPTFT ", BDUJOJDMFOUJHJOFT BESFOPDPSUJDPUSPQJDIPSNPOF BHFEJTUSJCVUJPOT BHJOH ¢ TLJODIBOHFT BJSQPMMVUJPO BMFYBOESJUFMBTFS BMMUSBOTSFUJOPJDBDJE BMMUSBOTSFUJOPJDBDJE 3" ʂUPDPQIFSPM BNFOPSSIFB BNQIJSFHVMJO BODIPSJOHGJCSJMT BOESPHFO BOESPHFOT BOESPTUFOFEJPOF BOUISPQPNFUSZ BOUISPTDPQZ BOUJPYJEBOUT ¢ FO[ZNBUJD ¢ JOTVOTDSFFOQSPEVDUT "1 BQJHFOJO BQPQUPTJT BQUPTUISFBET BTDPSCBUF BTDPSCJDBDJE BUBYJBUFMBOHJFDUBTJB BWFSBHFMJGFTQBO B[PUFNJB
# CBSSJFSBCOPSNBMJUZ CBSSJFSGVODUJPO CBTBMDFMMDBSDJOPNBT #$$ ʃDBSPUFOF CFUBIZESPYZBDJE CFUBJOF CFUBJOFHBNNBBNJOP/CVUZSJD BDJEUSBOTQPSUFS #(5 CJSUISBUFT CMFQIBSPQMBTUZ CMVFMJHIU1%5 CPEZTVSGBDFBSFB #4" CPOFNBUSJY #PUPY #PUPYJOKFDUJPOT CPUVMJOVNUPYJO #59" CPWJOFDPMMBHFO #PXFOTEJTFBTF CSPXMJGUJOH CSVJTJOH CVUZMNFUIPYZEJCFO[PZMNFUIBOF CVUZMBUFEIZESPYZUPMVFOF #)5
$ DBMDJUSJPM DBMDJVN ¢ DBSCPOBUF ¢ IPNFPTUBTJT ¢ JOUBLF ¢ TVQQMFNFOUBUJPO DBOUIPQFYZ DBSPUFOPJET DFMMVMBSHMVUBUIJPOF (4) DFMMVMJUJT DFSBNJEFT DFSWJDBMEZTUPOJB DIFNJDBMQFFMJOH DIFNJDBMQFFMT DIFSSZBOHJPNBT
DIMPSJOEFSJWBUJWFT DIMPSPGMVPSPDBSCPOT DIPMFDBMDJGFSPM DIPMFTUFSPM DISPNPTPNFT DISPNPTPNFFOET $MPTUSJEJVNCPUVMJOVN $0MBTFSSFTVSGBDJOH DPMMBHFO ¢ HFM ¢ NBUSJY DPMMBHFOGJCFST DPMMBHFOGJCSJMT DPMMBHFOTZOUIFTJT DPNNPOEFMFUJPO DPSOFPNFUSZ DPSUJTPM DSFBUJOF DSPXTGFFU DSZPUIFSBQZ DVSDVNJO DZDMPCVUBOFQZSJNJEJOFEJNFS $1% DZDMPPYZHFOBTF $09 DZQSPUFSPOF DZUPLJOFT
% EBSLTLJOQJHNFOUBUJPO EFDPSJO EFIZESPFQJBOESPTUFSPOF %)&" EFNPHSBQIJDUSBOTJUJPO EFSNBCSBTJPO EFSNBMDPMMBHFO EFSNBTIBWJOH EFSNBUPIFMJPTJT EFSNJT ¢ FYUSBDFMMVMBSNBUSJY EJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO EJHJUBMGBDJBMJNBHFT %/" ¢ EBNBHF
4VCKFDU*OEFY
¢ MFTJPOT ¢ NJUPDIPOESJBM ¢ OVDMFBS ¢ SFQBJS ¢ SFQBJSDBQBDJUZ ¢ SFQMJDBUJPO %ZTQPSU
GJMUFSNPMFDVMFT 'JU[QBUSJDLTLJOUZQF* GMBWPMJHOBOFT GMBWPOPJET GMVPSFTDFODF GPMMJDMFTUJNVMBUJOHIPSNPOF '4) GPSDFPGHSBWJUZ GSFFGBUUZBDJET ''"
& FDUPJO FEFOUVMJTN FMBTUJDGJCFST FMBTUJO FMBTUPTJT ¢ TPMBS FMFDUSPOUSBOTQPSUDIBJO &NCMJDBFYUSBDU FOEPUIFMJO &5 FO[ZNBUJDBOUJPYJEBOUT FQJEFSNBMCBSSJFS FQJEFSNBMHSPXUIGBDUPS &(' FQJEFSNBMIZQFSQMBTJB FQJEFSNJT ¢ JOUFSBQQFOEBHFBM &S:"(QVMTFT FSCJVNMBTFS FSHPDBMDJGFSPM FSZUIFNB &TDIFSJDIJBDPMJ FTUSBEJPM FTUSPHFO FTUSPHFOT FTUSPOF FUIBOPM FUIOJDCBDLHSPVOE FUIOJDHSPVQT FUIZMIFYZMNFUIPYZDJOOBNBUF FYUSBDFMMVMBSNBUSJY &$.
' GBDFMJGU GBDJBMMJQPBUSPQIZ GBDJBMXSJOLMFGPSNBUJPO GBU ¢ BUSPQIZ ¢ DPNQBSUNFOUT ¢ QBE GBUBVUPHSBGUNVTDMFJOKFDUJPO 'BWSF3BDPVDIPUEJTFBTF GFBUIFSMJGU GJCSPCMBTUT GJMMFST
( HFMBUJOBTF (FOJTUFJO HMZDFSJO HMZDPTBNJOPHMZDBOT (PSF5FY HSFFOUFB (SFO[[POF HSPXUIGBDUPS HSPXUIIPSNPOF () HVBOJOF
) IBFNPTUBTJT IFBMUIDBSFDPTUT IFMJPEFSNBUJUJT IFQBSJOCJOEJOHFQJEFSNBMHSPXUI GBDUPS )#&(' )*7MJQPEZTUSPQIZ IPSNPOBMEFGJDJFODZ IPSNPOFT IPSNPOFSFQMBDFNFOUUIFSBQZ )35 IVNBODPMMBHFO IZBMVSPOJDBDJE )" IZESPHFOQFSPYJEF IZESPYZMBUJPO IZESPYZSBEJDBMT IZMBGPSN IZQFSDBMDFNJB IZQFSDBMDJVSJB IZQFSQMBTJB IZQFSUIZSPJEJTN IZQFSWJUBNJOPTJT% IZQPQJHNFOUBUJPO IZQPUIBMBNJDQJUVJUBSZBYJT )1" IZQPUIZSPJEJTN
* *('CJOEJOHQSPUFJOT JNJRVJNPE JNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ JOGSBSFESBEJBUJPO JOGSBSFESBEJBUJPO *3 JOKFDUBCMFNBUFSJBMT JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS *('* JOTVMJOMJLFHSPXUIGBDUPS* *('* JOUFOTFQVMTFEMJHIU *1-
, LFSBUJOPDZUFT
ĥBTDPSCJDBDJE ĥFSHPUIJPOFJOF -BOHFSIBOTDFMMT MBTFS ¢ &S:"( ¢ QFFMJOH ¢ TLJOSFTVSGBDJOH ¢ TVCTVSGBDJOH ¢ WBQPSJ[BUJPO ¢ WBTDVMBSTLJOEJTPSEFST MBTFSUSFBUNFOU MFOUJHJOFT MFVLFNJBT -J'SBVNFOJTZOESPNF -JGFFYQFDUBODZ MJGFFYQFDUBODZ MJQJE ¢ P[POBUJPOQSPEVDUT -01 ¢ QFSPYJEBUJPO MJQPGVTDJO MJQPTPNFT MJRVJEOJUSPHFO MVOHDBODFS MVUFJOJ[JOHIPSNPOF -) MZDPQFOF MZTZMPYJEBTF
. NBMBEJFEF'BWSFFU3BDPVDIPU NBMPOEJBMEFIZEF .%" NBUSJYNBUBMMPQSPUFJOBTFT ..1T NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF
NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTF ..1 NBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFT ..1T NFMBOJO ¢ CBSSJFS NFMBOPDZUFT NFMBOPNB ¢ DVUBOFPVT NFMBOPNBT NFMBOPTPNFT NFMBTNB NFMBUPOJO NFOPQBVTF NFUBMMPQSPUFJOBTFT NFUIJPOJOF .FU NFUIJPOJOFTVMGPYJEF .FU0 NFUIJPOJOFTVMGPYJEF .FU40 NFUIJPOJOFTVMGPYJEFSFEVDUBTFT .43" NJDSPEFSNBCSBTJPO NJDSPQJHNFOUT NJHSBUJPO NJHSBUJPOJOIJCJUPSZGBDUPS .*' NJOJNBMFSZUIFNBMEPTF .&% NJUPDIPOESJB NJUPHFOBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFT ."1,T NPSUBMJUZ ¢ HFOEFSEJGGFSFODF ¢ JOGBOUBOEDIJME NZPCMPD
/ OBUVSBMTVOMJHIU /E:"(MBTFS OFDSPTJT OFSWFHSPXUIGBDUPS /(' OFSWPVTTZTUFN OFVSPUPYJOT OJUSPHFODSZPUIFSBQZ OJUSPHFOPYJEFT OVDMFBSGBDUPSʋ# /'ʋ#
0 PDUPDSZMFOF PMEBHFEFQFOEFODZSBUJP PTNPMZUFT PTUFPNBMBDJB PTUFPQPSPTJT PYJEBUJWFEBNBHF
4VCKFDU*OEFY
PYJEBUJWFQIPTQIPSZMBUJPO PYJEBUJWFTUSFTT ¢ CJPNBSLFST PYPHVBOJOFHMZDPTZMBTF PYZIBFNPHMPCJO P[POF
1 QBNJOPCFO[PJDBDJE 1"#" QNVUBUJPOT QBOOJDVMVTDBSOPTVT QFFMJOH QFSPYJEFT QFSPYJTPNFT QIPTQIBUF QIPUPBHJOH QIPUPDBSDJOPHFOFTJT QIPUPEZOBNJDGBDJBMSFKVWFOBUJPO QIPUPEZOBNJDUIFSBQZ 1%5 QIPUPPYJEBUJWFTUSFTT QIPUPQSPUFDUJPO ¢ DBSPUFOPJEJOEVDFE QIPUPSFBDUJPOT QIPUPSFKVWFOBUJPO QIPUPTFOTJUJ[FST QIPUPUIFSNPMZTJT QIUIBMPDZBOJOFT QIZMMBOUVTFNCMJDB QIZUPBMFYJO QJHNFOUTQPUT QPMZDISPNBUJDGMBTIMBNQTPVSDFT QPMZFUIZMFOFHMZDPM 1&( QPMZNFUIZMNFUIBDSZMBUF QPMZQIFOPM QPMZQIFOPMT QPMZUFUSBGMVPSFUIZMFOF F15'& QPSQIZSJOT QPTUNFOPQBVTBMXPNFO QSFWJUBNJO% QSFWJUBNJO% QSPDPMMBHFOEPXOSFHVMBUJPO QSPGJMPNFUSZ QSPHFSJB QSPHFTUFSPOF QSPHFTUJO QSPQFQUJEFT QSPTUBHMBOEJO QSPTUBUFDBODFS QSPUFBTPNF QSPUFJO ¢ BDJECBSSJFS ¢ DBSCPOZMT
¢ PYJEBUJPO QSPUFJOUZSPTJOFQIPTQIBUBTFT 151T QSPUFJOPYJEBUJPO QSPUFJOUZSPTJOFQIPTQIBUBTFT 151T QSPUFPHMZDBOT QSPUPQPSQIZSJO*9 QSP[ZBOJEJOF QVMTFEEZFMBTFST
3 SBEJPGSFRVFODZ 3' SFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT 304 SFKVWFOBUJPO SFTUZMBOF 3FTWFSBUSPM 3FUJO" SFUJOBMEFIZEFEFIZESPHFOBTF SFUJOPJDBDJE 3" SFUJOPJE ¢ EFSNBUJUJT SFUJOPJET SFUJOPJE9SFDFQUPST 393 SFUJOPMCJOEJOHQSPUFJO 3#1 SFUJOZMFTUFST 3&T SIJOPQIZNB SIZUJEFT SIZUJET SJDLFUT SVCZMBTFS ¢ 2TXJUDIFE
4 TBMJOF TDBSSJOH TFCBDFPVTHMBOE TFCBDFPVTHMBOEIZQFSQMBTJB TFCPSSIPJDLFSBUPTFT ¢ QJHNFOUFE TFDPOEBSZIZQFSQBSBUIZSPJEJTN TFOJMFMFOUJHJOFT TFSJOFQBMNJUPZMUSBOTGFSBTF 415 TFYIPSNPOFT TFYTUFSPJET 4JDLMFTZOESPNF TJMJDPOF TJMZNBSJO TJOHMFUPYZHFO
4VCKFDU*OEFY
TLFMFUBMNVTDMF TLJO ¢ DBVDBTJBOUZQF ¢ FUIOJDEJGGFSFODFTJO ¢ FYQPTVSFUPP[POF ¢ IPNFPTUBTJT ¢ IPSNPOFT ¢ JNNVOFBOUJHFQSFTFOUJOHFG GFDUPSDFMM ¢ QIPUPEBNBHFE ¢ QIPUPUZQFT ¢ SFKVWFOBUJPO ¢ WBTDVMBSJ[BUJPO TLJOBHJOH ¢ FUIOJDCBDLHSPVOE ¢ HSBEJOHTZTUFNT ¢ JOGSBSFESBEJBUJPO ¢ QSFNBUVSF ¢ TNPLJOH TLJODBODFS TLJOEBNBHF ¢ PYJEBUJWFEBNBHF TLJOEJTFBTFT 4."4 TPEJVNEFQFOEFOUNZPJOPTJUPM USBOTQPSUFS 4.*5 TPEJVNMBVSZMTVMQIBUF 4-4 TPGUUJTTVFBUSPQIZ TPMBSFMBTUPTJT TPMBSSBEJBUJPO TRVBMFOFNPOPIZESPQFSPYJEFT 4RN00) TRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBT TUFSPJEIPSNPOFT TUFSPMSFHVMBUPSZFMFNFOUCJOEJOH QSPUFJOT 43T TUSBUPTQIFSF TUSBUVNDPSOFVN 4$ TUSFTTBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFT 4"1,T TVCTVSGBDJOH TVOTDSFFOT TVOTDSFFOVTF
TVOFYQPTVSF TVOQSPUFDUJPOGBDUPST 41' TVQFSGJDJBMNVTDVMPBQPOFVSPUJD TZTUFN 4."4 TVQFSPYJEFBOJPOT
5 5PMJHPT UBSHFUDISPNPQIPSF UBSHFUDISPNPQIPSFT UBVSJOF UBVSJOFUSBOTQPSUFS 5"65 UFBQPMZQIFOPMT UFMBOHJFDUBTJB UFMPNFSF ¢ IPNPMPHPMJHPOVDMFPUJEFT UFMPNFSFT ¢ BOUJDBODFSFGGFDU UFSQFOPJET UFTUPTUFSPOF 5('ʃ 5('ʃ UIFBGMBWJO UIFBSVCJHJO UIFSNPSFHVMBUJPO UIZNJEJOFEJOVDMFPUJEFT UPCBDDPTNPLJOH UPDPQIFSPM UPDPQIFSPMT USBOTFQJEFSNBMXBUFSMPTT 5&8- USBOTGPSNJOHHSPXUIGBDUPSʃ 5('ʃ USFUJOPJO USPQPFMBTUJO USPQPTQIFSF
¢ DIFNJDBM ¢ QIZTJDBM 67SBEJBUJPO 67TJHOBUVSFNVUBUJPOT
7 WBQPSJ[BUJPO WBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPS 7&(' WFSTJDBO WJUBNJO" WJUBNJO$ WJUBNJO% ¢ DPMPSFDUBMDBODFSSJTL ¢ EJFUBSZTVQQMFNFOUBUJPO ¢ JOTVGGJDJFODZ ¢ QIPUPTZOUIFTJT ¢ TVQQMFNFOUBUJPO WJUBNJO& WPMBUJMFPSHBOJDDPNQPVOET WPMVNFSFTUPSBUJPO
8 8FSOFSTTZOESPNF XPVOEIFBMJOH XSJOLMFT ¢ HSBEJOH
9 YFSPEFSNBQJHNFOUPTVN
; 6 VCJRVJOPM VSBUF 67GJMUFST
;ZQMBTU
